财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收增长8%，运营利润受供应链成本上升、营销费用增加和外币不利影响 [9] - 商品和其他通胀率在本季度达到中两位数，但预计已达峰值，部分投入成本开始下降 [9] - SG&A占销售额的比例改善90个基点至15.3%，本季度利润率环比提高140个基点至17.6% [9] - 本季度每股收益为1.14美元，与去年同期持平 [9] - 全年每股收益预期收窄至4.15 - 4.25美元，此前预期为4.15 - 4.35美元 [15] - 预计全年销售额增长5% - 7%，此前指引为6% - 10% [27] - 预计全年运营利润率约为17% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 Plumbing业务 - 本地货币计算增长7%，北美业务增长7%，国际业务增长8% [10] - 预计2022年销售额增长3% - 5%，此前指引为7% [28] - 预计全年利润率约为18%，低于此前指引 [28] Decorative Architectural业务 - 销售额增长15%，DIY涂料低个位数增长，PRO涂料约40%增长 [11] - 预计2022年销售额增长9% - 11%，此前指引为10% - 14% [29] - 预计全年DIY涂料销售额中个位数增长，PRO涂料销售额强劲两位数增长 [29] - 预计全年利润率约为18% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度多数产品需求放缓，预计下半年多数品类销量略有下降，增长将由定价驱动 [14] - 美国美元持续走强，导致运营利润低于预期 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续执行定价策略，以弥补价格成本差距 [9] - 利用SG&A杠杆，提高运营效率 [9] - 进行股票回购，本季度回购5.5亿美元股票，年初至今回购超9.14亿美元 [13][26] - 预计今年不再进行股票回购，将用自由现金流偿还5亿美元定期贷款 [13][26] - 专注于服务客户，平衡库存水平与需求 [26] - 持续关注市场动态，根据情况调整策略 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管短期内经济可能放缓，但住房相关的积极结构性因素将支持未来几年维修和改造活动增加 [15] - 千禧一代进入住房市场、大量房屋达到翻新年龄、消费者对居住空间需求增加以及消费者资产负债表强劲等因素将为维修和改造业务提供动力 [16] 其他重要信息 - 公司资产负债表强劲，净债务与EBITDA比率为1.9倍，季度末资产负债表流动性约为14亿美元 [25] - 预计年末营运资金占销售额的比例约为16.5% [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 装饰建筑业务中涂料下半年销量预期，以及DIY和PRO业务的具体情况 - 预计PRO业务下半年仍有增长，但难以达到过去几个季度的强劲增长；DIY业务下半年销售额将因价格上涨而上升，但销量将下降低两位数 [33][35] 问题2: 管道业务中外汇和并购剥离对销售额的影响，以及能否覆盖成本通胀和2023年的预期 - 外汇影响约为2%，并购影响约为1%；通常能在该业务中恢复利润率；若大宗商品价格回落，预计将成为利好因素 [38][39] 问题3: 第二季度销售和销售出库的比较，以及下半年指引是否考虑库存去化 - 年初至今已补充了一些渠道库存，下半年指引未考虑库存波动的影响 [41] 问题4: 国际业务下半年在能源方面的假设以及对欧洲消费者的影响 - 欧洲关键市场需求强劲，预计将持续增长；已确保大部分能源需求来自可再生能源，并将设备从天然气转换为其他能源；假设下半年能源成本上升 [42][43][45] 问题5: 下半年销量预期与第二季度末的比较，以及通胀趋势在各业务线的差异和缓解时间 - 预计下半年趋势与第二季度末一致；管道业务中铜和锌价格下降的影响将在2023年显现；涂料业务中部分投入成本仍面临压力，必要时将采取额外定价措施 [48][51][53] 问题6: DIY业务销量在本季度持平的原因，以及是否看到消费者在各业务线的降级消费 - DIY业务本季度销量相对持平，部分原因是去年同期表现较弱；未看到明显的降级消费迹象，各产品线需求稳定 [62][65] 问题7: 消费者整体状况、消费意愿和价格弹性，以及应对宏观环境变化的准备措施 - 需求有所放缓，部分品类表现突出；消费者资产负债表健康，低票价维修/改造产品价格弹性较小；将根据需求情况实施应急计划，关注领先指标 [67][70][72] 问题8: 各业务线在本季度是否价格成本为正，以及本季度的意外指标和下半年的变化 - 两个业务线本季度价格成本均略为正；欧洲业务和PRO涂料业务表现良好是积极方面；管道业务运营效率低于预期，预计第三季度仍有影响，第四季度将改善 [76][78][79] 问题9: 国际管道业务下半年是否会因能源压力等因素放缓 - 目前未看到欧洲业务放缓迹象，团队已采取应急措施；汉斯格雅部分收入来自项目销售，将提供一定支撑 [82][83] 问题10: 第三季度和第四季度毛利率变化的原因，以及渠道合作伙伴库存补充情况 - 装饰建筑业务成本回收和销量略低影响毛利率；渠道库存情况不一，整体较为稳定，部分管道批发客户在财年末会有库存回落 [86][89] 问题11: 涂料业务下半年促销活动是否会增加，以及水疗业务的订单模式和展厅流量 - 促销活动由渠道合作伙伴决定，目前预计不会有重大变化；水疗业务订单和积压情况稳定 [91][93] 问题12: 需求放缓时的应急计划、递减利润率的考虑和定价预期，以及中国管道业务的表现和下半年规划 - 应急计划包括减少可变成本和酌情成本，根据需求下降程度调整；递减利润率与递增利润率相当；定价取决于市场情况；中国业务表现良好，得益于执行能力、高端市场定位和项目业务为主 [95][96][102] 问题13: DIY涂料业务以2019年为基线的考虑，以及资本分配对并购的影响 - 疫情后DIY需求回归2019年水平，未来因结构性因素有望增长；继续寻找并购机会，资产负债表支持战略并购 [106][107] 问题14: 涂料业务2021年与2019年、今年上半年与下半年的销量因素，以及与竞争对手的市场份额情况 - 专注于目标客户和与家得宝的合作，在PRO业务中持续获得市场份额 [111][112] 问题15: 2022年资本支出是否因需求放缓或宏观环境变化而调整，以及管道业务下半年利润率改善的原因 - 不会调整资本支出，对长期业务有信心；管道业务第四季度利润率将显著改善，大宗商品价格改善的影响将在2023年显现 [115][118] 问题16: 目前供应链情况与年初和去年部分时间的比较 - 部分大宗商品价格回落，但涂料业务部分投入成本仍有压力；供应链在劳动力和货运成本及可用性方面面临挑战 [121][122]

整体财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度净销售额为22亿美元，较2021年同期增长12%，排除收购、剥离和货币换算影响后增长14%[87][88] - 2022年第一季度毛利润为7.04亿美元，毛利率为32.0%，较2021年的35.5%下降350个基点[89] - 2022年第一季度销售、一般和行政费用为3.51亿美元，占净销售额的15.9%，较2021年的17.0%下降110个基点[90] - 2022年第一季度营业利润为3.53亿美元，营业利润率为16.0%，较2021年的18.5%下降250个基点[94] - 2022年第一季度利息费用为2500万美元，较2021年的2.02亿美元减少1.77亿美元[96] - 2022年第一季度其他净支出为100万美元，较2021年的600万美元减少500万美元[97] - 2022年第一季度所得税费用为7500万美元，有效税率为23%，较2021年的27%下降4%[101] - 2022年第一季度净利润为2.33亿美元，摊薄后每股收益为0.97美元，较2021年分别增加1.39亿美元和0.63美元[105] 各业务线数据关键指标变化 - 2022年第一季度管道产品净销售额为13.59亿美元，增长9%，营业利润为2.28亿美元，下降10%[107] - 2022年第一季度装饰建筑产品净销售额为8.42亿美元，增长17%，营业利润为1.55亿美元，增长9%[107] - 2022年第一季度国际净销售额增长6%，按当地货币计算增长12%，其中管道产品销量、售价和销售组合分别使销售额增长9%、7%和1%，Hüppe业务剥离使销售额下降5%[119] 公司流动性指标变化 - 2022年3月31日和2021年12月31日公司流动比率分别为1.6:1和1.8:1，下降主要因2.63亿美元循环信贷借款[121] - 2022年3月31日和2021年12月31日公司现金及现金投资分别为4.79亿美元和9.26亿美元，其中海外子公司分别持有4.11亿美元和4.90亿美元[125] 公司现金流情况 - 2022年第一季度经营活动净现金使用量为2.27亿美元，受应收账款和库存增加影响[122] - 2022年第一季度融资活动净现金使用量为1.87亿美元，主要用于回购和注销普通股、支付现金股息和员工预扣税，部分被循环信贷借款净收益抵消[123] - 2022年第一季度投资活动净现金使用量为2600万美元，主要用于资本支出[124] 公司债务相关情况 - 2021年3月4日公司发行14.95亿美元票据，2021年3月22日提前偿还和赎回部分旧债，产生1.68亿美元债务清偿损失[126] - 2022年4月26日公司签订10亿美元循环信贷协议和5亿美元高级无抵押延迟提取定期贷款协议，原2019年信贷协议终止[131][132] 公司股票回购计划 - 2022年公司预计使用约9亿美元现金进行股票回购[133] 供应链金融计划情况 - 2022年3月31日和2021年12月31日供应链金融计划应付参与金融机构款项分别为5200万美元和4300万美元，第一季度结算金额分别为4700万美元和4600万美元[135]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收增长12%，净售价提升使销售增长9%，销量增加使销售增长5%，货币和资产剥离各使销售减少1% [8][22] - 第一季度运营利润为3.56亿美元，运营利润率为16.2%，每股收益为0.95美元，较2021年第一季度增长7% [25] - 销售、一般及行政费用（SG&A）占销售额的比例改善110个基点至15.9% [9][25] - 预计全年销售增长7% - 11%（排除外币影响），此前指引为4% - 8%；预计全年运营利润率在17% - 17.5% [34] - 预计2022年每股收益在4.15 - 4.35美元之间，此前预期为4.10 - 4.30美元 [15][37] 各条业务线数据和关键指标变化 plumbing业务 - 本地货币计算增长11%，北美增长10%，国际增长12%，业绩对比2021年第一季度增长27% [10] - 第一季度运营利润为2.28亿美元，运营利润率为16.8%，环比利润率改善410个基点 [28] - 预计2022年销售增长5% - 9%（排除外币影响），此前指引为3% - 7%；预计全年利润率在18.5% - 19% [35] Decorative Architectural业务 - 第一季度销售增长17%，专业涂料业务连续一个季度增长超50%，DIY业务实现低两位数增长 [12][31] - 第一季度运营利润为1.58亿美元，同比增长1600万美元或11%，运营利润率为18.8% [31] - 预计2022年销售增长10% - 14%，此前指引为6% - 10%；预计DIY业务增长低两位数，此前指引为高个位数；预计专业业务增长高 teens，此前指引为中 teens；预计全年利润率约为17.5% - 18% [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 本地货币计算，北美销售增长14%，国际销售增长12%（排除资产剥离增长18%） [23][24] - 国际市场包括欧洲需求强劲，客户有积压需求和大量项目订单；俄罗斯和乌克兰业务方面，2021年销售额约4000万欧元，之后已停止运营 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司过去几年转型为专注低票价、维修和改造产品的业务模式，产品、终端用户和地域多元化，认为该模式在利率上升和通胀周期中表现出色 [16] - 与家得宝合作投资涂料业务，推动DIY和专业涂料业务份额增长，持续推出新产品 [13] - 认为自身品牌强大、产品质量高、客户服务好，对涂料业务竞争有信心 [52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通胀持续，预计全年成本通胀为两位数，高于原预期的高个位数，虽会对利润率施压，但预计能收回成本并维持运营利润 [15] - 处于利率上升和通胀时期，预计销售增长将从过去18个月的快速增长中放缓，但公司业务模式和市场结构因素将为业务提供顺风 [16][18] - 消费者和房主资产负债表强劲，储蓄超2万亿美元，房屋净值处于历史高位，为业务提供支持 [20] 其他重要信息 - 第一季度回购3.64亿美元股票，4月额外回购5000万美元，预计全年回购约9亿美元，此前预期至少6亿美元，已获得5亿美元短期资金用于加速股票回购交易 [14][33] - 资产负债表强劲，净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比为1.7倍，季度末资产负债表流动性约12亿美元，预计年末营运资金占销售额比例约为16.5% [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：专业业务具体举措及时间安排 - 专业业务成功源于品牌优势、供应链执行、服务和创新，正在开发奖励客户的项目以增加市场份额，项目是持续推出的过程 [41][43][44] 问题2：俄乌冲突对汉斯格雅欧洲业务的影响及专业涂料业务竞争和定价情况 - 公司在俄乌需求低，已停止运营，供应链无关联，目前欧洲主要国家需求强劲，未看到冲突间接影响；对竞争表示尊重，因自身品牌、质量和服务优势对业务有信心，暂无额外定价信息 [49][50][52] 问题3：加速股票回购（ASR）的决定因素及上海封控对 plumbing 供应链的影响 - 因股价回调、业务强劲以及对维修改造市场的预期，认为是利用资产负债表进行股票回购、提升股东价值的合适时机；关注上海封控，目前供应链有挑战但尚可，预计解封后市场增长能带来积极影响 [57][58][59] 问题4：消费趋势及价格成本情况 - 需求较过去18个月有所缓和但仍强劲，未看到消费者疲软，各产品类别销售和出货平衡；第一季度末价格成本中性，预计第二季度保持，通胀方面，运费、锌、涂料输入成本上升，预计下半年 plumbing 业务利润率扩张 [63][64][68] 问题5：各月需求趋势及第二季度利润率情况 - 季度需求稳定，1月受疫情和假期影响活动较少，2、3月增强；plumbing 业务第一季度利润率环比改善，预计全年逐季改善，下半年利润率扩张；Decorative Architectural 业务主要关注定价与利润率关系；第二季度通常是销量最强季度，虽有价格成本逆风，但销量增加有助于利润率 [74][75][77] 问题6：业务季节性及 DIY 涂料业务前景和利润率情况 - 预计业务有传统季节性，第一季度较疲软，第二、三季度是销售旺季，但受疫情影响有比较基数问题；认为千禧一代进入市场对 DIY 业务有帮助，业务已稳定，利润率方面，商品成本上升施压，下降则有利，符合指引预期 [82][84][85] 问题7：全年有机增长驱动因素及利润率指引考虑的通胀情况 - 全年有机增长由价格和销量共同驱动，价格因素占比更大，暂不提供具体拆分；利润率指引考虑了第一季度和可预见的通胀，若市场情况有重大变化则未包含在内 [90][91] 问题8：库存情况及生产计划 - 库存增加受通胀、安全库存和供应链因素影响，目前生产计划无变化，预计年末库存降至更正常水平 [94][95] 问题9：库存渠道填充机会及 ASR 是否包含在回购指引中 - 销售和出货大致匹配，渠道库存相对稳定，部分有改善空间，有一定渠道填充上行空间；ASR 包含在9亿美元回购指引中 [98][99] 问题10：产品组合影响及 plumbing 业务利润率逆风情况 - 第一季度产品组合有一定提升，主要在 plumbing 业务的汉斯格雅高端产品线和 Decorative Architectural 业务的部分产品；可变支出对利润率影响不大，对季度和全年影响不显著 [102][105] 问题11：需求情况及原材料对损益表的影响和长期利润率恢复情况 - 需求稳定强劲，各地区、渠道和价格点表现良好，积压订单、国际市场、专业涂料业务等表现出色，市场有周期性和结构性因素支持；plumbing 业务原材料通胀约两个季度影响损益表，Decorative Architectural 业务约90 - 120天，通胀缓解后两个业务都有利润率扩张可能 [109][111][113] 问题12：美国供应链情况及 Delta Plumbing 业务利润率与历史通胀时期对比 - 美国供应链方面，原材料供应有边际改善，劳动力因地区而异，运输和货运仍紧张；Delta Plumbing 团队表现出色，当前通胀情况独特，策略是关注员工安全、与客户和供应商合作、必要时提价，通胀缓解后预计通过销量增长和生产率举措实现利润率扩张 [118][119][123]

业绩总结 - 第一季度总收入为22.01亿美元，同比增长12%[7] - 调整后的每股收益（EPS）为0.95美元，同比增长7%[4] - 第一季度营业利润为3.56亿美元，同比下降10万美元，营业利润率为16.2%，同比下降240个基点[7][31] - 报告期内，调整后的净收入为2.3亿美元，调整后的每股收益为0.95美元[32] - 收入税前利润为3.27亿美元，调整后为3.32亿美元[32] - 由于债务清偿损失，报告期内损失为1.68亿美元[32] - 由于非控股权益，净收入减少了1900万美元[32] 用户数据 - 在北美市场，销售额以当地货币计算增长14%[8] - 装修和修理产品的销售增长了12%，国际销售增长了12%，剔除剥离影响后增长18%[10][8] - 工作资本为17.28亿美元，占过去12个月销售额的20.1%[35] 未来展望 - 预计2022年调整后的每股收益在4.15至4.35美元之间，较之前的4.10至4.30美元有所上调[4] - 预计2022年整体销售增长约为6%至10%[17] - 2022年每股收益的低端预期为4.12美元，高端预期为4.32美元，调整后的每股收益为4.15美元至4.35美元[34] 资本运作 - 公司在第一季度回购了610万股股票，耗资3.64亿美元，预计在2022年第二季度执行5亿美元的加速回购交易[4] - 现金及现金投资总额为4.79亿美元，总流动性为12.16亿美元，净杠杆率为1.7倍[16] - 2022年第一季度的净债务为27.4亿美元，净债务与调整后EBITDA的比率为1.7倍[35] - 预计2022年资本支出约为2.5亿美元，包括约1亿美元的维护资本支出[20] 其他信息 - 报告期内，调整后的营业利润为14.44亿美元，折旧和摊销费用为1.41亿美元[35] - 2022年第一季度的平均稀释普通股股本为2.41亿股[32]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, DC 20549 FORM 10-K Commission file number: 1-5794 MASCO CORPORATION (Exact name of Registrant as Specified in its Charter) Delaware 38-1794485 17450 College Parkway, Livonia, Michigan 48152 (State of Incorporation) (I.R.S. Employer Identification No.) (Address of Principal Executive Offices) (Zip Code) Registrant's telephone number, including area code: (313) 274-7400 Securities Registered Pursuant to Section 12(b) of the Act: | | | Name of Each E ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收增长9%，运营利润因通胀导致的商品和运费成本上升而下降，每股收益为0.67美元 [8][9] - 全年总销售额增长17%，运营利润增长11%，运营利润率为17.4%，每股收益增长19%至3.70美元 [13][19] - 2021年部署近13亿美元资本，回购10亿美元股票，占流通股约7%，增加年度股息68%，支付约2.11亿美元股息 [17][18] - 2021年调整后自由现金流约9亿美元，转化率90%，投资资本回报率约47% [19] - 预计2022年销售额增长4% - 8%，运营利润率达17.5%，每股收益在4.10 - 4.30美元之间，中点增长14% [25][46][49] 各条业务线数据和关键指标变化 管道业务 - 第四季度本地货币增长5%，北美增长6%，国际增长3%，运营利润1.56亿美元，利润率12.7% [10][37][39] - 全年销售额增长24%，运营利润9.31亿美元，增长15%，利润率18.1% [40] - 预计2022年销售额增长3% - 7%，利润率扩大至约19% [47] 装饰建筑业务 - 第四季度销售额增长15%，DIY涂料业务中个位数增长，PRO涂料业务增长超50%，运营利润1.32亿美元，增长21%，利润率扩大80个基点至16.6% [41][42] - 全年销售额增长6%，运营收入增长4100万美元，增长7%，利润率扩大20个基点至19.4% [43] - 预计2022年销售额增长6% - 10%，DIY业务高个位数增长，PRO业务中两位数增长，全年利润率约18% [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计北美维修和改造市场增长中个位数，涂料市场DIY增长中个位数，PRO增长低两位数，国际市场（主要是欧洲）增长低个位数 [23] - 12月房价上涨18%，现有房屋销售同比增长超8% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资本分配战略不变，优先投资业务以满足产品需求，扩大欧洲生产能力，增加水疗和涂料业务的制造和分销能力 [26] - 预计2022年资本支出略高于正常水平，约占销售额2% - 2.5% [27] - 董事会宣布季度股息每股0.28美元，增长19%，预计2022年至少部署6亿美元用于股票回购或收购 [28] - 并购战略不变，继续审查和选择性追求战略契合和回报合适的机会 [29] - 行业竞争方面，公司涂料业务在供应挑战的市场中获得份额，PRO涂料业务表现出色，新推出的Dynasty品牌涂料表现优异 [12][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年面临供应链和通胀挑战，年末供应链挑战略有改善，但航运延误和劳动力限制仍存在，预计2022年通胀将持续并加剧 [21] - 2021年末实现价格成本中性，除第四季度物流成本增加外，已采取行动应对，预计第一季度价格成本影响将显著改善 [22] - 维修和改造行业基本面良好，长期增长约为GDP加1% - 2%，公司有望继续超越市场增长 [52][25] 其他重要信息 - 公司声明包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异 [4] - 声明中包含非GAAP财务指标，已在财报发布和演示幻灯片中与GAAP进行调整 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明建筑涂料业务在通胀环境下价格与销量的动态关系，以及公司在PRO涂料业务上取得成功并获得份额的原因 - 价格是第四季度增长的重要因素，Q3销量下降后Q4销量增加，预计2022年这一趋势将持续，但价格覆盖成本会带来一定利润率压力 [62][63] - 公司在PRO涂料业务成功的原因包括出色的研发部门、强大的供应链、优秀的员工以及产品质量和服务得到认可，近期还获得了相关奖项 [67][68] 问题2: 请说明全年销售增长的节奏，特别是管道业务利润率的情况，以及竞争对手在Home Depot增加PRO涂料产品对公司业务的影响 - 2022年管道业务利润率上半年可能面临压力，下半年有望扩大，预计全年利润率将扩张；销售增长节奏全年较为均衡 [72][73] - 竞争对手的公告不改变公司战略和前景，公司与渠道合作伙伴关系良好，不会失去货架空间，对涂料业务仍有信心 [78][79] 问题3: 2022年通胀假设及各业务利润率情况，以及Kichler对装饰业务利润率的影响 - 2022年整体通胀预计较2021年略有上升，上半年可能达到低两位数，涂料业务上半年通胀可能升至20% [82] - 第四季度涂料利润率同比未下降，Kichler业务的改善对装饰业务第四季度利润率扩张有贡献 [83][64] 问题4: 涂料业务新增货架空间对营收和利润率的影响，以及各业务投资的量化情况 - 新增货架空间凸显Behr品牌实力，但目前对整体涂料业务规模影响不大；价格成本关系上，成本增加5%且仅覆盖成本时，利润率将侵蚀100个基点 [87][88] - 2022年将向业务投入约4000万美元，主要用于管道业务，SG&A占销售额比例预计维持在17%左右；未来几年资本支出可能处于2% - 2.5%的较高区间 [89][91][92] 问题5: 何时达到正常化SG&A运行率，投资是否包含在4000万美元内，以及Watkins积压订单对管道业务利润率的影响 - 预计下半年达到正常化SG&A运行率，投资包含在4000万美元内 [95] - 管道业务利润率预计接近19%，Watkins积压订单将有助于实现该利润率，但不会使其大幅提高 [96][97] 问题6: 年初各业务库存情况、积压订单情况，以及业务长期利润率的发展趋势 - 各产品、渠道和地区库存情况不一，总体仍略低，但接近目标水平，有一定上升空间 [101] - 公司致力于逐步小幅扩大利润率，未来将在基础销量25% - 30%的基础上继续投资增长 [104][105] 问题7: 请说明装饰建筑业务利润率的进展情况，以及业务对利率上升的绝缘性和销售指导中价格与销量的贡献 - 2022年装饰建筑业务上半年增长可能好于下半年，利润率可能受到通胀影响，预计全年利润率为18% [110][111] - 公司业务对利率上升有一定绝缘性，因为维修和改造市场与房价、现有房屋周转率等因素相关性更高；2022年价格和销量都将对增长有贡献，价格占主导 [113][114][115] 问题8: 涂料业务中100万美元商誉减值的相关情况，以及Kichler是否还有剩余商誉 - 100万美元商誉减值与Kichler业务有关，由于通胀和关税影响，公司在第四季度对其进行了非现金减值处理，但对该业务目前的表现和定位仍有信心 [120] - Kichler仍有少量剩余商誉 [121] 问题9: 管道业务销售增长是否稳定，以及COVID导致的旷工和生产效率问题对业务的影响 - 管道业务销售增长全年较为稳定，下半年可能略好 [123] - 公司工厂和供应链受COVID导致的旷工问题影响，尤其是奥密克戎变异株出现后，但情况开始有所缓解，这仍是一个持续的挑战 [127] 问题10: 公司定价指导是否假设需要进一步提价，以及管道业务第四季度和第一季度的消费者需求、渠道填充和产品组合情况 - 由于通胀持续，公司预计2022年可能需要进一步提价 [130] - 管道业务消费者需求持续强劲，订单率和积压订单稳定，未出现产品组合因价格上涨而降级的情况 [133]

业绩总结 - 2021年第四季度公司销售额同比增长9%，达到20.22亿美元[8] - 2021年全年销售额同比增长17%，达到83.75亿美元[10] - 调整后每股收益（EPS）在2021年第四季度为0.67美元，同比下降11%；全年调整后EPS为3.70美元，同比增长19%[10] - 2021年第四季度运营利润为2.65亿美元，同比下降44百万美元；全年运营利润为14.54亿美元，同比增长148百万美元[10] - 2021年调整后的毛利润为28.67亿美元，毛利率为34.2%[30] - 2021年调整后的营业利润为14.54亿美元，营业利润率为17.4%[30] - 2021年每股收益（调整后）为3.70美元，较2020年的3.12美元增长了18.6%[32] - 2021年持续经营的调整后收入为9.29亿美元，较2020年的8.24亿美元增长了12.7%[32] 用户数据 - 2021年第四季度北美销售额在本币计价下增长11%，不包括收购的情况下增长7%[8] - 2021年第四季度装饰建筑产品销售额同比增长15%，达到7.94亿美元[14] 现金流与负债 - 2021年调整后的自由现金流约为9亿美元，转换率约为90%[5] - 2021年自由现金流为8.96亿美元，较调整后的经营现金流10.24亿美元减少了12.5%[35] - 截至2021年12月31日，公司现金及现金投资总额为9.26亿美元，流动性总额为19.26亿美元[15] - 2021年净债务为20.33亿美元，净债务与调整后EBITDA的比率为1.3倍[38] - 2021年工作资本为13.42亿美元，占过去12个月销售额的16.0%[38] 未来展望 - 预计2022年调整后每股收益将在4.10至4.30美元之间[5]

整体净销售额增长情况 - 2021年第三季度和前九个月净销售额分别增长11%和19%，排除收购、剥离和货币换算影响后分别增长9%和15%[100] 不同地区净销售额增长情况 - 2021年前九个月，北美净销售额增长15%，国际净销售额增长37%；第三季度，北美净销售额增长10%，国际净销售额增长17%[100][101] 各业务部门净销售额增长情况 - 2021年第三季度和前九个月，管道产品部门净销售额分别增长16%和32%，装饰建筑产品部门分别增长4%和3%[103][104] 毛利率变化情况 - 2021年第三季度和前九个月，公司毛利率分别为34.2%和35.3%，低于2020年同期的37.9%和36.2%[106] 销售、一般和行政费用占比变化情况 - 2021年第三季度和前九个月，销售、一般和行政费用占销售额的比例分别为16.7%和16.6%，2020年同期分别为16.5%和17.6%[107] 利息费用变化情况 - 2021年第三季度和前九个月利息费用分别为2600万美元和2.53亿美元，2020年同期分别为4000万美元和1.1亿美元[112] “其他（净额）”变化情况 - 2021年第三季度和前九个月“其他（净额）”分别为1700万美元和4.38亿美元，2020年同期分别为400万美元和2200万美元[113] 有效税率变化情况 - 2021年第三季度和前九个月有效税率分别为30%和32%，高于正常税率25%；2020年同期分别为23%和24%，低于正常税率[116][117] 持续经营业务收入及摊薄后每股收益变化情况 - 2021年第三季度和前九个月持续经营业务收入分别为2.2亿美元和2.78亿美元，2020年同期分别为2.75亿美元和6.18亿美元[118] - 2021年第三季度和前九个月持续经营业务摊薄后每股收益分别为0.89美元和1.07美元，2020年同期分别为1.05美元和2.31美元[118] 流动比率情况 - 2021年9月30日和2020年12月31日流动比率均为1.8:1[120] 经营活动净现金情况 - 2021年前九个月经营活动提供的净现金为5.95亿美元[120] 融资活动净现金情况 - 2021年前九个月融资活动使用的净现金为10.95亿美元，主要用于提前赎回债券、回购股票等[121] 投资活动净现金情况 - 2021年前九个月投资活动提供的净现金为4300万美元[122] 现金及现金投资情况 - 2021年9月30日和2020年12月31日现金及现金投资分别为8.54亿美元和13亿美元[123] 债券发行与赎回及债务清偿损失情况 - 2021年3月4日发行14.95亿美元债券，3月22日提前赎回13.26亿美元债券，产生1.68亿美元债务清偿损失[125] - 2020年9月18日发行4.19亿美元债券，9月29日提前赎回4亿美元债券，产生600万美元债务清偿损失[126] 信贷协议情况 - 2019年3月13日签订10亿美元信贷协议，到期日为2024年3月13日，可增加最多5亿美元承诺[127] 供应链金融计划应付金融机构款项情况 - 2021年9月30日和2020年12月31日供应链金融计划应付金融机构款项均为4500万美元[130] 供应链金融计划向金融机构支付款项情况 - 2021年和2020年前九个月通过供应链金融计划向金融机构支付款项分别为1.7亿美元和9700万美元[130]

业绩总结 - Masco公司在第三季度实现销售额22.04亿美元，同比增长11%[10] - 调整后的每股收益（EPS）为0.99美元，同比下降7%[10] - 第三季度的运营利润为3.85亿美元，同比下降400万美元[10] - 第三季度的运营利润率为17.5%，同比下降390个基点[10] - 调整后的持续经营收入为244百万美元，同比增长39.4%[39] - 调整后的每股收益为0.99美元，同比增长62.3%[39] - 调整后的经营利润为1,498百万美元，较报告的1,494百万美元增加4百万美元[43] - 调整后的EBITDA为1,646百万美元[43] - 税后收入为156百万美元，税率为25%[39] - 非控股权益的净收入为19百万美元[39] 用户数据 - 北美销售额在本季度增长9%[8] - 国际销售额增长15%[8] 未来展望 - 公司预计2021年调整后的每股收益将在3.67至3.73美元之间[4] - 预计2021年整体销售增长在14%至16%之间[27] - 预计2022年将实现利润率扩张和双位数的调整后每股收益增长[4] 财务状况 - 截至2021年9月30日，公司的现金及现金投资为8.54亿美元，总流动性为18.54亿美元[25] - 截至2021年9月30日，公司的净债务为2,106百万美元，净债务与调整后EBITDA的比率为1.3倍[44] - 2021年9月30日的工作资本为1,400百万美元，占过去12个月销售额的17.0%[44] 股票回购 - 公司在第三季度回购了310万股股票，耗资1.28亿美元[4] 其他信息 - 2021年每股收益的预期范围为1.67美元至1.73美元[41] - 养老金相关费用为6百万美元[39]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额增长11%，实现连续五个季度双位数增长，对比去年同期增长16% [10] - 季度运营利润率为17.5%，SG&A费用向更正常水平过渡以支持品牌、创新和新产品 [11] - 毛利率为34.2%，受大宗商品和物流成本影响，预计第四季度通胀对损益表影响达峰值 [22] - SG&A占销售额的16.7%，预计第四季度继续增加以实现成本正常化 [22] - 第三季度运营利润为3.85亿美元，运营利润率17.5%，每股收益0.99美元 [22] - 预计2021年全年销售额增长14% - 16%，运营利润率约17.5%，每股收益在3.67 - 3.73美元之间，增长约19% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 Plumbing业务 - 销售额增长15%（排除货币因素），由北美和国际水龙头、淋浴器及水疗业务的出色增长带动 [12] - 第三季度销售额增长16%，对比去年同期增长13%，净收购贡献2%增长，货币贡献1% [23] - 北美销售额增长16%（排除收购为10%），Delta电商和贸易渠道表现出色，Watkins Wellness需求和积压订单强劲 [23] - 国际管道业务本地货币销售额增长15%（排除净收购为18%），Hansgrohe在欧洲和多个国家需求持续改善 [23] - 第三季度运营利润为2.48亿美元，运营利润率18.7%，预计第四季度SG&A增加和商品通胀将显著影响运营利润率，2022年实现价格成本中性 [24] - 预计2021年Plumbing业务销售额增长22% - 24%，运营利润率约18.5% [24] Decorative Architectural业务 - 销售额增长4%，对比2020年第三季度增长19%，PRO涂料增长超45%，DIY涂料下降中个位数 [14] - 第三季度销售额增长4%（排除收购为3%），DIY涂料需求稳定，与2019年第三季度相比，DIY销售增长超20%，PRO销售增长超35% [25] - 第三季度运营利润率为19%，运营利润为1.66亿美元，受销量下降、商品成本增加和营销费用增加影响，部分被净销售价格提高抵消 [26] - 预计2021年Decorative Architectural业务销售额增长2% - 5%，运营利润率约19% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 本地货币下，北美销售额增长9%（排除收购为6%），国际销售额增长15%（排除收购和剥离为18%），对比去年同期增长9% [21] - 国际管道业务中，Hansgrohe的德国、中国和英国等关键市场在本季度均实现双位数增长 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 为支持国际业务持续增长，Hansgrohe计划未来三年在塞尔维亚投资约1亿美元建设新制造工厂 [13] - 持续进行股票回购，本季度回购220万股，花费1.28亿美元，预计第四季度投入约1.5亿美元，全年回购超10亿美元 [16] - 采取定价行动应对通胀，预计年底实现价格成本中性 [17] - 专注于小型增值并购，与业务单元战略保持一致，如收购Kraus增强Delta电商业务 [137] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临供应链挑战、原材料短缺、货运拥堵和劳动力短缺等问题，公司团队仍出色执行，实现出色的营收表现 [10] - 产品和家庭装修需求强劲，与2019年第三季度相比，营收增长28%，运营利润增长29%，运营利润率提高10个基点，调整后每股收益增长62% [33] - 凭借供应链优势和应对通胀的能力，公司有望在2022年延续增长势头，实现利润率扩张和双位数每股收益增长 [33] - 2022年上半年比较基数较高，但公司业务积压订单良好，宏观趋势有利于业务增长，如现有房屋周转率和房价升值 [70] 其他重要信息 - 公司2020年企业可持续发展报告已在网站发布，展示了公司在环境、社会和治理责任方面的承诺 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: BEHR PRO业务增长的原因及可持续性 - 公司在供应链执行、品牌投资和新产品推出方面表现出色，与Home Depot的合作也推动了业务成功，预计PRO需求将持续良好 [37][40][80] 问题2: 亚洲供应链近期成本影响及长期供应链调整 - 公司面临太平洋供应链挑战，成本上升和运输延迟，但通过价格调整实现了价格成本中性，供应链部分指标开始改善 [43][44][77] 问题3: 核心商品通胀趋势及各业务通胀情况 - 公司面临广泛通胀，包括金属、聚合物和物流成本，预计第四季度整体通胀为中两位数，管道业务为低两位数，涂料业务为高两位数，团队将努力实现价格成本中性 [49][50][51] 问题4: 管道业务各渠道表现及对利润率的影响 - 管道业务各渠道和地区表现强劲，电商和贸易渠道增长显著，收购Kraus增强了Delta电商业务 [53][55][57] 问题5: 公司供应链管理与同行的差异 - 公司与Home Depot紧密合作，专注特定客户和消费者，供应链和研发团队表现出色，简化业务模式带来优势 [62][63][64] 问题6: BEHR DYNASTY产品对营收的贡献及未来展望 - 该产品本季度对营收有小部分贡献，表现良好，具有多种优势，与Home Depot的合作有助于其推广 [66][67] 问题7: 2022年有机增长展望及供应链正常化时间 - 2022年上半年比较基数高，但业务积压订单良好，宏观趋势有利于增长，供应链部分指标开始改善，但物流可能在2022年仍紧张 [70][71][77] 问题8: 装饰业务第四季度PRO业务表现及SG&A支出正常化时间 - 预计PRO业务需求将持续良好，SG&A支出正常化可能延续到明年，公司将积极管理成本 [80][81] 问题9: 管道和涂料业务的产品组合变化及2022年利润率扩张预期 - 管道业务产品组合变化不大，2022年利润率有望实现个位数基点的扩张 [84][85] 问题10: 10月业务趋势及第三季度惊喜和2022年注意事项 - 公司更关注季度整体表现，第三季度供应链团队表现出色，符合预期 [88][90] 问题11: 管道业务增长中销量和价格组合的贡献及国际市场增长地区 - 管道业务增长主要由销量驱动，国际市场中德国、中国和英国增长显著，多数市场实现增长 [94][95] 问题12: 涂料业务DIY和PRO业务的销量增长及PRO业务的粘性 - DIY业务与2019年相比有轻微销量增长，供应链表现有助于吸引PRO客户，公司将努力提高客户忠诚度 [100][101] 问题13: 各子业务价格成本中性情况及劳动力通胀展望 - 公司未按子业务细分价格成本情况，劳动力是挑战，公司通过多种方式应对 [102][103] 问题14: 价格成本中性对2022年定价的影响及装饰业务价格成本中性情况 - 2022年将有部分定价延续，公司整体将在年底实现价格成本中性 [108][109][110] 问题15: 除PRO涂料外其他产品的市场份额增长情况 - 公司在管道贸易、电商、水疗和欧洲市场的Hansgrohe业务中可能获得市场份额 [111][112] 问题16: 涂料业务的定价幅度及影响运营利润率的因素 - 涂料业务本季度通胀为中两位数，销量下降和投资增加对利润率有较大负面影响，定价有一定抵消作用 [119][121] 问题17: 公司是否因供应链问题调整产品类别及短期变化是否需长期调整 - 公司在管道业务中短期简化了产品组合，目前已恢复正常，无需长期调整 [124][127] 问题18: 第四季度是否需要提价及各业务情况 - 公司将在第四季度实施提价以抵消通胀，涉及所有业务 [130][131] 问题19: 管道业务中消费者购买组合是否因价格或产品管理而变化 - 产品组合变化较小，主要与地区增长有关，未因价格变化而改变 [132] 问题20: 如何使PRO涂料业务更具粘性及并购战略更新 - 公司通过细分客户和提供有价值的产品来提高业务粘性，并购战略专注于与业务单元战略一致的小型增值业务，目前估值较高，公司关注中低端市场 [136][137][140]