MasterBrand (MBC) - MasterBrand (MBC) 是北美最大的家用橱柜制造商，2023年销售额达27亿美元，调整后的EBITDA为3.83亿美元，净利润增长134%[4][5][6][7] Nature’s Sunshine Products (NATR) - Nature’s Sunshine Products (NATR) 是一家总部位于犹他州的保健品和维生素制造商，2023年销售额增长5.5%，净利润增长3950%，无债务且现金充裕[8][9][10][11] RXO (RXO) - RXO (RXO) 是一家资产轻型的卡车经纪公司，由XPO (NYSE:XPO) 在2022年11月分拆，计划在未来三年内实现50亿美元的营收，目前正在等待货运业务的改善[12][13][14][15]

公司分离与发展 - 公司在2022年4月宣布与Fortune Brands分离，12月完成分离，成为独立上市公司[1] - 分离使公司能更好地专注于市场领先业务，追求长期增长、盈利能力和价值创造[7] - 分离为投资者提供了更具吸引力的投资机会，增强了对公司独特价值驱动因素的洞察[2] 财务表现 - 公司是北美最大的住宅橱柜制造商，根据2022年报告的净销售额[5] - 2023财年净销售额为27.26亿美元，较2022年的32.75亿美元下降了16.8%[5] - 2023财年净利润为1.82亿美元，较2022年的1.55亿美元增长了17.1%[5] - 2023财年营业利润为3.06亿美元，较2022年的2.03亿美元增长了50.7%[6] - 2023财年销售、一般管理费用和行政费用为5.69亿美元，较2022年的6.48亿美元下降了12.2%[2] - 2023财年资产减值损失为0，较2022年的4.64亿美元下降了n/m[4] 资金管理与风险控制 - 公司相信现金及等价物余额、经营现金流和信贷额度可满足资金需求，包括营运资本需求和预期的资本支出[5] - 公司在2023年的外汇风险管理中使用远期外汇合同来对冲货币波动[2] - 公司在2023年12月31日的外部可变利率借款为7.125亿美元，100个基点的利率上升将使借款成本每年增加710万美元[1] 商标减值与风险管理 - 在2022年第二季度，公司因无限期使用的商标而产生2600万美元的减值损失[2] - 在2022年第四季度，公司因另一个无限期使用的商标而产生760万美元的减值损失[3] - 公司在2023年未认定与商标相关的任何减值损失[2] - 公司在2023年选择定量测试所有无限期使用的商标[5] - 公司在2023年的定量测试中使用的重要假设包括折现率、版税率和长期收入增长率[5]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为6.771亿美元,同比下降13.7% [52] - 毛利润为2.231亿美元,同比增长3.8%,毛利率从27.4%扩大至32.9% [53][54] - 全年净销售额为27亿美元,同比下降16.8% [65] - 全年毛利润为9.014亿美元,同比下降4.2%,毛利率从28.7%扩大至33.1% [67] - 全年调整后EBITDA为3.834亿美元,同比下降6.8%,调整后EBITDA利润率从12.6%扩大至14.1% [71] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新建住宅市场在第四季度相对较强,预计2024年将实现中个位数增长 [25][27] - 维修和改造市场在第四季度持续疲软,预计2024年将下降中个位数 [30][32] - 加拿大新建住宅和维修改造市场在2024年预计将下降高个位数 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国新建住宅市场预计2024年将实现中个位数增长 [27] - 美国维修和改造市场预计2024年将下降中个位数 [32] - 加拿大市场预计2024年将下降高个位数 [33] 公司战略和发展方向 - 公司持续推进"Align to Grow"和"Lead Through Lean"等战略举措,取得了显著成效 [16] - 公司加大了在数字化和技术方面的投资,推出了客户门户网站"MasterBrand Connect"以及云端迁移等举措 [43][46][47] - 公司计划在2024年进一步加大在"Tech Enabled"战略上的投资,增加2000万美元 [88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年市场前景持谨慎乐观态度,预计整体市场需求将下降低个位数 [34][78] - 管理层认为,利率下降和房地产供给缺口将为公司带来长期利好 [37] - 管理层表示,公司有能力根据市场需求灵活调整产能,并通过持续改进举措来抵消销售下滑的影响 [86] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Garik Shmois 提问** 询问公司2024年销售和利润率的季度走势 [98] **Dave Banyard 回答** 预计第一季度销售和利润率将相对较弱,随后将逐步改善,第二季度开始有新产品带来的增量销售 [99][100] 问题2 **Tom Mahoney 提问** 询问公司在面临运输成本上升和关税风险时的应对措施 [109] **Dave Banyard 回答** 公司供应链团队有丰富的应对经验,会密切关注并做出相应调整。公司产品竞争力较强,有信心应对行业竞争 [110]

净销售额和利润 - 2023年第四季度和全年净销售额分别下降了14%和17%至6.771亿美元和27亿美元[1] - 2023年全年净利润同比增长了17%，达到1.82亿美元[1] 财务展望 - 2024年财务展望包括调整后的每股收益[1] - 2024年公司预计净销售额同比下降低个位数百分比至持平[1] - 2024年公司预计调整后的EBITDA在3.7亿至4亿美元范围内，相关的调整后EBITDA利润率约为14.0至14.5%[1] - 2024年公司预计调整后的每股收益在1.40至1.60美元范围内[1] 股票回购和现金流 - 公司在2023年第四季度和全年回购了约52.7万股和约190万股普通股[1] - 公司在2023年第四季度和全年的运营现金流分别为4.056亿美元和3.483亿美元[1] 2023年第四季度财务数据 - 2023年第四季度净销售额为677.1亿美元，较2022年同期的784.4亿美元下降了13.7%[31] - 2023年第四季度毛利润为223.1亿美元，毛利率为32.9%，较2022年同期的215.0亿美元和27.4%有所增长[31] - 2023年第四季度调整后的EBITDA为85.8亿美元，较2022年同期的97.8亿美元下降了12.3%[32] 2023年全年财务数据 - 2023年全年净销售额为2,726.2亿美元，较2022年的3,275.5亿美元下降了16.8%[33] - 2023年全年调整后的EBITDA为383.4亿美元，较2022年的411.4亿美元下降了6.8%[33] 债务和现金流 - 公司的净债务为559.1亿美元，净债务与调整后的EBITDA比率为1.5倍[41] - 2023年度公司净利润为1.82亿美元，较2022年度的1.55亿美元有所增长[42] - 2023年度公司经营活动产生的净现金流为4.056亿美元，较2022年度的2.356亿美元有显著增长[42] - 公司投资活动中，资本支出为5.73亿美元，较上年度的5.59亿美元略有增加[42]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为6.773亿美元，较去年同期的8.584亿美元下降21.1%，主要因市场预期的销量下降和净ASP疲软 [74] - 第三季度毛利润为2.375亿美元，较去年同期的2.649亿美元下降10.3%，毛利率从30.9%扩大至35.1%，得益于供应链改善和生产力节省 [74] - 第三季度调整后EBITDA为1.098亿美元，去年同期为1.26亿美元，调整后EBITDA利润率从14.7%扩大153个基点至16.2% [11] - 第三季度净利润为5970万美元，较去年同期的5220万美元增长14.4%，受运营收入增加和所得税费用降低推动 [26] - 第三季度摊薄后每股收益为0.46美元，高于去年同期的0.41美元 [100] - 截至第三季度末，现金为1.225亿美元，循环信贷额度可用流动性为4.802亿美元，净债务为5.85亿美元，净债务与调整后EBITDA杠杆比率降至1.5倍 [27] - 2023年前九个月经营现金流为3.365亿美元，去年同期为1.179亿美元，预计第四季度营运资金持平 [60] - 2023年前九个月资本支出为2140万美元，预计全年支出5000万美元 [101] - 2023年前九个月自由现金流为3.151亿美元，去年同期为8570万美元，预计第四季度自由现金流略为正 [101] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国零售渠道本季度完成去库存，目前处于潜在消费者需求水平，零售POS呈两位数下降 [6] - 美国经销商渠道整体趋势与零售渠道相似，高端和低端产品类别表现较好 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 单户新建筑市场最具韧性，潜在需求同比持平，第三季度末出现季节性变化并延续至第四季度，大型建筑商表现优于整体市场，产品降级趋势预计持续到第四季度 [70] - 加拿大新建筑和维修改造市场均疲软，降幅超25%，占净销售额不到10% [71] - 维修和改造市场第三季度表现平淡，需求下降幅度超年初预期，预计全年接近两位数下降，大型项目变化幅度更大，消费者决策时间延长 [54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续执行战略举措，包括供应链改善、生产力节省和技术投资，以提高效率和降低成本 [4][11] - 进行云迁移，标准化流程，利用集中主数据和近实时分析，实现流程自动化和共享服务模式 [8] - 投资技术改善客户购买体验，推出新的技术平台，加强与渠道的连接 [8] - 试验先进自动化技术，支持质量流程，提高产品检验速度和准确性 [56] - 参与行业活动，如作为独家橱柜供应商参与Habitat for Humanity的项目，提升品牌形象和社会影响力 [78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对服务新建筑市场的客户需求持乐观态度，预计该趋势将持续到年底 [12] - 预计服务维修改造市场的客户第四季度同比情况仍疲软，加拿大市场整体将持续疲软 [12] - 预计第四季度净销售额同比下降中个位数，计划12月进行两周假期停产 [12] - 尽管市场环境疲软，但有信心实现调整后EBITDA利润率同比扩张 [28] - 认为新建筑市场长期基本面强劲，维修改造市场需求受消费者支出优先级影响 [54] 其他重要信息 - 第三季度获得200万美元龙卷风保险赔偿和370万美元医疗保险回扣 [58][76] - 第三季度利息支出1530万美元，2022年无外部债务和利息支出，2022年第三季度有430万美元关联方利息收入 [59] - 2023年预计利息支出6500 - 7000万美元，年初至今有效税率为25.4% [61] - 截至第三季度末，股票回购计划剩余约3500万美元 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Q3业绩出色的原因及市场变化因素 - 第三季度供应链和成本改善举措显著抵消市场、贸易降级、技术投资和人员成本等不利因素，还有570万美元的离散项目助力 [64] - 劳动力仍是逆风因素，货运已稳定，材料价格仍高于疫情前但呈下降趋势 [81] 问题: 定价压力及多户住宅渠道情况 - 定价环境正常，橱柜促销活动正常，无异常价格变化 [82] - 多户住宅业务占比极小，公司未重点关注该市场 [83] 问题: 第四季度销售下降受贸易降级影响程度 - 预计第四季度贸易降级对销售的影响大于第三季度，达到中个位数 [107] 问题: 新建筑市场成功因素 - 在新建筑市场获胜的关键是提供世界级服务水平，能根据客户需求调整产品组合并降低成本 [86] 问题: 第四季度库存和现金流情况 - 正常情况下Q4末和Q1初库存会因农历新年略有增加，但去年情况特殊，难以同比参考 [91] - 预计第四季度运营表现和现金流良好，但有与Fortune相关的3000万美元支出和3000万美元资本支出，会抵消部分现金流 [92] 问题: 战略举措对2024年损益表的影响及回购节奏 - 公司认为持续改进和精益文化对业务影响最大，技术举措也值得期待 [119] - 资本部署优先投资业务和优化债务，回购计划暂无明确节奏 [120] 问题: 第四季度贸易降级对销售影响及增量/减量利润率 - 预计第四季度贸易降级影响大于第三季度，达到中个位数 [107] - 第四季度预计仍在既定指导范围内，减量不超过20%，持续改进和供应链举措将抵消不利因素，第三季度离散项目不会重复，但有320万美元保险赔偿，预计被外汇逆风等因素抵消 [111] 问题: 第四季度营运资金与生产重启关系 - 正常情况下Q4末和Q1初库存会因农历新年略有增加，但去年情况特殊，难以同比参考 [91] 问题: 利率对市场的影响 - 高利率抑制住房活动，尤其是高价住房和需借贷的项目，但利率稳定时消费者更愿意行动，新建筑市场体现了潜在住房需求 [44] - 关注利率稳定性和变化率，当前利率波动大，消费者倾向观望，更关注10年期国债收益率 [118]

业绩总结 - 2023年第三季度净销售额为6.773亿美元，同比下降21.1%[32] - 2023年第三季度毛利润为2.375亿美元，毛利率为35.1%，较去年同期提升421个基点[32] - 2023年第三季度净收入为5970万美元，同比增长14.4%[32] - 2023年第三季度每股摊薄收益为0.46美元，同比增长12.3%[32] - 2023年第三季度调整后EBITDA为1.098亿美元，同比下降12.9%，调整后EBITDA率为16.2%[32] - 2023年迄今自由现金流为3.151亿美元，同比增长267.7%[32] 用户数据与市场展望 - 预计2023年第四季度净销售额将进一步受到客户从高价产品转向低价产品的影响[34] - 预计北美橱柜市场的年复合增长率为3-5%[39] - 2023财年调整后EBITDA预计在3.7亿至3.8亿美元之间，年同比影响约为中个位数百分比[54] - 北美橱柜市场预计将出现低双位数百分比的下降[55] - 净销售额预计在4%至6%的复合年增长率（CAGR）范围内增长[57] - 2023财年调整后EBITDA利润率预计在13.5%至14.0%之间[70] 财务状况与现金流 - 2023年截至9月24日的净收入为1.459亿美元，较2022年的1.400亿美元增长4.2%[86] - 经营活动提供的净现金为3.365亿美元，较2022年的1.179亿美元增长185.5%[86] - 自由现金流为3.151亿美元，较2022年的8570万美元增长267.5%[86] - 资本支出为2140万美元，较2022年的3220万美元减少33.1%[86] - 投资活动中使用的净现金为2110万美元，较2022年的3220万美元减少34.6%[86] - 融资活动中使用的净现金为2.921亿美元，较2022年的8730万美元增加234.5%[86] - 现金及现金等价物期初余额为1.011亿美元，期末余额为1.225亿美元，增加21.4%[86] 其他重要信息 - 公司在2022年实现了超过4000万美元的年度累计节省[26] - 预计通过运营卓越实现利润增长[71] - 预计公司将通过战略投资维持市场竞争力[56] - 应收账款变化为6010万美元，较2022年的-2290万美元显著改善[86] - 存货变化为1.039亿美元，较2022年的-1.131亿美元改善[86] - 股票基础补偿费用为1320万美元，较2022年的810万美元增加62.9%[86]

公司拆分相关信息 - 2022年12月14日完成拆分，发行1.28亿股MasterBrand, Inc.普通股，富俊品牌股东按持股比例获得[103] - 拆分前MBCI股权结构包括1000股授权并发行的普通股；2022年7月MasterBrand, Inc.成立前，其股权结构包括5000股授权普通股和100股已发行普通股[103] - 过渡服务协议允许富俊品牌和公司在拆分后最多24个月内相互提供某些过渡服务[104] - 2022年第四季度起，因拆分和分配产生债务，导致额外利息费用[110] 财年及季度时间界定 - 2023财年为53周，将于2023年12月31日结束；2022财年为52周，已于2022年12月25日结束[101] - 2023年第三季度指截至2023年9月24日的十三周；2022年第三季度指截至2022年9月25日的十三周[101] - 2023年前三季度指截至2023年9月24日的三十九周；2022年前三季度指截至2022年9月25日的三十九周[101] 费用分配情况 - 2022年9月25日止十三周和三十九周分配的总费用分别为2810万美元和6920万美元，其中分别有2360万美元和5260万美元此前未分配给公司[106] 税务相关情况 - 截至2023年9月24日，应付富俊品牌的净税款3260万美元记录在合并资产负债表的应付账款中[107] 合并经营业绩对比（第三季度） - 讨论截至2023年9月24日十三周与截至2022年9月25日十三周的合并经营业绩[111] - 2023年第三季度净销售额为6.773亿美元，较2022年同期的8.584亿美元减少1.811亿美元，降幅21.1%[112][113] - 2023年第三季度产品销售成本降至4.398亿美元，较2022年同期的5.935亿美元减少1.537亿美元，降幅25.9%[112][114] - 2023年第三季度销售、一般和行政费用降至1.403亿美元，较2022年同期的1.762亿美元减少3590万美元，降幅20.3%[112][115] - 2023年第三季度运营收入为9220万美元，较2022年同期的7470万美元增加1750万美元，增幅23.4%[112][117] - 2023年第三季度有效税率为23.4%，2022年同期为33.3%[121][122] 合并经营业绩对比（前39周） - 2023年前39周净销售额为20.491亿美元，较2022年同期的24.911亿美元减少4.42亿美元，降幅17.7%[127][128] - 2023年前39周产品销售成本降至13.708亿美元，较2022年同期的17.656亿美元减少3.948亿美元，降幅22.4%[127][129] - 2023年前39周销售、一般和行政费用降至4.173亿美元，较2022年同期的4.872亿美元减少6990万美元，降幅14.3%[127][130] - 2023年前39周运营收入为2.453亿美元，较2022年同期的1.882亿美元增加5710万美元，增幅30.3%[127] - 2023年前39周净利润为1.459亿美元，较2022年同期的1.4亿美元增加590万美元，增幅4.2%[127] - 2023年9月24日止39周营业利润为2.453亿美元，较2022年同期的1.882亿美元增加5710万美元，增幅30.3%[133] - 2023年9月24日止39周利息支出为4990万美元，源于拆分和分配产生的债务，拆分前无第三方借款[135] - 2023年和2022年9月止39周有效所得税税率分别为25.4%和27.8%，税率下降主要与州和地方所得税等有关[137][138] - 2023年9月24日止39周净收入为1.459亿美元，2022年同期为1.4亿美元，营业利润增加被利息支出部分抵消[141] 信贷协议及借款情况 - 2022年11月18日，公司签订5年期12.5亿美元信贷协议，包括7.5亿美元定期贷款和5亿美元循环信贷安排[144] - 2023年9月24日止13周，公司对定期贷款还款2810万美元，循环信贷安排已全额偿还[146] - 截至2023年9月24日，第三方借款净额为7.075亿美元，公司认为符合信贷协议财务条款并预计未来保持合规[147] 现金流量情况 - 2023年和2022年9月止39周，经营活动提供的净现金分别为3.365亿美元和1.179亿美元[149] - 2023年和2022年9月止39周，投资活动使用的净现金分别为2110万美元和3220万美元，减少因资本支出减少[150] - 2023年和2022年9月止39周，融资活动使用的净现金分别为2.921亿美元和8730万美元，2023年主要为偿还债务和股票回购[151]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度净销售额为6.951亿美元，较去年同期的8.556亿美元下降18.8%，与预期相符，市场预期的销量下降部分被更高的净平均售价抵消 [24] - 本季度毛利润为2.362亿美元，较去年第二季度的2.496亿美元下降5.3%，但毛利率同比扩大480个基点，从29.2%提升至34% [25] - 第二季度实现净利润5120万美元，较去年同期的4090万美元增长25.2%，稀释后每股收益为0.39美元，高于去年第二季度的0.32美元 [28] - 调整后EBITDA持平于1.063亿美元，调整后EBITDA利润率同比扩大281个基点至15.3% [29] - 截至2023年6月25日的6个月，经营现金流为1.94亿美元，去年同期为7610万美元；自由现金流为1.826亿美元，去年同期为5400万美元，同比增加1.286亿美元 [31][33] - 本季度末净债务为7.05亿美元，净债务与调整后EBITDA的杠杆比率从2023年第一季度末的2倍降至1.7倍 [31] - 2023年上半年资本支出为1140万美元，预计全年支出5000 - 5500万美元，大部分现金流出安排在下半年 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新建筑市场客户表现好于预期，需求环比增加，公司灵活的制造网络满足了这一需求，推动了第二季度财务表现，但同比需求仍整体下降 [11] - 美国零售渠道第二季度POS环比下降略大于预期，预计2023年剩余时间需求仍疲软；美国经销商客户业务按预期季节性环比改善，但终端消费者在装修项目上更注重成本，出现一些产品降级情况 [12][13] - 加拿大市场的新建筑和维修改造市场表现均低于预期，预计2023年下半年该业务仍较弱 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 新建筑市场因利率暂停上调和现有待售房屋库存处于历史低位，建筑商受益，需求呈上升趋势，但同比仍下降；维修改造市场更具动态性，美国零售渠道需求疲软，经销商业务虽有改善但消费者更注重成本 [11][12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括“Align to Grow”“Lead Through Lean”和“Tech Enabled”，通过供应链优化和技术改进提升运营效率和财务表现 [10][15] - “Align to Grow”倡议中的供应链工作对第二季度财务表现有显著影响，公司通过实施通用箱计划和部署标准流程，提高了供应链效率 [16] - “Tech Enabled”倡议已开始改善运营并为财务表现做出贡献，包括在工厂实施RFID技术、增强数据湖和整合ERP平台等，还将加速投资新的技术平台以改善客户购买体验 [17][18][20] - 公司将增加2023年投资支出，预计全年战略投资为1600 - 2100万美元，以支持战略计划，为未来增长做准备 [21][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对新建筑市场客户需求增加持乐观态度，预计这一趋势将持续到年底；对于维修改造市场，预计2023年情况仍较弱，加拿大市场全年也将较弱 [34][35] - 基于上半年强劲的运营表现和战略计划的进展，公司上调了2023年调整后EBITDA展望范围至3.45 - 3.65亿美元，预计调整后EBITDA利润率约为12.5% - 13% [36] - 公司有信心在下半年延续上半年的表现，实现长期财务目标 [38] 其他重要信息 - 6月，公司发布了首份环境、社会和治理（ESG）报告，并在公司网站上推出了ESG页面 [22] - 公司因安全实践和程序获得EHS Today杂志“美国最安全公司”的认可 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年价格影响及是否有定价压力 - 公司目前处于正常定价环境，今年未提价也认为无需提价，会利用产品组合将客户引导至合适价格点，橱柜定价有一些促销活动，类似于疫情和通胀前的情况 [43][44] 问题2: 产品降级对营收下降的影响 - 产品降级是影响同比营收的一个因素，但第二季度营收符合预期，对全年而言影响不大，与年初预期相差不大 [45] 问题3: 还有多少设施可从ERP系统升级中受益 - 大约还有5 - 6个设施需要进行现代化改造，升级ERP系统有助于公司统一数据视图，提高运营效率，且这些项目规模不大 [46][47][50] 问题4: 下半年利润率变化的驱动因素 - 营收规模下降、投资增加以及第四季度和第一季度因假期导致工厂运营效率低下，都会影响整体盈利能力，导致利润率出现变化 [53][54] 问题5: 维修改造市场除产品降级外的其他变化 - 未出现项目取消情况，消费者因度假支出增加和处于观望模式，对厨房装修有兴趣但未下单，导致订单量出现短暂下滑，但长期来看市场基本面良好 [56][57][58] 问题6: 新建筑市场住房开工与销售的滞后时间 - 滞后时间在缩短，建筑商仍有过量在建房屋积压，但到今年年底开工与完工将趋于正常；公司通常在建筑周期的后三分之一阶段看到橱柜订单，目前订单和交付节奏正常 [61] 问题7: 第二季度输入成本情况及库存成本变化 - 材料成本约占销售成本的50%；公司供应链团队在上半年有效处理了去年的库存投资，目前库存接近正常水平，库存成本与新进货成本平衡，材料成本持续下降 [63][65][66] 问题8: 2023年更新展望下的市场增长情况及投资与增长的关系 - 今年若剔除积压订单影响，公司与市场表现相当；增长计划主要集中在2024年，部分面向客户和消费者的举措尚未完成，完成后有望实现业务增长；公司目标是通过正常销售和增长计划在各业务板块实现增长 [69][70][71] 问题9: 第二季度面向建筑商客户的批发渠道补货情况 - 公司通过分销网络服务部分建筑商客户，此前第四季度和第一季度该渠道处于去库存阶段，目前已恢复正常订单和交付节奏 [72][73]

公司基本信息 - 公司是北美最大的住宅橱柜制造商，成立近70年[105] - R. David Banyard, Jr.为公司总裁兼首席执行官[186][187] - Andrea H. Simon为公司执行副总裁兼首席财务官[187] 财年与季度定义 - 2023财年为53周，将于2023年12月31日结束；2022财年为52周，已于2022年12月25日结束[101] - 2023年第二季度指截至2023年6月25日的十三周；2022年第二季度指截至2022年6月26日的十三周[102] - 2023年上半年指截至2023年6月25日的二十六周；2022年上半年指截至2022年6月26日的二十六周[102] - 公司合并财务报表按52或53周财年编制，截至每年12月的最后一个星期日[101][116] 公司拆分情况 - 2022年12月14日完成拆分，发行1.28亿股MasterBrand普通股，Fortune Brands股东按比例获得股份[108] - 拆分前2022年6月26日止十三周和二十六周分配的总费用分别为2100万美元和4110万美元，其中分别有1690万美元和2900万美元此前未分配给公司[116] - 拆分后双方签订多项协议，过渡服务协议允许双方在拆分后最多24个月内互相提供服务[110] 财务关键指标（13周财报对比） - 13周财报对比（2023年6月25日 vs 2022年6月26日）：净销售额6.951亿美元，减少1.605亿美元（18.8%）；产品销售成本4.589亿美元，减少1.471亿美元（24.3%）；毛利润2.362亿美元，减少0.134亿美元（5.4%）；营业收入8740万美元，增加3550万美元（68.4%）；净收入5120万美元，增加1030万美元（25.2%）[122] - 2023年13周销售、一般和行政费用降至1.417亿美元，减少2430万美元（14.6%），主要因分销和佣金成本降低，部分被员工和专业支持费用增加抵消，2022年有2100万美元分配成本未在2023年出现[125] - 2022年第二季度资产减值费用2600万美元，与无限期使用的商标有关[128] - 2023年13周重组费用310万美元，高于2022年同期的130万美元，主要与遣散费等员工相关成本有关[130] - 2023年第二季度因分离产生1720万美元利息费用，此前无第三方借款[133] - 2023年13周有效所得税税率26.5%，2022年为24.3%，变化主要因外国收入、不可扣除补偿等因素[135] - 2023年13周净收入增加，但被分离产生的利息费用和税收增加部分抵消[139] 财务关键指标（26周财报对比） - 26周财报对比（2023年6月25日 vs 2022年6月26日）：净销售额13.718亿美元，减少2.609亿美元（16.0%）；产品销售成本9.31亿美元，减少2.411亿美元（20.6%）；毛利润4.408亿美元，减少0.198亿美元（4.3%）；营业收入1.531亿美元，增加3970万美元（35.0%）；净收入8620万美元，减少170万美元（1.9%）[141] - 2023年26周内重组费用为270万美元，2022年同期为130万美元[147] - 2023年26周内营业收入为1.531亿美元，2022年同期为1.134亿美元，增长3970万美元，增幅35.0%[148] - 2023年上半年利息费用为3460万美元，2022年同期无第三方借款[150] - 2023年26周内税前收入为1.176亿美元，所得税费用为3140万美元，有效税率为26.7%；2022年同期分别为1.158亿美元、2790万美元和24.1%[152] - 2023年26周内净收入为8620万美元，2022年同期为8790万美元[155] - 2023年26周内经营活动提供净现金1.94亿美元，2022年同期为7610万美元[165] - 2023年26周内投资活动使用净现金1120万美元，2022年同期为2210万美元[168] - 2023年26周内融资活动使用净现金1.72亿美元，2022年同期为6960万美元[169] 财务指标变动原因 - 2023年第二季度净销售额下降主要因销售单位数量减少，价格因素部分抵消影响，外币影响不利150万美元[123] - 2023年第二季度产品销售成本下降，除销售单位数量减少外，还因2022年提价、成本降低措施、商品成本下降等，部分被劳动力通胀抵消，还有220万美元保险赔偿[124] 借款与税务情况 - 2022年11月18日，公司签订5年期、12.5亿美元的信贷协议，初始收益9.55亿美元[160] - 截至2023年6月25日，第三方借款净额为8.152亿美元[164] - 截至2023年6月25日，应付Fortune Brands的净税款为3260万美元，记录在合并资产负债表的应付账款中[118] 公司治理与合规 - 2023年6月25日结束的财季内，公司董事或高管未采用或终止任何符合规则10b5 - 1(c)肯定抗辩条件的证券交易合同、指令或书面计划[177] - 2023年8月7日，公司向特拉华州州务卿提交经更正的修订重述公司章程，以纠正起草错误[177] - 公司面临普通例行诉讼、间接税评估、索赔及政府调查等事项，但认为不太可能产生重大不利影响[180] - 除2023年3月26日结束的13周季报中提及的内容外，公司风险因素较2022年12月25日结束财年的年报无重大变化[182] - 自公司最近一次年报以来，关键会计估计或假设无重大变化[172] - 截至2023年6月25日，公司披露控制和程序有效[175] - 2023年6月25日结束的财季内，公司财务报告内部控制无重大变化[176] 股票回购情况 - 2023年3月27日至6月25日期间，公司及关联购买方共回购404,858股普通股，平均价格为每股10.89美元[183] - 2023年5月9日，公司宣布授权一项股票回购计划，可在24个月内回购至多5000万美元普通股[183] 报告日期 - 报告日期为2023年8月9日[186]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为6.767亿美元，较去年同期的7.771亿美元下降12.9%，主要因市场预期的销量下降，部分被更高的净平均销售价格（ASP）抵消，ASP提升主要源于此前实施的定价策略 [53] - 毛利润为2.046亿美元，较去年第一季度的2.11亿美元下降3%，但毛利率从27.2%扩大300个基点至30.2%，主要得益于更高的净ASP、持续改进战略举措带来的节省以及2022年的主动重组行动 [28] - 净利润为3500万美元，而去年同期为4690万美元，下降原因是与为在分拆时向Fortune Brands支付股息而产生的债务相关的1740万美元利息支出 [29] - 摊薄后每股收益为0.27美元，低于去年第一季度按1.28亿股流通股计算的预估摊薄后每股收益0.37美元 [55] - 调整后EBITDA为8150万美元，较去年同期的8080万美元增长0.9%，尽管销量有所下降；调整后EBITDA利润率从去年同期的10.4%扩大160个基点至12% [30][56] - 第一季度经营现金流为6210万美元，去年同期为使用现金290万美元，主要得益于营运资金改善计划的执行和强劲的运营表现，特别是库存减少行动带来超2000万美元的收益 [57] - 资产负债表方面，现金为1.163亿美元，循环信贷额度可用流动性为3亿美元，季度末净债务为8.233亿美元，净债务与调整后EBITDA的杠杆比率为2倍，较上季度末略有下降 [31] - 销售、一般和行政费用为1.353亿美元，较去年同期下降6.8%，主要因2022年分配了Fortune Brands Home & Security的部分成本，而现在为独立成本，总体实现净节省 [97] - 资本支出为290万美元，仍有望在2023年支出5000 - 6000万美元，第一季度支出低于年化运行率是由于现金流出的时间安排；自由现金流为5920万美元，去年第一季度为使用现金1390万美元，同比改善7310万美元，预计2023年自由现金流将超过净利润 [103] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新建筑市场客户在第一季度表现好于预期，特别是3月份，单户住宅竣工量支撑了终端市场需求；公司认为这得益于战略举措和去年的产品组合决策 [4][6] - 零售渠道方面，第一季度销售点（POS）保持稳定，但在第一季度末和4月略有放缓；零售合作伙伴在过去几个月进行了有控制的库存减少，因此第一季度的销售低于POS [8] - 维修和改造市场方面，与经销商客户的业务在过去三个季度保持稳定，但由于交货时间较去年大幅改善且积压订单降至正常水平，未来两个季度的净销售比较将面临困难；公司继续与合作伙伴密切合作，管理销售节奏，确保库存充足和工厂以适当速度运营 [46][47] 各个市场数据和关键指标变化 - 新建筑市场方面，3月的净销售节奏延续到4月，预计第二季度净销售将环比略有上升；公司对今年剩余时间新建筑市场的增长速度持谨慎乐观态度，但仍担心经济环境和开工减少对下半年的影响 [4][23] - 进口市场方面，公司在2022年在浴室柜市场从进口产品中夺取了一些份额，尽管存在产品差距，但海运成本和运输延误改善了其竞争地位；公司将继续专注于扩大产品供应，以保持在与进口产品竞争中的优势 [10][49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的“Align - to - Grow”计划专注于在市场的最佳增长领域实现营收和利润增长，通过推出针对生产建筑商的新产品，在满足客户成本要求的同时保证自身业务盈利 [45] - 公司将继续推进“Lead through Lean”和“Tech Enabled”战略举措，这些举措将影响公司业务表现的各个方面 [96] - 公司将并购作为一种工具，目前处于制定战略目标漏斗的早期阶段，将谨慎部署资本并花时间制定并购战略 [26] - 公司在厨房进口产品竞争中取得成功，推出的Mantra品牌在2022年发展成为超过1.5亿美元的业务，该产品类别在第一季度同比实现强劲的两位数增长；公司认为凭借业务系统工具、新产品和强大的渠道覆盖，有望在浴室进口产品竞争中保持并夺取份额 [48][101] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第一季度业绩感到满意，作为独立上市公司的首个完整季度，实现了调整后EBITDA同比增长和利润率提升；团队此前在战略举措上的工作推动了这些强劲成果 [36] - 尽管市场环境具有挑战性，特别是2023年下半年，但公司有能力应对近期市场挑战，对在任何市场条件下持续执行的能力充满信心 [36][58] - 公司预计2023年净销售同比下降中个位数，但鉴于第一季度的强劲运营执行、利润率表现和持续的战略投资，上调了调整后EBITDA展望范围至3.15 - 3.45亿美元，中点较之前展望提高1000万美元 [58] - 公司预计利息费用约为7000 - 7500万美元，主要与9.396亿美元的资产负债表债务相关；预计税率将略高于26% [59] 其他重要信息 - 4月，董事会批准了一项新的股票回购计划，授权公司回购至多5000万美元的流通普通股，这体现了公司现金部署优先级的持续优化 [12] - 公司2022年采取的重组行动预计在2023年每季度节省约500万美元，目前进展符合预期；杰克逊佐治亚工厂因龙卷风关闭两个多月的费用预计将由保险赔偿大部分，对2023年无重大影响 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度业绩超预期是否主要因为3月新建筑市场表现 - 公司表示并非远超预期，但3月单户新建筑市场的增量改善较为明显，且这种趋势延续到了第二季度 [37] 问题2: 下半年展望是基于宏观担忧还是业务订单趋势 - 主要基于宏观因素，目前第二和第三季度存在因去年积压订单导致的差距，尽管近期开工有所回升，但宏观经济背景存在不确定性，难以准确预测未来市场走势 [38][39] 问题3: 零售合作伙伴的情况如何 - 与零售合作伙伴合作密切，同比来看业务有一定减速，公司与他们就库存水平进行了沟通，库存减少较为可控 [40] 问题4: 调整后EBITDA季度环比表现如何 - 价格几乎抵消了销量影响，表现出色，第一季度的表现符合之前提到的在增减方面优于20%的目标 [42][70] 问题5: 如何看待新建筑市场中建筑商建造样板房的情况 - 由于市场上现有房屋供应不足，建筑商对建造样板房更有信心，部分建筑商从中受益，这种情况正逐渐成为常态 [72] 问题6: 如何看待成本下降趋势和未来定价、折扣、返利策略 - 成本虽有下降趋势，但距离疫情前水平仍有差距，部分成本类别仍存在同比通胀；定价是“Align to Grow”战略的核心，公司会将客户引导至符合其成本结构的产品，而非单纯通过降价来追求销量 [74][75][92] 问题7: 第一季度销售低于POS的情况是否比预期更糟 - 与其他建筑产品相比，公司的库存调整较晚，市场正常化时这种情况是预期之中的 [81] 问题8: 第一季度利润率表现中，重组节省、战略举措收益和高定价各占多少 - 持续改进（CI）预计全年约4000万美元，目前进展符合预期，2022年行动预计在2023年每季度节省约500万美元，也在按计划进行；CI和相关行动基本抵消了杰克逊工厂成本和通胀影响 [84] 问题9: 未来利润率如何发展，特别是递减利润率 - 第三季度可能是收入和利润率表现较好但对比难度较大的季度，全年目标是递减和递增利润率均优于20% [85] 问题10: 第一季度末新住宅业务的强劲表现是市场因素还是公司份额增长 - 是多种因素的结合，新推出的产品受到欢迎，通过经销商网络服务新建筑市场时的库存清理已完成，且建筑商建房速度加快；特别是在美国东南部等热门市场，新建房屋需求较大 [87][88] 问题11: 第一季度现金流转换改善的驱动因素及未来展望 - 主要得益于团队在减少库存和管理营运资金方面的出色运营表现，即使考虑正常化的资本支出，现金流表现依然良好 [90] 问题12: 本季度硬木价格情况及对销货成本的影响 - 成本总体呈下降趋势，但距离疫情前水平仍有差距，部分类别仍存在同比通胀，且公司有高价库存；价格是战略的重要部分，公司会将客户引导至合适产品以满足其成本需求 [91][92]