员工与福利 - 截至2025年12月31日，公司拥有约735名员工，其中424名位于印第安纳州中部[45] - 2025年员工离职率仅为8%[46] - 公司为员工401(k)计划提供相当于其合格薪酬3%的自主性供款[46] - 公司员工持股计划（ESOP）的供款完全由公司出资[46] 监管与合规要求 - 根据《银行控股公司法》，收购任何其他银行或银行控股公司5%或以上有表决权股份需美联储事先批准[62] - 在某些情况下，收购任何类别有表决权流通股的10%即可能被定义为“控制”[64] - 公司回购或赎回自身股票时，若总对价达到公司合并净资产10%或以上，需事先书面通知美联储[69] - 根据《2022年通胀削减法案》，公司回购股票通常需缴纳相当于回购股票公允市场价值1%的消费税[73] - 根据《多德-弗兰克法案》，对于证券化贷款，发起人或证券化发起人需至少保留5%的证券化风险敞口信用风险[94] - 商业银行自2023年起开始接受消费者金融保护局的监管[97] - 商业银行目前根据一项经批准的《社区再投资法》战略计划运营至2028年[93] 业务与市场地位 - 公司是美国最大的GSE多户住宅贷款机构之一[50] - 公司通过其税收抵免股权基金收购了可产生低收入住房税收抵免的保障性住房项目的私募股权权益[51] 资本与监管资本状况 - 截至2025年12月31日，商业银行资本状况良好，符合监管定义的“资本良好”和“具有巴塞尔III资本留存缓冲的资本良好”标准[84] - 根据监管定义，“资本良好”机构的总风险资本比率至少为10%，一级风险资本比率至少为8%，一级杠杆比率至少为5%，普通股一级风险资本比率至少为6.5%[82] - 根据监管定义，“具有巴塞尔III资本留存缓冲的资本良好”机构的总风险资本比率至少为10.5%，一级风险资本比率至少为8.5%，一级杠杆比率至少为5%，普通股一级风险资本比率至少为7%[83] 存款保险与监管评估 - 商业银行报告超过1万美元（每日合计金额）的现金交易[78] - 商业银行不受2023年12月FDIC对资产超过50亿美元的银行征收的特别评估影响，因其未投保存款低于50亿美元[89] - 根据FDIC规定，大型银行（通常指资产在100亿美元或以上，包括商业银行）的存款保险费率基于记分卡确定[89] - 从2023年第一季度起，FDIC将初始基础存款保险费率表统一提高了2个基点，目标是到2028年9月30日使存款保险基金储备率达到1.35%的法定最低要求[88] 利率风险敏感性分析（净利息收入） - 在利率上升200个基点的情况下，公司2025年12月31日未来十二个月的净利息收入预计增加7810.2万美元，增幅为13.2%[436] - 在利率下降200个基点的情况下，公司2025年12月31日未来十二个月的净利息收入预计减少8667.7万美元，降幅为14.7%[436] - 在利率上升100个基点的情况下，公司2025年12月31日未来十二个月的净利息收入预计增加3901.1万美元，增幅为6.6%[436] - 在利率下降100个基点的情况下，公司2025年12月31日未来十二个月的净利息收入预计减少4588.5万美元，降幅为7.8%[436] - 公司利率风险管理政策目标是将净利息收入变化限制在：利率变动+/-100基点时为20%，变动+/-200基点时为30%[436] - 公司2024年12月31日在利率上升200个基点情景下，未来十二个月净利息收入预计增加6826.3万美元，增幅为13.1%[436] - 公司2023年12月31日在利率下降200个基点情景下，未来十二个月净利息收入预计减少7331.1万美元，降幅为15.0%[436] 利率风险敏感性分析（股权经济价值） - 在利率立即上升200个基点的情况下，公司2025年12月31日的股权经济价值预计减少890万美元，降幅为0.4%[438] - 在利率立即下降200个基点的情况下，公司2025年12月31日的股权经济价值预计增加6226.3万美元，增幅为2.8%[438] - 公司利率风险管理政策目标是将股权经济价值变化限制在：利率变动+/-100基点时为15%，变动+/-200基点时为20%[438]

股息派发公告 - 公司董事会宣布了2026年第一季度的季度现金股息 股息将支付给截至2026年3月13日登记在册的股东 并于2026年4月1日支付 [1] 普通股股息详情 - 对公司的普通股 每股派发现金股息0.11美元 [1] 优先股股息详情 - 对公司的6% C系列优先股 每股派发现金股息15.00美元 相当于每份存托凭证0.375美元 [1] - 对公司的8.25% D系列优先股 每股派发现金股息20.625美元 相当于每份存托凭证0.5156美元 [1]

指数成分股调整 - 标普小型股600指数将于2026年2月11日开盘前进行成分股调整[1] - 商人银行将被纳入指数，其股票代码为MBIN，所属GICS行业为金融[1] - 树屋食品将被移出指数，其股票代码为THS，所属GICS行业为必需消费品[1] 调整原因 - 树屋食品将被Investindustrial S.A及其关联公司收购，该交易预计很快完成，仅待最终交割条件[1] - 因公司被收购导致其从指数中删除，从而触发了此次成分股替换[1] 关于指数提供商 - 标普道琼斯指数是全球最大的指数概念、数据及研究资源提供商[2] - 其拥有标志性的金融市场指标，例如标普500指数和道琼斯工业平均指数[2] - 基于其指数的投资产品所获得的资产规模，超过全球任何其他指数提供商[2] - 标普道琼斯指数是标普全球的一个部门[3]

核心观点 - 公司盈利前景显著改善，股价近期表现强劲且上涨势头可能持续，分析师持续上调其盈利预期[1] - 盈利预期上调趋势通常与短期股价走势强相关，这构成了Zacks排名的核心理念[2] - 公司获得了Zacks排名第一（强力买入），历史数据显示该评级股票自2008年以来平均年回报率达+25%[3][8] 盈利预期修订详情 - **当前季度**：每股收益预期为1.18美元，较去年同期增长+26.9%[5] - **当前季度**：过去30天内，因有三项预估上调且无下调，Zacks共识预期上调了7.29%[5] - **当前财年**：全年每股收益预期为5.24美元，较上年增长+38.6%[6] - **当前财年**：过去一个月内，同样有三项预估上调且无下调，推动共识预期上调了5.79%[6][7] 股价表现与投资建议 - 过去四周，强劲的预期修订已吸引可观投资，推动公司股价上涨19.3%[9] - 基于Zacks排名第一（强力买入）及持续的盈利预期上调趋势，认为股价仍有进一步上涨空间，可考虑将其加入投资组合[8][9]

核心财务表现 - 2025年第四季度营收为1.8529亿美元，同比下降4.4%，但超出市场普遍预期的1.7187亿美元，实现7.81%的正向意外 [1] - 季度每股收益为1.28美元，低于去年同期的1.85美元，但远超市场普遍预期的0.94美元，实现36.17%的正向意外 [1] 关键运营指标与市场预期对比 - 净息差为2.9%，略高于分析师平均预估的2.8% [4] - 平均生息资产达189.3亿美元，超过分析师平均预估的183亿美元 [4] - 净利息收入为1.3809亿美元，高于分析师平均预估的1.2939亿美元 [4] - 效率比率为45.1%，优于分析师平均预估的45.6% [4] 非利息收入构成 - 总非利息收入为4720万美元，高于分析师平均预估的4249万美元 [4] - 贷款销售收益为2573万美元，略高于分析师平均预估的2482万美元 [4] - 其他收入为976万美元，显著超过分析师平均预估的462万美元 [4] - 银团和资产管理费用为568万美元，高于分析师平均预估的503万美元 [4] - 贷款服务净费用为424万美元，低于分析师平均预估的600万美元 [4] - 抵押贷款仓储费用为180万美元，低于分析师平均预估的202万美元 [4] 资本充足率 - 一级资本/风险加权资产比率为13.1%，略高于分析师平均预估的13% [4] - 总资本/风险加权资产比率为13.6%，略低于分析师平均预估的13.7% [4] 股价表现与市场评级 - 过去一个月股价回报率为+4.9%，表现优于标普500综合指数的+0.8%涨幅 [3] - 股票当前Zacks评级为3（持有），预示其近期表现可能与大盘同步 [3]

财报业绩表现 - 公司2025年第四季度每股收益为1.28美元，远超Zacks普遍预期的0.94美元，实现36.17%的正向收益惊喜 [1] - 公司2025年第四季度营收为1.8529亿美元，超出Zacks普遍预期7.81% [2] - 与去年同期相比，每股收益从1.85美元降至1.28美元，营收从1.9377亿美元降至1.8529亿美元 [1][2] 历史业绩与市场表现 - 在过去四个季度中，公司有两次超过每股收益普遍预期，三次超过营收普遍预期 [2] - 公司股价年初至今上涨约3.7%，同期标普500指数上涨1.9% [3] - 上一季度（2025年第三季度）公司实际每股收益为0.97美元，超出普遍预期0.79美元，带来22.78%的惊喜 [1] 未来业绩预期与评级 - 当前市场对下一季度的普遍预期为每股收益1.10美元，营收1.7277亿美元；对本财年的普遍预期为每股收益4.95美元，营收7.1482亿美元 [7] - 在本次财报发布前，公司的盈利预期修正趋势好坏参半，这使其获得了Zacks第三级（持有）评级，预期其近期表现将与市场同步 [6] - 短期股价走势的可持续性及未来表现，很大程度上取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] 行业背景与同业比较 - 公司所属的Zacks银行-东北地区行业，在250多个Zacks行业中排名前23%，研究表明排名前50%的行业表现优于后50%的幅度超过2比1 [8] - 同业公司Citizens Financial Services尚未公布2025年第四季度业绩，市场预期其季度每股收益为2.07美元，同比增长23.2% [9] - 对Citizens Financial Services的季度每股收益普遍预期在过去30天内上调了8.3%，其预期营收为2940万美元，较去年同期增长12.2% [9]

股票回购计划 - 公司董事会批准了一项最高1亿美元的公司普通股回购计划 该计划将于2027年12月31日到期 [1] - 回购计划允许公司在公开市场或其他地方 以管理层认为合适且符合公司及其股东最佳利益的价格、数量和条款 不时收购其普通股 [2] - 该计划不强制公司必须回购股票 董事会可随时自行决定修改、暂停或终止该计划 [2] 回购执行条件 - 回购需遵守适用的法律法规 [3] - 回购将取决于多种因素 包括整体市场和宏观经济状况 以及公司的财务和监管状况 [3] 公司业务概况 - 公司是一家多元化的银行控股公司 总部位于印第安纳州卡梅尔 被标普全球市场情报评为美国表现最佳的上市银行之一 [4] - 公司主要运营多个业务板块 包括提供多户住宅和医疗保健设施融资及服务的多户抵押贷款银行业务 提供抵押贷款仓储融资的抵押贷款仓储业务 以及提供零售和代理住宅抵押贷款银行业务、农业贷款和传统社区银行业务的银行业务 [4] - 截至2025年12月31日 公司总资产为194亿美元 存款总额为130亿美元 [4] - 公司主要通过其直接和间接子公司开展业务 包括Merchants Bank of Indiana, Merchants Capital Corp等 [4]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年第四季度净收入为6780万美元，环比增长1310万美元或24%，但同比下降2780万美元或29%[1][4][5] - 2025年全年净收入为2.188亿美元，同比下降1.016亿美元或32%；全年稀释后每股收益为3.78美元，同比下降40%[1] - 2025年第四季度净收入为6784.9万美元，环比增长24%，同比下降29%[46] - 2025年第四季度普通股股东可用净收入为5879.8万美元，环比增长32%，同比下降31%[46] - 2025年第四季度基本每股收益为1.28美元，环比增长32%，同比下降31%[46] - 全年净利润为2.19亿美元，同比下降32%；普通股股东可用净利润为1.74亿美元，同比下降39%[48] - 2025年全年净利润为2.19亿美元，较2024年的3.20亿美元下降31.5%[60] 财务数据关键指标变化：净利息收入与净息差 - 净利息收入为1.381亿美元，同比增长350万美元或3%；净息差为2.89%，同比下降10个基点[25][26] - 净利息收入为1.381亿美元，环比增加1000万美元或8%[32] - 净息差为2.89%，环比上升7个基点[35] - 2025年第四季度净利息收入为1.38亿美元，环比增长8%，同比增长3%[46] - 2025年第四季度净利息收入为1.38亿美元，环比增长8%，同比增长3%[50] - 2025年第四季度净利息收入为1.38亿美元，环比增长7.8%，但同比下降4.9%[58] - 2025年第四季度净息差为2.89%，环比上升7个基点，但同比下降10个基点[58] - 全年净利息收入为5.17亿美元，较去年5.23亿美元下降1%[48] 财务数据关键指标变化：非利息收入与非利息支出 - 非利息收入为4720万美元，同比下降1190万美元或20%；非利息支出为8360万美元，同比增长2040万美元或32%[28][29] - 非利息收入为4720万美元，环比增加420万美元或10%，主要受其他收入增长600万美元（160%）推动[36] - 非利息支出为8360万美元，环比增加640万美元或8%，主要因其他支出增加480万美元（48%）及信用风险转移溢价支出增加400万美元（95%）[37] - 2025年第四季度非利息收入为4720.1万美元，环比增长10%，同比下降20%[46] - 2025年第四季度非利息支出为8364.2万美元，环比增长8%，同比增长32%[46] - 第四季度非利息收入为4720万美元，同比下降20%[50] - 全年非利息支出增至2.99亿美元，同比增长34%，主要受薪酬福利（增长27%）和信用风险转移保费（增长233%）等驱动[48] 财务数据关键指标变化：信贷损失拨备 - 2025年第四季度信贷损失拨备为2776.1万美元，环比下降5%，同比激增932%[46] - 全年信贷损失拨备激增至1.18亿美元，同比大幅增长385%[48] 财务数据关键指标变化：成本与费用（利息支出） - 2025年第四季度总存款利息支出为1.26亿美元，环比下降10%，同比下降12%[46] - 2025年第四季度贷款利息收入为2.58亿美元，环比增长2%，同比下降3%[46] 资产与负债状况 - 总资产达194亿美元，创公司新高，较2024年底增加6.432亿美元或3%[1][3][6] - 总存款达130亿美元，较2024年底增长11亿美元或9%；核心存款达113亿美元，占存款总额的87%[1][17] - 未使用的借款能力为53亿美元，占资产总额的27%，流动性资产总额达116亿美元，占资产总额的60%[1][21][22] - 总资产从2024年12月31日的188.06亿美元增长至2025年12月31日的194.49亿美元，增幅约为3.4%[43] - 存款总额从2024年12月31日的119.20亿美元增长至2025年12月31日的130.41亿美元，增幅约为9.4%[43] - 计息存款从2024年12月31日的116.81亿美元增长至2025年12月31日的124.37亿美元，增幅约为6.5%[43] - 非计息存款从2024年12月31日的2.39亿美元大幅增长至2025年12月31日的6.04亿美元，增幅高达152.7%[43] - 借款从2024年12月31日的43.86亿美元下降至2025年12月31日的38.43亿美元，降幅约为12.4%[43] - 现金及现金等价物从2024年12月31日的47.66亿美元大幅增长至2025年12月31日的212.20亿美元，增幅高达345.3%[43] - 可供出售证券（按公允价值）从2024年12月31日的98.01亿美元下降至2025年12月31日的86.51亿美元，降幅约为11.7%[43] - 持有至到期证券（按摊余成本）从2024年12月31日的166.47亿美元下降至2025年12月31日的154.37亿美元，降幅约为7.3%[43] - 其他房地产资产从2024年12月31日的820.9万美元大幅增长至2025年12月31日的6014.5万美元，增幅高达632.8%[43] - 截至2025年末，总资产为194.49亿美元，同比增长3.4%[60] 贷款业务表现 - 贷款及待售贷款平均余额为154亿美元，环比增加7.142亿美元或5%[35] - 贷款总额（扣除信贷损失准备后）从2024年12月31日的103.54亿美元增长至2025年12月31日的109.51亿美元，增幅约为5.8%[43] - 2025年第四季度贷款和待售贷款平均余额为153.69亿美元，收益率6.66%，同比分别增长7.6%和下降77个基点[58] - 2025年第四季度总生息资产平均余额为189.30亿美元，收益率6.44%，同比分别增长5.8%和下降71个基点[58] - 贷款总额（Loans Receivable）在2025年12月31日达到110.35亿美元，较上一季度（106.09亿美元）增长4.0%，较去年同期（104.38亿美元）增长5.7%[62] - 待售贷款（Loans Held for Sale）为38.73亿美元，较上一季度（41.29亿美元）下降6.2%[62] - 多户住宅融资（Multi-family financing）贷款为53.33亿美元，较上一季度（48.77亿美元）增长9.3%，较去年同期（46.24亿美元）增长15.3%[62] 信贷资产质量 - 受批评贷款应收款降至5.082亿美元，较2025年第三季度下降13%，较2024年底下降27%[1][10] - 不良贷款降至1.978亿美元，占贷款应收款的1.79%，较上季度下降34%，较2024年底下降29%[13] - 贷款信用风险状况改善：正常类贷款（Pass）占比从2024年12月的93.4%提升至2025年12月的95.4%；不良贷款（Criticized loans）占比从6.6%下降至4.6%[65] - 不良贷款总额（Nonperforming Loans）在2025年12月31日为1.978亿美元，较上一季度（2.983亿美元）下降33.7%，不良贷款占总贷款比例从2.81%降至1.79%[65] - 年内至今贷款冲销额（Charge-offs）为1.241亿美元，显著高于去年同期的1059万美元[65] - 拖欠贷款总额（Total Delinquent Loans）为2.068亿美元，较上一季度（3.362亿美元）大幅下降38.5%，拖欠贷款占总贷款比例从2.28%降至1.39%[65] 存款与借款表现 - 借款平均余额为35亿美元，环比增加10亿美元或42%[38] - 大额存单平均余额为18亿美元，环比减少4.203亿美元或19%[35] - 存款总额（Total Deposits）在2025年12月31日为130.41亿美元，较上一季度（139.35亿美元）下降6.4%，但较去年同期（119.20亿美元）增长9.4%[67] - 核心存款（Total Core Deposits）为112.84亿美元，较上一季度（127.91亿美元）下降11.8%，但较去年同期（93.86亿美元）增长20.2%[67] - 经纪存款（Total Brokered Deposits）为17.57亿美元，较上一季度（11.44亿美元）增长53.6%，但较去年同期（25.34亿美元）下降30.7%[67] 业务线表现 - 2025年第四季度按揭仓储业务净利润为3500万美元，环比增长48.5%，同比增长43.4%[60] - 2025年全年多户住宅贷款销售利得为7722万美元，较2024年的5683万美元增长35.9%[60] 其他财务数据与比率 - 有形普通股每股账面价值创纪录达37.51美元，较2024年第四季度增长10%，较2025年第三季度增长3%[1][3] - 证券持有至到期平均收益率为5.65%，同比下降82个基点[30] - 贷款服务费包含17.9万美元的服务权公允价值负向调整，而上季度为210万美元的正向调整[38] - 其他收入包含420万美元的利率下限衍生品公允价值正向调整，以及一项合资企业投资的410万美元减值损失[38] - 公司E系列优先股清算优先权为每股1000美元[44] - 第四季度效率比率为45.14%，较去年同期的32.62%显著恶化1252个基点[50] - 第四季度平均资产为198.2亿美元，同比增长7%[50] - 全年平均有形普通股权益回报率为10.49%，较去年的20.16%下降967个基点[55] - 截至2025年末，有形普通股每股账面价值为37.51美元，同比增长10%[55] - 2025年全年平均有形普通股股东权益为16.54亿美元，同比增长18%[56] - 2025年全年有形普通股股东权益回报率为10.49%，较2024年的20.16%下降967个基点[56]

2025年第四季度及全年业绩概览 - 2025年第四季度净利润为6780万美元，摊薄后每股收益为1.28美元，较2025年第三季度的5470万美元（每股收益0.97美元）增长24%或32%，但较2024年第四季度的9570万美元（每股收益1.85美元）下降29%或31% [1] - 2025年全年净利润为2.1877亿美元，摊薄后每股收益为3.78美元，较2024年全年的3.2039亿美元（每股收益6.30美元）下降32%或40% [4][42][43] 资产规模与增长 - 截至2025年12月31日，总资产达到创纪录的194亿美元，较2024年12月31日的188亿美元增长3.43亿美元（3%），较2025年9月30日的193.5亿美元小幅增长 [2][4][6] - 贷款总额（扣除贷款信用损失准备）为110亿美元，较2024年12月31日的103.5亿美元增长5.974亿美元（6%），较2025年9月30日的105.2亿美元增长4.362亿美元（4%） [4] 资产质量显著改善 - 受批评贷款从2025年9月30日的5.822亿美元降至5.082亿美元，季度环比下降13%，较2024年12月31日的6.973亿美元下降27% [2][4][10] - 不良贷款在季度内减少近三分之一，从2025年9月30日的2.983亿美元降至1.978亿美元，降幅34%，占应收贷款的比例从2.81%降至1.79% [2][12] - 总拖欠贷款从2025年9月30日的3.362亿美元降至2.068亿美元，季度环比下降38%，较2024年12月31日的3.246亿美元下降36% [4][13] - 贷款信用损失准备为8330万美元，较2025年9月30日的9330万美元下降11%，较2024年12月31日的8439万美元下降1% [7] 存款与负债结构 - 截至2025年12月31日，总存款为130亿美元，较2024年12月31日的119亿美元增长11亿美元（9%），但较2025年9月30日的139亿美元因季节性因素下降6.935亿美元（6%） [4][15] - 核心存款达到113亿美元，占存款总额的87%，较2024年12月31日的93.9亿美元增长19亿美元（20%） [4][16] - 经纪存款为18亿美元，较2024年12月31日的25.3亿美元下降7.768亿美元（31%） [4] 盈利能力与收入分解 - 2025年第四季度净利息收入（扣除信用损失准备前）为1.3809亿美元，较2025年第三季度的1.2806亿美元增长8%，较2024年第四季度的1.3462亿美元增长3% [22][28][44] - 2025年第四季度非利息收入为4720万美元，较2025年第三季度的4301万美元增长10%，但较2024年第四季度的5915万美元下降20%，主要受贷款服务费下降影响 [3][26][33] - 2025年第四季度非利息支出为8364万美元，较2025年第三季度的7725万美元增长8%，较2024年第四季度的6320万美元增长32%，主要受信用风险转移保费、薪酬及员工福利增加驱动 [3][27][34] - 2025年第四季度多户贷款销售收益创公司历史最高季度纪录 [2][4] 资本实力与流动性 - 有形普通股每股账面价值达到创纪录的37.51美元，较2024年第四季度的34.15美元增长10%，较2025年第三季度的36.31美元增长3% [2][4][44] - 资本比率处于异常高位，总资本/风险加权资产为13.6%，普通股一级资本/风险加权资产为9.9% [4][45] - 流动性保持强劲，通过联邦住房贷款银行和美联储贴现窗口的未使用借款能力为53亿美元，占总资产的27%，高于2024年12月31日的43亿美元 [4][19] - 最具流动性资产（包括现金、短期投资、证券化过程中的抵押贷款等）加上未使用的借款能力总计116亿美元，占194亿美元总资产的60% [20] 净息差与利率分析 - 2025年第四季度净息差为2.89%，较2025年第三季度的2.82%上升7个基点，但较2024年第四季度的2.99%下降10个基点 [24][31] - 2025年第四季度贷款及持有待售贷款平均收益率为6.66%，较2025年第三季度的6.88%下降22个基点，较2024年第四季度的7.43%下降77个基点 [24][31] - 2025年第四季度付息存款账户平均利率为3.76%，较2025年第三季度的4.11%下降35个基点 [37][50] 业务板块表现 - 多户抵押贷款银行业务：2025年第四季度净利润为1540万美元，2025年第三季度为1210万美元，2024年第四季度为2218万美元 [51] - 抵押贷款仓储业务：2025年第四季度净利润为3500万美元，2025年第三季度为2356万美元，2024年第四季度为2440万美元 [51] - 银行业务：2025年第四季度净利润为3077万美元，2025年第三季度为2955万美元，2024年第四季度为5629万美元 [51] 贷款组合与风险缓释 - 公司自2019年以来通过贷款出售和证券化活动降低信用风险，自2023年起通过信用违约互换和信用挂钩票据执行信用保护安排，覆盖未偿还本金余额的13-15% [14] - 截至2025年12月31日，信用挂钩票据已全额偿还，受信用违约互换保护的贷款剩余余额为28亿美元 [14] - 贷款信用风险状况改善，截至2025年12月31日，“正常”类贷款占比升至95.4%，而2025年9月30日和2024年12月31日分别为94.5%和93.4% [56]

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