财务数据和关键指标变化 - 本季度公司实现正向调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）和正向净利润，是自新冠疫情爆发19个月以来首次 [6] - 去年第三季度调整后EBITDA为负2580万美元，今年为正2450万美元，变动超5000万美元 [9] - 本季度近2500万美元调整后EBITDA中，酒店和度假村部门约贡献1700万美元，影院部门近1100万美元，部分被公司部门未分配成本抵消 [9] - 由于借款增加、平均利率上升和债务发行成本非现金摊销增加，第三季度和今年前三个季度利息费用较往年更高；但本季度因出售几块多余土地，物业、设备和其他资产处置收益增加，且去年第三季度非合并合资企业亏损较大，今年情况有所改善 [10] - 2019财年前三个季度现金资本支出约900万美元，大部分用于影院翻新和酒店大堂翻新，其余用于正常维护项目；今年剩余时间资本支出将保持相对较低水平，若情况持续改善，2022年将增加支出 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 影院部门 - 2021财年前三个季度，可比影院平均票价较去年增长6.1%，较2019财年前三个季度增长8.4%；人均食品和饮料特许权收入较去年增长15.7%，较2019财年前三个季度增长24% [12][13] - 第三季度和前三个季度门票收入较2019财年分别下降约45%和65%，表现优于行业平均水平，第三季度和前三个季度分别高出约8个和6个百分点 [15][16] 酒店和度假村部门 - 七家可比自有酒店第三季度每间可售房收入（RevPAR）较2019财年下降约12%，前三个季度下降约33%，表现优于美国同类高档酒店和市场竞争酒店，第三季度和前三个季度分别高出14个和11个百分点，以及7个和8个百分点 [17][18] - 2021财年第三季度RevPAR下降是由于入住率总体下降约17个百分点，但平均每日房价（ADR）增长10.3%；本季度自有酒店入住率约为66% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021财年第三季度，美国票房收入较2019财年下降近53%，前三个季度下降约71% [16] - 公司影院部门第三季度和2021财年前三个季度门票收入分别占美国同期总门票收入的约3.5%和3.6%，较2019财年可比时期的约3.1%有所增加 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为多元化业务模式和大量房地产持有是关键差异化因素，有助于公司快速恢复盈利，且公司债务资本化比率低于同行 [23][26][27] - 酒店部门将继续寻求战略增长机会，如2021财年第三季度接管了凯悦酒店；影院部门将继续关注提高资产生产力，探索替代内容，如体育赛事、电子竞技等 [34][82][83] - 公司酒店和影院业务表现均优于行业平均水平，在市场竞争中具有优势 [16][18][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为复苏之路可能并非一帆风顺，目前尚未恢复到疫情前水平，但关键差异化因素是公司的主要优势，有助于短期进展和长期成功 [28] - 酒店部门休闲客户表现强劲，商务旅行和团体业务有改善迹象；影院部门随着新电影上映和观众观影意愿增加，复苏步伐正在加快，且电影制片厂对独家影院窗口期的承诺增强，未来电影片单令人期待 [31][32][37][39][41] 其他重要信息 - 公司流动性依然强劲，2021财年第三季度末现金和循环信贷额度为1.97亿美元，还在等待约2200万美元的所得税退款，预计第四季度到账 [20] - 第三季度公司变现了两项人寿保险资产，出售多余土地获得近500万美元收益，目前还有约1300万美元的额外资产正在签订出售合同 [20] - 第三季度初，公司修订了循环信贷协议，提前偿还了定期贷款，将短期借款余额从约8400万美元降至5000万美元，并将定期贷款到期日延长至2022年9月，同时调整了现有债务契约 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：劳动力短缺是由于可用工人不足还是为避免高工资率？明年工资率如何考虑？ - 目前是可用员工不足，随着业务复苏需要更多人手；公司未在明年预算中设定过高工资增长，而是按市场增长幅度考虑；公司可通过每日调整价格应对通胀影响 [48][49][50] - 今年公司已应对了一些工资上涨情况 [51] 问题2：预计明年资本支出增加，多少用于酒店？是否需决定在酒店翻新上的投入或减少酒店组合？ - 酒店有再投资周期，决策通常与此相关；2022年预计酒店业务资本支出会增加，如大日内瓦酒店计划进行大规模翻新；部分酒店在2022 - 2023年需进行相关决策 [52][53][54] 问题3：电影流媒体播放和缩短窗口期是否影响电影票房和潜在收益？ - 同日上线流媒体会影响电影表现，且存在盗版问题；缩短窗口期的影响尚不确定；公司会关注其他内容机会，如电子竞技等 [58][59][60] 问题4：影院特许权收入增长优于门票收入，这种关系是否可持续？酒店方面，哪些地区表现更好，有哪些机会？ - 历史上特许权人均消费增长通常快于门票价格增长，未来仍有望保持健康增长，但目前的高增长率有特殊原因；本季度密尔沃基市场因特殊活动表现出色，公司所有八家酒店收入均有增长 [62][63][65] 问题5：酒店和度假村业务中，休闲和商务/团体收入的历史平衡如何？未来休闲旅游能否抵消商务旅行下降？ - 历史上商务旅行和团体旅行约占60%，休闲旅行约占40%，目前业务严重偏向休闲旅客；公司认为自身资产可适应不同业务组合，难以预测短期趋势，但商务旅行和团体活动有积极迹象 [75][76][79] 问题6：从创业角度看，是否有受疫情影响的新业务机会，如餐厅或酒店概念？ - 公司更关注如何提高现有资产生产力，在影院方面探索替代内容，在酒店方面关注人们聚集的需求；餐厅业务有复苏迹象，如Safehouse餐厅表现令人惊喜 [82][83]

业绩总结 - 2021财年第二季度总收入为92,547千美元，较2020年同期的7,933千美元增长了约1,065%[62] - 2021年第二季度净亏损为23,366千美元，相较于2020年同期的27,029千美元减少了约24%[63] - 2021年上半年总收入为143,334千美元，较2020年上半年的167,393千美元下降了约14%[62] - 2021年上半年净亏损为51,496千美元，相较于2020年上半年的46,381千美元下降了约11%[63] - 2021年第二季度调整后的EBITDA为(1,216)千美元，较2020年同期的(30,046)千美元改善了约96%[64] 用户数据 - Marcus Theatres的忠诚客户计划已有400万名会员，并在持续增长中[24] - 2021年上半年，顾客每人消费的零食收入同比增长17.2%[31] - 97%的公司自有影院已重新开放，且大部分餐厅和酒吧也已恢复营业[12] 未来展望 - 预计2021财年下半年将获得约2400万美元的所得税退款[13] - 2021年剩余的电影排期预计将非常强劲，包括《黑寡妇》和《自杀小队》等热门影片[28][29] - 预计2022年的电影排期也将非常强劲，包括《侏罗纪世界：统治》和《闪电侠》等[30] 新产品和新技术研发 - 76%的公司自有影院配备了躺椅座位，80%的屏幕为首映影院[23] - 62%的首映影院提供一种或多种大厅用餐概念，36%提供影院内用餐[23] 市场扩张 - Marcus Theatres在88个地点拥有1,091个屏幕，覆盖17个州，屏幕数量较之前增加了23%[20] - 在2021财年上半年，Marcus Theatres的市场份额增加，超越行业平均水平5.1个百分点[31] 财务状况 - 2021年7月1日，公司现金及循环信贷可用额度约为2.1亿美元[13] - 公司的债务资本化比率为50%，净债务与调整后EBITDA比率为2.2[13] - 2021年第一季度，所有公司自有物业的运营损失显著改善，多个物业在第二季度报告了运营收入[45] 负面信息 - 2021年上半年调整后的净亏损为49,678千美元，较2020年上半年的51,860千美元改善了约4%[63] - 2021年6月，调整后EBITDA为负7230万美元，而2019财年为正1.552亿美元，调整后EBITDA利润率从18.9%降至-33.8%[9] 其他新策略 - 公司在2020年和2021年迄今的资产销售收益为900万美元，未来12-18个月可能会有2000万至4000万美元的额外非核心房地产销售[16] - 自2013年6月以来，Marcus Theatres在新旧资产上投资约5.7亿美元[23]

财年时间范围 - 2021财年为52周，始于2021年1月1日，结束于2021年12月30日；2020财年为53周，始于2019年12月27日，结束于2020年12月31日[83] 影院开放情况 - 2021财年二季度末约95%的影院开放，而财年初该比例约为52%[87] - 2021财年第一季度初约52%的剧院开放，第一季度末约74%开放，第二季度末约95%开放[110] 公司资金状况 - 截至2021年7月1日，公司现金余额约900万美元，2.25亿美元循环信贷安排下可用额度为2.01亿美元，债务与资本比率为0.43[89] - 截至2021年7月1日，公司现金余额约为900万美元，2.25亿美元循环信贷安排下可用额度为2.01亿美元，债务与资本比率（包括短期借款）为0.43[149] 短期借款与定期贷款调整 - 2021财年三季度初，公司将短期借款余额从约8350万美元降至约5000万美元，并将定期贷款到期日延至2022年9月22日[90] - 第一次修订时增加了9080万美元的定期贷款安排，原定于2021年9月22日到期；2021财年第三季度初进行第三次修订后，定期贷款安排额度降至5000万美元，到期日延长至2022年9月22日[151] 退税与补助情况 - 2021财年一季度，公司收到2019财年剩余590万美元退税申请款项，提交2020财年2420万美元所得税退款申请，7月收到约180万美元[92] - 2021年1月公司收到上一年度490万美元州政府补助，财年初又获130万美元影院补助[93] 股权出售与房地产待售 - 2021财年一季度，公司出售合资企业股权获约420万美元收益，截至7月1日有总账面价值1040万美元房地产待售[94] 各部门收入占比 - 影院部门收入占2019财年收入的百分比从2021年1月的16%增至6月的48%[95] - 酒店部门收入占2019财年收入的百分比从2021年1月的49%增至6月的71%，2021财年团体客房预订收入比2019财年同期低约20%[96] 运营部门挑战 - 两个运营部门均面临劳动力短缺挑战，可能影响服务能力并增加未来劳动力成本[97] 公司整体财务指标 - 2021财年第二季度营收9.25亿美元，较2020年同期的7900万美元增长8.46亿美元，增幅1066.6%；上半年营收14.33亿美元，较2020年同期的16.74亿美元减少2.41亿美元，降幅14.4%[100] - 2021财年第二季度运营亏损2610万美元，较2020年同期的5310万美元减少2700万美元，降幅50.8%；上半年运营亏损6180万美元，较2020年同期的7530万美元减少1350万美元，降幅17.9%[100] - 2021财年第二季度净亏损2340万美元，较2020年同期的2700万美元减少360万美元，降幅13.6%；上半年净亏损5150万美元，较2020年同期的4640万美元增加510万美元，增幅11.0%[100] - 2021财年第二季度利息费用490万美元，较2020年同期的350万美元增加140万美元，增幅39.0%；上半年利息费用980万美元，较2020年同期的610万美元增加370万美元，增幅61.3%[104] - 2021财年上半年处置财产、设备和其他资产净收益约200万美元，2020年同期净亏损4.8万美元[105] - 2021财年第二季度和上半年所得税收益分别为830万美元和1910万美元，2020年同期分别为2990万美元和3650万美元[106] - 2021财年第二季度和上半年投资收入分别为12万美元和16万美元，2020年同期分别为83.6万美元和14.1万美元[103] - 2021财年第二季度，公司调整后EBITDA为 - 120万美元，2020财年同期为 - 3000万美元；2021财年上半年，调整后EBITDA为 - 1870万美元，2020财年上半年为 - 1800万美元[141] 剧院部门财务指标 - 2021财年剧院部门第二季度营收5230万美元，较2020年同期的190万美元增长5040万美元，增幅2728.6%；上半年营收7490万美元，较2020年同期的1.111亿美元减少3620万美元，降幅32.6%[108] - 2021财年剧院部门第二季度运营亏损1820万美元，较2020年同期的3450万美元减少1630万美元，降幅47.3%；上半年运营亏损4390万美元，较2020年同期的4160万美元增加230万美元，增幅5.4%[108] - 2021财年第二季度剧院部门总营收5230万美元，较2020年同期的190万美元增长2728.6%；2021财年上半年总营收7490万美元，较2020年同期的1.111亿美元下降32.6%[113] - 2021财年第二季度和上半年，美国票房收入较2019年同期分别下降73.9%和80.0%，公司同期门票收入降幅分别为70.0%和74.9%，分别跑赢行业3.9和5.1个百分点[115] - 2021财年第一季度，Marcus Private Cinema项目平均每周超1500场活动，占当时门票收入约21%[116] - 2021财年上半年总观影人次较2020年同期下降40.4%，导致门票和特许权收入减少[117] - 2021财年第二季度前五名电影占总票房收入的56%，高于2019年同期的51%[118] - 2021财年上半年平均票价较2020年同期上涨7.0%[119] - 2021财年上半年人均特许权收入较2020年同期增长17.2%[120] - 2021财年上半年其他收入较2020年同期减少约210万美元[121] - 2021财年上半年结束时，公司拥有88家影院的1091块自有屏幕和1家影院的6块管理屏幕，较2020年同期减少[125] - 2021财年第二季度，影院业务调整后EBITDA为 - 40万美元，2020财年同期为 - 2010万美元，变动金额为1970万美元，变动百分比为97.8%；2021财年上半年，影院业务调整后EBITDA为 - 1420万美元，2020财年上半年为 - 200万美元，变动金额为 - 1220万美元，变动百分比为 - 602.2%[145] 电影上映计划 - 2021财年下半年有多部新电影计划上映，包括《失控玩家》《尚气与十环传奇》等[123] 酒店及度假村部门财务指标 - 2021财年二季度和上半年酒店及度假村部门营收分别为4.02亿美元和6.83亿美元，较2020年同期增长578.8%和21.8%[126][127] - 2021财年二季度和上半年酒店及度假村部门运营亏损分别为220万美元和790万美元，较2020年同期改善84.7%和68.9%[126] - 2021财年二季度和上半年客房收入分别为1730万美元和2640万美元，较2020年同期增长1922.4%和47.8%[127] - 2021财年二季度和上半年公司自有酒店平均入住率分别为48.8%和37.9%，较2020年同期变动+30.0个百分点和 - 12.9个百分点[131] - 2021财年二季度和上半年公司自有酒店每间可售房收入分别为69.99美元和52.93美元，较2020年同期增长140.7%和 - 20.2%[131] - 与2019年同期相比，2021财年二季度和上半年公司酒店及度假村部门总营收分别下降42.6%和45.4%[128] - 与2019年同期相比，2021财年二季度和上半年美国可比“高档”酒店每间可售房收入分别下降46.5%和55.2%[135] - 截至报告日期，公司2021财年团体客房收入预订量比2019年同期低约20%[136] - 2021财年上半年公司自有酒店来自自驾休闲游客的需求超出预期[137] - 2021财年上半年，Marcus Hotels & Resorts获选管理爱荷华州科拉尔维尔市的科拉尔维尔酒店及会议中心，该酒店8月18日起运营，有286间客房，将更名为凯悦嘉寓科拉尔维尔酒店及会议中心[138] - 2021财年第二季度，酒店和度假村业务调整后EBITDA为330万美元，2020财年同期为 - 690万美元，变动金额为1020万美元，变动百分比为148.7%；2021财年上半年，酒店和度假村业务调整后EBITDA为310万美元，2020财年上半年为 - 940万美元，变动金额为1250万美元，变动百分比为132.3%[145] - 2021财年第二季度，酒店和度假村部门自新冠疫情开始以来首次实现正的调整后EBITDA，影院部门在该季度调整后EBITDA接近盈亏平衡[145] - 2021年6月，两个运营部门均实现正的调整后EBITDA，为疫情开始以来公司首次实现合并正调整后EBITDA的月份[145] 信贷协议情况 - 2020年1月9日，公司与多家银行签订信贷协议，2020年4月29日、9月15日和2021年7月13日分别进行了第一、二、三次修订[150] - 信贷协议提供的循环信贷安排于2025年1月9日到期，初始最高可用额度为2.25亿美元，公司可申请增加最高1.25亿美元的可用额度[151] - 信贷协议下借款利率为LIBOR（下限1%）加特定利差或基准利率（下限1%）加特定利差，循环贷款安排费为总循环信贷额度承诺的0.40%，LIBOR借款特定利差为2.35%，ABR借款为1.35%；定期贷款LIBOR借款特定利差为2.75%，ABR借款为1.75%[152] - 信贷协议限制受限子公司优先债务不超合并总资本的20%，合并债务与资本比率最高0.55:1，需维持合并固定费用覆盖率至少3.0:1，合并EBITDA有不同时间节点的最低要求，合并流动性在不同时间节点有最低要求，2021财年资本支出不超4000万美元加调整额，2022财年不超5000万美元加调整额[153] 高级票据情况 - 公司发行5000万美元4.02%高级票据和5000万美元4.32%高级票据，4.02%票据2021 - 2024年每年8月14日需预付1000万美元本金，4.32%票据2027年2月22日到期，4.02%票据2025年8月14日到期[157][158] - 修订后的高级票据协议限制优先债务为合并总资本的20%，合并债务为合并总资本的65%，需维持合并固定费用覆盖率至少2.5:1，合并EBITDA和合并流动性有不同时间节点的最低要求，2021财年资本支出不超4000万美元加调整额，2022财年不超5000万美元加调整额[159] 公司现金流情况 - 2021财年上半年经营活动净现金使用量为970万美元，2020财年上半年为5500万美元，减少4530万美元[163] - 2021财年上半年投资活动净现金使用量为370万美元，2020财年上半年为910万美元，减少540万美元[164] - 2021财年上半年现金资本支出为620万美元，2020财年上半年为1590万美元[164] - 2021财年上半年影院部门资本支出约360万美元，酒店和度假村部门约260万美元[165] - 2020财年上半年影院部门资本支出约1210万美元，酒店和度假村部门约320万美元[165] - 2021财年上半年融资活动提供的净现金为1450万美元，2020财年上半年为1.265亿美元[166] - 2021财年上半年新增短期循环信贷安排借款6650万美元，还款4650万美元，净增借款2000万美元；2020财年上半年新增1.88亿美元，还款1.386亿美元，净增4940万美元[166] - 2021财年上半年未发行新的长期债务，2020财年第二季度收到薪资保护计划（PPP）贷款，部分未用于合格支出的约320万美元增加了该年上半年融资活动净现金[167] - 2021财年上半年长期债务本金支付约20万美元，2020财年上半年为930万美元，含2020年4月到期优先票据的900万美元最终付款[167] - 2021财年上半年短期借款本金支付约420万美元[167] 债务与资本比率 - 2021年7月1日债务与资本比率（含短期借款，不含融资和经营租赁义务）为0.43，2020年12月31日为0.37[167] 股票回购与股息情况 - 2021财年上半年因行使股票期权和支付归属受限股所得税回购约5.8万股普通股，花费约130万美元；2020财年上半年因支付归属受限股所得税回购约8600股，花费约27.4万美元[168] - 截至2021年7月1日，根据董事会先前回购授权约270万股仍可回购[168] - 2021财年上半年未支付股息，2020财年上半年股息支付总计510万美元[169] - 修订后的信贷协议要求公司在2021财年剩余时间暂停季度股息支付，禁止公开市场回购普通股，2022财年第一季度起四个季度内季度股息支付或股票回购总额每季度不超155万美元，除非符合信贷协议先前财务契约[169] 公司流动性与债务契约 - 公司认为过去16个月

财务数据和关键指标变化 - 公司负EBITDA自去年第二季度触底后逐季改善，今年第二季度负调整后EBITDA从第一季度超1700万美元改善至略超100万美元，接近盈亏平衡 [11] - 第二季度和上半年利息支出因借款增加和平均利率上升而增加，2021财年第二季度和上半年分别包含约60万美元和120万美元的债务发行成本非现金摊销，去年同期约为10 - 15万美元 [13] - 2021财年上半年总现金资本支出约600万美元，主要用于剧院翻新和酒店大堂翻新，短期内资本支出将保持较低水平，若情况改善后续会增加 [14] - 预计下半年所得税退款约2400万美元，第三季度初变现两项人寿保险资产超1800万美元，还有房地产销售预期收益，增强了流动性和资产负债表 [24] - 第三季度初修订循环信贷协议，提前偿还定期贷款，短期借款余额从约8400万美元降至5000万美元，剩余定期贷款到期日延至2022年9月 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 剧院业务 - 2021财年上半年可比剧院人均消费增加，平均票价同比上涨7%，人均餐饮和零食收入增长17.2% [15][16] - 与2019财年相比，2021财年第二季度和上半年门票收入分别下降70%和近75%，表现优于行业平均水平约4和5个百分点 [17][19] - 2021财年第二季度和上半年门票收入分别占美国同期总收入的3.4%和3.7%，较2019财年同期的3.2%有所增加 [42] 酒店和度假村业务 - 与2019财年相比，7家可比自有酒店第二季度和上半年每间可售房收入（RevPAR）分别下降约42%和47%，表现优于美国同类高档酒店和市场竞争酒店 [21] - 第二季度整体RevPAR下降是由于入住率下降约27个百分点和平均每日房价下降11.8%，平均入住率约49%，周末入住率较强 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 与2019财年相比，2021财年第二季度美国票房下降73.9%，上半年下降80% [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 酒店业务 - 适应商务和团体旅行暂时减少，满足休闲客户需求，周末成功填满酒店，夏季工作日表现也有所改善 [32] - 期待市中心办公室逐步重新开放，带动商务旅行恢复，未来集团客房和宴会餐饮预订情况有望改善 [34][35] - 预计收入趋势将跟踪或超过行业整体趋势，特别是在各自市场 [37] 剧院业务 - 应对短期挑战，关注长期发展，相信剧院业务的长期前景，将继续适应和发展 [48] - 随着新电影上映，逐步重新开放剧院，目前97%的剧院已重新开放，多数正常运营 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第二季度继续从疫情中复苏，酒店部门实现正调整后EBITDA，6月剧院部门和公司整体实现正现金流，但仍需时间恢复到疫情前水平 [28] - 酒店业务表现超出预期，休闲客户需求强劲，团队管理成本和服务表现出色，未来集团业务有望改善 [31][35] - 剧院业务持续优于行业，市场份额增加，但仍面临短期挑战，如观众观影舒适度受疫情影响、制片厂发行策略变化等，但长期前景乐观 [41][44] 其他重要信息 - 公司在电话会议中做出的前瞻性陈述受COVID - 19疫情等风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异 [4] - 本季度的小额减值费用与待售的多余剧院房地产有关 [9] - 酒店部门新增管理合同，负责爱荷华大学附近的Coralville酒店和会议中心，未来将成为凯悦嘉轩酒店 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 7月或第三季度酒店EBITDA预期如何 - 预计仍为正值，7月表现强劲，但秋季休闲旅行可能减少，商务旅行恢复情况是不确定因素 [53][54] 问题2: 迪士尼发行策略对剧院上座率的影响及策略持久性看法 - 迪士尼发行好电影有助于吸引观众回到剧院，但不同人群观影信心不同，长期来看制片厂需平衡各收入流以实现利润最大化 [57][64] 问题3: 现有重新开放的剧院周边竞争格局是否有变化 - 市场上关闭未重新开放的剧院不多，公司市场份额增加主要是自身表现良好，如剧院设施优质、决策灵活等 [68][69] 问题4: 剧院和酒店部门劳动力可用性和成本压力情况及应对措施 - 面临行业普遍挑战，保持营业有助于稳定团队，需观察补充失业救济结束和夏季结束后劳动力市场的变化 [72][73] 问题5: 若明年年初恢复正常，今年未投入的资本支出明年需弥补多少 - 2022年资本支出预计增加到数千万美元，酒店有大型项目待开展，剧院此前投入大，目前设施良好，维护和新项目支出相对较少 [75][77] 问题6: 酒店业务在管理合同方面的接受度及需签署多少合同才有意义 - 团队在寻找管理合同，但交易市场缓慢，相关活动不多，签署合同对团队成长和公司发展有意义 [79][80] 问题7: 改善资本结构和降低利息费用需要满足什么条件，评级机构关注哪些可控因素 - 公司无公开债务，无官方债务评级，私募高级票据评级基于公司资产，现有信贷协议完善，提前偿还定期贷款后可恢复原有投资级定价 [84][87] 问题8: 盗版对票房的影响，票房能否恢复到110亿美元以上，成本削减能否恢复盈利能力 - 盗版是重要问题，制片厂关注此问题，难以预测票房恢复情况，但公司有信心通过多种方式实现盈利 [89][92] 问题9: “5美元周二”活动对上座率的影响 - “5美元周二”活动仍是公司业务的重要组成部分，对市场份额增长有积极作用 [94] 问题10: 单屏幕租赁业务的影响及长期规划 - 单屏幕租赁业务（Marcus Private Cinema）在第一季度对公司成功有重要作用，第二季度随着新电影上映和观众观影舒适度提高，该业务占比下降，但仍有发展空间，长期规划需进一步观察 [95][96]

财年时间范围 - 2021财年为52周，始于2021年1月1日，结束于2021年12月30日；2020财年为53周，始于2019年12月27日，结束于2020年12月31日[79] 影院开放情况 - 2021财年第一季度初约52%影院开放，季度末约74%开放，报告日期约89%开放，预计5月底多数影院恢复正常运营[83] 酒店开放与收入情况 - 2021财年第一季度初公司8家自有酒店和除1家外的托管酒店开放，多数酒店和餐厅收入较往年大幅减少[84] 现金与债务情况 - 截至2021年4月1日，公司现金余额约600万美元，2.25亿美元循环信贷额度可用2.07亿美元，债务资本比为0.41 [85] - 2021年4月1日公司债务与资本比率（不包括融资和经营租赁义务）为0.41，2020年12月31日为0.37[129] 退税与补助情况 - 2021财年第一季度，公司收到2019财年剩余退税590万美元，提交2020财年退税申请2420万美元[86] - 2021年1月公司收到上一年度补助490万美元，2021财年初获影院补助130万美元[87] 资产出售收益情况 - 2021财年第一季度，公司出售合资企业股权获约420万美元，预计未来12 - 18个月房地产销售收益1000 - 4000万美元[88] 公司整体财务指标变化 - 2021财年第一季度与2020财年第一季度相比，收入从1.595亿美元降至5080万美元，降幅68.2%；运营亏损从2220万美元增至3570万美元，增幅60.6% [92] - 2021财年第一季度运营亏损受130万美元州政府补助利好，2020财年第一季度运营亏损受550万美元非经常性费用和870万美元减值费用负面影响[94] - 2021财年第一季度公司实现投资收入4万美元，2020财年第一季度投资亏损69.5万美元[95] - 2021财年第一季度利息费用为480万美元，较2020财年第一季度的250万美元增加约230万美元，增幅92.5%[96] - 2021财年第一季度处置财产、设备和其他资产净收益约220万美元，2020财年第一季度净亏损1.2万美元[97] - 2021财年和2020财年第一季度所得税收益分别为1080万美元和660万美元，2021财年第一季度实际所得税税率为27.7%，2020财年第一季度为25.3%[98] 影院部门财务指标变化 - 2021财年第一季度影院部门收入2260万美元，较2020财年第一季度的1.092亿美元减少8660万美元，降幅79.3%；运营亏损2560万美元，较2020财年第一季度的710万美元增加1850万美元，增幅262.0%[100] - 2021财年第一季度美国票房收入下降89.7%，公司入场收入下降80.7%，跑赢行业9.0个百分点；市场份额约4.8%，较2019财年第一季度的约3.1%增长约55%[103] - 2021财年第一季度最后11周，MPC项目平均每周超1500场活动，占入场收入约21%[104] - 2021财年第一季度总影院上座率较2020财年第一季度下降81.4%[105] - 2021财年第一季度前五名电影占总票房收入的59%，2020财年第一季度为47%[106] - 2021财年第一季度平均票价较2020财年第一季度上涨3.7%[107] - 2021财年第一季度人均特许权收入较2020财年第一季度增长16.0%[108] 酒店和度假村部门财务指标变化 - 2021财年第一季度酒店和度假村部门收入2.81亿美元，较2020年同期的5.02亿美元减少2.21亿美元，降幅43.9%[113] - 2021财年第一季度酒店和度假村部门运营亏损570万美元，较2020年同期的1090万美元减少520万美元，减幅47.4%[113] - 2021财年第一季度公司自有酒店平均入住率28.3%，较2020年同期的54.2%下降25.9个百分点，降幅47.8%[117] - 2021财年第一季度公司自有酒店平均每日房价133.12美元，较2020年同期的129.71美元增加3.41美元，增幅2.6%[117] - 2021财年第一季度公司自有酒店每间可售房收入37.66美元，较2020年同期的70.26美元减少32.60美元，降幅46.4%[117] 现金流量指标变化 - 2021财年第一季度经营活动使用的净现金为1300万美元，较2020年同期的1660万美元减少360万美元[125] - 2021财年第一季度投资活动提供的净现金为260万美元，较2020年同期使用的1020万美元增加1280万美元[126] - 2021财年第一季度融资活动提供的净现金为920万美元，较2020年同期的1.324亿美元减少1.232亿美元[128] 短期循环信贷安排情况 - 2021财年第一季度短期循环信贷安排借款净增加1400万美元，2020年同期为1.39亿美元[128] 股票回购情况 - 2021财年第一季度，公司回购约54,000股普通股，花费约120万美元；2020财年第一季度，回购约8,600股普通股，花费约27.4万美元[130] - 截至2021年4月1日，根据董事会先前的回购授权，约270万股仍可用于回购[130] 股息支付情况 - 2020财年第一季度，公司股息支付总额为510万美元；2021财年第一季度未进行股息支付[131] - 经修订的信贷协议要求公司在2021财年的前两个季度暂停季度股息支付[131] 市场风险敞口情况 - 自2020年12月31日以来，公司的市场风险敞口没有发生重大变化[132]

财务数据和关键指标变化 - 2021财年第一季度非GAAP调整后EBITDA虽仍为负，但比2020财年第四季度改善超1000万美元，显示出实际进展 [8] - 第一季度利息支出因借款增加和平均利率上升而增加，2021财年第一季度利息支出包含超60万美元债务发行成本的非现金摊销，而去年仅4.9万美元 [10] - 2021财年开始，可转换债券会计处理变更，1.001亿美元可转换债券全部列为债务，本季度报告的利息支出无现金债务折扣 [10] - 第一季度报告资产处置净收益，主要因出售合资企业权益 [10] - 本季度有效所得税税率为27.7%，预计2021财年剩余季度有效所得税税率在24% - 26%之间 [11] - 2021财年第一季度现金资本支出约150万美元，预计2021财年资本支出在1500万 - 2500万美元之间，多数预计支出集中在下半年 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 影院业务 - 总观影人数较上年第一季度下降81.4%，可比影院门票收入下降80.7%，跑赢行业平均9个百分点 [13] - 可比影院平均门票价格第一季度上涨3.7%，人均特许权、食品和饮料收入增长16% [14] - 第一季度调整后EBITDA较上一季度改善近500万美元 [9] 酒店和度假村业务 - 八家自有酒店每间可售房收入（RevPAR）较去年同期下降46.4%，跑赢美国同类高档酒店约8个百分点，跑赢市场竞争酒店约6个百分点 [15] - 整体RevPAR下降是由于入住率下降25.9个百分点，部分被平均每日房价（ADR）上涨2.6%抵消，第一季度平均入住率为28.3% [16] - 调整后EBITDA较上一季度改善600万美元，比去年同期改善超200万美元 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021财年第一季度美国票房收入下降89.7% [13] - 公司影院第一季度门票收入占美国同期总门票收入的4.8%，较2019年第一季度疫情前的3.1%增长约55% [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 酒店业务 - 未来有兴趣通过战略合作伙伴关系、设立基金或直接管理合同等资本密集度较低的策略来发展该部门 [30] 影院业务 - 团队推出创新促销和项目，如Marcus Private Cinema（MPC），部分抵消传统观影人数的减少 [35] - 关注与流媒体平台合作，探索OTT内容在影院的放映机会 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫苗接种进展良好，全国和公司市场超50%符合条件的成年人口至少接种一剂，公司业务开始复苏，但恢复并非一蹴而就 [21] - 酒店业务方面，预计随着需求增加，公司酒店的表现优势百分比可能会有所下降，但高品质资产仍将受益；休闲旅游在夏季将保持强劲，希望秋季和工作日商务旅行能持续改善 [23][29] - 影院业务方面，尽管近期表现出色，但未来可能面临发行时间表变化和影院窗口期调整的挑战，公司有信心应对并重建领先的影院业务 [32][40] 其他重要信息 - 公司预计今年晚些时候获得约2400万美元所得税退款，以及可在未来年份使用的税收损失结转 [18] - 公司有超800万美元账面价值的额外资产已签订合同或意向书，预计未来12 - 18个月房地产销售总收入在1000万 - 4000万美元之间 [18] - 公司现金和循环信贷可用性在2021财年第一季度末仍达2.13亿美元，有能力履行到期债务并维持运营 [17][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否有机会扩大影院网络，是否关注ArcLight和Pacific等影院的交易 - 公司首要任务是保持资产负债表稳健，会寻找优质物业的扩张机会；ArcLight影院很有生产力，预计会重新开业，但不确定谁将控制它们；公司作为优质运营商，愿意参与相关讨论 [45][46] 问题2: 是否计划放映Netflix的《活死人军团》，如何看待OTT内容成为新常态的机会 - 公司会放映该电影；OTT平台若将部分内容拓展到影院放映，可能会带来更多内容和更有利的条款；影院能为特定内容提供聚焦和光环效应，对工作室和观众都有益 [47][50] 问题3: 格兰德日内瓦度假村是否会出售，夏季音乐节（Summerfest）情况如何 - 度假村在第一季度发现新业务机会，是不可替代的优质资产，目前难以判断交易市场情况；夏季音乐节移至秋季，目前仍在进行中，对酒店和影院业务有不同影响 [56][57] 问题4: 影院市场份额增长情况，以及市场中影院永久关闭的影响 - 目前难以量化市场中影院永久关闭的影响，预计最终影院数量会减少，在一些小市场可能对公司有利 [66] - 公司第一季度并非所有影院都开放，但仍取得良好表现，不能完全归因于全国部分影院关闭 [69] 问题5: 特许权销售趋势，如何看待可持续增长与历史水平的关系 - 目前难以量化应用程序订购和在线订购对特许权销售的具体影响，也难以确定可持续增长数字；但已知较短的排队时间有助于销售，公司将通过技术手段保持这一优势；应用程序订购不仅有助于增加收入，还能减少劳动力成本 [71][72] 问题6: 预计出售的1000万 - 4000万美元潜在资产与剩余资产的关系 - 该范围只是未来一年左右可能完成的交易，长期来看可能会超过这个数字 [74] 问题7: 酒店部门自有与管理物业的最终目标比例 - 短期内，公司可能会寻求管理合同、小额共同投资等资本密集度较低的机会；未来会根据市场情况和回报机会进行资本配置，目前没有明确的时间表 [77] 问题8: 圣凯特艺术酒店（Saint Kate - The Arts Hotel）的运营情况和预期 - 酒店运营良好，获得了很多赞誉，在旅行者评价中排名靠前；但由于开业后不久就关闭，未能充分建立品牌；目前已开始获得市场关注，团队有信心随着时间推移取得更好的发展 [79][81] 问题9: 公司影院IMAX和PLF体验情况，以及窗口和流媒体对业务的影响 - 公司PLF屏幕表现出色，预计这种趋势将持续；消费者更喜欢在大屏幕上观看电影，这也推动了平均门票价格的上涨 [83][84] - 难以确定目前PLF屏幕的优势是否比以前更大，但整体趋势是向PLF发展；随着虚拟打印费用（VPF）的减少，独立电影在影院放映的成本可能降低，公司将努力帮助工作室降低广告成本，促进小电影的放映 [86][89] 问题10: 是否会与亚马逊和Netflix等合作放映仅在其平台播放的电影 - 公司认为如果内容能先在影院放映，然后在平台上独家播放，对平台和影院都有好处，愿意探索相关合作机会 [91]

影院业务规模与设施情况 - 截至2020年12月31日，公司影院业务有89家影院共1097块屏幕，平均每家12.3块[8][9][12] - 2019年2月1日，公司以约1.393亿美元收购Movie Tavern，其有22个地点共208块屏幕，使公司屏幕总数增加23%[14] - 截至2020年12月31日，公司65家影院提供全DreamLounger躺椅座位，占公司自有首轮影院的约76%，占自有首轮屏幕的约79%[16] - 截至2020年12月31日，公司在66家影院有31个UltraScreen DLX礼堂、1个传统UltraScreen礼堂、85个SuperScreen DLX礼堂和3个IMAX PLF屏幕，约77%的自有首轮影院至少有一块PLF屏幕[17] - 截至2020年12月31日，公司50家影院提供酒吧/全酒类服务，占自有首轮影院的约58%；29家影院有Zafiro's Express概念，占自有首轮影院（不包括影院内就餐的Movie Tavern影院）的约45%[18] - 截至2020年12月31日，公司382个首轮放映屏幕（约占36%）具备数字3D放映能力[26] - 公司在威斯康星州阿普尔顿拥有一个14屏幕电影院及相邻的40000平方英尺家庭娱乐中心Funset Boulevard[29] - 从非关联方租赁的39家影院共有417块屏幕，为非关联方管理的1家影院有6块屏幕[122] - 截至2020年12月31日，约76%公司自有首轮影院提供DreamLounger躺椅座位，约79%公司自有首轮屏幕提供该座位[197] - 截至2020年12月31日，约77%公司自有首轮影院至少提供一块PLF屏幕[198] - 截至2020年12月31日，公司在50家影院提供酒吧/全酒类服务，占公司自有首轮影院的约58%[201] - 截至2020年12月31日，有Zafiro's Express概念的影院达29家，占公司自有首轮影院（不包括影院内就餐的Movie Tavern影院）的约45%[201] - 截至2020年12月31日，公司运营8家Reel Sizzle门店，预计2021财年将增加1家[201] - 截至2020年12月31日，40家影院提供一种或多种大堂就餐概念，占公司自有首轮影院（不包括影院内就餐的Movie Tavern影院）的约62%[201] - 截至2020年12月31日，31家影院和246个礼堂提供影院内全服务就餐，占公司自有首轮影院的约36%[201] - 截至2020年12月31日，公司100%的首轮屏幕提供数字电影放映[205] - 截至2020年12月31日，公司382个首轮屏幕（约36%）能够提供数字3D放映[205] 影院业务投入与收购情况 - 过去7.5年，公司在影院投入约3.7亿美元用于提升观影体验和设施[13] - 2019年2月1日，公司以约1.39亿美元收购Movie Tavern，收购和开业前费用约250万美元，特定影院减值费用约190万美元[181] - 2019年2月1日收购Movie Tavern，总价约1.393亿美元，增加屏幕数量23%[196] 影院业务市场情况 - 美国约50%的屏幕由三大影院连锁拥有，另外50%由约800家小运营商拥有[15] - 美国影院行业规模为110 - 120亿美元，全球约为400亿美元[167] 影院业务运营与依赖因素 - 公司影院业务收入严重依赖影片吸引力和制片厂营销等因素，过去几年前15部热门影片分别占2019财年和2018财年总票房收入的48%和42%[23] - 公司通过中央行政人员统一处理影片预订、广告、特许权采购和促销活动[24] - 公司电影业务财务结果依赖可用电影的数量和观众吸引力，影片表现不佳、制作中断或营销力度降低会产生不利影响，季度业绩也受当季放映影片的影响，具有不可预测性和波动性[75] 影院业务忠诚度计划情况 - 公司忠诚度计划Magical Movie Rewards约有400万会员，2020财年约47%的票房交易和43%的总交易由注册会员完成[20] - 公司忠诚度计划Magical Movie Rewards约有400万会员，2020财年约47%的票房交易和43%的总交易由注册会员完成[203] 酒店和度假村业务规模情况 - 截至2020年12月31日，酒店和度假村业务拥有或管理约5100间客房[8][9][12] - 公司拥有并运营的The Pfister酒店有307间客房（含71间豪华套房）、25000平方英尺宴会和会议设施[31] - 公司拥有并运营的Hilton Milwaukee City Center酒店有729间客房、超30000平方英尺会议和活动空间[32] - 公司拥有并运营的Hilton Madison Monona Terrace酒店有240间客房、6000平方英尺会议室[33] - 公司拥有并运营的Grand Geneva Resort & Spa度假村占地1300英亩，有356间客房、超60000平方英尺宴会和会议空间[34] - 公司作为主要股权合作伙伴运营的The Skirvin Hilton酒店有225间客房、约18500平方英尺会议空间，公司股权占比60%[36] - 公司管理的Hyatt Regency Schaumburg酒店有468间客房、超30000平方英尺会议和活动空间[41] - 公司为毗邻Grand Geneva Resort & Spa的度假所有权开发项目提供管理服务，该项目有68个两居室分时度假单元（共136间房）[48] - 公司管理的Timber Ridge Lodge & Waterpark有225个单元，会议室总面积3500平方英尺[51] - 公司管理的Platinum Hotel & Spa有255套一居室和两居室套房，会议室面积14897平方英尺，含6336平方英尺户外空间，公司拥有16套此前未售出的公寓单元[52] 酒店和度假村业务运营情况 - 公司第一财季酒店和度假村业务运营通常最差，主要因冬季旅行减少；第二和第三财季运营通常最佳，与影院行业夏季旺季和酒店业务夏季旺季重合；圣诞节和新年前夕一周是影院业务一年中最强劲的一周，12月最后一个周四的具体时间会影响影院业务第一和第四财季业绩，特别是在53周财年[83] - 2020财年公司集团客房收入预订和宴会餐饮收入预订落后于2019财年同期，部分取消的团体预订重新预订，但2021财年上半年部分预订取消或推迟[170] 公司业务受疫情影响情况 - 2020年3月17日公司暂时关闭所有影院，8月末约80%的影院重新开放，截至2020年12月31日约52%的影院重新开放[69] - 2020年3月24日公司关闭八家自有酒店和度假村中的五家，4月8日宣布关闭其余三家，截至2020年12月31日所有八家自有酒店重新开放[69] - 2020年3月17日公司暂时关闭所有影院，8月28日约80%影院重新开放，10月开放比例降至约66%，12月31日约52%开放，报告日期约69%开放[148] - 2020年3月24日公司关闭5家自有酒店和度假村，4月初关闭其余3家，6月重新开放4家，第三财季开放3家，11月开放最后1家，截至12月31日所有自有酒店开放[149] - 新冠疫情使公司影院、酒店和度假村运营受限或暂停，重新开放时间和财务可行性不确定，重新开放后运营有容量限制，若长期无法创收或重新开放后业务量大幅下降，将影响公司遵守债务契约和履行支付义务的能力[74] 公司业务面临的风险情况 - 过去十年，电影平均视频发行窗口从约6个月缩短至部分情况不到3个月，部分影片甚至无院线上映直接发行至其他渠道；某工作室与包括公司在内的大型放映商达成协议，部分影片PVOD窗口为17天，更成功影片为31天；某工作室宣布2021年所有影片院线上映和自有流媒体平台同步发行[76] - 公司面临来自多种替代电影发行渠道和其他娱乐形式的竞争，流媒体服务数量增加且部分制作绕过院线上映的原创内容，这些渠道和形式的流行可能对公司影院业务产生不利影响[78] - 公司与电影发行商的关系恶化可能影响获取商业成功影片的能力或增加获取成本，且电影发行受反垄断法监管，公司需逐部影片和逐个影院竞争许可证[79] - 市场上新酒店房间供应大幅增加会导致市场不稳定，使现有酒店入住率、房价和盈利能力下降，若公司主要市场出现这种情况，将对酒店和度假村业务产生不利影响[80] - 恶劣天气会影响商务和休闲旅行计划，直接影响酒店和度假村业务，也会影响影院上座率，特别是在观影高峰期和节假日，冬季恶劣天气还会增加维护成本[82] - 公司业务资本密集，购置、建设、翻新物业和投资合资项目需大量前期现金投入，前期成本和折旧费用增加可能对运营结果产生不利影响，部分酒店计划在未来两到三年进行再投资[88] - 公司暂停支付普通股股息，债务协议限制董事会宣布或支付股息，目前普通股投资回报仅依赖股价上涨[94] - 公司偿债需大量现金，业务现金流可能不足以偿债，若无法偿债可能采取多种替代措施，否则可能导致债务违约[95] - 公司可能无法筹集资金结算可转换票据的转换或回购，当前和未来债务可能限制支付现金的能力，违约可能导致其他债务违约[96] - 可转换票据的条件转换特征若触发，可能影响公司财务状况和经营结果，导致现金支付或负债重分类[97] - 公司战略举措和收购可能无法实现预期收益，成功识别合适的物业和合资伙伴对实现增长目标至关重要[99][100][101][102] - 食品召回、政府监管、税收变化、证券诉讼和股东维权等法律、监管和合规风险可能影响公司声誉和财务状况[104][105][106][107] - 公司股价可能波动，可能引发证券集体诉讼，公司章程和威斯康星州法律的某些条款可能影响股价[109][111][112] - 公司依赖信息系统，信息安全漏洞或系统故障可能对业务产生重大不利影响[113] 公司设施与物业情况 - 截至2020年12月31日，公司拥有大量设施的房地产，租赁其余设施，并管理部分第三方物业[116] - 截至2020年12月31日，公司运营的设施总数为111个，其中自有58个，租赁42个，管理11个[117] - 2019年2月收购的21家Movie Tavern影院均从无关方租赁[119] - 公司在一家合资酒店中为主要股权合作伙伴，占比60%[122] 公司人员情况 - 截至2020年12月31日，公司约有4200名员工，约60%为可变或兼职员工[62] - 截至2020财年末，约4%的员工受集体谈判协议覆盖，其中约1%的协议将在一年内到期[62] - 公司董事长Stephen H. Marcus任职59年，年龄85岁；总裁兼首席执行官Gregory S. Marcus年龄56岁；高级执行副总裁等Thomas F. Kissinger年龄60岁；执行副总裁等Douglas A. Neis年龄62岁；执行副总裁Rolando B. Rodriguez年龄61岁[124] 公司股权与股东情况 - 2015 - 2020年公司普通股累计股东总回报率对应数值为100.00、169.69、148.86、214.48、184.89、76.93；罗素2000指数对应数值为100.00、121.85、140.28、122.14、156.11、186.36；综合同行指数对应数值为100.00、128.75、130.06、135.67、87.68、87.68[135][137] - 2021年3月1日，公司普通股有1138名登记股东，B类普通股有36名登记股东[138] 公司股票回购情况 - 截至2020年12月31日，董事会授权回购至多1170万股普通股，已回购约890万股，剩余可回购271.8994万股[140] 公司财年时间情况 - 2018财年为52周，始于2017年12月29日，结束于2018年12月27日；2019财年为52周，始于2018年12月28日，结束于2019年12月26日；2020财年为53周，始于2019年12月27日，结束于2020年12月31日[144] 公司财务指标变化情况 - 2019财年末公司债务资本比率为0.26，2020年12月31日为0.37，等于或低于过去10个财年末中7个财年末的比率[150] - 2020年4月29日公司获得9080万美元364天高级定期贷款A以支持资产负债表[151] - 2020年7月22日公司偿还5500万美元循环信贷安排借款[151] - 2020年9月22日公司发行可转换优先票据获得1.0005亿美元毛收益，净收益约7860万美元[152] - 截至2020年12月31日，公司现金余额约700万美元，2.25亿美元循环信贷安排下可用额度为2.2亿美元[152] - 2020财年第三季度公司申请3740万美元所得税退款，已收到3150万美元，预计2021财年第一季度收到剩余590万美元，2021财年预计还可获约2100万美元退税[155] - 2020财年第四季度公司获得700万美元州政府赠款，截至2020年12月31日收到约210万美元，剩余490万美元于2021年1月收到，2021财年初又获130万美元剧院赠款[156] - 公司11家子公司获得约1350万美元薪资保护计划资金，约1010万美元用于合格费用，约910万美元（占比90%）惠及员工，约340万美元未用于合格费用[157] - 2020财年第四季度公司出售房地产获得约300万美元收益，截至2020年12月31日有账面价值410万美元房地产待售，未来12 - 18个月预计可获1000 - 4000万美元销售收入[159] - 2020财年公司因资产减值确认多笔费用，包括220万美元、650万美元、76.5万美元、81.1万美元、40万美元和1480万美元[160] - 2020财年公司因临时关闭物业产生约1150万美元非经常性费用[161] - 2020财年与2019财年相比，收入从8.209亿美元降至

财务数据和关键指标变化 - 第四季度剔除部分非经常性项目后符合预期，影院业务较第三季度有所改善，但受新片数量有限、部分市场限制措施及公司战略决策影响 [7][8] - 酒店及度假村业务表现较第三季度疲软，因中西部主要市场天气转冷，休闲旅游从夏季水平下降 [9] - 第四季度发生多项与新冠疫情影响直接相关的非经常性项目，包括物业关闭及重新开业费用、减值费用，也获得多项州政府补助及保险理赔款 [10] - 第四季度和财年利息费用因借款增加和平均利率上升而增加，其中第四季度150万美元、全年220万美元的利息费用为可转换债券发行成本和债务折价的非现金摊销 [11] - 2021财年起可转换债券会计处理变更，未来季度报告的利息费用将无现金债务折价 [12] - 第四季度其他费用部分被约140万美元的电影酒馆收购托管资金收入抵消，同时报告了资产处置净收益 [13] - 本季度实际所得税税率为33.8%，全年为36.2%，均受益于会计方法变更和《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》的净营业亏损结转规定，剔除有利调整后，2020财年实际所得税税率为26%，预计2021年实际所得税税率在24% - 26%之间 [14] - 2020财年总现金资本支出约2100万美元，远低于疫情前预计的6500 - 8500万美元和去年的约9400万美元，第四季度仅支出270万美元 [15] - 预计2021财年资本支出在1500 - 2500万美元之间，大部分预计支出集中在下半年 [16] - 第三季度末现金及循环信贷额度超2.18亿美元，12月底增至约2.27亿美元，预计本周流动性与年末基本持平，还预计今年晚些时候获得约2100万美元所得税退款 [24] - 2020财年末债务资本比率为37%，处于较低水平 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 影院业务 - 第四季度总观影人次较上年同期下降90%，可比影院观影人次下降约87% [17][18] - 可比影院开放周平均票价第四季度下降13.7%，2020财年下降0.4% [19] - 可比影院人均特许权经营、食品和饮料收入第四季度增长10.2%，2020财年增长6.8% [20] 酒店及度假村业务 - 7家可比自有酒店第四季度每间可售房收入（RevPAR）下降70.3%，2020财年下降54.1% [21] - 第四季度整体RevPAR下降归因于入住率下降44.7个百分点和平均每日房价（ADR）下降16%，2020财年RevPAR下降归因于入住率下降35.4个百分点和ADR下降11.6% [23] - 7家可比自有酒店第四季度入住率为24.4%，低于第三季度的36.6% [23] 各个市场数据和关键指标变化 酒店市场 - 第四季度公司酒店与美国可比高档酒店表现相当，全年表现优于同类酒店近8个百分点，在当地市场第四季度和全年分别优于竞争对手近6个和16个百分点 [22] - 过去4个财年，公司自有酒店平均RevPAR指数在108 - 112之间，2020财年升至136 [37][38][39] 影院市场 - 2021年前两个月，公司在美国影院票房收入的整体市场份额增长约50%，部分影片市场份额较历史平均水平翻倍 [60] 公司战略和发展方向和行业竞争 酒店业务 - 2021年行动主题为“共同重建”，目标是使酒店业务恢复到疫情前水平，预计将持续到2021年以后 [44] - 营销信息聚焦员工和客人健康安全，通过积极活动吸引休闲旅游市场，预计收入趋势将跟踪或超过行业整体趋势 [50] - 增长战略包括继续选择性寻求管理合同、通过战略合作伙伴关系或设立基金收购酒店，以实现无需大量资本支出的增长 [51] 影院业务 - 2021年目标是重新定义、重新聚焦和重建业务，如推出Marcus Private Cinema项目，并将其作为未来影院体验的一部分 [61] - 利用技术提升客户体验，如在网站和移动应用上提供食品和饮料订购服务，预计将提高人均特许权经营收入 [62] - 重新向公众推广观影活动，利用疫苗接种和新片上映的机会吸引观众 [63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管未来可能仍有挑战，但疫苗推出和新冠病例数下降令人鼓舞，公司业务受政府防控措施和客户反应影响较大 [34] - 酒店业务方面，休闲旅游需求有望在疫苗接种推进和天气转暖后增加，但商务旅行短期内仍可能受限，集团预订和宴会餐饮收入恢复仍需时间 [44][45][48] - 影院业务方面，新片积压和部分地区影院重新开放是积极信号，如《猫和老鼠》上映表现超预期，显示观众观影需求被压抑 [63][64][66] 其他重要信息 - 公司在85年历史中一直审慎管理资产负债表，进入疫情时财务状况良好，目前债务资本比率虽有所上升但仍处于合理水平 [31] - 公司拥有多数酒店和影院的底层房地产，降低了每月固定租赁付款，为资产负债表提供了重要信用支持 [25] - 过去3个季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）处于相对稳定范围，即使收入大幅减少，公司也有能力维持运营至2022财年，若业务收入继续改善，流动性将进一步增强 [26] - 公司将继续寻求增强流动性的机会，包括出售剩余房地产和非核心房地产，预计未来12 - 18个月房地产销售总收益在1000 - 4000万美元之间 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：休闲旅游复苏能否弥补商务旅行缺失，以及酒店业务长期盈利能力如何？ - 休闲旅游不能完全弥补商务旅行缺失，但可起到缓解作用，公司酒店业务适合休闲旅游市场，但集团业务仍需时间恢复 [77][78][79] - 目前公司严格控制成本，未来一段时间利润率有望改善，技术应用也将带来长期效益 [79][80] 问题2：影院业务是否会采用类似酒店业务的管理合同方式进行收购，以及如何吸引未下载应用或不常访问网站的消费者？ - 未来可能有机会通过租赁物业或提供管理服务等方式进行影院业务扩张，以减少资本投入，公司历史上有相关先例 [83][84][85] - 公司营销团队将与行业组织和制片厂合作，利用媒体渠道宣传观影信息，同时已有综合数字营销活动覆盖非会员消费者 [86][87] 问题3：《猫和老鼠》等家庭友好型电影的表现对影院业务反弹有何启示？ - 女性观众和家庭观众回归影院令人鼓舞，这与疫苗接种、观众渴望外出以及影院内容丰富和灵活性有关，同时电影档期调整也显示行业积极信号 [90][91][94] 问题4：影院业务何时能实现EBITDA转正，以及酒店业务夏季表现如何？ - 若电影档期按计划进行，下半年影院业务有望实现积极变化，但难以达到2019年水平 [102] - 酒店业务夏季因休闲旅游有望表现良好，但夏季结束后若集团业务未恢复，可能面临与往年相同的问题 [103] 问题5：已接种疫苗的观众是否开始重新参与观影活动？ - 目前接种疫苗的主要是老年群体和医护人员，由于仍有疫情风险提示，尚未看到该群体明显重新参与观影活动，未来随着疫苗接种范围扩大，情况可能改善 [105][106] 问题6：未来12 - 18个月潜在房地产销售收益1000 - 4000万美元的构成如何？ - 预计不包括酒店，主要是剩余土地和非核心房地产，如因影院座椅更换导致停车需求变化产生的多余地块，以及出售的前预算影院等 [109][110] 问题7：去年未支出的4000 - 6000万美元资本支出是否会在未来恢复？ - 部分大型酒店的大型装修项目仍在计划中，预计2022 - 2023年将有相关资本支出，也有可能根据情况在2021年下半年加速部分支出 [113][114][115] 问题8：仍关闭的30%影院中，受当地限制和公司主动决策的比例分别是多少，以及何时会重新开放？ - 大部分关闭影院是公司战略决策，主要是为集中现有影院的观影人次，待有足够新片和市场积极信号时将重新开放 [116][117]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为负2600万美元，第二季度为负3000万美元 [39] - 第三季度有效所得税税率为26.9%，2020财年前三季度为37.3%，排除有利调整后，2020财年前三季度有效所得税税率为24.5%，预计2020财年剩余季度在28% - 29%之间 [13][15] - 2020财年前三季度总现金资本支出约为1900万美元，去年同期约为8000万美元，第三季度仅支出约280万美元 [17] - 2019年底债务与资本比率为26%，第三季度末净债务与资本比率为35% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 影院业务 - 第三季度整体上座率较去年同期下降超95%，可比影院上座率下降约85% [19] - 可比影院平均票价在第三季度上涨0.6%，2020财年前三季度上涨2% [19] - 可比影院人均食品和饮料收入在第三季度增长28%，2020财年前三季度增长7.2% [20] 酒店和度假村业务 - 七家可比自有酒店第三季度和2020财年前三季度每间可售房收入（RevPAR）分别下降58.2%和44.3% [24] - 第三季度可比酒店入住率为36.6%，第三季度RevPAR下降是由于入住率下降46.4个百分点和平均每日房价（ADR）下降5.3%，2020财年前三季度RevPAR下降是由于入住率下降28.6个百分点和ADR下降10.2% [27][28] 各个市场数据和关键指标变化 酒店市场 - 美国可比高档酒店2020财年第三季度RevPAR下降67.1%，年初至今下降59.7%；公司集体市场中的竞争酒店第三季度和2020财年前三季度RevPAR分别下降71.4%和68% [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过发行可转换无担保票据替换短期借款，增加长期资本，以应对业务不确定性，同时降低现金利息支付和潜在稀释风险 [48][49] - 公司将继续审慎管理资产负债表，寻求额外政府支持，加强资产负债表和流动性 [40] - 酒店业务将营销信息聚焦于员工和客人的健康与安全，预计收入趋势将跟踪或超过行业细分市场整体趋势 [70][71] - 影院业务需新电影上映和控制疫情以增加客户需求，公司将与制片厂合作确定发行日期，并灵活调整运营以适应市场变化 [80][82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为酒店和影院业务将复苏，但复苏速度不确定，行业复苏将是稳定但相对缓慢的过程 [45][70] - 影院业务方面，新电影上映和疫情控制是增加客户需求的关键，亚洲市场的复苏迹象令人鼓舞，2021年电影片单预计强劲 [80][82][83] - 酒店业务方面，当前需求主要来自休闲自驾市场，商务旅行短期内受限，集团预订和宴会餐饮收入增长面临挑战，但长期来看，会议中心扩建可能带来机遇 [64][65][68] 其他重要信息 - 第三季度公司产生约160万美元的额外物业关闭和重新开放费用，主要在影院部门 [11] - 第三季度公司对几家影院物业计提近80万美元的减值准备，对一项酒店合资企业投资计提80万美元的减值准备 [12] - 公司已收到约3100万美元的所得税退款，预计很快还会收到600万美元，2021财年可能还会收到约2100万美元的退款 [32][33] - 公司资产负债表中开始报告待售资产，主要是预计在未来12个月内变现的剩余房地产账面价值，未来可能带来数千万美元的收益 [34][35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：影院降低盈亏平衡点的固定成本项目及持久性 - 公司在影院运营中减少了一些临时成本，如为适应新环境而增加的劳动力成本，同时通过调整流程和推广在线订购降低成本，部分成本节约可能是永久性的 [98][99] 问题2：重新开放圣凯特酒店房间的决策原因 - 重新开放圣凯特酒店房间是为了让这家知名酒店能够接待客人，且由于公司在密尔沃基的酒店可以共享管理资源，开放的增量成本不高，虽然可能会转移一些业务，但仍有必要开放 [100] 问题3：酒店市场竞争对手ADR情况及公司应对策略 - ADR在很多地方下降，公司在有需求的地区能够保持ADR，根据市场情况和业务组合灵活调整，整体表现尚可 [101] 问题4：疫情下影院行业屏幕数量是否会减少及对公司的影响 - 公司认为影院行业的足迹将缩小，一些小影院可能会消失，这对公司长期有利，因为公司可能会吸引更多客户，但整体收入下降比例可能较小 [107][110] 问题5：与康姆斯科公司合作的情况 - 康姆斯科公司有一个很好的影院管理系统产品，公司很高兴继续使用并扩大其使用范围 [113] 问题6：处理剩余房地产的决策驱动因素及是否考虑物业交换 - 处理剩余房地产的决策将取决于需求，公司不会进行甩卖，而是会专注于最大化其价值；公司对物业交换持开放态度，但目前没有相关交易，且需满足一定的税务条件 [114][115] 问题7：第四季度威斯康星州等地区感染人数激增对消费者行为的影响 - 目前很难判断对影院和酒店业务的影响，影院方面，由于其安全措施到位，可能受影响较小；酒店业务周末表现较好，随着滑雪季到来，可能会有所改善 [123][125] 问题8：第四季度和第一季度休闲业务是否会因夏季受限而不同 - 公司团队积极推出促销活动和特别优惠，如推广高尔夫、快速度假和远程学习住宿等，以吸引更多休闲客人 [127] 问题9：公司在影院市场是否有收购动机 - 公司是否收购将取决于具体情况，可能会在其他公司调整业务时，与房东合作收购影院，或为需要管理团队的业主提供服务 [128]

财年时间范围 - 2020财年为53周，始于2019年12月27日，止于2020年12月31日；2019财年为52周，始于2018年12月28日，止于2019年12月26日[103] 业务运营状态 - 2020年3月17日公司暂时关闭所有影院，截至2020年8月28日约80%影院重新开放，报告发布时约66%影院仍开放[106] - 2020年3月24日公司关闭五家自有酒店和度假村，4月初关闭其余三家，报告发布时八家自有酒店中的七家及多数托管酒店已开放[107] - 截至2020年8月28日，公司约80%的影院重新开放，截至报告日期，约66%的影院仍在营业[118] - 影院重新开放时，每间影厅初始容量减少50%，并实施棋盘式座位模式[120] - 2020财年第二季度末，公司重新开放几家酒店，第三季度又开放三家，目前八家自有酒店中的七家已开放[125] - 截至报告日期，公司有59家剧院开放，约占剧院总数的66%，10月曾临时关闭17家剧院[149] 债务资本化比率 - 2019财年末公司债务资本化比率为26%，截至2020年9月24日该比率为36%，净债务资本化比率为35%[108] 融资与信贷情况 - 2020年4月29日公司获得9080万美元364天高级定期贷款A，7月22日偿还5500万美元循环信贷额度借款，9月15日将定期贷款A到期日延至2021年9月22日[110] - 2020年9月22日公司发行可转换优先票据获毛收入1.0005亿美元，净收入约7860万美元[111] - 截至2020年9月24日公司现金余额为820万美元，2.25亿美元循环信贷额度下可用额度为2.1亿美元[111] - 2020年1月9日公司签订信贷协议，初始最大可用额度为2.25亿美元，可申请增加至多1.25亿美元；同日借款6800万美元用于再融资和支付费用[167] - 信贷协议下借款利率为可变利率，根据LIBOR或基准利率加特定利差；设施费为总循环承诺的0.125% - 0.25%，经修订后循环贷款设施费为0.40%[168] - 信贷协议对公司和子公司有多项限制和契约要求，包括限制优先债务、债务资本比率、要求维持固定费用覆盖率、规定最低EBITDA和流动性等[170] - 2013年6月27日公司发行5000万美元4.02%高级票据，2016年12月21日发行5000万美元4.32%高级票据，用于减少借款和一般公司用途[174] - 2020年9月15日公司对4.02%和4.32%高级票据协议进行修订，修订于9月22日生效[175] - 4.02%票据利息每年2月14日和8月14日半年付息一次，4.32%票据利息每年2月22日和8月22日半年付息一次[176] - 2021年8月14日至2024年8月14日，公司需每年预付4.02%票据本金1000万美元[176] - 修订后的高级票据协议限制优先债务为合并总资本的20%，允许的合并债务为合并总资本的65%[177] - 公司需维持合并固定费用覆盖率至少为2.5:1，合并EBITDA在不同时间节点有不同要求，如2022年6月30日结束的四个连续财季不少于6000万美元[177] - 2020年9月17日，公司发行1.0005亿美元5.00%可转换高级票据，初始购买者行使期权额外购买1305万美元[180] - 可转换票据发行净收益约7860万美元，其中1690万美元用于支付上限看涨交易成本[181] - 可转换票据年利率5.00%，2025年9月15日到期，初始转换率为每1000美元本金兑换90.8038股普通股[182][183] - 上限看涨交易初始执行价格对应可转换票据转换价格，初始上限价格为每股17.98美元[184] 所得税情况 - 2020财年第三季度公司提交3740万美元所得税退款申请，第四季度初收到3150万美元退款，预计2021年还可获约2100万美元退款[112] - 2020财年第三季度和前三个季度所得税收益分别为1450万美元和5100万美元，2019财年同期所得税费用分别为480万美元和1050万美元；2020财年前三个季度有效所得税税率为37.3%，2019财年同期为23.4%[137] 薪资保护计划资金 - 11家子公司获约1350万美元薪资保护计划资金，约1030万美元用于合格开支，约940万美元（占比91%）惠及员工，约310万美元未使用[113] 影院物业优势 - 公司多数影院（超60%屏幕）的底层房地产为自有，可降低每月固定租赁付款[115] 资产减值费用 - 2020财年第一季度，公司对资产进行审查，确认220万美元的无形资产税前减值费用和650万美元的长期资产税前减值费用[116] - 2020财年第三季度，公司确认76.5万美元的剧院物业税前减值费用和81.1万美元的酒店合资企业投资非暂时性减值损失[116] 非经常性费用 - 2020财年第一、二、三季度，公司分别产生550万、300万和160万美元的非经常性费用，主要与员工薪资和物业重新开放有关[117] - 2020财年第三季度非经常性费用约160万美元，摊薄后每股约0.04美元；前三个季度非经常性费用约1010万美元，摊薄后每股约0.23美元[129] - 2020财年影院部门第三季度和前三个季度非经常性费用分别约为120万美元和460万美元[141] - 2020财年第三季度和前三个季度，酒店部门非经常性费用分别约为44.3万美元和550万美元，2019年同期预开业费用和初始启动损失分别约为160万美元和550万美元[157] 行业规模 - 美国影院行业规模为110 - 120亿美元，全球约为400亿美元[123] 酒店预订情况 - 与去年同期相比，公司自有酒店2020财年剩余时间的团体预订量显著下降，2021财年的团体客房收入和宴会餐饮收入预订也落后[126] - 截至报告日期，公司2021财年团体客房收入预订和宴会餐饮收入预订均落后于2020年同期，但部分取消的团体预订正在重新预订[161] - 2020年8月密尔沃基的DNC活动未达预期，原定于2020年9月的莱德杯推迟至2021年9月，该活动将促进2021财年团体预订[162] 公司营收与利润情况 - 2020财年第三季度，公司营收3360万美元，较2019年同期的2.115亿美元下降84.1%；前三个季度营收2.01亿美元，较2019年同期的6.14亿美元下降67.3%[128] - 2020财年第三季度，公司净亏损3940万美元，而2019年同期净利润为1430万美元；前三个季度净亏损8580万美元，2019年同期净利润为3420万美元[128] 收购与费用影响 - 2019年2月1日收购Movie Tavern，总价约1.39亿美元，包括3000万美元现金和245万股普通股；收购和开业前费用使2019财年前三季度营业利润减少约200万美元，摊薄后每股约0.05美元[130] - 2019财年第三季度和前三个季度酒店及度假村部门营业利润分别因圣凯特酒店关闭和转换产生的开业前费用和初始启动损失减少约160万美元（摊薄后每股约0.04美元）和550万美元（摊薄后每股约0.13美元）[131] 投资收入情况 - 2020财年第三季度和前三个季度投资收入分别为6.6万美元和20.7万美元，2019财年同期分别为18.7万美元和83.5万美元[133] 利息费用情况 - 2020财年第三季度利息费用为410万美元，较2019财年第三季度增加约130万美元，增幅约47.2%；前三个季度利息费用近1020万美元，较2019财年同期增加约120万美元，增幅约13.6%[134] 税后非控股权益净收益（亏损） - 2020财年和2019财年前三个季度，多数股权酒店The Skirvin Hilton税后非控股权益净收益（亏损）分别为 - 2.3万美元和4.6万美元[138] 影院部门业务数据 - 2020财年第三季度影院部门收入为740万美元，较2019财年同期减少1.294亿美元，降幅94.6%；前三个季度收入为1.184亿美元，较2019财年同期减少2.957亿美元，降幅71.4%[139] - 2020财年第三季度影院部门营业亏损为3720万美元，较2019财年同期增加5400万美元，增幅320.7%；前三个季度营业亏损为7880万美元，较2019财年同期增加1.365亿美元，增幅236.7%[139] - 2020财年第三季度和前三个季度，剧院部门总营收分别为7400万美元和1.184亿美元，较2019年同期分别减少1.294亿美元（94.6%）和2.957亿美元（71.4%）[144] - 2020财年第三季度和前三个季度，剧院总上座率较2019年同期分别下降95.6%和72.8%，剔除关闭周次后，第三季度可比剧院上座率下降约85%[147] - 2020财年第三季度和前三个季度，平均票价较2019年同期分别上涨0.6%和2.0%，人均特许权收入分别增长28.0%和7.2%[148] 剧院屏幕数量 - 2020财年前三个季度末，公司拥有90家剧院的1104块自有屏幕和1家剧院的6块管理屏幕，2019财年上半年末为89家剧院的1092块自有屏幕和1家剧院的6块管理屏幕[152] 酒店和度假村部门业务数据 - 2020财年第三季度和前三个季度，酒店和度假村部门总营收分别为2620万美元和8220万美元，较2019年同期分别减少4840万美元（64.9%）和1.174亿美元（58.8%）[153] - 2020财年第三季度和前三个季度，酒店和度假村部门运营亏损分别为690万美元和3250万美元，2019年同期运营收入分别为1060万美元和1140万美元[153] - 2020财年第三季度和前三个季度，公司自有酒店平均入住率分别为36.6%和46.6%，较2019年同期分别下降46.4个百分点（55.9%）和28.6个百分点（38.0%）[158] - 2020财年第三季度和前三个季度，公司自有酒店平均每日房价较2019年同期分别下降5.3%和10.2%，每间可用客房总收入分别下降58.2%和44.3%[158] - 2020财年第三季度统计包含部分酒店重新开业的阶段性业绩，“自驾休闲游”客户需求最大，商务旅行需求极少，非团体零售定价相对坚挺[159] - 2020财年第三季度，美国可比“高档”酒店RevPAR同比下降67.1%，前三个季度同比下降59.7%；公司“竞争组”酒店第三季度和前三个季度RevPAR分别同比下降71.4%和68.0%[160] - 2020财年前三个季度，酒店和度假村部门运营受益于2019年新增的管理合同，但部分被停止管理的酒店业务抵消，计划在2020财年第四季度重新开放圣凯特艺术酒店[164] 现金流量情况 - 2020财年前三季度经营活动净现金使用量为8060万美元，2019年同期为提供8600万美元，减少1.666亿美元[186] - 2020财年前三季度投资活动净现金使用量为1170万美元，2019年同期为8620万美元，减少7450万美元[187] - 2020财年前三季度融资活动提供的净现金为8350万美元，2019财年同期为使用920万美元[189] - 2020财年前三季度新增短期循环信贷安排借款2.09亿美元，还款2.8亿美元，净减少7100万美元；2019财年前三季度新增2.46亿美元，还款2.15亿美元，净增加3100万美元[189][190] - 截至2020年9月24日，约310万美元的PPP贷款收益未使用，使2020财年前三季度融资活动净现金增加[191] - 2020财年前三季度长期债务本金支付940万美元，2019财年同期为2420万美元；2020财年前三季度产生债务发行成本650万美元，2019财年同期无[192] - 2020财年前三季度回购约3.8万股普通股，花费约69.6万美元；2019财年同期回购3万股，花费约110万美元[193] - 2019财年前三季度因影院收购发行245万股普通股，非现金交易使库存股减少，资本公积增加约1.092亿美元[194] - 2020财年前三季度股息支付510万美元，2019财年同期为1450万美元[195] 资本支出预计 - 公司原预计2020财年资本支出在6500 - 8500万美元，现预计在2000 - 2500万美元[196] 剧院报告单元公允价值 - 2020年3月26日和9月24日因疫情触发定量分析，剧院报告单元公允价值分别超过账面价值约20%和17%，无减值迹象[198] 市场风险敞口 - 除疫情对全球经济和金融市场的广泛影响外，自2019年12月26日以来市场风险敞口无重大变化[199]