文章核心观点 公司凭借UWC订阅模式和团队的有效执行，在2025年第二季度实现连续第九个季度同店销售正增长，上半年业绩强化了战略的可持续性，公司还更新了2025年全年展望 [3]。 各部分总结 2025年第二季度亮点 - 净收入增长4%至2.654亿美元，同店销售增长1.2% [1][8] - UWC销售占总洗车销售的76%，高于2024年同期的72% [8] - UWC会员数量同比增加10.2万，达到超220万，增长5% [8] - 新开4家绿地门店，截至2025年6月30日运营门店达522家，同比增长6% [8] - 净收入和摊薄后每股净收入分别为2860万美元和0.09美元 [8] - 调整后净收入和摊薄后每股调整后净收入分别为3650万美元和0.11美元 [8] - 调整后EBITDA下降2%至8700万美元 [8] 2025年上半年亮点 - 净收入增长7%至5.271亿美元 [8] - 同店销售增长3.6% [8] - 公司新开8家绿地门店 [8] - 净收入和摊薄后每股净收入分别为5560万美元和0.17美元 [8] - 调整后净收入和摊薄后每股调整后净收入分别为7160万美元和0.22美元 [8] - 调整后EBITDA增长5%至1.727亿美元 [8] 2025年展望 - 净收入预计在10.46 - 10.54亿美元，此前预期为10.46 - 10.64亿美元 [10] - 同店销售增长预期为1.5% - 2.5%，此前为1.5% - 3.0% [10] - 调整后EBITDA预计在3.38 - 3.42亿美元，此前为3.38 - 3.46亿美元 [10] - 调整后净收入预计在1.4 - 1.43亿美元，此前为1.4 - 1.47亿美元 [10] - 调整后每股净收入预计在0.42 - 0.43美元，此前为0.42 - 0.44美元 [10] - 利息费用净额预计为6100万美元 [10] - 租金费用净额约为1.23亿美元 [10] - 全年摊薄后加权平均普通股预计约3.32亿股 [10] - 新开绿地门店约30家，此前预期为30 - 35家 [10] - 资本支出预计在2.55 - 2.75亿美元，此前为2.75 - 3.05亿美元 [10] - 售后回租预计在4000 - 5000万美元 [10] 资产负债表和现金流亮点 - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物总计2640万美元，低于2024年12月31日的6750万美元 [14] - 2025年第二季度无售后回租交易 [14] - 截至2025年6月30日有475份洗车租赁协议，租金费用净额同比增长12%至3020万美元 [14] 非GAAP财务指标 - 非GAAP财务指标辅助投资者和分析师在各报告期内一致比较公司运营表现，但存在局限性，不能替代GAAP财务指标 [16][19][22] - 2025年起公司调整调整后净收入和摊薄后每股调整后净收入的定义，不再包含非现金租金费用 [18]

公司表现与股价脱节 - Mister Car Wash (MCW) 基本面表现与股价走势出现背离 尽管此前认为该公司股票应获升值 [1] 投资服务内容 - 原油价值洞察提供专注于石油和天然气领域的投资服务 重点关注现金流及具备实际增长潜力的公司 [1] - 订阅用户可使用包含50多只股票的投资组合模型 获得勘探开发公司的深度现金流分析 并参与行业实时讨论 [2] 订阅优惠 - 新用户可享受两周免费试用 获取石油天然气领域的新机会 [3]

文章核心观点 公司将在2025年7月30日收盘后公布2025年第二季度财务结果，并于同日下午4:30举行电话会议讨论 [1] 财务结果公布安排 - 2025年7月30日收盘后公布2025年第二季度财务结果 [1] - 同日下午4:30举行电话会议讨论财务结果 [1] 电话会议参与方式 - 投资者和分析师可提前约10分钟拨打电话855 - 209 - 8213参与，国际来电拨打1 - 412 - 542 - 4146 [2] - 电话会议将在https://ir.mistercarwash.com/进行直播 [2] - 会议结束约三小时后可在同一网址获取录音回放 [2] 公司概况 - 总部位于亚利桑那州图森市，运营超500个门店，拥有北美最大的洗车订阅计划 [3] - 致力于每次都为客户提供干净、光亮、干燥的车辆 [3] - 注重提供优质服务、营造友好氛围、服务社区，同时优先考虑环保和资源管理 [3] 联系方式 - 投资者联系：Edward Plank，邮箱IR@mistercarwash.com [4] - 媒体联系：邮箱media@mistercarwash.com [4]

投资理念与方法 - 投资策略聚焦基本面分析和估值驱动 重点关注具有长期规模化潜力和终端价值释放能力的公司 [1] - 核心分析维度包括企业经济护城河 单位经济效益 再投资空间及管理层质量等要素 [1] - 研究重点为具备长期结构性增长动力的行业 强调自由现金流创造与股东价值实现的关联 [1] 研究目标与价值主张 - 通过基本面研究帮助投资者识别真正驱动长期股权价值的核心因素 [1] - 研究内容兼顾专业性与可读性 旨在提供高质量长期投资机会分析 [1] 注：文档[2][3]内容涉及披露声明与免责条款 根据任务要求已自动过滤

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度净收入为2.7亿美元，2024年同期为1.6637亿美元，同比增长62.3%[20] - 2025年第一季度基本每股收益为0.08美元，2024年同期为0.05美元，同比增长60%[20] - 2025年第一季度净收入为27,000美元，2024年同期为16,637美元[42] - 2025年3月31日基本每股收益和摊薄每股收益均为0.08美元，2024年同期均为0.05美元[42] - 2025年第一季度，可比门店销售增长率为6.0%，2024年同期为0.9%[109] - 2025年第一季度，调整后息税折旧摊销前利润为8564.9万美元，利润率为32.7%；2024年同期分别为7517.2万美元、31.4%[109] - 2025年第一季度调整后EBITDA为8564.9万美元，调整后EBITDA利润率为32.7%；2024年同期分别为7517.2万美元和31.4%[120] - 2025年第一季度净收入为2700万美元，净收入利润率为10.3%；2024年同期分别为1663.7万美元和7.0%[120] - 2025年第一季度净收入为2.61656亿美元，较2024年同期增长9%，主要归因于会员增长、零售客户流量增加等[125] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度折旧费用为20,207美元，2024年同期为17,700美元[49] - 2025年第一季度融资租赁摊销费用为244美元，2024年同期为251美元[49] - 2025年第一季度无形资产摊销费用为466美元，2024年同期为1,644美元[52] - 2025年第一季度持续经营业务的有效所得税税率为26.9%，2024年同期为35.6%[56] - 2025年第一季度和2024年第一季度分别记录了21美元和219美元与未确认税收优惠或不确定税务状况相关的利息和罚款[59] - 2025年第一季度和2024年第一季度，债务发行成本摊销分别约为285美元和410美元[61] - 2025年第一季度和2024年第一季度，总租赁费用分别为39,109美元和35,042美元[77] - 2025年第一季度劳动力和化学品成本为7425.2万美元，较2024年同期增长4%，占净收入的28%[126] - 2025年第一季度其他门店运营费用为1.09667亿美元，较2024年同期增长13%，占净收入的42%[127] - 2025年第一季度一般和行政费用为2465.9万美元，较2024年同期下降17%，占净收入的9%[128] 各条业务线表现 - 2025年第一季度新增4个绿地门店，截至2025年3月31日，快速外部清洁门店有455个，内部清洁门店有63个[110][111] - 截至2025年3月31日，无限洗车俱乐部会员约有220万，较2024年12月31日增长约5%[114] - 2025年和2024年第一季度，无限洗车俱乐部销售分别占总洗车销售的73%和74%[115] 各地区表现 - 截至2025年3月31日，公司运营518家洗车店，分布在21个州[33] - 截至2025年3月31日，公司在21个州拥有518家洗车店[101] 管理层讨论和指引 - 2025年3月13日，首席创新官Joseph Matheny达成交易安排，计划至2026年11月22日最多出售371,520股公司普通股[156] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为8.755亿美元，2024年同期为5.799亿美元，同比增长51%[23] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为5.4961亿美元，2024年同期为7.6944亿美元，同比减少28.6%[23] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为6.0913亿美元，2024年同期提供的净现金为1.0652亿美元[23] - 截至2025年3月31日，公司总资产为30.90584亿美元，较2024年12月31日的31.01796亿美元略有下降[26] - 截至2025年3月31日，公司总负债为20.56689亿美元，较2024年12月31日的21.03444亿美元有所下降[26] - 截至2025年3月31日，公司股东权益为10.33895亿美元，较2024年12月31日的9.98352亿美元有所增长[26] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，应收账款分别扣除了14.2万美元和12.3万美元的坏账准备[37] - 2025年3月31日其他应收款为11,666美元，2024年12月31日为13,518美元[38] - 2025年3月31日持有的待售资产账面价值为4,683美元，2024年12月31日为4,489美元[50][51] - 2025年3月31日其他应计费用为43,020美元，2024年12月31日为39,162美元[54] - 2024年3月，公司将循环信贷协议借款能力从150,000美元提高到300,000美元[65] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，循环信贷可用借款能力均为299,791美元[66] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，未使用承诺费均为0.25%[67] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，未偿还信用证金额均为209美元[68] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物和递延补偿计划资产公允价值分别为10,095美元和6,431美元[70] - 截至2025年3月31日，未来最低租赁义务现值为948,762美元[79] - 2024年第一季度，公司完成一笔4,900美元售后回租交易，净收益1,697美元[81] - 截至2025年3月31日，公司有10亿股普通股授权，已发行3.30987359亿股，流通3.24814438亿股；截至2024年12月31日，授权10亿股，已发行3.29866784亿股，流通3.23693863亿股[82] - 2025年第一季度，2021员工股票购买计划授予的股票购买权，预期波动率为42.14%，无风险利率为4.44%，预期期限为0.49年，预期股息收益率为无；2024年同期分别为49.59%、5.38%、0.49年、无[87] - 截至2025年3月31日，流通股票期权为992.3345万份，加权平均行权价格为6.03美元；已归属或预计归属的期权为964.8193万份，加权平均行权价格为7.55美元；可行权的期权为687.3538万份，加权平均行权价格为4.69美元[88] - 截至2025年3月31日，未归属受限股票单位为450.6597万份，加权平均授予日公允价值为8.08美元[90] - 公司估计基于服务归属条件的奖励的没收率为10.03%，用于计算时间归属期权、受限股票单位和2021员工股票购买计划授予的股票购买权的基于股票的薪酬费用[92] - 2025年第一季度，基于股票的薪酬总费用为684.3万美元，其中时间归属期权为186.3万美元，受限股票单位为478.8万美元，2021员工股票购买计划为19.2万美元；2024年同期分别为624.6万美元、157.7万美元、440.7万美元、26.2万美元[93] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司分别预提保险索赔评估费用486.8万美元和480.3万美元，分别记录非医疗保险公司应收款432.9万美元和425万美元[97] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司现金及现金等价物分别为3910万美元和6750万美元，循环信贷承诺下可用借款额度均为2.998亿美元[134] - 截至2025年3月31日，公司遵守经修订和重述的第一留置权信贷协议下的契约[135] - 2025年第一季度，经营活动提供的净现金为8760万美元，由净收入2700万美元和非现金调整增加4920万美元以及营运资金余额变化增加1140万美元组成[137] - 2024年第一季度，经营活动提供的净现金为5800万美元，由净收入1660万美元和非现金调整增加4640万美元以及营运资金余额变化减少500万美元组成[138] - 2025年第一季度，投资活动使用的净现金为5500万美元，主要用于支持绿地开发和其他举措的物业和设备投资[139] - 2024年第一季度，投资活动使用的净现金为7690万美元，主要用于支持绿地开发和其他举措的物业和设备投资[140] - 2025年第一季度，融资活动使用的净现金为6090万美元，主要用于第一留置权定期贷款和融资租赁义务的支付[141] - 2024年第一季度，融资活动提供的净现金为1070万美元，主要来自第一留置权定期贷款和循环承诺的再融资所得[142] - 截至2025年3月31日的三个月内，公司披露控制和程序有效[148] - 截至2025年3月31日的三个月内，公司财务报告内部控制无重大变化[149]

公司业绩表现 - 季度每股收益为0.11美元，超出Zacks一致预期的0.10美元，同比增长37.5% [1] - 季度营收达2.6166亿美元，超出预期1.65%，同比增长9.39% [2] - 过去四个季度均超出每股收益预期，其中三次超出营收预期 [2] 股价表现与市场对比 - 年初至今股价下跌3.4%，表现优于标普500指数(-5.5%) [3] - 上一季度每股收益0.09美元，超出预期0.07美元，意外率达28.57% [1] 未来业绩展望 - 下一季度共识预期为每股收益0.13美元，营收2.7158亿美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益0.44美元，营收10.6亿美元 [7] - Zacks行业排名显示汽车替换零件行业位列前23% [8] 行业动态 - 同行业公司Dorman Products预计季度每股收益1.48美元，同比增长13% [9] - Dorman Products预计季度营收4.8414亿美元，同比增长3.3% [10]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收增长9%，调整后EBITDA增长14%，净收入为3500万美元，摊薄后每股净收入为0.11美元 [5][13][20] - 总运营费用为1.76亿美元，占收入的比例降至67.3%，劳动和化学品费用占比降至27.3%，其他门店运营费用占比升至33.3%，G&A费用占比降至6.7% [18][19] - 第一季度利息费用下降20%至1600万美元，现金及现金等价物为3900万美元，长期债务减少6700万美元至8.58亿美元 [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 同店销售增长6%，UWC会员增长5%至超220万会员，UWC销售占总洗车销售的73% [5][10][17] - 会员结构中，基础、白金和钛金会员分别约占42%、35%和23%，每位会员的平均快递收入增长约6%至28.78美元 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，在三英里半径内约有7家新竞争对手开业，低于2023年第一季度的33家 [49] - 零售业务在1月表现强劲，非订阅业务增长高个位数，但4月有所放缓，同店销售仍呈低个位数正增长 [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过扩大门店布局、创新解决方案、增加流量和会员数量以及打造一流团队四个战略支柱推动可持续长期增长 [7] - 第一季度开设了4家新的绿地门店，计划2025年新增30 - 35家门店，采用数据驱动方法选择高ROI的地点 [7] - 推出创新产品如Titanium 360，对基础UWC项目提价3美元，以提升竞争力和盈利能力 [9] - 行业竞争压力有所缓解，竞争对手新开店的强度自2023年峰值以来减弱，公司认为这是扩大领导地位的机会 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境短期内存在不确定性，但公司对实现积极成果和巩固领导地位充满信心 [11] - 美国消费者已将快速外部洗车纳入日常习惯，订阅计划因便利和实惠而受欢迎，公司服务具有韧性 [12] - 公司对长期前景持乐观态度，运营卓越，管理团队经验丰富，品牌强大，订阅业务领先，单位经济稳健 [26] 其他重要信息 - 公司对全年业绩展望进行了修订，提高了收入、同店销售和调整后EBITDA的指导范围下限 [22] - 预计全年同店销售增长前高后低，复活节时间差异将对第二季度同店销售产生30 - 40个基点的不利影响 [23][24] - 基础会员提价预计从5月开始产生影响，6月全面实施 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 同店销售指导的高低端情况及原因 - 公司认为环境具有挑战性，会员收入增长预计在低个位数到中个位数之间，同店会员增长为轻微正数到低个位数，零售销售因关税和市场波动而谨慎 [28][29][30] 问题2: 自由现金流的使用哲学 - 公司模型大致为中性，通过减少新开店数量获得额外现金流用于偿还债务，全年预计有2500万美元的正自由现金流 [32][33] 问题3: UWC会员增长加速的原因 - UWC会员增长5%是由于零售流量增长5%，公司能够将到店客户转化为会员，转化率稳定在10%左右 [37][38] 问题4: 基础价格调整情况及钛金会员渗透率 - 多数市场基础会员价格提高到22.99美元，约一个半月前开始逐步推出，预计5月开始产生影响，6月全面实施；钛金会员渗透率稳定在23%，公司对此满意，不期望其下降 [39][41][42] 问题5: 市场是否出现竞争拐点及UWC销售占比下降的原因 - 行业竞争压力有所缓解，但仍需通过提供卓越客户体验来竞争；UWC销售占比下降是由于零售业务增长5%，吸引更多零售客户，这是好事，因为转化率为10%，可带来更多会员 [45][46][53] 问题6: 关税对设备和新开店成本的影响 - 公司与主要供应商签订了多年协议，可对冲通胀影响，除毛巾等少数物品外，预计影响不大 [57][58] 问题7: 营销投入是否会超过销售额的1% - 公司希望增加广告投入以推动零售流量和会员转化，但会谨慎行事，待有更多数据支持广告投资回报后再逐步增加 [60][61][62] 问题8: 零售业务波动性及原因 - 公司认为Q1零售业务增长5%表明市场健康，需求持续存在，新竞争对手开店速度放缓对公司有利，但仍需在门店层面努力赢得业务 [74][75][76] 问题9: 提价对业务的影响及应对业务放缓的措施 - 公司认为会员价值高，提价幅度适中，能带来收入增长；若业务放缓，公司会调整支出，且业务具有抗周期性，消费者重视车辆保养 [79][80][82] 问题10: 媒体测试的投资回报率衡量方法和适用市场数量 - 通过传统ROAS衡量，目标是广告支出与收入达到3:1的提升，考虑会员终身价值后投资更明智；目前在6个市场测试，效果良好，未来可能推广到更多市场 [87][88][89] 问题11: 新产品研发计划和推出时间 - 公司新产品推出的节奏约为18 - 24个月，内部研发团队正在研发一些有价值的产品，将提升客户价值和盈利能力 [92] 问题12: 基础价格上涨后的实时客户反应及明尼苏达州高价的原因 - 目前客户反应与测试市场一致，明尼苏达州价格较高是由于生活成本和工资水平较高，且该地区业务表现出色，但22.99美元是系统平均价格 [96][97][99] 问题13: 不同会员层级和地区的平均每月访问频率 - 各会员层级的访问频率一致，约为每月3 - 3.2次，受季节和地区因素影响，如北方雨季和夏季、加州农业旺季等会增加需求 [109][110][112] 问题14: 价格上涨的实施方式和时间 - 公司将全国分为五个子类别，逐步实施提价，提前30 - 60天通知会员，预计5月开始产生影响，6月全面实施 [113][114][115] 问题15: 提价后竞争对手的反应 - 公司提价后达到了竞争对手的中位数价格，目前判断竞争对手的反应还为时过早，公司会持续监测 [118][119][120] 问题16: 化学和劳动力成本的优化指导 - 第一季度已实现大部分化学和劳动力成本的优化，预计第二、三、四季度不会继续同比改善 [121] 问题17: 4月业务趋势及消费者和地理市场的特点 - 4月UWC销售保持强劲，复活节时间影响约100个基点，零售业务因去年同期基数较高而放缓，整体同店销售仍呈低个位数正增长，业务在各收入群体和地区具有普遍吸引力 [125][126][127] 问题18: 基础会员流失客户是否会回归及时间 - 提价后第一个月流失率略有上升，第二个月恢复到历史水平，提价收益抵消了流失影响；由于缺乏数据，未将客户回归纳入指导，但认为客户有可能在未来回归 [131][132][133]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入增长9%，主要得益于6%的同店销售增长和新门店开业带来的增量收入贡献 [12][17] - 调整后EBITDA增长14%至8600万美元，EBITDA利润率提高130个基点至32.7% [20] - 第一季度利息支出下降20%至1600万美元，主要是由于同比平均利率降低和借款减少 [20] - 第一季度净利润和摊薄后每股净利润分别为3500万美元和0.11美元 [20] - 自愿偿还约6200万美元债务，预计到年底净杠杆率将降至调整后EBITDA的2.5倍以下 [15][16] 各条业务线数据和关键指标变化 - UWC销售占总洗车销售额的73%，季度末UWC会员超过220万，同比增长约5% [17] - 会员结构中，基础、白金和钛金会员分别约占42%、35%和23% [18] - 第一季度每位会员的平均快递收入增长约6%至28.78美元，主要得益于钛金会员层级的成功 [18] - 零售业务1月表现强劲，非订阅业务实现两位数增长，推动会员注册量增加，但4月有所放缓，不过仍保持正增长 [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司预计在三英里半径内有7个新竞争对手，而2023年第一季度有30个，竞争压力有所缓解 [50] - 复活节假期时间差异预计对第二季度同店销售产生30 - 40个基点的不利影响 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过四个战略支柱推动可持续长期增长，包括扩大业务版图、增加创新解决方案、推动流量和会员增长以及打造一流团队 [6] - 第一季度开设4家新绿地门店，计划2025年新增30 - 35家门店，采用数据驱动方法分析市场以确定高回报率的选址 [6] - 持续创新，开发如Titanium three sixty等新产品和服务，为客户创造更多价值，并在多数市场对基础UWC计划提价3美元 [8] - 今年增加营销投资，在六个地区进行数字、广播和付费社交测试，以推动零售流量和会员注册 [9] - 行业竞争压力自2023年高峰后有所缓解，公司认为这是扩大领先地位的机会 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境存在不确定性，但公司对实现积极成果和巩固领导地位充满信心，消费者对快速外部洗车服务的接受度高，订阅计划受欢迎 [10][11] - 公司受关税的直接影响较小，主要是间接影响消费者支出和供应商，但作为消费服务公司，相比传统零售商更具优势 [5] - 对全年业务健康状况和市场定位更加乐观，上调全年收入、同店销售和调整后EBITDA的指导下限 [22] 其他重要信息 - 公司在计算调整后净收入和调整后每股收益的新方法中不再排除非现金租金费用，这对全年指导产生约500万美元和0.02美元的负面影响 [20][25] - 预计全年营销投资将比去年略有增加，约150万美元的营销支出从第一季度转移到第二季度 [24] - 约70%的新绿地门店预计在今年下半年开业 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 同店销售指导的情景分析 - 公司认为业务75%为订阅业务，挑战在于当前环境，会员收入增长预计在低个位数到中个位数之间，同店会员增长为轻微正增长到低个位数，零售销售在指导上限时从第四季度的负中个位数同店销售调整为负高个位数，主要是考虑到不稳定的背景和关税影响 [30][31] 问题2: 自由现金流的理念 - 目前公司模型大致为中性，第四季度减少了一些新门店建设，产生的多余现金流用于偿还债务，全年预计有2500万美元的正自由现金流 [33][34] 问题3: UWC会员增长加速的原因 - UWC会员增长5%是零售流量增长5%的直接结果，公司的转化率稳定在10%左右，零售客户增加带动会员增长 [37][38] 问题4: 基础价格调整情况及钛金会员渗透率 - 多数市场基础会员价格上调至22.99美元，约一个半月前开始逐步推出，预计5月开始产生影响，6月全面实施，各市场钛金会员渗透率保持在23%，不受基础价格调整影响 [42][43] 问题5: 公司是否达到销售拐点 - 公司认为需求持续增长，但消费者选择增多，需提升服务以赢得业务，虽新竞争对手开店速度放缓，但仍需与2023年进入市场的对手竞争，公司凭借优质产品、团队和投资有优势 [47][48][50] 问题6: UWC占比下降的诊断 - UWC占总洗车销售额的比例同比下降是由于零售业务增长5%，吸引更多零售客户，导致订阅业务占比略有下降，这是好事，因为转化率为10%，意味着更多会员 [52][53] 问题7: 设备和新门店建设是否受钢铁关税影响 - 公司与主要供应商签订多年协议，可对冲通胀输入，除毛巾等可能有轻微价格上涨外，预计不会产生重大影响 [56][57] 问题8: 营销投入是否会超过销售额的1% - 公司希望增加广告投入以推动零售流量和会员转化，但会谨慎行事，在有更多数据支持广告投资回报后，预计会逐步增加投入 [60][61] 问题9: 零售收入下降情况下会员增长和流失情况 - 预计同店会员实现低个位数正增长，核心流失率与以往持平，但考虑到基础价格上调，预计会有短暂的流失率上升，随后会恢复正常，订阅业务在经济危机和疫情期间表现稳定 [65][66] 问题10: 绿地扩张材料供应和门店目标实现情况 - 公司2025年及2026年的项目管道基本确定，虽有传言称砖石、混凝土和木材可能面临压力，但预计不会对现金回报率产生重大影响 [69] 问题11: 零售业务是否更具波动性 - 公司认为第一季度零售业务增长5%表明行业和业务健康，新竞争对手开店速度减缓对公司有利，但需在门店层面做好服务以赢得业务，公司看好市场需求和会员增长潜力 [74][75][76] 问题12: 基础价格上调是否会影响业务及应对措施 - 公司认为会员价值高，消费者在第三次使用时就能获得良好折扣，第四次使用相当于免费洗车，价格上调幅度适中，若业务面临压力，公司会调整支出，且业务具有抗周期性，消费者重视车辆清洁 [79][80][81] 问题13: 媒体测试的投资回报衡量和适用市场 - 通过传统的ROAS（广告支出回报率）衡量，目标是达到3:1的比例，考虑到会员终身价值，投资回报更可观，目前在六个市场测试，结果良好，未来可能推广到更多市场，但会考虑市场效率 [86][87][88] 问题14: 创新解决方案的管道和推出时间 - 公司新产品解决方案的推出节奏约为18 - 24个月，内部研发团队正在研发一些有潜力的项目，有望提升公司业绩 [91] 问题15: 基础价格上调后实际流失情况 - 目前各市场的流失情况与去年测试市场的情况一致，新会员立即按新价格收费，现有会员需30天通知后开始按新价格收费 [96] 问题16: 明尼苏达州价格较高的原因及是否会推广 - 明尼苏达州是公司的强势地区，当地生活成本和工资水平较高，且竞争对手价格也较高，该地区会员注册量高，说明价格不是消费者选择的决定性因素，22.99美元是系统平均价格，明尼苏达州是特例 [97][98][99] 问题17: 不同会员层级和地区的每月平均使用频率及变化 - 各会员层级的使用频率一致，约为每月3 - 3.2次，受季节和地区影响会有轻微波动，但过去四五年总体保持稳定 [104][106][108] 问题18: 价格上调的机制和时间安排 - 公司将全国分为五个子类别，有计划地进行价格上调，给予30 - 60天通知后开始看到价格提升效果，5月开始产生影响 [110][111] 问题19: 价格调整后竞争对手的反应 - 公司认为自身价格调整后与竞争对手中位数持平，目前判断竞争对手反应还为时过早，会持续监测竞争数据 [115][116] 问题20: 化学和劳动力成本的优化指导 - 第一季度已实现大部分化学和劳动力成本优化，预计第二、三、四季度不会继续同比改善 [117] 问题21: 4月同店销售趋势及其他影响因素 - 4月UWC销售保持强劲，复活节时间差异对当月销售产生100个基点影响，相当于季度30 - 40个基点影响，2024年4月零售业务基数较高，总体同店销售4月仍保持正增长，处于低个位数区间 [125][126] 问题22: 基础会员流失客户是否会回归及时间 - 价格上调后第一个月流失率略有上升，第二个月恢复到历史水平，价格上调的收益抵消了流失率上升的影响，由于是15年来首次上调UWC价格，缺乏相关数据，但理论上客户可能会回归 [129][130]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收增长9%，调整后EBITDA增长14%，净收入为3500万美元，摊薄后每股净收入为0.11美元 [13][18][21] - 总运营费用为1.76亿美元，占收入的比例降至67.3%，劳动和化学品费用降至27.3%，其他门店运营费用升至33.3%，G&A费用降至6.7% [19][20] - 第一季度利息费用下降20%至1600万美元 [21] - 预计全年自由现金流约为2500万美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - UWC销售占总洗车销售额的73%，会员数同比增长约5%，达到超220万 [18] - 会员中基础、白金和钛金会员的比例分别约为42%、35%和23%，第一季度每位会员的平均快递收入增长约6%至28.78美元 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度有4家新绿地门店开业，计划2025年新增30 - 35家门店 [7] - 4月同店销售趋势有所缓和，但仍呈低个位数正增长，复活节时间差异预计对第二季度同店销售造成30 - 40个基点的不利影响 [15][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过扩大门店布局、增加创新解决方案、推动流量和会员增长、打造一流团队四个战略支柱实现可持续长期增长 [7][8][9][10][11] - 行业竞争干扰有所缓解，公司认为这是扩大领导地位的机会，同时市场在未来几年将趋于合理化 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管近期宏观环境存在不确定性，但公司对实现积极成果和巩固领导地位充满信心，消费者对快速外部洗车服务的需求持续增长 [11][12] - 公司受关税的直接影响较小，但消费者环境的不确定性和关税谈判的潜在经济影响可能带来业务波动 [24][25] 其他重要信息 - 公司将基础UWC计划在多数市场提价3美元，预计5月开始产生影响，6月全面实施 [9][45] - 公司在六个地区进行数字、广播和付费社交营销测试，以推动客流量和会员注册 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 同店销售指引的高低端情况及原因 - 公司认为业务的75%为订阅业务，表现良好，但环境具有挑战性，收入和会员增长预计保持低个位数到中个位数，零售销售因环境不稳定有所下调 [32][33] 问题: 自由现金流的使用哲学 - 目前公司模型下自由现金流大致中性，第一季度用多余现金流偿还了部分债务，全年预计有2500万美元的正自由现金流 [34][35] 问题: UWC会员增长加速的原因 - 第一季度会员增长5%是零售流量增长5%的直接结果，公司的转化率稳定在10%左右 [40][41] 问题: 基础价格调整情况及钛金会员渗透率 - 多数市场基础价格将涨至22.99美元，约一个半月前开始逐步推出，预计5月产生影响，6月全面实施；钛金会员渗透率稳定在23%，未受基础价格调整影响 [42][45][46] 问题: 公司是否进入销售积极增长的转折点 - 公司认为消费者对快速洗车服务的需求持续增长，但竞争依然存在，公司需提升自身能力，凭借优质产品和团队有望胜出 [49][50][53] 问题: UWC占总洗车销售额比例同比下降的原因及零售客户情况 - 第一季度零售业务增长5%，吸引更多零售客户，导致UWC占比略有下降，这是好事，因为转化率为10%，意味着更多会员 [55][56][57] 问题: 设备是否受钢铁关税影响及营销投入是否会超过1% - 公司与主要供应商有多年协议，可对冲通胀影响，设备受关税影响不大；公司希望增加营销投入以推动零售流量和会员转化，但会谨慎衡量投资回报率 [61][63][65] 问题: 零售收入下降情况下会员情况及潜在衰退对流失率的影响 - 预计会员实现低个位数正增长，核心流失率与以往持平，基础价格上涨会导致短期内流失率略有上升，但随后会恢复正常 [68][70][71] 问题: 绿地扩张材料供应及能否实现全年开店目标 - 开店计划基本确定，虽有传言称砖石、混凝土和木材可能面临压力，但预计不会对现金回报率产生重大影响 [72][73] 问题: 零售业务是否因行业产能增加而波动及提价在通胀环境下的影响和应对措施 - 公司认为第一季度零售业务增长5%表明行业健康，竞争新单位增长放缓对公司有利；公司认为会员价值高，提价幅度适中，若业务放缓，会调整支出，且业务类似必需品，受经济周期影响较小 [77][78][84] 问题: 媒体测试的投资回报率衡量方法及媒体高效市场数量 - 通过传统的广告支出与收入3:1的比例衡量促销效果，考虑会员终身价值后投资回报率更高；目前在六个市场测试，结果良好，若证明有效，可能推广到更多市场 [89][90][91] 问题: 基础价格上涨后流失情况及明尼苏达州高价原因和是否会推广 - 目前流失情况与测试市场一致；明尼苏达州是公司强势地区，生活成本和工资较高，该地区价格较高并非公司目标，22.99美元是系统平均价格 [98][99][101] 问题: 会员使用频率按会员层级和地区的差异及随时间的变化 - 各会员层级使用频率一致，约为每月3 - 3.2次，受季节和地区因素影响会有波动，但过去四五年总体保持稳定 [110][111][113] 问题: 价格上涨的操作机制和影响实现时间 - 公司将全国分为五个子类别，逐步通知现有会员，30 - 60天后开始按新价格收费，5月开始产生影响 [115][116][117] 问题: 提价后竞争对手的反应及化学和劳动力成本优化的后续指引 - 目前判断竞争对手反应为时过早，公司会持续监测；第一季度已实现大部分化学和劳动力成本优化，预计后续不会继续改善 [120][121][122] 问题: 4月同店销售趋势缓和的其他因素 - 业务具有广泛吸引力，各收入群体表现一致；4月UWC销售强劲，复活节时间差异对当月有100个基点影响，对季度有30 - 40个基点影响，2024年4月零售表现较强，导致同比基数较高，4月同店销售仍呈低个位数正增长 [128][129][130] 问题: 基础会员流失后是否会回归及时间线 - 提价后第一个月流失率略有上升，第二个月恢复正常，提价收益抵消了流失影响；由于是15年来首次提价，缺乏数据支持流失会员回归情况，但有可能在未来回归 [133][135][136]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度净收入同比增长9%至2.617亿美元，2024年同期为2.392亿美元[6] - 净收入和摊薄后每股净收入分别为2700万美元和0.08美元，调整后净收入和摊薄后每股调整后净收入分别为3500万美元和0.11美元[6] - 调整后EBITDA增长14%至8560万美元，2024年第一季度为7520万美元[6] - 2025年第一季度净收入2.7亿美元，2024年同期为1.6637亿美元，同比增长62.2%[26] - 2025年第一季度调整后EBITDA为8564.9万美元，2024年同期为7517.2万美元，同比增长13.9%[32] - 2025年第一季度基本每股收益为0.08美元，2024年同期为0.05美元，同比增长60%[26] - 2025年第一季度稀释后调整后每股净收入为0.11美元，2024年同期为0.08美元，同比增长37.5%[32] 业务线表现 - 同店销售额本季度增长6.0%[6] - 无限洗车俱乐部（UWC）会员同比增长5%，第一季度新增约10.3万名净新会员，截至2025年3月31日会员超220万[1][6] - 新开4个绿地门店，截至2025年3月31日运营的洗车门店总数达518家，较2024年3月31日的482家增加7%[6] 管理层讨论和指引 - 公司修订2025财年展望，预计净收入10.46 - 10.64亿美元，同店销售额增长1.5% - 3.0%，调整后EBITDA 3.38 - 3.46亿美元[7] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物总计3910万美元，2024年12月31日为6750万美元[11] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金总计8760万美元，2024年同期为5800万美元[11] - 截至2025年3月31日有474份洗车租赁协议，2024年3月31日为435份，净租金费用同比增长12%至2980万美元[11] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为8755万美元，2024年同期为5799万美元，同比增长51%[28] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为5496.1万美元，2024年同期为7694.4万美元，同比减少28.6%[28] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为6091.3万美元，2024年同期提供净现金1065.2万美元[28] - 截至2025年3月31日，总资产为30.90584亿美元，截至2024年12月31日为31.01796亿美元，略有下降[30] - 截至2025年3月31日，总负债为20.56689亿美元，截至2024年12月31日为21.03444亿美元，有所减少[30] - 2025年第一季度加权平均普通股基本股数为3.242亿股，2024年同期为3.15838788亿股，有所增加[26]