财务数据和关键指标变化 - 第三季度相同单位业务量下降4.3%，较二季度约9%的同比降幅有所部分恢复；10月整体业务量趋势与三季度相似，患者业务量较去年平均下降个位数中段 [16][17] - 第三季度定价增长3.9%，其中获得超1400万美元CARES资金，同时正常管理式医疗价格上涨，但支付方组合在本季度略有负面影响 [21] - 第三季度调整后EBITDA近7300万美元，高于去年的6900万美元，较上一季度的5600万美元有明显回升；CARES资金在三季度贡献800万美元EBITDA，二季度贡献300万美元 [27][28] - 本季度现金总额从6月底的1.32亿美元增至2.95亿美元，约4000万美元来自麻醉应收账款回收，2800万美元来自所得税退款，其余来自核心业务运营现金流 [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 医院业务 - 新生儿重症监护室（NICU）天数下降3.9%，其他相关服务业务量下降更多，入院率同比略有下降；去年三季度是较强的对比期，出生人数增长1.7%，NICU天数增长3.4% [18][19] 门诊业务 - 业务量下降约5%，较二季度约17%的降幅有显著恢复；儿科心脏病学仍是受影响最大的服务线之一，而母胎医学（MFM）业务量大幅反弹，与去年相比仅略有下降 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重启放射科业务出售流程，交易完成后将偿还债务，使资产负债表更加强劲，更高效运营核心业务并实现增长 [10][11] - 公司积极管理各方面业务，削减间接费用和外部咨询支出，预计2021年实现2.7亿美元的稳定运营EBITDA水平 [35] - 公司通过与新的医疗机构合作和拓展与医院的关系实现有机增长，专注于妇女和儿童健康领域，不涉足核心领域之外的业务 [41] - 公司引入技术解决方案提高临床工作效率，提供实时数据以管理患者业务量，重新启动临床领导力发展计划，加强与医院和医疗系统的战略协同 [50][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司未看到出生率大幅下降的迹象，积极管理业务以提高效率，将患者放在首位 [34] - 公司有信心在2021年实现2.7亿美元的EBITDA运营水平，前提是疫情无重大持续影响，这得益于对业务和支出的控制以及对可持续、有机和新增长的推动 [36] - 公司认为核心业务有很多增长机会，将谨慎进行资本配置，若未来适合进行股票回购或分配，会与董事会合作做出最佳决策 [62][63] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中讨论非GAAP财务指标，相关指标与最可比GAAP指标的调节可在当日早间的收益新闻稿、Form 10 - K年度报告以及公司网站上找到 [5] - 公司第三季度转型和重组费用为3400万美元，包括约2700万美元的高管和董事会重组成本、约500万美元的咨询成本以及其余的合同终止费用等；预计2021年初持续的咨询费用将降至最低 [26] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 母胎患者业务量略有下降，对未来几个季度业务量有何指示 - 公司认为这表明业务量正在回归过去的基线水平，但难以根据此信息预测更长远的情况 [59][60] 问题2: 完成放射科业务出售后，如何考虑资本配置 - 公司认为核心业务有很多增长机会，会确保有资金用于实现增长；公司董事会成熟，会谨慎进行资本配置，若未来适合进行股票回购或分配，会采取相应行动，但目前暂无相关计划 [61][62][63] 问题3: 公司能否重新实现低至中个位数的营收增长 - 公司表示目前描述的流程刚刚开始，暂不给出具体数字，但有信心在核心领域实现稳健的有机和新增长，通过与医院建立更好的合作关系和吸引更多医疗机构加入，有很多增长途径 [64][65][66] 问题4: 如何理解公司关于未看到增长率压缩的评论与业务量下降数据之间的关系 - 公司称虽听到很多关于出生率下降的传闻，但在自身业务中未看到出生率急剧下降的迹象，预计业务量会随出生率有一定变化，但不会出现持续下降的情况 [72][73] 问题5: 核心业务的薪酬结构以及支付方组合和业务量变化的影响如何建模 - 公司表示相关细节有待确定，目前正在进行业务运营重组，这将影响间接费用和业务运营方式；随着业务增长，公司将更高效运营，未来几个季度会提供相关细节 [76][77][78] 问题6: 公司可在哪些方面削减非薪酬费用 - 公司过去几年在一般咨询方面花费较多，未来将不再这样做；公司正在学习疫情期间哪些差旅是必要的，哪些不是，同时精简办公室费用，未来还会进一步降低；此外，公司团队现在能够专注于核心业务，将提高运营效率 [80][81][82] 问题7: 计算企业价值时，资产负债表除了8.85亿美元的放射科业务收益外，是否还有其他调整项 - 公司表示与放射科交易相关预计无税收影响，CARES资金方面，本季度获得约1400万美元，二季度获得少于该金额，未接受加速付款等 [90][91] 问题8: 如何理解公司2.7亿美元的运营EBITDA水平 - 公司称若疫情不影响业务，应该能够实现该水平；结合三季度的表现和正在进行的变革，预计能够达到该目标，除非受到外部重大冲击；出生率大幅下降会对结果产生影响，但公司认为在市场波动时也存在增长机会 [92][93][94] 问题9: 重组和转型费用何时降低 - 公司预计2021年初相关费用将降至零，可能在1月或2月，早期可能会有一些残余费用，但不会达到三季度的水平 [96] 问题10: 如何从三季度的EBITDA数据推算到2.7亿美元的目标 - 公司表示剔除CARES资金后的6500万美元能反映目前受疫情影响的业务运营情况；CARES资金虽有贡献，但未完全弥补业务量下降导致的收入损失；2019年持续运营业务的调整后EBITDA约为2.6 - 2.61亿美元，可作为参考；此外，2021年公司的销售和营销等业务增长流程将更有效，且三季度的一些费用在2021年将减少 [100][102][107] 问题11: 支付方组合在核心NICU业务和其他医院服务之间是否有差异，以及支付方费率更新情况 - 公司表示未看到支付方组合有明显变化，过去几年支付方组合波动较为稳定，儿科和产科主要是医疗补助和非政府支付的二元组合，本季度较上季度略有不稳定，但仍属正常波动；目前无支付方费率更新的相关信息 [124][125][126] 问题12: 未来季度成本削减还有多少可实现 - 公司称有很多非薪酬费用削减机会，除咨询费用外，还有很多领域可削减；公司已进行的规模调整基本完成，预计四季度及以后会看到效果 [127][128] 问题13: 实现中个位数增长的驱动因素以及出生率假设 - 公司预计出生率波动，但不会大幅上升或下降；增长将通过有机增长和小规模收购实现，公司有区域领导团队与医院建立良好关系，销售和业务发展团队也在积极寻找收购机会；同时，公司也会关注妇女和儿童健康领域的其他创新机会 [132][133][138] 问题14: 公司是否会提供更具体的业务量和NICU患者天数等数据 - 公司表示过去一直尽可能披露更多信息，若相关改进措施取得成果，会向市场披露具体情况；公司不会削减影响服务质量的支出，如研究方面的投入，因为这对吸引医疗机构和医院合作很重要 [139][140][141] 问题15: 2021年2.5亿美元EBITDA中有机收入和并购的拆分情况 - 公司表示目前没有具体财务指引，正在进行四季度预算编制，2021年会更详细；实现该目标的方式是多方面的，包括有机增长、收购和成本改善等机会，但目前没有具体各项的贡献比例 [149][150] 问题16: 是否看到孕妇年龄或怀孕类型的变化 - 公司表示未看到孕妇类型有不同，公司注重数据和业务趋势分析，一直在关注相关情况，但未发现异常 [155][156] 问题17: 核心业务的自由现金流生成情况以及EBITDA到现金流的转换 - 公司认为儿科业务将EBITDA转化为GAAP运营现金流的合理比例约为60% - 2/3；持续运营业务的资本支出要求较低，每年舒适地低于2000万美元；麻醉和放射科业务出售后，这些参数变化不大 [157][158][159] 问题18: 医生和员工的流动情况以及服务线重点是否仍在NICU和妇女服务 - 公司表示医生和护士从业者热情高涨，愿意帮助公司成功；公司关注儿科各专科的具体需求，也注重各专科之间的交流与合作，以促进整体业务成功 [163][166][168] 问题19: 正常管理式医疗定价的典型费率以及是否有机会或压力 - 公司表示未发现相关变化趋势，有专业团队专注于与支付方的关系管理，团队负责人来自支付方行业，能更好地与支付方合作 [170][171] 问题20: 四季度EBITDA是否会有季节性增长 - 公司表示进入四季度，由于疫情影响，无法确定业务的顺序变化，这也是未提供财务指引的原因；从历史正常季节性模式来看，基于业务性质，四季度营收和EBITDA通常较三季度略有下降；2019年四季度的情况存在成本或收入方面的特殊项目影响 [177][178][179] 问题21: 如何理解公司展望与市场模型之间的差异，以及核心业务的有机增长或下降情况 - 公司表示扭亏为盈并非按严格时间表进行，更关注当下和团队情况；对2021年实现目标有高度信心，因为团队优秀且专注，组织架构更扁平高效；不将2021年目标与2018 - 2019年情况过多关联，而是关注2020年的影响和当前团队的能力 [180][182][183]

收入和利润 - 公司第三季度净收入为4.606亿美元，同比增长570万美元或1.3%[113] - 同单位净收入下降170万美元或0.4%，其中患者服务量相关收入减少1920万美元或4.3%[113] - 公司2020年前九个月持续经营业务净收入为13.2亿美元，同比下降0.3%[126] - 第三季度持续经营业务亏损265.2万美元，摊薄后每股亏损0.03美元[111] - 第三季度调整后持续经营业务净利润为3117.1万美元，摊薄后每股收益0.37美元[111] - 前九个月持续经营业务亏损1406.7万美元，摊薄后每股亏损0.17美元[112] - 前九个月调整后持续经营业务净利润为5796.5万美元，摊薄后每股收益0.70美元[112] - 公司2020年第三季度持续经营业务营业利润为2050万美元，同比下降57.9%[119] - 公司2020年第三季度持续经营业务营业利润率为4.4%，同比下降6.3个百分点[119] - 公司2020年前九个月持续经营业务营业利润为6580万美元，同比下降50.0%[133] - 公司2020年前九个月持续经营业务调整后EBITDA为1.616亿美元，同比下降13.6%[136] - 公司2020年前九个月持续经营业务调整后每股收益为0.70美元，同比下降27.1%[137] - 第三季度调整后EBITDA为7276.1万美元，去年同期为6933万美元[111] 成本和费用 - 第三季度实践薪资与福利费用增至3.099亿美元，同比增加860万美元或2.9%[114] - 第三季度一般及行政费用为6630万美元，占净收入比例14.4%，同比增加300万美元[116] - 第三季度转型与重组相关费用为3430万美元，同比增加2150万美元[117] 业务量表现 - 2020年3月中旬起择期手术数量显著下降[81] - 放射检查订单量从历史正常水平大幅下降[81] - 2020年5月业务量开始正常化6月基本恢复[81] 现金流和资本状况 - 公司截至2020年9月30日现金及现金 equivalents 为2.945亿美元，较2019年底增长172.9%[140] - 公司2020年前九个月持续经营业务经营活动产生的现金流量净额为7164.5万美元，同比增长97.3%[141] - 公司2020年前九个月持续经营业务应收账款周转天数为48.2天，较2019年底减少2.8天[144] - 公司2020年前九个月持续经营业务资本支出为2180万美元[145] 债务和融资 - 公司修订了信贷协议，为2020年第二和第三季度设定了1.392亿美元的既定综合EBITDA[147] - 信贷协议将最大净杠杆率暂时提高至5.00:1.00（2020年第二、三季度）和4.75:1.00（2020年第四季度）[147] - 公司需在2021年第三季度前维持信贷协议项下至少3亿美元的最低可用资金[147] - 信贷协议提供12亿美元的无担保循环信贷额度，包括3750万美元的信用证子额度[148] - 截至2020年9月30日，信贷协议下未偿还本金余额为零，可用额度为8.998亿美元[149] - 截至2020年9月30日，2023年到期票据未偿还本金为7.5亿美元，年利息3940万美元[150] - 截至2020年9月30日，2027年到期票据未偿还本金为10亿美元，年利息6250万美元[150] - 公司相信其在2020年期间将始终遵守信贷协议和票据的所有财务契约[152] 资产剥离交易 - 麻醉服务医疗集团剥离交易中获得5000万美元现金付款及最高2.5亿美元或有经济利益[88] - 放射服务医疗集团剥离交易作价8.85亿美元现金[89] 政府援助与成本节约措施 - 公司从CARES法案中获得约2000万美元医疗补助款项[86] - 公司高管基本工资暂时削减50%至2020年6月30日[82] - 公司递延支付2020年底前雇主部分的社会保障税[87] - CARES法案为医疗行业提供高达1000亿美元援助其中700亿美元针对特定提供商[86] 其他财务责任与应收款 - 截至2020年9月30日，与专业责任风险相关的总负债为2.978亿美元[153] - 公司记录的与专业责任索赔相关的保险应收款为2360万美元[153] 患者支付方结构 - 2020年第三季度政府医保计划报销的患者服务收入占比同比上升[91]

财务数据和关键指标变化 - 本季度持续运营业务合并收入为5.09亿美元，较去年下降5200万美元，降幅超9%，其中包含通过刺激计划获得的近1200万美元收入 [22] - 调整后EBITDA下降2900万美元，约为收入美元降幅的一半 [22] - 整体业务量在4月降至疫情前水平的75% - 80%，到季度末恢复至正常水平的90% - 95%，7月初步数据显示该恢复趋势持续，存在一定地域差异 [23] - 第二季度G&A约占收入的15%，放射科G&A占收入的比例接近20% [29] - 第三季度转型和重组活动相关的第三方及其他支出为1150万美元，较今年第一季度下降约40% [33] - 持续运营业务产生现金流1.93亿美元，远高于去年同期 [34] - 截至6月底，手头现金为1.32亿美元，较5月底增加约4000万美元，净债务约为16亿美元，较3月底的18亿美元有所下降 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医院服务业务受影响最小，占持续运营业务收入约60%，主要为新生儿科服务，NICU患者量季度内仅下降约5%，6月底呈上升趋势；儿科ICU和普通儿科服务4月患者量下降约一半，6月恢复至疫情前水平的85%左右 [25][26] - 办公室妇女和儿童服务以及放射科服务受影响较大，各占持续运营业务收入约20%，5 - 6月业务量强劲恢复，季度末达到疫情前水平的85% - 90% [27] - 支付方组合保持稳定，第二季度非政府业务量占比相比去年增加约65个基点 [27] - 应收账款天数稳定，较3月底减少超一天 [28] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重申剥离放射科解决方案的意向，若出售成功，将专注于核心儿科和妇产科医疗集团业务，若获股东批准，公司将更名为儿科医疗 [13][14] - 公司认为专注核心业务可提高运营效率和实现有效增长，董事会和管理层将共同努力确保公司成功发展，为股东创造价值 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营结果令人惊喜，体现了服务需求的韧性和应对疫情的能力，预计疫情结束后妇女和儿童以及放射科服务需求将全面恢复，不会产生结构性或永久性影响 [18][41] - 儿科医疗集团正常情况下预计年营收约18亿美元，EBITDA利润率为中两位数，有望在未来几年提升至高位数，EBITDA可达3亿美元或更高 [42][43] 其他重要信息 - 公司在3月底迅速采取多项措施应对疫情，包括成本削减、加强供应链、提升远程医疗能力等，确保临床医生为患者和医院提供支持 [19] - 5月初公司剥离了受疫情影响较大的麻醉服务业务 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 转型举措的支出情况及未来预期 - 转型支出中麻醉业务占比较大，儿科业务占比约四分之一，部分项目仍在进行，如向Oracle云迁移DRP项目预计年底完成 [52][54][55] - 未来支出相对历史水平将非常适度，主要集中在必要的关键基础设施升级或提升医生和患者体验方面 [56] 问题2: CARES法案资金情况 - 本季度收到的近1200万美元与儿科和放射科相关，此前申请金额包含麻醉业务部分，第三季度预计还有少量资金到账 [58][59] 问题3: NICU趋势及下降原因 - NICU患者数量下降可能与COVID - 19有关，也存在NICU整合和床位转移情况，但影响较小 [65] - 市场出生人口变化对公司所在市场影响相对较小，部分NICU近期业务繁忙，难以判定为持续下降趋势 [66][67] - 从月和周数据看，NICU业务4月较弱，5 - 6月逐渐恢复，表明这可能是外部因素影响而非持续趋势 [68] - 未发现NICU患者早产程度或病情严重程度的混合情况有变化 [69] 问题4: 支付方组合改善原因及未来趋势，疫情对出生率的影响 - 支付方组合动态主要围绕儿科和妇产科，过去几年相对稳定，本季度变化在正常波动范围内，将持续关注 [72][73][74] - 无法确定疫情对出生率的影响，需持续观察 [71] 问题5: 未来几年增长目标对出生率和支付方组合的假设 - 目前支付方组合有所改善，出生率未出现明显变化，部分妇产科业务近期较繁忙 [78] - 公司认为出生率波动可能是区域性的，目前难以准确判断，但不影响公司实现增长目标 [82] - 实现增长目标的主要驱动因素是重塑成本结构和推动业务增长，包括有机增长和并购机会 [80][81] 问题6: 新CEO的职责和成功定义 - CEO的首要职责是与团队合作实现优异成果，包括提供最佳医疗服务、保持财务稳健、推动公司负责任地增长以及提升股价 [105][106] 问题7: 薪资和福利费用随业务量的变化情况 - 部分业务的临床薪酬会随收入变化而调整，业务量恢复时薪酬也会相应调整，但并非完全同步 [109][110] - 公司对运营和支持结构以及G&A有更大控制权，正在重塑G&A基础设施以提高灵活性 [111][112] 问题8: 儿科利润率提升的驱动因素及成本削减的低挂果实和时间 - 利润率提升来自G&A重塑和运营杠杆，目前G&A重塑取得进展，后续还有更多工作待完成，但部分需要几个季度才能实施 [115][116] - 业务增长可通过增加新合同和并购实现，成本相对较低，COVID - 19为公司带来更多业务机会 [117][118][119] - 难以具体拆分各因素的贡献比例，但有多种方式实现利润率提升目标 [120] 问题9: 应收账款回收情况 - 过去几个月部分应收账款回收加速，未出现明显问题类别，不同地区和支付方有正负影响相互抵消，本季度DSO天数意外减少 [126] 问题10: 放射科业务量及与UNH的谈判情况 - 放射科业务量4月下降约一半，5 - 6月强劲恢复，月底达到疫情前水平的85% - 90%，7月初步数据显示维持该范围 [137] - 与UNH的谈判进展顺利，已延长合同至2021年，条款不变 [137] 问题11: 放射科销售进程是否有进展 - 放射科销售进程正在进行，未暂停，鉴于业务优势，预计会有很多人感兴趣，后续会提供进展报告 [138] 问题12: 1000万美元费用削减的情况 - 这是退出麻醉业务后额外实现的年化费用削减，主要是G&A方面的FTE相关费用 [141] - 费用削减包括消除部分不必要的成本，但难以区分是闲置成本还是核心业务成本 [143] 问题13: 美国麻醉业务的收入情况 - 报告结果中已完全剔除美国麻醉业务的影响，去年该业务收入约3.07亿美元 [145][146]

业务剥离与战略调整 - 公司于2020年5月6日剥离麻醉医学集团，获5000万美元现金付款及价值0 - 2.5亿美元或有经济权益[78] - 公司计划在市场条件合适时剥离放射服务医疗集团，以专注儿科和产科业务，但不确定能否达成交易[79] 政府资金与政策影响 - 2020年第二季度公司附属医师实践从CARES法案获约1200万美元资金[76] - CARES法案允许雇主部分社保税延至2020年底支付，50%于2021年12月31日到期，另50%于2022年12月31日到期，公司将利用此延期选项[77] - 患者保护与平价医疗法案（ACA）多项条款影响公司，其未来可能面临立法、行政和司法变化，结果不确定[84][85][86] - 其他政府资助医疗计划（GHC Programs）可能发生变化，如医疗补助结构改变，这可能影响公司业务[89] - 《2011年预算控制法》规定，2025年前医疗保险报销率年均削减2%，2020年5月1日至12月31日暂停削减[97] - 截至目前，37个州和哥伦比亚特区已扩大医疗补助资格，公司运营所在州已覆盖特定低收入人群[93] 疫情对业务的影响 - 2020年3月中旬起，公司附属临床医生提供的医疗服务需求受疫情显著影响，5月业务量开始正常化，6月基本恢复[71] - 公司采取多项措施应对疫情，包括暂停转型和重组项目、临时减薪、休假及削减开支等，其中高管和关键管理人员基本工资临时削减50%至2020年6月30日[72] - 公司原预计转型和重组活动至少持续到2020年，但自2020年4月起，减少相关举措范围，仅保留为应对疫情提供必要支持的举措[83] 患者服务收入结构变化 - 2020年第二季度，公司患者服务收入中政府资助医疗计划报销比例较2019年同期略有下降[81] 财务数据关键指标变化（2020年3月 - 6月） - 2020年3月至6月公司持续经营业务净收入为5.092亿美元，较2019年同期的5.612亿美元减少5200万美元，降幅9.3%，主要因新冠疫情影响同店收入[105] - 2020年3月至6月公司持续经营业务的执业薪资和福利为3.493亿美元，较2019年同期的3.612亿美元减少1190万美元，降幅3.3%，主要因新冠疫情相关减薪和停止合同工[106] - 2020年3月至6月公司持续经营业务的执业用品和其他运营费用为2140万美元，较2019年同期的2480万美元减少340万美元，降幅13.5%，主要因新冠疫情导致多项费用类别活动减少[107] - 2020年3月至6月公司持续经营业务的一般及行政费用为7770万美元，较2019年同期的8420万美元减少650万美元，占净收入比例从15.0%升至15.3%，主要因新冠疫情减薪和休假，部分被法律费用增加抵消[108] - 2020年3月至6月公司持续经营业务的转型和重组相关费用为1150万美元，较2019年同期的1790万美元减少，4月起减少非关键业务的相关举措[109] - 2020年3月至6月公司持续经营业务的折旧和摊销费用为1440万美元，较2019年同期的1380万美元略有增加[110] - 2020年3月至6月公司持续经营业务的营业收入为3490万美元，较2019年同期的5940万美元减少2450万美元，降幅41.2%，运营利润率从10.6%降至6.9%，主要因新冠疫情致收入减少，部分被运营费用增长放缓抵消[111] - 2020年3月至6月公司持续经营业务的非运营总费用为2390万美元，较2019年同期的2790万美元减少，主要因信贷协议平均借款减少和过渡服务收入，部分被新冠疫情对合资企业的影响导致的股权收益减少抵消[112] - 2020年和2019年第二季度持续经营业务实际有效所得税率分别为30.7%和36.4%，排除离散税收影响后分别为29.2%和27.0%[113] - 2020年和2019年第二季度持续经营业务收入分别为760万美元和2000万美元，调整后EBITDA分别为6520万美元和9420万美元[114] 财务数据关键指标变化（2020年上半年） - 2020年上半年持续经营业务净收入为10.7亿美元，较2019年同期的11亿美元减少3320万美元，降幅3.0%，同店净收入下降6050万美元，降幅5.5%[119] - 2020年上半年持续经营业务执业薪资和福利增至7.487亿美元，较2019年同期的7.316亿美元增加1710万美元，增幅2.3%[120] - 2020年上半年持续经营业务执业用品和其他运营费用降至4680万美元，较2019年同期的4710万美元减少30万美元，降幅0.6%[121] - 2020年上半年持续经营业务运营收入降至5090万美元，较2019年同期的1.119亿美元减少6100万美元，降幅54.5%，运营利润率从10.1%降至4.8%[125] - 2020年上半年持续经营业务亏损610万美元，2019年同期为盈利4260万美元，调整后EBITDA分别为1.153亿美元和1.658亿美元[128] 资金状况与现金流 - 截至2020年6月30日，持续经营业务现金及现金等价物为1.322亿美元，较2019年12月31日的1.079亿美元增加；营运资金为3.044亿美元，较2019年12月31日的2.402亿美元增加6420万美元[132] - 2020年上半年持续经营业务经营活动净现金为1990万美元，较2019年同期的700万美元增加1290万美元；投资活动净现金使用3710万美元；融资活动净现金使用60万美元[133] 信贷协议相关 - 2020年3月25日，公司修订并重述信贷协议，设定2020年第二和第三季度合并EBITDA为1.392亿美元，临时提高最大合并净杠杆比率等[139] - 信贷协议提供12亿美元无担保循环信贷额度，包括3750万美元信用证子额度，2024年3月28日到期[140] - 2020年6月30日，信贷协议无未偿还本金余额，未偿还信用证为20万美元，可用额度为8.998亿美元[141] - 信贷协议借款利率根据替代基准利率或LIBOR利率及财务比率确定，2020年6月30日无未偿还本金余额[148] 债务情况 - 2020年6月30日，2023年到期的5.25%高级无担保票据未偿还本金余额为7.5亿美元，2027年到期的6.25%高级无担保票据未偿还本金余额为10亿美元[142] - 2023年票据年利息率为5.25%，即3940万美元，2027年票据年利息率为6.25%，即6250万美元，均半年付息一次[142] - 控制权变更时，公司可能需以101%本金加应计未付利息的价格回购2023年和2027年票据[143] 财务契约遵守情况 - 2020年6月30日，公司基本遵守信贷协议、2023年和2027年票据的财务契约和其他限制，预计2020年全年遵守[144] 专业责任风险负债 - 2020年6月30日，专业责任风险总负债为3.184亿美元，其中5750万美元为流动负债，对应保险应收款为3540万美元[145] 资金需求与风险应对 - 公司预计运营产生的资金、现有现金和信贷协议可用资金至少在本季度报告发布后12个月内满足各项资金需求[146] - 公司主要面临利率变动的市场风险，计划通过固定利率和浮动利率债务组合管理利率风险[148]

MEDNAX, Inc. (NYSE:MD) Q1 2020 Earnings Conference Call May 7, 2020 10:00 AM ET Company Participants Charles Lynch - IR Roger Medel - CEO Stephen Farber - CFO Conference Call Participants Ralph Giacobbe - Citi A.J. Rice - Credit Suisse Pito Chickering - Deutsche Bank Gary Taylor - JP Morgan Matthew Borsch - BMO Capital Markets Ryan Daniels - William Blair Kevin Fischbeck - Bank of America Jason Plagman - Jefferies Whit Mayo - UBS Operator Ladies and gentlemen, thank you for standing by. Welcome to the MEDNA ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ______ to ______ Commission File Number: 001-12111 MEDNAX, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Florida 26-3667538 (State or oth ...

MEDNAX, Inc. (NYSE:MD) Q4 2019 Earnings Conference Call February 20, 2020 9:00 AM ET Company Participants Charles Lynch – Vice President, Strategy and Investor Relations Roger Medel – Chief Executive Officer Stephen Farber – Chief Financial Officer Conference Call Participants Ralph Giacobbe – Citi A.J. Rice – Credit Suisse Seth Canetto – Stifel Rishi Parekh – Barclays Kevin Fischbeck – Bank of America Merrill Lynch Whit Mayo – UBS Gary Taylor – JPMorgan Jason Plagman – Jefferies Pito Chickering – Deutsche ...

财务数据关键指标变化 - 2019年总资产为41.45901亿美元，较2018年的59.37481亿美元下降30.17%[402] - 2019年总负债为26.46905亿美元，较2018年的28.49597亿美元下降7.11%[402] - 2019年股东权益为14.98996亿美元，较2018年的30.87884亿美元下降51.45%[402] - 2019年净收入为亏损14.97702亿美元，2018年为盈利2.68629亿美元[405] - 2019年持续经营业务亏损11.50094亿美元，2018年盈利2.58611亿美元[405] - 2019年终止经营业务亏损3.47608亿美元，2018年盈利1.0018亿美元[405] - 2019年基本每股净亏损17.94美元，2018年基本每股净收入2.95美元[405] - 2019年加权平均普通股基本股数为8349.5万股，2018年为9110.4万股[405] - 2019年现金及现金等价物为1.12767亿美元，较2018年的0.25491亿美元增长342.38%[402] - 2019年商誉减值14.49215亿美元[405] - 2019 - 2017年净（亏损）收入分别为 - 149.77万美元、26.86万美元、32.04万美元[412] - 2019 - 2017年净现金提供（使用）于经营活动分别为34.66万美元、28.99万美元、51.14万美元[412] - 2019 - 2017年净现金提供（使用）于投资活动分别为10.25万美元、 - 14.28万美元、 - 57.66万美元[412] - 2019 - 2017年净现金提供（使用）于融资活动分别为 - 39.31万美元、 - 17.06万美元、8.97万美元[412] - 2019和2018年末，GHC计划应收账款分别占净应收账款约20%和19%[430] - 2019年12月31日和2018年12月31日，货币市场基金公允价值分别为16775千美元和481千美元，短期投资分别为74510千美元和无（2018年按账面价值计量），公司持有的人寿保险分别为无和10464千美元，共同基金分别为14264千美元和无，或有对价分别为2696千美元和20039千美元[455] - 2019年12月31日和2018年12月31日，短期投资账面价值分别为无（2019年按公允价值计量）和21923千美元，公允价值分别为无和21858千美元；长期投资账面价值分别为无和69699千美元，公允价值分别为无和69090千美元；2023年票据账面价值均为750000千美元，公允价值分别为766875千美元和736725千美元；2027年票据账面价值分别为1000000千美元和500000千美元，公允价值分别为1025600千美元和482500美元[456] - 2019年12月31日和2018年12月31日，公司持有的短期投资分别为74510千美元和21923千美元，长期投资分别为无和69699千美元，包括企业证券、市政债务证券、联邦住房贷款证券和定期存款等[458] - 2019年和2018年，应收账款净额分别为498869千美元和506723千美元，其中总应收账款分别为1943664千美元和1993395千美元，合同调整和坏账准备分别为1444795千美元和1486672千美元[459] - 2019年、2018年和2017年，净收入分别为3513542千美元、3454810千美元和3253391千美元，其中净患者服务收入分别为3091987千美元、3067784千美元和2915648千美元，医院合同管理费分别为396814千美元、363368千美元和315778千美元，其他收入分别为24741千美元、23658千美元和21965千美元[459] - 2019年、2018年和2017年，签约管理式医疗、政府、其他第三方和私人付费患者占净收入（不包括管理费和管理服务及其他相关收入）的比例分别为69%、69%、70%；24%、24%、23%；5%、5%、5%；2%、2%、2% [459] - 2019年末和2018年末，公司的商誉分别为27亿美元和41亿美元，2019年第三季度记录了14.5亿美元的非现金减值费用[473][474] - 2019年和2018年，公司分别完成9笔收购，现金对价分别为1.12亿美元和1.118亿美元[466][468] - 2019年和2018年，公司分别支付或记录或有对价1.13亿美元和6400万美元，公允价值变动分别减少6600万美元和5300万美元[467][469] - 2019年末和2018年末，公司的无形资产净值分别为2.74407亿美元和3.13165亿美元，2019年记录无形资产1400万美元[476] - 2019年、2018年和2017年，公司的无形资产摊销费用分别为4890万美元、5450万美元和5250万美元[477] - 2019年、2018年和2017年，公司的已终止经营业务净收入分别为1.727亿美元、2.209亿美元和2.307亿美元[486] - 2019年末和2018年末，公司的应付账款和应计费用分别为5.11866亿美元和4.48567亿美元[487] - 2019年、2018年和2017年，公司所得税费用（收益）分别为 - 91,886千美元、96,453千美元和80,231千美元[506] - 自2018年1月1日起，公司法定税率从35.0%降至21.0%，2019年、2018年和2017年持续经营业务的有效税率分别为7.4%、27.2%和20.8%[507] - 2019 - 2017年所得税法定税率分别为21.00%、21.00%、35.00%，所得税拨备分别为7.40%、27.17%、20.80%[508] - 2019年末净递延所得税资产为1.044亿美元，2018年末为净递延所得税负债7370万美元，2019年增加1.781亿美元[508] - 2019 - 2017年超额税收不足确认的所得税费用分别为390万美元、140万美元、20万美元[510] - 2019年公司产生6800万美元资本损失结转，将于2024年到期，已为此递延所得税资产提供1710万美元估值备抵[511] - 2019 - 2017年公司联邦和州税净经营亏损结转分别为7540万美元、1.007亿美元、1.145亿美元[511] - 2019 - 2017年公司不确定税务状况负债分别为740万美元、1120万美元、1100万美元[512] - 2019 - 2017年用于计算基本和摊薄每股净收益的加权平均普通股和普通股等价物股数分别为8349.5万股、9160.6万股、9295.8万股[517] - 2019 - 2018年公司分别确认股票激励计划等相关的股份支付费用3540万美元、3790万美元[523] - 公司2019、2018、2017年与401(k)计划相关的费用分别为4300万美元、5460万美元和5010万美元[532] - 2019年四个季度净收入分别为851183千美元、868309千美元、888675千美元、905375千美元[537] - 2019年第三季度商誉减值达1449215千美元[537] - 2019年四个季度持续经营业务税前损益分别为50615千美元、52632千美元、-1386034千美元、40807千美元[537] - 2019年四个季度净损益分别为-242872千美元、-8245千美元、-1255916千美元、9331千美元[537] - 2018年四个季度净收入分别为852628千美元、864987千美元、848759千美元、888436千美元[539] - 2018年四个季度持续经营业务收入分别为60007千美元、74775千美元、62167千美元、61662千美元[539] - 2018年四个季度净收入分别为63428千美元、79412千美元、65575千美元、60214千美元[539] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019 - 2017年妇女和儿童服务净收入占比分别为50%、49%、50%[425] - 2019 - 2017年麻醉及相关服务净收入占比分别为36%、38%、41%[425] - 2019 - 2017年放射科服务净收入占比分别为14%、13%、9%[425] 公司业务风险 - 公司专业责任损失准备金存在不确定性，实际损失和相关费用可能与财务报表中的准备金估计有很大偏差[220] - 公司业务增长对财务、运营和管理资源提出高要求，若无法有效管理增长，未来经营业绩可能受重大不利影响[223] - 公司季度净收入和净利润可能波动，第一季度通常经营现金流为负，第一和第二季度净收入较低[224] - 公司当前和未来债务可能影响其应对变化的灵活性，面临利率风险，部分利息费用可能不可抵扣[225] - 公司普通股价格可能因多种因素大幅波动，包括立法监管、季度业绩波动等[231] - 公司预计政府审计等可能对业务等产生重大不利影响，但截至2019年12月31日未在财报中计提相关费用[533] - 公司参与的法律诉讼结果不确定，不利结果可能对业务等产生重大不利影响[534] 公司重大事项 - 2019年第三季度公司记录了14.5亿美元的非现金减值费用，几乎都与麻醉报告部门有关[221] - 公司修订并重述的公司章程授权董事会可发行多达100万股未指定的优先股[243] - 2019年末，激进股东Starboard Value和Opportunity Master Fund Ltd购买公司普通股并提名董事[244] - 2019年公司改变了租赁会计处理方式[383] - 2019年公司出售MedData获现金付款2.497亿美元，或有经济对价最高5000万美元[418] - 公司拥有两个合资企业，经济权益分别为37.5%和49.0%[417] - 无形资产有有限使用寿命的，按1 - 20年摊销[440] - 公司回购普通股，回购股份视为已退休，回购成本减少股东权益相应部分[444] - 公司采用负债法记录递延所得税，若递延所得税资产可能无法实现，则提供估值备抵[447] - 2019年10月31日，公司完成出售管理服务组织MedData，收到现金2.497亿美元，或有经济对价最高5000万美元[479] - 2019年第一季度和第二季度，公司分别记录非现金费用3.216亿美元和6640万美元，减少商誉和无形资产[481][482] - 2019年1月1日起，公司采用新的租赁会计准则，主要为经营租赁物业和一架飞机[488][489] - 2019年3月28日，公司修订并重述信贷协议，提供12亿美元的无担保循环信贷额度，包括3750万美元的信用证子额度，协议于2024年3月28日到期[496] - 2015年12月、2018年11月和2019年2月，公司分别完成7.5亿美元的2023年票据、5亿美元的2027年票据和5亿美元的额外2027年票据的私募发行，截至2019年12月31日，2027年票据的未偿余额为10亿美元[499] - 2019年公司修订并重述2008年激励补偿计划，预留普通股数量从1950万股增至2780万股[518] - 2019年公司根据2018年8月授权的回购计划回购约510万股普通股，花费1.453亿美元[529] 审计相关 - 审计师认为公司2019年和2018年合并财务报表在所有重大方面公允反映财务状况[382] - 审计师认为公司截至2019年12月31日在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[382] - 审计师对患者服务应收账款估值进行审计，涉及评估管理层模型、数据和假设等[393] - 审计师对麻醉和放射报告单元商誉减值评估进行审计，涉及测试管理层流程和评估假设等[397] - PricewaterhouseCoopers LLP自1999年起担任公司审计师[399] 特定时间点财务状况 - 截至2019年12月31日，公司总负债为17.5亿美元，均为固定利率债务；循环信贷额度下还有12亿美元的额外借款能力，该额度适用可变利率[225] - 截至2019年12月31日，公司信贷协议无未偿还借款[376] - 截至2019年12月31日，公司合并净应收账款余额中患者服务应收账款占比重大，余额为4.989亿美元[391] - 截至2019年12月31日，公司合并商誉余额为27亿美元，当年确认14亿美元商誉减值[395] - 截至2019年12月31日，公司经营租赁使用权资产为82,824千美元，经营租赁负债的流动部分为23,317千美元，长期部分为

业绩总结 - MEDNAX在2018年的收入为35亿美元[4] 用户数据 - MEDNAX在美国及波多黎各拥有超过570个医院合同[4] - MEDNAX的市场存在包括4200多名医生和3150多名临床医生[4] - MEDNAX提供的服务覆盖所有50个州及波多黎各[4] 市场趋势 - 关键市场趋势包括劳动力成本、出生趋势和支付方组合[5] 组织与流程 - MEDNAX正在进行组织变革和IT驱动的流程变更[5] - MEDNAX的资本结构正在进行评估和优化[5]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为1.33亿美元 调整后每股收益为0.91美元 符合公司指引范围[21] - 调整后EBITDA同比增加约300万美元 但若剔除上年同期北卡罗来纳州麻醉业务相关的1000万美元薪资支出 则同比下降约700万美元或5%[21] - 同单位收入增长4.2% 高于1%-3%的指引范围 主要受麻醉 新生儿科和其他儿科服务以及放射科患者量推动[22] - 运营现金流从上年同期的1.35亿美元增至1.56亿美元 若剔除转型和重组支出的现金部分 真实运营现金流约为1.7亿美元[32] - 第三季度资本支出约为800万美元 预计年化资本支出将从此前的约5000万美元降至3000万美元[33] - 公司记录14亿美元商誉减值 几乎全部与麻醉业务相关 为非现金会计调整[20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 儿科和妇产科业务产生超过一半的收入和更高比例的EBITDA[35] - 儿科业务量受益于服务医院出生量增长 同单位分娩量增长约1.5%[11] - 放射科同单位收入增长中个位数 超过市场增长率[13] - 麻醉业务量增长最为强劲 但支付方组合略有不利[14] - 麻醉业务产生约三分之一的收入但仅占EBITDA的20%[35] - 放射科占收入的15% 但其EBITDA正快速接近麻醉业务水平[35] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在佛罗里达 德克萨斯 田纳西 新英格兰和内华达等核心地区建立了强大的放射科业务[13] - 在印第安纳 佛罗里达和内华达完成了三个儿科专科业务的收购[12] - 麻醉业务表现受人口统计趋势影响 支付方组合变化符合长期预期[14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于转型活动 包括临床和非临床成本趋势 信息技术和流程改进[10] - 儿科和妇产科战略增长重点在于捕捉更多可寻址市场 通过有机和收购增长[11] - 放射科业务在已建立强大影响力的地区寻找智能补强收购[13] - 麻醉业务专注于医院关系 组合管理 临床资源利用和薪酬结构等举措[14] - 出售MedData使公司能够完全专注于核心医生服务业务[16] - 2019年已产生近5亿美元资本 用于债务偿还 股票回购 转型投资和收购[16][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 法律环境更加严峻 涉及诉讼活动和医疗事故和解金额增加 保险市场硬化[25] - 医疗事故和法律成本比指引高出约500-600万美元 预计这些较高水平将持续到第四季度并可能延续到下一年[25] - 劳动力成本趋势仍然具有挑战性 但符合内部预期[9] - 非劳动力费用增加抵消了部分收入优势[9] - 预计第四季度调整后EBITDA为1.25-1.35亿美元 全年调整后EBITDA约为5亿美元[34] - 预计全年调整后EBITDA利润率在14%-14.5%范围内[34] 其他重要信息 - 转型和重组费用在第三季度总计约2000万美元 主要与咨询支出和遣散相关成本有关[26] - 预计第四季度第三方相关转型投资约为2500万美元 这可能是未来几个季度的运行率[30] - 转型时间表现预计贯穿2020年 并在2021年逐渐减少[29] - 公司正在实施Oracle云系统 整合RCM平台和系统 并增强HR系统支持[30] - 出售MedData带来约3000万美元的现金税收优惠 将在未来几个税收期间实现[70] - 截至昨晚 公司循环信贷额度无借款 资产负债表上有近1亿美元自由现金[16][33] - 按MedData出售后的预估计算 总债务仅包括两个票据发行 杠杆率约为3.4倍[34] 问答环节所有提问和回答 问题: 各业务部门利润率机会和目标 - 回答指出在所有业务中都看到了机会 包括G&A 更多系统升级将带来更多机会 这是一个积极发展的故事[43] 问题: 儿科收购竞争格局和估值 - 回答表示收购接收情况良好 偶尔会遇到竞争对手 估值倍数保持在4-5倍范围内[46][47] 问题: 2020年利润率展望 - 回答确认2019年利润率面临100-150个基点的阻力 2020年将缩小利润率压力 但仍有很长的路要走[49][50] 问题: 转型成本时间和EBITDA改善 - 回答将成本分为两类 包括大型系统实施和更正常的咨询活动 预计2020年将是重点年份 2021年将逐渐减少[53][56] 问题: 出生率增长趋势持续性 - 回答建议从更长期的统计角度看 多年趋势线更接近静态 而不是逐季度改变展望[58] 问题: 医疗事故成本增加原因和持续性 - 回答解释第三季度医疗事故应计项目显著增加 部分与具体案例发展有关 部分与一般市场有关 一旦提高应计水平 通常会保持一段时间[62][64] 问题: 管理式医疗合同定价趋势 - 回答表示不讨论具体合同细节 与历史讨论一致[66] 问题: 同单位增长展望 - 回答认为讨论2020年为时过早 保持保守展望 更愿意看八个季度的滚动平均值[68] 问题: 与MedData出售相关的减记 - 回答预计第四季度会有适度减记 但交易带来约3000万美元现金税收优惠 并有5000万美元或有利息基于资产表现[69][70] 问题: 第四季度同单位增长构成 - 回答建议在1%-3%范围内 量和价权重相等[75] 问题: 实践层面转型收益时间 - 回答表示一些实践已经显著改善 期望持续推动这些改进[76] 问题: 2020年资本配置 - 回答表示将继续进行所有活动 包括收购和回购 预计2020将是良好的增长年[79] 问题: 收入增长门槛以稳定利润率 - 回答表示这是一个遗留数字 不再依赖 情况更复杂[82][83] 问题: 业务组合对利润率的影响 - 回答确认放射科业务对EBITDA的贡献越来越大 业务组合是一个因素[85][86] 问题: 麻醉合同更新和保留 - 回答将其置于组合管理之下 没有其他重大动态[89] 问题: 临床成本增长驱动因素 - 回答表示是多种因素共同作用 包括地理和临床医生类别驱动 没有单一巨大驱动因素[92] 问题: 转型支出增加原因 - 回答解释发现了更多机会 最初75-1亿美元仅针对咨询支出 不包括遣散或合同取消费用等[95][96] 问题: MedData出售的负面运营杠杆 - 回答表示定价没有变化 已经计入所有讨论[100] 问题: 收购策略变化 - 回答澄清远离放射科收购因其估值倍数昂贵 但继续关注妇儿专科 并可能考虑更大的战略交易[103][105] 问题: 合同管理费增加 - 回答解释这是由于麻醉重新谈判过程和妇儿专科业务增长共同驱动[108][110] 问题: 成本削减计划更新 - 回答表示之前宣布的1.2亿美元计划基本完成并已计入 转型活动是单独的[113] 问题: 麻醉薪酬策略更新 - 回答表示继续与各实践演进 不愿设定具体目标[117][118]