UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ______ to ______ Commission File Number: 001-12111 Mednax, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of Incorporation or or ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入同比增长550万美元或略高于1% [37] - 第一季度调整后EBITDA为4500万美元 低于2019年第一季度的5000万美元 [16] - 排除约400万美元的Cares基金贡献后 调整后EBITDA较2019年第一季度低约18% [16] - 公司预计2021年全年调整后EBITDA将达到或超过2.2亿美元 [15] - 期末现金余额为2.7亿美元 净债务为7.3亿美元 杠杆率略高于3倍 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 同单位收入同比增长2.5% 调整闰年后增长3.6% [37] - 同单位量同比下降2.5% 调整闰年后下降1.4% [38] - 除PeekYou和儿科住院医师服务外 所有服务线在3月均实现同单位增长 [39] - NICU天数下降幅度略大于提供NICU服务医院的出生总数下降幅度 [40] - 入院率恢复至历史水平 平均住院时间同比略有下降 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司服务的约400家医院第一季度出生量基本持平 [12] - 医院基础量下降幅度大于办公室基础量 [41] - 第一季度同单位量较2019年同期下降约3% [41] - 支付方组合有利110个基点 增加约500万美元收入 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于巩固其作为妇女和儿童医疗保健首要提供者的地位 [20] - 正在儿科急症护理领域推进扩张计划 [29] - 已启动以"信任"为主题的营销活动 仅使用公司自己的医生进行宣传 [33] - 专注于通过数据分析改善患者就诊渠道 [24] - 新任命远程医疗负责人以加强该领域服务 [27] - 销售和业务开发团队重新设计了以市场为导向的方法 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 患者量在整个季度加强 3月和4月逐步增加 [10] - 2020年第四季度全国出生量急剧下降 但公司受影响程度显著较轻 [11] - 支付方组合的改善表明2020年11月和12月的波动可能更多是异常现象 [13] - 第一季度收入超出内部预期3000多万美元 [14] - 尚未恢复正常 第一季度结果反映了与去年类似的COVID影响运行率 [17] - 过去两个季度的运营结果异常波动 [18] - 有信心在摆脱COVID-19疫情影响后实现2.7亿美元的调整后EBITDA运行率 [19] 其他重要信息 - 记录了约800万美元来自Cares法案设立的提供者救济基金的收入 [37] - 实践级薪资、工资和福利支出增加270万美元或约85个基点 [43] - G&A支出同比下降近100万美元 [44] - 继续提供麻醉学和放射学医疗服务协议相关服务 预计至少持续到第二季度 [45] - 可变激励补偿与实践级收入挂钩 [43] 问答环节所有提问和回答 问题: 对今年剩余时间量恢复的看法 - 管理层承认波动性 表示正在观察形势发展 [52] - 在较大医院和拥有三级和四级NICU的市场有助于在疲软期提升业绩 [53] - 正在通过运营计划最大化结果 [54] - 历史上公司所在市场受总出生率下降的影响较小 [55] - 流动诊所的数据分析正在提高效率 可能推动患者量增长 [56] 问题: TSA成本削减时间表 - 随着TSA逐步结束 2021年剩余时间将存在残余成本成分 [58] - 大部分成本是IT相关合同 将存在滞后效应 [58] - 一旦度过TSA 团队将能更专注于公司需求 提高效率 [59] 问题: 专业责任保险费用下降原因 - 2020年第三季度专业责任保险费用略高于趋势水平 [60] - 2021年第一季度回归趋势水平 [60] 问题: 商业组合改善是否持续 - 2020年第四季度结果更多是异常现象 [64] - 支付方组合正回归以往经验水平 [65] 问题: 交易管道和收购预期 - 看到非常强大的管道 [66] - 有机增长方面加速与医院合作伙伴签订合同 [67] - 预计第二季度将有执行 第三和第四季度加速 [67] - 儿科和妇产科增长在2019年和2020年相对较小 预计将成为更有意义的部分 [68] 问题: 2021年EBITDA指导与第一季度业绩的关系 - 2020年不正常 无法基于2021年第一季度结果预测正常模式 [70] - 对第二季度共识约5000-5500万美元EBITDA看起来合适 [71] - 2.2亿美元是可证明的前景 而非保守数字 [71] 问题: 收购策略平衡 - 对较大规模交易持开放态度 但重点是通过补强收购深化医院关系 [75] - 儿科和妇产科初级和急症护理是战略重点 [77] - 结合有机增长和收购 重点是做好初级和急症护理组合 [78] - 初级护理与专业护理很好地结合 急症护理将与之联系 [80] 问题: 出生量与NICU天数差异 - 入院率在低至中等十几百分比范围内 [82] - 2020年第四季度入院率下降30个基点 不是巨大差异 [82] - 2021年第一季度回归趋势线 [83] - 没有系统性差异 基于现有最佳证据逐案评估 [84] 问题: EBITDA可见度和可控性 - 支付方组合通常有更线性模式 最近几个月波动性较大 [88] - 在主要市场相对可预测 [89] - 受服务医院出生率影响 [90] - 儿科重症监护等领域受疫情影响 儿童患病率传统上较低 [91] 问题: 相对于2019年的收入和成本 - 临床医生基础薪资有低个位数上升压力 [94] - 可变补偿与实践级财务结果挂钩 显著超过1亿美元 [95] - 提供者救济基金流入可变补偿支出 [96] 问题: 第二季度收入共识 - 未通常提供收入指导 [98] - 试图保持透明 不希望事情超出分析基础 [99] - 第二季度初步看法围绕低至中5000万美元范围 与共识一致 [100] - 尚不能确定已摆脱困境 projecting超过2.2亿美元缺乏基础 [100]

政府救济与税务安排 - 公司收到CARES法案救济金2020年全年总计2200万美元，2021年第一季度为770万美元[69] - 公司2020年产生净经营亏损并计划追溯至2015纳税年度获取35%税率退税[71] - 公司2020年延迟缴纳雇主部分社会安全税并计划于2021年第二季度支付[70] 高管与董事会薪酬调整 - 公司高管2020年第二季度基础薪资削减50%[67] - 董事会成员2020年第二季度放弃年度现金保留金及会议报酬[67] 政府医保计划（GHC）报销比例变化 - 2020年第四季度政府医保计划(GHC)报销比例出现显著上升[72] - 2021年第一季度政府医保计划(GHC)报销比例同比下降[72] 医疗补助计划参与情况 - 佛罗里达州超过75%医疗补助计划人口参与管理式医疗补助计划[77] 患者诊疗与支付组合变化 - 2020年3月中旬起基于办公室的专科诊疗预约取消率显著高于历史水平[66] - 2020年末患者支付组合向政府赞助医保计划转移，但2021年第一季度出现逆转[66] 收入与利润表现 - 公司2021年第一季度持续经营业务净收入为4.468亿美元，同比增长560万美元或1.3%[90] - 同单位净收入增长1090万美元或2.5%，其中净报销相关因素增长2150万美元或5.0%[90] - 患者服务量导致收入减少1060万美元或2.5%，主要受医院妇儿服务下降影响[90] - 持续经营业务运营收入增长1530万美元至2610万美元，同比增幅141.6%[97] - 运营利润率从2.4%提升至5.8%，剔除重组费用后利润率分别为6.9%和6.1%[97] - 调整后EBITDA达4548万美元，较上年同期的3313万美元增长37.3%[88][100] 成本与费用变化 - 实践薪资与福利支出增至3.19亿美元，同比增加270万美元或0.9%[91] - 行政管理费用降至6650万美元，同比下降90万美元，费用占比从15.3%降至14.9%[93] - 转型重组费用大幅减少1120万美元至490万美元，降幅达69.6%[95] 现金与流动性管理 - 现金及等价物降至2.696亿美元，较2020年末11.2亿美元减少8.504亿美元[104] - 2021年第一季度融资活动净现金使用7.617亿美元，主要用于赎回2023年票据[110] 债务与融资安排 - 赎回2023年票据本金7.5亿美元，产生债务清偿损失1450万美元[114] - 信贷协议提供12亿美元无担保循环信贷额度，含3750万美元信用证子额度[112] - 截至2021年3月31日信贷协议未偿还本金余额为零，可用额度为8.999亿美元[113] - 2027年未偿优先票据本金余额10亿美元，年利率6.25%需支付6250万美元利息[115] - 信贷协议要求维持最低3亿美元可用额度直至2021年第三季度[111] - 合并杠杆率临时上调至5.00:1.00(2020年Q2-Q3)和4.75:1.00(2020年Q4)[111] - 信贷协议未使用承诺费率0.150%-0.200%，基于合并杠杆率[112] 保险与责任准备金 - 专业责任保险自留负债总额3.161亿美元，其中4890万美元列为流动负债[118] - 公司持有6.08亿美元保险应收款用于覆盖专业责任索赔[118]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入同比下降4200万美元或超过9%，环比第三季度下降4400万美元 [22] - 第四季度同单位业务量同比下降6.6%，而第三季度同比下降4.3% [22] - 第四季度调整后税息折旧及摊销前利润环比下降约1400万美元 [27] - 第四季度支付方组合向政府支付方转移约200个基点，对收入产生约1000万美元的负面影响 [25] - 2020年全年调整后税息折旧及摊销前利润为2.65亿美元，公司估计COVID-19影响约为4000万至5000万美元 [11] - 2021年1月同单位收入同比下降5%，同单位业务量下降约6%，但支付方组合不利影响为100个基点，较第四季度的200个基点有所改善 [28] - 2021年1月新生儿重症监护室天数同比下降3.2%，而第四季度同比下降6.3% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度新生儿重症监护室天数下降幅度超过医院总出生率的下降幅度，反映出新生儿重症监护室入院率和平均住院时间均略有下降 [24] - 在基于办公室的诊所中，儿科心脏病学业务量在第四季度受影响最大，而母胎医学业务量同比仅略有下降 [24] - telehealth服务的使用在COVID-19期间显著增加并保持稳定 [54][55] - 母胎医学业务量在第三和第四季度相对稳定，2021年1月同比略有增长 [127] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略定位为专注于妇女和儿童医疗保健服务的领先提供商 [13] - 通过推出实践分析工具、调度和患者量管理工具以及扩展telehealth服务来驱动患者就医渠道的增强 [13][14] - 计划通过收购新诊所、销售驱动增长或招聘来扩大服务范围，特别是在儿科亚专科领域 [14] - 宣布增加儿科急诊和初级保健服务，并收购了德克萨斯州休斯顿的NightLight儿科急诊护理作为该领域多市场增长计划的基础 [16][17] - 公司致力于临床研究、培训和研讨会，以支持其附属医生并提供最佳护理 [15] - 公司运营绝大多数在网络内，因此不认为 surprise billing 立法会成为主要问题 [43][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID-19大流行导致医院出生率下降3.3%，新生儿重症监护室业务量下降超过6%，加上支付方组合不利影响，使得第四季度业绩承压 [9][10] - 2021年1月业绩在业务量和组合方面均较第四季度有所改善，但公司不据此推断2021年全年趋势 [10] - 由于COVID-19带来的不确定性，公司未提供2021年具体业绩指引 [11] - 管理层对后COVID-19时期的盈利能力持乐观态度，认为有望达到并超过2.7亿美元的调整后税息折旧及摊销前利润运行率 [8][21][50] - 预计2021年第一季度调整后税息折旧及摊销前利润将低于2020年第一季度的3310万美元 [33] - 预计公司未来的一般及行政费用将降至收入的13%以下 [30] 其他重要信息 - 公司在2020年12月以约8.65亿美元的净收益出售了Mednax Radiology Solutions，并在2021年1月初赎回了7.5亿美元的优先票据 [34] - 截至2021年1月底，公司有10亿美元债务和约3.7亿美元现金，净债务略高于6亿美元 [34] - 公司预计未来的季度利息支出约为1600万美元 [34] - 历史经验是将调整后税息折旧及摊销前利润的60%至三分之二转化为GAAP运营现金流，预计2021年经常性资本支出低于2500万美元 [35] - 公司决定不将组织品牌改回儿科，以节省成本 [104] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 出生率趋势与新生儿重症监护室天数下降之间的脱节原因 [40] - 管理层认为难以量化具体原因，可能包括疫情初期人们犹豫组建家庭或对医院安全的担忧，但否认了新生儿重症监护室床位被大量转用的说法 [41][42] - 新生儿重症监护室入院标准未改变，疫情期间新生儿重症监护室床位转向成人COVID-19患者的情况在秋季非常少 [42] 问题: Surprise billing 立法的影响 [42] - 公司运营绝大多数在网络内，不支持 surprise billing，因此不认为该立法是主要问题，对其与支付方的合作关系感到满意 [43][73] 问题: 第四季度商业支付组合下降的原因 [44] - 管理层认为主要与高失业率导致更少人参加健康计划有关，但不确定是否为趋势，并指出2021年1月有所缓解 [45][97] 问题: 如何从第一季度业绩推演至2.7亿美元的正常化运行率 [48] - 管理层解释2020年第一季度是疫情前相对强劲的季度，而2021年第一季度仍受疫情影响，因此难以直接比较 [48] - 以2019年2.65亿美元的调整后税息折旧及摊销前利润为基准，剔除COVID-19影响后，加上运营效率提升和新举措，对达到并超过2.7亿美元充满信心 [49][50][65][66] 问题: 一般及行政费用13%目标与2019年的对比 [70] - 2019年一般及行政费用为2.44亿美元，2020年为2.49亿美元（包含约1800万美元的过渡服务协议相关费用），预计2021年将降至13%以下 [70][71] 问题: 各地区业务量下降情况 [89] - 业务量下降与全美COVID-19病例激增地区和时间相关，不同时期不同地区受影响，无特定区域持续落后 [89][90] 问题: 专注于妇女健康领域的早期成功 [92] - 公司看到诊所和医院对加入Mednax的合作兴趣增加，对其后疫情时期的增长前景感到乐观 [93][94] 问题: 第四季度支付方组合恶化的具体原因 [97] - 恶化完全是由于政府支付和自费支付比例增加所致，无其他费率变化因素 [97][98] - 资产负债表备抵账户增加主要是由于第四季度支付方组合变化导致 [100][101] 问题: 不进行品牌重塑的原因 [104] - 决定基于成本考虑，Pediatrix和Obstetrix名称在公司内部广泛使用，足以传达业务重点 [104][105] 问题: 后疫情时期达到2.7亿美元运行率的时间表及长期增长率 [109] - 希望随着疫苗接种推进，2022年能进入后疫情世界，业务能快速反弹 [110][111][112] - 预计公司能够实现中等个位数的收入增长率，新举措可能加速增长 [113][114] 问题: 儿科急诊护理收购模式及利润率 [117] - 收购NightLight旨在获取其专业知识和团队，计划在各主要市场通过收购小型公司或有机增长（租赁场地）扩展该业务 [118][119] - 该业务与公司现有儿科医生资源、医院合作关系及处理复杂病例的能力天然契合，旨在与家庭建立更全面的关系 [120][121] 问题: 新生儿重症监护室表现与出生趋势差异的原因 [122] - 2020年新生儿重症监护室入院率成为不利因素，偏离了长期稳定略有上升的趋势，可能反映疫情的暂时影响 [123][124] - telehealth用于新生儿重症监护室管理并未显著改变向大型单位的转移 [126] 问题: 母胎医学业务现状 [127] - 母胎医学业务量在第三、四季度相对稳定，2021年1月同比略有增长 [127]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2020 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 001-12111 MEDNAX, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) FLORIDA 26-3667538 (State or other jurisdiction of inco ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度相同单位业务量下降4.3%，较二季度约9%的同比降幅有所部分恢复；10月整体业务量趋势与三季度相似，患者业务量较去年平均下降个位数中段 [16][17] - 第三季度定价增长3.9%，其中获得超1400万美元CARES资金，同时正常管理式医疗价格上涨，但支付方组合在本季度略有负面影响 [21] - 第三季度调整后EBITDA近7300万美元，高于去年的6900万美元，较上一季度的5600万美元有明显回升；CARES资金在三季度贡献800万美元EBITDA，二季度贡献300万美元 [27][28] - 本季度现金总额从6月底的1.32亿美元增至2.95亿美元，约4000万美元来自麻醉应收账款回收，2800万美元来自所得税退款，其余来自核心业务运营现金流 [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 医院业务 - 新生儿重症监护室（NICU）天数下降3.9%，其他相关服务业务量下降更多，入院率同比略有下降；去年三季度是较强的对比期，出生人数增长1.7%，NICU天数增长3.4% [18][19] 门诊业务 - 业务量下降约5%，较二季度约17%的降幅有显著恢复；儿科心脏病学仍是受影响最大的服务线之一，而母胎医学（MFM）业务量大幅反弹，与去年相比仅略有下降 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重启放射科业务出售流程，交易完成后将偿还债务，使资产负债表更加强劲，更高效运营核心业务并实现增长 [10][11] - 公司积极管理各方面业务，削减间接费用和外部咨询支出，预计2021年实现2.7亿美元的稳定运营EBITDA水平 [35] - 公司通过与新的医疗机构合作和拓展与医院的关系实现有机增长，专注于妇女和儿童健康领域，不涉足核心领域之外的业务 [41] - 公司引入技术解决方案提高临床工作效率，提供实时数据以管理患者业务量，重新启动临床领导力发展计划，加强与医院和医疗系统的战略协同 [50][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司未看到出生率大幅下降的迹象，积极管理业务以提高效率，将患者放在首位 [34] - 公司有信心在2021年实现2.7亿美元的EBITDA运营水平，前提是疫情无重大持续影响，这得益于对业务和支出的控制以及对可持续、有机和新增长的推动 [36] - 公司认为核心业务有很多增长机会，将谨慎进行资本配置，若未来适合进行股票回购或分配，会与董事会合作做出最佳决策 [62][63] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中讨论非GAAP财务指标，相关指标与最可比GAAP指标的调节可在当日早间的收益新闻稿、Form 10 - K年度报告以及公司网站上找到 [5] - 公司第三季度转型和重组费用为3400万美元，包括约2700万美元的高管和董事会重组成本、约500万美元的咨询成本以及其余的合同终止费用等；预计2021年初持续的咨询费用将降至最低 [26] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 母胎患者业务量略有下降，对未来几个季度业务量有何指示 - 公司认为这表明业务量正在回归过去的基线水平，但难以根据此信息预测更长远的情况 [59][60] 问题2: 完成放射科业务出售后，如何考虑资本配置 - 公司认为核心业务有很多增长机会，会确保有资金用于实现增长；公司董事会成熟，会谨慎进行资本配置，若未来适合进行股票回购或分配，会采取相应行动，但目前暂无相关计划 [61][62][63] 问题3: 公司能否重新实现低至中个位数的营收增长 - 公司表示目前描述的流程刚刚开始，暂不给出具体数字，但有信心在核心领域实现稳健的有机和新增长，通过与医院建立更好的合作关系和吸引更多医疗机构加入，有很多增长途径 [64][65][66] 问题4: 如何理解公司关于未看到增长率压缩的评论与业务量下降数据之间的关系 - 公司称虽听到很多关于出生率下降的传闻，但在自身业务中未看到出生率急剧下降的迹象，预计业务量会随出生率有一定变化，但不会出现持续下降的情况 [72][73] 问题5: 核心业务的薪酬结构以及支付方组合和业务量变化的影响如何建模 - 公司表示相关细节有待确定，目前正在进行业务运营重组，这将影响间接费用和业务运营方式；随着业务增长，公司将更高效运营，未来几个季度会提供相关细节 [76][77][78] 问题6: 公司可在哪些方面削减非薪酬费用 - 公司过去几年在一般咨询方面花费较多，未来将不再这样做；公司正在学习疫情期间哪些差旅是必要的，哪些不是，同时精简办公室费用，未来还会进一步降低；此外，公司团队现在能够专注于核心业务，将提高运营效率 [80][81][82] 问题7: 计算企业价值时，资产负债表除了8.85亿美元的放射科业务收益外，是否还有其他调整项 - 公司表示与放射科交易相关预计无税收影响，CARES资金方面，本季度获得约1400万美元，二季度获得少于该金额，未接受加速付款等 [90][91] 问题8: 如何理解公司2.7亿美元的运营EBITDA水平 - 公司称若疫情不影响业务，应该能够实现该水平；结合三季度的表现和正在进行的变革，预计能够达到该目标，除非受到外部重大冲击；出生率大幅下降会对结果产生影响，但公司认为在市场波动时也存在增长机会 [92][93][94] 问题9: 重组和转型费用何时降低 - 公司预计2021年初相关费用将降至零，可能在1月或2月，早期可能会有一些残余费用，但不会达到三季度的水平 [96] 问题10: 如何从三季度的EBITDA数据推算到2.7亿美元的目标 - 公司表示剔除CARES资金后的6500万美元能反映目前受疫情影响的业务运营情况；CARES资金虽有贡献，但未完全弥补业务量下降导致的收入损失；2019年持续运营业务的调整后EBITDA约为2.6 - 2.61亿美元，可作为参考；此外，2021年公司的销售和营销等业务增长流程将更有效，且三季度的一些费用在2021年将减少 [100][102][107] 问题11: 支付方组合在核心NICU业务和其他医院服务之间是否有差异，以及支付方费率更新情况 - 公司表示未看到支付方组合有明显变化，过去几年支付方组合波动较为稳定，儿科和产科主要是医疗补助和非政府支付的二元组合，本季度较上季度略有不稳定，但仍属正常波动；目前无支付方费率更新的相关信息 [124][125][126] 问题12: 未来季度成本削减还有多少可实现 - 公司称有很多非薪酬费用削减机会，除咨询费用外，还有很多领域可削减；公司已进行的规模调整基本完成，预计四季度及以后会看到效果 [127][128] 问题13: 实现中个位数增长的驱动因素以及出生率假设 - 公司预计出生率波动，但不会大幅上升或下降；增长将通过有机增长和小规模收购实现，公司有区域领导团队与医院建立良好关系，销售和业务发展团队也在积极寻找收购机会；同时，公司也会关注妇女和儿童健康领域的其他创新机会 [132][133][138] 问题14: 公司是否会提供更具体的业务量和NICU患者天数等数据 - 公司表示过去一直尽可能披露更多信息，若相关改进措施取得成果，会向市场披露具体情况；公司不会削减影响服务质量的支出，如研究方面的投入，因为这对吸引医疗机构和医院合作很重要 [139][140][141] 问题15: 2021年2.5亿美元EBITDA中有机收入和并购的拆分情况 - 公司表示目前没有具体财务指引，正在进行四季度预算编制，2021年会更详细；实现该目标的方式是多方面的，包括有机增长、收购和成本改善等机会，但目前没有具体各项的贡献比例 [149][150] 问题16: 是否看到孕妇年龄或怀孕类型的变化 - 公司表示未看到孕妇类型有不同，公司注重数据和业务趋势分析，一直在关注相关情况，但未发现异常 [155][156] 问题17: 核心业务的自由现金流生成情况以及EBITDA到现金流的转换 - 公司认为儿科业务将EBITDA转化为GAAP运营现金流的合理比例约为60% - 2/3；持续运营业务的资本支出要求较低，每年舒适地低于2000万美元；麻醉和放射科业务出售后，这些参数变化不大 [157][158][159] 问题18: 医生和员工的流动情况以及服务线重点是否仍在NICU和妇女服务 - 公司表示医生和护士从业者热情高涨，愿意帮助公司成功；公司关注儿科各专科的具体需求，也注重各专科之间的交流与合作，以促进整体业务成功 [163][166][168] 问题19: 正常管理式医疗定价的典型费率以及是否有机会或压力 - 公司表示未发现相关变化趋势，有专业团队专注于与支付方的关系管理，团队负责人来自支付方行业，能更好地与支付方合作 [170][171] 问题20: 四季度EBITDA是否会有季节性增长 - 公司表示进入四季度，由于疫情影响，无法确定业务的顺序变化，这也是未提供财务指引的原因；从历史正常季节性模式来看，基于业务性质，四季度营收和EBITDA通常较三季度略有下降；2019年四季度的情况存在成本或收入方面的特殊项目影响 [177][178][179] 问题21: 如何理解公司展望与市场模型之间的差异，以及核心业务的有机增长或下降情况 - 公司表示扭亏为盈并非按严格时间表进行，更关注当下和团队情况；对2021年实现目标有高度信心，因为团队优秀且专注，组织架构更扁平高效；不将2021年目标与2018 - 2019年情况过多关联，而是关注2020年的影响和当前团队的能力 [180][182][183]

收入和利润 - 公司第三季度净收入为4.606亿美元，同比增长570万美元或1.3%[113] - 同单位净收入下降170万美元或0.4%，其中患者服务量相关收入减少1920万美元或4.3%[113] - 公司2020年前九个月持续经营业务净收入为13.2亿美元，同比下降0.3%[126] - 第三季度持续经营业务亏损265.2万美元，摊薄后每股亏损0.03美元[111] - 第三季度调整后持续经营业务净利润为3117.1万美元，摊薄后每股收益0.37美元[111] - 前九个月持续经营业务亏损1406.7万美元，摊薄后每股亏损0.17美元[112] - 前九个月调整后持续经营业务净利润为5796.5万美元，摊薄后每股收益0.70美元[112] - 公司2020年第三季度持续经营业务营业利润为2050万美元，同比下降57.9%[119] - 公司2020年第三季度持续经营业务营业利润率为4.4%，同比下降6.3个百分点[119] - 公司2020年前九个月持续经营业务营业利润为6580万美元，同比下降50.0%[133] - 公司2020年前九个月持续经营业务调整后EBITDA为1.616亿美元，同比下降13.6%[136] - 公司2020年前九个月持续经营业务调整后每股收益为0.70美元，同比下降27.1%[137] - 第三季度调整后EBITDA为7276.1万美元，去年同期为6933万美元[111] 成本和费用 - 第三季度实践薪资与福利费用增至3.099亿美元，同比增加860万美元或2.9%[114] - 第三季度一般及行政费用为6630万美元，占净收入比例14.4%，同比增加300万美元[116] - 第三季度转型与重组相关费用为3430万美元，同比增加2150万美元[117] 业务量表现 - 2020年3月中旬起择期手术数量显著下降[81] - 放射检查订单量从历史正常水平大幅下降[81] - 2020年5月业务量开始正常化6月基本恢复[81] 现金流和资本状况 - 公司截至2020年9月30日现金及现金 equivalents 为2.945亿美元，较2019年底增长172.9%[140] - 公司2020年前九个月持续经营业务经营活动产生的现金流量净额为7164.5万美元，同比增长97.3%[141] - 公司2020年前九个月持续经营业务应收账款周转天数为48.2天，较2019年底减少2.8天[144] - 公司2020年前九个月持续经营业务资本支出为2180万美元[145] 债务和融资 - 公司修订了信贷协议，为2020年第二和第三季度设定了1.392亿美元的既定综合EBITDA[147] - 信贷协议将最大净杠杆率暂时提高至5.00:1.00（2020年第二、三季度）和4.75:1.00（2020年第四季度）[147] - 公司需在2021年第三季度前维持信贷协议项下至少3亿美元的最低可用资金[147] - 信贷协议提供12亿美元的无担保循环信贷额度，包括3750万美元的信用证子额度[148] - 截至2020年9月30日，信贷协议下未偿还本金余额为零，可用额度为8.998亿美元[149] - 截至2020年9月30日，2023年到期票据未偿还本金为7.5亿美元，年利息3940万美元[150] - 截至2020年9月30日，2027年到期票据未偿还本金为10亿美元，年利息6250万美元[150] - 公司相信其在2020年期间将始终遵守信贷协议和票据的所有财务契约[152] 资产剥离交易 - 麻醉服务医疗集团剥离交易中获得5000万美元现金付款及最高2.5亿美元或有经济利益[88] - 放射服务医疗集团剥离交易作价8.85亿美元现金[89] 政府援助与成本节约措施 - 公司从CARES法案中获得约2000万美元医疗补助款项[86] - 公司高管基本工资暂时削减50%至2020年6月30日[82] - 公司递延支付2020年底前雇主部分的社会保障税[87] - CARES法案为医疗行业提供高达1000亿美元援助其中700亿美元针对特定提供商[86] 其他财务责任与应收款 - 截至2020年9月30日，与专业责任风险相关的总负债为2.978亿美元[153] - 公司记录的与专业责任索赔相关的保险应收款为2360万美元[153] 患者支付方结构 - 2020年第三季度政府医保计划报销的患者服务收入占比同比上升[91]

财务数据和关键指标变化 - 本季度持续运营业务合并收入为5.09亿美元，较去年下降5200万美元，降幅超9%，其中包含通过刺激计划获得的近1200万美元收入 [22] - 调整后EBITDA下降2900万美元，约为收入美元降幅的一半 [22] - 整体业务量在4月降至疫情前水平的75% - 80%，到季度末恢复至正常水平的90% - 95%，7月初步数据显示该恢复趋势持续，存在一定地域差异 [23] - 第二季度G&A约占收入的15%，放射科G&A占收入的比例接近20% [29] - 第三季度转型和重组活动相关的第三方及其他支出为1150万美元，较今年第一季度下降约40% [33] - 持续运营业务产生现金流1.93亿美元，远高于去年同期 [34] - 截至6月底，手头现金为1.32亿美元，较5月底增加约4000万美元，净债务约为16亿美元，较3月底的18亿美元有所下降 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医院服务业务受影响最小，占持续运营业务收入约60%，主要为新生儿科服务，NICU患者量季度内仅下降约5%，6月底呈上升趋势；儿科ICU和普通儿科服务4月患者量下降约一半，6月恢复至疫情前水平的85%左右 [25][26] - 办公室妇女和儿童服务以及放射科服务受影响较大，各占持续运营业务收入约20%，5 - 6月业务量强劲恢复，季度末达到疫情前水平的85% - 90% [27] - 支付方组合保持稳定，第二季度非政府业务量占比相比去年增加约65个基点 [27] - 应收账款天数稳定，较3月底减少超一天 [28] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重申剥离放射科解决方案的意向，若出售成功，将专注于核心儿科和妇产科医疗集团业务，若获股东批准，公司将更名为儿科医疗 [13][14] - 公司认为专注核心业务可提高运营效率和实现有效增长，董事会和管理层将共同努力确保公司成功发展，为股东创造价值 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营结果令人惊喜，体现了服务需求的韧性和应对疫情的能力，预计疫情结束后妇女和儿童以及放射科服务需求将全面恢复，不会产生结构性或永久性影响 [18][41] - 儿科医疗集团正常情况下预计年营收约18亿美元，EBITDA利润率为中两位数，有望在未来几年提升至高位数，EBITDA可达3亿美元或更高 [42][43] 其他重要信息 - 公司在3月底迅速采取多项措施应对疫情，包括成本削减、加强供应链、提升远程医疗能力等，确保临床医生为患者和医院提供支持 [19] - 5月初公司剥离了受疫情影响较大的麻醉服务业务 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 转型举措的支出情况及未来预期 - 转型支出中麻醉业务占比较大，儿科业务占比约四分之一，部分项目仍在进行，如向Oracle云迁移DRP项目预计年底完成 [52][54][55] - 未来支出相对历史水平将非常适度，主要集中在必要的关键基础设施升级或提升医生和患者体验方面 [56] 问题2: CARES法案资金情况 - 本季度收到的近1200万美元与儿科和放射科相关，此前申请金额包含麻醉业务部分，第三季度预计还有少量资金到账 [58][59] 问题3: NICU趋势及下降原因 - NICU患者数量下降可能与COVID - 19有关，也存在NICU整合和床位转移情况，但影响较小 [65] - 市场出生人口变化对公司所在市场影响相对较小，部分NICU近期业务繁忙，难以判定为持续下降趋势 [66][67] - 从月和周数据看，NICU业务4月较弱，5 - 6月逐渐恢复，表明这可能是外部因素影响而非持续趋势 [68] - 未发现NICU患者早产程度或病情严重程度的混合情况有变化 [69] 问题4: 支付方组合改善原因及未来趋势，疫情对出生率的影响 - 支付方组合动态主要围绕儿科和妇产科，过去几年相对稳定，本季度变化在正常波动范围内，将持续关注 [72][73][74] - 无法确定疫情对出生率的影响，需持续观察 [71] 问题5: 未来几年增长目标对出生率和支付方组合的假设 - 目前支付方组合有所改善，出生率未出现明显变化，部分妇产科业务近期较繁忙 [78] - 公司认为出生率波动可能是区域性的，目前难以准确判断，但不影响公司实现增长目标 [82] - 实现增长目标的主要驱动因素是重塑成本结构和推动业务增长，包括有机增长和并购机会 [80][81] 问题6: 新CEO的职责和成功定义 - CEO的首要职责是与团队合作实现优异成果，包括提供最佳医疗服务、保持财务稳健、推动公司负责任地增长以及提升股价 [105][106] 问题7: 薪资和福利费用随业务量的变化情况 - 部分业务的临床薪酬会随收入变化而调整，业务量恢复时薪酬也会相应调整，但并非完全同步 [109][110] - 公司对运营和支持结构以及G&A有更大控制权，正在重塑G&A基础设施以提高灵活性 [111][112] 问题8: 儿科利润率提升的驱动因素及成本削减的低挂果实和时间 - 利润率提升来自G&A重塑和运营杠杆，目前G&A重塑取得进展，后续还有更多工作待完成，但部分需要几个季度才能实施 [115][116] - 业务增长可通过增加新合同和并购实现，成本相对较低，COVID - 19为公司带来更多业务机会 [117][118][119] - 难以具体拆分各因素的贡献比例，但有多种方式实现利润率提升目标 [120] 问题9: 应收账款回收情况 - 过去几个月部分应收账款回收加速，未出现明显问题类别，不同地区和支付方有正负影响相互抵消，本季度DSO天数意外减少 [126] 问题10: 放射科业务量及与UNH的谈判情况 - 放射科业务量4月下降约一半，5 - 6月强劲恢复，月底达到疫情前水平的85% - 90%，7月初步数据显示维持该范围 [137] - 与UNH的谈判进展顺利，已延长合同至2021年，条款不变 [137] 问题11: 放射科销售进程是否有进展 - 放射科销售进程正在进行，未暂停，鉴于业务优势，预计会有很多人感兴趣，后续会提供进展报告 [138] 问题12: 1000万美元费用削减的情况 - 这是退出麻醉业务后额外实现的年化费用削减，主要是G&A方面的FTE相关费用 [141] - 费用削减包括消除部分不必要的成本，但难以区分是闲置成本还是核心业务成本 [143] 问题13: 美国麻醉业务的收入情况 - 报告结果中已完全剔除美国麻醉业务的影响，去年该业务收入约3.07亿美元 [145][146]

业务剥离与战略调整 - 公司于2020年5月6日剥离麻醉医学集团，获5000万美元现金付款及价值0 - 2.5亿美元或有经济权益[78] - 公司计划在市场条件合适时剥离放射服务医疗集团，以专注儿科和产科业务，但不确定能否达成交易[79] 政府资金与政策影响 - 2020年第二季度公司附属医师实践从CARES法案获约1200万美元资金[76] - CARES法案允许雇主部分社保税延至2020年底支付，50%于2021年12月31日到期，另50%于2022年12月31日到期，公司将利用此延期选项[77] - 患者保护与平价医疗法案（ACA）多项条款影响公司，其未来可能面临立法、行政和司法变化，结果不确定[84][85][86] - 其他政府资助医疗计划（GHC Programs）可能发生变化，如医疗补助结构改变，这可能影响公司业务[89] - 《2011年预算控制法》规定，2025年前医疗保险报销率年均削减2%，2020年5月1日至12月31日暂停削减[97] - 截至目前，37个州和哥伦比亚特区已扩大医疗补助资格，公司运营所在州已覆盖特定低收入人群[93] 疫情对业务的影响 - 2020年3月中旬起，公司附属临床医生提供的医疗服务需求受疫情显著影响，5月业务量开始正常化，6月基本恢复[71] - 公司采取多项措施应对疫情，包括暂停转型和重组项目、临时减薪、休假及削减开支等，其中高管和关键管理人员基本工资临时削减50%至2020年6月30日[72] - 公司原预计转型和重组活动至少持续到2020年，但自2020年4月起，减少相关举措范围，仅保留为应对疫情提供必要支持的举措[83] 患者服务收入结构变化 - 2020年第二季度，公司患者服务收入中政府资助医疗计划报销比例较2019年同期略有下降[81] 财务数据关键指标变化（2020年3月 - 6月） - 2020年3月至6月公司持续经营业务净收入为5.092亿美元，较2019年同期的5.612亿美元减少5200万美元，降幅9.3%，主要因新冠疫情影响同店收入[105] - 2020年3月至6月公司持续经营业务的执业薪资和福利为3.493亿美元，较2019年同期的3.612亿美元减少1190万美元，降幅3.3%，主要因新冠疫情相关减薪和停止合同工[106] - 2020年3月至6月公司持续经营业务的执业用品和其他运营费用为2140万美元，较2019年同期的2480万美元减少340万美元，降幅13.5%，主要因新冠疫情导致多项费用类别活动减少[107] - 2020年3月至6月公司持续经营业务的一般及行政费用为7770万美元，较2019年同期的8420万美元减少650万美元，占净收入比例从15.0%升至15.3%，主要因新冠疫情减薪和休假，部分被法律费用增加抵消[108] - 2020年3月至6月公司持续经营业务的转型和重组相关费用为1150万美元，较2019年同期的1790万美元减少，4月起减少非关键业务的相关举措[109] - 2020年3月至6月公司持续经营业务的折旧和摊销费用为1440万美元，较2019年同期的1380万美元略有增加[110] - 2020年3月至6月公司持续经营业务的营业收入为3490万美元，较2019年同期的5940万美元减少2450万美元，降幅41.2%，运营利润率从10.6%降至6.9%，主要因新冠疫情致收入减少，部分被运营费用增长放缓抵消[111] - 2020年3月至6月公司持续经营业务的非运营总费用为2390万美元，较2019年同期的2790万美元减少，主要因信贷协议平均借款减少和过渡服务收入，部分被新冠疫情对合资企业的影响导致的股权收益减少抵消[112] - 2020年和2019年第二季度持续经营业务实际有效所得税率分别为30.7%和36.4%，排除离散税收影响后分别为29.2%和27.0%[113] - 2020年和2019年第二季度持续经营业务收入分别为760万美元和2000万美元，调整后EBITDA分别为6520万美元和9420万美元[114] 财务数据关键指标变化（2020年上半年） - 2020年上半年持续经营业务净收入为10.7亿美元，较2019年同期的11亿美元减少3320万美元，降幅3.0%，同店净收入下降6050万美元，降幅5.5%[119] - 2020年上半年持续经营业务执业薪资和福利增至7.487亿美元，较2019年同期的7.316亿美元增加1710万美元，增幅2.3%[120] - 2020年上半年持续经营业务执业用品和其他运营费用降至4680万美元，较2019年同期的4710万美元减少30万美元，降幅0.6%[121] - 2020年上半年持续经营业务运营收入降至5090万美元，较2019年同期的1.119亿美元减少6100万美元，降幅54.5%，运营利润率从10.1%降至4.8%[125] - 2020年上半年持续经营业务亏损610万美元，2019年同期为盈利4260万美元，调整后EBITDA分别为1.153亿美元和1.658亿美元[128] 资金状况与现金流 - 截至2020年6月30日，持续经营业务现金及现金等价物为1.322亿美元，较2019年12月31日的1.079亿美元增加；营运资金为3.044亿美元，较2019年12月31日的2.402亿美元增加6420万美元[132] - 2020年上半年持续经营业务经营活动净现金为1990万美元，较2019年同期的700万美元增加1290万美元；投资活动净现金使用3710万美元；融资活动净现金使用60万美元[133] 信贷协议相关 - 2020年3月25日，公司修订并重述信贷协议，设定2020年第二和第三季度合并EBITDA为1.392亿美元，临时提高最大合并净杠杆比率等[139] - 信贷协议提供12亿美元无担保循环信贷额度，包括3750万美元信用证子额度，2024年3月28日到期[140] - 2020年6月30日，信贷协议无未偿还本金余额，未偿还信用证为20万美元，可用额度为8.998亿美元[141] - 信贷协议借款利率根据替代基准利率或LIBOR利率及财务比率确定，2020年6月30日无未偿还本金余额[148] 债务情况 - 2020年6月30日，2023年到期的5.25%高级无担保票据未偿还本金余额为7.5亿美元，2027年到期的6.25%高级无担保票据未偿还本金余额为10亿美元[142] - 2023年票据年利息率为5.25%，即3940万美元，2027年票据年利息率为6.25%，即6250万美元，均半年付息一次[142] - 控制权变更时，公司可能需以101%本金加应计未付利息的价格回购2023年和2027年票据[143] 财务契约遵守情况 - 2020年6月30日，公司基本遵守信贷协议、2023年和2027年票据的财务契约和其他限制，预计2020年全年遵守[144] 专业责任风险负债 - 2020年6月30日，专业责任风险总负债为3.184亿美元，其中5750万美元为流动负债，对应保险应收款为3540万美元[145] 资金需求与风险应对 - 公司预计运营产生的资金、现有现金和信贷协议可用资金至少在本季度报告发布后12个月内满足各项资金需求[146] - 公司主要面临利率变动的市场风险，计划通过固定利率和浮动利率债务组合管理利率风险[148]

MEDNAX, Inc. (NYSE:MD) Q1 2020 Earnings Conference Call May 7, 2020 10:00 AM ET Company Participants Charles Lynch - IR Roger Medel - CEO Stephen Farber - CFO Conference Call Participants Ralph Giacobbe - Citi A.J. Rice - Credit Suisse Pito Chickering - Deutsche Bank Gary Taylor - JP Morgan Matthew Borsch - BMO Capital Markets Ryan Daniels - William Blair Kevin Fischbeck - Bank of America Jason Plagman - Jefferies Whit Mayo - UBS Operator Ladies and gentlemen, thank you for standing by. Welcome to the MEDNA ...