业绩总结 - 2025年第三季度净收入为111.1百万美元，同比增长15.3%[19] - 2025年第三季度净收入每股摊薄为3.86美元，同比增长28.2%[19] - 2025年第三季度EBITDA为148.4百万美元，同比增长24.9%[19] - 2025年第三季度净收入为659.9百万美元，同比增长23.7%[19] - 2025年截至目前的净收入为316.0百万美元，同比增长10.0%[19] - 2025年截至目前的净收入为1,821.8百万美元，同比增长15.9%[12] - 2025年第三季度自由现金流为235.5百万美元，自由现金流转化率为158.7%[39] - 2025年第三季度总运营费用为518.1百万美元，同比增长23.1%[45] - 2025年第三季度直接服务成本为186.3百万美元，同比增长8.6%[45] 用户数据与业务增长 - 2025年第三季度的净新业务奖项为789.6百万美元，同比增长47.9%[12] - 2025年第三季度的结束积压为3,000.6百万美元，同比增长2.5%[12] - 2025年第三季度的积压转换率为23.0%，较2024年同期的18.2%显著提高[12] 未来展望 - 2025年全年净收入指导范围为431百万至439百万美元，同比增长6.6%至8.6%[41] - 2025年全年每股摊薄净收入指导范围为14.60美元至14.86美元，同比增长15.6%至17.7%[41] - 2025年全年净收入指导范围为2,480百万至2,530百万美元，同比增长17.6%至20.0%[41]

市场整体表现与驱动因素 - 华尔街三大主要股指在昨日交易中收低，主要受Netflix和Texas Instruments等公司财报后股价下跌拖累 [2] - 今日美股期指表现分化，12月标普500 E-Mini期货微涨0.01%，而12月纳斯达克100 E-Mini期货下跌0.08% [5] - 债券收益率上升对股指期货构成压力，10年期美国国债收益率上涨0.96%至3.990%，因油价上涨引发通胀担忧 [3][9] - 美国联邦基金期货定价显示，市场预计10月28-29日政策会议降息25个基点的概率为96.7% [8] 个股表现与财报影响 - Netflix股价暴跌超过10%，成为纳斯达克100指数中百分比跌幅最大的成分股，因其第三季度每股收益不及预期 [2] - Texas Instruments下跌超过5%，拖累芯片股走低，因其第四季度业绩指引令人失望 [2] - Intuitive Surgical股价飙升超过13%，成为标普500和纳斯达克100指数中百分比涨幅最大的成分股，因其第三季度业绩超预期并上调全年达芬奇手术增长指引 [2] - 特斯拉在盘前交易中下跌超过3%，尽管销售额激增，但其第三季度调整后每股收益弱于预期 [4] - International Business Machines在盘前交易中暴跌超过6%，因其两个关键软件类别的第三季度收入令人失望 [4] - Medpace Holdings在盘前交易中大涨超过18%，因其第三季度业绩乐观并上调全年指引 [4][15] - Molina Healthcare在盘前交易中重挫超过18%，因该保险公司再次下调全年盈利指引 [14] 行业与板块动态 - 能源股领涨欧洲市场，因油价飙升超过5%，此前美国总统特朗普因乌克兰战争对俄罗斯两家最大石油公司实施制裁 [3][10] - 量子计算股在盘前交易中跳涨，因报道称特朗普政府考虑通过换取联邦资金入股多家公司，IonQ、Rigetti Computing和D-Wave Quantum均上涨超过9% [15] - 金融股领涨中国股市，市场期待新的刺激措施以及中美贸易紧张局势缓和 [12] 国际股市与地缘政治 - 欧洲斯托克50指数上涨0.18%，徘徊在纪录高位附近，因投资者欢迎一系列积极的企业财报，诺基亚大涨约10%，开云集团攀升超过8% [10][11] - 亚洲股市今日涨跌互现，中国上证综合指数收盘上涨0.22%，而日本日经225指数收盘下跌1.35% [11] - 日本股市下跌，因投资者在近期因对财政鸽派高市早苗新政府的预期而上涨后获利了结，软银集团下跌超过4% [13] - 中美贸易关系出现缓和迹象，中国商务部确认副总理何立峰将与美国财长和贸易代表会晤讨论经贸问题 [12] 经济数据与政策预期 - 美国联邦储备理事会理事迈克尔·巴尔今日将发表讲话，但由于处于政策会议前的静默期，其可能避免评论利率 [8] - 法国10月制造业商业景气指数攀升至一年半高位，达到101，超过预期96，并自2024年3月初以来首次超过长期平均水平100 [10][11] - 美国联邦政府停摆进入第23天，原定于今日发布的周度失业金申请数据将推迟发布，投资者将关注全国地产经纪商协会的成屋销售数据，预计9月数据为406万套，高于8月的400万套 [7]

市场整体表现 - 美股期货在周三下跌后于周四出现波动，主要基准指数期货走低 [1] - 一系列令人失望的盈利指引和升级的美中贸易紧张局势打击了投资者信心 [1] - 周三纳斯达克综合指数下跌0.93%，标普500指数下跌0.53%，道琼斯指数下跌0.71%，罗素2000指数下跌1.45% [8] - 追踪标普500指数的SPDR S&P 500 ETF Trust在周四盘前微涨0.0045%至667.83美元，追踪纳斯达克100指数的Invesco QQQ Trust ETF微涨0.012%至605.56美元 [2] 宏观经济与政策 - 10年期国债收益率为3.98%，2年期国债收益率为3.46% [2] - CME Group的FedWatch工具预测显示，市场定价美联储在10月会议上降息的可能性为96.7% [2] - 摩根士丹利首席投资官Mike Wilson认为美联储“落后于曲线”，需要实施“有意义”的降息，幅度需达到150个基点或更多才能“领先于曲线” [9][10] - 美联储副主席Michelle Bowman和美联储理事Michael Barr将于美国东部时间上午10点后发表讲话 [13] 重点关注公司 - 特斯拉第三季度营收超预期但盈利未达预期，股价在盘前下跌3.04% [6] - IBM尽管第三季度财报超预期，但股价下跌7.14%，公司将其2025年固定汇率营收增长指引从“至少”5%上调至“超过”5% [6] - 美国航空集团在分析师预计其季度每股亏损28美分、营收为136.3亿美元的情况下，股价盘前上涨1.41% [6] - Medpace Holdings第三季度营收为6.599亿美元，每股收益为3.86美元，均超分析师预期，股价大涨18.52% [12] - 福特汽车即将公布财报，分析师预计其每股收益为36美分，营收为430.8亿美元，股价盘前持平 [12] 大宗商品与加密货币 - 原油期货在纽约早盘交易中上涨5.220%，至每桶61.54美元附近 [14] - 黄金现货美元上涨0.38%，至每盎司4114.22美元附近，其上次历史高点为4381.6美元每盎司 [14] - 美元指数现货上涨0.16%，至99.0560水平 [14] - 比特币上涨1.16%，至每枚109323.15美元 [14] 全球市场 - 除韩国Kospi指数和日本日经225指数外，亚洲市场周四普遍收高，印度NIFTY 50指数、香港恒生指数、澳大利亚ASX 200指数和中国沪深300指数均上涨 [15] - 欧洲市场早盘交易表现不一 [15]

市场整体表现 - 美股期货在周三下跌后于周四出现波动，主要基准指数期货走低 [1] - 一系列令人失望的盈利指引和升级的美中贸易紧张局势动摇了投资者信心 [1] - 前一日交易中，标普500指数多数板块收跌，通信服务、工业和消费 discretionary 股录得最大跌幅 [7] - 纳斯达克综合指数下跌0.93%至22,740.40点，标普500指数下跌0.53%至6,699.40点，道琼斯指数下跌0.71%至46,590.41点，罗素2000指数下跌1.45%至2,451.55点 [8] - 亚洲市场周四普遍收高，欧洲市场早盘交易表现不一 [15] 宏观经济与政策 - 10年期国债收益率为3.98%，2年期国债收益率为3.46% [2] - 市场预计美联储在10月会议上降息的可能性为96.7% [2] - 特朗普政府考虑对华实施新的出口限制，目标为使用或包含美国开发软件的产品 [1] - 政府据报正与数家美国量子计算公司洽谈，以联邦资金换取股权 [2] - 美联储理事鲍曼和巴尔将于美国东部时间上午10点后发表讲话 [13] 重点公司动态 - 特斯拉盘前下跌3.04%，其三季度营收超预期但盈利未达预期 [6] - IBM股价下跌7.14%，尽管其三季度财报超预期，公司将2025年固定汇率营收增长指引从"至少"5%上调至"超过"5% [6] - 美国航空集团盘前上涨1.41%，分析师预期其季度每股亏损0.28美元，营收为136.3亿美元 [6] - Medpace Holdings股价飙升18.52%，其三季度营收6.599亿美元，每股收益3.86美元，均超预期 [12] - 福特汽车股价持平，公司计划盘后公布业绩，分析师预期其每股收益0.36美元，营收430.8亿美元 [12] 大宗商品与加密货币 - 原油期货在纽约早盘交易中上涨5.220%，至每桶61.54美元附近 [14] - 黄金现货上涨0.38%，至每盎司4,114.22美元附近 [14] - 比特币上涨1.16%，至每枚109,323.15美元 [14] - 美元指数现货上涨0.16%，至99.0560水平 [14]

行业整体表现 - 生物技术板块股票在10月22日周三的盘后交易中普遍上涨[1] - 上涨由财报更新、临床新闻和投资者兴趣共同推动[1] - 多个公司股票出现大幅波动[1] Ventyx Biosciences (VTYX) - 股价在盘后交易中飙升超过88%[1][2] - 上涨源于其口服、每日一次的药物VTX3232针对肥胖症和心血管风险因素的二期研究取得积极结果[2] Medpace Holdings (MEDP) - 股价在盘后交易中上涨超过18%[2] - 上涨原因是公司第三季度业绩超预期并更新了2025财年业绩指引[2] Inhibrx Biosciences (INBX) - 股价在盘后交易中上涨超过10%至34.98美元[3] - 公司宣布将于太平洋时间10月23日下午1:30举办网络直播，公布注册性ChonDRAgon研究的主要结果，该研究评估ozekibart单药对比安慰剂治疗晚期或转移性、不可切除软骨肉瘤的效果[3] - 公司还将提供ozekibart联合FOLFIRI治疗晚期结直肠癌以及联合伊立替康和替莫唑胺治疗难治性尤文肉瘤的扩展试验进展[3] 其他显著上涨公司 - SCYNEXIS Inc (SCYX) 股价上涨超过11%至0.87美元[4] - Acumen Pharmaceuticals Inc (ABOS) 股价上涨超过24.9%至2.31美元[4] - Rani Therapeutics Holdings Inc (RANI) 股价上涨超过9%至2.64美元[4] - iBio Inc (IBIO) 股价上涨超过7%至1.50美元[4] - Chemomab Therapeutics Ltd (CMMB) 股价上涨超过7%至3.32美元[4] - Nautilus Biotechnology Inc (NAUT) 股价上涨超过7%至1.35美元[4] - ProQR Therapeutics N.V. (PRQR) 股价上涨超过7%至2.92美元[4] - Tyra Biosciences Inc (TYRA) 股价上涨超过7%至15.00美元[4] - Imunon Inc (IMNN) 股价上涨超过4%至4.90美元[4]

基金业绩概览 - 第三季度基金获得+9.1%的回报率 [2] - 年初至今（YTD）回报率为44.5%，远超基准的11.1% [5] - 过去一年、两年和三年的复合回报率分别为61.2%、65.6%和61.9%，均显著高于基准 [5] - 自成立以来（2022年3月1日）的复合回报率为23.6%，基准为15.5% [5] 第三季度主要正面贡献者 - Wayfair贡献了5.7%的回报，其总股东回报率（TSR）为74.7% [6] - ThredUp贡献了4.5%的回报，TSR为26.2% [6] - Carvana贡献了2.6%的回报，TSR为12.0% [6] - Medpace贡献了1.3%的回报，TSR为63.8% [6] Wayfair (W) 表现分析 - 季度营收同比增长约5%至32.7亿美元，经调整后增速接近6%，为自2021年第一季度以来最快的营收增长 [7] - 调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为2.05亿美元，利润率自2021年第二季度以来首次超过6%，增量EBITDA利润率约为27% [8] - 公司盈利能力显著改善，若维持中等营收增速，EBITDA有望从去年的约4.5亿美元在未来五年内增长至超过20亿美元 [8] ThredUp (TDUP) 表现分析 - 季度营收同比增长16%至7770万美元，为近几年来最快增速；调整后EBITDA同比增长约100% [10] - 活跃买家数量增长17%至147万，新买家获取量激增74% [10] - 管理层上调全年业绩指引，预计营收增长约15%，调整后EBITDA利润率约为4% [11] Carvana (CVNA) 表现分析 - 零售车辆销量同比增长41%至143,280辆，创公司历史新高；总营收同比增长42%至48.4亿美元 [13] - 调整后EBITDA达6.01亿美元，利润率为12.4%，超过行业平均盈利水平两倍以上 [13] - 公司在美国市场份额估计仅为约1.5%，显示巨大扩张空间；管理层将2025年调整后EBITDA指引上调至20-22亿美元 [14] Medpace (MEDP) 表现分析 - 季度营收同比增长14.2%至6.033亿美元，远超市场预期；净利润为9030万美元，摊薄后每股收益为3.10美元 [18] - EBITDA增长16.2%至1.305亿美元，利润率提升至21.6%；公司积极回购约175万股股票，价值约5.18亿美元 [18] - 管理层上调2025年全年指引，预计营收在24.2-25.2亿美元之间，GAAP净利润在4.05-4.28亿美元之间 [19] 第三季度主要负面拖累者 - Monday.com拖累基金回报2.5%，其TSR为-38.4% [6] - Fiverr拖累基金回报1.9%，其TSR为-16.8% [6] Monday.com 表现分析 - 季度营收和自由现金流分别同比增长27%和26%，但管理层将2025年下半年营收指引小幅下调约250万美元 [20] - 指引调整主要源于谷歌搜索算法变更导致的绩效营销趋势疲软，引发市场对公司在AI时代竞争力的担忧 [21] - 公司举办投资者日，发布多款AI新产品并概述增长预期，管理层认为市场对短期问题反应过度 [22] Fiverr (FVRR) 表现分析 - 季度业绩未达预期，基金将其持仓权重削减至4% [25] - 此前因公司推出AI产品而增持，但对近期收入加速增长的信心有所减弱 [25] 投资组合变动 - 前十大持仓约占投资组合的85%，包括ThredUp、Monday.com、Carvana、Uber、Wayfair、DoorDash、First Advantage、Fiverr、Latham Group和Medpace [27][28] - 本季度清仓了原先的前十大持仓HelloFresh和Revolve [28] - 清仓HelloFresh源于首席财务官辞职及新激进投资者加入董事会后，对其管理层执行成本优化计划的能力信心减弱 [29] - 清仓Revolve源于对其恢复20%营收增长能力的信心降低，预期年化投资回报率降至约15%，低于20%的内部收益率门槛率 [30] 行业与市场观点 - 基金对部分周期性持股（如Wayfair、Latham Group、First Advantage）出现多年下滑后的加速迹象感到兴奋，认为其存在三倍以上潜力 [3] - 尽管市场关注AI，但基金认为其投资组合中的机会在未来三到五年同样具有回报潜力 [4] - 基金认为市场整体估值可能偏高，但其投资组合仍能看到有意义的机遇，对未来几年回报有较高预期 [37]

核心财务业绩 - 季度每股收益为386美元，超出市场共识预期350美元，超出幅度达1029% [1] - 本季度每股收益相比去年同期的301美元，增长显著 [1] - 季度营收达6599亿美元，超出市场共识预期304% [2] - 本季度营收相比去年同期的53332亿美元，大幅增长 [2] - 公司在过去四个季度中，每股收益和营收均全部超出市场预期 [2] 近期股价表现与市场对比 - 公司股价年初至今上涨约642%，大幅跑赢同期标普500指数145%的涨幅 [3] 未来业绩展望与预期 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益377美元，营收66237亿美元 [7] - 当前市场对本财年的共识预期为每股收益1404美元，营收246亿美元 [7] - 业绩公布前，市场对公司的盈利预期修订趋势好坏参半 [6] 行业背景与同业比较 - 公司所属的医疗服务业在Zacks行业排名中位列前35%（共250多个行业） [8] - 同业公司Establishment Labs Holdings Inc (ESTA) 预计下一季度每股亏损054美元，同比收窄85% [9] - Establishment Labs Holdings Inc预计下一季度营收为5199亿美元，同比增长292% [9]

收入和利润表现（同比变化） - 第三季度收入为6.599亿美元，同比增长23.7%[3] - 第三季度净收入为6.599亿美元，同比增长23.7%[26] - 年初至今收入为18.218亿美元，同比增长15.9%[10] - 前九个月净收入为18.218亿美元，同比增长15.9%[26] - 第三季度GAAP净利润为1.111亿美元，每股摊薄收益3.86美元，净利润率为16.8%[6][8] - 第三季度净利润为1.111亿美元，同比增长15.3%[26] - 年初至今GAAP净利润为3.16亿美元，每股摊薄收益10.64美元[10] - 前九个月净利润为3.16亿美元，同比增长10.0%[26] - 第三季度运营收入为1.418亿美元，同比增长26.3%[26] - 前九个月运营收入为3.817亿美元，同比增长18.7%[26] EBITDA表现 - 第三季度EBITDA为1.484亿美元，同比增长24.9%，EBITDA利润率为22.5%[7][8] - 第三季度EBITDA为1.484亿美元，EBITDA利润率为22.5%[29] - 年初至今EBITDA为3.975亿美元，同比增长14.7%[10] 业务订单与未完成订单 - 第三季度净新增业务订单额为7.896亿美元，同比增长47.9%，净订单出货比为1.20倍[4][8] - 截至2025年9月30日，未完成订单总额为30.006亿美元，同比增长2.5%[4] 现金流状况 - 前九个月经营活动产生的净现金为5.206亿美元，同比增长24.5%[28] - 前九个月现金及现金等价物减少3.841亿美元，期末余额为2.854亿美元[28] 管理层业绩指引 - 公司预计2025年全年收入在24.8亿至25.3亿美元之间，同比增长17.6%至20.0%[13] - 公司预计2025年全年GAAP净利润在4.31亿至4.39亿美元之间，每股摊薄收益预计在14.60至14.86美元[13] - 公司2025财年净利润指引为4.31亿至4.39亿美元，摊薄后每股收益为14.60至14.86美元[30]

财务业绩 - 2025年第三季度收入为6.599亿美元，较2024年同期的5.333亿美元增长23.7% [1] - 按固定汇率计算，2025年第三季度收入较2024年同期增长23.4% [1] - 公司提及截至9月30日的未完成订单量 [1]

We came across a bullish thesis on Medpace Holdings, Inc. on FluentInQuality’s Substack. In this article, we will summarize the bulls’ thesis on MEDP. Medpace Holdings, Inc.'s share was trading at $530.30 as of October 6th. MEDP’s trailing and forward P/E were 39.83 and 36.23 respectively according to Yahoo Finance. 10 Countries with the Longest Life Expectancy in 2023 Pixabay/Public Domain Medpace is a global, full-service clinical research organization (CRO) serving biotech, pharmaceutical, and medica ...