业绩总结 - 2025年第二季度净收入为603.3百万美元，同比增长14.2%[13] - 2025年第二季度EBITDA为130.5百万美元，同比增长16.2%[21] - 2025年第二季度净收入每股摊薄为3.10美元，同比增长12.7%[21] - 2025年截至目前的净收入为1,161.9百万美元，同比增长11.8%[21] - 2025年截至目前的EBITDA为249.1百万美元，同比增长9.3%[21] - 2025年第二季度自由现金流为1.424亿美元，自由现金流转化率为109.2%[41] - 2025年第二季度总收入为6.033亿美元，同比增长14.2%[47] 用户数据 - 2025年第二季度新业务奖项为620.5百万美元，同比增长12.6%[13] - 2025年第二季度的净新业务奖项与收入的比率（净账单比）为1.03[13] - 2025年第二季度的员工人数为6,041人，同比增长3.8%[13] 未来展望 - 2025年全年净收入指导范围为4.05亿至4.28亿美元，同比增长0.2%至5.8%[43] - 2025年全年净收入每稀释股指导范围为13.76至14.53美元，同比增长8.9%至15.0%[43] - 2025年第一季度EBITDA指导范围为5.15亿至5.45亿美元，同比增长7.3%至13.5%[43] - 2025年第一季度净收入指导范围为3.78亿至4.02亿美元，同比下降6.5%至0.6%[43] 其他信息 - 2025年第二季度结束时的积压订单为2,873.6百万美元，同比下降1.8%[13] - 2025年第二季度的积压转换率为21.2%，高于2024年同期的18.2%[13] - 2025年第二季度总直接成本为4.233亿美元，占总收入的70.2%[47]

业绩表现 - 季度每股收益为3.1美元 超出市场预期的3美元 同比增长12.7%（从2.75美元增至3.1美元）[1] - 营收达6.033亿美元 超出市场预期11.48% 同比增长14.2%（从5.281亿美元增至6.033亿美元）[2] - 过去四个季度均超出每股收益预期 其中上一季度实际收益3.67美元 较预期3.06美元高出19.93%[1][2] 市场反应 - 年初至今股价下跌6.1% 同期标普500指数上涨7.1%[3] - 当前Zacks评级为3级（持有） 预计短期表现与市场持平[6] 未来展望 - 下季度预期每股收益2.95美元 营收5.4191亿美元 本财年预期每股收益12.68美元 营收21.8亿美元[7] - 行业排名前37% 历史数据显示前50%行业表现优于后50%行业超2倍[8] 同业比较 - 同业公司Natera预计季度每股亏损0.6美元 同比恶化100% 营收预期4.7189亿美元 同比增长14.2%[9]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度营收6.033亿美元，较上年同期的5.281亿美元增长14.2%，按固定汇率计算增长13.8%[3] - 2025年第二季度GAAP净利润为9030万美元，摊薄后每股收益3.10美元，上年同期分别为8840万美元和2.75美元，净利润率分别为15.0%和16.7%[6] - 2025年第二季度EBITDA为1.305亿美元，较上年同期的1.123亿美元增长16.2%，占营收的21.6%，按固定汇率计算增长18.5%[7] - 2025年前六个月营收为11.619亿美元，报告基础上增长11.8%，固定汇率基础上增长11.7%；GAAP净利润为2.049亿美元，摊薄后每股收益6.79美元；EBITDA为2.491亿美元，占营收的21.4%，报告基础上增长9.3%，固定汇率基础上增长10.1%[10] - 2025年Q2净收入9.03亿美元，2024年同期为8.84亿美元；2025年上半年净收入20.49亿美元，2024年同期为19.09亿美元[26] - 2025年Q2 EBITDA（非GAAP）为1.30亿美元，2024年同期为1.12亿美元；2025年上半年为2.49亿美元，2024年同期为2.28亿美元[29] - 2025年Q2净收入利润率（GAAP）为15.0%，2024年同期为16.7%；2025年上半年为17.6%，2024年同期为18.4%[29] - 2025年Q2 EBITDA利润率（非GAAP）为21.6%，2024年同期为21.3%；2025年上半年为21.4%，2024年同期为21.9%[29] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度总直接成本为4.233亿美元，销售、一般和行政费用为4670万美元，上年同期分别为3.743亿美元和4150万美元[5] 其他财务数据 - 截至2025年6月30日，积压订单为28.736亿美元，较2024年6月30日的29.249亿美元下降1.8%；净新业务订单为6.205亿美元，净订单出货比为1.03倍[4] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为4630万美元，第二季度经营活动产生的现金流为1.485亿美元[11] - 2025年6月30日总资产15.72亿美元，2024年12月31日为21.01亿美元[27] - 2025年上半年经营活动产生的净现金为2.74亿美元，2024年同期为2.69亿美元[28] - 2025年上半年投资活动使用的净现金为1600.7万美元，2024年同期为1026万美元[28] - 2025年上半年融资活动使用的净现金为8.87亿美元，2024年同期为净提供832.6万美元[28] 股票回购情况 - 2025年第二季度，公司回购1754264股，平均价格为每股295.59美元，总计5.185亿美元；前六个月回购2947275股，总计9.084亿美元；截至6月30日，授权股票回购计划剩余8.263亿美元[12] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年营收在24.20亿至25.20亿美元之间，较2024年的21.09亿美元增长14.7%至19.5%；GAAP净利润在4.05亿至4.28亿美元之间；EBITDA在5.15亿至5.45亿美元之间；摊薄后每股收益（GAAP）在13.76至14.53美元之间[13] - 2025财年GAAP净收入预测为4.05 - 4.28亿美元[30] - 2025财年非GAAP EBITDA预测为5.15 - 5.45亿美元[30] 其他重要内容 - 截至2025年6月30日，公司在44个国家拥有约6000名员工[17]

医疗服务业投资机会分析 核心观点 - 医疗服务业中Organon(OGN)和Medpace(MEDP)可能被低估，其中OGN在估值指标和盈利预测修正方面表现更优，当前更适合价值投资者 [1][7] 公司比较 - OGN当前Zacks排名为2(买入)，MEDP为3(持有)，表明OGN的盈利预测修正趋势更强劲 [3] - OGN远期市盈率仅2.47，显著低于MEDP的24.59，显示其估值更具吸引力 [5] - OGN的PEG比率0.94(低于1表明可能被低估)，而MEDP高达5.64 [5] - OGN市净率4.54远低于MEDP的15.1，反映其账面价值支撑更强 [6] 估值方法 - 价值投资采用Zacks排名结合价值风格评分，重点关注盈利预测修正趋势和传统估值指标 [2][4] - 关键估值指标包括市盈率、市销率、收益收益率、每股现金流等，用于判断公司公允价值 [4] - OGN在价值风格评分中获A级，MEDP仅获C级，反映前者整体估值优势更明显 [6]

核心观点 - 市场预计Medpace将在2025年第二季度实现收入和盈利的同比增长，实际业绩与预期的对比将影响股价短期走势 [1][2] - 公司预计季度每股收益为3美元，同比增长9.1%，收入预计为5.4119亿美元，同比增长2.5% [3] - 近期分析师下调共识EPS预期0.81%，显示对公司盈利前景趋于谨慎 [4] - 公司过去四个季度均超预期，最近一季度超预期幅度达19.93% [13][14] 业绩预期 - 当前Zacks共识EPS预期为3美元，但最准确预估低于共识，导致盈利ESP为-0.91%，显示近期分析师态度转淡 [12] - 公司当前Zacks评级为3（持有），与负值ESP结合使得业绩超预期预测难度加大 [12] 历史表现 - 上一季度实际EPS为3.67美元，大幅超过预期的3.06美元，超预期幅度达19.93% [13] - 连续四个季度实现EPS超预期，显示公司具有持续超越市场预期的能力 [14] 市场影响机制 - Zacks盈利ESP模型通过对比最新分析师预估与共识预判业绩偏离方向，正ESP组合Zacks评级1-3时预测准确率近70% [8][10] - 但当前公司ESP为负且评级中性，降低了业绩超预期的可能性 [12] 其他考量 - 股价变动不仅取决于业绩是否超预期，还受其他未预见因素影响 [15] - 尽管当前数据未显示强烈超预期信号，投资者仍需综合评估其他因素 [17]

医疗服务业股票比较 - Organon（OGN）和Medpace（MEDP）是医疗服务业中值得关注的两只股票 [1] - 通过Zacks Rank和Value类别评分来评估股票价值 [2] Zacks Rank评级 - Organon的Zacks Rank为2（买入），Medpace为3（持有），表明OGN的盈利预测修正趋势更强劲 [3] 价值投资指标分析 - 价值投资者关注P/E比率、P/S比率、每股现金流等传统指标 [4] - OGN的远期P/E为2.65，远低于MEDP的25.65 [5] - OGN的PEG比率为1.01，MEDP为5.88，显示OGN的估值更具吸引力 [5] 其他估值指标 - OGN的P/B比率为4.87，MEDP为15.79，进一步表明OGN估值较低 [6] - OGN在Value类别评分为A，MEDP为C，凸显OGN的价值优势 [6] 综合评估 - 综合Zacks Rank和Value评分，Organon（OGN）当前是更具吸引力的价值投资选择 [6]

股价表现 - Medpace最新收盘价为305 90美元 单日涨幅2 54% 表现优于标普500指数0 55%的涨幅 道指和纳斯达克分别上涨0 25%和0 63% [1] - 过去一个月公司股价下跌4 91% 表现逊于医疗板块3 49%和标普500指数6 29%的涨幅 [1] 财务预期 - 预计公司下季度EPS为2 99美元 同比增长8 73% 营收预计5 3975亿美元 同比增长2 21% [2] - 全年EPS预期12 71美元 同比增长0 63% 营收预期21 8亿美元 同比增长3 54% [3] 估值指标 - 公司远期市盈率23 47倍 高于行业平均16 63倍 [7] - PEG比率5 38倍 显著高于医疗服务业平均1 38倍 [8] 行业地位 - 所属医疗服务行业在Zacks行业排名中位列前29% 行业排名第70位 [8] - 行业排名前50%的板块平均表现是后50%的两倍 [9] 分析师评级 - Zacks评级为3级(持有) 过去一个月EPS预期未调整 [6] - 分析师预期上调通常反映短期业务趋势改善 [4] - Zacks排名系统显示1评级股票自1988年以来年均回报达25% [6]

视频内容概述 - 视频探讨Medpace Holdings（MEDP）的投资机会和市场趋势 [1] - 专家分析师提供对公司的深入见解 [1] - 视频发布于2025年5月27日 [1] 股价信息 - 使用的股价数据为2025年4月23日的收盘价 [1] - 股价当日涨幅为1.11% [1]

公司人员规模 - 截至2025年3月31日，公司在44个国家拥有约5900名员工[68] 净新业务奖励 - 2025年和2024年第一季度净新业务奖励分别为5亿美元和6.156亿美元[81] 积压订单情况 - 截至2025年3月31日，公司积压订单为28.46亿美元，较2024年同期的29.071亿美元减少6110万美元，降幅2.1% [82] - 截至2025年3月31日，积压订单较2024年同期减少6110万美元，降幅2.1%，至28.46亿美元[82] 积压订单外汇调整 - 2025年第一季度积压订单的外汇调整为有利的690万美元，2024年同期为不利的680万美元[83] - 2025年和2024年第一季度，外币对积压订单的调整分别为有利的690万美元和不利的680万美元[83] 欧元兑美元平均汇率 - 2025年和2024年第一季度，欧元兑美元的平均汇率分别为1.05和1.09 [85] - 2025年和2024年第一季度，欧元兑美元平均汇率分别为1.05和1.09[85] 净收入情况 - 2025年第一季度净收入为1.14595亿美元，2024年同期为1.02591亿美元，增长1200.4万美元[86] - 2025年第一季度净收入为1.14595亿美元，较2024年同期的1.02591亿美元增加1200.4万美元[86] 总收入情况 - 2025年第一季度净收入为5.5857亿美元，2024年同期为5.11044亿美元，增长4752.6万美元，增幅9.3% [86] - 2025年第一季度总收入为5.586亿美元，较2024年同期的5.11亿美元增加4750万美元，增幅9.3%[86][87] 总直接成本情况 - 2025年第一季度总直接成本为3.8022亿美元，2024年同期为3.55902亿美元，增长2431.8万美元，增幅6.8% [86] - 2025年第一季度总直接成本为3.802亿美元，较2024年同期的3.559亿美元增加2430万美元，增幅6.8%[86][88] 销售、一般和行政费用情况 - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为5789.7万美元，2024年同期为4408.1万美元，增长1381.6万美元，增幅31.3% [86] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为5790万美元，较2024年同期的4410万美元增加1380万美元，增幅31.3%[86][89] 摊销费用情况 - 2025年第一季度摊销费用为23.6万美元，2024年同期为36.1万美元，减少12.5万美元，降幅34.6% [86] 所得税拨备情况 - 2025年第一季度所得税拨备为360万美元，较2024年同期的1020万美元减少660万美元，有效税率从9.0%降至3.0%[93] 现金及现金等价物情况 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为4.414亿美元，较2024年12月31日的6.694亿美元减少[94] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为4.414亿美元，较2024年12月31日的6.694亿美元减少[94] 信贷额度情况 - 截至2025年3月31日，公司信贷安排下可用借款额度为1000万美元，4月18日贷款协议修订后，信贷额度增至最高6亿美元[95] 资本支出占收入比例情况 - 2025年第一季度资本支出占收入的比例较上年同期增加71个基点，达到1.79%[95] 经营活动净现金情况 - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为1.258亿美元，2024年同期为1.527亿美元[96] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为1.258亿美元，2024年同期为1.527亿美元[96][98][99] 投资活动净现金情况 - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为1000万美元，2024年同期为提供250万美元[100] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为1000万美元，2024年同期为提供250万美元[96][100] 融资活动净现金情况 - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为3.46亿美元，2024年同期为提供770万美元[101] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为3.46亿美元，2024年同期为提供770万美元[96][101] 股票回购情况 - 2025年第一季度公司回购1193011股，花费3.898亿美元，截至2025年3月31日，回购计划剩余授权金额为3.448亿美元[102] - 2022年董事会批准最高5亿美元的股票回购计划，2025年第一季度增加6亿美元，4月17日再增加10亿美元，截至3月31日剩余授权额度为3.448亿美元[102][103] - 2025年第一季度公司回购1193011股，花费3.898亿美元，2024年同期未进行回购[102] 债务情况 - 截至2025年3月31日，公司无债务[105] - 截至2025年3月31日，公司无负债[105] 运营资金支持 - 公司预计通过经营活动现金流、现有现金及必要时的信贷安排借款来支持运营和增长活动[95] 外国收益情况 - 公司认为外国收益将无限期再投资，若因流动性需求汇回将产生税费[95]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度收入为5.586亿美元，同比增长9.3% [10][12] - 2025年第一季度EBITDA为1.186亿美元，较2024年第一季度的1.157亿美元增长2.6%；EBITDA利润率为21.2%，低于上一年同期的22.6% [13] - 2025年第一季度净收入为1.146亿美元，较上一年同期的1.026亿美元增长11.7%；摊薄后每股净收入为3.67美元，高于上一年同期的3.20美元 [13][14] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流为1.258亿美元，净销售未结算天数为负67.8天；截至2025年3月31日，公司现金为4.414亿美元 [15] - 2025年第一季度回购了约119万股，价值3.898亿美元；季度末，股票回购授权计划下还剩3.448亿美元 [15][16] - 2025年全年总收入预计在21.4亿 - 22.4亿美元之间，较2024年的21.1亿美元增长1.5% - 6.2%；EBITDA预计在4.62亿 - 4.92亿美元之间，较2024年的4.802亿美元下降3.8%至增长2.5%；净收入预计在3.78亿 - 4.02亿美元之间；摊薄后每股收益预计在12.26 - 13.04美元之间 [16][17] 各条业务线数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为若取消率回到合理范围且业务环境改善，Q3和Q4的预订与账单比率有望超过1.15%，实现积压订单增长 [9] - 行业放缓时会出现更多价格竞争，客户会邀请更多合同研究组织（CRO）参与投标，RFP数量增加但质量参差不齐 [23][24] - 公司对生物技术CRO市场的竞争动态未做重大策略调整，仍为客户提供个性化服务 [98] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度MED奖项环比和同比均下降，积压订单取消在Q1略有上升，预积压订单取消情况更糟，影响了Q1和未来预计的积压净奖励；RFP流量在Q1强劲，但质量不稳定且决策放缓 [8] - 若取消率持续近期水平，预订与账单比率可能维持在1左右；第二季度收入大部分已锁定，但仍存在因客户资金困难导致项目取消的风险；目前难以预测2026年因预订不佳对收入的影响 [37][38][40] - 公司认为FDA关于临床试验要求的讨论具有一定假设性，虽可能对特定领域有影响，但从长远看，合理的试验要求有助于行业平衡发展，未看到对公司和行业的风险 [46][47] 其他重要信息 - 公司前五大和前十大客户分别约占2025年第一季度收入的22%和32% [14] - 公司预计2025年全年有效税率为15.5% - 16.5%，利息收入为1580万美元，稀释加权平均股数为3080万股 [17] - 公司第一季度有适度的员工人数增长，人员流动情况良好，仍目标在今年实现中个位数的员工人数增长，具体取决于业务环境 [76][85] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于RFPs质量及价格竞争趋势 - 行业放缓时会有更多价格竞争和更多CRO参与投标，RFP数量增加；更令人担忧的是项目资金可能性、资产类型、资金周期阶段和项目所处阶段等因素导致RFPs质量下降 [23][24][25] 问题2: 实现1.15%预订与账单比率所需条件及与之前情况的差异 - 管道取消尤其是预积压订单取消限制了未来几个季度的预订水平，但公司对可能转化为积压订单的机会有较好的可见性；若取消率回到合理范围，项目顺利推进，仍有合理途径实现该目标 [28][29][31] 问题3: 若业务环境未改善，下半年预订与账单比率、收入下行风险及对2026年收入增长的影响 - 若取消率持续当前水平，预订与账单比率可能在1左右；下半年收入大部分已锁定，但仍有因客户资金问题导致项目取消的风险；目前难以预测2026年的收入影响 [37][38][40] 问题4: 公司罕见病业务暴露情况及FDA相关讨论对公司和行业的影响 - 罕见病是公司业务的重要组成部分；FDA关于临床试验要求的讨论具有假设性，虽可能有影响，但合理的试验要求有助于行业平衡发展，未看到对公司和行业的风险 [46][47] 问题5: 本季度取消率与上季度及历史数据对比，以及取消的试验类型 - 公司不披露取消率，仅提及取消情况较为广泛，主要围绕资金问题，也有药物安全信号或试验失败等因素 [51][52] 问题6: 触发公司更积极进行股票回购的因素 - 公司将继续采取机会主义方法，寻找合适机会进行股票回购，并已增加了董事会的股票购买授权 [55] 问题7: 公司80%收入来自小型生物制药业务，其中负企业价值生物技术公司的占比及相关担忧 - 公司未跟踪和报告企业价值（EV）值，目前更关注资金困难问题而非公司关闭 [58][60][62] 问题8: FDA人员变动对客户讨论及行为的影响 - 这使大家对未来感到担忧，但目前没有证据表明出现延迟、问题或行为改变，还需进一步观察 [64] 问题9: 积压订单消耗加速的原因及可持续性 - 主要是由于本季度收入加速、可报销成本活动增加以及预订量较低，并非执行方面的改变，项目进展良好 [69][70] 问题10: 第一季度收入增长超预期的原因 - 主要是可报销成本活动的影响，项目进展也比预期稍好 [74] 问题11: 公司今年人员流动、招聘计划及可行性 - 第一季度有适度的员工人数增长，人员流动情况良好，仍目标在今年实现中个位数的员工人数增长，具体取决于业务环境 [76][85] 问题12: 客户资金问题是否与私募股权或风投支持撤回有关 - 这种情况是客户资金问题的一部分，风投等会在投资组合中进行选择 [80][81] 问题13: 预积压订单取消和积压订单取消的相对比例，以及预积压订单取消是否超出预期 - 积压订单取消在预期范围外一点，预积压订单取消情况严重得多，整体管道取消率较高 [83] 问题14: 取消情况在本季度的节奏，以及是否受FDA变动影响 - 未发现与FDA变动有关，取消情况在本季度较为平均 [89] 问题15: 客户对实现改善预订与账单比率条件的看法及相关反馈 - 公司未从客户处获得相关输入 [91] 问题16: 预计未来12个月转化为收入的积压订单是否有取消情况，以及对全年收入展望的影响 - 该部分积压订单一直存在取消情况，但只要取消率保持相对正常，公司对2025年的收入指导有信心 [95] 问题17: 面对同行更积极争夺生物技术市场，公司的应对措施 - 公司的方法没有改变，竞争动态没有实质性变化，大家都在努力为客户提供个性化关注 [98] 问题18: 第一季度项目进展加快和收入增长是内部还是外部因素导致 - 项目进展正常，没有重大内部变化，客户一直有加快进度的压力，但执行方面没有改变 [101] 问题19: 进行中项目的取消情况及趋势 - 进行中的积压订单取消更多与药物表现有关，但资金问题也是重要因素，两者有很多重叠 [104] 问题20: 公司面临的价格压力来源 - 来自中型和大型竞争对手，同时生物技术公司资金稀缺也影响了定价 [109] 问题21: NIH赠款资金情况对公司站点访问、招募率、使用学术医疗中心情况的影响，以及收入中直通成本增加的原因和对全年收入的影响 - NIH赠款资金问题目前未对公司产生实际影响；收入中直通成本增加与站点评估复杂性、通货膨胀、患者稀缺以及疫情对站点运营的影响有关；预计全年直通成本与2024年下半年水平相似 [115][116][121] 问题22: 全年收入组合中直通成本的影响与之前预期的对比 - 本季度直通成本升高主要是时间因素，预计全年与2024年下半年水平相似，本季度收入增长受可报销活动影响较大 [121][123]