文章核心观点 - 美国知名律师事务所Bragar Eagel & Squire正在调查医疗研究公司Medpace是否违反了联邦证券法或从事其他非法商业行为 [1] - Medpace在2024年第二季度财报中大幅低于预期,公司表示6月份取消订单比例异常高,原因包括客户重新调整优先事项、流动性受损以及大型制药公司收购客户后将业务转移给现有的首选供应商 [2][3] 公司概况 - Medpace是一家医疗研究公司,主要从事临床试验和其他医疗相关服务 [1] - Medpace的股票在纳斯达克上市,股票代码为MEDP [1] 财务表现 - Medpace在2024年第二季度的财务业绩大幅低于市场预期 [2] - 2024年7月23日,Medpace股价下跌18.3%,收于每股357.30美元,给投资者造成损失 [3] 业务情况 - Medpace表示2024年6月份取消订单比例异常高,原因包括客户重新调整优先事项、流动性受损以及大型制药公司收购客户后将业务转移给现有的首选供应商 [2]

公司财务表现 - Medpace Holdings Inc 在第二季度的账面收入比预期显著降低 主要原因是项目取消率上升 [2] - 公司股价在公布业绩当天暴跌18% 分析师对业绩与先前指引之间的巨大差异表示震惊和担忧 [3] 公司调查 - 股东权益公司Hagens Berman正在调查Medpace是否违反了美国证券法 重点关注公司是否在业务健康状况方面误导了投资者 [1][4] - 调查涉及公司先前关于强劲增长和积压订单增加的声明 与最新财报结果相矛盾 [1] 行业影响 - 作为一家合同研究组织 Medpace的业绩波动可能影响整个行业对项目取消率和收入增长预期的评估 [2] - 公司面临的调查可能引发对行业内其他公司财务披露透明度的关注 [1][4]

公司表现 - Medpace目前被推荐为具有高增长潜力的股票 其拥有良好的增长评分和顶级的Zacks排名 [2] - 公司历史每股收益(EPS)增长率为32.2% 预计今年EPS增长27.1% 远超行业平均的15.7% [3] - 公司当前年度现金流动增长率为15.5% 高于行业平均的-14.2% [4] - 公司当前年度盈利预测在过去一个月内上调了0.4% [5] - 公司过去3-5年的年化现金流动增长率为19.4% 高于行业平均的13.4% [18] 增长因素 - 高现金流动增长对成长型公司尤为重要 因为这使它们能够在不依赖外部资金的情况下扩展业务 [8] - 盈利增长是最重要的因素 两位数增长通常被视为公司前景强劲的指标 [16] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势有强相关性 正趋势对股价有利 [12] 投资价值 - 具有最佳增长特征的股票通常能跑赢市场 同时拥有A或B级增长评分和Zacks排名1或2的股票回报更佳 [11] - Medpace结合了良好的增长评分和Zacks排名 有望表现出色 适合成长型投资者 [20]

财务表现 - 公司2024年第二季度净收入为5.28亿美元，同比增长14.6%[110] - 2024年第二季度总直接成本为3.74亿美元，同比增长11.2%[110] - 2024年第二季度运营收入为1.05亿美元，同比增长26.76%[110] - 2024年第二季度净收入为8835万美元，同比增长27.28%[111] - 公司2024年上半年净收入为1,039.1百万美元，同比增长16.1%[113][115] - 2024年上半年净收入为190.9百万美元，同比增长56.9百万美元[114] - 2024年上半年总直接成本为730.2百万美元，同比增长14.0%，主要由于报销费用和人员成本增加[113][116] - 2024年上半年销售、一般和行政费用为85.5百万美元，同比增长10.5%，主要由于人员成本增加[113][117] - 2024年上半年折旧和摊销费用为14.2百万美元，同比增长1.7百万美元，主要由于物业和设备折旧增加[118] - 2024年上半年利息收入为9.6百万美元，同比增加11.8百万美元，主要由于现金及现金等价物利息收入增加[120] - 2024年上半年所得税费用为32.3百万美元，同比增长4.5百万美元，有效税率为14.5%[121] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量为269.1百万美元，同比增长106.5百万美元[125][127] 积压订单与业务增长 - 2024年第二季度净新增业务额为5.51亿美元，2023年同期为5.75亿美元[104] - 截至2024年6月30日，公司积压订单为29.25亿美元，同比增长13.7%[105] - 2024年第二季度外汇调整对积压订单产生不利影响，金额为120万美元[106] - 公司预计未来12个月内将转化15.75亿至15.95亿美元的积压订单为净收入[105] 公司概况与业务领域 - 公司全球平台覆盖42个国家，拥有5800名员工[92] - 公司主要专注于肿瘤学、代谢疾病、心脏病学、中枢神经系统和抗病毒/抗感染等治疗领域[92] 现金流与财务状况 - 截至2024年6月30日，公司现金及现金等价物为510.9百万美元，较2023年底增加265.5百万美元[122][125] - 公司2024年上半年未进行股票回购，剩余回购授权为308.8百万美元[133] 会计政策与市场风险 - 公司关键会计政策和估计与2023年年度报告中描述的一致，无重大变化[137] - 近期会计公告的影响已在简明合并财务报表的附注1中讨论[138] - 市场风险的定量和定性披露与2023年年度报告中的描述一致，无重大变化[139]

财务数据和关键指标变化 - 收入为5.281亿美元,同比增长14.6% [13][16] - EBITDA为1.123亿美元,同比增长34.2% [17] - EBITDA利润率为21.3%,同比提升3.2个百分点 [17] - 净利润为8840万美元,同比增长44.7% [18] - 每股收益为2.75美元,同比增长42.5% [19] - 经营活动产生的现金流为1.164亿美元,DSO为负58.1天 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 无具体披露各业务线的数据和指标变化 [无] 各个市场数据和关键指标变化 - 无具体披露各市场的数据和指标变化 [无] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司对未来保持乐观,预计将继续保持行业领先的有机收入增长和盈利能力 [12] - 公司认为行业环境依然强劲,有信心能够在未来几个季度内重建正常的订单转化为合同的节奏 [38][44] - 公司表示竞争环境相对稳定,未见大型CRO向中小客户市场大幅进军的迹象 [86][87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为取消订单的原因包括客户重新调整优先级、流动性受损以及被大型制药公司收购等 [10] - 管理层表示尽管订单增长受到挑战,但公司仍有望实现行业领先的有机收入增长和盈利能力 [12] - 管理层认为行业环境依然强劲,有信心能够在未来几个季度内重建正常的订单转化为合同的节奏 [38][44] 其他重要信息 - 公司第二季度新增合同价值为5.51亿美元,环比下降4.1%,净订单增长率为1.04 [13] - 截至6月30日的在手订单约为29亿美元,同比增长13.7% [14] - 公司预计2024年全年收入将增长12.7%-15.3%,EBITDA将增长18.6%-26.9%,每股收益将为11.24-11.93美元 [21][22][23] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Eric Coldwell 提问** 取消订单的具体情况,包括数量和规模,以及对第三季度订单的预期 [25][26] **August Troendle 回答** 取消订单涉及多个大型项目,但没有特别集中在某一个领域,主要原因包括客户重新调整优先级、流动性受损以及被大型制药公司收购等 [26][27][28][29] 公司预计第三季度订单增长率可能会略高于第二季度,但仍难以恢复到1.2以上的水平 [31][41] 问题2 **David Windley 提问** 取消订单对收入的具体影响 [47][48] **Kevin Brady 回答** 公司2024年全年收入指引中已经考虑了取消订单的影响,主要体现在对中间服务收入的下调 [49][50] 问题3 **Charles Rhyee 提问** 取消订单中中间服务收入和直接服务收入的占比,以及对全年收入和利润的影响 [73][74][76][77] **Kevin Brady 和 August Troendle 回答** 取消订单中中间服务收入占比约50%-55%,虽然对全年收入有一定影响,但公司仍有信心实现较高的有机增长和盈利能力 [91][92][110][112]

业绩总结 - 2024年第二季度净收入为5.281亿美元，较2023年第二季度的4.609亿美元增长14.6%[30] - 2024年截至目前的收入为10.391亿美元，较2023年同期的8.949亿美元增长16.1%[30] - 2024年第二季度EBITDA为2.75亿美元，较2023年第二季度的2.22亿美元增长23.4%[30] - 2024年年初至今EBITDA为227.9百万美元，同比增长29.1%[37] - 2024年全年收入指导范围为21.25亿至21.75亿美元，同比增长22.2%[17] 用户数据 - 2024年第二季度的净新业务奖项为5.51亿美元，较2023年第二季度的5.748亿美元下降4.1%[30] - 截至2024年第二季度，结束的积压为29.249亿美元，较2023年第二季度的25.719亿美元增长13.7%[30] - 2024年第二季度的积压转换率为18.2%[30] 每股收益 - 2024年第二季度每股稀释净收入为2.75美元，同比增长42.5%[37] - 2024年年初至今每股稀释净收入为5.96美元，同比增长41.9%[37] - 2024年净收入每股稀释指导范围为10.79美元至11.47美元，增长率为21.5%至29.2%[65] 成本与费用 - 2023年第三季度的总直接成本为374.3百万美元，占收入的70.9%[76] - 2023年第三季度的销售、一般和行政费用为41.5百万美元，占收入的7.8%[76] - 2023年第三季度的所得税费用为12.7百万美元[69] 未来展望 - 2024年EBITDA指导范围为415.0百万至445.0百万美元，增长率为14.5%至22.8%[65] - 2024年净收入指导范围为347.0百万至369.0百万美元，增长率为22.7%至30.5%[65] - 2024年第一季度预计净收入在102.6百万美元至88.4百万美元之间[71] 员工数据 - 截至2024年，员工人数为5821人，较2023年增长3.9%[30]

收入与利润 - 2024年第二季度收入为5.281亿美元，同比增长14.6%，积压订单转化率为18.2%[12] - 2024年第二季度GAAP净收入为8840万美元，每股摊薄收益为2.75美元，净收入利润率为16.7%[12] - 2024年6月30日结束的三个月内，公司净收入为88,351千美元，同比增长44.7%[49] - 2024年6月30日结束的六个月内，公司净收入为190,942千美元，同比增长42.5%[49] - 2024年6月30日结束的三个月内，公司净收入利润率为13.3%，同比增长1.3个百分点[42] - 2024年6月30日结束的六个月内，公司净收入利润率为18.4%，同比增长3.4个百分点[42] - 公司预计2024年全年收入在21.25亿美元至21.75亿美元之间，同比增长12.7%至15.3%[16] - 公司预计2024年全年GAAP净收入预计在3.61亿美元至3.83亿美元之间，每股摊薄收益预计在11.24美元至11.93美元之间[16] - 公司预计2024年全年净收入在3.61亿美元至3.83亿美元之间[53] - 公司预计2024年全年每股稀释收益在11.24美元至11.93美元之间[53] EBITDA与利润率 - 2024年第二季度EBITDA为1.123亿美元，同比增长34.2%，EBITDA利润率为21.3%[12] - 2024年6月30日结束的三个月内，公司EBITDA为83,630千美元，同比增长36.9%[42] - 2024年6月30日结束的六个月内，公司EBITDA为227,906千美元，同比增长29.1%[42] - 2024年6月30日结束的三个月内，公司EBITDA利润率为18.1%，同比增长1.6个百分点[42] - 2024年6月30日结束的六个月内，公司EBITDA利润率为21.9%，同比增长2.2个百分点[42] - 公司预计2024年全年EBITDA预计在4.3亿美元至4.6亿美元之间[16] 现金流与现金等价物 - 截至2024年6月30日，公司现金及现金等价物为5.109亿美元，第二季度经营活动产生的现金流为1.164亿美元[33] - 2024年6月30日，公司现金及现金等价物为510,894千美元，同比增长108.1%[50] - 公司2024年6月的净现金流入为2.65亿美元，相比2023年同期的1087万美元大幅增长[51] - 2024年6月的经营活动净现金流入为2.69亿美元，同比增长65.5%[51] - 2024年6月的投资活动净现金流出为1026万美元，相比2023年同期的1797万美元有所减少[51] - 2024年6月的融资活动净现金流入为832.6万美元，相比2023年同期的净流出1.35亿美元显著改善[51] - 公司2024年6月的现金及现金等价物期末余额为5.11亿美元，相比期初的2.45亿美元增长108.2%[51] 订单与业务奖励 - 2024年第二季度净新业务奖励为5.51亿美元，同比下降4.1%，净订单与收入比为1.04倍[12] - 截至2024年6月30日，积压订单为29.249亿美元，同比增长13.7%[13] 税率与利息收入 - 公司预计2024年全年税率为15.0%至16.0%，利息收入为2400万美元，摊薄股份为3210万股[16] 资产与折旧摊销 - 2024年6月30日，公司总资产为1,920,048千美元，同比增长15.9%[50] - 公司2024年6月的折旧费用为1350.5万美元，同比增长18.7%[51] - 公司2024年6月的摊销费用为72.2万美元，同比下降34.4%[51] - 公司2024年6月的股票补偿费用为789.8万美元，同比下降23.6%[51]

公司业绩与预期 - Medpace在2024年第一季度实现了强劲的收入增长，主要得益于高积压订单转化率，预计第二季度将继续保持强劲的积压订单增长 [1] - 公司预计在未来12个月内将约15.6亿美元的积压订单转化为收入，这一趋势可能在第二季度业绩中体现 [1] - 第二季度总收入的共识估计为5.297亿美元，同比增长14.9% [15] - 第一季度每股收益（EPS）为3.20美元，超出Zacks共识估计30.6%，过去四个季度的平均收益超出共识估计12.8% [12] 行业与市场动态 - Medpace在肿瘤学领域的增长推动了第一季度的收入增长，预计第二季度将继续受益于该领域的强劲市场潜力 [20] - 公司通过自动化和流程改进提高了投资效率，预计这些措施将对第二季度业绩产生积极影响 [5] 其他公司表现 - Cencora的长期增长率估计为10.7%，其收益在过去四个季度均超出预期，平均超出6.1% [2][21] - HCA Healthcare的长期增长率估计为10.6%，其收益在过去四个季度中有三次超出预期，平均超出5.6% [9][18] - Moderna的长期增长率估计为17.6%，其收益在过去四个季度均超出预期，平均超出55.4% [10][19] 财务指标与模型 - Medpace的Zacks排名为2，表明其具有买入潜力 [16] - 公司的收益ESP为0.00%，表明其收益可能符合预期 [7] - 根据Zacks模型，具有Zacks排名1、2或3且收益ESP为正的股票更有可能超出预期 [22]

公司表现与估值 - Medpace在过去四个季度中均未错过盈利预期，最近一次财报显示每股收益为3.2美元，超出市场预期的2.45美元，但收入略低于市场预期0.33% [1] - 公司股价在过去一个月上涨8.4%，年初至今涨幅达42.6%，远超Zacks医疗行业8.1%的涨幅和医疗服务业6%的涨幅 [10] - 公司当前股价为52周新高，达到459.77美元 [10] - 公司当前市盈率为38.7倍，高于行业平均的20.7倍，市现率为43.4倍，远高于行业平均的12.6倍，PEG比率为2.16 [13] 财务预期 - 公司预计本财年每股收益为11.29美元，收入为21.7亿美元，分别同比增长27.14%和14.92% [11] - 下一财年预计每股收益为13.13美元，收入为25亿美元，分别同比增长16.35%和15.21% [11] 行业与竞争 - 医疗服务业在Zacks覆盖的所有行业中排名前27%，显示出良好的行业前景 [9] - 竞争对手BrightSpring Health Services上一季度盈利超出市场预期100%，预计本财年每股收益为0.59美元，收入为106.8亿美元 [8] - BrightSpring Health Services过去一个月股价上涨12.6%，当前市盈率为20.26倍，市现率为29.55倍 [16] 投资评级与风格 - Medpace的Zacks评级为2（买入），得益于分析师对其盈利预期的积极修正 [7] - 公司价值评分为C，增长和动量评分均为A，综合VGM评分为A [6] - BrightSpring Health Services的Zacks评级为2（买入），价值评分为A，增长评分为B，动量评分为D [15]

公司表现 - Medpace最新收盘价为443美元 较前一日上涨1.84% 表现优于标普500指数的0.55%涨幅 道琼斯指数上涨0.62% 纳斯达克指数上涨0.63% [1] - 过去一个月 Medpace股价上涨10.38% 同期医疗板块仅上涨0.19% 标普500指数上涨4.28% [1] - Medpace预计2024年7月22日发布财报 分析师预计每股收益2.52美元 同比增长30.57% 预计营收5.2973亿美元 同比增长14.94% [2] - 全年预期每股收益11.29美元 营收21.7亿美元 分别同比增长27.14%和14.92% [3] 估值指标 - Medpace当前远期市盈率为38.55倍 高于行业平均的19.68倍 [5] - Medpace的PEG比率为2.15 高于医疗服务业平均的1.53 [6] 行业表现 - 医疗服务业在Zacks行业排名中位列102 处于所有250多个行业的前41% [6] - Zacks行业排名前50%的行业表现优于后50% 优势比为2:1 [7]