财务数据和关键指标变化 - 第三财季营收创纪录，达20.75亿美元，环比增长3%，同比增长37% [6] - 第三财季非GAAP每股收益为0.76美元，超出指引中点0.02美元 [6] - 剔除已剥离的汽车以太网业务，公司持续经营业务的隐含营收环比增长约6%，同比增长41% [6] - 第四财季营收指引中点预计为22亿美元，环比增长6%，同比增长21% [8][35] - 第三财季非GAAP毛利率为59.7%，环比上升30个基点 [39] - 第三财季非GAAP运营利润率为36.3%，环比上升150个基点 [40] - 第三财季运营现金流创纪录，达5.82亿美元，环比增加约1.21亿美元 [40] - 第三财季末现金及现金等价物为27亿美元，环比增加15亿美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数据中心业务第三财季营收达15.2亿美元，环比增长2%，同比增长38% [19] - 数据中心业务中，光互连业务营收实现两位数百分比的环比增长 [20] - 数据中心存储和交换机业务营收也实现两位数百分比的环比增长 [20] - 定制业务营收因需求波动而环比下降 [20] - 预计第四财季数据中心业务营收将加速增长，实现高个位数百分比的环比增长和约20%的同比增长 [21] - 通信及其他终端市场第三财季营收为5.57亿美元，环比增长8%，同比增长34% [33] - 剔除汽车以太网业务，通信市场第三财季隐含营收环比增长约20%，同比增长近50% [7][33] - 预计第四财季通信市场营收环比增长低个位数百分比，同比增长约25%（剔除汽车业务后约40%） [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心是最大终端市场，贡献了总营收的73% [39] - 通信及其他终端市场贡献了剩余27%的营收 [39] - 企业网络业务预计在第四财季达到约10亿美元的年化营收运行率 [34] - 运营商业务在第四财季指引下几乎比去年同期翻倍 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 宣布收购Celestial AI，以获得其用于下一代横向扩展互连的光子结构平台技术 [8][9] - 收购旨在加强数据中心产品组合，应对估计规模达100亿美元的横向扩展互连市场机会 [9][10] - Celestial AI已获得一家全球最大超大规模企业的重大设计订单 [14] - 预计Celestial AI将在2028财年下半年开始产生有意义的营收贡献，并在2028财年第四季度达到5亿美元的年化运行率，2029财年第四季度达到10亿美元 [15][16] - 公司战略聚焦数据中心，自2019年以来通过剥离Wi-Fi业务、收购Avera、Aquantia、Inphi和Innovium等举措持续加强该领域 [8] - 在互连业务（占数据中心营收约一半）保持领先，预计增速将继续超过云资本支出 [17] - 定制业务（占数据中心营收约四分之一）预计下一财年至少增长20% [17] - 数据中心业务的存储、交换和其他产品部分预计下一财年增长至少15% [19] - 预计2027财年数据中心总营收将同比增长超过25% [19] - 加速横向扩展交换机开发，预计在2027财年下半年采样UALink解决方案 [27] - 在XPU附加市场获得超过15个设计订单，预计到2029财年相关营收将超过20亿美元 [30][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI正以前所未有的速度重塑数据中心架构，推动对定制交换机和互连解决方案的需求 [9] - 云资本支出增长预期已从18%上调至超过30%，增强了下一财年的增长前景 [17] - 客户正在规划未来几年增加大量AI容量，并与公司就长期技术路线图和产能规划进行紧密合作 [36] - 预计2027财年将实现连续季度营收增长，下半年增长将强于上半年 [50] - 展望2028财年，预计数据中心营收增长将加速至40%以上，显著高于2027财年预期的25% [37][53] - 对通信及其他市场，预计下一财年营收增长10% [19] - 整体对2027财年及以后的增长势头持乐观态度，预计将迎来多年的卓越表现 [37] 其他重要信息 - 公司执行了10亿美元的加速股票回购计划，并通过持续回购计划回购了3亿美元股票，另支付5100万美元现金股息 [35][40] - 第三财季末总债务为45亿美元，总债务与EBITDA比率为1.47倍，净债务与EBITDA比率为0.58倍 [41] - 预计Celestial AI收购完成后将增加约5000万美元的年运营费用，交易将通过股票和现金组合支付，不计划增加债务 [44] - 公司计划在支付收购对价的同时，继续通过股息和回购向股东返还资本 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2027财年营收预期是否接近100亿美元，以及如何与长期目标对齐 [48] - 管理层确认100亿美元是合理的预期目标，且仅为有机增长计划，不含并购贡献 [49] - 预计2027财年将实现连续季度营收增长，下半年更强，并为2028财年打下坚实基础 [50] - 展望2028财年，定制业务预计将比2027财年翻倍，互连业务增速将继续超过云资本支出，其他数据中心业务预计增长10%，整体数据中心营收增长可能达40% [51][52][53] - Celestial AI等增长动力将在2028财年之后开始贡献，长期前景光明 [54] 问题: 关于亚3纳米设计订单渠道的更新 [57][58] - 管理层确认下一代产品过渡已纳入预期数字，并有良好的订单可见性 [59] - 2纳米技术是未来的重点，有多项进行中的设计项目，预计相关产品将在2028财年开始上量 [59][60] - 团队在执行核心IP、节点和先进封装方面表现出色 [61] 问题: Celestial AI的营收目标是否仅包含PFLink产品 [65] - 营收目标和业绩报酬是基于Celestial AI的整体业务，但初期营收增长将主要由PF chiplet驱动 [66] 问题: Celestial AI预期营收增长的客户广度 [70] - 行业参与广泛，但规模化生产需要大型企业推动，目前已与一家一级超大规模企业深入合作 [70] - 公司内部拥有强大的硅光子学团队，结合Celestial AI的技术和领先客户的拉动，预计将实现广泛采用 [71][72] 问题: 定制业务2027财年增长率的上下限以及长期营收可见度 [76][78] - 至少20%的增长是稳健的基准预期，建议按此建模 [79] - 增长动力主要来自现有业务的产品换代和XPU附加业务，下半年增长将更强劲，为2028财年做准备 [80] - 提供长期展望是由于AI基础设施建设的多周期特性以及客户提供的多年可见度增加所致 [80][81] - 对实现目标充满信心，并会根据进展更新预期 [82] 问题: 与亚马逊的认股权证协议及合作关系扩展 [85] - 公司提交了8-K表格，将光子结构产品新增为与AWS战略合作协议中的一个独立合作方向 [86][87] - 获得AWS对收购的强烈支持，认股权证协议和积极的业绩目标（到2029财年末达20亿美元）为执行提供了强大激励 [88][89][90] 问题: 互连业务为何与云资本支出挂钩而非AI加速器增长，以及定制业务增长与第二客户的关系 [93][94] - 使用云资本支出作为代理是为了给投资界提供一个通用的参考指标，但承认互连业务本质由AI驱动，增速高于资本支出 [95] - 2027财年的增长主要由现有业务（领先客户的产品过渡和XPU附加业务）驱动，下一个主要XPU客户的贡献主要体现在2028财年 [96] - 旨在描绘一个理性清晰的图景，后续会进行更细致的更新 [97] 问题: 公司是否会向系统乃至机架级解决方案发展 [101] - 公司从机架级解决方案的角度进行规划，提供从AEC、DSP、重定时器、LPO、光子结构到横向扩展/横向扩展交换和XPU附加插槽的全套解决方案 [103] - 当前战略是提供所有基础组件，与客户合作实现端到端赋能，但未来两年预期中未包含系统级收入 [104]

财务数据和关键指标变化 - 第三财季营收创纪录，达20.75亿美元，环比增长3%，同比增长37% [6][39] - 非GAAP每股收益为0.76美元，超出指引中点0.02美元 [6] - 若剔除已剥离的汽车以太网业务，公司持续经营业务的隐含营收环比增长约6%，同比增长41% [6] - 第四财季营收指引中点22亿美元，环比增长6%，同比增长21% [8][35] - 第三财季GAAP毛利率为51.6%，非GAAP毛利率为59.7%，环比提升30个基点 [39] - 第三财季非GAAP营业利润率为36.3%，环比提升150个基点 [40] - 第三财季非GAAP摊薄每股收益同比增长77%，环比增长13% [40] - 第三财季运营现金流创纪录，达5.82亿美元，环比增加约1.21亿美元 [40] - 第三财季末库存为10.1亿美元，环比减少3700万美元 [40] - 第四财季指引：GAAP毛利率预计51.1%-52.1%，非GAAP毛利率预计58.5%-59.5%，非GAAP每股收益预计0.74-0.84美元 [42] - 第三财季执行了10亿美元的加速股票回购计划，并通过持续回购和股息向股东返还13.5亿美元 [35][40][41] - 第三财季末总债务45亿美元，现金及等价物27亿美元，净债务与EBITDA比率为0.58倍 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - **数据中心业务**：第三财季营收创纪录，达15.2亿美元，环比增长2%，同比增长38% [19] - **数据中心互联业务**：占数据中心总营收约一半，预计下一财年增速将继续超过云资本支出 [17] - **数据中心光互连业务**：营收环比实现两位数百分比增长 [20] - **数据中心存储和交换业务**：营收环比实现两位数百分比增长 [20] - **数据中心定制业务**：占数据中心总营收约四分之一，预计下一财年增长至少20% [17] - **数据中心交换业务**：本财年营收预计将超过3亿美元，下一财年预计将超过5亿美元 [26] - **数据中心其他业务**：包括存储、交换等，下一财年营收增长预期从10%上调至至少15% [19] - **通信及其他终端市场**：第三财季营收5.57亿美元，环比增长8%，同比增长34% [33] - **通信及其他终端市场**：若剔除汽车以太网业务，第三财季隐含营收环比增长近20%，同比增长近50% [33] - **企业网络业务**：预计第四财季年化营收运行率将达到约10亿美元 [34] - **AEC和重定时器业务**：合计营收预计从本财年到下一财年将增长一倍以上 [26] - **定制业务**：自2023年至2024年营收翻了两番，从2024年至2025年翻了一番，下一财年预计增长约20% [51] - **XPU附加市场**：已获得超过15个设计胜利，仅NIC和CXL用例就有望在2029财年带来超过20亿美元的营收 [30][32] 各个市场数据和关键指标变化 - **数据中心终端市场**：占总营收73%，第三财季环比增长2%，同比增长38% [19][39] - **通信及其他终端市场**：占总营收27%，第三财季环比增长8%，同比增长34% [33][39] - **企业网络业务**：预计第四财季年化营收运行率将达到约10亿美元，之后增长将与IT支出保持一致 [34] - **运营商业务**：第四财季指引显示该业务营收将比去年同期几乎翻倍，长期增长轨迹将与运营商资本支出保持一致 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 宣布战略性收购Celestial AI，获得专为下一代横向扩展互连打造的光子结构平台技术 [8] - 收购Celestial AI是继2019年以来一系列强化数据中心产品组合的举措之一，包括剥离Wi-Fi业务以及收购Avera、Aquantia、Inphi和Innovium [8] - 行业分析师预测，横向扩展交换机的商用部分市场规模在2030年将接近60亿美元，互连侧的光学器件市场规模与之相当，合计机会超过100亿美元 [10] - 公司预计Celestial AI将在2028财年下半年开始贡献有意义的营收，基础预测显示其年化营收运行率在2028财年第四季度达到5亿美元，2029财年第四季度达到10亿美元 [15][16] - 公司数据中心业务预计下一财年同比增长超过25%，且2028财年增速将显著高于25% [19][37] - 公司在1.6T产品上建立早期领导地位，并已展示400G每通道技术以驱动向3.2T的过渡 [22][23] - 在横向扩展交换业务持续增长的同时，加速横向扩展交换机的开发，计划在2027财年下半年对UA-Link解决方案进行采样 [26][27] - 公司定制业务预计未来几年将加速增长，在6月的活动中披露了总共18个XPU及XPU附加设计胜利 [28] - 公司看到XPU附加市场的新兴趋势，客户正与公司合作，将其高性能网络技术集成到多芯片封装中 [29] - 公司拥有从XPU到板级重定时器的全面产品组合，具备机架级解决方案的愿景 [101] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI正以前所未有的速度重塑数据中心架构，下一代加速系统正在演变为连接数百个XPU的多机架横向扩展结构 [9] - 云资本支出增长预期已从18%上调至超过30%，产品需求强劲，下一财年前景比9月讨论的更为强劲 [17] - 客户计划在未来几年增加大量AI产能，并与公司就长期技术路线图和协调产能规划进行紧密合作 [36] - 公司预计下一财年每个季度营收都将实现环比增长，下半年增长将强于上半年 [50] - 公司预计2028财年数据中心营收将同比增长约40%，公司整体营收将增长约30% [53][54] - 公司对接下来几年的前景非常乐观，预计到本十年末前景都非常光明 [54] - 公司预计下一财年非GAAP运营费用的增速将约为营收增速的一半 [43] - 收购Celestial AI后，预计将增加约5000万美元的年运营费用，该收购预计将通过股票和现有现金组合提供资金，不会增加债务 [44] 其他重要信息 - 公司从本季度开始将非数据中心终端市场合并为新的“通信及其他”单一终端市场 [4] - 第三财季GAAP每股收益为2.20美元，其中包含了出售汽车以太网业务的收益 [40] - 公司已与亚马逊延长了认股权证协议，新增了光子结构产品线 [83][85] - 公司预计下一财年定制业务营收上下半年分布不均，下半年增长更高，且不会出现营收“气穴” [18] - 公司已获得下一代大型客户XPU项目整个下一财年预测的全部采购订单 [18] - 公司预计2028财年定制业务营收将比2027财年翻倍 [51] - 公司预计2028财年通信及其他终端市场营收将按GDP增速增长 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于下一财年营收指引及长期目标路径 [48] - 管理层确认10亿美元的下一财年营收目标在合理范围内，且该目标仅基于有机增长计划，不含并购贡献 [49] - 预计下一财年每季度营收环比增长，下半年强于上半年 [50] - 预计2028财年定制业务营收将比2027财年翻倍，互联业务增速将继续超过资本支出，其他数据中心业务预计增长10% [51][52] - 综合来看，预计2028财年数据中心营收增长约40%，公司整体增长约30% [53][54] 问题: 关于亚3纳米设计胜利管线及量产时间线 [57][58] - 从当前领先的XPU客户到下一代的产品过渡已纳入所有预测数字，且已获得订单和良好可见性 [59] - 2纳米将是重要的工艺技术，涉及多个项目，设计渠道不断增加 [59] - 预计2028财年将开始看到一些2纳米产品上量 [60] 问题: Celestial AI的营收目标是否仅包含PFLink产品 [65] - 营收目标和基于业绩的支付条款均基于Celestial AI整体业务，但营收增长初期主要由光子结构小芯片驱动 [66] 问题: Celestial AI预期营收增长的客户广度 [67] - 行业参与广泛，但需要大型公司推动量产，目前已与一家一级超大规模企业深入合作 [68] - 收购后将受益于公司内部强大的硅光子学团队和领先客户的拉动，预计此后将获得更广泛的行业采用 [69][70] 问题: 定制业务下一财年增长率的上下限及长期营收可见性的信心 [74][75] - 建议以至少20%的增长率为基准进行建模，这是一个良好且安全的基数 [76] - 定制业务下半年增速，尤其是退出速率，将远高于当前水平 [78] - 由于AI基础设施建设的多年周期特性，以及客户为保障建设而提供的多年期能见度，公司有信心分享长期展望 [78][79] 问题: 与亚马逊的认股权证协议及合作关系 [83] - 公司提交了8-K表格，延长了与亚马逊的认股权证协议，新增了光子结构产品线 [83][85] - 此举是积极的，且获得了亚马逊对此次收购的强力支持 [85] 问题: 互联业务增长为何与云资本支出挂钩而非AI加速器，以及定制业务增长驱动因素 [90] - 将互联业务与云资本支出挂钩是为了提供一个通用的参考指标，实际上该业务由AI驱动，增速应高于资本支出 [92] - 下一财年定制业务20%的增长主要由现有业务驱动，包括领先客户的产品换代和下半年开始的XPU附加业务上量，下一个大型XPU客户的贡献主要在下一年 [93] 问题: 收购Celestial AI后是否会向系统和机架级解决方案发展 [99] - 公司确实有机架级解决方案的愿景，是提供从XPU到板级重定时器全系列产品的一站式供应商 [101] - 未来两年的预测中未包含系统级营收，但从战略角度出发，必须提供全面的解决方案 [102]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收创纪录达到20.75亿美元，环比增长3%，同比增长37% [5] - 非GAAP每股收益为0.76美元，超出指引中点0.02美元 [5] - 剔除已剥离的汽车以太网业务，公司持续经营业务隐含营收环比增长约6%，同比增长41% [5] - 第四季度营收指引中点22亿美元，环比增长6%，同比增长21% [31] - 第三季度非GAAP毛利率为59.7%，环比上升30个基点 [35] - 第三季度非GAAP营业利润率36.3%，环比提升150个基点 [35] - 第三季度运营现金流创纪录达5.82亿美元，环比增加约1.21亿美元 [36] - 第三季度末现金及现金等价物27亿美元，环比增加15亿美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数据中心市场第三季度营收15.2亿美元，环比增长2%，同比增长38% [17] - 数据中心互连业务（约占数据中心营收一半）预计明年增速将超过云资本支出 [15] - 数据中心定制业务（约占数据中心营收四分之一）预计明年增长至少20% [15] - 数据中心存储、交换和其他产品（剩余部分）预计明年增长至少15%，高于此前10%的预期 [17] - 数据中心交换业务本财年营收预计将超过3亿美元，下一财年预计将超过5亿美元 [23] - 通信及其他终端市场第三季度营收5.57亿美元，环比增长8%，同比增长34% [29] - 剔除汽车以太网业务，通信市场第三季度隐含营收环比增长约20%，同比增长约50% [29] - 企业网络业务预计第四季度年化营收运行率将达到约10亿美元 [30] - AEC和重定时器业务营收合计预计从今年到明年将增长超过一倍 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心终端市场占总营收73% [35] - 通信及其他终端市场占总营收27% [35] - 企业网络业务库存水平预计在第四季度完全正常化 [30] - 运营商业务预计第四季度同比几乎翻倍 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 宣布收购Celestial AI，获得用于下一代横向扩展互连的光子结构平台技术 [6] - 收购预计在下一财年第一季度完成，预计在2028财年下半年开始产生有意义的营收贡献 [13] - Celestial AI的基础案例预测显示，其营收在2028财年第四季度达到5亿美元年化运行率，2029财年第四季度翻倍至10亿美元运行率 [14] - 公司数据中心营收预计下一财年同比增长超过25% [17] - 公司预计2028财年数据中心营收增长将显著加速，超过2027财年预期的25%增速 [34] - 公司在互连技术方面保持领先，1.6T产品已开始发货，需求异常强劲 [19] - 公司正在加速横向扩展交换器开发，计划在2027财年下半年对UA-Link解决方案进行采样 [24] - 公司在定制业务方面拥有18个XPU及XPU附加插槽设计获胜，预计将推动未来几年加速增长 [24] - 公司在XPU附加市场（如智能网卡和CXL产品）看到巨大机遇，基于已获胜设计，到2029财年营收可见度超过20亿美元 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI正以前所未有的速度重塑数据中心架构，下一代加速系统正在演变为多机架横向扩展结构 [8] - 行业分析师预测商用横向扩展交换器市场到2030年营收将接近60亿美元 [9] - 云资本支出增长预期已从18%上调至超过30% [15] - 客户计划在未来几年增加大量AI容量，并与公司密切合作制定长期技术路线图和协调产能规划 [32] - 公司对下一财年展望比9月份讨论的预期更加强劲 [15] - 公司预计下一财年每个季度都将实现环比营收增长，下半年增长将强于上半年 [44] - 公司预计2028财年数据中心营收增长约40% [47] - 公司预计2028财年整体营收增长约30% [49] 其他重要信息 - 公司执行了10亿美元的加速股票回购计划，并通过持续回购计划回购了3亿美元股票 [31] - 第三季度末总债务45亿美元，总债务与EBITDA比率为1.47倍 [36] - 公司计划通过股票和现有现金组合为Celestial AI收购提供资金，不打算承担额外债务 [41] - 收购完成后，Celestial AI预计将增加约5000万美元年度运营费用 [41] - 公司预计下一财年非GAAP运营费用增速约为营收增速的一半 [40] - 公司预计下一财年非GAAP税率将移至约12% [41] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于下一财年营收预期和长期目标对齐 - 管理层确认10亿美元下一财年营收目标在合理范围内，此为基于有机计划的激励目标 [43] - 公司预计下一财年每个季度实现环比营收增长，下半年更强，2027财年末有吸引力的退出增长率 [44] - 展望2028财年，定制业务预计将从2027财年基础上翻倍，互连业务预计继续超越资本支出增长，存储和交换等其他业务预计增长10% [45] - 综合来看，预计2028财年数据中心增长约40%，公司整体增长约30% [47] 问题: 关于亚3纳米设计获胜渠道 - 管理层确认产品过渡（包括领先XPU客户向下一代过渡）已纳入所有预期数字 [50] - 公司在2纳米领域有多个项目，预计相关产品将在2028财年开始上量 [51] 问题: 关于Celestial AI营收目标的构成 - 营收目标和盈利目标基于Celestial AI整体业务，但初期主要由光子结构小芯片驱动 [53] 问题: 关于Celestial AI营收增长的广泛性 - 行业广泛投入将该产品推向大规模稳定生产，需要大型公司推动 [55] - 公司与一家一级超大规模企业深入合作，作为领先客户和合作伙伴 [55] - 公司内部拥有强大的硅光子学组织，将与Celestial AI团队协同 [56] 问题: 关于定制业务增长范围和长期营收可见度的信心 - 20%增长是良好的基准情况，应以此建模 [58] - 定制业务下半年，尤其是退出增长率远高于当前水平，为2028财年积累动能 [60] - 鉴于AI基础设施建设的多年周期和客户提供的多年能见度，管理层对分享长期展望有信心 [60] 问题: 关于与亚马逊的认股权证协议 - 公司提交了8-K表格，将光子结构产品新增为与AWS战略合作的又一个领域 [62] - 此举是对一年前宣布的认股权和战略安排的扩展，显示出扩展的合作关系 [63] 问题: 关于互连业务与云资本支出的关联性以及定制业务增长驱动因素 - 使用云资本支出作为代理是为投资界提供广泛参考指标，互连业务根本由AI驱动，增长快于资本支出 [66] - 下一财年增长主要由现有业务驱动，包括领先客户的产品过渡和下半年开始贡献的XPU附加业务，更大的下一个XPU客户主要贡献在2028财年 [67] 问题: 关于向系统和机架级解决方案发展的可能性 - 公司拥有机架级整体解决方案愿景，涵盖各种光互连、交换、XPU附加插槽等 [69] - 当前策略是与客户合作提供所有基础组件，未来两年财务预测中未包含系统级收入 [70]

收购交易概述 - Marvell公司宣布以至少32.5亿美元现金加股票收购Celestial AI，若Celestial达成营收里程碑，交易对价可能增至55亿美元[1] - 交易预计于明年年初完成，最高对价支付触发条件为Celestial在2029财年末实现累计20亿美元营收[6] 交易战略意义 - 此次收购是Marvell为其半导体网络业务获取互补技术的积极举措，有望使公司向投入数千亿美元建设AI基础设施的企业销售更多芯片和部件[2] - 收购将巩固公司技术领导地位，扩大可扩展连接领域的可服务市场，并加速为AI和云客户提供行业最完整连接平台的技术路线图[5] 被收购方Celestial AI业务分析 - Celestial AI是一家专注于开发光学互连硬件（称为“光子结构”）的初创公司，用于连接高性能计算机[3] - 该公司在2024年3月的一轮融资中估值为25亿美元，英特尔首席执行官陈立武于2024年1月加入其董事会[3] 光学互连技术行业背景 - 光学连接日益重要，因最先进的AI系统需要此类部件将数十或数百个芯片连接起来，以共同训练和运行最大的大语言模型[4] - 与当前多数AI芯片连接使用的铜线相比，新系统越来越多采用光学连接，因其数据传输速度更快、支持物理距离更长的线缆，但成本也更高[4] 技术整合与应用前景 - Celestial技术的首个应用将是连接基于“大型XPU”（通常由投资AI基础设施的公司定制的AI芯片）的系统[5] - Marvell可能将Celestial的光学技术整合到定制芯片中，基于客户需求，该技术将很快集成到定制AI芯片和称为交换机的相关部件中[6] 公司财务表现与市场反应 - 公布收购消息同日，Marvell股价在盘后交易中上涨9%，公司第三季度调整后每股收益0.76美元，营收20.8亿美元，超出市场预期的0.73美元和20.7亿美元[7] - 公司预计第四季度营收为22亿美元，略高于市场预期的21.8亿美元，并预计明年数据中心收入将增长25%[7] 行业专家评价 - Amazon Web Services副总裁Dave Brown表示，Marvell收购Celestial将有助于加速下一代AI部署的光学扩展创新[6]

财务数据概览 - Marvell在2025年11月2日的总资产为215.79亿美元，较2025年8月2日增长了3.9%[9] - 2025年11月2日的现金及现金等价物为27.15亿美元，较2025年8月2日增长了121.5%[9] - 2025年11月2日的应收账款净额为15.46亿美元，较2025年8月2日增长了6.5%[9] - 2025年11月2日的存货为10.15亿美元，较2025年8月2日下降了3.5%[9] - 2025年11月2日的总负债为75.22亿美元，较2025年8月2日增长了5.4%[9] - 2025年11月2日的股东权益为14.06亿美元，较2025年8月2日增长了4.8%[9] - 2026财年第三季度应用的非GAAP税率为10.0%[3] - GAAP存货周转率为4.0，较2025年8月2日的3.8有所提升[9] - GAAP存货天数为91天，较2025年8月2日的96天有所减少[9] 业绩表现 - 2024年第一季度净收入为14.265亿美元，较2023年同期下降[11] - 2024年第一季度毛利为6.641亿美元，毛利率约为46.6%[11] - 2024年第一季度总运营费用为6.974亿美元，较2023年同期增加[11] - 2024年第一季度运营亏损为3,330万美元，较2023年同期改善[11] - 2024年第一季度净亏损为3.927亿美元，较2023年同期亏损减少[11] - 2024年第一季度每股基本净亏损为0.45美元，较2023年同期改善[11] - 2024年第一季度现金流入为5.466亿美元，较2023年同期增加[13] - 2024年第一季度现金及现金等价物期末余额为9.508亿美元[15] - 2024年第一季度股权激励费用为1.553亿美元，较2023年同期增加[11] - 2024年第一季度研发费用为4.596亿美元，占总运营费用的66%[11] 未来展望 - 2024年GAAP净亏损为392.7百万美元，2025年预计净收入为1,901.3百万美元[19] - 2024年GAAP营业亏损为33.3百万美元，2025年预计营业收入为357.8百万美元[17] - 2024年第四季度总净收入为1,426.5百万美元，2025年第一季度预计为1,160.9百万美元[21] - 数据中心在2024年第四季度占总收入的54%，预计在2025年第一季度将增至70%[21] 成本与费用 - 2024年第四季度的研发费用为104.5百万美元，2025年第一季度预计为93.5百万美元[19] - 2024年第四季度的销售、一般和行政费用为40.4百万美元，2025年第一季度预计为33.3百万美元[19] - 2024年第四季度的重组相关费用为25.8百万美元，2025年第一季度预计为4.1百万美元[19] - 2024年第四季度的股权激励费用为10.4百万美元，2025年第一季度预计为9.7百万美元[19] - 2024年第四季度的无GAAP净收入为401.6百万美元，2025年第一季度预计为206.7百万美元[19] - 2024年第四季度的汽车/工业收入为82.3百万美元，2025年第一季度预计为77.6百万美元[21]

财务表现 - 公司第三季度实现利润19亿美元，与去年同期亏损6.763亿美元相比显著改善 [1] 战略举措 - 公司宣布将以32.5亿美元现金收购Celestial AI [1]

2025年第三季度美股财报季整体表现 - 截至11月21日，标普500指数成分股中95%的公司已公布财报，预计第三季度每股收益同比增长13.4% [2] - 若13.4%的增幅得以维持，这将是连续第四个季度实现两位数盈利增长，且增速较今年第二季度的12%有所加快 [2] - 本季度初的预期较低，截至9月30日，分析师预计标普500公司第三季度每股收益仅增长7.9% [3] 市场对财报的反应特征 - 尽管83%的盈利超预期，但投资者对超预期的反应冷淡，对未达预期的惩罚更严厉 [25] - 截至11月21日，财报超预期的标普500公司，在财报发布前后四天内的股价平均仅上涨0.4%，低于五年平均涨幅0.9% [26] - 财报未达预期的公司，在同期股价平均下跌5%，远低于五年平均跌幅2.6% [27] - 市场担忧人工智能泡沫、消费者支出放缓以及美联储利率政策的不确定性，且对一些个股（如英伟达）的预期过高 [27] 零售与消费行业 - **梅西百货**：第三季度意外盈利，可比销售额创三年多来最强，公司上调全年财务指引，但因其上调后的销售指引仍低于去年年度销售额，股价盘前下跌3% [5] - **美国鹰牌服饰**：第三季度每股收益0.53美元，超预期0.43美元；营收13.6亿美元，同比增长6% [8]；同店销售额增长4%，其中Aerie品牌可比销售额增长11%，美国鹰品牌增长1% [9]；公司预计第四季度同店销售额同比增长8%至9% [9] - **迪克体育用品**：GAAP摊薄后每股收益2.07美元，低于预期的2.71美元 [40]；同店销售额同比增长5.7%，但商品销售成本因库存增加和完成对Foot Locker的收购而上升 [41]；公司上调全年盈利指引至14.25-14.55美元 [41] - **阿贝克隆比 & 费奇**：股价盘前大涨超18%，每股收益2.36美元，超预期2.16美元；净销售额12.9亿美元，超预期12.7亿美元 [42]；同店销售额增长3%，其中Hollister品牌销售额增长15%，Abercrombie品牌下降7% [43]；公司上调全年净销售额增长指引下限至6%-7% [44] - **百思买**：第三季度业绩超预期，公司上调全年展望，股价盘前上涨3% [45][46] - **柯尔百货**：第三季度业绩超预期，公司上调全年展望，股价周二大涨42% [47] 科技与软件行业 - **CrowdStrike**：第三季度营收12.3亿美元，同比增长22%，超预期12.1亿美元 [11]；摊薄后每股亏损0.14美元，去年同期亏损0.07美元，分析师预期亏损0.10美元 [11]；因人工智能应用提升对其Falcon平台的需求，公司上调全年营收指引至47.9-48.0亿美元，高于市场预期的47.8亿美元 [10][12] - **Okta**：第三季度营收7.42亿美元，同比增长12%，超预期7.304亿美元；调整后每股收益0.82美元，超预期0.76美元 [16]；但股价在财报公布后下跌 [15] - **MongoDB**：股价盘后大涨15%，第三季度营收6.283亿美元，同比增长19%，远超公司此前5.87-5.92亿美元的指引 [22][23]；每股亏损0.02美元，好于预期的亏损0.78美元 [23]；公司上调全年营收指引至24.34-24.39亿美元 [24] - **Workday**：第三季度每股收益0.94美元，超预期0.87美元；总营收24.32亿美元，其中订阅收入22.4亿美元 [31]；总订单积压同比增长17%至259.6亿美元 [32]；但因其第四季度订阅收入指引22.5亿美元及小幅上调的全年指引（订阅收入88.2亿美元，增长14.4%）未达投资者更高期望，股价盘后下跌约6% [30][32] - **Zscaler**：第一财季营收7.881亿美元，同比增长26%，超预期7.738亿美元 [34]；每股净亏损0.07美元，好于预期的亏损0.11美元 [34]；但运营亏损同比扩大至3630万美元 [34]；全年每股收益指引3.78-3.82美元低于华尔街预期的4.00美元，股价盘后下跌超6% [35] - **Snowflake、Salesforce、C3.ai** 等公司财报集中在12月第一周 [4] 半导体与硬件行业 - **Marvell**：第三季度每股收益2.20美元，营收20.7亿美元，均超预期（预期每股收益1.37美元，营收20.6亿美元） [17]；数据中心营收（占公司总营收约四分之三）达15.2亿美元，符合预期 [18]；公司宣布以32.5亿美元现金加股票收购芯片初创公司Celestial AI [17]；预计该收购将从2028财年下半年开始贡献5亿美元年收入，到2029财年第四季度实现10亿美元的年化营收规模 [18] - **Credo**：股价周二大涨20%，第二财季每股收益0.44美元，超预期0.30美元；营收2.68亿美元，超预期2.34亿美元 [21]；公司预计当前季度营收在3.35-3.45亿美元之间 [21] - **戴尔**：股价盘后微跌不到1%，公司第四季度财务指引超预期，但营收略低于华尔街预期 [36] 其他行业与公司 - **阿里巴巴**：股价盘前上涨4%，季度营收超预期，对一小时达服务的投资推动更多用户使用其购物应用，云业务部门增长强劲 [48] - **蔚来**：第三季度交付87,071辆汽车，同比增长40.8% [37]；每股亏损1.51元人民币（0.21美元），亏损额小于预期的1.64元人民币（0.23美元） [38]；营收217.9亿元人民币（30.7亿美元），略低于预期的222.9亿元人民币（31.4亿美元） [38]；公司预计第四季度交付量在12万至12.5万辆之间，同比增长65.1%至72.0% [39] - **迪尔公司**：股价盘前下跌5%，其发布的年度初步展望低于分析师预期，美国农业经济复苏时间仍不确定 [28] - **安捷伦**：季度营收超预期，因实验室工具需求强劲 [49]

Okta第三季度财报表现 - 第三季度调整后每股收益0.82美元，超过市场预期的0.76美元；营收7.42亿美元，超过市场预期的7.305亿美元[1][2] - 第四季度每股收益指引为0.84-0.85美元，高于市场预期的0.84美元；营收指引为7.48-7.5亿美元，高于市场预期的7.386亿美元[2] - 上调全年业绩指引：每股收益从3.33-3.38美元上调至3.43-3.44美元；营收从28.8-28.9亿美元上调至29.1亿美元[2][3] Okta业务指标分析 - 剩余履约义务总额42.92亿美元，同比增长17%；当前剩余履约义务23.28亿美元，同比增长13%，低于总额增速[5][7] - 公司采用订阅模式，超过80%-90%营收基于订阅，当前剩余履约义务增速放缓可能预示近期营收面临挑战[6] - 市场对管理层短期保守态度与长期乐观目标之间的平衡存在疑问，股价在财报公布后波动[4][9] Okta行业地位与前景 - 公司是网络安全领域重要参与者，专注于身份和安全软件业务，与AWS等云服务商合作[10][11] - 网络安全支出属于非可自由支配的IT预算，具有刚性需求特性，行业长期增长前景明确[12] - 分析师关注AI需求对公司业务的支撑作用，以及大型企业客户获取进展，这些将影响未来增长空间[13][14] Marvell第三季度财报表现 - 第三季度每股收益0.76美元，略高于市场预期的0.75美元；营收20.7亿美元，略高于市场预期的20.6亿美元[15] - 第四季度每股收益指引为0.79美元±0.05美元，可能低于市场预期的0.77美元，被视为小幅不及预期[17] - 宣布以约32.5亿美元收购Celestial AI，交易金额低于市场传闻的50亿美元，预计2026年第一季度完成[16][22][27] Marvell市场反应与关注点 - 财报公布后股价下跌约6.5%，市场对收购交易金额和时机存在担忧[19][23][39] - 第四季度GAAP毛利率指引为51.1%-52.1%，保持稳定，但收购可能对未来几个季度自由现金流造成压力[19][20] - 分析师重点关注数据中心网络芯片需求持续性、AI相关收入与传统芯片收入结构、与Azure在欧洲的合作进展[24][25] CrowdStrike第三季度财报表现 - 第三季度每股收益0.96美元，超过市场预期的0.94美元；营收12.3亿美元，超过市场预期的12.1亿美元[27][28] - 第四季度每股收益指引为1.09-1.11美元，高于市场预期的1.08美元；营收指引为12.9-13亿美元，符合至略高于市场预期[28] - 上调全年营收指引至48-48.1亿美元，此前预期为47.5-48亿美元[29] CrowdStrike业务指标与竞争地位 - 第三季度新增年度经常性收入2.65亿美元，同比增长73%；期末年度经常性收入达49.2亿美元，同比增长23%[33][34] - 公司提供端到端网络安全解决方案，与Palo Networks形成竞争，分析师认为其在网络安全选择中处于领先地位[36][37][38] - 尽管遭遇重大服务中断事件并因此向客户提供折扣，公司仍实现创纪录的第三季度业绩，但利润率受到暂时影响[31][35] 行业整体趋势 - 网络安全行业受益于AI技术发展和IT预算刚性需求，具有持续增长动力[12][36] - 大型企业客户是各家公司的重点争夺目标，这些客户能带来更好的利润率[13][14] - 财报季表现显示，仅达到预期可能不足以保证股价上涨，市场更关注未来增长能见度和业务质量[26][30]

公司业绩 - 第三季度调整后每股收益为0.76美元，超过分析师普遍预期的0.73美元 [2] - 第三季度营收为20.8亿美元，超过市场预期的20.7亿美元，较去年同期的15.2亿美元实现增长 [2] - 第三季度营收创纪录达到20.75亿美元，超过指引中点 [3] 管理层展望 - 预计第四季度将实现强劲增长，本财年有望强势收官 [4] - 预计全年营收增长率将超过40% [4] - 预计产品需求将持续加速，因此数据中心营收增长预期较此前预期更高 [4] 公司动态 - 宣布收购Celestial AI公司 [1][3] - 公司股票在盘后交易中下跌6.33%至87.01美元 [4]

财务表现：收入与利润（同比/环比） - 第三季度净收入为20.75亿美元，同比增长37%，超出指导中值1500万美元[2][8] - 第三季度（截至2025年11月1日）净收入为20.745亿美元，环比增长3.4%（上季度为20.061亿美元），同比增长36.8%（去年同期为15.161亿美元）[20] - 前三季度（截至2025年11月1日）净收入为59.759亿美元，同比增长51.3%（去年同期为39.499亿美元）[20] - 第三季度净利润为19.013亿美元，环比大幅增长876%，而去年同期净亏损为6.763亿美元[20] - 前三季度净利润为22.74亿美元，去年同期净亏损为10.852亿美元[20] - 第三季度运营利润为3.578亿美元，环比增长23.3%，去年同期运营亏损为7.028亿美元[20] - 公司总净收入为20.745亿美元，同比增长37%，环比增长3%[35][36] 财务表现：成本和费用 - 2025年第三季度非GAAP运营费用为4.85亿美元，非GAAP运营利润率为36.3%[26] - 截至2025年11月1日的三个月，股权激励费用总额为1.521亿美元[28] - 截至2025年11月1日的三个月，收购无形资产摊销总额为2.29亿美元[28] 财务表现：毛利率 - 第三季度GAAP毛利率为51.6%，非GAAP毛利率为59.7%[8] - 截至2025年11月1日的三个月，非GAAP毛利润为12.381亿美元，非GAAP毛利率为59.7%[26] 财务表现：每股收益 - 第三季度GAAP净收入为19.01亿美元，稀释后每股收益为2.20美元[4][8] - 第三季度非GAAP净收入为6.55亿美元，稀释后每股收益为0.76美元[4][8] - 截至2025年11月1日的九个月，非GAAP净利润为17.805亿美元，非GAAP每股摊薄收益为2.05美元[28] 现金流与资产负债表 - 第三季度运营现金流为5.823亿美元[4] - 第三季度经营活动产生的净现金为5.823亿美元，投资活动产生的净现金为23.912亿美元（主要来自出售业务），融资活动使用的净现金为14.834亿美元（主要用于股票回购）[24] - 公司现金及现金等价物从期初的9.483亿美元大幅增加至27.145亿美元，主要得益于出售业务获得的24.786亿美元净收益[22][24] - 截至2025年11月1日，公司总资产为215.79亿美元，总负债为75.224亿美元，股东权益为140.566亿美元[22] 业务线表现（按原分类） - 数据中心业务收入为15.179亿美元，同比增长38%，环比增长2%，占总收入73%[35][36] - 企业网络业务收入为2.372亿美元，同比增长57%，环比增长23%，占总收入11%[35] - 运营商基础设施业务收入为1.678亿美元，同比增长98%，环比增长29%，占总收入8%[35] - 消费者业务收入为1.166亿美元，同比增长21%，环比增长1%，占总收入6%[35] - 汽车/工业业务收入为3500万美元，同比下降58%，环比下降54%，占总收入2%[35] 业务线表现（按新分类） - 通信及其他业务（新分类）收入为5.566亿美元，同比增长34%，环比增长8%，占总收入27%[36] 重大交易与资本活动 - 公司以25亿美元现金出售汽车以太网业务，产生18亿美元税前收益[3] - 第三季度利息及其他收入净额为18.576亿美元，主要由于出售业务产生的收益，而上一季度为亏损0.564亿美元[20][24] - 截至2025年11月1日的三个月，GAAP净利润为19.013亿美元，主要得益于出售业务带来的18.304亿美元收益[28] - 2025年8月14日公司完成了汽车以太网业务的出售，相关产品应用已剥离[33] - 公司第三季度回购了13亿美元的普通股，前三季度总计回购18.4亿美元[24] 管理层讨论和指引：未来展望 - 预计第四季度净收入为22亿美元，上下浮动5%[9] - 预计第四季度非GAAP稀释后每股收益为0.79美元，上下浮动0.05美元[9] - 预计全年收入增长将超过40%[5] - 预计第四季度GAAP运营费用约为7.41亿美元，非GAAP运营费用约为5.15亿美元[9] - 公司预计2026财年第四季度营收约为22亿美元，上下浮动5%[31] - 公司预计2026财年第四季度非GAAP毛利率在58.5%至59.5%之间，非GAAP每股收益为0.79美元±0.05美元[31] 其他重要内容 - 从2026财年第四季度起，公司将合并企业网络、运营商基础设施、消费者和汽车/工业业务为新的“通信及其他”终端市场[35] - 截至2025年11月2日的三个月，公司录得GAAP净亏损6.763亿美元，主要受重组相关费用7.151亿美元影响[28]