Exhibit 99.1 INTERIM REPORT For the three and nine months ended March 31, 2025 LuxExperience B.V. (formerly known as MYT Netherlands Parent B.V.) Einsteinring 9 85609 Aschheim/Munich Germany INDEX | FINANCIAL RESULTS AND KEY OPERATING METRICS | 3 | | --- | --- | | UNAUDITED INTERIM CONDENSED CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS | 6 | | MANAGEMENT'S DISCUSSION AND ANALYSIS OF FINANCIAL CONDITION AND RESULTS OF | 26 | | OPERATIONS | | | QUANTITATIVE AND QUALITATIVE DISCLOSURES ABOUT MARKET RISK | 42 | | LEGAL PR ...

文章核心观点 Mytheresa成功完成对YNAP的收购，公司将更名为“LuxExperience B.V.”并继续在纽交所上市，未来将整合业务、发挥协同效应，成为数字奢侈品领域的强大全球参与者 [1][2][4] 收购交易情况 - 2025年4月24日，Mytheresa完成从历峰集团收购YNAP，满足所有条件并获得相关监管机构无条件批准 [1] - Mytheresa成为YNAP唯一股东，将其完全合并至MYT Netherlands Parent B.V.旗下 [2] - 历峰集团获得Mytheresa 49,741,342股股份，占发行对价股份后Mytheresa完全摊薄股本的33%，作为交换YNAP全部股份及5.55亿欧元净现金头寸且无金融债务 [3] 公司更名信息 - 2025年5月1日起，公司将更名为“LuxExperience B.V.”，在纽约证券交易所以“LuxExperience”为交易名称，新股票代码为“LUXE” [2] 未来战略规划 - 成功收购是Mytheresa的重要里程碑，公司将成为包含数字奢侈品领域最佳零售品牌的集团，利用自身优势执行战略计划，为股东、品牌合作伙伴、客户和员工创造更多价值 [4] - 强化Mytheresa、NET - A - PORTER、MR PORTER、YOOX和THE OUTNET等品牌差异化和互补性 [4] - 通过共享基础设施和技术平台以及提高运营效率实现显著协同效应 [4] - 将YOOX和THE OUTNET组成的奥特莱斯部门与奢侈品部门分离，采用更简单高效运营模式 [4] - 待YNAP为历峰集团旗下品牌运营的在线商店迁移至自有平台后，停止YNAP的白标服务业务 [4] 公司介绍 Mytheresa - 领先的奢侈品多品牌数字平台，业务覆盖超130个国家，2006年上线，提供男女童装、生活方式产品和珠宝等，精选约250个奢侈品牌 [11] - 以高端奢侈品购物者为核心，提供独家产品和内容、领先技术和分析平台以及优质服务，2024财年商品交易总额达9.136亿欧元，同比增长7% [11] 历峰集团 - 业务涵盖珠宝品牌、专业制表商和其他（主要是时尚与配饰品牌）三个领域，旗下拥有众多知名品牌 [13][14][15] - “A”股在瑞士证券交易所主要上市，纳入瑞士市场指数，也在约翰内斯堡证券交易所次要上市 [15]

文章核心观点 Mytheresa获欧盟委员会无条件合并控制批准，将从历峰集团收购YNAP，交易预计于2025年4月23日完成，合并后公司将以“LuxExperience B.V.”为名，有望打造领先的全球多品牌数字奢侈品集团 [1][2] 交易进展 - Mytheresa于2025年4月11日获欧盟委员会无条件合并控制批准，将通过子公司从历峰集团收购YNAP，双方已获监管机构所有必要批准，计划于4月23日完成交易 [1] - 2024年10月7日，Mytheresa与历峰集团签署具有约束力的协议，收购YNAP 100%股份 [2] 合并公司愿景 - 合并后公司将以“LuxExperience B.V.”为名，旗下品牌将为奢侈品客户提供精心策划、差异化的知名品牌商品选择，覆盖范围和相关性空前 [2] - Mytheresa首席执行官表示，收购完成后公司将成为全球领先的数字奢侈品平台，通过联合后台平台产生协同效应，为全球奢侈品购物者和品牌提供有价值的方案 [3] - Mytheresa首席财务官称，收购YNAP实现了公司打造年GMV约30亿欧元在线奢侈品集团的目标，中期目标是使“LuxExperience”年GMV增长至40亿欧元，调整后EBITDA利润率超8% [3] 交易细节 - 交易完成时，Mytheresa将向历峰集团发行新股，占发行后完全摊薄股本的33% [3] - 历峰集团将以5.55亿欧元现金且无金融债务出售YNAP给Mytheresa，Mytheresa将成YNAP唯一股东 [3] - 历峰集团将为YNAP提供6年期1亿欧元循环信贷额度，交易完成后，历峰集团首席财务官将加入Mytheresa监事会 [3] 业务整合 - Mytheresa、NET - A - PORTER和MR PORTER将继续为奢侈品客户提供差异化但互补的多品牌产品，三个品牌保持各自身份，共享中央基础设施资源 [4] - YOOX和THE OUTNET组成的奥特莱斯部门将与奢侈品部门分离，采用更简单高效的运营模式 [4] 公司介绍 Mytheresa - 领先的奢侈品多品牌数字平台，业务覆盖超130个国家，2006年上线，提供男女童装、生活方式产品和珠宝等，精选多达250个奢侈品牌 [16] - 2024财年GMV达9.136亿欧元，同比增长7% [16] 历峰集团 - 业务涵盖珠宝、专业制表和其他（主要是时尚与配饰）领域，旗下拥有卡地亚、万国等众多知名品牌，还运营NET - A - PORTER、MR PORTER等电商平台 [18][19] - 历峰集团“A”股在瑞士证券交易所和约翰内斯堡证券交易所上市 [20] YNAP - 全球领先的在线奢侈品和时尚零售商，拥有NET - A - PORTER、MR PORTER等多品牌当季在线商店，以及YOOX和THE OUTNET等多品牌过季在线商店 [21] - 拥有约400万高消费客户和超9亿全球访客，业务覆盖美国、欧洲、中东、日本、中国内地和中国香港等，配送范围超170个国家 [22] 财务指标说明 - 调整后EBITDA利润率是非国际财务报告准则财务指标，计算方式为扣除财务费用（净额）、税费、折旧和摊销前的净收入，调整后排除其他交易相关、某些法律和其他费用以及股份支付费用，与净销售额相关 [13] - 商品交易总额（GMV）是运营指标，指处理订单的总欧元价值，包括商品价值、运费和关税，扣除退货、增值税、适用销售税和取消订单，不代表公司收入，用于衡量平台使用情况 [15]

文章核心观点 - MYT Netherlands Parent B.V. Sponsored ADR (MYTE) 股价上一交易日上涨 7.5% 收于 7.05 美元 过去四周下跌 30.7% 公司受益于平均订单价值增加等因素 预计即将公布的季度报告每股收益 0.03 美元 同比降 40% 营收 2.5944 亿美元 同比增 2.2% 该公司季度每股收益共识预期近 30 天未变 目前 Zacks 评级为 3（持有） 同行业 eBay 上一交易日下跌 2.7% 收于 59.52 美元 过去一个月回报率 -10.3% 其即将公布报告的每股收益共识预期近一个月未变 为 1.34 美元 同比增 7.2% 目前 Zacks 评级为 3（持有） [1][2][3][4] MYT Netherlands Parent B.V. Sponsored ADR (MYTE) 股价表现 - 上一交易日股价飙升 7.5% 收于 7.05 美元 成交量可观 过去四周股价下跌 30.7% [1] MYT Netherlands Parent B.V. Sponsored ADR (MYTE) 业绩预期 - 预计即将公布的季度报告每股收益 0.03 美元 同比变化 -40% 营收 2.5944 亿美元 同比增长 2.2% [2] MYT Netherlands Parent B.V. Sponsored ADR (MYTE) 收益预期趋势 - 该公司季度每股收益共识预期近 30 天保持不变 [3] MYT Netherlands Parent B.V. Sponsored ADR (MYTE) 评级 - 股票目前 Zacks 评级为 3（持有） [3] eBay 股价表现 - 上一交易日收盘价下跌 2.7% 至 59.52 美元 过去一个月回报率为 -10.3% [3] eBay 业绩预期 - 即将公布报告的每股收益共识预期近一个月保持在 1.34 美元 与去年同期相比变化 +7.2% [4] eBay 评级 - eBay 目前 Zacks 评级为 3（持有） [4] 行业信息 - MYT Netherlands Parent 和 eBay 均属于 Zacks 互联网 - 商业行业 [3]

文章核心观点 介绍Building Benjamins投资通讯及其创始人Benjamin Halliburton的背景与成就 [1] 公司信息 - Building Benjamins是免费的选股和市场评论投资通讯，是Tradition Investment Management, LLC的运营实体 [1] 创始人信息 - Benjamin Halliburton于2000年创立Tradition Capital Management，2000年代获“PSN全股十年最佳经理”称号，2010年代获“PSN股息价值十年最佳经理”称号 [1] - 1986年在美林证券开启投资生涯，1990年获杜克大学福库商学院金融MBA学位，被评为福库学者，期间管理资金 [1] - 1994年获得特许金融分析师称号，在Brundage, Story and Rose公司时“纪律性增长策略”在20世纪90年代牛市中跑赢标普500指数，是公司最年轻合伙人，获高级管理合伙人高度评价 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第二季度净销售额增长13.4%，达2640万欧元；上半年净销售额增长10.6%，至4.247亿欧元 [40] - 第二季度GMV增长11.9%，达2.447亿欧元；上半年GMV增长9.2%，至4.612亿欧元 [41] - 过去12个月平均订单价值增长9.5%，达736欧元 [42] - 第二季度毛利润增长16%，至1.136亿欧元，毛利率增加110个基点至50.9%；上半年毛利率增加140个基点，从46.2%升至47.6% [44] - 第二季度调整后运输和支付成本比率下降90个基点，至13.8%；上半年下降60个基点，至13.7% [45] - 第二季度营销成本比率增加160个基点，至12.3%；上半年增加70个基点，至11.9% [46] - 第二季度调整后SG&A成本比率下降160个基点，至13.9%；上半年下降110个基点，至13.9% [47] - 第二季度调整后EBITDA增加870万欧元，至1620万欧元，利润率增加350个基点至7.3%；上半年调整后EBITDA为1910万欧元，利润率增加280个基点至4.5% [49] - 第二季度折旧和摊销为390万欧元，占GMV比例从1.8%降至1.6% [50] - 第二季度调整后净收入为1060万欧元，占净销售额的4.8% [52] - 第二季度运营现金流使用600万欧元，库存降至4.046亿欧元，同比下降1.3%，库存周转天数为258天 [53] - 第二季度投资现金流使用40万欧元，上半年使用170万欧元，资本支出低于GMV的1%，六个月结束时现金为1380万美元 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 未提及 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场第二季度净销售额增长17.6%，占总净销售额的20.6%，顶级客户GMV增长34.7% [13][43] - 欧洲市场（包括德国和英国）第二季度净销售额增长12.8% [14] - 中国和亚洲市场业绩仍受宏观逆风及不确定性影响 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注高消费、构建衣橱的顶级客户，以实现盈利性增长，有望在2025财年实现强劲盈利增长 [10][12] - 公司通过数字和实体体验为真正的奢侈品爱好者打造社区，吸引奢侈品品牌合作，第二季度有众多高影响力活动和独家产品发布 [17][18] - 公司预计在2025年上半年完成对YNAP的收购，组建新集团LuxExperience，统一品牌，新集团将在全球多品牌奢侈品领域占据领先地位 [29][31] - 公司计划将YNAP的奢侈品业务迁移至Mytheresa平台，预计耗时24 - 36个月，同时投资强化旗下品牌 [65][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境仍不稳定，但整体奢侈品市场有改善迹象，公司对中期增长轨迹和盈利目标充满信心 [7] - 公司确认2025财年GMV和净销售额增长7% - 13%，调整后EBITDA利润率3% - 5%，预计第三季度较弱，第四季度较强 [56] - 公司认为数字奢侈品行业健康状况良好，消费者对数字渠道的使用增加，行业库存消化情况改善，但宏观环境仍不稳定 [74][79] 其他重要信息 - 公司提名Richemont首席财务官Burkhart Grund为新的监事会成员，交易完成后，Richemont将成为公司主要股东 [33] - 公司内部净推荐值在2025财年第二季度达到83.3%，客户满意度高 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 交易准备中对技术栈的想法、优化整合机会及恢复YOOX盈利能力的思路，以及下半年毛利率的情况 - 公司计划将YNAP的奢侈品业务迁移至Mytheresa平台，预计耗时24 - 36个月，同时投资强化旗下品牌 [65][67] - 公司预计下半年毛利率稳定且略有上升，与上半年表现相当，将继续关注全价销售和目标客户群体 [69][70] 问题2: 当前数字奢侈品背景的健康状况、美国和欧洲需求加速的原因及假期后势头是否持续，以及恢复历史高个位数EBITDA利润率的时间线 - 数字奢侈品行业健康状况良好，消费者对数字渠道的使用增加，美国市场需求强劲，欧洲业务增长近13%，亚洲市场仍受经济前景影响 [74][76] - 公司预计中期内恢复高个位数EBITDA利润率，但由于行业不确定性，无法确定具体时间 [82] 问题3: 高端奢侈品消费者强劲，本季度更具抱负的客户趋势如何，营销比率在下半年的情况，以及如何平衡AOV增长和顶级客户增长 - 美国消费者引领增长，欧洲市场也出现两位数增长，部分由有抱负的客户和配饰销售推动 [86][87] - 公司增加营销支出，投资于上漏斗，为未来客户增长奠定基础，预计下半年营销成本比率恢复到12% - 12.5% [91][94] 问题4: 价格点情况，是否看到更多入门价格商品 - 公司业务由高消费客户和高价商品驱动，未看到更多入门价格点商品，但市场暂停进一步提价，认为合理的入门价格有助于吸引有抱负的客户 [98][99] 问题5: 美国市场增长的推动因素、服务水平和配送中心情况，以及对实体分销未来的看法 - 公司认为实体存在对建立客户关系至关重要，目前通过实体快闪店和展示来实现，新的莱比锡配送中心提高了速度，未来区域配送中心可能发挥更大作用 [104][108] 问题6: 各地区顶级客户概况和相关平均订单价值，以及大中华区业务逐季波动和复苏情况 - 顶级客户数量占比近4%，贡献近40%的收入，各地区情况相似，但大中华区、亚洲和阿拉伯半岛的平均订单价值较高 [112][113] - 大中华区业务仍受宏观环境影响，但已出现缓慢复苏迹象，未来政府的经济刺激计划值得关注 [117][118]

业绩总结 - Q2 FY25的总商品交易额(GMV)为244.7百万欧元，同比增长11.9%[41] - Q2 FY25的净销售额为223.0百万欧元，同比增长13.4%[41] - Q2 FY25的调整后EBITDA为16.2百万欧元，同比增长114.8%[49] - Q2 FY25的调整后净收入为10.6百万欧元，同比增长299.6%[49] - Q2 FY25的毛利率为50.9%，较去年同期提高110个基点[41] - Q2 FY25的调整后营业收入为12.2百万欧元，同比增长232.0%[49] - Q2 FY25的调整后营业收入率为5.5%，较去年同期提高360个基点[49] - Q2 FY25的客户满意度达到83.3%，为行业领先水平[14] 用户数据 - Q2 FY25新增约100,000名首次购买客户，活跃客户总数为843,000[14] - Q2 FY25的活跃客户数为843,000，较去年同期下降1.5%[41] - Q2 FY25的总订单发货量为2,089千单，同比增长2.5%[41] 市场表现 - 美国市场的GMV增长为17.1%，在Q2 FY25中，美国的GMV占比达到20.1%[14] - Q2 FY25的顶级客户GMV增长为13.6%[14] 未来展望 - 公司预计FY25的GMV和净销售额增长范围为7%至13%[52] - 全年净收入为-2490万欧元，第二季度净收入为-580万欧元，预计下一季度净收入为-470万欧元[64] - 调整后的净收入为770万欧元，第二季度调整后的净收入为270万欧元，预计下一季度调整后的净收入为1060万欧元[64] - 净销售额为8.409亿欧元，第二季度净销售额为1.966亿欧元，预计下一季度净销售额为2.230亿欧元[64] - 调整后的净收入率为0.9%，第二季度调整后的净收入率为1.3%，预计下一季度调整后的净收入率为4.8%[64] 成本与费用 - SG&A费用为-1.606亿欧元，第二季度SG&A费用为-420万欧元，预计下一季度SG&A费用为-487万欧元[66] - 运输和支付成本为-1.355亿欧元，第二季度运输和支付成本为-325万欧元，预计下一季度运输和支付成本为-337万欧元[66] - 财务费用净额为-480万欧元，第二季度财务费用净额为-120万欧元，预计下一季度财务费用净额为-200万欧元[66] 新产品与市场扩张 - 公司在Q2 FY25实现了稳定的调整后EBITDA和调整后营业收入的盈利能力[14] - 预计收购YOOX NET-A-PORTER后，公司将更名为“LuxExperience”，并在纽约证券交易所上市[25] - 在Q2 FY25，成功运营7个主要品牌，采用策划平台模式[14]

财务数据关键指标变化 - 三个月内，2024年12月31日GMV为244.7亿欧元，较2023年的218.7亿欧元增长11.9%；六个月内，2024年为461.2亿欧元，较2023年的422.5亿欧元增长9.2%[9] - 三个月内，2024年12月31日活跃客户数为84.3万，较2023年的85.6万下降1.5%；六个月内，2024年为84.3万，较2023年的85.6万下降1.5%[9] - 三个月内，2024年12月31日总发货订单数为208.9万，较2023年的203.7万增长2.5%；六个月内，2024年为208.9万，较2023年的203.7万增长2.5%[9] - 三个月内，2024年12月31日净销售额为223亿欧元，较2023年的196.6亿欧元增长13.4%；六个月内，2024年为424.7亿欧元，较2023年的384.1亿欧元增长10.6%[9] - 三个月内，2024年12月31日毛利润为113.6亿欧元，较2023年的97.9亿欧元增长16%；六个月内，2024年为202.2亿欧元，较2023年的177.4亿欧元增长14%[9] - 三个月内，2024年12月31日运营亏损为2500万欧元，较2023年的4800万欧元收窄46.8%；六个月内，2024年为3.26亿欧元，较2023年的1.82亿欧元扩大78.5%[9] - 三个月内，2024年12月31日净亏损为4700万欧元，较2023年的5800万欧元收窄19.3%；六个月内，2024年为2.82亿欧元，较2023年的1.8亿欧元扩大56.8%[9] - 三个月内，2024年12月31日调整后EBITDA为1.62亿欧元，较2023年的7500万欧元增长114.8%；六个月内，2024年为1.91亿欧元，较2023年的6400万欧元增长199.6%[9] - 三个月内，2024年12月31日调整后运营收入为1.22亿欧元，较2023年的3700万欧元增长232%；六个月内，2024年为1.11亿欧元，较2023年亏损900万欧元实现大幅扭亏[9] - 三个月内，2024年12月31日调整后净收入为1.06亿欧元，较2023年的2700万欧元增长299.6%；六个月内，2024年为1.6亿欧元，较2023年亏损600万欧元实现大幅扭亏[9] - 截至2024年12月31日，公司6个月净销售额从2023年的384,096千欧元增长至424,685千欧元，增幅约10.57%[21] - 截至2024年12月31日，6个月毛利润从2023年的177,423千欧元增长至202,219千欧元，增幅约13.97%[21] - 截至2024年12月31日，6个月净亏损从2023年的17,987千欧元扩大至28,211千欧元，增幅约56.83%[21] - 截至2024年12月31日，公司总资产从6月30日的696,511千欧元增长至715,840千欧元，增幅约2.78%[24] - 截至2024年12月31日，股东权益从6月30日的435,643千欧元降至414,736千欧元，降幅约4.79%[24] - 截至2024年12月31日，6个月经营活动净现金使用从2023年的14,770千欧元增加至32,607千欧元，增幅约120.76%[28] - 截至2024年12月31日，6个月投资活动净现金使用从2023年的4,551千欧元降至1,708千欧元，降幅约62.47%[28] - 截至2024年12月31日，6个月融资活动净现金流入从2023年的 - 4,316千欧元变为32,911千欧元[28] - 2023年12月31日止三个月和六个月，合并损益及综合损益表中净销售额和毛利润分别减少39.9万欧元和71.1万欧元，营业亏损、净亏损和综合亏损分别增加39.9万欧元和71.1万欧元[47] - 2023年7月1日累计亏损和股东权益总额减少400.2万欧元，12月31日减少471.3万欧元[47] - 2023年12月31日止六个月合并现金流量表中净亏损增加71.1万欧元，合同负债相应增加71.1万欧元抵消了影响[47] - 2023年和2024年12月31日止三个月和六个月，套期会计应用使销售额分别减少28.5万欧元、31万欧元和93.9万欧元、75.2万欧元[54] - 2023年和2024年12月31日止三个月和六个月，库存减值分别为71.6万欧元、175.1万欧元和454.2万欧元、533.5万欧元[55] - 2023年和2024年12月31日止三个月和六个月，财务成本净额分别为119.7万欧元、195.3万欧元和220.5万欧元、317.4万欧元[56] - 2023年和2024年12月31日止三个月和六个月，有效税率分别为2.7%、 - 4.3%和12.1%、21.1%[58] - 截至2024年12月31日，物业及设备从6月30日的4365.3万欧元减少475.2万欧元至3890.1万欧元[59] - 2024年12月31日止三个月GMV为2.447亿欧元，2023年同期为2.187亿欧元；六个月GMV为4.612亿欧元，2023年同期为4.225亿欧元[119] - 2024年12月31日止三个月净销售额为2.23亿欧元，2023年同期为1.966亿欧元；六个月净销售额为4.247亿欧元，2023年同期为3.841亿欧元[119] - 2024年12月31日止三个月毛利润为1.136亿欧元，毛利率50.9%，2023年同期毛利润为0.979亿欧元，毛利率49.8%；六个月毛利润为2.022亿欧元，毛利率47.6%，2023年同期毛利润为1.774亿欧元，毛利率46.2%[119] - 2024年12月31日止三个月调整后EBITDA为1.62亿欧元，调整后EBITDA利润率7.3%，2023年同期调整后EBITDA为0.75亿欧元，调整后EBITDA利润率3.8%；六个月调整后EBITDA为1.91亿欧元，调整后EBITDA利润率4.5%，2023年同期调整后EBITDA为0.64亿欧元，调整后EBITDA利润率1.7%[119] - 2024年12月31日止三个月调整后运营收入为1.22亿欧元，调整后运营收入利润率5.5%，2023年同期调整后运营收入为0.37亿欧元，调整后运营收入利润率1.9%；六个月调整后运营收入为1.11亿欧元，调整后运营收入利润率2.6%，2023年同期调整后运营亏损0.09亿欧元，调整后运营亏损率0.2%[119] - 2024年12月31日止三个月调整后净收入为1.06亿欧元，调整后净收入利润率4.8%，2023年同期调整后净收入为0.27亿欧元，调整后净收入利润率1.3%；六个月调整后净收入为1.6亿欧元，调整后净收入利润率3.8%，2023年同期调整后净亏损0.06亿欧元，调整后净亏损率0.2%[119] - 三个月内，2024年12月31日净亏损4700欧元，2023年同期为5800欧元；六个月内，2024年净亏损2.82万欧元，2023年为1.8万欧元[124] - 三个月内，2024年其他交易相关、特定法律及其他费用为1.01万欧元，2023年为3600欧元；六个月内，2024年为3.15万欧元，2023年为6100欧元[124] - 三个月内，2024年基于股份的薪酬为5100欧元，2023年为4900欧元；六个月内，2024年为9600欧元，2023年为1.13万欧元[124] - 六个月内，2024年物业及设备减值损失为3100欧元，2023年无此项损失[124] - 三个月内，2024年调整后净收入为1.06万欧元，2023年为2700欧元；六个月内，2024年为1.6万欧元，2023年亏损600欧元[124] - 三个月内，2024年净销售额为22.3万欧元，2023年为19.66万欧元；六个月内，2024年为42.47万欧元，2023年为38.41万欧元[124] - 三个月内，2024年调整后净收入利润率为4.8%，2023年为1.3%；六个月内，2024年为3.8%，2023年为 - 0.2%[124] - 2024年12月31日止三个月GMV增加2600万欧元，增幅11.9%；六个月增加3880万欧元，增幅9.2%[162] - 2024年12月31日止三个月净销售额增加2640万欧元，增幅13.4%；六个月增加4060万欧元，增幅10.6%[163] - 2024年12月31日止三个月销售成本（不含折旧和摊销）增加1070万欧元，增幅10.8%；六个月增加1580万欧元，增幅7.6%[164] - 2024年12月31日止三个月毛利润增加1570万欧元，增幅16.0%；六个月增加2480万欧元，增幅14.0%[165] - 2024年12月31日止三个月运输和支付成本增加120万欧元，增幅3.6%；六个月增加220万欧元，增幅3.7%[166] - 2024年12月31日止三个月营销费用增加660万欧元，增幅28.2%；六个月增加790万欧元，增幅16.8%[168] - 2024年12月31日止三个月净亏损从581.3万欧元收窄至468.9万欧元；六个月从1798.7万欧元扩大至2821.1万欧元[160] - 2024年12月31日止三个月，销售、一般和行政费用（SG&A）增加670万欧元，增幅16.0%；六个月增加2430万欧元，增幅30.2%[171] - 2024年12月31日止三个月，一般和行政费用增加640万欧元，增幅70.0%；六个月增加2130万欧元，增幅129.2%[172] - 剔除股份支付费用等，2024年12月31日止三个月调整后SG&A费用占GMV的比例从15.5%降至13.9%；六个月从15.0%降至13.9%[175] - 剔除股份支付，2024年12月31日止三个月人员费用基本不变；六个月增加470万欧元，增幅8.9%[177] - 2024年12月31日止三个月，折旧和摊销费用增加10万欧元，增幅2.3%；六个月增加380万欧元，增幅52.8%[178] - 2024年12月31日止三个月，净财务成本增加80万欧元，增幅63.2%；六个月增加100万欧元，增幅43.9%[180] - 2024年12月31日止六个月，所得税收益为754.2万欧元，由650万欧元的递延所得税收益和110万欧元的当期所得税收益驱动[182] - 2023年12月31日止三个月经营活动净现金流为1854.7万欧元，2024年同期为 - 595.2万欧元[191][192] - 2023年12月31日止六个月经营活动净现金流为 - 1477万欧元，2024年同期为 - 3260.7万欧元，较上年同期增加净现金流出1780万欧元[191][193] - 2023年12月31日止三个月投资活动净现金流出为144.4万欧元，2024年同期为41.3万欧元，较上年同期减少100万欧元[191][194] - 2023年12月31日止六个月投资活动净现金流出为455.1万欧元，2024年同期为170.8万欧元，较上年同期减少280万欧元[191][194] - 2023年12月31日止三个月融资活动净现金流为 - 1805.6万欧元，2024年同期为1101万欧元[191] - 2023年12月31日止六个月融资活动净现金流为 - 431.6万欧元，2024年同期为3291.1万欧元[191] - 截至2024年12月31日，公司利用银行借款4060万欧元，而截至2023年12月31日为490万欧元[195] 各条业务线数据关键指标变化 - 2023年和2024年12月31日止三个月和六个月，在线业务和零售门店净销售额均有增长，2024年12月31日止三个月和六个月分别达2.18911亿欧元和4.16927亿欧元[49] - 2023年和2024年12月31日止三个月和六个月，公司净销售额按地理位置划分，美国和欧洲（除德国）占比有所

文章核心观点 - 采用结合短期卖空的长期投资策略挖掘阿尔法机会，以自下而上分析为核心，关注公司基本面，投资期限为中长期，目标是找到基本面良好、有可持续竞争优势和增长潜力的公司 [1] 投资策略 - 专注长期投资，结合短期卖空挖掘阿尔法机会 [1] - 投资方法围绕自下而上分析，深入研究公司基本面优劣势 [1] - 投资期限为中长期 [1] 投资目标 - 识别基本面坚实、有可持续竞争优势和增长潜力的公司 [1]

财务数据和关键指标变化 - 净销售额增长7.6%，达到2.017亿欧元 [45] - GMV增长6.3%，达到2.166亿欧元 [45] - 调整后的EBITDA增加410万欧元，达到290万欧元，利润率提高200个基点至1.4% [54][55] - 毛利润增长11.5%，达到8860万欧元，毛利率为43.9%，提高150个基点 [48][49] - AOV LTM增长9.1%，达到720欧元 [47] - 营销费用适度增加130万欧元，达到2500万欧元，营销成本比率稳定在GMV的11.5% [52] - 调整后的SG&A成本仅适度增加80万欧元，成本比率下降50个基点至14.0% [53] - 库存同比下降3.6%，KPI库存周转天数为253天，达到目标水平 [59] 各条业务线数据和关键指标变化 客户关系 - 与顶级客户的GMV增长18.8%，平均消费增长16.7% [17] - 美国顶级客户业务增长40.9%，客户基数增长20.6%，平均消费增长16.9% [18] 品牌合作 - 推出独家女装和男装款式，以及独家胶囊系列，推动全球业务增长 [27] - 作为多个品牌的独家预发布合作伙伴，为客户提供独家新品 [28] 区域市场 - 美国GMV增长13.6%，占总业务的20%，净销售额增长13.6% [30] - 欧洲净销售额增长9.8% [31] - 中国和亚洲市场受宏观不利因素影响 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场增长强劲，消费者情绪进一步改善，预计第二季度继续增长 [71][72] - 欧洲市场增长9%，包括德国，部分国家有经济扩张前景 [76] - 亚洲市场，特别是中国，仍面临不确定性和挑战，需等待进一步改善 [76] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购YNAP，创建全球数字奢侈品平台，产生协同效应，提升全球奢侈品购物者和品牌的价值主张 [7][8] - 专注于高消费、建立衣橱的奢侈品购物者，建立社区，提供独特体验，与品牌建立紧密关系 [13][14] - 保持灵活和稳健的商业模式，持续提升关键绩效指标，实现盈利增长 [32][33][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场存在宏观不确定性和竞争对手的促销活动，但公司业务模式和经济模式仍能取得强劲成果 [9][49] - 预计未来几个季度将受益于市场条件的改善，特别是来自有抱负的客户需求的增加 [11] - 对第一季度的业绩感到满意，证明公司在整合的奢侈品电子商务领域具有优势，有信心实现中期增长目标 [38][39][64] 其他重要信息 - 发布第三份积极变革报告，强调在ESG方面的进展，包括与DHL的合作、与EcoVadis的合作、女性领导比例、员工培训以及与Vestiaire Collective的合作扩展等 [34][35][36] 问答环节所有的提问和回答 问题：关于退货率降低的原因，新客户和产品成功各占多少比例 - 退货率降低有两个原因，一是客户购买和保留的意愿增加，二是现有高消费、经常复购的客户对产品更熟悉，知道自己的尺码，有助于降低退货率 [69] 问题：美国市场本季度的趋势以及选举新闻或宏观不确定性对其的影响，对今年剩余时间美国市场增长的看法 - 美国市场过去两年取得巨大成功，团队积极拓展客户，举办各种活动。本季度增长强劲，预计第二季度也会很强劲，选举结果明确，不确定性消除，消费者情绪进一步改善 [71][72] 问题：核心奢侈品客户的整体健康状况，不同地区在消费上的差异，以及第二季度各品类表现的显著变化 - 美国和欧洲市场状况良好，美国增长14%，欧洲增长9%。亚洲市场，特别是中国，仍面临挑战。顶级客户状况极佳，平均消费增长显著。有抱负的客户群体有改善趋势，预计圣诞节业务会更好，相关品类也会受益。主要品类包括成衣、珠宝、度假相关产品等 [76] 问题：促销背景下渠道库存水平对第二季度及下半年毛利率的影响 - 由于市场促销活动，之前库存积压，毛利率下降，但随着市场库存减少，促销压力减轻。公司保持平衡策略，稳定并提高了毛利率，同时合理管理库存水平，预计全年毛利率将继续稳定和提高 [78] 问题：对Q1和Q3利润较低的预期是否仍然存在，以及如果Q1毛利率继续扩大，EBITDA利润率是否可以更高，是否在交易前增加费用投资或出于保守原因 - Q1和Q3通常是调整后EBITDA利润率较低的季度，符合季节性表现。目前公司按计划进行，预计全年调整后EBITDA利润率在3% - 5%之间，会继续努力控制成本以实现盈利增长。没有因YNAP收购而改变策略，也没有重大一次性费用或投资 [81] 问题：在交易前是否可以开始技术整合工作，以及对顺利整合的信心来源 - 在交易获得批准之前不能进行大规模工作，但已经进行了尽职调查，分析了YNAP的技术栈，确定了自身技术栈需要发展的方向，可以在这方面进行准备工作 [84]