文章核心观点 - 截至2025年10月29日 能源板块内两只股票可能对看重动量指标的投资者发出警告信号 因其相对强弱指数显示处于超买状态 [1][2] 动量指标分析 - 相对强弱指数是动量指标 通过比较股票在上涨日和下跌日的强度来评估短期表现 当RSI高于70时 资产通常被视为超买 [2] - Nabors Industries Ltd的RSI值为73 处于超买区域 [6] - Teekay Corp Ltd的RSI值为71.1 处于超买区域 [6] Nabors Industries Ltd 个股情况 - 公司于10月28日公布不及预期的季度业绩 [6] - 公司通过出售Quail Tools获得资金 已使用部分收益减少约3.3亿美元总债务 剩余收益目标用于进一步减债 完成后总债务预计较2025年6月30日水平下降超20% 年利息支出预计减少约4500万美元 [6] - 公司股价在过去五天内上涨约15% 52周高点为86.10美元 [6] - 公司股票周二下跌0.2% 收于47.17美元 [6] - 公司Edge Stock Ratings动量得分为55.57 价值得分为80.69 [6] Teekay Corp Ltd 个股情况 - 公司计划于10月29日公布第三季度财报 [6] - 公司股价在过去一个月内上涨约13% 52周高点为9.47美元 [6] - 公司股票周二上涨1.1% 收于9.37美元 [6]

核心财务表现 - 公司季度每股亏损为3.67美元，远高于市场预期的2.37美元亏损，亏损同比扩大[1] - 本季度营收为8.1819亿美元，低于市场预期2.79%，但较去年同期的7.318亿美元有所增长[2] - 本季度业绩意外为负54.85%，上一季度业绩意外为负32.2%[1] - 过去四个季度，公司均未能超过每股收益（EPS）市场预期，但有两次超过营收预期[2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今下跌约17.4%，而同期标普500指数上涨16.9%，表现显著弱于大盘[3] - 公司股票当前的Zacks评级为3级（持有），预计近期表现将与市场同步[6] 未来业绩展望 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股亏损2.20美元，营收8.2406亿美元[7] - 当前市场对本财年的共识预期为每股亏损5.09美元，营收32.4亿美元[7] - 业绩公布前，市场对公司的盈利预期修正趋势好坏参半[6] 行业状况与同业比较 - 公司所属的Zacks油气钻井行业在250多个行业中排名后7%[8] - 同业公司Seadrill预计将于11月5日公布业绩，市场预期其季度每股收益为0.26美元，同比下降46.9%[9] - Seadrill预期季度营收为3.29亿美元，同比下降7.1%[10]

收入和利润（同比环比） - 第三季度营业收入为8.18亿美元，环比第二季度的8.33亿美元下降1.8%[2] - 2025年第三季度总营业收入为8.1819亿美元，较2024年同期的7.31805亿美元增长11.8%[30] - 2025年前九个月总营业收入为23.87164亿美元，较2024年同期的22.00307亿美元增长8.5%[30] - 第三季度归属于股东的净利润为2.74亿美元，相比第二季度的净亏损3100万美元大幅改善[2] - 2025年第三季度净收入为3.02466亿美元，而2024年同期净亏损为3308.7万美元[30] - 2025年第三季度净收入为3.025亿美元，相比2024年同期净亏损3309万美元实现显著扭亏为盈[48] 调整后EBITDA表现 - 第三季度调整后EBITDA为2.36亿美元，环比上季度的2.48亿美元下降4.8%[2] - 2025年第三季度调整后EBITDA为2.36308亿美元，较2024年同期的2.2172亿美元增长6.6%[30] - 2025年第三季度调整后EBITDA为2.363亿美元，相比2024年同期的2.217亿美元增长6.6%[48] 各业务线表现 - 国际钻井业务调整后EBITDA为1.276亿美元，环比增长8.4%[9] - 美国钻井业务调整后EBITDA为9420万美元，环比上季度的1.018亿美元下降7.5%[10] - 钻井解决方案业务调整后EBITDA为6070万美元，环比上季度的7650万美元下降20.7%[11] - 国际钻井业务2025年第三季度营业收入为4.07235亿美元，较2024年同期的3.68594亿美元增长10.5%[34] - 钻井解决方案业务2025年第三季度营业收入为1.41942亿美元，较2024年同期的7954.4万美元大幅增长78.5%[34] - 美国钻井业务2025年第三季度调整后毛利率为1.007亿美元，较2024年同期的1.151亿美元下降12.5%[46] - 国际钻井业务2025年第三季度调整后毛利率为1.472亿美元，较2024年同期的1.332亿美元增长10.5%[46] 运营指标 - 2025年第三季度美国钻井业务平均工作钻机数为69.2台，较2024年同期的74.0台减少6.5%[34] - 2025年第三季度国际钻井业务每日钻机收入为49,596美元，较2024年同期的47,281美元增长4.9%[34] 现金流和资本支出 - 第三季度调整后自由现金流为600万美元，远低于上季度的4100万美元[13] - 公司预计第四季度资本支出在1.8亿至1.9亿美元之间，其中9000万至9500万美元用于沙特新建钻机[20] - 2025年前九个月调整后自由现金流为负1504万美元，主要由于5.033亿美元的资本支出净额[54] 资产出售相关 - 出售Quail Tools带来3.14亿美元税后一次性收益，占稀释后每股收益20.52美元[2] - Quail Tools出售总对价为6.25亿美元，公司已在第三季度收到3.75亿美元现金[4] - 2025年第三季度因处置Quail Tools获得4.156亿美元收益[48] 财务状况（债务和现金） - 截至2025年9月30日，现金及短期投资为4.28079亿美元，较2025年6月30日的3.87355亿美元增长10.5%[32] - 截至2025年9月30日，长期债务为23.47984亿美元，较2025年6月30日的26.7282亿美元减少12.2%[32] - 截至2025年9月30日，公司净债务为19.199亿美元，较2025年6月30日的22.855亿美元减少16.0%[52] 其他财务数据 - 2025年前九个月调整后运营收入为2.011亿美元，较2024年同期的1.837亿美元增长9.5%[48]

财务业绩摘要 - 第三季度营业收入为8.18亿美元，较第二季度的8.33亿美元有所下降[1] - 第三季度归属于股东的净利润为2.74亿美元，而第二季度为净亏损3100万美元，摊薄后每股收益为16.85美元，第二季度为每股亏损2.71美元[1] - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为2.36亿美元，低于第二季度的2.48亿美元[1] - 第三季度业绩包含出售Quail Tools带来的一次性税后收益3.14亿美元，合每股20.52美元[1] 资产出售与资本结构优化 - 出售Quail Tools是一项变革性事件，总对价6.25亿美元，其中第三季度收取3.75亿美元现金，第四季度初全额收回2.5亿美元卖方融资票据[16] - 公司已使用部分收益减少总债务约3.3亿美元，预计总债务将较2025年6月30日水平下降超过20%，年度利息支出预计减少约4500万美元[3] - 此次出售的结构意味着公司实际上以每股约130美元的价格出售股权来为Parker收购融资，远高于当前股价[4] - 净债务现已降至十多年来的最低水平[14] 各业务板块表现 - 国际钻井板块调整后税息折旧及摊销前利润为1.276亿美元，高于第二季度的1.177亿美元，平均钻井数量增加超过3台，日调整后毛利率提升至17,931美元[7] - 美国钻井板块调整后税息折旧及摊销前利润为9420万美元，低于第二季度的1.018亿美元，主要由于Lower 48市场需求温和导致钻井数量和日利润率下降[8] - 钻井解决方案板块调整后税息折旧及摊销前利润为6070万美元，低于第二季度的7650万美元，若剔除Quail Tools，该板块调整后税息折旧及摊销前利润环比略有增长[9] - 钻机技术板块调整后税息折旧及摊销前利润为380万美元，低于上一季度的520万美元，主要由于各市场售后收入放缓[10] 现金流与财务指标 - 第三季度合并调整后自由现金流为600万美元，低于上一季度的4100万美元，影响因素包括墨西哥回款远低于预期以及Quail Tools出售带来的自由现金流低于预估[11] - 国际钻井板块的强劲表现转化为 impressive 44%的 fall through[12] - 从Parker收购中保留的业务预计在2026年产生约7000万美元的调整后税息折旧及摊销前利润，这些业务的调整后税息折旧及摊销前利润环比增长超过70%[4][16] 运营进展与展望 - SANAD钻井合资公司在沙特阿拉伯部署了一台新建钻机，新建钻机部署总数达到13台，另有1台计划在第四季度开始运营，4台计划于2026年部署[16] - 公司成功为Caturus Energy在南德州部署了首台PACE-X Ultra™钻机，在前两口井的表现优于钻井计划，机械钻速快于公司在南德州的平均水平[16] - 国际钻井日毛利率持续改善，即将突破18,000美元大关[5] - 对于2025年第四季度，公司预期美国Lower 48地区平均钻井数量为57-59台，日调整后毛利率约为13,000美元；阿拉斯加和墨西哥湾合计调整后税息折旧及摊销前利润约为2500万美元；钻井解决方案板块调整后税息折旧及摊销前利润约为3900万美元；资本性支出为1.8-1.9亿美元[17][18][19]

核心观点 - Nabors Industries Ltd (NBR) 将于2025年10月28日盘后公布2025年第三季度财报 市场预期营收为8.4054亿美元 预期每股亏损为2.37美元 [1] - 尽管成本上升可能对利润构成压力 但公司的盈利ESP为正值 且Zacks评级为3 预示业绩可能超出市场预期 [8][9][10] - 公司营收增长主要得益于国际钻井以及钻井解决方案和钻机技术板块的贡献 [5] 上季度业绩回顾 - 第二季度每股亏损2.71美元 高于市场预期的2.05美元亏损 主要由于美国钻井和钻机技术板块调整后运营收入下降 以及各项成本同比增加 [2] - 第二季度运营收入为8.328亿美元 略高于市场预期的8.31亿美元 [2] - 在过去四个季度中 公司盈利均未达到市场预期 平均负面偏差达142.13% [3] 本季度业绩预期 - 第三季度营收预期为8.4054亿美元 较去年同期7.433亿美元增长14.86% [3][8] - 第三季度每股亏损预期为2.37美元 意味着同比亏损收窄29.25% [3] - 钻井解决方案板块的调整后EBITDA预计大幅增长至7650万美元 较去年同期的3430万美元增长123% [6] 影响业绩的因素 - 公司收入受油气价格、勘探和生产活动、竞争及经济状况等多种因素影响 [4] - 直接成本预计升至4.663亿美元 较去年同期的4.317亿美元增加3460万美元 [7] - 一般及行政费用预计增至7440万美元 同比增加1040万美元 利息支出预计从1.592亿美元增至1.767亿美元 [7] 同行业其他公司 - Cenovus Energy Inc (CVE) 预计10月31日盘前公布财报 盈利ESP为+1.27% Zacks评级为1 市值约297.4亿美元 [11][12] - Imperial Oil Limited (IMO) 预计10月31日盘前公布财报 盈利ESP为+12.12% Zacks评级为3 市值约423.6亿美元 [12][13] - Comstock Resources, Inc (CRK) 预计11月3日盘后公布财报 盈利ESP为+2.86% Zacks评级为3 市值约53.4亿美元 [13][14]

市场趋势与机会 - 市场从4月开始复苏并在第三季度持续 小盘股和价值股出现自2023年第四季度以来最强劲的季度回报 小盘股在暂停四年后恢复上涨势头并突破2021年的峰值 [2] - 目前可能仍处于低估值股票和小市值股票多年跑赢周期的早期阶段 [2] - 市场参与者过度追捧长久期股票 主要是科技和人工智能相关公司 科技板块在标普500指数中的权重升至34.8% 较其盈利贡献高出超过1000个基点 显示出过度乐观 [3] - 科技板块权重正快速接近2000年3月27日互联网泡沫峰值时34.9%的历史最高水平 投资者FOMO情绪优先于估值和审慎的安全边际 [6] - 历史表明市场情绪可从过度乐观迅速转向悲观 例如2022年长久期股票大幅回撤 以及2000年至2002年科技股从高点下跌 标普500科技板块权重从34.9%降至14.3% [6] - 科技板块远期市盈率超过30倍 显著高于18.3倍的20年历史平均水平 高股价易受未来市场预期失望的影响 [7] - 科技板块市销率接近10倍 超过2000年峰值7倍 “七巨头”接近13倍 标普500指数中近35%权重的公司市销率高于10倍 [8] 估值比较与差异 - 不同指数估值指标对比显示 标普1500价值指数远期市盈率为17.7倍 市净率3.2倍 市销率2.0倍 科技股权重为24.2% [10] - 低估值股票与小市值指数估值较标普500指数有显著折价 估值差距巨大 深度价值精选策略估值倍数较标普500指数折价超过70% [10] - 纯价值指数估值折价明显 例如标普1500纯价值指数远期市盈率11.5倍 较标普500指数折价48% 市净率1.1倍 折价80% 市销率0.4倍 折价89% [10] - 小盘股板块正摆脱多年盈利衰退 未来降息、持续放松监管以及预期1.5亿美元的增量税收节省为小公司盈利提供额外顺风 预计2026年小盘股盈利增长将领先于大公司 [13] 具体投资案例：Nabors Industries - Nabors Industries股价在当季上涨46% 公司进行多年转型 专注于利用其行业领先技术 拥有超过450项专利 开发了领先的钻井自动化/机器人技术、Rig Cloud平台和智能应用 [16] - 公司以6亿美元出售其Quail Tools业务部门 收益将用于加速债务削减 增强资产负债表和流动性 [16] - 管理层实现2025年指引和持续债务削减将导致企业价值与EBITDA比率接近2.5倍 处于历史低点 并较其15年平均水平5.9倍有显著折价 [18] - 公司股价极具吸引力 低于远期现金流的1倍 市场担忧源于商品价格下跌和预期额外的钻机取消 但公司长期正常化EBITDA可能接近15亿美元 未来五年有超过10亿美元的债务削减潜力 [19] 具体投资案例：Bread Financial - Bread Financial股价当季下跌2% 公司提供专有直接面向消费者的信用卡和存款 以及数字化的私人标签、联名信用卡、分期贷款和先买后付服务 [20] - 新管理层已完成多年转型 简化商业模式、增强承销流程、开发差异化产品并扩大品牌合作伙伴关系 自2020年初转型计划开始 资本比率提高超过3倍 债务减少20亿美元 直接面向消费者的存款增加超过60亿美元 [20] - 市场对行业信用卡数据疲软的担忧在当前股价中被过度折价 公司 delinquency rates仅为准备金水平的一半 未来几年可能有大量准备金释放 管理层有望实现中期20%以上的正常化ROTCE和每股超过15美元的正常化盈利 [20]

股价表现 - 公司股价在2025年10月3日至10月10日期间下跌13.53% [1] - 公司股价本周跌幅超过13%，是本周跌幅最大的能源股之一 [2][3] 股价下跌原因 - 中美贸易紧张局势急剧升级是导致股价大幅下挫的主要原因 [3] - 贸易紧张局势升级同时导致原油价格下跌，WTI油价跌破每桶60美元的关键点位，为自5月以来首次 [3] 公司运营与财务 - 公司是能源行业先进技术的领先供应商，业务遍及约15个国家 [2] - 公司本周披露已收到来自Superior Energy Services的2.5亿美元卖方融资票据的全额预付款，该款项与2025年8月向Superior出售Quail Tools LLC的交易相关 [4] - 该笔收益将用于削减债务，特别是公司将于2028年到期的未偿还票据 [4]

公司财务动态 - 公司收到来自Superior Energy Services的2.5亿美元卖方融资票据的提前全额还款[1] - 该笔票据的提前偿还进一步增强了公司的财务流动性[2] - 公司计划将这笔资金用于继续减少总债务，重点针对2028年到期的未偿还票据[2] - 此举重申了公司去杠杆化和提升长期股东价值的承诺[2] 公司业务概览 - 公司是能源行业先进技术的领先供应商[3] - 业务遍布全球超过20个国家，拥有由人员、技术和设备组成的全球网络[3] - 核心能力集中在钻井、工程、自动化、数据科学和制造领域[3] - 公司致力于通过创新推动能源未来，并促进向低碳世界的转型[3]

Analyst’s Disclosure:I/we have no stock, option or similar derivative position in any of the companies mentioned, but may initiate a beneficial Long position through a purchase of the stock, or the purchase of call options or similar derivatives in NBR, NBRWF over the next 72 hours. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other than from Seeking Alpha). I have no business relationship with any company whose stock is mentioned in this article. My ...

股价表现与市场预期 - 公司股价在过去一个月内上涨约11.4%，表现优于石油与天然气钻探子行业4%的涨幅和整体油气能源板块3.2%的涨幅 [3] - 与同行相比表现强劲，Patterson-UTI Energy股价下跌1.9%，而Transocean和Precision Drilling仅分别上涨9.8%和2.3% [3] - 市场共识预期公司2025年每股亏损将从上年同期的20.28美元收窄至4.86美元，同比改善76%，同时预计2025年收入将达到32亿美元，同比增长10.2% [5] 业务优势与增长驱动力 - 公司的PACE®系列钻机在多个美国盆地创下钻井记录，其与Caturus Energy合作推出的PACE-X Ultra X33钻机有望革新页岩勘探，特别是在南德克萨斯天然气田 [10] - 公司将债务削减作为核心财务战略，2025年第二季度产生4100万美元经调整自由现金流，并计划将近期从Superior票据发行中获得的2.5亿美元收益用于进一步削减债务 [11] - 公司以6亿美元向Superior Energy出售Quail Tools，此举使净债务减少超过25%，并带来每年5000万美元的利息节省，增强了财务灵活性 [12] - 国际业务增长潜力强劲，已识别超过25个钻机部署机会，其中东的SANAD合资公司在沙特和科威特获得多年新建合同，拉丁美洲的阿根廷Vaca Muerta和哥伦比亚也提供了扩张前景 [13] 财务风险与运营压力 - 公司在墨西哥的关键客户Pemex出现重大应收账款回收延迟，且一台海上钻机合同到期，续约谈判可能面临日费率降低或钻机闲置的风险 [14][15] - 长期债务高达27亿美元，总债务与总资本比率为80.7%，第二季度利息支出达5600万美元，侵蚀了盈利能力 [18] - 公司增长过度依赖SANAD合资公司，而沙特阿美将钻井活动从石油转向天然气，导致自2024年以来已有64台陆地钻机停运，包括3台SANAD钻机 [17] - 面临地缘政治和市场波动风险，沙特阿拉伯的钻机停运和阿美公司钻井重点转移、阿根廷的客户放缓以及墨西哥的收款问题都带来了不确定性 [16]