文章核心观点 - Nexxen International公布2024年第二季度财报，每股收益和营收均超分析师预期 [1] 财报数据 - 每股收益为18美分，高于分析师预期的9美分 [1] - 营收为8858万美元，比分析师预期的8459万美元高4.71% [1]

文章核心观点 Nexxen推出面向政治广告商的关键工具，提供先进控制和独特受众数据，助力广告活动成功，其全栈技术和相关功能可帮助广告商优化决策和提升效果 [1][3] 分组1：Nexxen平台介绍 - 公司是全球统一广告技术平台，在视频和联网电视领域经验丰富，隶属于Tremor International，由需求方平台、供应方平台、广告服务器和数据管理平台组成，提供灵活统一技术栈，核心是先进独家数据 [1][3] 分组2：政治广告工具及功能 - 初始发现阶段，广告商可利用Nexxen数据平台的独特数据和应用，数据来自多渠道，包括Nexxen Discovery实时市场研究平台；广告活动启动后，可借助先进测量套件深入了解活动影响 [2] - 全栈解决方案包含集成的需求方平台和供应方平台，能提升性能、提高效率、减少数据丢失，在整个活动生命周期内扩大政治受众覆盖范围 [6] - 2024年有五项新功能，包括政治选区定位、活动结束时间设置、由Nexxen Discovery驱动的政治仪表盘、与Comscore的Proximic电视政治受众合作、成为新闻集团政治私有市场交易的首选供应方平台，为广告商提供活动覆盖范围和精准度的高级控制 [7][12] 分组3：各新功能详情 - 政治选区定位：可直接在平台内按美国政治选区进行地理定位，实现更精细相关的目标定位 [12] - 活动结束时间：允许广告商在航班时刻表部分将活动结束时间更新为特定时间，更高效优化支出 [12] - 政治仪表盘：基于面板，提供全国和州级战场候选人及议题分析，包括公众情绪和内容参与度周环比变化，可识别激活自定义选民受众并推送到Nexxen需求方平台 [12] - Proximic合作：增强与Comscore的合作，使政治广告商能重新定位接触过政治广告的自定义受众，用于扩大覆盖范围、提高频率和增加话语权 [12] - 新闻集团合作：成为新闻集团政治私有市场交易的首选供应方平台，可利用多种数据进行详细受众定位，确保更精准有效活动成果 [12]

文章核心观点 Nexxen推出面向政治广告商的关键工具，提供先进控制和独特受众数据，助力广告活动成功 [6] 公司业务介绍 - 公司是全球统一广告技术平台，在视频和联网电视领域经验丰富，隶属于Tremor International，其技术栈涵盖需求方平台、供应方平台、广告服务器和数据管理平台，以先进独家数据为核心，功能覆盖发现、规划、激活、测量和优化等方面 [6][11] - 公司的端到端技术栈集成需求方平台和供应方平台，可提升性能、提高效率、减少数据丢失，在整个广告活动生命周期内扩大政治受众覆盖范围 [5] 新推出工具及功能 政治广告工具 - 政治选区定位：可按美国政治选区直接在平台内进行地理定位，实现更精细相关的目标定位 [7] - 广告活动结束时间：可在航班时刻表部分将广告活动结束时间更新为特定时间，更高效优化支出 [7] - 政治仪表盘：基于Nexxen Discovery，提供国家级和州级战场候选人及议题分析，包括公众情绪和内容参与度周环比变化，可识别并激活自定义选民受众，直接推送到Nexxen需求方平台进行媒体购买激活 [7] - Proximic by Comscore电视政治受众合作：增强与Comscore的合作，使政治广告商能重新定位曾接触政治广告的自定义受众，用于扩大覆盖范围、提高曝光频率和增加话语权 [7] - 新闻集团政治私有市场交易首选供应方平台：新闻集团选择Nexxen作为政治私有市场交易的首选供应方平台，可利用国会选区、选民登记、年龄、种族等数据进行详细受众定位，确保更精准有效的广告活动效果 [7] 数据平台及测量套件 - 初始发现阶段，广告商可利用Nexxen数据平台的独特数据和应用，数据来自受众定位、战略数据合作以及Nexxen Discovery实时市场研究平台 [10] - 广告活动启动后，政治广告商可利用Nexxen的先进测量套件深入了解每个广告活动的影响 [10] 公司优势及作用 - 公司平台通过提供实时选民数据和精准触达选民的能力，帮助政治广告商最大化政治资金使用效率，优化频率控制并做出更明智的广告购买决策 [2] - 2024年推出的五项新服务为广告商提供广告活动覆盖范围和精准度的先进控制 [1]

财务数据和关键指标变化 - Q1贡献前成本（ex - TAC）为6970万美元，较2023年Q1实现4%的有机增长 [36] - 程序化收入为6560万美元，创Q1纪录，较2023年Q1增长5%，占收入的88%，高于2023年Q1的87% [36] - Q1调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1190万美元，较2023年Q1增长34% [46] - Q1调整后EBITDA利润率在收入基础上为16%，在贡献前成本基础上为17%，而2023年Q1分别为12%和13% [47] - Q1经营活动产生的净现金为3770万美元，2023年Q1使用了790万美元；截至3月31日，净现金为1.449亿美元 [47] - Q1非国际财务报告准则（non - IFRS）摊薄每股收益为0.01美元，2023年Q1亏损0.03美元 [48] - 4月偿还了信贷协议中1亿美元的未偿余额，目前无债务，循环信贷额度未使用部分从8000万美元增至9000万美元 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非程序化业务线的贡献前成本在2024年Q1与2023年Q1相比基本持平 [37] - 2024年Q1零售、金融、健康、汽车和政府等垂直领域以及展示、移动、音频、数据产品和私有市场交易（PMP）等业务实现增长；展示业务贡献前成本较2023年Q1增长49%，移动业务增长16%，数据产品几乎翻倍，音频业务增长88% [37] - 自助服务贡献前成本较2023年Q1增长23%，且2024年至今每月贡献前成本均实现增长，预计至少在Q2剩余时间内这一趋势将持续 [38] - 2024年Q1旅游、科技和教育垂直领域以及CTV业务表现疲软，客户更倾向于低成本的程序化解决方案 [38] - 2024年Q1 CTV收入为1880万美元，较2023年Q1下降11%；Q2 CTV收入较Q1同期实现环比增长且势头增强 [40][42] - 2024年Q1视频收入占程序化收入的66%，虽同比有所下降，但仍远高于行业平均水平 [44] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成最大收购案Amobee的整合，构建了专注于视频和CTV的统一端到端技术平台，Q1完成产品和运营的品牌整合，加强了市场信息传递，提升了行业对公司产品的理解 [7][8][9] - 在CTV广告领域，通过与LG、Alphonso达成和解协议及战略合作、与Roku合作、扩展与TCL的合作等，加强了与主要CTV原始设备制造商（OEM）的关系，为电视广告客户提供了巨大价值 [11][12][13] - 在流媒体数据方面，Q1与PeerLogix合作，增强了TV Intelligence解决方案，该方案可提供跨设备和格式的强大数据，已开始向国际客户提供服务，并计划在2024年扩展到更多国际市场 [15][16][19] - 推出Nexxen Data Platform，整合多源数据，为客户提供数据丰富和激活服务，同时将推出专有Nexxen统一身份图解决方案，以应对身份和隐私变化，特别是cookie淘汰问题 [22][23][24] - 与Stagwell、Tinuiti等建立合作关系，拓展客户和合作伙伴网络，增强了公司在市场中的竞争力 [29][30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为过去几年的战略布局和努力开始取得成果，公司具备了合适的技术栈、信息传递和价值主张，有信心加速市场份额增长 [10] - 虽然一些大客户在Q1谨慎支出，但预计2024年剩余时间，特别是下半年，随着市场改善和美国大选等事件带来的广告需求增加，预算将增加 [39][52] - 相信近期的合作将在2024年剩余时间，特别是下半年推动加速增长，公司处于实现可持续增长和扩大盈利能力的有利位置 [52][53] - 对公司的长期定位充满信心，认为随着市场条件改善，CTV业务将实现增长，视频收入也有望实现大幅增长 [43][45] 其他重要信息 - 2023年底VIDAA的联网电视覆盖范围超过2500万台，是2023年全球增长最快的主要智能电视操作系统，出货量增长23%；公司投资VIDAA并拥有其全球自动内容识别（ACR）数据独家使用权至2026年底 [20][21] - Q1新增88个新的活跃广告客户，包括7个新的企业自助服务广告客户和2个新的独立机构；新增64个供应合作伙伴，其中47个在美国 [33][34] - Pixalate在2024年Q1全球CTV供应方平台（SSP）市场份额报告中将Nexxen SSP列为所有主要OEM中排名前5的SSP；公司还获得了Digiday的内容营销奖 [34] - 2024年全年，公司重申此前的指导，预计贡献前成本在3.4亿 - 3.45亿美元之间，调整后EBITDA约为1亿美元，程序化收入约占全年收入的90%；预计2024年数据许可、音频和CTV收入将较2023年增长，调整后EBITDA和利润率将高于2023年，且下半年增长有望加速 [51] - 公司无近期重大收购计划，优先将资本分配用于股票回购、内部增长和创新计划以及日常业务需求；Q1回购了约620万股普通股，投资约1610万美元；近期完成了2000万美元的普通股回购计划，购买了约760万股普通股；5月7日启动了新的5000万美元普通股回购计划，若完成，2022年3月1日至2024年11月1日期间公司将在股票回购计划上投资约1.65亿美元 [49][50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Q1贡献前成本超预期，但全年指导未上调，原因是什么？ - 公司过去几年的努力在去年尤其是今年开始显现成果，众多合作协议和伙伴关系将在中长期产生影响，目前难以立即评估其对业绩的具体影响，因此维持现有指导，但对未来业务增长充满信心 [62][63] 问题2：Nexxen Data Platform的机会以及对未来几年财务的影响？ - 该平台有两大优势，一是为cookie淘汰做准备，通过内置ID图和与行业ID图集成，降低cookie淘汰风险，且公司约30%的业务为CTV，本身不依赖cookie；二是数据丰富，平台可让客户和出版商、广告商上传并丰富其第一方数据，以更智能地定位受众，与Stagwell的合作就是例证 [65][67][69] 问题3：SMB CTV预算增加，是因为宏观和预算扩张，还是Nexxen Data Platform提升了投资回报率（ROI）？ - 公司在CTV各方面都有努力，Q1取得了多项成果，如解决与LG的问题、与Roku和TCL达成合作等；数据平台将与CTV合作伙伴紧密合作，上传其数据进行丰富，为客户提供更精准的受众购买选择，增强CTV业务价值 [73][74][75] 问题4：考虑到Nexxen Discovery的定位、众多合作以及宏观环境稳定，如何看待公司的指导？ - 公司的业绩和指导是宏观环境改善和各项举措共同作用的结果，部分大型合作需要时间来扩大规模，目前公司对指导有信心，若实际情况好于预期，会调整指导 [78][79][81] 问题5：收入增长4%，而收入成本下降10%，原因是什么？ - 公司按净收入报告，部分业务按毛收入报告，这部分业务盈利能力提高，收入增长而成本增长较少；此外，2023年对数据和托管成本进行了优化，并与合作伙伴进行了大量谈判，现在开始见到成效 [85][86] 问题6：拥有VIDAA的ACR数据，但CTV收入下降11%，原因是什么？ - ACR数据需要达到临界规模才更有意义，公司近期已在与众多重要合作伙伴进行谈判，预计将对CTV和整体收入增长做出贡献；过去CTV业务受宏观经济影响失去部分动力，Q1仍较疲软，但Q2 CTV支出已显现出优势，随着市场情绪变化和ACR数据发挥作用，预计未来几个月CTV业务将实现增长 [88][89][90] 问题7：非CTV视频业务本季度表现优于同行的行业驱动因素是什么，以及2024年的发展趋势？ - 一是去年公司专注于平台整合和巩固，今年开始能够开展更多业务，并以更有意义的方式包装产品，便于合作伙伴理解和使用；二是宏观经济因素，公司过去的收入主要来自品牌业务，市场好转时将受益更多，且通过收购Amobee加强了展示业务能力，有助于稳定收入 [95][97][99] 问题8：Google AI概述对在线视频和展示业务的剩余年度预期有何影响？ - 目前在日常业务中未明显感受到其影响，需等待几个季度观察其对市场的影响 [102] 问题9：今年政治支出环境下，公司投资组合中最重要的部分是什么，以及在CTV领域如何与大型平台竞争获取库存？ - 政治方面，发现工具可实现良好的受众细分和洞察，是重要平台；跨规划工具在数字和线性领域都取得了成功；CTV方面，公司与主要OEM和CTV玩家建立了良好关系，通过与LG、Roku、TCL等的合作，扩大了媒体覆盖范围，不认为缺乏媒体资源会影响业务 [107][108][109]

业绩总结 - Nexxen在2024年第一季度实现了6970万美元的收入，同比增长5%[12] - 调整后的EBITDA为1880万美元，同比增长34%[12] - 2024年第一季度的毛利润为48,128千美元，较2023年同期的43,713千美元增长10%[20] - 2024年第一季度总综合亏损为7,286千美元，较2023年同期的17,289千美元减少58%[22] - 2024年第一季度净亏损为6,874千美元，较2023年同期的17,909千美元减少62%[24] - 2024年第一季度非国际财务报告准则（Non-IFRS）净收入为1,172千美元，较2023年同期的亏损5,012千美元增长123%[24] - 2024年第一季度每股非国际财务报告准则（Non-IFRS）稀释收益为0.01美元，较2023年同期的亏损0.03美元增长123%[24] 用户数据 - 第一季度的贡献（不含TAC）为6560万美元，同比增长4%[12] - 自助服务贡献（不含TAC）增长23%[12] - 2024年第一季度的CTV收入同比下降11%[12] 未来展望 - 预计2024年全年贡献（不含TAC）将在3.4亿至3.45亿美元之间[18] - 预计2024年调整后的EBITDA约为1亿美元[18] - Nexxen计划在2024年第二季度实现CTV收入的环比增长[18] 资本结构与回购 - 截至2024年3月31日，Nexxen的净现金为1.449亿美元[15] - 在2024年第一季度，Nexxen回购了约620万股普通股[17] 成本与费用 - 2024年第一季度销售成本（不包括折旧和摊销）为14,538千美元，较2023年同期的16,097千美元减少[20] - 2024年第一季度的股权激励费用为2,634千美元，较2023年同期的7,074千美元减少[22] - 2024年第一季度的外汇翻译差异为412千美元，较2023年同期的620千美元改善[22]

客户与供应商占比情况 - 2023年无单个买家占收入超10%，2022年有一买家占10.7%，2021年有一买家占13.6%；截至2023年12月31日，两买家分别占应收账款16.2%和16.5% [57] - 截至2023年12月31日，无单个供应商占应付账款超10%，2022年有一供应商占12.7%，2021年无单个供应商占比超10% [57] 公司业务依赖因素 - 公司成功和营收增长依赖新增广告商和发布商、培训现有客户及提高平台使用率 [53] - 公司业务依赖维持和扩大对广告支出及发布商库存的获取 [56][60] - 公司业务依赖与数据提供商的关系，第三方数据供应受限会影响业务 [63] - 公司业务增长依赖移动和CTV渠道的扩张，但无法准确预测广告商需求变化，现有渠道使用减少或无法进入新兴渠道，会对公司产生不利影响[88] - 公司依赖销售和支持团队获取新客户和增加现有客户使用量，但招聘、培训和留住合格人员存在困难，可能影响业务[95] - 公司成功依赖高管和关键员工，人员变动可能扰乱业务，且吸引和留住高技能员工存在困难，可能影响业务[99] 公司合同相关情况 - 公司与多数DSP和其他客户的主服务协议每年自动续约，但任一方可提前30天书面通知终止 [58] - 公司与客户通常通过主服务协议和/或插入订单签订合同，主服务协议一般为一年期且自动续约[243] 公司技术与平台要求 - 公司需不断更新平台和技术以吸引客户，适应市场变化 [62] - 若第三方跟踪技术使用受限且无替代方案，平台有效性将降低 [66] - 公司需扩展平台基础设施以支持增长和交易规模，否则可能损失收入[73] 公司业务风险 - 公司收集和使用数据受监管、消费者工具和技术限制，可能影响业务 [64][65] - 公司未达内容和库存标准会损害品牌声誉和业务 [67] - 公司需快速增长成为市场领导者，若增长失败或管理不善，公司价值可能下降[68] - 程序化广告是主要收入来源，若市场发展慢或与预期不同，公司业务和财务状况将受不利影响[69] - 若无法检测或防止平台欺诈及恶意软件入侵，公司业务、运营结果和财务状况将受影响[70] - 消费者若拒绝数字广告，采用广告屏蔽等技术，公司业务和财务状况将受不利影响[71][72] - 第三方数据中心和云计算服务中断会损害公司服务交付和业务[74] - 平台信息输入的人为因素可能导致公司面临潜在责任和业务损害[76] - 公司面临网络安全风险，重大网络事件会影响业务、声誉和财务状况[77][78] - 若无法保护知识产权，公司业务将受负面影响，公司拥有超50项专利[79] - 若使用的非专有技术、软件等不可用或表现不佳，公司业务和财务状况将受损害[81] - 公司营收和运营高度依赖广告整体需求，宏观经济逆风、国际敌对、疫情等因素影响广告商经济状况，导致营销预算减少，对公司营收和运营产生负面影响[82] - 公司在193个国家和地区开展业务，面临政治动荡、自然灾害、网络攻击等不可控风险，可能对声誉、业务和财务结果产生重大不利影响[85] - 疫情会导致人员、货物和服务流动受限，影响经济活动和金融市场，使广告商减少预算或暂停支出，进而影响公司业务、运营结果和财务状况[86] - 市场竞争激烈，新技术和新方法带来挑战，竞争对手可能提供类似产品或服务，且拥有更多资源，可能影响公司增加营收、市场份额和保持盈利能力[91] - 广告活动的季节性波动和市场变化会影响公司营收、现金流和运营结果，如第四季度广告支出多，第一季度少，政治广告也会使营收不稳定[94] - 英国脱欧带来政治和经济不确定性，可能对全球经济和金融市场产生不利影响，进而影响公司业务、财务状况和运营结果[96] - 公司国际业务面临本地化、合规、欺诈、汇率波动等多种风险，需要大量管理关注和财务资源，可能对业务产生负面影响[98] - 以色列政治、经济和军事状况，包括以哈战争，可能对公司业务产生重大不利影响[102] - 自2023年10月以哈战争开始，以色列国防军已征召超35万名预备役人员，公司7名管理员工和21名（约占以色列非管理员工的11%）员工目前需服兵役[109] - 穆迪将以色列政府的外币和本币发行人评级从A1下调至A2[111] - 公司商业保险不涵盖战争和恐怖主义相关损失，虽有网络保险但政府对恐怖袭击或战争造成的直接损失赔偿不确定[106] - 以色列法律和公司章程规定可能延迟、阻止公司美国存托股份或资产收购，增加第三方收购难度[113] - 公司运营历史因多次收购难以评估业务和前景，不同时期财务结果可能不可比[118] - 公司销售周期长，从初步接触到签订合同和实施可能需大量时间和投资，难以预测获取新客户和产生收入的时间[120] - 公司面临付款相关风险，若广告商不付款或对发票有争议，业务、财务状况和经营业绩可能受不利影响[121] - 公司与广告代理商签约可能面临更高信用风险，可能产生坏账核销，影响经营业绩[121] - 公司需在协商时间内向广告库存和数据供应商付款，应付账款到期周期常短于应收账款，需承担坏账风险[122] - 公司进行了多次战略收购和投资，未来可能继续，收购或投资可能面临整合困难等问题，影响业务和财务状况[124] - 公司受政治广告监管影响，相关法规缺乏清晰度和统一性，可能影响平台政治广告支出和增加成本[128] - 公司受数据隐私、保护和信息安全等法规约束，法规不断演变，可能限制数据使用和增加合规成本[129] - 浏览器等平台对数据收集技术的管控可能影响公司数据收集和使用能力[133] - 美国各州隐私立法增加公司合规成本和潜在责任，可能限制业务并影响经营业绩[134] - 违反GDPR和英国数据保护制度的某些罚款最高可达2000万欧元或全球年度总营业额的4%[137] - 比利时数据保护局因TCF机制违反GDPR对相关行业机构罚款25万欧元[138] - 公司面临数据保护、隐私、广告内容、商业纠纷、反贿赂等多方面法律风险，违规可能导致罚款、诉讼、声誉损害等后果[137,138,146,150] - 公司ADS价格和交易量可能波动，高管出售ADS可能影响市场价格，市场波动可能引发证券集体诉讼[155,156] - 公司受欧盟和英国关于数据保护、隐私、广告等法律监管，法律变化可能带来成本增加和业务限制[137,138] - 公司依赖第三方处理个人数据，虽采取措施但无法确保避免相关风险[141] - 公司面临与Alphonso的商业纠纷，2024年2月达成和解协议将驳回诉讼[147] - 公司需遵守反贿赂、经济和贸易制裁等法律，违规可能导致严重后果[150,153] - 公司采取措施避免向受制裁国家的消费者投放广告，但无法确保未来不违规[153] 公司财务指标 - 2023年12月31日止年度平均销售未收款天数（DSO）为99天，平均应付账款周转天数（DPO）为97天[123] - 贷款的财务契约要求总净杠杆率不超过3倍，利息覆盖率不低于4倍[126] - 2023年视频和CTV收入分别降至2.075亿美元和8550万美元，较2022年下降[204] - 2023年公司综合收入亏损1810万美元，较2022年下降211.6%；调整后EBITDA为8320万美元，较2022年下降42.6%[205] - 2023年数字视频广告占公司收入的62%[206] - 2023年公司综合亏损率为5.5%，调整后EBITDA利润率为25.1%[229] - 2023年公司贡献（不含TAC）留存率为73%，受宏观经济条件影响较大[244] 公司股份相关情况 - 截至2024年2月28日，公司有141,793,187股普通股流通在外，其中31,202,562股为美国存托股份形式[167] - 2022年9月董事会授权最高2000万美元普通股回购计划，2022年10月1日开始，2023年3月22日完成，2023年1月1日至3月22日回购2,505,851股，均价288.91便士（3.49美元），总投资约730万英镑（870万美元）[168] - 2023年12月18日公司获以色列法院批准在AIM额外回购2000万美元普通股，2023年12月20日开始，至2024年6月18日或计划完成时结束，2023年12月20日至31日回购221,506股，均价201.01便士（2.55美元），总投资约40万英镑（60万美元）[169] - 若公司总收入等于或超过12.35亿美元、三年期间发行超过10亿美元非可转换债务证券或成为“大型加速申报公司”，将提前失去新兴成长公司地位[161] - 若超过50%流通在外有表决权证券由美国居民持有，且多数董事或高管为美国公民或居民、超50%资产位于美国或业务主要在美国管理，公司将失去外国私人发行人地位[163] - 若某一纳税年度公司75%或以上总收入为“被动收入”，或50%或以上资产价值（按季度平均计算）归因于产生或用于产生被动收入的资产，将被归类为被动外国投资公司[171] - 若美国个人被视为直接、间接或推定拥有公司至少10%股份价值或投票权，可能被视为“美国股东”，需承担相关美国联邦所得税后果[172] - 公司美国存托股份交易市场活跃度可能不如预期，缺乏活跃市场会影响投资者出售股份能力及公司融资和收购能力[157] - 若未达股权研究分析师预期、分析师未发布研究报告、发布不利评论或下调评级，美国存托股份价格和交易量可能下降[158] - 普通股和美国存托股份双重上市可能稀释证券流动性，不利美国活跃交易市场发展，美国存托股份价格可能受普通股交易或回购计划不利影响[159] - ADS持有人可能无法行使投票权，且无优先认购权，可能面临股权稀释[178][180] - ADS持有人可能无法获得公司普通股的分配或其价值，若分配不合法或不可行[182] - ADS持有人可能无权就存托协议相关索赔要求陪审团审判，结果可能不利[183] - 公司ADS持有人和普通股持有人选择诉讼地有限，可能增加成本和限制索赔[187] - ADS转让可能受限，存托机构可随时关闭转让登记册或拒绝转让[190] - 截至2024年2月28日，公司四大股东共持有58.3%普通股，或对运营和战略产生重大影响[192] 公司运营与市场情况 - 公司平台截至2023年12月31日有1008个活跃客户和1636个活跃出版商，业务覆盖193个国家[202] - 全球数字广告支出预计2023年为6110亿美元，到2027年将以11%的复合年增长率增长至9200亿美元[214] - 预计美国CTV和视频广告支出到2027年将分别达到424亿美元和1569亿美元，复合年增长率分别约为15%和16%[215] - 预计美国移动广告支出到2027年将达到约2860亿美元，复合年增长率约为13%[217] - 公司预计2024年及以后广告市场的不确定性将持续[203] - 公司战略转向专注数字广告中的视频和CTV领域[216] - 截至2023年12月31日，平台服务约1636家活跃发行商，涵盖224741个活跃网站和应用程序[221] - 2023年视频（包括CTV和移动视频）业务占总营收的62%，无绩效活动营收的69%[223] - 平台目前每天处理超1990亿个广告请求和约3.46亿个广告展示[225] - 预计2023 - 2027年美国CTV广告支出复合年增长率约为15%，视频业务约为16%，到2027年将达约1569亿美元[230] - 平台每月向观众投放超60亿个广告[240] - 截至2023年12月31日，公司有1008个活跃客户，包括美国运通公司、葛兰素史克公司等知名企业[241] - 需求端的主要竞争对手有Roku Inc.、Viant Technology, Inc.等公司[247] - 供应端的主要竞争对手有Magnite, Inc.、FreeWheel Media, Inc.等公司[247] 公司战略与业务发展 - 公司计划聚焦视频和CTV核心增长领域，提升市场份额并引入新技术和解决方案[230] - 公司持续投资技术栈，开发创新产品，如增强专有数据集、CTV解决方案等[231] - 公司加强与现有客户的关系，吸引新客户，增加客户广告支出和库存分配[234] - 公司拓展国际业务，扩大美国市场份额，获取新发行商和广告商[235] 公司产品情况 - 公司的EQ产品集成到DMP中，通过调查和面部识别为广告商提供数据[243] - 公司推出的跨平台规划功能使用先进数据科学和AI/ML方法构建，面向战略国家广播公司客户[243] 其他财务事项 - 2023年3月，Alphonso向公司汇款1130万美元，包括725万美元的担保预付款偿还和410万美元的额外利息、罚款和费用[147] 公司合规与法律相关 - 以色列法律规定股东权利和责任与美国公司有所不同，控股股东对公司有公平义务但未明确实质[112] - 公司章程规定美国联邦地方法院为解决证券法案相关索赔的专属论坛，其可执行性存在不确定性[115] - 执行美国对公司、高管和董事的判决可能困难，在美国或以色列主张美国证券法索赔也存在挑战[116] 公司费用与收益使用 - 公司对IPO净收益使用有广泛自由裁量权，若使用无效可能影响业务和财务状况[173] - 作为美国上市公司，公司将产生重大法律、会计等费用，增加合规成本[174] 公司股票交易风险 - 公司普通股在AIM交易，相比其他交易所风险更高，股价可能波动大[177] 公司外汇风险 - 公司交易涉及外币，虽有外汇对冲计划，但仍可能受汇率波动负面影响[191]

财务数据和关键指标变化 - 2023年Q4贡献剔除流量获取成本（ex - TAC）为9050万美元，较2022年Q4下降12%，主要因市场条件挑战及客户向低成本方案转移 [70] - 2023年全年贡献ex - TAC较2022年增长超1%，核心业务程序化活动贡献ex - TAC增长约2460万美元，非核心传统非程序化业务线贡献ex - TAC下降约2020万美元 [71] - 2023年Q4程序化收入为8600万美元，较2022年Q4下降9%；2023年全年程序化收入较2022年增长9%，程序化收入占比从2022年Q4的88%和全年的82%提升至2023年Q4和全年的90% [80] - 2023年Q4 CTV收入为1990万美元，较2022年Q4下降40% [81] - 2023年Q4调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3200万美元，2022年Q4为3690万美元；2023年Q4调整后EBITDA利润率在收入基础上为33%，在贡献ex - TAC基础上为35%，2022年Q4分别为34%和36% [90][92] - 2023年净收入留存率为73%，2022年为80% [92] - 2023年Q4经营活动产生的净现金为4360万美元，2022年Q4为2390万美元 [94] - 截至2023年12月31日，公司净现金为1.343亿美元，循环信贷额度未使用部分为8000万美元 [95] - 2023年全年基于股份的薪酬为1920万美元，预计2024年将减少；2023年Q4非国际财务报告准则（IFRS）摊薄每股收益为0.10美元，2022年Q4为0.15美元 [96] - 2024年全年，公司预计贡献ex - TAC在3.4亿 - 3.45亿美元之间，调整后EBITDA约为1亿美元，预计程序化收入占全年收入的90% [99] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年Q4，移动业务贡献ex - TAC同比增长5%，展示业务增长21%，音频业务增长71% [83] - 2023年全年与2022年相比，跨平台规划器贡献ex - TAC增长超330%，数据产品增长近300%，音频增长超425% [89] - 2023年Q4和全年，CTV分别占程序化收入的23%和29%；视频业务在2023年Q4和全年分别占程序化收入的67%和69% [86][87] - 2023年Q4自助服务企业解决方案贡献ex - TAC较2022年Q4翻倍，2023年全年较2022年全年也翻倍 [79] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司与超1000家广告代理客户、超1600家发布商客户合作，与超65家第三方数据合作伙伴建立关系，通过合作可获取约5000万户美国家庭的电视和流媒体收视数据 [27] - 公司平台可直接在约22.5万个网站和应用上发布广告，每天处理约1990亿次广告请求；约86%的广告活动已实现数据驱动，39%的广告活动使用公司的第一方数据 [28] - 2023年底，VIDAA宣布其连接电视市场覆盖超2500万台，2024年已实现超2600万欧元收入；2023年12月，VIDAA用户每月产生超20亿小时的流媒体播放时长 [59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司构建了先进的技术和数据平台，整合五次重大战略收购成果，投入约10亿美元研发，为客户提供全面解决方案，应对行业挑战，提升市场份额 [22][23] - 2024年将专注增强和扩展自助服务企业能力，利用人工智能和机器学习开发解决方案，提升自动内容识别（ACR）数据能力，拓展国际市场和战略合作伙伴 [41] - 公司聚焦扩大流媒体电视和数据合作，加强客户服务，深化行业联系，推出新技术和数据能力，与主要电视厂商和代理商建立长期合作 [44] - 公司与LG、Alphonso达成多年战略合作伙伴关系，与TCL FFALCON深化合作，与户外广告集团Taiv合作，拓展CTV业务 [47][50][52] - 公司拓展电视智能解决方案至新市场，获取更多电视和流媒体数据，通过与PeerLogix合作获取Netflix、Hulu等平台的流媒体收视数据 [53][56] - 公司凭借与VIDAA的独家全球ACR数据协议实现数据授权收入多元化，预计该业务将成为新的增长领域 [62] - 公司的Nexxen Discovery工具吸引新老客户增加支出，在政治广告市场获得关注，有望受益于美国政治广告支出增长 [64][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年市场条件具挑战性，部分中小代理客户预算和支出受影响，客户向低成本方案转移，但公司认为大部分挑战已过去，2024年销售团队将专注销售，有望推动增长 [70][75] - 公司谨慎乐观认为2024年市场条件将改善，代理客户将从低成本方案转向公司的优质程序化视频和流媒体解决方案 [76] - 随着市场条件改善，CTV广告需求将增加，价格将上升，CTV仍将是公司关键投资领域和长期增长驱动力 [84][85] - 公司认为视频是长期最佳选择，市场条件改善时，视频业务将实现大幅增长 [87] 其他重要信息 - 2023年Q4公司新增111个首次活跃消费广告客户，包括14个企业自助服务广告客户和3个独立代理机构；2023年全年新增334个首次活跃消费客户 [66] - 2023年Q4公司新增89个供应合作伙伴，其中78个在美国；2023年全年新增372个供应合作伙伴，其中327个在美国 [67] - 2023年12月公司推出2000万美元普通股回购计划，Q4回购221,506股普通股，投资约56.6万美元 [97][98] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2024年公司关键投资领域及对调整后EBITDA指导的影响 - 公司未来将重点关注数据和身份图整合，利用独家ACR协议优势；2024年将继续改进身份解决方案，拓展全球ACR解决方案，提升第一方数据接入和工具 [115][116] - 相关投资已包含在2024年计划和指导中，预计2024年调整后EBITDA利润率达30%左右，2025年有望更高 [118] 问题2: 以色列战争对第四季度财务表现的影响、员工征召情况及对2024年的影响 - 公司业务主要在美国、亚洲和欧洲，以色列战争对日常业务影响较小 [120] - 以色列约20%（约185人中的部分）员工被征召入伍，但未影响业务，员工相互支持维持工作，预计2024年业务表现更好 [121] 问题3: 公司如何对增长因素进行优先级排序，是否有前置条件及如何衡量中间里程碑 - 公司已完成大部分平台集成工作，目前正在完成数据管理平台（DMP）的最后环节，将所有身份图整合为一个，预计未来两到三个月完成 [124][125] - 公司将更多资源投入创新，如数据、ACR扩展和系统集成等方面，围绕CTV和数据开展工作 [126][127] 问题4: 2024年公司指导中执行改善和宏观经济复苏的占比 - 2023年公司主要精力在整合，2024年将更注重执行，若市场改善将更有利，但公司可控的是团队执行和创新，以推动业务合作和增长 [131][132] 问题5: 贡献ex - TAC的季节性及增长模型 - 公司对2024年指导有信心，有更好的驱动因素，如与LG Ads的合作、新产品推出和销售团队优化等 [135][136] - 历史上公司下半年业务强于上半年 [136] 问题6: 政治广告市场情况及CTV每千次展示成本（CPM）预期 - 公司拥有强大的政治广告工具，可根据情绪和政党关系进行细分，结合线性电视和跨平台能力，预计今年更多政治广告资金将流向数字领域，公司有望从中获益，政治广告主要影响下半年业务 [139][140][144] - 公司未提及CTV CPM相关内容 [139]

业绩总结 - Nexxen在2023年第四季度的贡献收入（不含TAC）为9050万美元，同比下降12%[32] - 2023财年的贡献收入（不含TAC）为3.142亿美元，同比增长1%[32] - 2023年第四季度的调整后EBITDA为3200万美元，调整后EBITDA利润率为35%[32] - 2023年第四季度的非国际财务报告准则（Non-IFRS）稀释每股收益为0.10美元，同比下降35%[33][44] - 2023年第四季度的净现金流为4360万美元[33] - 2023年第四季度的CTV收入为1990万美元，同比下降40%[32] - 2024财年预计贡献收入（不含TAC）在3.4亿至3.45亿美元之间[36] - 2024财年预计调整后EBITDA约为1亿美元，计划将90%的程序化收入作为2024财年的收入[36] 用户数据与市场扩张 - 2023年第四季度新增111个活跃广告客户，全年新增334个客户[28] - 2023年第四季度新增14个企业自助广告客户，全年新增39个客户[28] - 2023年第四季度新增89个供应合作伙伴，全年新增372个合作伙伴[28] - Nexxen的日均广告请求超过1990亿次，客户包括超过1000个广告商和代理商[10] - 2023年与VIDAA的合作使其市场上连接的电视数量超过2500万台[22] 新产品与技术研发 - Nexxen的TV Intelligence解决方案在2023年第四季度在英国推出，预计2024年将扩展到更多国际市场[21][22] - Nexxen完成了对Amobee的整合，增强了平台的自助DSP和电视规划能力[37] 合作与战略 - Nexxen与Alphonso和LG Electronics达成长期战略合作，获得LG的优质CTV库存的变现权[18] - Nexxen预计2024年美国政治广告支出将超过120亿美元，创下历史新高[25] 其他信息 - Nexxen的总研发投资约为10亿美元，整合了多个收购的公司[9] - Nexxen的85%以上的广告活动使用了其专有数据，显示出强大的数据驱动能力[10] - 2023年公司在普通股回购计划中投资了565,714美元，购买了221,506股普通股[34]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第三季度，公司贡献利润（扣除TAC）为7660万美元，同比增长18%；前九个月贡献利润为2.237亿美元，同比增长8% [35][46] - 2023年第三季度，程序化收入为7420万美元，同比增长23%；前九个月程序化收入为2.3亿美元，同比增长18% [37][49] - 2023年第三季度，CTV收入为1960万美元，同比下降21%；前九个月CTV收入为6560万美元，同比增长2% [51][53] - 2023年第三季度和前九个月，调整后EBITDA分别为2130万美元和5120万美元，而去年同期分别为3010万美元和1.08亿美元 [58] - 2023年第三季度，调整后EBITDA利润率在收入基础上为27%，在贡献利润（扣除TAC）基础上为28%；前九个月分别为22%和23%，去年同期分别为43%、46%和47%、52% [60] - 2023年第三季度，经营活动产生的净现金为1310万美元，前九个月为1710万美元；去年同期分别为1260万美元和5910万美元 [61] - 2023年前九个月，公司因重组Amobee员工产生约600万美元的遣散费和留任奖金相关成本；截至9月30日，公司净现金为9890万美元，循环信贷额度未使用金额为8000万美元 [62] - 2023年第三季度和前九个月，非国际财务报告准则下摊薄每股收益分别为0.09美元和0.12美元，去年同期分别为0.11美元和0.44美元 [63] - 公司预计2023年全年贡献利润（扣除TAC）在3.1亿 - 3.15亿美元之间，调整后EBITDA在8000 - 8500万美元之间，程序化收入约占全年收入的90% [65] 各条业务线数据和关键指标变化 - 程序化业务：2023年第三季度和前九个月，程序化收入分别为7420万美元和2.3亿美元，同比分别增长23%和18%；程序化收入占总收入的比例在2023年第三季度大幅提高到93%，前九个月为90%，去年同期分别为85%和79% [37][49][50] - CTV业务：2023年第三季度CTV收入为1960万美元，同比下降21%；前九个月CTV收入为6560万美元，同比增长2% [51][53] - 视频业务：2023年第三季度和前九个月，视频收入分别占程序化收入的66%和70%，去年同期为93% [54] - Nexxen Studio：在企业客户中持续实现显著增长，2023年第三季度和前九个月需求分别增长58%和79% [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：公司绝大部分贡献利润（超85%）来自美国，也是员工数量最多的地区；2023年前九个月新增249个美国供应合作伙伴 [10][35] - 英国市场：公司近期在英国推出VIDAA ACR数据服务，预计本季度开始产生收入，2024年将显著增长 [28][29] - 澳大利亚市场：计划于2024年第一季度在澳大利亚推出ACR数据服务，有望带来强劲的收入机会 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划将母公司名称从Tremor International更改为Nexxen International，预计12月股东大会投票，若通过将更改股票代码 [17] - 公司将继续加强营销和销售工作，突出平台优势，吸引新客户并增加现有客户的支出 [12][13][70] - 公司将加速VIDAA ACR数据的货币化，计划在澳大利亚等市场推出相关服务 [28][29] - 公司认为自身拥有独特的产品和技术，能够满足广告行业从线性向数字转型的需求，特别是在CTV领域具有竞争优势 [19][20][27] - 行业正在经历从线性向数字的转变，公司认为具备强大跨平台能力的技术合作伙伴将更有机会帮助广告主实现预算转换 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临宏观经济挑战和市场不确定性，但公司认为广告市场自7月以来已趋于稳定，但复苏仍不均衡，预计至少到2023年底，客户将继续关注低成本解决方案 [48][64] - 公司相信随着市场条件改善和CTV广告需求增加，公司将能够实现市场份额增长、贡献利润增长和盈利能力提升 [66][71] - 公司董事会对未来增长前景充满信心，认为回购股票是中期资本配置的优先事项，若公司未来持续产生现金，可能会考虑进一步的股票回购计划 [41][42] 其他重要信息 - 公司在2023年第三季度新增1个团队、多个首次消费的广告客户，涵盖零售、旅游、金融和CPG等垂直领域；前九个月新增223个首次消费的广告客户 [33] - 2023年第三季度，公司新增109个供应合作伙伴，其中100个在美国；前九个月新增283个供应合作伙伴，其中249个在美国 [34][35] - 公司董事会拟批准一项2000万美元的普通股回购计划，待以色列法院批准，资金将来自现有现金储备 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司指引对11月底和12月的宏观环境有何暗示，是变好、稳定还是变差？ - 公司认为宏观环境已趋于稳定，但仍不如挑战和逆风出现之前；指引较为谨慎保守，有很多交易正在进行，但不确定是否能在年底前实现收入，部分可能会推迟到2024年 [74] 问题2: 尽管宏观环境影响了CTV业务的营收，但公司在CTV市场的战略举措为何能让管理层有信心取得战略进展？ - 公司在CTV领域已布局五年，两年前投资VIDAA以创建ACR数据服务，目前已在美国和英国运营，下一季度将推向澳大利亚；通过收购Amobee获得了强大的线性规划工具，并推出了跨平台规划解决方案，已被一些大型广播公司采用；随着宏观经济改善，这些能力将得到更充分的发挥，推动公司在CTV市场的增长 [76][77][79] 问题3: 公司寻求的合作伙伴关系的目标是什么，是资金、能力还是市场覆盖？ - 公司寻求的合作伙伴关系主要是为了获得能力或市场覆盖，而非资金；公司是现金生成型企业，目前有近1亿美元的净现金；回购股票是因为公司过去几年的收购目标已基本实现，目前股价较低，回购股票是对股东和潜在投资者的支持 [81][82][83] 问题4: 公司广告定向中依赖cookie的比例是多少，面对Google在2024年第一季度开始逐步淘汰cookie的情况，公司如何应对？ - 公司作为端到端解决方案提供商，减少了对cookie的依赖，且在CTV业务上的侧重也降低了这种依赖；公司认为自身能够在大多数情况下不依赖cookie实现匹配，因此处于有利地位 [87] 问题5: 公司第四季度指引显示负同比增长，而前三个季度收入增长良好，是什么因素导致第四季度增长减速，哪些垂直领域受到的影响最大？ - 市场不稳定，广告主更加谨慎，订单可能会延迟或减少；公司考虑到一些合作协议可能会推迟到2024年第一季度执行，因此在指引中采取了保守态度；宏观经济虽然较年初和年中有所改善，但第四季度仍然不佳 [89][90] 问题6: 公司近期在销售和营销组织方面的新领导招聘，是否会带来战略变化，新领导对整体销售和营销策略的看法与现有策略有何不同？ - 在营销方面，公司收购Amobee后进行了品牌重塑，但还需要一位具有强大产品营销经验的CMO来帮助向市场清晰传达公司的产品和服务，使销售团队更容易理解和推广；在销售方面，收购Amobee获得了强大的企业解决方案，公司招聘有经验的人员来销售该解决方案，因为企业解决方案的销售与管理解决方案和PMP等销售不同，需要不同的技能和经验 [93][95][96] 问题7: 客户寻求低价广告格式，非CTV视频的CPM下降，但公司非CTV视频业务并未表现得更强，除了客户追求最低CPM外，是否还有其他因素？ - 这是客户追求低价CPM和追求绩效指标的综合结果；目前，在宏观经济环境下，客户更倾向于选择有业绩证明的格式，如展示广告、在线视频和移动广告；此外，CTV的一些关键垂直领域，如汽车和娱乐，在过去六个月表现不佳，也影响了CTV市场 [99][100] 问题8: 公司第四季度指引暗示的2024年增长情况如何，能否提供2024年有机增长的相关信息？ - 公司未对2024年提供具体的四个月指引，但认为实现低两位数增长是可以实现的 [103] 问题9: 公司表示将进一步优化成本结构，还有哪些业务领域可以实现额外的效率提升？ - 公司在2023年一直在优化成本结构，未来的优化主要来自研发部门，包括对通过收购获得的产品进行研发团队结构优化，以及实施人工智能解决方案以提高效率；销售和营销部门将继续投入，其他支持部门也会持续优化 [104][105] 问题10: 历史上公司通过并购发展，现在Amobee已完全整合，未来如何看待并购战略？ - 公司刚刚完成Amobee的整合，需要时间来发挥现有资产的效益；目前公司拥有所需的技术资产，未来并购将主要关注获取能力、客户或进入新的地区或地理市场；短期内，公司认为回购股票是更好的投资选择 [106][107] 问题11: 公司第四季度贡献利润（扣除TAC）预计环比增长约15%，与正常季节性相比如何？ - 第四季度通常是一年中最强劲的季度，但由于公司有许多新的收入来源，销售周期较长，需要更多时间来教育客户，部分交易可能会推迟到2024年第一季度；此外，宏观经济因素也使公司更倾向于在年初签订新合同 [109][110] 问题12: CTV收入从第二季度的约2500万美元降至第三季度的约2000万美元，第四季度展望中CTV收入是否会增加，预期如何？ - CTV收入下降的原因包括宏观经济因素导致客户寻求低价CPM、CTV的一些关键垂直领域内部问题以及客户将预算从CTV转移到绩效导向的格式；公司认为随着宏观经济改善，以及公司的ACR数据服务和跨平台规划解决方案的推广，CTV需求将增长，但增长幅度取决于宏观经济情况 [111][112][113] 问题13: 目前对2024年的可见性如何，与去年相比是否更好？ - 通常在第四季度中期开始看到对下一年的推动，但目前由于宏观经济情况，很难预测2024年底的情况；公司有两类收入来源，一类是基础设施和平台销售，相关产品受到关注；另一类是业务预订，预计未来六周将加速，通常在第一季度中期可以对广告主的全年预算规划有更好的了解 [117][118][119] 问题14: 在公司看来，CTV市场谨慎态度的主要因素是库存的绝对CPM，还是CTV服务组件，如何区分这两种动态？ - CTV市场放缓是多种因素综合作用的结果，包括宏观经济导致客户转向绩效导向格式、CPM下降、一些垂直领域内部问题以及市场谨慎态度；很难确定单一因素的影响程度；CTV是市场上最具吸引力和参与度的格式，未来不仅数字广告主会增加使用，线性广告主也会为了覆盖目标受众而增加对CTV的投入 [120][121][122]

业绩总结 - 2023年第三季度的Contribution ex-TAC为7660万美元，同比增长18%[17] - 2023年第三季度的Programmatic Revenue为7420万美元，同比增长23%[17] - 2023年第三季度收入为80,094千美元，同比增长13%（2022年为70,851千美元）[28] - 2023年第三季度毛利润为53,684千美元，同比增长6%（2022年为50,862千美元）[28] - 2023年第三季度非国际财务报告准则（Non-IFRS）贡献为76,551千美元，同比增长18%（2022年为64,875千美元）[28] - 2023年第三季度总综合损失为2,563千美元，同比减少51%（2022年为5,205千美元）[30] - 2023年第三季度净损失为1,196千美元，同比增加25%（2022年为959千美元）[32] - 2023年第三季度每股非国际财务报告准则（Non-IFRS）摊薄收益为0.09美元，同比下降16%（2022年为0.11美元）[32] - 截至2023年9月30日的9个月内，Contribution ex-TAC为2.237亿美元，同比增长8%[17] - 截至2023年9月30日的9个月内，Programmatic Revenue为2.130亿美元，同比增长18%[17] - 2023年前九个月收入为236,077千美元，同比增长4%（2022年为227,553千美元）[28] 用户数据 - 2023年第三季度新增113个活跃广告客户，前9个月新增223个[16] 未来展望 - 公司计划在2023财年实现约3.1亿至3.15亿美元的Contribution ex-TAC[24] - 公司计划在2023财年实现约8000万至8500万美元的Adjusted EBITDA[24] 资本管理 - 公司计划推出2000万美元的普通股回购计划[20] - 截至2023年9月30日，公司的净现金余额为9890万美元[23] 其他信息 - 2023年第三季度调整后EBITDA为21,278千美元，同比下降29%（2022年为30,126千美元）[30] - 2023年前九个月调整后EBITDA为51,168千美元，同比下降53%（2022年为107,961千美元）[30]