文章核心观点 - 投资者关注高做空比例股票 主要出于两种目的 一是押注公司价值进一步下跌 二是从潜在的轧空行情中获利[1] - 高做空比例股票是基本面看空与投机交易激烈博弈的战场 轧空行情可能带来巨大且快速的收益 但伴随极高的风险和波动性[7] 高做空比例股票的成因与含义 - 股票成为“高做空比例”股票的主要原因 是大量经验丰富的交易员和机构投资者认为公司基本面被高估且股价将下跌[2] - 高做空比例通常反映了专业交易员或机构经过深入研究后 坚信公司面临严重风险的强烈信念[3] - 看涨的交易员 通常是散户 则将高做空比例视为通过轧空获取潜在巨大快速收益的机会[3] 轧空机制 - 轧空发生在股价意外上涨时 迫使正在亏损的做空者疯狂买回股票以平仓[4] - 这种被迫买入行为创造了突然的需求激增 进一步推高股价 将更多做空者困在危险的反馈循环中[4] - 轧空的波动性可能导致回报在极短时间内远超典型的股价波动[4] 当前市场高做空比例股票榜单 - 根据截至2025年12月29日的数据 筛选标准为市值高于20亿美元且流通股数量高于500万股 以下是做空比例最高的十只股票榜单[5][6] - 榜单按做空比例排序 该比例指被卖空且尚未平仓的股票总数占公开交易股票总数的百分比[5] - **Lucid Group Inc (LCID)** 做空比例为54.51%[6] - **Choice Hotels International Inc (CHH)** 做空比例为50.20%[6] - **Avis Budget Group Inc (CAR)** 做空比例为48.80%[6] - **Revolve Group Inc (RVLV)** 做空比例为43.14%[6] - **Medical Properties Trust Inc (MPW)** 做空比例为37.13%[6] - **MARA Holdings Inc (MARA)** 做空比例为36.23%[6] - **Hims & Hers Health Inc (HIMS)** 做空比例为35.22%[6] - **TransMedics Group Inc (TMDX)** 做空比例为35.11%[6] - **Kohl's Corporation (KSS)** 做空比例为34.27%[6] - **Northern Oil & Gas Inc (NOG)** 做空比例为33.27%[6] 对投资者的意义 - 监控做空比例排行榜有助于识别哪些股票可能成为下一个轧空目标 但把握此类交易的时机仍然极具挑战性[8]

公司动态 - 公司Northern Oil and Gas, Inc (NOG) 发布了其套期保值组合的最新情况，此次更新紧随其近期宣布的俄亥俄州尤蒂卡联合收购之后 [1] - 公司持续执行其资本计划保护政策，定期与交易对手签订金融衍生品合约，以锁定其部分预期产量的未来商品价格 [1] - 公司已增加了大量的天然气套期保值头寸 [1]

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服务与社区 - 提供为期两周的免费试用以加入其投资研究社区[1] - 社区提供独家公司研究和投资机会分析[1] - 提供对历史研究组合的完全访问权限 该组合包含超过100家公司撰写的超过1,000份研究报告[1] 分析师背景 - 分析师Aaron Chow拥有超过15年的分析经验[2] - 在TipRanks平台上被评为顶级分析师[2] - 曾联合创立一家移动游戏公司Absolute Games 该公司后被PENN Entertainment收购[2] - 曾运用其分析和建模技能为两款合计安装量超过3,000万的移动应用程序设计游戏内经济模型[2] - 是投资研究小组Distressed Value Investing的作者 该小组专注于价值投资机会和困境证券投资 并对能源行业有显著侧重[2]

股票被大量做空的原因 - 大量专业交易员和机构投资者认为公司基本面被高估且股价将下跌，导致股票被“大量做空” [2] - 做空者借入股票并以当前高价立即卖出，计划未来以更低价格买回，价差即为其利润 [3] - 被大量做空的股票通常反映了专业交易员或机构经过深入研究后，认为公司面临严重风险的强烈信念 [3] 交易员关注高做空比例的目的 - 交易员关注被大量做空的股票主要有两个原因：一是押注公司价值下跌，二是从轧空行情中获利 [1] - 看涨的交易员（通常是散户）将高做空比例视为通过轧空获取潜在巨大且快速收益的机会 [4] 截至2025年12月10日做空比例最高的十只股票 - 根据Benzinga Pro数据，筛选标准为市值高于20亿美元且流通股超过500万股，按做空比例（即已做空未平仓股数占公开流通股数的百分比）排名 [5] - Lucid Group做空比例最高，达52.70%，流通股8375万股，市值38.8亿美元，股价12.64美元，当日上涨0.19美元（1.53%）[6][7] - Avis Budget Group做空比例51.53%，流通股1676万股，市值46.9亿美元，股价133.20美元，当日下跌0.73美元（-0.55%）[6][7] - Choice Hotels International做空比例49.05%，流通股1138万股，市值39.4亿美元，股价85.09美元，当日上涨0.69美元（0.82%）[6][7] - Revolve Group做空比例47.04%，流通股1351万股，市值20.4亿美元，股价28.67美元，当日上涨0.27美元（0.95%）[6][7] - TransMedics Group做空比例38.73%，流通股1993万股，市值46.2亿美元，股价135.22美元，当日上涨0.42美元（0.31%）[6][7] - Hims & Hers Health做空比例36.58%，流通股1.8404亿股，市值86.4亿美元，股价37.97美元，当日下跌1.85美元（-4.65%）[6][7] - Medical Properties Trust做空比例36.46%，流通股4.1902亿股，市值33.2亿美元，股价5.52美元，当日上涨0.07美元（1.29%）[6][7] - MARA Holdings做空比例35.99%，流通股2.8665亿股，市值43.8亿美元，股价11.82美元，当日下跌0.43美元（-3.53%）[6][7] - Kohl's Corp做空比例35.86%，流通股7970万股，市值26.4亿美元，股价23.73美元，当日上涨0.33美元（1.39%）[6][7] - Northern Oil and Gas做空比例34.59%，流通股5830万股，市值23.5亿美元，股价24.06美元，当日下跌0.30美元（-1.23%）[6][7]

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交易与收购 - 公司同意以5.88亿美元收购俄亥俄州Utica上游和中游资产的49%权益[10] - 交易预计在2026年第一季度结束前完成，生效日期为2025年7月1日[10] - 公司计划通过手头现金和基于储备的贷款设施融资交易[10] - 该交易将增强公司的治理结构，并扩大其在阿巴拉契亚地区的业务足迹[24] 业绩与增长预期 - 预计2026年净生产量为每日约65百万立方英尺当量（MMcfe），预计未来五年复合年增长率（CAGR）超过30%[10] - 预计2026年运营现金流约为1亿美元，显示出显著的增长潜力[10] - 预计到2030年，中游现金流将增长140%[10] - 资产的平均盈亏平衡点低于每百万英热单位（MMBtu）2美元，显示出强大的抗压能力[10] 市场需求与前景 - 预计到2030年，天然气需求将因数据中心、液化天然气（LNG）出口和煤气转换而增长，年均增长率为31%[12] - 资产覆盖约35,000净英亩，超过100个已识别的承保位置[10]

文章核心观点 - 空头兴趣数据可反映市场对公司的情绪与潜在风险 帮助投资者评估市场对某家公司未来的信心或怀疑程度 [1] - 高做空比例的股票是负面基本面与投机交易交锋的战场 可能因积极消息或轧空而出现价格大幅波动 [2][3][7] 高做空股票定义与特征 - 当公司可供交易股票中有相当大比例被借出并卖空时 该股票被视为被严重做空 [2] - 做空者预期股价下跌 但若价格因消息或协同买入而上涨 轧空可能引发空头回补 导致价格急速飙升 [2][3] - 近期示例如Opendoor Technologies Inc (OPEN)和2021年的GameStop Corp (GME) 出现惊人涨幅 [3] 截至2025年11月13日做空比例最高股票榜单 - 榜单基于Benzinga Pro数据 筛选标准为市值高于20亿美元且流通股高于500万股 [3] - 做空比例定义为被卖空且尚未回补的股票数量占公众可交易股票总数的百分比 [4] - Lucid Group Inc (LCID)做空比例最高 达48.99% [5] - Choice Hotels International Inc (CHH)做空比例为46.71% 位列第二 [5] - Avis Budget Group Inc (CAR)做空比例为46.13% 位列第三 [5] - 榜单前十公司做空比例均高于33% 包括Hims & Hers Health Inc (HIMS, 38.12%)、TransMedics Group Inc (TMDX, 37.85%)等 [5]

核心业绩表现 - 2025年第三季度调整后每股收益为1.03美元，超出市场预期的0.82美元，但低于去年同期1.40美元的调整后利润 [1] - 季度销售收入为4.822亿美元，低于市场预期的5.06亿美元，也低于去年同期的5.135亿美元 [2] - 业绩同比下滑主要由于油价走弱以及运营费用大幅增加113% [1] 生产运营情况 - 第三季度总产量同比增长8%至每日131,054桶油当量，略超公司预期的每日131,000桶油当量 [4] - 石油产量为每日72,348桶油当量，同比增长2%；天然气产量为每日3.5225亿立方英尺，同比增长15% [4] - 原油平均实现价格为每桶61.08美元，同比下降15%，但高于预期的每桶60.80美元 [5] - 天然气平均实现价格为每千立方英尺2.52美元，高于去年同期的1.60美元，但低于预期的2.93美元 [5] 成本与资本支出 - 季度总运营费用飙升至6.824亿美元，远超去年同期的3.197亿美元及公司预期的3.538亿美元 [6] - 资本支出为2.72亿美元，其中2.122亿美元用于有机资产的钻探和完井活动，5980万美元用于地面项目 [7] - 资本支出按区域分布为：二叠纪盆地49%，威利斯顿25%，阿巴拉契亚21%，尤因塔5% [8] 财务状况与股东回报 - 季度自由现金流为1.189亿美元，期末现金及现金等价物为3160万美元 [9][10] - 长期债务为22亿美元，债务与资本化比率为51.1% [10] - 董事会宣布每股45美分的现金股息，将于2026年1月30日派发 [2] - 2025年前九个月共向投资者返还1.797亿美元，包括1.297亿美元股息和5000万美元股票回购 [3] 公司指引更新 - 将2025年总产量指引从每日130,000-133,000桶油当量上调至每日132,500-134,000桶油当量 [11] - 石油产量指引从每日74,000-76,000桶上调至每日75,000-76,500桶 [11] - 资本支出指引从9.25-10.5亿美元收窄至9.5-10.25亿美元 [12] - 预计投产净油井数从73-76口下调至71-74口，总投产净井数从83-85口下调至80-83口 [12] 同行业公司业绩对比 - Liberty Energy第三季度调整后每股亏损0.06美元，亏损幅度大于预期的0.01美元，主要受宏观经济逆风和压裂活动放缓影响 [16] - Valero Energy第三季度调整后每股收益3.66美元，远超预期的2.95美元，得益于炼油利润率提升和销售成本降低 [18] - Halliburton第三季度调整后每股收益0.58美元，高于预期的0.50美元，但低于去年同期，主要因北美活动疲软 [20]

收入和利润（同比环比） - 2025年第三季度公司总收入为5.566亿美元，较2024年同期的7.536亿美元下降26%[251] - 2025年前九个月总营收为18.655亿美元，较2024年同期的17.108亿美元增长9%[265] - 2025年前九个月总营收为18.65545亿美元，较2024年同期的17.10751亿美元增长9%[265] - 2025年前九个月石油销量下降11%至12.62891亿美元，而天然气及NGL销售额增长102%至3.70673亿美元[265] 成本和费用（同比环比） - 2025年第三季度生产费用为1.183亿美元，较2024年同期的1.069亿美元增长11%；每桶油当量为9.81美元，增长3%[251][257] - 2025年第三季度折旧、折耗及摊销费用为1.994亿美元，较2024年同期的1.857亿美元增长7%；每桶油当量为16.53美元，与去年同期基本持平[251][260] - 2025年第三季度利息费用为4300万美元，较2024年同期的3680万美元增长，主要因收购活动导致债务水平升高[262] - 2025年前九个月生产费用为3.538亿美元，较2024年同期的3.132亿美元增长13%，主要因产量和净生产井数增加[265][272] - 2025年前九个月生产费用为3.53786亿美元，单位成本为每桶油当量9.72美元，同比增加主要因产量增长9%及生产井数增加12%[272] - 2025年前九个月折旧、折耗及摊销(DD&A)为6.108亿美元，较2024年同期的5.362亿美元增长7.46亿美元或13.9%[276] - 2025年前九个月利息支出为1.313亿美元，较2024年同期的1.125亿美元增长16.7%[278] - 2025年第三季度生产税为2870万美元，占油气销售收入的5.9%，而2024年同期为1470万美元，占比2.9%[258] - 2025年前九个月生产税为1.00373亿美元，占油气销售收入的6.5%，而2024年同期为1.1447亿美元，占比7.1%[273] 各条业务线表现 - 2025年第三季度总产量按盆地加权平均为：威利斯顿盆地31%，二叠纪盆地43%，阿巴拉契亚盆地18%，尤因塔盆地8%[231] - 2025年第三季度，原油销售占公司油气总销售额的83%，公司对冲了约77%的原油产量和60%的天然气产量[286] - 2025年前九个月，公司对冲了约77%的原油产量和约60%的天然气产量，以管理价格波动风险[286] 产量表现 - 2025年第三季度平均日产量为131,054桶油当量，其中约55%为石油，较2024年同期增长8%；2025年前九个月和第三季度分别新增74.7口和16.5口净生产井[230] - 2025年第三季度石油净产量为665.6万桶，较2024年同期的652.4万桶增长2%；天然气净产量为324.07亿立方英尺，增长15%；总净产量为1205.7万桶油当量，增长8%[251] - 2025年前九个月净产量为36,405千桶油当量，较2024年同期的33,300千桶油当量增长9%[265][268] - 公司2025年第三季度总产量为120.57万桶油当量，较2024年同期的112.07万桶油当量增长8%[251] - 截至2025年9月30日，公司参与的总计和净生产井数分别为11,469口和1,174.2口，并租赁约296,108净英亩土地，其中约84%已开发[228] 价格实现 - 2025年第三季度平均石油价格相对于NYMEX WTI基准的折价为每桶3.89美元，高于2024年同期的每桶3.45美元[237] - 2025年第三季度天然气平均实现价格为每千立方英尺2.52美元，相当于NYMEX亨利港平均价格的82%，高于2024年同期的每桶1.60美元（实现率72%）[238] - 2025年第三季度石油平均实现价格为每桶61.08美元，较2024年同期的71.82美元下降15%；计入衍生品损益后为每桶65.86美元，下降9%[251] - 2025年第三季度天然气和NGL平均实现价格为每千立方英尺2.52美元，较2024年同期的1.60美元增长58%；计入衍生品损益后为每千立方英尺3.25美元，增长25%[251] - 2025年前九个月石油平均实现价格为每桶61.72美元，较2024年同期的73.92美元下降17%[265] - 公司2025年第三季度石油平均实现价格为每桶61.08美元，较2024年同期的每桶71.82美元下降15%[251] - 公司2025年第三季度天然气和NGL平均实现价格为每千立方英尺2.52美元，较2024年同期的1.60美元增长58%[251] 商品衍生品活动 - 2025年第三季度商品衍生品工具实现净收益7080万美元，其中已结算衍生品收益5540万美元，未结算衍生品收益1540万美元[254][255] - 2025年前九个月商品衍生品工具净收益为2.214亿美元，较2024年同期的9620万美元大幅增长[269] - 公司2025年第三季度商品衍生品交易实现净收益7080万美元，其中已结算衍生品收益为5539万美元[251][254] - 2025年第三季度已结算商品衍生品收益为5540万美元，而2024年同期为2970万美元[255] - 2025年第三季度未结算商品衍生品收益为1540万美元，较2024年同期的2.084亿美元大幅下降[255] - 截至2025年9月30日，未结算衍生品合约公允价值为净资产3550万美元，较2024年底的净负债5720万美元变化9270万美元[256] - 2025年前九个月已结算商品衍生品收益为1.28383亿美元，较2024年同期的5772万美元增长122%[265] 资本支出与投资 - 2025年前九个月参与井的加权平均总授权支出成本为1010万美元，高于2024年同期的910万美元[239] - 公司2025年前九个月用于开发和收购活动的现金支出总计9.43671亿美元，其中钻井和开发资本支出为7.06399亿美元[297] - 2025年前九个月用于投资活动的净现金为9.444亿美元，其中钻井和开发资本支出为7.064亿美元，收购油气资产支出为2.345亿美元[292][297] 非现金减值费用 - 公司在截至2025年9月30日的三个月和九个月期间，分别记录了3.187亿美元和4.343亿美元的非现金上限测试减值费用，而2024年同期无此类费用[234] - 2025年第三季度录得非现金减值费用3.187亿美元，原因是进行了全部成本上限测试[261] - 2025年前九个月记录了一项与全额成本上限测试相关的4.343亿美元非现金减值费用[277] - 公司记录了4.343亿美元的非现金减值费用，而2024年同期无此项费用[277] 税务影响 - 2025年第三季度录得所得税收益3970万美元，而2024年同期为所得税费用9880万美元，差异主要源于2025年7月颁布的OBBB法案[263] - 2025年前九个月所得税费用为3930万美元，较2024年同期的1.444亿美元下降，主要受新税法影响[279] - 2025年前九个月所得税费用为3930万美元，较2024年同期的1.444亿美元大幅下降72.8%[279] 资本结构与流动性 - 截至2025年9月30日，公司总债务为24亿美元，总流动性为12亿美元[283][284] - 公司截至2025年9月30日的营运资本盈余为4710万美元，相比2024年12月31日的赤字4350万美元，实现大幅改善[290] - 公司循环信贷额度截至2025年9月30日的借款基数为18亿美元，可用借款额度为11亿美元[301] - 截至2025年9月30日，公司总债务为24亿美元，总流动性为12亿美元，包括11亿美元的循环信贷可用额度和3160万美元现金[283][284] 现金流活动 - 公司2025年前九个月经营活动产生的净现金为11.92658亿美元，较2024年同期的11.18385亿美元增长6.6%[292][293] - 公司2025年前九个月投资活动使用的净现金为9.4439亿美元，较2024年同期的10.12116亿美元减少6.7%[292][294] - 2025年前九个月经营活动产生的净现金为11.927亿美元，较2024年同期的11.184亿美元增长6.6%[292][293] - 2025年前九个月用于融资活动的净现金为2.256亿美元，主要用于偿还循环信贷设施借款2.31亿美元、支付普通股股息1.297亿美元及股票回购[292][298][299] 股东回报活动 - 2025年前九个月以总对价5000万美元回购并注销了1,622,695股普通股，平均价格为每股30.82美元[281] - 公司在2025年前九个月以5000万美元回购并注销了1,622,695股普通股，平均价格为每股30.82美元[281] 债务管理活动 - 公司于2025年10月发行了2033年到期的7.25亿美元优先票据，并回购了约97.14%的2028年到期优先票据，本金金额约为6.849亿美元[302][305]