财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度总平均日产量为14万桶油当量，环比增长7%，同比增长6% [26] - 2025年全年总平均日产量为13.5万桶油当量，同比增长9%，超出指引上限 [26] - 第四季度石油产量为每日7.5万桶，环比增长3%，但同比下降5% [27] - 第四季度天然气产量达到每日3.92亿立方英尺的创纪录水平，环比增长11%，同比增长24% [27] - 2025年全年石油产量为每日75,646桶，天然气产量为每日3.56亿立方英尺 [27] - 第四季度调整后EBITDA为3.67亿美元，自由现金流为4300万美元 [27] - 2025年全年调整后EBITDA为16.3亿美元，自由现金流为4.24亿美元 [28] - 第四季度调整后净利润为8200万美元，摊薄后每股收益0.83美元 [28] - 2025年全年调整后净利润为4.53亿美元，摊薄后每股收益4.57美元 [28] - 2025年GAAP净利润受到7.03亿美元非现金减值费用的影响 [28] - 第四季度石油价差平均为每桶5.05美元，而第三季度为3.89美元 [30] - 2025年全年石油价差为每桶5.53美元，符合预期 [30] - 第四季度天然气实现价格为基准价格的58%，2025年全年为79% [31] - 第四季度每桶油当量的租赁运营成本为9.30美元，环比改善5%，同比改善3% [31] - 2025年全年每桶油当量的租赁运营成本为9.61美元，较2024年上升2% [32] - 第四季度资本支出为2.7亿美元，其中1.93亿美元用于有机开发资本 [32] - 2025年全年资本支出为10亿美元，包括1.74亿美元的地面游戏投资 [32] - 公司股权总回报在2025年下降，但调整后EBITDA实际上升1% [4] - 2025年平均油价下跌约14%，但公司通过套期保值和对冲策略，调整后EBITDA仍实现增长 [4] - 2025年公司股份数量同比下降2%，净债务同比略有下降 [4] - 尽管完成了超过3.4亿美元的收购，包括地面游戏项目，公司仍实现了净债务的下降 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度新增24.2口净井投产，尽管部分运营商因商品价格推迟完井 [17] - 由于第四季度完井活动加速，在建井净数量减少了7.8口，年末总计45.6口净在建井 [17] - 二叠纪盆地目前占在建井的三分之一以上，阿巴拉契亚盆地占不到四分之一，威利斯顿和尤因塔盆地占其余部分 [18] - 除了在建井，还有13口净井已获批准但尚未开钻，其中约三分之二位于二叠纪盆地 [18] - 水平段长度保持较高水平，平均约13,000英尺，标准化单井成本环比下降近5% [18] - 第四季度，公司批准了超过95%的钻井提案，预期回报率远高于最低预期回报率 [18] - 2025年第四季度，地面游戏项目通过33笔交易获得了超过6,000净英亩土地和1.2口净井，创下季度记录 [24] - 2025年全年，地面游戏项目共获得12.8口净井和超过12,300英亩土地，评估了超过700个机会 [24] - 从俄亥俄州收购的土地中，已收到14口井的提案，其经济效益是公司投资组合中最强的之一 [25] - 2025年，公司在阿巴拉契亚地区的活动加速，预计在2月底完成尤蒂卡收购后，活动水平将显著提高 [19] - 完成尤蒂卡交易后，公司在阿巴拉契亚地区的资产规模将增加45%，总面积达到约9万净英亩，仅Antero资产就有超过100个已确定的井位 [19] 1. 天然气支出在2025年大幅增加，而石油支出下降 [5] 2. 公司专注于通过地面游戏进行长期开发，而非短期钻井项目 [5] 3. 2025年有机增长了超过12,000英亩的土地，成本效益极高 [6] 4. 2026年第一季度，土地位置再次大幅增长 [6] 5. 地面游戏在2026年将从租赁转向钻探就绪项目 [10] 6. 钻探就绪项目在2025年大多缺乏吸引力，但现在正逐渐变得更有吸引力 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2026年活动水平大致分布为：二叠纪盆地40%，阿巴拉契亚25%，威利斯顿25%，尤因塔10% [20] - 2026年的钻井活动将在上半年和下半年相对均匀分布，但资本支出预计将更偏向前期，比例为60/40 [20] - 第一季度通常会出现活动下滑，随后在第二季度回升，之后节奏相对平稳 [20] - 阿巴拉契亚盆地是第四季度表现最佳的盆地，其次是尤因塔和威利斯顿盆地 [17] - 二叠纪盆地的价差在第四季度有所改善，而威利斯顿盆地的季节性价差扩大 [30] - 瓦哈市场疲软、NGL绝对价格较低以及NGL与天然气比率较低，导致第四季度天然气实现价格疲软 [31] - 新墨西哥州的天然气问题导致部分活动推迟 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是在行业低迷期进行反周期投资，通过地面游戏项目收购具有长期价值的资产 [5][6] - 公司致力于通过周期维持并增长股息，认为即使在比当前更弱的环境下，股息也能持续 [9] - 公司正在重新评估运营、资本配置甚至资本来源方式，未来可能推出新举措以增强价值创造能力 [15] - 公司首创了大规模非运营合作模式，并重塑了联合开发协议，计划继续创新和演进 [13][14] - 公司认为其商业模式在周期复苏时能带来不成比例的巨大上行收益，即“发条弹簧”效应 [13][16] - 在并购方面，公司继续评估市场上的资产，但将把可自由支配的资本重点放在地面游戏上 [12] - 公司认为，过去几年一些小型交易市场的激进新进入者因投资决策不佳而资金搁浅，这为NOG在当前环境下提供了清晰的竞争优势 [12] - 公司正在考虑将会计方法从完全成本法改为成果法，以便与同行更具可比性 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2026年将是石油周期的低谷 [7] - 对石油价格的两种潜在看法：一是全年大部分时间价格中等，最终在一两年内上涨；二是短期价格急剧下跌，最终导致相同的结果，即价格上涨 [8] - 无论哪种情况，公司都将变得更强大，因为公司进行了良好的对冲，并且过去12个月的支出决策被证明是明智的 [8] - 短期地缘政治噪音很多，但基本面有望改善 [8] - 宏观观点和对石油低谷即将到来的信念，将促使2026年地面游戏的执行从租赁转向钻探就绪项目 [10] - 在低活动情景下，石油产量会有所减少，但支出减少更为显著，从而在当前价格下产生大量自由现金流 [10] - 在高活动情景下，活动会加速，长期存在的限产会减少，钻井数量增加，虽然自由现金流在目前价格下较低，但会推动未来产量增长 [11] - 公司认为能源股在油价下跌的同时出现估值压缩是不寻常的，周期性股票不应在峰值或低谷估值，而应以周期中期的边际生产成本估值，这为NOG的股票提供了明确的机会 [15][16] - 公司拥有真正的“顺周期风险”，即随着价格上涨，运营商的活动和产量将增加 [16] 其他重要信息 - 公司完成了与Infinity的尤蒂卡联合收购，并全部使用循环信贷额度为该交易融资 [7] - 即使在完成尤蒂卡收购后，公司的流动性仍将超过2025年初的水平 [7] - 第四季度油价跌至50美元区间，运营商行为发生显著变化，新活动大幅放缓，现有活动被推迟 [7] - 公司驳斥了关于股息可能受到质疑的传言，称其毫无根据 [8] - 公司已将循环信贷额度到期日从2027年6月延长至2030年11月 [33] - 本周进一步修改了循环信贷额度，将借款基数提高至19.75亿美元，并将承诺额度增加2亿美元至18亿美元 [33] - 10月发行了7.25亿美元票面利率为7 7/8%的票据，并赎回了几乎所有票面利率为8 1/8%的2028年票据 [33] - 上周通知了剩余2000万美元2028年票据的持有人，将于3月4日按面值赎回 [33] - 在完成尤蒂卡收购后，公司拥有超过10亿美元的流动性 [34] - 由于当前环境下商品价格缺乏可见性，公司提供了两个指导范围，分别对应低活动环境和高活动环境 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于已同意但尚未开钻的油井数量异常多，何时能最终钻探和完井？ [36] - 公司确认有大约13口净井已同意但尚未开钻，由于价格波动，预测具体时间很困难，行为变化很快 [37] - 历史上有过资本支出加速的先例，这可能再次发生，主要取决于商品价格，特别是石油价格的“顺周期风险” [38][39] - 与以维持产量为目标的运营商不同，NOG的模式可能在下行周期中看起来资本效率较低，但在上行周期（如2021年）会显得资本效率更高，因为之前承诺的资本会实现 [40][41] - 这些已同意但未开钻的井（大部分在二叠纪）的半周期预期回报率远高于40%-45% [41] - 推迟活动更多是私人运营商选择在更好的时机开发以获取更高回报，而非项目不经济 [42] 问题: 考虑到当前是卖方市场，公司是否会考虑出售部分资产？ [43] - 公司及其资产每天都在“待售”，总是会考虑对公司最经济的选择 [44] - 公司正在评估许多不同的方案，并有一些创造性的想法，可能在未来解决相关问题 [44] 问题: 如何判断公司是处于低活动还是高活动情景？ [48] - 公司承认指导范围很宽，处于“战争迷雾”中，价格变化到行为改变需要时间 [50] - 公司将在全年进行沟通，并努力收窄预测区间 [51] - 活跃的地面游戏可以填补低活动和高活动之间的缺口 [51] - 公司目前有大量产量被关闭（限产），这与一般运营商不同，这些限产可能随时恢复 [51] - 在高活动情景中，假设活动更正常，但大部分被推到下半年，因此石油产量看起来可能不同，但会改变未来的产量轨迹 [52] - 两种情景下的资本支出水平都接近维持当前产量所需的水平，如果通过地面游戏支出更多，将为下一年稳定或增长的活动奠定基础 [53] - 此外，第四季度有约4口净已钻未完井被推迟，这些井也可以随时启动 [54] - 资本支出偏向前期，完全是由于年初地面游戏取得了非典型的成功 [58] 问题: 关于阿巴拉契亚地区第四季度的强劲表现以及新收购的Utica资产的情况 [61] - 阿巴拉契亚地区表现强劲源于时机和实际表现优异，无论是原有资产还是联合开发资产 [63] - 新收购的Antero资产在交接前表现强劲，这导致了购买价格调整（降低） [63] - 原有资产持续表现优异，联合开发资产在过去一年也看到时机和性能改善 [64] - 预计大部分完井活动在4月，因此第一季度不会特别突出，但表现相对于计划是超预期的 [64][65] - 公司对Antero资产未来改善性能和降低成本抱有希望 [69] 问题: 预算的高低情景不确定性更多来自私人还是公开运营商？何时会承诺一种情景？ [72] - 目前提供两种情景是合理的，未来会合并为一种 [73] - 公司对12-24个月的活动有很好的洞察，但季度时机更难预测，2020年曾因无法预测而撤回指引 [73] - 2020年关闭威利斯顿部分产量后来被证明带来了超过1亿美元的额外利润 [74] - 私人运营商从去年年中开始出现放缓、推迟和限产的趋势，并持续至今 [75] - 公开运营商的公开指引与实际观察到的活动水平不一定一致，这也是提供两种指引的部分原因 [75][76] 问题: 2026年有多少活动是由具有增强治理结构的交易（如联合开发协议）所支撑的？ [77] - 大约一半的活动由具有增强治理结构的交易支撑 [78][79] - 大多数大型联合开发协议都有商品价格触发条款，但目前尚未触发 [83] - 有时公司自身也更愿意将活动推迟到经济上更合理的时机 [83] 问题: 如果WTI油价达到65美元，公司的“发条弹簧”效应能带来多少EBITDA或自由现金流上升空间？ [87] - 大约每桶5美元的价格变化，对应约1亿至1.5亿美元的现金流影响 [89][90][92][93] - 在65美元（比当前远期价格高约5美元）的世界里，公司每年将额外产生约1.3亿至1.5亿美元的现金 [95] - 在更好的价格环境下，高活动情景下的自由现金流可能与低活动情景相同甚至更高 [96] 问题: 在高低活动情景中，有多少资本支出与地面游戏相关？ [97] - 两种情景中，地面游戏支出大约在1.5亿至2亿美元之间 [98]

业绩总结 - 2025年第四季度的平均日生产量为140.1 Mboe，较去年同期增长6.3%，较上一季度增长6.9%[9] - 调整后EBITDA为3.665亿美元，较上一季度下降5%，较去年同期下降10%[9] - 2025年全年的调整后EBITDA为16.29亿美元，同比增长1%[9] - 自由现金流为4320万美元，因商品价格下跌和油气生产减少而下降[9] - 2025年油气总收入为2,282.6百万美元，较2024年增长[82] - 2025年每桶油的平均实现价格为62.24美元[82] - 2025年生产费用为每桶9.30美元，生产税为每桶2.40美元[82] - 2025年资本支出为10.2亿美元，其中270.2百万美元为Q4的支出[9] - 2025年股东回报总额为2.304亿美元，其中1734万美元为股息，5700万美元为回购普通股[9] 用户数据与市场展望 - 2026年指导的年生产量范围为139,000至143,000 Boe/天，年油气生产量范围为68,000至72,000[42] - 2025年Appalachia地区的天然气生产量达到每日172.3MMcf，较上一季度增长26.8%，较去年同期增长89.9%[9] - 2026年预计Ohio Utica的生产量为每日53MMcfe，预计到十年末将实现30%以上的复合年增长率[36] 财务健康与负债 - 净债务与调整后EBITDA的比率为1.4倍，保持稳定，绝对净债务较上一季度下降[10] - 截至2025年12月31日，公司的净债务与LQA EBITDA比率目标为约1.0倍[50] - 2025年净债务与调整后EBITDA比率为1.60倍[84] - 2025年总债务为24.23亿美元，净债务为23.50亿美元[84] 资本支出与投资回报 - 2026年预算资本支出为8.5亿至9亿美元，预计运营费用为每Boe 9.65至10.10美元[42] - 2025年资本使用回报率（ROCE）为11.2%，第四季度为15.0%[89] 衍生品合约与对冲策略 - NOG在2026年第一季度的原油衍生品掉期合约中，每日对冲量为25,465桶，平均价格为68.34美元/桶[92] - NOG在2026年第一季度的天然气衍生品掉期合约中，每日对冲量为143,389百万英热单位，平均价格为4.08美元/mmBTU[92] - NOG在2026年第二季度的原油衍生品掉期合约中，每日对冲量为23,719桶，平均价格为66.00美元/桶[92] - NOG在2026年第二季度的天然气衍生品掉期合约中，每日对冲量为136,484百万英热单位，平均价格为3.97美元/mmBTU[92] - NOG在2026年第三季度的原油衍生品掉期合约中，每日对冲量为20,745桶，平均价格为67.78美元/桶[92] - NOG在2026年第三季度的天然气衍生品掉期合约中，每日对冲量为145,000百万英热单位，平均价格为4.02美元/mmBTU[92] - NOG在2026年第四季度的原油衍生品掉期合约中，每日对冲量为18,745桶，平均价格为67.87美元/桶[92] - NOG在2026年第四季度的天然气衍生品掉期合约中，每日对冲量为158,370百万英热单位，平均价格为4.14美元/mmBTU[92]

交易概述 - Northern Oil and Gas (NOG) 已完成从 Antero Resources 和 Antero Midstream 收购美国俄亥俄州尤蒂卡页岩非运营权益的交易 [1] - 交易最终支付金额为 4.645 亿美元，其中包含签约时支付的 5880 万美元定金 [1] - 该交易于 2025 年 12 月宣布，是与 Infinity Natural Resources (INR) 联合收购，总现金对价为 12 亿美元 [1] - 根据协议条款，公司收购了 40% 的权益，而 INR 收购了 60% 的权益 [2] 资产详情 - 收购的资产位于俄亥俄州东部的尤蒂卡页岩，净占地面积约 35,000 英亩 [2] - 资产包含超过 100 个已确定的未开发总井位 [2] 生产与财务预测 - 预计到 2026 年，这些资产的日产量约为 6,500 万立方英尺当量，主要成分为天然气 [3] - 预计到本年代末，产量复合年增长率将超过 30% [3] - 这一增长预期基于持续的单台钻机开发方案 [3] - 按当前远期价格计算，预计这些资产在 2026 年将产生约 1 亿美元的无对冲经营现金流 [3] 融资与信贷安排 - 公司利用手头现金、运营自由现金流及其循环信贷额度为此次收购提供资金 [2] - 配合此次收购，公司修订了其储量基础贷款安排，将选定承诺额度从之前的 16 亿美元增加至 18 亿美元 [4] - 借款基数从 18 亿美元增至 19.7 亿美元 [4] - 此次信贷额度扩展是在富国银行和由 18 家贷款机构组成的银团参与的协议下执行的，其他条款基本保持不变 [4]

公司重大交易 - 公司Northern Oil and Gas, Inc. (NOG) 于2026年2月23日完成了对俄亥俄州尤蒂卡页岩核心区非运营资产的收购 [1] - 此次收购是与Antero Resources Corporation和Antero Midstream Corporation联合进行的，涉及上游和中游资产 [1] 公司融资安排 - 公司宣布修订并扩大了其基于储量的贷款融资安排 [1]

公司概况 - 公司为美国最大的公开交易非运营上游能源资产所有者 业务涉及油气资产的收购、勘探、开发和生产 [1] 分析师评级与目标价调整 - 摩根士丹利于1月23日将目标价从26美元下调至24美元 同时维持“减持”评级 [2] - 此次调整源于公司在1月7日更新了2026-27年油价预测 并进行了第四季度勘探与生产公司、大型石油公司和加拿大生产商的业绩预览 [2] - 瑞穗证券于1月21日将目标价从30美元小幅下调至29美元 同时维持“跑赢大盘”评级 [3] - 调整后的目标价仍意味着较当前水平有超过13%的上涨空间 此次调整也是其第四季度业绩预览的一部分 [3] 业绩与运营展望 - 摩根士丹利预计第四季度运营更新将“相当清晰” 但预测因价格实现因素 现金流将较为疲软 [2] - 瑞穗证券分析师指出 更宽的天然气价差是下调目标价的原因 但预计公司今年的活动将趋于稳定 [3]

财务数据关键指标变化 - 第四季度衍生品未实现按市值计价收益估计为8400万至8800万美元[3] - 第四季度已实现对冲收益估计为7000万至7200万美元[3] - 公司预计2025年第四季度将发生2.6亿至2.7亿美元的非现金减值费用[17] 业务活动与资本部署 - 第四季度完成33项地面交易，部署约7700万美元资本，增加1.2口净井和超过6000英亩净面积[15] - 2025年全年完成84项地面交易，部署约1.735亿美元资本，增加12.8口净井和超过12000英亩净面积[16] 风险管理与对冲情况 - 2026年上半年平均每日对冲超过45000桶石油，2026年全年平均每日对冲超过40000桶石油[4] - 2026年上半年平均每日对冲超过285 MMBtu天然气，2026年全年平均每日对冲超过295 MMBtu天然气[4] - 2026年第一季度原油掉期交易量为2,291,876桶，加权平均价格为每桶68.34美元[6] - 2026年第一季度天然气掉期交易量为12,905,000 MMBtu，加权平均价格为每MMBtu 4.08美元[10] - 2026年第一季度NGL掉期交易量为92,250桶，加权平均价格为每桶36.00美元[14]

核心观点 - 文章总结了一份关于Northern Oil and Gas, Inc. (NOG) 的看涨观点 该观点认为NOG并非传统的油气勘探开发公司 而是一个利用数据、时机和资本配置纪律 将行业波动性转化为竞争优势和可持续自由现金流的深度周期复合增长机器 [1][5] 公司业务模式 - NOG是一家独立的能源公司 在美国从事原油和天然气资产的收购、勘探、开发和生产 [2] - 公司的业务模式与传统运营商截然不同 不运营钻机或管理日常现场作业 而是构建了一个金融和数据驱动的引擎 通过避免十多年来困扰页岩油生产商的运营负担而蓬勃发展 [2] - 公司专注于扩大其非运营收购战略 该战略以信息、时机和严格的资本配置为基础 通过分析各盆地的海量数据集、有选择地与顶级运营商合作 并只挑选最具吸引力的长寿命资产部分 来增强其投资组合的持久性和灵活性 [3] 财务与战略优势 - 截至1月29日 NOG股价为24.82美元 其追踪市盈率和远期市盈率分别为13.64倍和11.14倍 [1] - 公司通过战略性的债务展期、资产负债表强化以及有节奏的、有选择性的高回报并购 巩固了其基础 使其能在运营商被迫收缩的时期进行扩张 [4] - 严格的对冲策略进一步保护了现金流 使NOG能在行业低迷期实现资本复合增长 而不仅仅是生存 [4] - 该模式将波动性从威胁转变为竞争优势 其平台的力量随着大宗商品周期变得严酷而增长 能够利用时机、数据和灵活性 持续将资本部署在回报最高的地方 [3][5] 行业比较与背景 - 当运营商在与成本通胀、钻机短缺、劳动力限制和资本市场收紧作斗争时 NOG则专注于其非运营收购战略的扩展 [3] - 此前在2024年12月对Texas Pacific Land Corporation (TPL)的看涨观点中提及 自覆盖以来其股价因指数相关动态和大宗商品疲软打压市场情绪而下跌约12.50% (已根据2025年12月1拆3的股票分割进行调整) 但资产质量仍具吸引力 [7] - 当前对NOG的看涨观点与TPL有相似之处 但更强调NOG的非运营模式 [7]

公司2025年第四季度业绩电话会安排 - 公司将于2026年2月26日中部时间上午8点举行2025年第四季度财报电话会议 [1] - 电话会议接入号码为(800) 715-9871，国际接入号码为(646) 932-3411 [1] - 电话会议ID为4503139，同时提供网络直播 [1]

全球石油市场与委内瑞拉局势 - 2026年初委内瑞拉局势及全球石油市场出现新的不确定性 该国石油储量超过沙特阿拉伯但当前产量仅为每日近100万桶 远低于其超过每日300万桶的峰值产量 [1] - 尽管美国已移除委内瑞拉总统马杜罗 但石油市场本身反应不大 原因是该国基础设施老旧 且需要12至18个月时间出口才能显著增加 对于当前需要石油的能源用户而言 无法从委内瑞拉获得供应 [2] Northern Oil and Gas公司分析 - 截至2025年第三季度末 Northern Oil and Gas每日产量超过13.1万桶 其中55%为石油45%为天然气 较2024年同期增长8% [5] - 尽管产量增加 但由于能源价格疲软 公司当季总收入下降9% 且过去12个月股价遭受重挫 下跌了45% [5] - 公司股价目前维持在20美元区间 估值具有吸引力 其市盈率为11.4倍 不到标普500指数31倍市盈率的一半 [6] - 尽管公司过去12个月营收达22亿美元且盈利表现强劲 但其自由现金流为负1.77亿美元 这可能对估值构成威胁 并可能影响其股息支付 [7] - 公司商业模式使其成本低于传统石油生产商 [3][8] - 公司提供高达8.2%的股息收益率 是石油巨头雪佛龙3.2%收益率的两倍多 [9] 投资前景与市场动态 - 能源价格虽疲软 但委内瑞拉新产量延迟可能意味着油价不会在短期内大幅下跌 [7] - Northern Oil and Gas股票估值低廉 股息收益率高 并能从全球能源不确定性中受益 [8] - 随着资本流入能源领域 当前投资者可能看到更多上行空间 [9]

文章核心观点 - 投资者关注高做空比例股票 主要出于两种目的 一是押注公司价值进一步下跌 二是从潜在的轧空行情中获利[1] - 高做空比例股票是基本面看空与投机交易激烈博弈的战场 轧空行情可能带来巨大且快速的收益 但伴随极高的风险和波动性[7] 高做空比例股票的成因与含义 - 股票成为“高做空比例”股票的主要原因 是大量经验丰富的交易员和机构投资者认为公司基本面被高估且股价将下跌[2] - 高做空比例通常反映了专业交易员或机构经过深入研究后 坚信公司面临严重风险的强烈信念[3] - 看涨的交易员 通常是散户 则将高做空比例视为通过轧空获取潜在巨大快速收益的机会[3] 轧空机制 - 轧空发生在股价意外上涨时 迫使正在亏损的做空者疯狂买回股票以平仓[4] - 这种被迫买入行为创造了突然的需求激增 进一步推高股价 将更多做空者困在危险的反馈循环中[4] - 轧空的波动性可能导致回报在极短时间内远超典型的股价波动[4] 当前市场高做空比例股票榜单 - 根据截至2025年12月29日的数据 筛选标准为市值高于20亿美元且流通股数量高于500万股 以下是做空比例最高的十只股票榜单[5][6] - 榜单按做空比例排序 该比例指被卖空且尚未平仓的股票总数占公开交易股票总数的百分比[5] - **Lucid Group Inc (LCID)** 做空比例为54.51%[6] - **Choice Hotels International Inc (CHH)** 做空比例为50.20%[6] - **Avis Budget Group Inc (CAR)** 做空比例为48.80%[6] - **Revolve Group Inc (RVLV)** 做空比例为43.14%[6] - **Medical Properties Trust Inc (MPW)** 做空比例为37.13%[6] - **MARA Holdings Inc (MARA)** 做空比例为36.23%[6] - **Hims & Hers Health Inc (HIMS)** 做空比例为35.22%[6] - **TransMedics Group Inc (TMDX)** 做空比例为35.11%[6] - **Kohl's Corporation (KSS)** 做空比例为34.27%[6] - **Northern Oil & Gas Inc (NOG)** 做空比例为33.27%[6] 对投资者的意义 - 监控做空比例排行榜有助于识别哪些股票可能成为下一个轧空目标 但把握此类交易的时机仍然极具挑战性[8]