合作核心 - 诺基亚、Blaize和Datacomm Diangraha宣布三方战略合作，旨在加速混合AI推理基础设施在印度尼西亚及更广泛的亚太地区的部署 [2] - 合作建立在诺基亚与Blaize于2026年1月宣布的战略伙伴关系，以及Blaize与Datacomm在2026年GITEX AI Asia上签署的谅解备忘录基础之上 [2] - 合作整合了各方的优势，形成一个经过预先验证的技术和市场进入组合方案，旨在使企业和公共部门的AI部署更快、更具成本效益且运营更可靠 [2] 市场机遇与背景 - 印度尼西亚的AI机遇正在快速加速，仅主权AI一项预计到2030年将为该国GDP增加高达1400亿美元，相当于每年高达6.8%的经济增长 [3] - 印度尼西亚更广泛的AI行业正以31%的复合年增长率扩张，为东南亚最高增速 [3] - 印度尼西亚的技术格局正在发生结构性转变，各行业关注点已从是否采用AI转向如何大规模、可靠且经济地部署AI [4] - 印度尼西亚89%的企业将数字主权列为技术决策的关键因素 [10] 合作模式与技术优势 - 合作的核心原则是采用混合AI架构，认为单一的计算范式无法满足所有AI工作负载 [4] - 诺基亚为GPU密集型的电信无线接入网工作负载提供基础设施骨干，适用于训练、AI-RAN加速和大规模云推理 [4] - Blaize专门为企业边缘AI设计，适用于功耗预算有限、地理分布广泛且GPU基础设施经济性不佳的场景 [4] - Blaize的节能推理平台已在生产边缘环境中得到验证，能够提供GPU基础设施在分布式规模下无法实现的成本结构和功耗表现 [5] - 诺基亚新加坡创新实验室作为联合解决方案的中立试验场，用于开发、测试和验证与Blaize的联合方案 [6] 各方角色与贡献 - **诺基亚**：提供端到端网络能力、电信集成与创新，包括从光数据中心互连到最后一英里边缘连接，并结合安全、生命周期自动化和系统集成专长 [6][7] - **Blaize**：提供面向边缘和混合云部署的可编程、高能效AI推理平台，其架构专为企业边缘设计，能以极低的功耗和基础设施成本实现AI的分布式规模部署 [7] - **Datacomm Diangraha**：作为印度尼西亚领先的IT服务提供商，拥有超过30年的地区基础设施专长，提供端到端IT生态系统和本地部署能力及客户信任 [8][9] - Datacomm在过去六个月中客户AI推理需求激增超过50%，证实了市场的即时需求管道 [5] 目标市场与扩张计划 - 合作初期聚焦于印度尼西亚的公共部门、地理空间和企业垂直领域 [5] - 印度尼西亚将作为参考市场，用于更广泛的亚太地区扩张 [11] - 在印度尼西亚市场验证的部署方案将为包括越南、菲律宾和更广泛的东南亚走廊在内的邻近市场提供蓝图 [11]

点击蓝字，关注我们 今日上午港股 1 . 中煤能源(01898)涨超4%，截至发稿，涨4.34% 。消息面上，中煤能源发布2026年第一季度业绩， 营业收入约341.89亿元，同比减少10.9%；归属于上市公司股东的净利润约38.44亿元，同比减少 3.2%。 2 . 沃尔核材(09981)再跌超6%，低见16.38港元，截至发稿跌5.26% 。消息面上，沃尔核材发布第一季 度业绩，营业收入约20.32亿元，同比增长15.52%；净利润2.31亿元，同比减少7.63%。 3 . 哈尔滨电气(01133)回落逾8%，截至发稿，跌8.81% 。消息面上，花旗研究报告指出，哈尔滨电气 的潜在催化剂有限。该行表示，根据管理层的说法，哈尔滨电气目前并未与海外客户就潜在的燃气轮 机销售进行谈判。 4 . 果下科技(02655)早盘涨近6%，截至发稿，涨3.53% 。消息面上，果下科技2025年业绩显示，该公 司全年收入约20.574亿元，同比增长100.6%；公司拥有人应占利润约1.03亿元，同比增长109.4%。期 内公司储能系统解决方案收入达18.14亿元，同比增长80.8%，占总营收的88.1%，成为绝对营收支 柱 ...

中国信息通信研究院知识产权与创新发展中心 2026年4月 全球 5G 标准必要专利 及标准提案研究报告 (2026 年) 版权声明 本报告版权属于中国信息通信研究院，并受法律保护。 转载、摘编或利用其它方式使用本报告文字或者观点的， 应注明"来源：中国信息通信研究院"。违反上述声明者， 本院将追究其相关法律责任。 前 言 第五代移动通信技术（5G）历经从基础能力构建到智能融合演 进的系统性升级，其标准化进程分阶段推进，持续释放技术潜能和 拓展应用边界。5G 发展可分为基础 5G（Rel-15 至 Rel-17）与 5G-Advanced（Rel-18 至 Rel-20）两大阶段。当前，5G-Advanced 的 第二个标准版本 Rel-19 已完成，第三个标准版本 Rel-20 正在全面开 展中，预计 2027 年 6 月完成全部功能冻结。 全球 5G 网络部署与商用化进程持续加速，基础设施建设规模不 断扩大，应用渗透从消费端向产业端全面延伸，5G 已成为驱动全球 数字经济发展、推动人类社会数字化转型升级的关键支撑。根据全 球移动通信系统协会（GSMA）统计，截至 2025 年 12 月，全球已 有 153 ...

公司股价表现与交易活动 - 诺基亚股价周一收于10.76美元，上涨2.87% [1] - 当日交易量达到1.385亿股，较其三个月平均交易量6320万股高出约119% [2] - 公司自1994年上市以来，股价累计上涨了716% [2] 股价驱动因素 - 股价上涨源于分析师上调评级、对人工智能相关合作的报道以及机构买入的报告 [1] - 分析师上调评级引用了公司超预期的盈利以及与数据中心连接相关的需求增长，特别是在光传输和IP路由领域 [4] - 投资者关注人工智能工作负载推动数据中心流量增长，如何支撑诺基亚未来收入和盈利增长 [1] 行业与市场对比 - 标普500指数微涨0.12%，收于7174点；纳斯达克综合指数上涨0.20%，收于24887点 [3] - 在通信设备行业内，思科系统股价收于88.26美元，下跌0.84%；摩托罗拉解决方案股价收于431.6美元，下跌1.52% [3] 公司业务前景与挑战 - 投资者日益关注诺基亚在云提供商和企业使用的高容量网络中的定位 [4] - 当前环境仍面临电信运营商支出不稳定以及网络设备供应商持续成本压力的挑战 [5] - 即将发布的2026年第一季度财报将是关键指标，投资者寻求光网络和IP网络需求能否转化为持续的收入增长和利润率改善的确认 [5]

Argus上调诺基亚评级至买入 - 投资研究机构Argus将诺基亚股票评级从“持有”上调至“买入”，并设定15美元的目标价 [1][4][6] 评级上调的核心驱动因素 - 评级上调基于人工智能相关需求开始出现在诺基亚的订单中，公司已上调其2026年网络基础设施业务的营收增长指引 [7] - 人工智能数据中心正在重塑网络经济，数据中心内部东西向流量激增，这直接契合诺基亚在光互联和IP路由设备方面的优势 [1][5][11] - 诺基亚的移动网络业务环境已趋于稳定，并可能随着运营商为支持人工智能数据中心流量而扩容开始增长 [8] 公司基本面与市场表现 - 诺基亚市值约为623亿美元，过去十二个月营收约200亿美元，业务涵盖网络基础设施、移动网络和诺基亚技术 [10] - 公司近期股价收于11.08美元，基于此计算的前瞻市盈率约为29倍，股息收益率约为1%，且呈上升趋势 [10] - 诺基亚股价年初至今上涨67%，过去一年上涨118%，市场已开始对其转型进行定价，但Argus认为仍有上行空间 [12] 行业竞争格局 - 在人工智能数据中心网络领域，诺基亚的主要竞争对手包括思科和Arista网络 [11] - 上一季度，思科的网络业务营收增长21%，Arista在2025财年第四季度的营收增长29%，显示了人工智能带来的强劲行业顺风 [11] - 电信设备领域的竞争依然激烈，爱立信等公司构成挑战，爱立信股价年初至今仅上涨15%，表明电信设备股并非同步上涨 [13] 公司战略与潜在风险 - 首席执行官Justin Hotard重组了业务组合，并收购了Infinera以增强其在光网络领域的实力 [10] - 公司面临的风险包括传统运营商资本支出波动、与爱立信的竞争、以及收购Infinera和整合诺基亚上海贝尔公司带来的整合风险 [13] - 外汇波动和关税问题也可能对利润率构成压力 [13]

行业背景与市场机遇 - 全球企业网络市场在2024年估值为2154.5亿美元，预计到2030年将达到2983亿美元，2025年至2030年的复合年增长率为5.4% [2] - 行业正受益于人工智能驱动数据流量增长、云业务扩张以及全球市场高速网络基础设施升级带来的需求 [1] - Ciena和诺基亚是这一趋势的主要受益者，但两家公司抓住机遇的策略不同：Ciena专注于为云提供商和服务运营商提供光网络和路由解决方案，而诺基亚则受益于更广泛的产品组合，包括光网络、IP网络和移动基础设施 [1] Ciena公司分析 - 公司受益于持续的创新和产品开发，其先进的产品组合能很好满足市场对带宽、能效和高性能连接的需求 [3] - 在2026年3月，公司发布了一系列针对人工智能驱动环境连接需求的新解决方案，包括超快光子学、下一代相干光学和人工智能驱动的网络自动化 [3] - 客户采用强劲，例如Vodafone Idea Limited部署了其WaveLogic 6 Extreme相干光解决方案以升级印度网络基础设施 [4] - 在2026财年第一季度，公司实现了创纪录的14.3亿美元收入，同比增长33%，未完成订单积压增加约20亿美元，达到近70亿美元 [5] - 管理层指出，需求持续超过供应，大部分新订单计划在2027财年交付，为未来增长提供了强可见性 [5] - 公司预计2026财年全年收入在59亿至63亿美元之间，调整后毛利率预计在43.5%至44.5%之间 [6] - 公司面临资本支出上升的压力，2026财年的资本支出几乎是过去12个季度平均水平的2到3倍，且大部分积压订单计划在2027财年交付，可能对短期回报构成压力 [7][8] 诺基亚公司分析 - 公司受益于人工智能和云需求带来的强劲势头，特别是在光网络和IP网络领域 [9] - 在2026年第一季度，公司人工智能和云净销售额增长49%，并获得了10亿欧元的新订单，主要由光网络驱动 [9] - 整体净销售额增长4%，达到45亿欧元，网络基础设施部门的订单出货比高于1 [9] - 对Infinera的成功收购整合，提升了光网络业务的增长和盈利能力，第一季度光网络净销售额增长20% [10] - 公司推出了下一代超大规模多轨光解决方案，声称比竞品密度高8倍且效率更优，并发布了新的AI就绪无线电产品 [11] - 公司提高了2026年网络基础设施的增长展望，从之前的6%-8%上调至12%-14% [11] - 在固定网络业务部分面临疲软，第一季度销售额下降13%，这反映了公司专注于高利润产品的组合策略 [12] - 公司面临光网络和半导体生态系统的供应限制，以及电信行业高度周期性的挑战 [13] 财务与估值比较 - 过去三个月，Ciena股价飙升102.4%，而诺基亚股价上涨了53.9% [14] - 在市净率方面，Ciena的股票交易于26.37倍，远高于诺基亚的2.52倍 [16] - 分析师大幅上调了对Ciena本财年的盈利预期，过去60天内，对当前财年（F1）的共识预期上调了14.95%，对下一财年（F2）的预期上调了26.60% [18] - 对诺基亚本财年的盈利预期也有上调，过去60天内，对当前财年（F1）的共识预期上调了5.26%，对下一财年（F2）的预期上调了9.09% [19]

We just covered the Billionaire Howard Marks’ 10 Stock Picks with Huge Upside Potential and Nokia Oyj (NYSE:NOK) ranks 10th on this list. Oaktree Capital Management first disclosed a stake in Nokia Oyj (NYSE:NOK) in the first quarter of 2025. This position comprised over 18.7 million shares. Filings for the fourth quarter of 2025 show that the fund owns the same amount of shares as the first quarter of 2025. The company provides mobile, fixed, and cloud network solutions in North and Latin America, Greate ...

今日上午港股 1 . 洛阳钼业(03993)跌近3% 。消息面上，洛阳钼业发布2026年第一季度报告，营业收入664.03亿元， 同比增加44.34%；归属于上市公司股东的净利润77.6亿元，同比增加96.65%。 2 . 开拓药业-B(09939)盘中涨超8%，截至发稿，涨8.86% 。消息面上，4月20日，开拓药业-B发布公 告，自2026年开年之后，公司的B2C和B2B的销售业务快速稳定增长。根据本公司的初步统计，截至 本公告日期，本年度累计实现销售收入已超过2025年全年销售收入。 3 . 大昌微线集团(00567)今早一度涨超20%，截至发稿，涨16.13% 。消息面上，4月24日晚，大昌微线 集团公布，建议将公司英文名称由"Daisho Microline Holdings Limited"更改为"Jsmart Technologies Group Limited"，并将中文名称于百慕达登记为"金安具身智能科技集团有限公司"作为公司第二名 称，以取代公司现时仅用于识别的中文名称"大昌微线集团有限公司"。 4 . 中伟新材(02579)早盘涨超8%，股价创上市新高，截至发稿，涨7.29% 。消息面上 ...

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对“新兴产业”或“无源光网络（PON）”行业的整体投资评级 [1][6][12][14] 报告核心观点 * 数据中心管理架构正迎来由无源光网络（PON）技术驱动的技术变革，通过光纤全面替代传统铜缆，构建极简、超高密度的管理平面，以解决超大规模数据中心在空间、能耗和布线复杂度上的核心难题 [6][14] * 该PON方案由Ciena和Meta合作推出，能消除庞杂的铜缆托盘，实现超过**99%**的空间节省和**93%**的功耗降低 [6][18] * 在连接**921个机架、36000个管理端口**的场景中，传统方案需要**1152个机架单元（27个机架）**的以太网交换机，而新方案仅需**2台1RU的8112路由器**，空间节省超过**99%** [18] * 全球股市呈现结构性科技牛市，AI产业趋势巨大，科技行情远未结束，短期调整属于正常波动 [7] * 随着DeepSeek-V4的发布，国模国芯的结合将助力中美科技竞争，继续坚定看好中国的科技主线 [7] * 考虑到下周为一季报密集披露期，需要重视业绩超预期的标的 [7] 根据相关目录分别进行总结 1 周专题:无源光网络(PON) -- 重构数据中心管理架构 * **1.1 数据中心技术革新：光纤替代铜缆，PON技术重塑数据中心管理平面** * PON是一种基于光纤的接入技术，通过分光器等无源器件，以点对多点方式在单根光纤上为多个用户分配信号并实现双向通信 [14] * 该方案主要解决传统数据中心管理面临的四大核心问题：1) 消除铜缆托盘的高成本、大空间占用与布线复杂性；2) 解决传统交换机与控制台服务器需独立管理、运维复杂的难题；3) 打破固定端口规划僵局，实现按需灵活扩容；4) 通过无源光网络架构大幅降低管理平面的空间与功耗 [15][18] * 方案关键创新包括：消除铜缆托盘、统一分界与灵活扩展、设备整合与集中管理、先进的监控与QoS、高密度与弹性（单个OLT可支持多达**128个** ONU） [17] * **1.2 国内外PON技术相关上市公司** * **国内相关标的**：剑桥科技（**25G PON**产品已商用落地）、星网锐捷（推出自研信创工业PON方案）、瑞斯康达（全系列**XGS-PON OLT**产品已面向海外发布）、天邑股份（主要产品有光纤接入终端设备） [6][23] * **国外相关公司**：Ciena（与Meta合作推出基于PON技术的数据中心管理方案）、Calix（核心方案包括**10G-PON/50G-PON**）、Nokia（全球PON龙头，覆盖**GPON/10G-PON/50G-PON**） [23] 2 板块回顾 * **A股市场**：上证指数收于**4079.9**点，周涨幅**+0.7%**；全A日均成交**26185.9亿**元；风格上大盘股占优 [3][24] * 行业涨幅前三：煤炭**+4.5%**、电子**+2.6%**、基础化工**+1.9%** [3][24] * 概念板块涨幅前三：工业气体**+12.2%**、服务器**+6.8%**、半导体材料**+6.3%** [3] * 主题行业涨幅前三：重型机械**+7.5%**、电脑硬件**+5.7%**、煤炭**+4.6%** [3] * 个股涨幅前三：华特气体**+94.6%**、安诺其**+58.4%**、怡达股份**+48.1%** [3][24] * **北交所**：北证50指数周跌幅**-2.5%**，全周累计成交额**1007.2亿**元 [3][30] * **H股（港股）**：恒生指数收于**25978.1**点，周跌幅**-0.7%**；全部港股日均成交**2335.1亿**港元 [3][34] * 行业涨幅前三：能源业**+3.8%**、公用事业**+2.3%**、电讯业**+1.4%** [3][34] * **美股**：纳斯达克指数收于**24836.6**点，周涨幅**+1.5%**；标普500收于**7165.1**点，周涨幅**+0.5%**；道琼斯工业平均指数收于**49230.7**点，周跌幅**-0.4%** [4][38] * 行业涨幅前三：能源**+3.2%**、信息技术**+3.1%**、日常消费**+1.2%** [4][38] * 费城半导体指数本周上涨**10%**，本月上涨**38.6%** [7] 3 本周重大事项 * **3.1 新股上市** * A股市场本周上市**5**支新股：瑞尔竞达、C盛合、C福恩、鸿仕达、C联讯；下周北交所有**1**支新股（N海昌）安排上市 [5][44][46] * **3.2 并购重组** * 本周共**3**家公司首次披露重大并购重组事件，**64**家公司首次披露并购重组事项（不构成重大） [5][48] * **3.3 定增** * 本周共有**18**家公司首次披露定增预案 [5][13][51] 建议关注 * 本周建议关注组合：剑桥科技、太辰光、海正药业、狮头股份、西藏珠峰、海光信息 [8]

英伟达战略调整与投资动向 - 英伟达近期投资活动显示，公司正在减少对非核心/传统业务领域的敞口，以释放资本，同时不影响整体流动性[6] - 这一举措反映了公司战略的刻意转变：削减或退出数个非核心持仓，并将资本重新配置到与人工智能硬件和新兴边缘技术方向一致的高确定性领域[3] 对诺基亚的战略投资 - 根据13F文件披露，英伟达将其投资组合的大约8%配置于诺基亚，对应一项10亿美元的股权投资[1] - 一项关键交易是英伟达以每股6.01美元的价格购买价值10亿美元的诺基亚股票，这远非被动的财务投资，而是明确与联合产品开发挂钩[6] 投资诺基亚的战略意图 - 投资为诺基亚提供了加速其无线接入网络平台人工智能集成的资本[7] - 此举微妙地强调了英伟达的战略：支持那些能够为其图形处理器和软件栈在缺乏关键市场份额的市场打开大门的战略合作伙伴[7] - 诺基亚通过使其无线接入网络系统原生运行在英伟达芯片上进行现代化改造而获益，获得资金支持研发并与英伟达结盟，加速了其推出6G标准的步伐[10] 英伟达与诺基亚的合作内容 - 双方的合作核心是共同开发面向6G和商用级无线接入网络解决方案的人工智能生态系统[8] - 作为交易的一部分，英伟达贡献了其CUDA加速计算平台、新的Arc Aerial RAN计算机以及连接参考设计[8] - 诺基亚将把这些能力整合到其AirScale基带中，以扩展其包含下一代人工智能产品的无线接入网络组合[9] 合作目标与行业影响 - 合作目标是明确的：将传统的蜂窝信号塔转变为能够本地运行人工智能工作负载的智能边缘节点，同时实时优化频谱能源使用[9] - 公司近期的举措标志着其在人工智能数据中心领域占据主导地位后，正审慎地扩张至人工智能基础设施的另一个领域：无线网络[1] - 英伟达与诺基亚正在共同开创人工智能原生网络[8]