文章核心观点 Flexera完成对NetApp旗下Spot的收购，旨在提供全面解决方案应对云成本和使用难题，增强其在FinOps领域的领导地位，为组织、合作伙伴和客户带来更多价值 [1][2][3] 收购情况 - Flexera完成对NetApp旗下Spot的收购，是其提供全面解决方案应对云成本和使用难题的最新举措 [1] 收购带来的影响 对Flexera业务的影响 - 扩展其领先的云财务管理服务为一套由人工智能驱动的FinOps技术套件，并通过扩大合作伙伴生态系统提升这些服务的价值 [2] - 新的FinOps产品组合使组织和托管服务提供商能够管理云财务承诺、自动化计费和发票处理、降低工作负载成本并优化容器，涵盖数据中心、SaaS和公共云，支持软件许可和可持续性等用例 [2] - Spot业务为Flexera的FinOps解决方案增加了Kubernetes成本管理功能，加速了容器管理、现货云实例和承诺管理方面的创新 [3] 对合作伙伴的影响 - 为合作伙伴（特别是MSP和分销商）创造了开发或增强自身FinOps服务的新机会，使其能够利用更广泛的技术和专家资源，构建涵盖ITAM、软件许可、SaaS管理、AI支出管理等的增值服务 [5] 对客户的影响 - Flexera客户将获得更多功能和更丰富的产品组合，如高级采购承诺自动化、容器成本管理和优化功能 [6] 相关产品 Spot主要产品线 - Spot Eco：帮助组织通过一系列云承诺管理功能释放云服务的全部价值，确保从亚马逊网络服务、微软Azure和谷歌云平台的预留实例、储蓄计划或承诺使用折扣中获取关键节省 [7] - Spot Ocean：Kubernetes基础设施管理产品，为容器的成本、性能和可用性提供持续优化 [7] - Spot Elastigroup：允许组织使用现货实例和虚拟机扩展工作负载并最大化云投资价值 [7] - CloudCheckr：强大的云成本管理工具，使企业、MSP和分销商能够管理和降低云成本、优化资源、提高运营效率、管理计费和发票处理、改善治理以及加强安全和合规性 [7] 公司优势 - Flexera最近达到了新的FinOps认证里程碑，拥有全球最大的FinOps认证从业者团队 [6] - 公司对其合作伙伴计划进行了重大投资，强调扩大对MSP的支持，巩固了其在FinOps、ITAM和SaaS管理领域的领导地位 [8] 公司简介 Flexera - 全球技术支出和风险管理领导者，通过Flexera技术智能平台提供屡获殊荣的IT资产管理、FinOps和SaaS管理解决方案，为全球超50000家组织提供服务 [8] NetApp - 智能数据基础设施公司，结合统一数据存储、集成数据、运营和工作负载服务，利用可观测性和人工智能实现行业最佳数据管理 [9]

文章核心观点 - NetApp公司2025财年第三季度非GAAP每股收益符合预期但同比下降，营收同比增长但未达共识，受销售执行和外汇因素影响，管理层下调全年展望，盘前股价下跌，同时介绍各业务板块情况、关键指标、运营细节、资产负债表与现金流等，并给出第四季度指引，还提及竞争对手业绩 [1][2][3][4] 财务业绩 - 2025财年第三季度非GAAP每股收益1.91美元，符合Zacks共识预期，同比下降1.6%，处于公司指引范围 [1] - 营收16.4亿美元，同比增长2%，处于指引范围，但未达共识3.1% [2] 业务表现 - 全闪存阵列业务增长，第一方和市场云存储服务收入增长40%，但销售执行不一致和外汇逆风影响营收 [3] - 混合云业务收入14.7亿美元，同比增长1%；公共云业务收入1.74亿美元，同比增长15% [9] - 混合云业务中，产品收入7.58亿美元，同比增长1%；支持合同收入6.21亿美元，同比下降2%；专业及其他服务收入8800万美元，同比增长14% [9][10] 全年展望 - 因资产剥离、外汇逆风、全球公共部门疲软和第三季度营收表现，管理层下调2025财年展望，预计全年营收64.9 - 66.4亿美元，中点同比增长5% [4] - 预计非GAAP每股收益7.17 - 7.27美元，中点同比增长12%；非GAAP毛利率71%；非GAAP运营利润率28 - 28.5% [5] 股价表现 - 消息公布后，盘前交易中股价下跌15.3%，过去一年股价上涨15%，而计算机存储设备行业下跌22% [6] 关键指标 - 全闪存阵列业务年化净收入运行率38亿美元，同比增长10%；总账单17亿美元，同比增长2%；递延收入41亿美元；剩余履约义务45亿美元，未开票剩余履约义务3.5亿美元；Keystone存储即服务解决方案收入同比增长60% [11] 运营细节 - 非GAAP毛利率70.7%，较上年同期下降200个基点；混合云业务毛利率70.1%，上年为73.4%；公共云业务毛利率76.4%，上年为65.6% [12] - 非GAAP运营费用6.69亿美元，上一季度为6.82亿美元；非GAAP运营收入4.92亿美元，同比增长1.4%；非GAAP运营利润率30%，上年为30.2% [12][13] 资产负债表与现金流 - 截至2025年1月24日，现金、现金等价物和投资22.6亿美元，2024年10月25日为22.2亿美元；长期债务12.44亿美元，与10月25日持平 [14] - 经营活动净现金3.85亿美元，上年同期为4.84亿美元；自由现金流3.38亿美元，自由现金流利润率20.6%，上一季度为4.48亿美元，利润率27.9% [14][15] - 第三财季向股东返还3.06亿美元，现有授权下剩余6亿美元股票回购额度，宣布每股0.52美元股息，4月23日支付 [16] 第四季度指引 - 预计非GAAP每股收益1.84 - 1.94美元，Zacks共识预期2美元；净收入16.5 - 18亿美元，Zacks共识预期17.6亿美元 [18] 竞争对手业绩 - Pure Storage 2025财年第四季度非GAAP每股收益45美分，超Zacks共识预期7.1%，营收8.798亿美元，同比增长11%，超Zacks共识预期1.08% [20] - Quantum Corporation 2025财年第三季度非GAAP每股亏损81美分，亏损大于Zacks共识预期，营收7260万美元，同比增长0.9%，超共识0.8% [21] - Teradata 2024年第四季度非GAAP每股收益53美分，超Zacks共识预期26.19%，营收4.09亿美元，未达Zacks共识预期0.43% [22]

财务数据和关键指标变化 - Q3营收16.4亿美元，同比增长2%，较指引中点低4400万美元，约三分之一受外汇影响 [31] - Q3账单金额17.1亿美元，同比增长2%，连续五个季度实现营收和账单同比增长 [31] - Q3递延收入41亿美元，同比持平，按固定汇率计算同比增长1%；剩余履约义务45亿美元；未开票RPO约3.5亿美元，环比增长6% [33] - Q3综合毛利率71%，产品毛利率57%，预计Q4产品毛利率约56%；公共云毛利率从去年的66%提升至76% [34][35] - Q3运营费用6.69亿美元，同比下降2%，较2025年Q2下降7%；运营利润率30%，超预期 [36] - Q3每股收益1.91美元，符合指引；运营现金流3.85亿美元，去年同期为4.84亿美元；自由现金流3.38亿美元，去年同期为4.48亿美元 [37] - Q3通过股票回购和现金股息向股东返还3.06亿美元，现有回购授权剩余约6亿美元 [39] - 调整2025财年全年营收指引至64.9 - 66.4亿美元，中点同比增长约5%；预计全年综合毛利率约71%，运营利润率28% - 28.5%，净利息收入约5500万美元，税率20% - 21%，每股收益7.17 - 7.27美元 [42][43][44] - 预计Q4营收16.5 - 18亿美元，中点同比增长3%；综合毛利率69% - 70%，运营利润率约28%，净利息收入约1000万美元，税率20% - 21%，每股收益1.84 - 1.94美元 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 混合云收入同比增长1%，全闪存阵列业务增长10%，年化营收运行率达38亿美元 [10] - 产品收入7.58亿美元，同比增长1%；支持收入6.21亿美元，同比下降2%，按固定汇率计算同比基本持平；专业服务收入8800万美元，同比增长14%，主要由存储即服务产品Keystone推动，其收入同比增长近60% [31][32] - 公共云收入1.74亿美元，同比增长15%，由超大规模厂商的第一方和市场存储服务驱动；剔除Spot by NetApp后，Q3云收入同比增长21%，预计Q4将加速增长 [20][32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于为客户提供混合、多云基础设施和数据管理的现代方法，帮助客户构建智能数据基础设施，在AI时代保持敏捷和竞争力 [23] - 持续创新，Q3推出入门级和中端AFF、A系列高性能和C系列容量闪存阵列，Q4初推出新的入门级和中端ASA系统 [11] - 出售Spot by NetApp业务，进一步聚焦公共云业务，其战略由高度差异化的第一方和市场云存储服务引领，辅以智能数据和运营服务 [18][20] - 公司在AI解决方案领域需求增长，Q3 AI业务表现超预期，获得超100个AI基础设施和数据湖现代化项目胜利 [14] - 公司在市场竞争中具有优势，如被评为Gartner 2025年客户首选的主存储供应商，凭借统一数据、强大的勒索软件保护等能力领先于竞争对手 [11][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管Q3营收未达标准，但公司在客户中仍处于有利地位，采取措施改善销售执行，预计Q4重回正轨 [7][24] - 受Spot by NetApp剥离、外汇和全球公共部门短期逆风影响，2025财年指引略有下调，但对实现去年6月投资者日设定的财务目标仍有信心 [25] - 看到企业AI市场机会开始显现，公司AI业务表现良好，但AI对营收的实质性增长贡献仍需时间 [14][135] 其他重要信息 - 本次财报电话会议进行网络直播，可在公司网站netapp.com上重播 [4] - 会议中所有财务指标均为非GAAP指标，GAAP与非GAAP估计的对账信息可在公司网站获取 [6] - 首席财务官Mike Berry将卸任，继任者Wissam Jabre将于3月10日加入 [25][26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 销售执行问题及改进措施和效果时间 - 公司有强大的业务管道和差异化的产品组合，但Q3末部分大交易因采购和订单履行流程耗时延长而推迟 公司对每个交易的成交计划进行更详细审查，许多Q3推迟的交易已在Q4完成，预计将持续保持这种纪律性，并在2026财年销售计划实施中成为常态 [50][51][53] 问题2: 销售问题是执行还是客户不确定性，以及公共部门情况 - 销售问题主要是执行问题，1月客户预算确定时间较长影响了部分交易进度 在Q3和Q4，欧洲市场（如法国和德国）因政府未就位表现出谨慎，美国公共部门在Q4指引中也有一定谨慎，但Q3表现符合计划 [56][57] 问题3: 增加QLC混合比例以降低成本情况及竞争环境 - 竞争环境未发生变化，公司产品组合强大，AFF系列、ASA系列和存储网格等产品在本季度获得良好市场反馈，赢得了新客户 [61][62] 问题4: Q4产品毛利率指引及后续趋势，以及能否将商品成本上涨转嫁给客户 - 公司目标是推动增量毛利率美元，2025年毛利率组合改善且更加多元化 产品毛利率因前期战略预购在年内下降，Q4预购成本接近市场水平 公司在Q3实施了价格调整，预计2026财年将产生积极影响，新产品的推出也将对毛利率有推动作用 预计2026财年NAND市场持续疲软，Q4 2025将是组件成本高点，假设产品组合稳定，产品毛利率将从2026年开始上升 公共云毛利率预计将继续提高，剥离Spot业务将额外带来100个基点的毛利率提升 [65][67][73][74] 问题5: 交易推迟但全闪存阵列业务表现较好的原因 - 若能完成推迟的交易，全闪存阵列业务数据会更高 交易推迟原因包括部分客户在预算未到位时未准备好采购决策、客户希望扩大交易规模以整合更多设备，以及欧洲市场疲软使部分客户更加谨慎 [78][80][82] 问题6: Spot业务的年度影响及美国联邦政府业务情况 - Spot业务过去12个月云收入约9400万美元，毛利率与云业务整体相近但略低，剥离该业务预计对每股收益基本无影响 美国公共部门业务在Q4展望中考虑了增量谨慎因素，与政府部分部门的效率提升举措有关，稳定后将对公司有益 美国公共部门业务占公司总收入的10% - 13% [86][88][94] 问题7: 是否采取增量成本行动，如何看待运营费用、投资、自由现金流，以及进一步战略SSD采购的驱动因素、时间和标准 - 今年运营费用基本同比持平，公司会持续审查运营费用以确保投资回报 现金流方面，运营现金流同比下降约2.41亿美元，主要受战略采购付款和激励支付影响，Q4因税收支付时间问题仍有逆风，但预计环比增加且低于去年 战略SSD采购需市场出现重大错位，目前已使用完前期预购，后续决策将由继任者Wissam评估 [102][103][109] 问题8: 战略预购对竞争环境的影响，以及对NAND定价乐观预期是否有风险 - 公司的竞争优势在于软件和混合云，NAND成本在客户总成本中占比小 公司与固态技术供应商密切沟通，对市场有较好理解，会根据市场情况做出战略采购决策 [113][115][117] 问题9: 企业AI周期阶段，增强存储网格是否与企业AI相关，以及Spot业务是否在4月季度完全剔除 - 企业AI市场开始开放，客户建立AI卓越中心和数据湖，公司AI业务表现符合高预期，在AI服务提供商领域也有越来越多的胜利 存储网格增强与企业AI相关，可满足AI应用对存储的需求 Q4指引中包含约900万美元的云收入，预计Spot业务在3月初完成剥离 [120][121][124] 问题10: 关税风险及是否在Q4指引中考虑 - 公司全球供应链灵活，对中国的依赖已降至极低水平，来自中国产品的关税对公司影响不大 公司在墨西哥有生产基地，可在短时间内将产能转移至其他地区 目前未在Q4指引中考虑关税因素，若广泛技术产品征收关税，将影响整个行业 [127][128][130] 问题11: AI对营收产生实质性增长的时间 - 此前预计企业AI项目从验证到生产的推进将在2025年下半年或2026年，目前情况仍如此 虽然看到大型客户在AI部署上更成熟，但AI营收增长仍需时间，公司会持续更新进展 [133][135][136] 问题12: 客户向服务模式转变的意愿及行为变化 - 客户对服务模式有广泛热情，云业务的强劲表现反映了这一点 客户选择服务模式的原因包括希望将IT架构转变为类似公共云模式，以及在应用早期验证阶段选择灵活的基础设施模型，待准备好后再转向资本支出架构 [139][140][141] 问题13: 本季度和下季度情况对2027年中期至高位个位数增长目标的影响，以及对2026财年的初步看法 - 公司仍对投资者日设定的长期目标有信心，Q3情况未改变这些目标 2026财年的指引将在下次电话会议公布 [145][147][148] 问题14: 闪存安装基础的转换进度和新客户情况 - 全闪存产品在安装基础中的渗透率为43%，且每季度略有提升 闪存和公共云是赢得新客户的主要途径，新客户增长态势良好 [151][152] 问题15: 分布式解决方案的进展、对存储市场的影响，以及如何看待同行的超大规模交易 - 分布式存储在高性能非结构化数据用例方面取得良好进展，是第三代分布式存储，具有高扩展性、高性能和丰富功能，可开拓NAS市场 公司云业务为三大超大规模提供商提供有价值的解决方案，自2019年进入市场以来表现良好，将继续拓展更多用例 [156][159][162] 问题16: VMware和Broadcom相关动态对公司业务的机遇和挑战 - 公司在与VMware的合作中处于有利地位，可为希望优化VMware环境或从本地VMware迁移到云的客户提供解决方案 公司也有与微软、红帽等的联合解决方案，能为客户提供多种选择 [165][166][168] 问题17: 交易推迟中竞争机会替代和替换现有足迹的比例，以及销售中替代竞争对手和现有足迹的机会 - 交易推迟与竞争或公司现有足迹替换无特定关联，主要与客户采购周期和公司对采购流程的可见性有关 公司业务中，闪存业务大部分是新客户或新标志业务，因为目前闪存产品在安装基础中的渗透率仅为43% [171][173][175]

财务数据和关键指标变化 - 第三财季营收16.4亿美元，同比增长2%，但比指引中点低4400万美元，约三分之一受汇率影响 [31] - 账单金额17.1亿美元，同比增长2%，连续五个季度实现营收和账单同比增长 [31] - 产品收入7.58亿美元，同比增长1%；支持收入6.21亿美元，同比下降2%，但按固定汇率计算基本持平；专业服务收入8800万美元，同比增长14%；公共云收入1.74亿美元，同比增长15% [31][32] - 第三财季云收入（不包括Spot by NetApp）同比增长21%，预计第四财季将加速增长 [33] - 第三财季递延收入41亿美元，同比持平，按固定汇率计算同比增长1%；剩余履约义务45亿美元 [33] - 未开票RPO约3.5亿美元，环比增长6%，是未来Keystone增长的关键指标 [34] - 第三财季综合毛利率为71%，产品毛利率为57%，预计第四财季产品毛利率约为56% [34] - 公共云毛利率从去年的66%提高到76%，预计到2025财年末将接近长期目标75% - 80%的高端 [35][36] - 运营费用6.69亿美元，同比下降2%，较2025年第二财季下降7%，运营利润率为30%，超出预期 [36] - 每股收益1.91美元，符合指引，运营现金流为3.85亿美元，自由现金流为3.38亿美元，同比均有所下降 [37] - 第三财季通过股息和股票回购向股东返还超3亿美元，稀释后的股份数量同比减少300万股，现有回购授权剩余约6亿美元 [30][39] - 调整2025财年第四财季和全年展望，预计全年营收在64.9 - 66.4亿美元之间，中点同比增长约5%；预计2025财年综合毛利率约为71%，运营利润率为28% - 28.5%，净利息收入约为5500万美元，税率为20% - 21%，每股收益在7.17 - 7.27美元之间 [42][43][44] - 预计第四财季营收在16.5 - 18亿美元之间，中点同比增长3%；综合毛利率在69% - 70%之间，运营利润率约为28%，净利息收入约为1000万美元，税率为20% - 21%，每股收益在1.84 - 1.94美元之间 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 混合云收入同比增长1%，全闪存阵列业务增长10%，年化营收运行率达到38亿美元 [10] - Keystone存储即服务收入同比增长近60% [10][32] - 第一方和市场云存储服务同比增长超40%，推动公共云业务板块收入增长15%，不包括Spot by NetApp，第一方和市场存储服务占第三财季公共云业务板块收入的70%以上 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 企业GenAI市场机会开始显现，第三财季AI业务表现超预期，有超100个AI基础设施和数据湖现代化项目获胜 [14] - 美国公共部门业务在第四财季展望中体现出一定谨慎态度，欧洲市场如法国和德国因政府未就位也表现出谨慎 [57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司使命是为客户提供混合、多云基础设施和数据管理的现代方法，帮助客户构建智能数据基础设施，利用数据资产的力量 [23] - 加强对交易管道的审查和控制，提高销售执行能力，已促使部分延迟交易完成 [9] - 持续创新，第三财季推出入门级和中端AFF、A系列高性能和C系列容量闪存阵列，第四财季初推出新的入门级和中端ASA系统 [11] - 出售Spot by NetApp业务，预计交易于3月初完成，以进一步聚焦公共云业务 [18][19] - 公司在混合多云环境中统一数据和强大的勒索软件保护方面领先于竞争对手，产品获得客户认可，如被评为Gartner 2025年客户首选的主存储供应商 [11][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第三财季未达到标准，但公司在客户中仍处于有利地位，随着销售执行改善措施的实施，预计第四财季将重回正轨 [24] - 公司对实现去年6月投资者日设定的财务目标充满信心，但由于出售Spot by NetApp、汇率和全球公共部门短期逆风因素，2025财年指引略有下调 [25] 其他重要信息 - 首席财务官Mike Berry将卸任，继任者Wissam Jabre将于3月10日加入 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：销售执行问题及解决措施和效果显现时间 - 公司有强大的业务管道和差异化的产品组合，但在季度末几周，一些大型交易因采购和订单履行流程耗时较长而延迟 公司已加强对每个交易的结束计划进行更详细的审查，许多延迟到第四财季的交易已完成，预计将在第四财季持续保持这种纪律，并在2026财年销售计划实施中成为常态 [50][51][53] 问题2：销售执行问题是否因客户不确定性及公共部门业务情况 - 第三财季和第四财季，欧洲市场（如法国和德国）因政府未就位表现出谨慎，美国公共部门业务在第四财季展望中有一定谨慎态度，部分与政府的效率提升举措有关，稳定后可能对公司有利 美国公共部门业务占公司总收入的10% - 13% [56][57][94] 问题3：竞争格局、QLC混合比例及未来竞争环境 - 竞争格局未发生变化，公司产品组合强大，如C系列、ASA系列和存储网格产品在本季度获得良好市场反馈，未看到竞争动态的根本变化 [61][62][63] 问题4：第四财季产品毛利率指引及后续趋势和成本转嫁能力 - 公司目标是推动增量毛利率美元，2025年毛利率组合改善且更加多元化 第四财季产品毛利率指引为56%，反映了战略SSD采购的好处 预计2026年组件成本将保持稳定并开始下降，假设产品组合保持一致，产品毛利率将从56%开始上升 云毛利率已提高1000个基点，预计将继续上升，出售Spot by NetApp将额外带来100个基点的云毛利率提升 [65][67][74] 问题5：交易延迟原因 - 部分交易延迟是因为客户在新日历年年初预算未到位，或客户希望扩大交易规模以整合更多设备，欧洲市场因整体市场疲软也有部分交易延迟 [78][80][82] 问题6：Spot业务的年度影响及美国联邦政府业务情况 - Spot业务过去12个月的云收入约为9400万美元，毛利率与云业务毛利率相近但略低，出售该业务预计对每股收益基本无影响 美国公共部门业务占公司总收入的10% - 13%，第四财季的谨慎态度已纳入展望 [86][88][94] 问题7：运营费用、现金流、成本行动和战略SSD采购计划 - 2025年运营费用基本同比持平，公司会持续审查运营费用以确保回报 现金流方面，运营现金流同比下降约2.41亿美元，主要是战略采购付款和激励付款的影响，第四财季因税收支付时间问题仍有逆风，但预计环比增加且低于去年 战略SSD采购方面，目前已基本用完之前的采购，未来需看到市场出现重大混乱才会进行新的采购，将由继任者Wissam决定 [102][103][109] 问题8：战略SSD采购对竞争环境的影响及NAND定价风险 - 公司的竞争优势在于软件、混合云和AI技术，NAND成本在客户总成本中占比小 公司与固态技术供应商保持密切沟通，对市场有较好的理解和应对能力 [113][115][117] 问题9：企业AI周期阶段、存储网格增强与AI的关系及Spot业务在4月季度是否完全剔除 - 企业AI市场处于早期阶段，客户开始建立AI卓越中心和数据湖，公司AI业务表现良好且技术得到客户认可 Spot业务在第四财季指引中有900万美元云收入，预计交易3月初完成 [120][121][124] 问题10：关税风险及是否纳入第四财季指引 - 公司全球供应链灵活，对中国的依赖已降至极低水平，关税对公司影响不大，未将关税因素纳入第四财季指引 若关税广泛适用于行业标准商品组件，将影响整个行业 [127][128][130] 问题11：AI对公司营收产生重大增长的时间 - AI项目从试点到企业生产应用预计在2025年下半年或2026年，目前公司在各行业和地区有一些简单的胜利，对进展感到满意 [133][135][136] 问题12：客户向服务模式转变的意愿和行为变化 - 客户对服务模式有广泛热情，云业务的强劲表现反映了这一点 客户选择服务模式的原因包括希望将IT架构转变为公共云模式，以及在应用早期验证阶段选择灵活的基础设施模式 [139][140][141] 问题13：本季度和下季度情况对2027年中期至高位个位数增长目标的影响及2026财年展望 - 公司仍对投资者日设定的长期目标充满信心，目前情况未改变这一目标，将在下次电话会议提供2026财年指引 [145][147][148] 问题14：闪存安装基础的转换情况和新客户获取情况 - 全闪存产品在安装基础中的渗透率每季度略有上升，目前为43% 闪存和公共云业务有助于获取新客户，新客户获取速度良好 [151][152] 问题15：分布式解决方案的进展、可寻址市场及与超大规模云服务提供商合作的战略考虑 - 分布式存储解决方案取得良好进展，适用于高性能非结构化数据用例，将在未来提供更多信息 该解决方案可帮助公司进入NAS市场，与竞争对手竞争 公司云业务为三大超大规模云服务提供商提供了有吸引力的价值，自2019年进入市场以来发展良好，将继续拓展更多用例 [156][160][162] 问题16：VMware和Broadcom相关动态对公司业务的机遇和挑战 - 公司在与VMware的合作中为客户提供了良好的解决方案，可帮助客户优化VMware环境或从本地VMware迁移到云端 公司也有与微软、红帽等的联合解决方案，能满足客户不同需求 [165][166][168] 问题17：交易延迟中竞争机会替代和现有足迹替换的比例及销售机会情况 - 交易延迟与竞争或公司现有足迹替换无关，主要是客户采购流程和公司对交易审批步骤的可见性问题 公司业务中既有现有安装基础的更新，也有对竞争对手足迹的取代，但由于全闪存产品在安装基础中的渗透率为43%，大部分闪存业务是新客户或新标志业务 [171][173][175]

文章核心观点 - 介绍NetApp 2025年1月季度财报情况及关键指标表现，为投资者提供公司业绩信息以辅助投资决策 [1][2][3] 财务数据 - 2025年1月季度营收16.4亿美元，同比增长2.2%，EPS为1.91美元，去年同期为1.94美元 [1] - 报告营收低于Zacks共识预期16.9亿美元，差异为-3.09%，EPS符合共识预期 [1] 股价表现 - 过去一个月NetApp股价回报+3.5%，同期Zacks标准普尔500指数变化为-2.2%，股票当前Zacks排名2（买入），有望近期跑赢大盘 [3] 关键指标表现 - 非GAAP产品毛利率56.7%，低于八位分析师平均预期59.5% [4] - 总营收变化率2%，低于七位分析师平均预期5.2% [4] - 非GAAP服务毛利率82.8%，高于七位分析师平均预期82.2% [4] - 欧洲、中东和非洲地区业务占比34%，略高于四位分析师平均预期33.7% [4] - 美洲地区业务占比51%，略低于四位分析师平均预期51.1% [4] - 亚太地区业务占比15%，略低于四位分析师平均预期15.2% [4] - 服务净收入8.83亿美元，低于八位分析师平均预期9.0011亿美元，同比增长2.8% [4] - 产品净收入7.58亿美元，低于八位分析师平均预期7.9322亿美元，同比增长4.7% [4] - 公共云净收入1.74亿美元，略高于六位分析师平均预期1.7343亿美元，同比增长15.2% [4] - 混合云净收入14.7亿美元，低于五位分析师平均预期15.2亿美元，同比增长0.8% [4] - 支持服务净收入6.21亿美元，低于五位分析师平均预期6.4246亿美元，同比下降1.6% [4] - 专业及其他服务净收入8800万美元，略高于五位分析师平均预期8702万美元，同比增长14.3% [4]

公司（NetApp）业绩情况 - 季度每股收益1.91美元，与Zacks共识预期一致，去年同期为1.94美元，数据已调整非经常性项目[1] - 上一季度预期每股收益1.79美元，实际1.87美元，盈利惊喜4.47%，过去四个季度超共识每股收益预期两次[1] - 截至2025年1月季度营收16.4亿美元，低于Zacks共识预期3.09%，去年同期为16.1亿美元，过去四个季度超共识营收预期三次[2] 公司股价表现 - 自年初以来NetApp股价上涨约7.2%，而标准普尔500指数涨幅为1.3%[3] 公司未来展望 - 股票短期价格走势及未来盈利预期取决于管理层财报电话会议评论[3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化[4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank追踪[5] - 财报发布前NetApp盈利预测修正趋势有利，当前Zacks Rank为2（买入），预计短期内跑赢市场[6] - 未来几天未来季度和本财年的盈利预测变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期2美元、营收17.6亿美元，本财年每股收益预期7.33美元、营收66.6亿美元[7] 行业情况 - 计算机存储设备行业Zacks行业排名处于前34%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出超两倍[8] 同行业公司（Netlist, Inc.）情况 - 尚未公布2024年12月季度业绩，预计季度每股亏损0.03美元，同比变化+40%，过去30天该季度共识每股收益预期未变[9] - 预计营收3000万美元，较去年同期下降10.3%[9]

业绩总结 - 全闪存年化收入增长10%，达到38亿美元[58] - Q3 FY25实际收入为16.4亿美元，同比增长2.2%[61] - Q3 FY25账单总额为17.1亿美元，同比增长1.5%[61] - FY25年初至今（YTD）收入为48.4亿美元，同比增长5.2%[63] - FY25年初至今（YTD）账单总额为47.5亿美元，同比增长7.0%[63] - FY2024第一季度净收入为14.32亿美元，第二季度为15.62亿美元，第三季度为16.06亿美元，第四季度为16.68亿美元，总计为62.68亿美元[106] - FY2025第一季度净收入为15.41亿美元，第二季度为16.58亿美元，第三季度为16.41亿美元，总计为46亿美元[106] 用户数据 - 第一方和市场云存储服务收入同比增长约46%[58] - FY2024混合云部门净收入为12.78亿美元，第二季度为14.08亿美元，第三季度为14.55亿美元，第四季度为15.16亿美元，总计为56.57亿美元[104] - FY2024公共云部门净收入为1.54亿美元，第二季度为1.54亿美元，第三季度为1.51亿美元，第四季度为1.52亿美元，总计为6.11亿美元[104] 毛利与利润 - Q3 FY25毛利率为70.7%，同比下降200个基点[61] - Q3 FY25运营利润率为30.0%，同比下降20个基点[61] - FY2024的GAAP运营利润率为19.4%，FY2025的GAAP运营利润率为18.4%[115] - FY2024的非GAAP运营利润率为26.8%，FY2025的非GAAP运营利润率为26.4%[115] 未来展望 - FY25更新后的收入指导为64.9亿至66.4亿美元[99] - 2025财年每股净收益的GAAP指导为5.49至5.59美元，非GAAP指导为7.17至7.27美元[133] - 2025财年第四季度的GAAP指导毛利率为68%至69%，非GAAP指导毛利率为69%至70%[124] 新产品与技术研发 - 推出新的全闪存AFF A系列和C系列，增强StorageGRID对象存储能力，扩展云存储产品[58] - 签署超过100个AI和数据湖现代化交易，包括多个AI即服务的胜利[58] 其他策略 - 公共云业务进一步聚焦，出售Spot by NetApp[58] - 自由现金流（FCF）率为14.4%[63] - FY2024前三个季度的GAAP运营费用为3219百万美元，FY2025前三个季度的GAAP运营费用为2431百万美元[112]

总资产相关 - 截至2025年1月24日，公司总资产为89.89亿美元，较2024年4月26日的98.87亿美元下降约9.1%[15] 净收入相关 - 2025年前三个月净收入为2.99亿美元，2024年同期为3.13亿美元；前九个月净收入为8.46亿美元，2024年同期为6.95亿美元[20] - 截至2025年1月24日九个月，公司净收入为8.46亿美元，2024年同期为6.95亿美元[29] - 2025年1月24日和2024年1月26日止九个月，分别确认收入17.37亿美元和17.25亿美元[49] - 2025年1月24日和2024年1月26日止三个月净收入分别为16.41亿美元和16.06亿美元，九个月分别为48.4亿美元和46亿美元[99] - 2025财年第三季度净收入16.41亿美元，较2024年同期增长2%；前九个月净收入48.4亿美元，较2024年同期增长5%[125] 每股净收入相关 - 2025年前三个月基本每股净收入为1.47美元，稀释后为1.44美元；前九个月基本每股净收入为4.13美元，稀释后为4.03美元[20] - 2025年1月24日止三个月，基本每股净收益为1.47美元，摊薄后为1.44美元；2024年1月26日止三个月，基本为1.52美元，摊薄后为1.48美元；2025年1月24日止九个月，基本为4.13美元，摊薄后为4.03美元；2024年1月26日止九个月，基本为3.33美元，摊薄后为3.26美元[92] 综合收入相关 - 2025年前三个月综合收入为2.89亿美元，2024年同期为3.13亿美元；前九个月综合收入为8.4亿美元，2024年同期为6.91亿美元[22] 现金流量相关 - 2025年前九个月经营活动提供的净现金为8.31亿美元，2024年同期为10.72亿美元[25] - 2025年前九个月投资活动提供的净现金为4.6亿美元，2024年同期使用4.38亿美元[25] - 2025年前九个月融资活动使用的净现金为16.79亿美元，2024年同期为11.2亿美元[25] - 2025财年前九个月经营活动产生的现金流量为8.31亿美元，投资活动产生4.6亿美元，融资活动使用16.79亿美元[160] 现金、现金等价物和受限现金相关 - 截至2025年1月24日，现金、现金等价物和受限现金期末余额为15.18亿美元，较期初的19.09亿美元减少约20.5%[25] 现金股息相关 - 2025年第一季度宣布每股0.52美元现金股息，2024年同期为每股0.5美元[27] - 2025年前九个月每股股息1.56美元，2024年同期为1.50美元，2025年2月20日宣布每股0.52美元现金股息[79] - 2025年2月20日宣布每股普通股现金股息0.52美元，将于2025年4月23日支付[179] 股东权益相关 - 截至2025年1月24日，股东权益为9.95亿美元，较2024年4月26日的11.46亿美元下降约13.2%[17] 商誉相关 - 截至2025年1月24日，混合云业务商誉17.14亿美元，公共云业务商誉10.09亿美元，总计27.23亿美元[39] 无形资产相关 - 2025财年前九个月，公司报废约2500万美元已全额摊销的无形资产[40] - 截至2025年1月24日，已购买无形资产净值为4900万美元，2024年4月26日为1.24亿美元[40] 现金及现金等价物相关 - 截至2025年1月24日，现金及现金等价物为15.11亿美元，2024年4月26日为19.03亿美元[42] 存货相关 - 截至2025年1月24日，存货为2.68亿美元，2024年4月26日为1.86亿美元[43] 物业和设备净值相关 - 截至2025年1月24日，物业和设备净值为5.67亿美元，2024年4月26日为6.04亿美元[44] 其他非流动资产相关 - 截至2025年1月24日，其他非流动资产为17.42亿美元，2024年4月26日为15.03亿美元[45] 应计费用相关 - 截至2025年1月24日，应计费用为9.41亿美元，2024年4月26日为10.13亿美元[46] 资产重新分类相关 - 2025财年第三季度，公司将部分公共云商誉和某些无形资产、物业和设备重新分类为待售资产[39][40][44] 其他长期负债相关 - 其他长期负债2025年1月24日为5.03亿美元，2024年4月26日为5.85亿美元[47] 递延收入和融资未实现服务收入相关 - 递延收入和融资未实现服务收入2025年1月24日总计41.22亿美元，2024年4月26日总计42.34亿美元[48] 剩余履约义务相关 - 截至2025年1月24日，剩余履约义务交易价格为45亿美元，预计未来12个月确认49% [50] 递延佣金相关 - 递延佣金2025年1月24日总计1.68亿美元，2024年4月26日总计1.69亿美元[51] 其他收入净额相关 - 其他收入净额2025年1月24日止三个月为800万美元，2024年同期为1600万美元；2025年1月24日止九个月为4000万美元，2024年同期为3500万美元[52] 资本支出、所得税和利息支付相关 - 2025年1月24日和2024年1月26日止九个月，资本支出未支付金额分别为1000万美元和1400万美元，所得税净支付分别为2.87亿美元和2.94亿美元，利息支付均为5300万美元[53] 业务出售相关 - 2025年1月公司与Flexera达成出售业务协议，前期现金对价7000万美元，最高有4900万美元或有现金对价[54] - 预计2025财年第四季度出售Spot by NetApp业务，预计前期现金收益约7000万美元[165] 投资相关 - 投资2025年1月24日总计16.02亿美元，2024年4月26日总计25.6亿美元[59] 长期债务公允价值相关 - 长期债务公允价值2025年1月24日约为18.77亿美元，2024年4月26日约为22.09亿美元[63] 未来本金债务到期相关 - 截至2025年1月24日，未来本金债务到期总额为20亿美元，其中2026年到期7.5亿美元、2028年到期5.5亿美元、之后到期7亿美元[67] 商业票据计划相关 - 商业票据计划下可发行无担保商业票据，未偿还票据本金总额不超10亿美元，到期日不超397天，截至2025年1月24日和2024年4月26日无未偿还票据[68] - 商业票据计划额度为10亿美元，截至2025年1月24日无未偿还票据[175] 高级无担保信贷协议相关 - 高级无担保信贷协议提供10亿美元循环无担保信贷额度，其中5000万美元可用于开具信用证，信贷额度2026年1月22日到期，可选择延长，截至2025年1月24日未提取额度[69] - 高级无担保信贷协议提供10亿美元循环无担保信贷额度，信用证子限额为5000万美元，到期日为2026年1月22日，截至2025年1月24日未提款[176] 租赁相关 - 截至2025年1月24日，房地产、设备、汽车租赁剩余租赁期限分别不超17年、4年、5年，除部分设备融资租赁外均为经营租赁[70] - 2025年前九个月经营租赁总成本4900万美元，2024年同期为5200万美元[71] 受限股票单位相关 - 2025年前九个月授予约300万受限股票单位，加权平均授予日公允价值为每股126.96美元[73] - 2025年前九个月授予的绩效型受限股票单位结算股份数量为目标数量的0% - 200%，总授予日公允价值6200万美元[74][75] 普通股回购相关 - 2025年第一季度董事会授权额外回购10亿美元普通股，截至2025年1月24日累计授权回购171亿美元[77] - 2025年前九个月回购740万股，平均每股价格121.46美元，自2003年5月13日以来累计回购3.79亿股，总价165亿美元[78] - 2025财年前九个月，公司回购约740万股普通股，平均价格121.46美元/股，总购买价9亿美元，还宣布每股1.56美元现金股息，支付3.19亿美元[120] - 2024年10月26日至2025年1月24日共回购165.2万股普通股，平均价格为每股121.05美元[200] - 截至2025年1月24日，董事会授权回购至多171亿美元普通股[200] - 2025财年第一季度董事会授权额外回购10亿美元普通股，截至2025年1月24日累计授权回购171亿美元，已回购3.79亿股，总价165亿美元，剩余授权金额6亿美元[180] 外汇合约收益（损失）相关 - 2025年1月24日止三个月，外汇合约收益（损失）为-3600万美元，2024年1月26日为2000万美元；2025年1月24日止九个月为-2900万美元，2024年为1900万美元[83] 员工数量相关 - 2025财年前九个月，公司全球员工数量减少约4%；2024财年前九个月，全球员工数量减少约2%[84][85] 重组计划相关 - 2025年1月24日止九个月，重组计划期初余额为1000万美元，净费用为3800万美元，现金支付为-2900万美元，期末余额为1900万美元；2024年1月26日止九个月，期初余额为3600万美元，净费用为4400万美元，现金支付为-6000万美元，期末余额为2000万美元[86] - 2025财年第三季度和前九个月，重组计划产生的费用分别为900万美元和3800万美元[121] - 2025财年前九个月重组费用3800万美元，较2024年的4400万美元下降14%，全球员工总数减少约4%[153] - 2024财年前九个月全球员工总数减少约2%，执行了重组计划[154] 有效税率相关 - 2025年1月24日止九个月，有效税率为17.8%；2024年1月26日止九个月，有效税率为21.3%[87] 未确认税收利益相关 - 截至2025年1月24日，公司有2.28亿美元的未确认税收利益总额，其中1.69亿美元会影响所得税拨备，已记录在其他长期负债中[91] - 截至2025年1月24日，有2.28亿美元的未确认税收利益总额，其中1.69亿美元会影响所得税拨备[159] 业务线净收入相关 - 2025年1月24日止三个月，混合云业务净收入为14.67亿美元，公共云业务为1.74亿美元，合并净收入为16.41亿美元；2024年1月26日止三个月，混合云为14.55亿美元，公共云为1.51亿美元，合并为16.06亿美元[97] - 2025年1月24日止九个月，混合云业务净收入为43.39亿美元，公共云业务为5.01亿美元，合并净收入为48.4亿美元；2024年1月26日止九个月，混合云为41.41亿美元，公共云为4.59亿美元，合并为46亿美元[97][98] 业务线毛利率相关 - 2025年1月24日止三个月，混合云业务毛利率为70.1%，公共云业务为76.4%，合并毛利率为70.7%；2024年1月26日止三个月，混合云为73.4%，公共云为65.6%，合并为72.7%[97] - 2025年1月24日止九个月，混合云业务毛利率为71.4%，公共云业务为73.9%，合并毛利率为71.7%；2024年1月26日止九个月，混合云为72.4%，公共云为66.2%，合并为71.8%[97][98] 客户占净收入比例相关 - 2025年1月24日和2024年1月26日止三个月，Arrow Electronics, Inc.占净收入比例分别为20%和21%，TD Synnex Corporation分别为26%和21%[101] 库存采购承诺相关 - 截至2025年1月24日，有0.5亿美元不可撤销的库存采购承诺，相关负债为1700万美元，2024年4月26日负债为2000万美元[102] 其他采购义务相关 - 截至2025年1月24日，有0.6亿美元其他采购义务[103] 应收账款出售相关 - 2025年1月24日和2024年1月26日止九个月，分别出售4200万美元和5800万美元应收账款[104] 净收入构成相关 - 2025年1月24日和2024年1月26日止三个月，净收入中产品占比分别为46%和47%，服务占比分别为54%和53%[124] 产品收入相关 - 2025财年第三季度产品收入7.58亿美元，较2024年同期增长1%；前九个月产品收入21.95亿美元，较2024年同期增长7%[12

财务数据关键指标变化 - 2025财年第三季度净收入16.4亿美元，较2024财年第三季度的16.1亿美元增长2%[1][3] - 第三季度GAAP运营利润率22%，非GAAP运营利润率30%[4] - 第三季度GAAP每股净收益1.44美元，非GAAP每股净收益1.91美元[4][10] - 通过股票回购和现金股息向股东返还3.06亿美元[4][10] - 2025财年第四季度净收入预计在16.5 - 18.0亿美元（GAAP）和18.4 - 19.4亿美元（非GAAP）[6] - 2025财年全年净收入预计在64.9 - 66.4亿美元，综合毛利率GAAP约70%、非GAAP约71%[7] - 下一次现金股息为每股0.52美元，将于2025年4月23日支付[8] - 截至2025年1月24日，公司总资产为89.89亿美元，较2024年4月26日的98.87亿美元有所下降[47] - 2025年第一季度，公司净收入为2.99亿美元，基本每股收益为1.47美元，摊薄后每股收益为1.44美元[49] - 2025年前九个月，公司净收入为8.46亿美元，基本每股收益为4.13美元，摊薄后每股收益为4.03美元[49] - 2025年第一季度，公司净收入为16.41亿美元，其中产品收入7.58亿美元，服务收入8.83亿美元[49] - 2025年前九个月，公司净收入为48.4亿美元，其中产品收入21.95亿美元，服务收入26.45亿美元[49] - 2025年第一季度，公司毛利润为11.45亿美元，运营收入为3.62亿美元[49] - 2025年前九个月，公司毛利润为34.2亿美元，运营收入为9.89亿美元[49] - 第三财季净收入2.99亿美元，2024年同期为3.13亿美元[51] - 第三财季净营收16.41亿美元，Q2'FY25为16.58亿美元，Q3'FY24为16.06亿美元[52] - 第三财季总毛利润11.45亿美元，Q2'FY25为11.77亿美元，Q3'FY24为11.51亿美元[52] - 第三财季非GAAP运营收入4.92亿美元，占净营收30.0%[53] - 第三财季非GAAP净收入3.97亿美元，摊薄后每股收益1.91美元[54] - 第三财季递延收入和融资未实现服务收入41.22亿美元[55] - 第三财季DSO为50天，DPO为80天，库存周转率为7[55] - 第三财季经营活动提供的净现金3.85亿美元，购买财产和设备4700万美元[57] - 第三财季自由现金流3.38亿美元，占净营收20.6%[57] - Q3'FY25销售与营销费用4.51亿美元，Q2'FY25为4.85亿美元，Q3'FY24为4.39亿美元[61] - Q3'FY25研发费用2.47亿美元，Q2'FY25为2.57亿美元，Q3'FY24为2.49亿美元[61] - Q3'FY25GAAP毛利润率69.8%，Q2'FY25为71.0%，Q3'FY24为71.7%[65] - Q3'FY25GAAP产品毛利润率56.5%，Q2'FY25为60.0%，Q3'FY24为62.2%[67] - Q3'FY25GAAP服务毛利润率81.2%，Q2'FY25为80.4%，Q3'FY24为79.9%[69] - Q3'FY25GAAP运营利润率22.1%，Q2'FY25为20.8%，Q3'FY24为22.8%[71] - Q3'FY25GAAP有效税率19.2%，Q2'FY25为16.9%，Q3'FY24为18.1%[73] - Q3'FY25经营活动提供的净现金38.5亿美元，Q2'FY25为10.5亿美元，Q3'FY24为48.4亿美元[74] - 第四季度财年2025GAAP净收入每股指导范围为1.45 - 1.55美元，Non - GAAP为1.84 - 1.94美元[78] - 财年2025GAAP毛利润率指导约70%，Non - GAAP约71%；GAAP运营利润率指导20% - 20.5%，Non - GAAP为28% - 28.5%[80] - 2025财年GAAP准则下每股净收益指引为5.49 - 5.59美元[82] - 2025财年无形资产摊销每股0.22美元[82] - 2025财年基于股票的薪酬费用每股1.86美元[82] - 2025财年重组费用每股0.18美元[82] - 2025财年收购相关费用每股0.02美元[82] - 2025财年资产出售或终止确认的收益/损失每股0.03美元[82] - 2025财年所得税影响每股 - 0.63美元[82] - 2025财年总调整额为每股1.68美元[82] - 2025财年非GAAP准则下每股净收益指引为7.17 - 7.27美元[82] 各条业务线数据关键指标变化 - 混合云部门收入14.7亿美元，2024财年第三季度为14.6亿美元[3] - 全闪存阵列年化净收入运行率38亿美元，同比增长10%[4][5] - 第一方和市场云存储服务收入同比增长超40%[4] - 第三财季美洲地区营收占比51%，EMEA占34%，亚太地区占15%[52] 财务指标定义 - 公司使用非GAAP指标评估运营表现，排除无形资产摊销、基于股票的薪酬费用等项目[26][31] - 公司定义自由现金流为经营活动提供的净现金减去购置财产和设备所用现金[28] 汇率影响说明 - 当外币汇率变化影响显著时，公司会提供恒定货币增长率或量化其对同比波动的影响[43]

财务信息 - 公司将于2月27日周四收盘后发布第三季度财报 [1] - 分析师预计公司本季度每股收益1.91美元 低于去年同期的1.94美元 [1] - 公司预计本季度营收17亿美元 高于去年同期的16.1亿美元 [1] 评级调整 - 2月19日 美银证券分析师将公司评级从逊于大盘上调至中性 目标价从121美元上调至128美元 [2] 股息情况 - 公司目前年股息收益率1.70% 季度股息为每股52美分 即每年2.08美元 [3] - 若想每月获得500美元股息收入 需持有约2885股或价值359154美元的公司股票 [4][5] - 若每月股息收入目标为100美元 需持有577股或价值71831美元的公司股票 [5] 股价表现 - 公司股价周三上涨1.5% 收于124.49美元 [7]