财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度净收入2.106亿美元，同比下降33.8%，处于近期修订的指引范围内 [7] - 第一季度非GAAP运营亏损930万美元，非GAAP运营利润率为负4.4%，主要因营收杠杆损失 [10] - 第一季度非GAAP毛利率28.2%，较去年同期的35.2%下降700个基点，较2021年第四季度的30%下降180个基点 [15] - 第一季度总非GAAP运营费用6870万美元，同比下降1.4%，环比上升0.4% [17] - 第一季度非GAAP研发费用占净收入的10.8%，去年同期为7.1%，2021年第四季度为8.7% [18] - 第一季度非GAAP税率为16.5%，报告非GAAP净亏损810万美元，非GAAP摊薄后每股净亏损0.28美元 [19] - 截至2022年第一季度末，现金及短期投资2.638亿美元，较上一季度减少770万美元 [20] - 第一季度运营提供现金130万美元，过去12个月运营使用现金总额达1700万美元 [20] - 第一季度用于购买物业和设备的现金为100万美元，过去12个月资本支出使用现金总额达920万美元 [21] - 第一季度花费940万美元回购约35.4万股普通股，平均价格为每股26.50美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 连接家庭业务（CHP） - 第一季度净收入1.303亿美元，同比下降45.9%，环比下降25.2%，零售和服务提供商渠道均同比下降 [23] - 超高端WiFi网状产品需求强劲，终端用户销售额同比增长超20%，且有环比增长 [24] - 服务提供商业务表现基本符合预期，预计第二季度及后续季度将有强劲环比增长 [24] 中小企业业务（SMB） - 第一季度净收入8020万美元，同比增长4.2%，环比增长4.1% [25] - 管理型交换机产品同比增长超80%，ProAV市场投资成效显著 [25] - WiFi 6云管理网状无线接入点业务增长势头良好，但供应链挑战使空运成本增加，影响了高利润率贡献 [26] - 第一季度美国零售渠道交换机市场份额保持在55% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国消费者WiFi市场整体收缩，本季度末与2019年水平基本持平，低于年初预期的比疫情前水平高15%，主要受低端市场下滑影响 [9] - 公司在美国消费者WiFi市场的份额稳定在44% [9] - 2022年第一季度，美洲地区净收入1.446亿美元，同比下降34%，环比下降9.3% [11] - EMEA地区净收入3690万美元，同比下降39.7%，环比下降26.3% [12] - APAC地区净收入2900万美元，较去年同期下降22.9%，环比下降30.4%，收入下降主要由CHP业务的零售部分导致 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 针对市场规模缩小，计划减少CHP业务中衰退领域的资源投入，加大对Orbi 8和9产品以及订阅服务等未来增长领域的投资 [10] - 采取更高效的营销活动部署方式，使CHP业务的成本结构与预计营收水平相匹配 [11] - 计划在年中前再次提高某些SMB产品的价格，以抵消近期材料和运输成本的增加 [16] - 重新调整人员配置，将资源集中投入到ProAV、Orbi 8和9 WiFi系统以及订阅服务等有望带来未来增长的领域 [17] - 加速ProAV和SMB无线领域的新产品推出，未来12个月内招募新的增值经销商，目标是将经销商基础扩大50% [34] - 扩大Orbi 9在全球更多渠道和地区的零售布局，提升直销电商平台销售，目标是到年底使电商平台销售额占CHP总销售额的比例超过10% [38][39] - 专注于CHP业务的超高端市场，持续提升产品和服务，满足该细分市场用户对极致WiFi体验的需求 [36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情持续两年，供应链严重中断仍困扰许多行业，限制了公司充分利用SMB业务和超高端产品需求的能力 [28] - 预计2022年后期供应链挑战缓解将有利于SMB和移动热点在服务提供商渠道的销售 [30] - 公司创建和发展CHP业务超高端市场的战略，将推动2022 - 2023年实现更高利润率的硬件和订阅服务收入增长 [30] - 有信心在2022年底前实现75万付费订阅用户的目标 [31] - 尽管面临短期外部挑战，但公司在无线和交换技术方面的创新和领导地位将推动公司实现盈利增长 [32] - SMB业务呈上升趋势，第一季度积压订单创历史新高，ProAV市场对公司管理型交换机的需求同比增长超100% [33] - 随着企业重新开业和员工返回办公室，WiFi 6无线产品需求强劲，公司将助力SMB市场从WiFi 5升级到WiFi 6 [34] - 美国消费者WiFi市场目前与2019年水平基本持平，低于年初预期，未来将优化零售渠道合作伙伴的库存水平，使CHP业务成本结构与当前预计营收水平相匹配 [40] - 尽管面临供应链挑战，预计第二季度服务提供商渠道收入约3000万美元，SMB业务表现略高于第一季度 [41] - 预计第二季度净收入在2.05亿 - 2.20亿美元之间，GAAP运营利润率在负6.5% - 负5.5%之间，非GAAP运营利润率在负4% - 负3%之间 [41][42] - 预计第二季度GAAP税率约为17%，非GAAP税率为16% [43] - 希望下半年海运成本下降，SMB和服务提供商的供应情况改善，与成本削减措施共同为公司营收和利润创造更有利的环境 [43] 其他重要信息 - 第一季度共发货约240万台，其中无线产品节点150万个，有线和无线路由器及网关合计约78.4万台 [13] - 家庭和企业产品净收入占比分别约为62%和38%，无线和有线产品净收入占比分别约为63%和37% [13] - 过去15个月内推出的产品占第一季度发货量的约26%，过去12个月内推出的产品占约21% [14] - 第一季度服务收入同比增长超47%，达到760万美元，季度末付费订阅用户达62.7万，环比增加4.3万 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：SMB业务因供应限制无法交付产品时，客户是转向有库存的其他供应商，还是等待公司供货，这是损失的收入还是延迟的收入？ - 公司积压订单创历史新高，表明客户愿意等待 ProAV交换机方面，公司几乎是市场上唯一的供应商，产品独特 供应受限主要是因为很多组件来自中国，中国的疫情封控影响了供应，公司正在努力从中国以外地区采购组件，但这是一个多年的过程 [47][48] 问题2：与去年分析师日给出的全年展望相比，今年上半年业绩较弱，如何看待全年的营收和利润情况？ - 市场仍存在诸多不确定性，如宏观经济环境、乌克兰局势对欧洲消费者行为的影响等 但预计下半年情况会改善，SMB和移动产品服务提供商业务的供应情况将好转，CHP业务的零售部分也会有季节性提升 预计下半年营收较上半年增长约25%，通过成本削减措施和运输成本改善，有望实现接近原下半年指引的运营利润率，即8% - 9% [49][50] 问题3：能否量化应对供应链成本上升所采取的成本行动，以及预计解决这些问题的时间和对业务模式的影响？ - 与2021年相比，组件成本增加对运营利润率的影响约为400个基点，运输成本增加约200个基点 下半年业绩改善主要得益于营收增长和SMB业务供应情况的好转 [54] 问题4：CHP市场疲软，库存处于多季度高位，难以转嫁价格上涨，采用何种库存核算方法，高成本库存对利润率的影响会持续多久，如何与改善利润率的预期相匹配？ - 采用先进先出（FIFO）的库存核算方法 主要芯片供应商去年10月宣布的组件成本增加，目前才开始影响损益表，因为公司库存约为两个季度 第一季度已选择性提高市场价格，随着新产品推出，定价会考虑成本因素 超高端市场对价格不太敏感，公司在该市场取得了成功 [56] 问题5：鉴于目前股价接近有形账面价值，盈利不佳且正在进行规模调整，加速股票回购以提升股东价值的利弊如何，资本配置方面如何考虑？ - 股价情况是公司考虑的因素之一，同时也会考虑流动性 公司正在努力将库存水平降至新的合理水平，历史上库存水平为三个月，考虑到当前运输时间，最优水平可能为四个月 [58] 问题6：鉴于CHP市场现状，如何调整组件采购，将重点关注市场的哪些领域？ - CHP业务中，随着网状网络的普及，路由器和扩展器的部署减少，将减少这些衰退品类的组件采购 对于网状网络产品，WiFi 5将不再采购，WiFi 6市场正转向高端的WiFi 6E，公司也在为明年推出的WiFi 7做采购准备 [61] 问题7：在需要提价且竞争对手面临相同情况的前提下，如何在定价上竞争并清理渠道库存？ - 第一季度提价后，市场份额保持在44%，说明有忠实客户群体 市场份额从50%降至44%，已自然淘汰了只关注价格的客户 若市场维持在比疫情前高15%的水平，渠道清理工作去年第四季度已完成，但实际市场进一步萎缩，预计三个季度内可清理完库存 [62][63] 问题8：如何看待第一季度的商誉减值，为何发生在第一季度而非通常的第四季度？ - 美国消费者市场降至与2019年持平的水平，这是一个触发事件，根据会计要求，需要重新评估业务 评估时考虑了当前市场动态，包括股市、当前市值等因素 这是一项非现金费用，主要由对CHP业务的新展望触发 [65] 问题9：超高端市场占市场的百分比以及占公司收入的百分比是多少，本季度超高端市场的环比增长率是多少？ - 根据NPD最新数据，价格在500美元以上的产品市场份额在过去两年从4%稳步上升至接近16%，公司是这一增长的推动者，公司在该领域的收入占比更高 超高端市场本季度环比呈个位数增长，考虑到第一季度市场通常较圣诞节所在季度下滑10% - 15%，且今年第一季度市场进一步萎缩，这一增长表现出色 [70][75] 问题10：超高端市场未来是否会像之前的高端市场一样被竞争对手冲击，公司如何应对？ - 公司不会停留在500美元的价格水平，将不断提高标准 参考奢侈品市场，如汽车、手袋、手表等，市场价格会不断上涨，总会有消费者愿意为高端产品支付高价 [77] 问题11：如果宏观经济形势恶化，消费者是否会转向低价解决方案，公司如何应对？ - 这是必然趋势，所以公司要继续向高端市场进军，提高产品平均售价 过去两年半内，公司最高端产品的平均售价从500美元提高到1000美元，再到1500美元，预计未来不到两年将提高到2000美元以上 [78] 问题12：建议公司提供超高端市场与大众市场的季度收入占比和增长情况等详细数据，以便投资者更好地了解业务。 - 目前衡量公司业务的最佳指标是CHP业务的贡献利润率增长情况，这在每个10 - Q报告中都会披露 订阅用户数量也是超高端市场表现的一个参考指标 公司首次披露了订阅服务收入为760万美元，同比增长43%，增速高于订阅用户数量增长，未来会继续提供更多详细信息 [81][83]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-K ☑ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934. For the fiscal year ended December 31, 2021 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934. For the transition period from to Commission file number 000-50350 _ NETGEAR, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 77-0419172 (State or other jurisdictio ...

财务表现 - 2021年Q4季度净收入2.512亿美元，美国零售WiFi市场份额44%，零售交换机市场份额52%，全球注册用户2040万，注册应用用户1300万，服务订阅用户58.4万[4] - 2020年1季度至2021年4季度，季度净收入在2.3亿 - 3.78亿美元波动，运营利润率在2.7% - 13.3%波动，每股收益在0.21 - 1.13美元波动，现金余额在2.1亿 - 3.71亿美元波动[66][72][74][77] 产品技术 - 拥有Quad - band Mesh、5G - mmWave、AV over IP、PoE++等技术，应用于体育赛事、视频会议等场景[7] - WiFi 6在各品类领先，Orbi Quad - Band WiFi 6E Mesh System是全球最强WiFi系统，组合WiFi速度达10.8Gbs[10][16] 服务订阅 - 提供NETGEAR Armor、智能家长控制、游戏加速器等增值订阅服务，年费分别为99.99美元、69.99美元、49.99美元，游戏加速器可降低93%游戏延迟[33][35][37] 业务战略 - 家用业务聚焦快速增长的高端WiFi细分市场，提供优质直销体验，订阅服务与高端市场契合[49] - 中小企业业务提供WiFi 6、安全、可组网的解决方案，助力中小企业WiFi转型，战略包括无线ProAV等[53][54][63]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度净收入2.512亿美元，同比下降31.6%，处于公司指引范围内 [6] - 2021年全年净收入11.7亿美元，同比下降6.9%，较疫情前水平高17% [7] - 2021年第四季度非GAAP运营利润率为2.7%，较上一年同期下降830个基点 [9] - 2021年全年非GAAP运营利润率为8.1%，低于2020年分析师日提供的年度指引下限 [11] - 2021年第四季度非GAAP毛利率为30%，较上一年同期下降60个基点，较第三季度下降10个基点 [15] - 2021年第四季度非GAAP运营费用为6840万美元，同比下降5%，环比上升0.8% [16] - 2021年第四季度非GAAP研发费用占净收入的8.7%，上一年同期为6%，第三季度为7.6% [17] - 2021年第四季度非GAAP税率为负16.9% [17] - 2021年第四季度非GAAP净利润为810万美元，非GAAP摊薄后每股收益为0.27美元 [18] - 截至2021年第四季度末，现金及短期投资为2.715亿美元，较上一季度减少2070万美元 [18] - 2021年第四季度运营活动提供现金390万美元，过去12个月运营活动使用现金460万美元 [19] - 2021年第四季度资本支出为290万美元，过去12个月资本支出为990万美元 [19] - 2021年第四季度回购约53.9万股普通股，花费1750万美元，自2013年第四季度开始回购活动以来，已花费6.275亿美元回购1780万股 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 互联家庭业务（CHP） - 2021年第四季度净收入1.742亿美元，同比下降41.2%，环比下降16.5% [21] - 美国消费者WiFi市场份额环比下降2个百分点至44% [23] - 高端产品销售额环比增长11% [33] 中小企业业务（SMB） - 2021年第四季度净收入7700万美元，同比增长8.6%，环比下降5.6% [24] - 美国零售渠道交换机市场份额在第四季度保持在52% [25] - 全年业务较2020年增长27%，较疫情前2019年水平增长9.5% [37] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 2021年第四季度净收入1.594亿美元，同比下降38.6%，环比下降18.3% [12] 欧洲、中东和非洲市场（EMEA） - 2021年第四季度净收入5000万美元，同比下降25.8%，环比下降12.1% [12] 亚太市场（APAC） - 2021年第四季度净收入4170万美元，同比增长4.4%，环比增长9.6% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将产品组合向高端市场转移，专注于高ASP的优质细分市场，以实现长期盈利增长 [7][22] - 加强在线商店购物体验，计划在2022年及以后扩大通过netgear.com的销售 [31] - 持续创新，推出新产品以满足高端市场需求，如Orbi Quad - band Mesh WiFi 6E System等 [30][32] - 扩大付费订阅用户基础，推出NETGEAR Armor等服务 [35][36] - 拓展中小企业业务服务，如NETGEAR Insight Business VPN [40] - 行业竞争方面，公司凭借创新和率先推向市场的策略，在高端WiFi市场领先，与竞争对手形成差异化 [70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是充满挑战的一年，供应链问题、组件和运费成本上升等因素影响了公司业绩 [6][11][27] - 美国消费者WiFi市场已企稳，预计2022年第一季度CHP零售渠道收入的正常季节性下降将得到缓解，第二季度起零售业务季节性将恢复正常 [42][43][57] - 中小企业业务仍面临供应限制，预计2022年第一季度净收入在2.25亿 - 2.4亿美元之间 [43] - 短期内面临物流运输时间延长、海运成本高企、组件成本上升等挑战，预计2022年第一季度GAAP运营利润率在 - 1.5%至 - 0.5%之间，非GAAP运营利润率在1% - 2%之间 [44][45] - 希望2022年下半年海运成本下降，中小企业业务供应改善，为公司营收和利润创造更有利环境 [45] - 对长期前景持乐观态度，认为公司在高端WiFi市场和付费订阅业务方面有增长潜力，有望在2022年底前实现75万订阅用户目标 [36][70][71] 其他重要信息 - 2021年第四季度共发货约270万台，其中无线产品200万个节点，有线和无线路由器及网关合计约90万台 [14] - 家庭和商业产品净收入占比分别约为69%和31%，无线和有线产品净收入占比分别约为68%和32% [14] - 过去15个月推出的产品占第四季度发货量的33%，过去12个月推出的产品占22% [14] - 截至2021年底，付费订阅用户达到58.4万，超过年底预期，同比增长33.6% [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：CHP业务提价决策过程、幅度及影响 - 公司选择拥有独特技术、竞争较少的产品提价，如电缆网关和5G热点产品，以抵消组件和运输成本，且所选产品价格敏感度较低，同时通过推出新产品替换旧产品避免库存积压 [50][51][52] - 提价幅度预计为低至中个位数百分比，部分市场份额会有损失，但公司更关注高端市场 [54] 问题2：2022年全年及季度营收和利润率模型是否有更新 - 公司维持全年指引，第一季度服务提供商业务收入不稳定，预计第二季度将大幅改善，收入约翻倍，CHP零售业务季节性将恢复正常，价格上涨影响显现，预计第二季度收入增长处于较高区间，下半年盈利环境更乐观 [55][56][57] 问题3：ProAV市场是否有被压抑的需求及市场动态 - 疫情推动了ProAV市场发展，如数字教室、活动数字化、流媒体内容制作等领域需求增加，市场应用不断涌现，公司订单充足，但受供应能力限制，市场增长潜力大 [59][60][61] 问题4：全年运营费用趋势 - 由于疫情不确定性，目前无法预测运营费用趋势，上半年不太可能恢复商务旅行，若下半年无新的疫情大爆发，可能会逐渐重启 [62] 问题5：库存余额上升原因及是否为成品 - 库存主要为成品，库存上升是因为运输时间延长，从东南亚到美国西海岸平均运输时间约70天，而疫情前约28天 [65][66] 问题6：清理库存的方式 - 库存将通过所有渠道销售，包括零售、服务和直接面向消费者渠道，随着运输时间缩短，库存将得到压缩 [67] 问题7：付费订阅用户增长来源 - 付费订阅用户增长来自netgear.com和其他渠道，netgear.com的产品订阅率更高，但其他渠道的净新增付费订阅用户也有不错增长 [68]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度净收入2.902亿美元，同比下降23.3%，非GAAP运营利润率6.7%，比指引区间上限高70个基点 [8] - 第三季度非GAAP运营收入1950万美元，非GAAP运营利润率6.7%，较去年同期低420个基点 [13] - 2021年第三季度非GAAP毛利率30.1%，较去年同期下降20个基点，较第二季度下降30个基点 [18] - 第三季度非GAAP运营费用6790万美元，同比下降7.2%，环比上升0.125% [18] - 截至季度末员工总数780人，高于第二季度的769人 [19] - 第三季度非GAAP研发费用占净收入的7.6%，去年同期为6.2%，第二季度为6.9% [19] - 2021年第三季度非GAAP税率21.6%，非GAAP净利润1530万美元，非GAAP摊薄后每股收益0.50美元 [20] - 2021年第三季度末现金及短期投资2.922亿美元，较上一季度减少4310万美元 [21] - 第三季度运营活动使用现金1700万美元，过去12个月运营活动提供的总现金为3760万美元 [22] - 第三季度购置物业和设备使用现金240万美元，过去12个月资本支出使用的总现金为1110万美元 [23] - 第三季度花费3250万美元回购约95.3万股普通股，平均价格为每股34.07美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 互联家庭业务第三季度净收入2.085亿美元，同比下降34.2%，环比下降9.3% [25] - SMB业务第三季度净收入8160万美元，同比增长33%，环比增长3.4% [27] - 美国零售渠道交换机市场份额在第三季度保持在60% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第三季度美洲净收入1.951亿美元，同比下降29.8%，环比下降8.2% [15] - EMEA净收入5690万美元，同比下降10.6%，环比下降7.8% [15] - APAC净收入3810万美元，较去年同期增长4.3%，环比增长10.7% [15] - 美国消费者网络市场第三季度增速放缓，较2019年同期增长约15%，未达公司预期的20% [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期战略是提供优质WiFi产品，引领消费网络市场创新，扩大付费服务订阅用户群 [9] - 第四季度将推出下一代智能手机WiFi网状系统Orbi quad - band mesh WiFi 6E系统，支持高达10Gbps的互联网速度输入，提供额外的2.5Gbps以太网输出端口，支持新的更安全的WPA3加密标准 [31][33] - 计划明年使netgear.com商店占全球6E零售销售渠道的10%，专注于超级高端市场的新产品 [38] - 第四季度将为Orbi Pro系列商业网状系统推出新的附加服务Insight business VPN [47] - 公司认为与部分竞争对手目标客户不同，自身专注于高端或超级高端WiFi细分市场，在技术上领先，有信心保持领导地位 [64][65][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境变化导致全球供应链中断，公司面临组件短缺、价格上涨、运输时间延长和成本增加等挑战 [50][51] - 预计第四季度净收入在2.5亿 - 2.65亿美元之间，GAAP运营利润率在 - 0.5% - 0.5%之间，非GAAP运营利润率在2% - 3%之间，GAAP税率约为80%，非GAAP税率为26.5% [54] - 尽管市场存在不确定性，但公司有信心实现目标，计划在12月初举办年度分析师日活动 [94] 其他重要信息 - 公司董事会已授权回购最多300万股普通股，约占已发行股份的10% [24] - 欢迎Shravan Goli加入公司董事会，其在开发和扩展SaaS和基于订阅的公司及产品方面有超20年经验 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何解释供应受限环境下需要去库存的情况，去库存集中在哪里，还剩多少去库存工作 - 短缺主要在SMB业务方面，去库存主要在互联家庭业务（CHP）方面 [58] - SMB业务多个产品类别面临短缺，预计至少到明年下半年情况才会改善；CHP业务中，向服务提供商客户销售的产品面临供应限制，第四季度相关收入预计在3000 - 3500万美元之间；从渠道库存来看，由于市场增长未达预期，第四季度仍需继续去库存 [59][60][61] 问题2: 如何看待竞争对手在消费WiFi市场的合作与竞争，公司是否考虑合作及合作条件，如何应对新进入者威胁 - 公司目标客户与竞争对手不同，公司主要针对微型企业，而竞争对手主要针对财富5000强企业；公司在技术和产品交付上领先，且专注于高端或超级高端WiFi细分市场，认为与竞争对手不在同一竞争空间 [63][64][65] - 公司对合作持开放态度，例如已与为大型企业提供服务的合作伙伴合作，为中小企业IT部门提供类似服务 [67] 问题3: 第三季度发货量340万件，与2019年第三季度的380万件相比有所下降，是错过市场还是退出市场 - 2019年同期市场份额为52%，目前为46%，这是主要差异；此外，当时公司更多业务在低端，现在更多业务在高ASP产品上 [73][74] 问题4: 超级高端市场本季度有哪些趋势，去库存情况为何让公司有信心继续拓展该市场 - 公司仅通过自己的netgear.com商店直接销售超级高端产品，能看到每天的订单情况 [75] 问题5: 超级高端客户是否更倾向于找中间人安装产品 - 公司提供安装服务 [76] 问题6: 公司追求高端和超级高端市场，多少是因为看到市场机会，多少是因为消费者业务收入占比高的必要性；消费者WiFi市场的增长前景如何 - 与2019年相比，市场增长的15%主要来自ASP增长，而ASP增长主要是因为公司更多进入超级高端市场；高端市场是新的、更有利可图的细分市场，公司在技术上领先，预计将继续保持领导地位，因此追求高端市场是基于市场机会 [81][82][83] 问题7: 高端和超级高端市场目前占公司收入的百分比、增长率是多少，未来两到三年能占总收入的百分比是多少 - 公司传统上不细分产品线收入，但高端市场（三频和四频）占总网状市场的36%，且同比增长超过一倍；公司目标是在两到三年内使高端市场收入占总收入的比例超过50% - 60% [86][87][88] 问题8: 高端和超级高端市场同比增长超过100%，其他消费市场的增长率是多少 - 低端市场存在ASP侵蚀现象，如谷歌的WiFi三件套价格下降，但公司不参与低价竞争，高端市场是一个全新的领域，与其他消费市场情况不同 [89][90][91] 问题9: 公司在高端市场享受增长时，其他市场的下降情况如何 - 高端市场就像特斯拉的发展，是一个全新的领域，与其他市场情况不同 [91]

业务亮点 - 2021年Q2季度营收3.088亿美元，在美国零售WiFi市场占比46%，零售交换机市场占比61%[5] - 全球注册用户1870万，注册应用用户1080万，服务订阅用户51.4万[5] 产品技术 - 疫情加速全球对WiFi依赖，公司在WiFi 6各领域领先，Orbi WiFi 6获多项最佳评价[15][21] - WiFi 6E有专属6GHz频段，频谱多200%，通道多4倍，干扰少、延迟低[23] 增值服务 - 智能家长控制服务年费69.99美元，可管理家庭上网时间等[30] - NETGEAR Armor服务年费69.99美元，提供高级安全防护，可检测和阻止网络威胁[32] 市场趋势 - 到2024年云游戏支出将达45亿美元，WiFi 6是游戏成功关键[39] 财务表现 - 2021年Q2运营利润率（非GAAP）为8.6%，每股收益（非GAAP）为0.99美元[68][70] - 2021年Q2现金余额（现金、现金等价物和短期投资）为3.35亿美元[72]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度净收入为3.088亿美元，同比增长10.3%，主要受SMB业务和CHP零售业务增长推动，但服务提供商收入同比下降 [6] - 第二季度非GAAP运营收入为2650万美元，非GAAP运营利润率为8.6%，较2020年第二季度提高110个基点，但略低于指引范围 [10] - 第二季度非GAAP毛利率为30.4%，同比上升80个基点，环比下降480个基点，主要因计划增加促销活动 [13] - 第二季度非GAAP运营费用为6740万美元，同比增长8.7%，环比下降3.2% [13] - 第二季度非GAAP研发费用占净收入的6.9%，与去年同期持平，低于第一季度的7.1% [14] - 第二季度非GAAP税率为23.4% [14] - 第二季度非GAAP净利润为2080万美元，非GAAP摊薄后每股收益为0.66美元，均较去年同期增长超20% [14] - 截至2021年第二季度末，现金及短期投资为3.353亿美元，较上一季度减少3530万美元 [15] - 第二季度运营活动使用现金520万美元，过去12个月运营活动提供的总现金为9750万美元 [15] - 第二季度购买物业和设备使用现金300万美元，过去12个月资本支出使用的总现金为1120万美元 [15] - 第二季度花费2500万美元回购约65.4万股普通股，自2013年第四季度开始回购活动以来，已花费5.775亿美元回购1630万股 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 连接家庭业务（CHP） - 第二季度净收入为2.299亿美元，同比持平，环比下降12.6%，零售业务增长被服务提供商业务回归预期水平所抵消 [18] - 美国消费者WiFi市场份额提高3个百分点至46%，预计第三季度份额将进一步增长 [18] - 零售业务实现个位数同比增长 [8] SMB业务 - 第二季度净收入为7890万美元，同比增长57.8%，环比增长2.5%，为两年来最高季度收入水平 [19] - 美国零售渠道交换机市场份额增长5个百分点至61% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第二季度，美洲市场净收入为2.126亿美元，同比增长5.1%，环比下降3% [11] - EMEA市场净收入为6180万美元，同比增长27.7%，环比增长1.1% [11] - APAC市场净收入为3440万美元，同比增长16.8%，环比下降8.7% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于为市场提供优质WiFi解决方案，以推动消费者网络市场和付费订阅用户基础的增长 [7] - 计划通过优质三频WiFi扩展市场，并加强增值订阅服务的捆绑销售 [22] - 继续投资研发，以保持技术和订阅服务的领先地位 [14] - 在SMB业务方面，提供优质商业WiFi解决方案，专注ProAV领域，受益于行业从模拟向数字AV over IP的转型 [25] - 行业竞争方面，竞争对手在疫情期间大力推广WiFi 5产品，公司此前市场份额下降，近两个季度随着供应改善和推广力度加大，市场份额开始回升 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临Delta变种的影响，但世界部分地区开始重新开放，企业和家庭向灵活工作环境过渡，对高速、广泛覆盖的网状网络需求持续增加 [21] - 预计SMB业务在第三季度仍将受供应限制，美国消费者网络市场增长将进一步放缓，下半年市场增长预计较2019年下半年提高约20% [30] - 公司有信心实现去年分析师日提供的全年非GAAP运营利润率9% - 10%的指引，但市场仍存在因疫情带来的不确定性 [31] 其他重要信息 - 欢迎David Henry加入董事会，并晋升为连接家庭产品和服务总裁兼总经理；感谢Gregory Rossmann近20年的服务，他将于12月离任 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: CHP业务未来季度库存清理情况及原因 - 每个渠道合作伙伴有自己的财务指标，公司下半年有新的WiFi 6E和电缆产品推出，需要为新产品进入渠道腾出空间，以改善利润率。同时，为圣诞节旺季调整合作伙伴的渠道库存，使其有更好的采购能力 [36] 问题2: 对实现全年分析师日运营利润率指引的信心来源及关键驱动因素 - 第三季度SMB业务供应仍受限，预计增长温和，公司重申全年服务提供商收入将达到1.4亿美元。CHP业务渠道库存优化是第三季度现象，调整后第四季度有望恢复部分营收杠杆，因此有信心实现全年9% - 10%的运营利润率指引 [38] 问题3: 是否考虑加大股票回购力度以维护股价 - 公司将继续机会性地回购股票，今年剩余时间可能实现自由现金流中性，会综合考虑各种因素来分配现金 [40] 问题4: 消费者市场需求环境变化及对需求拉动的看法 - 上半年市场增长约40%，低于公司预期的50%，导致渠道库存增加。下半年市场预计较疫情前增长约20%，低于原预期的35% - 40%，主要因疫苗接种使人们出行增加，对家庭网络需求降低。但SMB业务因企业重新开业和新企业创立加速，需求超过疫情前水平，抵消了CHP业务增长放缓的部分影响 [43] 问题5: 优化渠道库存时，增加促销活动对利润率的影响 - 公司将继续进行促销活动，这是重新获得市场份额、保持与渠道合作伙伴关系的机会，更重要的是有助于获取订阅用户，实现年底65万订阅用户的目标，并朝着长期目标迈进 [44][45] 问题6: 库存增加、需求下降情况下，组件预订义务及WiFi 6与WiFi 6E市场的关系 - 公司认为WiFi 6至少还能持续3 - 4年，WiFi 6E处于高端市场，预订的组件不会浪费，公司是首批淘汰WiFi 5产品的企业，对WiFi 6的长期市场前景有信心 [48] 问题7: 第二季度未更积极促销的原因及第三季度促销计划 - 目前约75% - 80%的产品通过实体店销售，促销计划需提前规划，无法随时调整。第二季度按计划执行了促销活动，第三季度将继续积极促销，以获取更多购买硬件并附加服务的用户 [49] 问题8: 需求放缓情况下是否面临竞争压力 - 公司未看到竞争对手行为有明显变化，疫情期间竞争对手大力推广WiFi 5产品，公司此前市场份额下降，近两个季度随着供应改善和推广力度加大，市场份额开始回升 [50] 问题9: SMB业务增长是受益于竞争对手缺货还是产品优势 - 在远程办公解决方案方面，主要竞争对手是亚洲供应商，公司的5端口、8端口、16端口交换机、无线接入点和基于VLAN的家庭网络解决方案优于亚洲供应商，具有独特性。在AV over IP领域，公司处于有利地位，能够利用行业从模拟向IP视频的转型机遇 [51][52] 问题10: 为何认为市场将比Dell - Oro预测的更强且持续时间更长 - 公司专注于自身创造的优质WiFi细分市场，提供价格在500美元以上甚至1000美元以上的系统，与谷歌、亚马逊和亚洲供应商所关注的200 - 300美元普通市场不同。该优质细分市场份额从一年前的8%增长到现在的34%，为公司增长提供信心 [56] 问题11: 本季度业绩未更好的原因 - 34%是指优质细分市场在总网状市场中的占比，而非总市场。如果第二季度SMB业务供应不受限，公司业绩将更好。在CHP业务方面，虽整体市场规模未达预期，但市场向高端、优质方向的转变符合预期 [58][60] 问题12: 消费者业务业绩不佳是需求问题还是供应问题 - 消费者业务占收入的75%，业绩不佳主要是需求不如预期，而非供应问题。不过上半年市场较2019年增长40%，且在2020年上半年高基数基础上仍实现同比增长，表现依然强劲，增长主要由优质细分市场推动，平均销售价格上升趋势将持续 [61][62]

一季度亮点 - 季度营收3.179亿美元，在美国零售WiFi市场份额43%，零售交换机市场份额56%[5] - 全球注册用户1790万，注册应用用户1000万，服务订阅用户48.1万[5] 产品技术 - 疫情增加全球对WiFi依赖，公司在WiFi 6各品类领先，Orbi WiFi 6获高度评价[14][15][16] - 推出WiFi 6E，频谱多200%，通道多4倍，干扰少、延迟低；推出Nighthawk RAXE500三频路由器[17][18] 增值服务 - 提供智能家长控制、NETGEAR Armor等服务，年费均为69.99美元[25][27] 移动与无线 - 提供移动和固定无线解决方案，适用于网络覆盖不足区域，采用5G、LTE Advanced和WiFi 6技术[29] 云游戏 - 云游戏需低延迟WiFi，预计到2024年云游戏支出达45亿美元，WiFi 6是游戏成功关键[31] SMB业务 - 有创新历史，提供高性能、易设置和管理的SOHO解决方案，Insight管理服务DIY版每年每设备5美元，托管服务提供商版每年每设备15美元[41][43][47][49] 财务表现 - 季度净营收有波动，2021年第一季度为3.18亿美元[57] - 运营利润率（非GAAP）在2021年第一季度为11.0%，每股收益（非GAAP）为0.99美元[69][71] - 现金余额呈上升趋势，2021年第一季度为3.71亿美元[73]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度净收入为3.179亿美元，同比增长38.3%，主要得益于零售渠道CHP的强劲增长和超预期的SMB表现 [9] - 第一季度非GAAP运营收入达4230万美元，非GAAP运营利润率为13.3%，高于指引范围上限，较2020年第一季度提升970个基点，较2020年第四季度提升230个基点 [10] - 第一季度非GAAP毛利率为35.2%，较去年同期的29.2%提升600个基点，较2020年第四季度的30.6%提升460个基点 [16] - 第一季度非GAAP运营费用为6970万美元，同比增长18.2%，环比下降3.3% [18] - 第一季度非GAAP研发费用占净收入的7.1%，去年同期为8.1%，2020年第四季度为6% [20] - 第一季度非GAAP净收入为3160万美元，非GAAP摊薄后每股收益为0.99美元，均大幅高于去年同期 [21] - 截至2021年第一季度末，现金及短期投资为3.707亿美元，较上一季度增加1730万美元；库存增加4360万美元 [22] - 第一季度运营现金流为1370万美元，过去12个月运营现金流总计1.659亿美元；第一季度购置物业和设备支出160万美元，过去12个月资本支出总计1060万美元 [23] - 预计第二季度净收入在3.05亿 - 3.2亿美元之间，GAAP运营利润率在6.5% - 7.5%之间，非GAAP运营利润率在9% - 10%之间 [42] - 预计第二季度GAAP税率约为27%，非GAAP税率为24.5% [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 互联家庭业务（CHP）第一季度净收入为2.409亿美元，同比增长46.3%，环比下降18.6%，主要因零售渠道对高端WiFi 6解决方案的需求增加 [24] - SMB业务第一季度净收入为7700万美元，同比增长17.9%，环比增长8.5%，为过去两年最高季度收入，主要得益于对居家办公解决方案的强劲需求 [25] - Pro AV业务同比实现显著增长，美国零售渠道交换机市场份额在第一季度达到56% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第一季度，美洲市场净收入为2.192亿美元，同比增长38.5%，环比下降15.6%；EMEA市场净收入为6110万美元，同比增长44.9%，环比下降9.4%；APAC市场净收入为3770万美元，同比增长27.2%，环比下降5.7% [14] - 第一季度在美国消费者WiFi市场份额回升2个百分点至43% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划选择性增加促销支出以加速市场份额增长，推动付费订阅用户数量增加 [17] - 第二季度将推出智能家长控制服务，下半年计划通过服务形式推出游戏路由器产品线的功能 [35] - 公司在AV产品线进行投资，扩大4250 Pro AV交换机产品系列，以满足复杂AV部署的需求 [38] - 公司在电缆网关业务领域拥有主导市场份额，该领域占美国零售WiFi市场约20%，仅有一个主要竞争对手且尚未推出WiFi 6电缆产品 [33][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情仍有影响，但联邦支出计划、疫苗推广和各州重新开放计划带来积极信号，企业正计划从艰难的2020年中恢复增长 [28] - 疫情加速了技术进步，家庭对可靠高速互联网连接的需求持续增长，高端WiFi 6市场前景良好 [29] - 公司对SMB业务的未来发展充满信心，认为其将受益于创业型家庭企业、办公室升级和Pro AV业务的需求增长 [47][50] - 市场虽有季节性波动，但整体处于较高水平，公司有望继续扩大市场份额和增加付费订阅用户 [53][39] 其他重要信息 - 第一季度共发货约410万台设备，其中无线产品节点270万个，有线和无线路由器及网关合计约140万台 [15] - 家庭和企业产品净收入占比分别约为76%和24%，无线和有线产品净收入占比分别约为69%和31% [15] - 过去15个月推出的产品占第一季度发货量的35%，过去12个月推出的产品占30% [15] - 截至第一季度末，员工人数为775人，较2020年第四季度的818人有所减少，主要因亚太地区部分办公室合并 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：在全球芯片供应紧张和需求强劲的情况下，开展更多促销活动的考虑是什么？ - 公司希望延续市场份额回升的势头，并与渠道合作伙伴保持同步。第二季度是季节性淡季，渠道合作伙伴已计划促销活动，此时开展促销是获取市场份额的最佳时机，有助于增加付费订阅用户，带来长期收益 [46] 问题：随着全球经济开放，SMB业务的发展趋势如何？是否会因人们减少居家办公而受到影响？ - 公司认为SMB业务有三个增长驱动力：一是创业型家庭企业对高端家庭办公解决方案的需求持续；二是企业重新开放后，办公室WiFi升级带来的机会；三是Pro AV业务因体育赛事、娱乐活动和视频制作的需求增长而发展良好。因此，SMB业务的增长势头将在未来几年持续 [47][50] 问题：当前市场环境与以往周期的季节性相比如何？库存情况如何，是否用于第二季度的特定促销？ - 渠道库存采用“及时制”，公司根据渠道的周运营率发货，通常保持8 - 10周的前瞻性运营率。市场表现令人鼓舞，虽有季节性波动，但整体处于较高水平。公司不会为后期促销提前向渠道预加载库存 [52][53] 问题：第二季度的指引与以往定性指引不同的原因是什么？ - 渠道库存提前达到健康水平，有利于第二季度恢复市场份额和增加订阅用户。公司仍有望实现去年12月设定的全年目标，预计下半年收入较上半年增长约10%，部分受服务提供商业务和SMB业务的推动 [54] 问题：促销支出对利润率的影响如何，投资回报率如何考虑？海运成本上升对毛利率的影响有多大？ - 第二季度运营利润率从第一季度的13.3%降至9% - 10%的区间，约三分之一是由海运成本上升导致，另外三分之二与促销活动有关。促销活动的投资回报率主要体现在增加付费订阅用户，以实现长期15%的运营利润率目标 [56] 问题：促销活动将重点关注哪些产品，节奏如何？ - 不同渠道有不同重点，总体上会侧重于中端WiFi 6产品。这些产品具有较高的平均销售价格、较高的付费订阅服务附加率和相对较高的利润率 [57] 问题：除了运费成本上升和SMB业务占比下降，还有哪些因素支撑毛利率？ - 从第一季度到第二季度，毛利率下降主要受运费成本和促销活动影响。长期来看，公司将通过增加订阅用户和扩大高端市场份额来提高毛利率 [60] 问题：订阅收入对毛利率有积极影响吗？ - 订阅收入开始对毛利率产生贡献，根据去年12月的分析师日报告，预计今年将为毛利率贡献约80个基点。公司正努力快速增长订阅收入 [62] 问题：电缆网关业务未来的机会有多大？ - 电缆网关和调制解调器业务在零售WiFi市场中占比稳定在20%左右，公司在该领域拥有主导市场份额，理论上可获得100%的市场份额，具有较高的盈利潜力 [63] 问题：在线商店业务规模有多大，与传统零售商相比，其退货动态对毛利率的影响有何不同？ - 在线商店（包括公司自有和合作伙伴的在线商店）对价格波动反应更灵敏，退货率较低。99%的退货是因为价格套利，而在线商店会匹配市场最低价格，因此退货情况较少 [64] 问题：随着渠道库存水平正常化，今年的销售入库和销售出库收入之间的差异如何？ - 今年剩余时间内，渠道库存已基本填满，从现在起销售入库和销售出库收入之间的差异不大 [66] 问题：能否提供2022年的增长情况？ - 目前公司专注于2021年的运营执行和应对运营环境，未来会考虑2022年的情况。预计市场将维持在较高水平，之后将通过提高平均销售价格实现低个位数增长 [68][71] 问题：如何看待将增量增长重新投入促销费用后，业务的增量运营利润率和运营利润率的发展趋势？ - SMB业务占比增加有利于利润率提升。正常年份中，下半年通常会因季节性因素获得更多运营杠杆。公司将努力实现全年设定的收入和运营利润率目标 [70]

Raymond James Institutional Investor Conference March 2, 2021 SAFE HARBOR DISCLOSURE This presentation contains forward-looking statements within the meaning of the U.S. Private Securities Litigation Reform Act of 1995. The words "anticipate," "expect," "believe," "will," "may," "should," "estimate," "project," "outlook," "forecast" or other similar words are used to identify such forward-looking statements. However, the absence of these words does not mean that the statements are not forward-looking. The f ...