文章核心观点 - 公司在2024年第一季度录得非GAAP亏损0.28美元/股,同比扩大[1] - 公司营收164.6百万美元,同比下降9%,但仍略高于市场预期[2] - 宏观经济环境恶化、通胀压力和高利率导致渠道商减少库存,影响公司业绩[3][4] - 去库存和产品组合不利影响了公司的盈利能力[4] 区域业绩 - 美洲地区营收109.9百万美元,同比下降9.8%[5] - 欧洲、中东和非洲地区营收31.2百万美元,同比下降20.4%[5] - 亚太地区营收23.5百万美元,同比增长18.5%[5] - 公司季末付费服务订阅用户达928,000[5] 业务板块表现 - 家庭联网业务(CHP)营收96百万美元,同比下降6.6%[7] - 商业网络业务(NFB)营收68.6百万美元,同比下降12.2%[9] 财务指标 - 毛利率下降至29.5%,非GAAP营业亏损1600万美元[10] - 非GAAP营业费用下降4.8%至6460万美元[10] - 经营活动产生现金流17.2百万美元,现金及等价物172.7百万美元[11] - 公司在本季度回购了783,000股,金额为1140万美元[11] 未来展望 - 预计2024年第二季度营收将在125-140百万美元之间[12] - 去库存活动将对营收产生2500-3000万美元的负面影响[12] - 成本上升和存货清理将压缩毛利率[13] - 预计GAAP营业利润率为-30.9%至-27.9%,非GAAP营业利润率为-25%至-22%[14]

业绩总结 - Q1'24季度净收入为1.646亿美元，同比下降9.0%，环比下降12.8%[14] - Q1'24季度非GAAP运营利润率为-9.7%，低于预期[14] - Q1'24季度现金流量为1720万美元，同比增长88.4%[14] - Q1'24季度库存继续减少，环比减少3760万美元，朝着3个月目标前进[14] - Q2'24展望：预计总收入将在1.25亿美元至1.4亿美元之间[14] - Q2'24展望：服务提供商收入预计约为1500万美元，准备在下半年推出下一代移动热点[14] - Q2'24展望：加速努力帮助渠道合作伙伴将库存水平降至历史最低[14]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入为1.646亿美元,环比下降12.8%,同比下降9% [55][56] - 非GAAP毛利率为29.5%,同比下降410个基点,环比下降550个基点 [68][69] - 非GAAP营业亏损1600万美元,营业利润率为-9.7%,低于指引下限 [68] - 现金和短期投资为2.894亿美元,较上季度增加580万美元 [78] - 经营活动产生现金流17.2百万美元,过去12个月累计64.9百万美元 [80] 各条业务线数据和关键指标变化 消费者家庭产品(CHP)业务 - CHP业务收入为9600万美元,同比下降6.6%,环比下降18.9% [84] - 高端产品占CHP零售业务的25%以上,同比提升500个基点 [85] - 公司将调整策略,覆盖中低端价位段,提高在亚马逊等渠道的曝光度 [31][32] NETGEAR for Business(NFB)业务 - NFB业务收入为6860万美元,环比下降2.4%,同比下降12.2% [87][88] - 渠道库存去化压力导致收入下滑,但终端需求符合预期,专业音视频管理交换机表现良好 [87][88] - 公司将加大对B2B销售和营销能力的投资,以更好地把握这一增长机会 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区收入为1.099亿美元,同比下降9.8%,环比下降11.9% [66] - EMEA地区收入为3.12亿美元,同比下降20.4%,环比下降17.7% [66] - APAC地区收入为2.35亿美元,同比增长18.5%,环比下降9.6% [66] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将加快渠道库存去化,预计Q2收入将受到2500万-3000万美元的负面影响 [15][16][17][57] - 公司将加快处理一些滞销产品,以尽快降低库存至3个月水平 [19][20][21][22] - 在消费者业务方面,公司将调整策略,覆盖中低端价位段,提高在亚马逊等渠道的曝光度 [31][32][33] - 在B2B业务方面,公司将加大对销售和营销能力的投资,以更好地把握专业音视频等增长机会 [39][40][41][45] - 公司正在制定长期战略,并将据此调整资本配置 [46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境持续挑战,通胀和利率高企,给渠道合作伙伴带来压力 [15] - 消费者家庭产品市场未如预期复苏,同比下降双位数 [37][38] - 尽管面临挑战,但公司仍有信心通过调整策略实现长期增长和价值创造 [51][52][53] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Hamed Khorsand 提问** 为什么要进行这样的大幅调整?有什么迹象表明需要突然改变方向?[98] **Charles Prober 回答** 主要有以下几个原因:1)消费者家庭产品市场未如预期复苏;2)公司在高端产品上的表现未达预期,未能带动更多客户升级;3)渠道库存去化压力和相关成本高于预期。公司决定尽快解决这些问题,以便为未来更好的发展奠定基础。[99][100][101][102][103][104] 问题2 **Jake Norrison 提问** 能否更多地了解一下高端消费者市场的状况?是否看到有客户向低端产品转移?哪些产品类别出现了过剩库存?[106] **Charles Prober 和 Bryan Murray 回答** 1)没有看到客户向低端产品转移,而是公司未能成功带动更多客户升级到高端产品。[107][108] 2)一些表现较差的产品类别包括无线局域网业务、某些组合网关产品,以及Meural业务。公司将加快处理这些滞销产品。[109][110][111][112] 问题3 **Jake Norrison 提问** 能否更多地了解一下未来现金流和股票回购的情况?[117] **Bryan Murray 回答** 1)第二季度现金流预计将有所改善,可能达到第一季度的一半左右。全年现金流主要来自于库存的进一步降低。[118] 2)公司将继续采取机会性股票回购,这是公司资本配置的一部分。[119][120]

文章核心观点 - 公司在2024年第一季度业绩表现不佳,录得每股亏损0.28美元,低于市场预期的每股亏损0.27美元 [1][2] - 公司营收为1.6459亿美元,超出市场预期 [3] - 公司过去4个季度中有3次超出了市场盈利预期 [2] - 公司股价今年以来表现落后于标普500指数 [4] 公司业绩分析 - 公司2024年第一季度营收为1.6459亿美元,超出市场预期0.45% [3] - 但公司同期净亏损0.28美元/股,低于市场预期的0.27美元/股亏损 [1][2] - 公司过去4个季度中有3次超出了市场盈利预期 [2] - 公司股价今年以来表现落后于标普500指数,涨幅仅1.4% [4] 未来展望 - 公司下一季度及全年业绩预期分别为每股亏损0.10美元、营收1.749亿美元,以及每股盈利0.28美元、营收7.4695亿美元 [8] - 行业整体表现较好,计算机网络行业目前位于250多个行业中的前40%,行业表现优于大盘 [9] - 同行Radcom公司预计下季度每股盈利0.18美元,同比增长50%,营收1.35亿美元,同比增长12.3% [11]

财务表现 - 第一季度2024年净收入为1.646亿美元，略高于指引中值[2] - 第一季度2024年GAAP经营亏损为2160万美元，占净收入的13.2%，而上年同期为1200万美元，占净收入的6.6%[2] - 第一季度2024年非GAAP经营亏损为1600万美元，占净收入的9.7%，而上年同期为710万美元，占净收入的3.9%[2] - 第一季度2024年GAAP每股摊薄净亏损为0.63美元，而上年同期为0.33美元[2] - 第一季度2024年非GAAP每股摊薄净亏损为0.28美元，而上年同期为0.19美元[2] - 公司营收为16.46亿美元，同比下降9%[22] - 毛利率为29.3%，同比下降4.1个百分点[22] - 公司录得非GAAP净亏损835.5万美元[26] - 非GAAP每股亏损0.28美元[26] 现金流和资产负债 - 公司现金及现金等价物为17.27亿美元[21] - 公司存货为21.13亿美元，同比增加75.6%[21] - 公司应收账款净额为17.28亿美元，同比下降6.6%[21] - 公司现金、现金等价物和短期投资总额为2.89亿美元[27] - 每股现金、现金等价物和短期投资为9.85美元[27] - 应收账款净额为1.73亿美元,应收账款周转天数为96天[27] - 存货总额为2.11亿美元,存货周转率为2.2次[27] - 递延收入(流动和非流动)为3,371.4万美元[27] 渠道库存管理 - 公司计划在第二季度加快渠道库存消化，预计将对第二季度收入产生2500万美元至3000万美元的负面影响[5] - 美国零售渠道库存周数为11.2周,美国分销渠道库存周数为4.0周,EMEA分销渠道库存周数为5.9周,APAC分销渠道库存周数为8.0周[27] 成本管控 - 研发费用为2.02亿美元，同比下降8.6%[24] - 销售及市场费用为3.05亿美元，同比下降9.9%[24] - 管理费用为1.81亿美元，同比增加11.3%[24] 业务结构 - 家庭联网业务收入为9,596.3万美元,NETGEAR商业业务收入为6,862.3万美元[28] - 家庭联网业务服务提供商收入为2,755.3万美元,NETGEAR商业业务服务提供商收入为243万美元[28] - 美洲地区收入占比67%,EMEA地区收入占比19%,APAC地区收入占比14%[27] 其他 - 公司在第一季度回购了约783,000股普通股[2] - 公司正在进行转型努力以提高盈利能力和现金流[4] - 公司员工人数为628人[27]

财务状况 - 公司2023年全年净收入为7.408亿美元，同比下降20.5%[220] - 2023年全年毛利为2.493亿美元，毛利率为33.6%[220] - 2023年全年研发费用为8.330亿美元，销售及市场费用为1.278亿美元，管理费用为6.624亿美元[220] - 2023年全年公司录得3.217亿美元的商誉及无形资产减值损失[215][216] - 2023年12月31日公司现金及现金等价物为1.767亿美元，较2022年12月31日增加20.5%[219] - 2023年12月31日公司存货为2.489亿美元，较2022年12月31日下降16.9%[219] - 2023年12月31日公司应收账款净额为1.851亿美元，较2022年12月31日下降33.3%[219] - 2023年12月31日公司总资产为8.471亿美元，较2022年12月31日下降16.9%[219] - 2023年12月31日公司总负债为3.116亿美元，较2022年12月31日下降21.9%[219] - 2023年12月31日公司股东权益为5.355亿美元，较2022年12月31日下降13.7%[219] - 公司2023年全年净亏损104,767千美元[223] - 2023年全年经营活动产生的现金流为56,853千美元[223] - 2023年全年投资活动使用的现金流为27,433千美元[223] - 2023年全年融资活动产生的现金流为797千美元[223] - 2023年12月31日现金及现金等价物余额为176,717千美元[223] 收入构成 - 公司主要通过传统零售商、在线零售商、批发经销商等多种销售渠道销售产品[224] - 公司2023年营收为740,840,000美元,其中Connected Home业务收入为446,865,000美元,NETGEAR for Business业务收入为293,975,000美元[272] - Connected Home业务2023年贡献利润为19,052,000美元,贡献率为4.3%,NETGEAR for Business业务2023年贡献利润为58,532,000美元,贡献率为19.9%[272] - 公司2023年收入主要来自美国市场489,968,000美元,欧洲中东非洲地区148,922,000美元,亚太地区87,569,000美元[273] - 公司2023年有两家主要客户,分别占总收入的17%和12%,均主要来自Connected Home业务[273] 会计政策 - 公司采用先进先出法对存货进行定价，并定期评估存货价值并计提跌价准备[228] - 公司资产主要包括电脑设备、家具、软件、机器设备等，采用直线法计提折旧[228] - 公司采用经营租赁模式，确认使用权资产和租赁负债，租赁费用按直线法摊销[228] - 公司通过定期减值测试确认商誉是否发生减值[229][230][231] - 公司购买的有限使用寿命的无形资产采用直线法摊销，并定期评估是否发生减值[231] - 公司主要收入来源于产品销售和服务订阅，收入确认时点分别为产品交付和服务期间[231][232] - 公司为客户提供标准保修服务，不作为单独履约义务，计入产品成本[232][233] - 公司广告费用和运输费用分别计入销售费用和营业成本[233][234] - 公司按照税法规定计提所得税费用，并评估递延所得税资产的可收回性[234] 资产负债情况 - 公司2023年12月31日的合同负债为32,994千美元，其中27,091千美元为流动负债，4,903千美元为非流动负债[239] - 公司2023年度确认的与未履行或部分未履行的履约义务相关的预计未来收入为63,896千美元[238] - 公司2023年12月31日的可供出售投资账面价值为98,627千美元，主要为美国国债[240,241,242] - 公司2023年12月31日的存货余额为248,851千美元，其中原材料19,955千美元，产成品228,896千美元[243] - 公司2023年12月31日的物业、厂房及设备账面价值为8,273千美元[243] 资产减值 - 公司在第三财季识别了一个触发事件,表明无形资产的账面价值可能出现减值,并确认了1.1百万美元的无形资产减值损失[244] - 公司在第三财季重新评估了递延税款资产的估值准备,并决定对其美国递延税款资产全额计提估值准备,同时公司市值也出现下降,因此公司确定发生了触发事件,进行了中期商誉减值测试[244] - 中期商誉减值测试和年度商誉减值测试结果表明,NETGEAR for Business报告单元的公允价值大幅超过其账面价值,因此未确认商誉减值损失,但Connected Home报告单元的商誉已于2022年全额减记[244,245,246] - 公司持有的无法获得可靠公允价值的权益性投资的账面价值为6.053百万美元,未发生进一步减值[246] 衍生工具和套期保值 - 公司的外汇远期合约中没有包含与信用风险相关的或有条款,公司与高信用质量的金融机构签订衍生工具合约,并限制了对任何单一交易对手的信用风险敞口[248,249] - 公司预计未来12个月内将从其现金流量套期保值中的其他综合收益中转入损益的金额不重大,未发现任何重大预期交易未能实现的情况[249] - 公司进行了非指定套期保值,以管理非功能性货币性资产和负债的汇率风险敞口[249] 税务 - 公司2023年全年税收费用为85.631百万美元，其中包括82.251百万美元的递延税收费用[253] - 公司2023年末的净递延税资产为3.343百万美元，主要包括资本化研发支出50.670百万美元和收购无形资产18.664百万美元[253] - 公司2023年末计提了99

分组1 - 公司宣布创始人Patrick Lo将于今年7月退休,由C.J. Prober接任CEO [5][6] - C.J. Prober表示公司面临良好的发展机遇,包括远程办公、联网设备增加、高带宽需求增长、数字安全需求增加等宏观趋势 [9] - 公司将首先着重于巩固核心业务,包括简化消费者产品和订阅服务,以及加强商业市场的解决方案销售能力 [10][11][12] 分组2 - 2023年第四季度收入1.887亿美元,同比下降24.3% [15] - 消费者业务中高端产品如Orbi 8/9、5G移动热点等销售强劲,占零售业务25% [17] - 商业市场受宏观环境影响,客户谨慎投资,销售受到抑制 [19][42][43] - 全年毛利率达33.9%,创16年来最高,得益于产品组合改善和服务业务增长 [23] 分组3 - 2024年第一季度收入预计155-170百万美元,受到季节性因素影响 [46] - 第一季度GAAP和非GAAP经营利润率预计为负8.4%-负5.5%,主要由于消化高成本库存 [47] - 公司将继续保持良好的现金流,预计第一季度仍将产生正现金流 [47] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jake Norrison 提问** 新任CEO上任后,公司在战略和资本配置方面有何计划? [50] **Charles Prober 回答** 目前还为时尚早,但公司的目标是成为一家长期可持续的现金流型企业。具体的资本配置策略需要后续讨论。 [51] 问题2 **Hamed Khorsand 提问** 公司如何判断消费者市场已经稳定,而第一季度收入却大幅下滑? [58][59][60] **Bryan Murray 回答** 公司观察到市场已恢复正常的季节性模式,这是判断市场稳定的信号。但第一季度收入下滑主要是由于季节性因素造成的。随着WiFi 7产品的普及,市场有望进一步稳定和增长。 [59][60][61] 问题3 **Hamed Khorsand 提问** 公司大量现金为何没有用于股票回购等用途? [64] **Bryan Murray 回答** 公司需要维持约1.25亿美元的现金用于运营,超出部分一直在讨论如何最佳配置,包括并购和股票回购等。公司将继续保持谨慎和灵活的资本配置策略。 [65][66]

分组1 - 公司第三季度收入为1.978亿美元,同比下降20.7%,环比增长14.1% [6] - 零售市场需求增加,特别是高端Orbi 8/9和5G Nighthawk移动热点产品,销售同比增长两位数 [8] - 中小企业业务受宏观环境影响,销售低于预期,渠道商持续压缩库存 [9][27] - 公司整体毛利率达35%,创历史新高,得益于高毛利产品组合和成本管控 [10][15][30] 分组2 - 公司首次推出WiFi 7产品Orbi 97x和Nighthawk RS700,市场反响热烈,有望带动2024年CHP业务增长 [32][33][34][35] - 付费服务订阅用户达84.4万,同比增长25%,服务收入达1060万美元 [36][37] - 公司正在积极减少库存,预计到2024年中期将恢复正常水平,但短期内毛利率将受到一定压力 [43][47][48] - 中小企业业务受宏观环境影响,渠道商压缩库存,但长期增长潜力依然存在 [44][45] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Hamed Khorsand 提问** 公司计划何时将库存降至正常水平,这对毛利率的影响有多大 [52][53] **Patrick Lo 回答** 公司目标毛利率为35%,通过降低库存成本和产品组合优化,未来有望进一步提升毛利率 [54][55] 问题2 **Hamed Khorsand 提问** 公司现金充裕,是否考虑回购股票 [58][59][60] **Bryan Murray 回答** 公司会保持谨慎和灵活的股票回购策略,关注现金流和市场时机 [59] 问题3 **Jake Norrison 提问** 公司对2023年假期销售季的预期如何,是否调整了促销策略 [62][63] **Patrick Lo 回答** 公司将继续推广高端和低端产品,适当进行促销,以提高整体利润 [63][64]

业务亮点 - 2023年第二季度联网家庭业务营收1.734亿美元，在美国零售WiFi市场份额达37%，服务订阅用户80.4万[6] 产品技术 - Orbi 9系列性能卓越，RBKE963是出色的Wi-Fi 6E网状系统[24] - Nighthawk WiFi 7三频路由器速度达19Gbps，比WiFi 6快2.4倍，覆盖3500平方英尺[25] - Nighthawk M6 Pro是行业首个5G + WiFi 6E移动热点路由器[39] 财务表现 - 2023年第二季度净营收1.73亿美元[71] - 非GAAP每股收益2023年第二季度为 - 0.16美元[83] - 2023年第二季度现金余额2.03亿美元[85] 风险因素 - 前瞻性陈述受多种风险和不确定性影响，如全球疫情、产品需求、制造分销、用户增长等[4] 增长策略 - 专注高端WiFi和5G设备、直接面向消费者体验及与高端市场契合的订阅服务[49] ESG优先事项 - 关注产品安全、供应链管理、专业诚信、员工参与、多样性与包容性、温室气体排放与能源管理等[64][68]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入为1.734亿美元,同比下降22.3%,环比下降4.1% [8] - 非GAAP毛利率为31.6%,同比增加390个基点,环比下降200个基点 [16] - 非GAAP营业亏损为1,070万美元,非GAAP营业利润率为负6.2% [12] - 现金及短期投资为2.028亿美元,较上季度减少3,640万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 家庭连接业务(CHP)收入为9,840万美元,同比下降23.6%,环比下降4.2% [21] - 中小企业(SMB)业务收入为7,500万美元,ProAV系列产品终端销售同比增长44% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区收入为1.166亿美元,同比下降19%,环比下降4.4% [13] - 欧洲、中东和非洲(EMEA)地区收入为3,620万美元,同比下降19.6%,环比下降7.7% [13] - 亚太地区(APAC)收入为2,060万美元,同比下降39.7%,环比增长4.2% [13] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续投资于高端Orbi WiFi网状网络系统、5G移动热点和订阅服务等增长领域 [28][30][33] - 公司在ProAV管理交换机市场保持领先地位,并计划进一步拓展至定制住宅集成和广播等新垂直市场 [37][38][39][40] - 公司预计WiFi 7升级周期将于2024年开始,届时将推出更多新品以提升ASP和利润率 [30][31][32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司看到消费者零售网络市场正在逐步稳定,通道库存水平也将在未来两个季度内降至正常水平 [25][42][43][60][61] - 公司有信心高端CHP产品和SMB ProAV产品的强劲需求将支撑未来业绩增长 [26][28][42] - 公司预计第三季度收入将在1.75亿美元至1.9亿美元之间,非GAAP营业利润率将在负4%至负1%之间 [43][44] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Hamed Khorsand 提问** 服务提供商订单对公司收入的贡献有多大,这是否改变了全年的预期? [47][48][49] **Bryan Murray 回答** 第二季度服务提供商订单带来了约1,000万美元的额外收入,主要来自最大的合作伙伴。未来几个季度,公司预计服务提供商收入将维持在每季度2,500万美元左右的水平。 [48][49] 问题2 **Hamed Khorsand 提问** 第三季度家庭连接业务的季节性通常较强,公司目前缺乏什么因素? [50] **Patrick Lo 回答** 公司预计第三季度家庭连接业务将出现通常的10%左右的季节性增长。 [51] 问题3 **Hamed Khorsand 提问** 是什么因素阻碍公司达到盈亏平衡或正营业利润? [52] **Patrick Lo 和 Bryan Murray 回答** 通道库存去化仍在持续,预计未来两个季度内仍将有较大规模的去库存,这将继续对利润造成压力。但第四季度去库存规模预计将减半,加上季节性因素,公司有信心在第四季度实现低个位数的非GAAP营业利润率。 [53][54][55]