投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [3] 核心观点 - 2024Q2公司综合营收为26.1亿美元,同比增长11.7%,其中房屋销售收入和贷款手续费分别为25.48亿美元和6456.6万美元;净利润为4.01亿美元,同比减少0.8%;EPS为128.2美元,同比增长3.5% [4] - 2024Q2公司新房销售数量为6067间,同比增长3%,销售均价同比增长3%至45.88万美元/间;房屋销售收入25.5亿美元,同比增长12%,主要由于交付新房数量同比增长11%至5659间,交付均价为45.02万美元/间 [5] - 2024Q2公司完成贷款总额15.3亿美元,同比增长10.7%;确认贷款手续费6456.6万美元,同比增长18.3%;税前利润4503.2万美元,同比增长23.5% [6] - 2024Q2公司回购金额为6.39亿美元,上半年已经累计回购11.36亿美元,上半年回购金额已超去年全年水平;公司在2024年5月7日新授权了一份总额7.5亿美元的长期回购计划,回购额度充足 [7] - 截至2024Q2底,公司的总资本负债率为18.1%,处于较低水平;公司持有现金及等价物25.3亿美元,有息负债9.12亿美元,现金超过负债,可供公司业务的持续发展,以及回购股票 [8][9] 分析师观点 - 公司的新房销售规模和均价保持平稳,带来稳定的现金流入;公司的现金充足,现金持有量远远大于有息负债水平;公司主要通过回购股票来回报股东,2021年以来每年回购金额均超过10亿美元,2024年上半年已经回购11.36亿美元,下半年仍然有充足的回购额度 [9] - 目前公司股价对应2023年估值约为17.5XPE,随着美国降息预期加强,公司业绩对降息的敏感性及股价弹性将会体现,建议积极关注 [9]

文章核心观点 - 公司业绩受需求趋势改善推动结算量增加支撑，虽季度内取消率上升，但新订单增长和新订单平均售价提高对公司前景有利 [1] 分组1：NVR公司2024年第二季度业绩情况 房屋建造业务 - 该业务收入25.5亿美元，同比增长12%，结算量同比增长11%至5659套，结算平均售价450200美元，与去年同期持平 [3] - 新订单较上年同期增长3%至6067套，新订单平均售价较上年同期增长3%至458800美元，取消率从去年的10.9%升至12.9% [4] - 本季度平均活跃社区为433个，高于去年的426个 [5] 财务情况 - 第二季度回购83168股，花费6.39亿美元，截至2024年6月底，公司流通股为3090266股 [6] - 公司每股收益120.69美元，略低于Zacks共识预期的121.65美元，较上年同期增长3.6% [9] - 毛利率同比收缩70个基点至23.6% [10] - 截至2024年6月30日，积压订单较上年同期增长3%至11597套，按美元计算增长6%至54.5亿美元 [11] 抵押贷款银行业务 - 抵押贷款银行手续费同比增长18.3%至6460万美元，已结清贷款总额达15.3亿美元，同比增长11%，捕获率与去年持平，为86% [12] 现金情况 - 截至2024年6月30日，房屋建造和抵押贷款银行的现金及现金等价物分别为24.4亿美元和3110万美元，而2023年底分别为31.3亿美元和3640万美元 [13] 综合情况 - 房屋建造业务收入超共识预期2.7%，综合收入（房屋建造和抵押贷款银行手续费总和）达26.1亿美元，同比增长12% [21] 分组2：其他公司业绩情况 D.R. Horton, Inc.（DHI） - 2024财年第三季度（截至2024年6月30日）业绩中，收益和收入均超Zacks共识预期，同比均增长 [7] - 现预计合并收入在368 - 372亿美元之间，此前预期为367 - 377亿美元，2023财年收入为355亿美元，预计房屋交付量在90000 - 90500套之间，此前预期为89000 - 91000套 [18] PulteGroup Inc.（PHM） - 2024年第二季度业绩出色，收益和收入轻松超过Zacks共识预期，同比均增长 [17] - 平衡运营模式使成交、平均售价和毛利率增加，推动每股收益增长19.3%，过去12个月股本回报率达27.1% [15] KB Home（KBH） - 2024财年第二季度（截至2024年5月31日）业绩出色，收益和收入均超Zacks共识预期，6月18日盘后交易中股价上涨2.2% [20] - 尽管收入下降，但收益同比增加，凭借“按订单建造”模式优势，有信心应对房地产市场潜在波动 [16] 分组3：股价及评级情况 - NVR公司目前Zacks排名为2（买入） [14] - D.R. Horton公司7月23日交易时段股价微跌0.5% [8]

文章核心观点 - 今年以来NVR股价表现优于标普500指数，此次季度财报盈利略低于预期但营收超预期，其股价后续走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，当前Zacks评级为买入，预计短期内跑赢市场，同行业Meritage Homes即将公布财报 [1][3][4][5][8] 公司业绩情况 - NVR本季度每股收益120.69美元，未达Zacks共识预期的121.65美元，去年同期为116.54美元，此次盈利意外为 - 0.79%，上一季度盈利意外为9.79% [3] - 过去四个季度公司三次超出共识每股收益预期，截至2024年6月季度营收25.5亿美元，超Zacks共识预期2.66%，去年同期为22.8亿美元，过去四个季度两次超出共识营收预期 [4] 公司股价表现 - 自年初以来NVR股价上涨约23.4%，而标普500指数涨幅为16.7% [1] 公司盈利预期 - 即将到来的季度当前共识每股收益预期为130.78美元，营收26.7亿美元，本财年共识每股收益预期为494.69美元，营收101.2亿美元 [12] - 该公司预计在即将发布的报告中每股收益为5.17美元，同比增长3%，过去30天该季度共识每股收益预期上调0.5% [13] 公司评级情况 - 财报发布前NVR的预估修正趋势有利，当前Zacks评级为2（买入），预计短期内股票将跑赢市场 [8] 行业情况 - Zacks行业排名中，建筑产品 - 房屋建筑商行业目前处于250多个Zacks行业的前25%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [7] 同行业公司情况 - 同行业的Meritage Homes尚未公布截至2024年6月季度的财报，预计7月24日发布，其营收预计为15.8亿美元，较去年同期增长0.5% [9][10]

整体财务业绩 - 2024年第二季度净收入4.009亿美元，摊薄后每股收益120.69美元，净收入同比下降1%，摊薄后每股收益同比增长4%[1] - 2024年上半年合并收入49.5亿美元，同比增长10%；净收入7.952亿美元，同比增长6%；摊薄后每股收益237.05美元，同比增长9%[2] - 2024年第二季度和上半年有效税率分别为24.9%和20.8%，高于2023年同期的14.3%和17.3%[6] - 截至2024年6月30日，总资产64.073亿美元，总负债22.734亿美元，股东权益41.339亿美元[14][15][17] 房屋建筑业务订单情况 - 2024年第二季度房屋建筑新订单6067套，同比增长3%，平均售价45.88万美元，同比增长3%；取消率13%，高于2023年同期的11%[3] - 2024年新订单总量为6067个，平均价格458.8美元；2023年新订单总量为5905个，平均价格447.3美元[19] - 2024年3 - 6月新房订单取消率为12.9%，2023年同期为10.9%；2024年上半年新房订单取消率为13.0%，2023年同期为12.4%[26] 房屋建筑业务结算情况 - 2024年第二季度房屋建筑结算量5659套，同比增长11%，平均结算价格45.02万美元，与2023年同期基本持平[3] - 2024年结算总量为5659个，平均价格450.2美元；2023年结算总量为5085个，平均价格449.0美元[21] 房屋建筑业务积压情况 - 截至2024年6月30日，已售未结算房屋积压量为11597套，同比增长3%，金额达54.5亿美元，同比增长6%[3] - 截至2024年6月30日，积压订单总量为11597个，平均价格470.3美元；2023年积压订单总量为11231个，平均价格458.6美元[23] 房屋建筑业务财务指标 - 2024年第二季度房屋建筑收入25.5亿美元，同比增长12%；毛利率降至23.6%，低于2023年同期的24.3%；税前收入4.885亿美元，同比增长12%[4] 抵押贷款业务情况 - 2024年第二季度抵押贷款业务已结清贷款总额15.3亿美元，同比增长11%；税前收入4500万美元，同比增长23%[5] - 2024年3 - 6月贷款结算额为15.30081亿美元，2023年同期为13.81647亿美元；2024年上半年贷款结算额为29.0809亿美元，2023年同期为26.1893亿美元[27] - 2024年3 - 6月和上半年贷款捕获率均为86%，2023年3 - 6月为86%，上半年为85%[27] 公司业务范围 - 公司业务包括房屋建筑和抵押贷款银行业务，房屋建筑业务在16个州和华盛顿特区的36个大都市区开展[7] 活跃社区数量 - 2024年3 - 6月平均活跃社区总数为433个，2023年同期为426个；2024年上半年平均活跃社区总数为430个，2023年同期为420个[25] 控制地块数量 - 截至2024年6月30日，控制地块数量为149700个，2023年同期为130400个[26] 流通股与股份回购 - 截至2024年6月30日，流通股数量为3090266股，2023年同期为3260538股[28] - 2024年3 - 6月回购股份数量为83168股，成本6.38976亿美元；2023年同期回购股份数量为34827股，成本2.01077亿美元；2024年上半年回购股份数量为150026股，成本11.35912亿美元；2023年上半年回购股份数量为56001股，成本3.11125亿美元[28]

文章核心观点 NVR公司公布2024年第二季度及上半年财报，各业务指标有不同表现，营收和利润多数实现增长，但也面临有效税率上升等情况 [1][10] 财务数据 整体财务 - 2024年上半年合并营收49.5亿美元，较2023年同期45.2亿美元增长10% [1] - 2024年上半年净利润7.952亿美元，较2023年同期7.484亿美元增长6% [1] - 2024年上半年摊薄后每股收益237.05美元，较2023年同期216.52美元增长9% [1] - 2024年第二季度合并营收26.1亿美元，较2023年同期23.4亿美元增长12% [10] - 2024年第二季度净利润4.009亿美元，较2023年同期4.04亿美元下降1% [10] - 2024年第二季度摊薄后每股收益120.69美元，较2023年同期116.54美元增长4% [10] 房屋建造业务 - 2024年第二季度房屋建造营收25.5亿美元，较2023年同期22.8亿美元增长12% [12] - 2024年第二季度房屋建造业务毛利率23.6%，低于2023年同期的24.3% [12] - 2024年第二季度房屋建造业务税前收入4.885亿美元，较2023年同期增长12% [12] 抵押贷款业务 - 2024年第二季度抵押贷款结案贷款额15.3亿美元，较2023年同期增长11% [13] - 2024年第二季度抵押贷款业务税前收入4500万美元，较2023年同期3650万美元增长23% [13] 有效税率 - 2024年第二季度和上半年有效税率分别为24.9%和20.8%，2023年同期分别为14.3%和17.3% [14] 订单与交付数据 新订单 - 2024年第二季度新订单6067套，较2023年同期5905套增长3% [2] - 2024年第二季度新订单平均售价45.88万美元，较2023年同期增长3% [2] 取消率 - 2024年第二季度新订单取消率13%，高于2023年同期的11% [2] 交付 - 2024年第二季度交付5659套，较2023年同期5085套增长11% [2] - 2024年第二季度交付平均价格45.02万美元，与2023年同期基本持平 [2] 积压订单 - 截至2024年6月30日，已售未交付房屋积压订单数量11597套，较2023年同期增长3% [2] - 截至2024年6月30日，已售未交付房屋积压订单金额54.5亿美元，较2023年同期增长6% [2] 区域数据 平均活跃社区数量 - 2024年第二季度和上半年，各区域平均活跃社区总数分别为433个和430个，2023年同期分别为426个和420个 [21] 新订单（净取消后） - 2024年第二季度各区域新订单数量和平均价格有不同表现，总订单6067套，平均价格45.88万美元 [7] 交付 - 2024年第二季度各区域交付数量和平均价格有不同表现，总交付5659套，平均价格45.02万美元 [25] 积压订单 - 截至2024年6月30日，各区域积压订单数量和平均价格有不同表现，总积压订单11597套，平均价格47.03万美元 [25] 股东权益与股份回购 股东权益 - 截至2024年6月30日，股东权益41.33908亿美元，2023年12月31日为43.64725亿美元 [24] 股份回购 - 2024年相关时间段股份回购数量和成本分别为83168股、6.38976亿美元等 [27]

文章核心观点 - NVR公司2024年第二季度有望实现盈利和房屋建筑收入同比增长，但成本上升或影响利润，且Zacks模型未明确预测其本季度盈利超预期 [6][9][10] 盈利预测 - 过去60天Zacks对NVR本季度每股收益（EPS）的一致预期稳定在121.65美元，较去年同期增长4.4% [1] 收入预测 - NVR第二季度房屋建筑收入预计同比增长，主要因现房供应低、取消率下降，以及商业模式强和经济稳定等因素，占2023年总收入的98.4% [2] - 收入共识预期为24.8亿美元，较去年同期的22.8亿美元增长8.7% [3] - 模型预测本季度房屋建筑收入同比增长8.3%至24.7亿美元，结算平均售价同比提高0.2%至450,200美元，总结算量同比增加8%至5492套 [4] 订单与积压情况 - 模型预测本季度总新订单同比增长2.9%至6078套，积压订单目前为11774套，高于去年的11231套，积压订单价值预计为55.3亿美元，高于2023年同期的51.5亿美元 [5] 历史表现 - 过去24个季度中，NVR有19个季度盈利超分析师预期 [7] - 上一季度，盈利超Zacks共识预期9.8%，房屋建筑收入超6.1%，同比分别增长17%和7% [14] 成本与利润情况 - 公司盈利可能受土地、劳动力和材料成本上升影响，劳动力市场紧张也是担忧因素，预计房屋建筑毛利率为24.3%，与去年持平，销售、一般和行政费用预计同比增长15.9%，房屋建筑业务营业收入预计同比增长6.3% [9] Zacks模型分析 - Zacks模型未明确预测NVR本季度盈利超预期，公司不具备积极的盈利ESP和合适的Zacks排名组合，盈利ESP为0.00%，目前Zacks排名为3 [10][11][12] 其他公司情况 - Meritage Homes Corporation（MTH）盈利ESP为+0.64%，Zacks排名为3，过去四个季度盈利均超共识预期，平均超27%，本季度盈利预计同比增长3% [15] - Dycom Industries（DY）盈利ESP为+3.90%，Zacks排名为2，过去四个季度中三个季度盈利超共识预期，平均超30.2%，本季度盈利预计同比增长6.4% [16] - KBR, Inc.（KBR）盈利ESP为+0.82%，Zacks排名为3，过去四个季度盈利均超共识预期，平均超5%，本季度盈利预计同比增长6.8% [17]

文章核心观点 - 通胀数据有所下降,引发市场对美联储降息的预期 [4][5][6][7][8][9][10] - 降息预期将降低房贷利率,提振房地产市场需求 [11][12] - 5家房地产公司被推荐,具有较强的增长潜力 [13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] 行业总结 - 房地产行业受到通胀和利率上升的严重影响,导致新房建设大幅下降 [3] - 通胀数据有所下降,引发市场对美联储降息的预期,将有利于房地产行业 [4][5][6][7][8][9][10][11][12] - 房地产公司通过调整产品结构、提高资产效率等措施来应对行业挑战,并取得一定成效 [17][18][23][26][27] 公司总结 - D.R. Horton受益于入门级别房源供给有限和人口结构因素,业绩有望保持增长 [14][15][16] - KB Home通过执行回报导向增长计划,提升营收和利润率,前景良好 [17][18][19] - NVR订单量和销售价格上升,业绩有望改善 [20][21][22] - PulteGroup受益于良好的需求环境和平衡的经营模式,并加大土地投资 [23][24][25] - Toll Brothers专注于豪华社区和按需定制模式,有望持续增长 [26][27][28]

文章核心观点 - 公司是美国四大房地产开发商之一,主要从事单户住宅、联排别墅和公寓的建设和销售[5] - 公司采取轻资产模式,不自持土地,而是与第三方地主合作,在项目开始前获取土地所有权,提高资产使用效率[6][7] - 公司业务主要集中在中大西部地区,其中东南部地区增长尤为显著[8] 行业和公司现状 - 现有房主不愿意以高利率贷款买新房,导致二手房供给不足,推动了对新房的需求[12][13] - 美国存在严重的住房短缺,短期内难以解决,为公司带来持续的需求[14] - 移民增加也带动了对房地产的需求,有利于公司长期发展[15] - 新房销售占总房地产交易的比重较高,且价格优势明显[16] 中期展望 - 随着通胀放缓,投资者预期利率将下降,有利于潜在买家购房[18][19] - 只有当利率降至4%左右时,现有房主才会考虑出售房产购买新房[20] - 公司最近几个季度收入和利润率均呈现增长态势,分析师预计未来几年收入将继续增长[21][22] 估值分析 - 根据折现现金流模型,公司股票价值为每股10,023美元,较当前价格有34%的上涨空间[24] 总结 - 尽管股价近期略微跑输大盘,但公司基本面仍然向好,预计未来将持续受益于行业供需格局的改善[25][26]

文章核心观点 - NVR股价上一交易日上涨3%，得益于住房市场需求改善和稳健商业模式，预计即将公布的财报中盈利和营收增长，盈利预期上调或推动股价进一步上涨；KB Home上一交易日股价上涨1%，过去一个月回报率为5.8%，即将公布的财报盈利预期同比下降 [1][2][3] NVR相关情况 - 上一交易日股价上涨3%，收于7680.73美元，过去四周下跌0.3% [1] - 预计即将公布的财报中每股收益121.65美元，同比增长4.4%，营收24.8亿美元，同比增长8.7% [2] - 过去30天该季度的共识每股收益预期上调1%，正向盈利预期修正趋势通常会带来股价上涨 [3] - 目前Zacks排名为3（持有），属于Zacks建筑产品 - 房屋建筑商行业 [3] KB Home相关情况 - 上一交易日股价上涨1%，收于70.60美元，过去一个月回报率为5.8% [3] - 即将公布的财报共识每股收益预期过去一个月维持在1.79美元，同比下降7.7% [4] - 目前Zacks排名为2（买入） [4]

文章核心观点 - Zacks Premium为投资者提供多种利用股市和自信投资的方式，其特色服务包括每日更新Zacks Rank和Zacks Industry Rank等，还可访问Zacks Style Scores，该评分与Zacks Rank结合能帮助投资者选择更可能跑赢市场的股票，如NVR公司就因有较好的Zacks Rank和Style Scores值得投资者关注 [1][2][12] Zacks Premium服务内容 - 提供每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank，可全面访问Zacks 1 Rank List、Equity Research reports和Premium stock screens，还能访问Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 - 是一套独特的准则，基于三种流行投资类型对股票进行评级，作为Zacks Rank的补充指标，帮助投资者选择未来30天最有可能跑赢市场的证券 [2] - 每种股票根据价值、增长和动量特质被给予A、B、C、D或F的字母评级，评分越好，股票表现越佳 [3] - 分为价值评分、增长评分、动量评分和VGM评分四类 [3][4][5] 各类评分细则 - 价值评分：帮助价值投资者以合理价格找到优质股票，利用P/E、PEG等比率挑选最具吸引力和折扣的股票 [3] - 增长评分：分析预计和历史收益、销售和现金流等特征，为增长投资者找到能实现可持续增长的股票 [4] - 动量评分：利用一周价格变化和收益估计的月度百分比变化等因素，为动量投资者确定建仓的好时机 [4] - VGM评分：结合所有风格评分，是与Zacks Rank配合使用的最全面指标之一，对股票的综合加权风格进行评级，帮助筛选出价值、增长和动量最佳的公司 [5] Zacks Rank与Style Scores配合方式 - Zacks Rank是专有股票评级模型，通过盈利预测修正来帮助构建成功的投资组合，自1988年以来，1（强力买入）股票平均年回报率达+25.41%，但每日有超800只高评级股票，选择困难 [6][7] - Style Scores可辅助选择，应挑选Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票，若为3（持有）评级，也应有A或B的评分以保证上行潜力 [8] - 盈利预测修正方向是选股关键因素，4（卖出）或5（强力卖出）评级的股票，即使Style Scores为A和B，股价也可能下跌，应多持有1或2 Rank且评分A或B的股票 [9] 关注股票NVR情况 - 1993年3月4日成立，从事单户独立住宅、联排别墅和公寓楼的建设和销售，经营抵押贷款银行和产权服务业务，有房屋建设和抵押贷款银行两个业务板块，房屋建设部门占2023年总收入的98.4%，在15个州和华盛顿特区的36个大都市区运营 [10] - Zacks Rank为3（持有），VGM评分为B，动量风格评分为B，过去四周股价上涨1.2%，两名分析师上调2024财年盈利预测，Zacks共识估计每股增加9.45美元至493.93美元，平均盈利惊喜为9.7% [11]