NVR公司2025年第一季度业绩 - 每股收益94 83美元 低于Zacks共识预期107 87美元12 1% 同比下滑18 5% [3] - 住宅建筑收入23 5亿美元 低于共识预期23 8亿美元1% 合并收入24亿美元同比增长3% [3] - 住宅建筑板块收入同比增长3% 结算量5133套同比增1% 低于模型预测10 2%的增速 平均售价45 79万美元同比增2% [4] - 毛利率收缩260个基点至21 9% 新订单量5345套同比降12% 新订单平均售价44 85万美元同比降1% 取消率升至16% [5] - 未交付订单量10165套同比降9% 订单金额48 4亿美元同比降7% 平均活跃社区401个同比减少26个 [6][7] - 抵押银行业务收入5260万美元同比增11 2% 贷款发放额14 3亿美元同比增4% 捕获率持平于86% [7] 财务状况与资本运作 - 截至2025年3月31日 现金及等价物21 8亿美元(住宅建筑)和3420万美元(抵押银行) 较2024年末分别减少3 8亿和1540万美元 [8] - 2024年回购77120股耗资5 834亿美元 截至2025Q1流通股294 4615万股 [9] 同业公司表现对比 - KB Home(KBH)2025Q1业绩疲软 收益与总收入均未达预期且同比下滑 因高利率导致负担能力问题 公司下调全年指引 [11][12] - Lennar(LEN)营收超预期但利润同比下滑 受高利率和通胀影响 计划转向轻资产模式应对市场不确定性 [13][14] - D R Horton(DHI)2025Q2业绩低迷 住房市场疲软导致净销售订单减少 租金和金融服务贡献减弱 销售激励措施挤压利润 [15][16][17] 行业环境特征 - 住房市场普遍疲软 高抵押利率和通胀削弱消费者负担能力 导致新订单减少和售价下行压力 [12][14][16] - 开发商采取销售激励措施但加剧利润率压力 行业普遍转向轻资产策略应对不确定性 [14][17]

整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度净收入2.996亿美元，摊薄后每股收益94.83美元，较2024年第一季度分别下降24%和19%[2] - 2025年第一季度综合收入24.0亿美元，较2024年第一季度增长3%[2] - 2025年第一季度有效税率为25.5%，高于2024年第一季度的16.2%[6] - 2025年3月31日总资产61.95533亿美元，较2024年12月31日的63.80988亿美元有所下降[15] 房屋建筑业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度新订单5345套，较2024年第一季度减少12%，平均售价44.85万美元，下降1%[3] - 2025年第一季度取消率为16%，高于2024年第一季度的13%[3] - 2025年第一季度交房量5133套，较2024年第一季度增长1%，平均交房价格45.79万美元，增长2%[3] - 截至2025年3月31日，已售未交房房屋积压量为10165套，金额为48.4亿美元，较2024年3月31日分别下降9%和7%[3] - 2025年第一季度房屋建筑收入23.5亿美元，较2024年第一季度增长3%，毛利率降至21.9%[4] - 2025年第一季度新订单总量5345个，平均价格448.5美元，2024年同期分别为6049个和454.3美元[21] - 2025年第一季度结算总量5133个，平均价格457.9美元，2024年同期分别为5089个和449.2美元[21] - 截至2025年3月31日积压订单总量10165个，平均价格475.9美元，2024年同期分别为11189个和466.4美元[21] - 2025年第一季度平均活跃社区总数401个，2024年同期为427个[24] - 2025年第一季度新订单取消率为16%，2024年同期为13%[24] - 2025年第一季度末控制地块数量为167600个，2024年同期为143200个[24] 抵押贷款业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度抵押贷款业务已完成贷款总额14.3亿美元，较2024年第一季度增长4%[5] - 2025年第一季度抵押贷款业务贷款结清金额为1432922000美元，2024年同期为1378009000美元[24] - 2025年和2024年第一季度抵押贷款业务捕获率均为86%[24] 股票相关数据关键指标变化 - 2025年第一季度末流通股数量为2944615股，2024年同期为3167625股[24] - 2025年第一季度回购股票数量为77120股，总成本583394000美元，2024年同期分别为66858股和496936000美元[24]

文章核心观点 - NVR本季度财报未达预期，股价年初至今表现不佳，未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，当前Zacks Rank显示股票近期或跑输市场，行业排名靠后；Tri Pointe Homes即将公布财报，预期盈利和营收同比下降 [1][3][6][9] NVR财报情况 - 本季度每股收益94.83美元，未达Zacks共识预期的107.87美元，去年同期为116.41美元，盈利意外为 -12.09% [1] - 上一季度预期每股收益126.41美元，实际为139.93美元，盈利意外为10.70% [1] - 过去四个季度仅一次超共识每股收益预期 [2] - 截至2025年3月季度营收23.5亿美元，未达Zacks共识预期1.03%，去年同期为22.9亿美元，过去四个季度三次超共识营收预期 [2] NVR股价表现 - 年初至今股价下跌约12.8%，而标准普尔500指数下跌 -12.3% [3] NVR未来展望 - 股票短期价格走势取决于管理层财报电话会议评论及未来盈利预期 [3] - 盈利预期包括当前季度共识盈利预期及近期预期变化，近短期股价走势与盈利预期修正趋势强相关 [4][5] - 财报发布前盈利预期修正趋势不利，当前Zacks Rank为4（卖出），股票近期或跑输市场 [6] - 未来季度和本财年盈利预期变化值得关注，当前季度共识每股收益预期为125.82美元，营收25.7亿美元；本财年共识每股收益预期为500.53美元，营收105.6亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，建筑产品 - 住宅建筑商行业目前处于250多个Zacks行业的后24%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Tri Pointe Homes情况 - 预计4月24日公布2025年3月季度财报，预期每股收益0.45美元，同比变化 -56.3%，过去30天季度共识每股收益预期未变 [9] - 预期营收7.0263亿美元，较去年同期下降23.5% [10]

公司业绩预期 - NVR公司预计2025年第一季度盈利将同比下降7.3%，每股收益(EPS)预期为107.87美元，低于去年同期的116.41美元 [2] - 公司营收预计同比增长3.9%至23.7亿美元，其中住宅建筑业务收入(占总收入97.8%)预计增长4.8%至24亿美元 [3][5] - 住宅建筑业务平均售价预计同比上涨1.2%至454,400美元，结算量预计增长3.6%至5,271套 [5] 业务表现驱动因素 - 尽管抵押贷款利率高企，但购房者已适应新利率环境，推动住宅建筑收入增长 [4] - 结算量增加、平均售价上升及新订单量强劲是主要增长动力 [4] - 公司独特的商业模式和成品地块收购策略对业绩形成支撑 [4] 成本与利润率压力 - 建筑材料和劳动力成本上涨导致毛利率同比下降250个基点至22% [6] - 住宅建筑板块的销售及管理费用预计同比增加2% [6] - 新订单量预计同比增长8.7%至6,577套，未交付订单价值预计从52.2亿美元增至54.2亿美元 [7] 同行比较 - MasTec公司(MTZ)预计季度盈利增长361.5%，过去四季平均盈利超预期31.6% [11] - Meritage Homes(MTH)预计盈利下降32.4%，但过去四季平均盈利超预期46.1% [12] - Martin Marietta Materials(MLM)预计盈利下降4.7%，过去四季平均盈利低于预期1.7% [13]

核心观点 - 华尔街预计NVR在2025年第一季度财报中将出现营收增长但盈利同比下降的情况，每股收益预期为108.23美元(同比-7%)，营收预期为23.7亿美元(同比+3.9%) [1][3] - 实际业绩与市场预期的对比将显著影响股价短期走势，超预期可能推动股价上涨，反之则可能下跌 [2] - NVR最新精准每股收益预测高于共识预期，显示分析师近期转为乐观，形成+0.12%的盈利ESP值，但Zacks评级为4级(Sell)削弱了预测可靠性 [10][11] - 同行D R Horton预计第一季度每股收益2.67美元(同比-24.2%)，营收80.9亿美元(同比-11.2%)，盈利ESP为-0.54%且Zacks评级为3级(Hold) [17][18] 财务预期 - NVR共识每股收益预测在过去30天内维持不变，反映分析师集体重新评估但未调整初始预测 [4] - 公司上季度实际每股收益139.93美元，较预期126.41美元高出10.7%，过去四个季度有两次超出预期 [12][13] - 盈利惊喜历史显示管理层业务讨论对维持股价变动和未来预期具有决定性作用 [2] 预测模型分析 - Zacks盈利ESP模型通过对比最新精准预测与共识预期，捕捉分析师在财报前修正行为隐含的信息优势 [5][6] - 正向盈利ESP结合Zacks评级1-3级时，预测准确率近70%，但负向ESP或低评级(4-5级)预测效力显著下降 [7][8][9] - 行业比较显示房屋建筑板块整体承压，D R Horton共识每股收益预测30天内下调2.2% [18] 市场影响 - 盈利超预期并非股价上涨唯一因素，未预见催化剂或利空可能改变市场反应逻辑 [14] - 尽管NVR当前数据未显示明确盈利惊喜潜力，但建议投资者综合考量其他因素 [16] - 跟踪盈利ESP与Zacks评级组合可提高投资胜率，需利用专业筛选工具捕捉财报前机会 [15][19]

投资理念 - 专注于投资能够长期复合现金流的优质公司 [1] - 采取长期投资策略 寻找具有强大竞争优势的企业 [1] - 偏好处于增长行业 利润率持续扩大 负债率低且管理层利益一致的公司 [1] 职业背景 - 经济学家出身 曾担任制药 医疗器械 纺织 食品和房地产行业控股公司CFO [1] - 目前教授金融管理硕士课程 包括"风险管理衍生品"和"投资分析" [1] - 自2007年开始投资 早期职业生涯从会计领域起步 [1]

文章核心观点 - 作者痴迷评估股票以跑赢标普500指数，阅读文章发现此前未听说过的NVR公司，写股票文章是为提升自身投资能力并全面了解股票 [1] 个人经历 - 作者童年无金融和股市正规训练，目睹家族房产被止赎后决心掌握金钱，获赠《聪明的投资者》后痴迷研究股票评估和投资，目标是跑赢标普500指数 [1] 投资感悟 - 找到长期跑赢市场的股票具有挑战性，需极大耐心和较强自我能力 [1] 写作目的 - 作者写感兴趣的股票文章是给自己写信，助于成为更好的投资者，也能更全面了解所考虑的股票 [1]

文章核心观点 - NVR 2024年第四季度财报表现出色，盈利和房屋建筑收入超预期且同比增长，但新订单下降致股价微跌 [1][2] - 行业内其他公司如 KB Home、D.R. Horton、Lennar 财报表现各异，面临不同挑战与机遇 [11][12][14] NVR 第四季度财报亮点 - 每股收益139.93美元，超 Zacks 共识预期10.7%，同比增长15% [3] - 房屋建筑收入27.8亿美元，超共识预期3.3%，综合收入28.5亿美元，同比增长17% [3] NVR 各业务板块详情 房屋建筑业务 - 收入同比增长16%，结算量同比增长16%至6180套，平均售价持平于45万美元，毛利率同比收缩50个基点至23.6% [4] - 新订单同比下降8%至4794套，但平均售价同比增长4%至46.9万美元，取消率从13%升至17% [5] - 截至2024年12月31日，积压订单量按单位计算下降3%至9953套，按金额计算增长1%至47.9亿美元 [5] - 本季度平均活跃社区为426个，低于去年的438个 [6] 抵押贷款银行业务 - 抵押贷款手续费同比增长42.7%至6490万美元，已结清贷款总额同比增长13%至17亿美元，捕获率从88%降至86% [6] NVR 2024年全年亮点 - 每股收益506.69美元，高于去年的463.31美元，房屋建筑收入102.9亿美元，高于2023年的93.1亿美元，总收入105.2亿美元，同比增长11% [7] - 结算量22836套，同比增长11%，全年毛利率从24.3%降至23.7%，新订单同比增长4%至22560套 [7] NVR 财务状况 - 截至2024年12月31日，房屋建筑和抵押贷款业务的现金及现金等价物分别为25.6亿美元和4960万美元，2023年末分别为31.3亿美元和3640万美元 [8] - 2024年回购256871股，花费21亿美元，截至2024年12月，流通股为3011644股 [9] NVR 评级 - NVR 当前 Zacks 评级为4（卖出） [10] 行业内其他公司表现 KB Home - 2024财年第四季度财报出色，收入和盈利超预期且同比增长，对2025财年乐观，但面临房贷利率和监管挑战 [11][12] D.R. Horton - 2025财年第一季度财报盈利和收入超 Zacks 共识预期，但同比下降，通过激励措施和提供小户型房屋应对市场挑战 [12][13] Lennar Corporation - 2024财年第四季度财报表现不佳，调整后盈利和总收入未达 Zacks 共识预期且同比下降，受房贷利率和低售价影响 [14]

整体财务业绩 - 2024年第四季度净收入4.574亿美元，摊薄后每股收益139.93美元，较2023年第四季度分别增长12%和15%[1] - 2024年全年综合收入105.2亿美元，较2023年增长11%；净收入16.8亿美元，增长6%；摊薄后每股收益506.69美元，增长9%[2] 房屋建筑业务 - 订单情况 - 2024年第四季度房屋建筑新订单4794套，较2023年第四季度减少8%；平均销售价格46.9万美元，增长4%；取消率17%，高于2023年第四季度的13%[3] - 2024年全年房屋建筑新订单22560套，较2023年增长4%[5] - 2024年第四季度新订单净取消后共4794套，平均价格46.9万美元；全年新订单22560套，平均价格45.77万美元[19] - 2024年房屋新订单取消率第四季度为16.9%，全年为14.2%[21] 房屋建筑业务 - 结算与交付情况 - 2024年第四季度房屋建筑结算量6180套，较2023年第四季度增长16%；平均结算价格45万美元，与2023年第四季度基本持平[3] - 2024年第四季度房屋交付共6180套，平均价格45万美元；全年交付22836套，平均价格45.07万美元[19] - 2024年全年房屋建筑结算量22836套，增长11%[5] 房屋建筑业务 - 积压情况 - 截至2024年12月31日，已售未结算房屋积压量为9953套，较2023年减少3%；金额为47.9亿美元，增长1%[3] - 截至2024年12月31日，积压订单共9953套，平均价格48.14万美元[19] 房屋建筑业务 - 收入与毛利率 - 2024年第四季度房屋建筑收入27.8亿美元，较2023年第四季度增长16%；毛利率降至23.6%，低于2023年第四季度的24.1%[4] - 2024年全年房屋建筑收入102.9亿美元，增长11%[5] 抵押贷款业务 - 2024年第四季度抵押贷款业务已结清贷款总额17亿美元，较2023年第四季度增长13%；税前收入4590万美元，增长55%[6] - 2024年全年抵押贷款业务已结清贷款总额62.6亿美元，较2023年增长9%；税前收入1.549亿美元，增长17%[7] - 2024年第四季度抵押贷款业务贷款结清额为16.95831亿美元，全年为62.60428亿美元[21] - 2024年抵押贷款业务捕获率第四季度为86%，全年为86%[21] 税率情况 - 2024年第四季度和全年有效税率分别为20.1%和20.5%，高于2023年同期的15.3%和17.5%[8] 公司负债与权益 - 截至2024年12月31日，公司总负债为21.70916亿美元，较2023年的22.37032亿美元有所下降；股东权益为42.10072亿美元，较2023年的43.64725亿美元有所下降[17] 房屋建筑业务 - 活跃社区 - 2024年第四季度平均活跃社区共426个，全年平均为427个[21] 公司地块控制情况 - 截至2024年底，公司控制地块16.24万块，高于2023年的14.15万块[21] 公司股票回购情况 - 2024年公司回购普通股25.6871万股，总成本20.57677亿美元[21]

公司业绩表现 - NVR本季度每股收益139.93美元，击败Zacks共识预期的126.41美元，去年同期为121.56美元，本季度盈利惊喜为10.70% [1] - 上一季度NVR预期每股收益132.08美元，实际为130.50美元，盈利惊喜为 - 1.20% [1] - 过去四个季度NVR两次超过共识每股收益预期 [2] - NVR截至2024年12月季度营收27.8亿美元，超过Zacks共识预期3.27%，去年同期为23.9亿美元 [2] - 过去四个季度NVR四次超过共识营收预期 [2] 公司股价表现 - NVR股价自年初以来上涨约2.5%，而标准普尔500指数上涨2.2% [3] 公司未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 投资者可通过公司盈利前景判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期股票走势与盈利预测修正趋势密切相关，投资者可自行跟踪或依靠Zacks Rank评级工具 [5] - 财报发布前NVR的预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来几天对未来季度和本财年的盈利预测变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为120.88美元，营收24.4亿美元，本财年共识每股收益预期为531.08美元，营收109.3亿美元 [7] 行业影响 - 行业前景会对股票表现产生重大影响，建筑产品 - 房屋建筑商行业目前在Zacks行业排名中处于后16%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行业公司情况 - 同行业的PulteGroup尚未公布2024年12月季度业绩，预计1月30日发布 [9] - PulteGroup预计本季度每股收益3.21美元，同比变化 - 2.1%，过去30天该季度共识每股收益预期下调0.4% [9] - PulteGroup预计本季度营收46.6亿美元，较去年同期增长8.6% [10]