投资组合回报 - 投资者追求通过股票、债券、ETF等证券组合获得高回报 但收入投资者更关注从流动性投资中产生持续现金流 [1] - 现金流来源包括债券利息、其他投资利息以及股息 股息是公司盈利分配给股东的部分 通常以股息收益率衡量 即股息占股价的百分比 [2] - 学术研究表明股息在长期回报中占比很大 许多情况下股息贡献超过总回报的三分之一 [2] NatWest集团股息表现 - NatWest集团总部位于伦敦 属于金融行业 年初至今股价上涨20_65% [3] - 当前每股股息为0_38美元 股息收益率为6_21% 高于银行业平均水平4_12%和标普500的1_69% [3] - 当前年度股息0_76美元 较去年增长72_7% 过去5年股息年均增长44_67% [4] - 未来股息增长取决于盈利增长和派息比率 当前派息比率为23% [4] 盈利预期 - 2025年每股收益预期为1_46美元 预计同比增长9_77% [5] 股息投资特点 - 高增长公司或科技初创企业很少派发股息 而盈利稳定的大型企业通常是更好的股息选择 [7] - 高股息收益率股票在利率上升时期可能表现不佳 但NatWest集团不仅股息吸引力强 且投资评级为强力买入 [7]

期权市场动态 - NatWest Group(NWG)的2025年5月16日到期、行权价5美元的看跌期权近期隐含波动率位居所有股票期权前列[1] - 高隐含波动率表明市场预期NatWest Group股价可能出现大幅波动[2] 公司基本面 - NatWest Group在Zacks银行-外国行业中排名前9% 当前获Zacks Rank 1级(强力买入)评级[3] - 过去30天内 分析师将当季每股收益预期从32美分上调至34美分 且无下调修正[3] 交易策略分析 - 高隐含波动率可能预示交易机会 专业交易者常通过出售高波动率期权合约获取权利金收益[4] - 此类策略的核心在于押注标的股票实际波动幅度低于期权定价隐含的预期波动[4] 行业比较 - 所属银行-外国行业在Zacks行业排名中处于前9%分位 显示行业整体表现优异[3]

文章核心观点 - 分析师此前对NatWest Group Plc并不特别看好，但该公司过去一年股价表现强劲，受英国政府减持股份支撑 [1] 分析师背景 - Labutes IR是金融领域基金经理/分析师，有超18年金融市场经验，曾在行业内多家机构买方从事投资组合管理工作，与现有作者The Outsider有关联 [1]

文章核心观点 - 投资者看重投资回报，收益型投资者关注稳定现金流，股息是重要来源，NatWest Group是有吸引力的股息投资机会，且股票获Zacks强力买入评级 [1][2][7] 投资者关注点 - 收益型投资者主要关注从流动资产投资中产生稳定现金流，股息是其关注重点，学术研究表明股息在长期回报中占比大 [1][2] NatWest Group情况 股价与股息 - 公司总部位于伦敦，今年股价变化为17.9%，目前每股股息0.38美元，股息收益率为6.35%，高于外国银行行业的3.7%和标普500的1.59% [3] 股息增长 - 公司当前年化股息0.76美元，较去年增长72.7%，过去5年有4次年同比增加股息，年均增幅41.06%，未来股息增长取决于盈利增长和派息率 [4] 派息率 - 公司派息率为23%，即过去12个月每股收益的23%用于支付股息 [4] 盈利增长 - 2025年Zacks共识预期每股收益为1.42美元，同比增长率为6.77% [5] 投资建议 - 投资者青睐股息有多种原因，但并非所有公司都提供季度派息，大型成熟盈利稳定公司常是最佳股息选择，高收益股票在利率上升期表现不佳，NatWest Group是有吸引力的投资机会 [6][7]

文章核心观点 - 动量投资是跟随股票近期趋势交易 ，Zacks动量风格评分可辅助投资者判断 ，NatWest Group动量风格评分为B ，Zacks排名为强力买入 ，从价格表现和盈利预期来看是值得关注的短期投资标的 [1][2][3][4] 动量投资理念 - 动量投资是跟随股票近期趋势 ，做多时 “追高买入 ，期望更高价卖出” ，利用股价趋势交易 ，目标是及时获利 [1] 动量风格评分作用 - 投资者难以界定股票动量 ，Zacks动量风格评分可解决该问题 ，且风格评分是对Zacks排名的补充 [2][4] NatWest Group基本情况 - NatWest Group动量风格评分为B ，Zacks排名为强力买入 ，研究显示Zacks排名为强力买入或买入且风格评分为A或B的股票未来一个月表现优于市场 [3][4] 价格表现 - 短期价格表现是衡量股票动量的良好基准 ，将股票与行业对比有助于找出特定领域的优质公司 [5] - 过去一周NatWest Group股价上涨5.26% ，同期Zacks外国银行行业仅上涨0.17% ；过去一个月股价上涨11.07% ，行业涨幅为5.62% [6] - 长期价格指标也有参考价值 ，过去一个季度NatWest Group股价上涨15.88% ，过去一年上涨98.03% ，而同期标普500指数分别变动 -0.72%和18.98% [7] - 投资者应关注NatWest Group的20日平均交易量 ，目前其20日平均交易量为3464793股 [8] 盈利预期 - Zacks动量风格评分除考虑价格变化外 ，还考虑盈利预期修正趋势 ，这也是Zacks排名的核心 [9] - 过去两个月 ，NatWest Group全年盈利预期有1次上调无下调 ，共识预期从1.35美元升至1.42美元 ；下一财年有1次上调无下调 [10] 总结 - 综合各项因素 ，NatWest Group是强力买入股票 ，动量评分为B ，是值得关注的短期投资标的 [12]

文章核心观点 - 鉴于NatWest Group近期被Zacks评为强力买入（Zacks Rank 1），它可能是投资者的可靠选择，评级变化源于盈利预测上升，这意味着公司基本面业务改善，股价有望上涨 [1][4] 各部分总结 影响股价的关键因素 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期走势强相关，机构投资者会依据盈利和盈利预测计算股票公允价值并进行买卖，从而推动股价变动 [3] Zacks评级系统 - Zacks评级仅基于公司盈利情况，通过对覆盖该股票的卖方分析师的每股收益预测进行共识衡量，即Zacks共识预测来跟踪当前和下一年的每股收益预测 [1] - Zacks评级系统对个人投资者很有用，因为华尔街分析师的评级升级多受主观因素驱动，而Zacks评级能反映公司盈利前景，可能对股价产生积极影响 [2] - Zacks评级系统利用与盈利预测相关的四个因素将股票分为五个等级，从强力买入（Zacks Rank 1）到强力卖出（Zacks Rank 5），自1988年以来，Zacks Rank 1的股票平均年回报率为+25% [6] NatWest盈利预测情况 - 该银行预计在截至2025年12月的财年每股收益为1.42美元，同比变化6.8% [7] - 过去三个月，分析师不断上调对NatWest的盈利预测，Zacks共识预测提高了5.2% [7] 总结 - Zacks评级系统对所有超4000只股票的买入和卖出评级比例均衡，只有前5%的股票获强力买入评级，前20%的股票盈利预测修正表现优越，有望在短期内跑赢市场 [8][9] - NatWest被升级为Zacks Rank 1，处于Zacks覆盖股票的前5%，意味着其股价短期内可能上涨 [9]

公司整体客户情况 - 公司服务超1900万客户，业务覆盖零售、商业和私人银行市场[3] - 公司拥有超1900万客户，在英国房贷市场占比12.6%，无担保贷款市场占比6.4%，英国初创企业市场占比约20%[143] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司收入147.03亿英镑，2023年为147.52亿英镑；税前利润61.95亿英镑，2023年为61.78亿英镑；归属于股东的利润45.19亿英镑，2023年为43.94亿英镑[21] - 2024年客户贷款（摊余成本）4003亿英镑，2023年为3814亿英镑；客户存款4335亿英镑，2023年为4314亿英镑[21] - 2024年AUMA净流量32亿英镑，2023年为19亿英镑；资本生成（预分配）243个基点，2023年为111个基点；流动性覆盖率（LCR）为150%，2023年为144%[21] - 2024年有形股本回报率为17.5%，2023年为17.8%；每股股息21.5便士，2023年为17.0便士；返还给股东的总资本40亿英镑，2023年为36亿英镑[22] - 2024年有形净资产价值每股329便士，2023年为292便士；回购22亿英镑，2023年为21亿英镑；股份数量减少7.4%，2023年为28%[22] - 2024年运营费用81.49亿英镑，2023年为79.96亿英镑；不包括诉讼和行为的运营费用78.54亿英镑，2023年为76.41亿英镑[24] - 2024年商业和机构客户数字优先银行服务占比83%，2023年为81%；零售银行客户全数字银行服务占比未提及2023年对比数据；普通股一级资本（CET1）比率为13.6%，2023年为13.4%[24] - 2024年公司运营利润62亿英镑，归属利润45亿英镑[43] - 2024年公司股价增长83.3%，有形净资产价值持续上升[56] - 2024年公司向股东返还资本40亿英镑，包括5亿英镑中期股息和12亿英镑拟议末期股息[57] - 2024年公司完成两次定向回购和一次市场回购，金额分别为12亿英镑、10亿英镑和3亿英镑[58] - 2024年公司收入（不包括重大项目）为146亿英镑，有形股本回报率为17.5%，税前营业利润为62亿英镑[77][78] - 2024年公司通过股息和回购向股东分配40亿英镑，每股股息增长26%，并计划从2025年起将普通股息支付率从约40%提高到约50%[79] - 2024年CET1比率为13.6%，较2023年高20个基点，非重大项目总收入为146.48亿英镑，较2023年高2.2%，其他运营费用为78.54亿英镑，较2023年高2.8%，有形股本回报率为17.5%[116] - 2024年公司有形净资产价值每股329便士，较2023年增长13%；普通股息每股21.5便士，较2023年增长26%；总回购额22亿英镑，较2023年增长9%[147] - 2024年公司股份数量减少7.4%，总股东回报率达95.6%[147] - 2024年公司向股东返还资本40亿英镑，管理资产对考虑投资组合贡献达315亿英镑[160] 公司气候和可持续资金情况 - 公司已累计提供934亿英镑的气候和可持续资金，目标是在2021年7月1日至2025年底提供1000亿英镑[37] - 2024年公司提供315亿英镑的气候和可持续资金，累计总额达934亿英镑，目标是在2021年7月1日至2025年底提供1000亿英镑[82] - 2021年7月1日至2024年底提供934亿英镑气候与可持续融资，2024年提供315亿英镑，目标到2025年底达1000亿英镑[115][126] - 公司计划到2025年底提供1000亿英镑气候和可持续资金及融资[160] 公司未来财务指标预测 - 2027年集团有形股本回报率预计超15%[102] - 2025年有形股本回报率预计在15 - 16%，非重大项目收入预计在152 - 157亿英镑，集团运营成本预计约81亿英镑，贷款减值率预计低于20个基点，风险加权资产预计在190 - 195亿英镑，CET1比率目标在13 - 14%，预计支付约50%可分配利润作为普通股股息[104] - 从2025年起，公司普通股息支付率约为50%，CET1比率在13 - 14%之间，2027年有形股本回报率将超15%[143] 公司客户业务增长情况 - 2024年公司新增约50万客户，各客户业务均实现增长，借贷、存款和资产管理规模均增加[78] - 2024年公司为超35.1万按揭客户提供购房或再融资帮助，其中超3.5万为首次购房者，还帮助超40万客户首次储蓄100英镑，为企业客户增加贷款10亿英镑，新增9.1万家初创企业客户[80] - 2024年零售银行新增约50万客户，商业与机构银行新增约1万客户，私人银行集团推荐量增长26%[115] - 2025年5月收购塞恩斯伯里银行零售银行资产将新增约100万零售银行客户账户，2024年9月从地铁银行收购23亿英镑优质住宅抵押贷款[115] 公司业务数字化情况 - 2024年零售银行79%客户完全通过数字渠道银行，商业与机构银行83%客户优先使用数字渠道，私人银行94%支付通过数字渠道[115] - 2024年第四季度，零售银行净推荐值从21升至23，商业银行业务净推荐值升至 - 7，商业中端市场净推荐值降至5[122] - 零售银行业务79%的客户完全通过数字方式进行银行业务，93%的客户需求通过数字方式满足；信用卡和贷款的直通处理率分别达到97%和98%；Cora CSAT为66%[174] 公司新业务开展情况 - 2024年1月公司推出知识产权支持贷款业务，贷款起额为25万英镑，助力高增长企业发展[136][138] 政府持股情况 - 政府持股比例从2023年12月的约38%降至2024年12月的9.99%，预计2025年政府将不再持股[59][60] - 截至2024年12月31日，英国政府持股比例降至9.99%，2024年向其返还约26亿英镑[147] 公司投资情况 - 2024年公司投资超11亿英镑提升服务客户的能力[73][93] 公司文化目标情况 - 2024年通过企业项目为401478个客户提供干预服务，达到文化目标83分[119] 零售银行业务数据关键指标变化 - 零售银行在英国私人银行账户当前流量份额为16.2%，房贷市场份额为12.6%，无担保贷款市场份额为6.4%[160] - 2024年零售银行收入57亿英镑，有形股本回报率14.2%[160] - 零售银行业务2024年总收入为56.5亿英镑，2023年为59.31亿英镑；净贷款为2084亿英镑，2023年为2052亿英镑；营业利润为24.31亿英镑，2023年为26.38亿英镑；客户存款为1948亿英镑，2023年为1880亿英镑；股本回报率为19.9%，2023年为23.8%；风险加权资产为655亿英镑，2023年为616亿英镑[163] - 零售银行业务2024年有1050万活跃移动应用用户，每月平均登录33次，70%的活跃活期账户客户将公司选为主要银行；780万客户使用支持财务管理的功能和工具，其中640万客户使用移动零售银行应用中的Insights工具[165] - 零售银行业务客户总储蓄余额增加84亿英镑，定期储蓄余额增加27亿英镑；自2020年2月以来，帮助270万客户开始储蓄；自2022年2月以来，帮助170万客户通过Round Ups平均每人节省381英镑[166] - 零售银行业务2024年信用卡市场份额增长至9.7%，新增50万信用卡客户；收购23亿英镑的英国优质抵押贷款组合，2025年将完成收购塞恩斯伯里银行的零售银行资产和负债，引入约100万个新客户账户[168] - 零售银行业务在抵押贷款市场的份额稳定在12.6%，新的非建议数字额外抵押贷款借款流程使申请更便捷，2024年平均提供报价时间提高20%[172] 私人银行业务数据关键指标变化 - 2024年私人银行收入10亿英镑，风险加权资产回报率19.9%[160] - 私人银行业务2024年总收入为9.69亿英镑，2023年为9.9亿英镑；净贷款为182亿英镑，2023年为185亿英镑；营业利润为2.64亿英镑，2023年为2.91亿英镑；客户存款为424亿英镑，2023年为377亿英镑；股本回报率为14.2%，2023年为14.8%；风险加权资产为110亿英镑，2023年为112亿英镑[187] - 私人银行业务管理客户资产和负债达1095亿英镑，年内增长超120亿英镑；客户存款同比增长12.5%，贷存比为43%；2024年在风险加权资产上节省2100万英镑，保留客户贷款1.62亿英镑[190] - 私人银行业务管理和管理的资产增加81亿英镑至489亿英镑，其中管理资产净流入22亿英镑，占期初管理资产的6.9%；Cushon集团管理资产达30亿英镑，服务客户超63.9万，同比增长13%[191] - 私人银行Coutts连续三年与Games London合作赞助伦敦游戏节，为互动娱乐行业提供专业支持[196] 商业与机构银行业务数据关键指标 - 2024年商业与机构银行收入110亿英镑，风险加权资产回报率17.2%[160] 公司技术应用情况 - 公司实施生成式人工智能工具协助行政任务，使顾问有更多时间服务客户[200]

财报内容分布 - 风险因素内容在年报的4 - 5、283 - 304页，Form 20 - F信息的58 - 63页[7] - 公司历史和发展内容在年报的7 - 9、190 - 195、311 - 322页，Form 20 - F信息的8 - 9、10 - 11、12 - 14、153 - 156页[7] - 公司业务概述内容在年报的1 - 24、194 - 195、272 - 281、305 - 310页，Form 20 - F信息的3 - 33、46 - 57、153 - 156页[7] - 公司运营结果内容在年报的1 - 23、126 - 141页，Form 20 - F信息的3 - 33、46 - 63页[7] - 公司流动性和资本资源内容在年报的7 - 9、22 - 23、103 - 142、170、174、227 - 239、243 - 244页，Form 20 - F信息的4、11、58 - 63页[7] - 公司董事和高级管理人员薪酬内容在年报的186 - 203、261页，Form 20 - F信息的113 - 150页[7] - 公司主要股东内容在年报的305 - 306、309 - 310页，Form 20 - F信息的153 - 156页[7] - 公司合并报表和其他财务信息内容在年报的162 - 263页[7] - 公司定量和定性市场风险披露内容在年报的26 - 141、230 - 240页，Form 20 - F信息的58 - 63、106页[7] - 公司财务报表内容在年报的162 - 263页[8] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司股本回报率为11.9%，有形股本回报率为17.5%[31] - 2024年总收入为147亿英镑，较2023年下降0.3%；剔除重大项目后为146亿英镑，较上一年增长2.2%[31][32][44] - 2024年净息差为2.13%，比2023年高1个基点[32][44] - 2024年总运营费用为81亿英镑，比2023年高1.53亿英镑；其他运营费用比2023年高2.8%，剔除银行税和零售股份发行成本后高1.1%[33] - 2024年全职等效员工人数减少3%至约59200人[34] - 2024年净减值费用为3.59亿英镑，预期信用损失准备金降至34亿英镑，覆盖率从0.93%降至0.83%[35] - 2024年客户净贷款增至4003亿英镑，较2023年增加189亿英镑[37] - 2024年客户存款增至4335亿英镑，增加21亿英镑；剔除中央项目后增至4313亿英镑，增加122亿英镑[39] - 2024年普通股一级资本充足率为13.6%，比2023年高20个基点[40] - 2024年总资产为7080亿英镑，较2023年的6927亿英镑增长2.2%[45] - 2024年客户贷款（摊余成本）为4003亿英镑，较2023年的3814亿英镑增长5.0%[45] - 2024年总利息收入为251.87亿英镑，较2023年的210.26亿英镑增长19.8%；总利息支出为139.12亿英镑，较2023年的99.77亿英镑增长39.4%[50] - 2024年净利息收入为112.75亿英镑，较2023年的110.49亿英镑增长2.0%[50] - 2024年净手续费及佣金收入为24.67亿英镑，较2023年的23.30亿英镑增长5.9%[50] - 2024年经营费用为81.49亿英镑，较2023年的79.96亿英镑增长1.9%[58] - 2024年ECL准备金为34.25亿英镑，较2023年的36.45亿英镑下降6.0%；ECL准备金覆盖率从2023年的0.93%降至0.83%[64] - 2024年税前经营利润为61.95亿英镑，较2023年的61.78亿英镑增长0.3%[66] - 2024年持续经营业务利润为47.30亿英镑，较2023年的47.44亿英镑下降0.3%[66] - 2024年年度利润为48.11亿英镑，较2023年的46.32亿英镑增长3.9%[66] - 截至2024年12月31日，公司总资产达7080亿英镑，较2023年增加153亿英镑，增幅2%[71] - 央行现金及结余减少113亿英镑，主要因持续的流动性管理和直接股票回购[71] - 其他金融资产增加121亿英镑，主要源于66亿英镑的净债券活动和商业与机构业务增加48亿英镑[71] - 衍生资产降至784亿英镑，减少5亿英镑，降幅1%；衍生负债降至721亿英镑，减少3亿英镑[71] - 客户贷款总额增至4003亿英镑，增加189亿英镑，主要因商业与机构业务增长100亿英镑等[71] - 银行贷款降至60亿英镑，减少9亿英镑，降幅13%，因商业与机构往来账户余额降低等[71] - 客户存款增加21亿英镑，源于零售银行业务增长68亿英镑等[71] - 银行存款增加93亿英镑，主要因回购协议活动增加[71] - 次级负债增至61亿英镑，增加4亿英镑，增幅7%，因新发行部分抵消赎回[71] - 总股本增至394亿英镑，增加22亿英镑，增幅6%，受年度利润增加48亿英镑等因素影响[71] - 2024年净利息收入为1.1275亿英镑，2023年为1.1049亿英镑[72][75] - 2024年总营业收入为1.4703亿英镑，2023年为1.4752亿英镑[72][75] - 2024年运营利润为6195万英镑，2023年为6178万英镑[72][75] - 2024年有形股本回报率为17.5%，2023年为17.8%[72][75] - 2024年成本收入比（不包括诉讼和行为成本）为53.4%，2023年为51.8%[72][75] - 2024年客户存款为4335亿英镑，2023年为4314亿英镑[72][75] - 2024年平均生息资产为5293亿英镑，2023年为5206亿英镑[72][75] - 2024年净息差为2.13%，2023年为2.12%[72][75] - 2024年第三方资产利率为4.02%（部分业务），2023年为3.23%（部分业务）[72][75] - 2024年第三方客户资金成本率为 -2.05%（部分业务），2023年为 -1.42%（部分业务）[72][75] - 2024年持续经营业务总收入为1.27亿英镑，较2023年的4.1亿英镑减少2.83亿英镑，降幅69.0%[93] - 2024年经营费用为2.22亿英镑，较2023年减少1.7亿英镑，降幅43.4%[93][94] - 2024年客户净贷款（摊余成本）为318亿英镑，较2023年增加60亿英镑，增幅23.3%[93][94] - 2024年客户存款为22亿英镑，较2023年减少101亿英镑，降幅82.1%[93][94] - 2024年风险加权资产（RWAs）为20亿英镑，较2023年减少8亿英镑，降幅28.6%[93] - 2024年总收入较2023年高5.36亿英镑，增幅7.2%[95] - 2024年非利息收入较2023年高2.41亿英镑，增幅10.1%[95] - 2024年经营费用为42.74亿英镑，较2023年高1.83亿英镑，增幅4.5%[95] - 2024年客户存款增加7亿英镑，增幅0.4%[95] - 2024年风险加权资产（RWAs）较2023年减少27亿英镑，降幅2.5%[95] 各业务线数据关键指标变化 - 零售银行2024年净利息收入52.33亿英镑，较2023年减少4.8%；总营业收入56.5亿英镑，较2023年减少4.7%；运营利润24.31亿英镑，较2023年减少7.8%[79] - 零售银行2024年客户贷款总额2101亿英镑，较2023年增加1.4%；客户存款1948亿英镑，较2023年增加3.6%；风险加权资产655亿英镑，较2023年增加6.3%[79] - 零售银行2024年提供33亿英镑气候和可持续资金及融资[82] - 私人银行2024年净利息收入6.45亿英镑，较2023年减少9.2%；非利息收入3.24亿英镑，较2023年增加15.7%；运营利润2.64亿英镑，较2023年减少9.3%[84] - 私人银行2024年客户贷款总额183亿英镑，较2023年减少1.6%；客户存款424亿英镑，较2023年增加12.5%；管理和托管资产总额489亿英镑，较2023年增加19.9%[84] - 私人银行2024年提供4亿英镑气候和可持续资金及融资[87] - 商业与机构银行2024年净利息收入53.39亿英镑，较2023年增加5.8%；非利息收入26.18亿英镑，较2023年增加10.1%；运营利润35.85亿英镑，较2023年增加10.8%[89] - 商业与机构银行2024年客户贷款总额1434亿英镑，较2023年增加7.5%；客户存款1941亿英镑，较2023年增加0.4%；风险加权资产1047亿英镑，较2023年减少2.5%[89] - 商业与机构银行2024年提供278亿英镑气候和可持续资金及融资[92] - 零售银行2024年无担保贷款增长11亿英镑，增幅7.9%；抵押贷款增长19亿英镑，增幅1.0%[81] 业务描述与竞争情况 - 商业与机构业务支持国内外非个人客户全生命周期，在特定地区提供全方位银行服务[104] - 商业银行业务市场竞争来自英国银行、专业金融机构和新进入者，包括金融科技公司和非银行挑战者[105] 风险管理框架 - 公司采用企业范围的风险管理框架，以嵌入强大的风险文化为核心[111] - 风险管理框架由独立风险部门设计和维护，由首席风险官负责，每年由董事会审查和批准[112] - 风险偏好定义了公司对各种风险的容忍水平，为在商定范围内承担风险提供结构化方法[113] - 公司采用行业标准的三道防线模型来明确风险管理的责任和义务[127] - 第一道防线包括面向客户的业务、技术和服务等部门，负责管理直接和间接风险[128][129] - 第二道防线由风险部门组成，负责设计和维护风险管理框架，对第一道防线的风险承担活动进行监督和报告[130][131] - 第三道防线是内部审计部门，负责为董事会和管理层提供风险管理框架设计和运营有效性的独立保证[132][133] - 风险偏好定义了公司为实现战略目标和业务计划愿意承担的风险类型和总体水平，至少每年进行一次校准[135] - 公司每年对风险偏好框架进行详细审查并获董事会批准，以确保框架有效性和风险可控[139] - 风险偏好声明每年至少由董事会根据风险委员会建议审查批准一次，确保与战略一致[142] - 关键风险政策至少每年由董事会风险委员会审查批准，规定可承受风险的性质和程度[143] 风险相关测试与评估程序 - 压力测试是资本管理关键工具，过程分定义情景、评估影响、计算结果评估影响、制定并商定管理行动四个阶段[152] - 内部资本充足率评估程序（ICAAP）每年进行，由董事会批准并提交给PRA，用于评估资本充足性[160] - 公司有机制在法律实体和业务间分配资本，框架由CFO在资产负债管理委员会支持下批准[162] - 流动性和资金风险每日在重要法律实体和业务层面审查，表现定期报告给资产负债管理委员会[165] - 内部流动性充足性评估过程考虑一系列严重但合理压力情景下的净压力流动性流出[167] - 恢复计划每两年提交给PRA，经董事会审查批准，还会进行消防演习模拟测试其有效性[170] - 非交易市场风险压力测试结果与其他风险结果合并到提交给董事会的资本计划中，跨风险资本规划每年进行一次，规划期为五年[178] - 跨风险资本规划流程每年至少进行一次，规划期为五年[186] - 2024年，公司部署增强版内部企业转型风险模型评估企业交易对手的气候转型相关信用风险[188] - 2023年10月，英国央行开展系统探索情景第一轮测试，公司于2024年上半年提交回应[191][192] - 系统探索情景第二轮于2024年6月开始，整体结果于2024年11月公布[192] 信用风险相关 - 2024年个人投资组合增长源于收购Metro Bank抵押贷款组合和信用卡业务增长[199] - 2024年非个人贷款增加，由企业和非银行金融机构部门推动[199] - 2024年整体预期信用损失减少，第3阶段费用主要被个人银行无担保资产债务出售活动和核销抵消[199] - 信用风险偏好由董事会批准，至少每年审查和批准一次[200] - 个人信用风险偏好框架为各业务部门设定限制，控制业务质量和集中度[202] - 非个人信用风险框架用于管理四个层面的风险集中度[204] 气候和可持续资金 - 截至2024年底

文章核心观点 - NatWest Group第四季度财务数据尚可，虽与市场共识相比一般，但市场近期在追赶其表现 [1] 公司情况 - NatWest Group第四季度财务数据合理，但与市场共识相比表现一般，市场近期在追赶其表现 [1]

文章核心观点 - 投资者关注外国银行股时会考虑NatWest Group和United Overseas Bank Ltd，基于Zacks Rank和估值指标，NatWest Group可能是更优价值选择 [1][7] 寻找价值股方法 - 寻找优质价值股的最佳方式是结合强劲的Zacks Rank和风格评分系统价值类别中的出色评级，Zacks Rank针对盈利预估修正趋势积极的公司，风格评分基于特定特征对公司进行评级 [2] 公司Zacks Rank情况 - NatWest Group的Zacks Rank为1（强力买入），United Overseas Bank Ltd的Zacks Rank为3（持有），NatWest Group近期盈利前景改善可能强于United Overseas Bank Ltd [3] 风格评分价值等级因素 - 风格评分价值等级考虑多种关键基本面指标，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等常用指标 [4] 公司估值指标对比 - NatWest Group的远期市盈率为7.21，United Overseas Bank Ltd为10.12；NatWest Group的PEG比率为0.71，United Overseas Bank Ltd为1.92 [5] - NatWest Group的市净率为0.82，United Overseas Bank Ltd为1.35 [6] 公司价值等级情况 - 基于上述指标，NatWest Group价值等级为B，United Overseas Bank Ltd为D [6]