文章核心观点 - 分析师采用长期持有策略，偏好能够持续产生高质量收益的股票，主要关注股息和收入板块的股票 [1] 分析师投资策略 - 分析师采用长期持有策略，偏好能够持续产生高质量收益的股票 [1] 分析师投资领域 - 分析师主要关注股息和收入板块的股票 [1] 分析师投资平台 - 分析师在'The Compound Investor'博客上讨论美国和加拿大股票，在'The UK Income Investor'博客上讨论英国股票 [1] 分析师投资披露 - 分析师持有NYG和LYG股票的长期受益头寸，包括通过股票、期权或其他衍生品 [1]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2024年第三季度的收入为38亿英镑，同比增长5.1% [7] - 运营费用为18亿英镑，同比下降9% [7] - 归属于普通股东的利润为12亿英镑，ROTE为18.3% [7][9] - 资本充足率CET1为13.9%，同比上升30个基点 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售和私人银行的抵押贷款组合在第三季度增长了38亿英镑 [9] - 商业与机构部门的贷款增长了15亿英镑，主要来自中型企业客户 [10] - 私人银行的管理资产增加了57亿英镑，达到465亿英镑 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 客户存款增加了83亿英镑，达到4270亿英镑 [3][10] - 在信用卡市场的份额从8.5%提升至9.3% [3] - 气候和可持续融资的总额达到854亿英镑，接近2025年目标的1000亿英镑 [3] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在积极推进三大战略优先事项：纪律性增长、全行简化以及主动的资产负债表和风险管理 [2] - 公司对未来的信心增强，预计2024年收入将达到144亿英镑 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对当前的经营环境表示乐观，认为客户活动水平健康，贷款和存款均有增长 [2][5] - 对于未来的利率走势，管理层预计将继续下降，预计到2025年将有五次降息 [8] 其他重要信息 - 政府的持股比例已从年初的38%降至16% [5] - 公司计划在2025年之前完全退出政府持股 [5] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于利率和NatWest市场的表现 - 管理层表示，NatWest市场的表现与市场条件密切相关，未来的表现将取决于市场环境 [20] - 对于利率的影响，管理层提到存款成本的平稳反映了利率的滞后效应 [21] 问题: 关于2024年收入指导的变化 - 管理层预计2024年收入将低于第三季度，主要由于非利息收入的季节性波动 [26] 问题: 关于Sainsbury交易的影响 - Sainsbury交易预计将在明年上半年完成，管理层表示将会在完成时确认相关的预期损失 [31][32] 问题: 关于资本管理和RWA - 管理层确认将继续进行资本管理，预计未来将有更多的资本管理活动 [70] 问题: 关于贷款增长的可持续性 - 管理层对贷款增长持乐观态度，特别是在商业与机构部门的表现上 [76]

整体财务关键指标 - 2024年第三季度归属利润为11.72亿英镑，有形股本回报率（RoTE）为18.3%[7] - 2024年年初至今归属利润为32.71亿英镑，RoTE为17.0%[10] - 2024年预计实现有形股本回报率超15%，不含重大项目的收入约为144亿英镑[14] - 2024年第三季度公司实现营业利润16.74亿英镑，RoTE为18.3%[20] - 截至2024年9月30日季度，集团净利息收入28.99亿英镑，总收入37.44亿英镑，营业利润16.74亿英镑[49] - 截至2024年9月30日季度，集团有形股本回报率18.3%，股本回报率21.4%，成本收入比率47.6%[49] - 截至2024年9月30日，集团总资产7119亿英镑，客户存款4311亿英镑，风险加权资产1817亿英镑[49] - 截至2024年6月30日季度，集团净利息收入27.57亿英镑，总收入36.59亿英镑，营业利润16.99亿英镑[50] - 截至2024年6月30日季度，集团有形股本回报率18.5%，股本回报率20.3%，成本收入比率52.7%[50] - 截至2024年6月30日，集团总资产6903亿英镑，客户存款4330亿英镑，风险加权资产1808亿英镑[50] - 净利息收入为13.34亿英镑，其他非利息收入为1.08亿英镑，总收入为14.42亿英镑[52] - 有形股本回报率为14.7%，股本回报率为17.5%，成本收入比（不包括诉讼和行为成本）为50.0%[52] - 总资产为2291亿英镑，客户贷款净额（摊余成本）为2052亿英镑，客户存款为1845亿英镑[52] - 截至2024年9月30日九个月公司净利润为34.83亿英镑，2023年同期为33.44亿英镑[90] - 截至2024年9月30日九个月公司净利息收入为8.307亿英镑，2023年同期为8.411亿英镑[90] - 截至2024年9月30日九个月公司非利息收入为2.571亿英镑，2023年同期为2.804亿英镑[90] - 截至2024年9月30日九个月公司总营业收入为10.878亿英镑，2023年同期为11.215亿英镑[90] - 截至2024年9月30日九个月公司营业费用为5.882亿英镑，2023年同期为5.842亿英镑[90] - 截至2024年9月30日公司总资产为711.897亿英镑，2023年为692.673亿英镑[93] - 截至2024年9月30日公司总负债为673.358亿英镑，2023年为655.485亿英镑[92] - 截至2024年9月30日公司股东权益为38.539亿英镑，2023年为37.188亿英镑[92] - 截至2024年9月30日九个月公司其他综合收益为3.51亿英镑，2023年同期为 - 6.36亿英镑[91] - 截至2024年9月30日九个月公司综合收益总额为38.34亿英镑，2023年同期为27.08亿英镑[91] - 截至2024年9月30日，公司总负债和权益为711,897，2024年1月1日为692,673[94] - 2024年1 - 9月，归属于普通股股东和其他权益所有者的持续经营利润为3,461，非持续经营利润为12[94] - 2024年1 - 9月，公司综合收益/（损失）为3,834，其中归属于所有者的综合收益为3,824，非控股权益为10[94] - 2024年1 - 9月，公司支付普通股股息1,505，支付权益股息202，发行证券800，回购股份1,171[94] - 截至2024年9月30日，公司所有者权益为38,539，其中控股股东权益为38,498，非控股权益为41[94] - 2023年1 - 9月，归属于普通股股东和其他权益所有者的持续经营利润为3,485，非持续经营损失为138[95] - 2023年1 - 9月，公司综合收益/（损失）为2,708，其中归属于所有者的综合收益为2,711，非控股权益损失为3[95] - 2023年1 - 9月，公司支付普通股股息1,456，支付权益股息182，回购股份1,852[95] - 截至2023年9月30日，公司所有者权益为35,457，其中控股股东权益为35,420，非控股权益为37[95] - 截至2024年9月，NatWest Group九个月持续经营业务总收入为108.78亿英镑，2023年同期为112.15亿英镑；2024年第三季度总收入为37.44亿英镑，2024年第二季度为36.59亿英镑，2023年第三季度为34.88亿英镑[116] - 2024年九个月商业与机构业务自身信用调整（OCA）为 - 500万英镑，2023年同期为300万英镑；2024年第三季度为200万英镑，2024年第二季度为 - 200万英镑，2023年第三季度为 - 600万英镑[116] - 截至2024年9月30日九个月，公司持续经营业务总收益为108.78亿英镑，2023年同期为112.15亿英镑[117] - 截至2024年9月30日，普通股东权益为338.08亿英镑，有形权益为262.2亿英镑[120] - 截至2024年9月30日九个月，归属于普通股股东的利润为32.71亿英镑，有形股本回报率为17.0%[121] - 截至2024年9月30日，运营费用为58.82亿英镑，扣除诉讼和行为成本后为57.4亿英镑[121] - 截至2024年9月30日，普通股每股资产净值为408便士，每股有形资产净值为316便士[120] 各业务线财务关键指标 - 2024年第三季度不含重大项目的总收入为37.72亿英镑，较第二季度增加1.82亿英镑，增幅5.1%，净息差（NIM）为2.18%，提高8个基点[8] - 2024年第三季度其他运营费用较第二季度减少1.44亿英镑[8] - 2024年第三季度净减值费用为2.45亿英镑，占客户贷款总额的25个基点[8] - 2024年第三季度不含中央项目的客户净贷款增加84亿英镑，客户存款增加22亿英镑[9] - 2024年第三季度流动性覆盖率（LCR）为148%，较第二季度下降3个百分点[9] - 2024年第三季度末普通股一级资本（CET1）比率为13.9%，较第二季度提高30个基点[9] - 2024年第三季度总收入37.44亿英镑，较第二季度增长2.3%，较2023年第三季度增长7.3%[21] - 2024年第三季度净息差为2.18%，较第二季度提高8个基点[21] - 2024年第三季度总运营费用较第二季度减少1.8亿英镑，较2023年第三季度减少1.02亿英镑[21] - 2024年第三季度净减值费用为2.45亿英镑，年初至今为2.93亿英镑，占客户贷款总额的10个基点[21] - 2024年第三季度ECL准备金增至36亿英镑，ECL覆盖率从0.86%升至0.89%[21] - 2024年第三季度归属利润为11.72亿英镑，每股收益14.1便士，年初至今RoTE为17.0%[21] - 剔除中央项目后，客户净贷款增长84亿英镑，其中包括收购Metro Bank抵押贷款组合的23亿英镑[20] - 剔除中央项目后，客户存款在本季度增加22亿英镑[20] - 公司流动性覆盖率为148%，核心一级资本充足率为13.9%[20] - 客户净贷款（不含核心项目）增加84亿英镑，其中23亿英镑与收购大都会银行抵押贷款组合有关，61亿英镑增长主要源于企业与机构业务、商业中端市场定期贷款额度增加以及零售银行抵押贷款余额增加14亿英镑，本季度英国政府计划还款5亿英镑[22] - 2024年第三季度客户存款（不含核心项目）增加22亿英镑，零售银行存款增长5亿英镑，私人银行增长2亿英镑，商业与机构存款增加15亿英镑，定期存款余额占比稳定在17%，高于2023年底的16%[24] - 流动性覆盖率（LCR）为148%，较2024年第二季度下降3个百分点，主要因贷款增加，2024年第三季度主要流动性为1623亿英镑，其中1014亿英镑（62%）为央行现金和余额，批发融资总额本季度增加60亿英镑至889亿英镑[24] - 普通股一级资本充足率（CET1）为13.9%，较2024年第二季度高30个基点，主要因本季度应占利润，风险加权资产（RWAs）增加9亿英镑至1817亿英镑[25] - 2024年第三季度总收入为14.59亿英镑，较2024年第二季度高9400万英镑（6.9%），较2023年第三季度高1700万英镑（1.2%），净息差为2.43%，较2024年第二季度高12个基点[26][28] - 2024年第三季度零售银行提供9亿英镑气候和可持续资金，私人银行提供2亿英镑，商业与机构提供60亿英镑[27][33][40] - 2024年第三季度净贷款增加41亿英镑（2.0%），客户存款增加5亿英镑（0.3%），RWAs增加25亿英镑（4.0%）[31] - 2024年第三季度私人银行总收入较2024年第二季度高1700万英镑（7.2%），较2023年第三季度高3900万英镑（18.2%），净息差较2024年第二季度高20个基点[34] - 2024年第三季度商业与机构业务贷款增长3.1%，实现强劲收入和营业利润，净资产收益率为19.9%[39] - 2024年Q3总收入比Q2增加1.3亿英镑（6.7%），比2023年Q3增加2.3亿英镑（12.5%）[41] - 2024年Q3净利息利润率比Q2高12个基点[41] - 2024年Q3其他运营费用比Q2减少1.42亿英镑（13.5%），比2023年Q3减少4900万英镑（5.1%）[41] - 2024年Q3减值损失为1.09亿英镑，而Q2为减值拨回9600万英镑[41] - 2024年Q3客户净贷款增加42亿英镑（3.1%）[41] - 2024年Q3客户存款增加15亿英镑（0.8%）[42] - 2024年Q3风险加权资产（RWAs）比Q2减少9亿英镑（0.9%）[42] - 2024年Q3总收入比Q2减少1.56亿英镑，比2023年Q3减少3000万英镑[44] - 2024年Q3客户存款比Q2减少41亿英镑（52.6%）[44] - 2024年Q3客户净贷款减少10亿英镑至230亿英镑[44] - 截至2024年9月30日季度，零售银行净利息收入13.5亿英镑，营业利润6.56亿英镑[49] - 截至2024年6月30日季度，零售银行净利息收入12.59亿英镑，营业利润6.09亿英镑[50] - 截至2024年9月30日，零售银行总资产2311亿英镑，客户存款1920亿英镑[49] - 截至2024年6月30日，零售银行总资产2265亿英镑，客户存款1915亿英镑[50] - 截至2024年9月30日，零售银行业务年化调整后可归属利润为18.26亿英镑，股本回报率为21.4%[122] - 截至2024年9月30日九个月，私人银行年化调整后可归属利润为1.69亿英镑，股本回报率为19.7%[122] - 截至2024年9月30日九个月，商业及机构银行业务年化调整后可归属利润为25.94亿英镑，股本回报率为19.9%[122] 贷款与存款相关指标 - 截至2024年9月30日，贷款总额为39.7042亿英镑，其中抵押贷款为20.9161亿英镑，个人信用卡为0.668亿英镑，其他为0.9741亿英镑[63] - 按资产质量划分，AQ1 - AQ4贷款总额为21.1806亿英镑，AQ5 - AQ8为17.7292亿英镑，AQ9为0.1824亿英镑，AQ10为0.612亿英镑[63] - 按阶段划分，Stage 1 - Stage 2贷款总额为35.3155亿英镑，Stage 3为0.612亿英镑[63] - 贷款逾期分析中，未逾期贷款总额为38.9492亿英镑，逾期1 - 30天为0.313亿英镑，逾期31 - 90天为0.1375亿英镑，逾期90 - 180天为0.0719亿英镑，逾期>180天为0.2326亿英镑[63] - 截至2024年9月30日，公司贷款总额为39704200万英镑，按剩余期限划分，<1年为9074600万英镑，1 - 5年为7932400万英镑，>5<15年为7049500万英镑，>15年为15647700万英镑[65] - 截至2023年12月31日，公司贷款总额为39204000万

文章核心观点 - NatWest Group plc预计下周五公布2024年第三季度财报，业绩有望保持韧性并延续此前季度的积极趋势 [1] 分析师信息 - Labutes IR是专注金融领域的基金经理/分析师，有超18年金融市场经验，曾在行业内多家机构买方从事投资组合管理工作，与作者The Outsider有关联 [1]

文章核心观点 - NatWest Group (NWG)被评为Zacks Rank 1(强烈买入),这表明其盈利预期呈上升趋势,这是影响股价的最强大力量之一[1][2][3] - 公司未来盈利能力的变化,反映在盈利预测修正上,与股价近期走势有着强烈相关性,这是因为机构投资者会根据盈利预测来计算公司股票的合理价值[3] - Zacks Rank股票评级系统有着出色的外部审计业绩记录,Zacks Rank 1的股票自1988年以来平均年收益率为25%[4] 根据相关目录分别进行总结 公司情况 - 对于截至2024年12月的财年,该银行预计每股收益为1.23美元,同比增长0.8%[5] - 分析师一直在不断上调对NatWest的盈利预测,过去3个月内,该公司的Zacks共识预测已上升26.2%[5] 行业趋势 - 与倾向于给出有利推荐的华尔街分析师不同,Zacks评级系统在任何市场环境下都保持买入和卖出评级的均衡比例[6][7] - 被评为Zacks Rank 1的股票属于Zacks覆盖股票中前5%,表明其盈利预测修正优势突出,有望在短期内实现超越市场的收益[7]

文章核心观点 - 动量投资是跟随股票近期趋势交易 ，目标是实现及时且盈利的交易 ，Zacks动量风格评分可辅助判断股票动量 ，NatWest Group动量风格评分为B ，Zacks排名为2（买入） ，是值得关注的短期潜力股 [1][2][3][4] 动量投资理念 - 动量投资是跟随股票近期趋势 ，“做多”时投资者“高价买入 ，期望更高价卖出” ，利用股价趋势是关键 [1] Zacks评分体系 - Zacks动量风格评分可解决判断股票动量难的问题 ，风格评分是对Zacks排名的补充 ，研究显示Zacks排名1（强力买入）和2（买入）且风格评分为A或B的股票未来一个月表现优于市场 [2][4] NatWest Group股价表现 - 过去一周 ，公司股价上涨5.9% ，同期Zacks外国银行行业上涨4.53% ；过去一个月 ，公司股价上涨3.29% ，行业上涨1.28% [6] - 过去一个季度 ，公司股价上涨11.1% ，过去一年上涨58.44% ，而同期标准普尔500指数分别仅上涨5.31%和28.61% [7] NatWest Group交易情况 - 公司过去20天平均交易量为2703379股 ，交易量可建立价格与交易量基线 ，上涨且交易量高于平均通常是看涨信号 [8] NatWest Group盈利预期 - 过去两个月 ，全年盈利预测有1个上调 ，无下调 ，共识预测从0.98美元提高到1.05美元 ；下一财年 ，有1个预测上调 ，无下调 [10]

文章核心观点 - 投资者可考虑投资NatWest Group因其被Zacks评级系统升级为买入评级 评级升级反映盈利预期上升或带来买盘压力和股价上涨 [1][3] 评级系统优势 - Zacks评级系统仅基于公司盈利情况 对个人投资者有用 因华尔街分析师评级多受主观因素影响难实时衡量 [1][2] - Zacks评级系统使用与盈利预期相关的四个因素将股票分为五组 有经外部审计的良好记录 自1988年以来Zacks排名第一的股票平均年回报率达25% [7] - Zacks评级系统对超4000只股票维持买入和卖出评级比例相等 仅前5%为强力买入 前20%为买入 [9] 盈利预期与股价关系 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期波动强相关 机构投资者会根据盈利预期计算股票公允价值并买卖 导致股价变动 [4] - 跟踪盈利预期修正进行投资决策可能有回报 Zacks评级系统有效利用了盈利预期修正的力量 [6] NatWest盈利预期情况 - 该银行预计2024财年每股收益1.05美元 同比变化-13.9% [8] - 过去三个月Zacks对该公司的共识预期提高了8.8% [8] 投资建议 - NatWest升级为Zacks排名第二 处于Zacks覆盖股票前20% 暗示近期股价可能上涨 [10]

文章核心观点 - 动量投资围绕跟随股票近期趋势展开，目标是实现及时且盈利的交易，NatWest Group（NWG）动量风格评分为A，Zacks排名为2（买入），是值得关注的动量投资选择 [1][2][3] 动量投资概念 - 动量投资是跟随股票近期趋势，“做多”时投资者“买高卖更高”，利用股价趋势是关键 [1] 风格评分与排名 - Zacks动量风格评分有助于解决动量指标定义难题，风格评分是对Zacks排名的补充，研究显示Zacks排名1（强力买入）和2（买入）且风格评分为A或B的股票未来一个月表现优于市场 [2][3] 短期价格表现 - 短期价格活动是衡量股票动量的良好基准，将股票与行业对比可找出特定领域的优质公司 [4] - NWG过去一周股价上涨8.79%，同期Zacks外国银行行业持平；过去一个月股价上涨5.6%，优于行业0.02%的表现 [5] 长期价格表现 - 长期价格指标如过去三个月或一年的表现有助于筛选持续跑赢市场的股票 [6] - 过去一个季度NWG股价上涨9.25%，过去一年上涨46.21%，而同期标准普尔500指数分别仅上涨8.91%和20.56% [6] 交易成交量 - 20日平均交易量可建立良好的价量基线，成交量高于平均水平且股价上涨通常是看涨信号，反之则是看跌信号，NWG过去20天平均交易量为2729551股 [7] 盈利预期 - Zacks动量风格评分除价格变化外还考虑盈利预测修正趋势，NWG近期盈利预测修正情况良好 [8] - 过去两个月，全年盈利预测有1次上调无下调，过去60天共识预测从0.97美元提高到1.05美元；下一财年有1次预测上调无下调 [9]

文章核心观点 - 公司Q2业绩出色促使上调全年ROTE指引 但考虑到管理层维持长期盈利目标且部分当前盈利不可持续 同时同行劳埃德银行在类似估值下有更高中期盈利目标 因此维持对公司股票“持有”评级 [3][6][15] 分组1：股价表现 - 自5月以来公司股票持续上涨 跑赢欧洲金融股约17个百分点 [3] - 截至7月30日 公司总回报率为18.72% 而iShares MSCI欧洲金融ETF总回报率为1.59% [4] 分组2：Q2业绩情况 - Q2税前收入达17亿英镑 超出市场共识约4.4亿英镑 有形股本回报率达18.5% 高于上一季度的14.2%和分析师预期的13.4% [7] - Q2盈利因较低拨备大幅提升 英国经济韧性推动约4500万英镑拨备释放 超出分析师预期超2亿英镑 是盈利超预期的主要原因 [7] - 拨备前业绩表现稳健 拨备前营业利润达16.5亿英镑 超出市场共识约16% [11] - 运营费用是业绩较弱部分 核心费用仅略高于预期约0.6% [11] - 净利息收入同比下降约2.5% 但存款成本稳定在2.1% 生息资产收益率环比上升8个基点至4.75% 推动净息差环比上升5个基点至2.10% 超出市场共识9个基点 [11] 分组3：净息差展望 - 由于结构性对冲动态 净息差有进一步扩大空间 结构性对冲规模预计到年底从约1750亿英镑降至1700亿英镑 但五年期掉期利率高于当前投资组合赎回收益率 将在中期为净利息收入提供顺风 [12] 分组4：指引调整 - 因Q2业绩 公司将全年ROTE指引从“约12%”上调至“高于14%” 但管理层维持中期ROTE指引不变 [13] 分组5：估值情况 - 目前公司美国存托股票（ADS）交易价格为9.64美元 是第二季度有形账面价值每股的1.2倍多 虽高于5月的约1.1倍 但由于近期ROTE指引上调 股票实际更便宜 [14] - 若认为管理层13%以上的长期ROTE目标可信 基于10%的股权成本和1%的长期年化增长率 公司合理估值倍数约为1.35倍有形账面价值每股 对应2 - 3年目标价约为13.40美元 [14] - 同行劳埃德银行目前交易倍数相似 但中期ROTE指引高于15% 对潜在投资者而言是更好选择 [14][15]

财务数据和关键指标变化 - 收入为70亿英镑,成本为40亿英镑,税前利润为30亿英镑,归属普通股东利润为21亿英镑 [7] - 资产回报率为16.4% [7] - 第二季度收入为36亿英镑,同比增长5.2%,成本同比下降2.3%,税前利润为17亿英镑,归属普通股东利润为12亿英镑,资产回报率为18.5% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售银行、私人银行和商业及机构银行三大业务线收入均有增长,主要来自存款收入和费用收入的增加 [26] - 零售银行抵押贷款收入下降趋势放缓,商业及机构银行贷款和融资费用以及支付服务费增加,私人银行管理费收入随资产管理规模增长而增加 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 客户存款总额增加52亿英镑至4,250亿英镑,非计息存款占比为32%,定期存款占比为17% [34][35] - 零售银行存款增长强劲,私人银行即时存款需求旺盛,商业及机构银行非计息存款和储蓄存款均有增长 [35] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于三大战略重点:有纪律的增长、全行简化和积极的资产负债表及风险管理 [14] - 通过有机增长和并购活动,公司在目标领域持续扩大市场份额,如收购Metro Bank的25亿英镑抵押贷款组合,完成与Sainsbury's的交易 [15][16][17] - 公司正在加快数字化转型,提升客户体验,如商业客户线上国际支付管理、外汇交易客户开户时间缩短、零售和商业客户的聊天机器人功能提升 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者和企业信心改善,反映在客户活动的良好表现 [8] - 英国经济表现优于年初预期,预计利率将在第三季度开始下降,通胀率将维持在2%左右,经济温和增长,失业率有所上升 [25] - 公司对2024年及未来前景更加乐观,预计2026年资产回报率将超过13% [23] 其他重要信息 - 公司宣布派发6便士的中期股息,同比增长9% [10] - 公司已完成2.4亿英镑的定向回购,并将在2024年进一步回购股票 [10][12] - 公司的普通股股数从8.9亿减少至8.3亿,每股有形净资产值增长16%至304便士 [13] - 公司的CET1资本充足率为13.6%,在目标范围内,通过盈利和积极的风险加权资产管理增加了资本 [9][47] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Raul Sinha提问** 询问存款利差的可持续性以及资本管理的情况 [50][51] **Paul Thwaite和Katie Murray回答** 存款利差的可持续性受到基准利率下降和存款价格竞争的影响,公司将继续保持存款管理的平衡 [53][56] 公司通过多种方式积极管理风险加权资产,如债务出售、信用额度管理等,未来仍有进一步优化的空间 [57][58][59] 问题2 **Alvaro Serrano提问** 询问对冲组合收益率的变化以及2024年收入指引的保守性 [61][62][63] **Katie Murray回答** 对冲组合收益率下降主要是由于机械化管理导致的,未来几年将带来较大的收入增长 [66][67] 2024年收入指引考虑了基准利率下降、客户行为变化和季节性因素,是谨慎合理的 [121][122][123] 问题3 **Jason Napier提问** 询问对冲组合收益的具体增长情况以及公司收入结构的理想状态 [82][83][84] **Paul Thwaite和Katie Murray回答** 对冲组合收益将在2024年增加约8亿英镑,2025年和2026年将进一步增长 [86][87] 公司专注于资产回报率,同时也在努力提升非利息收入占比,但需要平衡投资回报 [88][89][90][91]