财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度净销售额为2.799亿美元，较2020年第三季度的2.121亿美元增长32%，主要因各产品线和经营部门需求增加，以及原材料成本通胀转嫁带来的价格上涨 [4] - 2021年7月31日止三个月净收入为1370万美元，摊薄后每股收益0.41美元，2020年同期分别为1080万美元和0.33美元，增长主要源于销量增加和经营杠杆改善，但被本季度较高的税收、通胀压力和SG&A增加部分抵消 [6][7] - 本季度调整后EBITDA增长18.8%，达到3290万美元，2020年同期为2770万美元，增长主要源于销量增加带来的经营杠杆提升 [10] - 2021年7月31日止三个月经营活动提供的现金为1850万美元，2020年同期为4510万美元；本季度自由现金流为1230万美元，2020年第三季度为4070万美元，较低的自由现金流主要因库存余额增加 [11] - 截至2021年7月31日，年初至今经营活动提供的现金为4740万美元，2020年同期为4760万美元；年初至今自由现金流为3140万美元，2020年同期为2690万美元 [14] - 截至2021年7月31日，净债务与过去12个月调整后EBITDA的杠杆比率改善至0.2倍 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 北美门窗业务 - 第三季度收入1.478亿美元，较上年同期增长约21%，优于2021年6月30日止日历季度Ducker窗户出货量14.2%的增长，主要因各产品线需求强劲、纱窗业务份额增加、乙烯基挤出资产产能利用率提高以及指数和附加费定价上涨 [31][32] - 本季度调整后EBITDA为1830万美元，较上年同期增长约2.4%，主要因销量相关的经营杠杆、年度定价调整实施、运营改善和较低的SG&A，但被指数定价的时间滞后和较高的加班利用率抵消 [33] - 2021财年前九个月，该业务收入4.221亿美元，调整后EBITDA为5520万美元，同比分别增长23.6%和38.1%，调整后EBITDA利润率较2020财年前九个月扩大约340个基点 [34] 欧洲门窗业务 - 第三季度收入7110万美元，较上年增加3280万美元，约86%，排除外汇影响后约为68%，因去年5月部分欧洲工厂关闭 [35] - 本季度调整后EBITDA为1440万美元，较上年增加670万美元，主要因去年疫情影响、销量相关的经营杠杆和定价行动抵消了通胀压力 [37] - 年初至今，收入1.819亿美元，调整后EBITDA为3800万美元，利润率较去年前九个月扩大约540个基点 [37] 北美橱柜组件业务 - 第三季度净销售额6190万美元，较上年增加1000万美元，约19%，主要因有利的指数定价和高订单需求 [38] - 本季度调整后EBIT为250万美元，较上年减少60万美元，主要因合同定价指数的时间滞后对利润率造成压力，但较高销量带来的经营杠杆和某些产品的额外价格上涨部分抵消了通胀影响 [38][39] - 年初至今，时间滞后影响调整后EBITDA 640万美元，若调整通胀影响，该业务利润率年初至今将扩大约400个基点，运营改善和销量相关的杠杆收益有助于抵消与时间相关的材料影响 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场，门窗需求依然强劲，供应链压力导致客户积压订单增加，终端消费者交货时间延长；橱柜组件需求也持续强劲，行业平均积压天数从上年的37.7天升至66.9天 [22][23] - 欧洲市场，尽管夏季通常因假期旅行需求略有下降，但英国和欧洲对公司产品的需求仍持续强劲，玻璃短缺限制了欧洲和英国窗户制造商的产量，这一趋势预计将持续到财年末 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 短期内，公司将继续专注于偿还债务和积累现金，同时评估潜在的战略收购机会，以促进增长和提升利润率 [42][43] - 公司正在评估2022财年的资本配置战略，预计2022年资本支出可能会增加，以支持增长计划 [87] - 公司考虑在橱柜业务中增加新设施，目前正在进行选址工作 [83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对产品需求前景保持乐观，但预计通胀、劳动力成本和供应链挑战将在今年第四季度继续对利润率造成压力，公司将通过指数定价、附加费和价格上涨将这些成本转嫁给客户，但存在时间滞后 [16] - 尽管面临短期供应和通胀压力，公司的季度和年初至今的收入、净收入、调整后EBITDA和每股收益仍超过2020年，公司有信心利用各种途径为股东创造价值，对未来持乐观态度 [44] 其他重要信息 - 2021年6月10日，英国税率从19%提高到25%，将于2023年4月1日或之后的纳税年度生效，公司在第三季度按新税率重新计量了将于2023年转回的递延税项资产和负债，预计今年税率约为28% [8][9] - 公司重申2021财年净销售额指引约为10.4亿 - 10.6亿美元，调整后EBITDA为1.25亿 - 1.3亿美元 [17] - 德国海因斯贝格工厂7月下旬因洪水受灾，但在14天内恢复满负荷运营，未影响客户，预计成本影响约30万美元，无实际收入损失，只是订单推迟 [20][21][106] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关键投入和供应链限制情况，以及飓风艾达的早期迹象 - 北美门窗业务中，化学相关产品的定价和供应问题仍较严重，乙烯裂解厂相关产品持续面临通胀压力；飓风艾达影响尚不确定，供应基地设施未受影响，但物流和运输能力仍在评估中；硬木价格通胀率似乎在放缓；欧洲情况基本不变 [50][51][52] 问题2: 基于今年至今或计划的价格上涨，对2022财年营收增长的影响 - 公司仍在评估2022年前景，因价格上涨包括结构性价格和附加费，且与通胀相关，若价格下降，营收可能受负面影响，目前无法给出准确预测，但预计若通胀缓和，2022年盈利能力将改善 [53][54] 问题3: 公司杠杆率低且现金充裕，是否会更积极进行股票回购 - 公司短期战略是继续偿还债务和积累现金，因可能存在潜在并购机会；虽认为公司股价被低估，但股票流通量低，股票回购优先级较低，若有合适机会，董事会仍有授权进行回购 [56][57][58] 问题4: 北美门窗业务的利润率挑战排序 - 目前最大挑战是树脂和硅胶等受原料价格驱动的产品，短期内财务方面比劳动力问题影响更大 [65] 问题5: 飓风艾达对墨西哥湾沿岸的潜在影响 - 主要供应商设施未受影响是好消息，但港口和物流链仍有拥堵，短期内获取材料可能有困难，但预计对供应的长期影响不大 [66] 问题6: 除指数定价外，公司将价格上涨转嫁给客户以抵消劳动力成本的能力和信心 - 公司已推动价格上涨以抵消劳动力成本，这是结构性变化，客户和供应商都在适应新的劳动力市场；公司目标是保持利润率中性，与客户坦诚沟通，且已成功实现价格上涨 [68] 问题7: 北美门窗业务因行业挑战损失的销量或营收，以及需求的可见性和前景 - 由于客户发货能力受安装劳动力、其他组件供应等多种因素影响，难以评估损失的营收；但从长期看，这将延长行业周期，公司对市场前景仍持乐观态度 [76][77] 问题8: 门窗业务产品销售组合是否有重大变化，是否从高品质节能窗安装中受益 - 公司间隔条产品从入门级到高端都有，各产品线需求都很强劲，表明新建筑和维修改造市场都很活跃，订单交付时间延长也反映了客户和建筑商满足安装需求的能力受限 [78] 问题9: 橱柜业务中，客户对采购趋势的看法，公司承接更多市场份额的能力，以及定价能力和未来价格追赶情况 - 公司承接更多业务量的能力取决于招聘劳动力的成功与否，目前机器产能充足，招聘调整初见成效；公司有定价权，但需考虑市场情况，与客户保持合作；公司正在考虑增加新的橱柜设施，目前处于选址阶段 [81][82][83] 问题10: 今年大宗商品价格上涨带来的价格/成本压力，明年利润率提升是否需要价格回落或稳定 - 今年公司一直在追赶价格上涨，原材料价格至少稳定将有帮助，但真正改善利润率需要价格下降；预计今年底到明年初价格将稳定，明年盈利能力将更好，需求也很强劲 [84] 问题11: 公司承接更多业务量的能力是针对所有业务还是仅橱柜业务，以及资本支出是否需要增加 - 关于承接更多业务量，橱柜业务主要受劳动力驱动，北美门窗业务中纱窗部分部分受劳动力和新市场开拓影响，整体增长受原材料获取能力限制；预计2022年资本支出可能因增长计划而增加，公司现金流量支持这一计划，有利于实现良好增长 [86][87] 问题12: 如何考虑未来库存的增量投资 - 预计库存会增长，目前公司会尽可能获取原材料，目标是建立一定水平的成品库存以提高填充率和减少积压订单，这将是2022年和可能2023年的现金使用方向之一 [88] 问题13: 公司积压订单减少到正常水平的时间预期 - 由于缺乏可见性，预计整个行业需要12 - 18个月才能减少积压订单，这一现象将延长行业周期数年 [89] 问题14: 请说明北美乙烯基挤出业务价格合同的指数情况，以及与2012 - 2013年周期的差异 - 北美乙烯基挤出业务的指数基于CDI，根据客户不同，约80%的指数涨跌会转嫁给客户，公司承担一定比例；管理层无法提供2012 - 2013年的详细情况 [94][95][96] 问题15: 橱柜业务中预计收回的640万美元成本通胀是否准确，以及业务中价格和销量的占比情况 - 预计收回的640万美元成本通胀准确，这是由于指数时间滞后造成的，未来会在收入和利润中体现；硬木定价基于明确简单的指数，与销量相关，价格因素占主导 [97][98][100] 问题16: 公司如何考虑资本部署与资本成本和回报的关系，为何继续在橱柜业务投资 - 公司从整体上考虑资本部署，过去几年公司的投资资本回报率已显著高于平均资本成本，未来将继续根据这些指标评估所有机会 [102][103] 问题17: 德国洪水对营收的量化影响，以及营收和EBITDA指引的趋势 - 公司通过库存满足了需求，有一两周的延迟，成本影响约30万美元，无实际收入损失，只是订单推迟；营收预计趋向指引范围上限，EBITDA预计趋向指引范围下限，主要考虑通胀和劳动力等因素 [106][108]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年7月31日，公司总资产为7.19192亿美元，较2020年10月31日的6.91585亿美元增长4%[10] - 2021年第三季度净销售额为2.79877亿美元，较2020年同期的2.12096亿美元增长32%；前九个月净销售额为7.80381亿美元，较2020年同期的5.96168亿美元增长31%[12] - 2021年第三季度净利润为1367.9万美元，较2020年同期的1083.3万美元增长26%；前九个月净利润为3608.2万美元，较2020年同期的1634.4万美元增长121%[12] - 2021年前九个月经营活动产生的现金流量为4743.5万美元，2020年同期为4756.1万美元，基本持平[17] - 2021年前九个月投资活动使用的现金流量为1286.8万美元，较2020年同期的2054.2万美元减少37%[17] - 2021年前九个月融资活动使用的现金流量为4348万美元，较2020年同期的1739.4万美元增加150%[17] - 截至2021年7月31日，现金及现金等价物为4366.3万美元，较期初的5162.1万美元减少15%[10][17] - 2021年第三季度基本每股收益为0.41美元，前九个月为1.09美元；2020年同期分别为0.33美元和0.50美元[12] - 2021年第三季度稀释每股收益为0.41美元，前九个月为1.08美元；2020年同期分别为0.33美元和0.50美元[12] - 2021年第三季度现金股息每股0.08美元，前九个月为0.24美元，与2020年同期持平[12] - 截至2021年7月31日的九个月，公司净收入分别为785.2万美元、1455.1万美元和1367.9万美元[18] - 截至2020年7月31日的九个月，公司净收入分别为1万美元、550.1万美元和1083.3万美元[20] - 2021年1 - 7月，公司普通股股息均为每股0.08美元，各期股息支出分别为263.7万美元、269.3万美元和268.7万美元[18] - 2020年1 - 7月，公司普通股股息均为每股0.08美元，各期股息支出分别为265.9万美元、262.8万美元和262.3万美元[20] - 截至2021年7月31日，公司股东权益为4.05389亿美元[18] - 截至2020年7月31日，公司股东权益为3.39938亿美元[20] - 截至2021年7月31日的三个月和九个月，公司净销售额分别为2.79877亿美元和7.80381亿美元，而2020年同期分别为2.12096亿美元和5.96168亿美元[35] - 截至2021年7月31日和2020年10月31日，公司存货净额分别为9349.3万美元和6118.1万美元[40] - 截至2021年7月31日的九个月，公司商誉账面价值从1.46154亿美元增加到1.50487亿美元[41] - 截至2021年7月31日和2020年10月31日，公司可摊销无形资产的账面价值分别为2.26031亿美元和2.32135亿美元[42] - 2021年7月31日止的三个月和九个月，公司无形资产摊销费用分别为300万美元和970万美元，2020年同期分别为340万美元和1080万美元[42] - 截至2021年7月31日和2020年10月31日，公司长期债务分别为7243.9万美元和1.16728亿美元[44] - 截至2021年7月31日，公司在2018年信贷安排下有5800万美元借款，加权平均借款利率为1.43%，2020年同期为2.62%[50] - 2021年7月31日止的三个月和九个月，公司养老金净成本分别为 - 5.3万美元和 - 15.8万美元，2020年同期分别为9万美元和57.2万美元[51] - 公司预计2021年9月向养老金计划缴款约50万美元[52] - 截至2021年7月31日和2020年10月31日，补充福利计划负债分别约为280万美元和260万美元，递延薪酬计划负债分别约为360万美元和330万美元[53] - 2021年和2020年前九个月持续经营业务的估计年度有效税率分别为32.5%和29.7%[54] - 2021年影响有效税率的主要离散项目包括英国公司税率从19%提高到25%导致的310万美元递延所得税资产和负债计量、与股权薪酬奖励归属或行使相关的60万美元费用以及上一年度应计项目和相关递延税款调整的60万美元收益；2020年有效税率主要受与股权薪酬奖励归属或行使相关的50万美元离散费用影响[54] - 截至2021年7月31日，不确定税务立场负债为50万美元，其中包括20万美元利息和罚款[55] - 截至2021年7月31日和2020年10月31日，某些州净营业亏损的估值备抵均为150万美元[56] - 2021年和2020年前九个月非员工董事分别获得28,826和25,326个受限股票单位，授予日公允价值分别为每股18.79美元和19.02美元；截至2021年7月31日，有21,774个非归属受限股票单位；2021年前九个月支付80万美元结算归属受限股票单位，2020年同期无相应支付[72] - 2021年7月31日止三个月和九个月，其他净收入情况：2021年三个月为18.8万美元，九个月为64.5万美元；2020年三个月为 - 22万美元，九个月为11.6万美元[83] - 2021年7月31日止三个月和九个月，公司分配的企业一般和行政费用分别为490万美元和1560万美元，上一年同期分别为520万美元和1540万美元[84] - 2021年7月31日止三个月和九个月，公司总净销售额分别为2.79877亿美元和7.80381亿美元，2020年同期分别为2.12096亿美元和5.96168亿美元[87] - 2021年7月31日和2020年10月31日，公司总资产分别为7.19192亿美元和6.91585亿美元[87] - 2021年和2020年7月31日止三个月和九个月，公司净收入分别为1367.9万美元、1083.3万美元、3608.2万美元和1634.4万美元[89] - 2021年Q3基本每股收益0.41美元，2020年同期为0.33美元；2021年前9个月基本每股收益1.09美元，2020年同期为0.50美元[92] - 2021年Q3摊薄后每股收益0.41美元，2020年同期为0.33美元；2021年前9个月摊薄后每股收益1.08美元，2020年同期为0.50美元[92] - 2021年7月31日止三个月，公司净销售额2.799亿美元，较2020年同期的2.121亿美元增加6780万美元，增幅32%[114] - 2021年7月31日止三个月，公司净利润1370万美元，较2020年同期的1080万美元增加290万美元，增幅27%[114] - 2021年7月31日止九个月，公司净销售额7.804亿美元，较2020年同期的5.961亿美元增加1.843亿美元，增幅31%[131] - 2021年7月31日止九个月，公司净利润3610万美元，较2020年同期的1630万美元增加1980万美元，增幅121%[131] - 2021年7月31日止三个月，公司利息费用减少60万美元，主要因利率降低和未偿还借款减少[129] - 2021年7月31日止三个月，公司所得税费用增加310万美元，主要因英国公司税率从19%提高到25%[130] - 2021年前9个月，利息费用减少230万美元，所得税费用增加1050万美元，有效税率从29.7%升至32.5%[145][146] - 2021年和2020年前9个月，公司分别汇回1770万和1260万美元的外国现金[150] - 2021年前9个月，经营活动提供现金减少20万美元，投资活动使用现金减少760万美元，融资活动使用现金增加2610万美元[151][152][153] - 2021年7月31日，公司在外国的现金余额总计1680万美元[154] 公司业务板块相关情况 - 公司业务分为三个可报告业务板块，产品包括门窗组件、厨房和浴室橱柜组件等[22] - 公司有三个可报告业务板块：北美门窗、欧洲门窗和北美橱柜组件[103] - 2021年7月31日止三个月，北美门窗业务净销售额1.477亿美元，较2020年同期的1.224亿美元增加2530万美元，增幅21%[115] - 2021年7月31日止三个月，欧洲门窗业务净销售额7120万美元，较2020年同期的3820万美元增加3300万美元，增幅86%[119] - 2021年7月31日止三个月，北美橱柜组件业务净销售额6190万美元，较2020年同期的5190万美元增加1000万美元，增幅19%[122] - 2021年前9个月，北美门窗业务净销售额增加8060万美元，即24%，运营收入增加1900万美元，即89%[132] - 2021年前9个月，欧洲门窗业务净销售额增加7770万美元，即75%，运营收入增加2080万美元，即229%[136] - 2021年前9个月，北美橱柜组件业务净销售额增加2690万美元，即18%，运营亏损减少210万美元，即62%[139] - 2021年前9个月，未分配公司及其他业务净销售额减少90万美元，即43%，运营亏损增加1440万美元，即4800%[142] 公司市场与行业相关情况 - 公司在北美和英国有主要客户群，通过英国和德国的运营工厂及其他国家的销售营销活动服务国际市场[22] - 2021年8月，NAHB预测2021 - 2023年住房开工量为160万套[109] - 2021年8月，Ducker预测2021年窗户总发货量增长约10.2%，2022年约3%，2023年约2% [109] - 2021年8月，Catalina Research估计美国住宅半定制橱柜需求2021年增长18.9%，2022年增长6.4% [109] 公司风险相关情况 - 公司部分商品受价格波动影响，虽有价格调整机制但仍有风险[110] - 2021年初，英国与欧盟达成100%关税自由化贸易协定，过渡期原材料进口交货时间可能延长[111] - 公司优先保障员工、客户等安全，疫情期间继续供应产品，但可能因疫情局部停产[104][106] - 2020年10月31日止年度，英国业务约占公司总销售额的15%[112] 公司会计政策与内部控制相关情况 - 公司在产品转移给客户时确认收入，估计销售退货和保修准备金[26][28] - 公司将运输和处理服务作为履行服务，相关成本计入销售成本[31] - 公司为应收账款建立信用损失备抵，采用特定储备和基于账龄类别的储备两种方法确定[36] - 公司于2020年11月1日采用新会计指引，对合并财务报表无重大影响[93] - 公司关键会计政策和估计在2021年前9个月无重大变化，但可能需修订与新冠疫情经济和业务影响相关的会计估计和判断[156][157] - 公司于2020年11月1日采用FASB于2016年6月发布的会计准则更新ASU 2016 - 13，对合并财务报表无重大影响[159] - 截至2021年7月31日，公司披露控制和程序有效[169] - 最近一个财季，公司财务报告内部控制无重大变化[170] 公司股权与薪酬相关情况 - 2021年前九个月非归属受限股票奖励活动中，2020年10月31日非归属数量为187,500股，授予73,300股，归属44,400股，2021年7月31日非归属数量为216,400股；2021年和2020年前九个月归属受限股票奖励的总加权平均授予日公允价值分别为90万美元和110万美元；截至2021年7月31日，未摊销受限股票奖励的总未确认薪酬成本为180万美元，预计在剩余加权平均归属期1.9年内确认[67] - 2021年前九个月股票期权活动中，2020年10月31日未行使数量为1,095,329股，行使865,393股，失效/过期2,500股，2021年7月31日未行使数量为227,436股；2021年和2020年前九个月行使股票期权的总内在价值分别为420万美元和50万美元；2020年前九个月归属股票期权的加权平均授予日公允价值为40万美元[69] - 自2019财年结束起，绩效股票奖励以净资产回报率为归属条件，100%以现金支付，作为负债核算，根据绩效条件的实现情况，0% - 200%的授予绩效股票可能最终归属[73][74] - 2020计划下授权授予的普通股总数为3,139,895股[65] - 2021年7月31日止三个月和九个月，公司就2021年7月31日尚未支付的绩效股票奖励预期支出分别记录了70万美元和400万美元的薪酬费用，20

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度净销售额为2.704亿美元，较2020年第二季度的1.875亿美元增长44.2%，主要因各产品线需求增加和价格上涨 [5] - 2021年前六个月收入较2019年同期增长20.6% [6] - 2021年4月30日止三个月净收入为1460万美元，摊薄后每股0.43美元，2020年同期为550万美元，摊薄后每股0.17美元，主要因销量增加和经营杠杆改善，但被SG&A增加部分抵消 [6] - 本季度调整后EBITDA增至3220万美元，较去年同期的2180万美元增长47.7%，综合调整后EBITDA利润率扩大约30个基点 [6] - 2021年4月30日止三个月经营活动提供的现金为3240万美元，2020年同期为610万美元；本季度自由现金流为2780万美元，去年第二季度基本为零 [7] - 截至2021年4月30日，经营活动提供的现金为2900万美元，去年同期为250万美元；自由现金流为1920万美元，去年同期为负1280万美元 [7] - 公司预计2021年净销售额为10.4 - 10.6亿美元，调整后EBITDA为1.25 - 1.3亿美元，折旧约3300万美元，摊销约1400万美元，SG&A约1.15亿美元，利息费用250 - 300万美元，税率约27%，资本支出3000 - 3500万美元，自由现金流6000 - 6500万美元 [8] - 第三季度综合净销售额预计同比增长28% - 30%，但实现调整后EBITDA利润率有挑战；第四季度综合净销售额预计同比增长约10%，但不期望实现利润率扩张 [9] - 全年综合净销售额预计同比增长约23%，调整后EBITDA利润率维持在12%左右 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 北美门窗业务 - 第二季度收入1.461亿美元，较去年同期增长约35%，调整后EBITDA为2060万美元，较去年同期增长约54.1% [16] - 前六个月收入2.743亿美元，调整后EBITDA为3690万美元，分别增长25.2%和67.9%，调整后EBITDA利润率扩大约340个基点 [16] 欧洲门窗业务 - 第二季度收入6170万美元，较去年同期增加3250万美元，约111%，剔除外汇影响后约92%；调整后EBITDA为1290万美元，比去年同期多1000万美元 [17] - 年初至今收入1.107亿美元，调整后EBITDA为2360万美元，利润率较去年上半年扩大约840个基点 [17] 北美橱柜组件业务 - 第二季度净销售额6360万美元，较去年同期增加1290万美元，约26%；调整后EBITDA为300万美元，较去年同期增长21.6% [18] - 年初至今，硬木价格快速上涨使调整后EBITDA减少170万美元，若剔除通胀影响，利润率可扩大约180个基点；运营改善和销量杠杆收益使利润率扩大约150个基点 [19] 各个市场数据和关键指标变化 北美住宅市场 - 新建和维修改造市场需求强劲，门窗需求稳定，OEM客户对消费者的交货时间延长，积压订单增加 [13] - 半定制橱柜市场表现优于现货市场 [13] 英国和德国市场 - 产品需求强劲，市场缓慢重新开放，旅行限制和住房供应不足有利于需求增长 [14] - 英国和欧洲可能面临玻璃供应短缺问题，或对下半年产品销售构成阻力 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于运营卓越项目和其他提高投资回报率和现金流生成能力的举措，以应对通胀压力和劳动力短缺挑战 [12] - 资本部署战略不变，目标是实现无债务，将机会性评估股票回购，并继续投资于增加收入和提高ROIC的项目 [21] - 董事会批准德国间隔条工厂的产能扩张项目，公司正在评估北美屏幕和橱柜组件业务的额外产能项目，但最早明年才能受益 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司各产品线需求强劲，运营表现出色，但面临通胀和劳动力短缺挑战 [12] - 对所有服务市场的宏观经济状况保持乐观，但通胀和劳动力短缺仍是挑战 [14] - 公司成功转嫁价格上涨压力，通过增加销量实现经营杠杆，对全年实现低20%的收入增长和维持低12%的调整后EBITDA利润率有信心 [22] 其他重要信息 - 本季度未分配公司及其他成本为430万美元，较去年同期增加720万美元，主要因基于股票的薪酬费用、运营激励应计和更正常化的医疗费用增加 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请按业务板块详细说明价格和数量对增长的贡献 - 公司表示难以立即提供详细数据，销量是主要驱动因素，北美主要通过主要原材料的合同转嫁定价，欧洲则需自行向客户提价，后续可线下沟通获取更多细节 [24][25] 问题2: 欧洲市场强劲是否因住房存量不足推动维修改造市场，以及对未来两个季度后的可见性如何 - 公司认为住房供应不足、旅行限制和可自由支配收入增加是主要驱动因素，短期内不会减弱；未来两个季度前景乐观，但之后的可见性有限，取决于原材料供应情况 [26] 问题3: 北美新屋积压订单创新高，公司是否受益于人们选择翻新而非购买新房 - 公司表示由于新房开工不足、建筑商短缺和现有房屋库存处于历史低位，人们被迫进入维修改造市场，公司及其客户都从中受益 [28][29] 问题4: 能否谈谈劳动力短缺问题 - 公司称劳动力短缺是各行业普遍面临的挑战，供应链各环节都受影响；对部分州取消失业救济政策可能带来的缓解持谨慎乐观态度，但目前还无法确定 [31] 问题5: 玻璃供应成为供应链挑战，是否已纳入指导，情况如何 - 公司表示玻璃供应问题主要在英国和欧洲大陆，是新出现的问题，目前对指导的影响较小；若情况恶化，可能会产生影响，但未纳入指导 [32] 问题6: 各业务板块的市场份额变化是否对第二季度业绩或指导有贡献 - 公司称在劳动力短缺情况下，部分客户为提高产量，选择将非关键组件外包，这在屏幕和橱柜业务中影响最大，乙烯基业务相对复杂 [34] 问题7: 若住房市场多年保持强劲，是否会出现向外包的更大转变，从而推动未来两到三年的业绩 - 公司认为这种趋势在疫情前就已存在，人们希望优化产出、减少产能扩张和应对劳动力挑战，预计这种趋势将持续，带来较大的增长潜力 [36] 问题8: 北美门窗业务客户是否在建立库存 - 公司认为由于供应链压力，目前客户没有能力建立大量库存 [39] 问题9: 在住房开工水平平稳的情况下，公司是否仍能凭借维修改造业务和其他举措实现增长 - 公司对宏观经济数据有信心，认为即使新房建设下降，维修改造市场的基本面依然良好；公司还在通过优化现有资产、拓展相邻产品市场等举措寻求增长机会 [41] 问题10: 明年能否克服压力，随着业务增长扩大利润率 - 公司认为在北美橱柜组件业务中，随着硬木成本稳定或下降，有望从利润率角度受益 [44] 问题11: 欧洲业务4月的销售增长率是多少 - 公司表示同比来看，4月销售情况好于季度平均水平，去年4月和5月欧洲部分业务处于关闭状态 [46] 问题12: 对在欧洲继续转嫁价格的信心如何 - 公司认为与客户就原材料成本进行透明沟通后，定价讨论更加理性，有信心在需要时继续提价，并在价格回落时与客户分享 [47] 问题13: 橱柜业务价格上涨的合同滞后时间是多久，针对硬木的情况如何 - 公司称橱柜业务定价指数通常有90天的滞后，价格需上涨一定比例才会触发；从支付新价格到向客户转嫁价格存在约80天的差距，且在此期间价格可能进一步上涨；当价格稳定或下降时，公司将受益 [48][49] 问题14: 橱柜业务在需求强劲的情况下，是否有战略举措来承接订单 - 公司正在评估产能扩张，有望在不同地区增加产能，这不仅能增加收入，还能减轻运费和劳动力压力，近期可能会有相关消息公布 [53] 问题15: 公司正常化的SG&A费用率是多少 - 公司今年SG&A指导约为1.15亿美元，高于之前的1 - 1.05亿美元，主要因股价上涨导致基于股票的薪酬费用增加、医疗费用正常化和激励应计增加；未来正常化目标预计在9000 - 1亿美元之间 [57][58] 问题16: 门窗业务（欧洲和北美）是否存在限制利润率进一步提高的因素 - 公司认为目前处于通胀环境，若通胀缓解，在销量保持的情况下，经营杠杆将使利润率受益；同时，公司认为间隔条业务在提高能源效率方面有增长机会 [60][61] 问题17: 除价格成本滞后因素外，公司业务在明年增长时是否还有其他问题 - 公司认为通胀是目前面临的最大挑战，若没有通胀影响，公司凭借过去几年的运营改进和战略布局，将处于有利地位，有信心抓住未来机会 [63]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年4月30日，公司总资产为7.15572亿美元，较2020年10月31日的6.91585亿美元增长3.47%[9] - 2021年前六个月净销售额为5.00504亿美元，较2020年同期的3.84072亿美元增长29.01%[11] - 2021年前六个月净利润为2240.3万美元，较2020年同期的551.1万美元增长306.52%[11] - 2021年前六个月基本每股收益为0.68美元，较2020年同期的0.17美元增长300%[11] - 2021年前六个月经营活动提供的现金为2896万美元，较2020年同期的247.2万美元增长1071.52%[16] - 2021年前六个月投资活动使用的现金为813.4万美元，较2020年同期的1628万美元减少49.91%[16] - 2021年前六个月融资活动使用的现金为2427.2万美元，较2020年同期提供的6351.5万美元减少138.21%[16] - 截至2021年4月30日，现金及现金等价物为4925.8万美元，较2020年10月31日的5162.1万美元减少4.58%[9] - 2021年前六个月综合收益为3203.5万美元，较2020年同期的316.5万美元增长912.16%[13] - 截至2021年4月30日，股东权益为3.95097亿美元，较2020年10月31日的3.55759亿美元增长10.94%[9] - 截至2020年4月30日六个月，公司股东权益从2019年10月31日的330,187千美元降至323,957千美元[18] - 2021年和2020年截至4月30日三个月，净销售额分别为270,357千美元和187,475千美元；六个月净销售额分别为500,504千美元和384,072千美元[33] - 2021年第一季度净销售额2.704亿美元，较2020年同期的1.875亿美元增长8290万美元，增幅44%[109] - 2021年第一季度营业利润2140万美元，较2020年同期的890万美元增长1250万美元，增幅140%[109] - 2021年第一季度净收入1460万美元，较2020年同期的550万美元增长910万美元，增幅165%[109] - 2021年第一季度销售成本增加2730万美元，即32%，主要因销量增加[111] - 2021年第一季度销售、一般和行政费用增加320万美元，即32%，主要因薪酬和一般费用增加[111] - 2021年第一季度折旧和摊销费用减少110万美元[112] - 2021年第一季度净销售额增加3240万美元，即111%，主要因销量、外币汇率和基价上涨[113] - 2021年第一季度运营收入增加960万美元，即1600%[113] - 2021年上半年净销售额增加1.164亿美元，即30%[124] - 2021年上半年运营收入增加2230万美元，即205%[124] - 2021年上半年净收入增加1690万美元，即307%[124] - 2021年上半年所得税费用增加440万美元，对应税前收入增加[123] - 2021年上半年利息费用减少100万美元，因利率和借款减少[122] - 2021年4月30日止六个月，公司利息费用较2020年同期减少170万美元[137] - 2021年4月30日止六个月，公司所得税费用为990万美元，有效税率30.6%；2020年同期所得税费用为260万美元，有效税率31.7%[138] - 2021年和2020年4月30日止六个月，公司分别汇回880万和310万美元外国现金[142] - 2021年4月30日止六个月，经营活动提供现金2900万美元，较2020年同期增加2650万美元[143] - 2021年4月30日止六个月，投资活动使用现金810万美元，较2020年同期减少820万美元[144] - 2021年4月30日止六个月，融资活动使用现金2430万美元，包括3060万美元净债务偿还、530万美元股息支付和400万美元库存股回购[145] 各业务线数据关键指标变化 - 2021年和2020年截至4月30日三个月，北美门窗业务美国区窗业务销售额分别为128,218千美元和95,791千美元[33] - 2021年和2020年截至4月30日六个月，欧洲门窗业务国际窗业务销售额分别为92,189千美元和55,829千美元[33] - 2021年和2020年截至4月30日三个月，北美橱柜组件业务美国非窗业务销售额分别为60,388千美元和47,540千美元[33] - 2021年和2020年截至4月30日六个月，北美橱柜组件业务美国非窗业务销售额分别为110,890千美元和93,989千美元[33] - 2021年4月30日止三个月，北美门窗业务净销售1.46143亿美元、运营收入1578.3万美元；欧洲门窗业务净销售6165.7万美元、运营收入1025万美元；北美橱柜组件业务净销售6356.2万美元、运营亏损28.4万美元等[84] - 2021年4月30日止六个月，北美门窗业务净销售2.74259亿美元、运营收入2698.6万美元；欧洲门窗业务净销售1.10748亿美元、运营收入1843.7万美元；北美橱柜组件业务净销售1.17556亿美元、运营亏损29.7万美元等[84] - 截至2021年4月30日，北美门窗业务总资产2.61311亿美元、欧洲门窗业务总资产2.38109亿美元、北美橱柜组件业务总资产1.75769亿美元等[84] - 北美门窗业务2021年第一季度净销售额1.462亿美元，较2020年同期的1.086亿美元增长3760万美元，增幅35%[110] - 北美门窗业务2021年第一季度营业利润1570万美元，较2020年同期的740万美元增长830万美元，增幅112%[110] - 2021年4月30日止六个月，北美橱柜组件净销售额为1.176亿美元，较2020年同期增加1690万美元，增幅17%[131] - 2021年4月30日止六个月，未分配公司及其他项目净销售额为 - 210万美元，较2020年同期减少50万美元，降幅31%[134] 资产相关数据变化 - 2021年4月30日，公司存货总额为84,557千美元，较2020年10月31日的67,665千美元有所增加[38] - 2021年4月30日，公司存货净额为80,365千美元，2020年10月31日为61,181千美元[38] - 截至2021年4月30日，商誉账面价值从2020年11月1日的146,154千美元增至150,302千美元，外币折算调整为4,148千美元[39] - 2021年4月30日可摊销无形资产总值为225,691千美元，累计摊销136,841千美元，较2020年10月31日总值减少6,444千美元，累计摊销减少2,226千美元[40] 债务相关数据变化 - 2021年4月30日和2020年10月31日长期债务分别为87,940千美元和117,420千美元，其中循环信贷额度分别为73,000千美元和103,000千美元[42] - 2018年循环信贷额度为3.25亿美元，期限5年至2023年10月18日，初始借款适用利率为LIBOR + 1.50%，未使用部分需支付承诺费[43] - 截至2021年4月30日，2018年循环信贷额度下借款7300万美元，未摊销债务发行成本70万美元，可用额度2.475亿美元，借款年利率1.36% [48] - 公司维持3.25亿美元的循环信贷安排，2021年4月30日，有4930万美元现金及等价物，信贷安排下有7300万美元未偿还[140][141] - 基于2021年4月30日可变利率债务余额，假设利率变动1%，每年将对经营结果产生约70万美元额外税前费用或信贷影响[155] 养老金及福利计划相关数据 - 2021年和2020年截至4月30日六个月养老金净定期成本分别为 - 105,000美元和563,000美元，2021年预计9月向养老金计划缴款约50万美元[49][50] - 截至2021年4月30日和2020年10月31日，补充福利计划负债分别约为280万美元和260万美元，递延补偿计划负债分别约为460万美元和330万美元[51] 税务相关数据 - 2021年和2020年截至4月30日六个月估计年度有效所得税税率分别为27.3%和25.8%，不包括离散项目[52] - 截至2021年4月30日，不确定税务立场负债为50万美元，对某些州税项目的税法和法规解释有关[53] - 截至2021年4月30日和2020年10月31日，某些州净营业亏损的估值备抵均为150万美元[54] 股权及激励相关数据 - 2020计划下授权授予的普通股总数为3,139,895股[63] - 截至2021年4月30日，未归属限制性股票奖励总数为216,400股，加权平均授予日公允价值为每股17.28美元；2021年和2020年上半年归属的限制性股票奖励总加权平均授予日公允价值分别为0.9百万美元和1.1百万美元[65] - 截至2021年4月30日，股票期权数量为234,936份，加权平均行使价格为19.22美元，加权平均剩余合约期限为3.8年，内在价值为1,896千美元；2021年和2020年上半年行使的股票期权总内在价值分别为4.2百万美元和0.5百万美元[67] - 2021年和2020年上半年非员工董事分别获得28,826和25,326份限制性股票单位，授予日公允价值分别为每股18.79美元和19.02美元；截至2021年4月30日，有21,774份未归属限制性股票单位；2021年上半年支付0.8百万美元结算归属的限制性股票单位[70] - 绩效股票奖励根据净资产回报率（RONA）归属，可归属比例为0% - 200%；2021年3月和6月结束的三个月及六个月分别记录薪酬费用0.6百万美元和3.3百万美元，2020年同期分别为0.1百万美元和减少0.4百万美元[72] - 绩效受限股票单位根据三年期绝对总股东回报率归属，可归属比例为0% - 150%；2021年上半年有32,322份绩效受限股票单位归属；2021年3月和6月结束的三个月及六个月分别记录薪酬费用约0.2百万美元和0.4百万美元，2020年同期分别为0.1百万美元和0.3百万美元[76] - 截至2021年4月30日，公司认为与2018年12月授予的绩效受限股票单位相关的91,460股可能归属[77] - 2021年上半年，库藏股期初余额为4,491,429股，授予限制性股票奖励减少73,300股，绩效受限股票单位归属减少32,322股，行使股票期权减少857,893股，回购库藏股增加157,051股，期末余额为3,684,965股[79] 其他收入及费用相关数据 - 2021年和2020年4月30日止三个月和六个月其他收入中，外币交易损益2021年三个月为 - 4000美元、六个月为 - 82000美元，2020年三个月为132000美元、六个月为83000美元；养老金服务收益2021年三个月为265000美元、六个月为530000美元，2020年三个月为127000美元、六个月为217000美元等[80] - 2021年4月30日止三个月和六个月公司分配的企业一般及行政费用分别为540万美元和1070万美元，2020年同期分别为460万美元和1020万美元[81] 财务报表准则相关 - 公司于2020年11月1日采用《财务工具 - 信用损失（主题326）》会计准则更新，对合并财务报表无重大影响[89] 行业预测相关 - 2021年5月预测2021年、2022年和2023年住房开工量分别为150万、160万和160万套[104] - 2021年5月预测2021年窗总发货量预计增长约8.5%，2022年和2023年预计各增长约2%，其中2021年新建筑发货量预计增长约13%，R&R发货量预计增长约4%[104] - 2021年5月预计美国住宅半定制橱柜需求2021年增长8.0%，2022年增长6.5%[104] 地区业务相关 - 2020年英国业务销售额约占公司总销售额的15%[107] - 2021年初英国与欧盟达成100%关税自由化贸易协定[106] 财务指标计算相关 - 2021年4月30日止三个月，公司运营收入2138万美元、利息费用64万美元、其他净收入26.5万美元、所得税费用645.4万美元、净收入1455.1万美元[85] - 2021年4月3

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度营收2.301亿美元，较2020年第一季度的1.966亿美元增长17.1%，主要因各产品线和运营部门产品需求增加 [5] - 截至2021年1月31日的三个月净收入790万美元，摊薄后每股收益0.24美元，2020年同期为1万美元，摊薄后每股收益0美元；本季度SG&A增加670万美元，部分抵消了净收入增长 [6] - 调整后，2021年第一季度净收入增至900万美元，摊薄后每股收益0.27美元，2020年第一季度为120万美元，摊薄后每股收益0.04美元 [7] - 调整后，本季度EBITDA增长55.4%至2430万美元，去年同期为1570万美元，主要因销量增加带来运营杠杆效应，调整后EBITDA利润率扩大约260个基点 [8] - 截至2021年1月31日的三个月，经营活动现金使用量为340万美元，2020年同期为370万美元；本季度未使用循环信贷额度，偿还银行债务500万美元，回购约190万美元股票 [9] - 截至2021年1月31日，净债务与过去12个月调整后EBITDA的杠杆比率维持在0.6倍 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 北美门窗业务 - 第一季度营收1.281亿美元，较上年第一季度增加1770万美元，约16%，因各产品线需求强劲、纱窗业务市场份额增加以及乙烯基挤出资产产能利用率提高 [26] - 调整后EBITDA为1640万美元，较上年第一季度增加770万美元，约88%，得益于销量相关运营杠杆、年度定价调整实施、运营改善和SG&A降低 [27] 欧洲门窗业务 - 第一季度营收4910万美元，较上年增加1230万美元，约34%，剔除外汇影响后约增加28%，因英国和欧洲大陆的维修和改造市场对乙烯基挤出产品和间隔条的需求持续强劲 [28] - 调整后EBITDA为1070万美元，利润率同比扩大约660个基点，销量相关影响、定价行动时机和运营改善抵消了季度末的通胀压力 [29] 北美橱柜组件业务 - 第一季度净销售额5400万美元，较上年增加400万美元，约8%，因新建筑和维修改造市场需求稳定 [30] - 调整后EBITDA为330万美元，利润率较上年扩大约330个基点，主要因销量增加和去年投入使用的新资产带来的收益 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美新建筑市场保持强劲，现有房屋销售健康，是维修和改造的关键指标；橱柜组件的半定制细分市场开始呈现高于现货细分市场的增长 [19][20] - 英国和德国对公司产品的需求依然强劲，尽管有严格的新冠相关措施，因国际市场基础设施老化、能源效率监管要求与公司产品契合，且消费者可自由支配收入从旅行和休闲活动转向家庭改善项目 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于运营卓越、优化现金流和提高各业务部门的投资回报率，以创造股东价值，抓住未来可能出现的机会 [18] - 公司将继续管理营运资金和产生现金，并在股票回购方面保持机会主义 [10] - 自动化是公司多年来的重点，将继续实施相关项目以减少劳动力需求，但由于设备供应商交货时间长，所有资本支出项目的时间都在延长 [69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对经济复苏持乐观态度，基于第一季度强劲业绩和与客户的持续沟通，上调全年预期，预计北美门窗业务销售增长约12%，北美橱柜组件业务增长约5%，欧洲门窗业务增长约22% [11] - 公司提供2021年全年指引，净销售额9.45 - 9.65亿美元，调整后EBITDA 1.12 - 1.22亿美元，折旧约3300万美元，摊销约1400万美元，SG&A约1.05亿美元，利息支出300 - 400万美元，税率26% - 27%，资本支出约3000万美元，自由现金流约6000万美元 [12] - 预计第二季度合并净销售额同比增长约25%，欧洲门窗业务可能实现最强劲的收入增长和利润率扩张；第三季度合并净销售额预计同比增长约12%，第四季度可能无增长；下半年实现利润率扩张可能面临挑战，因通胀压力、股票薪酬费用增加和医疗费用正常化 [14][15] - 公司认为宏观数据积极，运营执行良好，订单强劲，有信心在全年实现低两位数的收入增长，同时将调整后EBITDA利润率维持在低12%的水平，尽管通胀压力不断增加 [33] 其他重要信息 - 公司面临原材料成本通胀压力和运费上涨问题，北美主要原材料大多有合同转嫁机制，但有30 - 90天的滞后，欧洲和英国则需通过提价转嫁成本，且公司在这方面基本成功 [23][24] - 公司全球约有400个职位空缺，约占全球劳动力的10%，这导致部分工厂加班水平高、交货期延长，甚至在某些情况下进行客户分配，但劳动力紧张也为公司带来了市场份额和需求增加的机会 [25][57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度营收增长17%中，有多少是原材料价格转嫁的因素？全年营收指引增长的因素呢？ - 第一季度营收增长主要与需求和销量增加有关，定价在季度末开始发挥作用，全年来看，定价和原材料价格上涨将继续影响营收 [39] 问题2: 第一季度医疗索赔增加的金额是多少？全年预期如何？ - 第一季度医疗索赔同比增加160万美元，全年预计介于2019年和2020年平均水平之间，2020年因新冠限制较低 [40] 问题3: 推动欧洲需求增长的因素有哪些，如何排序？ - 主要因素一是欧洲基础设施老化，维修和改造市场对更换窗户的需求持续存在，且公司产品符合严格的能源效率法规；二是新冠限制导致人们无法旅行，将可自由支配收入用于家庭改善项目 [42][43] 问题4: 欧洲和北美需求驱动因素的关键差异是什么？ - 北美新建筑活动与维修和改造在安装劳动力方面存在竞争，而欧洲更侧重于维修和改造 [51] 问题5: 橱柜业务板块利润率提高330个基点，新资产的收益如何量化？与销量杠杆相比如何？新资产何时开始产生全年效益？ - 难以拆分新资产的具体效益，因为其融入了整体运营改善中；新资产于去年下半年安装，预计在第三季度末至第四季度开始产生全年效益 [53][55] 问题6: 劳动力限制对公司有何影响？是否减少了销售？哪些业务板块或产品受影响最大？ - 主要影响是劳动力成本增加和加班使用显著增加，极少情况下影响出货量；目前受影响最大的是橱柜组件工厂，尤其是明尼苏达州和威斯康星州地区 [67] 问题7: 目前资本支出中自动化投资的占比是多少？是否在增加？主要在北美橱柜业务还是其他板块？是否是资本支出指引的重要部分？ - 自动化多年来一直是公司的重点，目前有多个项目正在进行，但由于设备供应商交货时间长，所有资本支出项目的时间都在延长 [69] 问题8: 全球运输问题是否使橱柜制造商更多地选择内包生产？这是否成为趋势？是否有其他因素抵消？ - 这对公司是有利因素，国际货运成本增加使依赖进口产品的企业面临成本压力，而公司专注于本地采购和供应，目前主要关注工厂间和与客户间的运费成本 [77][78] 问题9: 北美门窗业务的市场增长速度与公司预期增长速度如何比较？窗户产品供应受限是否导致公司未来季度积压订单增加？ - 市场研究机构Ducker预计今年北美窗户出货量增长约6%，公司预计增长将显著高于市场，纱窗业务是主要驱动因素之一；窗户积压订单主要受安装劳动力限制，而非公司供应能力 [80][81] 问题10: 能源效率方面有何新进展？公司间隔条产品是否会从新法规中受益？ - 目前新政府上台时间尚短，预计未来会重新关注能源效率问题，但短期内暂无相关消息 [82] 问题11: 北美门窗业务中，IG、纱窗和型材业务的占比情况如何？ - 纱窗和配件业务占比可能略高于三分之一，IG业务表现良好，乙烯基业务占比相对较低 [89][92] 问题12: 2020年行业增长情况如何？公司纱窗业务的市场份额增长是新现象吗？原因是什么？ - 2020年行业增长略超2%；纱窗业务成功源于与客户合作，展示外包纱窗生产的好处，让客户专注于窗户制造和销售，以及2020财年末新工厂的开设，服务了此前服务不足的地区 [94][95] 问题13: 公司型材业务的出货量是否与行业增长率一致？价格转嫁是否有干扰？ - 公司型材业务增长与市场基本一致，公司专注于擅长的SKU，并探索非门窗领域对挤出乙烯基型材的应用，目前主要关注设备综合效率，优化生产以提高盈利能力 [99][100] 问题14: 公司目前产能与两三年前高峰时相比如何？ - 目前产能约为三四年前高峰时的60% [101] 问题15: 橱柜业务5%的增长预期是否合理？是否有上行空间？是否存在安装限制？ - 最大的限制因素是劳动力可用性，如果劳动力供应改善，可能有上行空间 [104] 问题16: 公司是否会更积极地使用剩余900万美元的股票回购授权？ - 公司第一季度回购了约190万美元股票，平均价格约25美元，表明公司认为目前股价仍被低估，未来将继续抓住机会进行股票回购 [109]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年1月31日，公司总资产为694,271,000美元，较2020年10月31日的691,585,000美元增长0.39%[9] - 2021年第一季度净销售额为230,147,000美元，较2020年同期的196,597,000美元增长17.07%[11] - 2021年第一季度运营收入为11,835,000美元，较2020年同期的1,980,000美元增长497.73%[11] - 2021年第一季度净利润为7,852,000美元，而2020年同期仅为10,000美元[11] - 2021年第一季度综合收入为16,452,000美元，较2020年同期的4,663,000美元增长252.82%[13] - 2021年第一季度经营活动使用现金3,395,000美元，较2020年同期的3,657,000美元减少7.16%[16] - 2021年第一季度投资活动使用现金5,182,000美元，较2020年同期的9,312,000美元减少44.35%[16] - 2021年第一季度融资活动使用现金567,000美元，而2020年同期提供现金5,038,000美元[16] - 截至2021年1月31日，现金及现金等价物为43,426,000美元，较期初的51,621,000美元减少15.87%[16] - 2021年第一季度基本每股收益为0.24美元，2020年同期无数据[11] - 2021年1月31日止三个月净销售额为2.30147亿美元，2020年同期为1.96597亿美元[32] - 2021年1月31日存货总值8.1614亿美元，净存货7.6076亿美元；2020年10月31日存货总值6.7665亿美元，净存货6.1181亿美元[37] - 2021年1月31日止三个月商誉期初余额1.46154亿美元，外币折算调整增加378.7万美元，期末余额1.49941亿美元[38] - 2021年1月31日可摊销无形资产账面总值2.25222亿美元，累计摊销1.33416亿美元；2020年10月31日账面总值2.32135亿美元，累计摊销1.39067亿美元[39] - 2021年1月31日止三个月无形资产摊销费用为340万美元，上年同期为370万美元[39] - 基于当前无形资产余额，2021 - 2025财年及以后估计摊销费用总计9180.6万美元[40] - 2021年1月31日长期债务总计1.12794亿美元，其中长期债务净额1.1209亿美元；2020年10月31日长期债务总计1.1742亿美元，其中长期债务净额1.16728亿美元[41] - 2021年和2020年截至1月31日的三个月，养老金计划的净定期养老金成本分别为 - 5.3万美元和44.8万美元[48] - 2020年9月公司向养老金计划缴款370万美元，预计2021年9月缴款约50万美元[49] - 截至2021年1月31日和2020年10月31日，补充福利计划负债分别约为270万美元和260万美元，递延补偿计划负债分别约为420万美元和330万美元[50] - 2021年和2020年截至1月31日的三个月，估计年度有效所得税税率分别为26.0%和20.5%（不包括离散项目）[52] - 截至2021年1月31日，不确定税务立场负债为50万美元，上年同期为60万美元[53] - 2021年1月31日和2020年10月31日，某些州净营业亏损的估值备抵为150万美元[54] - 2021年和2020年1月31日止三个月，其他收入净额分别为19.2万美元和3.6万美元[82] - 2021年和2020年1月31日止三个月，公司分配的企业一般及行政费用分别为520万美元和550万美元[83] - 2021年1月31日止三个月净销售额为230,147美元，2020年同期为196,597美元，同比增长17.07%[86] - 2021年1月31日止三个月折旧和摊销为11,015美元，2020年同期为12,905美元，同比下降14.64%[86] - 2021年1月31日止三个月营业利润为11,835美元，2020年同期为1,980美元，同比增长497.73%[86] - 2021年1月31日止三个月资本支出为5,246美元，2020年同期为9,312美元，同比下降43.66%[86] - 2021年1月31日总资产为694,271美元，2020年10月31日为691,585美元，增长0.39%[86] - 2021年1月31日止三个月净收入为7,852美元，2020年同期为10美元，同比大幅增长[87] - 2021年1月31日止三个月基本每股收益为0.24美元，稀释每股收益也为0.24美元[89] - 2021年1月31日止三个月与2020年同期相比，净销售额2.301亿美元，增长3350万美元，增幅17%；净利润790万美元，增长790万美元，增幅100%[110] - 2021年1月31日止三个月，公司所得税费用为340万美元，税前收入为1130万美元，有效税率30.4%；2020年同期所得税费用为40万美元，税前收入为40万美元，有效税率97.7%，所得税费用同比增加300万美元[125] - 截至2021年1月31日，公司现金及等价物为4340万美元，信贷安排下未偿还金额为9800万美元，未偿还信用证为450万美元，融资租赁及其他债务未偿还金额为1560万美元，信贷安排下可用金额为2.225亿美元[128] - 2021年和2020年1月31日止三个月，公司分别汇回100万和310万美元的外国现金，预计未来汇回多余现金用于偿还债务或满足营运资金需求[129] - 2021年和2020年1月31日止三个月，经营活动现金使用量分别为340万和370万美元，投资活动现金使用量分别为520万和930万美元，融资活动现金使用（提供）量分别为60万和500万美元[130] - 2021年1月31日止三个月，融资活动现金使用量为60万美元，包括净债务偿还550万美元、股息支付260万美元和库存股回购190万美元，股票期权行权所得1000万美元部分抵消现金使用[132] - 基于2021年1月31日的浮动利率债务余额，假设利率变动1%，公司每年经营业绩将产生约100万美元的额外税前费用或信贷[142] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司有三个可报告业务段，分别为北美门窗、欧洲门窗和北美橱柜组件[99] - 2021年1月31日止三个月与2020年同期相比，NA Fenestration净销售额1.281亿美元，增长1760万美元，增幅16%；运营收入1120万美元，增长960万美元，增幅600%[112] - 2021年1月31日止三个月与2020年同期相比，EU Fenestration净销售额4910万美元，增长1240万美元，增幅34%；运营收入820万美元，增长500万美元，增幅156%[116] - 2021年1月31日止三个月与2020年同期相比，NA Cabinet Components净销售额5400万美元，增长400万美元，增幅8%；运营亏损10万美元，亏损减少200万美元，减幅95%[118] - 2021年1月31日止三个月与2020年同期相比，Unallocated Corporate & Other运营亏损750万美元，增加680万美元，增幅971%[121] 公司会计政策及相关事项 - 公司按客户提供的确定采购订单核算合同，产品销售控制权转移时确认收入，估计销售退回和保修准备金[22][24] - 公司建立信用损失备抵金，采用特定准备金和按账龄类别百分比两种方法确定[33] - 2018年10月18日公司修订并延长信贷安排，获得3.25亿美元循环信贷额度，期限至2023年10月18日，初始借款利率为LIBOR + 1.50%[42] - 2018信贷工具规定增量循环信贷承诺最低本金为1000万美元，最高为1.5亿美元，还可通过周转贷款功能借款，上限为1500万美元或循环信贷承诺中的较低值[44] - 2018信贷工具要求综合利息覆盖率不低于2.25:1，综合杠杆率不高于3.25:1[45] - 截至2021年1月31日，公司在2018信贷工具下有9800万美元借款（减去未摊销债务发行成本80万美元），450万美元未偿还信用证，1560万美元主要来自融资租赁和其他债务，可用额度为2.225亿美元，借款年利率为1.37%，2021年和2020年截至1月31日的三个月加权平均借款利率分别为1.56%和3.27%[47] - 2020年11月1日公司采用新会计指引，对合并财务报表无重大影响[90] - 公司维持3.25亿美元的循环信贷安排，2023年到期，适用利率为LIBOR+1.25%至LIBOR+1.50%，每年股息支付上限为2000万美元，正直线摊销递延融资费用80万美元[127] - 公司于2020年11月1日采用FASB于2016年6月发布的会计准则更新，对合并报表报表无重大影响[138] - 截至2021年1月31日，公司披露控制和有效有效，最近一个财季财务报告内部控制无重大变化[148][149] - 公司未在本季度10 - Q报告中提交某些长期长期持有人持有人权利的文件，因相关授权总额总额超超公司及子公司合并总资产的10%[158] 公司股权相关事项 - 2021年截至1月31日的三个月，未归属限制性股票奖励活动中，10月31日未归属18.75万股，授予7.33万股，归属4.44万股，1月31日未归属21.64万股，归属的限制性股票奖励总加权平均授予日公允价值2021年和2020年分别为90万美元和110万美元，截至2021年1月31日，未确认补偿成本为270万美元，预计在剩余加权平均归属期2.2年内确认[66] - 2020年10月31日至2021年1月31日，股票期权期初数量1095329份，行权536561份，注销/到期1000份，期末数量557768份，加权平均行权价从18.88美元升至19.07美元，总内在价值162.8万美元[68] - 2021年和2020年1月31日止三个月，股票期权行权的总内在价值分别为230万美元和50万美元[68] - 2021年和2020年1月31日止三个月，非员工董事分别获得28826和25326份受限股票单位，授予日公允价值分别为每股18.79美元和19.02美元[71] - 截至2021年1月31日，有21774份未归属受限股票单位，加权平均授予日公允价值为17.08美元，2021年1月31日止三个月支付10万美元结算归属的受限股票单位[71] - 绩效股份奖励根据净资产回报率（RONA）归属，可归属比例为0% - 200%，2021年和2020年1月31日止三个月，绩效股份奖励相关薪酬费用分别为270万美元和减少50万美元[73] - 绩效受限股票单位根据三年期绝对总股东回报率归属，可归属比例为0% - 150%，2021年1月31日止三个月，32322份绩效受限股票单位归属，相关薪酬费用约为20万美元和10万美元[77] - 截至2021年1月31日，公司认为与2018年12月授予的绩效受限股票单位相关的71484股可能归属[78] - 2021年1月31日止三个月，库存股期初余额4491429股，授予受限股票奖励减少73300股，绩效股份奖励归属减少32322股，股票期权行权减少536561股，回购76495股，期末余额3925741股[80] - 2021年1月31日止三个月，公司回购76495股普通股，平均价格为每股25.20美元，董事会于2018年8月30日批准最高6000万美元的股票回购计划[151] 行业环境及公司应对情况 - 公司受COVID - 19疫情影响，采取措施应对，部分地区可能因疫情临时停产[100][102] - 2021年1月，NAHB预测2020 - 2022年历年住房开工量为140万套[105] - 2021年2月，Ducker预测2020年R&R市场窗户发货量约增长2%，2021和2022年各约增长3%，2020年新建建筑发货量约增长3%，R&R发货量约增长2%[105] - 2021年2月，Catalina Research估计美国住宅半定制橱柜需求2020年下降2.8%，2021年反弹增长3.6%[105] - 2021年初，英国和欧盟达成100%关税自由化贸易协定[107] - 截至2020年10月31日，英国业务约占公司总销售额的15%[108]

公司概况 - 是建筑产品领域最大的组件供应商，服务新建筑和R&R市场，制造设施有31个地点，约300万平方英尺，员工约4000人，总部位于得克萨斯州休斯顿，在纽交所上市[10] 财务表现 - 2020财年净销售额8.516亿美元，净收入3850万美元，调整后净收入4070万美元，调整后EBITDA为1.045亿美元，经营活动提供的现金为1.008亿美元，自由现金流7510万美元，同比增长5%，杠杆率为0.6倍[10][22] - 预计2021年净销售额在9 - 9.2亿美元，调整后EBITDA在1.08 - 1.18亿美元，税率约26%[22] 发展历程 - 盈利能力显著提升，EBITDA利润率从2007财年的约2%提升到2020财年的约14%，期间有多项收购和剥离业务[6] 市场趋势 - 国内窗户OEM厂商预计未来倾向于组件外包，因劳动力是增长限制因素、组件制造资本回报弱、OEM面临产能限制，外包可让OEM专注产品和系统组装、释放资本、增加工厂可用性[15][16] 投资亮点 - 受益于住宅住房利好和组件外包趋势，有望在关键类别实现高于市场的增长 - 资产负债表稳健，杠杆率为0.6倍 - 年度自由现金流强劲 - 季度现金股息为每股0.08美元，股息收益率约2% - 截至2020年10月31日，现有股票回购计划还剩约1100万美元[25] 高管薪酬 - 基于绩效的薪酬理念，2021年年度激励奖40%权重在收入增长，40%在EBITDA增长，20%在营运资本占收入百分比；长期激励约70%基于绩效，获股东约97%以上批准[33]

利率与外汇风险 - 假设利率变动1.0%，公司运营结果将产生约100万美元的额外税前费用或信贷[202] - 2019年10月31日，公司总资产中外汇衍生品不足10万美元，2020年10月31日无相应衍生品未到期[203] - 2018年10月31日财年，公司因外币敞口实现损失不足10万美元[204] - 截至2019年10月31日，仅外汇衍生品进行定期计量[394] - 截至2019年10月31日，外汇衍生品在总资产中占比不足10万美元[394] - 截至2020年10月31日，无未到期外汇衍生品[394] 原材料价格风险 - 公司对PVC价格长期变动的风险因树脂调整计划有所缓解，但存在一个月滞后带来的短期波动风险[206] - 公司对石油基原材料价格上涨的长期风险因附加费计划显著降低，但需向客户偿还商品价格下跌未反映在产品定价中的部分[207] - 公司橱柜组件业务因价格更新滞后最多三个月，面临木材价格短期波动风险[208] 会计政策与调整 - 公司因采用新租赁标准，对2019年11月1日的期初资产负债表进行累计追溯调整[214] - 公司按美国公认会计原则编制合并财务报表，合并全资子公司并消除公司间销售和交易[254] - 公司在产品控制权转移给客户且有权获得对价时确认产品销售收入[256] - 公司按销售时或之前与客户确定的价格记录销售，反映当前和预期折扣[260] - 公司使用财务和商品衍生合同管理外汇汇率和铝价波动风险，未指定为现金流量套期[301] - 公司授予的股票期权和非归属受限股票奖励通常在三年内归属，部分奖励根据业绩条件归属[304][307][308] - 公司使用成本法记录库存股购买，再发行时超出成本的收益计入额外实收资本，不足部分冲减留存收益[309] 商誉减值评估 - 公司于2020年3月31日对所有报告单元进行商誉减值定性评估，确定商誉不太可能减值[218] - 公司每年8月31日对北美橱柜组件业务报告单元进行商誉减值定量评估[222] - 审计公司将公司2020年3月31日商誉减值定性评估和北美橱柜组件业务报告单元公允价值估计列为关键审计事项[219][222] - 2019财年记录了总计7460万美元的商誉减值费用，使北美橱柜组件运营部门报告单元的商誉余额从1.14亿美元降至3910万美元[283] - 2020年4月30日，公司因新冠疫情进行商誉定性评估，确定商誉不太可能受损[284] - 2020年8月31日年度测试，北美门窗业务两个报告单元和欧盟门窗业务一个报告单元无潜在减值迹象；北美橱柜组件业务报告单元和欧盟门窗业务另一报告单元公允价值分别超过账面价值约5%和36%，无需减值[286] 财务数据关键指标变化 - 截至2020年10月31日，公司总资产为69.1585亿美元，较2019年的64.511亿美元增长7.2%[241] - 2020年公司净销售额为8.51573亿美元，较2019年的8.93841亿美元下降4.7%[243] - 2020年公司净利润为3849.6万美元，而2019年净亏损4673万美元[243] - 2020年基本每股收益为1.18美元，2019年基本每股亏损为1.42美元[243] - 2020年公司综合收益为3928.9万美元，2019年综合亏损为4984.2万美元[245] - 截至2020年10月31日，公司现金及现金等价物为5162.1万美元，较2019年的3086.8万美元增长67.2%[241] - 2020年公司利息费用为524.5万美元，较2019年的964.3万美元下降45.6%[243] - 2020年公司现金股息每股为0.32美元，与2019年持平[243] - 截至2020年10月31日，公司长期债务为1.16728亿美元，较2019年的1.56414亿美元下降25.4%[241] - 2017 - 2020年股东权益分别为407,692千美元、395,222千美元、330,187千美元、355,759千美元[248] - 2018 - 2020年净利润分别为26,553千美元、 - 46,730千美元、38,496千美元[248][250] - 2018 - 2020年经营活动提供的现金分别为104,611千美元、96,372千美元、100,796千美元[250] - 2018 - 2020年投资活动使用的现金分别为26,052千美元、23,559千美元、25,224千美元[250] - 2018 - 2020年融资活动使用的现金分别为65,817千美元、71,264千美元、55,122千美元[250] - 2018 - 2020年现金及现金等价物增加额分别为11,548千美元、1,865千美元、20,753千美元[250] - 2018 - 2020年末现金及现金等价物分别为29,003千美元、30,868千美元、51,621千美元[250] - 2020、2019、2018财年净销售额分别为8.52亿美元、8.94亿美元、8.90亿美元[267] - 2020财年有一个客户提供了超过10%的合并净销售额，2019和2018财年无客户提供超10%合并净销售额[269] - 2020年10月31日止三年公司录得税前累计经营收入4010万美元，相信能充分实现递延所得税资产[295] - 2020、2019和2018财年现金支付利息分别为471.5万美元、902万美元和789万美元[311] - 2020、2019和2018财年现金支付所得税分别为1211.8万美元、508.1万美元和421.7万美元[311] - 2020、2019和2018财年收到所得税退款分别为35.2万美元、102万美元和9.5万美元[311] - 2020、2019和2018财年应付账款和应计负债中资本化支出增加额分别为237万美元、289.7万美元和26.4万美元[311] - 2020年10月31日，应收账款净额为8828.7万美元，2019年为8294.6万美元；2020年坏账费用为26.2万美元，2019年为70万美元[314] - 2020年10月31日，存货净额为6118.1万美元，2019年为6715.9万美元；2020年计入销售成本的金额为271.3万美元，2019年为34.1万美元[315] - 2020年10月31日，物业、厂房及设备净额为18410.4万美元，2019年为19360万美元；2020 - 2018年折旧费用分别为3180万美元、3430万美元和3560万美元[317] - 2020年10月31日，租赁资产总额为6743.3万美元，租赁负债总额为6753万美元；2020年租赁总成本为831.6万美元[325] - 截至2020年10月31日，经营租赁加权平均剩余租赁期限为7.8年，融资租赁为15.25年；经营租赁加权平均折现率为3.52%，融资租赁为3.62%[327] - 2020年经营租赁付款总额为5997.3万美元，融资租赁为1949.8万美元；2019年经营租赁承诺总额为4753.9万美元，融资租赁为1572.3万美元[327] - 2020年10月31日，商誉余额为14615.4万美元，2019年为14556.3万美元；2019年记录了7460万美元的商誉减值费用[329] - 2020年10月31日可辨认无形资产的总账面原值为232,135千美元，累计摊销为139,067千美元；2019年10月31日总账面原值为232,081千美元，累计摊销为124,784千美元[330] - 2020、2019和2018财年可辨认无形资产的摊销费用分别为1430万美元、1530万美元和1620万美元[331] - 预计未来截至10月31日的财年摊销费用总计93,068千美元[333] - 2020年10月31日应计负债为38,289千美元，2019年10月31日为39,221千美元[334] - 2020年10月31日长期债务为116,728千美元，2019年10月31日为156,414千美元[335] - 截至2020年10月31日，2018信贷安排下未偿还借款为1.03亿美元，加权平均借款利率为2.45%；2019年加权平均借款利率为4.07%[335][344] - 截至2020年10月31日，长期债务（不包括递延贷款成本090万美元）到期支付总额为118,321千美元[345][347] - 2020、2019和2018财年，公司养老金总缴款分别为370万美元、70万美元和80万美元[364] - 2021财年，公司预计向养老金计划缴款约50万美元[365] - 2020、2019和2018财年，公司为定义供款计划分别缴款约480万美元、270万美元和260万美元[368] - 2020和2019年10月31日，公司累计综合损失中分别包含990万美元和670万美元的净精算损失[353] - 2020、2019和2018财年，净定期福利成本分别为101.9万美元、323.3万美元和293万美元[355] - 2020、2019、2018财年所得税费用分别为1.1804亿美元、1.0776亿美元、-0.08亿美元[371] - 2020、2019、2018财年税前收入（亏损）分别为5.03亿美元、-3.5954亿美元、2.5753亿美元[371] - 2020、2019、2018财年有效税率分别为23.5%、-30.0%、-3.1%[371] - 2020、2019财年分别汇回3190万美元、2420万美元外国收益[376] - 2020、2019年净递延所得税负债分别为1.9116亿美元、1.9363亿美元[377] - 截至2020年10月31日，州经营亏损结转总额为3.01亿美元，税收抵免为60万美元[377] - 2020、2019、2018年未确认所得税利益余额分别为52.2万美元、55.6万美元、60.6万美元[379] - 2020、2019年按采购安排支付金额分别为900万美元、1110万美元，义务总额分别为2240万美元、1870万美元[382] - 截至2025年2月，资产报废义务预计达230万美元[383] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司业务分为北美门窗、欧洲门窗和北美橱柜组件三个可报告业务板块[252] - 2020、2019、2018财年北美门窗业务销售额分别为4.83亿美元、5.04亿美元、4.85亿美元[267] - 2020、2019、2018财年欧盟门窗业务销售额分别为1.61亿美元、1.65亿美元、1.60亿美元[267] - 2020、2019、2018财年北美橱柜组件业务销售额分别为2.10亿美元、2.30亿美元、2.50亿美元[267] 资产使用寿命与折旧 - 土地改良、建筑物、建筑改良、机器和设备估计使用寿命分别为7 - 25年、25 - 40年、5 - 20年、2 - 15年[281] 公司运营与决策 - 2020年公司在第二和第三季度减少资本支出和可自由支配支出，目前已恢复正常业务运营[290] 税收政策 - 2017年12月22日《减税与就业法案》将公司联邦所得税法定税率从35.0%降至21.0%，2018财年使用23.3%的税率[297] 关联方交易 - 2018年10月31日止年度，公司与关联方租赁相关的租金费用为130万美元，2019年和2020年未发生关联方交易[312] 公允价值计量 - 公司所有衍生品合约按经纪商或交易所报价估值，属公允价值层级2[394] - 资产负债表中现金、现金等价物、应收账款和应付账款账面价值接近公允价值[395] - 公司未偿债务为浮动利率债务，频繁重新定价[395] - 2020年和2019年10月31日，债务工具公允价值接近账面价值（层级2计量）[395] 养老金计划 - 公司对养老金计划进行变更，99%参与者福利按现金余额公式确定，1%按传统公式确定[349] - 公司计划至少与医疗保险福利“精算等效”，但未将补贴纳入福利计算[351] - 2020年10月31日，预计福利义务为4482.5万美元，计划资产公允价值为3412万美元，非流动负债（资金状况）为-1070.5万美元[353] - 2020年10月31日，养老金福利计算的加权平均假设中，折现率为3.22%，计划资产预期回报率为6.50%[358] - 2020年目标资产配置中，权益证券占60%，固定收益占40%[360] - 预计2021 - 2025年及2026 - 2030年养老金

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度净销售额增长6.3%，主要因各运营部门产品需求增加；全年净销售额降至8.516亿美元，较2019年的8.939亿美元下降，主要受2、3季度新冠疫情导致的销量下降影响 [5] - 2020年10月31日止三个月净收入为2220万美元，摊薄后每股0.68美元，而2019年同期净亏损3090万美元，摊薄后每股亏损0.94美元；2020财年净收入3850万美元，摊薄后每股1.17美元，2019财年净亏损4670万美元，摊薄后每股亏损1.42美元 [7] - 2019年净亏损主要归因于北美橱柜组件部门的非现金商誉减值，2019年第四季度减值4460万美元，第二季度减值3000万美元 [8] - 调整后，2020年第四季度净收入2200万美元，摊薄后每股0.67美元，2019年同期为1400万美元，摊薄后每股0.42美元；2020财年调整后净收入4070万美元，摊薄后每股1.24美元，2019财年为3140万美元，摊薄后每股0.95美元 [9] - 调整后，2020年第四季度EBITDA增长14.3%至3940万美元，2019年同期为3440万美元；2020年全年调整后EBITDA增长近2%至1.045亿美元，2019年为1.027亿美元 [10] - 2020年10月31日止12个月，经营活动提供的现金为1.008亿美元，较2019年的9640万美元增长4.6%；2020年自由现金流为7510万美元，2019年为7150万美元 [12] - 2020财年，公司回购720万美元股票，偿还3950万美元银行债务，其中第四季度偿还3500万美元 [13] - 截至2020年10月31日，净债务与过去12个月调整后EBITDA的杠杆比率降至0.6倍，较2019财年末降低50%；循环信贷利率将再下降25个基点至最低层级，即伦敦银行间同业拆借利率加125个基点 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 北美门窗业务 - 第四季度收入1.42亿美元，较上年同期略有下降；若不计2020年1月1日失去的一个乙烯基型材客户，该部门第四季度同比增长3.9%，表现优于行业出货量 [31] - 调整后EBITDA为2380万美元，较上年第四季度增加110万美元，增长4.8%；销量、有利的材料成本和较低的SG&A抵消了宾夕法尼亚新屏幕工厂的加班和启动成本 [32] 欧洲门窗业务 - 第四季度收入5680万美元，较上年增加1300万美元，增长29.6%，排除外汇影响后增长36.6%；销量在6月和7月迅速反弹，第四季度创纪录 [32][33] - 第四季度调整后EBITDA为1340万美元，创纪录，利润率较上年提高约460个基点；增长得益于销量增加、运营杠杆和有利的材料定价 [33] 北美橱柜组件业务 - 第四季度净销售额5750万美元，较上年增长5.9%；强劲需求和供应链中断带来的机会持续至本季度，公司成功抓住部分机会 [34] - 调整后EBITDA为460万美元，较上年第四季度增长53.8%；销量、有利的原材料定价、更好的木材产量和低于预期的医疗费用促成良好表现 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国住房市场供不应求，城市向郊区迁移、低库存、低利率和千禧一代购房增加，预计建筑产品需求将持续高涨；旅行限制使资金转向房屋维修和改造 [25][26] - 橱柜市场整体需求增长，半定制向现货市场的转移趋于稳定；第四季度半定制橱柜市场增长5.7%，公司北美橱柜组件部门增长5.9%；若不计2019年末退出业务的客户，该部门第四季度增长超9%；截至10月，半定制市场较2019年同期下降3.9%，主要受疫情影响 [27][28] - 英国和欧洲大陆市场虽有疫情限制，但仍处于创纪录水平；欧洲维修和更换市场受益于住房供应不足、旅行限制和资金转移；公司产品符合政府能源效率要求，预计2021年欧洲门窗业务将实现中个位数增长 [29][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年，公司预计北美门窗业务实现中高个位数销售增长，北美橱柜组件业务实现低个位数销售增长，欧洲门窗业务实现中个位数销售增长；整体净销售额预计在9 - 9.2亿美元之间，调整后EBITDA预计在1.08 - 1.18亿美元之间 [15][16] - 公司将专注执行2021年计划，创造股东价值；预计折旧约3300万美元，摊销约1400万美元，SG&A在9500 - 1亿美元之间，利息费用在350 - 450万美元之间，税率约26% [17] - 资本支出方面，2021年预计支出约3000万美元；目标是产生约6000万美元自由现金流 [18] - 公司实施各种流程提高资本效率、降低成本和审查资本项目回报；过去三年ROIC显著改善，未来计划继续提升该指标 [23] - 公司将继续投资业务，同时关注提高投资资本回报率和产生自由现金流；鉴于市场稳定和顺风因素，将重新关注收入增长 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2020年第四季度和全年业绩满意，尽管疫情带来不确定性；全年业绩如过山车，第二季度受疫情影响，第三季度中期销量反弹并持续至年底 [20][21] - 宏观市场虽有疫情挑战，但仍活跃；美国住房市场需求将持续，橱柜市场需求增长且转移稳定，欧洲市场维修和更换业务受益；公司预计2021年各业务线将实现增长 [25][27][30] - 管理层对2021年市场动态和宏观基本面持乐观态度，虽需应对疫情挑战，但受疫苗消息鼓舞；公司财务状况良好，有望抓住未来机会 [37][39] 其他重要信息 - 未分配的公司和SG&A成本较上年第四季度增加290万美元，主要因激励调整和向未参与正式激励计划的员工发放酌情奖金 [36] - 过去两到三年公司成功管理营运资金并实施系统性变革，未来从营运资金中获益将更难 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：欧洲业务第四季度的强劲表现有多少归因于弥补年初制造停工，是否已度过该阶段 - 公司认为并非弥补，需求真实存在；乙烯基型材产品特性使其难以建立库存，是一对一发货到工地，近期无放缓迹象，预计2021年将持续 [44] 问题2：2021财年各部门增长预估情况，第一季度是否类似，欧洲是否更好及增长节奏 - 第一季度比以往任何时候都强劲；从收入节奏看，第一季度收入占全年收入的比例预计约20%，往年接近15%，此为整体情况 [46] 问题3：全年指引显示EBITDA利润率相对平稳但有显著增长，原因是原材料成本、SG&A较高还是保守估计 - 是三者的综合因素；首次面临原材料通胀压力，仍受劳动力相关的新冠疫情影响；预计医疗费用将恢复到2020年前的正常水平 [49][52] 问题4：资本分配优先事项及是否更激进 - 公司有积极且可实现的五年战略计划作为路线图；优先偿还债务，有机会时会回购股票；情况灵活，有机会会评估，但会按既定计划执行 [53][54] 问题5：请再次说明2021财年指引中的各项数据 - 折旧3300万美元，摊销1400万美元，SG&A在9500 - 1亿美元之间，利息费用在350 - 450万美元之间，税率约26% [58] 问题6：6000万美元自由现金流指引中包含的资本支出 - 约3000万美元 [59] 问题7：三个业务部门是否有价格上涨 - 北美多数产品按原材料指数定价，会根据情况评估非材料相关的价格上涨；欧洲会更积极定价，由市场决定；目前收入指引中除指数预期外，价格因素有限 [68][69][70] 问题8：2021年3000万美元资本支出的项目及是否有机会增加 - 2020年部分项目因设备安装受旅行和检疫限制；未来大部分资本支出将用于欧洲的增长和产能扩张，如混合能力和间隔器产能；北美将用于技术改进和橱柜业务的利润率提升，以及北美门窗业务的增长；若项目整合速度快，有机会投资超过3000万美元 [102][104][105] 问题9：预计何时实现净现金头寸 - 到2023年 [74] 问题10：北美门窗业务和橱柜业务近期增长情况，新住房增长是否已体现在北美门窗业务中 - 目前各产品线都表现强劲，但橱柜业务仍面临半定制向现货市场转移的挑战，不过该转移已显著放缓；增长主要来自北美门窗业务，屏幕业务表现良好 [82][83] 问题11：未来几年若持续增长，各部门或整体的合理利润率目标 - 北美橱柜组件部门利润率扩张机会大，未来两到三年可能超过几百个基点；北美门窗部门也有一定扩张空间，但小于橱柜部门；欧洲业务利润率良好，将努力维持 [85][86] 问题12：新政府政策带来的风险和机会 - 风险方面，关税取消可能对橱柜业务和客户的利润率造成压力，但公司有应对计划；机会方面，能源效率法规变化对公司有利，公司产品符合相关标准 [90][91][92] 问题13：资本支出从过去两年的2500万美元增加到3000万美元的驱动项目，以及增长和利润率提升项目的占比和各部门情况 - 2020年部分项目受限是因设备安装受旅行和检疫限制；未来资本支出将主要用于欧洲的增长和产能扩张，北美橱柜业务的技术改进和利润率提升，以及北美门窗业务的增长 [102][104][105] 问题14：北美门窗业务销售范围在中个位数到高个位数之间，影响高低端的因素及是否受交货期和市场强度影响 - 低端因素可能是客户安装劳动力不足抑制需求；高端因素可能是客户将劳动力转向安装门窗并选择外包组件，为公司带来机会 [108][109] 问题15：第四季度结果和展望中，春季因新冠疫情削减的费用有多少已恢复，2021年情况如何 - 差旅费仍受旅行限制和疫情影响，预计2021年将逐渐恢复到更正常水平，但可能无法回到2019年水平；SG&A方面，公司会评估虚拟时期的经验，部分费用可能不会恢复到疫情前水平 [110][111] 问题16：CEO上任一年，公司与一年前相比有何变化 - 内部继任使过渡更顺利，战略重点未变；新团队合作方式不同，疫情促使公司以不同方式看待问题；公司的五年战略计划坚实，注重运营卓越使其处于有利地位，CEO在这一年更多了解到公司的机会 [122][123][124] 问题17：欧洲门窗业务利润率和EBIT贡献大幅提升，是高增长还是低投入成本导致 - 主要是销量驱动，挤出业务在满负荷运行时可实现利润率扩张；季度初原材料成本低于预期，且欧洲产品不按指数定价，因此毛利率提高 [128][129] 问题18：美国窗户行业存在瓶颈，从供应商角度看原因是什么 - 主要是劳动力问题，工厂和现场都难以招聘到工人，导致项目交货期延长 [131] 问题19：Warm Edge Spacer产品市场份额情况，客户购买新机器对其的影响 - 市场份额稳步增长，但增长缓慢是因为全球设备制造商数量有限，疫情导致欧洲供应商无法派人安装设备，延迟了部分实施；设备需求强劲，订单积压约两年，瓶颈在于设备交付 [134][135][136] 问题20：手动生产线和新机器生产线的人员配置变化 - 手动生产线每班次8 - 9人生产400个单位，新机器生产线每班次3人 [137] 问题21：2020财年橱柜业务失去客户的总影响，以及橱柜业务利润率目标是否准确 - 失去的客户年化影响约1100 - 1200万美元；未来两到三年EBITDA利润率预计扩张几百个基点 [141]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2020年7月31日，公司总资产为6.86791亿美元，较2019年10月31日的6.4511亿美元增长6.46%[8] - 2020年第三季度净销售额为2.12096亿美元，较2019年同期的2.38461亿美元下降11.06%；前九个月净销售额为5.96168亿美元，较2019年同期的6.53472亿美元下降8.77%[10] - 2020年第三季度净利润为1083.3万美元，较2019年同期的1184.1万美元下降8.51%；前九个月净利润为1634.4万美元，而2019年同期亏损1578.2万美元[10] - 2020年前九个月，经营活动产生的现金流量为4756.1万美元，较2019年同期的3003.6万美元增长58.34%[15] - 2020年前九个月，投资活动使用的现金流量为2054.2万美元，较2019年同期的1666.9万美元增长23.24%[15] - 2020年前九个月，融资活动使用的现金流量为1739.4万美元，较2019年同期的3054.8万美元下降42.99%[15] - 截至2020年7月31日，现金及现金等价物为4107.3万美元，较2019年10月31日的3086.8万美元增长33.06%[8] - 2020年第三季度基本每股收益为0.33美元，前九个月为0.50美元；2019年第三季度为0.36美元，前九个月亏损0.48美元[10] - 2020年第三季度现金股息每股0.08美元，前九个月为0.24美元，与2019年同期持平[10] - 2020年前九个月，外币折算收益为308.8万美元，而2019年同期亏损756.5万美元[12] - 截至2020年7月31日的九个月，公司总股东权益为339,938,000美元，而2019年同期为361,350,000美元[16][17] - 2020年前九个月，公司净收入分别为10,000美元、5,501,000美元和10,833,000美元[16] - 2019年前九个月，公司净亏损3,649,000美元，后净收入为 - 23,974,000美元和11,841,000美元[17] - 2020年前九个月，外币折算调整分别为2,743,000美元、 - 6,999,000美元和7,344,000美元[16] - 2019年前九个月，外币折算调整分别为4,066,000美元、 - 1,484,000美元和 - 10,147,000美元[17] - 2020年各阶段普通股股息均为每股0.08美元，各阶段发放金额分别为2,659,000美元、2,628,000美元和2,623,000美元[16] - 2019年普通股股息有每股0.08美元和0.04美元，发放金额分别为2,675,000美元、2,660,000美元和2,655,000美元[17] - 2020年和2019年第三季度净销售额分别为2.12096亿美元和2.38461亿美元，前九个月净销售额分别为5.96168亿美元和6.53472亿美元[32] - 2020年7月31日存货净值为6.3939亿美元，2019年10月31日为6.7159亿美元[50] - 2020年7月31日商誉账面价值为1.46932亿美元，较2019年11月1日增加136.9万美元[51] - 2020年7月31日可辨认无形资产总值为2.22796亿美元，累计摊销1.25839亿美元；2019年10月31日总值为2.32081亿美元，累计摊销1.24784亿美元[52] - 2020年7 - 9月无形资产摊销费用为340万美元，1 - 9月为1080万美元；2019年同期分别为370万美元和1160万美元[53] - 2020年7月31日总债务为1.52752亿美元，长期债务为1.52062亿美元；2019年10月31日总债务为1.5716亿美元，长期债务为1.56414亿美元[55] - 截至2020年7月31日，信贷协议下未偿还借款为1.38亿美元，加权平均借款利率为2.62%；2019年同期加权平均借款利率为4.16%[59] - 2020年7 - 9月公司偿还信贷安排下未偿还借款7800万美元，其中包括2020年3月因COVID - 19预防性借款5000万美元[60] - 2020年7 - 9月和1 - 9月养老金计划净定期成本分别为9万美元和57.2万美元；2019年同期分别为80.8万美元和242.5万美元[62] - 2020年和2019年1 - 9月估计年度有效所得税税率分别为27.4%和24.8%，2020年受0.5万美元基于股权的补偿奖励相关离散费用影响[66] - 截至2020年7月31日，不确定税务状况负债为60万美元，对某些州税项目的税法和法规解释有关[67] - 截至2019年10月31日，总资产中包含不到0.1百万美元的外汇衍生品，2020年7月31日无未结算外汇衍生品[77] - 2020年7月31日止九个月，非归属受限股奖励：期初230,100股，授予59,700股，没收42,800股，归属55,000股，期末192,000股；2020和2019年同期归属受限股奖励总加权平均授予日公允价值分别为110万美元和130万美元；截至2020年7月31日，未确认薪酬成本140万美元，预计在剩余加权平均1.9年归属期确认[82] - 2020年7月31日止九个月，股票期权：期初1,416,186份，行使178,033份，没收/到期93,734份，期末1,144,419份；2020和2019年同期行使股票期权总内在价值分别为50万美元和30万美元；2020和2019年同期归属股票期权加权平均授予日公允价值分别为40万美元和110万美元；截至2020年7月31日，股票期权相关薪酬成本已全部确认[84][85] - 2020和2019年7月31日止九个月，非员工董事分别获得25,326和29,065份受限股单位，授予日公允价值分别为每股19.02美元和15.29美元；截至2020年7月31日，有26,390份非归属受限股单位；2019年同期支付约40万美元结算已归属受限股单位，2020年同期无对应支付[87] - 截至2020年7月31日的三个月和九个月，公司分别记录了10万美元的薪酬费用和减少了30万美元的薪酬费用；2019年同期分别记录了50万美元的薪酬费用[91][92] - 截至2020年7月31日，公司认为与2017年12月授予的绩效股票相关的17,342股可能归属；与2017年12月授予的绩效受限股票单位相关的24,673股可能归属[94][97] - 截至2020年7月31日的三个月和九个月，公司与绩效受限股票单位相关的薪酬费用分别约为10万美元和40万美元；2019年同期分别为20万美元和60万美元[96] - 截至2020年7月31日的九个月，公司记录了10万美元的留存收益费用[99] - 2020年7月31日结束的三个月和九个月，公司其他（损失）收入分别为 - 22万美元和11.6万美元；2019年同期分别为25.9万美元和46.1万美元[100] - 2020年7月31日结束的三个月和九个月，公司分配的企业一般和行政费用分别为520万美元和1540万美元；2019年同期分别为480万美元和1460万美元[101] - 截至2020年7月31日，公司各业务段总资产分别为北美门窗业务2.57606亿美元、欧洲门窗业务2.2046亿美元、北美橱柜组件业务1.73797亿美元、未分配企业及其他3492.8万美元，总计6.86791亿美元；2019年10月31日总计6.4511亿美元[103] - 2020年和2019年截至7月31日的三个月，公司营业收入分别为1656.3万美元和1911万美元，净收入分别为1083.3万美元和1184.1万美元[104] - 2020年和2019年截至7月31日的九个月，公司营业收入分别为2743.6万美元和 - 270.3万美元，净收入分别为1634.4万美元和 - 1578.2万美元[104] - 2020年截至7月31日的三个月和九个月，基本每股收益分别为0.33美元和0.50美元，摊薄后每股收益均与基本每股收益相同[107] - 2019年截至7月31日的三个月和九个月，基本每股亏损分别为0.36美元和0.48美元，摊薄后每股亏损与基本每股亏损相同[107] - 2020年截至7月31日的三个月和九个月，潜在稀释性普通股等价物分别为113.9419万股和110.6891万股，2019年同期分别为115.5941万股和141.9408万股[108] - 2020年截至7月31日的三个月和九个月，有5.07万股受限股票奖励等价物具有潜在稀释性，2019年同期无对应等价物[108] - 2020年7月至9月净销售额为2.121亿美元，较2019年同期的2.385亿美元下降2640万美元，降幅11%[133] - 2020年7月至9月营业利润为1660万美元，较2019年同期的1910万美元下降250万美元，降幅13%[133] - 2020年7月至9月净收入为1080万美元，较2019年同期的1180万美元下降100万美元，降幅8%[133] - 2020年7月31日止三个月，未分配公司及其他业务净销售额为 - 0.4百万美元，较2019年的 - 0.8百万美元增加0.4百万美元，增幅50%[145] - 2020年7月31日止九个月，公司净销售额为596.1百万美元，较2019年的653.4百万美元减少57.3百万美元，降幅9%[152] - 2020年7月31日止九个月，公司净利润为16.3百万美元，较2019年的 - 15.8百万美元增加32.1百万美元，增幅203%[152] - 2020年7月31日止三个月，销售、一般及行政费用减少2.6百万美元，主要因医疗费用降低2.5百万美元和高管遣散费降低1.2百万美元，部分被激励应计费用增加1.0百万美元抵消[147] - 2020年7月31日止九个月，利息费用减少3.3百万美元，因利率降低[171] - 2020年7月31日止三个月，所得税费用为4.4百万美元，有效税率28.6%；2019年同期为5.0百万美元，有效税率29.5%，费用减少0.6百万美元[150] - 2020年前9个月（截至7月31日），公司税前收入2320万美元，所得税费用690万美元，有效税率29.7%；2019年同期税前亏损990万美元，所得税费用590万美元，有效税率60.1%[172] - 2020年和2019年前9个月，公司分别汇回海外现金1260万美元和1390万美元[176] - 2020年前9个月经营活动提供现金4760万美元，2019年同期为3000万美元；投资活动使用现金2050万美元，2019年同期为1670万美元；融资活动使用现金1740万美元，2019年同期为3050万美元[178] - 2020年前9个月融资活动使用现金1740万美元，包括支付股息790万美元、回购库存股670万美元、净偿还债务530万美元，部分被股票期权行权所得300万美元抵消[180] - 假设利率变动1.0%，基于2020年7月31日的可变利率债务余额，每年运营结果将产生约140万美元的额外税前费用或信贷[192] - 截至2019年10月31日，公司总资产中包含不到10万美元的外汇衍生品；截至2020年7月31日，合并资产负债表中无相应外汇衍生品[193] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司业务分为三个可报告业务部门，产品包括门窗组件、厨房和浴室橱柜组件等[18] - 2020年北美橱柜组件部门第一季度开始重组，截至2020年7月31日的九个月内，工厂关闭产生遣散费、设备搬迁等费用30万美元[126] - 2020年7月31日止九个月，北美门窗业务净销售额为341.4百万美元，较2019年的360.6百万美元减少19.2百万美元，降幅5%[154] - 2020年7月31日止九个月，欧洲门窗业务净销售额为104.2百万美元，较2019年的121.2百万美元减少17.0百万美元，降幅14%[159] - 2020年7月31日止九个月，北美橱柜组件业务净销售额为152.6百万美元，较2019年的175.4百万美元减少22.8百万美元，降幅13%[163] - 2020年7月31日止九个月，未分配公司及其他业务净销售额为 - 2.1百万美元，较2019年的