收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度净销售额4.525亿美元，较2024年同期增长70.0%，若排除Tyman贡献则下降1.4%[2][4] - 2025年第二季度毛利润率29.0%，2024年同期为24.9%；上半年毛利润率26.2%，2024年同期为23.3%[2] - 2025年第二季度净利润2050万美元，2024年同期为1540万美元；上半年净利润560万美元，2024年同期为2160万美元[2] - 2025年3月营收较2月约高6%，4月营收较3月约高9%[2] - 2025年上半年，公司净收入为563万美元，较2024年同期的2162.6万美元下降74%[24] - 2025年4月30日止三个月，公司报告的净收入为20,515千美元，摊薄后每股收益为0.44美元；调整后净收入为27,887千美元，调整后摊薄每股收益为0.60美元[1] - 2024年4月30日止三个月，公司报告的净收入为15,377千美元，摊薄后每股收益为0.46美元；调整后净收入为24,041千美元，调整后摊薄每股收益为0.73美元[1] - 2025年4月30日止六个月，公司报告的净收入为5,630千美元，摊薄后每股收益为0.12美元；调整后净收入为36,848千美元，调整后摊薄每股收益为0.79美元[1] - 2024年4月30日止六个月，公司报告的净收入为21,626千美元，摊薄后每股收益为0.65美元；调整后净收入为32,306千美元，调整后摊薄每股收益为0.98美元[1] - 2025年4月30日止三个月，公司EBITDA为60,113千美元，调整后EBITDA为61,913千美元[1] - 2024年4月30日止三个月，公司EBITDA为31,531千美元，调整后EBITDA为40,024千美元[1] - 2025年4月30日止六个月，公司EBITDA为77,875千美元，调整后EBITDA为100,454千美元[1] - 2024年4月30日止六个月，公司EBITDA为50,600千美元，调整后EBITDA为59,298千美元[1] - 2025年4月30日止三个月净销售额为452,478,000美元，2024年同期为266,201,000美元[1][39] - 2025年4月30日止六个月净销售额为852,522,000美元，2024年同期为505,356,000美元[1][39][40] - 2025年4月30日止三个月调整后EBITDA为61,913,000美元，调整后EBITDA利润率为13.7%；2024年同期调整后EBITDA为40,024,000美元，调整后EBITDA利润率为15.0%[39] - 2025年4月30日止六个月调整后EBITDA为100,454,000美元，调整后EBITDA利润率为11.8%；2024年同期调整后EBITDA为59,298,000美元，调整后EBITDA利润率为11.7%[40] - 2025年第一季度，公司调整后EBITDA为6191.3万美元，较2024年同期的3854.2万美元增长60.6%[32] 成本和费用（同比环比） - 公司将成本协同目标提高至约4500万美元，原目标为收购后前两年内实现3000万美元[2] - 2025年4月30日止三个月和六个月，股票薪酬费用分别为600,000美元和1,800,000美元；2024年同期分别为1,500,000美元和4,100,000美元[40] 各条业务线表现 - 2025年第二季度欧洲门窗业务板块销量增长，排除外汇影响，净销售额增长7.9%[2][4] - 2025年第二季度北美门窗业务板块净销售额下降5.5%，北美橱柜组件业务板块净销售额略有增长[4] - 2025年4月30日止三个月，北美门窗业务净销售额为151,026,000美元，2024年同期为159,774,000美元[39][42] - 2025年4月30日止三个月，欧盟门窗业务净销售额为61,257,000美元，2024年同期为56,583,000美元[39][42] - 2025年4月30日止三个月，北美橱柜组件业务净销售额为51,237,000美元，2024年同期为51,078,000美元[39][42] - 2025年4月30日止三个月，泰曼业务净销售额为190,107,000美元[39][42] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025财年净销售额约18.4 - 18.6亿美元，调整后EBITDA为2.7 - 2.8亿美元[9] 其他财务数据 - 截至2025年4月30日，公司总债务7.85亿美元，净债务与LTM调整后EBITDA杠杆比率降至3.2倍[5] - 2025年第二季度公司花费超2300万美元回购股票，截至4月30日，现有股票回购授权下约剩3560万美元[2][8] - 截至2025年4月30日，公司总资产为23.08266亿美元，较2024年10月31日的23.19788亿美元下降0.5%[21] - 截至2025年4月30日，公司现金及现金等价物为6262.6万美元，较2024年10月31日的9774.4万美元下降36%[21] - 截至2025年4月30日，公司应付账款为11248.4万美元，较2024年10月31日的12440.4万美元下降9.6%[21] - 2025年上半年，公司经营活动产生的现金流量为1598.7万美元，较2024年同期的3694.5万美元下降56.7%[24] - 2025年上半年，公司投资活动使用的现金流量为2616.8万美元，较2024年同期的1709万美元增加53.1%[24] - 2025年上半年，公司融资活动使用的现金流量为3032万美元，较2024年同期的2188.7万美元增加38.5%[24] - 截至2025年4月30日，公司自由现金流为-1055.7万美元，较2024年同期的1976.2万美元下降153.4%[28] - 截至2025年4月30日，公司净债务为7.22351亿美元，而2024年同期为-93.2万美元[29] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年4月30日止三个月和六个月，与外汇汇率影响相关的收入增加200,000美元[42]

文章核心观点 公司2025年第二季度业绩符合预期，业务呈现季节性上升，欧洲门窗业务量增长，Tyman整合进展顺利，成本协同目标提高，预计季节性需求上升趋势将持续至夏季，公司有能力应对潜在风险，重申2025财年业绩指引 [2][3][8] 第二季度业绩情况 - 2025年第二季度净销售额4.525亿美元，较2024年同期增长70.0%，主要源于Tyman收购贡献，排除该因素则下降1.4% [2][4] - 2025年第二季度净利润2050万美元，2024年同期为1540万美元；摊薄后每股收益0.44美元，2024年同期为0.46美元 [2] - 2025年第二季度调整后净利润2790万美元，2024年同期为2400万美元；调整后摊薄每股收益0.60美元，2024年同期为0.73美元 [2] - 2025年第二季度调整后EBITDA为6190万美元，2024年同期为4000万美元；调整后EBITDA利润率为13.7%，2024年同期为15.0% [2] - 2025年第二季度经营活动提供现金2850万美元，2024年同期为3310万美元；自由现金流为1360万美元，2024年同期为2550万美元 [2] 各业务板块销售情况 北美门窗业务 - 2025年第二季度净销售额下降5.5% [4] - 2025年4月30日止三个月，美国门窗业务销售额1.12261亿美元，2024年同期为1.19646亿美元 [38] 欧洲门窗业务 - 排除外汇影响，2025年第二季度净销售额增长7.9% [4] - 2025年4月30日止三个月，国际门窗业务销售额5068.7万美元，2024年同期为4696.8万美元 [38] 北美橱柜组件业务 - 2025年第二季度净销售额略有增长 [4] - 2025年4月30日止三个月，美国非门窗业务销售额4736.4万美元，2024年同期为4699万美元 [38] Tyman业务 - 2025年第二季度净销售额1.901亿美元 [4] - 2025年4月30日止三个月，美国门窗业务销售额1.1395亿美元 [38] Tyman整合情况 - 整合进度提前，成本协同目标从收购后两年内3000万美元提高至约4500万美元，预计到2026财年初实现原3000万美元目标 [2] 资产负债与流动性情况 - 截至2025年4月30日，总债务7.85亿美元，净债务与LTM调整后EBITDA杠杆率降至3.2倍 [2][5] - 截至2025年4月30日，流动性为2.89亿美元，包括6260万美元现金及高级有担保循环信贷额度可用性 [2][6] 股份回购情况 - 2021年12月董事会授权7500万美元股份回购计划 - 2025年第二季度回购125.9407万股普通股，花费约2350万美元，平均价格18.66美元/股 - 截至2025年4月30日，该计划剩余约3560万美元额度 [7] 展望情况 - 重申2025财年业绩指引，预计净销售额约18.4 - 18.6亿美元，调整后EBITDA为2.7 - 2.8亿美元 [8] - 财务和会计团队与外部审计师合作进行业务重新细分，目标是今年按新运营部门报告 [9]

文章核心观点 - 2025年5月27日Quanex Building Products Corporation宣布公司董事长、总裁兼首席执行官George Wilson将于2025年6月10日和11日在芝加哥举行的2025年富国银行工业与材料会议上与机构投资者进行一对一会议 [1] 公司信息 - 公司是一家全球制造商，在多个终端市场拥有核心能力和广泛应用 [2] - 公司目前与领先的原始设备制造商合作，在窗户、门、太阳能、制冷、定制混合、建筑通道和橱柜市场提供创新解决方案 [2] - 公司计划利用其材料科学专业知识和工艺工程向相邻市场扩张 [2] 联系方式 - 公司高级副总裁、首席财务官兼财务主管Scott Zuehlke联系电话为713 - 877 - 5327，邮箱为scott.zuehlke@quanex.com [3]

文章核心观点 公司宣布2025年第二季度财报发布计划及相关会议安排 [1][2] 财报发布安排 - 公司计划于2025年6月5日纽约证券交易所收盘后发布第二季度财报 [1] - 公司定于2025年6月6日上午11点（美国东部时间）召开财报电话会议讨论财报发布事宜 [2] - 电话会议直播链接将在公司网站投资者板块的活动与演示部分提供 [2] - 参与者可通过指定链接预注册电话会议，注册后将收到含拨入选项的邮件 [2] - 建议参与者提前10分钟拨入电话会议，会议回放将在公司网站限时提供 [2] 公司概况 - 公司是全球制造商，核心能力和应用广泛，与领先OEM合作，为多个市场提供创新解决方案 [3] - 公司计划利用材料科学专业知识和工艺工程拓展相邻市场 [3] 联系方式 - 公司高级副总裁、首席财务官兼财务主管Scott Zuehlke联系电话713 - 877 - 5327，邮箱scott.zuehlke@quanex.com [4]

投资策略与选股方法 - Zacks采用以盈利预估和预估修正为核心的排名系统筛选优质股票 同时关注价值投资、成长型和动量型投资策略的最新趋势 [1] - 价值投资是当前市场环境下优选策略之一 通过传统估值指标分析寻找被低估股票以获取利润空间 [2] - Zacks Style Scores系统提供股票特质筛选 高Zacks排名且价值评级为A的股票代表当前市场最高质量的价值股 [3] Quanex Building Products估值分析 - 该公司当前Zacks排名为1(强力买入) 价值评级A 远期市盈率6.74倍 显著低于行业平均15.41倍 [4] - 市销率0.57倍 较行业平均1.6倍存在显著折价 该指标因收入难以操纵而更具可靠性 [5] - 市现率9.97倍 低于行业平均12.51倍 52周区间为6.94-15.86倍 中位数9.10倍 显示现金流状况稳健 [6] 综合评估结论 - 多项估值指标显示该公司当前股价可能被低估 结合盈利前景分析 该股呈现显著投资价值 [7]

文章核心观点 - 公司Quanex Building Products (NX) 被升级为Zacks Rank 1 (强力买入) 评级，因其盈利预期呈上升趋势，这可能对其股价产生积极影响 [1][2] 评级依据 - 公司盈利预期变化是Zacks评级的核心，该系统跟踪当前和下一年的Zacks共识预期 [1] - 盈利预期修正反映公司未来盈利潜力变化，与股票近期价格走势密切相关，机构投资者会据此交易，进而影响股价 [3] Zacks评级系统优势 - 盈利预期变化对短期股价走势有重要影响，Zacks评级系统对个人投资者很有用，可避免受华尔街分析师主观因素影响 [2] - Zacks评级系统利用盈利预期修正的力量，将股票分为五个等级，有良好的外部审计记录，自1988年以来Zacks Rank 1股票平均年回报率为+25% [5][6] Quanex盈利预期情况 - 该住房材料制造商预计在截至2025年10月的财年每股收益为2.55美元，同比变化16.4% [7] - 过去三个月，Zacks对该公司的共识预期提高了12.8% [7] 结论 - Zacks评级系统对所有股票的“买入”和“卖出”评级比例均衡，只有前5%的股票获“强力买入”评级，前20%的股票盈利预期修正表现优越，有望近期跑赢市场 [8][9] - Quanex升级为Zacks Rank 1，处于Zacks覆盖股票的前5%，暗示其股价近期可能上涨 [9]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2025年1月31日，公司总资产为22.20489亿美元，较2024年10月31日的23.19788亿美元下降4.28%[10] - 2025年前三个月净销售额为4.00044亿美元，较2024年同期的2.39155亿美元增长67.27%[12] - 2025年前三个月净亏损1488.5万美元，而2024年同期净利润为624.9万美元[12] - 2025年前三个月基本和摊薄后每股亏损均为0.32美元，2024年同期每股收益为0.19美元[12] - 2025年前三个月综合亏损为3083.6万美元，2024年同期综合收益为1233万美元[14] - 2025年前三个月经营活动使用现金1251万美元，2024年同期提供现金385.4万美元[17] - 2025年前三个月投资活动使用现金1145.5万美元，较2024年同期的954.9万美元增加19.96%[17] - 2025年前三个月融资活动使用现金2197.2万美元，较2024年同期的911.7万美元增加141.00%[17] - 2025年前三个月现金、现金等价物和受限现金减少4752.7万美元，2024年同期减少1405.2万美元[17] - 截至2025年1月31日，股东权益为9721.16万美元，较2024年10月31日的1.010746亿美元下降3.82%[10] - 2025年1月31日止三个月净销售额为4.00044亿美元，2024年同期为2.39155亿美元[34] - 2025年1月31日止三个月折旧和摊销为2474万美元，2024年同期为1115.2万美元[108] - 2025年1月31日止三个月经营亏损为697.8万美元，2024年同期经营收入为791.7万美元[108] - 2025年1月31日止三个月资本支出为1162.4万美元，2024年同期为958万美元[108] - 2025年1月31日总资产为22.20489亿美元，2024年10月31日为23.19788亿美元[108] - 2025年1月31日商誉账面价值为5.69688亿美元，较2024年10月31日减少502.3万美元[108] - 2025年1月31日止三个月净亏损为1488.5万美元，2024年同期净收入为624.9万美元[109] - 2025年1月31日止三个月基本和摊薄后普通股每股亏损0.32美元，2024年同期基本每股收益0.19美元，摊薄后每股收益0.19美元[112] - 2025年1月31日止三个月与2024年同期相比，净销售额从2.39155亿美元增至4.00044亿美元，增幅67%；净亏损从6249万美元变为亏损1.4885亿美元，降幅338%[139] - 2025年1月31日止三个月销售、一般和行政费用减少0.6百万美元，降幅18%[153] - 2025年1月31日止三个月利息费用增加13.1百万美元[154] - 2025年1月31日止三个月所得税收益为5.1百万美元，税前亏损19.9百万美元，有效税率25.3%；2024年同期所得税费用为1.6百万美元，税前收入7.9百万美元，有效税率20.8%[155] - 2025年1月31日止三个月公司回购150,000股股票，截至该日股票回购计划剩余可用金额59.1百万美元[162] - 2025年和2024年1月31日止三个月公司分别汇回外国现金11.5百万美元和3.6百万美元[163] - 2025年1月31日止三个月经营活动现金流量减少16.4百万美元，投资活动现金使用增加1.9百万美元，融资活动现金使用增加12.9百万美元[164][165][166] 关联方业务数据关键指标变化 - 2025年1月31日止三个月与非员工董事关联方客户的净销售额为50万美元，2024年同期为20万美元；采购额为20万美元，2024年同期为零[36] 业务重组相关数据 - 2025年1月31日止三个月因业务重组产生790万美元的重组费用，其中400万美元与员工调整成本相关，已支付200万美元，剩余应计200万美元，另390万美元与处置软件有关[38] 公司收购相关情况 - 2024年8月1日完成对Tyman plc的收购，收购对价包括1413.9477万股新发行的Quanex普通股和约5.041亿美元现金[39] - 截至2025年1月31日，仍在确定Tyman收购的购买价格分配，初步分配显示收购净资产为8.48614亿美元[42][44] - 2024年8月1日公司完成对Tyman plc的收购，总对价包括14139477股新股和约5.041亿美元现金[130] 信贷协议相关情况 - 修订后的信贷协议将高级有担保循环信贷额度提高至4.75亿美元，提供5亿美元的高级有担保定期贷款A额度，设施到期日为2029年8月1日[41] - 修订信贷协议将高级有担保循环信贷额度增至4.75亿美元，高级有担保定期贷款A额度为5亿美元[66] - 循环信贷额度包含1亿美元的替代货币、3000万美元的信用证和1500万美元的摆动信贷子额度，公司为修订信贷协议资本化了1380万美元的递延融资费用[67] - 定期贷款A额度按季度摊销，年利率为原始本金的5%，剩余部分在到期时支付，且需用债务发行或承担的100%净现金收益以及资产销售等的100%净现金收益提前还款[68] - 截至2025年1月31日，公司在信贷额度下有7.05亿美元的未偿还借款，未摊销债务发行成本为1320万美元，未偿还信用证为600万美元，主要在融资租赁和其他债务下的未偿还金额为5930万美元，信贷额度下可用金额为2.515亿美元，未偿还借款年利率为6.91%，2025年和2024年截至1月31日的三个月加权平均借款利率分别为6.85%和6.69%[73] - 修订后的信贷协议将高级有担保循环信贷额度增至475百万美元，提供500百万美元的高级有担保定期贷款A额度[158] - 截至2025年1月31日，公司有现金及等价物50.0百万美元，信贷额度下未偿还金额705.0百万美元，未偿还信用证6.0百万美元，融资租赁和其他债务未偿还金额59.3百万美元，循环信贷协议下可用额度251.5百万美元[161] 各业务线数据关键指标变化 - 2025年1月31日止三个月，北美门窗业务销售额为1.34333亿美元，2024年同期为1.47995亿美元[34] - 2025年1月31日止三个月，欧洲门窗业务销售额为4847.1万美元，2024年同期为4943.7万美元[34] - 2025年1月31日止三个月，北美橱柜组件业务销售额为4381万美元，2024年同期为4313.7万美元[34] - 2025年1月31日止三个月，Tyman业务销售额为1.75676亿美元[34] - 北美门窗业务2025年1月31日止三个月净销售额为1.34333亿美元，较2024年同期减少1366.2万美元，降幅9%；营业利润为685.4万美元，较2024年同期减少138.8万美元，降幅17%[140] - 欧洲门窗业务2025年1月31日止三个月净销售额为4847.1万美元，较2024年同期减少96.6万美元，降幅2%；营业利润为730.3万美元，较2024年同期减少12.8万美元，降幅2%[143] - 北美橱柜组件业务2025年1月31日止三个月净销售额为4381万美元，较2024年同期增加67.3万美元，增幅2%；营业亏损为388.2万美元，较2024年同期增加8.5万美元，增幅2%[146] - Tyman业务2025年1月31日止三个月净销售额为1.75676亿美元，营业亏损为1366.5万美元，营业亏损率为8%[150] - 未分配公司及其他业务2025年1月31日止三个月净销售额为 - 224.6万美元，较2024年同期减少83.2万美元，降幅59%；营业亏损为358.8万美元，较2024年同期减少37.1万美元，降幅9%[151] 公司资产及负债相关数据变化 - 2025年1月31日和2024年10月31日，公司存货分别为280,580千美元和275,550千美元[48] - 2025年1月31日和2024年10月31日，公司租赁资产分别为192,603千美元和193,761千美元，租赁负债分别为188,037千美元和190,711千美元[55] - 截至2025年1月31日和2024年1月31日的三个月，公司租赁成本分别为7,947千美元和4,375千美元[55] - 截至2025年1月31日和2024年1月31日的三个月，公司与租赁相关的现金支付分别为6,494千美元和3,604千美元[57] - 2025年1月31日和2024年10月31日，公司经营租赁和融资租赁的加权平均剩余租赁期限分别为11.2年和16.2年、10.7年和18.3年，加权平均折现率分别为5.33%和4.85%、4.18%和4.52%[57] - 2025年1月31日和2024年10月31日，公司物业、厂房及设备净值分别为391,118千美元和402,466千美元[58] - 截至2025年1月31日和2024年1月31日的三个月，公司物业、厂房及设备折旧费用分别为13,900千美元和7,900千美元[58] - 截至2025年1月31日的三个月，公司商誉从574,711千美元降至569,688千美元[61] - 2025年1月31日和2024年10月31日，公司长期债务分别为725,231千美元和737,198千美元[64] - 截至2025年1月31日和2024年10月31日，递延薪酬计划相关负债分别约为420万美元和470万美元[74] - 截至2025年1月31日和2024年10月31日，公司对某些州净营业亏损和资本损失分别维持80万美元和330万美元的估值备抵[76] 公司税务相关数据变化 - 2025年和2024年截至1月31日的三个月，公司持续经营业务的估计年度有效税率分别为25.3%和20.8%，与美国联邦法定税率21%的差异主要源于离散税务项目等[75] 公司外汇合约相关情况 - 截至2025年1月31日，公司有未到期的远期外汇合约，对冲美元兑英镑的名义本金为830万美元，对冲墨西哥比索兑美元的名义本金为1800万美元，2025年和2024年截至1月31日的三个月分别确认净收益10万美元和零[84] - 截至2025年1月31日，公司有未到期的远期外汇合约，对冲美元兑英镑名义本金8.3百万美元、墨西哥比索兑美元名义本金18.0百万美元的外汇风险[178] 公司股权相关情况 - 2020计划授权可授予的普通股总数为3139895股[86] - 2025年截至1月31日的三个月，未归属受限股票奖励活动中，10月31日未归属236800股，授予101700股，归属84100股，1月31日未归属254400股，2025年和2024年截至1月31日的三个月归属的受限股票奖励总加权平均授予日公允价值分别为190万美元和140万美元，截至1月31日，未摊销受限股票奖励的未确认薪酬成本为480万美元，预计在剩余加权平均归属期2.3年内确认[88] - 2025年1月31日止三个月，股票期权期初数量78,250份，行权9,300份，期末数量68,950份，加权平均行权价19.38美元，加权平均剩余合约期限1.3年，内在价值11.2万美元；2025年和2024年同期行权股票期权总内在价值分别为10万美元和20万美元[90] - 2025年和2024年1月31日止三个月，非员工董事分别获授28,240和26,215份受限股票单位，加权平均授予日公允价值分别为每股29.02美元和20.67美元；同期，授予关键员工的受限股票单位分别有39,871份和0份归属；2025年支付100万美元结算归属受限股票单位，上年同期为10万美元[92] - 2022年和2023年12月授予的绩效股份奖励以净资产回报率为归属条件，2024年12月授予的以调整后每股收益表现为归属条件、净资产回报率为绩效调节因子，均100%现金支付；2022年和2023年授予的绩效股份最终归属比例为0% - 200%，2024年为0% - 250%[93][94] - 2022年12月7日、2023年12月7日和2024年12月4日授予绩效股份数量分别为89,300份、72,200份和88,900份，授予日公允价值分别为23.49美元、32.15美元和29.75美元；2024年12月，2021年12月授予的78,589份绩效股份归属，现金结算240万美元[95] - 绩效受限股票单位以三年服务期内公司普通股绝对

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额4亿美元，较2024年同期的2.392亿美元增长约67%，主要因2024年8月1日完成的Timon收购贡献；若排除Timon贡献，2025年第一季度净销售额将下降6.2%，主要因销量降低 [16][17] - 2025年1月31日止三个月净亏损1490万美元，即每股摊薄亏损0.32美元；2024年同期净利润620万美元，即每股摊薄收益0.19美元；调整后，2025年第一季度净利润900万美元，即每股摊薄收益0.19美元，2024年同期为840万美元，即每股摊薄收益0.25美元 [17] - 调整后，本季度EBITDA从去年同期的1930万美元增至3850万美元，基本翻倍，调整后EBITDA利润率同比扩大约150个基点 [19] - 2025年第一季度经营活动使用现金1250万美元，2024年第一季度经营活动提供现金380万美元；本季度自由现金流为负，因业务季节性、一次性整合成本及实现目标成本协同效应 [26][27] - 截至2025年1月31日，季度债务合规杠杆率为2.2倍；若使用资产负债表上的全部现金及现金等价物计算，债务契约杠杆率为2.1倍 [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 北美门窗业务 - 2025年第一季度净销售额1.343亿美元，较2024年第一季度的1.48亿美元下降9.2%；估计该业务量同比下降约8%，价格较2024年第一季度上涨约1% [20] - 调整后EBITDA为1160万美元，2024年第一季度为1370万美元 [21] 欧洲门窗业务 - 2025年第一季度收入4850万美元，较2024年第一季度的4940万美元下降2%，调整外汇因素后基本持平；估计该业务量本季度同比下降约1%，价格上涨约1%，外汇换算产生约2%的负面影响 [21][22] - 调整后EBITDA略降至990万美元，去年同期为1000万美元，调整后EBITDA利润率同比提高30个基点 [22] 北美橱柜组件业务 - 本季度净销售额4380万美元，有增长；估计该业务量下降约3%，价格上涨约5%，价格变动主要与硬木成本指数定价有关 [23] - 本季度调整后EBITDA为负87.3万美元，2024年第一季度为负73.2万美元，因销量疲软导致经营杠杆下降，盈利能力降低 [24] Timon业务 - 2025年第一季度净销售额1.757亿美元，因2024年第一季度未收购该业务，无同比数据；2025年第一季度收入较2024年第一季度下降约8%，主要因市场需求疲软 [24][25] - 本季度调整后EBITDA为1900万美元，利润率较2024年第一季度有所扩大，主要因关闭Timon在伦敦的旧总部产生成本协同效应 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司已恢复典型季节性订单节奏，第一季度因假期和天气因素相对疲软；除正常季节性因素外，需求受美联储未来利率走势不确定性和潜在关税每周变化影响，这两个因素均对消费者信心产生负面影响 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将业务重新划分为三个新部门：硬件解决方案、挤出解决方案和定制解决方案，各部门具有全球业务范围，旨在更好服务现有客户、支持新产品开发、探索相邻市场，并通过卓越运营和分享最佳实践提高利润率；公司团队正致力于确保今年晚些时候尽快按新部门报告业绩 [8][9] - 公司运营重点将放在安全文化、员工参与、营运资金改善和优化净资产回报率上，以实现现金流最大化；在使用现金流为股东创造最佳回报方面，公司将专注于偿还债务和适时回购股票 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管美国面临重大宏观经济不确定性和严峻冬季天气环境，公司第一季度业绩仍符合预期，收入和收益同比改善主要得益于Timon收购贡献 [6] - 公司有信心在交易完成第二年年底实现公开宣布的3000万美元运营协同效应目标，并正努力识别更多协同效应和探索加速实现的机会 [7] - 关税情况不稳定且不可预测，但公司供应链团队过去三年的努力使其在大多数情况下能够实现本地化供应，这将最大限度减少对公司及其客户的潜在影响；在适用关税的情况下，公司正积极与客户就定价机制进行沟通，并探索持续的运营改进措施以抵消其影响 [11][12] - 基于年初至今的业绩、运营执行情况、与客户的沟通、近期需求趋势和最新宏观数据，公司重申2025财年净销售额约18.4 - 18.6亿美元和调整后EBITDA 2.7 - 2.8亿美元的指引；从节奏上看，预计今年第二季度合并收入较第一季度增长9% - 11%，调整后EBITDA利润率扩大350 - 400个基点 [30] 其他重要信息 - 公司感谢Curt Stevens多年来在董事会的贡献，他在建筑产品领域的专业知识和财务背景为董事会增添了巨大价值，其多年来担任审计委员会主席的领导对公司业务起到了重要作用 [5][6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请谈谈今年剩余时间毛利率的预期进展，以及达到全年指引的构成因素 - 毛利率与收购相关的PPA阶梯式增长有关，该影响在2024年第四季度显现，2025年第一季度消除，今年剩余时间毛利率将显著提高，逐季改善以达到全年指引 [34][35] 问题2: 北美橱柜业务和门窗业务增长率出现差异，天气等因素起到了多大作用 - 天气对门窗市场影响较大，美国大部分地区冬季更寒冷，影响了第一财季的需求；橱柜业务此前受影响更早、更严重，通常是门窗市场的领先指标，其销量和改善情况也会领先 [36][37][38] 问题3: 对全年指引的信心水平以及与一个月前相比的语气变化 - 公司从年初就对今年有现实看法，没有改变；下半年业绩改善基于当前情况和业务正常季节性，对协同效应工作有信心，因此对全年收入和收益指引感到放心 [39][41][42] 问题4: 若要实现全年目标，下半年改善是否必要，哪些业务部门是主要驱动力；公司全年展望为何比门窗橱柜生产商更乐观 - 业务从第一季度低谷到第三、四季度高峰的预测是基于典型季节性，今年与以往正常季节性无异，因此有信心下半年业绩回升；门窗业务比橱柜业务季节性更强，Timon业务和北美门窗业务（NAF）回升更明显，欧洲业务季节性较弱，橱柜业务季节性不同 [46][48][50] - 过去五年平均来看，上半年自由现金流约占10%，下半年占90%；上半年调整后EBITDA约占40%，下半年占60%，显示业务季节性强 [52] 问题5: 如何考虑在2025财年将资本投入债务偿还和股票回购 - 公司每天、每周都会进行分析，当前股价水平下，将大部分现金流用于回购股票是优先事项；这很大程度取决于市场情况，公司没有固定计划，会根据现金流每周评估 [53][54][55] 问题6: 三个新业务部门中，是否有某个部门从协同效应中受益更大，或在未来几年有更好的利润率扩张潜力 - 协同效应分为三类：公司成本将平均分配到所有部门；人员重叠主要在北美业务，硬件业务受益可能更多，部分惠及挤出解决方案；采购成本将平均分配，可能硬件业务稍多，其次是挤出业务，大致按收入分配 [57][58] 问题7: 若受到关税影响，哪个业务部门受影响最大 - 从商品分类看，新业务部门中硬件业务受影响可能更直接，因其金属采购涉及铝；但美国的指数定价机制和木材附加费可起到一定保护作用，影响将在三个部门间平衡，但硬件业务稍重 [65][66] 问题8: 与客户的沟通情况以及客户的宏观展望 - 与客户的沟通主要围绕消费者信心，媒体上关于关税和美联储政策的不确定性使客户对终端消费者未来成本和项目前景缺乏清晰认识，因此持谨慎态度；公司业务模式可快速调整，在关税和消费者信心改善前，预计今年仍会有波动，但符合预期 [67][68][70] 问题9: 股票回购窗口何时开启 - 财报发布后两到三天，即本周四 [72][73] 问题10: 第一季度Timon调整后EBITDA利润率与欧洲业务相比偏低，原因是什么，Timon的历史季节性如何 - Timon约60% - 70%的业务集中在北美，与欧洲门窗业务不能直接比较，其历史季节性与公司整体相似 [80][81] 问题11: 佐治亚州杰克逊工厂除增加区域产能外，如何增强公司竞争力，有哪些独特优势 - 开设该工厂一是为服务区域客户，降低运费成本；二是为混合和复合业务增加产能，有助于公司在相邻市场（如防水胶带和太阳能产品）的发展，是一项具有战略意义的长期决策 [82][83][84]

净销售额变化 - 2025年第一季度净销售额4亿美元，较2024年同期的2.392亿美元增长67.3%，若排除Tyman贡献则下降6.2%[2][3] - 2025年1月31日止三个月净销售额为400,044美元，2024年同期为239,155美元[36][40][43][44] 毛利润与毛利率变化 - 2025年第一季度毛利润9230万美元，毛利率23.1%；2024年同期毛利润5140万美元，毛利率21.5%[2] - 2025年1月31日止三个月北美门窗业务毛利率为20.7%，欧洲门窗业务毛利率为36.8%[40] 净利润与每股收益变化 - 2025年第一季度净亏损1490万美元，摊薄后每股亏损0.32美元；2024年同期净利润620万美元，摊薄后每股收益0.19美元[2] - 2025年第一季度调整后净利润900万美元，调整后摊薄每股收益0.19美元；2024年同期分别为840万美元和0.25美元[2] - 2025年第一季度，公司调整后净收入为896.2万美元，摊薄后每股收益为0.19美元；2024年同期调整后净收入为837万美元，摊薄后每股收益为0.25美元[34] - 2025年1月31日止三个月净亏损为14,885美元，2024年同期净利润为6,249美元[36] - 2025年1月31日止三个月摊薄后每股亏损为0.32美元，2024年同期摊薄后每股收益为0.19美元[36] 调整后EBITDA与利润率变化 - 2025年第一季度调整后EBITDA为3850万美元，调整后EBITDA利润率9.6%；2024年同期分别为1930万美元和8.1%[2] - 2025年第一季度，公司调整后EBITDA为3854.2万美元，2024年同期为1927.4万美元[34] - 2025年1月31日止三个月调整后EBITDA为38,542美元，调整后EBITDA利润率为9.6%[40] - 2024年1月31日止三个月调整后EBITDA为19,274美元，调整后EBITDA利润率为8.1%[41] 债务偿还与债务指标变化 - 自2024年8月1日完成Tyman收购以来已偿还债务6500万美元，2025年第一季度偿还约1200万美元[2] - 截至2025年1月31日，公司总债务7.643亿美元，净债务与LTM调整后EBITDA杠杆率略改善至3.6倍[5] - 截至2025年1月31日，公司净债务为7.14324亿美元，2024年同期为2078.9万美元[28] 公司流动性情况 - 截至2025年1月31日，公司流动性为3.015亿美元，包括5000万美元现金及高级有担保循环信贷额度[6] 股票回购情况 - 2025年第一季度回购15万股普通股，花费约370万美元，平均每股24.66美元，截至1月31日，现有股票回购授权下剩余约5910万美元[7] 财年指导情况 - 公司重申2025财年指导，预计净销售额18.4 - 18.6亿美元，调整后EBITDA 2.7 - 2.8亿美元[8] 公司资产变化 - 截至2025年1月31日，公司总资产为22.20489亿美元，较2024年的23.19788亿美元下降4.28%[21] 公司现金及等价物变化 - 截至2025年1月31日，公司现金及现金等价物为4998.2万美元，较2024年的9774.4万美元下降48.87%[21] 公司经营活动现金流量变化 - 2025年第一季度，公司经营活动产生的现金流量为-1251万美元，而2024年同期为385.4万美元[24] 公司自由现金流变化 - 2025年第一季度，公司自由现金流为-2413.4万美元，2024年同期为-572.6万美元[26] 公司资本支出变化 - 2025年第一季度，公司资本支出为1162.4万美元，2024年同期为958万美元[24] 公司融资活动现金使用变化 - 2025年第一季度，公司融资活动使用的现金为2197.2万美元，2024年同期为911.7万美元[24] 公司股东权益变化 - 截至2025年1月31日，公司股东权益为9721.16万美元，较2024年的1.010746亿美元下降3.82%[21] 销售成本变化 - 2025年1月31日止三个月销售成本为307,728美元，2024年同期为187,723美元[36][40] EBITDA变化 - 2025年1月31日止三个月EBITDA为17,762美元，2024年同期为19,069美元[36][40][41] 基于股票的薪酬费用变化 - 截至2025年1月31日和2024年1月31日，基于股票的薪酬费用分别为120万美元和260万美元[41] 外汇汇率对收入的影响 - 2025年1月31日止三个月因外汇汇率影响收入减少90万美元[44]

文章核心观点 公司公布2025年第一季度财报，泰曼收购贡献显著，成本协同效应实现，净销售额和调整后收益增加，未来将聚焦整合、协同效应和现金流管理 [1][2][3] 第一季度财务结果 - 净销售额4亿美元，较2024年同期增长67.3%，泰曼收购贡献1.757亿美元，排除其贡献则下降6.2% [1][2][3] - 毛利润9230万美元，毛利率23.1%；净亏损1490万美元，摊薄后每股亏损0.32美元；调整后净利润900万美元，调整后摊薄每股收益0.19美元 [1] - 调整后EBITDA为3850万美元，利润率9.6%；经营活动现金流使用1250万美元，自由现金流使用2410万美元 [1] 各业务板块销售情况 - 北美门窗业务净销售额下降9.2%，其中美国窗业务从1.11634亿美元降至1.00429亿美元 [2][43] - 北美橱柜组件业务净销售额增长1.6%，从4313.7万美元增至4381万美元 [2][43] - 欧洲门窗业务排除外汇影响基本持平，净销售额从4943.7万美元降至4847.1万美元 [2][43] 资产负债与流动性 - 为收购泰曼借款7.7亿美元，已偿还6500万美元债务，截至2025年1月31日总债务7.643亿美元 [4] - 净债务与LTM调整后EBITDA杠杆率改善至3.6倍，债务契约杠杆率为2.2倍 [4] - 截至2025年1月31日，公司流动性为3.015亿美元，包括5000万美元现金和高级有担保循环信贷额度 [5] 股票回购 - 2021年12月董事会授权7500万美元股票回购计划，2025年前三个月回购15万股，花费约370万美元，剩余约5910万美元 [6] 展望 - 重申2025财年指引，预计净销售额18.4 - 18.6亿美元，调整后EBITDA 2.7 - 2.8亿美元 [7] - 资本分配优先偿还债务、评估增长机会和适时回购股票，财务团队正努力重新划分业务板块 [8] 会议安排 - 公司定于2025年3月11日上午11点（美国东部时间）召开电话会议讨论财报，可在公司网站观看直播和回放 [10]