公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2025年1月31日，公司总资产为22.20489亿美元，较2024年10月31日的23.19788亿美元下降4.28%[10] - 2025年前三个月净销售额为4.00044亿美元，较2024年同期的2.39155亿美元增长67.27%[12] - 2025年前三个月净亏损1488.5万美元，而2024年同期净利润为624.9万美元[12] - 2025年前三个月基本和摊薄后每股亏损均为0.32美元，2024年同期每股收益为0.19美元[12] - 2025年前三个月综合亏损为3083.6万美元，2024年同期综合收益为1233万美元[14] - 2025年前三个月经营活动使用现金1251万美元，2024年同期提供现金385.4万美元[17] - 2025年前三个月投资活动使用现金1145.5万美元，较2024年同期的954.9万美元增加19.96%[17] - 2025年前三个月融资活动使用现金2197.2万美元，较2024年同期的911.7万美元增加141.00%[17] - 2025年前三个月现金、现金等价物和受限现金减少4752.7万美元，2024年同期减少1405.2万美元[17] - 截至2025年1月31日，股东权益为9721.16万美元，较2024年10月31日的1.010746亿美元下降3.82%[10] - 2025年1月31日止三个月净销售额为4.00044亿美元，2024年同期为2.39155亿美元[34] - 2025年1月31日止三个月折旧和摊销为2474万美元，2024年同期为1115.2万美元[108] - 2025年1月31日止三个月经营亏损为697.8万美元，2024年同期经营收入为791.7万美元[108] - 2025年1月31日止三个月资本支出为1162.4万美元，2024年同期为958万美元[108] - 2025年1月31日总资产为22.20489亿美元，2024年10月31日为23.19788亿美元[108] - 2025年1月31日商誉账面价值为5.69688亿美元，较2024年10月31日减少502.3万美元[108] - 2025年1月31日止三个月净亏损为1488.5万美元，2024年同期净收入为624.9万美元[109] - 2025年1月31日止三个月基本和摊薄后普通股每股亏损0.32美元，2024年同期基本每股收益0.19美元，摊薄后每股收益0.19美元[112] - 2025年1月31日止三个月与2024年同期相比，净销售额从2.39155亿美元增至4.00044亿美元，增幅67%；净亏损从6249万美元变为亏损1.4885亿美元，降幅338%[139] - 2025年1月31日止三个月销售、一般和行政费用减少0.6百万美元，降幅18%[153] - 2025年1月31日止三个月利息费用增加13.1百万美元[154] - 2025年1月31日止三个月所得税收益为5.1百万美元，税前亏损19.9百万美元，有效税率25.3%；2024年同期所得税费用为1.6百万美元，税前收入7.9百万美元，有效税率20.8%[155] - 2025年1月31日止三个月公司回购150,000股股票，截至该日股票回购计划剩余可用金额59.1百万美元[162] - 2025年和2024年1月31日止三个月公司分别汇回外国现金11.5百万美元和3.6百万美元[163] - 2025年1月31日止三个月经营活动现金流量减少16.4百万美元，投资活动现金使用增加1.9百万美元，融资活动现金使用增加12.9百万美元[164][165][166] 关联方业务数据关键指标变化 - 2025年1月31日止三个月与非员工董事关联方客户的净销售额为50万美元，2024年同期为20万美元；采购额为20万美元，2024年同期为零[36] 业务重组相关数据 - 2025年1月31日止三个月因业务重组产生790万美元的重组费用，其中400万美元与员工调整成本相关，已支付200万美元，剩余应计200万美元，另390万美元与处置软件有关[38] 公司收购相关情况 - 2024年8月1日完成对Tyman plc的收购，收购对价包括1413.9477万股新发行的Quanex普通股和约5.041亿美元现金[39] - 截至2025年1月31日，仍在确定Tyman收购的购买价格分配，初步分配显示收购净资产为8.48614亿美元[42][44] - 2024年8月1日公司完成对Tyman plc的收购，总对价包括14139477股新股和约5.041亿美元现金[130] 信贷协议相关情况 - 修订后的信贷协议将高级有担保循环信贷额度提高至4.75亿美元，提供5亿美元的高级有担保定期贷款A额度，设施到期日为2029年8月1日[41] - 修订信贷协议将高级有担保循环信贷额度增至4.75亿美元，高级有担保定期贷款A额度为5亿美元[66] - 循环信贷额度包含1亿美元的替代货币、3000万美元的信用证和1500万美元的摆动信贷子额度，公司为修订信贷协议资本化了1380万美元的递延融资费用[67] - 定期贷款A额度按季度摊销，年利率为原始本金的5%，剩余部分在到期时支付，且需用债务发行或承担的100%净现金收益以及资产销售等的100%净现金收益提前还款[68] - 截至2025年1月31日，公司在信贷额度下有7.05亿美元的未偿还借款，未摊销债务发行成本为1320万美元，未偿还信用证为600万美元，主要在融资租赁和其他债务下的未偿还金额为5930万美元，信贷额度下可用金额为2.515亿美元，未偿还借款年利率为6.91%，2025年和2024年截至1月31日的三个月加权平均借款利率分别为6.85%和6.69%[73] - 修订后的信贷协议将高级有担保循环信贷额度增至475百万美元，提供500百万美元的高级有担保定期贷款A额度[158] - 截至2025年1月31日，公司有现金及等价物50.0百万美元，信贷额度下未偿还金额705.0百万美元，未偿还信用证6.0百万美元，融资租赁和其他债务未偿还金额59.3百万美元，循环信贷协议下可用额度251.5百万美元[161] 各业务线数据关键指标变化 - 2025年1月31日止三个月，北美门窗业务销售额为1.34333亿美元，2024年同期为1.47995亿美元[34] - 2025年1月31日止三个月，欧洲门窗业务销售额为4847.1万美元，2024年同期为4943.7万美元[34] - 2025年1月31日止三个月，北美橱柜组件业务销售额为4381万美元，2024年同期为4313.7万美元[34] - 2025年1月31日止三个月，Tyman业务销售额为1.75676亿美元[34] - 北美门窗业务2025年1月31日止三个月净销售额为1.34333亿美元，较2024年同期减少1366.2万美元，降幅9%；营业利润为685.4万美元，较2024年同期减少138.8万美元，降幅17%[140] - 欧洲门窗业务2025年1月31日止三个月净销售额为4847.1万美元，较2024年同期减少96.6万美元，降幅2%；营业利润为730.3万美元，较2024年同期减少12.8万美元，降幅2%[143] - 北美橱柜组件业务2025年1月31日止三个月净销售额为4381万美元，较2024年同期增加67.3万美元，增幅2%；营业亏损为388.2万美元，较2024年同期增加8.5万美元，增幅2%[146] - Tyman业务2025年1月31日止三个月净销售额为1.75676亿美元，营业亏损为1366.5万美元，营业亏损率为8%[150] - 未分配公司及其他业务2025年1月31日止三个月净销售额为 - 224.6万美元，较2024年同期减少83.2万美元，降幅59%；营业亏损为358.8万美元，较2024年同期减少37.1万美元，降幅9%[151] 公司资产及负债相关数据变化 - 2025年1月31日和2024年10月31日，公司存货分别为280,580千美元和275,550千美元[48] - 2025年1月31日和2024年10月31日，公司租赁资产分别为192,603千美元和193,761千美元，租赁负债分别为188,037千美元和190,711千美元[55] - 截至2025年1月31日和2024年1月31日的三个月，公司租赁成本分别为7,947千美元和4,375千美元[55] - 截至2025年1月31日和2024年1月31日的三个月，公司与租赁相关的现金支付分别为6,494千美元和3,604千美元[57] - 2025年1月31日和2024年10月31日，公司经营租赁和融资租赁的加权平均剩余租赁期限分别为11.2年和16.2年、10.7年和18.3年，加权平均折现率分别为5.33%和4.85%、4.18%和4.52%[57] - 2025年1月31日和2024年10月31日，公司物业、厂房及设备净值分别为391,118千美元和402,466千美元[58] - 截至2025年1月31日和2024年1月31日的三个月，公司物业、厂房及设备折旧费用分别为13,900千美元和7,900千美元[58] - 截至2025年1月31日的三个月，公司商誉从574,711千美元降至569,688千美元[61] - 2025年1月31日和2024年10月31日，公司长期债务分别为725,231千美元和737,198千美元[64] - 截至2025年1月31日和2024年10月31日，递延薪酬计划相关负债分别约为420万美元和470万美元[74] - 截至2025年1月31日和2024年10月31日，公司对某些州净营业亏损和资本损失分别维持80万美元和330万美元的估值备抵[76] 公司税务相关数据变化 - 2025年和2024年截至1月31日的三个月，公司持续经营业务的估计年度有效税率分别为25.3%和20.8%，与美国联邦法定税率21%的差异主要源于离散税务项目等[75] 公司外汇合约相关情况 - 截至2025年1月31日，公司有未到期的远期外汇合约，对冲美元兑英镑的名义本金为830万美元，对冲墨西哥比索兑美元的名义本金为1800万美元，2025年和2024年截至1月31日的三个月分别确认净收益10万美元和零[84] - 截至2025年1月31日，公司有未到期的远期外汇合约，对冲美元兑英镑名义本金8.3百万美元、墨西哥比索兑美元名义本金18.0百万美元的外汇风险[178] 公司股权相关情况 - 2020计划授权可授予的普通股总数为3139895股[86] - 2025年截至1月31日的三个月，未归属受限股票奖励活动中，10月31日未归属236800股，授予101700股，归属84100股，1月31日未归属254400股，2025年和2024年截至1月31日的三个月归属的受限股票奖励总加权平均授予日公允价值分别为190万美元和140万美元，截至1月31日，未摊销受限股票奖励的未确认薪酬成本为480万美元，预计在剩余加权平均归属期2.3年内确认[88] - 2025年1月31日止三个月，股票期权期初数量78,250份，行权9,300份，期末数量68,950份，加权平均行权价19.38美元，加权平均剩余合约期限1.3年，内在价值11.2万美元；2025年和2024年同期行权股票期权总内在价值分别为10万美元和20万美元[90] - 2025年和2024年1月31日止三个月，非员工董事分别获授28,240和26,215份受限股票单位，加权平均授予日公允价值分别为每股29.02美元和20.67美元；同期，授予关键员工的受限股票单位分别有39,871份和0份归属；2025年支付100万美元结算归属受限股票单位，上年同期为10万美元[92] - 2022年和2023年12月授予的绩效股份奖励以净资产回报率为归属条件，2024年12月授予的以调整后每股收益表现为归属条件、净资产回报率为绩效调节因子，均100%现金支付；2022年和2023年授予的绩效股份最终归属比例为0% - 200%，2024年为0% - 250%[93][94] - 2022年12月7日、2023年12月7日和2024年12月4日授予绩效股份数量分别为89,300份、72,200份和88,900份，授予日公允价值分别为23.49美元、32.15美元和29.75美元；2024年12月，2021年12月授予的78,589份绩效股份归属，现金结算240万美元[95] - 绩效受限股票单位以三年服务期内公司普通股绝对

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额4亿美元，较2024年同期的2.392亿美元增长约67%，主要因2024年8月1日完成的Timon收购贡献；若排除Timon贡献，2025年第一季度净销售额将下降6.2%，主要因销量降低 [16][17] - 2025年1月31日止三个月净亏损1490万美元，即每股摊薄亏损0.32美元；2024年同期净利润620万美元，即每股摊薄收益0.19美元；调整后，2025年第一季度净利润900万美元，即每股摊薄收益0.19美元，2024年同期为840万美元，即每股摊薄收益0.25美元 [17] - 调整后，本季度EBITDA从去年同期的1930万美元增至3850万美元，基本翻倍，调整后EBITDA利润率同比扩大约150个基点 [19] - 2025年第一季度经营活动使用现金1250万美元，2024年第一季度经营活动提供现金380万美元；本季度自由现金流为负，因业务季节性、一次性整合成本及实现目标成本协同效应 [26][27] - 截至2025年1月31日，季度债务合规杠杆率为2.2倍；若使用资产负债表上的全部现金及现金等价物计算，债务契约杠杆率为2.1倍 [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 北美门窗业务 - 2025年第一季度净销售额1.343亿美元，较2024年第一季度的1.48亿美元下降9.2%；估计该业务量同比下降约8%，价格较2024年第一季度上涨约1% [20] - 调整后EBITDA为1160万美元，2024年第一季度为1370万美元 [21] 欧洲门窗业务 - 2025年第一季度收入4850万美元，较2024年第一季度的4940万美元下降2%，调整外汇因素后基本持平；估计该业务量本季度同比下降约1%，价格上涨约1%，外汇换算产生约2%的负面影响 [21][22] - 调整后EBITDA略降至990万美元，去年同期为1000万美元，调整后EBITDA利润率同比提高30个基点 [22] 北美橱柜组件业务 - 本季度净销售额4380万美元，有增长；估计该业务量下降约3%，价格上涨约5%，价格变动主要与硬木成本指数定价有关 [23] - 本季度调整后EBITDA为负87.3万美元，2024年第一季度为负73.2万美元，因销量疲软导致经营杠杆下降，盈利能力降低 [24] Timon业务 - 2025年第一季度净销售额1.757亿美元，因2024年第一季度未收购该业务，无同比数据；2025年第一季度收入较2024年第一季度下降约8%，主要因市场需求疲软 [24][25] - 本季度调整后EBITDA为1900万美元，利润率较2024年第一季度有所扩大，主要因关闭Timon在伦敦的旧总部产生成本协同效应 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司已恢复典型季节性订单节奏，第一季度因假期和天气因素相对疲软；除正常季节性因素外，需求受美联储未来利率走势不确定性和潜在关税每周变化影响，这两个因素均对消费者信心产生负面影响 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将业务重新划分为三个新部门：硬件解决方案、挤出解决方案和定制解决方案，各部门具有全球业务范围，旨在更好服务现有客户、支持新产品开发、探索相邻市场，并通过卓越运营和分享最佳实践提高利润率；公司团队正致力于确保今年晚些时候尽快按新部门报告业绩 [8][9] - 公司运营重点将放在安全文化、员工参与、营运资金改善和优化净资产回报率上，以实现现金流最大化；在使用现金流为股东创造最佳回报方面，公司将专注于偿还债务和适时回购股票 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管美国面临重大宏观经济不确定性和严峻冬季天气环境，公司第一季度业绩仍符合预期，收入和收益同比改善主要得益于Timon收购贡献 [6] - 公司有信心在交易完成第二年年底实现公开宣布的3000万美元运营协同效应目标，并正努力识别更多协同效应和探索加速实现的机会 [7] - 关税情况不稳定且不可预测，但公司供应链团队过去三年的努力使其在大多数情况下能够实现本地化供应，这将最大限度减少对公司及其客户的潜在影响；在适用关税的情况下，公司正积极与客户就定价机制进行沟通，并探索持续的运营改进措施以抵消其影响 [11][12] - 基于年初至今的业绩、运营执行情况、与客户的沟通、近期需求趋势和最新宏观数据，公司重申2025财年净销售额约18.4 - 18.6亿美元和调整后EBITDA 2.7 - 2.8亿美元的指引；从节奏上看，预计今年第二季度合并收入较第一季度增长9% - 11%，调整后EBITDA利润率扩大350 - 400个基点 [30] 其他重要信息 - 公司感谢Curt Stevens多年来在董事会的贡献，他在建筑产品领域的专业知识和财务背景为董事会增添了巨大价值，其多年来担任审计委员会主席的领导对公司业务起到了重要作用 [5][6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请谈谈今年剩余时间毛利率的预期进展，以及达到全年指引的构成因素 - 毛利率与收购相关的PPA阶梯式增长有关，该影响在2024年第四季度显现，2025年第一季度消除，今年剩余时间毛利率将显著提高，逐季改善以达到全年指引 [34][35] 问题2: 北美橱柜业务和门窗业务增长率出现差异，天气等因素起到了多大作用 - 天气对门窗市场影响较大，美国大部分地区冬季更寒冷，影响了第一财季的需求；橱柜业务此前受影响更早、更严重，通常是门窗市场的领先指标，其销量和改善情况也会领先 [36][37][38] 问题3: 对全年指引的信心水平以及与一个月前相比的语气变化 - 公司从年初就对今年有现实看法，没有改变；下半年业绩改善基于当前情况和业务正常季节性，对协同效应工作有信心，因此对全年收入和收益指引感到放心 [39][41][42] 问题4: 若要实现全年目标，下半年改善是否必要，哪些业务部门是主要驱动力；公司全年展望为何比门窗橱柜生产商更乐观 - 业务从第一季度低谷到第三、四季度高峰的预测是基于典型季节性，今年与以往正常季节性无异，因此有信心下半年业绩回升；门窗业务比橱柜业务季节性更强，Timon业务和北美门窗业务（NAF）回升更明显，欧洲业务季节性较弱，橱柜业务季节性不同 [46][48][50] - 过去五年平均来看，上半年自由现金流约占10%，下半年占90%；上半年调整后EBITDA约占40%，下半年占60%，显示业务季节性强 [52] 问题5: 如何考虑在2025财年将资本投入债务偿还和股票回购 - 公司每天、每周都会进行分析，当前股价水平下，将大部分现金流用于回购股票是优先事项；这很大程度取决于市场情况，公司没有固定计划，会根据现金流每周评估 [53][54][55] 问题6: 三个新业务部门中，是否有某个部门从协同效应中受益更大，或在未来几年有更好的利润率扩张潜力 - 协同效应分为三类：公司成本将平均分配到所有部门；人员重叠主要在北美业务，硬件业务受益可能更多，部分惠及挤出解决方案；采购成本将平均分配，可能硬件业务稍多，其次是挤出业务，大致按收入分配 [57][58] 问题7: 若受到关税影响，哪个业务部门受影响最大 - 从商品分类看，新业务部门中硬件业务受影响可能更直接，因其金属采购涉及铝；但美国的指数定价机制和木材附加费可起到一定保护作用，影响将在三个部门间平衡，但硬件业务稍重 [65][66] 问题8: 与客户的沟通情况以及客户的宏观展望 - 与客户的沟通主要围绕消费者信心，媒体上关于关税和美联储政策的不确定性使客户对终端消费者未来成本和项目前景缺乏清晰认识，因此持谨慎态度；公司业务模式可快速调整，在关税和消费者信心改善前，预计今年仍会有波动，但符合预期 [67][68][70] 问题9: 股票回购窗口何时开启 - 财报发布后两到三天，即本周四 [72][73] 问题10: 第一季度Timon调整后EBITDA利润率与欧洲业务相比偏低，原因是什么，Timon的历史季节性如何 - Timon约60% - 70%的业务集中在北美，与欧洲门窗业务不能直接比较，其历史季节性与公司整体相似 [80][81] 问题11: 佐治亚州杰克逊工厂除增加区域产能外，如何增强公司竞争力，有哪些独特优势 - 开设该工厂一是为服务区域客户，降低运费成本；二是为混合和复合业务增加产能，有助于公司在相邻市场（如防水胶带和太阳能产品）的发展，是一项具有战略意义的长期决策 [82][83][84]

净销售额变化 - 2025年第一季度净销售额4亿美元，较2024年同期的2.392亿美元增长67.3%，若排除Tyman贡献则下降6.2%[2][3] - 2025年1月31日止三个月净销售额为400,044美元，2024年同期为239,155美元[36][40][43][44] 毛利润与毛利率变化 - 2025年第一季度毛利润9230万美元，毛利率23.1%；2024年同期毛利润5140万美元，毛利率21.5%[2] - 2025年1月31日止三个月北美门窗业务毛利率为20.7%，欧洲门窗业务毛利率为36.8%[40] 净利润与每股收益变化 - 2025年第一季度净亏损1490万美元，摊薄后每股亏损0.32美元；2024年同期净利润620万美元，摊薄后每股收益0.19美元[2] - 2025年第一季度调整后净利润900万美元，调整后摊薄每股收益0.19美元；2024年同期分别为840万美元和0.25美元[2] - 2025年第一季度，公司调整后净收入为896.2万美元，摊薄后每股收益为0.19美元；2024年同期调整后净收入为837万美元，摊薄后每股收益为0.25美元[34] - 2025年1月31日止三个月净亏损为14,885美元，2024年同期净利润为6,249美元[36] - 2025年1月31日止三个月摊薄后每股亏损为0.32美元，2024年同期摊薄后每股收益为0.19美元[36] 调整后EBITDA与利润率变化 - 2025年第一季度调整后EBITDA为3850万美元，调整后EBITDA利润率9.6%；2024年同期分别为1930万美元和8.1%[2] - 2025年第一季度，公司调整后EBITDA为3854.2万美元，2024年同期为1927.4万美元[34] - 2025年1月31日止三个月调整后EBITDA为38,542美元，调整后EBITDA利润率为9.6%[40] - 2024年1月31日止三个月调整后EBITDA为19,274美元，调整后EBITDA利润率为8.1%[41] 债务偿还与债务指标变化 - 自2024年8月1日完成Tyman收购以来已偿还债务6500万美元，2025年第一季度偿还约1200万美元[2] - 截至2025年1月31日，公司总债务7.643亿美元，净债务与LTM调整后EBITDA杠杆率略改善至3.6倍[5] - 截至2025年1月31日，公司净债务为7.14324亿美元，2024年同期为2078.9万美元[28] 公司流动性情况 - 截至2025年1月31日，公司流动性为3.015亿美元，包括5000万美元现金及高级有担保循环信贷额度[6] 股票回购情况 - 2025年第一季度回购15万股普通股，花费约370万美元，平均每股24.66美元，截至1月31日，现有股票回购授权下剩余约5910万美元[7] 财年指导情况 - 公司重申2025财年指导，预计净销售额18.4 - 18.6亿美元，调整后EBITDA 2.7 - 2.8亿美元[8] 公司资产变化 - 截至2025年1月31日，公司总资产为22.20489亿美元，较2024年的23.19788亿美元下降4.28%[21] 公司现金及等价物变化 - 截至2025年1月31日，公司现金及现金等价物为4998.2万美元，较2024年的9774.4万美元下降48.87%[21] 公司经营活动现金流量变化 - 2025年第一季度，公司经营活动产生的现金流量为-1251万美元，而2024年同期为385.4万美元[24] 公司自由现金流变化 - 2025年第一季度，公司自由现金流为-2413.4万美元，2024年同期为-572.6万美元[26] 公司资本支出变化 - 2025年第一季度，公司资本支出为1162.4万美元，2024年同期为958万美元[24] 公司融资活动现金使用变化 - 2025年第一季度，公司融资活动使用的现金为2197.2万美元，2024年同期为911.7万美元[24] 公司股东权益变化 - 截至2025年1月31日，公司股东权益为9721.16万美元，较2024年的1.010746亿美元下降3.82%[21] 销售成本变化 - 2025年1月31日止三个月销售成本为307,728美元，2024年同期为187,723美元[36][40] EBITDA变化 - 2025年1月31日止三个月EBITDA为17,762美元，2024年同期为19,069美元[36][40][41] 基于股票的薪酬费用变化 - 截至2025年1月31日和2024年1月31日，基于股票的薪酬费用分别为120万美元和260万美元[41] 外汇汇率对收入的影响 - 2025年1月31日止三个月因外汇汇率影响收入减少90万美元[44]

文章核心观点 公司公布2025年第一季度财报，泰曼收购贡献显著，成本协同效应实现，净销售额和调整后收益增加，未来将聚焦整合、协同效应和现金流管理 [1][2][3] 第一季度财务结果 - 净销售额4亿美元，较2024年同期增长67.3%，泰曼收购贡献1.757亿美元，排除其贡献则下降6.2% [1][2][3] - 毛利润9230万美元，毛利率23.1%；净亏损1490万美元，摊薄后每股亏损0.32美元；调整后净利润900万美元，调整后摊薄每股收益0.19美元 [1] - 调整后EBITDA为3850万美元，利润率9.6%；经营活动现金流使用1250万美元，自由现金流使用2410万美元 [1] 各业务板块销售情况 - 北美门窗业务净销售额下降9.2%，其中美国窗业务从1.11634亿美元降至1.00429亿美元 [2][43] - 北美橱柜组件业务净销售额增长1.6%，从4313.7万美元增至4381万美元 [2][43] - 欧洲门窗业务排除外汇影响基本持平，净销售额从4943.7万美元降至4847.1万美元 [2][43] 资产负债与流动性 - 为收购泰曼借款7.7亿美元，已偿还6500万美元债务，截至2025年1月31日总债务7.643亿美元 [4] - 净债务与LTM调整后EBITDA杠杆率改善至3.6倍，债务契约杠杆率为2.2倍 [4] - 截至2025年1月31日，公司流动性为3.015亿美元，包括5000万美元现金和高级有担保循环信贷额度 [5] 股票回购 - 2021年12月董事会授权7500万美元股票回购计划，2025年前三个月回购15万股，花费约370万美元，剩余约5910万美元 [6] 展望 - 重申2025财年指引，预计净销售额18.4 - 18.6亿美元，调整后EBITDA 2.7 - 2.8亿美元 [7] - 资本分配优先偿还债务、评估增长机会和适时回购股票，财务团队正努力重新划分业务板块 [8] 会议安排 - 公司定于2025年3月11日上午11点（美国东部时间）召开电话会议讨论财报，可在公司网站观看直播和回放 [10]

文章核心观点 - 冠力克斯建筑产品公司（Quanex Building Products Corporation）将于2025年3月10日盘后公布第一季度财报，公司2025财年开局平淡，但利润率提升、债务减少和泰曼（Tyman）的成功整合将抵消部分不利因素 [1][12] 公司财报情况 - 上一季度公司收益和收入分别超出Zacks共识预期15.1%和0.6%，收入同比增长66.6%，但每股收益下降35.8%，主要因2024年8月1日完成对泰曼的收购，排除泰曼贡献，该季度收入将下降2.3% [2] - 过去四个季度公司收益均超共识预期，平均超出幅度为23.5% [3] 公司业绩预测 - Zacks对公司每股亏损的共识预期在过去30天从5美分扩大到6美分，较去年同期的18美分利润有所下降；对收入的共识预期为3.812亿美元，较去年同期增长59.4% [4] - 2025年第一季度公司预计收入增长50% - 52%，主要因泰曼贡献，但有机销售预计下降，反映住房和装修需求持续疲软 [7] - 公司预计第一季度调整后EBITDA利润率较上年同期扩大25个基点，得益于泰曼整合协同效应、成本节约、运营效率提升和原材料成本降低 [9][10] - 公司预计第一季度利息支出约1500万美元，可能是全年最高水平，管理层已在之前季度偿还5375万美元债务 [11] 公司业务板块情况 - Zacks对公司北美门窗业务板块收入的共识预期为1.3亿美元，低于去年的1.48亿美元；欧洲门窗业务板块为4700万美元，低于去年的4900万美元；北美橱柜组件业务收入预计从去年的4310万美元降至4080万美元 [8] 公司业绩影响因素 - 2025年第一季度公司核心市场需求预计低迷，住房市场放缓、高利率和通胀压力限制新屋建设和装修活动 [5] - 公司预计第一季度季节性疲软，但对财年下半年需求复苏持乐观态度，受消费者信心改善、美联储降息和住房需求释放推动 [6] 量化模型预测 - 公司盈利ESP为0.00%，Zacks排名为4（卖出），模型未明确预测公司此次财报会超预期 [13][14] 同行公司财报情况 - 直布罗陀工业公司（Gibraltar Industries）2024年第四季度调整后收益超Zacks共识预期且同比增长，但净销售额未达共识且同比下降，业绩受有利组合转变和强劲运营执行支撑 [15][16] - 阿姆斯特朗世界工业公司（Armstrong World Industries）2024年第四季度财报表现出色，收益和净销售额超Zacks共识预期且同比增长，增长得益于矿物纤维和建筑特色业务板块贡献 [17] - 马斯柯公司（Masco Corporation）2024年第四季度收益超Zacks共识预期且同比增长，过去七个季度中有六个季度超预期，但净销售额未达共识且同比下降，业绩受销售费用降低和成本节约举措推动 [18][19]

文章核心观点 - 华尔街预计Quanex Building Products在2025年1月季度财报中收入增长但收益同比下降 实际结果与预期的对比或影响短期股价 投资者可关注公司的盈利预期偏差和Zacks排名以增加投资成功几率 [1][2][15] 分组1：盈利预期 - 公司预计在即将发布的报告中每股季度亏损0.06美元 同比变化-133.3% [3] - 预计收入为3.812亿美元 较上年同期增长59.4% [3] 分组2：预期修正趋势 - 过去30天该季度的共识每股收益预期下调4%至当前水平 反映分析师重新评估初始预期 [4] 分组3：盈利预期偏差（Earnings ESP） - Zacks Earnings ESP模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计 正的ESP理论上表明实际收益可能偏离共识估计 但仅对正ESP读数预测力显著 [5][6][7] - 正的Earnings ESP结合Zacks排名1、2或3是盈利超预期的强预测指标 这种组合的股票近70%时间产生正惊喜 [8] - 负的Earnings ESP不表明盈利未达预期 难以对负ESP和Zacks排名4或5的股票有信心预测盈利超预期 [9] 分组4：Quanex情况 - Quanex的最准确估计与Zacks共识估计相同 盈利预期偏差为0% 股票当前Zacks排名为4 难以确定其将超预期 [10][11] 分组5：盈利惊喜历史 - 上一季度Quanex预期每股收益0.53美元 实际为0.61美元 惊喜率+15.09% [12] - 过去四个季度公司四次超预期 [13] 分组6：总结建议 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌唯一因素 但押注预期超盈利的股票可增加成功几率 [14][15] - Quanex不太可能盈利超预期 投资者在财报发布前应关注其他因素 [16]

公司业绩发布计划 - 公司计划于2025年3月10日纽约证券交易所交易收盘后发布2025年第一季度业绩 [1] 业绩讨论会议安排 - 公司定于2025年3月11日上午11点（美国东部时间，即上午10点中部时间）召开电话会议讨论业绩发布事宜 [2] - 直播音频网络广播链接将在公司网站投资者板块的“活动与演示”部分提供 [2] - 参与者可通过指定链接预注册电话会议，注册者将收到包含拨入选项的电子邮件 [2] - 建议参与者提前10分钟拨入电话会议，会议回放将在公司网站投资者板块的“演示与活动”部分限时提供 [2] 公司概况 - 公司是一家全球制造商，在多个终端市场拥有核心能力和广泛应用 [3] - 公司目前与领先的原始设备制造商合作，在窗户、门、太阳能、制冷、定制混合、建筑通道和橱柜市场提供创新解决方案 [3] - 公司计划利用材料科学专业知识和工艺工程拓展到相邻市场 [3] 联系方式 - 公司高级副总裁、首席财务官兼财务主管Scott Zuehlke联系电话为713 - 877 - 5327，邮箱为scott.zuehlke@quanex.com [4]

公司活动信息 - 公司将于2025年2月6日在纽约证券交易所举办投资者和分析师日活动 [1] - 活动面向投资者和分析师，上午9点开始，约11点结束 [2] - 计划参加者需在2025年1月31日前通过邮件联系公司高级副总裁、首席财务官兼财务主管Scott Zuehlke进行回复确认 [2] - 参与者可通过链接https://vimeo.com/event/4882123 预注册电话会议 [2] - 演示内容和现场音频网络直播将在公司网站http://www.quanex.com 的投资者板块“活动与演示”中提供，直播结束后将发布回放 [2] 公司介绍 - 公司是一家全球制造商，在多个终端市场拥有核心能力和广泛应用 [3] - 公司目前与领先的原始设备制造商合作，在窗户、门、太阳能、制冷、定制混合、建筑通道和橱柜市场提供创新解决方案 [3] - 公司计划利用材料科学专业知识和工艺工程拓展相邻市场 [3] 联系方式 - 联系人Scott Zuehlke，职位为高级副总裁、首席财务官兼财务主管，电话713 - 877 - 5327，邮箱scott.zuehlke@quanex.com [4]

公司收购与扩张 - 公司于2024年8月1日完成了对Tyman plc的收购，增加了全球市场覆盖并优化了资产组合[16] - 公司于2024年8月1日完成了对Tyman plc的收购，总对价包括14,139,477股新发行的Quanex普通股和约504.1百万美元的现金[132] - 公司于2022年11月1日收购了LMI的聚合物混合和橡胶化合物生产业务，支付了91.3百万美元的现金[133] - 公司在全球市场扩张，包括在英国、德国、墨西哥、加拿大和意大利的运营地点[128] - 公司继续投资于有机增长计划，并评估业务收购以扩大现有市场和产品线[129] 公司运营与设施 - 截至2024年10月31日，公司运营35个制造设施，分布在美国18个州、英国7个、墨西哥3个、意大利2个、德国1个和加拿大1个[17] - 公司设施在2024财年的综合机器产能利用率为51%[108] 市场与行业预测 - 2024年住宅改造和替换市场窗户出货量预计下降5.9%，2025年预计增长4.0%[20] - 2024年单户住宅开工量预计增长6%，达到100.3万套；多户住宅开工量预计下降28%，至33.9万套[21] 财务表现与收入 - 公司销售积压订单为6160万美元，尚未满足收入确认条件[32] - 2024年10月31日，公司净销售额为12.78亿美元，同比增长13%[146] - 2024年10月31日，公司运营收入为5482.6万美元，同比下降50%[146] - 2024年10月31日，公司净收入为3305.9万美元，同比下降60%[146] - 北美窗饰业务2024年净销售额为6.50亿美元，同比下降3%[147] - 欧洲窗饰业务2024年净销售额为2.31亿美元，同比下降8%[151] - 北美橱柜组件业务2024年净销售额为1.98亿美元，同比下降8%[154] - 2024年10月31日，北美窗饰业务运营收入为7405.6万美元，同比增长3%[147] - 2024年10月31日，欧洲窗饰业务运营收入为4438.9万美元，同比下降11%[151] - 2024年10月31日，北美橱柜组件业务运营亏损为296.1万美元，同比下降175%[154] - 2024年10月31日，北美窗饰业务运营利润率为11%，与2023年持平[147] - 公司2024财年净销售额为203,435千美元，成本销售为163,946千美元，营业亏损为21,402千美元，营业亏损率为11%[157] - 公司2024财年销售、一般和管理费用为44,453千美元，相比2023财年增加了23,788千美元，增长率为176%[158] - 公司2024财年利息费用增加了12.5百万美元，增长率为153%，主要由于借款增加至716.3百万美元[159] - 公司2024财年其他收入增加了13.4百万美元，主要由于外汇衍生品收益增加和养老金终止费用减少[160] - 公司2024财年有效税率为21.4%，相比2023财年的15.0%有所上升，主要由于州和地方所得税、非美国所得税和不可扣除费用的影响[160] - 公司2024财年现金及现金等价物为97.7百万美元，借款为716.3百万美元，可用信贷额度为245.5百万美元[162] - 公司2024财年经营活动提供的现金为88,812千美元，相比2023财年减少了58.2百万美元[165] - 公司2024财年投资活动使用的现金为420,594千美元，相比2023财年增加了292.2百万美元，主要由于收购Tyman[168] - 公司2024财年融资活动提供的现金为385,156千美元，相比2023财年增加了401.3百万美元[169] - 公司2024财年维持了475百万美元的循环信贷额度和500百万美元的定期贷款A额度，到期日为2029年8月1日[172] 员工与股东 - 公司截至2024年10月31日拥有7,068名员工，分布在全球各地[41] - 截至2024年12月3日，公司有约2,697名普通股股东[118] 风险与合规 - 公司面临行业风险，包括住宅改造、更换活动和住房开工的持续下降，可能对业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[46] - 公司面临环境法规的潜在影响，可能需要增加资本和其他支出以满足要求，并可能面临日益严格的环境标准[51] - 公司未在过去三年内因环境合规产生重大费用或资本支出，并预计2025财年不会产生重大环境合规成本[40] - 公司面临知识产权保护的风险，依赖版权、专利、商业秘密和合同承诺，但这些措施可能无法提供充分保护[53] - 公司面临政府法律、法规和倡议的潜在影响，可能人为地创造、减少、加速或减缓对其产品的需求[55] - 公司面临国际反腐败法规的合规风险，违反这些法规可能导致严重的刑事或民事制裁[59] - 公司面临全球贸易关系和关税的影响，可能导致原材料价格上涨或供应链中断，从而影响运营结果和盈利能力[63] - 公司面临供应商和客户的价格压力，尤其是与拥有定价权的OEM和大供应商的谈判中处于劣势[68][69] - 客户垂直整合、供应商多元化或制造能力转移至其他地区可能导致公司收入下降或失去业务[70] - 某些业务或产品线依赖少数大客户，失去这些客户或其大幅减少采购将严重影响公司收入和财务状况[71] - 公司信贷设施包含限制资金可用性的操作限制、报告要求和财务契约[73][74] - 公司可能无法成功管理或整合收购，尤其是对Tyman的收购，若未能有效整合，可能对长期盈利和收入产生不利影响[75][76] - 信息技术系统故障或操作中断可能对公司运营和财务状况产生重大不利影响[77][78] - 数据安全和隐私风险，包括网络攻击或数据泄露，可能导致公司业务、供应商和客户关系受损，并产生法律和修复费用[79] - 流行病或疫情（如COVID-19）可能严重扰乱公司及其客户和供应商的运营，影响收入和财务状况[80][81] - 气候变化和极端天气事件可能中断供应链、减少客户需求或损坏制造设施，影响公司收入和运营结果[91][92] - 税收变化和难以量化业务决策的潜在税务影响可能对公司运营结果、财务状况和现金流产生不利影响[93][95] 原材料与供应链 - 公司主要原材料包括PVC树脂、环氧树脂、丁基、二氧化钛、硅胶等，这些材料通常有多个供应商[26] - 公司依赖外部供应商提供大量原材料，如丁基、二氧化钛、乙烯基树脂、铝、钢、硅、锌、聚丙烯和木材产品，且未与这些供应商签订长期合同[49] 销售与市场策略 - 公司主要竞争因素包括价格、产品质量、交付表现和定制制造能力[27] - 公司在北美、欧洲等地通过直销团队、分销商和独立销售代理销售产品[29] 季节性与运营 - 公司业务受季节性影响，第一季度销售通常较低，第三和第四季度表现较好[33] 资金与融资 - 公司通过现金及现金等价物、运营现金流和循环信贷额度为运营提供资金，国内客户信用期通常为30天[34] 资产与负债 - 公司持有的商誉和无形资产总额为5.747亿美元，截至2024年10月31日[52] - 公司对长期资产（包括固定资产和可识别无形资产）进行减值测试，未在2024年、2023年和2022年对固定资产计提减值费用[181] - 公司对无形资产进行估值时，采用多种技术，包括“从特许权使用费中解脱”和“超额当前年度收益”方法，未来可能需要进一步减记部分无形资产并记录相关非现金减值费用[182] - 公司每年对商誉进行评估，2024年8月31日，公司有7个报告单元包含商誉余额，其中NA Cabinet Components报告单元的公允价值超过账面价值20.5%，未发生减值[185] - 公司2024年和2023年的库存储备分别为总库存的1%和3%[189] - 公司2024年和2023年的总递延税资产分别为6030万美元和1810万美元，相应的估值准备分别为440万美元和60万美元[188] - 公司2024年10月31日的未偿还外币远期合约名义本金为1860万美元，2024年和2023年分别确认了30万美元和0美元的损失[201] - 公司2024年10月31日的未偿还可变利率债务余额，假设利率变动1%，可能导致公司运营结果增加或减少720万美元的税前费用或信用[199] - 公司2024年10月31日的递延薪酬计划负债约为470万美元[193] - 公司2024年10月31日的不确定税务责任为零，2023年为30万美元[187] 股权与股票 - 截至2024年10月31日，公司有283,150股证券可发行用于未来的股权补偿计划，平均行权价格为19.45美元[119] - 公司截至2024年10月31日，公司股票回购计划仍有62.8百万美元的额度可用[121] 财报与报告 - 公司财报包括独立注册公共会计师事务所报告、管理层关于财务报告内部控制的年度报告、合并财务报表等[208] - 合并财务报表包括合并资产负债表、合并损益表、合并综合收益表、合并股东权益表和合并现金流量表[208] - 财报电话会议内容未提供具体业绩总结、用户数据、未来展望和业绩指引等详细信息[209] 法律与诉讼 - 公司认为当前的法律诉讼不会对财务状况、经营成果或现金流产生重大不利影响[112]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度净销售额为4932亿美元 同比增长67% 全年净销售额为128亿美元 同比增长13% 主要得益于Tyman收购的贡献 若不考虑Tyman 第四季度和全年净销售额分别下降23%和5% [18] - 第四季度净亏损1390万美元 每股亏损030美元 去年同期净利润2740万美元 每股收益083美元 全年净利润3310万美元 每股收益090美元 去年同期净利润8250万美元 每股收益250美元 [19] - 调整后第四季度净利润2860万美元 每股收益061美元 去年同期净利润3120万美元 每股收益095美元 全年调整后净利润8040万美元 每股收益219美元 去年同期净利润9090万美元 每股收益275美元 [20] - 第四季度调整后EBITDA增长596%至8110万美元 全年调整后EBITDA增长143%至1824亿美元 创历史新高 调整后EBITDA利润率同比扩大20个基点 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美门窗业务第四季度净销售额172亿美元 同比下降47% 全年净销售额65亿美元 同比下降26% 主要受市场需求疲软和价格下降影响 调整后EBITDA利润率同比扩大110个基点 [24][25] - 欧洲门窗业务第四季度净销售额6510万美元 同比增长14% 全年净销售额2307亿美元 同比下降79% 调整后EBITDA利润率基本持平 [26][27] - 北美橱柜组件业务第四季度净销售额5280万美元 同比增长17% 全年净销售额1984亿美元 同比下降79% 调整后EBITDA为330万美元 [28][29] - Tyman业务第四季度净销售额2034亿美元 同比下降11% 主要受市场需求疲软和退出中国低利润业务影响 调整后EBITDA为3450万美元 利润率显著提升 [31][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场受高利率和通胀影响 消费者信心疲软 预计假日和冬季需求疲软 但预计2025年下半年随着消费者信心改善 新建和翻新活动将反弹 [13][14] - 欧洲市场受地缘政治不确定性和高能源成本影响 但英国市场出现初步改善迹象 若俄乌冲突结束 欧洲市场可能更快复苏 [96][98] - 中国市场已退出低利润业务 未来将专注于高利润领域 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重组为三个新业务部门 硬件解决方案 挤压解决方案和定制解决方案 旨在最大化协同效应 推动现有和新市场增长 [10][11] - 公司将继续通过有机和无机增长实现持续盈利增长 重点加强新组织的运营基础 [7][9] - Tyman整合进展顺利 协同效应按计划实现 预计将实现3000万美元的协同目标 [14][65] - 公司计划评估整个投资组合 可能剥离非核心资产以改善利润率 [44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管美联储降息和美国大选不确定性消除 但高利率和通胀担忧仍导致消费者信心疲软 预计2025年上半年需求疲软 但下半年将反弹 [13][14] - 公司对实现3000万美元的协同目标充满信心 并可能超额完成 [65][66] - 公司预计2025年第一季度收入同比增长50%-52% 主要得益于Tyman资产的贡献 但预计销量将同比下降 [39][40] - 公司对2025年下半年市场复苏持乐观态度 预计消费者信心改善和积压需求释放将推动新建和翻新活动 [71][72] 其他重要信息 - 公司将于2025年2月6日在纽交所举办投资者和分析师日 届时将公布新业务部门详细信息及2025年初步指引 [38] - 公司第四季度偿还了5375亿美元债务 截至2024年10月31日 杠杆率为23倍 若按全额现金计算 杠杆率为21倍 [35][37] - 公司预计2025年第一季度利息支出约为1500万美元 全年将逐步减少 并计划继续偿还债务 [107] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于投资组合调整的考虑 - 公司正在评估整个投资组合 可能剥离非核心资产以改善利润率 重点考虑对客户的价值和潜在增长 [44][45] 问题: 欧洲业务利润率是否已达到峰值 - 公司认为仍有提升空间 新业务部门结构将促进全球最佳实践共享 推动有机利润率提升 [49][50] 问题: Tyman协同目标的实现情况 - 公司对实现3000万美元的协同目标充满信心 并可能超额完成 整合进展顺利 协同效应按计划实现 [65][66] 问题: 关税对公司业务的影响 - Tyman供应链组织能够有效应对关税风险并抓住机遇 北美橱柜业务可能受益于木材产品关税 [82][84] 问题: 2025年定价展望 - 公司预计价格可能持平或上涨 但将谨慎对待 主要取决于宏观环境和原材料价格 [86][88] 问题: 消费者信心和市场需求展望 - 公司预计2025年上半年需求疲软 但下半年将反弹 北美市场可能比欧洲更快复苏 [93][99] 问题: 新业务部门的战略考量 - 新业务部门旨在最大化协同效应 推动现有和新市场增长 结合Tyman和Quanex的优势 促进创新 [101][105] 问题: 2025年利息支出和债务偿还计划 - 公司预计第一季度利息支出约为1500万美元 全年将逐步减少 并计划继续偿还债务 [107]