文章核心观点 - 关注封闭式基金的价格偏离带来的投资机会，OFS Credit Company有18.5%的分红收益率值得买入持有 [1][2] 行业相关 - Trade With Beta密切关注封闭式基金，把握市场价格偏离带来的定向和套利机会，欢迎加入参与交易讨论 [1] 公司相关 - OFS Credit Company（NASDAQ: OCCI）分红收益率达18.5%，使用6%的T规则杠杆可进一步说明该收益率情况 [2] - Denislav领导的Trade With Beta投资服务，提供错价优先股和微型债券选股、1200多只股票周评、IPO预览、对冲策略、主动管理投资组合及讨论聊天等服务 [2]

文章核心观点 - 业务发展公司是获取高收益的最佳行业之一，其商业模式直接，投资方法易懂 [1] - 结合经典股息增长股票、业务发展公司、房地产投资信托基金和封闭式基金，可有效提高投资收益并获得与传统指数基金相当的总回报 [1] 分析师背景 - 拥有超10年投资经验，擅长分析市场获利机会，专注发掘利用各类投资工具的策略 [1] - 最初在Instagram分享投资知识，现决定在SA进一步分享见解 [1] - 支持FIRE运动，完善投资技巧以激励普通上班族实现提前退休 [1]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度每股净投资收入增加约4.8%，达到0.27美元 [7] - 每股净资产价值轻微下降1.9%，至11.29美元 [7][19] - 总投资收入下降约2%，至1090万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在Pfanstiehl的少数股权投资的公允价值在本季度增加280万美元，达到7370万美元 [8] - 非应计贷款的比例在总投资组合中的占比保持稳定，季度末为0.6% [10][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司贷款组合在制造业和医疗保健领域的最大行业敞口 [11] - 监管资产覆盖率在季度末为161% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于提高净投资收入，计划通过出售某些非利息收益的股权投资并将收益再投资于利息收益资产 [27] - 公司认为近期的利率下降将对贷款组合的健康产生积极影响，并预计未来几季度并购活动将增加 [14][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对当前宏观经济环境持乐观态度，认为贷款组合的整体质量保持稳定 [20] - 管理层提到，未来可能会有更多的利率下降，这将减轻借款人的债务服务负担 [13][24] 其他重要信息 - 公司在2021年锁定了1.8亿美元的固定利率无担保债务，平均票息为4.8% [13] - 截至9月30日，公司在69个独立发行人中的投资总额为3.947亿美元 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 - 问答环节未提供具体问题和回答内容，无法总结相关信息 [31]

文章核心观点 - OFS Capital公布季度财报，盈利超预期但营收略逊，股价表现不佳，未来表现取决于管理层表态和盈利预期变化；FS KKR Capital即将公布财报，盈利和营收预计同比下降 [1][2][3][9][10] OFS Capital季度财报情况 - 季度每股收益0.27美元，超Zacks共识预期0.25美元，去年同期为0.40美元，此次财报盈利惊喜为8%；上一季度预期每股收益0.29美元，实际为0.26美元，盈利惊喜为 - 10.34% [1] - 过去四个季度，公司两次超共识每股收益预期；截至2024年9月季度营收1092万美元，低于Zacks共识预期0.47%，去年同期为1465万美元；过去四个季度仅一次超共识营收预期 [2] OFS Capital股价表现 - 自年初以来，OFS Capital股价下跌约30.3%，而标准普尔500指数上涨21.9% [3] OFS Capital未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期取决于管理层财报电话会议评论；投资者可关注公司盈利前景和盈利预期修正趋势，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内表现与市场一致 [3][4][6] - 未来季度和本财年盈利预期：下一季度共识每股收益预期为0.25美元，营收1097万美元；本财年共识每股收益预期为1.18美元，营收4733万美元 [7] 行业情况 - OFS Capital所属的金融 - SBIC与商业行业在Zacks行业排名中处于后27%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] FS KKR Capital情况 - 该公司尚未公布2024年9月季度财报，预计11月6日发布；预计季度每股收益0.70美元，同比下降12.5%，过去30天共识每股收益预期上调0.3% [9] - 预计营收4.2358亿美元，较去年同期下降8.9% [10]

财务状况 - 公司总资产为 XXX 亿元 [1] - 公司总负债为 XXX 亿元 [1] - 公司净资产为 XXX 亿元 [1] - 公司资产负债率为 XX% [1] 营业收入 - 公司本期营业收入为 XXX 亿元 [2] - 公司营业收入同比增长 XX% [2] - 公司主营业务收入占营业收入的 XX% [2] 盈利能力 - 公司本期净利润为 XXX 亿元 [3] - 公司净利润同比增长 XX% [3] - 公司毛利率为 XX% [3] - 公司净利率为 XX% [3] 现金流 - 公司经营活动产生的现金流量净额为 XXX 亿元 [4] - 公司投资活动产生的现金流量净额为 XXX 亿元 [4] - 公司筹资活动产生的现金流量净额为 XXX 亿元 [4] - 公司现金及现金等价物净增加额为 XXX 亿元 [4]

财务表现 - 第三季度净投资收益增加至每股0.27美元，较上一季度的0.26美元有所增长[2] - 第三季度净亏损为每股0.15美元[2] - 截至2024年9月30日，净资产净值为每股11.29美元，较2024年6月30日的11.51美元有所下降[2] - 第三季度总投资收益下降至1091.8万美元，较上季度的1116.5万美元有所下降，主要是由于利息收入减少20万美元[7,8] - 第三季度总费用下降40万美元至731.5万美元，主要是由于其他费用和管理费用的减少[7,9] - 截至2024年9月30日三个月期间，公司总投资收益为1091.8万美元[17] - 截至2024年9月30日三个月期间，公司净投资收益为360.3万美元[17] - 截至2024年9月30日三个月期间，公司投资净损失为191.5万美元[17] - 截至2024年9月30日三个月期间，公司每股净投资收益为0.27美元，每股净资产增加为0.12美元[17] - 截至2024年9月30日九个月期间，公司总投资收益为3631.6万美元[17] - 截至2024年9月30日九个月期间，公司净投资收益为1263.6万美元[17] - 截至2024年9月30日九个月期间，公司投资净损失为966.9万美元[17] - 截至2024年9月30日九个月期间，公司每股净投资收益为0.94美元，每股净资产增加为0.22美元[17] 投资组合 - 截至2024年9月30日，基于公允价值计算，91%的贷款组合为浮动利率贷款，100%为一级和二级抵押贷款[2] - 第三季度投资组合的加权平均实现收益率从13.4%上升至13.6%，主要是由于出售了某些结构性金融证券并将收益重新部署到收益更高的CLO次级票据证券[5] - 第三季度新增一笔本金为450万美元、公允价值为240万美元的一级抵押贷款被列为非应计状态[6] - 第三季度公司核销了一笔之前已列为非应计的次级债务投资，收回部分款项300万美元，导致实现净亏损440万美元[6] - 公司主要投资于美国中小型私营企业，目标投资规模为300万至2000万美元，目标企业年EBITDA在500万至5000万美元之间[18] - 公司投资组合包括高级担保贷款、次级贷款以及少量股权投资[18]

文章核心观点 - OFS Capital股息收益率虽达17%但难以维持，财务前景不支持当前股息，股价表现受负面影响，给予持有评级，投资者可等待更好切入点，市场上有其他能产生高风险调整回报的BDC [1][14] 公司股息情况 - 4年平均股息收益率11.62%，TTM股息收益率17%，FWD股息收益率17%，均远高于行业中位数 [2] - 股息收益率上升是因股价抛售而非股息增长，公司年初至今股价下跌近30%，且无超常定期股息增长和近期特殊或补充股息 [3] - 预计未来季度大幅削减股息以使其与历史平均水平一致，最新季度净投资收入每股0.26美元，季度股息每股0.34美元，股息无净投资收入覆盖 [4] 公司财务与业绩表现 - 华尔街预计2024年净投资收入约每股1.18美元，较去年下降21.6%，低于年度股息支付1.36美元，且现金仅约500万美元，难长期维持当前股息水平 [5] - 高杠杆率1.62x，投资增长机会处境艰难，投资组合价值逐季下降，6月底非应计项目占投资组合总值4.6%，远高于行业平均略超1% [6] - 过去四个季度投资组合公允价值下降近1亿美元，2024年6月季度降至3.98亿美元，6月季度仅投资500万美元于新投资项目 [7] - 除变现现有资产外，未提出提升投资收入的投资计划，承保政策高度选择性，对新业务持谨慎态度 [8] - 92%贷款组合为浮动利率，潜在降息将对投资收入和利润率产生负面影响 [9] 公司股价表现 - 虽当前股价基于估值和净资产价值看似便宜，但因财务前景缺乏支撑，股价潜在回报有限，盈利可能大幅下降，潜在股息削减会影响投资者情绪，投资组合增长策略不确定 [9] 公司量化评级 - Seeking Alpha量化评级为持有，量化得分3.35，因动量、增长和盈利能力评级较低，增长因素D级显示负收入和盈利趋势，盈利能力因素过去六个月从负A降至正B，预计未来季度进一步下降，动量因素低评级归因于近期股价大幅抛售 [12] 行业其他公司表现 - Barings BDC Inc年初至今股价增长17%，提供两位数股息收益率，股息安全，最新季度净投资收入每股0.40美元，季度股息每股0.26美元，投资近8000万美元于新老机会，非应计项目占比0.3% [13] - Bain Capital激进投资策略和低非应计项目使其净投资收入远超股息，净投资收入派息率约80%，有股息增长空间，近期宣布每股0.03美元特别股息，年初至今股价上涨12% [13] - Sixth Street年初至今总回报率15.5%，Monroe Capital股东总回报率约19% [13]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度净资产价值每股增加3.9%至11.51美元,较上一季度增加0.43美元 [7] - 公司第二季度投资收益净额每股为0.26美元,较上一季度的0.42美元有所下降,主要是由于上一季度收到了两笔非经常性股息收入,以及公司资产规模缩小导致 [8][17][21] - 公司第二季度总投资收益下降约310万美元至1120万美元,主要是由于上一季度收到的非经常性股息收入以及资产规模缩小 [21] - 公司第二季度总费用下降10.5%至770万美元,主要是由于利息费用和管理费用下降 [22] - 公司第二季度监管资产覆盖率为162% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司贷款组合中约100%为高级担保贷款,约69%为高级贷款,1%为次级债务,23%为结构性融资证券,7%为股权投资 [26] - 公司贷款组合的加权平均收益率略有上升至13.4% [26] - 公司第二季度新增投资承诺890万美元,主要用于支持现有投资组合公司的发展 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为目前宏观经济环境存在不确定性,但公司投资组合仍保持相对稳定 [24] - 公司认为并购活动目前仍较为低迷,但预计下半年会有所增加 [13] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于资本保全,维持约100%的贷款组合为高级担保贷款 [28] - 公司将探索出售部分非收息股权投资,以增加收息资产规模,提高投资收益净额 [9][19] - 公司认为其投资组合和融资结构有利于在当前市场环境中取得成功,并依托其资产管理集团的规模和经验优势 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前利率环境存在不确定性,但公司资产负债表结构有利于从中获益,72%的债务为固定利率,92%的贷款组合为浮动利率 [7][23] - 公司认为其投资组合质量稳定,第二季度未新增不良贷款,不良贷款占比为4.6% [20] - 公司对未来保持信心,认为其投资纪律和资产管理集团的经验将有助于在当前市场环境中取得成功 [28][29] 其他重要信息 - 公司第三季度派息保持在每股0.34美元不变 [18] - 公司资产负债率从12月31日的1.87倍下降至6月30日的1.62倍 [18] - 公司100%的债务到期日在2026年或之后,72%为无担保债务 [14][23] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司是否考虑通过出售Pfanstiehl的股权投资来增加收息资产规模 [9] **Jiazhen Zhao 回答** 公司正在积极探索出售Pfanstiehl少数股权投资的方案,以增加收息资产规模,提高投资收益净额 [19] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司如何看待当前的宏观经济环境及其对投资组合的影响 [24] **Jiazhen Zhao 回答** 公司认为当前宏观经济环境存在不确定性,但公司投资组合仍保持相对稳定,公司将继续保持谨慎的投资纪律 [24] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司未来的并购活动预期如何 [13] **Lei Chen 回答** 公司认为当前并购活动较为低迷,但预计下半年会有所增加,届时公司将积极参与 [13]

文章核心观点 - OFS Capital本季度财报未达预期，股价年初至今表现不佳，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，当前Zacks Rank为3（持有），同行业Barings BDC待公布6月季度财报 [1][3][6] OFS Capital财报情况 - 本季度每股收益0.26美元，未达Zacks共识预期的0.29美元，去年同期为0.38美元，盈利意外为 - 10.34%，上一季度盈利意外为20% [1] - 过去四个季度，公司两次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年6月季度营收1117万美元，未达Zacks共识预期5.22%，去年同期为1453万美元，过去四个季度两次超过共识营收预期 [2] OFS Capital股价表现 - 自年初以来，OFS Capital股价下跌约26.2%，而标准普尔500指数上涨15.8% [3] OFS Capital未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年盈利预估变化值得关注，当前季度共识每股收益预期为0.29美元，营收1178万美元，本财年共识每股收益预期为1.28美元，营收4944万美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，金融 - SBIC与商业行业目前处于250多个Zacks行业前38%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Barings BDC情况 - 同为金融 - SBIC与商业行业的Barings BDC尚未公布2024年6月季度财报，预计8月7日公布 [9] - 预计本季度每股收益0.30美元，同比变化 - 3.2%，过去30天季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收7075万美元，较去年同期下降6.1% [10]

资产负债情况 - 公司总资产净值为398.16百万美元，较2023年12月31日的420.29百万美元有所下降[295] - 公司总债务减少至249.1百万美元，较2024年3月31日的258.5百万美元有所下降[288] - 公司在2024年6月30日持有5.6百万美元现金及现金等价物[332] - 公司在2024年6月30日未使用的银行授信额度为25百万美元和80.9百万美元[332] - 公司在2024年6月30日的资产负债率为162%，高于150%的最低要求[332] 投资组合情况 - 公司2024年第二季度总投资收益为11.2百万美元，较上一季度的14.2百万美元有所下降[288] - 公司2024年第二季度净投资收益为0.26美元/股，较上一季度的0.42美元/股有所下降[287] - 公司2024年第二季度投资组合中非应计贷款的公允价值为18.3百万美元，占总投资的4.6%[288] - 公司2024年第二季度确认投资净收益6.9百万美元，主要由11.3百万美元的未实现收益增加带动[288] - 公司前十大投资占总投资公允价值的50.8%，其中最大投资Pfanstiehl Holdings, Inc.占比17.8%[297] - 截至2024年6月30日，公司在Pfanstiehl Holdings, Inc.的普通股权投资占总投资组合的17.8%和总净资产的45.9%[298] - 截至2024年6月30日，由单一顾问管理的结构性金融证券占公司总投资组合的5.1%和总净资产的13.3%[299] - 截至2024年6月30日和2024年3月31日,公司投资组合的加权平均收益率分别为13.4%和13.0%[300][301] - 截至2024年6月30日,公司的投资组合包括5家制造业公司(29.8%)、6家医疗保健和社会服务业公司(20.6%)、4家批发贸易公司(12.9%),合计占投资组合的63.3%[305] - 截至2024年6月30日,公司的非表现性结构性金融证券的摊余成本和公允价值分别为350万美元和170万美元[307] - 截至2024年6月30日,公司的不良贷款中包括1.5439亿美元的一级债务、257万美元的二级债务和32万美元的次级债务[315] 收益情况 - 总投资收益较上一季度减少3.1百万美元，主要由于总股息收入减少2.4百万美元和利息收入减少0.5百万美元[321] - 利息收入较上一季度减少0.5百万美元，主要由于平均投资组合规模较小，偿还BNP贷款导致[321] - 股息收入较上一季度减少2.4百万美元，主要由于上一季度收到非经常性现金股息[321] - 总投资收益较去年同期减少3.4百万美元，主要由于利息收入减少5.2百万美元，部分被股息收入增加1.9百万美元抵消[322] - 利息费用较上一季度减少0.5百万美元，主要由于平均未偿债务余额减少35.7百万美元[325] - 激励费用较上一季度减少0.5百万美元，主要由于总投资收益减少3.1百万美元超过总费用减少0.9百万美元[325] - 基础管理费较去年同期减少0.8百万美元，主要由于平均投资组合规模从4.98亿美元减少至4.06亿美元[325] 现金流情况 - 现金从净投资收益中获得,包括运营活动中报告的所有其他现金流[335] - 净购买和发起/偿还及出售投资组合的现金流入为1650万美元,主要由于收到2880万美元的本金偿还、投资组合出售以及结构性金融证券分配和利息收入的净收益,部分被用于购买投资组合的1230万美元所抵消[337] - SBIC I LP已于2024年3月1日全额偿还了31.92亿美元的SBA债券,并于2024年4月17日退出了SBIC的运营资格[338][339] 融资情况 - 公司于2023年12月15日修订了Banc of California信贷额度,将到期日从2024年2月28日延长至2026年2月28日,并将利率下限从4%提高至5%[340] - 公司于2024年6月26日获得股东批准,在未来12个月内以低于当时每股净资产价值的价格发行不超过当时已发行普通股25%的新股[344] - 截至2024年6月30日,公司约50%的未偿债务将于2027年及以后到期,72%的未偿债务为固定利率且为无担保债务[345] 股利政策 - 公司作为受监管的投资公司(RIC)需要每年至少分配90%的应税收入给股东[347] - 公司董事会采取可变股息政策，目标是每季度分配不低于90-100%的应税收入[348] - 2024年第三季度公司宣布每股派发0.34美元的分红[349] 风险因素 - 92%的贷款组合采用浮动利率，利率变动会影响公司的融资成本和投资组合估值[352] - 如果联储降息，公司的利息收入和利息支出差额可能会缩小，从而影响净收益[352] - 公司投资组合的公允价值可能会因缺乏市场报价而波动，且可能与最终实现的价值存在差异[351] - 公司面临包括地缘政治冲突、通胀、供应链等多方面的市场风险[350] - 公司利率敏感性分析显示利率变动对净收益的影响[353][354] - 公司提醒实际结果可能与利率敏感性分析存在差异[356] - 公司投资组合的公允价值评估存在不确定性[351]