每股净资产与分红 - 截至2023年9月30日，公司普通股每股净资产值从6月30日的12.94美元降至12.74美元，主要因每股0.26美元的投资未实现折旧[140] - 2023年10月31日，董事会宣布2023年第四季度每股分红0.34美元，12月29日支付[146] - 董事会维持可变股息政策，目标是季度分红不低于季度应税收入或特定年份潜在年收入的90 - 100%，2023年10月31日，董事会宣布2023年第四季度每股分红0.34美元，12月29日支付[234][235] 投资收入与收益 - 2023年第三季度，总投资收入从1450万美元增至1470万美元，主要因利息收入增加20万美元；投资组合加权平均收益收益率从13.8%增至14.6%[141] - 2023年第三季度投资收入为1465.1万美元，较上一季度的1452.6万美元略有上升；总费用为926.1万美元，较上一季度的940.3万美元略有下降；净投资收入为539万美元，较上一季度的512.3万美元有所上升[174] - 2023年前三季度投资收入为4346万美元，较去年同期的3474.6万美元有所上升；总费用为2799.7万美元，较去年同期的2112.1万美元有所上升；净投资收入为1546.3万美元，较去年同期的1362.5万美元有所上升[174] - 2023年第三季度总投资收入从1450万美元增至1470万美元，主要因利息收入增加20万美元[175] - 截至2023年9月30日，债务投资、结构化金融证券和生息投资的加权平均业绩收入收益率分别为13.1%、19.3%和14.6%，较2023年6月30日的13.0%、16.4%和13.8%有所上升[157] - 2023年前9个月净投资收入现金为1263.8万美元，较2022年同期增加440万美元，主要因现金净息差增加530万美元[199][200] 债务情况 - 2023年第三季度，加权平均债务利息成本从6%增至6.1%；截至9月30日，约89%的未偿债务在2026年及以后到期，70%的未偿债务为固定利率，59%的未偿债务为无担保债务[142] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，SBIC I LP的未偿还债券分别为3190万美元和5090万美元[204] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司无担保票据均为1.8亿美元[216] - 截至2023年9月30日，BNP信贷安排下已提取9110万美元，有效利率为8.67%，未使用承诺额为5890万美元[218][220] - 截至2023年9月30日，PWB信贷安排下未偿金额为0，未使用承诺额为2500万美元，有效利率为8.80%[212] - 截至2023年9月30日，公司发行的高级证券未偿还总额为3.03亿美元，资产覆盖率为163%[226] - 截至2023年9月30日，公司有3190万美元将于2025年到期的SBA债券，SBIC I LP投资组合公允价值为1.433亿美元，3.03亿美元债务融资中89%合同规定在2026年及以后到期，70%为固定利率[230] 投资损失 - 2023年第三季度，公司确认投资净损失340万美元，主要因350万美元的净未实现折旧[143] - 2023年第三季度净投资亏损为339.5万美元，较上一季度的708.7万美元有所减少；债务清偿损失为19.4万美元，上一季度无此项损失；运营导致的净资产净增加为180.1万美元，上一季度为净减少196.4万美元[174] - 2023年前三季度净投资亏损为1160.7万美元，较去年同期的2350.2万美元有所减少；债务清偿损失为21.3万美元，较去年同期的14.4万美元有所上升；运营导致的净资产净增加为364.3万美元，去年同期为净减少1002.1万美元[174] - 2023年第三季度投资净亏损340万美元，主要因债务和股权投资净未实现折旧680万美元，部分被结构性金融证券净未实现增值330万美元抵消[185] - 2023年前九个月投资组合净亏损1160万美元，主要因普通股、认股权证及其他投资和结构性金融证券分别出现670万美元和340万美元的净未实现折旧[189] 非应计贷款 - 截至2023年9月30日，贷款组合中有公允价值1670万美元的非应计贷款，占总投资公允价值的3.7%；第三季度非应计贷款净未实现折旧260万美元[144] - 2023年第三季度，总计摊余成本和公允价值分别为1180万美元和640万美元的贷款被列入非应计状态；截至2023年9月30日，非应计状态贷款的总计摊余成本和公允价值分别为3920万美元和1670万美元[169] 资产与投资组合 - 截至2023年9月30日，资产覆盖率为163%，超过1940年法案规定的150%的最低要求；公司可使用PWB信贷额度2500万美元和BNP信贷额度5890万美元；有对9家投资组合公司的1410万美元未出资承诺[145] - 截至2023年9月30日，债务投资组合公允价值2.792亿美元，约99%为优先担保贷款；有15家公司的股权投资，公允价值约9470万美元；有23项结构性金融证券投资，公允价值8330万美元[144][154] - 截至2023年9月30日，按公允价值计算的十大投资总计2.26764亿美元，占总投资组合的49.6%[156] - 截至2023年9月30日，投资组合公司投资的摊余成本和公允价值分别为3.32198亿美元和3.73958亿美元，较2022年12月31日的3.72403亿美元和4.12058亿美元有所下降，投资组合公司数量从63家降至54家[162] - 截至2023年9月30日，结构化金融证券的摊余成本和公允价值分别为1.00665亿美元和0.83289亿美元，较2022年12月31日的1.02477亿美元和0.88518亿美元有所下降，结构化金融证券数量保持23个不变[165] - 2023年前三季度，债务和股权证券投资为2710万美元，结构化金融证券投资为7600万美元，总投资购买和发起额为3.47亿美元；本金还款、投资出售或赎回及投资组合投资分配所得款项总计7.76亿美元[166] - 截至2023年9月30日，投资组合公司债务证券（不包括结构化金融证券）中，平均风险类别占比90.5%，特殊提及、次级和可疑风险类别占比分别为6.0%、3.4%和0.1%[168] - 截至2023年9月30日，公司持有现金1590万美元，包括全资子公司SBIC I LP持有的840万美元和OFSCC - FS持有的400万美元[196] - 截至2023年9月30日，公司PWB信贷安排下有2500万美元未使用承诺，BNP信贷安排下有5890万美元未使用承诺，基于监管资产覆盖率可动用约7020万美元未使用信贷额度[197] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，SBIC I LP总资产分别为1.523亿美元和1.765亿美元，分别占公司合并总资产的32%和34%[205] - 截至2023年9月30日，OFSCC - FS总资产约为1.602亿美元，占公司合并总资产的34%[220] - 截至2023年9月30日，公司约80%的投资为符合条件的资产[222] - 截至2023年9月30日，公司有1590万美元现金及现金等价物，PWB信贷安排和法国巴黎银行安排分别有2500万和5890万美元未动用承诺，有1410万美元未完成的投资承诺[229] 费用情况 - 2023年和2022年，OFS顾问同意将OFSCC - FS资产的基础管理费降至每季度0.25%（年化1%）[150] - 2023年第三季度费用收入较上一季度减少10万美元，原因是本季度未确认银团贷款费用[177] - 2023年第三季度利息支出较上一季度减少10万美元，主要因平均未偿债务余额下降，期间赎回1400万美元SBA债券并减少BNP信贷安排下的未偿总额[180] - 2023年前九个月利息支出较去年同期增加260万美元，主要因未偿债务加权平均实际利率从4.5%升至5.9%[181] - 2023年前九个月管理费用较去年同期减少50万美元，主要因季度投资组合平均公允价值从5.321亿美元降至4.88亿美元[182] - 2023年前九个月激励费用较去年同期增加470万美元，部分原因是当年收入激励费用增加280万美元，主要受利率上升带来的利息收入增加推动[183] 股票相关 - 股票回购计划授权回购最高1000万美元普通股，截至2023年9月30日剩余可购金额约960万美元，计划预计持续至2024年5月22日[225] - 2023年7月19日，股东批准公司在一定限制下以低于当时每股净资产的价格出售普通股，累计出售股数不超过每次出售前已发行普通股的25%，但尚未出售[227] 市场风险 - 公司面临金融市场风险，包括利率变化和投资组合估值波动，俄乌战争、以色列冲突等因素导致金融市场波动，影响公司市场风险[237] 利率相关 - 截至2023年9月30日，公司94%的贷款组合按公允价值计算为浮动利率，包含利率重置条款[239] - 截至2023年9月30日，1个月和3个月SOFR分别为5.32%和5.40%，部分贷款合同未重置到当前市场利率，表格展示了假设利率指数变化的年化影响[241][242] 现金风险 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司存放在第三方金融机构的现金余额超过联邦存款保险公司保险限额，公司通过监控金融机构信用状况来降低风险[243] 其他 - 2023年前9个月投资组合净购买和发起额为3440万美元，2022年同期为2950万美元[199][201] - 2023年前9个月，SBIC I LP赎回了1900万美元2025年3月1日到期的SBA债券[206]

业绩总结 - 2023年第二季度每股净投资收入为0.38美元，较上一季度增加0.01美元，主要由于利息收入增加[9] - 2023年第二季度每股投资净损失为0.53美元，主要由于某些结构性金融证券和股权投资的未实现贬值，部分被贷款组合的未实现增值抵消[9] - 截至2023年6月30日，净资产价值每股为12.94美元，较2023年3月31日的13.42美元有所下降[11] - 2023年6月30日支付的季度分配为每股0.33美元，并已宣布2023年第三季度的分配为每股0.34美元[33] - 净投资收入为5,123千美元，较上季度增长3.5%[121] - 调整后的净投资收入为5,123千美元，较上季度增长57.0%[139] - 年化平均股本回报率（调整后的净投资收入）为11.6%，较上季度上升0.6%[121] 用户数据 - 截至2023年6月30日，OFS Capital的投资组合公司数量为55家，平均投资额约为750万美元[73] - 截至2023年6月30日，OFS Capital的投资组合中，制造业占比为26.9%[74] 资产与负债 - 截至2023年6月30日，OFS Capital管理的资产总额为43亿美元[15] - 公司的总资产为5.06亿美元，其中投资组合为4.95亿美元[28] - 总负债为332,484千美元，较上季度下降1.0%[1] - 净资产为173,422千美元，较上季度下降3.2%[1] - 公司的总负债中，近100%将在2025年及以后到期，且无近期流动性需求[29] - GAAP杠杆比率为1.89倍，较上季度上升2.2%[1] 投资与回报 - 自2011年以来，OFS Capital已投资约19亿美元，累计净实现损失率约为2.5%[15] - 截至2023年6月30日，OFS Capital的累计投资总额为约19亿美元[93] - 截至2023年6月30日，OFS Capital的债务结构中，未提取的承诺占比为54%[80] - 截至2023年6月30日，OFS Capital的固定利率贷款占比为5%[71] - 截至2023年6月30日，OFS Capital的年化平均股本回报率为-4.4%[58] 其他信息 - 自2012年首次公开募股以来，已支付每股分配总额为13.31美元[15] - 截至2023年6月30日，OFS Capital的每股NAV为13.31美元，自2012年第四季度IPO以来已支付的分配总额为13.31美元[69] - 贷款组合中近100%为高级担保贷款，且95%的贷款为浮动利率[15] - 截至2023年6月30日，OFS Capital的投资组合中约63%的投资部署在高级担保贷款中[53]

公司参会人员 - 资本市场副总裁Steve Altebrando [1][2] - 董事长兼首席执行官Bilal Rashid [2] - 首席财务官兼财务主管Jeff Cerny [2] 前瞻性声明说明 - 本次电话会议和网络直播中的陈述可能构成适用证券法所定义的前瞻性陈述，反映了公司管理层对预期结果的各种假设、期望和意见，但不保证未来业绩，受已知和未知风险、不确定性及其他因素影响，实际结果可能与陈述有重大差异 [3] - 这些不确定性和因素在一定程度上超出管理层控制，包括公司不时向美国证券交易委员会提交的文件中描述的风险因素，公司认为假设合理，但任何假设都可能不准确，基于这些假设的前瞻性陈述也可能错误，不应过度依赖前瞻性陈述，公司无义务更新陈述，所有前瞻性陈述仅截至本次电话会议日期 [4] 问答环节所有提问和回答 - 文档中未提及问答环节内容，暂无法总结

财务指标变化 - 截至2023年6月30日，公司每股净资产从3月31日的13.42美元降至12.94美元，主要因每股投资净亏损0.53美元[145] - 2023年第二季度，公司总投资收入从1430万美元增至1450万美元，主要因利息收入增加70万美元；投资组合加权平均收益收益率从13.0%增至13.8%[145] - 2023年第二季度，公司加权平均债务利息成本从5.8%增至6.0%，主要因BNP信贷安排的债务成本增加[145] - 2023年第二季度，公司投资净亏损710万美元，即每股0.53美元，主要因结构性金融证券和股权证券分别出现430万美元和270万美元的未实现折旧；贷款组合实现净收益100万美元[145] - 2023年第二季度总投资收入从1430万美元增至1450万美元，主要因总利息收入增加70万美元[166] - 2023年第二季度利息收入增加70万美元，主要因投资组合加权平均收益收益率从13.0%升至13.8%[166] - 2023年第二季度总费用为940.3万美元，上一季度为933.3万美元，利息费用增加10万美元[167] - 2023年上半年利息费用较去年同期增加230万美元，加权平均有效利率从4.2%升至5.9%[167] - 2023年上半年管理费用较去年同期减少30万美元，平均投资组合公允价值降至4.983亿美元[167] - 2023年上半年激励费用较去年同期增加440万美元，去年同期因未超业绩门槛无收入激励费用[167] - 2023年第二季度投资净损失710万美元，主要因结构化金融证券和股权证券分别贬值430万和270万美元[167] - 2023年上半年投资组合净损失820万美元，主要因结构化金融证券贬值670万美元[168] - 2022年上半年投资组合净损失1310万美元，债务投资和结构化金融票据分别损失1310万和1270万美元[168] - 2023年上半年净投资现金收入为911.7万美元，较2022年同期增加440万美元，主要因现金利息收入增加590万美元[170][171] - 2023年上半年投资组合净购买和发起额为30万美元，2022年同期为3950万美元[172] 投资组合情况 - 截至2023年6月30日，公司贷款组合有4笔非应计贷款，总公允价值为1020万美元，占总投资公允价值的2.1%[145] - 截至2023年6月30日，公司债务投资组合公允价值总计3.13亿美元，约99%为优先担保贷款；有16家投资组合公司的股权投资，公允价值约9960万美元；有23项结构性金融证券投资，公允价值8190万美元[145] - 截至2023年6月30日，公司十大投资按公允价值占总投资组合的50.7%，其中Pfanstiehl Holdings, Inc.占比16.7%[156] - 2023年第二季度，有息投资的加权平均业绩收入收益率上升，主要因95%的贷款组合为浮动利率贷款及结构性金融证券有效收益率增加[157] - 截至2023年6月30日，投资组合公司投资中约99%的贷款组合和63%的总投资组合为优先担保贷款[158] - 截至2023年6月30日，投资组合公司投资公允价值前三的行业为制造业（26.9%）、医疗保健和社会援助（17.6%）、批发贸易（13.2%），合计约占57.7%[158] - 截至2023年6月30日，公司对Pfanstiehl Holdings, Inc.的普通股投资占公允价值总投资组合的16.7%和净资产的47.7%，该投资价值主要为8250万美元的未实现增值[158][159] - 截至2023年6月30日，非 performing 结构性金融证券的摊销成本和公允价值分别为980万美元和840万美元[160] - 2023年第二季度和上半年，债务和股权证券投资分别为1.64亿美元和2.63亿美元[160] - 截至2023年6月30日，投资组合公司债务证券（不包括结构性金融证券）信用风险评级中，平均风险类占比90.6%[162] - 2023年上半年无新贷款被列入非应计状态，截至2023年6月30日，非应计贷款的摊销成本和公允价值分别为2730万美元和1020万美元[163] - 公司主要关注美国中型和大型公司的债务投资，以及少量股权和结构性金融证券投资，运营受1940年法案和税法等约束[164][165] - 截至2023年6月30日，公司约2.966亿美元（总公允价值）的债务投资按可变利率计息，其中2.495亿美元（84%）已从LIBOR过渡到SOFR，对公司影响极小[147] - 截至2023年6月30日，公司95%的贷款组合按公允价值计算按浮动利率计息，约2.966亿美元债务投资按可变利率计息，其中2.495亿美元（84%）已从伦敦银行同业拆借利率过渡到有担保隔夜融资利率[183] 费用核销与收益分配 - 2023年第二季度，公司核销了对Eblens Holdings的非应计贷款和股权投资，实现损失1050万美元，其中900万美元已在以前财年确认[146] - 2023年8月1日，董事会宣布2023年第三季度每股分红0.34美元，9月29日支付[146] - 2023年8月1日，董事会宣布2023年第三季度每股派息0.34美元，9月29日支付[180] - 2023年上半年公司从SBIC I LP获得250万美元资本返还和250万美元未分配累计收益分配，从OFSCC - FS获得560万美元现金分配[170] - 公司董事会维持可变股息政策，目标是按季度分配不低于90 - 100%的应纳税季度收入或特定年份的潜在年度收入，年内可能支付特别股息[179] 资金与债务状况 - 截至2023年6月30日，公司资产覆盖率为162%，超过1940年法案规定的150%的最低要求；公司可使用PWB信贷安排下的2450万美元和BNP信贷安排下的4890万美元；公司对10家投资组合公司有1580万美元的未出资承诺[146] - 截至2023年6月30日，SBIC I LP和OFSCC - FS可分配现金分别为530万美元和0美元，PWB信贷安排和BNP安排未使用承诺分别为2450万美元和4890万美元[170] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，SBIC I LP未偿还的小企业管理局（SBA）债券分别为4590万美元和5090万美元，2023年上半年赎回了500万美元[172] - 截至2023年6月30日，PWB信贷安排有50万美元未偿还，未使用承诺为2450万美元，有效利率为8.80%[172] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司无担保票据均为1.8亿美元[173] - 截至2023年6月30日，BNP安排已提取1.011亿美元，未使用承诺为4890万美元，有效利率为8.37%[174] - 公司计划利用现有借款、后续股权发行和高级证券发行来支持投资组合增长，但无法保证融资计划成功[174] - 作为业务发展公司（BDC），公司收购资产时至少70%须为《1940年投资公司法》规定的合格资产[174] - 截至2023年6月30日，公司约81%的投资为合格资产，可将至多30%的投资组合用于机会性投资[176] - 截至2023年6月30日，公司高级证券发行的未偿还总额为3.275亿美元，资产覆盖率为162%[177] - 截至2023年6月30日，股票回购计划剩余可购买股票的近似美元价值为960万美元[177] - 截至2023年6月30日，公司有680万美元现金及现金等价物，PWB信贷安排和法国巴黎银行安排分别有2450万和4890万美元未动用承付款项[178] - 截至2023年6月30日，公司有1580万美元未偿还承付款项用于为投资组合投资提供资金，长期债务如法国巴黎银行安排未偿还1.011亿美元，可通过出售公允价值为1.654亿美元的OFSCC - FS投资组合偿还[179] - 截至2023年6月30日，公司有4590万美元未偿还的美国小企业管理局债券将于2025年到期，SBIC I LP投资组合公允价值为1.7亿美元[179] 利率相关情况 - 截至2023年6月30日，1个月和3个月有担保隔夜融资利率分别为5.14%和5.27%，假设资产负债表不变且不改变利率敏感性，利率指数每变动25 - 125个基点，公司利息收入、利息支出和净变化有相应数值变化[183][184] 风险控制措施 - 公司通过限制金融交易对手为知名金融机构来降低风险敞口[185] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司现金余额存于第三方金融机构且超过联邦存款保险公司保险限额[185] - 公司通过监测金融机构信用状况来降低风险敞口[185]

业绩总结 - 自成立以来，OFS Capital的已实现投资回报率为1.79倍，未实现投资回报率为5.67倍[2] - 自2011年1月1日至2023年3月31日，OFS Capital累计净实现损失约为1.9%，累计实现损失约为3610万美元[3] - 截至2023年3月31日，OFS Capital的总资产为5.72亿美元，净资产为2.08亿美元[52] - 第一季度净投资收入为4950万美元[1] - 第一季度每股收益为0.28美元，较上一季度的0.18美元有所增加[95] - 第一季度净投资收入每股为0.37美元，较上一季度增加0.02美元，主要由于股息收入增加[94] - 每股分配为0.33美元，已于2023年3月31日支付，并为2023年第二季度宣告相同金额的分配[95] 用户数据 - 投资组合公司总投资额为4.13亿美元[8] - 投资组合中，制造业占比27.5%，医疗和社会援助占比16.5%，批发贸易占比13.1%[9] - 58个投资组合公司，平均投资约710万美元[128] 财务指标 - 截至2023年3月31日，OFS Capital的每股净资产价值为15.52美元[52] - 截至2023年3月31日，GAAP杠杆比率为1.94倍，监管杠杆比率为1.66倍[52] - 截至2023年3月31日，投资收入总额为1428.3万美元，其中利息收入为1339.3万美元[59] - 调整后的净投资收入为4950万美元，每股为0.37美元[73] - 年化平均股本回报率（调整后的净投资收入）为11.0%[94] - 年化平均股本回报率（运营净资产变动）为8.5%[94] - 第一季度总费用为9333万美元[1] 负债情况 - 98%的未偿还债务将在2025年及以后到期[114] - 无担保融资占负债组合的54%[114] - 总加权平均债务成本为5.8%[114] - 94%的贷款组合为浮动利率贷款[114] 股东结构 - 公司的内部管理团队拥有约22.5%的股份，远高于BDC行业中位数的2%[144]

财务数据和关键指标变化 - 净投资收入从去年第四季度的每股0.35美元增至第一季度的每股0.37美元，季度环比增长近6%，主要因Pfanstiehl的54.6万美元股息支付 [8][9][13] - 净资产价值每股降至13.42美元，降幅小于0.5%，主要因投资未实现折旧，3月31日的净资产价值仍比2019年末疫情前水平高约8% [5][29] - 总投资收入增长2%至1430万美元，主要因股息收入增加；总费用930万美元略有上升，主要因BNP信贷安排的可变利率增加 [17] - 截至季度末，约85%的未偿债务在2026年或更晚到期，约54%的未偿债务无担保；不包括SBIC债务，监管债务与权益比率季度环比稳定在约1.59倍，监管资产覆盖率稳定在163% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资组合有87家公司，公允价值约5亿美元；计息部分的投资收益收益率提高30个基点至13%，反映浮动利率优势 [19] - 贷款组合中94%为浮动利率；投资组合中约70%为优先担保贷款、3%为次级债务、22%为结构性融资票据、5%为股权证券 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 限制投资高度周期性行业，投资组合多元化，主要集中在制造业、医疗保健、商业服务和技术领域 [14] - 认为银行业动荡将增强其作为贷款方的竞争地位，处于资本结构顶端且多数贷款为优先担保有助于应对经济环境 [15] - 继续专注资本保全，近100%的贷款组合公允价值为优先担保，对投资组合质量和基本面有信心 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为投资组合公司的整体信贷质量保持良好，借款成本在缓慢增长和利率上升环境中可控 [26] - 预计并购活动将在下半年回升 [14] - 认为公司业务有能力成功应对市场，得益于顾问的规模、经验和声誉 [21] 其他重要信息 - 公司顾问管理着贷款和结构性信贷市场约41亿美元资产，在多资产类别和行业有专业知识，有超25年信贷周期经验，持有BDC 22%股权 [7][21] - 2021年锁定1.8亿美元固定利率无担保债务，加权平均票面利率4.8%，融资组合使其受益于利率上升 [27] - 自2011年初以来，OFS投资超19亿美元，过去12年累计净实现损失仅1.9%，同时在投资组合上产生有吸引力的风险调整回报 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 无提问和回答内容 [22]

财务指标 - 截至2023年3月31日，公司每股净资产值为13.42美元，与2022年12月31日的13.47美元相比保持稳定[149] - 2023年第一季度，公司每股净投资收入为0.37美元，超过了每股0.33美元的季度分红[150] - 2023年第一季度，公司总投资收入从上个季度的1400万美元增至1430万美元，主要因股息收入增加[150] - 2023年第一季度，公司债务投资的加权平均收益从上个季度的11.5%增至12.3%，加权平均债务利息成本从5.5%增至5.8%[150] - 2023年第一季度，公司确认投资净亏损110万美元，即每股0.09美元[150] - 截至2023年3月31日，公司资产覆盖率为163%，超过了1940年法案规定的150%的最低要求[150] - 2023年第一季度总投资收入增至1430万美元，主要因股息收入增加50万美元；利息收入减少10万美元，因结构化金融证券加权平均收益降至15.5%[170] - 2023年第一季度利息费用增加10万美元，因BNP信贷安排有效利率上升；收入激励费用增加10万美元，因净投资收入增加[171] - 2023年第一季度投资净损失110万美元，主要因某些债务投资和结构化金融证券特定发行人价值下降，部分被股权投资未实现增值抵消[172] - 2022年第四季度投资组合净损失230万美元，主要因非应计投资组合公司债务和股权投资未实现折旧400万美元[172] - 2023年第一季度赎回500万美元SBA债券，确认债务清偿损失2万美元；2022年同期赎回1900万美元，确认损失10万美元[173] - 2023年第一季度净投资收入现金为305.5万美元，2022年同期为42.8万美元，增长260万美元，主要因现金利息收入增加270万美元[177][178] - 2023年第一季度投资组合净购买和发起额为90.2万美元，主要因购买投资组合用现金990万美元，获现金流入1080万美元；2022年同期为2481.2万美元[177][178] - 2023年第一季度调整后净投资收益（Adjusted NII）为495万美元，每股0.37美元；2022年同期为407.7万美元，每股0.30美元[173] 投资组合情况 - 截至2023年3月31日，公司贷款组合中有五笔非应计贷款，总公允价值为1150万美元，占总投资公允价值的2.3%[150] - 截至2023年3月31日，公司债务投资约2.922亿美元（公允价值），即94%为浮动利率，其中46%基于LIBOR[150] - 截至2023年3月31日，公司债务投资组合公允价值总计3.099亿美元，股权投资公允价值约为1.028亿美元，结构性金融证券投资公允价值为8700万美元[159] - 2023年第一季度，生息投资加权平均收益增加，因94%的贷款组合为浮动利率贷款[162] - 截至2023年3月31日，投资组合公司投资中高级担保债务投资摊余成本33.4903亿美元，公允价值30.9789亿美元；投资组合公司数量为58家；约99%的贷款组合和62%的总投资组合为高级担保贷款[163] - 截至2023年3月31日，结构化金融证券中次级票据摊余成本6669.5万美元，公允价值5238.5万美元；非执行结构化金融证券摊余成本和公允价值分别为980万美元和820万美元[165] - 2023年第一季度，债务和股权证券投资990万美元，结构化金融证券投资为0；投资本金支付、销售和分配所得款项总计1380万美元[165] - 截至2023年3月31日，投资组合公司债务证券（不包括结构化金融证券）中，平均风险类别公允价值2.86184亿美元，占比92.3%[167] - 2023年第一季度无新增贷款进入非应计状态；截至2023年3月31日，非应计贷款摊余成本和公允价值分别为3650万美元和1150万美元[168] - 截至2023年3月31日，公司约81%的投资为符合条件的资产，可将最多30%的投资组合用于机会性投资[182] - 截至2023年3月31日，公司94%的债务投资按公允价值计算为浮动利率[190] - 截至2023年3月31日，公司持有本金总额为3.114亿美元的可变利率贷款，利率与LIBOR或SOFR挂钩[190] 分红相关 - 2023年5月2日，董事会宣布2023年第二季度每股分红0.33美元，将于6月30日支付[150] - 公司董事会维持可变股息政策，目标是季度分红不少于季度应税收入或特定年份潜在年收入的90 - 100%；2023年5月2日，董事会宣布2023年第二季度每股分红0.33美元[187] 信贷安排 - 2023年3月31日，PWB信贷安排未使用承诺额度为2000万美元，BNP安排未使用承诺额度为4900万美元，合计可动用未使用信贷额度6900万美元[175] - 截至2023年3月31日，PWB信贷安排未偿还金额为500万美元，未使用承诺额度为2000万美元，有效利率为8.55% [179] - 截至2023年3月31日，BNP信贷安排已提取1.01亿美元，有效利率为8%，未使用承诺额度为4900万美元；OFSCC - FS总资产约1.689亿美元，占公司合并总资产约33%[181] - 2022年6月24日修订BNP信贷安排，将再投资期延长至2025年6月20日，到期日延长至2027年6月20日，基准利率从LIBOR转换为SOFR，穆迪行业集中度上限提高，适用利差和利差下限增加[181] 现金与资产情况 - 2023年3月31日，公司持有现金1080万美元，其中SBIC I LP持有310万美元，OFSCC - FS持有360万美元；第一季度母公司从SBIC I LP获得250万美元READ，从OFSCC - FS获得280万美元现金分红[174][175] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，SBIC I LP未偿还债券分别为4590万美元和5090万美元；2023年第一季度赎回500万美元2025年3月1日到期的债券[173][179] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，SBIC I LP总资产分别为1.753亿美元和1.765亿美元，分别占公司合并总资产约34% [179] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司无担保票据均为1.8亿美元[180] - 截至2023年3月31日，公司有1080万美元现金及现金等价物，PWB信贷安排和BNP信贷安排分别有2000万美元和4900万美元未动用承诺额度[185] - 截至2023年3月31日，公司有2130万美元未偿还承诺用于资助投资组合投资，长期合同义务如BNP信贷安排到期时可通过出售OFSCC - FS投资组合偿还[186] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司现金余额存于第三方金融机构且超过联邦存款保险公司保险限额[192] 利率影响 - 截至2023年3月31日，1个月和3个月SOFR分别为4.80%和4.91%[190] - 利率基点上调25个点，利息收入增加93.2万美元，利息支出减少15.9万美元，净变化为77.3万美元[191] - 利率基点上调50个点，利息收入增加178.2万美元，利息支出减少42.4万美元，净变化为135.8万美元[191] - 利率基点上调75个点，利息收入增加263.2万美元，利息支出减少68.9万美元，净变化为194.3万美元[191] - 利率基点上调100个点，利息收入增加348.2万美元，利息支出减少95.4万美元，净变化为252.8万美元[191] - 利率基点上调125个点，利息收入增加433.1万美元，利息支出减少121.9万美元，净变化为311.2万美元[191] - 利率基点下调25个点，利息收入减少76.7万美元，利息支出增加37.1万美元，净变化为减少39.6万美元[191] 人员变动 - 2023年4月21日，首席会计官罗斯·图恩辞职，凯尔·斯皮纳被任命为新的首席会计官[187] 法规相关 - 2019年5月3日起，公司最低资产覆盖率要求从200%降至150%[183] 股票回购 - 截至2023年3月31日，股票回购计划剩余可购买股票的近似美元价值为964万美元[184] 高级证券 - 截至2023年3月31日，公司发行的高级证券未偿还总额为3.319亿美元，资产覆盖率为163%[184]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净投资收入为每股0.35美元，上一季度为每股0.33美元，同比增长超8% [11][22][24] - 2022年末净资产价值较上一季度下降不到1%，至每股13.47美元，但仍比2019年末疫情前水平高出约8% [19][23][47] - 总费用从上个季度的900万美元增至930万美元，主要因可变利率信贷安排的利率上升导致利息费用增加 [24] - 总投资收入从上个季度的1340万美元增至1400万美元，主要因利率上升使利息收入增加以及股息收入增加 [48] - 剔除SBIC债务后，债务与股权比率较上一季度略有下降，至约1.58倍 [49] - 公司将季度分红提高至每股0.33美元，较上一季度增长10%，较去年同期增长18% [43][46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至季度末，贷款组合中94%为浮动利率，投资组合中约71%为高级担保贷款、3%为次级债务、21%为结构融资票据、5%为股权证券 [26][27] - 截至12月31日的季度，投资组合生息部分的投资收入收益率为12.7%，较上一季度增加110个基点 [28] - 季度末，公司有86项投资组合投资，公允价值约为5.01亿美元，平均投资规模为580万美元，约占投资组合总公允价值的1% [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度，三个月期LIBOR增加约1%，至季度末的4.77%；三个月期SOFR增加约1%，至季度末的4.59% [26] - 本季度到目前为止，LIBOR和SOFR利率仍呈上升趋势，但增幅较前几个季度有所减小 [27] - 第四季度美联储两次加息，累计加息125个基点；2023年第一季度到目前为止又加息25个基点 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于资本保全，贷款组合近100%为按公允价值计算的高级担保贷款，未来将继续受益于此 [1][10][15] - 鉴于经济不确定性，公司在贷款发放上保持谨慎态度 [12] - 公司将依靠长期经验和投资纪律应对不确定的经济环境，避免投资高度周期性行业，防御性地将投资集中在制造业、医疗保健、商业服务和技术等领域 [30][44] - 公司认为随着下半年对美联储决策及其对通胀影响的了解更加清晰，并购活动将开始回升，在此期间将审慎投入资本 [44] - 在新贷款发放时，公司会争取提高LIBOR或SOFR下限，但这存在一定竞争问题 [3][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前经济状况良好，失业率接近历史低点，消费者状况良好，未出现衰退环境 [2] - 难以量化利率上升和通胀的影响，但公司处于资本结构顶端，多数贷款组合为高级担保，有助于应对不确定的经济环境 [10] - 若美联储继续加息，公司净投资收入将继续获得推动 [9] - 公司认为其投资组合公司能够应对较高的利息负担，若投资组合出现问题，更可能与利率上升导致的经济活动整体疲软有关 [2] - 公司预计第一季度及以后将继续受益于利率上升，因其资产负债表的配置使大部分贷款组合为浮动利率，而69%的负债为固定利率且低于当前市场水平 [14][19][20] 其他重要信息 - 电话会议中提及的是非GAAP财务指标，与最直接可比的GAAP指标的对账可在公司网站投资者关系板块的“税务和非GAAP信息”标题下找到 [7] - 公司顾问管理着约39亿美元的贷款和结构性信贷市场资产，在多个资产类别和行业拥有经验，且有超过25年的信贷周期经验，其与股东利益高度一致，持有BDC 22%的股权 [10][54] - 去年6月，公司将与法国巴黎银行的1.5亿美元高级贷款安排的到期日延长三年至2027年6月，该安排对BDC无追索权；公司的企业信贷额度灵活，无按市值计价条款；2021年，公司锁定了1.8亿美元固定利率无担保债务，利率明显低于当前市场定价 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待大型BDC关于利率上升本身不会导致中上市场违约的评论，在中下市场和公司投资组合中情况如何，高利率是否会对未来潜在贷款发放造成更大风险 - 公司总体同意该说法，认为在中下市场，利差通常比中上市场略宽，基准利率在整体利息支出中所占比例较小，因此利息支出的百分比增幅略低于中上市场 [56] 问题2: 公司借款人是否有兴趣固定借款利率，随着美联储紧缩周期接近尾声，公司是否会更有兴趣固定资产利率 - 公司未看到借款人有固定利率的需求或请求，从资产负债管理角度看，虽然预计利率会在某一时刻达到峰值，但目前难以把握时机，且未看到借款人对固定利率资产有需求 [58] 问题3: 鉴于美联储仍处于紧缩周期且LIBOR或SOFR远高于之前水平，将LIBOR或SOFR下限提高到200个基点或250个基点是否可行 - 公司正在考虑这一问题，在新贷款发放时会要求提高下限，例如最近在一笔交易中要求2%的下限，认为在当前高利率环境下，人们会更愿意接受 [37] 问题4: 公司股权投资情况，特别是Pfanstiehl的表现及公司想法，以及是否有其他重大股权投资 - Pfanstiehl表现良好，公司作为少数投资者会持续寻找将投资货币化和实现价值最大化的方法，该公司杠杆率和运营都很保守，有很大的业务管理灵活性；除Pfanstiehl外，无其他重大股权投资 [65][66]

业绩总结 - 截至2022年12月31日，总负债为340,294千美元，较2022年9月30日的356,160千美元下降约4.8%[3] - 截至2022年12月31日，净资产为180,423千美元，较2022年9月30日的182,074千美元下降约0.4%[3] - 第四季度每股净投资收入为0.35美元，较前一季度的0.33美元上升约6.1%[24] - 第四季度每股净损失为0.17美元，较前一季度的1.04美元改善约83.5%[25] - 第四季度每股收益为0.18美元，较前一季度的净损失0.71美元显著改善[36] - 2022年第四季度的利息收入为1,351.9万美元，较2021年同期的1,148.2万美元增长了17.7%[128] - 2022年第四季度的净投资收入为472.7万美元，每股收益为0.35美元[120] - 2022年第四季度的总费用为9271万美元，较2021年同期的10837万美元下降了14.5%[129] - 2022年第四季度的年度化平均股本回报率为10.4%[129] - 2022年第四季度的分配每股为0.30美元，较2021年同期的0.25美元增长了20%[129] - 2022年第四季度的净资产变动率为5.4%，相比2021年同期的-20.2%有显著改善[129] 用户数据与投资组合 - 公司的总资产为521,000千美元，其中投资组合为501,000千美元[21] - OFS Capital的投资组合中，62%为高级担保贷款，20%为普通和优先股及认股权证，18%为结构性金融证券[55] - 投资组合公司数量为63家，平均投资额约为650万美元[70] - 截至2022年12月31日，投资的公允价值为5.01亿美元[126] - 截至2022年12月31日，OFS Capital的累计投资额约为19亿美元[57] - 自2011年以来，OFS Capital已投资约19亿美元，累计净实现损失率约为2.0%[34] - 94%的贷款组合为浮动利率贷款[57] - 贷款的利率类型中，固定利率占6%，浮动利率占94%[93] 未来展望与财务健康 - 公司的总加权平均债务成本为5.5%[34] - 截至2022年12月31日，OFS Capital的监管资产覆盖率为163%，较2022年9月30日的160%有所上升[3] - 截至2022年12月31日，OFS Capital的债务到期结构为15%在1-3年内，68%在3-5年内，16%在5年以上[73] - 自成立以来，已实现投资的资本回报率为1.78倍，未实现投资的资本回报率为5.44倍[41] - 自2012年首次公开募股以来，每股分配总额为12.36美元[41] - 自1994年以来，OFS Capital Management已投资超过210亿美元，涉及超过10,000笔交易[59]

投资管理 - 公司对债务投资进行持续风险评估并分配信用评级，评级从1（低风险）到7（损失）[20] - 公司的投资委员会负责资产分配决策、投资评估和审批，不同委员会职责不同[21][23] - 公司投资策略聚焦美国中端市场公司，投资规模一般在300万美元至2500万美元[24] - 公司贷款组合包括优先担保第一留置权贷款、优先担保单一贷款、优先担保第二留置权贷款等多种类型[25][26] - 夹层贷款通常为无担保、次级贷款，利率较高，早期只付利息，本金摊销递延至到期[28] - 股权证券包括对投资组合公司的直接少数股权、优先股投资，有固定股息收益率[29] - 公司有时会获得购买投资组合公司少数股权的认股权证以获取额外投资回报[29] - 结构化金融证券包括CLO的夹层和次级票据证券以及贷款积累工具[29] - CLO次级票据证券占CLO资本结构的约8% - 11%，杠杆为9至13倍[29] - CLO夹层债务占CLO资本结构的约4% - 7%，通常评级为BB至B[31] - 贷款积累工具通常通过收益票据和优先债务融资，优先债务通常在CLO定价和发行前将收益票据杠杆化3 - 6倍[32] - 公司预计持有多数直接贷款债务投资至到期或偿还，但可能因多种原因提前出售部分投资[33] 费用管理 - 公司OFS Advisor基础管理费按年率1.75%计算，基于公司总资产（除现金及现金等价物）平均价值，于每季度末支付[34] - 2020 - 2022年及2023年，OFS Advisor将OFSCC - FS资产（除现金）基础管理费降至每季度0.25%（年化1.00%）[35] - 激励费分两部分，收入激励费按季度计算支付，资本利得费按年计算支付[35][37] - 收入激励费计算时，若季度预激励费净投资收入不超2.0%无激励费，超2.0%但低于2.5%按100%收取，超2.5%部分按20.0%收取[35] - 资本利得费为年末累计实现资本利得减去累计实现资本损失和未实现资本折旧后正数部分的20.0%，减去此前已支付资本利得费[37] - 2020 - 2022年基础管理费分别为7605美元、7669美元、7979美元[38] - 2020 - 2022年收入激励费分别为2025美元、2352美元、2276美元[38] - 2020年有441美元收入激励费豁免，2021年累计资本利得激励费应计190万美元，2022年反转此前应计190万美元资本利得费[38] - 2022 - 2020年与OFS Services的管理协议下确认的费用分别为1742美元、1758美元和1855美元[47] 协议与许可 - 2022年4月5日董事会批准投资咨询协议和行政协议继续有效[48][49] - 公司获OFSAM授予非排他、免版税使用“OFS”名称的许可，有效期与投资咨询协议一致[50] 监管与合规 - 公司选举按1940年法案受BDC监管，变更业务性质需获“多数已发行有表决权证券”批准[51] - 2022年7月13日股东批准授权公司经董事会批准，可在12个月内以低于当时每股净资产的价格出售普通股，累计出售股份不超当时已发行普通股的25%[51] - 2020年8月4日公司获SEC命令，可与关联基金进行符合条件的联合投资交易[51] - 公司可申请修改现有命令以参与对现有投资组合公司的后续投资，但申请不一定获批[51] - 公司可将最多100%的资产投资于私下协商交易中直接从发行人处获得的证券[51] - 2021年1月19日起SEC新规允许公司在符合条件时，可超出3%、5%和10%的限制收购其他投资公司的证券[54] - 按1940年法案，收购资产时合格资产需至少占公司总资产的70%[55] - 公司控制超过25%有表决权证券的投资组合公司被视为存在控制权[57] - 为满足70%测试，公司需控制证券发行人或提供重大管理协助，SBIC提供贷款可满足要求[58] - 公司临时投资包括现金等一年以内到期资产，无回购协议投资比例限制，但需限制单一交易对手投资金额[59] - 公司发行认股权证需满足到期时间、行权价格等条件，行使所有未偿认股权证等产生的投票证券不得超过25% [61] - 公司一般借款后资产覆盖率至少200%，2019年5月3日起降至150%，2013年11月26日起SBA担保债券不计入高级证券[62] - 公司需遵守《2002年萨班斯 - 奥克斯利法案》和纳斯达克全球精选市场公司治理规定[63] - 公司受SBA监管，SBA作为债权人在SBIC I LP清算时有优先求偿权[71] - 公司需接受SEC定期检查以确保遵守相关法案[72] - 拥有5%或以上BDC已发行有表决权证券的人被视为关联方，未经独立董事事先批准，BDC一般不得与关联方进行特定交易[86] 子公司SBIC相关 - 公司全资子公司SBIC I LP为SBIC，可获SBA担保债券融资，债券10年到期，半年付息[68][69][70] - SBIC投资限于合格小企业，需将25%投资活动用于“较小企业”，对单一公司投资不超约30%监管资本[70] - SBIC闲置资金需投资于特定类型证券，SBA规定限制其控制权变更和有限合伙权益转让[70] - 2022年SBIC I LP向公司分别分配留存收益和资本返还950万美元[71] - 2022年公司未通过SBIC I LP进行新投资，仅对一家投资组合公司进行240万美元的后续投资[71] 税务相关 - 2022、2021和2020年公司分别计提美国联邦消费税10万美元、0和0 [80] - 公司需满足年度分配要求，即每年分配至少98%的净普通收入、98.2%的资本利得净收入等，否则将面临4%的美国联邦消费税[80] - 为保持RIC资格，公司每年至少90%的总收入需来自特定来源（90%收入测试）[80] - 每个应税季度末，公司至少50%的资产价值需由现金等构成，且对单一发行人的投资有比例限制（多元化测试）[80] - 公司投资结构化金融证券一般为PFIC投资，已选择将其视为QEF处理[82] - 公司可能通过一家或多家按美国联邦所得税法纳税的公司直接或间接确认某些收入和费用，以确保满足90%收入测试[83] - OFSCC - MB在2022年12月31日和2021年12月31日持有的股权投资公允价值分别为300万美元和320万美元，2022年和2021年分别支付约50万美元和0美元联邦所得税[84] 利率与市场风险 - 截至2022年12月31日，公司94%的债务投资按公允价值计算为浮动利率[293] - 假设2022年12月31日合并资产负债表不变且不改变利率敏感性，利率基点上升25、50、75、100、125时，净变化分别为198.2万美元、262.2万美元、326.2万美元、390.4万美元、454.4万美元；利率基点下降25、50、75、100、125时，净变化分别为 - 39.6万美元、 - 81.5万美元、 - 122.5万美元、 - 182.3万美元、 - 242.3万美元[293] - 公司面临金融市场风险，包括利率变化和投资组合估值变化，俄乌战争、利率上升和衰退风险导致金融市场波动，影响公司市场风险[293] - 公司大部分投资组合无现成市场价值，由OFS Advisor按公允价值估值，估值可能随时间波动，与实际价值可能有重大差异[293] - 公司债务投资利率历史上基于浮动LIBOR，将继续从LIBOR过渡到SOFR[293] 风险管理 - 公司风险管理系统旨在识别、分析风险，设定政策和限制并持续监控[294]