铀能及核燃料公司评级 - Cameco (CCJ.US) 目标价101美元，相比现价83.5美元有20.9%上涨空间，评级买入[2][7][9] - Centrus Energy (LEU.US) 目标价231美元，相比现价314.8美元有26.6%下行空间，评级卖出[2][10][11] - Oklo (OKLO.US) 目标价92.5美元，相比现价120.1美元有23.0%下行空间，评级卖出[2][14][17] Cameco (CCJ.US) 核心观点 - 公司2025年后市场价订单占比将提升至70%-75%，改善利润弹性[6] - 外采铀比例从2020年高峰期60%降至13%，采购价约为自产成本3倍，外采降低显著改善利润[6] - 预测2025-2027年归母净利润分别为707百万美元/1,119百万美元/1,335百万美元[7][8] Centrus Energy (LEU.US) 核心观点 - 公司是仅有两家授权生产商业低富集铀(LEU)公司之一，唯一拥有高浓度低富集铀(HALEU)生产许可证[10] - 美国去俄化导致SWU缺口预计到2030年约510万，LEU市场广阔[10] - 当前估值较高，EV/Sales为~11.6倍，EV/EBITDA为~53.1倍，高于行业平均~4倍/28倍[11] Oklo (OKLO.US) 核心观点 - 公司已披露订单大于14GW，占行业订单比例30%[14] - 美国能源部(DOE)奖励5吨HALEU，支持其首个15MW商业反应堆[15] - 公司账上现金可支撑约3.4年，首堆商运窗口预计在2027Q4–2028Q1[16] 科技行业与算力 - 预计2026年国产芯片将迎来放量，国产算力确定性逐步验证[20] - 2025-2027年，400G/800G/1.6T光模块需求总量将分别达到5000万/7500万/1亿只[23][25] - AI端侧硬件需求高算力、低功耗，看好存储芯片及果链公司合作机会[26][27] 数字货币动态 - 比特币现货ETF在10月23日实现净流入2030万美元，但整周出现1090万美元净流出[38][39] - 以太坊现货ETF近期出现显著资金净流出，但价格表现强势[38][41]

政策变化 - 美国能源部长向联邦能源监管委员会提交拟议规则草案 旨在将数据中心接入电网的审批时间从可能耗时数年缩短至60天内 [1] - 拟议规则规定 满足特定条件的数据中心可获得加速审批 条件包括项目包含新建发电厂 以及同意在用电高峰期减少电力使用 [1] - 若数据中心选址在现有发电厂附近 则需开展研究以确认是否需要该发电容量来维持电网可靠性 [2] 行业影响与目标 - 该计划旨在支持特朗普总统的目标 包括重振国内制造业和推动美国人工智能创新 这两项目标均需要前所未有的巨额电力供应 [2] - 计划还包括对美国电网进行大规模投资 [2] 公司市场表现 - 独立发电商向数据中心售电的业务占比提升 相关公司股价上涨 Talen Energy上涨6.25% 星座能源上涨6.4% Vistra Energy上涨5.3% NRG Energy上涨4% [1] - 受益于人工智能热潮的核电企业股价走高 Oklo上涨9.1% Centrus Energy上涨7.8% Nuscale Power上涨0.45% NANO Nuclear Energy上涨4.35% [1]

股价表现 - Oklo公司股价本周大幅下跌，截至周五美国东部时间下午3:16，跌幅达16.2% [1] - 同期标普500指数上涨2.1%，纳斯达克100指数上涨2.4%，表现与大盘背离 [1] - 尽管本周下跌，但该公司股价今年迄今仍累计上涨近550% [1] 下跌原因分析 - 股价下跌主要源于市场对人工智能未来电力需求预期的疑虑 [1] - 一篇来自中国的研究论文广泛传播，声称AI模型可以在不牺牲效用的情况下大幅提高运行效率 [2] - 一家主要燃气轮机和风力涡轮机制造商的CEO随后发表评论，暗示增长可能放缓 [2] 公司基本面 - Oklo公司目前没有营业收入，也尚未拥有可行的产品 [4] - 公司估值超过200亿美元，缺乏营收支撑令投资者感到紧张 [7] - 公司估值完全依赖于AI电力需求持续保持极度旺盛的预期 [4] 行业背景与市场情绪 - 此前数月，市场对AI数据中心电力需求的乐观预期推动Oklo股价飙升 [1] - 本周看涨情绪减弱，投资者对AI电力需求增长的可持续性产生怀疑 [7] - 公司被归类为高度投机性投资，其估值合理性完全取决于AI需求前景 [4]

文章核心观点 - 财经节目主持人Jim Cramer对Oklo Inc的评论成为文章焦点 其认为《金融时报》一篇关于该公司无营收、无约束性合同、无电厂许可证的报道是毁灭性的[1] - 尽管Oklo Inc在核能领域具有潜力 但文章暗示部分人工智能股票可能提供更高回报且下行风险有限[2] Jim Cramer对Oklo Inc的评论 - Jim Cramer引用《金融时报》报道 指出Oklo Inc是一家70亿美元市值的核能股票 但没有任何营收[1] - 报道强调Oklo Inc缺乏约束性合同以及电厂运营所需的许可证[1] - Jim Cramer提及Sam Altman是公司的支持者 并且该公司受到总统的青睐[1] 投资前景比较 - 文章在承认Oklo Inc投资潜力的同时 指出部分人工智能股票可能带来更高回报[2] - 人工智能板块被描述为具有有限的下行风险[2]

公司估值与市场表现 - 公司市值为185亿美元，其市净率约为24倍，远高于电力公用事业行业中值2倍，也略高于同行NuScale Power的20倍 [1] - 公司股价在2025年表现突出，截至当前年内涨幅约529%，7月时涨幅约260%，近期股价下跌超过15% [2][5] - 华尔街共识评级为“温和买入”，平均目标价93美元，意味着约30%的下行空间，部分分析师因估值过高持谨慎或中性态度 [14] 财务业绩与运营状况 - 公司2025年第二季度净亏损2400万美元，较2024年同期亏损1770万美元扩大，每股亏损为-0.18美元，较去年同期的-0.27美元有所收窄 [6] - 公司仍处于营收前阶段，季度营收为0，本年度迄今经营活动所用现金为3070万美元，季度末持有约6.83亿美元现金及有价证券 [6][7] - 公司商业化目标时间表未变，仍计划在2027年末/2028年初实现其Aurora电厂的首次商业运营 [8] 业务与技术亮点 - 公司致力于开发先进的核微反应器，其旗舰设计Aurora电厂是一个75兆瓦的模块化快堆，采用被动安全特性并使用回收核废料作为燃料 [3][4] - 公司技术旨在消耗更少燃料并利用核废料，以满足数据中心等客户对可靠清洁能源的需求，并定位为“AI数据中心的理想伙伴” [2][4][13] - 公司近期与意大利Newcleo和Blykalla达成战略联盟，计划投资高达20亿美元建设美国燃料制造基础设施，并已成为美国国防部先进核项目的合格供应商 [10][11] 行业背景与监管环境 - 投资者押注核能在清洁能源转型和“AI热潮”中的作用，两党广泛支持及新的联邦核能倡议也提振了行业兴趣 [2][13] - 公司正处于监管审批过程中，Aurora在爱达荷国家实验室的第一阶段预申请正在进行，预计在2025年底前向核管理委员会提交许可证申请 [12] - 下一代能源股备受关注但多数仍具投机性，容易因新闻和市场情绪出现大幅波动 [5]

行业背景 - 小型模块化核反应堆的商业化竞争正在加剧 美国创新公司Oklo和NANO Nuclear处于前沿 [1] - 这些公司旨在开发紧凑的下一代核系统 为人工智能数据中心等提供可靠的无碳基荷电力 [1] - 政府和公司寻求脱碳并满足激增的能源需求 使SMR开发商吸引了投资者关注 [1] Oklo公司分析 - Oklo采用垂直整合模式 业务涵盖核能发电和燃料回收 由OpenAI的Sam Altman支持 [2][4] - 公司的Aurora微反应堆使用回收燃料 目标市场为数据中心、工业基地和军事设施 [4] - 战略是拥有并运营反应堆 通过长期电力购买协议直接售电 商业化预计在2027-2028年开始 [4] - 公司与newcleo、Blykalla以及美国能源部爱达荷国家实验室合作 推进反应堆燃料开发和安全性验证 [5] - 公司目前处于营收前阶段 2025年第二季度无营收 运营亏损2800万美元 月度现金消耗约1000万美元 [6] - 尽管年中通过股权出售筹集了4.6亿美元 但其首次监管申请在2022年被拒 预计2025年末重新提交 [6] NANO Nuclear公司分析 - NANO Nuclear采取多元化方法 定位为综合核解决方案提供商 目标涵盖微反应堆制造和燃料物流 [2][7] - 公司正在构建垂直整合生态系统 覆盖微反应堆设计、燃料物流和部署服务 其KRONOS和LOKI微反应堆程序针对模块化、可运输单元 [7][8] - 公司财务健康状况在早期核开发商中名列前茅 与爱达荷国家实验室和伊利诺伊大学等建立了多元化合作网络 [9] - 与Oklo一样 公司目前也无营收 面临研发成本高和商业化周期长的结构性障碍 [10] 市场表现与估值 - Oklo股价今年飙升近600% 远超NANO Nuclear的131%涨幅 主要由更高的零售和机构投机驱动 [11] - Oklo的估值超过账面价值26倍 而NANO Nuclear为7.82倍 显示出前者估值更为激进 [12] - Oklo的2025年每股收益预计增长32.4% 但2026年预计下降10.9% [14] - NANO Nuclear的盈利预期下行压力更大 今年预计跌幅超过200% [17] 结论性对比 - Oklo的优势在于强大的政府合作关系、战略联盟和整合电力模式 使其在许可获批后更有可能捕捉早期机会 [19] - NANO Nuclear的优势在于业务多元化和更强劲的资产负债表 使其成为更稳健但发展可能较慢的选择 [19] - 两家公司均被给予Zacks Rank 3持有评级 反映了长期潜力与近期风险之间的平衡 [19]

股价表现与市场情绪 - 奥克洛公司股价在10月15日创下每股193.84美元的历史新高后出现剧烈波动 [1] - 部分投资者在股价短期内大幅上涨后选择获利了结 导致股价在撰写本文时已跌破每股120美元 [1] - 尽管近期回调 奥克洛公司股价今年迄今累计涨幅仍超过450% [2] 公司业务与技术优势 - 奥克洛公司正在开发名为“奥罗拉”动力工厂的快裂变核电站 该电站可使用回收燃料进行大规模稳定清洁能源生产 [4] - 由于美国尚未回收使用过的核燃料 奥克洛公司进入该领域是其他大多数核能公司目前尚未探索的机遇 [4] - 公司正投资16.8亿美元在田纳西州建设燃料中心 旨在将使用过的核燃料回收为奥罗拉工厂的燃料 [5] - 奥克洛公司与法国Newcleo公司签署了价值20亿美元的合作伙伴关系 将剩余钚转化为核燃料 [5] 政府合作与项目进展 - 奥克洛公司与美国政府有合作关系 获得了来自爱达荷国家实验室的核燃料 [6] - 公司在爱达荷国家实验室为其首个奥罗拉动力工厂破土动工 这是其在美国能源部反应堆试点计划下赢得的三个项目之一 [6] - 公司预计最早在2026年年中启动其首个反应堆（来自能源部计划） 这意味着公司可能距离产生第一笔收入不到一年时间 [7] 客户与商业化前景 - 奥克洛公司已获得多个潜在客户的无约束力意向书 包括Equinix和Diamondback Energy [7] - 公司从开发阶段向创收阶段的过渡是可能推动该核能股进一步大幅上涨的最大催化剂 [7] - 奥克洛公司作为一家处于核能热潮中心的年轻公司 其发展受到人工智能数据中心电力需求不断增长的推动 [2]

市场背景 - 投机交易是导致10月市场大幅波动的重要力量，资产价格剧烈震荡，波及黄金、白银等传统避险资产以及能源等传统低波动性板块 [1][2] Oklo Inc (OKLO) - 公司是此轮能源股创纪录上涨的代表，尽管尚无盈利且持续消耗现金，市值已达170亿美元，预计最早2027年才能实现首次盈利 [3] - 上涨动力源于与美国能源部的协议以推进核能计划，以及AI数据中心日益增长的电力需求，OpenAI的Sam Altman是公司大股东之一 [3] - 第二季度每股亏损0.18美元，差于预期的0.11美元，但过去三个月股价仍上涨超过90%，近期抛售使其价格回到50日简单移动平均线附近，相对强弱指数已脱离超买区间 [5] Energy Fuels Inc (UUUU) - 公司是美国铀矿商，运营怀俄明州和犹他州的两个生产设施，同时也开采对汽车制造和AI等行业至关重要的稀土矿物，是联邦政府推动核能的主要受益者之一，年内股价上涨超过300% [6] - 公司有营收但仍未盈利，第二季度营收较预期低60%以上，每股亏损也高于预期，但本月分析师两次上调其目标价，其中H C Wainwright给出了27.50美元的华尔街最高目标价 [8] Bloom Energy Corp (BE) - 公司是一家清洁能源公司，生产Bloom Energy Server，去年销售额约为16亿美元，市值接近220亿美元，第二季度实现每股收益0.10美元，高于预期的0.04美元 [9] - 近期与Brookfield Renewable Partners的新合作触发了股价飙升，Brookfield将为使用Bloom Energy Servers的AI基础设施项目提供融资，过去三个月股价上涨240%，近期出现回调但看涨势头仍在 [11] Centrus Energy Corp (LEU) - 公司是一家低浓铀服务提供商，去年销售额超过4.3亿美元，市值70亿美元，第二季度业绩超预期，年内股价上涨超过350% [13] - 股价目前正经历大幅回调，但长期趋势依然强劲，价格位于50日和200日移动平均线之上，相对强弱指数显示此前超买可能促成了本次下跌 [15] Amprius Technologies Inc (AMPX) - 公司是一家小型股，生产销售锂离子电池硅阳极，市值略低于15亿美元，2024年销售额仅为2400万美元，尚未盈利但亏损正在收窄，第二季度每股亏损0.05美元，优于预期的0.08美元，营收1507万美元为公司历史最高季度收入 [16] - 年内股价上涨超过300%，但10月以来下跌5%，多头在50日移动平均线附近积极防御，相对强弱指数已回到70以下 [18]

股价表现与市场反应 - 奥克洛公司股价连续第三日下跌，周三下跌13.86%，收于每股120.12美元 [1] - 此次下跌源于《金融时报》的批评，该报道将公司描述为一家无营收但估值达200亿美元的核能初创公司 [1] - 在过去一年中，受人工智能热潮推动能源需求预期影响，公司股价曾大幅上涨500% [2] 估值担忧与政府关联 - 专家担忧该股票已变得估值过高，部分原因在于公司与能源部长克里斯·赖特存在关联，其曾担任公司前董事会成员 [3] - 尽管股价近期回调，但市场仍对其高估值存在疑虑 [3] 政府合作与项目进展 - 今年以来，奥克洛公司从美国能源部获得了多个项目，以配合美国政府开发国内能源资源的计划 [3] - 本月早些时候，公司被选为能源部“先进核燃料生产线试点项目”的四家公司之一，将建造并运营三个燃料制造设施以支持先进反应堆的部署 [4] - 2025年8月，公司及其子公司Atomic Alchemy在能源部的“反应堆试点计划”的11个项目中获得了3个项目 [4]

市场观点 - 前对冲基金经理Jim Cramer对市场的投机领域发出警告 敦促投资者利用反弹势头卖出 [1] - Cramer认为投机者将继续争取“反弹” 但投资者应避免被此类反弹愚弄 而应考虑趁机卖出 [2] - 相关评论出现在经历大幅上涨后与基本面脱节且波动性加剧的行业 [2] 行业表现 - 黄金和白银出现多年来最大单日跌幅 分别下跌5.2%和6.7% [3] - 量子计算行业股票出现显著下跌 Rigetti Computing下跌7.64% Quantum Computing Inc下跌7.41% D-Wave Quantum下跌6.42% [4] - 数据中心行业股票表现疲软 IREN Ltd下跌6.80% CoreWeave Inc下跌1.57% [4] - 核能公司Oklo Inc股价下跌12.33% [4] 市场背景 - 主要股指表现相对平稳 标普500指数微涨0.003% 纳斯达克综合指数下跌0.16% 道琼斯工业平均指数上涨0.47% [5]