股价表现 - Oklo Inc (NYSE: OKLO) 过去一个月股价回调约20% 但过去一年仍累计上涨80% [1] - 即将到来的财报季可能导致该股波动性加剧 [1] 分析师背景 - 分析师拥有20年以上量化研究、财务建模和风险管理经验 [1] - 专长领域包括股票估值、市场趋势分析和投资组合优化 [1] - 曾任巴克莱银行副总裁 负责模型验证、压力测试和监管金融团队 [1] - 采用基本面与技术面相结合的分析方法 重点关注宏观经济趋势和企业财报 [1] 注：文档2和文档3内容均为披露声明 与公司及行业分析无关 故未纳入总结

文章核心观点 全球清洁能源行业发展中核能股票受关注，OKLO和BWXT在核能领域有发展前景，当前BWXT是更稳定、财务状况更好的投资选择，OKLO虽在核能市场扩张但仍处于营收前阶段且有亏损 [1][2][20] 行业背景 - 全球清洁能源行业发展，核能运行时近零碳排放，政府对小型模块化和微型反应堆技术支持与投资增加，核能是全球第二大低碳电力生产来源 [1][2] OKLO公司情况 近期成就 - 2024年在纽交所上市后取得多个里程碑，与数据中心提供商Switch签署历史上最大的企业电力协议之一，承诺部署12GW先进核电，订单量达14GW [3] - 2024年收购专注生产医疗和工业放射性同位素的Atomic Alchemy，增强生产或加工特种同位素和核燃料能力，减少对国际放射性同位素来源依赖 [4] 财务稳定性 - 2024年末现金及现金等价物达9710万美元，远高于2023年末的990万美元，且无显著债务，财务稳定性好 [5] 面临挑战 - 尚未产生收入，首个Aurora发电站预计2027年部署，短期内营收表现有限，运营费用高，影响利润 [6][7] - 微反应堆设计新颖且未大规模测试，Aurora发电站设计未在现实环境中部署，产品可行性存疑 [7] 财务指标 - 2025年每股收益（EPS）预计亏损43美分，较去年亏损74美分有所改善，但过去60天EPS估计呈下降趋势 [12] - 过去一年股价上涨56.8%，过去三个月下跌47.4%，净资产收益率（ROE）为负，利用股东权益盈利效率低于BWXT [15][16] BWXT公司情况 近期成就 - 2024年商业运营预订量创纪录，政府运营在海军推进部件、特殊材料和长期技术服务合同方面预订强劲，积压订单增长21% [8] - 2025年1月获得两个重大核能项目制造合同，将收购Kinectrics公司，增强对核电和医疗市场服务能力 [9][10] 财务稳定性 - 2024年末现金及现金等价物7700万美元，流动债务1300万美元，长期债务10.43亿美元，近期偿债能力强 [10] 面临挑战 - 业务和收入高度集中在美国，国际市场收入机会有限 [11] - 是小型模块化反应堆组件主要供应商，但该行业仍在发展，实际部署较少，长期可行性存疑 [11] 财务指标 - 2025年EPS预计为3.50美元，同比增长5.1%，过去60天EPS估计呈上升趋势 [13] - 过去一年股价上涨7.2%，过去三个月下跌21.8%，净资产收益率（ROE）高于OKLO [15][16]

Among risky nuclear power stocks, one stock is less risky than most.Nuclear power stocks opened the post-holiday week broadly lower on Monday, with shares of Oklo (OKLO -7.83%) falling 6.3% through 10:45 a.m. ET, Constellation Energy (CEG -8.05%) down 6.5%, and Nano Nuclear Energy (NNE -9.62%) faring worst of all -- down 10.8%. Hydrogen power stocks are also suffering, with Plug Power (PLUG -14.71%) down 11.8%, one notable loser.And why? To learn the answer to that, you need to look back to the other side o ...

股价表现 - OKLO股价从1月1日至2月7日的历史高点(ATH)55.49美元上涨153% [1] - 截至4月2日股价回落至22.53美元较ATH下跌59.39%但年初至今(YTD)仍上涨6.12% [1] 公司基本面 - 公司尚未运营任何反应堆首个50兆瓦Aurora项目预计2027年底或2028年初投产 [4] - 最新财报表现低于分析师预期且亏损持续扩大 [4] 行业背景 - 电力密集型数据中心需求强劲特别是Project Stargate项目推动行业关注度 [1] 市场环境 - 年初获得美国国防部合作及多个潜在商业伙伴备忘录签署等利好 [3] - 当前市场存在波动性宏观经济担忧及衰退风险等不利因素 [4] 股东结构 - OpenAI CEO Sam Altman持有公司约3.06%股份 [3]

文章核心观点 - 奥克洛公司股价下跌，因其公布的年终财务结果显示亏损扩大，且距离商业化还有很长的路要走，投资者认为近期亏损大于积极宏观前景 [1][2][3] 股价表现 - 周二奥克洛公司股价暴跌，截至美国东部时间下午1点45分，该公司股价下跌7.4%，盘中一度下跌10.7%，而标准普尔500指数和纳斯达克综合指数基本持平 [1] 财务状况 - 2024年奥克洛公司报告亏损7362万美元，是2023年亏损3217万美元的两倍多，不断扩大的亏损让投资者担忧公司最终能否盈利 [2] 商业化进程 - 公司首个反应堆最早预计要到2027年末才能开始发电，即便一切按计划进行，包括获得监管批准，公司距离商业化仍需多年时间 [3] 管理层态度 - 首席执行官雅各布·德威特在致股东的信中表达了乐观态度，称核能获得了前所未有的政府支持，人工智能引发了“卫星时刻”，加速了对可靠的国内电力的需求 [4]

文章核心观点 公司股价下跌或带来买入机会，虽面临盈利时间线长的挑战，但交易管道增长和长期盈利前景为能源投资者提供机会，分析师对其股价持乐观态度 [1] 公司运营情况 - 旗舰反应堆项目初始运营时间推迟，原预计2027年底投入使用，现可能推迟到2028年初或更晚，公司正与能源部合作以加快进程 [2] - 2025年亏损预计因人员和增长相关工作而增加，但资产负债表资金充足，按预测的2025年现金使用速率可维持数年运营 [6] 业务发展亮点 - 新增四个管道交易，积压订单价值创行业纪录，其中与Switch的交易价值12吉瓦发电容量，未来收入可达数十亿美元，将随AI时代成熟持续数十年 [3][4] - 决定将Aurora发电站的可扩展性从之前目标的50兆瓦扩大到75兆瓦，以响应数据中心需求 [5] - 收购Atomic Alchemy可能使公司在反应堆运营前一年或更早就获得收入，该公司用专业反应堆为多个行业制造放射性同位素 [7] 股价相关情况 - 2025年初股价峰值上涨超110%，现回落至合理水平，当前股价28.30美元，较前一日下跌2.61美元（-8.44%），52周股价范围为5.35 - 59.14美元，目标价44.50美元 [1] - 2024财年股份数量增加近50%，但2025年初稀释问题不再是直接威胁，2025年第一季度机构买入激增，净买入超2.8亿美元股票，约占市值7.5% [8] 分析师评级与预测 - 基于5位分析师评级，给出12个月股价预测，目标价44.50美元，有55.13%的上涨空间，评级为“适度买入” [9] - 分析师对公司股价持乐观态度，3月下旬共识估计接近44.50美元，较关键支撑位有45%的上涨空间，关键支撑位接近25美元，可能在2025年第二季度末前达到 [10][11]

文章核心观点 - Michael Wiggins De Oliveira是拐点投资者，专注科技和“大能源转型（包括铀）”领域投资 [1] - Michael拥有超10年分析公司经验，在科技和能源领域积累了出色专业经验，在Seeking Alpha上有超4万粉丝 [2] - Michael领导投资小组Deep Value Returns，该小组有价值股投资见解、及时选股更新等特点，还有活跃社区 [2] 分组1：Michael Wiggins De Oliveira投资特点 - 作为拐点投资者，在公司叙事改变且业务未来一年有望大幅盈利时买入低价公司 [1] - 专注科技和“大能源转型（包括铀）”领域，管理约15 - 20只股票的集中投资组合，平均持股期18个月 [1] 分组2：Michael Wiggins De Oliveira专业背景 - 有超10年分析无数公司的经验，在科技和能源领域积累出色专业经验 [2] - 在Seeking Alpha上有超4万粉丝 [2] 分组3：Deep Value Returns投资小组 - 由Michael领导，通过集中的价值股投资组合提供见解 [2] - 提供及时的选股更新、每周网络研讨会提供实时建议，按需为新老投资者提供支持 [2] - 拥有活跃、充满活力且友善的社区，可通过聊天轻松访问 [2] 分组4：关联信息 - Seeking FCF是Michael Wiggins De Oliveira的关联方 [3]

财务数据和关键指标变化 - 公司2024年全年运营亏损52.8亿美元，其中包括与SPAC关闭时应付给员工的780万美元一次性公允价值费用，以及470万美元的非现金股票薪酬费用，调整后为4030万美元，处于4000 - 5000万美元预测范围的低端 [78][79] - 公司对2024年年终合并财务报表进行两项会计调整，一是将安全票据的公允价值减少210万美元，使全年净亏损改善至7.36亿美元；二是在2024年的10 - K报告中，将收益和创始人股份的股息表格列报视为重大弱点，预计年底前解决 [79][80] - 公司2024年全年经营活动使用现金3.84亿美元，年末现金及有价证券为27.53亿美元，主要来自业务合并结束时扣除费用后的27.6亿美元收益，该现金余额在2024年产生约770万美元利息收入 [81][82] - 公司预计2025年经营活动使用现金在6500 - 8000万美元之间，增长原因包括员工人数增加、支持爱达荷国家实验室首个发电站的采购活动启动、许可证申请费用、燃料回收活动推进以及原子炼金术业务的小幅增加 [85] 各条业务线数据和关键指标变化 电力业务 - 公司客户管道从与Alt C业务合并宣布时的700兆瓦增长到如今的超14吉瓦，需求向75兆瓦发电站产品转移，以满足大规模人工智能电力需求 [63] - 公司与Equinix达成500兆瓦合作，获2500万美元预付款投资；与Diamondback Energy签署50兆瓦意向书；与Prometheus HyperScale发送100兆瓦清洁电力意向书；与Switch签署潜在最大的12吉瓦企业清洁电力协议 [17][18] 放射性同位素业务 - 公司完成对Atomic Alchemy的2500万美元收购，进军高增长放射性同位素市场，预计最早2026年第一季度通过销售放射性同位素加速公司收入增长 [67][74] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国总电力需求预计到2030年增长超160%，数据中心约贡献31%的增长 [12] - 放射性同位素市场预计到2026年超过550亿美元，应用广泛但供应有限 [70] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 公司战略基于三个核心支柱，即简化客户购买清洁电力流程的商业模式、实现更高效率和满足客户需求的小型可扩展反应堆、利用数百年反应堆运行经验的技术 [13][14][15] - 公司通过与Our Power合作提供天然气解决方案作为过渡到核能的桥梁，与Lightbridge探索商业燃料制造和回收的共址合作，加强自身能力 [27] 行业竞争 - 公司采用直接获得综合许可证（COL）的方式，与行业内先进行设计认证或获取建设许可证的方式相比，更快速、高效，且首个COL将作为参考许可证，减少后续审批时间 [36][38][39] - 公司是唯一为首次部署确保高浓缩低富集铀（HALEU）燃料的先进核能公司，具有显著竞争优势 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新政府将核能作为美国能源未来的基石，通过政策行动和公开支持推动其扩张，行业对先进核能部署的需求增强 [8][9] - 电力需求前所未有的增长，公司独特的商业模式和技术使其能够利用这一增长潜力，满足多个行业不断增长的能源需求 [11][13] - 公司在2024年取得重大商业、技术和监管里程碑，进入2025年势头强劲，加速向部署迈进，巩固在先进核能领域的领先地位 [29] 其他重要信息 - 公司董事会新增Daniel Poneman和Michael Thompson两位成员，前者在核能和国家安全领域经验丰富，后者在资本市场和技术投资方面经验丰富 [75][76][77] - 美国核管理委员会（NRC）推进《先进法案》实施，拟从2025年10月1日起将先进反应堆申请人的小时费率降低近55%，降低许可的财务负担 [45][46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 从50兆瓦提升到75兆瓦的决策是基于现有客户还是潜在客户，以及更大输出对经济的好处 - 决策基于市场客户兴趣，数据中心架构需求在50 - 75兆瓦，特别是60 - 72兆瓦之间，该决策是客户导向的设计决策 [92][95] - 更大输出有经济好处，例如满足150兆瓦电力需求时，从3个50兆瓦发电站减少到2个75兆瓦发电站，有一定规模经济效应 [98] 问题2: 客户看到14吉瓦的管道后，是否会认为公司已满负荷而寻求其他电力供应，以及讨论进展是否受影响 - 总体上，部分客户会因担心错过机会而加速合作，公司与客户的合作是迭代的，目前来看有稀缺效应，对公司积极 [100][101] 问题3: 发电站功率提升到50 - 75兆瓦是否需要改变许可方式及影响 - 尽量使影响最小化，现有基础设施、设计和分析工作能很好适应，该范围能保持灵活性以匹配客户需求和经济利益，且许可工作可延续 [105][106][109] 问题4: 预申请准备评估的内容及是否降低实际COLA申请风险 - 预申请准备评估是与NRC进行的可选预审查，能使双方在同一页面工作，提前收敛审查过程，降低审查内容和时间的风险，提高效率 [113][114][115] 问题5: 与NRC讨论的初步反馈，包括会议次数、讨论内容和COLA申请时间 - 与NRC的接触持续，会议和报告提交超600次，始于2016年，工作是为开发符合法规要求的申请内容，预申请准备评估有价值 [119][120][121] - 目标是年底前提交完整COLA申请，时间取决于预申请准备评估反馈，大概率在第四季度，以充分利用《先进法案》的好处 [124] 问题6: 2025年运营支出的主要驱动因素，以及NRC降低小时费率是否纳入展望 - 运营支出预计在6500 - 8000万美元，增长原因包括员工增加、爱达荷国家实验室项目采购、许可证申请费用、燃料回收活动和原子炼金术业务增加 [85][126][127] - NRC降低小时费率10月生效，对2025年影响较小，更多影响下一年 [126] 问题7: 客户管道增加对预付款讨论的影响 - 每个客户情况不同，预付款或类似结构有多种形式，如战略投资、供应链合作、土地租赁等，公司通过主合作协议与客户合作，以最大化价值 [133][135][136] 问题8: Atomic Alchemy项目2026年第一季度产生收入的标志和可能推迟的因素 - 关注其设施建设、材料采购能力，以及从现有储备中提取材料、直接生产放射性同位素的进展，监管许可里程碑也很重要 [145][146][150] 问题9: 75兆瓦发电站的非燃料资本支出是否与50兆瓦设计相似，以及扩大规模是否需要前端客户付款或项目股权参与，如何解决HALEU燃料供应问题 - 75兆瓦发电站资本支出有增加，但规模效益有利，在该尺寸范围内，每千克燃料发电更多，能保持灵活性并避免供应链复杂性 [160][161][163] - 扩大规模会增加前端资本支出，但每兆瓦成本会改善，燃料使用更高效 [171] 问题10: 未来HALEU燃料采购情况，是否仅依赖Centrus或可选择其他供应商或直接向DOE采购 - 公司与Centrus合作，对其生产和扩产情况满意，将继续合作并加速发展 [175][176] - 燃料供应是行业挑战，但需求信号明确，政府项目和商业更新在推动供应链发展，公司的回收技术有助于降低燃料成本和风险，政策上有机会开放政府储备燃料 [181][184][186] 问题11: 与Switch交易的细节，是确定还是有条件的，以及具体含义 - 与Switch的12吉瓦协议有条件，不是确定的PPA，采用主合作协议方式，逐步确定合作细节，包括现场工作、政府事务、公共关系等，以实现可持续能源供应目标 [197][202][205] 问题12: 公司之前面临NRC监管挫折，现在有哪些具体变化或进展使其有信心获得核项目批准 - 之前的挫折是学习机会，公司更新设计，解决NRC关注的问题，通过多次会议和报告提交，与NRC在可操作性上达成更多共识 [212][225][228] - 公司早期尝试的创新许可方式虽遇困难，但现在NRC的做法与公司理念逐渐契合，且行业监管环境向现代化发展，为公司申请COL提供支持 [220][231][232]

Oklo (OKLO) Q4 2024 Earnings Call March 24, 2025 05:00 PM ET Company Participants Sam Doane - Director of Investor RelationsJacob Dewitte - Co-Founder, CEO & DirectorR. Craig Bealmear - CFOCraig Shere - Director of Research Conference Call Participants Ryan Pfingst - Equity Research AnalystJeffrey Campbell - Senior AnalystNone - AnalystEric Stine - Senior Research AnalystMax Hopkins - Equity Analyst Operator Thank you for standing by. My name is Karen and I will be your conference operator today. At this ti ...

Oklo (OKLO) Q4 2024 Earnings Call March 24, 2025 05:00 PM ET Company Participants Sam Doane - Director of Investor RelationsJacob Dewitte - Co-Founder, CEO & DirectorR. Craig Bealmear - CFOCraig Shere - Director of Research Conference Call Participants Ryan Pfingst - Equity Research AnalystJeffrey Campbell - Senior AnalystNone - AnalystEric Stine - Senior Research AnalystMax Hopkins - Equity Analyst Operator Thank you for standing by. My name is Karen and I will be your conference operator today. At this ti ...