投资策略与计划 - 公司预计对每家投资组合公司投资500万至5000万美元，投资组合将分散，单只投资占比不超5%[238] 债务投资情况 - 截至2023年3月31日，公司债务投资利率为8.09% - 14.83%，到期日0 - 83个月，加权平均年化收益率约12.36%[238] - 截至2023年3月31日和2022年，公司有三笔债务投资处于非应计状态[248] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，债务投资组合加权平均评级均为2.2[260] - 2023年3月31日和2022年12月31日，债务投资组合总本金价值分别为3.164亿美元和3.072亿美元[260][262] - 截至2023年3月31日和2022年3月31日，生息债务投资总本金价值分别约为2.877亿美元和2.801亿美元[265] - 截至2023年3月31日，公司投资组合中的债务投资均为可变利率，本金债务约为3.164亿美元[290] 美国贷款市场表现 - 2023年第一季度，美国贷款市场表现改善，晨星/LSTA美国杠杆贷款指数显示，贷款价格从2022年12月31日的面值92.44%升至2023年2月9日的94.71%，后降至3月31日的93.38%[238] 投资组合公允价值 - 截至2023年3月31日，公司董事会按估值程序认定投资组合公允价值约3.197亿美元[238] - 公司按ASC 820和1940年法案规则2a - 5对投资组合进行公允价值计量，截至2023年3月31日和2022年12月31日，大部分投资基于三级输入值计量[240][241] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，投资组合总公允价值分别约为3.197亿美元和3.147亿美元，2023年第一季度投资价值增加主要因约820万美元的投资收购，部分被约30万美元的债务偿还和约20万美元的投资组合未实现折旧抵消[254] 投资组合估值方法 - 董事会每季度确定投资组合价值，牛津广场管理公司团队进行分析，第三方估值公司提供协助[241] - 对于银团贷款，市场流动性不足时，公司可能聘请第三方估值公司，估值考虑多种因素并提交估值委员会[242] - 对于CLO投资，公司以行业定价服务报价为主要参考，考虑多种因素，必要时请第三方分析并提交董事会确定公允价值[243][244] 管理协助与费用 - 公司作为BDC需向投资组合公司提供管理协助，目前未获得相关费用收入[238] 杠杆风险 - 公司历史上通过借款投资，面临杠杆风险，借款成本由普通股股东承担[238] 特定投资收入情况 - 2023年和2022年第一季度，无实物支付（PIK）优先股股息确认为股息收入，也无PIK利息确认为利息收入[250] - 截至2023年3月31日和2022年，公司无对CLO仓库设施的投资，且2023年和2022年第一季度无相关收入确认[251] 投资组合交易情况 - 2023年第一季度公司购买约820万美元的投资组合投资，包括对现有投资组合公司约350万美元的追加投资和对新投资组合公司约470万美元的投资；2022年购买约8420万美元的投资组合投资，包括对现有投资组合公司约5890万美元的追加投资和对新投资组合公司约2530万美元的投资[256] - 2023年第一季度公司未出售任何投资，2022年证券销售收益约1460万美元；2023年第一季度和2022年贷款本金偿还分别约为30万美元和5000万美元[256] 投资组合结构 - 截至2023年3月31日，公司对21家投资组合公司的债务证券或贷款投资公允价值约为2.187亿美元，股权投资约为1.01亿美元；截至2022年12月31日，对20家投资组合公司的债务证券或贷款投资公允价值约为2.114亿美元，股权投资约为1.033亿美元[256] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，高级担保票据公允价值分别为2.187亿美元（占比68.4%）和2.114亿美元（占比67.2%），CLO股权分别为9590万美元（占比30.0%）和9890万美元（占比31.4%），股权及其他投资分别为510万美元（占比1.6%）和430万美元（占比1.4%）[258] - 按行业划分，截至2023年3月31日和2022年12月31日，结构化金融投资公允价值分别为9590万美元（占比30.0%）和9890万美元（占比31.4%），软件分别为7940万美元（占比24.8%）和6900万美元（占比21.9%）等[258] 合格资产占比 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，合格资产分别占总资产的71.3%和70.1%，在合格资产低于总资产70.0%的期间未收购额外非合格资产[258] 投资收入与费用 - 2023年和2022年第一季度投资收入分别约为1290万美元和990万美元[265] - 2023年和2022年第一季度运营总费用分别约为650万美元和560万美元[266] - 2023年第一季度激励费前费用约为520万美元，2022年同期为560万美元[267] - 2023年第一季度净投资收入激励费约为120万美元，2022年同期无此项费用[267][269] 投资增值与收益 - 2023年第一季度未实现增值净变化约为20万美元，2022年第一季度未实现折旧净变化约为1350万美元[271] - 2023年第一季度未出售任何头寸，未确认任何实现收益或损失，2022年第一季度确认投资实现净收益约100万美元[271] CLO投资本金余额 - 截至2023年3月31日和2022年3月31日，CLO投资总本金余额分别约为3.631亿美元和3.529亿美元[265] 净投资收入与净资产变化 - 2023年第一季度净投资收入约为650万美元，2022年同期约为430万美元，每股净资产净增加0.13美元，2022年同期为0.09美元[272] - 2023年第一季度运营带来的净资产净增加约为630万美元，2022年同期净减少约820万美元，每股净资产净增加0.13美元，2022年同期净减少0.16美元[274] 现金及现金等价物与现金流 - 截至2023年3月31日，现金及现金等价物约为1080万美元，2022年12月31日约为900万美元；2023年第一季度经营活动提供的净现金约为680万美元，融资活动使用的净现金约为510万美元[275] 重大合同付款义务 - 截至2023年3月31日，公司重大合同付款义务总计1.897亿美元，其中1年内到期6440万美元，1 - 3年无，3 - 5年到期4480万美元，5年以上到期8050万美元[276] 借款资产覆盖率与未偿债务情况 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司借款的资产覆盖率分别约为172%和171%[278] - 截至2023年3月31日，公司未偿债务的加权平均票面利率为6.02%，加权平均到期期限为3.3年；2022年12月31日分别为6.02%和3.6年[278] 税收待遇与分红 - 公司需每年向股东分配至少90%的普通收入和短期资本利得以获得RIC税收待遇[279] - 2023年各季度每股现金分红均为0.035美元，第一季度总投资收入为0.13美元，超出分红0.03美元；2022年全年分红总计0.42美元[280] - 2023年3月16日和4月25日宣布的多次股东分红，每股金额均为0.035美元[289] 关联公司关系 - 公司与Oxford Square Management签订投资咨询协议，Oxford Funds为其管理成员并提供办公设施和行政服务[283] - 公司多位高管同时在Oxford Gate Management、Oxford Lane Capital Corp.、Oxford Park Income Fund等关联公司任职[284][285][286] 基准利率影响 - 假设基准利率上调300个基点，净投资收入预计增加16.7%；上调200个基点，预计增加11.1%；上调100个基点，预计增加5.6%；下调100个基点，预计减少5.6%；下调200个基点，预计减少11.1%；下调300个基点，预计减少16.7%[293] - 假设基准利率上调300个基点，投资收益预计变化百分比为16.7%；上调200个基点，预计变化11.1%；上调100个基点，预计变化5.6%；下调100个基点，预计变化 -5.6%；下调200个基点，预计变化 -11.1%；下调300个基点，预计变化 -16.7%[293] 股权证券发行 - 2023年第一季度，公司未进行未注册股权证券销售，但根据股息再投资计划发行了41,158股普通股，总价值约为13.4万美元[299] - 截至2023年3月31日的三个月内，公司未进行未注册股权证券的销售，但根据股息再投资计划发行了41,158股普通股，总价值约为134,000美元[299] 内部控制与风险 - 截至2023年3月31日，公司管理层认为披露控制和程序有效，能合理保证信息按规定披露[294][295][296] - 2023年第一季度，公司财务报告内部控制没有发生重大影响的变化[297] - 公司目前没有重大法律诉讼，日常业务中的法律诉讼预计不会对财务状况和经营成果产生重大影响[298] - 除特定风险因素外，2023年第一季度公司面临的风险因素与2022年年报相比无重大变化[298]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净投资收入约为650万美元，即每股0.13美元，与上一季度持平 [17] - 第一季度总投资收入约为1290万美元，上一季度约为1190万美元，增长主要源于贷款组合利息收入增加 [17] - 第一季度净投资未实现折旧约为22万美元，即每股不到0.01美元，上一季度约为2940万美元，即每股0.59美元 [4] - 截至3月31日，每股净资产为2.80美元，上一季度为2.78美元 [17] - 第一季度投资活动包括约820万美元的购买和33万美元的还款，无销售 [18] - 截至3月31日，持有现金及现金等价物约为1080万美元 [5][18] - 2023年4月25日，董事会宣布2023年7月、8月和9月每月每股分红0.035美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2023年3月31日的季度，美国贷款市场表现较上一季度有所改善，晨星LSTA美国杠杆贷款指数定义的美国贷款价格从12月31日的面值的92.44%升至2月9日的94.71%，后降至3月31日的93.38% [7] - 该季度，不同信用评级贷款价格有不同涨幅，BB级贷款价格平均上涨17个基点（0.18%），B级贷款价格平均上涨165个基点（1.78%），CCC级贷款价格平均上涨270个基点（3.64%） [7] - 晨星LSTA美国杠杆贷款指数的12个月滚动违约率从2022年12月底的0.72%升至本季度末的1.35% [7] - 价格低于面值80%的贷款占比（困境比率）从2022年12月底的约7.4%降至本季度末的6.3% [7] - 截至2023年3月31日的季度，一级市场发行量约为450亿美元，较2022年3月31日结束的季度下降61%，主要因并购和杠杆收购活动减少，部分被再融资活动增加所抵消 [21] - 截至2023年3月31日的季度，美国贷款基金资金流出约为82亿美元 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于旨在实现长期总回报最大化的投资组合管理策略，作为永久性资本工具，历史上能够从更长远的角度看待投资策略 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 无 其他重要信息 - 本次财报电话会议包含前瞻性陈述和预测，实际结果可能与预测存在重大差异，公司会参考向美国证券交易委员会（SEC）的最新备案文件，除非法律要求，否则不会更新前瞻性陈述 [2] - 会议已录音，音频回放将提供30天，回放信息包含在今早发布的新闻稿中，未经授权禁止以任何形式转播本次电话会议 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 有多少比例的CLO投资超出再投资期且未通过加权平均期限测试 - 公司表示CLO契约中有很多不同的情况，即使超出再投资期且加权平均期限测试失败，CLO经理仍可继续再投资，有些是一次性测试，只要维持和改善即可 [33] 问题2: 四只基金中的21个CLO中有四个负初级OC缓冲，但只有10万美元现金流被转移，占该部分总现金流的约1%，如何理解这种关系 - 公司称再投资期后测试可能不适用，即出售OC测试仍可获得全额付款 [34] 问题3: 当CLO经理为满足加权平均期限测试而购买短期贷款时，假设其他条件不变，CLO现金流将如何发展 - 公司表示没有该统计数据，会线下跟进 [10]

特定投资项目未偿还金额 - 截至2022年12月31日，Dryden 43 Senior Loan Fund投资约4730万美元未偿还[47] - 截至2022年12月31日，Carlyle Global Market Strategies CLO 2021 - 6, Ltd.投资约2960万美元未偿还[47] - 截至2022年12月31日，Quest Software, Inc.第一留置权票据投资约300万美元、第二留置权票据投资约2000万美元未偿还[50] - 截至2022年12月31日，Dodge Data & Analytics, LLC第一留置权票据投资约500万美元、第二留置权票据投资约1500万美元未偿还[51] 咨询费相关规定 - 公司支付给Oxford Square Management的咨询费包括基本咨询费和两种激励费，资本收益激励费为激励费资本收益的20%[57][59] - 不应用2016年费用减免时，基本咨询费按公司总资产年率2.00%计算[63] - 应用2016年费用减免后，基本咨询费计算比例从2.00%降至1.50%[70] 门槛率相关数据 - 2022、2021和2020日历年的年度门槛率分别约为6.26%、5.36%和6.69%[66] - 应用2016年费用减免后，净投资收入激励费的门槛率变为固定的7.00%[71] 优先回报金额计算 - 应用2016年费用减免后，优先回报金额按季度计算，为公司上一日历季度末净资产值乘以1.75%[74] 激励费计算方式 - 净投资收入激励费计算：超过优先回报金额但小于等于追赶金额部分按100%收取，超过追赶金额部分按20%收取[75] - 资本利得激励费为20%×激励费资本利得（即每年实现的资本利得净额）[85] 激励费假设情景 - 假设情景1：季度投资收入1.25%，净投资收入激励费为0[78][79] - 假设情景2：季度投资收入2.50%，净投资收入激励费为0.175%[80][81] - 假设情景3：季度投资收入4.00%，净投资收入激励费为0.685%[82][83] 年度激励费情况 - 年度激励费：第1年为0，第2年为1.6%，第3年为2%[85] 协议相关规定 - 投资顾问协议有效期需每年经董事会或多数流通投票证券持有人批准，可提前60天书面通知终止[89] - 行政管理协议由牛津基金提供办公设施和服务，费用基于公司可分配的间接费用，可提前60天书面通知终止[91][92] 公司业务风险 - 公司面临维持业务发展公司地位、依赖关键管理人员、市场竞争等风险[94][95] - 公司业务依赖与金融赞助商的推荐关系，关系维护或产生投资机会失败会影响业务[96] RIC税收待遇及资格要求 - 公司需每年向股东分配至少90%的“投资公司应税收入”以符合RIC税收待遇[113] - 公司需及时分配一定金额以避免缴纳4%的美国联邦消费税，包括98%的年度净普通收入、98.2%截至10月31日的资本利得净收入等[115] - 公司每个纳税年度需至少90%的总收入来自特定来源以符合RIC资格[115] - 每个纳税季度末，公司至少50%的资产价值需由现金等构成，且单一发行人证券不超资产价值5%或发行人已发行有表决权证券的10%[115] - 每个纳税季度末，公司投资于特定证券的资产价值不超25%[115] 不符合RIC资格后果 - 若公司无法符合RIC资格且未满足某些补救条款，将按常规公司税率对所有应税收入纳税[119] - 若公司不符合RIC资格，股东收到的分配可能按20.0%的最高税率征税[119] 其他税务相关情况 - 公司若持有超10%的外国受控公司股份，可能被视为每年收到视同分配并需纳税[118] - 公司投资的CLO可能被视为“被动外国投资公司”，公司可能需对相关超额分配或处置收益纳税[117] 公司股价情况 - 公司普通股价格可能波动，且可能以低于资产净值的价格交易[110] 公司资产相关要求 - 公司作为BDC，资产覆盖率要求从200%降至150%，自2019年4月6日起生效[120] - 公司收购资产时，合格资产价值需至少占总资产价值的70%[122] 推定控制投资组合公司条件 - 公司被推定控制投资组合公司的条件是，实益拥有该公司超过25%的有表决权证券[124] 股东分红情况 - 2022年10月20日和2023年3月16日宣布的多笔股东分红，每股均为0.035美元[339] 公司投资组合债务投资情况 - 截至2022年12月31日，公司投资组合中的债务投资本金约为3.072亿美元，均为可变利率[339] - 截至2022年12月31日，除三笔可变利率投资外，其余均产生收益[339] 公司可变利率情况 - 公司可变利率一般基于五年期美国国债、优惠利率、SOFR或LIBOR，双边投资一般每年重置，非双边投资一般每季度重置[339] 公司应对利率波动措施 - 公司未来可能使用期货、期权和远期合约等标准对冲工具来应对利率波动[341] 公司合规相关要求 - 公司需每年审查合规政策和程序的充分性和实施有效性，并指定首席合规官[128] - 公司首席执行官和首席财务官需证明定期报告中财务报表的准确性[129] LIBOR变动对投资收入影响 - LIBOR上调300个基点，投资收入预计变化百分比为17.6%[342] - LIBOR上调200个基点，投资收入预计变化百分比为11.7%[342] - LIBOR上调100个基点，投资收入预计变化百分比为5.9%[342] - LIBOR下调25个基点，投资收入预计变化百分比为 - 1.5%[342] - LIBOR下调50个基点，投资收入预计变化百分比为 - 2.9%[342] - LIBOR下调100个基点，投资收入预计变化百分比为 - 5.9%[342]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净投资收入约650万美元，即每股0.13美元，上一季度约为560万美元，即每股0.11美元；第四季度每股净资产为2.78美元，上一季度为3.34美元 [6] - 第四季度总投资收入约1190万美元，上一季度约为1140万美元，增长主要源于贷款组合利息收入增加，部分被CLO股权投资收入减少所抵消 [6] - 第四季度投资净未实现折旧约2940万美元，即每股0.59美元，上一季度约为1680万美元，即每股0.34美元 [7] - 第四季度投资实现收益约10万美元，上一季度约为5万美元 [8] - 第四季度投资活动包括约610万美元的购买和20万美元的销售及还款；截至12月31日，现金及现金等价物约900万美元 [9] - 2023年3月16日，董事会宣布2023年4月、5月和6月每月每股分红0.035美元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度贷款组合利息收入增加，CLO股权投资收入减少，推动总投资收入增长 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，美国贷款市场波动，晨星LSTA美国杠杆贷款指数显示，贷款价格从9月30日的面值91.92%升至11月16日的93.06%，后降至12月30日的92.44% [11] - 第四季度，不同信用评级贷款价格表现不同，BB级贷款价格平均上涨195个基点（2.04%），B级上涨94个基点（1.02%），CCC级下降603个基点（7.53%） [11] - 晨星LSTA美国杠杆贷款指数12个月滚动违约率从2022年9月底的0.9%降至季度末的0.72%；不良贷款比率从9月底的约6%升至季度末的7.4% [11] - 2022年第四季度，一级市场发行量约330亿美元，较2021年第四季度下降70.8%；2022年全年一级市场发行量较2021年下降62.5%，主要因再融资、并购和杠杆收购活动减少 [12] - 2022年第四季度，美国贷款基金资金流出约105亿美元，2022年全年约90亿美元 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为永久性资本工具，一直能够从长期角度制定投资策略，专注于旨在实现长期总回报最大化的投资组合管理策略 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计能够对部分选定的CLO交易进行再融资或重置，无法延期的交易在再投资期后仍有一定再投资能力，有助于缓解部分压力 [19] - 基于公开的远期曲线，预计CLO现金收益率从第一季度开始改善，并在全年持续提升 [20] 其他重要信息 - 会议进行录音，音频回放将保留30天，回放信息包含在当天早上发布的新闻稿中；会议属公司所有，禁止任何形式的未经授权转播 [3] - 会议包含前瞻性陈述和预测，实际结果可能与预测存在重大差异，公司不承担更新前瞻性陈述的义务，可访问公司网站获取最新的美国证券交易委员会文件 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：公司一半投资组合为第二留置权贷款，相关公司的营收、EBITDA规模及利息覆盖率表现如何？ - 公司通常目标公司营收达数亿美元，EBITDA超5000万美元，且不少公司远超该水平 [17] - 尚未收到第四季度投资组合公司的业绩，尽管利率上升且多数贷款为浮动利率，但目前利息覆盖率得以维持，投资组合公司表示能够产生现金，支持摊销和现金利息支付 [18] 问题：近一半CLO再投资期今年结束，公司如何管理相关风险及对投资组合收益率的影响？ - 公司预计能够对部分选定的CLO交易进行再融资或重置，无法延期的交易在再投资期后仍有一定再投资能力，情况较为复杂，包括赎回、再融资、延期等 [19] 问题：第四季度CLO股权组合现金收益率下降，受1个月和3个月利率利差影响程度如何，第一季度CLO现金分配趋势如何？ - 主要受1个月和3个月利率利差影响，目前利差有所收窄，基于公开远期曲线，预计从第一季度开始改善并持续全年 [20] 问题：多数CLO在今年1月进行分配，与去年10月相比情况如何？ - 与去年10月相比大致持平或略有下降，但预计4月会有所回升 [21]

投资策略与组合分布 - 公司预计对每家投资组合公司投资500万至5000万美元，且投资组合分散，很少有投资超过总投资组合的5.0%[224][225] 债务投资情况 - 截至2022年9月30日，公司债务投资的规定利率在6.37%至12.73%之间，到期日在3至89个月之间，债务投资的加权平均年化收益率约为10.41%[225] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，债务投资组合加权平均评级分别为2.2和2.1[265] - 截至2022年9月30日和2021年9月30日，排除非应计项目的债务投资总本金价值分别约为2.727亿美元和2.596亿美元[274] - 截至2022年9月30日和2021年9月30日，债务投资加权平均收益率分别约为10.41%和7.49%[274] - 截至2022年9月30日，公司债务投资组合中所有债务投资均为可变利率，本金债务约为3亿美元60万[317] - 截至2022年9月30日，公司有三项可变利率投资处于非应计状态，且均投资于同一家投资组合公司[317] - 截至2022年9月30日，公司投资组合中的债务投资均为可变利率，本金债务约为3亿美元60万[317] - 截至2022年9月30日，公司有三项可变利率投资处于非应计状态，且都投资于同一家投资组合公司[317] 市场表现 - 2022年第三季度美国贷款市场表现弱于第二季度，晨星LSTA美国杠杆贷款指数显示，贷款价格从6月30日的面值92.16%降至9月30日的91.92%[230] 投资组合公允价值 - 截至2022年9月30日，公司董事会根据估值程序，善意批准公司投资组合的公允价值约为3.402亿美元[231] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，投资组合总公允价值分别约为3.402亿美元和4.208亿美元，2022年前九个月投资价值下降主要因约7650万美元的未实现折旧、4980万美元的债务偿还和1460万美元的投资出售，部分被约7820万美元的新投资抵消[250] 投资管理与费用 - 公司投资活动由牛津广场管理有限责任公司管理，公司需支付基于总资产的年度基础管理费和基于业绩的激励费[223] - 2022年第三季度和前九个月基础管理费分别约为140万美元和460万美元，2021年同期分别约为180万美元和460万美元[277] 公司监管与义务 - 公司作为受1940年《投资公司法》监管的商业发展公司，需向投资组合公司提供重大管理协助，目前尚未获得相关费用收入[228] 投资估值方法 - 公司投资估值遵循ASC 820和1940年《投资公司法》规则2a - 5，截至2022年9月30日和2021年12月31日，大部分公允价值投资基于Level 3输入值计量[233][235] - 公司董事会每季度确定投资组合价值，会参考牛津广场管理团队分析和第三方估值公司协助[237] - 对于银团贷款投资，在市场流动性不足时，公司可能聘请第三方估值公司协助估值[238] - 对于CLO投资工具的债务和股权，公司估值会考虑行业定价服务报价、实际交易等多方面因素[239] 投资交易情况 - 2022年前九个月和2021年全年，公司分别购买约7820万美元和约1.789亿美元的投资组合，其中2022年包括对现有公司约5280万美元和新公司约2530万美元的投资，2021年包括对现有公司约6540万美元和新公司约1.135亿美元的投资[253] - 2022年前九个月和2021年全年，公司证券销售所得分别约为1460万美元和1520万美元，贷款本金偿还分别约为4980万美元和2430万美元[255] 投资组合构成 - 截至2022年9月30日，公司对20家投资组合公司的债务证券或贷款公允价值约为2.303亿美元，CLO股权约为1.077亿美元，其他股权约为220万美元；截至2021年12月31日，对应金额分别约为2.645亿美元、1.556亿美元和77.2万美元[256][257] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，高级担保票据占投资组合比例分别为67.7%和62.8%，CLO股权分别为31.7%和37.0%，股权及其他投资分别为0.6%和0.2%[259] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，合格资产分别占总资产的69.7%和64.1%，在合格资产低于70%时未收购额外非合格资产[262] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，按行业划分，结构化金融投资公允价值分别为1.077亿美元和1.556亿美元，占比分别为31.7%和36.9%；软件行业分别为7880万美元和5090万美元，占比分别为23.1%和12.1%等[263] 非应计与无收入项目 - 截至2022年9月30日和2021年，公司有三项债务投资处于非应计状态[243] - 2022年和2021年第三季度及前九个月，无PIK优先股股息确认为股息收入，无PIK利息确认为利息收入[245] - 截至2022年9月30日和2021年，公司无CLO仓库设施投资[247] 收入情况 - 2022年第三季度和前九个月投资收入分别约为1140万美元和3120万美元，2021年同期分别约为980万美元和2700万美元[270] - 2022年第三季度和前九个月证券化工具收入分别约为440万美元和1290万美元，2021年同期分别约为510万美元和1380万美元[275] 费用情况 - 2022年第三季度和前九个月总费用分别约为580万美元和1710万美元，2021年同期分别约为580万美元和1540万美元[276] - 2022年第三季度和前九个月利息费用分别约为310万美元和930万美元，2021年同期分别约为310万美元和740万美元[278] - 2022年第三季度和前九个月专业费用分别约为41.7万美元和110万美元，2021年同期分别约为35万美元和160万美元[280] 投资收益与损失 - 2022年第三季度公司确认投资净实现收益约5.6万美元，源于出售CLO股权[286] - 2022年第三季度，公司未实现折旧净变动约为1680万美元，其中未实现增值总额230万美元，未实现折旧总额1940万美元，前期未实现折旧净转回约37.1万美元[287] - 2022年前九个月，公司投资净实现损失约为43.8万美元，反映了多笔CLO股权的出售[288] - 2022年前九个月，公司未实现折旧净变动约为7650万美元，其中未实现增值总额160万美元，未实现折旧总额7810万美元，前期未实现折旧净转回约8000美元[289] 净投资收入与净资产变动 - 2022年第三季度和前九个月，公司净投资收入分别约为560万美元和1410万美元，2021年同期分别约为400万美元和1160万美元[290] - 2022年第三季度和前九个月，公司运营导致的净资产净减少分别约为1110万美元和6280万美元，2021年同期分别为净增加1130万美元和3960万美元[292][293] 现金及等价物与债务义务 - 截至2022年9月30日，公司现金及现金等价物约为1440万美元，2021年12月31日约为900万美元[295] - 截至2022年9月30日，公司重大合同付款义务中，长期债务义务本金总计1.897亿美元，其中1年内到期0美元，1 - 3年到期6440万美元，3 - 5年到期4480万美元，5年以上到期8050万美元[296] 借款资产覆盖率与债务利率期限 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司借款的资产覆盖率分别约为186%和227%[299] - 截至2022年9月30日，公司所有未偿还债务的加权平均票面利率为6.02%，加权平均到期期限为3.8年；2021年12月31日分别为6.02%和4.6年[301] 税收与股东分配 - 为符合RIC的税收待遇，公司需每年将至少90%的普通收入和短期资本利得分发给股东[303] - 2021财年至2023财年每季度普通股分配金额多为0.105美元，如2023年第一季度为0.105美元[306] - 2021年全年普通股总分配金额为0.42美元，GAAP净投资收入为0.32美元，分配超出GAAP净投资收入0.10美元[307] - 近期向股东宣布的每股分配金额均为0.035美元，如2022年7月21日宣布的多次分配[316] 关联方关系与利益冲突 - 公司与关联方存在业务关系，可能产生利益冲突，有投资机会分配政策[310][311] - 公司与Oxford Square Management签订投资咨询协议，Oxford Funds为其管理成员[311] - 公司实施政策和程序，筛选交易以避免与关联方进行禁止交易，董事会每年审查[313] - 公司采用商业行为和道德准则，要求员工和董事披露利益冲突，审计委员会负责审批豁免[314] 利率对冲与影响 - 公司未来可能使用期货、期权和远期合约等标准对冲工具应对利率波动[318] - 基准利率上调300个基点，预计投资收入变化为17.9%[321] - 基准利率上调200个基点，预计投资收入变化为12.0%[321] - 基准利率上调100个基点，预计投资收入变化为6.0%[321] - 基准利率下调25个基点，预计投资收入变化为 - 1.5%[321] - 基准利率下调50个基点，预计投资收入变化为 - 3.0%[321] - 基准利率下调100个基点，预计投资收入变化为 - 6.0%[321] 内部控制情况 - 截至2022年9月30日，公司披露控制和程序有效[322] - 2022年第三季度，公司财务报告内部控制无重大变化[323]

财务数据和关键指标变化 - 截至9月30日的季度，公司净投资收入约为560万美元，即每股0.11美元，每股净资产值增长3.34美元；上一季度净投资收入约为430万美元，即每股0.09美元，净资产值为3.67美元 [6] - 第三季度，公司总投资收入约为1140万美元，上一季度约为990万美元，增长主要源于利息收入和CLO股权投资收入的增加 [7] - 第三季度，公司投资净未实现折旧约为1680万美元，即每股0.34美元，上一季度约为4620万美元，即每股0.93美元；第三季度实现投资收益约5.6万美元，上一季度实现投资损失150万美元 [8] - 第三季度，公司投资活动包括购买约390万美元，销售和还款约1280万美元；截至9月30日，持有现金及现金等价物约1440万美元 [9] - 10月20日，公司董事会宣布2023年1月、2月和3月每月每股派息0.035美元 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2022年9月30日的季度，美国贷款市场波动，晨星LSTA美国杠杆贷款指数显示，美国贷款价格从6月30日的面值92.16%升至8月12日的95.50%，后降至9月30日的91.92% [12] - 本季度，不同信用评级贷款价格有差异，BB级贷款价格平均上涨119个基点（1.26%），B级贷款价格平均下跌42个基点（0.45%），CCC级贷款价格平均下跌132个基点（1.62%） [13] - 晨星LSTA美国杠杆贷款指数12个月滚动违约率从2022年6月底的0.28%升至季度末的0.9% [13] - 不良贷款比率（价格低于面值80%的贷款比例）从6月底的3.65%升至季度末的约6% [14] - 截至2022年9月30日的季度，一级市场发行量约为210亿美元，较2021年9月30日季度下降87%；2022年年初至9月30日，一级市场发行量较上年同期下降61%，主要因再融资、并购和杠杆收购活动减少 [14] - 截至9月30日的季度，美国基金资金流出约115亿美元 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于旨在实现长期总回报最大化的投资组合管理策略，作为永久性资本工具，历史上能够从更长远角度制定投资策略 [15] 问答环节所有提问和回答 问题: 无 - 无 [19][20]

投资组合投资策略 - 公司预计对每家投资组合公司投资500万至5000万美元，投资组合分散，很少有投资超过总投资组合的5.0%[229] 债务投资情况 - 截至2022年6月30日，公司债务投资的规定利率在4.92%至11.63%之间，到期日期在3至92个月之间，债务投资加权平均年化收益率约为9.01%[230] - 截至2022年6月30日和2021年6月30日，分别有3笔和2笔债务投资处于非应计状态[248] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月和六个月内，均未将PIK优先股股息确认为股息收入，也未将PIK利息确认为利息收入[250] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，债务投资组合加权平均评级均为2.1[269] - 2022年6月30日和2021年6月30日，剔除非应计项目后债务投资总本金价值分别约为2.839亿美元和2.418亿美元[278] - 2022年6月30日和2021年6月30日，债务投资加权平均收益率分别约为9.01%和7.65%[278] - 截至2022年6月30日，公司投资组合中所有债务投资均为可变利率，本金债务约为3.114亿美元[320] - 截至2022年6月30日，公司有三笔可变利率投资处于非应计状态，均投资于同一家投资组合公司[320] 市场表现 - 2022年3月31日至6月30日，美国贷款市场表现疲软，美国贷款价格从面值的97.60%降至92.16%[235] 投资组合公允价值 - 截至2022年6月30日，公司董事会根据估值程序批准公司投资组合的公允价值约为3.694亿美元[235] - 公司认为由于投资组合市场普遍缺乏流动性，截至2022年6月30日和2021年12月31日，其绝大部分公允价值投资基于第三层次输入值进行计量[240] - 公司董事会每季度确定投资组合的价值，会参考牛津广场管理公司投资组合管理团队的分析和第三方估值公司的协助[241] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，投资组合总公允价值分别约为3.694亿美元和4.208亿美元，2022年上半年投资价值下降主要因净未实现折旧约5970万美元、债务偿还3880万美元和投资出售1280万美元，部分被新投资7420万美元和已实现损失50万美元抵消[255] 财务规则影响评估 - 公司正在评估采用SEC于2020年12月通过的规则2a - 5对财务报表的影响，并打算在2022年9月的合规日期前遵守新规则要求[242] 投资估值方法 - 对于银团贷款投资，在市场流动性不足时，公司可能聘请第三方估值公司协助估值，估值会考虑多种因素并提交估值委员会[243] - 对于CLO投资工具的债务和股权，公司估值时会考虑行业定价服务提供的指示性价格、市场实际交易等多种因素，并可能请求第三方公司进行额外分析[244] - 双边投资中，若上一季度价值大于或等于其总资产的2.5%且本季度考虑本金偿还后仍大于或等于上一季度总资产的2.5%，第三方估值频率根据信用评级系统确定，1级至少每年一次，2级至少每半年一次，3、4、5级至少每季度一次[245] 管理协助与费用收入 - 公司作为受1940年法案监管的BDC，需向投资组合公司提供重大管理协助，目前尚未获得相关费用收入[233] 投资组合交易情况 - 2022年上半年和2021年全年，公司分别购买约7420万美元和约1.789亿美元的投资组合，其中2022年上半年包括对现有投资组合公司追加投资约5280万美元和对新投资组合公司投资约2140万美元，2021年全年包括对现有投资组合公司追加投资约6540万美元和对新投资组合公司投资约1.135亿美元[257] - 2022年上半年和2021年全年，公司证券销售所得款项分别约为1280万美元和1520万美元，贷款本金偿还分别约为3880万美元和2430万美元[259] 投资组合构成 - 截至2022年6月30日，公司对21家投资组合公司的债务证券或贷款公允价值约为2.561亿美元，CLO股权投资额约为1.118亿美元，其他股权投资约为160万美元；截至2021年12月31日，对20家投资组合公司的债务证券或贷款公允价值约为2.645亿美元，CLO股权投资额约为1.556亿美元，其他股权投资约为77.2万美元[260][261] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，高级担保票据公允价值分别为2.561亿美元和2.645亿美元，占投资组合比例分别为69.3%和62.8%；CLO股权分别为1.118亿美元和1.556亿美元，占比分别为30.3%和37.0%；股权及其他投资分别为160万美元和80万美元，占比分别为0.4%和0.2%[263] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，合格资产分别占总资产的69.9%和64.1%，在合格资产低于总资产70.0%的期间未收购额外的非合格资产[266] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，按行业划分，结构化金融投资公允价值分别为1.118亿美元和1.556亿美元，占比分别为30.3%和36.9%；商业服务分别为8210万美元和8870万美元，占比分别为22.2%和21.0%等[267] 投资收入情况 - 2022年6月30日和2021年6月30日，投资收入分别约为990万美元和780万美元（三个月）、1980万美元和1720万美元（六个月），增长主要源于利息收入增加[274][277] - 2022年6月30日和2021年6月30日，来自证券化工具的收入分别约为410万美元和410万美元（三个月）、850万美元和880万美元（六个月）[279] - 2022年6月30日和2021年6月30日，对CLO投资的未偿本金总额分别约为3.781亿美元和3.701亿美元[279] - 2022年6月30日和2021年6月30日，CLO股权投资加权平均收益率分别约为9.5%和10.4%[279] 费用情况 - 2022年6月30日和2021年6月30日，总费用分别约为560万美元和510万美元（三个月）、1120万美元和960万美元（六个月），增长主要源于利息和基础管理费增加[280] - 2022年6月30日和2021年6月30日，基础管理费分别约为160万美元和140万美元（三个月）、320万美元和280万美元（六个月），增长源于加权平均总资产增加[281] - 2022年6月30日和2021年6月30日，利息费用分别约为310万美元和240万美元（三个月）、620万美元和430万美元（六个月），增长因5.50%无担保票据于2021年5月20日后才发行[282] 投资损益情况 - 2022年3月31日至6月30日，公司净实现投资损失约150万美元，6个月净实现投资损失约50万美元[290][293] - 2022年3月31日至6月30日，公司未实现折旧净变化约4620万美元，6个月未实现折旧净变化约5970万美元[291][294] 净投资收入情况 - 2022年3月31日至6月30日和2021年同期，公司净投资收入分别约为430万美元和280万美元；2022年上半年和2021年同期，净投资收入分别约为860万美元和760万美元[295] 净资产变化情况 - 2022年3月31日至6月30日，公司经营导致的净资产净减少约4340万美元，而2021年同期为净增加约650万美元；2022年上半年，经营导致的净资产净减少约5160万美元，而2021年同期为净增加约2830万美元[297][298] 现金及现金等价物情况 - 截至2022年6月30日，公司现金及现金等价物约为2320万美元，而截至2021年12月31日约为900万美元[300] 长期债务情况 - 截至2022年6月30日，公司长期债务义务本金总计1.897亿美元，其中1年内到期0美元，1 - 3年到期6440万美元，3 - 5年到期4480万美元，5年以上到期8050万美元[301] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司借款的资产覆盖率分别约为194%和227%[305] - 截至2022年6月30日，公司所有未偿债务的加权平均规定利率为6.02%，加权平均到期期限为4.1年；截至2021年12月31日，分别为6.02%和4.6年[307] 资本税返还情况 - 2022年第二季度，管理层估计每股约发生0.02美元的资本税返还[311] 税收分配政策 - 公司需每年向股东分配至少90%的普通收入和短期资本收益，以获得RIC税收待遇并避免公司层面税收[309] - 2021年公司普通股每股现金分配总额为0.42美元，GAAP净投资收入为0.32美元，超出GAAP净投资收入0.10美元[312] - 2022年各季度每股现金分配总额均为0.105美元，第二、一季度GAAP净投资收入为0.09美元，超出GAAP净投资收入0.02美元[312] - 2022年宣布的每股分配金额均为0.035美元[312][319] 套期保值策略 - 公司可能会使用期货、期权和远期合约等标准套期保值工具来对冲利率波动[321] LIBOR与SOFR相关情况 - 2021年3月5日，英国金融行为监管局宣布部分LIBOR设置将停止存在，2023年6月30日后部分美元LIBOR设置也将停止[322] - 2022年3月15日，拜登签署法案，规定某些基于LIBOR的合同可使用基于SOFR的利率[322] 关联方业务关系 - 公司与关联方存在业务关系，有投资机会分配政策和相关交易审查程序[314][315][316] - 公司采用了商业行为和道德准则，审计委员会负责批准相关豁免和审查关联方交易[317] 基准利率变动对投资收入影响 - 假设基准利率上调300个基点，投资收入预计变化21.4%[324] - 假设基准利率上调200个基点，投资收入预计变化14.3%[324] - 假设基准利率上调100个基点，投资收入预计变化7.1%[324] - 假设基准利率下调25个基点，投资收入预计变化 -1.7%[324] - 假设基准利率下调50个基点，投资收入预计变化 -3.4%[324] - 假设基准利率下调100个基点，投资收入预计变化 -6.0%[324]

财务数据和关键指标变化 - 截至6月30日的季度，公司净投资收入约为430万美元，即每股0.09美元，与上一季度持平 [6] - 每股净资产为3.67美元，而上一季度为4.65美元 [6] - 第二季度，公司录得总投资收入约990万美元，与上一季度持平 [7] - 第二季度，公司录得投资净未实现折旧约4620万美元，即每股0.93美元，而上一季度约为1350万美元，即每股0.27美元 [7] - 第二季度，公司录得投资实现损失约150万美元，即每股0.03美元，而上一季度实现收益100万美元，即每股0.02美元 [8] - 第二季度，公司投资活动包括购买约2690万美元，销售和还款约960万美元 [8] - 截至6月30日，公司持有现金及现金等价物约2320万美元 [9] - 7月21日，公司董事会宣布2022年10月、11月和12月每月每股派息0.035美元 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2022年6月30日的季度，美国贷款市场较截至3月31日的季度表现疲软，美国贷款价格（以标准普尔/美国贷款市场协会杠杆贷款指数衡量）从3月31日的面值的97.60%降至6月30日的92.16% [10] - 本季度，不同信用评级的贷款价格出现分化，BB级贷款价格平均下降399个基点（4.06%），B级贷款价格平均下降596个基点（6.08%），CCC级贷款价格平均下降744个基点（8.37%） [11] - 标准普尔/美国贷款市场协会杠杆贷款指数的12个月滚动违约率从2022年3月底的0.19%升至季度末的0.28% [11] - 困境比率（即价格低于面值80%的贷款比例）在季度末约为3.65%，而3月底为1.55% [12] - 截至2022年6月30日的季度，一级市场发行量约为560亿美元，较2021年6月30日的季度下降48%，主要受再融资、并购和杠杆收购活动减少的推动 [12] - 截至6月30日的季度，美国贷款基金资金流出约29亿美元 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于旨在实现长期总回报最大化的投资组合管理策略，并作为永久性资本工具，从历史上看能够对投资策略采取更长远的视角 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为借款人的收益总体稳定，但对今年晚些时候的指引较弱，第二季度收益略好于预期 [20] - 在公司的企业贷款组合中，尚未收到第二季度的业绩，第一季度收益和收入总体持平，利润率总体保持稳定，但市场对通胀、工资、供应链中断及其对利润率的潜在影响存在担忧 [21][22] - 公司没有针对贷款价格、违约率、CCC级降级等指标设定目标，关注贷款市场对经济变量和潜在混乱的折扣程度，但没有具体看法 [23][24] - 公司认为在经济混乱和价格波动时期，如果企业贷款违约率没有大幅增加，公司有望从贷款按面值偿还中受益 [29][30][31] 问答环节所有提问和回答 问题: 今年以来借款人及CLO抵押债务人的收入和利润率趋势如何 - 借款人收益总体稳定，但对今年晚些时候的指引较弱，第二季度收益略好于预期 [20] - 企业贷款组合尚未收到第二季度业绩，第一季度收益和收入总体持平，利润率总体保持稳定，但市场对通胀、工资、供应链中断及其对利润率的潜在影响存在担忧 [21][22] 问题: 考虑到通胀水平和美联储进一步收紧政策导致经济放缓的可能性，今年剩余时间至明年贷款和CLO市场的前景如何 - 公司没有针对贷款价格、违约率、CCC级降级等指标设定目标，关注贷款市场对经济变量和潜在混乱的折扣程度，但没有具体看法 [23][24] 问题: 鉴于上述情况，贷款市场和CLO股权哪个更具吸引力，是否影响投资组合配置 - 两者都有吸引力，CLO市场流动性较差，有时会带来机会，一些流动性较差的银团企业贷款也有有趣的价格变动，公司会同时关注并继续投资 [25] 问题: 如何看待净资产价值（NAV）从一个季度到下一个季度的下降 - 如果企业贷款违约率没有大幅增加，公司有望从贷款按面值偿还中受益，在经济混乱和价格波动时期，这对公司的双重投资策略可能是有利的 [29][30][31]

财务数据和关键指标变化 - 截至3月31日的季度，公司净投资收入约为430万美元，即每股0.09美元，每股净资产值为4.65美元；上一季度净投资收入约为450万美元，即每股0.09美元，每股净资产值为4.92美元，净投资收入下降主要因CLO有效收益率收入降低，部分被公司债务投资的较高利息收入抵消 [6] - 2022年第一季度，公司总投资收入约为990万美元，上一季度约为1020万美元；2022年第一季度，公司投资净未实现折旧约为1350万美元，即每股0.27美元，上一季度约为70万美元，即每股0.01美元 [7] - 2022年第一季度，公司投资实现收益约为100万美元，即每股0.02美元，上一季度实现投资损失370万美元，即每股0.08美元；第一季度，公司投资活动包括约4740万美元的购买、约340万美元的销售和约3860万美元的还款 [8] - 截至3月31日，公司持有现金及现金等价物约1510万美元；4月21日，公司董事会宣布2022年7月、8月和9月每月每股派息0.035美元 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年3月31日结束的季度，美国贷款市场较2021年12月31日结束的季度表现疲软，美国贷款价格（由标准普尔/LSTA杠杆贷款指数定义）从12月31日的面值的98.64%降至3月31日的97.66% [11] - 本季度，不同信用质量的贷款价格存在差异，BB级贷款价格平均下降79个基点，B级贷款价格平均上涨108个基点，CCC级贷款价格平均下降260个基点 [12] - 标准普尔/LSTA杠杆贷款指数的12个月滚动违约率在季度末保持在10年低点，按本金计算为0.19%；不良贷款比率（定义为价格低于面值80%的贷款百分比）在季度末约为1.55%，而2021年12月底为0.99% [13] - 截至3月31日的季度，一级市场发行量约为1135亿美元，较2021年3月31日结束的季度下降39%，主要因再融资、并购和杠杆收购活动减少 [14] - 截至3月31日的季度，美国贷款基金资金流入量（由Lipper衡量）约为155亿美元 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为永久性资本工具，一直能够从长期角度制定投资策略，持续专注于旨在实现长期总回报最大化的投资组合管理策略 [15] - 公司会考虑市场动态，并将其纳入投资决策，会关注受通胀环境影响不同的公司，以反映在投资决策中 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为利差和LIBOR上升的动态对公司所监控业务的影响尚不明显，因为这一情况出现时间较短 [20] - 管理层表示公司投资组合公司的收入总体持平或有所改善，但各发行人在利润率方面面临压力，预计未来几个季度会受到通胀相关影响 [21] 问答环节所有提问和回答 问题: 利差和LIBOR上升趋势对投资组合中借款人的资本需求和偿债能力有何影响 - 公司认为这一动态出现时间较短，尚未在其所监控的业务中体现出来 [20] 问题: 杠杆贷款发行人的收入趋势以及其抵御利润率压力和将通胀转嫁给客户的能力如何 - 公司表示投资组合公司的收入总体持平或有所改善，但各发行人在利润率方面面临压力，预计未来几个季度会受到通胀相关影响 [21] 问题: 公司如何考虑投资组合分配，是否会改变目标行业 - 公司会考虑市场动态，并将其纳入投资决策，关注受通胀环境影响不同的公司，以反映在投资决策中 [25] 问题: 目前在CLO市场中，投资一级和二级工具的机会如何 - 公司认为AAA级CLO利差上升，一级市场因资产端利差扩大和以折扣价购买资产的机会而存在机会，二级市场机会通常受市场波动影响，市场波动时二级CLO股权分层市场机会更多 [26][27] 问题: 第一季度公司是否在二级市场找到有趣的CLO或个别贷款 - 公司表示受30%非合格资产测试结构限制，但二级市场机会似乎在改善 [28] 问题: 公司贷款和CLO投资组合中当前的平均LIBOR和SOFR下限是多少 - 公司表示银团企业贷款组合约为40个基点，CLO投资组合约为50 - 60个基点，目前下限已不再相关 [29][30]

投资策略与组合特征 - 公司预计对每家投资组合公司投资500万至5000万美元，投资组合分散，很少有投资超过总投资组合的5.0%[219] - 公司通常寻求投资有抵押或担保的贷款，利息通常按季度支付，多数债务投资有按月或按季度的本金还款安排[224] 债务投资情况 - 截至2022年3月31日，公司债务投资的规定利率在4.21%至10.50%之间，到期日期在3至95个月之间，债务投资的加权平均年化收益率约为8.01%[220] - 截至2022年3月31日和2021年3月31日，产生收入的债务投资总本金价值分别约为2.801亿美元和1.992亿美元[265] - 截至2022年3月31日和2021年3月31日，债务投资加权平均收益率分别约为8.01%和7.67%[265] - 截至2022年3月31日有3笔债务投资处于非应计状态，截至2021年3月31日有1笔债务投资处于非应计状态[238] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，债务投资组合加权平均评级均为2.1[260] - 截至2022年3月31日，公司投资组合中所有债务投资均为可变利率，本金债务约为3.073亿美元[305] - 截至2022年3月31日，除三项可变利率投资外，其余均产生收益，且这三项投资均投向同一家投资组合公司[305] 市场表现与价格变化 - 2022年第一季度美国贷款市场表现疲软，美国贷款价格从2021年12月31日的面值的98.64%降至2022年3月31日的97.60%[225] 投资组合公允价值 - 截至2022年3月31日，公司董事会根据估值程序，诚信批准公司投资组合的公允价值约为4.062亿美元[225] - 公司投资组合的公允价值计量主要基于ASC 820，截至2022年3月31日和2021年12月31日，大部分投资按Level 3输入值计量[227][229] - 公司董事会每季度确定投资组合价值，会参考牛津广场管理团队分析和第三方估值公司协助[230] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，投资组合总公允价值分别约为4.062亿美元和4.208亿美元，2022年第一季度投资价值下降主要因投资组合净未实现折旧约1350万美元、债务偿还3860万美元和投资销售340万美元，部分被新投资4740万美元和已实现收益100万美元抵消[246] 合规要求 - 公司将在2022年9月合规日期前遵守SEC于2020年12月通过的《1940年投资公司法》下的公允价值诚信确定规则（“规则2a - 5”）[231] 投资管理与费用 - 公司投资活动由牛津广场管理有限责任公司管理，公司需支付基于总资产的年度基本费用和基于业绩的激励费用[218] - 2022年第一季度和2021年第一季度基础管理费分别约为160万美元和140万美元，增长源于加权平均总资产增加[269] 公司业务性质与收入情况 - 公司作为受《1940年投资公司法》监管的BDC，需向投资组合公司提供管理协助，目前未获得相关费用收入[223] - 2022年第一季度和2021年第一季度投资收入分别约为990万美元和940万美元，增长主要源于利息收入增加[264] - 2022年第一季度和2021年第一季度证券化工具收入分别约为440万美元和470万美元[266] 投资交易情况 - 2022年第一季度和2021年全年，公司分别购买约4740万美元和约1.789亿美元的投资组合，其中2022年第一季度包括对现有投资组合公司追加投资约2770万美元和对新投资组合公司投资约1970万美元，2021年全年分别为6540万美元和1.135亿美元[249] - 2022年第一季度和2021年全年，公司证券销售收益分别约为340万美元和1520万美元，贷款本金偿还分别约为3860万美元和2430万美元[251] - 2022年第一季度公司确认投资净实现收益约100万美元，源于出售CLO股权[278] 投资组合结构 - 截至2022年3月31日，公司对19家投资组合公司的债务证券或贷款公允价值约为2.697亿美元，CLO股权投资额约为1.355亿美元；截至2021年12月31日，对20家投资组合公司的债务证券或贷款公允价值约为2.645亿美元，CLO股权投资额约为1.556亿美元[252] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，高级担保票据公允价值分别为2.697亿美元和2.645亿美元，占投资组合比例分别为66.4%和62.8%；CLO股权分别为1.355亿美元和1.556亿美元，占比分别为33.4%和37.0%；股权及其他投资分别为100万美元和80万美元，占比均为0.2%[255] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，合格资产分别占总资产的67.7%和64.1%，在合格资产低于总资产70.0%期间未收购额外非合格资产[256] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，按行业划分，结构化金融投资公允价值分别为1.355亿美元和1.556亿美元，占比分别为33.3%和36.9%；商业服务分别为8680万美元和8870万美元，占比分别为21.4%和21.0%；软件分别为7860万美元和5090万美元，占比分别为19.4%和12.1%等[257] 收入确认情况 - 2022年第一季度和2021年第一季度，均未将PIK优先股股息确认为股息收入，也未将PIK利息确认为利息收入[241] 第三方估值频率 - 双边投资中，若上一季度价值大于等于其总资产的2.5%且本季度考虑本金偿还后仍大于等于上一季度总资产的2.5%，第三方估值频率根据信用评级系统确定，Grade 1至少每年一次，Grade 2至少每半年一次，Grades 3、4和5至少每季度一次[235] 运营费用情况 - 2022年第一季度和2021年第一季度总运营费用分别约为560万美元和450万美元，增长主要源于利息和基础管理费增加[267][268] - 2022年第一季度和2021年第一季度利息费用分别约为310万美元和190万美元，增长因2021年第一季度5.50%无担保票据未发行[270] 未实现折旧与增值情况 - 2022年第一季度未实现折旧净变化约为1350万美元，2021年同期未实现增值净变化约为3100万美元[279][280] 净投资收入与每股情况 - 2022年和2021年第一季度净投资收入分别约为430万美元和480万美元，每股净投资收入分别为0.09美元和0.10美元[281][282] 经营活动与净资产变化 - 2022年第一季度经营活动导致净资产净减少约820万美元，2021年同期净增加约2180万美元，每股分别为减少0.16美元和增加0.44美元[283][284] 现金情况 - 截至2022年3月31日，现金及现金等价物约为1510万美元，较2021年12月31日的约900万美元有所增加[285] - 2022年第一季度经营活动提供的净现金约为1120万美元，融资活动使用的净现金约为510万美元[285] 重大合同付款义务 - 截至2022年3月31日，公司重大合同付款义务本金总计1.897亿美元，其中1 - 3年到期6440万美元，3 - 5年到期4480万美元，5年以上到期8050万美元[286] 借款资产覆盖率 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司借款的资产覆盖率分别约为220%和227%[289] 未偿债务情况 - 截至2022年3月31日，公司未偿债务的加权平均票面利率为6.02%，加权平均到期期限为4.3年；2021年12月31日分别为6.02%和4.6年[291] - 公司分别于2017年、2019年和2021年发行6440万美元6.50%无担保票据、4480万美元6.25%无担保票据和8050万美元5.50%无担保票据[292] 资本返还税与分红情况 - 2022年第一季度，管理层估计每股发生约0.02美元的资本返还税[295] - 2021年公司普通股每股现金分红总额为0.420美元，GAAP净投资收入为0.32美元，分红超出GAAP净投资收入0.10美元[296] - 2022年第一、二、三季度每季度普通股每股现金分红总额均为0.105美元，其中第一季度GAAP净投资收入为0.09美元，分红超出GAAP净投资收入0.02美元[296] - 2022年3月1日和4月21日宣布的多笔应付股东分红，每股分红金额均为0.035美元[296][303] 套期保值与利率波动 - 公司可能在未来使用期货、期权和远期合约等标准套期保值工具对冲利率波动[306] - 假设基准利率上调300个基点，公司已结算投资（不包括CLO股权）的净投资收入年化变化百分比为23.6%[309] - 假设基准利率上调200个基点，公司已结算投资（不包括CLO股权）的净投资收入年化变化百分比为16.5%[309] - 假设基准利率上调100个基点，公司已结算投资（不包括CLO股权）的净投资收入年化变化百分比为9.4%[309] - 假设基准利率下调25个基点，公司已结算投资（不包括CLO股权）的净投资收入年化变化百分比为 - 1.0%[309] - 假设基准利率下调50个基点，公司已结算投资（不包括CLO股权）的净投资收入年化变化百分比为 - 1.7%[309] - 假设基准利率下调100个基点，公司已结算投资（不包括CLO股权）的净投资收入年化变化百分比为 - 1.9%[309] LIBOR相关情况 - 2021年3月5日，英国金融行为监管局宣布部分LIBOR设置将在2021年12月31日后立即停止存在，部分美元LIBOR设置将在2023年6月30日后停止存在[307] - 2022年3月15日，美国总统拜登签署法案，规定某些基于LIBOR的合同可使用基于SOFR的利率，并为使用SOFR利率替代LIBOR提供安全港[307] 关联方业务关系 - 公司与关联方存在业务关系，投资机会分配有书面政策，且在满足条件下可与关联方共同投资[299] - 公司实施政策和程序筛查关联方交易，采用商业行为和道德准则，审计委员会负责相关审批[300][301] 内部控制情况 - 2022年3月31日，公司管理层评估认为披露控制和程序有效[310] - 2022年第一季度，公司财务报告内部控制无重大变化[311]