财务亮点 - GAAP净投资收入Q4 - 19为每股0.18美元，Q3 - 19为每股0.19美元，Q2 - 19为每股0.27美元，Q1 - 19为每股0.18美元，Q4 - 18为每股0.18美元[9] - 总投资公允价值Q4 - 19为3.648亿美元，Q3 - 19为3.984亿美元，Q2 - 19为4.478亿美元，Q1 - 19为4.486亿美元，Q4 - 18为4.45亿美元[9] - 净资产Q4 - 19为2.48亿美元，Q3 - 19为2.59亿美元，Q2 - 19为3.008亿美元，Q1 - 19为3.179亿美元，Q4 - 18为3.147亿美元[9] 投资组合活动 - 新投资Q4 - 19为390万美元，Q3 - 19为0，Q2 - 19为4640万美元，Q1 - 19为440万美元，Q4 - 18为3920万美元[12] - 退出Q4 - 19为1970万美元，Q3 - 19为520万美元，Q2 - 19为3110万美元，Q1 - 19为400万美元，Q4 - 18为4940万美元[12] - 净投资活动Q4 - 19为 - 1580万美元，Q3 - 19为 - 520万美元，Q2 - 19为1530万美元，Q1 - 19为40万美元，Q4 - 18为 - 1020万美元[12] 投资组合类型占比 - 第一留置权担保债务Q4 - 19占比29%，Q3 - 19占比27%，Q2 - 19占比25%，Q1 - 19占比26%，Q4 - 18占比28%[12] - 第二留置权担保债务Q4 - 19占比37%，Q3 - 19占比39%，Q2 - 19占比36%，Q1 - 19占比36%，Q4 - 18占比36%[12] - CLO股权Q4 - 19占比33%，Q3 - 19占比33%，Q2 - 19占比36%，Q1 - 19占比34%，Q4 - 18占比33%[12] 非应计投资情况 - 非应计投资当前成本Q4 - 19为2470万美元，Q3 - 19为980万美元，Q2 - 19为0，Q1 - 19为0，Q4 - 18为0[24] - 非应计投资公允价值Q4 - 19为580万美元，Q3 - 19为240万美元，Q2 - 19为0，Q1 - 19为0，Q4 - 18为0[24] - 非应计投资公允价值占总投资组合公允价值比例Q4 - 19为1.6%，Q3 - 19为0.6%，Q2 - 19为0，Q1 - 19为0，Q4 - 18为0[24] 未偿还债务情况 - 信贷安排本金2809.1万美元，账面价值2808.1万美元，债务成本L + 2.25%，到期日2020年6月[26] - 2024年到期无担保票据本金6437万美元，账面价值6299万美元，利率6.50%，到期日2024年3月[26] - 2026年到期无担保票据本金4479.1万美元，账面价值4331.4万美元，利率6.25%，到期日2026年4月[26]

财务数据和关键指标变化 - 截至12月31日的季度，公司净投资收入为每股0.18美元，每股净资产值为5.12美元，上一季度分别为每股0.19美元和5.42美元 [7] - 第四季度总投资收入约为1340万美元，上一季度为1410万美元 [8] - 2019年第四季度，公司记录的投资未实现折旧约为1330万美元，即每股0.28美元，上一季度为4160万美元，即每股0.87美元 [8] - 2019年第四季度，公司投资组合未实现任何已实现收益或损失，运营净资产净减少约490万美元，即每股0.10美元，上一季度净减少3310万美元，即每股0.69美元 [9] - 截至12月31日，公司持有两项非应计状态的投资，公允价值合计580万美元 [10] - 2019年第四季度，公司新增投资总计390万美元，销售本金还款为1970万美元 [10] - 2020年2月24日，公司董事会宣布2020年4月、5月和6月每月每股分配0.067美元 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至12月31日的季度，美国贷款市场继续呈现价格分散，从需求角度看仍呈两极分化 [12] - 季度初，美国贷款价格（由标准普尔/美国贷款市场协会杠杆贷款指数定义）从96.3%降至11月初的季度低点95.35% [12] - 截至12月底，交易价格等于或高于面值的美国贷款比例从9月底的约34%增至约50%；报价为面值80%或以下的贷款比例在11月底达到5.9%的峰值，12月底降至3.9%，9月底约为4.1% [14] - 本季度，BB级贷款价格上涨0.3%，B级贷款价格上涨0.8%，CCC级贷款价格上涨3.9% [15] - 尽管评级机构对美国杠杆贷款的降级有所增加，但2019年美国贷款市场违约率相对稳定，标准普尔/美国贷款市场协会贷款指数的12个月滚动违约率按本金计算从年初的1.6%降至年底的1.4% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为永久性资本工具，一直能够从更长远的角度看待投资策略，继续专注于投资组合管理策略，以实现长期总回报最大化 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为CLO股权现金分配将高度依赖于具体情况，在CLO股权和次级债务投资策略上关注总回报，某些CLO股权从现金流角度看表现强劲，公司会关注后端回报较高且风险调整后回报有吸引力的投资机会 [23][24] - 对于冠状病毒对美国和全球经济的影响，公司与其他市场参与者一样密切关注相关发展，但目前没有明确的论断 [26][27] 问答环节所有提问和回答 问题: 鉴于B-级贷款被降级至CCC级的风险上升，对CLO股权现金流的前景有何看法 - 公司认为CLO股权现金分配将高度依赖于具体情况，在CLO股权和次级债务投资策略上关注总回报，某些CLO股权从现金流角度看表现强劲，公司会关注后端回报较高且风险调整后回报有吸引力的投资机会 [23][24] 问题: 公司CLO股权组合中是否有开始将现金流从CLO股权转移或接近转移的头寸 - 第四季度公司有一个投资组合头寸出现了现金流转移情况 [25] 问题: 冠状病毒对美国杠杆贷款借款人基本面的潜在影响以及如何管理投资组合以应对该风险 - 公司与其他市场参与者一样密切关注相关发展，但目前没有明确的论断 [26][27] 问题: 是否有更专注于美国国内的CLO，还是CLO已成为更广泛贷款市场的重要组成部分，这种风险不可避免，管理者只能全面应对 - 公司投资的美国CLO几乎完全由向美国运营公司提供的贷款组成，直接国际风险敞口不大；美国公司存在全球风险，公司有能力调整投资组合以减少特定风险敞口，但在消除或大幅降低与冠状病毒相关的全球宏观经济风险方面能力有限 [28][29][30] 问题: 是“premier global first lien”成为新的非应计项目，还是其他借款人 - 是第二留置权 [31] 问题: 本季度新的非应计项目是什么 - 公司将在稍后发布的K文件中公布相关信息 [32]

财务数据和关键指标变化 - 截至9月30日的季度，公司净投资收入（NII）为每股0.19美元，6月30日为每股0.27美元；净资产值（NAV）为每股5.42美元，6月30日为每股6.31美元 [5] - 第三季度GAAP NII约为890万美元（每股0.19美元），上一季度为1280万美元（每股0.27美元），减少主要因上一季度确认约570万美元实物支付累积股息 [6] - 2019年第三季度，净实现损失和投资未实现折旧约4200万美元（每股0.88美元），运营净资产净减少约3310万美元（每股0.69美元），上一季度净减少750万美元（每股0.16美元） [7] - 截至9月30日，公司持有一项非应计状态投资，公允价值240万美元 [7] - 2019年第三季度总回报率为负10.9%，反映了该期间每股净资产值变化及每月0.067美元分红影响 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年第三季度未进行新投资，本金还款和销售为520万美元 [8] - 2019年10月18日，公司与野村证券达成1000万美元回购交易安排，可用于营运资金 [8] - 2019年10月25日，董事会宣布2020年1 - 3月每月每股分红0.067美元 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至9月30日，S&P/LSTA杠杆贷款指数从6月30日的96.79降至96.34，到10月25日进一步降至95.54 [10] - 9月底，美国贷款按面值或更高价格交易的比例从6月底的约8%增至约34% [12] - 9月底，按面值80%或更低价格交易的贷款比例从6月底的约2.5%增至约4.1% [13] - 一级贷款市场需求分化，高低质量贷款利差扩大至2017年以来最高水平 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为永久性资本工具，历史上能从长期角度制定投资策略，当前继续专注于旨在最大化长期总回报的投资组合管理策略 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 贷款市场价格下跌主要因美国贷款共同基金和ETF资金持续流出，以及信用评级机构加速下调评级导致CLO技术性抛售以维持合规 [11] 其他重要信息 - 会议有录音，音频回放将保留30天，回放信息在今早新闻稿中，未经授权不得转播 [4] - 会议包含前瞻性陈述和预测，实际结果可能与预测有重大差异，可访问公司网站获取最新SEC文件 [4] - 公司第三季度业绩额外信息已发布在网站www.oxfordsquarecapital.com [14] 总结问答环节所有的提问和回答 文档未提供问答环节具体提问和回答内容。

财务亮点 - GAAP净投资收入Q2 - 19为每股0.27美元，高于Q1 - 19的0.18美元等[9] - 截至Q2 - 19，总投资公允价值为4.478亿美元，净资产为3.008亿美元，债务与权益比为0.53x[9] 投资组合活动 - Q2 - 19新投资4640万美元，退出3090万美元，净投资活动为1550万美元[12] - 债务投资当前成本加权平均收益率Q2 - 19为10.0%，CLO股权当前成本加权平均有效收益率为13.1%[12] CLO股权投资 - Q2 - 19现金收入产生的CLO股权原始成本为2.015亿美元，非现金收入产生的为2360万美元[13] 投资组合构成 - 截至6/30/19，投资组合4.478亿美元由63项投资组成，60.9%为高级担保债务[21] - CLO股权占35.8%，第一留置权担保债务占25%，第二留置权担保债务占36%[12][20] 债务质量 - 公司债务投资组合加权平均内部信用等级为2.2，其中Grade 2占83.1%，Grade 3占16.9%[22][23] 未偿债务 - 截至6/30/19，总债务为1.62031亿美元，总权益为3.00829亿美元，债务与权益比0.53x[28] 季度报表 - 截至6/30/19，总资产4.653亿美元，总负债1.645亿美元，净资产3.008亿美元[31] - Q2 - 19投资收入2.09亿美元，总费用8100万美元，净投资收入1.28亿美元[33]

财务数据和关键指标变化 - 2019年6月30日，公司每股净资产为6.31美元，而3月31日为6.57美元 [8] - 截至6月30日的季度总回报率为 - 2.4%，反映了该期间每股净资产的变化以及每月6.7美元分红的影响 [8] - 第二季度GAAP净投资收入约为1280万美元，即每股约0.27美元，而截至3月31日的季度为840万美元，即每股0.18美元 [9] - 2019年第二季度，公司记录的投资净实现和未实现折旧约为2030万美元，即每股0.43美元，运营净资产净减少约750万美元，即每股0.16美元，而前一季度为净增加1270万美元，即每股0.27美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年第二季度，公司进行了4640万美元的新投资，本金还款和销售额达3090万美元 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年第二季度，美国贷款共同基金和ETF流出约70亿美元，但新的美国CR发行约340亿美元，以及一级市场贷款供应同比下降约53%，使得贷款二级市场保持稳定 [15] - 2019年第二季度末，S&P/LSTA杠杆贷款指数从第一季度末的96.01小幅升至96.79 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为永久性资本工具，一直能够从更长远的角度制定投资策略，专注于旨在实现总回报最大化的投资组合管理策略 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前一级市场CLO发行处于创纪录水平，短期内需求和供应都很强劲，但对于未来12或24个月的CLO发行情况，公司没有明确看法 [20][22] - CLO负债利差在今年有所扩大，对新发行有一定抑制作用，但由于此前筹集的资本推动，新发行仍然强劲 [21] 其他重要信息 - 2019年4月3日，公司完成了4480万美元的6.25%无担保票据的承销公开发行，票据将于2026年4月3日到期 [11] - 2019年7月25日，公司董事会宣布2019年10月、11月和12月的每月分红为每股6.07美元 [12] 问答环节所有提问和回答 问题: 随着美联储开始降息，CLO发行将如何发展 - 目前一级市场CLO发行处于创纪录水平，短期内需求和供应都很强劲，但对于未来12或24个月的CLO发行情况，公司没有明确看法 [20][22] 问题: 随着利率下降，CLO需求强劲的趋势是否会持续 - CLO负债利差在今年有所扩大，对新发行有一定抑制作用，但由于此前筹集的资本推动，新发行仍然强劲 [21] 问题: CLO在需求中占比较高，如何影响一级市场CLO条款和结构 - 市场在CLO结构、贷款契约等方面存在一定阻力，但总体而言，与这些契约结构相关的条款和条件相当稳定 [23] 问题: 影响CLO股权价值但不影响更广泛贷款市场的因素是什么 - 过去三个月，CLO股权定价中的风险溢价有所扩大，导致一定程度的估值下调，主要是因为行业内有少数贷款违约的特殊事件，以及CLO结构中低价交易贷款数量略有增加 [26][27][28] 问题: 本季度未实现折旧的主要驱动因素是什么 - 主要是7月的CLO股权投资，以及630万美元股息收入资本化的反转影响 [32] 问题: 股息来自哪个借款人 - 公司资产负债表上只有一个优先股股权头寸，即Unitek [33] 问题: Premiere Global的情况如何，前景如何 - 相关信息将在明天的SLI中公布，该项目在第二季度没有明显变化 [34]