文章核心观点 - 寻找表现优于同行的商业服务类股票，Paysign和Recruit Holdings表现出色，投资者可继续关注 [1][7] 行业情况 - 商业服务板块包含316家公司，在Zacks板块排名中位列第5，Zacks板块排名涵盖16个不同板块组 [2] - 金融交易服务行业包含41家公司，在Zacks行业排名中位列第72，今年以来平均涨幅7.3% [6] - 商业信息服务行业包含10家公司，在Zacks行业排名中位列第149，今年以来涨幅12.2% [6] 公司情况 Paysign, Inc. - 是商业服务板块一员，当前Zacks评级为2（买入） [2][3] - 过去一个季度，其全年收益的Zacks共识预期上调10.5%，今年以来回报率67.5%，表现优于商业服务板块平均的10.9% [4] - 属于金融交易服务行业，表现优于该行业 [6] Recruit Holdings Co., Ltd. - 今年以来回报率57%，表现优于商业服务板块 [5] - 过去三个月，其本年度共识每股收益预期提高16.2%，当前Zacks评级为1（强力买入） [5] - 属于商业信息服务行业 [6]

文章核心观点 - 公司主要业务包括血浆捐赠补偿和患者负担能力计划,近年来患者负担能力业务增长迅速,占比不断提高 [15][16] - 公司正在拓展新的业务领域,如保险理赔卡、工资单和医疗福利等,未来增长潜力较大 [17] - 公司近期获得了多家大型制药公司的客户,新项目的拓展有望带来收入增长 [17] 财务表现和估值 - 公司收入、EBITDA和毛利率等财务指标近年来呈现上升趋势,显示出良好的经营状况 [18][19][24][25] - 未来几年收入和每股收益预计将保持较快增长 [22][23][29][31] - 即使在较为保守的情况下,公司估值也显示出较大的上涨空间 [30][36][37] - 公司现金流转周期较短,有利于支持业务增长 [34][35] 风险因素 - 行业竞争激烈,新进入者可能对公司的增长造成一定压力 [39] - 作为小市值公司,公司股价可能受到宏观环境波动的影响较大 [40]

财务业绩 - 总收入增加29.8%至1.43亿美元，主要由于血浆业务收入增加12.6%和制药业务收入增加266.8%[126] - 总收入增长29.9%，达到2.75亿美元[144] - 毛利增加35.1%至758.6万美元，毛利率提升至52.9%[127,132] - 毛利增长36.2%，达到1.45亿美元[146] - 毛利率提升至52.8%[141] - 销售、一般及管理费用增加13.5%至602.0万美元，主要由于人工成本上升[128] - 销售、一般及管理费用增长16.4%，达到1.03亿美元[142] - 折旧及摊销费用增加50.3%至143.9万美元，主要由于软件开发投入增加[128] - 实现净利润697.1万美元，较上年同期扭亏为盈[129] - 净利润为1,006,198美元，较上年同期亏损264,286美元转为盈利[152] - 每股收益转正，达到0.14美元[154] - 经调整EBITDA增长93.6%，达到3,927,441美元[156] - 经营活动现金流大幅增加至2,879.67万美元[159] 业务发展 - 新增35家血浆中心，现有血浆中心捐赠量增加[130] - 新增30个制药患者支付援助项目[130] 财务状况 - 现金及受限现金余额增加至3.13亿美元[163] 会计政策和估计 - 公司的重要会计政策和估计在年报中有详细描述[164] - 编制合并财务报表需要管理层做出估计和假设,实际结果可能与估计存在差异[165] - 公司的估计基于经验和对经济、政治、监管等因素的解读,实际结果可能与估计存在重大差异[166] - 作为小型报告公司,公司无需提供市场风险的定量和定性披露[167] 其他收入 - 其他收入增加212.5万美元，主要由于银行存款利息收入增加[136] 所得税 - 所得税费用增加183.8万美元，主要由于利润增加和有效税率上升[137]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度总收入达到1.43亿美元,同比增长近30%,环比增长8.7% [8] - 调整后EBITDA增长96%至2.24百万美元,每股0.04美元,去年同期为1.14百万美元,每股0.02美元 [9][26][27] - 毛利率从去年同期的50.9%提升至52.9%,增加200个基点 [24] - 经营费用增加19.1%至750万美元,主要用于支持业务增长,尤其是患者支付业务 [24][25] - 净利润697,000美元,每股0.01美元,去年同期亏损104,000美元,每股接近持平 [25] - 调整后未受限现金余额860万美元,无债务 [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 血浆捐赠业务收入增长12.6%至1.127亿美元,主要由于新增血浆中心、平均每中心月收入增加 [21] - 患者支付业务收入增长267%至267万美元,主要由于新增30个项目 [22] - 患者支付业务占总收入的18.7%,去年同期为6.6% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 无具体披露 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司致力于开发创新的金融科技解决方案,以解决患者支付和医疗支付等关键挑战 [18] - 公司在血浆业务保持稳定增长的同时,也在探索支付领域的新机会 [18] - 公司在患者支付业务方面的投资有望带来长期收入增长,大幅提升股东价值 [17] - 公司目前管理6家全球20大制药公司的项目 [13] - 公司销售渠道保持强劲,未来一年内有望推出更多新项目 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第二季度业绩超出预期,全年收入指引上调至56.5-58.5亿美元,同比增长20%-24% [32] - 毛利率预计为54%-55%,反映患者支付业务收入占比提升 [33] - 预计利息收入将达300-320万美元,税率为28%-29% [35] - 预计净利润为200-300万美元,每股0.04-0.06美元,调整后EBITDA为900-1000万美元,每股0.16-0.18美元 [36] 其他重要信息 - 公司二季度新增8家患者支付项目,累计达61个 [12] - 公司计划在今年年底前新增5-10家血浆中心,达到482家 [16] - 公司3.9百万美元股票回购计划尚未完成 [31] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Gary Prestopino 提问** 公司目前合作的制药公司数量 [38][39][40] **Matt Turner 和 Jeff Baker 回答** 公司目前合作的制药公司数量超过40家,既包括直接合作也包括通过第三方平台 [39][40] 问题2 **Gary Prestopino 提问** 公司新增患者支付项目的来源,是否主要来自现有客户还是新客户 [41][42][43][44][45] **Matt Turner 回答** 公司新增患者支付项目的大部分来自新客户,但也有部分来自现有客户的新增需求 [43][44][45] 问题3 **Gary Prestopino 提问** 公司与制药公司的合作模式,是否有固定期限合同 [46][47][48][49][50] **Matt Turner 和 Jeff Baker 回答** 公司通常与制药公司签署2-5年的主服务协议,并针对具体项目签署工作说明,部分协议允许客户提前终止,公司需要持续提供优质服务来维系合作关系 [47][48][49][50] 问题4 **Gary Prestopino 提问** 公司估计患者支付业务的总地址市场空间 [52][53][54][55] **Matt Turner 回答** 公司估计目前美国市场的总地址市场空间超过5亿美元,但难以准确量化全球市场空间,因为这种业务模式主要存在于美国特有的医疗体系中 [53][54][55] 问题5 **Gary Prestopino 提问** 随着患者支付业务的增长,公司能否通过规模效应来控制销售管理费用 [56][57][58][59][60][61] **Jeff Baker 回答** 公司正在持续投入资源以支持业务增长,包括增加人员、IT系统等,但从调整后EBITDA利润率来看,公司正在获得较好的规模效应,未来随着业务规模进一步扩大,销售管理费用的增速有望放缓 [58][59][60][61]

财务业绩 - 第二季度2024年总收入为1433万美元，同比增长29.8%[1] - 第二季度2024年净利润697,000美元，每股摊薄收益0.01美元，而2023年同期为净亏损104,000美元，每股摊薄收益为-0.00美元[2] - 第二季度2024年调整后EBITDA为224万美元，同比增长95.8%，每股摊薄调整后EBITDA为0.04美元，而2023年同期为0.02美元[3] - 公司总收入为1.43亿美元，同比增长29.7%[27] - 毛利润为7.59亿美元，同比增长35.1%[28] - 经营费用为7.46亿美元，同比增长19.1%[29] - 经营利润为125.7万美元，上年同期为亏损646.9万美元[30] - 净利润为697.1万美元，上年同期为亏损104.2万美元[32] - 每股收益为0.01美元，上年同期为亏损0.00美元[33] - 调整后EBITDA为2.24亿美元，同比增长95.8%[45] - 调整后每股EBITDA为0.04美元，同比增长100%[46] 业务发展 - 第二季度新增8家等离子体中心，总数达到477家，等离子体收入同比增长12.6%[4] - 第二季度新增8个制药患者支付能力项目，总数达到61个，制药患者支付能力收入同比增长266.8%[5] - 第二季度总装载量同比增长12.7%，总消费量同比增长11.2%[6] - 第二季度每家等离子体中心月均收入7,916美元，同比增长4.4%[7] - 第二季度患者支付能力业务的索赔量同比增长365.5%[7] 财务预测 - 公司预计2024年全年收入将达到56.5-58.5亿美元，同比增长20%-24%[18] - 公司预计2024年全年调整后EBITDA将达到9.0-10.0亿美元，占总收入的15.0%-17.0%[18] 财务状况 - 现金及受限现金合计13.35亿美元，较年初增加2.42亿美元[35][36] - 应收账款净额为2.58亿美元，较年初增加9.53亿美元[35]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入达到13.2亿美元,同比增长30% [2] - 调整后EBITDA增长135%至1.7亿美元,每股0.03美元,去年同期为0.72亿美元,每股0.01美元 [7] - 毛利率从49.8%提升至52.6%,增加280个基点 [6] - 销售、一般及管理费用增加19.5%至5.9亿美元,总运营费用增加24.3%至7.2亿美元 [6][7] - 净利润为309万美元,每股0.01美元,去年同期为净亏损160万美元,每股接近持平 [7] - 第二季度预计收入同比增长27.5%,调整后EBITDA增长65%-70%,调整后EBITDA利润率为13.5%-14% [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 血浆捐赠补偿业务收入增长11%至10.4亿美元 [4] - 每个血浆中心的月均收入从7,066美元增长至7,414美元,增长5% [4] - 新增6个血浆中心,1个关闭,共469个中心 [4][5] - 预计2024年新增15-25个血浆中心 [5] - 患者支付能力业务收入增长305%至2.4亿美元,占总收入的18% [3][6] - 新增10个患者支付能力项目,总数达53个 [3] - 患者支付能力业务的索赔量增长235% [3] 各个市场数据和关键指标变化 - 总卡载额增长13%,总消费额增长11% [4] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 患者支付能力业务是公司的关键增长驱动力,收入占比和增速均大幅提升 [2][3][5][17] - 公司正在向零售药品项目拓展,预计未来会有更多项目启动 [3] - 公司积极参加行业峰会,与潜在客户进行了50多次针对性会议,反响积极,有望带来更多长期合作 [3] - 公司正在探索进入其他市场,并加大对人员和系统的投入以满足快速增长的需求 [5] - 公司认为患者支付能力业务未来有望超越血浆捐赠补偿业务成为主要收入来源 [15][17] - 行业内主要竞争对手包括McKesson、Mercalis、ConnectiveRx、Eversana等大型公司的子公司或部门 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年剩余时间和未来发展前景保持乐观态度 [5][31] - 认为患者支付能力业务有巨大的市场空间,未来有望超越血浆捐赠补偿业务 [15][17] - 预计患者支付能力业务收入将在全年持续环比增长 [3] - 血浆捐赠补偿业务将保持温和但稳定的增长 [5] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Gary Prestopino 提问** 询问公司是否能提供今年新增患者支付能力项目的具体数量范围 [11] **Matt Turner 回答** 目前公司还无法给出具体数字,但表示业务管线非常充实,到第二季度可能会有更明确的预测 [12][13] 问题2 **Gary Prestopino 提问** 询问患者支付能力业务是否有可能超过血浆捐赠补偿业务成为公司主要收入来源 [14] **Mark Newcomer 回答** 公司认为这种情况是必然会发生的,只是时间问题 [15][17] 问题3 **Jon Hickman 提问** 询问公司目前为多少家不同的制药公司提供服务 [24] **Matt Turner 回答** 公司目前为40多家不同的制药公司提供服务,并且正在与一些大型制药公司建立多个项目合作关系 [25][26][27]

营收情况 - [2024年第一季度总营收为1.319亿美元，较去年同期增长30%，主要源于血浆、制药和其他业务收入增加][83] - [2024年第一季度血浆业务收入为1036.8万美元，较去年同期增长10.8%，主要因血浆中心和捐赠数量增加][83] - [2024年第一季度制药业务收入为238.9万美元，较去年同期增长305.2%，主要因新的制药患者负担能力计划推出][83] - [2024年第一季度其他业务收入为43.3万美元，较去年同期增长123.8%，主要因工资、零售和企业激励计划增长][83] 利润情况 - [2024年第一季度毛利润为693.9万美元，较去年同期增长37.5%，主要得益于血浆收入增加和制药业务增长][83][85] - [2024年第一季度运营亏损为25.8万美元，较去年同期改善65.2%][83][88] - [2024年第一季度净利润为30.9万美元，去年同期净亏损16万美元][83][91] - [2024年第一季度总收入转化率为3.09%，2023年同期为2.68%；总毛利润转化率为1.63%，2023年同期为1.33%；净收入（亏损）转化率为0.11%，2023年同期为 - 0.04%][93] - [2024年第一季度调整后EBITDA为169.2004万美元，2023年同期为72.0463万美元][94] 公司发展规划 - [2024年公司计划继续在技术改进、销售和营销等方面投入资金，必要时评估筹集资金以进入新市场][82] - [未来公司预计将产品扩展到旅行卡和费用报销卡等其他预付卡领域][71] - [公司目前营销重点是企业激励和费用预付卡产品，目标市场包括美国和墨西哥的预付卡发行商等][79][80] 交易数据 - [2024年第一季度卡上加载总美元交易量为4.26亿美元，2023年同期为3.79亿美元][92] 现金流量 - [2024年第一季度经营活动提供现金824.4499万美元，较去年同期增加501.3894万美元][96] - [2024年第一季度投资活动使用现金227.3081万美元，2023年同期为165.7896万美元][97] - [2023年第一季度融资活动使用现金66.6018万美元，主要用于回购20万股普通股，加权平均价格为每股3.33美元][98] 资金状况 - [截至2024年3月31日，公司手头可用现金（不包括受限现金）为701.3306万美元，预计2024年剩余时间及2026年第一季度的收入和现金流足以维持未来24个月的运营][100] 法律诉讼 - [公司涉及的证券集体诉讼于2024年4月18日达成最终和解，和解金额为375万美元，全部由公司董事和高级职员保险政策支付][109] - [公司作为名义被告涉及四项股东派生诉讼，若无法和解，公司打算提出驳回动议，目前无法估计可能的结果或损失][110][111][112][113][114] 股票相关 - [2024年第一季度，公司根据《1933年证券法》第4(a)(2)条的注册豁免规定，向某些董事、顾问和员工发行了21.4万股普通股，作为先前已赚取并归属的限制性股票奖励][115] - [2024年1 - 3月各月可用于回购股票的近似美元价值均为3872116美元][116] - [2023年3月21日董事会授权最高500万美元的股票回购计划，预计在开始日期起36个月内完成][116] - [截至2024年3月31日，公司已回购394558股普通股，花费1127884美元，加权平均价格为每股2.86美元][116]

财务数据关键指标变化 - 总营收 - 2024年第一季度总营收1320万美元，同比增长30%[1] - 2024年第一季度总营收为1319.01万美元，2023年同期为1014.33万美元，同比增长约29.9%[30] - 预计2024年全年总营收在5450万至5670万美元之间，调整后EBITDA在800万至900万美元之间[21] - 预计2024年第二季度总营收较2023年第二季度增长约27.5%，制药收入约占总收入的18%[22] 财务数据关键指标变化 - 净利润 - 2024年第一季度净利润30.9万美元，而2023年第一季度净亏损16万美元[1] - 2024年第一季度净利润为30.91万美元，2023年同期净亏损16.01万美元[30] 财务数据关键指标变化 - EBITDA相关 - 2024年第一季度调整后EBITDA为170万美元，较2023年第一季度的72万美元增长135%[1] - 2024年第一季度EBITDA为102.81万美元，2023年同期为10.22万美元[35] - 2024年第一季度调整后EBITDA为169.20万美元，2023年同期为72.05万美元[35] - 2024年第一季度基本每股调整后EBITDA为0.03美元，2023年同期为0.01美元[35] - 2024年第一季度摊薄每股调整后EBITDA为0.03美元，2023年同期为0.01美元[35] - 预计2024年第二季度调整后EBITDA较2023年第二季度增长65%至70%，调整后EBITDA利润率在13.5%至14.0%之间[22] 财务数据关键指标变化 - 现金与债务 - 季度末无限制现金为700万美元，无债务[1] - 2024年3月31日现金为701.33万美元，2023年12月31日为1699.47万美元[31] - 2024年3月31日受限现金为1.0831亿美元，2023年12月31日为9235.63万美元[31] 财务数据关键指标变化 - 资产与负债 - 2024年3月31日总资产为1.7299亿美元，2023年12月31日为1.4660亿美元[31] - 2024年3月31日总负债为1.4753亿美元，2023年12月31日为1.2211亿美元[31] 财务数据关键指标变化 - 毛利润 - 2024年第一季度毛利润增长190万美元，增幅37%，毛利率从49.8%提升至52.6%[8] 各条业务线数据关键指标变化 - 血浆业务 - 2024年第一季度血浆中心净增5个，达到469个，血浆收入同比增长11%[1] 各条业务线数据关键指标变化 - 制药患者负担能力业务 - 2024年第一季度新增10个患者负担能力项目，活跃项目达53个，制药患者负担能力收入同比增长305%[1]

法律法规合规 - 公司产品和服务受联邦、州和地方法律法规约束，如反洗钱、反贿赂、隐私保护等法律[56][57] - 公司计划未来推出受资金转移和支付工具许可法规约束的产品，多数州要求获资金转移业务许可证[62] - 美国各州无人认领财产法要求跟踪卡计划信息，未认领资金需上缴相应州[63] - 公司业务收集数据，需遵守美国隐私和信息安全法律，包括通知消费者政策变更等义务[64] - 公司服务的卡由州立银行发行，受银行监管机构监督，需采取合规行动[65] - 公司部分产品受州和联邦消费者保护法约束，已制定合规程序[66] - 公司及发卡银行需在Visa、MasterCard等卡网络注册，遵守卡协会规则，否则可能面临罚款[67] - 公司提供医疗报销相关服务，需遵守虚假索赔和欺诈滥用限制法律，否则面临处罚[69] 气候与ESG影响 - 气候相关事件可能影响公司运营，投资者对ESG关注度增加，公司可能收到相关提案[68] 人员规模 - 截至2023年12月31日，公司约有123名员工和独立承包商，未来12个月可能招聘更多人员[75][76]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度总营收1370万美元，同比增加310万美元，增幅28.9%；全年营收4730万美元，同比增长24% [29][46][47] - 2023年第四季度毛利润率为52.2%，上年同期为51.9%，自2022年退出制药预付业务后首次实现毛利润率扩张 [29] - 2023年全年净利润650万美元，或每股摊薄收益0.12美元，较上年的100万美元或每股摊薄收益0.02美元增长528% [47] - 2023年全年调整后EBITDA为670万美元，较2022年的550万美元增长21% [47] - 2023年第四季度净收入560万美元，或每股摊薄收益0.10美元，上年同期为71.3万美元或每股摊薄收益0.01美元 [73] - 2023年第四季度调整后EBITDA为250万美元，或每股摊薄收益0.05美元，上年同期为170万美元或每股摊薄收益0.03美元，同比增长43% [74] - 预计2024年利息收入260 - 290万美元，净收入200 - 300万美元，或每股摊薄收益0.04 - 0.06美元，调整后EBITDA 800 - 900万美元，或每股摊薄收益0.15 - 0.17美元 [30] - 预计2024年总营收在5450 - 5670万美元之间，同比增长15% - 20% [76] - 预计2024年运营费用在2900 - 3100万美元之间，其中折旧和摊销预计在600 - 650万美元，股票薪酬预计在270 - 300万美元 [77] - 预计2024年第一季度总营收在1200 - 1300万美元之间，毛利润率在52% - 53%，运营费用在700 - 750万美元之间，折旧和摊销约130万美元，调整后EBITDA在120 - 150万美元之间 [78][79] 各条业务线数据和关键指标变化 血浆捐赠补偿业务 - 2023年贡献收入4200万美元，2022年为3470万美元，同比增长21% [48] - 2023年第四季度，每个中心平均收入从2022年第四季度的7293美元增至8297美元，增长14% [48] - 2023年业务范围扩大到464个中心，新增38个，失去18个（14个关闭，4个出售给非客户血浆采集公司） [49] - 2023年第四季度，加载到卡上的总金额增长9%，加载总数增长14%，总消费额增长8%，每个血浆中心平均收入增长14%至8297美元 [66] - 2023年第四季度血浆收入增长19%至1150万美元，年底市场份额达39% [71] - 预计2024年新增15 - 25个血浆中心 [50] 患者负担能力业务 - 2023年推出24个净新项目，年底有43个活跃项目，较上年增长126% [51] - 2023年索赔量增长122%，第四季度索赔量较上年同期增长215% [51] - 患者负担能力收入同比增长172%，预计2024年将继续三位数增长 [52] - 2023年第四季度患者负担能力收入170万美元，占总收入12%，上年同期占比5% [72] - 2023年第四季度推出9个净新项目，年底有43个项目，2024年第一季度已推出10个新项目 [72] 各个市场数据和关键指标变化 - 患者负担能力市场规模难以确定，但大于血浆市场（约1.2亿美元），公司专注支付和索赔处理方面 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资人员和系统，以满足服务快速增长的需求，利用创新金融科技解决方案，在患者负担能力和医疗生态系统领域占据前沿地位 [63] - 血浆业务客户从开设新中心转向提高每个中心的血浆产量，公司预计2024年新增15 - 25个血浆中心 [50] - 患者负担能力业务将继续增长，预计2024年零售索赔增加，以实现索赔组合多元化 [54] - 行业竞争方面，血浆业务竞争格局无大变化，部分公司通过提高现有中心效率、降低成本和提高产量来应对；患者负担能力业务中，公司凭借颠覆性产品、专注专业领域、技术优势和价格透明度赢得市场份额 [7][9][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2023年业绩满意，认为患者负担能力业务是重要增长引擎，血浆业务将持续稳定增长，公司有能力抓住未来机遇 [62][63] - 预计2024年是令人兴奋的一年，公司将继续在患者负担能力业务上取得进展，实现营收和利润增长 [22] 其他重要信息 - 2024年2月21日美国医疗系统遭受网络攻击，影响了许多竞争对手，公司借此机会在不到10天内从2家制造商处获得并推出8个新项目，增加了收入和索赔量，预计还会有更多项目 [57][58] - 公司进行了管理层调整，Matt Turner担任患者负担能力业务总裁，Cosimo Cambi担任首席运营官，Matt Lanford担任首席支付官，以推动患者负担能力业务增长和开拓新市场 [60][61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请谈谈血浆业务的竞争情况是否有变化 - 血浆业务竞争格局无大变化，部分公司因资金成本增加，从新建中心转向提高现有中心效率，如一家公司聘请新CEO降低成本和提高产量，另一家公司安装新技术使每次捐赠产量提高20% [7][9] 问题2: 患者负担能力业务索赔处理的全年和第四季度同比增长数据及全年处理的原始数量是多少 - 2023年索赔量增长122%，第四季度较2022年第四季度增长215%，未提供全年处理的原始数量 [13] 问题3: 患者负担能力业务增长良好但有竞争对手，为何能获胜 - 公司推出颠覆性产品，专注专业领域，为客户提供特定需求解决方案；竞争对手多元化业务导致服务稀释；公司利用技术识别积累器和最大化器，为客户节省成本；引入价格透明度吸引新业务 [14][16][18] 问题4: 患者负担能力业务是否有技术护城河，识别的积累器和最大化器是否是抬高价格的中间人 - 公司开发了算法等技术，存在技术护城河，但问题复杂，可另安排电话会议讨论 [23] 问题5: 能否谈谈患者负担能力项目的规模范围、平均期限，以及竞争优势和新老项目情况 - 项目规模差异大，无平均项目示例，需评估项目长期盈利能力；多数合同有短期过渡和一年以上期限，且有续约条款，公司尚未因竞争失去项目 [86][88] 问题6: 能否举例说明患者负担能力业务的运作方式 - 业务始于医生开处方，根据药物类型（专科药或零售药）不同，在医生办公室或药房使用优惠券抵消保险自付费用，目的是消除患者获取和持续治疗的经济障碍 [93] 问题7: 患者负担能力业务是否取代了医生办公室留药样品的做法 - 该业务起源于样品业务，但只有不到10% - 15%的共付计划是代金券产品（类似样品或首次填充产品），主要因成本差异，不过公司也运营多个代金券项目 [96]