Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 10-K ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 29, 2018 Commission file number 1-1183 PepsiCo, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) North Carolina (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Organization) 700 Anderson Hill Road, Purchase, New York (Address of Principal Executive Offices) 13-1584302 (I.R.S. Emplo ...

财务数据和关键指标变化 - 2018年有机收入增长3.7%，较2017年有显著的连续加速，且年内增速从上半年的2.5%加快至下半年的4.7% [8] - 过去六年，有机收入增长平均为3.8%，核心营业利润率扩大1.6个百分点，核心恒定货币每股收益增长平均为9%，核心投资资本回报率扩大9.5个百分点至24.8%，每股股息复合增长9%，通过股息和股票回购向股东返还450亿美元 [12] - 2019年预计有机收入增长4%，核心每股收益约为5.50美元，预计2020年核心恒定货币每股收益恢复高个位数增长 [40] - 2019年预计自由现金流约为50亿美元，资本支出增至约45亿美元，预计2022年资本支出占收入比例降至约5%，2019年预计向股东返还约80亿美元，其中股息约50亿美元，股票回购约30亿美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 Frito - Lay北美业务 - 是按利润计算最大的部门，核心业务强劲且持续增长，在零食领域市场份额方面，咸味零食约占65%，咸味小吃约占39%，微零食仅占19% [16][61] 北美饮料业务（NAB） - 是按收入计算最大的部门，过去18个月面临新进入者竞争、品牌营销和消费者参与度有待提高、本地市场执行需加强等挑战 [20] - Q3增长2.5%，Q4增长2%，业务表现呈逐步改善趋势 [79] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 优先事项包括加速有机收入增长，加强和拓宽产品组合及包装形式，投资以获取更多消费场景份额，聚焦核心业务和关键地理区域 [26] - 变得更强，通过提高能力、精简运营、提高敏捷性和减少官僚作风来降低成本，并将节省资金重新投入业务以发展核心能力 [29] - 成为更有目标导向的公司，专注于可持续农业实践、支持塑料循环经济、追求积极的水影响以及使产品更符合消费者需求 [34] 行业竞争 - 公司在便利食品和饮料行业竞争，拥有领先品牌和广泛产品组合，能适应新的增长空间，地理布局完善，在主要市场有强大地位，在多个快速增长市场有竞争力 [10] - Frito - Lay北美业务在零食行业具有领先的利润率和投资资本回报率，通过调整产品组合应对新需求，预计能继续在零食类别中有效竞争 [16] - 北美饮料业务面临新进入者竞争，通过增加营销投入、创新产品和调整组织结构来提升竞争力 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境具有零售和竞争格局动态变化、消费者习惯和偏好转变、货币、商品和地缘政治不稳定等特点，但公司凭借自身优势仍能表现良好 [12] - 对公司未来前景充满信心，认为通过实施战略优先事项，能够加速收入增长，实现平衡、可持续的财务表现，为股东创造更大的长期价值 [34] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，实际结果可能与预测有重大差异 [4] - 讨论财务结果时会提及非GAAP指标，需参考相关文件获取完整解释和对账 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2019年大幅再投资决策的原因、投资重点领域及对投资回报率的信心来源 - 公司经过四个月的管理层会议讨论，认为有机会成为更快增长的公司，决定重新聚焦可自由支配资金并加大投资以实现有竞争力和盈利性的增长 [45] - 投资涵盖所有业务，包括北美和国际业务，重点在品牌建设、销售能力和供应链能力，以及新兴增长渠道 [45] - 此前投资已获得良好回报，且公司所处的便利食品和饮料行业有良好的消费者和客户响应，同时公司不断优化内部成本结构，因此对投资回报率有信心 [48] 问题2：2019年是否有10亿美元的增量生产力，以及2018 - 2019年再投资留在业务中的规模 - 未明确再投资具体规模，但认为再投资占比约为40% - 50%，其他影响因素包括税率和一次性收益 [48] - 2017年末和2018年已开始再投资，此前投资的良好回报使公司对继续投资有信心，同时公司一直在优化内部成本结构 [48] 问题3：长期运营利润率目标降低的原因 - 公司为实现更快、更强、更好的目标，一方面投资业务以加速增长，另一方面利用技术和数据提高效率并将节省资金重新投入新能力建设，虽会带来利润率扩张，但更注重业务的长期竞争力 [51] 问题4：形成观察和优先事项时未与股东进行大量会议的原因、再投资哲学对价格/组合合理性的应用，以及一年再投资能否实现2020年及以后的加速长期增长 - 公司从2018年开始投资业务，今年经过严格筛选投资领域并增加资源，核心是通过技术和数据改造运营模式，实现可持续的能力转型和增长，并非短期投资行为 [54][55] - 市场存在价格合理性，公司长期规划包含持续的价格合理性 [57] 问题5：推动Frito - Lay北美业务消费和销量增长的具体计划，以及北美饮料业务再特许经营是否不再考虑 - Frito - Lay业务有多种增长机会，包括进入新的时段、渠道和消费场景，公司将从损益表和资本支出方面为其提供资金支持，以获取更多市场份额 [61] - 公司认为北美饮料业务无需再特许经营，通过强化品牌、提升市场执行能力、建立灵活且有成本竞争力的供应链和打造高绩效文化，能够实现良好业绩 [66] 问题6：公司2025年成为伟大公司的样子、实现目标过程中避免策略调整的重要性，以及“更好在一起”战略的作用 - 公司应是在全球便利食品和饮料两大类别中具有高竞争力、能持续加速增长并获取市场份额的公司，地理上在发达市场有优势，长期希望加强在发展中市场的地位，目标是每天服务至少20亿人 [69][70] - “更好在一起”战略有价值创造机会，但也需谨慎处理可能影响业务表现的方面，公司会充分探索该领域 [82][83] 问题7：在市场渠道方面的具体举措，包括饮料业务追赶、零食业务小渠道关注和在线饮料业务管理 - 公司将在能产生冲动消费的场合投资市场渠道，为大型客户提供综合服务，同时追求产品销售点的广泛分布，利用技术解锁非传统销售渠道 [73] 问题8：北美饮料业务广告和店内执行投资增加的百分比，以及Frito业务增加产能是否会减少对代工厂的依赖 - 无法提供北美饮料业务投资的具体细节，但会增加美国食品服务和小门店的销售能力 [76] - Frito业务因增长导致部分技术产能紧张，将投资增加产能，预计未来会获得更多市场份额 [76] 问题9：北美饮料业务收入改善的滞后时间，以及如何平衡高支出与盈利能力和利润率增长 - 公司已在北美饮料业务投资约一年，部分投资有良好回报，业务表现逐步改善，目标是在年底前实现与市场同步增长，可能需要更长时间 [79] - 通过明确长期目标、为团队提供资源和清晰的里程碑，并内部监控进展，公司对业务未来表现有信心 [79] 问题10：饮料和零食业务在交叉销售方面的表现，以及在加速北美饮料业务增长战略中与Frito业务的协同性 - 公司认为饮料和零食业务有“更好在一起”的价值创造机会，如在超级碗展示中能吸引流量和促进消费，在成本方面也有协同效应，但也需谨慎处理可能影响业务表现的方面 [82][83] 问题11：Quaker业务在公司近期和长期投资组合中的作用 - Quaker业务补充了公司产品组合，在早餐时段有优势，公司将在国际市场挖掘其机会，特别是在早餐即食场景进行创新，并利用市场渠道优势实现便利化 [86]