文章核心观点 - 百事公司和可口可乐公司均为连续提高股息超过50年的“股息之王” 但两者为收入型投资者提供的未来前景不同 百事公司在股息增长潜力和收益率方面均优于可口可乐公司 [1][2][13] 股息之王地位与近期股息增长 - 全球近54,000只公开交易股票中 仅有55只达到“股息之王”地位 即连续至少50年提高股息 占比略高于千分之一 [1] - 可口可乐已连续63年提高股息 百事公司则刚宣布其第53次年度股息增长 [2] - 两家公司最近一次股息增幅相近 百事公司为5% 可口可乐为5.2% [2] 股息增长与通胀的比较 - 自2020年以来 通胀率约为25% [5] - 同期 可口可乐股息从每股0.41美元增至0.51美元 增长24.4% 略低于通胀率 [5] - 同期 百事公司股息从每股0.955美元增至1.423美元 增长49% 几乎是通胀率的两倍 [7] 股息可持续性与财务指标分析 - 百事公司股息支付率（净收入用于支付股息的比例）高达105% [8] - 衡量股息可持续性的更好指标是将股息支付额与经营活动现金流进行比较 [9] - 2025年前九个月 百事公司经营活动现金流为54.7亿美元 可口可乐为36.5亿美元 [10] - 下一季度 百事公司计划支付股息19.5亿美元 可口可乐计划支付21.9亿美元 [12] - 百事公司股息支付额仅占其经营活动现金流的36% 而可口可乐则占60% [12] 当前收益率与未来展望 - 百事公司当前股息收益率为3.9% 可口可乐为2.9% [13] - 两家公司的收益率均远高于标普500指数的平均水平 [13] - 基于更高的收益率和更快的股息增长前景 百事公司被认为是更优的选择 [13]

2017年6月7日（星期三），埃利奥特管理公司（Elliott Management）创始人保罗·辛格（Paul Singer）出席在美国纽约 举办的彭博投资峰会。图片来源：Misha Friedman/Bloomberg via Getty Images 百事公司（PepsiCo）本周一宣布，已与一家激进投资机构达成协议，计划降低价格并淘汰部分产品。 这家总部位于纽约帕切斯的公司生产奇多（Cheetos）、多力多滋（Tostitos）等菲多利（Frito-Lay）零 食以及多种饮料。公司表示，将在明年年初前削减近20%的产品线，并将节省的资金用于市场营销并为 消费者提升产品价值。公司未具体披露将淘汰哪些产品以及降价幅度。 埃利奥特表示计划继续与百事公司保持密切合作。 百事公司股价在周一盘后交易中持平。 百事公司预计，2026年有机营收将增长2%至4%。今年前九个月，该公司的有机营收增长了1.5%。 百事公司还表示，计划审查其供应链，并继续调整董事会，重点引入能帮助公司实现增长和盈利目标的 全球性领导者。 百事公司董事长兼首席执行官龙嘉德（Ramon Laguarta）在一份声明中表示："我们正紧迫地实施一系 ...

公司管理层变更 - 可口可乐公司宣布首席运营官Henrique Braun将于明年3月接任首席执行官一职 [1] - 现任首席执行官James Quincey将转任执行董事长 结束其长达九年的公司领导生涯 [1] 即将离任CEO的业绩回顾 - James Quincey自2017年执掌公司以来 公司股价已上涨超过60% [2] - 在其任期内 公司产品组合从苏打水扩展到水、咖啡、能量饮料和乳制品 [2] - 公司完成了装瓶系统的重新特许经营 并度过了新冠疫情 [2] 新任CEO的背景与挑战 - Henrique Braun是一位在公司有30年经验的资深人士 自1996年加入 曾在北美、拉美、大中华区、韩国和国际发展部门担任领导职务 [3] - 他于今年1月被任命为首席运营官 [3] - 其上任之际 公司正面临消费者偏好转向健康选择 以及对其软饮料需求疲软的市场环境 [3] 公司未来战略与近期表现 - 公司表示 Braun将专注于在全球寻找新的增长机会 更好地满足消费者需求 并改进公司技术 [4] - 可口可乐股价今年以来上涨13.53% 周三微涨收于70.21美元 [4] - 相比之下 其竞争对手百事可乐股价今年以来下跌0.34% [4] 公司市场表现概况 - 数据显示公司增长强劲且势头稳固 但价值指标偏弱 质量指标中等 短期、中期和长期的价格趋势信号均看涨 [5]

PepsiCo, which owns popular food and drink brands such as Pepsi, Quaker, Lay’s, Gatorade and Tostitos, has been struggling with low consumer demand over the past few months as many shoppers feel the weight of economic pressures. During the third quarter of this year, PepsiCo’s U.S. revenue from its food brands declined by 3% year over year as volume decreased by 4%, according to its latest earnings report. While the company saw U.S. revenue from its beverages increase by 2%, volume for these products decl ...

宏观经济与政策 - 美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.5%-3.75%，符合市场预期，这是自2024年9月启动本轮降息周期以来的第六次降息，过去三次会议已累计降息0.75个百分点 [4] - 美联储主席鲍威尔表示，当前通胀率超过2%的目标主要是由于关税所致，并认为其影响可能是“一次性的价格上涨”，2026年底和2027年底联邦基金利率的预测中值分别为3.4%和3.1% [4] - 国际货币基金组织（IMF）上调中国2025年经济增长预期至5.0%，较10月预测上调0.2个百分点 [10] - 美国财政部数据显示，美国政府11月预算赤字降至1730亿美元，支出总额为5090亿美元，低于2024年11月的6690亿美元，部分原因是政府停摆导致付款延迟 [5] - 中国商务部召开12月第2次例行新闻发布会，中国有1808亿元7天期逆回购到期 [3] 全球金融市场表现 - 美股三大指数集体收涨，道琼斯指数涨1.05%至48057.75点，纳斯达克指数涨0.33%至23654.16点，标普500指数涨0.68%至6886.68点 [5][31] - 大型科技股多数上涨，特斯拉、亚马逊、博通、谷歌涨超1%，Meta跌超1%，微软跌超2% [5] - 存储、储能概念股及基建股涨幅居前，GE Vernova涨超15%，Sandisk涨超6%，美光科技涨超4%，卡特彼勒涨超3% [5] - 纳斯达克中国金龙指数涨0.65%，中概股多数上涨，阿特斯太阳能涨超5%，晶科能源涨逾3%，贝壳涨近4% [5] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数跌0.37%，法国CAC40指数跌0.37%，英国富时100指数涨0.14% [6] - 国际油价集体走高，美油主力合约涨1.25%至58.98美元/桶，布伦特原油主力合约涨1.18%至62.67美元/桶 [5] - 现货黄金涨0.47%至4228美元/盎司，COMEX黄金期货涨0.51%至4257.8美元/盎司 [6] - 美元指数下跌0.60%至98.65，美国10年期国债收益率下跌0.75%至4.15%，VIX恐慌指数下跌5.22%至16.69 [31] 地缘政治与安全 - 外交部就日方炒作“雷达照射”问题回应，要求日方反思纠错并撤回涉台错误言论 [7][8] - 国防部表示，中俄两国空军于12月9日赴东海、太平洋西部空域组织实施第10次联合空中战略巡航，此为年度合作计划内项目 [8] - 乌克兰国家安全局动用海军无人艇，在黑海海域击沉一艘隶属于俄罗斯“影子舰队”的油轮 [14] - 乌克兰与美国就重建与和平议题举行工作组首次会谈，乌方已就结束冲突拟定20点核心立场 [12] - 美国总统特朗普与英、法、德三国领导人通话，讨论乌克兰和平谈判最新进展 [13] - 泰国和柬埔寨边境地区冲突进入第四日，已致两国超50万边境居民逃离家园 [15] - 美国总统特朗普证实，美国在委内瑞拉附近扣押了一艘油轮 [11] 产业与监管动态 - 国家药监局局长李利表示，将审评资源充分向“全球新”的原创性产品和突破“卡脖子”技术的国产替代产品倾斜 [9] - 根据《关于汞的水俣公约》，自2026年1月1日起，中国将全面禁止生产含汞体温计和含汞血压计 [10] - 培育钻石价格持续走低，1克拉高品质培育钻石价格已从2020年的约8000元跌至3500元左右，同等品质天然钻石价格仍在4万元以上，2025年培育钻石在全球钻石珠宝市场销量占比已超过40%，较2019年增长超过8倍 [11] - 2025算力产业生态高质量发展大会将于12月11日举办 [2] - 广东省汕头市潮南区发生自建房火灾事故，造成12人死亡，8人获救，当地正全面调查事故原因并排查安全隐患 [10] 公司合作与战略 - 铁建重工与华为签署智慧矿山技术合作协议，双方将聚焦“高端智能装备+数字化服务场景”深度融合，共同探索地下矿山智能化转型标杆项目 [17] - 百事公司与激进投资者埃利奥特投资管理公司达成战略改革协议，计划在2026年前削减美国市场近20%的产品线（SKU），并对部分产品降价，以应对业绩和竞争压力 [29] - 泡泡玛特宣布，LVMH大中华区总裁吴越获委任为公司非执行董事，自2025年12月10日起生效 [24] - 阿里巴巴旗下AI应用“千问”自11月17日全面公测仅23天，月活跃用户数已破3000万，其语音合成模型Qwen3-TTS全面升级，支持多音色、多语种和多方言 [18][19] - 小米集团回应“进军AI教育”传闻，称相关招聘岗位主要服务于红米平板电脑和小米米兔儿童手表产品，不涉及AI教育业务 [23] 公司资本运作与业绩 - SpaceX被曝正在推进IPO计划，拟募资规模远超300亿美元，目标估值约1.5万亿美元，有望成为史上最大IPO，最早可能在2026年中下旬上市 [27] - 甲骨文第二财季调整后营收161亿美元，低于预估的162.1亿美元，云基础设施（IaaS）收入为41亿美元，财报公布后盘后股价跌近6% [28] - 催收巨头永雄集团为筹措资金自救，决定将其总部大楼售价在7000万元基础上再降1000万元，亏本处置 [26] - 智元机器人回应“开价6000万元与宇树科技争抢2026年春晚赞助席位”的传闻，称“不是真的” [22] - 小鹏汽车就有人利用AI技术生成虚假低俗视频向公安机关报案，警方已对涉案人员作出行政拘留10日的处罚 [20] 上市公司公告精选 - 均普智能调整2025年度定增方案，拟募资额不超过11.52亿元 [35] - 星宇股份拟以2亿至3亿元回购公司股份 [36] - 武汉天源控股子公司签署储能项目投资协议，总投资约6亿元 [37] - 中船特气拟投资约8.7亿元建设年产3383吨高纯硫化氢等电子气体项目 [37] - 蓝思科技拟收购液冷和服务器机柜公司裴美高国际100%股权 [37] - 贵州茅台2025年中期每股派发现金红利23.957元 [38] - 华谊兄弟公司债务逾期5250万元，拟逐步退出和处置部分资产 [38] - 世纪华通全资子公司参股的基金持有摩尔线程1958.87万股 [38]

百事公司战略调整与激进投资者影响 - 百事公司计划在2026年初前削减其在美国销售的大约20%的SKU（库存单位）[2] - 公司已关闭三家制造工厂并停止部分生产线以削减成本[2] - 此次产品线精简是在与激进投资者Elliott Investment Management进行讨论后进行的 Elliott于9月披露持有百事公司40亿美元股份并致信推动公司变革[4] 成本削减与运营优化措施 - Elliott建议公司考虑出售或外包其复杂且成本高昂的灌装业务 正如竞争对手可口可乐所做的那样[6] - 投资者还建议减少不必要的饮料品类变体 以简化业务并降低运营成本[6] - 对于食品业务 Elliott认为百事公司需要降低成本以匹配当前销售水平 并出售非核心或表现不佳的业务部分[6] 增长与产品战略 - 公司计划提供更多可负担的价格选项 以刺激增长并提高其主流品牌的购买频率[3] - 战略重点包括快速推出满足消费者需求的产品 例如不含人工色素和香精 以及含有更多蛋白质 纤维和全谷物的产品[3] - 公司预计其核心业务销售额在2026年全年将增长2%至4% 并预计下半年将达到该范围的高端[13] 财务预期与市场反应 - 通过节省资金和更高效的运营 百事公司预计其利润率在未来三年内总共将增长至少一个百分点[15] - 公司首席执行官Ramon Laguarta相信该计划将帮助公司从2026年开始加速有机收入增长 实现创纪录的生产力节约并改善核心运营利润率[11] - 市场对相关消息反应积极 百事公司股价上涨4.73美元至149.37美元 涨幅达3.27% 而其竞争对手可口可乐股价则微跌0.23%[15] 管理层与投资者反馈 - Elliott的管理合伙人Marc Steinberg赞扬了百事公司管理层解决问题的紧迫性 并相信其计划将推动更大的收入和利润增长[10] - Steinberg对百事公司执行该计划为股东创造巨大价值充满信心[10] - 百事公司管理层与Elliott Investment Management之间的互动被描述为具有协作性[8]

五大评级上调 - 奥本海默将通用电气能源评级从“持有”上调至“跑赢大盘”，目标价855美元，因价格和销量改善带来业绩指引上修空间，且工厂产能利用率和运营效率提升有望推动增长[5][11] 加拿大皇家银行资本市场亦将其评级从“行业持平”上调至“跑赢大盘”，目标价从630美元上调至761美元[5][11] - 摩根大通将百事可乐评级从“中性”上调至“增持”，目标价从151美元上调至164美元，认为公司在创新和营销支出方面的“加速计划”将推动可观的生产效率成本节约[5][11] - 汇丰银行将艾伯维评级从“持有”上调至“买入”，目标价从225美元上调至265美元，指出公司正展现增长势头且业务执行能力将持续保持稳健[5][11] - 摩根士丹利将特雷克斯评级从“持平”上调至“增持”，目标价从47美元上调至60美元，原因是公司业绩已触底回升且业务组合得到改善[5][11] - 奥本海默将戴恩治疗评级从“持有”上调至“跑赢大盘”，目标价从11美元大幅上调至40美元，指出其股价相较于竞争对手Avidity存在折价，主要因投资者担忧其1型强直性肌营养不良项目的时间进度、三期临床试验统计效力及加速获批可能性[5][11] 五大评级下调 - 汇丰银行将渤健评级从“持有”下调至“减持”，目标价从144美元微降至143美元，认为公司“萎靡的”多发性硬化症业务对整体业绩的拖累已超过其他业务的增长贡献[5][11] - 杰富瑞将艾默生电气评级从“买入”下调至“持有”，目标价维持145美元不变，指出公司已完成转型并发布最新业绩展望，鉴于下半年业绩指引的爬坡节奏，短期内股价上行空间有限[5][11] - 摩根大通将诺贝尔能源评级从“增持”下调至“中性”，目标价从31美元上调至33美元，该机构对油气上游板块仍持谨慎立场，原因是上游资本支出面临压力，但同时也认为公司存在部分“特殊增长机遇”[5][11] - 杰富瑞将雷勃电气评级从“买入”下调至“持有”，目标价从170美元下调至160美元，称公司的转型计划执行周期长于预期[5][11] - 杰富瑞将维尔特评级从“买入”下调至“持有”，目标价从125美元下调至105美元，认为在当前股价水平下，公司“稳定的”需求格局和强劲的回报率已完全反映在估值中[5][11] 五大首次覆盖评级 - 古根海姆首次覆盖亚马逊，给予“买入”评级，目标价300美元，称零售板块仍被视为“结构性疲软”，但“假日季带来了积极提振”且关税影响目前可控，其覆盖的大部分零售企业实际上已达到或接近毛利率峰值[5][9] 该机构还首次给予耐克、罗斯百货、勃肯、安德玛、昂跑、凯璞荣控股、星球健身、TJX集团“买入”评级[5][9] 给予梅西百货、露露乐蒙、德克斯户外、塔普estry、拉夫劳伦、盖璞、威富集团、城市服饰、维多利亚的秘密、巴斯夫美妆、PVH集团、动感单车、伯灵顿百货“中性”评级[5][9][12] - B. 莱利首次覆盖罗布乐思，给予“买入”评级，目标价125美元，认为罗布乐思具备长期基本面向好的特质，是核心持仓标的[5][13] - 凯投银行首次覆盖森萨塔科技，给予“增持”评级，目标价55美元，相信其端到端运营平台能很好地契合规模达45万亿美元的“实体运营”行业需求[5][13] - B. 莱利首次覆盖Take-Two，给予“买入”评级，目标价300美元，看涨立场的核心逻辑是公司计划于2026年11月推出《侠盗猎车手6》[10][13] - 加拿大道明考恩首次覆盖鲨客忍者，给予“买入”评级，目标价135美元，对其增长前景表示“看好”，称其为“品类颠覆者”[10][13]

公司战略调整 - 百事公司计划在明年初之前削减近20%的产品线[1] - 节省的资金将用于投资市场营销和提升消费者价值[1] - 公司未具体披露将削减哪些产品或降价幅度[1] 产品组合优化 - 公司计划加速推出成分更简单、功能性更强的新产品[2] - 新产品示例包括Doritos Protein以及不含人工香精色素的Simply NKD Cheetos和Doritos[2] - 公司近期还推出了其标志性可乐的益生元版本[2] 调整背景与动因 - 此次调整是在Elliott Investment Management的推动下进行的[3] - Elliott于9月收购了百事公司40亿美元的股份[3] - Elliott致信董事会指出公司因战略不清晰、增长放缓以及北美食品饮料业务盈利能力下降而受损[3]

战略改革协议 - 百事公司与持有约40亿美元股份的激进投资者埃利奥特投资管理公司达成战略改革协议，以应对业绩下行、股价下跌和市场竞争压力 [1] - 协议内容包括对北美供应链与市场体系进行全面审查，并推进董事会成员更新，以回应埃利奥特对运营效率的质疑 [3] 产品线优化与成本削减 - 计划在2026年前削减美国市场近20%的产品线，主要涉及滞销或低利润产品，以解决“品牌臃肿”问题 [1] - 节省的资金将用于加强营销和提高产品性价比 [1] - 今年以来已关闭三家工厂和多条生产线，并计划裁员以降低成本 [3] - 公司已指示北美多个办事处（包括纽约州Purchase总部）的员工远程办公，作为“业务结构性调整”的一部分 [3] 定价与产品策略 - 将对部分产品降价，并实施“平价化”与“健康化”双轨策略 [1] - 计划扩大全渠道低价日常产品供给 [1] - 计划于2026年推出高蛋白、全谷物、零添加的“清洁标签”创新系列，例如Simply NKD零食和Doritos蛋白质产品 [1] 财务目标与市场表现 - 公司预计2026财年核心业务收入增长2%—4%，高于今年前九个月1.5%的增速 [3] - 预计2026财年核心每股收益增长5%—7%（剔除全球最低税影响为7%—9%） [3] - 截至周二收盘，百事美股股价今年以来累计下跌1.08%，而同期标普500指数涨幅超16% [3] - 消息发布后，百事美股股价周三盘前上涨1.6% [3]

评级调整与核心观点 - 摩根大通将百事公司评级从“中性”上调至“增持” [1] - 评级上调基于公司重新聚焦于创新、营销和生产力的策略，使其股票在迈向2026年时处于更强势的位置 [1] 公司战略与增长前景 - 公司战略主要建立在百事已经在进行的行动/计划之上 [1] - 更积极的生产力目标加上改善的顶线增长，使其有望在2026年实现中至高个位数的每股收益增长 [1]