文章核心观点 - 文章揭示了零食行业在营养成分表标注上普遍采用“每份”而非“每100克”作为单位，这种标注方式可能导致消费者低估实际摄入的总热量，形成“热量刺客”现象[1] - 该做法符合国家食品安全标准，但“每份”的定义因产品规格和品牌而异，容易对消费者产生误导，使其产生低卡“幻觉”[24] 行业标准与法规 - 根据《GB28050-2011》及《GB28050-2025》食品安全国家标准，预包装食品营养成分表可以“每100克”、“每100毫升”或“每份”为单位进行标示[19] - 新国标（GB28050-2025）进一步规定，按“份”标示时，每份质量或体积可参考附录E的“食品份量参考值”[19] - 附录E为不同食品类别提供了份量参考值，例如：饼干、膨化食品、派等西式装饰蛋糕类的参考值均为30克，坚果为20克，水果干制品为10克[20][22] 公司产品标注实践 - **好丽友**：其经典产品“好丽友·派低糖版”营养成分表标注为每份32克（即一枚），净含量384克每盒[4]；旗下“好友趣”和“呀！土豆”产品，尽管净含量分别为70克和40克，营养成分表均统一使用“每份35克”标注[12][13][15] - **亿滋（奥利奥）**：“奥利奥点亮梦想系列夹心饼干”净含量97克，营养成分表标注为每份19.4克（约为两片饼干的重量）[4] - **费列罗**：其巧克力产品标注每份12.5克的热量，按每盒600克含48颗计算，一份即一颗巧克力[7] - **雀巢（奇巧KitKat）**：威化巧克力营养成分表标注“每份12.5克”，与每枚实际重量约12克存在微小差异，导致热量估算偏差[9] - **上好佳**：旗下“鲜虾片”、“荷兰豆”、“洋葱圈”等多款膨化零食，在不同净含量规格（如65克、75克）的产品上，营养成分均以“每份30克”标注[11] - **乐事**：马铃薯片小包装（23克袋装）营养成分表单位标注为“1袋（23克）”，而大包装（70克袋装）和桶装（90克）则改为“每30克”标注[17] “每份”定义与计算方式 - 当产品最小单元质量在类别参考值的50%至150%范围内时，一件即可为“一份”，例如乐事23克袋装薯片在膨化食品参考值30克的此范围内[23] - 当最小单元质量不到参考值的50%时，可以几件凑成一份，例如奥利奥一片约9.7克，不到饼干类参考值30克的50%，故以两片19.4克为一份[23] - 当产品规格超过参考值的150%（如70克、80克大包装），品牌可直接采用类别参考值（如30克）作为“一份”，或通过“分割”方式让单份落在参考范围内[23] - 品牌采用固定质量的“份”进行标注，部分原因是为了统一不同规格产品的包装印刷口径，方便消费者辨认和计算[24] 对消费者的潜在影响 - 以“每份”标注的营养成分表，因其每份重量通常远小于100克，导致标注的绝对热量数值看起来更低，可能制造低卡“幻觉”，误导消费者[24] - 消费者若未仔细核对“每份”对应的实际质量与整包净含量的关系，容易在不知不觉中摄入数倍于预期的热量，例如吃完一整包可能摄入近三倍热量[1]

行业趋势：食品价格与消费者压力 - 多年价格上涨后 食品巨头正寻求重振增长 消费者可能在杂货店看到一些缓解迹象 [1] - 消费者通胀担忧严重影响了近几个季度的产品销量 消费者已不堪重负 [3] - 家庭食品价格预计在2026年上涨2.3% 较去年略有改善 但与新冠疫情时期食品通胀达四十年高点的水平相比已大幅下降 [3] 公司具体行动：降价以刺激销量 - 通用磨坊在北美对其近三分之二的杂货产品进行了降价 导致产品销量上升 [2] - 百事公司计划今年降低部分食品价格 作为其改善可负担性及转型计划的一部分 [2][5] - 百事公司CEO表示 由于看到美国及许多西方国家的消费者处境艰难 需要进行一次重大的可负担性重置 [5] 成本与价格压力：部分品类持续通胀 - 近期价格上涨主要来自咖啡和碎牛肉等大宗商品 过去一年分别上涨18.8%和14.9% 糖果和口香糖价格上涨10.1% 香蕉、生菜和谷物等必需品也更贵 [4] - 高价正促使更多消费者购买打折食品 年收入10万美元或以下的消费者群体尤其如此 [4] - 好时公司在2025年表示 由于可可成本高企 将实施两位数百分比的提价 尽管可可价格已有所缓和 但仍比2023年水平高出70% 并可能在2026年进一步上涨 [6] - 好时公司提高消费者价格以追赶其他竞争对手 并指出行业在定价方面缺乏同步性 [6] 市场表现：销量普遍下滑 - 百事公司指出 北美零食销量下降4% 饮料销量下降3% [3] - 其他食品制造商如康尼格拉品牌、卡夫亨氏和J.M. Smucker也公布了销量下降 [3]

市场历史与战略地位 - 委内瑞拉因其石油收入、庞大城市消费群体及远高于其他南美和中美洲国家的软饮料消费量 历来是百事可乐和可口可乐两大饮料巨头关注的焦点市场[1] - 几十年来 委内瑞拉一直是拉丁美洲最赚钱的可乐市场之一 也是两大品牌进军拉美市场的品牌“滩头阵地”[1] 百事可乐在委内瑞拉的业务结构 - 百事可乐于1940年首次进入委内瑞拉市场 并通过Cisneros Group将百事可乐打造成为该国数十年的主导可乐品牌 直到1996年Cisneros突然将装瓶业务转交给可口可乐[2] - 为应对变化 百事可乐与当地领先的食品饮料集团Empresas Polar成立了一家全国性的饮料合资企业 重新进入市场[2] - 该合资公司负责生产和分销百事可乐饮料 同时还拥有生产薯片和其他包装食品的食品公司PepsiCo Alimentos S C A [2] - 百事可乐的核心装瓶和市场渠道业务由一家本地控股的百事可乐-Polar合资公司负责 百事可乐作为品牌所有者和少数股权合伙人 而非通过全资子公司运营[2] 可口可乐在委内瑞拉的业务结构 - 可口可乐通过一家与Coca-Cola FEMSA相关的本地装瓶商在委内瑞拉开展业务[2] - 该业务已被从合并报表中移除 运营环境受限且风险较高 在财务报告中被称为“KOF Venezuela”并被列为一项投资[2] 市场动荡与经营挑战 - 经济和政治动荡彻底颠覆了委内瑞拉市场[1] - 长期恶性通胀、原材料(如食糖)匮乏以及基础设施老化 迫使两家公司多次中断生产并调整财务报表以规避风险[3] - 尽管百事可乐凭借与本土巨头Polar集团的合资模式表现出较强的运营韧性 但两家巨头在动荡中均从追求利润转向了危机管理[3] - 两家公司的市场份额受到消费力极度萎缩的严重压制[3] 未来重建契机与挑战 - 随着2026年初外部介入与新政权转型的开启 委内瑞拉市场展现出重建契机[3] - 若国际制裁进一步放宽且货币趋于稳定 两家公司有望迎来供应链现代化和战略重启的窗口[3] - 美国针对委内瑞拉总统的行动以及美国对委内瑞拉日益增长的介入 可能会为两家公司创造条件 使其在中期内在供应链管理、工厂现代化和货币稳定方面获得足够的改善 从而重新调整其在拉丁美洲市场的战略[3] - 面对依然高企的通胀预期和破损的分销网络 2026年的主要任务仍是评估政治风险并逐步恢复基本产能[3] - 真正的市场复苏仍需依赖宏观经济环境的根本性好转[3]

百事食品陕西生产基地项目 - 百事食品陕西生产基地是百事公司在中国投资建设的第十个生产基地，已于投产两个月后进入新春消费旺季生产阶段 [1] - 该项目从选址地块征迁到具备招拍挂条件仅用时17个工作日，新公司签约当天1小时内完成注册，从开工到投产仅用时13个月，刷新了百事全球工厂最短工期纪录 [1] 陕西省营商环境整体改善与成效 - 截至2025年底，陕西省经营主体总量突破600万户，较“十三五”末期增长35.82% [2] - 2024年陕西省营商便利度第三方评估得分为90.84分，分别较2023年、2022年、2021年和2020年提升0.27分、3.20分、4.92分和7.95分，在“十四五”期间呈现逐年上升态势 [4] - 陕西省民营经济增加值占生产总值比重已达到50% [4] 政府改革与政策支持措施 - 陕西省成立了民营经济发展局，并构建了营商环境“一机制、一平台、一热线、一品牌”的“四个一”工作体系 [2] - 开展促进民营经济高质量发展“七大行动”，搭建“四个平台”，并出台了促进民营经济发展的七条措施 [2] - 省发展改革委印发了2025年营商环境“小切口”改革创新事项清单，推出190项改革创新任务，并出台方案评选省级营商环境创新示范区 [7] 政务服务效率提升 - 企业开办时间由3个工作日压减到1个工作日，不动产登记时间由4个工作日压减到1.5个工作日，纳税年均办理时间由80小时压减到65小时 [3] - 例如，通过“国际贸易单一窗口”，报关单证办理流程由过去需2至4个工作日缩短至仅需10分钟 [3] - 全省已有37件“高效办成一件事”上线运行并持续优化 [3] 经营主体结构变化与活力 - “十四五”期间，陕西省新设经营主体406.88万户，较“十三五”时期新设经营主体数增加15.44万户 [5] - 全省实有企业169.38万户，占全省经营主体的28.2%，占比较“十三五”末提升3.74个百分点 [5] - 截至2025年12月初，全省实有民营经营主体586.61万户，占全省经营主体的97.68% [6] - “十四五”时期，全省新设民营经营主体398.64万户，较“十三五”时期新设民营经营主体数增加11.76万户 [6] 民间投资与金融支持 - 陕西省组织民营企业参与国家投贷联动试点，推荐民间投资项目纳入全国重点民间投资项目库，并连续3年实施新开工民间投资项目贷款贴息政策 [7] - 全省民间投资增速自2024年开年由负转正后保持高位增长 [7] - 各地推出特色举措，如铜川以普惠金融破解中小企业融资难题 [7] 地方特色营商环境创新案例 - 西安市推行“全程代办+容缺受理+提前介入+并联审批”模式以压减审批时间 [7] - 商洛市探索“科技副总”机制以促进产学研融合 [7] - 安康高新区建立“全域联督”体系 [7]

服务概述 - 该服务名为“高收入DIY投资组合” 其主要目标是实现高收入、低风险并保全资本 [1] - 服务为DIY投资者提供关键信息和投资组合/资产配置策略 旨在帮助创造稳定、长期的被动收入及可持续的收益 [1] - 投资组合专为收入型投资者设计 包括退休或临近退休人士 [1] 投资组合策略 - 服务提供七个投资组合模型 包括3个买入持有型、3个轮动型组合以及一个3-Bucket NPP模型组合 [1] - 这些组合涵盖两个高收入组合、两个股息增长型投资组合以及一个保守的NPP策略组合 后者具有低回撤和高增长的特点 [1] 服务提供者背景 - 服务由一位拥有25年投资经验的金融撰稿人“财务自由投资者”运营 [2] - 其投资理念侧重于长期投资于股息增长型股票 [2] 核心投资方法 - 该撰稿人应用一种独特的三篮子投资方法 目标是在长期基础上实现回撤降低30%、当前收入达到6%并跑赢市场增长 [2] - 其运营的投资服务提供总计10个模型投资组合 涵盖不同风险水平下的多种收入目标 并提供买卖警报和实时聊天功能 [2] 持仓披露 - 服务提供者通过持股、期权或其他衍生品 在多家公司拥有多头头寸 涉及的行业广泛包括医疗保健(如ABT ABBV JNJ PFE NVS NVO AZN UNH)、消费品(如CL CLX UL NSRGY PG KO PEP)、能源(如CVX XOM VLO ENB)、金融(如BAC PRU)、科技(如AAPL IBM CSCO MSFT INTC)、电信(如T VZ)、工业(如ABB ITW MMM LMT LYB RIO)、房地产(如O NNN WPC)以及商业发展公司(如ARCC ARDC)等 [3]

公司评级与目标价 - 美国银行分析师Peter Galbo将百事公司的目标价从155美元上调至164美元 但维持“中性”评级 [2] - 分析师认为消费品行业最大的悬而未决问题是消费增长 且行业估值仍不均衡 在基本面出现更大转机前 难以吸引资金在2026年入场 [2] 公司战略与成本削减 - 百事公司宣布对其北美供应链进行审查 计划积极削减成本以支持增长 此前与激进投资者Elliott Investment Management进行了数周讨论 [3] - 作为成本削减重点 公司计划在明年初之前淘汰近20%的美国产品线 并关闭多条生产线 [4] - 公司计划进行结构性调整 这将影响其在美国和加拿大的部分工作岗位 [4] - 公司计划在其零食产品组合中推出更实惠的定价层级和更简化的成分列表 [4] 运营与效率提升 - 百事公司计划在整个生产过程中增加自动化和数字工具的应用 [5] - 管理层预计这些变革将在未来三个财年总计带来至少100个基点的核心运营利润率扩张 [5] 股东行动与资产审视 - 激进投资者Elliott在9月披露持有百事公司40亿美元股份 并敦促公司考虑多项举措 [4] - Elliott建议的举措包括对装瓶业务进行再特许经营或分拆 以及评估出售非核心食品资产 [4] 市场评价 - 百事公司被列入“目前最值得购买的12只最佳收益股”名单 [1]

市场表现与投资环境 - 年初是建立新头寸或增持现有头寸的良机 [1] - 2025年股票市场表现良好 标普500指数年初至今上涨约17.4% [1] 作者投资背景与策略 - 作者为自学成才的个人投资者 拥有超过25年的股票投资经验 [1] - 投资策略核心是股息增长投资 并着眼于长期 相信股息增长的复利力量 [1] - 主要寻找被低估的大型股 这些公司需具备可持续的股息增长和资本增值潜力 [1] - 次要关注点是科技股及中小型股 无论其是否派息 主要看重增长潜力 [1] - 作者在Tip Ranks追踪的28,000多名财经博主中排名前2.0% [1] 作者持仓披露 - 作者通过股票、期权或其他衍生品持有百事可乐、荷美尔食品、劳氏公司的多头头寸 [2]

作者背景与立场 - 作者拥有西北大学分析学硕士学位和会计学学士学位 [1] - 作者在投资领域拥有超过10年经验 从分析师起步并晋升至管理职位 [1] - 作者个人对股息投资有兴趣 并计划在Seeking Alpha社区分享观点 [1] 作者持仓披露 - 作者通过股票所有权、期权或其他衍生品 对以下公司持有实质性多头头寸：abbv, adp, hrl, jnj, low, pep, spgi [2] - 文章内容代表作者个人观点 且作者未因撰写此文获得除Seeking Alpha平台外的任何报酬 [2] - 作者与文中提及的任何公司均无业务关系 [2]

行业背景与消费趋势 - 春节是传统消费旺季，休闲食品在年货消费中人气居高不下，有46.30%的消费者将休闲食品作为春节赠礼首选 [3] - 新一代年轻人成为年货“主理人”，近五成年轻人更愿意在过年时消费，追求春节的“仪式感” [3] - 年轻消费者在消费内容上既看重“品质消费”，也讲求“情价比”，将实用价值和情绪价值作为核心考量因素 [3] 公司产品策略与创新 - 公司推出马年春节限定装礼包新品，包装主视觉结合《功夫熊猫》IP，以本土化元素和超级IP影响力激发中国消费者的情感共鸣 [4] - 新品包括“福乐桶”、“金砖开运”礼盒等创意造型，并通过“大吉大利”等节庆表达强化春节氛围 [4] - 春节产品涵盖薯片、薯条、裸米饼裸鲜贝等不同品类，有礼桶、礼盒和乐事新春大礼包等不同形式，满足送礼聚会、大小家庭不同人数和场合的零食需求 [7] - 公司旨在通过兼具“仪式感”和“情绪价值”的新品，满足大众对春节消费的更高层次需求，并让“吃乐事，有乐事”的品牌主张进驻消费者心智 [3] 市场营销与推广活动 - 公司同步开启线上线下联动的系列引爆动作，以放大品牌声量 [6] - 线上主打“话题引爆”，推出马年主题视频大片，并推动相关话题吃乐事有乐事，开年立马有好事持续发酵 [8] - 线下终端将重心放在节庆氛围的整体呈现上，在商超与卖场的陈列设计中投入大量精力，营造过年氛围，引导消费者关注并购买限定新品 [8] - 通过线上线下协同发力，公司旨在让品牌主张触达更广泛人群，并为渠道终端动销提供支撑 [8] 品牌战略与市场定位 - 公司连续推出春节主题限定新品，战略精耕“吃乐事，有乐事”心智，已形成稳定而清晰的市场认知 [9] - 公司产品具备的吉祥、快乐属性，与中国传统新年碰撞出创意火花，将“乐事”品牌与生活中的“乐事”巧妙关联 [9] - 进入中国市场30多年来，公司不断探索中国传统文化内核，深耕本土文化，尤其在春节等传统节日上高度重视，坚持为中国消费者带来更好的产品和体验 [11] - 公司春节营销抓住了人（不同年龄段消费）、货（氛围感十足的春节新品）、场（多元化消费场景）三个核心关键词，实现了品牌声量释放与产品销量引爆 [11]

公司业绩表现 - 卡夫亨氏与百事公司均超出2025年第三季度盈利预期 [1] - 两家包装食品巨头的业绩结果凸显出截然不同的发展轨迹 [1]