Performant Financial (PFMT) Conference June 10, 2025 10:30 AM ET Speaker0 Good day, and welcome to Q2 Investors Summit Virtual. We appreciate your participation in today's virtual event. Up next, we are pleased to introduce Performant Healthcare. If you would like to ask a question during the webcast, you may click the q and a icon button on the right side of your screen. Please type your question into the box and click send to submit it. At this time, it is my pleasure to hand over the session to Rohit Ram ...

总营收关键指标变化 - 2025年第一季度总营收为3326.9万美元，2024年同期为2733.4万美元，同比增长21.7%[84] - 2025年第一季度总营收3330万美元，较2024年同期的2730万美元增加590万美元，增幅22%[109][110] 各业务线营收关键指标变化 - 2025年第一季度医疗保健业务营收为3318.6万美元，2024年同期为2580万美元，同比增长28.6%[84] - 2025年第一季度客户服务/外包服务营收为8.3万美元，2024年同期为153.4万美元，同比下降94.6%[84] - 2025年第一季度医疗保健收入3320万美元，较2024年同期增加740万美元，增幅29%；客户服务/外包服务收入约10万美元，较2024年同期减少150万美元，降幅95%[111][112] 合同获取与续签情况 - 2016年获CMS地区1和5的两份新医疗保险回收审计承包商合同，地区1合同2021年续签，期限8.5年，地区5合同2025年到期未续签[87] - 2022年11月获地区2医疗保险A和B部分不当付款审计合同，期限8.5年[88] - 2017年获全国独家MSP合同，2022年12月续签，期限6年[89] - 2022年1月获美国卫生与公众服务部监察长办公室不定量交付合同，基本期限1年，另有4个1年选项[90] - 预计2025年开始为纽约州医疗补助监察长办公室提供RAC服务[91] 运营影响因素 - 运营结果受新合同启动和实施成本、索赔量、应急费用、监管事项、客户合同取消、技术创新费用和宏观经济因素影响[96] 财务报表编制说明 - 合并财务报表按美国公认会计原则编制，需进行估计和假设，实际结果可能与管理层估计有重大差异[106] 费用关键指标变化 - 2025年第一季度薪资和福利费用2540万美元，较2024年同期的2320万美元增加210万美元，增幅9%；其他运营费用780万美元，较2024年同期的800万美元有所减少[113][114] - 2025年第一季度利息支出30万美元，较2024年同期的20万美元增加10万美元；所得税费用4万美元，2024年同期为1.6万美元；有效所得税率为 - 98%，2024年同期为0%[109][116][117] 利润关键指标变化 - 2025年第一季度运营收入20万美元，2024年同期运营亏损390万美元；净亏损8.1万美元，较2024年同期的401.7万美元减少393.6万美元，降幅98%[109][115][118] - 2025年第一季度调整后EBITDA为332.2万美元，2024年同期为 - 123万美元；调整后净收入为121.2万美元，2024年同期为 - 303.8万美元；调整后摊薄每股净收入为0.02美元，2024年同期为 - 0.04美元[123] 现金及等价物与现金流情况 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物总计1000万美元，较2024年12月31日的930万美元增加70万美元[124] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量为290万美元，投资活动使用现金150万美元，融资活动使用现金80万美元[124][128][129][130] 信贷协议情况 - 2023年10月27日公司与富国银行签订2500万美元的循环贷款协议，截至2025年3月31日，已使用800万美元，还有1420万美元可用额度[125] - 2023年10月27日，公司与富国银行签订信贷协议，包含2500万美元循环贷款承诺，其中最高250万美元可用于开具信用证[132] - 截至2025年3月31日，信贷协议项下未偿还金额为800万美元，额外可用金额为1420万美元[134] - 2025年3月31日，信贷协议下的年利率为7.1%[134] - 信贷协议于2026年10月27日到期[135] - 公司可通过向贷款人获取额外承诺，将信贷协议下的承诺增加至多1000万美元[137] - 信贷协议下，定期SOFR贷款适用利差为每年2.50% - 3.00%，基准利率贷款适用利差为每年1.50% - 2.00%，还需支付0.50%的承诺费[137] - 信贷协议要求公司维持最低流动性和不低于1.25:1.00的综合固定费用覆盖率[138] - 截至2025年3月31日，公司遵守信贷协议中的所有财务契约，但未来情况变化可能影响合规能力[127] - 截至2025年3月31日，公司遵守信贷协议下所有财务契约[139] - 若信贷协议借款利率从下限1.0%提高100个基点（1%），公司年利息费用将增加约8万美元[140] 递延资产收购付款情况 - 截至2025年3月31日，合并资产负债表上递延资产收购付款金额为320万美元[131]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公司总营收3330万美元，同比增长22%，若排除上一年同期150万美元的客户服务收入，营收增长近30% [18] - 索赔业务收入1710万美元，同比增长38% [19] - 资格认证业务收入1610万美元，同比增长约20% [20] - 第一季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为330万美元，而2024年第一季度调整后EBITDA亏损120万美元 [5][26] - 第一季度现金流为正140万美元，而去年同期为负360万美元 [27] - 提高2025年全年营收和调整后EBITDA指引，营收指引提高至1.33 - 1.35亿美元，调整后EBITDA指引提高至900 - 1000万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 索赔业务 - 第一季度索赔业务收入1710万美元，同比增长38%，在商业审计领域赢得新业务并实现业务拓展 [19] - CMS RAC地区业务量在本季度出现反弹 [20] 资格认证业务 - 第一季度资格认证业务收入1610万美元，同比增长约20%，商业客户贡献显著 [20] - CMS MSP合同表现符合预期，商业多元化和增长战略取得成效 [20] 商业业务 - 第一季度实施13个商业项目，预计稳态年化收入达450 - 500万美元 [9][21] - 第二季度实施团队将主要专注于纽约州RAC合同，预计商业项目实施会暂时减少，但全年商业预期不变 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业市场是公司最大的机会，商业客户面临患者病情加重和利用率增加的挑战，公司技术驱动和以客户为中心的方法得到认可，商业管道持续扩张 [9] - 政府市场方面，CMS RAC地区业务量在本季度出现反弹，公司对CMS重视RAC计划持乐观态度 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是推进技术发展，优先发展以客户为中心的合作伙伴关系，通过战略投资赢得新业务，实现可持续、盈利的长期增长 [7] - 公司在商业市场持续扩张，实施多个商业项目，同时推进纽约州Medicaid RAC实施项目 [8][10] - 公司在政府业务方面，虽未入选CMS RAC Regions 3 Through 5部分采购，但将资源重新分配到更具价值的商业业务中 [11] - 行业处于关键转折点，对医疗支付诚信服务的需求迫切，公司核心业务在各经济周期都有效且相关，能为客户提供可衡量的投资回报率 [6][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩出色，对全年业绩有信心，预计未来各季度EBITDA为正并实现自由现金流生成 [5][26] - 公司认为商业市场机会大，销售和实施周期正趋于正常化，政府业务也有积极信号，如政府收入反弹 [9][12] - 公司对实现正自由现金流持乐观态度，预计到今年年底和2026年能实现这一目标 [27] 其他重要信息 - 公司不受关税压力影响，其收入100%来自国内，费用结构不依赖外国商品或服务，联邦合同成本结构也100%为国内 [23] - 项目Touring是公司长期利润率提升战略的关键，通过整合人工智能和自然语言处理技术提高效率和准确性 [25][26] 问答环节所有提问和回答 问题：索赔业务收入增长快于资格认证业务收入的主要驱动因素及未来收入组合的看法 - 主要驱动因素可能是一到两年前的实施项目更多倾向于索赔业务，公司预计业务两侧会实现平衡增长，商业资格认证业务增长强劲，资格认证业务中的CMS合同是增长的稳定支撑 [31][32] 问题：调整后EBITDA指引暗示年中会下降，预计下降幅度 - 公司仍致力于每个季度实现正的调整后EBITDA，下降主要是由于纽约州RAC实施项目的投资和RAC Region 5的业务缩减，但不会接近零 [33] 问题：项目Touring和其他技术举措的实施进展及预计开始看到投资回报率的时间 - 本季度已开始看到一些产品集成，预计2025年全面投入运营，将提高效率并推动EBITDA利润率扩大 [34]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公司总营收3330万美元，同比增长22%；若排除上一年同期150万美元的客户服务收入，营收增长近30% [17] - 第一季度运营费用约3300万美元，较去年同期增加约200万美元，主要因新业务实施和技术投资 [23] - 第一季度调整后EBITDA为330万美元，而2024年第一季度调整后EBITDA亏损120万美元 [5][24] - 第一季度现金流为正140万美元，而去年同期为负360万美元 [26] - 提高2025年全年营收和调整后EBITDA指引，营收指引提升至1.33 - 1.35亿美元，调整后EBITDA指引提升至900 - 1000万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 索赔审计业务 - 第一季度索赔审计业务收入1710万美元，同比增长38%，在商业审计领域赢得新业务并实现业务拓展 [18] 资格认证业务 - 第一季度资格认证业务收入1610万美元，同比增长约20%，商业客户贡献显著，CMS MSP合同表现符合预期 [19] 商业业务 - 第一季度实施13个商业项目，预计稳态年化收入达450 - 500万美元；第二季度实施团队将专注纽约州RAC合同，预计商业实施会暂时下降，但全年商业预期不变 [8][20][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业市场是公司最大机会，商业客户面临患者病情加重和利用率增加的挑战，公司技术驱动和以客户为中心的方法得到认可，商业管道持续扩张 [8] - CMS RAC地区业务量在第一季度出现反弹，公司对CMS重视RAC计划持乐观态度 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是推进技术发展，优先发展以客户为中心的合作伙伴关系，通过战略投资赢得新业务，实现可持续、盈利的长期增长 [7] - 公司核心业务为索赔审计和资格认证，资格认证业务自2017年签约首个客户后快速发展，通过严格的质量控制和数据丰富工作，取代了一些传统供应商 [12][13] - 公司在政府业务方面保持与CMS和HHS的长期合作关系，虽未入选CMS RAC部分地区采购，但将资源重新分配到更具价值的商业业务 [9][10] - 行业处于关键转折点，对医疗支付诚信服务的需求迫切，公司服务能为客户带来可衡量的投资回报率，在经济压力时期更具优势 [6][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩出色，增强了调整全年指引的信心，预计未来各季度EBITDA为正并实现自由现金流 [5][25] - 公司认为销售和实施周期在2024年行业干扰后正趋于正常化，商业市场机会大，纽约州Medicaid RAC项目进展顺利，有望实现两位数年化收入 [8][9] - 公司业务受关税压力影响不大，因其收入100%来自国内，费用结构不依赖外国商品或服务，联邦合同成本结构也为100%国内 [22] 其他重要信息 - 公司在项目Touring方面进行技术投资，通过整合人工智能和自然语言处理技术，提高流程效率和准确性，这是长期利润率提升战略的关键 [23][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度索赔服务收入增长快于资格认证收入的主要驱动因素是什么，以及如何看待未来的收入组合？ - 主要驱动因素可能是一到两年前的实施项目更多倾向于索赔业务；公司预计业务两侧将实现平衡增长，商业资格认证业务增长强劲，成熟的CMS合同为资格认证业务增长提供支撑 [30][31] 问题2: 调整后EBITDA指引暗示年中会下降，预计下降幅度有多大？ - 公司仍致力于每个季度实现正的调整后EBITDA，不会出现亏损；下降主要是由于对纽约RAC项目的投资和RAC Region 5业务的减少 [33] 问题3: 项目Touring和其他技术举措的实施进展如何，预计何时开始看到这些投资的回报？ - 本季度已开始进行初始产品集成，2025年将逐步投入运营，提高效率并推动EBITDA利润率扩大 [34]

总营收数据变化 - 2025年第一季度总营收3330万美元，较上年同期的2730万美元增长22%[2] - 2025年第一季度总营收为3326.9万美元，2024年同期为2733.4万美元[22] 医疗保健业务收入数据变化 - 2025年第一季度医疗保健收入3320万美元，较上年同期的2580万美元增长约29%[2] - 预计2025年医疗保健收入在1.33亿至1.35亿美元之间，调整后EBITDA在900万至1000万美元之间[4] 服务业务收入数据变化 - 2025年第一季度基于索赔的服务收入1710万美元，基于资格的服务收入1610万美元，分别较上年同期增长38%和20%[2] 净亏损与每股亏损数据变化 - 2025年第一季度净亏损10万美元，摊薄后每股亏损0.00美元，上年同期净亏损400万美元，摊薄后每股亏损0.05美元[3] - 2025年第一季度净亏损8.1万美元，2024年同期为401.7万美元[19][21] 调整后EBITDA数据变化 - 2025年第一季度调整后EBITDA为330万美元，上年同期为 - 120万美元[3] - 2025年第一季度调整后EBITDA为332.2万美元，2024年同期亏损123万美元[21] 调整后净收入与每股收益数据变化 - 2025年第一季度调整后净收入为120万美元，摊薄后每股0.02美元，上年同期调整后净亏损300万美元，摊薄后每股亏损0.04美元[3] - 2025年第一季度调整后净收入为121.2万美元，2024年同期亏损303.8万美元[21] - 2025年第一季度调整后净收入摊薄后每股收益为0.02美元，2024年同期为 - 0.04美元[21] 商业项目情况 - 2025年第一季度实施13个商业项目，预计稳定状态下年化收入贡献在450万至500万美元之间[3] 资产数据变化 - 截至2025年3月31日，总资产为10536.5万美元，较2024年12月31日的10177.4万美元有所增加[15] 负债数据变化 - 截至2025年3月31日，总负债为2723.3万美元，较2024年12月31日的2527.5万美元有所增加[15] 稀释后平均流通股数据变化 - 2025年第一季度稀释后平均流通股为79407千股，2024年同期为76920千股[21] 现金流量数据变化 - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为290.4万美元，2024年同期为12.1万美元[19] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为145万美元，2024年同期为365.2万美元[19] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为76.5万美元，2024年同期为1.4万美元[19] - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加68.9万美元，2024年同期减少354.5万美元[19]

公司整体财务数据 - 2024年全年公司营收约1.23亿美元，净亏损990万美元，调整后EBITDA为440万美元，调整后净亏损450万美元[22] 公司业务收入结构 - 2024、2023和2022年，公司审计服务收入分别占总收入的46%、40%和38%，资格服务收入分别占总收入的50%、54%和49%[39][41] 公司现有合同情况 - 公司拥有三个与CMS的RAC合同，分别覆盖1、2地区的A、B部分医疗保险支付，以及5地区的耐用医疗设备、假肢/矫形器和用品及家庭健康和临终关怀索赔的支付后审查[41] - 公司拥有与CMS的全国独家医疗保险第二付款人（MSP）合同，负责识别和追回医疗保险不应作为主要付款人的情况[43] - 公司拥有与美国卫生与公众服务部监察长办公室（HHS OIG）的IDIQ合同，提供医疗审查和咨询服务[44] - 公司近期获得纽约州医疗补助监察长办公室（OMIG）的RAC服务合同，预计2025年开始服务[45] 医疗市场支出情况 - 2023年美国医疗保健支出增长7.5%，达到4.9万亿美元，占GDP的17.6%，预计2023 - 2032年平均年增长率为5.6%[23] - 2023年联邦医疗保险支出增长8.1%，达到1.0298万亿美元，预计2025 - 2031年平均年增长率为7.8%；医疗补助支出增长7.9%，达到8717亿美元，预计2025 - 2031年平均年增长率为5.6%[24] - 2023年私人健康保险支出达到1.5万亿美元，增长11.5%，预计2024年增长8.1%，2025 - 2026年平均年增长率为3.8%，2027 - 2032年为4.8%[27] 公司业务调整 - 2024年底公司决定不再重视客户服务和外包服务，预计2025年起该市场不会有可观收入[51] 公司与CMS合作历史 - 公司与CMS的合作关系约16年，2008 - 2016年负责美国东北部地区医保A部分和B部分不当支付的识别与追回[53] - 2016年获CMS两个新RAC合同，分别负责11个州的医保A和B部分不当支付审计及全美DMEPOS和家庭健康与临终关怀索赔的支付后审查，后者合同期9年；2021年重新获得CMS 1区合同，期限8.5年[54] - 2022年11月获CMS 2区RAC合同，负责14个州医保A和B部分不当支付审计，合同期8.5年[55] - 2017年获CMS全国独家MSP合同，2022年12月重新获得，2023年3月开始运营，合同期6年[56] 公司新获合同 - 2024年获纽约州OMIG的纽约州回收审计承包商合同，预计2025年开始，合同期5年[58] 公司知识产权情况 - 截至2024年12月31日，公司有11个商标在美国专利商标局注册[78] 公司员工情况 - 截至2024年12月31日，公司有964名员工，均在美国，无工会成员，员工关系良好[81] 公司竞争情况 - 公司在医疗市场各方面面临竞争，政府和商业医疗支付诚信市场的许多竞争对手资源更丰富[61][62] 公司合规情况 - 公司业务需遵守复杂的联邦和州法律法规，包括HIPAA、HITECH、FCA等[63] 公司许可证情况 - 公司有RAC 1区、2区和5区以及HHS监察长办公室的运营授权（ATO）许可证，CMS医保第二付款人（MSP）的ATO许可证正在办理中[73] 公司业务风险 - 合同相关 - 新合同启动和实施周期长，可能在获得收入前产生大量前期费用，若无法支付费用，可能缩减业务或改变计划[87] - 少数大客户收入占比高，客户关系恶化或合同终止会导致收入下降[88] - 多数合同非独家，客户可随时无惩罚终止合同、变更工作量或付款条款，无法保证收入和业务量[90] - 市场竞争激烈，若无法有效竞争，可能失去现有合同或无法获得新合同，影响收入和经营结果[91] - 医疗合同收入取决于可审计的不当索赔数量和类型，客户或监管机构限制审计范围会对收入产生负面影响[92] 公司业务风险 - 财务相关 - 债务可能影响公司业务和财务状况，违反信贷协议契约可能导致违约，加速债务到期[94] 公司业务风险 - 业务结构相关 - 美国联邦政府业务占收入比重高，失去政府业务或关系变化会导致收入和经营结果显著下降[96] 公司业务风险 - 管理相关 - 公司业务增长可能带来管理、运营和财务压力，若无法有效管理，可能增加费用并影响经营结果[97] 公司业务风险 - 人员相关 - 医疗业务增长依赖招聘和留住专业技能员工，否则会影响业务增长和收入[99] 公司业务风险 - 宏观因素相关 - 宏观经济因素、公共卫生事件会影响公司业务和经营结果，如疫情导致经济活动放缓，监管行动限制审计范围[100][102] 公司业务风险 - 业绩波动相关 - 公司经营业绩可能按季度或年度波动，导致股价波动[104] 公司业务风险 - 技术相关 - 操作系统或技术基础设施故障可能扰乱公司业务，影响财务状况和经营业绩[105] 公司业务风险 - 安全相关 - 若安全措施被破坏或失败，公司可能面临重大责任，影响业务和财务状况[107] 公司财务报告风险 - 2022年第四季度公司财务报告内部控制存在重大缺陷，虽在2023年得到补救，但未来仍可能影响财务报告和股价[116][118] 公司证券法规合规 - 公司需遵守多项证券规则和法规，包括《萨班斯 - 奥克斯利法案》第404条的报告义务[117] 公司业务风险 - 法规变化相关 - 未来立法或监管变化可能损害公司业务和运营[119] 公司业务风险 - 信息监管相关 - 公司在使用和披露机密个人信息方面受广泛监管，违规可能导致负债和费用[120] 公司业务风险 - 遗留业务法规相关 - 公司遗留的学生贷款回收业务受广泛监管和消费者保护法约束，虽2022年退出该业务，但仍可能受相关法规影响[121] 公司业务风险 - 新技术相关 - 社交媒体和新技术（如人工智能软件）的使用可能导致责任、数据安全漏洞或声誉损害[122] 公司业务风险 - 技术保护相关 - 若无法充分保护专有技术，公司竞争地位可能受损，或需承担重大成本来维护权利[113] 公司股价情况 - 公司普通股价格自2012年8月首次公开募股后，最低为2020年6月1日的0.54美元，最高为2013年3月4日的14.09美元[122] 公司股权结构 - 截至2024年12月31日，Prescott Group Management、First Light Asset Management、Topline Capital Management、BlackRock Institutional Trust Company和Mill Road Capital Management分别持有公司普通股约20.2%、15.4%、8.3%、6.2%和4.6%[123] 公司利息费用风险 - 若公司借款利率从信贷安排下限1.0%提高100个基点（1%），年度利息费用将增加约8万美元[225]

第四季度财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度医疗保健收入为3430万美元，上年同期为3110万美元；客户服务/外包服务收入为50万美元，上年同期为140万美元[3] - 2024年第四季度净亏损为50万美元，摊薄后每股亏损0.01美元，上年同期净利润为130万美元，摊薄后每股收益0.02美元；调整后EBITDA为310万美元，上年同期为450万美元；调整后净利润为130万美元，摊薄后每股收益0.02美元，上年同期调整后净利润为360万美元，摊薄后每股收益0.05美元[4] - 2024年第四季度营收34766美元，2023年同期为32567美元[22] - 2024年第四季度净亏损498美元，2023年同期净利润1255美元[22] - 2024年第四季度调整后EBITDA为3117美元，2023年同期为4528美元[26] - 2024年第四季度调整后净利润为1321美元，2023年同期为3597美元[26] - 2024年第四季度调整后摊薄每股收益为0.02美元，2023年同期为0.05美元[28] - 2024年第四季度公司总营收为34,766,000美元，2023年同期为32,567,000美元[29] - 2024年第四季度医疗保健业务营收为34,279,000美元，2023年同期为31,133,000美元[29] 全年财务数据关键指标变化 - 2024年全年收入为1.23亿美元，上年为1.137亿美元；医疗保健收入为1.183亿美元，上年为1.064亿美元；客户服务/外包服务收入为470万美元，上年为730万美元[5] - 2024年全年净亏损为990万美元，摊薄后每股亏损0.13美元，上年净亏损为750万美元，摊薄后每股亏损0.10美元；调整后EBITDA为440万美元，上年为340万美元；调整后净亏损为450万美元，摊薄后每股亏损0.06美元，上年调整后净亏损为380万美元，摊薄后每股亏损0.05美元[6] - 2024年全年营收122981美元，2023年全年为113743美元[22] - 2024年全年净亏损9895美元，2023年全年净亏损7519美元[22] - 2024年全年经营活动提供净现金6178千美元，2023年为3860千美元[24] - 2024年全年投资活动使用净现金7010千美元，2023年为4140千美元[24] - 2024年全年融资活动提供净现金2791千美元，2023年使用净现金15852千美元[24] - 2024年全年调整后EBITDA为4372美元，2023年全年为3393美元[26] - 2024年全年调整后净亏损4455美元，2023年全年调整后净亏损3758美元[26] - 2024年全年调整后摊薄每股亏损0.06美元，2023年全年调整后摊薄每股亏损0.05美元[28] - 2024年末现金、现金等价物和受限现金为9292千美元，2023年末为7333千美元[24] - 2024年支付所得税现金94千美元，2023年为3052千美元；2024年支付利息现金670千美元，2023年为1291千美元[24] - 2024年全年公司总营收为122,981,000美元，2023年为113,743,000美元，2022年为109,184,000美元[29] - 2024年医疗保健业务总营收为118,291,000美元，2023年为106,444,000美元，2022年为94,666,000美元[29] - 2024年基于资格的营收为61,860,000美元，2023年为61,179,000美元，2022年为53,284,000美元[29] - 2024年基于索赔的营收为56,431,000美元，2023年为45,265,000美元，2022年为41,382,000美元[29] - 2024年客户服务/外包服务营收为4,690,000美元，2023年为7,266,000美元，2022年为14,277,000美元[29] 医疗保健业务线数据关键指标变化 - 自2021年转型为纯医疗保健公司后，商业客户占医疗保健收入的比例从28%提升至超57%；自2022年以来有超100个商业项目实施，2024年有42个；商业客户带来的医疗保健收入增长18%[8] - 2024年第二季度医疗保健业务营收为27,925,000美元，2023年同期为23,929,000美元，2022年同期为21,756,000美元[29] 公司现金及负债相关数据变化 - 截至2024年12月31日，公司现金、现金等价物和受限现金约为930万美元[9] - 2024年12月31日，公司现金及现金等价物为929.2万美元，2023年为725.2万美元；受限现金2024年为0，2023年为8.1万美元[20] - 2024年12月31日，公司长期应付贷款为800万美元，2023年为500万美元[20] 公司股份相关数据变化 - 2024年12月31日，公司普通股发行和流通股数为78309股，2023年为76920股[20] 公司未来业绩预期 - 公司预计2025年全年收入在1.31亿至1.35亿美元之间，全年调整后EBITDA在800万至900万美元之间，指引中点较上年几乎翻倍[10] 第一季度财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度公司总营收为27,334,000美元，2023年同期为25,729,000美元，2022年同期为27,083,000美元[29] 回收收入数据变化 - 2023年有回收收入33,000美元，2022年为241,000美元，2024年未提及回收收入[29]

个人交易情况 - 主要为日内多空交易员，偶尔进行中短期交易 [1] - 过去主要关注科技股，近两年开始广泛覆盖海上钻井和供应行业以及航运业（油轮、集装箱、干散货） [1] - 密切关注新兴的燃料电池行业 [1] 个人工作经历 - 位于德国，曾在普华永道担任审计师，近20年前成为日内交易员 [2] - 成功应对互联网泡沫破裂、世贸中心袭击后果以及次贷危机 [2] 个人目标 - 虽非母语人士，但努力为追随者和整个Seeking Alpha社区提供高质量研究 [2]

营收情况 - 2024年9月30日结束的三个月内基于资格的营收为16070千美元2023年同期为18165千美元[73] - 2024年9月30日结束的三个月内基于索赔的营收为14217千美元2023年同期为10325千美元[73] - 2024年9月30日结束的九个月内医疗保健总营收为84012千美元2023年同期为75311千美元[73] - 2024年9月30日结束的九个月内客户关怀/外包服务营收为4203千美元2023年同期为5832千美元[73] - 2024年9月30日结束的三个月内总营收为31519千美元2023年同期为29962千美元[73] - 2024年9月30日结束的九个月内总营收为88215千美元2023年同期为81176千美元[73] - 公司目前预计医疗保健营收将推动整体营收增长的大部分[82] - 2024年第三季度营收3151.9万美元较2023年同期增长155.7万美元涨幅5%[99] - 2024年第三季度医疗保健营收3030万美元较2023年同期增长180万美元涨幅6%[100] - 2024年第三季度基于资格的服务营收1610万美元较2023年同期减少210万美元降幅12%[100] - 2024年第三季度基于索赔的服务营收1420万美元较2023年同期增长38%[100] - 2024年第三季度客户关怀/外包服务营收约120万美元较2023年同期减少20万美元降幅16%[101] - 2024年前三季度营收8821.5万美元较2023年同期增长703.9万美元涨幅9%[110] - 2024年前三季度医疗保健营收8400万美元较2023年同期增长870万美元涨幅12%[111] - 2024年前三季度客户关怀/外包服务营收约420万美元较2023年同期减少160万美元降幅28%[112] 营收构成 - 公司大部分基于索赔服务的合同允许客户单方面改变公司可审计的索赔数量[88] - 公司营收主要由基于合同的应急费用构成[90] - 公司大部分营收来自与少数大客户的合同[93] 支出情况 - 2024年第三季度薪资和福利支出2600万美元较2023年同期增长300万美元涨幅13%[102] - 2024年第三季度其他运营支出770.2万美元较2023年同期增长[103] 盈亏情况 - 2024年9月止三个月净亏损238.4万美元2023年同期为58万美元2024年9月止九个月净亏损939.7万美元2023年同期为877.4万美元[125] - 2024年9月止三个月调整后净亏损77.6万美元2023年同期为盈利38.6万美元2024年9月止九个月调整后净亏损577.5万美元2023年同期为634.4万美元[126] 现金情况 - 2024年9月30日现金及现金等价物为780万美元较2023年12月31日的730万美元增加50万美元[129] - 2024年9月止九个月经营活动提供现金340万美元2023年同期为570万美元[133] - 2024年9月止九个月投资活动使用现金570万美元2023年同期为300万美元[134] - 2024年9月止九个月融资活动提供现金280万美元2023年同期使用890万美元[135] 信贷情况 - 2024年9月30日信贷协议下未偿还金额为800万美元还有1400万美元额外借款额度[137] - 信贷协议年利率2024年9月30日为8.0%[137] - 信贷协议2026年10月27日到期[139] - 若借款利率从1.0%下限提高1% 年利息支出将增加约8万美元[145]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度公司总营收为3150万美元，其中医疗保健营收为3030万美元，分别同比增长5%和6% [28] - 客户关怀/外包服务业务本季度营收为120万美元，较上一年有所下降，该业务原本预计年营收约700万美元，但对公司业绩底线影响一直很小 [29] - 第三季度运营支出为3370万美元，较上一年增加约300万美元，主要是由于扩大业务实施规模、与项目相关的IT投资、销售和业务开发团队的投资增加 [37] - 第三季度调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为200万美元，与上一年基本持平，今年前九个月较上一年增加约250万美元 [38] - 公司重申2024年医疗保健营收指引为1.17亿 - 1.22亿美元，2024年全年调整后的EBITDA为400万 - 500万美元 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医疗保健业务是公司唯一的增长战略，第三季度医疗保健营收同比增长6%，今年前九个月较上一年增长12% [31] - 医疗保健业务中的基于索赔的业务（索赔审计）本季度营收为1420万美元，第三季度和今年前九个月较上一年增长均超过30% [32] - 本季度资格营收为1610万美元，较去年下降约12%，但本季度较上季度有17%的环比增长，公司认为该市场没有明显的疲软迹象，预计短期和长期均会增长 [33] - 公司已实施32个项目，预计在稳定状态下将产生1300万 - 1400万美元的年化营收，虽然略低于内部预期，但仍对持续的业务进展感到鼓舞，预计2024年的业务实施将超过1800万美元的年化营收门槛 [35][36] 各个市场数据和关键指标变化 - 在州医疗补助市场，公司估计该市场每年的审计和第三方责任（TPL）服务营收机会在3亿 - 5亿美元之间，近期获得纽约州恢复审计合同（RAC），预计在稳定状态下该合同将产生数千万美元的年营收 [15][39] - 在商业市场，公司的商业客户发展良好，但由于今年早些时候的数据泄露事件，销售和实施周期有所延迟，公司仍预计2024年的业务实施将达到一定营收目标 [10][36] - 在联邦市场，公司的RAC Region 2实施进展顺利，有助于抵消整体RAC审计业务中与选举相关的业务下滑，预计CMS将为RAC Regions 3、4和5发布招标书（RFP），公司目前是Region 5的承包商，无论RFP结果如何，2025年初该合同相关的工作和营收将下降 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司以客户为中心的理念是扩大市场份额的主要催化剂，在第三季度实施了12项工作声明，主要是与现有商业客户合作，这些客户继续购买公司的额外服务 [8] - 公司通过招募来自付款人、供应商和政府组织的有影响力的领导者来实现增长，在支付完整性行业中获得市场份额并扩大影响力，技术是扩大业务能力的核心，公司开发了世界级的数据引擎并整合了自然语言处理技术 [20][22] - 公司将专注于医疗保健支付完整性市场，减少客户关怀业务线的服务，这一决策是基于该行业的监管和监督变化导致的波动性以及对长期盈利能力和持续增长的考虑 [24][25] - 公司在州医疗补助市场的进入是战略性的，通过多年来扩展产品、改进方法和定位自身，以满足州医疗补助机构的需求，获得纽约州RAC合同是一项重要成就，有助于在该市场展示公司能力并在行业内产生影响 [15][17][18] - 公司在支付完整性领域是一个颠覆性的参与者，尽管商业市场存在决策延迟等挑战，但公司凭借其强大的合规和安全资质，有信心在长期内增加市场份额 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管受到安全漏洞增加和选举相关的保守主义影响，公司今年仍成功管理业务以维持业绩指引范围，展示了团队和业务战略的韧性和适应性，对未来继续创造长期价值充满信心 [27] - 公司认为商业市场的决策延迟主要是由于今年早些时候的医疗保健数据泄露事件导致的决策速度减慢，但这是暂时的，对与现有客户和潜在客户的长期关系没有担忧 [10][56] - 公司预计随着新政府的上台，RAC项目可能会受到一定影响，但目前还无法预测具体变化，不过选举周期的结束应该有助于缓解过去几个季度的保守情况，公司期待相关业务恢复正常运作 [66][67][68][69] 其他重要信息 - 公司成功将RecordsOne整合到其平台中，预计2025年的利润率扩张预期中会看到部分成果，2026 - 2027年将看到更多收益 [70] 问答环节所有的提问和回答 问题: 纽约州医疗补助合同预计多久能达到稳定状态并开始运营 - 公司预计将遵循与商业客户类似的正常流程，通常需要两到三年达到完全稳定状态，但如果客户更积极，可能会缩短这个时间，目前还不确定 [46] 问题: 纽约州医疗补助业务在稳定状态下的利润率是否与现有联邦和商业业务相似，以及公司在该市场的差异化优势 - 公司预计纽约州医疗补助业务在稳定状态下的利润率与现有业务相似，政府合同通常费率较好，且公司在将成果转化为收益方面效率较高 [50] - 公司在纽约州的差异化优势在于创新，该行业过去长期由单一供应商主导，公司采用更定制化的方法来满足特定市场的需求，这也是在纽约州获胜的重要因素，并且在与其他医疗补助机构的沟通中也得到了认可 [51][52] 问题: 公司目前有多少个活跃项目 - 公司没有公开披露活跃项目的数量，但根据过去项目的增加情况以及没有失去客户的事实，项目数量肯定超过100个并且还在增长 [54] 问题: 商业业务的销售周期延迟是从什么时候开始的，目前在第四季度看到了什么情况 - 自数据泄露事件之后就开始看到销售周期延迟，主要是因为付款人在安全方面变得更加谨慎，进行更全面的安全审查，导致一些潜在业务的决策延迟和部分实施被搁置，但公司认为这是暂时的，对长期关系没有影响，并且这也展示了公司强大的安全资质，将成为公司的竞争优势 [56][57][58] 问题: 销售周期延迟是否影响销售漏斗的顶部，客户是否仍有兴趣开展业务 - 销售周期延迟对销售漏斗顶部没有影响，只是在销售周期中原本接近决策的部分机会被暂停，公司的销售管道仍然健康，因为付款人的一些情况如评级降低、利用率提高或医疗补助人口减少等会创造成本控制供应商的潜在机会 [59] 问题: RAC Region 3和4的规模差异以及对营收的影响 - 公司未披露具体规模差异，但RAC Region 4是一个包含加利福尼亚州的16州地区，RAC Region 3是一个8州地区，其中主要州为佛罗里达州，从历史数据看，RAC Region 4可能是最大的RAC A和B地区之一，RAC Region 3可能与Region 1或2规模接近 [60] 问题: 对于大型商业付款人，公司预期的市场份额机会如何 - 公司与各类付款人合作良好，拥有众多大型付款人客户，但目前在这些大型付款人的市场份额仍然很小，通过现有的项目实施，公司已经证明有能力从现有客户中赢得更多业务，从大型现有供应商那里夺取份额，这体现了公司的能力 [63][64][65] 问题: 选举周期相关的干扰因素有哪些，这些因素多久会对公司有利 - 选举周期可能会影响CMS的优先事项和政策，包括RAC项目，但目前还无法预测具体变化，选举周期中的一些挑战情况在周期结束后会得到缓解，公司认为随着新政府的组建，相关业务将恢复正常运作，但不会立即改变 [66][67][68][69] 问题: RecordsOne整合到平台后，何时能看到对EBITDA的影响 - 2025年的利润率扩张预期中会看到部分成果，2026 - 2027年将看到更多收益 [70]