关于作者背景 - 作者Emily Jarvie曾担任澳大利亚社区媒体的政治记者 后专注于报道新兴迷幻剂领域的商业、法律及科学进展 [1] - 其作品发表于澳大利亚、欧洲及北美多家媒体 包括《The Examiner》《The Advocate》《The Canberra Times》等 [1] 关于出版商 - 出版商Proactive提供快速、可操作且全球化的商业与金融新闻内容 覆盖主要金融中心如伦敦、纽约、多伦多等 [2] - 团队独立制作内容 由经验丰富的新闻记者团队负责 [2] 市场覆盖领域 - 专注于中小市值公司 同时涵盖蓝筹股、大宗商品及广泛投资主题 [3] - 重点领域包括生物制药、矿业与自然资源、电池金属、油气、加密货币及新兴数字与电动汽车技术 [3] 技术应用 - 采用前瞻性技术辅助工作流程 结合人类创作者数十年专业经验 [4] - 选择性使用自动化工具与生成式AI 但所有内容均经过人工编辑与创作 [5]

财务表现 - 2025年第二季度营收68 5亿美元 同比增长0 5% [1] - 每股收益0 46美元 低于去年同期的0 54美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期0 22% 但每股收益超出预期12 2% [1] - 过去一个月股价上涨3 6% 跑赢标普500指数的2 7%涨幅 [3] 业务板块表现 - 全球订阅用户数达7770万 略高于分析师平均预期的7750万 [4] - 电视媒体业务营收40 1亿美元 同比下降6 1% 略高于分析师预期 [4] - 影视娱乐业务营收6 9亿美元 同比增长1 6% 低于分析师预期 [4] - 直接面向消费者业务营收21 6亿美元 同比增长14 9% 高于分析师预期 [4] 细分收入 - 直接面向消费者广告收入4 94亿美元 同比下降3 7% 低于分析师预期 [4] - 电视媒体广告收入16 6亿美元 同比下降4 4% 高于分析师预期 [4] - 电视媒体订阅收入17 8亿美元 同比下降6 7% 高于分析师预期 [4] - 影视娱乐授权及其他收入4 34亿美元 同比下降18 7% 低于分析师预期 [4] - 直接面向消费者订阅收入16 7亿美元 同比增长21 8% 符合分析师预期 [4]

公司业绩表现 - 派拉蒙全球最新季度每股收益为0.46美元，超出市场预期的0.44美元，但低于去年同期的0.54美元 [1] - 季度营收为68.5亿美元，低于市场预期的3.47%，略高于去年同期的68.1亿美元 [2] - 过去四个季度中，公司两次超过每股收益预期，仅一次超过营收预期 [2] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今上涨4.4%，落后于标普500指数8.2%的涨幅 [3] - 当前市场对下季度每股收益预期为0.41美元，营收预期68.5亿美元；本财年每股收益预期1.25美元，营收预期286.4亿美元 [7] - 业绩发布前盈利预期修正趋势不利，导致公司获得Zacks第五级评级(强烈卖出) [6] 行业比较 - 媒体 conglomerates 行业在Zacks行业排名中处于后26%位置 [8] - 同行业公司麦迪逊广场花园娱乐预计季度每股亏损0.63美元，同比恶化144.7%，营收预期1.6234亿美元，同比下降12.8% [9][10] - 过去30天市场对该公司的每股亏损预期上调了2.7% [9] 未来关注点 - 股价短期走势将取决于管理层在财报电话会中的评论 [3] - 投资者需密切关注未来季度盈利预期的变化情况 [7] - 历史研究表明股票短期走势与盈利预期修正趋势高度相关 [5]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益为0.46美元 超出Zacks共识预期的0.41美元 同比增长-14.8%（去年同期为0.54美元）[1] - 季度营收为68.5亿美元 略低于Zacks共识预期的0.22% 同比增长0.59%（去年同期为68.1亿美元）[2] - 过去四个季度中 公司三次超过每股收益预期 但仅一次超过营收预期 [2] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今上涨27.2% 显著跑赢标普500指数8.2%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3（持有） 预计短期内表现与市场持平 [6] - 下季度共识预期为每股收益0.44美元 营收66.8亿美元 本财年预期每股收益1.28美元 营收282.9亿美元 [7] 行业比较 - 媒体 conglomerates行业在Zacks行业排名中处于后26%分位 历史数据显示前50%行业表现是后50%的两倍以上 [8] - 同业公司Atlanta Braves Holdings预计季度每股收益0.34美元 同比下滑26.1% 营收预计2.87亿美元 同比增长1.5% [9][10] 业绩波动因素 - 股价短期走势将取决于管理层在财报电话会中的评论 [3] - 盈利预期修订趋势显示混合信号 需关注未来几日对季度和财年预期的调整 [6][7]

公司合并与交易细节 - Paramount Global将于下周与Skydance合并 交易预计在8月7日完成 [1] - Skydance将以全股票交易方式被Paramount收购 对Skydance的估值为47.5亿美元 [5] - Skydance投资者集团将提供高达45亿美元现金 以每股15美元(A类)和23美元(B类)的价格收购股份 [5] - 交易完成后 Skydance投资者集团将持有新Paramount全部A类股份和69%的流通B类股份 [5] - Shari Redstone将通过其家族控股公司NAI出售控股权 交易金额为24亿美元 [4] 公司历史与业务表现 - 公司由Sumner Redstone创立 最初从1934年波士顿郊区的汽车影院发展为National Amusements连锁 后通过收购Viacom、Paramount和CBS等成为媒体巨头 [6] - CBS已连续17年保持第一广播网络地位 拥有娱乐、体育和新闻节目的广泛组合 [3] - 公司有线电视业务拥有第一剧本剧集、第一真人秀节目、第一深夜秀和第一儿童节目 [3] - 传统线性电视收入下降严重影响了公司业绩 这构成了公司收入的主要部分 [6] 领导层与战略方向 - Shari Redstone强调其父亲"内容为王"的理念仍是公司和行业的核心哲学 [2] - 她相信Skydance理解这一理念 并能够利用其愿景、技术和资源来延续Paramount的遗产 [3] - 合并交易由联席CEO Chris McCartly和临时CFO Andrew Warren主持 未设问答环节 [4] - Paramount+于2021年推出当前版本 [7] 近期事件与挑战 - 公司以1600万美元和解了前总统特朗普对《60分钟》节目提起的诉讼 [3] - FCC专员Brendan Carr在批准交易时批评全国新闻媒体 并表示Skydance已同意消除偏见 [3] - 《斯蒂芬·科尔伯特晚间秀》将在下一季后停播 而《每日秀》和乔恩·斯图尔特获得了公司认可 [3] - 部分投资者对Shari Redstone24亿美元付款的透明度表示质疑 不排除交易后提起诉讼的可能性 [6]

财务表现 - 公司总收入微增1%至68.5亿美元 主要受直接面向消费者业务增长驱动[3] - 流媒体业务利润同比改善1.31亿美元 实现1.57亿美元盈利 去年同期亏损54亿美元因有线网络巨额减值[3] - 自由现金流达1.14亿美元 反映现金流状况改善[3] 业务板块表现 - 影院收入暴涨84% 主要受5月23日上映的《碟中谍：致命清算》全球票房近6亿美元推动[1] - 派拉蒙+订阅用户达7770万 环比减少130万 主因国际硬捆绑协议到期[4] - 电视媒体收入下降6% affiliate收入下降7% 反映线性业务持续萎缩[2] 流媒体业务 - 派拉蒙+推动全公司订阅收入增长5% 成为增长最快业务板块[3] - 该流媒体平台在美国订阅服务中观看时长增长26% 原创内容数量仅次于市场领导者[7] - 用户流失率创历史新低 CBS内容贡献平台近半数观看量[7] 企业战略变动 - 84亿美元合并Skydance交易获FCC批准 计划8月7日完成 合并后公司将以PSKY代码在纳斯达克交易[4] - 公司转型为流媒体优先企业 流媒体收入增长已超越线性业务衰退速度[7] - 股东每股B类股可获得15美元对价 超过历史交易价格水平[8] 管理层变动 - 三位联席CEO自4月起共同管理公司 其中McCarthy和Robbins将在合并后离职 Cheeks留任新公司[9] - 未来管理层将由David Ellison和Jeff Shell领导 将公布新战略和人员配置计划[8]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度核心FFO为每股0.17美元 超出市场共识0.03美元 [6] - 现金及受限现金总额达5.34亿美元 部分得益于年初部分股权出售 [15][29] - 总债务32亿美元 加权平均利率4.3% 加权平均期限2.4年 73%为固定利率 [29] - 全年核心FFO指引上调至0.55-0.59美元/股 中值0.57美元 较此前提高0.3美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度完成40.5万平方英尺租赁 纽约占52% 旧金山48% [7][18] - 纽约组合出租率88.1% 创2022年初以来新高 旧金山组合出租率75.1% [10][25] - 1301 Sixth Avenue出租率超97% 900 Third Avenue出租率达94% [11] - 全年租赁量指引上调至120-140万平方英尺 中值130万平方英尺 较此前提高30% [27] 各个市场数据和关键指标变化 纽约市场 - 中城地区第二季度租赁量380万平方英尺 超五年季度均值10% 连续七季度超均值 [20] - 优质空间稀缺 推动租金上涨 高楼层空间尤其紧张 [64] - 1633 Broadway面临2025-2026年主要租约到期 当前询价区间70-90美元/平方英尺 [38] 旧金山市场 - AI相关公司贡献年内55笔交易共80万平方英尺 占市场总租赁量显著比例 [23] - 市场整体出租空间季度环比下降110个基点 显现企稳迹象 [22] - 1 Market Plaza和1 Front Street计划引入Paramount Club式高端配套 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资本配置聚焦选择性处置 合资及核心资产再投资 如900 Third Avenue和1 Front Street交易 [15] - 通过Paramount Club等高端配套强化差异化竞争优势 提升租户留存率 [12] - 正在推进1301 Sixth Avenue的再融资 预计过程顺利 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 观察到明显的"向优质资产迁移"趋势 租户偏好地段优越 配套完善的高端物业 [10] - 旧金山市场虽处调整期 但AI 法律及专业服务领域需求回升 [13] - 纽约政治环境变化暂未影响租赁决策 公司有与各届政府合作经验 [52] 其他重要信息 - 董事会战略评估仍在进行中 暂不提供进一步评论 [4] - 已完成Market Center非核心资产处置 移出资产负债表 [30] - SEC对历史披露的调查预计不影响战略评估进程 [54] 问答环节所有的提问和回答 1633 Broadway租赁进展 - 零售部分全部租出 办公部分询价70-90美元/平方英尺 有多组客户洽谈中 [38] 租赁优惠条件趋势 - 纽约优惠条件趋稳 旧金山仍较高但呈下降趋势 近期为锁定长期租约提供较多优惠 [41][42] 旧金山租赁需求构成 - 除AI公司外 法律 金融及专业服务机构需求同步回升 呈现多元化复苏 [61][62] 纽约租金定价权 - 高楼层优质空间稀缺 公司正尝试提高租金并逐步减少优惠条件 [64][65]

业绩总结 - Paramount截至2025年6月30日的总资产约为72亿美元，现金净运营收入（Cash NOI）为3.02亿美元[11] - 2025年第二季度净亏损为20,409千美元，较2024年第二季度的亏损2,860千美元有所增加[85] - 2025年第二季度每股摊薄收益为0.12美元[85] - 2025年第二季度核心FFO为36,927千美元，每股摊薄核心FFO为0.17美元[85] - 2025年第二季度的NOI为82,361千美元，较2024年同期的90,636千美元下降约9.1%[89] - 2025年第二季度的Cash NOI为82,676千美元，较2024年同期的86,543千美元下降约4.3%[89] 用户数据 - Paramount在纽约和旧金山的Class A办公物业的出租率分别为88.1%和75.1%[11] - Paramount的纽约物业总面积为8.7百万平方英尺，整体出租率为88.1%[46] - Paramount的旧金山物业总面积为3.6百万平方英尺，整体出租率为75.1%[49] - Paramount的平均租赁期限在纽约为7.9年，在旧金山为4.1年[13] - Paramount的前十大租户中，最大租户的租约到期时间为2034年，占年化租金的5.2%[19] 财务状况 - 股票价格为5.75美元，市值为13,695.78百万美元[65] - 总债务为3,248,054千美元，其中877.4百万美元为有担保债务[65] - 净债务为2,713,999千美元，占企业价值的66.5%[65] - 2025年债务到期安排中，2.6%的债务将在2025年到期，45.4%将在2026年到期[70] - 2025年第二季度的利息和债务支出为42,284千美元，较2024年同期的40,004千美元有所上升[87] 运营表现 - 2025年第二季度，同店NOI为84,266千美元，较2024年同期的88,306千美元下降约4.6%[91] - 2025年第二季度，同店Cash NOI为84,616千美元，较2024年同期的84,168千美元微增0.5%[89] - 2025年6月30日，PGRE的管理费用为24,311千美元，较2024年同期的16,632千美元显著增加[87] - 2025年第二季度，PGRE的折旧和摊销费用为60,062千美元，较2024年同期的61,735千美元略有下降[87] 其他信息 - Paramount的高信用质量租户基础中，法律服务占年化租金的25.0%，金融服务（商业和投资银行）占17.0%[18] - 100%的物业获得LEED铂金或金牌认证[79] - 100%的物业获得2024年ENERGY STAR标签[79] - 2025年第二季度的加权平均债务到期为2.3年[70] - PGRE的调整后EBITDAre是通过调整EBITDAre计算得出的，旨在消除房地产相关基金的表现、利率掉期的未实现损益、交易相关成本、债务提前偿还的损益及其他可能随时间变化的项目的影响[97]

Exhibit 99.2 FORWARD-LOOKING STATEMENTS This supplemental information contains forward-looking statements within the meaning of the federal securities laws. You can identify these statements by our use of the words "assumes," "believes," "estimates," "expects," "guidance," "intends," "plans," "projects" and similar expressions that do not relate to historical matters. You should exercise caution in interpreting and relying on forward-looking statements because they involve known and unknown risks, uncertain ...

物业资产与出售 - 公司拥有和管理17处物业，总面积达1310万平方英尺[129] - 公司出售了900 Third Avenue 45%的股权，总资产估值为2.1亿美元，实现净收益9400万美元[130] - 公司出售了One Front Street 25%的股权，总资产估值为2.55亿美元，提供4054.5万美元的卖方融资，利率为5.50%，实现净收益1150万美元[131] - 纽约900 Third Avenue物业出售45%股权，旧金山One Front Street物业出售25%股权，调整了前期NOI数据[227] 租赁表现 - 公司在2025年第二季度租赁了404,710平方英尺的空间，加权平均初始租金为每平方英尺91.93美元[137] - 纽约市场租赁了211,375平方英尺的空间，加权平均初始租金为每平方英尺91.18美元[141] - 旧金山市场租赁了193,335平方英尺的空间，加权平均初始租金为每平方英尺93.07美元[143] - 公司在2025年上半年租赁总面积688,584平方英尺，其中纽约489,490平方英尺，旧金山199,094平方英尺[146][148] - 公司加权平均初始租金为每平方英尺85.43美元，纽约83.07美元，旧金山93.21美元[146][148] - 公司在2025年第二季度的加权平均租期为12.9年，加权平均租户改善和租赁佣金为每平方英尺每年15.61美元，占初始租金的17.0%[140] - 公司加权平均租期12.9年，纽约13.8年，旧金山10.1年[146][149][151][153] 占用率变化 - 公司同店租赁占用率从2025年3月31日的86.2%下降至2025年6月30日的85.4%[138] - 公司同店租赁 occupancy 从2024年底的84.8%上升60个基点至2025年6月的85.4%[147][148] - 纽约同店租赁 occupancy 从85.0%上升310个基点至88.1%，而旧金山从83.8%下降870个基点至75.1%[147][150][152] 租金变化 - 第二代空间租金GAAP基础上涨3.7%，现金基础下降4.5%，其中纽约GAAP上涨3.2%，旧金山GAAP上涨4.9%[146][149][151][153] - 公司2025年第二季度现金NOI中直线租金调整影响：纽约地区减少817.5万美元，旧金山地区增加374.3万美元[223] 财务表现 - 公司2025年第二季度净亏损19,785,000美元，每股亏损0.09美元[154] - 公司2025年第二季度FFO为26,990,000美元，每股0.12美元，Core FFO为36,927,000美元，每股0.17美元[155][156] - 公司2025年上半年净亏损29,811,000美元，每股亏损0.14美元[160] - 公司2025年二季度FFO为2699万美元（每股0.12美元），同比下降36.7%；上半年FFO为6387万美元（每股0.29美元），同比下降37.7%[230] - 公司2025年二季度核心FFO为3693万美元（每股0.17美元），同比下降15.0%；上半年核心FFO为7482万美元（每股0.34美元），同比下降18.1%[230] - 公司2025年二季度净亏损2041万美元，上半年净亏损扩大至2573万美元[230] 收入与支出 - 公司2025年第二季度总收入为1.770亿美元，同比下降1036万美元（5.5%），主要由于纽约和旧金山地区租金收入减少[168][169] - 纽约地区租金收入减少448万美元，主要因31 West 52nd Street办公楼Clifford Chance租约到期导致空置率上升[169][1] - 旧金山地区租金收入减少691万美元，主要因One Market Plaza的Google租约在2025年4月到期[169][2] - 公司2025年第二季度总支出增长698万美元（4.6%），其中一般及行政费用因股权奖励加速和遣散费支出增加768万美元[170][171] - 公司债务利息支出增加228万美元，主要因5亿美元债务利率互换协议到期及360万美元融资成本核销[176] - 2025年上半年总收入同比下降1222万美元（3.2%），其中纽约地区租金收入减少735万美元[183][185] - 2025年上半年运营支出增加1186万美元，折旧摊销费用减少391万美元[183] - 公司上半年净亏损2981万美元，同比恶化3186万美元，主要受收入下降和行政费用增加影响[183] - 公司2025年上半年运营费用增加1185.8万美元，其中纽约地区增加210.9万美元，旧金山地区减少183万美元，其他地区增加1157.9万美元[187] NOI表现 - 公司2025年上半年Same Store NOI下降5.0%，其中纽约下降9.3%，旧金山上5.3%[164] - 公司2025年第二季度同店NOI同比下降4.6%，其中纽约地区降幅5.3%，旧金山地区降幅3.0%[225] - 公司2025年第二季度同店现金NOI同比微增0.5%，纽约地区增长1.2%，旧金山地区下降0.8%[226] - 公司2025年上半年同店NOI为1.716亿美元，同比下降5.0%，其中纽约地区下降9.3%至1.157亿美元，旧金山地区增长5.3%至5588万美元[227] - 公司2025年上半年同店现金NOI为1.687亿美元，同比下降1.8%，其中纽约地区下降6.9%至1.095亿美元，旧金山地区增长9.2%至5921万美元[227] 债务与流动性 - 公司终止了循环信贷额度，终止时无未偿还余额[132] - 公司2025年6月30日流动性为6.59565亿美元，包括4.39905亿美元现金及等价物和2.1966亿美元受限现金[198] - 公司2025年6月30日未合并合资企业债务总额14.1亿美元，公司承担3.59982亿美元[204] - 公司2025年6月30日未偿还合并债务总额36.9亿美元，其中5亿美元贷款将于2026年6月到期，8.6亿美元贷款将于2026年8月到期[201] - 截至2025年6月30日，公司固定利率债务总额28.3亿美元（加权平均利率3.58%），可变利率债务8.6亿美元（利率6.27%）[233] - 公司持有未合并合资企业的债务份额为3.6亿美元，相关合资企业总债务达14.1亿美元[233] - 公司通过利率互换协议将可变利率债务的SOFR上限设定为3.5%，有效期至2025年8月[233] - 1301 Avenue of the Americas利率上限名义金额为8.6亿美元，有效期为2024年8月至2025年8月，基准利率为SOFR，执行利率为3.50%，2025年6月30日公允价值为72.9万美元[235] - 公司利率上限资产公允价值从2024年12月31日的365万美元下降至2025年6月30日的72.9万美元[235] - 公司可变利率债务为8.6亿美元，加权平均利率为6.27%，基准利率上升100个基点将增加860万美元利息支出[238] - 公司固定利率债务为21.1368亿美元，加权平均利率为3.45%[238] - 公司合并债务总额为29.7368亿美元，加权平均利率为4.26%[238] - 非合并实体可变利率债务为1.02955亿美元，加权平均利率为6.51%，基准利率上升100个基点将增加103万美元利息支出[238] - 非合并实体固定利率债务为2.57027亿美元，加权平均利率为4.06%[238] - 非合并实体债务总额为3.59982亿美元，加权平均利率为4.76%[238] - 基准利率上升100个基点对公司年度净收入的总影响为887.1万美元[238] - 基准利率上升100个基点对每股稀释收益的影响为0.04美元[238] 现金流 - 公司2025年上半年经营活动现金流净流入7708万美元，较2024年同期减少5985万美元[212] - 2025年上半年公司经营活动产生现金7708万美元，主要来自1.1008亿美元净利润（含1.35806亿美元非现金调整）和33.1万美元合资企业分配，部分被3333.1万美元营运资本变动抵消[213] - 2024年上半年经营活动现金1.36855亿美元，主要来自1.34115亿美元净利润（含1.20244亿美元非现金调整）和32万美元合资企业分配[214] - 2025年上半年投资活动现金流出7059万美元，主要用于7377.1万美元房地产增建（含租户改进）和462.9万美元合资企业注资[215] - 2024年上半年投资活动现金流出6495.2万美元，主要用于6484万美元房地产增建和190.4万美元合资企业注资[216] - 2025年上半年融资活动现金流入9762.8万美元，主要来自8330.7万美元出售900 Third Avenue 45%股权和1026.6万美元出售One Front Street 25%股权[217] - 2024年上半年融资活动现金流出1.09402亿美元，主要用于9.75亿美元票据偿还和1.6736亿美元股东分红[218] 联营企业与投资收益 - 联营企业投资收益增加82.3万美元，主要来自One Steuart Lane公寓项目销售收益[174] - 非控股权益在联营项目的净收入减少530万美元，主要因One Market Plaza和300 Mission Street收益下降[178] - 公司2025年上半年房地产相关基金投资亏损4.9万美元，较2024年同期减少2.1万美元[188] - 公司2025年上半年未合并房地产相关基金亏损15万美元，较2024年同期收入减少24万美元[189] - 公司2025年上半年未合并合资企业收入195.9万美元，较2024年同期亏损增加407.6万美元[190] - 公司2025年上半年利息及其他净收入784.1万美元，较2024年同期减少1547.2万美元[191] - 公司2025年上半年利息及债务费用8548.4万美元，较2024年同期增加521.1万美元[192] - 公司2024年上半年联营企业NOI贡献1122.7万美元，纽约地区占比62.7%（703.5万美元）[223] 折旧与摊销 - 公司2025年上半年房地产折旧摊销费用（含合资企业）达1.25亿美元[230] - 公司2024年上半年折旧和摊销费用为1.228亿美元，其中纽约地区占8320.4万美元（67.7%）[223] 股票回购 - 公司股票回购计划剩余1500万美元的额度，总批准额度为2亿美元[134]