公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司总资产分别为14.83187亿美元和12.08376亿美元[17] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司总负债分别为6.83026亿美元和4.68377亿美元[17] - 2024年和2023年第一季度，公司总营收及其他收入分别为2.45276亿美元和1.86638亿美元[19] - 2024年和2023年第一季度，公司总运营成本和费用分别为2.37586亿美元和2.11614亿美元[19] - 2024年和2023年第一季度，公司运营收入（亏损）分别为769万美元和 - 2497.6万美元[19] - 2024年和2023年第一季度，公司净亏损（含非控股权益）分别为3166.2万美元和9862.3万美元[19] - 2024年和2023年第一季度，归属于公司的净亏损分别为2122.3万美元和6097.1万美元[19] - 2024年和2023年第一季度，公司基本和摊薄后每股净亏损分别为0.33美元和1.03美元[19] - 2024年和2023年第一季度，公司综合亏损（含非控股权益）分别为5319.3万美元和8283.1万美元[22] - 2024年和2023年第一季度，归属于公司的综合亏损分别为4594.6万美元和6151.7万美元[22] - 2022年12月31日公司股东权益总额为765,423千美元，2023年3月31日为716,440千美元，2023年12月31日为665,749千美元，2024年3月31日为725,911千美元[24][25] - 2024年第一季度净亏损（含非控股权益）为31,662千美元，2023年同期为98,623千美元[27] - 2024年第一季度经营活动提供的净现金为20,470千美元，2023年同期使用的净现金为23,673千美元[27] - 2024年第一季度投资活动使用的净现金为230,886千美元，2023年同期为99,665千美元[27] - 2024年第一季度融资活动提供的净现金为298,743千美元，2023年同期为103,024千美元[27] - 2024年第一季度现金、现金等价物和受限现金净增加87,507千美元，2023年同期净减少20,314千美元[27] - 2024年3月31日现金、现金等价物和受限现金期末余额为310,048千美元，2023年同期为316,762千美元[27][28] - 2024年和2023年第一季度，公司有效税率分别为 - 18.8%和 - 7.3%[124] - 2024年第一季度A类普通股股东净亏损1706万美元，B类为416.3万美元；2023年同期A类为4597.1万美元，B类为1500万美元[127] - 2024年第一季度A类和B类普通股每股净亏损均为0.33美元，2023年同期均为1.03美元[127] - 截至2024年3月31日，潜在稀释性流通证券为3317.1022万股，2023年为3173.9124万股[128] - 2024年第一季度总营收和其他收入为2.45276亿美元，2023年同期为1.86638亿美元，增长5863.8万美元，增幅31% [182][185] - 2024年第一季度收费收入为2.37004亿美元，2023年同期为1.75254亿美元，增长6175万美元，增幅35% [182][185] - 2024年第一季度利息收入为774.4万美元，2023年同期为1039.7万美元，减少265.3万美元，降幅26% [182][185] - 2024年第一季度投资收入为52.8万美元，2023年同期为98.7万美元，减少45.9万美元，降幅46% [182][185] - 2024年第一季度运营亏损为769万美元，2023年同期为亏损2497.6万美元 [182] - 2024年第一季度净亏损为3166.2万美元，2023年同期为亏损9862.3万美元 [182] - 2024年第一季度归属于Pagaya Technologies Ltd.的净亏损为2122.3万美元，2023年同期为亏损6097.1万美元 [182] - 2024年第一季度非GAAP调整后净收入为1333.1万美元，2023年同期为亏损1101.5万美元 [182] - 2024年第一季度费用收入增加6180万美元，增幅35%，达到2.37亿美元[186] - 2024年第一季度利息收入减少270万美元，降幅26%，降至770万美元[188] - 2024年第一季度投资收入减少50万美元，从100万美元降至50万美元[189] - 2024年第一季度总成本和运营费用为2.37586亿美元，2023年同期为2.11614亿美元，其中生产费用增加1980万美元，增幅16%；技术、数据和产品开发费用减少180万美元，降幅8%；销售和营销费用减少400万美元，降幅28%；一般和行政费用增加1190万美元，增幅23%[190][191][193][194][195] - 2024年第一季度其他净费用减少3260万美元，降幅49%[196] - 2024年第一季度所得税费用减少170万美元，降幅25%，降至500万美元[198] - 2024年第一季度非控股权益净亏损减少2720万美元，降幅72%[199] - 2024年第一季度FRLPC为9212.3万美元，调整后净收入为1333.1万美元，调整后EBITDA为3981.5万美元；2023年同期分别为5019.7万美元、 - 1101.5万美元、204.8万美元[204] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司主要流动性来源现金、现金等价物和受限现金分别为3.1亿美元和2.225亿美元[210] 各业务线数据关键指标变化 - 2024年和2023年第一季度网络AI费用分别为2.153亿美元和1.502亿美元[43] - 2024年和2023年第一季度合同费用分别为2170万美元和2510万美元[45] - 2024年第一季度有330万美元费用代表2023年履行的绩效义务超出原估计，2023年第一季度有170万美元费用代表2022年履行的绩效义务低于原估计[46] - 2024年和2023年第一季度服务收费净收入分别为2.37004亿美元和1.75254亿美元[50] - 2024年第一季度四个关联方占总收入超10%，合计约57%；2023年第一季度三个关联方占总收入超10%，合计约50%[53] - 2024年第一季度网络交易量为24.19亿美元，2023年同期为18.5亿美元，同比增长[164] - 2024年第一季度网络AI费用增加6510万美元，从1.502亿美元增至2.153亿美元，网络交易量增长31%，从19亿美元增至24亿美元[186] - 2024年第一季度合同费用减少340万美元，从2510万美元降至2170万美元[187] 债务相关数据关键指标变化 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司有担保借款余额分别为3.312亿美元和2.717亿美元[54] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，回购协议未偿还本金余额分别为3.101亿美元和2.514亿美元，加权平均利率分别约为14%和13%[55] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，应收账款融资安排未偿还本金余额分别为2100万美元和2030万美元[56] - 2024年2月2日签订信贷协议，包括初始本金2500万美元（后增至3500万美元）的5年期循环信贷额度和初始本金2.55亿美元的5年期定期贷款额度[57] - 截至2024年3月31日，公司长期债务未偿余额为2.35亿美元，未来到期金额总计2.51813亿美元，扣除债务发行成本后为2.35048亿美元[61][62] - 截至2024年3月31日，公司已开具信用证金额为1000万美元，循环信贷额度剩余可用额度为2500万美元[62] - 截至2023年12月31日，公司在硅谷银行循环信贷额度下的未偿余额为9000万美元[63] 投资相关数据关键指标变化 - 截至2024年3月31日，可供出售的贷款和证券投资的摊余成本为10.36164亿美元，公允价值为8.94151亿美元；截至2023年12月31日，摊余成本为8.11874亿美元，公允价值为7.16793亿美元[65][66] - 2024年第一季度，可供出售的贷款和证券投资的销售/到期/提前还款所得款项为3589.7万美元，2023年同期为2598.5万美元[70] - 2024年第一季度，对信贷损失准备的核销为144.9万美元，2023年同期为0[70] - 2024年第一季度，新增未记录的信贷损失准备为 - 2685.1万美元，2023年同期为 - 6834.7万美元[70] - 截至2024年3月31日，权益法和其他投资的账面价值为2691.1万美元，截至2023年12月31日为2638.3万美元[71] - 公司拥有Pagaya SmartResi F1 Fund, LP约5.4%的股份，并担任普通合伙人[71] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司确定Pagaya Structured Holdings LLC等为主要受益的合并可变利益实体，2024年3月31日相关净资产为1.22929亿美元，2023年12月31日为1.3266亿美元[75][76] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司对非合并可变利益实体（VIE）的直接权益账面价值分别为777,480千美元和591,030千美元，最大损失敞口分别为777,480千美元和591,030千美元，VIE资产分别为9,463,355千美元和8,363,402千美元[79] - 2024年第一季度，公司从融资工具购买约500万美元贷款本金，并在一般及行政费用中计入约500万美元损失，2023年同期未购买[79] - 截至2024年3月31日，公司持有的可供出售贷款和证券投资期末余额为894,151千美元，2023年同期为507,166千美元[97] 租赁相关数据关键指标变化 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司租赁保证金分别为460万美元和480万美元，已在合并资产负债表中确认为非流动受限现金[80] - 2024年和2023年第一季度，公司租金费用分别为2,909千美元和3,440千美元，可变租赁付款分别为94千美元和143千美元，转租收入分别为1,005千美元和1,054千美元[82] - 截至2024年3月31日，公司经营租赁负债到期情况总计59,704千美元，扣除利息后为48,501千美元[82] 合同相关数据关键指标变化 - 2023年公司与第三方云计算服务提供商签订采购承诺，2023年10月至2025年9月每年承诺采购460万美元，截至2024年3月31日，剩余合同义务约730万美元，其中490万美元为未来12个月的义务[84] 担保相关数据关键指标变化 - 截至2024年3月31日，公司担保的未来未折现最大潜在付款总额为2900万美元，已在合并资产负债表的受限现金中确认[85] 关联方相关数据关键指标变化 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司应收关联方费用分别为8870万美元和8480万美元[88] - 2024年和2023年第一季度，公司来自关联方的总收入分别为1.785亿美元和1.538亿美元[90] 资产相关数据关键指标变化 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，非按公允价值计量的资产总额分别为432,649千美元和336,248千美元[100] 股权相关数据关键指标变化 - 截至2024年3月31日，公司授权发行839,999,998股无面值股票，其中已发行5,000,000股优先股、57,950,053股A类普通股和12,652,310股B类普通股[101] - 2024年2月15日批准，3月8日生效，公司进行1比12的反向股票拆分[103][104] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司预留普通股分别为39,717,702股和39,638,471股[105] - 2024年第一季度，根据股权融资购买协议发行298,057股，净收益520万美元，相关费用20万美元[108] - 2024年3月13日，公司发售7,500,000股A类普通股，扣除承销

财务数据和关键指标变化 - 公司网络交易量达到创纪录的24亿美元,同比增长31% [40] - 总收入和其他收入同比增长31%至2.45亿美元,主要由35%的费用收入增长推动 [41] - 费用收入减去生产成本(FRLPC)同比增长84%至9200万美元,FRLPC利润率达到3.8%,为2022年初以来的最高水平 [42][43][45] - 个人贷款业务的平均FRLPC利润率超过6%,同比提高300个基点 [45] - 公司实现连续第5个季度的经调整EBITDA增长,并连续第3个季度实现正的GAAP经营利润8百万美元 [47] - 公司连续第3个季度实现正的经营现金流,本季度达到2000万美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 个人贷款业务仍是公司最大的业务,占总网络交易量的55% [41] - 公司正在密切关注信贷表现,2023年新增贷款的30天逾期率处于2021年4月以来的最低水平,较2021年峰值下降30%-40% [33] - 公司正在积极管理信贷组合,将资本配置到收益更高的贷款渠道 [30][31] - 公司正在与现有贷款合作伙伴进一步深化合作,以提升单位经济效益 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司正在与6家大型贷款机构就个人贷款、汽车贷款和POS贷款业务进行深入洽谈 [26] - 公司正在与多家大型支付公司就POS贷款业务进行洽谈,预计未来12-18个月内将与3家新的POS提供商或银行建立合作关系 [24][25] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在执行两大战略重点:1)在当前环境下进行智能运营以优化盈利能力;2)为长期增长奠定基础 [19] - 公司正在通过多元化融资渠道(如转让贷款、远期流动协议等)来降低资本占用,目标是将平均净风险保留率降至2%-3% [52][53][54] - 公司正在积极拓展与大型银行的合作,目前已有3家美国顶级银行使用Pagaya产品,并有更多在洽谈中 [11][12] - 公司正在重点发展POS贷款业务,认为这是一个巨大的增长机会,未来有潜力为公司带来数十亿美元的网络交易量 [22][23][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,公司正处于一个有利的市场环境中,融资成本有所下降,公司正在积极采取措施提高资本效率 [51] - 管理层对公司2023年新增贷款的信贷表现表示乐观,认为这些贷款的逾期率处于历史低位 [33] - 管理层认为,通过提高单位经济效益和提高资本效率,公司有望在2025年初实现现金流正转 [61] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **John Hecht 提问** 您提到了未来1年到18个月内与3家新的POS提供商或银行建立合作关系,这些新的合作关系什么时候会开始产生影响? [68] **Gal Krubiner 回答** 我们已经与多家大型支付公司进行了深入洽谈,正在推进这些合作关系,希望能在不久的将来就能看到成果。我们已经拥有与这些公司的广泛连接,现在主要是在推进具体的交易结构和条款。我们期望在未来几个季度内能够看到这些新合作关系的贡献。 [69] 问题2 **Joseph Vafi 提问** 您提到正在采取措施降低净风险保留率,这是否会对投资组合的收益产生影响? [72] **Evangelos Perros 回答** 不会,我们预计FRLPC利润率将继续保持在3%-4%的目标区间。虽然我们正在通过多元化融资渠道降低净风险保留率,但资本市场的费用水平保持稳定,不会对整体单位经济效益产生影响。我们相信,通过提高单位经济效益和提高资本效率,公司有望在未来实现现金流正转。 [73] 问题3 **David Scharf 提问** 您提到正在与多方就远期流动协议和整贷出售达成协议,这些新的融资安排什么时候能够实现? [75] **Gal Krubiner 回答** 我们正在与多方就这些新的融资安排进行深入洽谈,并取得了良好进展。具体时间点我们无法确定,但我们预计在今年剩余时间内就能看到一些成果。我们的目标是通过这些新的融资方式,逐步将平均净风险保留率降至2%-3%的水平。 [76]

业绩总结 - 2024年第一季度网络交易量为24.19亿美元，同比增长31%[25] - 2024年第一季度总收入及其他收入为2.45亿美元，同比增长31%[25] - 2024年第一季度来自费用的收入为2.37亿美元，同比增长35%[25] - 2024年第一季度归属于Pagaya Technologies Ltd.的净亏损为2122万美元，同比减少65%[25] - 2024年第一季度调整后净收入为1300万美元，去年同期为亏损1100万美元[25] - 2024年第一季度调整后EBITDA为4000万美元，去年同期为200万美元[25] - 2024年第一季度FRLPC利润率为3.8%，去年同期为2.7%[84] 成本与费用 - 2024年第一季度生产成本为1.45亿美元，同比增长16%[25] - 2024年第一季度费用收入减去生产成本（FRLPC）为9200万美元，同比增长84%[25] - 2024年第一季度核心运营费用为6100万美元，同比减少7%[25] - 2024年第一季度运营费用为92,705千美元，较2023年同期的86,557千美元增加了约7.4%[85] - 调整后的核心运营费用为60,547千美元，相较于2023年同期的56,532千美元增加了约7.1%[85] - 股权激励费用为15,475千美元，较2023年同期的16,367千美元减少了约5.4%[85] - 折旧和摊销费用为6,317千美元，较2023年同期的3,516千美元增加了约79.5%[85] - 整体贷款损失准备金为8,869千美元，较2023年同期的2,775千美元增加了约219.5%[85] - 交易相关费用为400千美元，2023年同期为0[85] - 重组费用为820千美元，较2023年同期的3,820千美元减少了约78.6%[85] - 非经常性费用为276千美元，较2023年同期的2,023千美元减少了约86.4%[85] 未来展望 - 2024年第一季度的业绩显示出强劲的增长潜力，尤其是在收入和利润率方面[25] - 净亏损的显著减少表明公司在成本控制和运营效率方面取得了进展[25]

财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度总收入和其他收入达2.45亿美元，超预期，同比增长31%，其中手续费收入增长35%[2] - 2024年第一季度手续费收入减去生产成本（FRLPC）达9200万美元，同比增长84%，FRLPC利润率同比提高109个基点至3.8%[2] - 2024年第一季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）达4000万美元，超预期，2023年第一季度为200万美元[2] - 2024年第一季度公认会计准则（GAAP）营业利润为800万美元，连续三个季度为正[2] - 2024年第一季度调整后净利润为1300万美元，连续四个季度为正[2] - 2024年第一季度经营活动现金流为2000万美元，连续三个季度为正[2] - 2024年第一季度Pagaya归属净亏损为2100万美元，较2023年第一季度改善4000万美元[2] - 利息和投资收入同比下降300万美元至800万美元[8] - 费用收入减去生产成本（FRLPC）增长84%至创纪录的9200万美元，FRLPC利润率为3.8%，同比增加109个基点，较2023年第四季度增加62个基点[8] - 2024年第一季度公司营收245,276千美元，2023年同期为186,638千美元[16] - 2024年第一季度运营收入7,690千美元，2023年同期运营亏损24,976千美元[16] - 2024年第一季度净亏损21,223千美元，2023年同期净亏损60,971千美元[16] - 2024年3月31日基本和摊薄后每股净亏损0.33美元，2023年同期为1.03美元[16] - 2024年非GAAP调整后净收入13,331千美元，2023年调整后净亏损11,015千美元[16] - 2024年3月31日公司总资产1,483,187千美元，2023年12月31日为1,208,376千美元[17] - 2024年3月31日公司总负债683,026千美元，2023年12月31日为468,377千美元[17] - 2024年3月31日股东权益725,911千美元，2023年12月31日为665,749千美元[17] - 2024年第一季度基于股份的薪酬总计15,475千美元，2023年同期为16,367千美元[16] - 2024年第一季度净亏损（含非控股权益）为31,662千美元，2023年同期为98,623千美元[18] - 2024年第一季度折旧和摊销为6,317千美元，2023年同期为3,516千美元[18] - 2024年第一季度基于股份的薪酬为15,475千美元，2023年同期为16,367千美元[18] - 2024年第一季度投资贷款和证券的减值损失为26,851千美元，2023年同期为68,347千美元[18] - 2024年第一季度调整后净收入为13,331千美元，2023年同期调整后净亏损为11,015千美元[19] - 2024年第一季度调整后EBITDA为39,815千美元，2023年同期为2,048千美元[19] - 2024年第一季度费用收入减去生产成本（FRLPC）为92,123千美元，2023年同期为50,197千美元[19] - 2024年第一季度费用收入减去生产成本利润率（FRLPC Margin）为3.8%，2023年同期为2.7%[19] - 2024年第一季度普通股销售净收益（扣除发行成本）为89,938千美元，2023年同期无此项收入[18] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度网络交易量达24.2亿美元，超预期，同比增长31%[2] - 2024年第一季度网络交易量达24亿美元，同比增长31%，总申请流量达1800亿美元，同比增长5%[8] - 本季度转化率为0.9%，与2023年第一季度和第四季度大致持平[8] - 个人贷款业务网络交易量占总交易量的55%，增长32%，总收入同比增长31%至2.45亿美元，收益率提高96个基点至2.37%[8] - 个人贷款FRLPC利润率网络交易量为6.0%，同比下降77个基点，较2023年第四季度增加34个基点[9] - 2024年第一季度网络交易量为2,419百万美元，2023年同期为1,850百万美元[19] 资金筹集情况 - 2024年第一季度筹集资金达19亿美元，新增18个投资者，平台共有116个资金投资者[3][4][6] - 本季度通过公司债务和股权融资筹集3.3亿美元，加强了资本状况[3] - 2024年通过5笔交易筹集创纪录的19亿美元资金[10] - 2024年第一季度新增18个新投资者，网络上共有116个资金合作伙伴[10] 财务展望 - 2024年第二季度和全年财务展望：网络交易量预计为90 - 105亿美元（全年）和22 - 24亿美元（二季度），总收入及其他收入预计为9.25 - 10.5亿美元（全年）和2.35 - 2.45亿美元（二季度），调整后EBITDA预计为1.5 - 1.9亿美元（全年）和4000 - 4500万美元（二季度）[12] 其他业务相关情况 - 某业务增长率为27%，相关业务运营指标为1933，某能力提升至21E[14] - 预计2025年公司某业务有变化[14] - 2024年相关业务涉及一些决策和评估[14] - 公司某业务与特定指标相关，如与NF相关[14] - 公司业务与美国相关指标（如USGAC）有联系[14] - 公司某业务与ERFA和相关比率有关[14] - 公司4月25日的相关业务有特定安排和后续跟进[14] - 公司业务涉及美国证券和高信用等级承诺[14] - 公司业务面临多种情况，如不确定性、风险等[14] - 公司业务有向前发展的目标和策略[14] 资产负债表情况 - 截至2024年3月31日，资产负债表主要包括3.1亿美元现金及现金等价物和8.04亿美元贷款及证券投资[11] 股票拆分情况 - 2024年3月8日进行了1比12的反向股票拆分[16]

公司发展历程 - 公司成立于2016年3月20日，注册地为以色列，2024年2月将总部迁至纽约[82] - 2021年9月15日，公司与投资者签订认购协议，投资者同意以每股120美元的价格购买290万股A类普通股，总购买价为3.5亿美元[88] - 2022年6月22日，公司完成与EJF Acquisition Corp.的业务合并，EJFA成为公司全资子公司[85] - 2022年6月23日，公司A类普通股和公开认股权证分别在纳斯达克以“PGY”和“PGYWW”为代码开始交易[89] - 2022年8月17日，公司与B. Riley Principal Capital II签订股权融资购买协议，有权在24个月内出售最多3亿美元的A类普通股[90][91] - 2023年1月5日，公司完成对Darwin Homes的收购，向其股东发行约1800万A类普通股（反向股票分割后调整为150万股）[96] - 2023年1月18日，公司宣布裁员约20%，与5月的小规模裁员相结合，实现约3000万美元的年度成本节约，产生约380万美元的离职相关费用[97] - 2023年3月19日，公司与Radiance将信件协议期限延长三年至2028年6月1日，包括发行22万份认股权证，行使价为0.12美元[98] - 2023年4月14日，公司与Oak HC/FT签订优先股购买协议，发行500万股A类优先股，每股15美元，总购买价7500万美元，Oak HC/FT持有约12%的A类普通股和约3%的投票权[99][101] - 2023年9月13日，公司股东批准实施员工股票购买计划，符合条件的员工可按公平市场价值的85%购买普通股，首次购买期定于2024年8月[104] - 2023年11月7日，公司修订高级担保循环信贷协议，2024年2月2日该协议被新的信贷协议取代[107][108][110] - 2024年2月2日，公司签订信贷协议，包括初始本金2500万美元（后增至3500万美元）的5年期高级担保循环信贷额度和初始本金2.55亿美元的5年期高级担保定期贷款额度[110] - 2024年3月4日公司宣布实施1比12的反向股票拆分，3月8日生效[120] - 2024年3月13日公司定价发售750万股A类普通股，扣除相关费用后所得款项约为9000万美元[121] 公司业务范围 - 公司业务始于个人贷款，已扩展至汽车贷款、销售点和单户租赁领域[83] - 产品已拓展至超25家美国贷款机构[154] 公司面临风险 - 公司面临业务运营、技术、知识产权、数据、单户租赁运营、法律和监管等多方面风险[66][74][76][80] - 公司依赖AI技术，若无法改进或技术出现问题，业务可能受不利影响[69] - 公司部分业务依赖有限数量的合作伙伴，若合作停止或受限，业务将受影响[70] - 公司可能需筹集额外资金支持业务增长，但资金可能无法按可接受条款获得[71] - 截至2023年10月，约15%位于以色列的公司员工被征召入伍[122] - 军人贷款在特定情况下需将利率降至6%[161] - 向“受保借款人”（包括军人及其家属）贷款时，军事年利率需低于36%[161] - 薪酬和非薪酬费用以以色列谢克尔计价，外汇风险管理不善可能影响业务[734] 股权融资相关 - 公司向B. Riley Principal Capital II出售A类普通股的每股购买价格为成交量加权平均价格减去3%的固定折扣，最多出售3,344,967股，约占股权融资购买协议执行前已发行A类普通股的9%[92] - 2023年12月31日止年度，公司根据股权融资购买协议发行约160万股，净收益为2720万美元，执行协议时向B. Riley Principal Capital II发行3,878股A类普通股，相关费用100万美元计入综合运营报表[93] 公司人员变动 - 2023年公司有三次高管变动，2023年9月至2024年4月有三次董事变动[105][106] 公司合作与网络情况 - 截至2023年12月31日，超25家合作伙伴通过API集成到公司网络[128] - 自成立以来，公司网络已处理超1.8万亿美元的贷款申请，截至年报发布日，每秒处理超一个申请[129] - 2023年公司网络交易量约为83亿美元，是2020年16亿美元的五倍多[131] - 公司预计2024年新增2 - 4家大型合作伙伴，目前约有15个后期阶段的合作机会，预计12 - 24个月内完成合作[143] - 截至2023年12月31日，约40%的贷款合作伙伴从公司的贷款和投资者产品中产生FRLPC，其余约60%仅从投资者产品中产生[146] - 自成立以来合作伙伴留存率达100%[154] 公司资产与信用风险 - 截至2023年12月31日和2022年，合并资产负债表上持有的贷款和证券投资面临的信用风险分别为7.17亿美元和4.64亿美元[728] - 截至2023年12月31日和2022年，合并资产负债表上持有的贷款和证券投资的净风险敞口（不包括非控股权益）分别为6.18亿美元和2.65亿美元[728] 公司知识产权情况 - 截至2023年12月31日，知识产权组合包含10个已注册和待注册的商标[157] 公司团队规模 - 截至2023年12月31日，公司全球共有712名团队成员，包括142名全职Darwin员工[149] 行业相关情况 - 超90%的金融服务提供商使用1989年发明的FICO评分[135] 公司贷款业务利率情况 - 合作伙伴发放贷款的利率可由平台卖方、发起方和/或服务商调整[730] 公司证券化交易情况 - 公司依赖证券化交易，其票据通常为固定息票[733]

EJFA股权交易与事件时间线 - EJF投资者可在EJFA交易完成时以每股10美元的价格购买最多2000万股A类普通股，总购买价最高达2亿美元[44] - EJFA有5166667份私募认股权证和9583333份公开认股权证，每份认股权证可购买1股EJFA A类普通股[53] - 2024年3月8日实施了1比12的反向股票拆分[88] - EJFA首次公开募股于2021年3月1日结束[50] - EJFA合并交易于2022年6月22日完成[49] - EJFA合并协议于2021年9月15日签订[51] - 股权融资购买协议和注册权协议于2022年8月17日签订[54] Pagaya股权结构 - Pagaya A类普通股每股有1票投票权，B类普通股每股有10票投票权[37] - Pagaya各类优先股（A - 1、A、B、C、D、E类）名义价值均为每股0.01新谢克尔[70][71] - Pagaya普通股在资本重组前每股面值0.01新谢克尔[73] 公司风险提示 - 年度报告包含涉及重大风险和不确定性的前瞻性陈述，受多种因素影响实际结果可能与陈述有重大差异[106][108] - 公司是快速成长但运营历史有限的公司，近期营收、FRLPC增长率和财务表现或不代表未来，融资工具历史回报也不能预示未来结果[113] - 公司已产生美国公认会计原则下的净亏损，未来可能无法实现盈利[116] - 公司业务运营面临多方面风险，如数据安全隐私、会计原则变更、维持证券在纳斯达克上市等[112] - 公司业务和融资工具表现可能受经济状况和不可控因素影响，如利率、通胀、战争等[113][115] - 公司严重依赖人工智能技术，若技术无法改进或运行不佳，业务和财务状况将受不利影响[116] - 公司依赖合作伙伴发起资产，少数合作伙伴占网络交易量和收入的很大部分，若其停止或限制合作，公司将受影响[116] - 公司从资产投资者筹集资金的能力对业务至关重要，若无法以有竞争力的利率筹集资金，将减少收入和现金流[116] - 公司所处行业竞争激烈，若无法有效竞争，可能面临价格下降、利润率降低或收入损失[116] - 公司当前很大一部分收入来自收购消费信贷资产及相关金融产品的融资工具，易受消费信贷活动和资本市场波动影响[116] - 公司业务资金筹集可能无法以可接受的条款获得，限制业务增长[119] - 公司双重股权结构使投票权集中在特定股东，限制其他股东影响力[121] - 公司SFR业务受经济、行业、租户等因素影响，面临竞争和成本控制挑战[121] - 公司面临法律诉讼、监管行动等，可能导致罚款、声誉受损[122] - 公司运营受以色列局势、员工服兵役影响[123] - 公司作为上市公司，面临成本增加、治理经验不足等问题[123] - 公司证券发行和交易可能导致股价波动和股东权益稀释[127] - 公司可能被认定为被动外国投资公司或受控外国公司，带来美国联邦所得税不利后果[127] - 公司依赖高技能人才，创新能力影响竞争力和业绩[127] - 第三方服务中断或失败可能对公司业务产生重大不利影响[127] 公司财务数据 - 公司2023年和2022年的收入分别为8.12亿美元和7.489亿美元，增长率为8%[140] - 公司2023年和2022年归属于股东的净亏损分别为1.284亿美元和3.023亿美元，调整后EBITDA分别为正8200万美元和负480万美元[140] - 2023年和2022年公司按美国公认会计原则计算的净亏损分别为1.284亿美元和3.023亿美元[157] 公司业务运营数据 - 约40%的贷款合作伙伴从贷款和投资者产品中产生FRLPC，其余60%仅从投资者产品中产生FRLPC[142] - 2023年五大资产投资者合计贡献约50%的资产支持证券（ABS）融资，低于2022年的70%[174] 公司运营事件 - 2023年公司进行了裁员，影响了超过20%的员工，产生了约380万美元的离职相关费用[145] 宏观经济数据 - 美国2022年6月的年通货膨胀率约为9.1%，12月降至6.5%，2023年12月降至3.4%[152] 公司持续面临的风险 - 公司面临无法维持低成本资本获取、改进AI技术等风险和困难，若不及时有效解决，业务、财务状况和经营成果可能受损[137][139] - 公司过去的收入增长可能无法持续，未来可能因多种原因导致收入增长放缓或下降[141] - 融资工具表现不佳可能导致公司收入、净收入和现金流下降，还会影响筹集新资本的能力[140][143][144] - 公司业务和融资工具表现可能受经济状况、战争、自然灾害等不可控因素影响[149][150][151] - 美国联邦政府财政管理不善、债务上限问题或刺激计划结束可能影响公司运营和财务状况[153][154][155] - 经济衰退、AI技术表现不佳或无法应对风险会对公司业务和财务产生不利影响[156] - 2023年上半年银行业动荡，公司虽能获取硅谷银行资金，但未来类似事件或影响公司流动性和财务状况[159] - 供应商、银行或第三方服务提供商意外失败可能对公司业务和财务造成不利影响[160][161] - 公司严重依赖AI技术，若技术出现问题，可能影响公司业务和财务状况[162] - 少数合作伙伴贡献了公司大部分网络交易量和收入，若这些合作伙伴停止或限制合作，公司业务和财务将受影响[165] - 公司与合作伙伴的协议多为非独家，合作伙伴可能减少业务量、终止合作或与竞争对手建立更有利关系[166] - 公司需保留现有合作伙伴并吸引新合作伙伴，否则业务和财务状况将受不利影响[167] - 公司从资产投资者处筹集资金的能力对业务至关重要，若无法筹集资金，将减少收入和现金流并影响财务状况[168] - 公司推出新融资工具或在现有融资工具中追加投资时，谈判结果可能导致协议条款对公司不利，影响收入[171] - 若无法筹集新的和后续的融资工具，融资工具资产增长、相关费用生成以及资本部署能力将放缓或下降，大幅减少费用收入和现金流[172] - 经济和市场条件不稳定、竞争、战略或费用条款变化、融资工具表现不佳等因素，会影响公司筹集资金和维持融资工具资产规模的能力[173] - 公司AI技术未在不同经济条件下广泛测试，若在新市场表现不佳，将影响公司增长前景、业务、财务状况和经营成果[177] - 开发和推广新业务、产品和服务存在风险，可能无法实现预期投资回报，还可能增加成本和监管合规义务[178] - 公司AI技术在房地产资产市场应用可能不如在消费市场，难以准确预测房地产资产相关情况[179][180] - 公司所处行业竞争激烈，竞争对手具有规模、产品、技术等优势，竞争加剧可能影响公司业务和财务状况[184][185] - 公司大部分收入来自收购消费信贷资产及相关金融产品的融资工具，易受消费信贷活动和资本市场波动影响[188] - 美国无担保个人贷款市场受宏观经济、竞争、监管和消费者信贷活动等多种因素影响，FICO信用评分计算方法改变可能影响市场需求[188] - 汽车贷款市场受就业率、利率和国内经济状况影响，经济放缓或衰退时，公司汽车合同的逾期、收回和损失率可能高于行业平均水平，整体回收率可能降低[189] - 公司业务成功部分取决于美国无担保个人贷款和汽车贷款市场的持续增长，若市场不增长或增长慢于预期，业务、财务状况和经营成果将受不利影响[190] - 合作伙伴未来可能与竞争对手合作，公司需拓展产品和服务以维持合作关系，竞争对手提供高收益或高价收购贷款等行为会影响公司业务[191] - 从合作伙伴处获得的个人贷款大多无担保，经济下行时客户可能优先偿还担保债务，导致违约率上升，融资工具受损，资产投资者需求下降[192] - 若公司关键会计政策的估计、判断或假设错误，或财务报告标准及解释变更，经营成果将受不利影响，可能导致A类普通股交易价格下跌[193][194] - 公司是年轻企业，经营历史有限，业务增长成本可能超预期，无法增加足够收入抵消运营成本，可能无法实现或维持盈利[196] - 公司声誉和品牌对成功至关重要，负面宣传、监管活动等因素会损害声誉，影响业务、财务状况和经营成果[197] - 合作伙伴的安排受到批评，监管机构采取行动，监管加强可能导致贷款或资产需求下降，影响公司业务和财务状况[198][199] - 公司面临欺诈风险，欺诈率可能在经济下行时增加，无法准确检测和预防欺诈会导致损失增加、成本上升，影响品牌和业务[202][203] - 公司依赖创始人、关键人员和员工，人才市场竞争激烈，招聘和留用困难，股权奖励价值变化、裁员等会影响人才吸引和保留，进而影响业务和增长前景[205] - 融资工具吸引力可能因经济状况下降，美国金融服务和贷款行业新监管措施或增加成本、带来不确定性和竞争[210] - 公司部分业务的竞争对手在财务、技术、营销等方面资源更多，可能对公司投资和融资能力产生不利影响[210] - 公司业务资金分配中若处理不当利益冲突，可能损害声誉、影响业务，且监管对利益冲突问题高度关注[211] - 某些融资工具的投资活动或策略可能与其他融资工具冲突，影响投资价格和可用性[212] - 融资工具可能投资相同类型资产，竞争投资机会或资源会产生实际和潜在冲突[213] - 公司需定期分配成本和费用，相关决定主观且受监管，违规可能损害声誉、影响净收入和股价[215] - 公司未来可能需通过多种方式筹集资金支持业务增长，但资金可能无法按可接受条件获取[216] - 若发行股权证券或可转换为股权的证券筹集资金，股东可能面临股权稀释，债务融资可能有运营限制[216][217] - 长期经济低迷可能对公司经营成果、财务状况和现金流产生重大不利影响，影响融资和业务发展[218] - 公司面临法律诉讼、调查和索赔，可能耗费成本、损害声誉，影响业务和股价[219]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年网络交易量达83亿美元，总收入8.12亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为8200万美元，基于第四季度数据，年化调整后EBITDA超过1.35亿美元 [22] - 第四季度网络交易量达24亿美元，同比增长33%，总申请流量为1830亿美元，同比增长7%，平均转化率为0.8%，总收入增长13%至创纪录的2.18亿美元，费用收入增长18%，占总收入的97%，利息和投资收入同比下降 [31] - 第四季度费用收入减去生产成本（FRLPC）增长42%至创纪录的7600万美元，FRLPC利润率同比增加20个基点至3.2%，处于3% - 4%的目标范围内 [32] - 核心运营费用同比下降19%至5100万美元，基于股份的薪酬费用为1400万美元，较上年减少500万美元，第四季度净亏损为1400万美元，较上年改善2000万美元，其他收入为负2600万美元，扣除少数股东权益和净公允价值调整后，归属于Pagaya的净亏损为负1300万美元，利息支出为1100万美元 [33] - 连续第三个季度实现正调整后净收入1200万美元，较上年改善1600万美元，连续第二个季度实现正经营活动现金流1900万美元，全年经营现金流为1000万美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 个人贷款业务作为最成熟的业务板块，FRLPC利润率为5.5%，部分顶级合作伙伴的利润率超过6% [32] - 汽车业务板块FRLPC利润率为3%，低于整体平均水平 [46] - 单户租赁（SFR）业务板块对整体财务结果影响不大，由于将更多房屋整合到达尔文平台，该季度稀释了FRLPC利润率 [46] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年战略包括拓展产品至新的企业级贷款机构、深化现有合作伙伴关系并提高网络货币化程度、构建产品生态系统的路线图，目标是成为全国最大金融机构值得信赖的贷款技术合作伙伴，迈向网络交易量达250亿美元的公司 [13] - 公司认为当前利率环境和监管条件导致信贷收紧，同时大量私人资本等待投入优质消费资产，这为公司与贷款机构合作提供了独特机会，2024年将专注于构建制度化能力 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年是公司历史上创纪录的一年，公司在艰难的市场环境中谨慎增长，优先考虑单位经济效益、成本效率以及资本配置和风险管理，预计2024年将继续成功应对不断变化的宏观环境，实现公司计划 [44] - 公司认为2024年是更具建设性的一年，将延续2023年的强劲势头，同时保持谨慎，若宏观经济趋势向好，公司将有更多发展空间 [54] - 预计2024年将把稳定性转化为增长动力，投资者和资本市场看到稳定性后，公司将有更好的执行效果、更优的结果以及更低的资本成本 [59] 其他重要信息 - 2月宣布的2.8亿美元信贷安排随后增加至2.9亿美元，该交易由贝莱德牵头，与瑞银及包括摩根大通在内的合作银行联合完成，公司认为这体现了领先金融机构对公司财务实力和未来现金流生成能力的信心 [37] - 公司计划从5月第一季度财报开始选择以美国国内发行人表格提交文件，并预计在3月的前两周进行1比12的反向股票拆分 [45] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2024年投资者方面、执行费用和转化率的潜在上行因素 - 公司认为2024年计划基于当前环境将保持现状的假设，若宏观经济趋势向好，将有更多发展空间，但需观察几个季度以确认实际结果 [54] 问题2: Sanjiv在2024年关注的重点和机会 - Sanjiv对Pagaya的第二阶段费用评估产品与银行和消费者生态系统的整合程度感到满意，认为公司目前的基础良好，接下来将专注于多产品发展和深化现有合作生态系统 [70] 问题3: 如何看待消费者债务负担增加对长期模式的影响，以及新合作伙伴的规模与签约前置时间的关系 - 从消费者健康角度看，2023年是稳定的一年，一方面银行和贷款机构对信贷审批更加严格，信贷可用性下降；另一方面，消费者状况趋于稳定，尤其是公司关注的次优、近优信贷领域 [74] - 公司不执着于签约时间，更关注合作的正确性和规模，目前有15个潜在合作伙伴，若操作得当，未来将成为公司网络的下一波企业级合作伙伴 [61] 问题4: 产品组合的变化是否会影响目标利润率（FRLPC利润率） - 每个业务板块的单位经济效益有所不同，同一板块内有成熟和不成熟的合作伙伴，新合作伙伴通常需要6 - 12个月来提升业绩，成熟合作伙伴享有更高的FRLPC利润率，公司有明确的策略将新合作伙伴的经济效益提升至成熟水平 [89] - 未来业务将是成熟合作伙伴和新合作伙伴的动态组合，汽车业务目前FRLPC利润率约为3%，随着公司对该板块的持续投资，预计新合作伙伴将带来更多业务量，同时经济效益也将逐步提升，整体FRLPC利润率目标维持在3% - 4% [90] 问题5: 关于网络交易量增长、承保速度、2024年底风险保留水平以及与信贷安排和借款能力的关系 - 公司目标是在2025年初实现正总现金流，目前处于有利地位支持盈利增长计划，这得益于获得替代资本来源和其他融资选择，如近期的定期贷款和2023年强劲的融资执行情况 [92] - 考虑到2024年的改善迹象，即使有风险参与要求，公司预计仍能在2025年初实现现金流转正 [92] 问题6: 第四季度和2023年大部分时间转化率低于1%的波动因素，以及提高转化率的可能性 - 随着公司不断增加新合作伙伴，申请流量预计将同比增长约7%，但在当前环境下，为优化流动性和投资回报，公司对转化率保持谨慎 [104] - 展望未来，公司预计整体情况会有所改善，但仍将保持谨慎，维持当前的转化率水平，2023年和2024年新增的合作伙伴将增加申请流量，但预计对净交易量的贡献不大 [105] 问题7: 与美国银行合作的个人贷款是否多为利率低于36%的合规贷款 文档未提及相关回答 问题8: 2024年除标准资产支持证券（ABS）外，是否有其他资本市场执行选项，如流动协议 - 公司认为2024年有更多私人信贷进入市场，能够实现全栈风险转移和多元化融资，目前正在就相关事宜进行讨论，预计随着收益率的提升，这些计划将逐步实现 [94] 问题9: 过去几个季度运营费用优化，今年运营费用的趋势如何 - 公司在过去几个季度采取行动将费用基础调整至更合理水平，目前的费用基础适合支持2024年及以后的计划，同时公司可以通过额外的节省来支持进一步的改进和投资 [95]

网络交易量数据 - 2023年第四季度网络交易量达24亿美元，超预期，同比增长33%[6] - 2023年网络交易量达83亿美元[20] - 2023年公司实现创纪录的网络交易量83亿美元[56] - 2023年第四季度网络交易量同比增长约33%至24亿美元，全年增长14%至83亿美元[61][62] - 2024年第一季度网络交易量预计为22 - 24亿美元，全年预计为90 - 105亿美元[88] - 2023年第四季度网络交易量为23.8亿美元，2022年同期为17.86亿美元；2023年全年为82.99亿美元，2022年为73.07亿美元[110] 总收入数据 - 2023年第四季度总收入和其他收入达2.18亿美元，符合预期，同比增长13%[7] - 2023年总收入达8.12亿美元[20] - 2023年公司实现创纪录的总收入8.12亿美元[56] - 2023年第四季度总收入同比增长13%至2.18亿美元，全年增长8%至8.12亿美元[66] - 2024年第一季度总营收及其他收入预计为2.25 - 2.4亿美元，全年预计为9.25 - 10.5亿美元[88] - 2023年全年总营收和其他收入为8.12051亿美元，2022年为7.48928亿美元[103] - 2023年第四季度费用收入为2.10428亿美元，2022年同期为1.78173亿美元；2023年全年为7.72814亿美元，2022年为6.85414亿美元[110] 扣除生产成本后的费用收入（FRLPC）数据 - 2023年第四季度扣除生产成本后的费用收入达7600万美元，同比增长42%，占网络交易量的比例升至3.2%[8] - 2023年第四季度FRLPC同比增长42%至7600万美元，收入占网络交易量的比例为8.8%[68] - 2023年第四季度费用收入减去生产成本（FRLPC）为7594.6万美元，2022年同期为5346.4万美元；2023年全年为2.6387亿美元，2022年为2.3433亿美元[110] - 2023年第四季度费用收入减去生产成本利润率（FRLPC Margin）为3.2%，2022年同期为3.0%；2023年全年为3.2%，2022年为3.2%[110] 调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）数据 - 2023年第四季度调整后息税折旧摊销前利润达3400万美元，超预期，年化运行率超1.35亿美元[9] - 2023年调整后息税折旧摊销前利润达8200万美元[20] - 公司预计2024年调整后息税折旧摊销前利润在1.5亿至1.9亿美元之间[26] - 2023年调整后EBITDA为8200万美元[56] - 2023年第四季度调整后EBITDA为3400万美元，利润率为16%，全年为8200万美元[76][78] - 2024年第一季度调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）预计为3200 - 3800万美元，全年预计为1.5 - 1.9亿美元[88] - 2023年第四季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3421.9万美元，2022年同期亏损895.4万美元；2023年全年为8202.2万美元，2022年亏损483.4万美元[110] 调整后净收入数据 - 2023年第四季度调整后净收入为1200万美元，同比增加1600万美元[10] - 2023年全年非GAAP调整后净收入为1655.6万美元，2022年亏损3266.4万美元[103] - 2023年第四季度调整后净收入为1238.9万美元，2022年同期亏损368.3万美元；2023年全年调整后净收入为1655.6万美元，2022年亏损3266.4万美元[110] 净亏损数据 - 2023年第四季度净亏损1400万美元，同比改善2000万美元，全年净亏损1.28亿美元，同比改善1.74亿美元[80][81] - 公司预计到2025年初实现正的总净现金流[51][57] - 公司预计到2025年初实现正的净现金流[88] - 2023年全年净亏损归属于Pagaya Technologies Ltd.为1.28438亿美元，2022年为3.02321亿美元[103] - 2023年第四季度净亏损1441.8万美元，2022年同期为3399.8万美元；2023年全年净亏损12843.8万美元，2022年为30232.1万美元[110] 达尔文平台房屋数据 - 2023年为达尔文平台新增约7600套房屋，预计2024年上半年再增加约4600套，管理房屋总数将超1.3万套[13] 信贷安排数据 - 2024年2月完成2.9亿美元信贷安排，获全球领先资产管理公司和金融机构支持[15] - 公司与贝莱德、瑞银O'Connor、摩根大通等达成2.9亿美元信贷安排，将公司债务到期日从2025年延长至2029年[85] 资产支持证券（ABS）交易数据 - 2023年完成66亿美元资产支持证券交易，巩固个人贷款资产支持证券发行商首位地位[35] - 2023年新加入的投资公司贡献了当年部分资金，前5大ABS投资者贡献的ABS资金占比从2022年的70%降至2023年的4%[41] - 2023年成功执行15笔资产支持证券（ABS）交易，新增31名投资者[83] - 自2018年以来，通过49笔ABS交易筹集资金[86] 合作伙伴数据 - 2024年公司计划新增2 - 4家大型合作伙伴，目前有15个后期阶段的合作机会[45] 贷款合作伙伴利润率数据 - 约40%的贷款合作伙伴通过贷款和投资产品产生FRLPC，其余约60%仅通过投资产品产生，有提升利润率的空间[48] 非GAAP财务指标使用情况 - 公司使用非GAAP财务指标，如FRLPC、FRLPC利润率、调整后净收入（亏损）和调整后EBITDA，为投资者提供额外财务信息[95] 预期调整后EBITDA与预期净亏损调节情况 - 公司无法合理地将2024年预期调整后EBITDA与预期净亏损进行调节[101] 公司资产负债数据 - 2023年12月31日总资产为12.08376亿美元，2022年为10.45079亿美元[107] - 2023年12月31日总负债为4.68377亿美元，2022年为2.79656亿美元[107] 公司现金流数据 - 2023年全年经营活动提供的净现金为957.7万美元，2022年使用4000万美元[109] - 2023年全年投资活动使用的净现金为4.12693亿美元，2022年为2.65419亿美元[109] - 2023年全年融资活动提供的净现金为2.89096亿美元，2022年为4.3792亿美元[109] 公司股份数据 - 2023年全年加权平均流通股基本为7.20466726亿股，2022年为4.59044846亿股[103] 公司股份支付数据 - 2023年全年股份支付总额为7105.5万美元，2022年为2.41689亿美元[104] - 2023年第四季度股份支付费用为1374.3万美元，2022年同期为1868.2万美元；2023年全年为7105.5万美元，2022年为2.41689亿美元[110] 公司利息费用数据 - 2023年第四季度利息费用为1080.8万美元，2022年同期为171.6万美元；2023年全年为3074万美元，2022年为513.6万美元[110] 公司生产成本数据 - 2023年第四季度生产成本为1.34482亿美元，2022年同期为1.24709亿美元；2023年全年为5.08944亿美元，2022年为4.51084亿美元[110]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度网络交易量首次超过20亿美元，同比增长10% [13][39] - 总营收为2.12亿美元，同比增长4% [14][40] - 费用收入减去生产成本（FRLPC）为7300万美元，较2022年第三季度增长29%，占网络交易量的比例同比提高50个基点至3.4%，达到五个季度以来的最高水平且在3% - 4%的目标范围内 [41] - 调整后的EBITDA达到创纪录的2800万美元，按年率计算超过1亿美元 [14][46] - GAAP净亏损缩小至2200万美元，同比改善5300万美元 [47] - 总应用量本季度达到1800亿美元，转换率低于1% [40] - 核心运营支出（不包括股票薪酬、折旧和一次性费用）已连续四个季度下降至5200万美元，占总营收的25%，达到历史新低 [45] - 2023年全年，公司预计网络交易量在80 - 82亿美元之间，总营收和其他收入在8 - 8.25亿美元之间，调整后的EBITDA在6500 - 7500万美元之间 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - **个人贷款业务**：仍然是最大和最成熟的产品，约占公司交易量和相关营收的65% [60] - **汽车业务**：本季度汽车、销售点（PoS）和租赁产品的交易量同比均有增长，汽车业务在公司业务中的重要性逐渐提升，是第二大贡献业务，公司与超过10家汽车贷款机构合作，产品覆盖数千家经销商 [39][61] - **租赁业务**：与三家主要商业伙伴整合了租赁产品，管理的房屋数量约为13000套，使达尔文平台成为美国前十大FFL运营商，虽然目前对营收影响不大，但未来增长潜力大 [24][61] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司的ABS投资者基础不断增长且多元化，自8月以来吸引了60名投资者，目前共有93家独特的投资公司，前五大投资者在2023年的交易规模平均约占50%，较几年前的60% - 70%有所下降 [106][110][111] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略发展方向** - 执行三项关键战略举措，包括扩展与更多贷款机构的整合以增加申请量、通过技术和AI模型增强结构性提高申请转化率、大规模向投资者提供高质量和高效的金融产品 [26] - 专注于深化与现有和新合作伙伴的产品整合，同时整合新的贷款机构，目标是每年整合2 - 4个新合作伙伴，目前正在与该国排名前25的银行中的80%进行讨论，有超过10个银行和汽车金融公司的合作机会，预计这些机会完全实现后每年将产生数十亿美元的网络交易量 [27][29] - 通过不断增强模型和技术提高转化率，每提高10个基点的转化率，在现有应用流量基础上可增加8亿美元的网络交易量，同时利用不断增长的数据优势和专有技术为机构投资者提供高质量金融产品，降低资本成本，吸引更多投资者 [30][31][32] - 探索新的营收多元化方式，例如提供辅助服务，最近推出的服务优化产品每年有潜力增加数百万美元的增量利润 [35] - **行业竞争**：银行收紧贷款标准，私人信贷逐渐介入传统银行资产领域，公司在消费者金融生态系统中的定位使其能够为贷款机构和资产管理公司提供有吸引力的解决方案，在当前环境下具有竞争优势，且目前市场竞争环境有利于公司将成本转嫁给消费者，同时在ABS发行市场中，大公司和成熟项目更受关注 [17][18][34][134] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境** - 公司业务运营未受干扰，员工展现出韧性，公司在以色列恐怖袭击事件发生后采取措施确保团队安全和业务持续进行 [10][11] - 美国消费者目前状况良好，通胀影响似乎已经过去，汽车贷款和个人贷款产品的消费者情况稳定，2023年的贷款逾期情况较2021年有所下降，目前处于稳定状态 [57][58] - 信贷市场方面，公司业绩与市场整体趋势相符或略有改善，在早期指标方面表现稳定，且早期指标与长期贷款表现相关联，公司的信用风险处于可控范围内 [103][105] - 资金市场方面，私人信贷正在崛起，银行面临流动性约束和监管审查，公司在与资产管理者的合作方面处于有利地位，预计2024年私人信贷的初级部分利差将压缩，资金将得到更多部署 [114][115][118] - **未来前景**：公司对实现中期目标充满信心，目标是网络交易量达到250亿美元、FRLPC达到10亿美元、调整后的EBITDA达到5亿美元，公司在本季度取得了业务增长轨迹的阶跃式变化，未来将继续专注于为贷款人和投资者创造价值，同时为更多人提供金融机会 [26][36][151] 其他重要信息 - 公司与Ally Financial、Klarna的合作推动了网络交易量的显著增长，其产品已与Ally在50个州中的41个州的经销商网络整合，PoS应用量较2023年第二季度翻了一番，较第一季度增长了6倍 [13] - 公司与美国排名前五的消费银行整合了个人贷款产品，这是迄今为止最大的贷款合作伙伴关系，还与Westlake Financial（美国领先的次级汽车贷款机构）和一家排名第四的美国汽车金融公司（按新车销量排名）整合了汽车产品，这些合作将在未来几年显著扩大公司的总交易量 [20][22] - 公司的新合作伙伴在加入初期通常FRLPC处于目标范围的低端，随着时间推移，在进入规模扩张阶段后会逐渐提高，最终达到或超过目标范围，整体上新旧合作伙伴的组合将使公司达到3% - 4%的FRLPC目标 [72][73][74] 问答环节所有的提问和回答 问题：能否谈谈对消费者现状的看法、低于1%的转化率与消费者债务能力的关系以及如何与AI相结合，另外能否给出个人贷款和其他业务板块的营收占比[54] - 回答：从公司连接28家不同贷款机构的独特视角来看，美国消费者目前状况稳定，通胀影响似乎已经过去，汽车贷款和个人贷款产品的消费者情况稳定，2023年的贷款逾期情况较2021年有所下降；个人贷款业务约占公司交易量和相关营收的65%，本季度其他业务垂直领域的增长更大，显示出业务多元化趋势，汽车业务是第二大贡献业务，租赁业务目前虽影响不大但未来增长潜力大 [56][57][58][60][61] 问题：新合作伙伴的利润率潜力如何，是否与小合作伙伴有相同的单位经济特征[64] - 回答：新合作伙伴的整合有三个阶段，在第三个阶段（扩张阶段）利润率才会真正发挥作用，从单位经济和利润率角度看，新合作伙伴预计遵循与其他合作伙伴相同的结构，新合作伙伴在第一年通常处于FRLPC目标范围（3% - 4%）的低端，随着进入规模扩张阶段会逐渐提高，最终达到或超过目标范围 [66][67][68][69][70][72][73][74] 问题：能否详细介绍一下收款产品，它是与算法承保的贷款一起使用还是在其他方面有更大机会[75] - 回答：公司正在构建连接尽可能多美国贷款机构的网络，基于自身数据和技术能力，开始投资开发满足客户需求的产品，本季度推出的收款优化产品是利用独特技术帮助合作伙伴提高收款效率，不是进行收款服务，而是提供技术工具，未来将继续提供此类工具，并且新聘请的首席产品官将推动产品路线图的发展，目标是实现营收来源多元化，包括收取技术费用 [76][77][78][79][80] 问题：新的汽车金融公司合作伙伴的初始任务是针对所有特许经营地点的所有未使用的新业务拒绝情况，还是分阶段推出（例如按信用等级、地域等）[83] - 回答：是针对其寻求处理的业务流的任务，但这些推出需要时间，受地域实施和不同人群的业务增长等因素控制，例如与Ally Bank的合作在50个州中的41个州开展业务也花费了时间，预计新合作伙伴的推出可能会更快一些 [85][86] 问题：60/40的贷款方和投资方经济贡献比例是否是达到3% - 4%目标的重要决定因素，还是应该更关注新大型贷款机构的业务量，考虑到新合作伙伴处于起步阶段，是否应更关注3% - 4%目标的低端[88] - 回答：公司对过去12个月形成的60 - 40的比例带来的积极影响感到兴奋，目标是长期维持3% - 4%的水平，并根据市场环境进行调整；目前60%或更多的净费用和利润来自合作伙伴方，这部分粘性较高且预计将继续增长，如果资本市场稳定则有上升潜力；新合作伙伴在第一年通常处于目标范围的低端，随着时间推移会逐渐提高，整体上新旧合作伙伴的组合将使公司达到目标 [90][91][92][93] 问题：幻灯片15中的逾期率和累计总损失看起来约为1%，与预期的中高个位数甚至更高的损失率相比似乎较低，能否解释一下[98] - 回答：幻灯片中的数据是指贷款发放三个月后逾期30天的账户数量，这是早期指标，用于预测未来的损失情况，与2021年的高点相比，目前的数据显示公司在信用方面表现出稳定性，2023年有非常稳定的结果，同时还需考虑社区提前还款率等其他因素，目前的早期指标与长期贷款表现相关联 [99][100][101][105] 问题：能否讨论一下长期业绩表现，与基本预期相比如何[102] - 回答：公司业绩与市场整体趋势相符或略有改善，可以参考评级机构报告等研究资料，早期指标与长期贷款表现相关联 [103][105] 问题：幻灯片11显示ABS投资者基础不断增长，目前已达93家，能否谈谈ABS交易的集中程度，例如前五大投资者在近期交易中的占比[106] - 回答：从成本和多元化角度看，公司的ABS投资者基础变得更加多元化，93家独特投资者表明公司的ABS产品在个人贷款领域越来越知名，前五大投资者在2023年的交易规模平均约占50%，较过去有所下降，并且可以查看第14页的ABS投资者基础饼图看到多元化的变化 [107][108][110] 问题：与另类资产管理公司合作的管道情况如何，如何进一步多元化资金基础[112] - 回答：2023年从私人股权到私人信贷的转变是一个强劲的顺风，银行面临流动性和监管问题，私人信贷正在崛起，公司在与资产管理者的合作方面处于有利地位，预计2024年私人信贷的初级部分利差将压缩，资金将得到更多部署，公司处于评估资产和用私人信贷替代银行资产负债表以提供流动性和资金的核心位置，未来将有更多私人信贷资金需要部署 [114][115][118] 问题：能否详细介绍提高转化率的策略和技术，考虑到应用量同比基本持平，提高转化率对网络交易量增长很重要[122] - 回答：网络交易量由应用流量和转化率决定，目前公司季度应用流量约为2000亿美元，转化率目前低于1%，随着从更多贷款合作伙伴获取更多数据，模型将不断改进从而可能提高转化率，但公司会谨慎考虑投资者回报、应用流量质量和流动性环境等因素，在目前较大的应用流量基础上，转化率的微小变化也能带来显著的网络交易量增长 [123][125][126][127] 问题：当转化率仅为1%时，如何向合作伙伴传达整个项目的有效性[128] - 回答：对于贷款合作伙伴来说，公司带来的是增量业务，降低了他们的客户获取成本，对于最大和最成熟的合作伙伴，公司能贡献其总业务量的20% - 30%，这是合作伙伴看重的方面 [129][130] 问题：能否谈谈竞争环境，是否仍能向消费者提供收益，竞争市场是否使这一任务具有挑战性[133] - 回答：在当前市场缺乏流动性、银行大幅收缩业务的环境下，公司能够进行积极的客户选择，看到更好的信用质量，并且由于竞争减少，更容易根据风险回报进行定价，这一环境有利于将成本转嫁给消费者 [134] 问题：能否评论一下投资者方面的网络情况，例如信用利差、需求流量的波动情况[136] - 回答：市场情况更加积极，有更多的资金参与进来并且预计未来几个月会有更多资金进入，公司看到了来自私人信贷的顺风，信用利差在过去一年非常稳定，预计由于私人信贷的过度筹资，明年利差将开始压缩，资金将流向合适的公司 [138] 问题：能否给出网络合作伙伴管道在未来几个月的高层次特征[139] - 回答：在贷款方方面，银行在资产负债表方面的限制促使他们对公司产品产生兴趣，公司正在与该国排名前25的银行中的80%进行不同阶段的讨论，有10个左右的合作机会有望在明年左右转化，公司在个人贷款、汽车贷款和销售点业务方面都有发展计划；在投资方方面，随着公司整体业务量的增长，除了ABS市场，还有潜力发展其他类型的融资安排以满足投资者需求 [140][141][142][143][144][146][147]

业务亮点 - 第三季度网络交易量达21亿美元，同比增长10%，超预期[50][123][134] - 总营收和其他收入达2.12亿美元，同比增长4%，超预期[36][113][135] - 调整后EBITDA达2800万美元，同比增加3300万美元，年化运行率超1亿美元，利润率达13%[12][51] 产品合作 - 个人贷款产品与美国资产排名前五银行整合，汽车产品与全球大型汽车制造商 captive 融资部门及 Westlake Financial 合作，租赁产品与三家房地产投资公司合作[39][40][53][95][96][100] 财务指标 - 核心运营费用同比下降23%至5200万美元，占收入比例降至25%，连续五个季度下降[11] - FRLPC同比增长29%至7270万美元，占网络交易量比例升至3.4%，同比提升50个基点[37][124] - GAAP净亏损降至2180万美元，为2022年第二季度以来最低，连续两个季度调整后净收入为正，达1430万美元[22] 发展战略 - 扩大产品与更多贷款机构LOS集成，增加新数据提高转化率，提供高质量高效金融产品吸引投资者[75] - 预计2024年网络交易量来自现有合作伙伴，与80%的美国前25大银行洽谈，“深漏斗”机会有望带来20 - 30亿美元增量年网络交易量[60] 风险提示 - 面临资金获取、贷款表现、市场利率、经济环境、监管政策等风险，前瞻性陈述存在不确定性[129][149]