文章核心观点 尽管房地产市场疲软，但PulteGroup表现出色，新屋销售增长，财务业绩超预期，股价上涨，公司有望扩大市场份额 [1][2][5] 公司概况 - PulteGroup是美国住宅建筑商，旗下有Pulte Homes、Del Webb等品牌 [1] 市场表现 - 2024年3月新屋销售增长8.8%至69.3万套，成屋销售下降4.3%至419万套 [1][2] - 年初至今PulteGroup股价上涨13%，过去一年股价飙升75% [1][3] - 同期房地产经纪和门户网站股价两位数下跌 [2] 财务业绩 - 2024年第一季度每股收益3.10美元，超预期74美分，同比增长32% [5] - 营收同比增长10.4%至39.5亿美元，超预期35.8亿美元 [5] - 成交房屋数量同比增加11%至7095套 [5] - 房屋销售毛利率增加50个基点至29.6% [5] - 净新订单增长14%至8379套 [5] - 未完成订单为13430套，价值82亿美元 [5] - 季度末现金为18亿美元 [5] - 回购230万股普通股，花费2.46亿美元 [5] 技术分析 - PHM形成日线上升三角形形态，支撑位为112.76美元、109.42美元、104.60美元和100.24美元 [4] 公司战略与前景 - 公司CEO认为美国住房结构性短缺，公司有能力扩大市场份额 [7] - 2023年第四季度不降价策略正确，使2024年第一季度销售和利润率超预期 [7] - 2024年第一季度需求旺盛地区继续繁荣，所有市场定价稳定或改善 [8] 分析师评级 - 总体MarketRank评分为4.54分（满分5分） [7] - 分析师评级为“适度买入” [7] - 预计有3.9%的下行空间 [7] - 预计盈利增长5.37% [7]

文章核心观点 - 动量投资围绕股票近期趋势展开，目标是实现及时且盈利的交易，PulteGroup（PHM）动量风格评分为B，Zacks排名为1（强力买入），是值得关注的短期上涨股票 [1][2][5] 动量投资理念 - 动量投资围绕股票近期趋势，“做多”时投资者“高价买入，期望更高价卖出”，利用股价趋势是关键，股票确立走势后可能持续该方向运行 [1] 评分体系 - Zacks风格评分中的动量风格评分可解决动量指标定义难题，风格评分是Zacks排名的补充，研究显示Zacks排名1（强力买入）和2（买入）且风格评分为A或B的股票在接下来一个月表现优于市场 [1][2] 股价表现 - 过去一周PHM股价上涨2.5%，与Zacks建筑产品 - 住宅建筑商行业涨幅相同；过去一个月股价上涨0.25%，与行业表现相当 [3] - 过去一个季度PHM股价上涨13.13%，过去一年上涨74.04%，而同期标准普尔500指数分别仅上涨3.78%和27.1% [3] 交易情况 - 投资者应关注PHM的20日平均交易量，目前其20日平均交易量为1825814股 [3] 盈利预期 - Zacks动量风格评分包含估计修正和股价走势等因素，盈利估计对Zacks排名也很重要，PHM在这方面表现良好 [4] - 过去两个月，全年盈利估计有6个上调，无下调，使PHM的共识估计在过去60天从11.77美元提高到12.91美元；下一财年有7个估计上调，无下调 [4]

文章核心观点 - Zacks Premium研究服务可帮助投资者更好利用股市并自信投资 其包含Zacks Rank、Zacks Industry Rank、Zacks 1 Rank List、Equity Research reports、Premium stock screens和Zacks Style Scores等内容 Zacks Style Scores与Zacks Rank配合使用能帮助投资者挑选股票 [1][4] Zacks Style Scores介绍 整体介绍 - Zacks Style Scores是与Zacks Rank一同开发的一组补充指标 基于股票的价值、增长和动量特征为每只股票分配A - F的评级 评级越高股票表现越好 其分为价值、增长、动量和VGM四个类别 [1] 各类型介绍 - 价值得分考虑P/E、PEG、Price/Sales、Price/Cash Flow等比率 以突出最具吸引力和被低估的股票 [2] - 增长得分考察预计和历史收益、销售额和现金流等 以找到能实现可持续增长的股票 [2] - 动量得分利用一周价格变化和盈利预测的月度百分比变化等因素 帮助确定购买高动量股票的有利时机 [2] - VGM得分对股票的综合加权风格进行评级 帮助找到价值、增长预测和动量最具吸引力的公司 是与Zacks Rank配合使用的最佳指标之一 [3] Zacks Style Scores与Zacks Rank配合方式 - Zacks Rank是利用盈利预测修正来构建投资组合的股票评级模型 1（强力买入）股票自1988年以来平均年回报率达+25.41% 远高于同期标准普尔500指数表现 但每日有超800只高评级股票 选择困难 [4] - 为获得高回报 应考虑Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票 对于3（持有）评级股票 也需A或B的分数以确保上行潜力 而4（卖出）或5（强力卖出）评级股票 即使Style Scores为A或B 股价也可能下跌 [5] 股票案例：PulteGroup（PHM） - PulteGroup主要在美国从事住宅建筑和金融服务业务 2023年住宅建筑业务贡献98%的总收入 金融服务业务贡献2% [6] - PHM在Zacks Rank中为1（强力买入） VGM得分为B 动量风格得分为B 过去四周股价上涨0.3% [6] - 2024财年过去60天内有六位分析师上调盈利预测 共识预测每股增加1.14美元至12.91美元 平均盈利惊喜为12.5% 因其Zacks Rank和风格得分良好 应受投资者关注 [6]

文章核心观点 - 普尔特集团（PulteGroup）近期被提升至Zacks排名第一（强力买入），这反映了其盈利预期上升，可能对股价产生积极影响，是投资组合的可靠选择 [1][2] 各部分总结 影响股价的关键因素 - 公司未来盈利潜力的变化与股价短期走势密切相关，机构投资者会依据盈利和盈利预期计算股票公允价值并进行买卖，进而推动股价变动 [3] Zacks评级系统作用 - Zacks评级系统仅依据公司盈利情况，通过追踪卖方分析师对当前和次年每股收益的预期来评级，对个人投资者决策有帮助 [1] - Zacks评级系统有效利用盈利预期修正的力量，将股票分为五个等级，自1988年以来Zacks排名第一的股票平均年回报率达25% [4] 普尔特集团盈利预期修正情况 - 该公司预计在2024年12月结束的财年每股收益为11.96美元，同比变化2.1% [5] - 过去三个月，Zacks对该公司的共识预期提高了5.2% [5] 总结 - Zacks评级系统对所有超4000只股票的“买入”和“卖出”评级比例均衡，仅前5%获“强力买入”评级，前20%的股票盈利预期修正表现优越，有望短期跑赢市场 [6] - 普尔特集团升至Zacks排名第一，处于Zacks覆盖股票中预期修正排名前5%，暗示短期内股价可能上涨 [7]

文章核心观点 - Zacks Premium为投资者提供多种利用股市和自信投资的方式 ，其研究服务包含每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank等 ，还可访问Zacks Style Scores ，Style Scores与Zacks Rank配合使用能帮助投资者挑选股票 ，如PulteGroup就因排名和评分表现值得投资者关注 [1][4][6] Zacks Premium研究服务内容 - 每日更新Zacks Rank和Zacks Industry Rank ，可全面访问Zacks 1 Rank List 、Equity Research reports和Premium stock screens ，还能访问Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 - 与Zacks Rank一同开发 ，是一组互补指标 ，根据股票价值 、增长和动量特征赋予A - F评级 ，帮助投资者挑选未来30天跑赢市场概率最大的股票 [1] - 分为Value Score 、Growth Score 、Momentum Score和VGM Score四类 [2][3] 四类Style Scores详情 - Value Score考虑P/E 、PEG等比率 ，以突出最具吸引力和被低估的股票 [2] - Growth Score分析预计和历史收益 、销售和现金流等特征 ，寻找能实现可持续增长的股票 [2] - Momentum Score利用一周价格变化和盈利预测的月度百分比变化等因素 ，确定购买高动量股票的有利时机 [2] - VGM Score是所有Style Scores的组合 ，根据共享加权风格对股票评级 ，筛选出价值 、增长和动量最佳的公司 [3] Style Scores与Zacks Rank配合方式 - Zacks Rank利用盈利预测修正的力量帮助投资者创建成功的投资组合 ，自1988年以来 ，1（Strong Buy）股票平均年回报率达+25.41% ，但每日有超800只高评级股票 ，挑选合适股票有难度 [4] - 为实现回报最大化 ，应购买Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票 ；若为3（Hold）排名 ，也需确保分数为A或B ；4（Sell）或5（Strong Sell）评级的股票 ，即使分数为A和B ，盈利预测也会下降 ，股价下跌可能性更大 [5] 股票PulteGroup（PHM）情况 - 总部位于佐治亚州亚特兰大 ，主要在美国从事住宅建筑和金融服务业务 ，通过住宅建筑（2023年占总收入98%）和金融服务（2%）两个业务部门运营 [6] - Zacks Rank为1（Strong Buy） ，VGM Score为A ，Value Style Score为B ，因9.39的远期P/E比率等估值指标吸引价值投资者 [6] - 2024财年 ，三位分析师在过去60天上调盈利预测 ，Zacks Consensus Estimate每股增加0.22美元至11.96美元 ，平均盈利惊喜为12.5% [6]

投资分析 - 投资者通常依赖分析师推荐来决定是否买入、卖出或持有股票，但研究表明经纪公司的推荐对于指导投资者选择潜力最大的股票并没有太大成功率[4] - 经纪公司的分析师往往会对所覆盖的股票给予强烈的正面偏见，通常会给出五个“强烈买入”推荐才会有一个“强烈卖出”推荐[5] 股票评级工具 - Zacks Rank是一种可靠的股票评级工具，将股票分为五组，从Zacks Rank 1（强烈买入）到Zacks Rank 5（强烈卖出），可以有效预测股票的短期价格表现[7]

净新订单指标变化 - 2024年第一季度净新订单数量同比增长14%，金额同比增长24%，取消率从17%降至13%[95][101][108] - 2024年第一季度净新订单数量8379套，较2023年增长14%，净新订单金额46.98659亿美元，增长24%[115] - 2024年第一季度取消率为13%，较2023年的17%有所下降，各细分市场均有下降[116] 房屋销售指标变化 - 2024年第一季度交房量同比增长11%，平均售价下降1%，房屋销售收入增长10%[96][101][103] - 2024年第一季度房屋销售毛利率为29.6%，较上年同期增加50个基点，较2023年第四季度增加70个基点[97][101][104] - 2024年第一季度房屋销售总收入38.19586亿美元，较2023年增长10%，各细分市场有增有减[113] - 2024年第一季度房屋交付量7095套，较2023年增长11%，各细分市场大多增长[115] 土地销售及其他收入指标变化 - 2024年第一季度土地销售及其他收入为3721.7万美元，较上年同期增长24%，但贡献收入从510万美元降至20万美元[101][105] SG&A指标变化 - 2024年第一季度SG&A占房屋销售收入的比例从9.6%降至9.4%，但总额增加2110万美元，增幅6%[101][106] 其他收入净额指标变化 - 2024年第一季度其他收入净额为1668.3万美元，较上年同期的181.8万美元大幅增加[101][107] 在建房屋数量变化 - 2024年3月31日在建房屋数量较2023年同期增加3%，主要因在建和完工房屋数量增加[109][110] 控制地块数量及土地期权协议情况 - 2024年3月31日控制地块总数为219542块，较2023年12月31日的222630块略有减少，土地期权协议下剩余购买价格总计67亿美元[111] 股息调整 - 公司自2024年1月起将股息从每股0.16美元提高25%至0.20美元[99] 所得税前收入及净利润指标变化 - 2024年第一季度所得税前收入为8.68643亿美元，较上年同期的7.02122亿美元增长，净利润为6.62976亿美元，上年同期为5.32259亿美元[100] - 2024年第一季度税前收入8.27664亿美元，较2023年增长20%，其他房屋建筑业务增长516%[113] - 2024年第一季度，公司所得税前收入为8.14115亿美元，较2023年同期的6.78844亿美元增长约20%[161] 业务市场及细分情况 - 截至2024年3月31日，公司在26个州的46个市场开展业务，房屋建筑业务分为六个可报告细分市场[113] 金融服务指标变化 - 2024年第一季度金融服务总收入9.2357亿美元，较2023年增长59%，主要因房屋建筑业务交付量增加和捕获率提高[126][128] - 2024年第一季度金融服务税前收入4.0979亿美元，较2023年增长195%，主要因贷款发起量和每笔交易收入增加[126][129] 有效所得税税率变化 - 2024年第一季度有效所得税税率为23.7%，2023年同期为24.2%，差异主要源于州所得税费用[130] 公司资金来源及监控情况 - 公司通过内部资金、第三方信贷安排和资本市场融资为业务活动提供资金，并监控运营需求和市场条件[131] 现金及等价物、受限现金、循环信贷额度及债务比率情况 - 截至2024年3月31日，公司无限制现金及等价物为17亿美元，受限现金余额为4650万美元，循环信贷额度下可用资金为10亿美元，债务与总资本比率（不包括金融服务债务）为15.4%，较2023年12月31日的15.9%有所下降[132] 无担保优先票据情况 - 2024年3月31日至2026年3月，公司有19亿美元无担保优先票据未偿还，其中4.453亿美元将于2026年3月到期[136] 其他应付票据情况 - 2024年3月31日和2023年12月31日，其他应付票据分别为7540万美元和7100万美元，利率最高达6%[137] 循环信贷额度情况 - 公司循环信贷额度于2027年6月到期，最大借款能力为13亿美元，可增至18亿美元；截至2024年3月31日，无借款，已开具2.986亿美元信用证，剩余额度9.514亿美元[138][139] 非合并合资企业未偿债务情况 - 2024年3月31日，非合并合资企业未偿债务总额为5820万美元，其中1940万美元与公司持股50%的一家合资企业有关[140] Pulte Mortgage回购协议情况 - 2024年3月31日，Pulte Mortgage回购协议下最大承诺为6亿美元，将于6月26日增至7亿美元；未偿金额为5.343亿美元，加权平均利率为7.13%，剩余额度6570万美元[141] 现金股息、股票回购及授权情况 - 2024年第一季度，公司宣布现金股息4260万美元，回购230万股，花费2.458亿美元；董事会将股票回购授权增加15亿美元，截至3月31日，剩余授权为16亿美元[142] 经营活动净现金情况 - 2024年第一季度，经营活动提供净现金2.398亿美元，主要源于净收入6.63亿美元，部分被存货增加2.892亿美元和住宅抵押贷款增加5480万美元抵消[147] 投资活动和融资活动净现金情况 - 2024年第一季度，投资活动使用净现金2690万美元，主要用于资本支出2410万美元；融资活动使用净现金2.96亿美元，主要用于股票回购、股息支付等[149][151] 未到期信用证、担保债券、土地期权协议及未到期存款情况 - 截至2024年3月31日，公司未到期信用证总额为2.986亿美元，担保债券约为26亿美元；土地期权协议剩余购买价格为67亿美元，未到期存款为4.641亿美元，其中1410万美元可退还[144][145] 现金、现金等价物、受限现金、房屋和土地库存及总负债情况 - 截至2024年3月31日，公司现金、现金等价物和受限现金为15.45507亿美元，较2023年12月31日的14.71293亿美元有所增加[160] - 截至2024年3月31日，房屋和土地库存为117.83207亿美元，高于2023年12月31日的114.74861亿美元[160] - 截至2024年3月31日，公司总负债为51.3513亿美元，高于2023年12月31日的50.78696亿美元[160] 公司收入及成本指标变化 - 2024年第一季度，公司收入为37.97943亿美元，较2023年同期的34.44704亿美元增长约10.25%[161] - 2024年第一季度，公司收入成本为26.727亿美元，较2023年同期的24.35992亿美元有所增加[161] 销售、一般和行政费用指标变化 - 2024年第一季度，公司销售、一般和行政费用为3.53472亿美元，高于2023年同期的3.22134亿美元[161] 关键会计估计情况 - 2024年第一季度，公司关键会计估计与2023年年报相比无重大变化[162] 固定利率债务和可变利率债务情况 - 截至2024年3月31日，固定利率债务总额为19.64547亿美元，平均利率为5.92%[164] - 截至2024年3月31日，可变利率债务总额为5.34335亿美元，平均利率为7.13%[164]

文章核心观点 - 普尔特集团（PulteGroup）本季度财报表现出色，盈利和营收均超预期，其股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，当前盈利预期趋势有利，预计短期内跑赢市场，同时行业前景对其股价有重要影响，同行业美利佳房屋（Meritage Homes）即将公布财报 [1][2][3][4][5] 普尔特集团财报情况 - 本季度每股收益2.87美元，超Zacks共识预期的2.36美元，去年同期为2.35美元，本季度盈利惊喜率达21.61%，过去四个季度均超共识每股收益预期 [1] - 截至2024年3月季度营收39.5亿美元，超Zacks共识预期10.09%，去年同期为35.8亿美元，过去四个季度有两次超共识营收预期 [1] 普尔特集团股价表现 - 自年初以来，普尔特集团股价上涨约4.5%，而标准普尔500指数上涨5.1% [2] 普尔特集团未来展望 - 股价短期走势主要取决于管理层财报电话会议评论 [2] - 盈利预期是判断股票走势的可靠指标，当前盈利预期趋势有利，股票获Zacks排名2（买入），预计短期内跑赢市场 [3][4] - 未来季度和本财年的盈利预期变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为3.01美元，营收43.6亿美元，本财年共识每股收益预期为11.79美元，营收169亿美元 [4] 行业情况及同行业公司表现 - Zacks行业排名中，建筑产品 - 房屋建筑商行业目前处于250多个Zacks行业前24%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [5] - 同行业美利佳房屋预计4月24日公布2024年3月季度财报，预计本季度每股收益3.56美元，同比变化+0.6%，过去30天该季度共识每股收益预期下调0.9% [5] - 美利佳房屋预计本季度营收12.8亿美元，较去年同期增长0.2% [6]

文章核心观点 - 普尔特集团（PulteGroup）2024年第一季度业绩出色，盈利和营收超预期且同比增长，公司有望扩大市场份额 [1] 分组1：整体业绩 - 调整后每股收益2.87美元，超共识预期21.6%，同比增长22.1% [2] - 总营收39.5亿美元，超共识预期10.1%，同比增长10.4% [2] - 4月23日盘前交易中股价上涨0.4%，一季度业绩推动净资产收益率达27.3% [1] 分组2：业务板块 住宅建筑板块 - 营收同比增长9.6%至38.6亿美元，房屋销售收入38.2亿美元，同比增长9.5%，土地销售收入同比增长23.8%至3720万美元 [3] - 房屋交付数量同比增长11%至7095套，平均售价53.8万美元，同比下降1.3% [3] - 新屋订单同比增长14%至8379套，订单价值同比增长24%至47亿美元，取消率为10%，较上年同期下降300个基点 [3] - 积压订单为13430套，同比增长2.3%，潜在住房收入同比增长2.8%至82亿美元 [4] - 房屋销售毛利率同比提高50个基点至29.6%，销售、一般及行政费用占房屋销售收入的比例从9.6%改善至9.4% [4] 金融服务板块 - 营收同比增长59.4%至9240万美元，税前收入从1400万美元增至4100万美元 [4] 分组3：财务状况 - 一季度末现金、现金等价物和受限现金为17.7亿美元，低于2023年末的18.5亿美元，净债务与资本比率从1.1%升至1.7% [5] - 一季度经营活动提供的净现金为2.398亿美元，上年同期为7.114亿美元 [5] - 本季度回购230万股普通股，花费2.46亿美元，平均每股价格106.73美元 [6] 分组4：同行表现 - D.R. Horton 2024财年第二季度业绩超预期，营收和盈利同比增长 [8] - KB Home 2024财年第一季度业绩超预期，营收和盈利同比增长，预计二季度和全年住房市场条件改善 [8][9] - Lennar 2024财年第一季度盈利超预期但营收未达预期，营收和盈利同比增长，通过策略确保销售稳定 [9]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第一季度营收38亿美元,同比增长10% [24] - 2024年第一季度毛利率29.6%,同比增加50个基点,环比增加70个基点 [32] - 2024年第一季度每股收益3.10美元,同比增长32% [41] - 公司提高了全年交付量和毛利率指引 [30][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度交付量增加11%至7,095套房,其中首次购房者占41%、改善型买家占36%、活跃成人买家占23% [25] - 第一季度新订单增加14%至8,379套,取消率下降至10.1% [26][27] - 公司正在增加库存,以满足强劲的买家需求 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 西南、佛罗里达和德克萨斯等强劲市场持续表现良好,而之前表现较弱的亚利桑那、加利福尼亚和内华达也有所改善 [14] - 公司在超过一半的社区实现了1%至5%的净价格上涨 [15] - 公司预计西部地区的相对利润率会有所下降,但整体利润率仍将保持较高水平 [34] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司采取了平衡销量和价格的策略,在需求强劲时既能提高销量又能提高价格 [14] - 公司利用房贷利率锁定等工具来帮助买家应对负担能力问题,这成为公司相对于二手房卖家的竞争优势 [18] - 公司计划未来5年内每年将交付量增长5%-10% [50][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 整体经济和就业市场保持强劲,为房地产市场提供支撑 [19] - 供应短缺仍是行业面临的长期结构性问题,公司有信心在这种环境下持续交付优异业绩 [16][17] - 尽管利率上升给买家带来挑战,但公司有信心在这种环境下继续交付强劲的财务业绩 [19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Stephen Kim 提问** 询问公司长期土地储备目标和实现时间 [60][61] **Ryan Marshall 回答** 公司长期目标是控制7年的土地储备,其中70%通过期权方式获得,这将需要一个多年的过程来实现 [61][62] 问题2 **Matthew Bouley 提问** 询问公司在利率上升环境下是否会增加折扣力度来刺激销量 [73][74][75][76][77][78] **Ryan Marshall 回答** 公司会密切关注市场动态,适当调整价格和折扣力度,以保持资产周转和市场份额,但不会大幅增加折扣 [157][158][159] 问题3 **Carl Reichardt 提问** 询问公司在各地区的建筑周期时间是否已经恢复正常 [86][87] **Ryan Marshall 回答** 大部分地区的建筑周期时间已经恢复到疫情前的水平,仍有少数地区需要进一步改善,但整体目标是在今年底达到100天的周期时间 [86][87]