财务数据和关键指标变化 - 公司Q2营收为44亿美元,同比增长10%,主要由于销量增加8%和均价上涨2% [27] - 公司Q2每股收益为3.83美元,同比增长19%,创下Q2历史新高 [48] - 公司Q2毛利率为29.9%,同比增加30个基点,主要受益于有利的销售组合和定价环境 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 一线买家占销量40%,改善型买家占37%,活跃成人买家占23% [29] - 一线买家订单量同比下降3%,改善型买家订单量同比增长4%,活跃成人买家订单量同比下降17% [33][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 佛罗里达州西南部和德克萨斯州部分市场存在一定库存积压,正在寻找新的平衡价格 [18][19] - 这些市场的价格发现过程可能需要6-9个月的时间 [92] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续推进土地选择权策略,以提高资产周转效率,目标是将土地选择权占比从50%提高到70% [22][23][85] - 公司计划2024年全年投资约50亿美元用于土地收购和开发,保持3%-5%的社区数量增长 [50][51] - 公司认为未来几年美国住房供给缺口仍将存在,为行业带来长期需求支撑 [15][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年Q2需求较Q1有所波动,但公司将继续调整价格、节奏和开工以实现最佳业务成果 [24][25] - 公司预计2024年全年交付31,000套房,并有望在2025年实现5%-10%的增长 [25][56] - 如果联储在未来几个月内降息,将为公司业务带来强劲的财务和心理推动力 [56] 其他重要信息 - 公司CFO O'Shaughnessy将于2025年初卸任CFO职务,由现任高级副总裁Ossowski接任 [59][60][61] - 公司在2024年上半年实现了10%的营收增长和25%的每股收益增长,同时大幅增加了土地投资和股票回购 [57][58] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Stephen Kim 提问** 土地选择权策略对毛利率的影响 [65][66] **Ryan Marshall 回答** 土地选择权策略会带来200-300个基点的毛利率和资本回报率的权衡,但公司更看重资本回报率 [66] 问题2 **John Lovallo 提问** 佛罗里达州和德克萨斯州市场库存情况及对公司业务的影响 [71][73] **Ryan Marshall 和 Robert O'Shaughnessy 回答** 这些市场库存水平略高于正常水平,但公司有能力通过价格调整来消化,不会对业务造成重大影响 [72][73][74] 问题3 **Anthony Pettinari 提问** 利率下降对毛利率的影响,以及是否存在观望购房的消费者群体 [77][78] **Robert O'Shaughnessy 回答** 利率下降对毛利率的影响取决于经济环境,公司会根据市场情况调整价格和激励措施 [78] **Ryan Marshall 回答** 部分消费者由于负担能力和信心问题而观望购房,公司会针对性地应对 [118][119]

文章核心观点 - 普尔特集团（PulteGroup）本季度财报表现出色，股价年初至今跑赢大盘，未来表现取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期变化；同一行业的比泽尔房屋（Beazer Homes）即将公布财报，市场有相关预期 [1][2][5] 普尔特集团财报情况 - 本季度每股收益3.58美元，击败Zacks共识预期的3.21美元，去年同期为3美元，本季度盈利惊喜为11.53%；上一季度实际每股收益2.87美元，预期2.36美元，盈利惊喜21.61%；过去四个季度公司四次超过共识每股收益预期 [1] - 截至2024年6月季度营收46亿美元，超过Zacks共识预期2.72%，去年同期营收41.9亿美元；过去四个季度公司两次超过共识营收预期 [1] 普尔特集团股价表现 - 自年初以来，普尔特集团股价上涨约21.7%，而标准普尔500指数涨幅为16.7% [2] 普尔特集团未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [2] - 盈利预期是帮助投资者判断股票未来走势的可靠指标，实证研究表明近期股价走势与盈利预测修正趋势密切相关，投资者可自行跟踪或依靠Zacks Rank评级工具 [3] - 财报发布前，普尔特集团盈利预测修正趋势喜忧参半，目前Zacks Rank为3（持有），预计近期股票表现与市场一致；未来季度和本财年的盈利预测变化值得关注，当前市场对下一季度共识每股收益预期为3.17美元，营收43.7亿美元，本财年共识每股收益预期为12.89美元，营收173.4亿美元 [4] 行业情况及比泽尔房屋预期 - Zacks行业排名中，建筑产品 - 房屋建筑商行业目前处于250多个Zacks行业的前25%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%的行业两倍多 [5] - 比泽尔房屋预计8月1日公布截至2024年6月季度财报，预计本季度每股收益0.84美元，同比变化 -32.3%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [5] - 比泽尔房屋本季度营收预计为5.9912亿美元，较去年同期增长4.6% [6]

整体财务关键指标变化 - 2024年第二季度每股收益增长19%至3.83美元，净利润达8.09亿美元[1] - 第二季度所得税费用为2.39亿美元，有效税率为22.8%[5] - 2024年上半年公司净收入为1472109千美元，较2023年同期的1252604千美元增长17.52%[19] - 2024年上半年经营活动提供的净现金为657264千美元，较2023年同期的1450583千美元下降54.69%[19] - 2024年上半年投资活动使用的净现金为66201千美元，较2023年同期的53996千美元增长22.60%[19] - 2024年上半年融资活动使用的净现金为994274千美元，较2023年同期的713360千美元增长39.38%[19] - 截至2024年6月30日，公司现金及现金等价物为1392902千美元，较2023年12月31日的1806583千美元有所下降[15] - 2024年6月30日，股东权益为112.22823亿美元，2023年12月31日为103.83257亿美元[31] - 2024年6月30日，总资本为128.73001亿美元，2023年12月31日为123.45475亿美元[31] - 2024年6月30日，债务与资本比率为12.8%，2023年12月31日为15.9%[31] - 2024年6月30日，总净债务为2.04212亿美元，2023年12月31日为1.13041亿美元[31] 房屋销售业务关键指标变化 - 房屋销售收入增长10%至44亿美元，主要因成交量增长8%至8097套，平均售价增长2%至54.9万美元[1][3] - 房屋销售毛利率增加30个基点至29.9%[1][4] - 净新订单为7649套房屋，价值44亿美元，较上年增长2%[1][4] - 第二季度末积压订单为12982套房屋，价值81亿美元[1][5] - 2024年上半年房屋销售收入为8267754千美元，较2023年同期的7546567千美元增长9.56%[22] - 2024年上半年房屋销售成本为5806569千美元，较2023年同期的5328690千美元增长9%[22] - 2024年第二季度房屋销售成交单元为8097个，较2023年同期的7518个增长7.70%[24] - 2024年第二季度净新订单单元为7649个，较2023年同期的7947个下降3.75%[24] - 截至2024年6月30日，公司订单积压金额为8109128千美元，较2023年同期的8188502千美元下降0.97%[24] 金融服务业务关键指标变化 - 金融服务业务第二季度税前收入为6300万美元，较上年增长36%，抵押贷款捕获率从80%升至86%[5] - 2024年6月结束的三个月内，抵押贷款发起量为5105，2023年同期为4539；六个月内，2024年为9437，2023年为8408[26] - 2024年6月结束的三个月内，抵押贷款发起本金为21.40103亿美元，2023年同期为17.90977亿美元；六个月内，2024年为38.9515亿美元，2023年为33.07427亿美元[26] - 2024年6月结束的三个月内，抵押贷款捕获率为86.5%，2023年同期为79.7%；六个月内，2024年为85.4%，2023年为79.1%[26] 库存利息指标变化 - 2024年6月结束的三个月内，期初库存利息14.8101万美元、资本化利息2.9284万美元、费用化利息 - 2.8023万美元，2023年同期分别为14.1271万美元、3.1927万美元、 - 3.1204万美元；六个月内，2024年分别为13.9078万美元、5.9903万美元、 - 4.9619万美元，2023年分别为13.7262万美元、6.3729万美元、 - 5.8997万美元[27] - 2024年6月结束的三个月和六个月期末库存利息均为14.9362万美元，2023年同期均为14.1994万美元[27] 公司运营社区数量变化 - 公司在本季度平均运营934个社区，较2023年第二季度增长3%[4] 公司股份及票据相关变化 - 第二季度回购价值3.14亿美元的普通股和价值3亿美元的高级票据，季度末应付票据降至17亿美元[1][6] - 2024年6月30日，应付票据为16.50178亿美元，2023年12月31日为19.62218亿美元[31]

文章核心观点 - 普尔特集团（PulteGroup）2024年第二季度房屋建筑业务预计同比增长，尽管面临挑战但今年表现强劲，股价涨幅超行业，战略举措是成功关键 [1] 第二季度各业务板块表现 - 房屋建筑业务受抵押贷款利率上升影响，但现有房屋稀缺推动新屋需求，缓解不利影响，公司土地投资、客户定位和营销策略有利业务发展 [2] - 预计房屋建筑业务收入从2023年第二季度的40.9亿美元增至43.7亿美元，涨幅6.7%，较上一季度的38.6亿美元也有增长；房屋销售预计达43.4亿美元，同比增长6.8%，环比增长13.5%；土地销售预计同比下降4.7%至3580万美元，环比下降3.7% [3] - 公司预计房屋交付量约7800 - 8200套，模型预测同比增长6.3%至7992套；预计本季度房屋平均售价在54万 - 55万美元之间，模型预测同比微升0.5%至54.25万美元 [3] - 劳动力市场紧张限制住房生产增长，劳动力短缺导致工资上涨，压缩利润率；公司预计房屋销售毛利率降至29.2%，模型预测房屋建筑毛利率为29.2%，同比下降30个基点 [4] - 预计销售、一般及行政费用占房屋销售收入的比例为10%，高于去年同期的7.8%；新订单预计同比增长7%，环比增长1.5%至8501套；积压订单预计同比增长2.8%至13938套 [5] 第二季度整体盈利与收入预期 - Zacks共识预期本季度每股收益为3.20美元，同比增长6.7%；公司收入共识预期为44.8亿美元，同比增长6.9% [6] 有望盈利超预期的公司 - 美利佳房屋公司（Meritage Homes）盈利预期偏差为+0.64%，Zacks评级为3（持有），过去四个季度盈利均超预期，平均超27%，本季度盈利预计同比增长3% [7] - 戴科工业（Dycom Industries）盈利预期偏差为+4.43%，Zacks评级为2（买入），过去四个季度三次盈利超预期，平均超30.2%，本季度盈利预计同比增长7.4% [7] - 美国舒适系统公司（Comfort Systems USA）盈利预期偏差为+2.25%，Zacks评级为2，过去四个季度盈利均超预期，平均超20%，本季度盈利预计同比增长61.1% [8]

文章核心观点 - 普尔特集团将于7月23日盘前公布2024年第二季度财报，一季度表现强劲，虽模型未预测二季度盈利超预期，但多因素或积极影响业绩，股价年初至今上涨，估值有特点，投资者持有建议保留，潜在投资者建议等待时机 [1][3][7][11] 业绩表现 一季度业绩 - 公司在高利率环境下展现韧性，每股收益超预期21.6%，营收超10.1%，调整后每股收益和营收同比分别增长22.1%和10.4% [1] - 净订单增长14%，半数社区净定价提高，一季度毛利率达创纪录的29.6%，超指引 [1] 二季度业绩预期 - Zacks共识预计二季度每股收益为3.20美元，同比增长6.7%，营收为44.8亿美元，同比增长6.9% [2] - 模型预测交付量同比增长6.3%至7992套，平均售价同比微升0.5%至54.25万美元 [5] - 预计房屋建筑收入因交付量和售价提高同比增长6.7%至43.7亿美元 [6] - 预计房屋建筑毛利率为29.2%，同比下降30个基点，销售、一般及行政费用占房屋销售收入的比例为10%，高于上年同期的7.8% [6] - 预计新订单同比增长7%至8501套 [6] 影响因素 积极因素 - 现房供应不足推动新房需求，公司运营模式有韧性、定价策略有效、房贷利率买断计划或积极影响二季度营收 [4] - 公司有效平衡投机和定制化建房策略，房贷利率买断计划提升市场吸引力和销售表现，提价有助于增加营收 [5] 消极因素 - 劳动力成本高对利润率有一定影响，虽成本节约措施可部分缓解风险 [6] 股价表现与估值 股价表现 - 公司股价年初至今上涨20.9%，跑赢行业12.3%的涨幅 [7] 估值情况 - 公司目前远期12个月市盈率为9.48倍，高于五年中值7.66倍，但低于行业平均的10.63倍 [9] 投资建议 持有建议 - 公司服务三个市场细分领域，资源优越，运营稳定增长，跑赢标普500指数，财务稳健，股价估值有吸引力且有长期分红历史，建议持有者保留仓位 [10][11] 潜在投资建议 - 高借贷成本抑制房屋销售和建筑商信心，美联储降息时机不确定，过去60天每股收益预期无正向修正，建议潜在投资者等待更好切入点 [11]

文章核心观点 市场上现有待售房屋短缺以及购房需求推动美国住房市场需求，尽管面临高利率、原材料和劳动力成本上升等挑战，但房屋建筑公司通过合理战略、成本控制等措施受益，不过行业也面临利率、 affordability 和劳动力市场等问题，整体前景较好，部分公司值得关注 [1][2] 行业概述 - 行业包含住宅和商业建筑制造商，部分提供金融服务，涉及多种类型房屋建设、土地开发销售等业务 [3] 行业趋势 供应短缺与抵押贷款利率下调计划 - 长期房屋建设不足导致新老房屋供应短缺，低库存、购房需求和有利人口趋势推动新屋市场增长，经济韧性和家庭形成增加支撑市场乐观预期 [4] - 增加使用抵押贷款利率下调作为营销工具，缓解高利率影响，推动需求 [5] 成本控制、关注入门级买家与收购 - 公司通过有效成本控制和提高建房平台效率，采用动态定价模型，控制建筑成本，提高运营杠杆 [5] - 多数公司关注入门级房屋需求，收购其他公司提升业务量、市场份额、收入和盈利能力 [6] 利率近期难以下调 - 自 2023 年 8 月以来美联储维持利率在 5.25%-5.5%，目前不考虑降息，对利率敏感的住房行业不利 [6] 可负担性问题与劳动力市场紧张 - 高抵押贷款利率使房屋可负担性问题持续，购房者全年可能面临财务限制 [7] - 2024 年房屋建设扩张，面临木材、土地和劳动力供应问题，熟练建筑劳动力短缺 [7] 行业排名与前景 - 行业在 Zacks 建筑板块中包含 16 只股票，当前 Zacks 行业排名第 106，处于前 42%，表明近期前景光明 [8] - 自 2024 年 3 月以来，行业 2024 年每股收益预期从 11.63 美元增至 11.98 美元，分析师对其盈利增长潜力信心增加 [8] 行业表现与估值 行业表现 - 过去一年，行业表现优于 S&P 500 指数和 Zacks 建筑板块，行业涨幅 26%，板块涨幅 24.5%，S&P 500 涨幅 25.1% [10] 行业估值 - 基于远期 12 个月市盈率，行业当前估值为 10.22，低于 S&P 500 的 22.01 和板块的 17.01 [11] - 过去五年，行业估值最高 11.64 倍，最低 4.18 倍，中位数 9.08 倍 [11] 重点关注股票 KB Home - 位于洛杉矶，是美国知名房屋建筑商，通过回报聚焦增长计划、按订单建造系统和土地收购策略实现增长 [13] - 过去一年股价上涨 40.9%，2024 财年盈利预期上调 3.7%，同比增长 18.2%，过去四个季度盈利均超预期，平均超 18.4%，VGM 评分为 B，3 - 5 年预期每股收益增长率 11.8% [14] D.R. Horton - 位于德克萨斯州，通过多品牌平台提供多种价格房屋，地理多元化程度高 [14] - 截至 2024 年 3 月 31 日 12 个月内交付 94,049 套房屋，是美国最大房屋建筑商之一，预计持续增长 [15] - 过去一年股价上涨 18.8%，过去四个季度三次盈利超预期，平均超 15.6%，VGM 评分为 A，2024 财年每股收益预期同比增长 3.4%，3 - 5 年预期每股收益增长率 14.1% [15] M/I Homes - 位于俄亥俄州哥伦布，住房和金融业务表现良好，产品多样，积压订单助力盈利，资产负债表强、债务低 [16] - 过去一年股价上涨 49.6%，过去四个季度三次盈利超预期，平均超 19%，VGM 评分为 A，2024 年每股收益预期同比增长 12.2% [17] PulteGroup - 位于佐治亚州亚特兰大，利用抗周期运营模式、定价策略和抵押贷款利率下调计划，平衡投机和按订单建造模式 [17] - 2024 年第一季度净订单同比增长 14%，部分社区提价，毛利率创纪录达 29.6% [18] - 过去一年股价上涨 42.3%，2024 年每股收益预期同比增长 10%，过去四个季度盈利均超预期，平均超 12.5%，VGM 评分为 B，3 - 5 年预期每股收益增长率 17.7% [18][19] Meritage Homes - 位于亚利桑那州斯科茨代尔，是领先单户住宅建筑商，专注入门级房屋，通过投机建房提高毛利率和利润 [19][20] - 2024 年第一季度积压订单转化率 138%，净资产收益率 18% [20] - 过去一年股价上涨 22.4%，过去七天 2024 年盈利预期从 19.97 美元增至 20.27 美元，同比增长 1.7%，过去四个季度盈利均超预期，平均超 27% [20]

文章核心观点 - 介绍PulteGroup近期股价表现、即将发布的财报预期、估值情况以及所在行业排名等信息，为投资者提供投资参考 [1][2][3][4] 公司股价表现 - 上一交易日收盘价为116.24美元，较前一交易日下跌0.08%，表现逊于标准普尔500指数当日0.28%的涨幅、道琼斯指数0.53%的涨幅和纳斯达克指数0.4%的涨幅 [1] - 过去一个月股价上涨1.96%，跑赢建筑板块0.98%的涨幅，但逊于标准普尔500指数3.78%的涨幅 [1] 公司财报预期 - 定于2024年7月23日发布财报，预计每股收益为3.20美元，较去年同期增长6.67%，预计营收为44.8亿美元，较去年同期增长6.9% [1] - 全年预计每股收益为12.89美元，营收为173.4亿美元，较上一年分别增长9.98%和7.94% [2] 分析师评级与估值 - 过去30天Zacks共识每股收益预期未变，目前PulteGroup的Zacks排名为3（持有） [3] - 目前远期市盈率为9.02，高于行业平均的8.94；PEG比率为0.51，低于行业平均的0.85 [3] 行业排名情况 - 建筑产品 - 住宅建筑商行业属于建筑板块，目前Zacks行业排名为97，处于所有250多个行业的前39% [4] - Zacks行业排名通过计算行业内个股的平均Zacks排名来评估行业实力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%行业的两倍 [4]

文章核心观点 尽管行业受高房贷利率冲击，但PulteGroup凭借平衡运营模式、房贷利率下调计划和有效定价策略展现韧性，一季度业绩良好，当前是投资该公司股票的好时机 [1][2][9] 行业表现 - 因房贷利率担忧，建筑商股票近期回调，PulteGroup过去一个月股价下跌11%，D.R. Horton、Lennar和Toll Brothers分别下跌8.4%、11.2%和8.2%，同期Zacks建筑产品-房屋建筑商行业下跌5%，而标准普尔500指数上涨3.4% [1] 公司业绩 - 2024年第一季度，公司净订单同比增长14%，约一半社区提高净定价，第一季度毛利率达29.6%创公司纪录 [2] 平衡运营模式 - 公司有效平衡投机性和按订单建造两种方式，维持50/50销售平衡，根据品牌调整策略，能满足不同市场需求，应对利率上升时可提供激励措施 [3][4] 房贷利率下调计划 - 公司通过该计划提供约5.75%的30年固定利率房贷，约25%的买家使用该计划，促进房屋销售，提升市场吸引力 [6] 有效定价 - 2024年第一季度多数市场定价稳定或改善，超半数社区提高净定价，多个市场净定价涨幅在1% - 5%；2023年第四季度维持价格并推出激励措施，使2024年第一季度销售和利润率提升 [7][8] 投资分析 - 行业虽受高借贷成本挑战，但住房供应短缺、就业数据良好等因素有望推动市场增长 [9] - 过去60天Zacks共识预期上调，2024年第二季度每股收益预期从3.18美元增至3.20美元，长期每股收益增长率为17.7% [9] - 股票远期12个月市盈率为8.1倍，略低于行业平均的9.5倍，具有潜在吸引力 [10] - 过去12个月净资产收益率为25.8%，远高于行业的16.8%，反映公司有效利用股东资金 [10] - 公司近四十年来按季度分红，2023年11月宣布季度股息上调5%至每股20美分，预计今年通过缩短建设周期实现现金流增长 [11] - 股票Zacks排名为2（买入），预计2024年将产生可观回报和20亿美元运营现金流 [11]

文章核心观点 - 新市场周期或为“乏味”股票起飞的最佳环境，虽购买房屋建筑商股票可能为时已晚，但可关注房地产价值链上的其他股票，如房利美、Equity LifeStyle Properties、SoFi Technologies和Cemex [1] 行业动态 - 2023年最后一个季度巴菲特开始买入房屋建筑商股票，引发对该行业未来走势的关注 [1] - 过去一年建筑许可下降超7%，但各州情况不同，佛罗里达州住房短缺最严重，当月获得建筑许可最多 [3][4] - 美国房屋挂牌量上升使Zillow股价上涨，房屋售出后涉及抵押贷款融资，推动房利美股价上涨 [5] Cemex公司情况 - 股价为6.39美元，当日上涨0.05美元（涨幅0.79%），52周股价范围为5.67 - 9.27美元，股息收益率0.31%，市盈率45.64，目标价9.46美元 [3] - 整体市场排名3.80（满分5分），分析师评级为持有，上行空间48.0%，空头兴趣健康，股息强度弱，新闻情绪0.81，预计盈利增长17.24% [5] - 作为间接参与佛罗里达建筑热潮的股票，华尔街分析师预计未来12个月每股收益增长达17.2%，摩根士丹利将其目标价上调至12美元/股，高盛将其目标价上调至10美元/股，两家银行认为其股价有87.5%的上行空间 [6] SoFi Technologies公司情况 - 股价为6.60美元，当日下跌0.01美元（跌幅0.15%），52周股价范围为6.20 - 11.70美元，目标价9.32美元 [8] - 整体市场排名2.82（满分5分），分析师评级为持有，上行空间41.1%，空头兴趣看跌，股息强度无，新闻情绪0.42，内部交易为出售股票，预计盈利增长212.50% [9] - 最新季度财务显示净会员同比增长44%至810万，平台年收入增长达26%，华尔街分析师预计未来12个月每股收益增长超200%，德意志银行将其股票估值上调至11美元/股，先锋集团增持1.7%，净投资达6.046亿美元 [8][9][10] Equity LifeStyle Properties公司情况 - 股价市净率超8.1倍，是房地产投资信托行业平均市净率2.3倍的两倍多 [12] - 整体市场排名3.28（满分5分），分析师评级为持有，上行空间5.7%，空头兴趣健康，股息强度强，可持续性为 - 2.35，新闻情绪0.11，预计盈利增长5.86% [12][13] - 佛罗里达州住房短缺使潜在购房者选择租房，该公司将迎来租金收入浪潮，巴克莱分析师认为其股价可达75美元/股，有15.2%的上涨空间，华尔街预计其每股收益增长达5.9% [13]

文章核心观点 - 美国住房市场近期降温 住房股票表现不佳 但长期因住房供应不足和利率可能下调等因素 住房企业需求有支撑 [1][2][5] 住房市场现状 - 住房股票主题今年表现不一 年初至今仅上涨约2% 同期标普500指数上涨近16% [1] - 5月新单户住宅销售季节性调整后年率为61.9万套 较4月修正后数据低11.3% 较2023年5月低16.5% 4月新屋价格同比下降1%至41.74万美元 [2] - 5月成屋销售连续第三个月下降 价格在低库存情况下创新高 其他住房市场指标如住房开工和建筑许可也低于预期 [2] - 高抵押贷款利率影响购房融资成本 6月初美国30年固定抵押贷款平均利率约为7% 高于1月初的约6.6% [2] 住房市场影响因素 - “锁定”效应曾使现有房主因低利率房贷而不出售房屋 减少了二手房供应 但目前高利率影响了整体需求 新屋销售也下降 [3] 股票表现 - PHM股票从2021年初的45美元涨至现在的约110美元 涨幅达145% 同期标普500指数涨幅约45% 但涨幅不稳定 2022年跑输标普500指数 [4] - 过去几年个别股票难以持续跑赢标普500指数 包括消费 discretionary板块的权重股和大型股 [4] - Trefis高质量投资组合连续多年跑赢标普500指数 因其风险更低回报更好 [5] 住房市场前景 - 美国住房存在基本供应不足 长期来看住房企业的销量和收入有望保持稳定 [5] - 美联储考虑今年降息 虽时间不确定 但有望降低抵押贷款利率 刺激需求 利好住房企业 [5] - 供应链限制缓解和建筑材料价格调整 有助于房屋建筑商 [5]