财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度调整后净收入为6.34亿美元，同比增长29%，创下季度记录 [7] - 2021年全年调整后净收入为20亿美元，同比增长60%，创下年度记录 [7] - 2021年第四季度调整后每股收益为7.84美元，全年为21.92美元，均创下记录 [7] - 2021年全年营业利润率为27.8%，较2020年的20.3%有显著提升 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司投资银行业务2021年第四季度收入为4.76亿美元，同比增长62%，全年收入为14亿美元，同比增长88% [13] - 2021年并购和重组活动贡献了60%的收入，股权融资贡献了24%，债务咨询和承销贡献了16% [14] - 2021年公司完成了285笔交易，总交易价值超过1090亿美元，其中包括26笔价值超过10亿美元的交易 [16] - 2021年私募股权客户贡献了50%的咨询收入，私募股权业务收入同比增长300% [16] - 2021年公司完成了214笔股权融资，筹集了900亿美元资本，其中医疗保健、金融服务、科技和消费团队表现突出 [21] - 2021年市政融资收入为1.64亿美元，同比增长37%，创下公司记录 [36] - 2021年固定收入业务收入为2.34亿美元，同比增长19%，创下公司记录 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年全球完成的并购交易量同比增长超过40% [15] - 2021年美国股权发行费用池首次超过200亿美元，是过去十年平均值的两倍 [21] - 2021年市政发行总量为4750亿美元，接近2020年的4850亿美元记录 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在未来五年内将年度公司投资银行业务收入增长至20亿美元 [29] - 公司将继续通过有机增长和并购来扩展业务，特别是在技术、医疗保健服务、可再生能源和欧洲市场 [12] - 公司通过收购Cornerstone Macro和Stanford Partners来增强其研究和咨询能力 [11] - 公司计划在2022年继续投资于增长，预计非薪酬支出将增加 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2022年上半年咨询收入将显著下降，但全年市场条件仍将支持高水平的交易活动 [20] - 公司预计2022年发行市场将大幅下降，但仍将保持强劲 [25] - 公司预计2022年固定收入业务将重复过去两年的强劲表现 [43] 其他重要信息 - 公司董事会批准了每股4.50美元的特别现金股息，并将季度股息提高至每股0.60美元 [55] - 公司在2021年回购了约57.2万股普通股，抵消了年度股票授予的稀释 [57] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于股权承销管道的展望 - 公司认为市场波动性减少后，客户将重新开始交易，但医疗保健和生物科技领域的资本筹集可能需要更长时间 [62][63] 问题: 关于投资优先级和成本通胀的影响 - 公司预计2022年薪酬比率将接近62%，并继续投资于增长 [65] 问题: 关于并购市场的展望 - 公司认为2021年推动并购市场的因素仍然存在，特别是私募股权业务 [69] 问题: 关于固定收入业务的展望 - 公司认为利率上升总体上对固定收入业务有利，尽管短期内可能会有波动 [73][74] 问题: 关于超额现金的使用 - 公司计划继续通过并购和股息来使用超额现金 [76] 问题: 关于营业利润率的展望 - 公司预计未来几年营业利润率将保持在20%以上，长期目标为25%以上 [80] 问题: 关于20亿美元公司投资银行业务目标的实现路径 - 公司计划通过有机增长和并购来实现这一目标，特别是在医疗保健、金融服务、欧洲和科技领域 [82][83][84] 问题: 关于欧洲业务的进展 - 公司认为欧洲市场仍有很大的增长机会，预计未来几年欧洲业务将显著增长 [91][92] 问题: 关于反垄断审查对并购交易的影响 - 公司认为尽管审查加强，但交易活动仍在继续 [95] 问题: 关于市政融资业务的增长驱动因素 - 公司认为通过增加地理覆盖和扩展专业领域，市政融资业务将继续增长 [97][98][99] 问题: 关于资产管理客户表现对股权经纪业务的影响 - 公司认为通过增加市场份额和扩展产品能力，可以抵消资产管理客户表现不佳的影响 [101]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended September 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 001-31720 PIPER SANDLER COMPANIES (Exact Name of Registrant as specified in its Charter) (State or Other Jurisdiction of Incorporat ...

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度调整后净收入为4.4亿美元，同比下降11%，但同比去年增长48% [6][49] - 第三季度调整后每股收益为4.55美元，同比下降，但前九个月调整后每股收益为14.08美元，创历史新高 [6][56] - 第三季度营业利润为1.16亿美元，营业利润率为26.3%，连续第五个季度超过20% [53] - 前九个月净收入为13亿美元，同比增长61%，营业利润为3.55亿美元，同比增长151% [51][54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司投资银行业务第三季度收入为2.93亿美元，连续四个季度超过2.5亿美元 [8] - 咨询业务第三季度收入为2.14亿美元，同比下降14%，但同比去年增长177% [13] - 公司融资业务第三季度收入为7900万美元，完成66笔融资，为客户筹集300亿美元 [20] - 股票经纪业务第三季度收入为3400万美元，同比下降2%，同比去年增长2% [32] - 市政融资业务第三季度收入为4200万美元，创历史新高，同比增长60% [34] - 固定收益业务第三季度收入为5600万美元，同比下降8%，同比去年增长5% [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 金融服务业在银行、资产管理、房地产和保险等多个子行业中表现强劲，公司在2021年银行并购交易中排名第一 [10] - 医疗保健团队在咨询和融资活动中表现均衡，化学团队在第三季度完成了多笔高调并购交易，交易总额达220亿美元 [11] - 私募股权公司在公司并购业务中占比超过三分之二，成为重要增长驱动力 [16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购Cornerstone Macro进一步巩固其在机构股票平台的地位，预计将在2022年第一季度完成交易 [28][31] - 公司计划通过扩展行业专业知识和产品能力，继续扩大在私募股权领域的咨询业务 [17][19] - 公司计划通过团队招聘和收购，进一步扩展在欧洲和科技领域的影响力 [121] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计第四季度市场波动性和交易量将保持高位，能源价格上涨、通胀和供应链问题可能推动客户活动 [33] - 公司对咨询业务的未来前景持乐观态度，预计第四季度将有多个大额交易完成 [19] - 公司预计2022年市场环境将保持强劲，但难以预测所有业务板块的增长 [75][76] 其他重要信息 - 公司宣布每股3美元的特别股息和每股0.55美元的季度股息，计划将调整后净收入的30%至50%返还给股东 [57][58] - 公司在第三季度回购了24.3万股股票，前九个月共回购56.4万股，抵消了年度股票授予的稀释 [60] 问答环节所有的提问和回答 问题: 公司如何应对更大的交易规模和费用增长 [68] - 公司表示，交易规模的增长主要得益于其在医疗保健、金融服务和化学等领域的强势表现，以及私募股权交易的增加 [70][71] 问题: 2022年各业务板块的增长预期 [73] - 公司表示，尽管市场环境难以预测，但咨询业务的积压订单和多元化产品线使其对未来增长充满信心 [75][76] 问题: 市政融资和股票经纪业务的展望 [77] - 公司表示，市政融资业务表现强劲，计划扩展特殊区域团队，股票经纪业务则通过整合平台和新增Cornerstone Macro进一步提升市场份额 [78][79] 问题: 生物科技领域的表现和未来展望 [87] - 公司表示，生物科技是医疗保健领域最重要的业务，尽管市场波动，但创新和资本需求将继续推动该领域的增长 [88] 问题: 供应链和通胀对业务的影响 [89] - 公司表示，尽管客户关注供应链和通胀问题，但这些因素并未显著影响交易活动 [90] 问题: 招聘环境的挑战和策略 [91] - 公司表示，尽管招聘环境竞争激烈，但通过内部培养、外部招聘和团队收购，公司仍能保持管理董事的增长 [92][93] 问题: 投资收入的增长和长期策略 [98] - 公司表示，投资收入的增长主要来自投资组合的流动性事件，未来将继续减少自有资本投入，更多依赖外部资本 [99][101] 问题: 业务发展费用的恢复情况 [103] - 公司表示，业务发展费用在第四季度略有回升，但预计恢复到正常水平仍需时间 [104] 问题: Cornerstone Macro对股票经纪业务的贡献 [105] - 公司预计Cornerstone Macro将带来约30%的收入增长，帮助公司接近2亿美元的股票经纪业务目标 [105] 问题: 2022年第一季度的业务展望 [114] - 公司表示，尽管第一季度通常是较弱的季度，但积压订单和交易完成情况使其对2022年初的表现持乐观态度 [115][116] 问题: SPAC交易的前景 [117] - 公司表示，SPAC交易在咨询业务中仍然活跃，但不再是资本筹集的主要驱动力 [118] 问题: 收购策略和未来计划 [119] - 公司表示，将继续关注技术、欧洲扩展和强势领域的团队收购机会 [120][121]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended June 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 001-31720 PIPER SANDLER COMPANIES (Exact Name of Registrant as specified in its Charter) (State or Other Jurisdiction of Incorporation o ...

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度调整后净收入为4.93亿美元，同比增长68%，创下季度记录 [6] - 第二季度调整后每股收益为5.37美元，同比增长29%，创下季度记录 [6] - 上半年调整后净收入为9.06亿美元，同比增长69%，调整后每股收益为9.51美元，创下记录 [7] - 第二季度营业利润为1.36亿美元，营业利润率为27.7%，创下季度记录 [43] - 上半年营业利润为2.39亿美元，同比增长196%，营业利润率为26.4% [44] - 第二季度净收入为9900万美元，同比增长31% [46] - 上半年净收入为1.74亿美元，同比增长近三倍 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司投资银行业务第二季度收入为3.51亿美元，同比增长31%，创下季度记录 [8] - 投资银行业务中，并购和重组业务贡献了53%的收入，股权融资贡献了24%，债务融资和资本咨询贡献了23% [12] - 咨询业务第二季度收入为2.49亿美元，同比增长191%，创下季度记录 [13] - 公司完成了58笔并购和重组交易以及40笔资本咨询交易 [14] - 股权经纪业务第二季度收入为3500万美元，同比下降14% [25] - 公共融资业务第二季度收入为3600万美元，同比增长17% [28] - 固定收益业务第二季度收入为6100万美元，同比增长25% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 医疗保健、金融服务和多元化工业及服务团队表现强劲 [8] - 医疗保健团队在22笔交易中担任账簿管理人 [19] - 金融服务团队在社区和区域银行的次级债务融资中保持了超过50%的市场份额 [20] - 公共融资业务中，特殊部门客户（如医疗保健、教育、住房等）表现强劲 [29] - 固定收益业务中，金融服务客户活动保持强劲 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续扩大行业覆盖范围，开发新产品能力，增加市场份额并吸引优秀人才 [23] - 公司通过收购TRS Advisors增强了重组业务 [11] - 公司计划继续投资于行业覆盖和产品开发，以推动投资银行业务的增长 [14] - 公司预计并购市场将继续保持强劲增长，并处于有利位置以从中受益 [17] - 公司计划通过增加客户渗透率和提高销售团队的生产力来扩大固定收益业务 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2021年下半年交易管道处于峰值水平，前景依然强劲 [7] - 公司认为并购市场正在经历强劲的长期增长，并处于有利位置以从中受益 [17] - 公司预计第三季度股权经纪业务收入将保持在当前水平附近 [26] - 公司预计下半年公共融资业务将与上半年相似 [31] - 公司预计全年薪酬比率将接近61% [42] 其他重要信息 - 公司在第二季度招聘了5名新的董事总经理，以加强在医疗保健服务、可再生能源和清洁能源等领域的业务 [21] - 公司在第二季度回购了约32.1万股普通股，价值3600万美元 [49] - 董事会批准了每股0.55美元的季度股息，较第一季度增加了22% [50] 问答环节所有提问和回答 问题: 并购咨询业务的展望和驱动因素 - 公司认为并购市场的强劲表现是由多个行业和细分市场的广泛参与以及私募股权资本的大量涌入驱动的 [57][58] - 潜在的税法变化可能会推动一些交易在2021年内完成 [59] - 公司通过收购Valence增强了化工和材料团队的业务，并在2021年上半年完成了多笔大型交易 [60][61] 问题: 固定收益经纪业务的扩展计划 - 公司计划通过增加产品专业知识和提高销售团队的生产力来扩展固定收益业务 [62][63] - 公司不认为需要大幅增加资本来推动固定收益业务的增长 [64] 问题: 薪酬比率的灵活性 - 公司预计全年薪酬比率将接近61%，并认为在当前收入水平下仍有进一步杠杆的空间 [66][67][68] 问题: 并购市场的周期和竞争 - 公司认为并购市场仍处于长期增长阶段，私募股权和战略收购方都在积极参与 [73][74] - 公司认为市场竞争并未显著加剧，但由于活动节奏加快，许多咨询团队已达到产能极限 [78][79] 问题: 招聘计划 - 公司在2021年上半年招聘了5名新的董事总经理，并计划继续增加团队 [80][81] 问题: 并购咨询业务的下半年展望 - 公司预计下半年并购咨询业务将保持强劲，但不确定是否会超过上半年的表现 [85][86] 问题: 拜登政府对并购交易的审查 - 公司认为政府的审查可能会集中在大型交易上，而对中小型交易的影响较小 [89][92][93] 问题: 股息政策 - 公司计划将股息支付比率保持在30%至50%的范围内，并可能倾向于更高的支付比率 [95][96]

财务数据关键指标变化 - 美国公认会计准则 - 2021年第一季度美国公认会计准则下净收入4.28607亿美元，较2020年的2.36168亿美元增长81.5%[177] - 2021年第一季度美国公认会计准则下薪酬和福利为2.80328亿美元，较2020年的1.88124亿美元增长49.0%[177] - 2021年第一季度美国公认会计准则下非薪酬费用为6541.2万美元，较2020年的8207.3万美元下降20.3%[177] 财务数据关键指标变化 - 非美国公认会计准则 - 2021年第一季度非美国公认会计准则下调整后净收入4.13751亿美元，较2020年的2.44922亿美元增长68.9%[177] - 2021年第一季度非美国公认会计准则下调整后薪酬和福利为2.54268亿美元，较2020年的1.58693亿美元增长60.2%[177] - 2021年第一季度非美国公认会计准则下调整后非薪酬费用为5674.8万美元，较2020年的5721.6万美元下降0.8%[177] - 2021年第一季度非美国公认会计准则下调整后运营收入为1.02735亿美元，较2020年的2901.3万美元增长254.1%[177] - 2021年第一季度非美国公认会计准则下调整后每股摊薄收益为4.13美元，较2020年的1.48美元增长179.1%[177] 业务收购 - 2020年12月31日公司完成对TRS的收购，扩大了重组咨询业务规模[177] 市场趋势与业务展望 - 2021年公司预计经济将持续改善，资本筹集和咨询服务业务有望受益于有利市场条件，但当前创纪录的活动水平将开始缓和[185][186][187] 各业务线收入关键指标变化 - 2021年第一季度净收入为4950万美元，净收入为4.286亿美元，较去年同期的2.362亿美元增长81.5%[194] - 2021年第一季度投资银行收入为2.961亿美元，较去年同期的1.59亿美元增长86.2%[194] - 2021年第一季度机构经纪收入为1.095亿美元，较2020年第一季度的8910万美元增长22.8%[194] - 2021年第一季度净利息支出为70万美元，去年同期净利息收入为190万美元[194] - 2021年第一季度投资收入为2380万美元，去年同期投资亏损为1380万美元[194] - 2021年第一季度投资银行收入增至2.961亿美元，同比增长86.2%，其中咨询服务收入为1.528亿美元，同比增长37.4%，企业融资收入创纪录达1.161亿美元，市政融资收入为2710万美元，同比增长19.9%[214] - 2021年第一季度机构经纪收入增至1.095亿美元，同比增长22.8%，其中股票经纪收入为4320万美元，同比下降9.7%，固定收益服务收入为6630万美元，同比增长60.5%[217] - 2021年第一季度利息收入降至210万美元，2020年同期为610万美元[218] - 2021年第一季度投资收入为2380万美元，2020年同期为投资亏损1380万美元，剔除非控股权益影响后，调整后投资收入为660万美元，2020年同期调整后投资亏损为730万美元[219] - 2021年第一季度利息支出为280万美元，2020年同期为420万美元，剔除长期融资利息支出影响后，调整后利息支出分别为50万美元和200万美元[220] 各业务线支出关键指标变化 - 2021年第一季度非利息支出为3.457亿美元，较去年同期的2.702亿美元增长28.0%[194] - 2021年第一季度薪酬和福利费用为2.803亿美元，较2020年同期的1.881亿美元增长49.0%，占净收入的比例从79.7%降至65.4%[196] - 2021年第一季度外部服务费用为770万美元，较2020年同期的840万美元下降9.1%[197] - 2021年第一季度交易执行和清算费用为420万美元，较2020年同期的720万美元下降41.5%[193][202] 税务相关数据 - 2021年第一季度所得税拨备为1730万美元，不包括非控股权益的有效税率为25.9%[206] - 公司业务受复杂所得税法影响，确定所得税拨备时需进行判断和解释[290] 利润率相关数据 - 2021年第一季度税前利润率为19.3%，调整后税前利润率增至24.8%，2020年同期分别为 - 14.4%和11.8%[221] 交易金额数据 - 2021年第一季度并购交易金额为470亿美元，资本咨询交易金额为300亿美元，总股权交易金额为710亿美元，簿记管理股权交易金额为490亿美元，总债务和优先股交易金额为60亿美元，簿记管理债务和优先股交易金额为10亿美元，市政协商发行总面值为30亿美元，发行总数为181笔[216] - 2020年第一季度并购交易金额为430亿美元，资本咨询交易金额为140亿美元，总股权交易金额为120亿美元，簿记管理股权交易金额为110亿美元，总债务和优先股交易金额为80亿美元，簿记管理债务和优先股交易金额为30亿美元，市政协商发行总面值为37亿美元，发行总数为150笔[216] 其他调整金额数据 - 2021年和2020年第一季度其他调整金额分别为3600.2万美元和5551.4万美元，其中包括长期融资利息支出、收购相关协议补偿等项目[212] 股息政策与股息宣布 - 公司股息政策是将上一财年调整后净收入的30% - 50%返还给股东，包括季度和年度特别现金股息[228] - 2020 - 2021年公司董事会宣布多笔普通股股息，如2020年1月31日宣布每股0.750美元和0.375美元等[229] 股票回购与购买 - 2020年1月1日起董事会授权至2021年12月31日回购至多1.5亿美元普通股，2021年第一季度回购58,519股，总价620万美元，剩余1.307亿美元额度[230] - 2021年第一季度公司为特定目的购买120,222股普通股，花费1270万美元[231] 资产与权益数据 - 2021年3月31日公司总资产17.58672亿美元，调整后资产12.07002亿美元，总股东权益9.91226亿美元，有形普通股股东权益5.18635亿美元，杠杆比率1.8，调整后杠杆比率2.3[232] 资金相关数据 - 2021年第一季度公司平均资金降至6410万美元，2020年第四季度为1.299亿美元，2020年第一季度为2.472亿美元[243] - 2021年第一季度公司最大每日资金量为1.415亿美元，2020年第一季度为6.421亿美元[244] 债务发行与偿还 - 2019年10月15日公司发行1.75亿美元无担保固定利率优先票据，A类5000万美元，年利率4.74%，2021年10月15日到期；B类1.25亿美元，年利率5.20%，2023年10月15日到期[245] - 2020年4月3日公司因收购发行2000万美元无担保本票，2021年第一季度已偿还[248] 契约合规情况 - 公司多项资金安排有资本维持等相关契约要求，截至2021年3月31日均符合所有契约规定[237][239][240][242][247] 净资本相关数据 - 公司最低净资本要求为100万美元，2021年3月31日净资本为2.192亿美元，超出最低要求2.182亿美元[249] - 公司承诺的短期信贷安排、循环信贷安排和与PIMCO的票据要求维持最低监管净资本1.2亿美元；CP Series II A发行的有担保商业票据要求维持超额净资本1亿美元；与Pershing的完全披露清算协议要求维持超额净资本1.2亿美元[251] 衍生合约数据 - 2021年12月31日，客户匹配账簿衍生合约的总合约金额为17.22634亿美元，2020年为19.55131亿美元；交易证券衍生合约2021年为1.17825亿美元，2020年为5537.5万美元；股权期权衍生合约2021年为588.6万美元，2020年为0；投资承诺2021年为8576.1万美元，2020年为6604.3万美元[254] - 2021年3月31日和2020年12月31日，衍生合约的净公允价值分别约为1770万美元和1810万美元[255] 出资承诺数据 - 公司已向某些实体承诺出资8580万美元，这些承诺通常没有指定的催缴日期[257] 利率变动影响 - 预计市场利率平行不利变动50个基点，将导致公司固定收益证券库存账面价值减少约60万美元（截至2021年3月31日，包括套期保值交易的影响）[268] 公司风险识别 - 公司面临战略、市场、流动性、信用、运营、人力资本、法律和监管等主要风险[259] 风险管理流程 - 公司通过正式的风险管理流程识别、评估和监控风险，风险管理职能独立于业务部门[259] 风险协助管理 - 公司使用内部委员会协助管理风险，执行财务风险委员会管理市场、流动性和信用风险[261] 市场风险管理 - 公司市场风险包括利率、股票价格和外汇风险，通过多种方式管理市场风险[266] 证券评级占比 - 公司长期企业固定收益、市政和美国政府及机构证券中，AAA评级占比30.2%，AA评级占比52.2%，A评级占比10.9%，BBB评级占比1.8%，BB评级占比0.1%，未评级占比4.8%[277] 信用风险情况 - 公司面临信用利差、恶化/违约、收款、集中等多种信用风险[279][280][281][282] - 截至2021年3月31日，公司对四个非公开评级实体的集中对手方信用风险敞口总计1840万美元，其中一家衍生品交易对手占比82.8%，即1520万美元[283] 操作风险情况 - 公司面临操作风险，包括系统故障、信息安全等问题[284][285] 操作风险控制 - 公司为控制操作风险，制定并完善政策程序，有业务连续性计划，系统有冗余设计[286] 清算服务依赖风险 - 公司采用完全披露清算模式，依赖Pershing提供清算服务，其服务失败会带来不利影响[287] 人力资本风险 - 公司面临人力资本风险，成功依赖员工技能、专业知识和绩效[288] 法律和监管风险 - 公司面临法律和监管风险，需遵守相关法规要求[289] 通胀影响 - 公司资产受通胀影响不大，但通胀会影响费用，可能对财务状况和经营成果产生不利影响[291]

财务数据和关键指标变化 - 公司2021年第一季度调整后净收入达到创纪录的4.14亿美元 同比增长69% 营业利润率为24.8% 调整后每股收益为4.13美元 [7][27] - 公司第一季度营业利润为1.03亿美元 连续第二个季度超过1亿美元 连续第三个季度营业利润率超过20% [30][31] - 公司第一季度净收入为7500万美元 稀释后每股收益为4.13美元 创下历史第二高 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司投资银行业务第一季度收入达到2.69亿美元 连续第二个季度超过2.5亿美元 其中股权融资贡献43% M&A贡献40% 债务和资本咨询贡献17% [8][9] - 公司咨询业务第一季度收入为1.53亿美元 完成了47笔M&A交易和30笔资本咨询交易 [11] - 公司股权经纪业务第一季度收入为4300万美元 环比增长9% 同比下降10% 帮助客户交易了30亿股 [18] - 公司市政融资业务第一季度收入为2700万美元 同比下降20% 但同比2020年第一季度增长20% [20] - 公司固定收益业务第一季度收入达到创纪录的6600万美元 环比增长25% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在医疗保健领域表现突出 在医疗保健IPO和后续发行中排名前三 [12] - 公司在银行M&A领域表现强劲 参与了今年宣布的10大银行M&A交易中的7笔 [11] - 公司在特殊领域市政融资表现突出 在特许学校、老年生活和项目融资等专业领域表现优异 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过增加人才来加强行业渗透 特别是在医疗保健、技术、金融服务和多元化工业领域 [13] - 公司任命Mike Dillahunt为投资银行和资本市场联席主管 目标是未来几年将年度收入增长到10亿美元以上 [14][15] - 公司计划继续通过并购和内部增长来扩大业务 特别是在投资银行垂直领域 [49][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前市场环境有利 预计M&A活动将继续增加 特别是在私募股权投资者和SPAC的推动下 [11] - 管理层预计固定收益业务将继续受益于利率不确定性 但未来利率走向仍存在不确定性 [24] - 管理层对公司长期战略目标充满信心 预计将继续实现强劲的业绩增长 [36] 其他重要信息 - 公司董事会批准将季度股息提高至每股0.45美元 将于2021年6月11日支付 [35] - 公司在过去12个月中完成了多项收购 包括Valence Group和TRS advisors 以扩大行业覆盖范围和产品能力 [34] - 公司在第一季度回购了约24.9万股股票 价值2400万美元 以抵消年度股票授予的稀释 [34] 问答环节所有的提问和回答 问题: 投资银行生产力预期 - 公司认为600万美元是一个好的基准 虽然在某些季度可能超过这个水平 但随着平台建设和产品增加 生产力水平应该会继续提高 [45] 问题: 固定收益交易业务前景 - 公司认为当前强劲表现部分源于利率不确定性 但产品能力的扩展和与Sandler的协同效应也推动了业务增长 [47] 问题: 资本回报和并购机会 - 公司计划继续通过内部增长、并购和股票回购来部署资本 预计将继续看到良好的并购机会 [49][50] 问题: M&A咨询业务前景 - 公司M&A咨询业务积压订单处于创纪录水平 预计咨询业务将至少占业务的一半 [56][57] 问题: SPAC市场机会 - 公司对SPAC市场采取选择性策略 第一季度SPAC相关收入低于1000万美元 但预计咨询业务收入将继续增长 [69] 问题: 经纪业务增长潜力 - 公司认为固定收益和股票经纪业务仍有增长机会 但主要投资将集中在投资银行垂直领域 [71][73] 问题: 投资收入增长原因 - 公司投资收入增长主要源于两个商业银行基金的投资收益 这些投资与公司覆盖的行业相关 [75][76] 问题: 资本利得税变化影响 - 公司认为资本利得税变化可能影响部分客户的交易时机 但目前还不是主要驱动因素 [82][84]

财务报告内部控制评估 - 公司管理层评估截至2020年12月31日财务报告内部控制有效[295] - 安永对公司截至2020年12月31日财务报告内部控制发表无保留意见[296] 财务报表审计意见 - 安永对公司2020年和2019年财务状况合并报表等发表无保留意见[300] - 安永自2003年起担任公司审计师[321] 第三级投资公允价值及构成 - 2020年12月31日，公司公允价值层级为第三级的投资公允价值总计1.53亿美元[313] - 公司第三级投资中，非控股股东权益为9670万美元[313] 收购业务公允价值 - 2020年公司收购SOP Holdings及其子公司，客户关系和Sandler商标收购日公允价值分别为7240万美元和8540万美元[317] 关键财务指标变化（2020 vs 2019） - 2020年末总资产为19.9714亿美元，较2019年末的16.28719亿美元增长22.61%[323] - 2020年总营收为12.52658亿美元，较2019年的8.46299亿美元增长47.97%[325] - 2020年净收入为4935.6万美元，较2019年的1.18174亿美元下降58.23%[325] - 2020年归属于公司普通股股东的净收入为4050.4万美元，较2019年的1.072亿美元下降62.22%[325] - 2020年基本每股收益为2.94美元，较2019年的7.90美元下降62.78%[327] - 2020年摊薄每股收益为2.72美元，较2019年的7.69美元下降64.63%[327] - 2020年宣布的普通股每股股息为2.00美元，较2019年的2.51美元下降20.32%[327] - 2020年综合收入为5003.1万美元，较2019年的1.187亿美元下降57.85%[329] - 2020年归属于公司的综合收入为4117.9万美元，较2019年的1.12237亿美元下降63.31%[329] - 2020年末股东权益总额为9.26082亿美元，较2019年末的8.06528亿美元增长14.82%[323] 历年财务数据（2017 - 2020） - 2017年末普通股流通股数为12,911,149股，股东权益总计741,235千美元[332] - 2018年净收入为55,830千美元，股息为47,157千美元[332] - 2018年末普通股流通股数为12,995,397股，股东权益总计730,416千美元[332] - 2019年净收入为118,174千美元，股息为35,594千美元[332] - 2019年末普通股流通股数为13,717,315股，股东权益总计806,528千美元[332] - 2020年净收入为49,356千美元，股息为28,172千美元[335] - 2020年末普通股流通股数为13,776,025股，股东权益总计926,082千美元[335] 限制性股票对股东权益影响 - 2018年限制性股票摊销/发行增加股东权益48,448千美元[332] - 2019年限制性股票摊销/发行增加股东权益27,137千美元[332] - 2020年限制性股票摊销/发行增加股东权益103,852千美元[335] 多期财务指标对比（2018 - 2020） - 2020年净收入为49356千美元，2019年为118174千美元，2018年为55830千美元[339] - 2020年经营活动提供的净现金为779765千美元，2019年为67798千美元，2018年为509795千美元[339] - 2020年投资活动使用的净现金为434995千美元，2019年提供的净现金为26691千美元，2018年使用的净现金为15804千美元[339] - 2020年融资活动使用的净现金为87555千美元，2019年提供的净现金为104657千美元，2018年使用的净现金为476769千美元[341] - 2020年现金及现金等价物净增加额为257917千美元，2019年为199654千美元，2018年为16571千美元[341] - 2020年末现金及现金等价物为507935千美元，2019年末为250018千美元，2018年末为50364千美元[341] - 2020年支付利息14485千美元，2019年为12038千美元，2018年为17129千美元[341] - 2020年支付所得税28891千美元，2019年为9581千美元，2018年为17134千美元[341] 公司收购事项 - 2020年1月3日公司完成对SOP Holdings及其子公司收购并更名为Piper Sandler Companies[343] - 2019年第三季度公司出售了Advisory Research, Inc. [346] - 2020年1月3日完成对SOP Holdings, LLC及其子公司收购，购买价格为4.85亿美元[395] - 收购时授予156.867万股受限股，价值1.249亿美元，补偿费用将在三年归属期内直线摊销[396] - 收购相关补偿安排为1.139亿美元，补偿费用将在加权平均3.7年归属期内直线摊销[397] - 2020年4月3日公司完成对Valence的收购，收购净资产3.60839亿美元，记录3330万美元商誉，可辨认无形资产1480万美元，交易成本250万美元[401][402][405][406] - 2020年12月31日公司完成对TRS的收购，收购净资产2389.9万美元，记录1220万美元商誉，可辨认无形资产530万美元，交易成本80万美元[409][412][413][415] - 2019年8月2日公司完成对Weeden & Co.的收购，收购净资产2402.5万美元，记录580万美元商誉，可辨认无形资产1670万美元，交易成本190万美元[416][419][420][422] - 收购Valence时公司签订2000万美元无担保本票，授予价值3120万美元受限股，另有550万美元受限股用于员工留任[403] - 收购TRS时公司授予价值1470万美元受限股，另有290万美元受限股用于员工留任，员工可能额外获得700万美元现金[410][411] - 收购Weeden & Co.时公司授予1010万美元受限现金，另有730万美元受限股用于员工留任，员工可能额外获得最多3150万美元现金，截至2020年12月31日已预提2500万美元[417][418] 未审计备考财务数据 - 2020 - 2018年公司未审计备考财务数据显示，净收入分别为12.89331亿美元、12.5226亿美元、11.83131亿美元，持续经营业务净利润分别为4445.3万美元、7395.2万美元、632.7万美元[424] 已终止经营业务数据 - 2019 - 2018年已终止经营业务净收入分别为2654.6万美元、4348.9万美元，税后收入分别为2377.2万美元、138.7万美元[427] - 2019年已终止经营业务无形资产摊销含290万美元ARI商标减值[427] 金融工具及存货头寸数据 - 2020年末和2019年末，公司持有的金融工具及其他存货头寸分别为401,552千美元和639,762千美元，出售但尚未购买的头寸分别为151,030千美元和185,425千美元[430] - 2020年末和2019年末，公司分别有130700千美元和205700千美元的金融工具及其他存货头寸被用作短期融资的抵押品[430] 利率衍生品数据 - 2020年和2019年，客户匹配账簿类利率衍生品资产分别为233,116千美元和209,119千美元，负债分别为223,218千美元和198,315千美元，名义金额分别为1,955,131千美元和2,197,340千美元[437] - 2020年和2019年，交易证券类利率衍生品资产分别为0千美元和8千美元，负债分别为4,225千美元和1,852千美元，名义金额分别为55,375千美元和110,875千美元[437] - 2020年、2019年和2018年，投资银行板块利率衍生品合约未实现损益分别为 - 1,407千美元、 - 912千美元和 - 1,880千美元[439] - 2020年、2019年和2018年，机构经纪板块利率衍生品合约未实现损益分别为 - 1,881千美元、2,417千美元和334千美元[439] 无抵押信用风险敞口 - 截至2020年12月31日，公司与交易对手的无抵押信用风险敞口为24000千美元，名义合约金额为161300千美元，其中与一家交易对手的无抵押信用风险敞口为20200千美元[439] 金融资产公允价值层次归类 - 现金等价物中，活跃交易的货币市场基金按资产净值计量，归类为第一层次[444] - 可转换证券通常根据可观察交易估值，归类为第二层次[447] - 抵押支持证券使用包含不可观察输入值的现金流模型估值，归类为第三层次[452] 投资公允价值及变动 - 2020年和2019年12月31日，合并财务状况表中投资项下的商人银行和其他股权投资分别为180万美元和210万美元，按公允价值计量，归类为三级资产[457] - 2020年、2019年和2018年12月31日止年度，对某些金融资产采用公允价值选择权导致的公允价值变动实现和未实现净影响分别为收益20万美元、损失60万美元和收益60万美元[457] 金融工具估值技术及定价水平 - 2020年12月31日，利率锁定的估值技术为贴现现金流，溢价范围为1 - 3个基点，加权平均为1.8个基点；私募公司股权证券的估值技术为市场法，收入倍数范围为3 - 5倍，加权平均为4.1倍，EBITDA倍数范围为9 - 20倍，加权平均为15.8倍[459] - 2020年12月31日，公司金融工具按定价可观察性水平划分，一级资产为585192千美元，二级资产为515692千美元，三级资产为153278千美元，净头寸为 - 209670千美元，总资产为1044492千美元；一级负债为123682千美元，二级负债为245703千美元，三级负债为3706千美元，净头寸为 - 222061千美元，总负债为151030千美元[463] - 2019年12月31日，公司金融工具按定价可观察性水平划分，一级资产为322174千美元，二级资产为750714千美元，三级资产为132350千美元，净头寸为 - 188745千美元，总资产为1016493千美元；一级负债为155884千美元，二级负债为224092千美元，三级负债为1563千美元，净头寸为 - 196114千美元，总负债为185425千美元[466] - 2020年和2019年12月31日，公司三级资产分别为1.533亿美元和1.324亿美元，分别占按公允价值计量的金融工具的14.7%和13.0%[467] - 2020年12月31日止年度，各级之间无重大转移[467] 金融工具库存头寸及资产对比 - 2020年末金融工具和其他自有库存头寸总计28.3万美元，2019年末为2.1万美元；2020年末总资产为1.53278亿美元，2019年末为1.3235亿美元[469] - 2020年末金融工具和其他已售但未购买库存头寸总计370.6万美元，2019年末为156.3万美元[469] 可变利益实体（VIE）数据 - 2020年12月31日，公司合并的可变利益实体（VIE）中，另类资产管理基金资产总计15678.4万美元，负债总计259.3万美元，其中一个VIE有2500万美元银行信贷额度[477][478] - 2020年和2019年12月31日，公司未合并的VIE净资产分别约为18亿美元和3亿美元，公司对这些VIE的损失敞口为780万美元[480] 应收应付经纪商款项 - 2020年12月31日，公司应收经纪商、交易商和清算机构款项总计22149.1万美元，2019年为28310.8万美元[481] - 2020年12月31日，公司应付经纪商和交易商款项为1859.1万美元，2019年为751.4万美元[481] 清算协议要求 - 公司的完全披露清算协议要求维持1.2亿美元的超额净资本[481] 特定金融资产余额 - 2019 - 2020年，抵押贷款支持证券年末余额均为1.3万美元；2019年初为1.5万美元[469] - 2019 - 2020年，衍生合约年末余额分别为8万美元和27万美元；2019年初为229万美元[469] 公司投资构成 - 公司投资包括对私人公司和合伙企业的投资

财务数据和关键指标变化 - 2020年全年调整后净收入为12亿美元，调整后每股收益为1002美元，均为历史新高 [8][14] - 第四季度调整后净收入为4亿美元，调整后每股收益为417美元，均为季度记录 [14] - 2020年全年营业利润为25亿美元，同比增长81%，营业利润率为203%，较2019年的167%显著提升 [55][56] - 2020年全年净收入为178亿美元，同比增长672%，稀释后每股收益为1002美元，同比增长36% [58] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司投资银行业务2020年全年收入为739亿美元，同比增长35%，其中并购业务占44%，股权融资占36%，债务和资本咨询占20% [19] - 第四季度公司投资银行业务收入为256亿美元，环比增长45% [18] - 2020年股权经纪业务收入为161亿美元，同比增长84%，交易量达到116亿股，同比增长149% [33][35] - 公共金融业务2020年收入为12亿美元，同比增长44%，第四季度收入为4亿美元，环比增长51% [39][40] - 固定收益业务2020年收入为196亿美元，第四季度收入为53亿美元 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年公司在美国中等市场投资银行中排名第二，医疗保健、金融服务、消费和能源领域表现突出 [23] - 公司在医疗保健领域的股权融资业务表现突出，完成了96笔交易，为客户筹集了200亿美元资本，并在市值低于50亿美元的医疗保健公司IPO和后续发行中排名前五 [25] - 金融服务团队在2020年完成了58笔债务和优先股发行，为银行和其他金融服务公司筹集了170亿美元资本 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购Sandler O'Neill、The Valence Group和TRS Advisors扩大了业务范围和产品能力 [10][12][28] - 公司计划在未来几年将年度公司投资银行业务收入增长至超过10亿美元 [30] - 公司将继续通过战略招聘和小规模收购来扩大和深化行业团队，并计划利用美国业务的优势扩展欧洲市场 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2021年的并购市场持乐观态度，认为COVID-19疫苗的推出和疫情可能的结束将推动企业重新定位 [23] - 管理层预计2021年股权和债务资本筹集活动将保持强劲，尽管可能低于2020年的水平 [27] - 管理层认为固定收益业务的波动性将减少，但仍将通过提供差异化的建议和分析来保持业务势头 [47] 其他重要信息 - 公司董事会批准了2020年特别年度现金股息为每股185美元，加上全年季度股息总计125美元，2020年总股息为每股310美元，同比增长38% [61][62] - 公司计划将非GAAP收益的30%至50%作为股息返还给股东，并在机会主义基础上回购股票以抵消年度股票授予的稀释 [60] 问答环节所有的提问和回答 问题: 2021年资本筹集活动的放缓是否会被并购咨询业务的加速所抵消 - 管理层认为并购咨询业务有显著增长潜力，预计2021年将看到显著增长，尽管股权和债务资本筹集业务的比较基数较高 [67][69] 问题: 固定收益经纪业务的强劲表现是否可持续 - 管理层认为2020年固定收益业务的强劲表现主要受市场条件驱动，预计2021年市场波动性将减少，但将通过提供差异化的建议和分析来保持业务势头 [72][73] 问题: 公司资本状况和资本使用计划 - 管理层表示公司资本状况良好，计划将资本用于增长机会，包括收购和股票回购，同时逐步提高季度股息 [78][79] 问题: 并购咨询业务的强劲表现是否受疫情影响 - 管理层表示第四季度并购咨询业务的强劲表现部分受疫情影响，部分受市场复苏推动 [84][85] 问题: 公司投资银行业务10亿美元目标的实现时间 - 管理层预计公司投资银行业务收入达到10亿美元的目标将在未来几年内实现，主要依靠现有平台和团队的生产力提升 [92][93] 问题: 公司在哪些垂直领域取得了显著市场份额增长 - 管理层表示公司在医疗保健和金融服务领域取得了显著市场份额增长，特别是在医疗保健领域的股权融资业务 [97][99][101] 问题: 2021年非薪酬费用的预期 - 管理层预计2021年非薪酬费用将逐步增加，季度平均在48亿美元至50亿美元之间 [102][103] 问题: 2021年的首要任务 - 管理层表示2021年的首要任务是继续提升并购业务的平均交易规模和费用，并充分利用私募股权社区的机会 [105][106]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度调整后净收入为2.98亿美元，环比和同比均有所增长，创下历史新高，主要得益于资本募集业务的强劲表现 [7] - 2020年前九个月收入为8.35亿美元，每股收益为5.73美元，均创下公司历史新高，运营利润率为17% [8] - 第三季度税前利润率为20.4%，调整后每股收益为2.38美元，环比增长23% [7][42] - 2020年前九个月调整后净利润为1.03亿美元，同比增长59% [43] 各条业务线数据和关键指标变化 企业投资银行业务 - 2020年第三季度企业投资银行业务总收入为1.77亿美元，环比增长5%，前九个月收入为4.82亿美元，同比增长34% [11] - 前九个月并购业务占收入的44%，股权融资占38%，债务和资本咨询占18% [12] - 第三季度企业融资收入为1亿美元，前九个月为2.08亿美元，均创下公司历史新高 [13] - 医疗保健领域表现突出，第三季度完成了26笔交易，其中20笔为生物制药领域的股权交易 [14][15] 咨询业务 - 第三季度咨询业务收入为7700万美元，环比下降10%，前九个月收入为2.74亿美元，同比下降8% [19][20] - 第三季度完成了66笔交易，包括31笔并购交易和35笔资本咨询交易 [19] - 公司在银行并购领域保持领先地位，参与了美国10大银行并购交易中的7笔 [21] 股票经纪业务 - 第三季度股票经纪业务收入为3300万美元，环比下降18%，前九个月收入为1.22亿美元，同比增长120% [26][27] - 公司在小型股和中型股研究覆盖方面排名领先，销售团队在医疗保健、金融和消费领域排名第一 [28] 固定收益业务 - 第三季度固定收益业务收入为5300万美元，环比增长10%，前九个月收入为1.43亿美元，同比增长145% [29][30] - 公司在公共金融和社区银行债务承销方面保持市场领先地位 [31] 公共金融业务 - 第三季度公共金融业务收入为2600万美元，环比下降14%，同比增长21%，前九个月收入为8000万美元，同比增长53% [32][33] - 第三季度完成了200笔交易，筹集了45亿美元资金 [32] 公司战略和发展方向 - 公司通过并购和选择性招聘推动市场份额增长，投资银行业务的董事总经理人数同比增长7% [24] - 公司计划继续扩大产品、行业和地理覆盖范围，吸引更多人才加入 [25] - 公司预计第四季度咨询业务收入将增长，并延续到2021年 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前市场环境有利于资本募集和并购活动，预计第四季度将保持强劲表现 [10][23] - 管理层对并购业务的复苏表示乐观，预计第四季度和2021年将有更多交易完成 [18][22] - 公司预计固定收益业务和公共金融业务在低利率环境下将继续保持强劲 [31][34] 其他重要信息 - 公司宣布将季度股息恢复到疫情前水平，每股0.375美元 [44] - 公司计划在2021年第一季度支付特别股息，预计全年股息支付率在30%至50%之间 [45] - 公司预计2020年全年运营利润率将接近17%，并有望在未来几年达到20% [40][71] 问答环节所有提问和回答 问题1: 并购业务的前景和当前市场环境 - 公司对并购业务的前景表示乐观，预计第四季度和2021年将有更多交易完成 [53][54] - 部分交易因疫情被推迟，但近期新交易数量有所增加，预计年底前将有更多交易完成 [54] - 公司认为并购业务尚未完全恢复到疫情前的水平，但已显著改善 [55] 问题2: 选举对公共金融业务的潜在影响 - 公司认为低利率环境将继续推动公共金融业务，预计2021年基础设施支出可能增加 [58] - 选举结果可能影响市政债券的需求，但公司认为影响有限 [57] 问题3: 股票经纪业务的未来展望 - 公司预计股票经纪业务将在第四季度有所改善，市场波动性可能增加 [28] - 公司认为股票经纪业务的长期表现将取决于市场活动水平 [62] 问题4: 运营利润率的未来展望 - 公司预计未来几年运营利润率将逐步接近20%，并有望保持在这一水平 [68][71] - 公司计划通过控制成本和优化薪酬比率来推动利润率提升 [69] 问题5: 资本募集业务的持续性和潜在风险 - 公司认为医疗保健和社区银行融资业务将继续保持强劲，但监管变化可能对医疗保健业务产生影响 [79][80] - 公司预计低利率环境将继续推动资本募集活动 [81] 问题6: 固定收益业务的未来展望 - 公司预计低利率环境将继续推动固定收益业务，特别是再融资和预付款活动 [83] - LIBOR过渡对公司固定收益业务的影响有限 [83] 问题7: 资本回报计划和未来收购计划 - 公司计划通过股息、特别股息和股票回购等多种方式回报股东 [85] - 公司将继续寻找小型并购机会，以扩大产品和服务能力 [96][97] 问题8: 并购业务的当前状态和SPAC市场的前景 - 公司认为并购业务已接近疫情前水平的80%至90%，部分行业已完全恢复 [105] - 公司对SPAC市场持积极态度，计划在医疗保健和能源领域参与更多SPAC交易 [109][110] 问题9: 疫情对业务的影响 - 公司认为疫情对业务的影响正在减弱，预计未来旅行支出将部分恢复 [112]