业绩总结 - 截至2022年3月31日，公司总资产为71.49亿美元，贷款总额为42.83亿美元，存款总额为61.62亿美元，股东权益为7.519亿美元[6] - 2022年第一季度净收入为1870万美元，较2021年第四季度的2160万美元和2021年第一季度的1800万美元有所下降[7] - 2022年第一季度每股摊薄收益为0.91美元，年化平均资产回报率为1.04%，年化平均有形股本回报率为13.35%[7] - 2022年净收入为9000万美元，稀释后每股收益为4.01美元[17] - 2022年总资产为71.05亿美元，较2021年增长了4.9%[15] 用户数据 - 核心贷款增长达到2.741亿美元，较2021年第一季度增长7.0%[6] - 存款增长为7.881亿美元，较2021年第一季度增长14.7%[6] - 2022年总贷款为44.92亿美元，较2021年增长了16.0%[15] - 贷款组合中商业地产（CRE）占比为51.3%[33] - 不良贷款与总贷款的比例为0.94%[41] 财务指标 - 2022年第一季度的贷款/存款比率为69.51%[4] - 不良资产占总资产的比例为0.37%[4] - 税后等效净利差（NIM）为3.30%[4] - 年化资产回报率（ROAA）为1.04%[4] - 年化普通股股东权益回报率（ROATCE）为13.35%[4] 未来展望与市场扩张 - 合并后将成为休斯顿地区最大的存款市场份额银行，预计将显著提升股东价值[10] - 合并后，预计在休斯顿地区的存款市场份额排名第六，存款总额为33.2亿美元[11] - 休斯顿地区的存款市场总额为3308.88亿美元，合并后将进一步增强市场竞争力[13] - 合并后，Allegiance Bancshares和CBTX将形成互补的分支网络，支持成本节约[10] 新产品与技术研发 - 2022年净利息收入为2.47亿美元，净利息利润率为6.00%[17] - 2022年净利息收入较2021年增长了8.0%[17] - 2022年每股收益较2021年增长了5.0%[17] - 平均资产回报率为1.11%，较去年同期的1.10%有所上升[19] - 平均有形股本回报率为9.22%，较去年同期的8.70%有所上升[19] 负面信息 - 2022年第一季度净利息收入为5520万美元，较2021年第四季度的5810万美元和2021年第一季度的5570万美元有所下降[8] - 2022年第一季度PPP费用为250万美元，较2021年第四季度的590万美元和2021年第一季度的690万美元有所下降[8] - 2022年第一季度利息负债成本降至0.51%，较2021年第四季度的0.56%和2021年第一季度的0.80%有所下降[8]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度调整后净收入为3.62亿美元，同比下降13%，主要由于股权资本市场活动处于历史低位 [29] - 调整后每股收益为3.12美元，营业利润率为20.8% [8] - 公司投资银行业务收入为2.3亿美元，其中并购咨询业务贡献了74%的收入 [9] - 固定收入业务收入为5500万美元，环比增长9% [25] - 股权经纪业务收入创纪录，达到5000万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 并购咨询业务收入为2.11亿美元，同比增长38%，完成了81笔交易，总交易价值超过260亿美元 [10][11] - 债务融资业务收入为5500万美元，完成了33笔交易，为客户筹集了超过50亿美元的资金 [9] - 公共金融业务收入为2700万美元，与去年同期持平 [18] - 固定收入业务受益于利率上升，客户活动增加 [25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 金融服务业表现突出，参与了美国五大银行并购交易中的四笔 [11] - 能源和电力业务表现强劲，传统能源和新能源领域均有增长 [12] - 科技和软件领域表现相对疲软，主要受估值影响 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续通过收购和招聘扩大业务规模，第一季度完成了对Cornerstone的收购，并计划在第二季度完成对Stamford的收购 [16][75] - 公司计划通过增加市场份额和扩展平台能力来提升盈利能力 [16] - 公司预计并购活动将保持强劲，特别是在能源和电力领域 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场环境充满挑战，公司多元化的业务模式仍表现出色 [7] - 预计上半年咨询收入将与2021年同期相似，如果市场条件支持，下半年收入可能增加 [13] - 公司对长期增长战略充满信心，并致力于为股东创造长期价值 [35] 其他重要信息 - 公司第一季度通过回购和股息向股东返还了1.95亿美元 [33] - 董事会批准了每股0.60美元的季度现金股息，将于6月10日支付 [34] 问答环节所有的提问和回答 问题: 并购咨询业务的展望 - 尽管市场波动，公司认为并购咨询业务仍保持强劲，特别是在能源和金融领域 [40][41] - 科技和软件领域表现相对疲软，主要受估值影响 [42] 问题: 资本回报策略 - 公司计划继续通过回购和股息向股东返还资本，特别是在股价下跌的情况下 [44][45] 问题: 股权资本市场的展望 - 公司预计股权资本市场活动在第二季度不会显著回升，但认为市场暂停通常不会持续超过几个季度 [50][52] 问题: 固定收入业务的展望 - 固定收入业务受益于利率上升和客户活动增加，公司预计在利率波动环境下仍能保持强劲表现 [54][56] 问题: 营业利润率目标 - 公司预计全年营业利润率将保持在20%以上，接近21% [64][65] 问题: 招聘和收购策略 - 公司计划通过收购和招聘继续扩大业务规模，特别是在并购咨询和固定收入领域 [67][68] 问题: 固定收入经纪业务的展望 - 公司预计固定收入经纪业务将受益于利率上升，但银行客户的活动可能会减少 [70] 问题: 并购咨询业务的管道强度 - 公司认为当前并购咨询业务的管道与去年相似，特别是在金融和能源领域 [83][85] 问题: 非薪酬费用展望 - 公司预计全年非薪酬费用将保持在每季度5500万至5700万美元之间 [87]

财务报告内部控制评估与审计 - 公司管理层负责建立和维护财务报告内部控制[291] - 公司管理层评估截至2021年12月31日财务报告内部控制有效[292] - 公司使用COSO（2013框架）标准评估财务报告内部控制有效性[292] - 安永会计师事务所对公司截至2021年12月31日财务报告内部控制发表无保留意见[293][296][305] - 安永对公司2021年和2020年12月31日合并财务状况表等发表无保留意见[297][304] - 安永依据PCAOB标准进行审计[297][305][307] - 安永自2003年起担任公司审计师[310] 公允价值投资情况 - 截至2021年12月31日，公司公允价值投资总计2.394亿美元[310] - 公允价值投资中，1.646亿美元为非控股股东权益[310] - 公允价值投资中，1.423亿美元被归类为公允价值层级中的第三级[310] 关键财务指标同比变化 - 2021年末总资产为25.65307亿美元，2020年末为19.9714亿美元，同比增长28.45%[314] - 2021年总营收为20.41795亿美元，2020年为12.52658亿美元，同比增长63.00%[316] - 2021年净收入为3.30368亿美元，2020年为4935.6万美元，同比增长569.35%[316] - 2021年归属公司普通股股东的净收入为2.78514亿美元，2020年为4050.4万美元，同比增长587.62%[316] - 2021年基本每股收益为19.52美元，2020年为2.94美元，同比增长563.95%[318] - 2021年摊薄每股收益为16.43美元，2020年为2.72美元，同比增长504.04%[318] - 2021年每股股息为6.80美元，2020年为2.00美元，同比增长240.00%[318] - 2021年综合收入为3.29601亿美元，2020年为5003.1万美元，同比增长558.79%[320] - 2021年归属公司的综合收入为2.77747亿美元，2020年为4117.9万美元，同比增长574.49%[320] - 2021年末普通股发行数量为1954.1037万股，2020年末为1953.3547万股，同比增长0.04%[314] 多期财务数据对比 - 2018 - 2021年普通股流通股数从12,995,397千股增至14,129,519千股[323] - 2021年净收入为330,368千美元，2020年为49,356千美元，2019年为118,174千美元[326] - 2021年经营活动提供的净现金为707,087千美元，2020年为779,765千美元，2019年为67,798千美元[326] - 2021年投资活动使用的净现金为20,577千美元，2020年为434,995千美元，2019年提供26,691千美元[326] - 2021年融资活动使用的净现金为223,117千美元，2020年为87,555千美元，2019年提供104,657千美元[328] - 2021年现金及现金等价物净增加463,030千美元，2020年为257,917千美元，2019年为199,654千美元[328] - 2021年末现金及现金等价物为970,965千美元，2020年末为507,935千美元，2019年末为250,018千美元[328] - 2021年支付利息10,777千美元，2020年为14,485千美元，2019年为12,038千美元[328] - 2021年支付所得税165,910千美元，2020年为28,891千美元，2019年为9,581千美元[328] 公司子公司与业务线 - 公司旗下有Piper Sandler & Co.、Piper Sandler Ltd.等多家子公司[330] - 公司经营投资银行和机构证券服务业务，通过咨询和融资费用、佣金、销售信贷、净利息收入及交易损益等产生收入[331] 公司业务处置情况 - 2019年第三季度出售Advisory Research, Inc.，其结果作为终止经营列报[332] 资产折旧与摊销政策 - 家具和设备、软件按直线法在3 - 10年估计使用寿命内折旧，租赁改良在10年或租赁期（以较短者为准）内摊销[350] 公司租赁情况 - 公司租赁总部和其他办公室，原租赁协议期限一般最长达12年[352] - 对期限超过12个月的租赁，公司在合并财务状况表中确认使用权资产和租赁负债[354] 商誉与无形资产处理 - 商誉和无限期无形资产每年进行减值测试，有迹象时进行中期测试，公司有一个报告单元：资本市场[359] - 有确定使用寿命的无形资产按1 - 8年原估计使用寿命摊销，Sandler商标为无限期无形资产[360] 公司投资核算方法 - 公司投资包括对私人公司的股权投资和对合伙企业的投资，前者按公允价值核算，后者按权益法核算[362] 收入与费用确认原则 - 投资银行收入在交易履约义务满足时确认，相关费用递延至收入确认或交易结束[365] - 机构经纪收入包括执行经纪交易佣金、交易损益、贷款和服务权经纪费用、股权研究费用，软美元安排费用与佣金收入相抵[368] - 公司将利息费用在净收入中抵销，按权责发生制确认金融工具利息[369] - 投资收入包括商业银行、医疗保健等投资的已实现和未实现损益，以及另类资产管理基金的管理和业绩费用[370] - 管理和投资咨询服务的相关管理费用按产出法确认，业绩费用在不太可能转回时确认[372][373] - 股票薪酬按授予日公允价值在综合运营报表中费用化，需未来服务的奖励在服务期内摊销[375] - 公司按资产和负债法处理所得税，确认递延税资产和负债，评估递延税资产的实现情况[376] - 基本每股收益按归属于普通股股东的净利润除以加权平均流通股数计算，摊薄每股收益考虑潜在稀释性证券[377] 公司收购情况 - 2020年1月3日公司完成对SOP Holdings, LLC及其子公司收购，经济价值4.85亿美元，获1亿美元有形账面价值，授予156.867万股价值1.249亿美元，其中153.4465万股受限股价值1.222亿美元分三年归属，3.4205万股价值270万美元立即归属，现金对价3.581亿美元，净资产3.60839亿美元，商誉9436万美元，可抵扣9340万美元，客户关系和商标无形资产分别为7240万和8540万美元，2019和2020年交易成本分别为480万和120万美元[382][383][385][386][389] - 2020年4月3日公司完成对The Valence Group收购，现金对价3030万美元，签2000万美元无担保本票，授予64.7268万股受限股价值3120万美元，与员工达成550万美元受限股收购相关补偿安排，均分五年归属，截至2021年12月31日已计提1120万美元额外现金付款，净资产5033.4万美元，商誉3330万美元不可抵扣，客户关系无形资产1480万美元，2020和2021年交易成本分别为250万和10万美元[390][391][392][393][394][396][397] - 2020年12月31日公司完成对TRS Advisors LLC收购，现金对价2370万美元，授予14.5952万股受限股价值1470万美元分五年归属，与员工达成290万美元受限股收购相关补偿安排分三年归属，员工或额外获700万美元现金，截至2021年12月31日已计提220万美元[398][399][400] - 2019年8月2日公司完成对Weeden & Co.的收购，经济价值约4200万美元，购买价格中现金对价为2400万美元，授予受限现金1010万美元，签订受限股票补偿安排730万美元[405][406] 收购相关财务记录 - 公司在合并财务状况表中记录了1220万美元的商誉，收购的可辨认无形资产中客户关系的收购日公允价值为530万美元[401] - 2021年和2020年分别产生交易成本10万美元和80万美元，计入合并运营报表的重组和整合成本[402] - 若2020年1月1日至2021年6月30日达到净收入目标，最多可获得3150万美元额外现金，公司于2021年第三季度支付了该款项，2021年和2020年分别记录与该款项相关的非利息费用650万美元和2410万美元[407] - 公司在合并财务状况表中记录了580万美元与Weeden & Co.相关的商誉，收购的可辨认无形资产中客户关系和内部开发软件的收购日公允价值分别为1200万美元和470万美元[408] - 2019年产生交易成本190万美元，计入合并运营报表的重组和整合成本[409] 历史经营业绩 - 2020年和2019年公司的净收入分别为12.89331亿美元和12.5226亿美元，持续经营业务归属于公司的净收入分别为4445.3万美元和7395.2万美元[413] - 2019年第三季度公司出售传统资产管理业务等，交易产生现金收益5390万美元，2019年终止经营业务的净收入为2654.6万美元，税后收入为2377.2万美元[415][416] 金融工具与库存头寸情况 - 2021年和2020年12月31日，公司持有的金融工具和其他库存头寸分别为3.48974亿美元和4.01552亿美元，已出售但尚未购买的分别为1.2869亿美元和1.5103亿美元，分别有1.186亿美元和1.307亿美元的库存头寸已作为短期融资安排的抵押品[419] 衍生品合约情况 - 2021年和2020年12月31日，公司未平仓衍生工具的总绝对名义合同金额分别为16.95981亿美元和20.10506亿美元[425] - 2021 - 2019年投资银行利率衍生品合约未实现损失分别为178.6万美元、140.7万美元、91.2万美元；机构经纪利率衍生品合约未实现收益/损失分别为226.4万美元、 - 188.1万美元、241.7万美元[427] - 2021 - 2019年公司衍生品合约总体未实现收益/损失分别为47.8万美元、 - 328.8万美元、150.5万美元[427] - 截至2021年12月31日，公司与交易对手的无抵押信贷风险敞口为2070万美元，名义合约金额为1.578亿美元，其中与一家交易对手的无抵押信贷风险敞口为1630万美元[427] 金融资产估值层级 - 现金等价物包括原始期限90天或更短的高流动性投资，活跃交易的货币市场基金按资产净值计量并归类为第一层次[432] - 交易所交易的股票证券按期末交易所报价估值，归类为第一层次；非交易所交易的股票证券主要使用经纪报价等估值，归类为第二层次[434] - 可转换证券、公司固定收益证券、应税市政证券、短期市政证券等一般按可观察交易或市场报价估值，归类为第二层次[435][436][439] - 部分非流动性免税市政证券、抵押支持证券、利率锁定等使用不可观察输入值估值，归类为第三层次[438][440][443] 特定资产估值参数 - 2021年12月31日，免税市政证券预期回收率范围为0 - 25%，加权平均为13.4%[446] - 2021年12月31日，利率锁定在MMD曲线之上的溢价范围为7 - 15个基点，加权平均为11.0个基点[446] - 2021年12月31日，私人公司股权证券收入倍数范围为2 - 5倍，加权平均为3.2倍；EBITDA倍数范围为11 - 13倍，加权平均为12.0倍[446] 不同层级资产规模与占比 - 截至2021年12月31日，公司总资产为14.97亿美元，其中Level I资产9.71亿美元，Level II资产5.15亿美元，Level III资产1.43亿美元，净头寸为-1.33亿美元[450] - 截至2020年12月31日，公司总资产为10.44亿美元，其中Level I资产5.85亿美元，Level II资产5.16亿美元，Level III资产1.53亿美元，净头寸为-2.10亿美元[453] - 2021年12月31日，公司Level III资产占公允价值计量金融工具的9.6%，2020年该比例为14.7%[455] - 2021年有6400万美元金融资产转出Level III，主要因不可观察输入值变为可观察[455] 公司多项资产与负债对比 - 2021年公司现金等价物为9.08亿美元，2020年为4.68亿美元[450][453] - 2021年公司按公允价值计量的投资为2.39亿美元，2020年为1.75亿美元[450][453] - 2021年公司负债中金融工具等库存头寸已售未购总计1.29亿美元，2020年为1.51亿美元[450][453] - 2021年公司非控股权益为1.65亿美元，2020年为9490万美元[451][454] - 2021年公司企业证券中权益证券为283.1万美元，2020年为134.9万美元[450][453] - 2021年公司衍生合约资产为2399.8万美元，负债为421.6万美元；2020年资产为2344.6万美元，负债为538.2万美元[450][453]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度调整后净收入为6.34亿美元，同比增长29%，创下季度记录 [7] - 2021年全年调整后净收入为20亿美元，同比增长60%，创下年度记录 [7] - 2021年第四季度调整后每股收益为7.84美元，全年为21.92美元，均创下记录 [7] - 2021年全年营业利润率为27.8%，较2020年的20.3%有显著提升 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司投资银行业务2021年第四季度收入为4.76亿美元，同比增长62%，全年收入为14亿美元，同比增长88% [13] - 2021年并购和重组活动贡献了60%的收入，股权融资贡献了24%，债务咨询和承销贡献了16% [14] - 2021年公司完成了285笔交易，总交易价值超过1090亿美元，其中包括26笔价值超过10亿美元的交易 [16] - 2021年私募股权客户贡献了50%的咨询收入，私募股权业务收入同比增长300% [16] - 2021年公司完成了214笔股权融资，筹集了900亿美元资本，其中医疗保健、金融服务、科技和消费团队表现突出 [21] - 2021年市政融资收入为1.64亿美元，同比增长37%，创下公司记录 [36] - 2021年固定收入业务收入为2.34亿美元，同比增长19%，创下公司记录 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年全球完成的并购交易量同比增长超过40% [15] - 2021年美国股权发行费用池首次超过200亿美元，是过去十年平均值的两倍 [21] - 2021年市政发行总量为4750亿美元，接近2020年的4850亿美元记录 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在未来五年内将年度公司投资银行业务收入增长至20亿美元 [29] - 公司将继续通过有机增长和并购来扩展业务，特别是在技术、医疗保健服务、可再生能源和欧洲市场 [12] - 公司通过收购Cornerstone Macro和Stanford Partners来增强其研究和咨询能力 [11] - 公司计划在2022年继续投资于增长，预计非薪酬支出将增加 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2022年上半年咨询收入将显著下降，但全年市场条件仍将支持高水平的交易活动 [20] - 公司预计2022年发行市场将大幅下降，但仍将保持强劲 [25] - 公司预计2022年固定收入业务将重复过去两年的强劲表现 [43] 其他重要信息 - 公司董事会批准了每股4.50美元的特别现金股息，并将季度股息提高至每股0.60美元 [55] - 公司在2021年回购了约57.2万股普通股，抵消了年度股票授予的稀释 [57] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于股权承销管道的展望 - 公司认为市场波动性减少后，客户将重新开始交易，但医疗保健和生物科技领域的资本筹集可能需要更长时间 [62][63] 问题: 关于投资优先级和成本通胀的影响 - 公司预计2022年薪酬比率将接近62%，并继续投资于增长 [65] 问题: 关于并购市场的展望 - 公司认为2021年推动并购市场的因素仍然存在，特别是私募股权业务 [69] 问题: 关于固定收入业务的展望 - 公司认为利率上升总体上对固定收入业务有利，尽管短期内可能会有波动 [73][74] 问题: 关于超额现金的使用 - 公司计划继续通过并购和股息来使用超额现金 [76] 问题: 关于营业利润率的展望 - 公司预计未来几年营业利润率将保持在20%以上，长期目标为25%以上 [80] 问题: 关于20亿美元公司投资银行业务目标的实现路径 - 公司计划通过有机增长和并购来实现这一目标，特别是在医疗保健、金融服务、欧洲和科技领域 [82][83][84] 问题: 关于欧洲业务的进展 - 公司认为欧洲市场仍有很大的增长机会，预计未来几年欧洲业务将显著增长 [91][92] 问题: 关于反垄断审查对并购交易的影响 - 公司认为尽管审查加强，但交易活动仍在继续 [95] 问题: 关于市政融资业务的增长驱动因素 - 公司认为通过增加地理覆盖和扩展专业领域，市政融资业务将继续增长 [97][98][99] 问题: 关于资产管理客户表现对股权经纪业务的影响 - 公司认为通过增加市场份额和扩展产品能力，可以抵消资产管理客户表现不佳的影响 [101]

财务数据关键指标变化：收入和利润（同比环比） - 第三季度净收入为4.456亿美元，同比增长46.7%[188] - 第三季度调整后净收入为4.403亿美元，同比增长47.9%[188] - 第三季度税前利润为7570万美元，同比增长207.2%[188] - 第三季度调整后营业利润为1.160亿美元，同比增长90.6%[188] - 第三季度调整后每股摊薄收益为4.55美元，同比增长91.2%[188] - 前九个月净收入为13.828亿美元，同比增长66.1%[188] - 前九个月调整后净收入为13.468亿美元，同比增长61.2%[188] - 前九个月调整后营业利润为3.552亿美元，同比增长150.8%[188] - 前九个月调整后每股摊薄收益为14.08美元，同比增长145.7%[188] - 公司第三季度（截至2021年9月30日）净收入为4.456亿美元，同比增长46.7%[206] - 第三季度摊薄后每股收益（美国通用会计准则）为2.68美元，调整后每股收益为4.55美元[192] - 2021年第三季度按美国通用会计准则计算的净收入为4.456亿美元，调整后净收入为4.403亿美元[225] - 2021年第三季度调整后税前利润为1.160亿美元，税前利润率为26.3%[224] - 2021年第三季度税前利润率为17.0%，较2020年同期的8.1%提升；调整后税前利润率为26.3%，较2020年同期的20.4%提升[233] - 2021年前九个月归属于公司的净收入为1.65亿美元，净收入增长66.1%至13.828亿美元[236][237] - 公司2021年前九个月调整后净收入为13.46754亿美元，同比增长61.2%（2020年同期为8.35388亿美元）[245][246] - 公司2021年前九个月调整后税前利润率为26.4%，较2020年同期的17.0%显著提升[245][252] - 公司2021年前九个月美国通用会计准则（GAAP）净收入为13.8282亿美元，同比增长66.1%（2020年同期为8.32325亿美元）[245][246] 财务数据关键指标变化：成本和费用（同比环比） - 第三季度非利息支出为3.699亿美元，同比增长32.5%[206] - 第三季度薪酬福利支出为3.019亿美元，同比增长44.0%，占净收入比例从69.0%降至67.7%[208] - 2021年第三季度交易相关费用为1100万美元，较2020年同期的1350万美元下降18.5%[213] - 2021年第三季度无形资产摊销为750万美元，较2020年同期的1160万美元下降35.3%[216] - 2021年第三季度所得税拨备为2350万美元，有效税率为34.0%[218] - 2021年前九个月非利息支出增长33.1%至11.10183亿美元，其中薪酬福利支出增长48.4%至9.07439亿美元，占净收入比例从73.5%降至65.6%[236][237] - 2021年前九个月所得税费用为6785.2万美元，剔除特定收益和非控股权益影响后的实际税率为30.1%[236][243] - 与收购相关的未来薪酬费用（含或有对价）总额为1.692亿美元，其中2021年剩余时间预计为2191万美元[208] 各条业务线表现：投资银行业务 - 第三季度投资银行业务收入为3.356亿美元，同比增长65.1%[206] - 2021年第三季度投资银行业务收入增长65.1%至3.356亿美元，其中咨询业务收入增长177.2%至2.142亿美元[227] - 2021年第三季度公司融资收入为7910万美元，较2020年同期下降20.6%[227] - 2021年第三季度市政融资收入创纪录达4237万美元，较2020年同期增长60.2%[227] - 2021年前九个月投资银行业务收入增长81.3%至10.188亿美元，占净收入比例从67.5%提升至73.7%[236][237] - 投资银行业务收入达10.18824亿美元，同比增长81.3%（2020年同期为5.6206亿美元）[245][247] - 顾问服务收入为6.15682亿美元，同比增长124.7%（2020年同期为2.74045亿美元）[245][247] - 公司融资收入为2.97602亿美元，同比增长43.0%（2020年同期为2.08152亿美元）[245][247] - 市政融资收入为1.0554亿美元，同比增长32.2%（2020年同期为7986.3万美元）[245][247] 各条业务线表现：机构经纪业务 - 第三季度机构经纪业务收入为9010万美元，同比增长3.8%[206] - 2021年第三季度机构经纪业务收入增长3.8%至9010万美元，其中固定收益服务收入增长5.1%至5604万美元[229] - 2021年前九个月机构经纪业务收入增长11.4%至2.954亿美元，占净收入比例从31.9%降至21.4%[236][237] - 机构经纪业务收入为2.95417亿美元，同比增长11.4%（2020年同期为2.65246亿美元）[245][248] - 固定收益服务收入为1.83248亿美元，同比增长27.9%（2020年同期为1.4331亿美元）[245][248] 各条业务线表现：投资及其他收入 - 2021年第三季度利息收入为150万美元，较2020年同期的210万美元下降[230] - 2021年第三季度投资收入为2100万美元，较2020年同期的1510万美元增长；剔除非控股权益影响后，调整后投资收入分别为1360万美元和670万美元[231] - 2021年第三季度利息支出为270万美元，较上年同期的350万美元下降；剔除长期融资利息影响后，调整后利息支出分别为50万美元和100万美元[232] - 2021年前九个月投资收入为7150.8万美元，远高于2020年同期的498.7万美元[236][237] - 投资收入为7150.8万美元，同比大幅增长（2020年同期为498.7万美元）[245][250] 管理层讨论和指引 - 公司预计2021年剩余时间经济将继续以温和步伐改善，但疫情、供应链限制、劳动力短缺和高能源价格带来不确定性[196] - 公司咨询业务管线强劲且基础广泛，预计将带来强劲的2021年第四季度业绩[199] - 公司预计市政市场发行量在低利率和强劲信用前景推动下，将在2021年剩余时间保持强劲[202] - 公司预计在2021年第四季度及2022年上半年将产生额外的重组和整合成本[215] - 公司宣布2021财年特别现金股息为每股3.00美元，并预计2021财年全年派息率将接近其政策范围（30%至50%）的中点[260] 公司行动与战略 - 公司宣布将于2022年第一季度收购独立研究公司Cornerstone Macro[187] - 2021年前九个月，公司根据1.5亿美元授权以平均每股125.03美元的价格回购了417,903股普通股，总金额为5230万美元，该授权剩余额度为8460万美元[263] - 2021年前九个月，公司为满足限制性股票奖励相关税务目的，以1610万美元购回了145,683股普通股[264] 资本结构与融资 - 截至2021年9月30日，总资产为21.94153亿美元，股东权益总额为11.14096亿美元，杠杆比率为2.0[265] - 截至2021年9月30日，调整后资产为16.29501亿美元，有形普通股股东权益为6.25399亿美元，调整后杠杆比率为2.6[265] - 截至2021年9月30日，在主要经纪商安排下有9200万美元融资未偿还，在Pershing清算安排下有420万美元融资未偿还[271][272] - 2021年第三季度平均融资余额为9630万美元，较2020年同期的1.728亿美元下降[277] - 2021年第三季度最大日融资额为2.281亿美元，低于2020年同期的4.017亿美元[279] - 公司发行了1.75亿美元无担保固定利率高级票据，其中5000万美元A类票据（利率4.74%）已于2021年10月15日到期偿还，1.25亿美元B类票据（利率5.20%）将于2023年10月15日到期[280][282] - 作为收购Valence的一部分，公司于2020年4月3日发行了2000万美元无担保本票，该票据已于2021年第一季度偿还[282] - Piper Sandler & Co.的监管净资本为2.794亿美元，超出SEC最低要求2.784亿美元[283] - 公司净资本超出SEC最低要求金额达2.784亿美元[283] - 公司短期信贷、循环信贷及与PIMCO票据协议要求维持最低监管净资本1.2亿美元[285] - 公司与Pershing的清算协议要求维持超额净资本1.2亿美元[285] 风险敞口与信用状况 - 表外安排名义合约总额：客户匹配账衍生合约17.274亿美元，交易证券衍生合约1.32025亿美元，投资承诺8157.7万美元[288] - 客户匹配账衍生合约中，有1.597亿美元合约未要求交易对手提供抵押[288] - 客户匹配账衍生合约的信用风险敞口为1980万美元，其中单一交易对手敞口为1640万美元[288] - 衍生合约净公允价值在2021年9月30日和2020年12月31日分别约为1820万美元和1810万美元[289] - 公司对某些实体的资本承诺为8160万美元[291] - 利率平行不利变动50个基点，预计将导致固定收益证券库存账面价值减少约130万美元[302] - 截至2021年9月30日，公司长期固定收益证券投资组合中，市政证券（应税和免税）的信用评级分布为：AAA级占11.3%，AA级占53.7%，A级占9.3%，BBB级占1.1%，未评级占1.0%[311] - 截至2021年9月30日，公司长期固定收益证券投资组合中，美国政府及机构证券的信用评级分布为：AAA级占0.9%，AA级占21.8%[311] - 截至2021年9月30日，公司长期固定收益证券投资组合的总体信用评级分布为：AAA级占12.2%，AA级占75.5%，A级占9.6%，BBB级占1.7%，未评级占1.0%[311] - 公司对四家非公开评级实体的集中交易对手信用风险敞口总额为1980万美元[317] - 在上述1980万美元的集中交易对手信用风险敞口中，一家衍生品交易对手占82.6%，即1640万美元[317] - 公司长期公司固定收益证券的信用评级分布为：A级占0.3%，BBB级占0.6%[311] - 公司的信用风险包括信用利差风险、恶化/违约风险、收款风险和集中风险[312][313][314][315] 运营与基础设施 - 公司的运营依赖于内部和外包计算机系统及网络中机密信息的安全处理、存储和传输[319] - 公司采用完全披露清算模式，依赖其清算经纪交易商Pershing来促进客户证券交易的清算和结算[321] - 公司的业务是人力资本业务，其成功依赖于员工的技能、专业知识和绩效[322]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度调整后净收入为4.4亿美元，同比下降11%，但同比去年增长48% [6][49] - 第三季度调整后每股收益为4.55美元，同比下降，但前九个月调整后每股收益为14.08美元，创历史新高 [6][56] - 第三季度营业利润为1.16亿美元，营业利润率为26.3%，连续第五个季度超过20% [53] - 前九个月净收入为13亿美元，同比增长61%，营业利润为3.55亿美元，同比增长151% [51][54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司投资银行业务第三季度收入为2.93亿美元，连续四个季度超过2.5亿美元 [8] - 咨询业务第三季度收入为2.14亿美元，同比下降14%，但同比去年增长177% [13] - 公司融资业务第三季度收入为7900万美元，完成66笔融资，为客户筹集300亿美元 [20] - 股票经纪业务第三季度收入为3400万美元，同比下降2%，同比去年增长2% [32] - 市政融资业务第三季度收入为4200万美元，创历史新高，同比增长60% [34] - 固定收益业务第三季度收入为5600万美元，同比下降8%，同比去年增长5% [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 金融服务业在银行、资产管理、房地产和保险等多个子行业中表现强劲，公司在2021年银行并购交易中排名第一 [10] - 医疗保健团队在咨询和融资活动中表现均衡，化学团队在第三季度完成了多笔高调并购交易，交易总额达220亿美元 [11] - 私募股权公司在公司并购业务中占比超过三分之二，成为重要增长驱动力 [16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购Cornerstone Macro进一步巩固其在机构股票平台的地位，预计将在2022年第一季度完成交易 [28][31] - 公司计划通过扩展行业专业知识和产品能力，继续扩大在私募股权领域的咨询业务 [17][19] - 公司计划通过团队招聘和收购，进一步扩展在欧洲和科技领域的影响力 [121] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计第四季度市场波动性和交易量将保持高位，能源价格上涨、通胀和供应链问题可能推动客户活动 [33] - 公司对咨询业务的未来前景持乐观态度，预计第四季度将有多个大额交易完成 [19] - 公司预计2022年市场环境将保持强劲，但难以预测所有业务板块的增长 [75][76] 其他重要信息 - 公司宣布每股3美元的特别股息和每股0.55美元的季度股息，计划将调整后净收入的30%至50%返还给股东 [57][58] - 公司在第三季度回购了24.3万股股票，前九个月共回购56.4万股，抵消了年度股票授予的稀释 [60] 问答环节所有的提问和回答 问题: 公司如何应对更大的交易规模和费用增长 [68] - 公司表示，交易规模的增长主要得益于其在医疗保健、金融服务和化学等领域的强势表现，以及私募股权交易的增加 [70][71] 问题: 2022年各业务板块的增长预期 [73] - 公司表示，尽管市场环境难以预测，但咨询业务的积压订单和多元化产品线使其对未来增长充满信心 [75][76] 问题: 市政融资和股票经纪业务的展望 [77] - 公司表示，市政融资业务表现强劲，计划扩展特殊区域团队，股票经纪业务则通过整合平台和新增Cornerstone Macro进一步提升市场份额 [78][79] 问题: 生物科技领域的表现和未来展望 [87] - 公司表示，生物科技是医疗保健领域最重要的业务，尽管市场波动，但创新和资本需求将继续推动该领域的增长 [88] 问题: 供应链和通胀对业务的影响 [89] - 公司表示，尽管客户关注供应链和通胀问题，但这些因素并未显著影响交易活动 [90] 问题: 招聘环境的挑战和策略 [91] - 公司表示，尽管招聘环境竞争激烈，但通过内部培养、外部招聘和团队收购，公司仍能保持管理董事的增长 [92][93] 问题: 投资收入的增长和长期策略 [98] - 公司表示，投资收入的增长主要来自投资组合的流动性事件，未来将继续减少自有资本投入，更多依赖外部资本 [99][101] 问题: 业务发展费用的恢复情况 [103] - 公司表示，业务发展费用在第四季度略有回升，但预计恢复到正常水平仍需时间 [104] 问题: Cornerstone Macro对股票经纪业务的贡献 [105] - 公司预计Cornerstone Macro将带来约30%的收入增长，帮助公司接近2亿美元的股票经纪业务目标 [105] 问题: 2022年第一季度的业务展望 [114] - 公司表示，尽管第一季度通常是较弱的季度，但积压订单和交易完成情况使其对2022年初的表现持乐观态度 [115][116] 问题: SPAC交易的前景 [117] - 公司表示，SPAC交易在咨询业务中仍然活跃，但不再是资本筹集的主要驱动力 [118] 问题: 收购策略和未来计划 [119] - 公司表示，将继续关注技术、欧洲扩展和强势领域的团队收购机会 [120][121]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第二季度净收入为5.086亿美元，同比增长73.9%[183] - 上半年净收入为9.373亿美元，同比增长77.3%[183] - 第二季度调整后净收入为4.927亿美元，同比增长68.3%[183] - 上半年调整后净收入为9.064亿美元，同比增长68.6%[183] - 第二季度调整后营业利润为1.365亿美元，同比增长163.6%[183] - 上半年调整后营业利润为2.392亿美元，同比增长196.1%[183] - 第二季度调整后每股摊薄收益为5.37美元，同比增长178.2%[183] - 上半年调整后每股摊薄收益为9.51美元，同比增长183.9%[183] - 2021年第二季度公司净收入为5.086亿美元，同比增长73.9%[198][199] - 2021年第二季度调整后稀释每股收益为5.37美元，而去年同期为1.93美元[186] - 截至2021年6月30日的六个月，净收入增长77.3%至9.373亿美元[230] - 截至2021年6月30日的六个月，归属于公司的净收入为1.193亿美元[230] - 2021年上半年调整后净收入为9.064亿美元，美国通用会计准则净收入为9.373亿美元，相比2020年同期的5.376亿美元和5.286亿美元大幅增长[239] 财务数据关键指标变化：利润率 - 第二季度美国通用会计准则（GAAP）税前利润率为22.4%，去年同期为2.5%[183] - 第二季度调整后营业利润率为27.7%，去年同期为17.7%[183] - 截至2021年6月30日的三个月，税前利润率为22.4%，而2020年同期为2.5%[226] - 2021年上半年美国通用会计准则税前利润率为21.0%，调整后税前利润率为26.4%，相比2020年同期的-5.0%和15.0%显著提升[244] 成本和费用 - 2021年第二季度非利息支出为3.946亿美元，同比增长38.4%，主要受薪酬福利支出增长驱动[198][199] - 2021年第二季度薪酬福利支出为3.253亿美元，同比增长52.3%，占净收入比例从去年同期的73.0%降至63.9%[201] - 2021年第二季度营销及业务拓展支出为511万美元，同比增长97.6%，主要因疫情限制放宽后差旅娱乐费用增加[205] - 2021年第二季度交易相关费用为870万美元，较2020年同期的1120万美元下降22.3%[206] - 2021年第二季度重组与整合成本为340万美元，较2020年同期的370万美元下降8.1%[208] - 2021年第二季度无形资产摊销为750万美元，较2020年同期的1160万美元下降35.3%[209] - 2021年第二季度其他运营费用为600万美元，较2020年同期的380万美元增长57.9%[210] - 2021年第二季度所得税拨备为2710万美元，有效税率为27.9%[211] - 截至2021年6月30日的六个月，非利息支出增长33.3%至7.403亿美元[230] - 2021年上半年利息支出为548万美元（调整后为100万美元），相比2020年同期的774万美元（调整后310万美元）下降，部分因偿还2000万美元本票[244] 投资银行业务表现 - 2021年第二季度投资银行业务收入为3.871亿美元，同比增长93.7%[198][199] - 2021年第二季度投资银行业务收入大幅增长93.7%至3.871亿美元，其中咨询业务收入创纪录达2.487亿美元[219] - 2021年第二季度公司融资收入为1.024亿美元，同比增长22.7%；市政融资收入为3610万美元，同比增长17.1%[219] - 截至2021年6月30日的六个月，投资银行业务收入增长90.4%至6.832亿美元[230] - 投资银行业务收入6.832亿美元，同比增长90.4%，其中咨询业务收入4.015亿美元（增长104.0%），企业融资收入2.185亿美元（增长101.2%），市政融资收入6317万美元（增长18.3%）[240] - 2021年上半年完成并购重组交易107宗，资本咨询交易68宗，股权交易119宗（其中79宗为簿记管理），债务及优先股交易25宗（12宗为簿记管理）[241] 机构经纪业务表现 - 2021年第二季度机构经纪业务收入为9583万美元，同比增长7.3%[198][199] - 2021年第二季度机构经纪业务收入为9583万美元，较2020年同期的8934万美元增长7.3%[216] - 截至2021年6月30日的三个月，机构经纪业务收入增长7.3%至9580万美元[222] - 同期，固定收益服务收入增长25.2%至6100万美元[222] - 同期，股权经纪业务收入下降14.2%至3490万美元[222] - 截至2021年6月30日的六个月，机构经纪业务收入增长15.0%至2.053亿美元[230] - 机构经纪业务收入2.053亿美元，其中股票经纪收入7810万美元（下降11.7%），固定收益服务收入1.272亿美元（增长41.4%）[241] 投资与利息收入表现 - 2021年第二季度投资收入为2669万美元，较去年同期373万美元大幅增长615.1%[198][199] - 截至2021年6月30日的三个月，投资收入为2670万美元，而2020年同期为370万美元[224] - 2021年上半年利息收入为370万美元，相比2020年同期的913万美元下降，主要因平均长期库存余额降低[242] - 2021年上半年投资收入为5046万美元（调整后为1513万美元），相比2020年同期投资亏损1009万美元（调整后亏损579万美元）显著改善[243] 管理层讨论和指引 - 公司预计2021年下半年经济将持续改善，受企业和消费者信心驱动[189] - 公司预计2021年下半年资本市场活动将保持强劲，但可能从近期高位有所缓和[191] - 公司预计2021年剩余时间及未来的无形资产摊销费用总额为4941.8万美元（千位表总计）[210] 资本结构与股东回报 - 公司股息政策目标是将上一财年调整后净收入的30%至50%返还给股东，包括季度股息和年度特别现金股息[250] - 公司董事会宣布2020年1月31日至2021年7月30日期间的普通股股息，其中包含基于上一财年业绩的年度特别现金股息，每股金额在$0.200至$1.850之间[251] - 截至2021年6月30日，公司根据授权回购了197,697股普通股，平均价格为每股$116.71，总购买价格为$23.1百万；该授权剩余金额为$113.8百万[252] - 2021年上半年，公司为满足限制性股票奖励归属及雇员纳税义务，购买了123,096股普通股，价值$13.1百万[253] - 公司杠杆比率从2020年12月31日的2.2降至2021年6月30日的2.0；调整后杠杆比率从3.2降至2.6，主要受2021年上半年强劲净利润推动有形权益增加影响[254][256] 流动性、融资与资本状况 - 公司流动性策略强调融资来源多元化，其有形资产主要由易于变现的资产组成，金融工具按公允价值计量且通常具有高流动性[248] - 截至2021年6月30日，主要经纪安排下的未偿还融资额为$122.2百万；Pershing清算安排下的未偿还融资额低于$0.1百万[260][261] - 公司拥有$100百万的承诺循环信贷额度（截至2021年12月10日到期）和$65百万的母公司无担保循环信贷额度（截至2022年12月20日），截至2021年6月30日均未提取[262][264] - 2021年第二季度平均融资余额为$63.1百万，较2020年同期的$199.6百万大幅下降，主要因运营现金积累及偿还商业票据和循环信贷额度[266][267] - 2021年第二季度最大日融资额为$306.2百万，高于第一季度的$141.5百万，但低于2020年第四季度的$482.3百万[268] - 截至2021年6月30日，公司根据SEC统一净资本规则的净资本为$257.6百万，超过最低要求$256.6百万；多项融资协议要求Piper Sandler & Co.维持最低$120百万的监管净资本[272][274] 资产与资产负债表项目 - 截至2021年6月30日，公司总资产为$2,114.337百万，股东权益总额为$1,074.970百万；调整后资产为$1,552.386百万，有形普通股股东权益为$592.728百万[254] - 2021年第二季度按美国通用会计准则计算的净收入为5.086亿美元，调整后净收入为4.927亿美元[217] 表外安排与承诺 - 表外安排名义合同总额为18.302亿美元，其中客户匹配账簿衍生品合约占17.115亿美元[277] - 截至2021年6月30日，衍生品合约净公允价值约为1820万美元[278] - 公司对特定实体的投资承诺资本为8560万美元[280] 市场与信用风险敞口 - 公司估计，截至2021年6月30日，市场利率平行不利变动50个基点将导致其固定收益证券库存账面价值减少约150万美元[291] - 公司固定收益证券库存绝大部分在3周内周转[292] - 公司长期固定收益证券库存信用评级构成：AAA级占16.8%，AA级占66.5%，A级占15.7%，无评级占1.0%[300] - 市政证券（应税和免税）信用评级构成：AAA级占16.8%，AA级占44.9%，A级占15.2%，无评级占1.0%[300] - 美国政府和机构证券信用评级全部为AA级，占21.6%[300] - 公司企业固定收益证券信用评级全部为A级，占0.5%[300] - 截至2021年6月30日，公司对一家主要金融机构存在1720万美元的信用风险敞口[277] - 公司对四家非公开评级实体的交易对手信用风险敞口集中，截至2021年6月30日总额为2010万美元[305] - 其中一家衍生品交易对手占该风险敞口的85.8%，即1720万美元[305] 运营与业务模式 - 公司采用完全公开的清算模式，依赖Pershing作为清算经纪交易商来促进客户证券交易的清算和结算[309] - 公司业务依赖于员工技能和绩效，人力资本风险包括未能吸引和留住合格员工[310] - 公司运营依赖于内部和外包计算机系统及网络中机密信息的安全处理、存储和传输[307] - 公司已制定并持续完善旨在识别和管理全公司层面操作风险的政策和程序[308] - 公司已建立业务连续性计划，并认为其能覆盖公司范围内的关键流程，系统也内置了冗余[308] 法律、监管与通胀风险 - 公司面临法律和监管风险，包括不遵守适用法律法规以及由此可能导致的声誉损失[311] - 公司资产具有流动性且多为短期性质，因此未受到通胀的显著影响[313] - 通胀率影响公司费用，如员工薪酬、办公室租赁成本和通信费用，这些成本可能无法轻易转嫁给客户[313]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度调整后净收入为4.93亿美元，同比增长68%，创下季度记录 [6] - 第二季度调整后每股收益为5.37美元，同比增长29%，创下季度记录 [6] - 上半年调整后净收入为9.06亿美元，同比增长69%，调整后每股收益为9.51美元，创下记录 [7] - 第二季度营业利润为1.36亿美元，营业利润率为27.7%，创下季度记录 [43] - 上半年营业利润为2.39亿美元，同比增长196%，营业利润率为26.4% [44] - 第二季度净收入为9900万美元，同比增长31% [46] - 上半年净收入为1.74亿美元，同比增长近三倍 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司投资银行业务第二季度收入为3.51亿美元，同比增长31%，创下季度记录 [8] - 投资银行业务中，并购和重组业务贡献了53%的收入，股权融资贡献了24%，债务融资和资本咨询贡献了23% [12] - 咨询业务第二季度收入为2.49亿美元，同比增长191%，创下季度记录 [13] - 公司完成了58笔并购和重组交易以及40笔资本咨询交易 [14] - 股权经纪业务第二季度收入为3500万美元，同比下降14% [25] - 公共融资业务第二季度收入为3600万美元，同比增长17% [28] - 固定收益业务第二季度收入为6100万美元，同比增长25% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 医疗保健、金融服务和多元化工业及服务团队表现强劲 [8] - 医疗保健团队在22笔交易中担任账簿管理人 [19] - 金融服务团队在社区和区域银行的次级债务融资中保持了超过50%的市场份额 [20] - 公共融资业务中，特殊部门客户（如医疗保健、教育、住房等）表现强劲 [29] - 固定收益业务中，金融服务客户活动保持强劲 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续扩大行业覆盖范围，开发新产品能力，增加市场份额并吸引优秀人才 [23] - 公司通过收购TRS Advisors增强了重组业务 [11] - 公司计划继续投资于行业覆盖和产品开发，以推动投资银行业务的增长 [14] - 公司预计并购市场将继续保持强劲增长，并处于有利位置以从中受益 [17] - 公司计划通过增加客户渗透率和提高销售团队的生产力来扩大固定收益业务 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2021年下半年交易管道处于峰值水平，前景依然强劲 [7] - 公司认为并购市场正在经历强劲的长期增长，并处于有利位置以从中受益 [17] - 公司预计第三季度股权经纪业务收入将保持在当前水平附近 [26] - 公司预计下半年公共融资业务将与上半年相似 [31] - 公司预计全年薪酬比率将接近61% [42] 其他重要信息 - 公司在第二季度招聘了5名新的董事总经理，以加强在医疗保健服务、可再生能源和清洁能源等领域的业务 [21] - 公司在第二季度回购了约32.1万股普通股，价值3600万美元 [49] - 董事会批准了每股0.55美元的季度股息，较第一季度增加了22% [50] 问答环节所有提问和回答 问题: 并购咨询业务的展望和驱动因素 - 公司认为并购市场的强劲表现是由多个行业和细分市场的广泛参与以及私募股权资本的大量涌入驱动的 [57][58] - 潜在的税法变化可能会推动一些交易在2021年内完成 [59] - 公司通过收购Valence增强了化工和材料团队的业务，并在2021年上半年完成了多笔大型交易 [60][61] 问题: 固定收益经纪业务的扩展计划 - 公司计划通过增加产品专业知识和提高销售团队的生产力来扩展固定收益业务 [62][63] - 公司不认为需要大幅增加资本来推动固定收益业务的增长 [64] 问题: 薪酬比率的灵活性 - 公司预计全年薪酬比率将接近61%，并认为在当前收入水平下仍有进一步杠杆的空间 [66][67][68] 问题: 并购市场的周期和竞争 - 公司认为并购市场仍处于长期增长阶段，私募股权和战略收购方都在积极参与 [73][74] - 公司认为市场竞争并未显著加剧，但由于活动节奏加快，许多咨询团队已达到产能极限 [78][79] 问题: 招聘计划 - 公司在2021年上半年招聘了5名新的董事总经理，并计划继续增加团队 [80][81] 问题: 并购咨询业务的下半年展望 - 公司预计下半年并购咨询业务将保持强劲，但不确定是否会超过上半年的表现 [85][86] 问题: 拜登政府对并购交易的审查 - 公司认为政府的审查可能会集中在大型交易上，而对中小型交易的影响较小 [89][92][93] 问题: 股息政策 - 公司计划将股息支付比率保持在30%至50%的范围内，并可能倾向于更高的支付比率 [95][96]

财务数据关键指标变化 - 美国公认会计准则 - 2021年第一季度美国公认会计准则下净收入4.28607亿美元，较2020年的2.36168亿美元增长81.5%[177] - 2021年第一季度美国公认会计准则下薪酬和福利为2.80328亿美元，较2020年的1.88124亿美元增长49.0%[177] - 2021年第一季度美国公认会计准则下非薪酬费用为6541.2万美元，较2020年的8207.3万美元下降20.3%[177] 财务数据关键指标变化 - 非美国公认会计准则 - 2021年第一季度非美国公认会计准则下调整后净收入4.13751亿美元，较2020年的2.44922亿美元增长68.9%[177] - 2021年第一季度非美国公认会计准则下调整后薪酬和福利为2.54268亿美元，较2020年的1.58693亿美元增长60.2%[177] - 2021年第一季度非美国公认会计准则下调整后非薪酬费用为5674.8万美元，较2020年的5721.6万美元下降0.8%[177] - 2021年第一季度非美国公认会计准则下调整后运营收入为1.02735亿美元，较2020年的2901.3万美元增长254.1%[177] - 2021年第一季度非美国公认会计准则下调整后每股摊薄收益为4.13美元，较2020年的1.48美元增长179.1%[177] 业务收购 - 2020年12月31日公司完成对TRS的收购，扩大了重组咨询业务规模[177] 市场趋势与业务展望 - 2021年公司预计经济将持续改善，资本筹集和咨询服务业务有望受益于有利市场条件，但当前创纪录的活动水平将开始缓和[185][186][187] 各业务线收入关键指标变化 - 2021年第一季度净收入为4950万美元，净收入为4.286亿美元，较去年同期的2.362亿美元增长81.5%[194] - 2021年第一季度投资银行收入为2.961亿美元，较去年同期的1.59亿美元增长86.2%[194] - 2021年第一季度机构经纪收入为1.095亿美元，较2020年第一季度的8910万美元增长22.8%[194] - 2021年第一季度净利息支出为70万美元，去年同期净利息收入为190万美元[194] - 2021年第一季度投资收入为2380万美元，去年同期投资亏损为1380万美元[194] - 2021年第一季度投资银行收入增至2.961亿美元，同比增长86.2%，其中咨询服务收入为1.528亿美元，同比增长37.4%，企业融资收入创纪录达1.161亿美元，市政融资收入为2710万美元，同比增长19.9%[214] - 2021年第一季度机构经纪收入增至1.095亿美元，同比增长22.8%，其中股票经纪收入为4320万美元，同比下降9.7%，固定收益服务收入为6630万美元，同比增长60.5%[217] - 2021年第一季度利息收入降至210万美元，2020年同期为610万美元[218] - 2021年第一季度投资收入为2380万美元，2020年同期为投资亏损1380万美元，剔除非控股权益影响后，调整后投资收入为660万美元，2020年同期调整后投资亏损为730万美元[219] - 2021年第一季度利息支出为280万美元，2020年同期为420万美元，剔除长期融资利息支出影响后，调整后利息支出分别为50万美元和200万美元[220] 各业务线支出关键指标变化 - 2021年第一季度非利息支出为3.457亿美元，较去年同期的2.702亿美元增长28.0%[194] - 2021年第一季度薪酬和福利费用为2.803亿美元，较2020年同期的1.881亿美元增长49.0%，占净收入的比例从79.7%降至65.4%[196] - 2021年第一季度外部服务费用为770万美元，较2020年同期的840万美元下降9.1%[197] - 2021年第一季度交易执行和清算费用为420万美元，较2020年同期的720万美元下降41.5%[193][202] 税务相关数据 - 2021年第一季度所得税拨备为1730万美元，不包括非控股权益的有效税率为25.9%[206] - 公司业务受复杂所得税法影响，确定所得税拨备时需进行判断和解释[290] 利润率相关数据 - 2021年第一季度税前利润率为19.3%，调整后税前利润率增至24.8%，2020年同期分别为 - 14.4%和11.8%[221] 交易金额数据 - 2021年第一季度并购交易金额为470亿美元，资本咨询交易金额为300亿美元，总股权交易金额为710亿美元，簿记管理股权交易金额为490亿美元，总债务和优先股交易金额为60亿美元，簿记管理债务和优先股交易金额为10亿美元，市政协商发行总面值为30亿美元，发行总数为181笔[216] - 2020年第一季度并购交易金额为430亿美元，资本咨询交易金额为140亿美元，总股权交易金额为120亿美元，簿记管理股权交易金额为110亿美元，总债务和优先股交易金额为80亿美元，簿记管理债务和优先股交易金额为30亿美元，市政协商发行总面值为37亿美元，发行总数为150笔[216] 其他调整金额数据 - 2021年和2020年第一季度其他调整金额分别为3600.2万美元和5551.4万美元，其中包括长期融资利息支出、收购相关协议补偿等项目[212] 股息政策与股息宣布 - 公司股息政策是将上一财年调整后净收入的30% - 50%返还给股东，包括季度和年度特别现金股息[228] - 2020 - 2021年公司董事会宣布多笔普通股股息，如2020年1月31日宣布每股0.750美元和0.375美元等[229] 股票回购与购买 - 2020年1月1日起董事会授权至2021年12月31日回购至多1.5亿美元普通股，2021年第一季度回购58,519股，总价620万美元，剩余1.307亿美元额度[230] - 2021年第一季度公司为特定目的购买120,222股普通股，花费1270万美元[231] 资产与权益数据 - 2021年3月31日公司总资产17.58672亿美元，调整后资产12.07002亿美元，总股东权益9.91226亿美元，有形普通股股东权益5.18635亿美元，杠杆比率1.8，调整后杠杆比率2.3[232] 资金相关数据 - 2021年第一季度公司平均资金降至6410万美元，2020年第四季度为1.299亿美元，2020年第一季度为2.472亿美元[243] - 2021年第一季度公司最大每日资金量为1.415亿美元，2020年第一季度为6.421亿美元[244] 债务发行与偿还 - 2019年10月15日公司发行1.75亿美元无担保固定利率优先票据，A类5000万美元，年利率4.74%，2021年10月15日到期；B类1.25亿美元，年利率5.20%，2023年10月15日到期[245] - 2020年4月3日公司因收购发行2000万美元无担保本票，2021年第一季度已偿还[248] 契约合规情况 - 公司多项资金安排有资本维持等相关契约要求，截至2021年3月31日均符合所有契约规定[237][239][240][242][247] 净资本相关数据 - 公司最低净资本要求为100万美元，2021年3月31日净资本为2.192亿美元，超出最低要求2.182亿美元[249] - 公司承诺的短期信贷安排、循环信贷安排和与PIMCO的票据要求维持最低监管净资本1.2亿美元；CP Series II A发行的有担保商业票据要求维持超额净资本1亿美元；与Pershing的完全披露清算协议要求维持超额净资本1.2亿美元[251] 衍生合约数据 - 2021年12月31日，客户匹配账簿衍生合约的总合约金额为17.22634亿美元，2020年为19.55131亿美元；交易证券衍生合约2021年为1.17825亿美元，2020年为5537.5万美元；股权期权衍生合约2021年为588.6万美元，2020年为0；投资承诺2021年为8576.1万美元，2020年为6604.3万美元[254] - 2021年3月31日和2020年12月31日，衍生合约的净公允价值分别约为1770万美元和1810万美元[255] 出资承诺数据 - 公司已向某些实体承诺出资8580万美元，这些承诺通常没有指定的催缴日期[257] 利率变动影响 - 预计市场利率平行不利变动50个基点，将导致公司固定收益证券库存账面价值减少约60万美元（截至2021年3月31日，包括套期保值交易的影响）[268] 公司风险识别 - 公司面临战略、市场、流动性、信用、运营、人力资本、法律和监管等主要风险[259] 风险管理流程 - 公司通过正式的风险管理流程识别、评估和监控风险，风险管理职能独立于业务部门[259] 风险协助管理 - 公司使用内部委员会协助管理风险，执行财务风险委员会管理市场、流动性和信用风险[261] 市场风险管理 - 公司市场风险包括利率、股票价格和外汇风险，通过多种方式管理市场风险[266] 证券评级占比 - 公司长期企业固定收益、市政和美国政府及机构证券中，AAA评级占比30.2%，AA评级占比52.2%，A评级占比10.9%，BBB评级占比1.8%，BB评级占比0.1%，未评级占比4.8%[277] 信用风险情况 - 公司面临信用利差、恶化/违约、收款、集中等多种信用风险[279][280][281][282] - 截至2021年3月31日，公司对四个非公开评级实体的集中对手方信用风险敞口总计1840万美元，其中一家衍生品交易对手占比82.8%，即1520万美元[283] 操作风险情况 - 公司面临操作风险，包括系统故障、信息安全等问题[284][285] 操作风险控制 - 公司为控制操作风险，制定并完善政策程序，有业务连续性计划，系统有冗余设计[286] 清算服务依赖风险 - 公司采用完全披露清算模式，依赖Pershing提供清算服务，其服务失败会带来不利影响[287] 人力资本风险 - 公司面临人力资本风险，成功依赖员工技能、专业知识和绩效[288] 法律和监管风险 - 公司面临法律和监管风险，需遵守相关法规要求[289] 通胀影响 - 公司资产受通胀影响不大，但通胀会影响费用，可能对财务状况和经营成果产生不利影响[291]

财务数据和关键指标变化 - 公司2021年第一季度调整后净收入达到创纪录的4.14亿美元 同比增长69% 营业利润率为24.8% 调整后每股收益为4.13美元 [7][27] - 公司第一季度营业利润为1.03亿美元 连续第二个季度超过1亿美元 连续第三个季度营业利润率超过20% [30][31] - 公司第一季度净收入为7500万美元 稀释后每股收益为4.13美元 创下历史第二高 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司投资银行业务第一季度收入达到2.69亿美元 连续第二个季度超过2.5亿美元 其中股权融资贡献43% M&A贡献40% 债务和资本咨询贡献17% [8][9] - 公司咨询业务第一季度收入为1.53亿美元 完成了47笔M&A交易和30笔资本咨询交易 [11] - 公司股权经纪业务第一季度收入为4300万美元 环比增长9% 同比下降10% 帮助客户交易了30亿股 [18] - 公司市政融资业务第一季度收入为2700万美元 同比下降20% 但同比2020年第一季度增长20% [20] - 公司固定收益业务第一季度收入达到创纪录的6600万美元 环比增长25% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在医疗保健领域表现突出 在医疗保健IPO和后续发行中排名前三 [12] - 公司在银行M&A领域表现强劲 参与了今年宣布的10大银行M&A交易中的7笔 [11] - 公司在特殊领域市政融资表现突出 在特许学校、老年生活和项目融资等专业领域表现优异 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过增加人才来加强行业渗透 特别是在医疗保健、技术、金融服务和多元化工业领域 [13] - 公司任命Mike Dillahunt为投资银行和资本市场联席主管 目标是未来几年将年度收入增长到10亿美元以上 [14][15] - 公司计划继续通过并购和内部增长来扩大业务 特别是在投资银行垂直领域 [49][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前市场环境有利 预计M&A活动将继续增加 特别是在私募股权投资者和SPAC的推动下 [11] - 管理层预计固定收益业务将继续受益于利率不确定性 但未来利率走向仍存在不确定性 [24] - 管理层对公司长期战略目标充满信心 预计将继续实现强劲的业绩增长 [36] 其他重要信息 - 公司董事会批准将季度股息提高至每股0.45美元 将于2021年6月11日支付 [35] - 公司在过去12个月中完成了多项收购 包括Valence Group和TRS advisors 以扩大行业覆盖范围和产品能力 [34] - 公司在第一季度回购了约24.9万股股票 价值2400万美元 以抵消年度股票授予的稀释 [34] 问答环节所有的提问和回答 问题: 投资银行生产力预期 - 公司认为600万美元是一个好的基准 虽然在某些季度可能超过这个水平 但随着平台建设和产品增加 生产力水平应该会继续提高 [45] 问题: 固定收益交易业务前景 - 公司认为当前强劲表现部分源于利率不确定性 但产品能力的扩展和与Sandler的协同效应也推动了业务增长 [47] 问题: 资本回报和并购机会 - 公司计划继续通过内部增长、并购和股票回购来部署资本 预计将继续看到良好的并购机会 [49][50] 问题: M&A咨询业务前景 - 公司M&A咨询业务积压订单处于创纪录水平 预计咨询业务将至少占业务的一半 [56][57] 问题: SPAC市场机会 - 公司对SPAC市场采取选择性策略 第一季度SPAC相关收入低于1000万美元 但预计咨询业务收入将继续增长 [69] 问题: 经纪业务增长潜力 - 公司认为固定收益和股票经纪业务仍有增长机会 但主要投资将集中在投资银行垂直领域 [71][73] 问题: 投资收入增长原因 - 公司投资收入增长主要源于两个商业银行基金的投资收益 这些投资与公司覆盖的行业相关 [75][76] 问题: 资本利得税变化影响 - 公司认为资本利得税变化可能影响部分客户的交易时机 但目前还不是主要驱动因素 [82][84]