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POSCO Holdings Inc. (NYSE:PKX) Q1 2025 Earnings Conference Call April 24, 2025 2:00 AM ET Company Participants Kim Sung-Jin - Head of Finance & Investor Relations Hong Yoon-Sik - Head of Marketing Strategy Conference Call Participants Lee Hyun-soo - Yuanta Securities Kim Yoon Sang - iM Securities Park Hyun-Wook - Hyundai Motor Securities Annie Guo - TD Securities Operator Good afternoon. Thank you for joining us for the POSCO Holdings Earnings Call. Today we will have a presentation by POSCO Holdings follow ...

BUSINESS REPORT (From January 1, 2024 to December 31, 2024) THIS IS AN ENGLISH TRANSLATION OF THE BUSINESS REPORT ORIGINALLY PREPARED IN THE KOREAN LANGUAGE (IN SUCH FORM AS REQUIRED BY THE KOREAN FINANCIAL SERVICES COMMISSION). THIS ENGLISH TRANSLATION IS NOT OFFICIAL AND IS PROVIDED FOR INFORMATION PURPOSES ONLY. UNLESS EXPRESSLY STATED OTHERWISE, ALL INFORMATION CONTAINED HEREIN IS PRESENTED ON BOTH CONSOLIDATED AND NON-CONSOLIDATED BASIS IN ACCORDANCE WITH THE KOREAN-INTERNATIONAL FINANCIAL REPORTING ST ...

财务数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为6767.898亿韩元，2023年为6670.879亿韩元[30] - 截至2024年12月31日，公司贸易应收账项及应收票据净额为10821.62亿韩元，2023年为11015.303亿韩元[30] - 截至2024年12月31日，公司存货为14143.5亿韩元，2023年为13825.514亿韩元[30] - 截至2024年12月31日，公司流动资产总额为44029.925亿韩元，2023年为46212.299亿韩元[30] - 截至2024年12月31日，公司非流动资产总额为59374.275亿韩元，2023年为54733.095亿韩元[30] - 截至2024年12月31日，公司资产总额为103404.2亿韩元，2023年为100945.394亿韩元[30] - 2024年总负债为419.53831亿韩元，2023年为412.81497亿韩元，同比增长1.63%[31] - 2024年总权益为614.50368亿韩元，2023年为596.63897亿韩元，同比增长2.99%[31] - 2024年营收为726.88143亿韩元，2023年为771.27197亿韩元，同比下降5.75%[33] - 2024年净利润为94.758亿韩元，2023年为184.585亿韩元，同比下降48.66%[33] - 2024年综合总收入为211.0358亿韩元，2023年为233.0891亿韩元，同比下降9.46%[33] - 2024年基本每股收益为14451韩元，2023年为22382韩元，同比下降35.42%[33] - 2024年摊薄每股收益为12250韩元，2023年为22382韩元，同比下降45.27%[33] - 2024年贸易应付账款和票据为61.59127亿韩元，2023年为57.82825亿韩元，同比增长6.51%[31] - 2024年短期借款和长期借款的当期分期付款为111.15747亿韩元，2023年为109.59217亿韩元，同比增长1.43%[31] - 2024年长期借款（不包括当期分期付款）为148.8162亿韩元，2023年为150.11163亿韩元，同比下降0.86%[31] - 2024年经营活动产生的净现金为66636.55亿韩元，2023年为61676.95亿韩元[38] - 2024年投资活动使用的净现金为44867.83亿韩元，2023年为73882.24亿韩元[39] - 2024年融资活动使用的净现金为23017.33亿韩元，2023年为178.593亿韩元[39] - 2024年现金及现金等价物净增加970.19亿韩元，2023年净减少13824.03亿韩元[39] - 2024年末现金及现金等价物为67678.98亿韩元，2023年末为66708.79亿韩元[39] - 2024年和2023年12月31日净借款与权益比率分别为31.29%和32.35%，总借款分别为259.97367亿韩元、259.70379亿韩元，净借款分别为192.29469亿韩元、192.995亿韩元，总权益分别为614.50368亿韩元、596.63897亿韩元[171] - 2024年和2023年12月31日现金及现金等价物分别为67.67898亿韩元、66.70879亿韩元，其中子公司受限现金及现金等价物分别为466.5亿韩元、851.63亿韩元[172] - 2024年和2023年12月31日贸易应收账项及票据（含当期和非当期）分别为108.21619亿韩元、110.15303亿韩元，账面价值分别为1190.76亿韩元、1329.42亿韩元[174] - 2024年和2023年12月31日其他应收款（含当期和非当期）分别为35.67652亿韩元、33.99974亿韩元[176] - 2024年和2023年12月31日租赁投资总额和净租赁投资分别为94.904亿韩元、102.942亿韩元[178] - 2024年和2023年12月31日其他金融资产（含当期和非当期）分别为110.7104亿韩元、141.11491亿韩元，受限金融工具分别为981.16亿韩元、1018.88亿韩元，作为抵押品的权益和其他证券分别为182.862亿韩元、181.617亿韩元[179] - 2024年和2023年12月31日存货分别为141.435亿韩元、138.25514亿韩元，存货估值备抵分别增加77.832亿韩元、52.348亿韩元[180][181] - 2024年和2023年12月31日持有待售资产分别为60.8758亿韩元、40.6945亿韩元，持有待售负债2023年为14.189亿韩元[182] - 2024年末和2023年末对联营企业投资分别为163.2386亿韩元、210.3594亿韩元，对合营企业投资分别为310.6407亿韩元、291.667亿韩元[183][185] - 2024年末和2023年末，分别有452.614亿韩元和678.876亿韩元的联营企业投资作为关联方借款的抵押[183] - 2024年，联营企业和合营企业投资的总账面价值从502.0264亿韩元降至473.8793亿韩元[187] - 2023年末公司对关联方和合资企业的总投资账面价值为50202.64亿韩元，较年初的49965.51亿韩元略有增加[189] - 2024年末投资性房地产账面价值为195.5896亿韩元，2023年末为161.6294亿韩元[197] - 2024年末土地投资性房地产账面价值为86.645亿韩元，2023年末为78.7304亿韩元[197] - 2024年末建筑物投资性房地产账面价值为94.2851亿韩元，2023年末为65.5786亿韩元[197] - 2024年末结构物投资性房地产账面价值为0.1755亿韩元，2023年末为0.1873亿韩元[197] - 2024年末使用权资产投资性房地产账面价值为14.484亿韩元，2023年末为17.1331亿韩元[197] - 2024年末投资性房地产公允价值为281.7584亿韩元[197] - 2024年投资性房地产购置金额为5.537亿韩元，业务合并增加41.4921亿韩元，处置减少8.1663亿韩元[198] - 2023年投资性房地产购置金额为5.6113亿韩元，业务合并增加55.704亿韩元，处置减少0.0441亿韩元[199] - 2024年土地业务合并增加投资性房地产5.9766亿韩元[198] - 2023年因QSONE公司并入子公司，业务合并使投资性房地产增加[199] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司2024年建筑合同收入达73067.85亿韩元，占当年合并收入的很大一部分[14] - 2024年POSCO资产为4568.1401亿韩元，净收入为90.1542亿韩元；2023年资产为4582.5529亿韩元，净收入为117.9665亿韩元[49][51] - 2024年POSCO Eco & Challenge Co., Ltd.资产为737.0054亿韩元，净收入为3.6177亿韩元；2023年资产为786.1704亿韩元，净收入为19.8203亿韩元[49][51] - 2024年POSCO STEELEON Co., Ltd.资产为53.086亿韩元，净收入为3.2358亿韩元；2023年资产为52.9525亿韩元，净收入为3.2276亿韩元[49][51] - 2024年POSCO DX资产为87.1043亿韩元，净收入为8.6759亿韩元；2023年资产为87.1343亿韩元，净收入为8.8527亿韩元[49][51] - 2024年eNtoB Corporation资产为18.6221亿韩元，净收入为0.4683亿韩元；2023年资产为16.4228亿韩元，净收入为0.8491亿韩元[49][51] - 2024年POSCO FUTURE M CO.,LTD.资产为676.5713亿韩元，净亏损为22.2038亿韩元；2023年资产为575.6556亿韩元，净收入为3.214亿韩元[49][51] - 2024年POSCO M - TECH资产为14.9758亿韩元，净收入为0.0568亿韩元；2023年资产为15.4927亿韩元，净收入为0.4868亿韩元[49][51] - 2024年POSCO INTERNATIONAL Corporation资产为1269.2301亿韩元，净收入为51.093亿韩元；2023年资产为1256.5027亿韩元，净收入为63.2519亿韩元[49][51] - 2024年POSCO MOBILITY SOLUTION资产为95.7411亿韩元，净亏损为3.5088亿韩元；2023年资产为103.6342亿韩元，净亏损为2.4265亿韩元[49][51] - 2024年POSCO - Pilbara LITHIUM SOLUTION Co., Ltd.资产为125.4635亿韩元，净亏损为12.2852亿韩元；2023年资产为89.8301亿韩元，净亏损为3.4198亿韩元[49][51] - 2024年POSCO AUSTRALIA PTY LTD资产为132.2381亿韩元，负债为13.3612亿韩元，权益为118.8769亿韩元，销售为22.4985亿韩元，净收入为15.2896亿韩元[52] - 2024年POSCO (Zhangjiagang) Stainless Steel Co.,Ltd.资产为93.6933亿韩元，负债为45.9269亿韩元，权益为47.7664亿韩元，销售为335.9087亿韩元，净亏损为16.9873亿韩元[52] - 2024年POSCO INTERNATIONAL Corporation流动资产为826.8175亿韩元，非流动资产为906.8151亿韩元，流动负债为665.9697亿韩元，非流动负债为332.7166亿韩元[54] - 2024年POSCO INTERNATIONAL Corporation销售为3234.0793亿韩元，当期利润为50.341亿韩元，归属于非控股股东的利润为10.4424亿韩元[54] - 2023年POSCO INTERNATIONAL Corporation流动资产为807.726亿韩元，非流动资产为854.0488亿韩元，流动负债为627.5479亿韩元，非流动负债为371.7507亿韩元[54] - 2023年POSCO INTERNATIONAL Corporation销售为3313.2821亿韩元，当期利润为68.0419亿韩元，归属于非控股股东的利润为14.1618亿韩元[54] - 2024年POSCO FUTURE M CO., LTD当期亏损为23.1338亿韩元，归属于非控股股东的亏损为7.8781亿韩元[54] - 2023年POSCO FUTURE M CO., LTD当期利润为0.4435亿韩元，归属于非控股股东的利润为0.25365亿韩元[54] - 2024年POSCO Eco & Challenge CO., LTD.销售为946.8701亿韩元，当期利润为5.0986亿韩元，归属于非控股股东的利润为3.9225亿韩元[54] - 2023年POSCO Eco & Challenge CO., LTD.销售为1016.5708亿韩元，当期利润为17.6618亿韩元，归属于非控股股东的利润为8.8943亿韩元[54] - 2024年Samcheok Blue Power Co.,Ltd.资产为47703.85亿韩元，销售额5964.97亿韩元，净利润1779.22亿韩元[192] - 2024年SNNC净亏损1272.33亿韩元，而2023年净亏损1685.53亿韩元[192][193] - 2024年Roy Hill Holdings Pty Ltd.销售额71790.77亿韩元，净利润20385.55亿韩元[192] - 2024年FQM Australia Holdings Pty Ltd.净亏损39614.6亿韩元，2023年净亏损148058.6亿韩元[192][193] - 2024年KOBRASCO销售额11840.8亿韩元，净利润7469亿韩元[192] 审计相关情况 - 审计师认为公司合并财务报表在所有重大方面按照韩国采用的国际财务报告准则公允列报了公司财务状况、财务业绩和现金流量[6

分析师投资理念与策略 - 采用分析和基本面驱动的方法进行价值投资 优先考虑有强安全边际和增长催化剂的公司 [1] - 投资理念和策略受本杰明·格雷厄姆、沃伦·巴菲特、查理·芒格和乔尔·格林布拉特影响 [1] - 专注价值投资和合理价格下的增长 也分析特殊情况和偶尔的并购套利 [1] 研究与投资方向 - 主要分析微盘股和小盘价值股 符合价值标准时也投资大公司 多数文章可能关于小型、未被充分覆盖的公司 [1] - 寻求长期投资 认为这是在市场中获得优势的关键因素 [1] 投资操作 - 2022年2月4日以每股55.69美元的价格建仓PKX [3] - 2023年7月5日以每股131.71美元的价格卖出不到一半的PKX股票 [3] - 2025年1月31日以每股44.50美元的价格买入超过初始仓位1.5倍数量的PKX股票 [3]

财务数据和关键指标变化 - 2023年公司总收入为77.127万亿韩元，同比下降9%，营业利润为3.531万亿韩元，同比下降27% [11] - 2023年EBITDA为7.355万亿韩元，总投资为8.6万亿韩元，净债务上升至8万亿韩元，净债务比率保持在13.4% [11] - 第四季度总收入为18.664万亿韩元，营业利润为3040亿韩元，同比大幅下降 [12] - 第四季度钢铁业务利润从第三季度的8530亿韩元下降至3460亿韩元，主要由于原材料价格与钢铁价格脱钩 [13] - 第四季度环保未来材料业务亏损1690亿韩元，主要由于锂等金属价格下跌 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 钢铁业务：2023年粗钢产量增长4%至3568.7万吨，但由于碳钢平均价格下降3.4万韩元/吨，收入下降9%至38.972万亿韩元 [27] - 环保基础设施业务：第四季度利润增长24.2%，但钢铁和环保未来材料业务表现疲软 [12] - 环保未来材料业务：2023年库存估值损失1482亿韩元，其中第四季度损失1306亿韩元 [14] - POSCO International：2023年营业利润为1.163万亿韩元，与去年持平，能源业务通过直接采购LNG降低成本 [22] - POSCO Future M：N86正极材料和低膨胀天然石墨负极材料销售增长，但由于锂价下跌，第四季度库存减值影响利润 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场：由于经济复苏延迟，钢铁需求下降，竞争加剧导致供应过剩，张家港STS连续两年录得亏损 [21] - 印度市场：POSCO Maharashtra受益于政府基础设施投资和汽车钢需求，2023年营业利润增长92%至7500万美元 [29] - 越南市场：BYD通过多元化原材料采购和低成本采购，尽管全球建筑市场衰退，营业利润仍同比增长 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 钢铁业务：公司计划在2027年建成30万吨氢还原工艺试点工厂，并计划在2026年投产250万吨电炉，以推动脱碳钢铁生产 [15] - 环保未来材料业务：PPLS工厂1号已完成建设，阿根廷锂盐湖项目进展顺利，预计2026年后将实现氢还原炼钢设施运营 [17] - 环保基础设施业务：通过合并POSCO International和POSCO Energy，公司完成了LNG价值链闭环，并投资澳大利亚Senex增加产能 [16] - ESG治理：公司通过加强董事会监督和建立预防性工作场所安全系统，提升了ESG评分 [5][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年外部环境充满挑战，包括高利率、中国复苏乏力、地缘政治风险和能源价格上涨 [3] - 尽管环境艰难，公司通过低碳技术、锂和镍生产项目以及业务重组，为未来增长奠定了基础 [4] - 管理层预计钢铁和关键电池金属价格波动将持续，但认为最困难的时期已经过去 [6] - 公司计划通过降低成本和提高P&L管理来增强盈利能力，并对长期增长项目进行更严格的审查 [6] 其他重要信息 - 公司宣布第四季度每股股息为2500韩元，全年股息为1万韩元，股息记录日期为2月29日 [7][19] - 公司计划在2024年继续平衡增长驱动的企业价值和可靠的股东回报 [8] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 钢铁市场前景及需求展望 - 管理层预计2024年第一季度钢铁价格将有所回升，但由于需求疲软，价格上涨空间有限 [34][36] - 汽车和造船行业表现良好，但基础设施和SOC市场可能放缓，预计钢铁市场将继续处于衰退状态 [37] - 公司计划与市场其他钢铁制造商合作，逐步提高价格，并已在上季度将价格提高了3万韩元 [39] 问题2: PPLS工厂投产及锂市场展望 - PPLS工厂1号已于2023年底完成建设，预计2024年底运营率将达到80%-89% [41] - 尽管锂价下跌，公司预计2024年第四季度将实现盈利，2025年将进入稳定盈利阶段 [43] - 锂价已接近底部，预计未来2-3年市场将出现5%-10%的供应过剩，小型生产商将面临重组 [45] 问题3: 领导层变动对电池材料业务的影响 - 公司表示即使领导层变动，电池材料业务的长期战略不会发生重大变化，将继续推进阿根廷锂盐湖项目 [46] - 公司计划在2025年扩大锂生产能力，并预计在2025年底实现盈利 [46] 问题4: 2024年业务计划及镍价展望 - 公司预计2024年钢铁市场将受到ESG法规和碳中和目标的约束，计划通过数字化和自动化提升竞争力 [58] - 镍价预计将稳定在1.5万-1.6万美元/吨，尽管价格下跌，公司不会大幅调整投资计划 [62] 问题5: 焦煤价格波动及应对策略 - 焦煤价格上涨主要由于印度需求增加和供应端劳动力短缺及恶劣天气 [65] - 公司计划通过新项目启动和产能扩张，稳定焦煤价格 [65] 问题6: IRA和FEOC对电池材料业务的影响 - 公司表示IRA和FEOC不会对2024年业务产生直接负面影响，正在等待相关细则发布 [75] - 公司计划通过调整供应链和投资策略，确保IRA合规 [69] 问题7: 阿曼氢能项目进展 - 公司与阿曼政府达成协议，获得用于绿色能源发电的土地使用权，目前正在进行可行性研究 [93] 问题8: 库存股回购计划 - 公司表示将继续考虑库存股回购作为股东回报政策的一部分，但目前没有具体计划 [92]

电极棒技术本地化 - POSCO Holdings Inc (PKX) 成功实现了电极棒制造技术的本地化 电极棒是钢铁生产过程中的关键材料 [1] - 电极棒是高附加值碳材料 用于电炉中将废钢熔化成铁水或精炼过程中去除高炉铁水中的杂质 其将电能转化为热能 直径和密度越大 功率输出越高 生产效率越高 [2] - 随着全球钢铁市场对ESG管理的重视 碳排放较传统高炉更低的电炉操作受到更多关注 导致高密度电极棒需求稳步增长 [3] 本地化技术的影响 - POSCO Future M成功本地化生产300mm直径的高质量UHP(超高功率)电极棒技术 预计将提升国内钢铁行业的竞争力 [3] - POSCO Future M通过使用煤焦油衍生的针状焦本地化电极棒制造技术 有望显著稳定国内钢铁行业的生产体系 这在各国扩大关键原材料出口管制的背景下尤为重要 [4] 公司股价表现 - 过去一年 PKX股价下跌47.6% 而同期行业整体下跌25.8% [5] 同行公司表现 - Carpenter Technology Corporation (CRS) 过去一年股价上涨175.9% 过去四个季度均超出Zacks共识预期 平均盈利惊喜为14.1% [7] - Sylvamo Corporation (SLVM) 过去一年股价上涨64.6% 过去四个季度均超出Zacks共识预期 平均盈利惊喜为16.7% [8][10] - ATI Inc (ATI) 过去一年股价上涨30.2% 过去四个季度中有三个季度超出Zacks共识预期 平均盈利惊喜为3.7% [10]

Table of Contents Exhibit 99.1 QUARTERLY REPORT (From January 1, 2024 to September 30, 2024) THIS IS AN ENGLISH TRANSLATION OF THE QUARTERLY REPORT ORIGINALLY PREPARED IN THE KOREAN LANGUAGE (IN SUCH FORM AS REQUIRED BY THE KOREAN FINANCIAL SERVICES COMMISSION). THIS ENGLISH TRANSLATION IS NOT OFFICIAL AND IS PROVIDED FOR INFORMATION PURPOSES ONLY. UNLESS EXPRESSLY STATED OTHERWISE, ALL INFORMATION CONTAINED HEREIN IS PRESENTED ON BOTH CONSOLIDATED AND NON-CONSOLIDATED BASIS IN ACCORDANCE WITH THE KOREAN-IN ...

投资策略 - Asia Value & Moat Stocks 是一项为价值投资者提供的研究服务，专注于寻找亚洲上市股票中价格与内在价值之间存在巨大差距的投资机会 [1] - 该服务倾向于深度价值资产负债表交易（即以折扣价购买资产，如净现金股票、净净股票、低市净率股票、分部加总折扣）和宽护城河股票（即以折扣价购买优秀公司的盈利潜力，如“魔法公式”股票、高质量企业、隐形冠军和宽护城河复合型企业） [1] - 该服务的作者专注于香港市场，提供一系列观察清单，并在其投资小组内每月更新 [1] 分析师披露 - 分析师未持有任何提及公司的股票、期权或类似衍生品头寸，且在未来72小时内无计划启动任何此类头寸 [2] - 分析师未因撰写本文而获得任何补偿（除了来自Seeking Alpha的补偿），且与任何提及股票的公司无业务关系 [2] Seeking Alpha披露 - 过去的表现并不能保证未来的结果 [3] - 本文不提供任何投资建议或推荐，也不保证任何投资适合特定投资者 [3] - 本文表达的观点可能不代表Seeking Alpha的整体观点 [3] - Seeking Alpha 不是持牌证券交易商、经纪人或美国投资顾问或投资银行 [3] - 分析师包括专业投资者和个人投资者，他们可能未获得任何机构或监管机构的许可或认证 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额为18.321万亿韩元，营业利润为7430亿韩元，整体表现与第二季度相似 [18][19] - EBITDA为1.75万亿韩元，钢铁业务的营业利润为4660亿韩元，较上季度下降310亿韩元 [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 钢铁业务的营业利润因中国子公司的盈利能力下降而受到影响，尽管POSCO本身的盈利有所改善 [20] - 基于电池材料的POSCO Future M因阴极材料的损失和阳极材料销售量下降，整体利润缩减 [21][45] 各个市场数据和关键指标变化 - 印度市场的钢铁需求增长迅速，预计到2030年将达到2亿吨，当前人均钢铁消费仅为全球平均的40% [9][66] - 中国市场的钢铁需求在刺激政策后有所反弹，但整体市场仍面临挑战，预计将继续受到房地产市场低迷的影响 [39][52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与JSW集团签署了战略合作协议，计划在印度建设一座500万吨的综合钢铁厂，并扩展到可充电电池材料和可再生能源领域 [4][5] - 公司计划通过进入印度的上游业务来应对全球钢铁市场的地缘政治风险和保护主义趋势 [7][8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层指出，尽管市场疲软，仍将致力于实现稳健的利润管理，并在关键业务中寻求增长 [16] - 钢铁和电池材料业务的成本回收延迟，未来前景仍面临挑战，尤其是在中国市场 [39][40] 其他重要信息 - 公司在阿根廷的锂生产设施已完成建设，初步生产成功，预计将于明年实现50,000吨的锂氢氧化物生产能力 [23][24] - 公司正在进行非核心业务和低效资产的重组，已释放6254亿韩元的现金 [33][34] 问答环节所有提问和回答 问题: 钢铁市场的价格谈判情况 - 钢铁市场的价格谈判正在进行中，汽车和船舶行业的价格尚未完全确定，预计明年初可能会有价格调整 [50][51] 问题: 关于非核心资产的重组 - 管理层表示，重组计划按计划进行，预计会有更多的利润而非损失，尽管会有一些减值 [54][56] 问题: 印度投资的具体情况 - 印度的综合钢铁厂将采用高炉和竖炉方法，未来可能会有扩展的可能性，且将专注于印度市场 [57][93]