文章核心观点 - 自Planet Fitness上次财报发布约一个月，股价上涨约11%跑赢标普500，需探讨近期积极趋势能否延续至下次财报发布或是否会回调，还需结合最新财报分析重要催化剂，目前预估呈下降趋势，预计未来几个月股票回报与预期一致 [1][4] 股价表现 - 自上次财报发布约一个月，公司股价上涨约11%，跑赢标普500 [1] 预估变化 - 过去一个月新预估呈下降趋势，共识预估因这些变化下降5.56% [2] VGM评分 - 公司增长评分D表现不佳，动量评分F稍显落后，价值方面评分D处于该投资策略后40%，总体VGM评分为F [3] 前景展望 - 公司股票预估普遍呈下降趋势，修正幅度表明向下调整，公司Zacks排名为3（持有），预计未来几个月股票回报与预期一致 [4]

行业表现 - 过去一年标准普尔500指数上涨17%，表现好于历史平均水平 [1] 公司概况 - Planet Fitness过去12个月股价飙升42%，但较1月底峰值下跌17% [1] 财务业绩 - 第四季度营收3.405亿美元，同比增长19.4%，同店销售额增长5.5% [2] 发展潜力 - 公司认为最终可将美国健身中心数量增至5000家，目前为2722家 [3] - 美国国内潜在市场大，14岁以上人群中仅7%是其会员 [4] - 低价月费（最低15美元）降低健身门槛，利于受益于健康热潮 [4] 运营模式 - 公司采用特许经营模式，超2700家门店中仅10%为公司自有，90%由加盟商拥有 [5] - 特许经营模式使公司轻资产运营，理论上加盟商带来的收入利润率高 [6] - 过去十年公司平均营业利润率为26.9%，长期盈利能力证明模式有效 [7] 估值情况 - 公司股票远期市盈率为31.4，估值不低，但长期持有者可能不太在意买入估值 [9][10]

文章核心观点 - Planet Fitness 2024年第四季度财报表现出色，但因2025年展望低于预期、资本支出增加等因素致股价下跌 [1][2] - 同期希尔顿、美泰、万豪等消费 discretionary 公司也公布财报，各有表现及发展预期 [15][17][19] Planet Fitness财报情况 整体业绩 - 调整后每股收益70美分，超Zacks共识预期62美分，同比增长12.9% [3] - 季度营收3.405亿美元，超共识预期3.27亿美元，同比增长19.4% [3] - 调整后EBITDA为1.308亿美元，高于去年同期的1.143亿美元 [4] 各业务板块表现 - 特许经营业务：收入同比增长11%至1.09亿美元，EBITDA为7470万美元，同比增长9.8% [5][6] - 公司自营俱乐部业务：收入达1.263亿美元，同比增长8.5%，EBITDA为4640万美元，同比增长1.8% [6][7] - 设备业务：收入达1.051亿美元，同比增长49.2%，EBITDA为2990万美元，同比增长78.3% [7] 其他财务细节 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为2.932亿美元，长期债务（扣除当期到期部分）为21.5亿美元 [8] 2024年亮点 - 全年总收入11.8亿美元，调整后EBITDA为4.877亿美元，调整后摊薄每股净收入为2.59美元 [10] 2025年展望 - 预计新设备投放130 - 140个加盟店，全系统新俱乐部开业160 - 170家 [11] - 全系统同店销售增长预计在5 - 6%，收入预计增长约10% [11] - 调整后EBITDA预计增长约10%，调整后净收入预计增长8 - 9%，调整后摊薄每股收益预计增长11 - 12% [12] - 预计净利息费用约8600万美元，资本支出预计增长约25%，折旧和摊销预计与2024年持平 [13] Zacks评级 - 目前Zacks评级为3（持有） [14] 其他消费 discretionary 公司情况 希尔顿（HLT） - 2024年第四季度财报出色，调整后收益和总收入超Zacks共识预期且同比增长 [15] - 业绩受休闲、商务和团体旅行需求推动，预计2025年旅行趋势强劲 [16] 美泰（MAT） - 2024年第四季度财报，收益超Zacks共识预期，收入未达预期，同比均增长 [17] - 2024年回购4亿美元股票，预计2025年继续增长，投资数字游戏并回购6亿美元股票 [18] 万豪（MAR） - 2024年第四季度财报，调整后收益和收入超Zacks共识预期，收入同比增长，收益同比下降 [19] - 2024年业绩受全球旅行需求和战略扩张推动，发展势头良好 [20]

文章核心观点 - 介绍Planet Fitness公司的持仓情况并推广BAD BEAT Investing服务 [1] 分组1：Planet Fitness公司持仓情况 - 公司曾持有Planet Fitness公司股票并获约30%短期收益后卖出 [1] 分组2：BAD BEAT Investing服务推广 - 该服务采用交易与收益结合策略以实现快速回报，可推进储蓄和退休计划 [1] - 通过特定链接试用服务可享20%折扣 [1] - 服务提供有成功记录团队的高确信度投资建议，不满意可退款 [2]

会员相关数据 - 截至2024年12月31日，公司有1970万会员，约82%的会员费通过自动清算所直接借记收取[22] - PF黑卡渗透率从2020年12月31日的61%增至2024年12月31日的64%，同期会员月均会费从17.01美元增至19.01美元[19] - 标准经典卡新会员月会费低至15美元，PF黑卡月会费为24.99美元，现行标准年费为49美元，入会费为0 - 59美元[24] - 2024年约85%的新会员通过公司网站或移动应用在线加入[161] 俱乐部相关数据 - 截至2024年12月31日，公司系统内有2722家俱乐部，其中2445家为加盟店，277家为直营店[23] - 截至2024年12月31日，有2445家加盟店由96个加盟商集团运营，约99%的加盟店由拥有至少3家俱乐部的集团所有和运营，44%的加盟商集团拥有10家或更多俱乐部[30] - 公司最大加盟商集团约占总俱乐部数量的7%，另一个大型加盟商集团约占6%[130] - 截至2024年12月31日，公司有96个加盟商集团运营2445家俱乐部[115] 特许权使用相关数据 - 2024年公司平均特许权使用费率为6.6%，2020年为6.3%，截至2024年12月31日，仅57%的俱乐部按当前协议费率支付特许权使用费[19] 营销活动及广告基金相关数据 - 2024年公司花费8860万美元支持营销活动，其中960万美元来自直营店，计入俱乐部运营费用[19] - 加盟店需每年将月会费和年会费总额的2%投入国家广告基金和加拿大广告基金，还需将月会费的7%用于本地广告[19] - 2024年全国广告基金（NAFs）共支出8860万美元，其中960万美元来自公司自有俱乐部[46] - 美国和加拿大加盟商需每年将其每月和年度会员费总收入的约2%贡献给全国广告基金（NAFs）[46] - 美国和加拿大加盟商需将每月会费的7%用于本地营销[47] 员工相关数据 - 截至2024年12月31日，公司在自有俱乐部雇佣3806名员工，在公司支持中心雇佣367名员工[55] 培训平台相关数据 - 公司通过Planet Fitness大学提供超60门课程，2024年其加盟社区中该平台有超39000名活跃用户[60][61] 知识产权相关数据 - 公司拥有众多美国及其他国家的注册商标和服务标记，包括“Planet Fitness”等[72] 公司股权结构相关数据 - 公司是Pla - Fit Holdings的唯一管理成员，持有其100%的投票权[76] 公司营销战略相关数据 - 公司营销战略以“共同成长”的品牌承诺和高价值体验等品牌差异化因素为核心[44] 公司竞争相关数据 - 公司竞争主要基于规模经济、优质健身体验、无评判氛围和优质客户服务等提供的会员价值主张[53] 公司面临的风险相关数据 - 公司成功很大程度取决于品牌价值，若受损可能导致会员减少、特许权使用费收入降低[80][85][86] - 健康和健身行业竞争激烈，公司可能无法有效竞争，影响市场份额、品牌知名度、增长率和盈利能力[80][87] - 公司需满足消费者偏好和健康健身观念转变，否则业务可能受不利影响[80][88][89] - 若无法获得和保留知名战略合作伙伴关系，或合作伙伴声誉受损，公司业务可能受影响[80][90] - 公司和加盟商俱乐部可能无法吸引和保留会员，导致业务、运营结果和财务状况受不利影响[80][91] - 公司知识产权可能被侵犯、盗用或受到挑战，损害品牌和知识产权价值，影响业务[80][92][93][94] - 公司有大量未偿还债务，可能影响业务、财务状况和运营结果，以及子公司偿债能力[84] - 公司需向现有和前所有者支付税收优惠款项，预计金额巨大，可能加速支付或远超实际收益[84] - 公司股价可能极度波动，股东可能无法按购买价或更高价格转售股票[84] - 公司目前不支付现金股息，股东可能无法获得投资回报，除非以高于购买价出售股票[84] - 公司自2015年使用第三方销售点系统，该系统曾出现问题并可能对业务产生不利影响[95] - 公司采用混合工作模式，多数总部员工每周至少远程工作一天，可能增加网络安全风险[97] - 公司使用电子邮件、移动应用程序和社交媒体进行营销，可能面临声誉受损、罚款等风险[98][99] - 公司处理会员、潜在会员和员工的敏感数据，若数据保密性和完整性维护不当，声誉和业务将受影响[100] - 公司信息系统可能易受安全漏洞、网络攻击等影响，且难以完全防范[101] - 公司处理个人身份信息受多层面监管，合规成本可能增加，违规将产生严重后果[103] - 网络事件可能导致公司运营中断、信息泄露等，虽有应对措施但不能保证声誉和财务不受影响[104] - 公司业务依赖收集和保留客户数据，若安全和信息系统受损或违规，将影响声誉和运营[105] - 公司增长战略依赖加盟商开发新俱乐部，若加盟商融资困难或新俱乐部表现不佳，将影响收入和利润[107][108][109] - 公司计划扩张可能对管理、员工、信息系统和内部控制造成压力，影响业务[110] - 行业变化可能对公司行政、运营、财务等资源提出要求，处理不当会影响业务[111] - 若无法留住关键员工和招聘高素质员工，公司可能无法实现战略目标[112] - 国际业务面临多种风险，扩张会增加风险影响[113] - 公司财务结果很大程度依赖加盟商运营和财务状况，加盟商财务受损会使公司收入下降[115] - 加盟商可能采取损害公司业务的行动，影响公司品牌形象和财务状况[117] - 加盟商面临破产、控制权变更等多种风险，会对公司产生不利影响[120] - 加盟店建设和维护成本上升，可能影响加盟模式吸引力及公司业务[132] - 加盟店若无法获得融资维护俱乐部，会影响品牌形象和收入[133] - 无法保证留住加盟商，加盟商运营质量下降会影响公司收入[134] - 公司和加盟商可能面临健康安全相关索赔，影响经营和财务状况[135] - 公司受约14个州的州特许经营注册和披露法、6个加拿大省份的特许经营披露法等多地法律监管，违规将影响业务[136] - 公司和加盟商员工多按美国联邦或州最低工资标准支付，工资上涨会增加成本[138] - 公司和加盟商运营受美、加等多地环境、建筑和分区等法律监管，违规将影响业务[139] - 美国联邦贸易委员会的新规则预计2025年5月生效，公司和加盟商需遵守会员合同相关法律[140] - 美国超半数州和美国国会已提出新的数据隐私法，公司需应对隐私和安全法规变化[141] - 美国联邦法律对室内美黑服务征收10%消费税，相关法规和负面舆论会影响公司业务[143] - 公司ESG实践若不满足利益相关者期望和标准，可能对声誉、业务和财务状况产生负面影响[146] - 公司和加盟商主要通过EFT接受会员付款，若不遵守相关法规，可能面临罚款、失去接受EFT付款能力等后果[147] - 公司接受ACH、信用卡、借记卡和数字支付交易，相关费用增加可能损害经营业绩[148] - 若计费软件出现问题，可能影响会员满意度、导致失去会员和特许权使用费收入[149] - 若无法控制支付交易欺诈，公司可能面临民事责任、成本增加等不利影响[150] - 若无法识别和确保新俱乐部场地，公司的收入增长率和利润可能受到负面影响[155] - 公司依赖有限数量的供应商，供应商运营中断可能对业务和经营业绩产生重大不利影响[161] - 公司对商誉、权益法投资和其他长期资产进行减值测试，未来可能发生资产减值损失[162] 公司债务相关数据 - 2018年8月1日，Master Issuer发行5.75亿美元4.262%固定利率A-2-I级高级担保票据和6.25亿美元4.666%固定利率A-2-II级高级担保票据，还可发行最高7500万美元A-1级可变资金高级票据[165] - 2019年12月3日，Master Issuer发行5.5亿美元3.858%固定利率A-2级高级担保票据[165] - 2022年2月10日，Master Issuer发行4.25亿美元3.251%固定利率A-2-I级高级担保票据和4.75亿美元4.008%固定利率A-2-II级高级担保票据，还可发行最高7500万美元A-1级可变资金高级票据[166] - 2024年6月12日，Master Issuer提前还清2018年A-2-II级票据，发行4.25亿美元5.765%固定利率A-2-I级高级担保票据和3.75亿美元6.237%固定利率A-2-II级高级担保票据[167] - 截至2024年12月31日，Master Issuer未偿还债务约22亿美元，可循环借款最高7500万美元，无未偿还可变资金票据[167][173] - 未偿还证券化高级票据受一系列契约和限制约束，包括储备账户、提前还款、赔偿支付等规定[169] - 证券化对公司及其子公司活动施加限制，可能影响业务管理和增长[172] 税收应收协议相关数据 - 公司需向TRA Holders支付税收应收协议款项，预计相关节税约5.672亿美元，需支付85%即4.822亿美元[180] - 税收应收协议支付义务取决于TRA Holders出售时间、公司A类普通股价格、未来应税收入等因素[181] - 税收应收协议规定利率为一年期SOFR加71个基点，逾期支付利率为一年期SOFR加571个基点[182] - 若公司于2024年12月31日终止税收应收协议，按A类普通股每股98.87美元股价和6.2%贴现率估算，需支付总计3.512亿美元[185] - 公司保留税收应收协议所赋予税收利益金额的15%[198] - 税收应收协议付款可能超过或低于公司就协议相关税收属性实现的实际节税特定百分比，也可能需立即支付相当于预期节税现值的一次性款项[185] - 若IRS或其他税务机关质疑税收应收协议相关税基调整和/或扣除项目且后续不被允许，协议付款接收方不会退还公司先前支付款项[186] - 公司未来实际税率可能受递延税项资产和负债估值变化、税收估值备抵释放时间和金额等因素影响而波动或产生不利影响[187] 公司资产相关数据 - 公司主要资产是对Pla - Fit Holdings的控股单位所有权，自身无独立创收手段，Pla - Fit Holdings为合伙企业，一般无需缴纳美国联邦所得税[190] 公司证券投资组合相关数据 - 公司市场able债务证券投资组合面临信用、流动性、市场和利率风险，价值可能下降，影响公司财务状况[193] 公司治理相关数据 - 公司公司章程和细则及特拉华州一般公司法规定可能使第三方收购公司更困难，也可能影响股东更换管理层的尝试[195] 公司财务报告相关数据 - 若公司财务报告内部控制或披露控制程序无效，可能无法准确报告财务结果，导致投资者对财务信息失去信心，股价下跌[199] 公司股票回购计划相关数据 - 2024年6月13日董事会批准最高5亿美元的股票回购计划，替代2022年计划，该计划于9月16日生效，截至12月31日仍有5亿美元额度[211] - 2024年6月12日公司签订2.8亿美元加速股票回购协议[211] 公司投资及汇率相关数据 - 截至2024年12月31日，公司有1.798亿美元的短期和长期有价证券投资，美国利率每上升100个基点，其公允价值将减少约130万美元[334] - 证券化融资工具包括固定利率的2022 - 1系列A - 2级高级票据和2024 - 1系列A - 2级高级票据，以及可产生最高7500万美元循环贷款和/或信用证的2022年可变资金票据，截至12月31日未提取，若全额提取且有效利率上升100个基点，年化税前利息费用将增加80万美元[335] - 截至2024年12月31日，美元与公司所涉外币汇率变动10%，净收入变动可忽略不计[336] 公司社会责任相关数据 - 自2016年以来，公司与加盟商、会员等共同向支持青少年福祉和亲善倡议捐赠超1070万美元[50] 公司业务发展相关数据 - 自2019年开发并推出新的定制移动应用程序、评估并推出新的俱乐部媒体解决方案等[96] - 自2024年1月1日起，典型特许经营协议更新，期限最长12年且无初始费用，俱乐部在第12年需翻新并支付2万美元续约费，健身设备每5 - 9年更换一次，入会费为百分比收费[35] - 公司俱乐部租赁初始期限一般为10 - 12年，有两个5年续约选项[28] - 公司企业自有俱乐部的租约初始期限一般为10至12年，通常有两次五年期续约选项及租金递增[153] - 公司新的加盟商增长模式提供长达12年的加盟协议期限和设备更新义务时间灵活性[129]

文章核心观点 周二Planet Fitness股价下跌，尽管2024年第四季度业绩超预期，但2025年部分业绩预测未达预期 [1][4] 2024年第四季度业绩 - 公司2024年第四季度调整后每股收益0.70美元，营收3.4045亿美元，均同比增长且超分析师预期 [1] - 同店销售额同比增长5.5%，高于分析师预期的4.84% [1] 2025年业绩预测 - 公司预计2025年营收将在2024年11.8亿美元基础上增长约10%，达到约13亿美元，略高于分析师共识 [2] - 预计调整后每股收益增长11% - 12%，同店销售额增长5% - 6%，均略低于分析师目前预测 [2] 股价表现 - 自2023年9月前CEO意外离职股价触底后，公司股价已回升 [3] - 去年公司任命新CEO等多位新高管，11月上季度财报发布后股价飙升，1月底创历史新高 [3] - 周二股价下跌超8%，但仍较一年前高出超40% [3]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度系统同店销售额增长5.5%，全年收入增长19.4%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长14.4% [8] - 2024年新增会员100万，会员总数约达1970万 [8] - 2024年第四季度新开86家俱乐部，全年新开150家，全球俱乐部总数超2700家 [8] - 2024年第四季度总营收3.405亿美元，上年同期为2.851亿美元；净利润4760万美元；调整后净利润5970万美元，摊薄后每股调整后净利润0.70美元；调整后EBITDA为1.308亿美元，调整后EBITDA利润率为38.4%，上年同期为40.1%；全年调整后EBITDA利润率升至41.3%，上年同期为40.6% [31][36][37] - 预计2025年系统同店销售额增长5% - 6%，收入增长约10%，调整后EBITDA增长约10%，调整后净利润增长8% - 9%，摊薄后每股调整后净利润增长11% - 12%；净利息支出约8600万美元；资本支出（capex）增长约25%，折旧与摊销（D&A）与2024年持平 [42][43] 各条业务线数据和关键指标变化 特许经营业务 - 2024年第四季度特许经营业务收入增长11%，主要因特许权使用费收入、新俱乐部安置收入和全国广告基金收入增加；平均特许权使用费率从6.6%升至6.7%；调整后EBITDA为7470万美元，调整后EBITDA利润率为68.6% [32][38] 公司自有俱乐部业务 - 2024年第四季度公司自有俱乐部业务收入增长8.5%，主要受新俱乐部和同店销售额增长推动；俱乐部运营费用从6560万美元增至7440万美元；调整后EBITDA为4640万美元，调整后EBITDA利润率为36.7% [33][35][38] 设备业务 - 2024年第四季度设备业务收入增长49.2%，主要因向现有特许经营俱乐部销售设备（包括第四季度交付的额外力量训练设备）和更换设备销售收入增加；更换设备占设备总收入的比例从43.1%升至57.8%；成本收入比从5750万美元增至8050万美元；调整后EBITDA为2990万美元，调整后EBITDA利润率为28.5% [33][34][38] - 预计2025年设备业务中重新装备销售约占总收入的70%，利润率约为28% - 29% [40][42] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年进入西班牙新市场，年底在该国拥有5家俱乐部 [25] - 2024年第四季度末黑卡会员渗透率约为64%，较上年增加约200个基点；全年黑卡会员渗透率约为54% [27][31] - 2024年会员每月光顾俱乐部次数近6.5次，高于2023年的超6次；美国14岁以上人口中约7%是Planet Fitness会员；自2021年以来，Z世代一直是会员增长最快的群体，国内该年龄段会员占比近10% [28][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年是公司的转型和基础建设年，公司目标是为各健身水平会员提供优质服务并加速增长以提升股东价值 [6][7] - 2025年公司有四大战略要务：重新定义品牌、提升会员体验、优化产品和格式、加速新俱乐部开业 [11] - 推出新品牌承诺“共同变得更强”和营销活动“We're All Strong on This Planet”，支持俱乐部增加力量训练设备以满足消费者需求 [12] - 通过消费者研究和观察会员使用情况，增加力量训练设备并优化俱乐部布局，超60%加盟商选择增加三件额外力量训练设备，预计年底国内俱乐部全部配备 [15][16] - 1月聘请Chip Ohlsson担任首席开发官，负责国内外俱乐部扩张和加强加盟商网络，支持优化加盟商建设成本 [19][20] - 调整领导团队结构，从部门结构转变为适合战略的运营模式，以提高组织响应能力 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年取得的进展感到自豪，认为新的俱乐部经济模式、经典卡提价等举措使新俱乐部的无杠杆内部收益率接近疫情前水平，看到了积极变化 [8][10][11] - 预计未来几年每年新开200家俱乐部是可实现的，但需要几年时间；2025年预计新开160 - 170家俱乐部，包括特许经营和公司自有门店 [18][39] - 认为公司资产轻、高度特许经营的模式具有优势，将继续利用财务实力推动增长，如在西班牙市场的拓展 [24][25] 其他重要信息 - 2024年对部分债务进行再融资并完成加速股票回购 [24] - 经典卡会员月费超25年未涨，2024年6月底从10美元涨至15美元，预计年度同店销售额有低至中个位数提升 [10][49] - 2024年第四季度净会员增长略好于预期，取消率低于预期，推动净会员增长；会员参与度提高，光顾次数增加 [27][28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：价格上涨对全年同店销售额和收入指引的影响，以及提价后会员流失情况 - 经典卡提价在2025年6月满一年后，预计年度同店销售额有低至中个位数提升，该影响已包含在指引中；提价后取消率表现良好，部分会员有一定粘性，Q3和Q4的流失率与上年同期持平 [48][49][50] 问题2：2025年第一季度设备销售情况 - 2024年第四季度设备销售表现强劲，2025年设备安置节奏与预期一致，重新装备销售约占设备总收入的70%，全年分布更均匀，第一季度与上年同期相当，后续季度均匀分布 [53] 问题3：国际市场拓展和加盟商建设周期情况 - 对西班牙市场表现满意，将采取谨慎方式进行国际扩张，预计每年进入1 - 2个新国际市场，西班牙市场成熟后将转为特许经营模式；国内方面，公司在提升加盟商内部收益率方面取得进展，将继续努力，预计几年后实现每年新开200家俱乐部 [60][62][65] 问题4：黑卡会员增长和定价测试情况，以及营销信息调整后的消费者反馈 - 黑卡定价测试至少持续到第一季度，暂不评论；黑卡渗透率提升，年底达约64%，因与经典卡价格差距小，更多会员选择黑卡；新营销活动于12月底推出，社交反馈良好，具体效果将在第一季度财报电话会议讨论 [70][71][73] 问题5：2025年新俱乐部开业计划及加盟商激励情况 - 加盟商认可新增长模式，但规划和开发需要时间；公司建设的俱乐部数量包含西班牙市场，这是数据差异的部分原因；大部分加盟商按计划进行建设，公司与加盟商合作，帮助寻找合适场地 [77][78][80] 问题6：品牌焕新活动表现及点击取消功能对会员流失的影响 - 品牌焕新活动是第一季度活动，目前处于季度中期，效果将在第一季度财报电话会议讨论；点击取消功能在部分地区实施后，短期（8 - 12周）会员流失率略有上升，随后恢复正常，公司会员重新加入率较高 [86][89][90] 问题7：战略要务的优先事项和营销节奏规划 - 战略要务中，提升品牌定位和营销以促进收入增长，以及增加首席开发官以推动门店增长是两大重点；新首席营销官将对品牌战略和营销产生影响；公司重视会员福利计划，以增加会员价值和应用程序参与度 [94][95][98] 问题8：与加盟商沟通中对计划的信心及同店销售额节奏和点击取消功能的影响 - 公司战略和资源配置支持长期增长目标，加盟商对品牌有信心，积极参与设备升级；目前同店销售额约70%由价格驱动，30%由会员数量驱动，2025年在经典卡提价周年前仍主要由价格驱动，之后由价格和会员趋势共同驱动；点击取消功能实施后，初期取消率上升，随后恢复正常 [103][104][106] 问题9：同店销售额行为变化及盈利模型和杠杆潜力 - 目前同店销售额趋势良好且稳定；2025年因投资新团队和战略要务，是特殊年份，预计未来实现销售、一般及行政费用（SG&A）低于收入增长，实现盈利杠杆和EBITDA利润率扩张 [111][115][116] 问题10：门店开发战略和资本支出未来趋势 - 门店开发战略是建立可靠的扩张模式，逐步提升增长节奏，目前处于基础建设阶段；资本支出方面，公司计划今年将西班牙市场转为特许经营模式，未来将利用财务实力循环利用资本，但未对未来资本支出进行预测 [120][123] 问题11：营销支出节奏和加盟商设备升级与新门店增长的优先级 - 全国和地方广告基金随收入增长而增加，第一季度营销支出占比较大，全年有促销活动；大部分加盟商按计划进行开发和设备升级，两者平衡发展 [127][129] 问题12：黑卡会员渗透率按年龄分布情况和俱乐部格式优化计划 - 不同年龄段黑卡会员渗透率有差异，Z世代通常较低但呈缓慢上升趋势，整体渗透率提升并非由Z世代驱动；俱乐部格式优化决策基于消费者调查数据和会员使用观察，增加力量训练设备同时优化有氧设备组合，公司利用10%的自有俱乐部进行测试 [133][134][135] 问题13：1月时代广场新年活动和定价反馈，以及2025年门店开业增长节奏 - 暂不评论第一季度情况，将在5月初的财报电话会议讨论；2025年及未来计划注重健康、可持续的增长节奏，公司致力于实现每年新开俱乐部数量以2开头的目标，具体数据将在今年晚些时候公布 [141][144][145]

文章核心观点 - 公司2024年第四季度财报表现良好，营收和每股收益同比增长且超预期，部分关键指标也表现出色 [1] 财务数据 - 2024年第四季度营收3.4045亿美元，同比增长19.4%，超Zacks共识预期4.24% [1] - 同期每股收益0.70美元，去年同期为0.60美元，超共识预期12.90% [1] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为 -4.1%，Zacks标准普尔500综合指数变化为 -1.8% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [3] 关键指标表现 - 期末总门店数2722家，高于七位分析师平均预期的2720家 [4] - 同店销售额增长5.5%，高于七位分析师平均预期的4.8% [4] - 公司自有同店销售额增长4.4%，低于五位分析师平均预期的4.8% [4] - 新开总门店数86家，高于五位分析师平均预期的81家 [4] - 加盟商自有同店销售额增长5.7%，高于五位分析师平均预期的4.7% [4] - 期初总门店数2637家，略低于五位分析师平均预期的2638家 [4] - 加盟商新开门店数78家，高于四位分析师平均预期的71家 [4] - 全国广告基金收入1949万美元，略低于七位分析师平均预期的1958万美元，同比增长10.5% [4] - 特许经营收入8954万美元，略低于七位分析师平均预期的9060万美元，同比增长11.1% [4] - 设备部门收入1.0512亿美元，高于七位分析师平均预期的8699万美元，同比增长49.2% [4] - 公司自有门店部门收入1.2631亿美元，略低于七位分析师平均预期的1.3083亿美元，同比增长8.5% [4] - 特许经营部门收入1.0902亿美元，略低于七位分析师平均预期的1.0970亿美元，同比增长11% [4]

文章核心观点 - Planet Fitness本季度财报表现出色，盈利和营收均超预期，其股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，未来表现可参考盈利展望和行业前景；Life Time Group Holdings即将公布财报，市场对其盈利和营收有增长预期 [1][2][3][9] Planet Fitness财报情况 - 本季度每股收益0.70美元，超Zacks共识预期的0.62美元，去年同期为0.60美元，盈利惊喜达12.90% [1] - 上一季度实际每股收益0.64美元，超预期的0.58美元，盈利惊喜为10.34% [1] - 过去四个季度，公司四次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收3.4045亿美元，超Zacks共识预期4.24%，去年同期为2.8509亿美元，过去四个季度三次超共识营收预期 [2] Planet Fitness股价与评级 - 年初以来，公司股价上涨约0.4%，而标准普尔500指数上涨1.7% [3] - 财报发布前，公司盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内股价表现与市场一致 [6] Planet Fitness未来展望 - 未来季度和本财年盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为0.64美元，营收2.8835亿美元；本财年共识每股收益预估为2.94美元，营收12.9亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，休闲和娱乐服务行业目前处于250多个Zacks行业前20%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8] Life Time Group Holdings情况 - 预计2月27日公布2024年12月季度财报，预计本季度每股收益0.21美元，同比增长10.5%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [9] - 预计本季度营收6.6214亿美元，较去年同期增长18.5% [10]

系统同店销售额情况 - 2024年全年系统同店销售额增长5.0%，第四季度增长5.5%[1][5] - 2025年预计系统新开160 - 170家门店，同店销售额增长5% - 6%[14] 会员数量情况 - 自2023年底净会员增长100万，2024年底会员总数达1970万[1][4] - 截至2024年12月31日，公司约有1970万会员和2722家俱乐部，约90%的俱乐部由独立人士拥有和运营[20] 门店数量情况 - 2024年新开150家门店，第四季度新开86家，截至2024年12月31日系统门店总数达2722家[1][5] - 2025年预计系统新开160 - 170家门店，同店销售额增长5% - 6%[14] 总营收情况 - 2024年总营收增长10.3%至12亿美元，第四季度增长19.4%至3.405亿美元[5][6] - 2024年全年总营收为11.81654亿美元，2023年为10.71326亿美元[23] - 2024年第四季度总营收为3.4045亿美元，2023年同期为2.85086亿美元[23] - 2025年预计营收增长约10%，调整后EBITDA增长约10%[14] 净收入情况 - 2024年归属公司净收入为1.72亿美元，摊薄后每股0.56美元，第四季度为4710万美元，摊薄后每股0.56美元[5][6] - 2024年调整后净收入增长2470万美元至2.238亿美元，第四季度增长660万美元至5970万美元[5] - 2024年净利润为174,243千美元，2023年为147,035千美元，同比增长约18.5%[27] - 2024年第四季度净利润为4756.3万美元，2023年同期为3676.3万美元；2024年全年净利润为1.74243亿美元，2023年为1.47035亿美元[38] - 2024年第四季度调整后净利润为5972.4万美元，2023年同期为5315万美元；2024年全年为2.23754亿美元，2023年为1.99009亿美元[38] 调整后EBITDA情况 - 2024年调整后EBITDA增长5230万美元至4.877亿美元，第四季度增长1650万美元至1.308亿美元[5] - 2024年调整后EBITDA为487,710千美元，2023年为435,376千美元，同比增长约12.0%[33] - 2025年预计营收增长约10%，调整后EBITDA增长约10%[14] 各业务线调整后EBITDA情况 - 2024年特许经营业务调整后EBITDA为301,122千美元，2023年为273,008千美元，同比增长约10.3%[34] - 2024年公司自有俱乐部业务调整后EBITDA为188,751千美元，2023年为173,322千美元，同比增长约8.9%[34] - 2024年设备业务调整后EBITDA为71,778千美元，2023年为56,362千美元，同比增长约27.3%[34] 资产负债情况 - 2024年12月31日，公司总资产为30.69708亿美元，2023年为29.69693亿美元[25] - 2024年12月31日，公司总负债为30.02586亿美元，2023年为28.37355亿美元[25] - 2024年12月31日，公司现金及现金等价物为2.9315亿美元，2023年为2.75842亿美元[25] - 2024年12月31日，公司长期债务净额为21.48029亿美元，2023年为19.62874亿美元[25] 现金流量情况 - 2024年经营活动提供的净现金为343,873千美元，2023年为330,254千美元，同比增长约4.1%[27] - 2024年投资活动使用的净现金为208,711千美元，2023年为339,991千美元，同比减少约38.6%[27] - 2024年融资活动使用的净现金为104,995千美元，2023年为141,417千美元，同比减少约25.7%[27] - 2024年现金、现金等价物和受限现金期末余额为349,674千美元，2023年为322,121千美元，同比增长约8.6%[27] - 2024年支付的利息现金为90,853千美元，2023年为81,184千美元，同比增长约11.9%[27] 所得税及相关费用情况 - 2024年第四季度所得税拨备为1861.9万美元，2023年同期为1965.7万美元；2024年全年为6844.3万美元，2023年为5851.2万美元[38] - 2024年第四季度调整后所得税为2086.3万美元，2023年同期为1857.7万美元；2024年全年为7816.3万美元，2023年为6955.9万美元[38] - 2024年全年遣散费为160.2万美元，2023年为122万美元[38] - 2024年第四季度持有至到期投资的信贷损失拨备调整损失为29.7万美元，2023年同期为273.8万美元；2024年全年为114.6万美元，2023年为273.2万美元[38] - 2024年第四季度调整后税前收入为8058.7万美元，2023年同期为7172.7万美元；2024年全年为3.01917亿美元，2023年为2.68568亿美元[38] 每股收益及流通股情况 - 2024年第四季度摊薄后调整后每股净收益为0.70美元，2023年同期为0.60美元；2024年全年为2.59美元，2023年为2.24美元[38] - 2024年第四季度摊薄后调整后加权平均流通股为8484.5万股，2023年同期为8844.1万股；2024年全年为8653.7万股，2023年为8892万股[38] 有效税率情况 - 2024年和2023年截至12月31日的三个月和全年，公司假设的有效税率均为25.9%[40] 2025年预算情况 - 2025年预计净利息支出约8600万美元，资本支出预计增长约25%[12] 财报电话会议安排 - 公司将于2025年2月25日上午8点（美国东部时间）举行财报电话会议[19]