文章核心观点 - 百利马解决方案公司股价上一交易日上涨，或反映主要终端市场复苏乐观预期，虽预计季度亏损但营收有望增长，需关注盈利预测修正趋势；艾仕得涂料系统股价下跌，盈利预测有变化 [1][2][3][4][5] 百利马解决方案公司（PRM） - 上一交易日股价飙升5.4%，收于12.63美元，成交量可观，过去四周股价下跌7.1% [1] - 股价上涨或反映主要终端市场复苏乐观预期，阻燃产品需求受行业趋势推动，特种产品业务因去库存活动恢复和优质特种化学品客户采购增加而增长 [2] - 即将公布的季度报告预计每股亏损0.10美元，同比变化-11.1%，营收预计为6485万美元，同比增长9.1% [3] - 过去30天该季度的共识每股收益估计保持不变，股票目前Zacks评级为2（买入） [4] 艾仕得涂料系统（AXTA） - 上一交易日股价下跌1.6%，收于33.74美元，过去一个月回报率为-12.2% [4] - 即将公布的报告共识每股收益估计过去一个月变化-4.3%至0.51美元，较去年同期变化+18.6%，目前Zacks评级为4（卖出） [5]

公司概况 - Perimeter Solutions 是一家领先的高质量消防产品及化合物生产商 专注于森林火灾的防控 [1] - 公司业务覆盖全球 在北美 欧洲和澳大利亚设有分支机构 [1] 行业地位 - 公司在消防产品领域具有重要地位 产品广泛应用于森林火灾的防控 [1] 业务范围 - 公司产品供应全球多个地区 包括北美 欧洲和澳大利亚 [1]

文章核心观点 - 2024年11月20日，Perimeter Solutions完成从卢森堡到美国的重新注册，公司将受益于美国运营优势，且预计对日常业务无影响 [1] 公司重新注册情况 - 2024年11月20日，Perimeter Solutions宣布完成重新注册流程，将公司母公司从卢森堡公司变更为特拉华州公司 [1] - 重新注册获公司股东压倒性批准，2024年11月20日交易收盘后，所有已发行普通股按1:1比例换为新发行的普通股 [1] - 2024年11月21日，Perimeter Solutions普通股开始交易，纽约证券交易所交易代码“PRM”保持不变 [1] 公司管理层观点 - 首席执行官表示公司成为美国注册公司，将继续服务全球客户并受益于美国运营优势 [1] - 首席财务官称重新注册可简化多司法管辖区运营合规负担，预计为公司带来现金收益 [1] 公司运营总部情况 - 公司位于密苏里州克莱顿的现有总部仍为唯一运营总部，同时成为母公司法定所在地 [1] - 因公司已在美国管理，重新注册预计对日常业务和运营无影响 [1] 公司业务情况 - 公司是全球领先解决方案提供商，业务分为消防安全和特种产品两个报告部门 [3] - 消防安全业务包括配制、制造和销售阻燃剂和消防泡沫，提供专业设备和服务，产品销售给全球政府机构和商业客户 [4] - 特种产品业务生产和销售五硫化二磷，主要用于制备润滑剂添加剂，也用于农药和采矿化学品应用 [5] 重新注册流程详情 - 重新注册流程详情可在公司网站和美国证券交易委员会网站上的8 - K表格当前报告中查看 [2]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度利息费用为1010万美元折旧约260万美元摊销费用为1380万美元与长期假设一致现金支付所得税为2700万美元但预计全年现金税率更接近26% [43][44] - 2024年第三季度资本支出约390万美元加速支出符合2024年投资1000 - 1500万美元资本支出的目标 [45] - 2024年第三季度销售额较2023年第三季度增加近14580万美元但应收账款周转天数（ARR）仅增加约2550万美元因收款程序改进 [46] - 2024年第三季度自由现金流约17910万美元受业务季节性影响年初自由现金流生成受限但第三四季度倾向于产生现金 [47] - 2024年年初至今已产生自由现金流约18530万美元 [48] - 以消防业务为例2024年第三季度营收较上年同期增长113%至25180万美元年初至今销售额增长97%至37550万美元第三季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长181%至15750万美元年初至今增长208%至21290万美元 [39] - 特种产品业务2024年第三季度销售额增长50%至3660万美元年初至今销售额增长37%至9920万美元第三季度调整后EBITDA增长137%至1290万美元年初至今增长111%至3450万美元 [41] - 综合来看2024年第三季度销售额增长102%至28840万美元年初至今销售额增长81%至47470万美元第三季度调整后EBITDA增长177%至17040万美元年初至今增长189%至24740万美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消防业务中大部分第三季度和年初至今营收及调整后EBITDA的增长归因于阻燃剂业务且年同比增长受终端市场正常化（2024年火灾季节严重程度较2023年更接近正常水平）以及以价值驱动为核心的运营模式影响 [39] - 抑制剂业务在第三季度和年初至今持续增长因公司在无氟泡沫领域处于市场领先地位持续受益于向无氟泡沫的转型 [40] - 特种产品业务2024年已交付约10000个箱子产品问题或退货为个位数且2024年市场已从2023年的去库存活动中恢复正常需求 [28][41] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国（除阿拉斯加外）2020和2021年的过火面积分别比过去12个月（LTM）期间高约36%和低约7%但LTM期间调整后EBITDA较2020和2021年高出约85% - 90% [30] - 美国（除阿拉斯加外）2024年第四季度至今的过火面积高于历史平均水平 [59] - 公司在全球多个地区开展业务包括中美洲（季节趋势与北美洲相似）南美洲（部分地区与北美洲反季是长期良好市场且刚进入火灾旺季）欧洲中东亚洲（很多国家对公司很重要）以及澳大利亚（与美国欧洲中东反季刚进入火灾季节） [61][62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略目标是为客户提供优质产品和卓越服务同时实现私募股权般的回报和公开市场的流动性通过拥有高品质业务并最大化其长期实力和价值具体通过三个运营价值驱动因素（盈利性新业务持续生产力提升产品和服务按价值定价）实现 [6] - 除运营价值驱动因素外公司还通过明确关注资本分配和资本结构管理来最大化股权价值创造 [8] - 公司在阻燃剂抑制剂和特种产品三条主要产品线均为市场领导者各产品线具有提供关键功能服务复杂终端市场且有吸引力的长期增长前景等特点 [9] - 公司将继续推进以价值驱动为核心的运营模式以提高调整后EBITDA [31] - 在资本分配方面公司优先将自由现金流和通过有机EBITDA增长产生的增量杠杆能力用于内部再投资（运营支出和资本支出）并购股票回购和特殊股息等最高预期内部收益率（IRR）组合 [32] - 公司2024年将达到对业务再投资的新高不仅通过增加资本支出也通过研发和现场服务等运营支出项目且将维持这种较高的再投资水平同时寻求资本分配机会 [34][35] - 公司积极寻找并购目标重点关注能通过应用价值驱动运营战略显著增加EBITDA和自由现金流的目标 [36] - 公司将根据市场情况进行股票回购自上市三年来已回购约14%的初始股份平均价格为590美元截至上周五已产生137%的回报 [49] - 公司预计完成母公司从卢森堡到特拉华州的重新注册以更好地使法律结构与美国业务（产生大部分营收和EBITDA）保持一致降低监管和报告复杂性简化法律会计和现金管理并改善税务状况 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为只要终端市场条件与LTM期间相似未来任何一年都能通过运营战略驱动更高的调整后EBITDA [31] - 在消防业务方面公司认为从长期来看行业容量在持续增加包括私人企业和公共客户的投入以及公司自身的投资虽然不会出现年度间的巨大增长但历史上行业容量逐年显著增长的趋势将持续 [56] - 在资本分配方面公司将耐心等待合适的并购机会如果长期内无法将大量资本分配到内部再投资并购和有吸引力的回购则会增加杠杆并通过特殊股息向股东返还资本 [58] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及非公认会计原则（GAAP）财务指标包括调整后EBITDA相关调节和其他信息可在财报新闻稿和演示文稿中找到 [5] - 公司拥有单一的5%固定利率票据2029年第四季度到期无财务维护契约截至第三季度净债务与LTM调整后EBITDA的杠杆率为17倍拥有约22310万美元现金和现金等价物以及1亿美元未动用的循环信贷额度期末基本流通股约14520万股 [51] 问答环节所有的提问和回答 问题: 消防业务在2024年第三季度是否已达到销量最大化以及长期来看什么因素会推动该业务销量增长 - 答案: 2024年第三季度存在整个航空消防行业满负荷运行的时期但不能一概而论不同时期情况不同从长期看行业容量在持续增加包括私人企业和公共客户的投入以及公司自身的投资这些将推动业务销量增长 [54][55][56] 问题: 在现金部署方面如何权衡特殊股息与等待合适并购目标的时机是否会在下个季度左右进行相关操作以达到目标杠杆率还是更长期的思考过程 - 答案: 更倾向于后者公司将在资本分配上保持适当耐心如果长期内无法将大量资本分配到内部再投资并购和有吸引力的回购则会增加杠杆并通过特殊股息向股东返还资本 [58] 问题: 鉴于2024年第四季度美国（除阿拉斯加外）过火面积高于历史平均水平以及公司的资产战略转移能否评论该情况是否会推动第四季度消防业务同比结果增长 - 答案: 公司不会对进行中的季度进行评论 [60] 问题: 能否提醒在美国野火旺季之外公司重点关注哪些地区以及这些地区历史上野火旺季的大致时间 - 答案: 公司重点关注的地区包括中美洲（季节趋势与北美洲相似）南美洲（部分地区与北美洲反季）欧洲中东亚洲（很多国家对公司很重要）以及澳大利亚（与美国欧洲中东反季） [61][62]

文章核心观点 - 分析Perimeter Solutions公司季度财报表现、股价走势及未来展望，提及同行业Valvoline公司业绩预期 [1][3][9] Perimeter Solutions公司财报情况 - 本季度每股亏损0.61美元，与Zacks共识预期持平，去年同期每股收益0.31美元，本季度财报盈利意外为 - 200% [1] - 上一季度预期每股收益0.03美元，实际为0.14美元，盈利意外为366.67% [1] - 过去四个季度，公司两次超出共识每股收益预期 [2] - 截至2024年9月季度营收2.8842亿美元，超出Zacks共识预期8.71%，去年同期营收1.4266亿美元，过去四个季度公司四次超出共识营收预期 [2] Perimeter Solutions公司股价及评级情况 - 公司股价自年初以来上涨约206.1%，而标准普尔500指数涨幅为25.8% [3] - 基于最新财报数据和未来盈利预期，股价短期走势主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 财报发布前，公司盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks评级为3（持有），预计近期股价表现与市场一致 [6] Perimeter Solutions公司未来展望 - 未来季度和本财年盈利预测变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为 - 0.09美元，营收6059万美元，本财年共识每股收益预期为0.60美元，营收5.1221亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，特种化学品行业目前处于250多个Zacks行业的后34%，排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] 同行业Valvoline公司情况 - 该公司尚未公布截至2024年9月季度财报，预计11月19日发布 [9] - 预计即将发布的财报中季度每股收益0.44美元，同比增长12.8%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收4.3158亿美元，较去年同期增长10.7% [10]

业绩总结 - 2024年第三季度，Perimeter Solutions的收入为251,845,000美元，同比增长113%[20] - 2024年第三季度的调整后EBITDA为157,479,000美元，同比增长181%[20] - 2024年第三季度的调整后EBITDA利润率为63%，相比于去年的47%有所提升[20] - 2024年截至目前的收入为375,538,000美元，同比增长97%[20] - 2024年截至目前的调整后EBITDA为212,877,000美元，同比增长208%[20] - Specialty Products部门的收入在第三季度达到36,572,000美元，同比增长50%[19] - Specialty Products部门的调整后EBITDA在第三季度达到12,897,000美元，同比增长137%[19] - 2024年第三季度的调整后EBITDA利润率为35%，与去年持平[19] - 2024年第三季度的基本股份总数为145.2百万股[24] 现金流与负债 - 截至2024年第三季度，Perimeter Solutions的现金余额为223.1百万美元[23] - 2024年9月30日的收入（损失）在税前为(114,126)千美元，2023年12月31日为61,583千美元[30] - 折旧和摊销费用在2024年9月30日为65,577千美元，2023年12月31日为64,855千美元[30] - 利息和融资费用在2024年9月30日为41,732千美元，2023年12月31日为41,378千美元[30] - 创始人顾问费用在2024年9月30日为253,422千美元，2023年12月31日为(108,481)千美元[30] - 外汇损益在2024年9月30日为(2,248)千美元，2023年12月31日为(1,655)千美元[30] - 非经常性费用在2024年9月30日为1千美元，2023年12月31日为4,501千美元[30] 调整后EBITDA与销售额 - 调整后的EBITDA为Q3 '23的61,469千美元，Q3 '24的170,376千美元，YTD '23的85,575千美元，YTD '24的247,420千美元[28] - 净销售额在Q3 '23为142,658千美元，Q3 '24为288,417千美元，YTD '23为262,653千美元，YTD '24为474,737千美元[28] - 调整后的EBITDA利润率在Q3 '23为43%，Q3 '24为59%，YTD '23为33%，YTD '24为52%[28] - 在2024年9月30日的12个月内，调整后的EBITDA为258,632千美元，2023年12月31日为96,787千美元[30]

销售额相关 - 2024年三季度净销售额较2023年同期增加1.458亿美元达28.8417亿美元[119] - 2024年三季度消防业务销售额增加1.336亿美元[119] - 2024年三季度特种产品销售额增加1220万美元[119] - 2024年前三季度净销售额较2023年同期增加2.121亿美元增幅81%[127] 销售成本相关 - 2024年三季度销售成本较2023年同期增加3440万美元[120] - 2024年三季度消防业务销售成本增加3020万美元[120] - 2024年三季度特种产品销售成本增加420万美元[120] 运营费用与盈利相关 - 2024年三季度运营费用较2023年同期增加1.73796亿美元[119] - 2024年三季度运营亏损3.5239亿美元2023年同期运营盈利2.7168亿美元[119] - 2024年前三季度销售、一般和管理费用较2023年同期增加1300万美元[130] - 2024年前三季度创始人咨询费较2023年同期增加3.619亿美元[127] - 2024年前三季度无形资产减值较2023年同期减少4070万美元[127] - 2024年前三季度所得税费用较2023年同期增加5510万美元[134] - 2024年前三季度消防部门调整后息税折旧摊销前利润较2023年同期增加1.437亿美元[137] - 2024年前三季度特种产品部门调整后息税折旧摊销前利润较2023年同期增加1820万美元[138] 公司事务相关 - 公司预计2024年12月31日前完成迁册交易需股东11月20日特别会议批准[107] - 公司约65%的2023年营收来自美国[108] - 股东批准董事会可回购至多25%已发行普通股共36310028股[150] - 2024年前三季度回购普通股分别为399股和2988291股[151] - 2023年固定年度咨询金额为2357061股普通股或价值1060万美元[153] 现金流相关 - 2024年前三季度经营活动现金流净额1.944亿美元2023年同期为净流出1020万美元[155] - 2024年前三季度投资活动现金流净额为流出370万美元2023年同期为流出660万美元[156] - 2024年前三季度融资活动现金流净额为流出1490万美元2023年同期为流出3750万美元[158] 公司财务状况相关 - 截至2024年9月30日公司现有现金及现金等价物约2.231亿美元[140] - 截至2024年9月30日公司循环信贷额度下的可用资金可满足未来12个月资本支出等需求[140] - 公司循环信贷额度于2026年11月9日到期总额达1亿美元[144] - 截至2024年9月30日循环信贷安排下无未偿借款[146] - 有6.75亿美元本金5.00%优先担保票据2029年10月30日到期年利率5.00%利息半年一付[147] 公司面临风险相关 - 公司面临外汇汇率短期利率和大宗商品价格波动的市场风险[160] - 公司受原材料劳动力和运输方面通胀压力影响[165]

销售额相关 - 第三季度净销售额增长102%达2.884亿美元[2] - 第三季度消防业务销售额增长113%达2.518亿美元[2] - 第三季度特种产品销售额增长50%达3660万美元[2] - 年初至第三季度净销售额增长81%达4.747亿美元[4] 盈利亏损相关 - 第三季度净亏损8920万美元每股稀释亏损0.61美元[3] - 年初至第三季度净亏损1.501亿美元每股稀释亏损1.03美元[4] - 2024年前三季度净亏损150,075美元2023年同期净利润80,727美元[10] 调整后EBITDA相关 - 第三季度调整后EBITDA增长177%达1.704亿美元[3] - 年初至第三季度调整后EBITDA增长189%达2.474亿美元[4] - 2024年三季度末调整后的EBITDA为247,420千美元2023年同期为85,575千美元[12] 公司业务板块相关 - 公司业务分为消防和特种产品两大板块[6] 财报前瞻性陈述相关 - 财报包含前瞻性陈述存在风险不确定性[7] 现金及现金等价物相关 - 2024年9月30日现金及现金等价物为223,053千美元2023年12月31日为47,276千美元[9] 经营活动现金相关 - 2024年前三季度经营活动提供的净现金为194,375美元2023年同期为 - 10,234美元[10] 投资活动现金相关 - 2024年前三季度投资活动使用的净现金为 - 3,688美元2023年同期为 - 6,630美元[10] 融资活动现金相关 - 2024年前三季度融资活动使用的净现金为 - 14,964美元2023年同期为 - 37,498美元[10] 资产负债及股东权益相关 - 2024年三季度末总资产为2,462,305千美元2023年12月31日为2,315,422千美元[9] - 2024年三季度末总负债为1,462,122千美元2023年12月31日为1,163,127千美元[9] - 2024年三季度末股东权益为1,000,183千美元2023年12月31日为1,152,295千美元[9]

文章核心观点 - 2024年第三季度，Perimeter Solutions凭借严格的运营价值驱动实施和关键终端市场的正常化取得强劲财务业绩，持续进行资本和运营投资，资产负债表现金超2亿美元，近12个月净杠杆约1.7倍 [2] 2024年第三季度财务结果 - 净销售额达2.884亿美元，较去年同期的1.427亿美元增长102% [3] - 消防安全销售额为2.518亿美元，较去年同期的1.183亿美元增长113% [3] - 特种产品销售额为3660万美元，较去年同期的2440万美元增长50% [3] - 净亏损8920万美元，摊薄后每股亏损0.61美元，去年同期净利润为1930万美元，摊薄后每股收益0.12美元 [4] - 调整后EBITDA为1.704亿美元，较去年同期的6150万美元增长177% [4] - 消防安全调整后EBITDA为1.575亿美元，较去年同期的5610万美元增长181% [4] - 特种产品调整后EBITDA为1290万美元，较去年同期的540万美元增长137% [5] 2024年年初至今财务结果 - 净销售额达4.747亿美元，较去年同期的2.627亿美元增长81% [6] - 消防安全销售额为3.755亿美元，较去年同期的1.902亿美元增长97% [6] - 特种产品销售额为9920万美元，较去年同期的7250万美元增长37% [6] - 净亏损1.501亿美元，摊薄后每股亏损1.03美元，去年同期净利润为8070万美元，摊薄后每股收益0.48美元 [7] - 调整后EBITDA为2.474亿美元，较去年同期的8560万美元增长189% [7] - 消防安全调整后EBITDA为2.129亿美元，较去年同期的6920万美元增长208% [7] - 特种产品调整后EBITDA为3450万美元，较去年同期的1640万美元增长111% [8] 电话会议和网络直播 - 公司管理层将于2024年11月12日上午8:30举行电话会议，讨论第三季度财务结果，可通过拨打(877) 407 - 9764（免费）或(201) 689 - 8551（收费）接入 [9] - 会议将在公司网站同步网络直播，直播链接将在会议开始前公布，会议结束后可在网站查看回放，电话回放约两小时后可通过拨打(877) 660 - 6853（免费）或(201) 612 - 7415（收费）收听，直至12月12日晚上11:59（美国东部时间） [10] 公司业务介绍 - 公司是全球领先的解决方案提供商，业务分为消防安全和特种产品两个报告部门 [11] - 消防安全业务包括阻燃剂和消防泡沫的配方、制造和销售，提供专业设备和服务，服务网络可满足北美超150个空中加油机基地及其他客户的应急补给需求，产品销售给全球政府机构和商业客户 [12] - 特种产品业务生产和销售高品质五硫化二磷，主要用于制备润滑剂添加剂，也用于农药和采矿化学品应用 [13] 非GAAP财务指标 - 2024年前九个月经营活动产生的净现金为1.94375亿美元，去年同期使用1023.4万美元；投资活动使用368.8万美元，去年同期使用663万美元；融资活动使用1496.4万美元，去年同期使用3749.8万美元；现金及现金等价物净增加1.75777亿美元，去年同期减少5498.9万美元 [20] - 调整后EBITDA计算方法为净收入加所得税费用、净利息和其他融资费用以及折旧和摊销，并对某些非经常性、不寻常或非经营性项目进行一致调整，用于评估公司经营业绩 [21] - 2024年第三季度调整后EBITDA为1.70376亿美元，去年同期为6146.9万美元；前九个月调整后EBITDA为2.4742亿美元，去年同期为8557.5万美元 [22]

文章核心观点 - 华尔街预计Perimeter Solutions公司2024年第三季度收益和收入同比增长，实际结果与预期的对比或影响短期股价，虽该公司不太可能实现盈利超预期，但投资者在财报发布前还应关注其他因素 [1][16] 分组1：财报预期 - 公司预计在2024年11月12日发布的财报中，每股收益为0.61美元，同比增长96.8% [2][3] - 预计收入为2.653亿美元，较去年同期增长86% [3] 分组2：预测指标 - 过去30天该季度的每股收益共识预期未变，反映分析师重新评估初始预期，但个别分析师预期调整方向未必反映在整体变化中 [4] - Zacks Earnings ESP模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计，正ESP值理论上表明实际收益可能偏离共识估计，且对正ESP值预测能力显著 [5][6][7] - 正Earnings ESP结合Zacks Rank 1、2或3时，是盈利超预期的有力预测指标，此类股票近70%时间产生正惊喜，Zacks Rank可增强Earnings ESP预测能力 [8] - 负Earnings ESP不代表盈利未达预期，负Earnings ESP和Zacks Rank为4或5的股票难以预测盈利超预期 [9] 分组3：公司情况 - 公司的最准确估计与Zacks共识估计相同，Earnings ESP为0%，目前股票Zacks Rank为2，难以确定公司是否会超预期 [10][11] - 公司上一季度预期每股收益0.03美元，实际为0.14美元，惊喜率+366.67%，过去四个季度三次超预期 [12][13] 分组4：投资建议 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌唯一因素，但押注预期盈利超预期股票可增加成功几率，投资者应在季度财报发布前查看公司Earnings ESP和Zacks Rank [14][15]