公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年公司总销售额从2020年的33.97亿英镑增至34.28亿英镑，增长3100万英镑或1%，按2020年固定汇率计算增长7%，基础销售额增长8%[226] - 2021年公司销售成本从2020年的17.67亿英镑降至17.47亿英镑，减少2000万英镑或1%，销售成本占销售额的比例从2020年的52.0%降至2021年的51.0%[227][228] - 2021年公司销售、营销和产品开发成本从2020年的5.72亿英镑降至5.21亿英镑，减少5100万英镑或9%，占销售额的比例从2020年的16.8%降至2021年的15.2%[230] - 2021年公司运营利润为1.83亿英镑，2020年为4.11亿英镑，剔除相关影响后，交易利润增长1.03亿英镑或33%[235] - 2021年公司净财务成本从2020年的5700万英镑降至2600万英镑，减少3100万英镑[236] - 2021年公司报告的税收抵免为300万英镑（1.8%），2020年为税收支出4400万英镑（12.5%）[239] - 2021年公司财政年度利润为1.6亿英镑，2020年为3.1亿英镑，基本每股收益从2020年的41.0便士降至2021年的21.1便士[243][244] - 2021年经营活动产生的净现金从2020年的4.5亿英镑增至5.7亿英镑[300] - 2021年净利息支付为5400万英镑，2020年为5000万英镑；2021年纳税1.77亿英镑，2020年收到退税200万英镑[301] - 2021年物业、厂房和设备资本支出为6400万英镑，2020年为5300万英镑；软件无形资产资本支出从2020年的8100万英镑增至1.12亿英镑[303] - 2021年收购现金流出为6900万英镑，2020年为1200万英镑；2021年业务和投资处置净现金流入为1.31亿英镑，2020年为6.31亿英镑[304][305] - 2021年底公司净债务从2020年底的4.63亿英镑降至3.5亿英镑，现金及现金等价物从11.13亿英镑降至9.37亿英镑[310] - 截至2021年12月31日，公司可用流动性约为16亿英镑，包括中央现金余额和未动用的11.9亿美元循环信贷安排[314] 各业务线销售额关键指标变化 - 2021年公司评估与资格认证业务销售额从2020年的10.82亿英镑增至12.04亿英镑，增长1.22亿英镑或11%，剔除汇率和投资组合变化影响后增长18%[249] - 虚拟学习业务2021年销售额从2020年的6.92亿英镑增至7.13亿英镑，增长2100万英镑或3%，排除汇率影响后增长11%[255] - 英语语言学习业务2021年销售额从2020年的2.18亿英镑增至2.38亿英镑，增长2000万英镑或9%，排除汇率影响后增长17%[260] - 劳动力技能业务2021年销售额从2020年的1.63亿英镑增至1.72亿英镑，增长900万英镑或6%，排除汇率和投资组合变化影响后增长6%[262] - 高等教育业务2021年销售额从2020年的9.56亿英镑降至8.49亿英镑，减少1.07亿英镑或11%，排除汇率影响后减少5%[264] - 战略评估业务2021年销售额从2020年的2.86亿英镑降至2.52亿英镑，减少3400万英镑或12%，排除汇率和投资组合变化影响后增长1%[267] - 劳动力技能业务2020年销售额从1.85亿英镑降至1.63亿英镑，减少2200万英镑或12%，调整后营业利润从3100万英镑降至2600万英镑，减少500万英镑或16%[289] - 高等教育业务2020年销售额从11.02亿英镑降至9.56亿英镑，减少1.46亿英镑或13%，调整后营业利润从13400万英镑降至9300万英镑，减少4100万英镑或31%[291] - 战略评估业务2020年销售额从39800万英镑降至28600万英镑，减少1.12亿英镑或28%，调整后营业利润从2700万英镑降至1600万英镑，减少1100万英镑或41%[296] 各业务线其他关键指标变化 - Pearson VUE收入基础增长19%，考试量增长30%至1680万，OnVUE服务量增长46%至300万[252] - 美国学生评估收入基础增长17%，临床评估收入基础增长30%[253] - 评估与资格认证业务2021年无形资产费用为1300万英镑，2020年为2900万英镑，2021年重大重组成本为4800万英镑，2020年为零[254] - 调整后营业利润基础增长28%，总利润增长10%[256] 汇率相关数据变化 - 2021年美元兑英镑平均汇率为1英镑兑1.38美元，2020年和2019年为1英镑兑1.28美元，公司64%的持续销售额来自美国（2020年：69%；2019年：62%）[223] - 2021年公司因外汇换算对股东资金的总影响为亏损200万英镑，2020年为亏损1.79亿英镑[223] 股权出售相关数据 - 2020年4月公司出售企鹅兰登书屋剩余25%股权，获得净收益5.31亿英镑，税前利润1.8亿英镑[270] - 2020年公司持有的企鹅兰登书屋调整后营业利润为0，2019年为6500万英镑；2020年4月出售其剩余25%股权，净收益5.31亿英镑，税前利润1800万英镑[299] 公司人员构成 - 截至2022年2月28日，董事会成员包括Sidney Taurel（73岁）、Andy Bird（58岁）等[329] - 2022年3月1日，Omid Kordestani被任命为非执行董事和候任主席，将在2022年4月公司年度股东大会结束后接替Sidney Taurel担任非执行主席[329] - 截至2022年2月28日，执行委员会成员包括Tom ap Simon、Ali Bebo等[355] - 2022年3月16日，Marykay Wells（首席信息官）加入培生执行管理团队[355] 公司人员经验背景 - Sidney Taurel有50年商业和金融经验，曾在礼来公司任职37年[331] - Andy Bird在媒体行业有超过35年经验，在迪士尼工作14年[333] - Sally Johnson于2000年加入培生，有丰富商业和战略财务经验[336] - Sherry Coutu在科技行业经验丰富，创办或投资超60家科技企业[338] - Linda Lorimer在高等教育领域服务近40年，在耶鲁大学工作34年[345] 董事薪酬政策 - 2020年董事薪酬政策于2020年4月24日年度股东大会上获股东批准[368] - 新的董事会高管任命自2020年起可获得最高达可养老金工资16%的养老金缴款或同等现金津贴[383] - 安迪·伯德按基本工资的16%获得替代养老金的付款[385] - 萨莉·约翰逊是皮尔逊养老金计划最终工资部分的现有成员，年应计比率为可养老金工资的1/60，2021/22年度计划收益上限为172,800英镑[386] - 年度激励不超过基本工资的200%，首席执行官个人最大激励机会为基本工资的200%，首席财务官为170%，目标绩效水平可支付最高值的50%[388] - 2022财年年度奖金基于调整后营业利润30%、销售业绩30%、经营现金流20%和战略指标20%[392] - 2022年战略指标包括数字销售增长（权重10%）、管理层多元化（权重5%）、减少碳足迹（权重5%）[394] - 长期激励最大奖励为一个财年基本工资的350%，奖励授予时确定的业绩指标达标比例最低为25%[400] - 2021年安迪·伯德和萨莉·约翰逊长期激励计划最大授予面值分别为基本工资的300%和245%，2022年授予比例不变[402][404] - 2021年长期激励计划授予的奖励将于2024年5月1日归属，2022年业绩指标和目标有明确规定[403][405] 首席执行官特殊奖励 - 为聘请安迪·伯德为首席执行官，公司制定一次性共同投资奖励，他需在2020年12月31日前购买价值375万美元（相当于基本工资300%）的皮尔逊股票并持有至2023年12月31日[407][408] - Andy获得的共同投资奖励为基本工资的750%[409] - 共同投资奖励分三批等额归属，分别在2021年12月31日、2022年12月31日和2023年12月31日后尽快进行[409] - 归属的股份持有期至2023年12月31日[410] - 最终一批奖励归属还需满足公司从Andy任命公告日至2023年12月31日的TSR为正或与富时100指数表现相比处于中位数或以上[413] - 每批奖励归属需在战略推进上取得适当进展且无重大ESG问题导致重大声誉损害[412] 持股目标与卸任规定 - 首席执行官的持股目标为工资的300%，首席财务官为200%，执行管理团队成员为100%[415] - 执行董事卸任后需保留持股指引（或实际持股，若较低）两年[416] 服务协议终止相关 - 公司可提前不超过12个月通知终止董事长和执行董事的服务协议[417] - 执行董事的代通知金包括终止日期的100%年薪以及公司提供养老金和所有其他福利的年度成本[419] - 董事长的代通知金包括终止日期的100%年费[419]

财务数据和关键指标变化 - 2021年公司销售增长8%，利润达3.85亿英镑，同比增长33%，每股收益34.9便士，同比增长22% [6][13] - 2021年现金转化率为101%，年末净债务降至4亿英镑，资本回报率从6.6%提升至7.9% [14][19][20] - 董事会提议将股息提高5%至20.5便士，并计划在2022年进行3.5亿英镑的股票回购 [14] - 预计2022年集团收入增长，调整后营业利润、利息和税收符合市场预期，利润增长受营收杠杆和物业成本节约推动，部分被通胀抵消 [22] - 预计2022 - 2025年集团实现中个位数的收入复合年增长率，利润率到2025年提升至中双位数 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 评估与资格业务 - 2021年销售额增长18%，利润增长59%，占集团利润超50%，利润率为18% [15][16][17] - 预计2022年实现低到中个位数增长，各业务单元保持盈利能力和利润率 [41] - 预计到2025年实现低到中个位数的收入和利润增长 [43] 虚拟学习业务 - 2021年增长11%，虚拟学校增长17%，在线项目管理（OPM）潜在入学率增长7%，利润率为4% [15][16][17] - 预计2022年虚拟学校销售增长低个位数，OPM增长高个位数，长期来看虚拟学校和OPM销售复合年增长率分别为中个位数和高个位数，到2025年营业利润率达低双位数 [49][50][51] 英语语言学习业务 - 2021年收入增长17%至2.38亿英镑，利润率从持平提升至6% [15][16][17] - 预计2022年实现中个位数收入增长，利润率较2021年改善，未来五年实现中到高个位数收入增长，到2025年利润率提升至中双位数 [58][59] 劳动力技能业务 - 2021年增长6%，利润率为16% [15][16][17] - 预计2022年整体销售额显著增长，主要因收购Faethm和Credly，排除收购因素预计实现中到高个位数潜在增长，利润率大致盈亏平衡 [75][76] - 预计到2025年业务规模翻倍以上，利润率达低双位数 [76] 高等教育业务 - 2021年下降5%，利润率为9% [15][16][17] - 预计2022年销售额下降幅度小于去年，利润率企稳，到2025年实现低到中个位数收入增长，利润率提升至中双位数 [81][82] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年OPM市场规模为45亿美元，预计未来四年以14%的速度增长 [49] - 美国劳动力技能市场价值达1000亿美元，仍处于快速早期变革阶段 [64] - 机构ELL全球市场规模为22亿英镑，其中课件市场为15亿英镑；高风险英语评估市场规模为8亿英镑；在线直接面向消费者英语市场规模超15亿英镑，预计未来五年实现双位数增长 [56][57][58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重新定义宗旨，围绕终身学习制定战略，构建五个核心部门和直接面向消费者团队，推出Pearson+，拓展劳动力技能业务 [9][10] - 评估与资格业务凭借长期合同、高续约率、业务规模和市场需求，保持市场领先地位和稳定增长 [44] - 虚拟学习业务受益于在线教育常态化，通过提升市场渗透率和运营效率实现增长 [47][48][50] - 英语语言学习业务聚焦机构、高风险评估和直接面向消费者三个市场细分领域，通过提升产品差异化和市场认可度实现增长 [56][57][58] - 劳动力技能业务向新业务模式转型，整合现有产品和新收购资产，提供端到端解决方案，利用四大竞争优势开拓市场 [63][66][67] - 高等教育业务通过提升核心产品、二次市场回收和拓展Pearson+平台实现稳定和数字化增长 [82][83][86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司财务表现强劲，超出预期，未来将实现可持续的收入和利润增长 [6] - 学习变得更加灵活，公司战略与市场趋势契合，有望通过产品和人才产生积极影响 [5][7] - 各业务部门具备增长潜力，Pearson+有望成为公司数字未来的核心驱动力，推动公司实现增长 [92][94][97] 其他重要信息 - 公司完成了五个新全球业务部门的重组，产生约5000万英镑的重组成本，并将节省的资金重新投入到增长业务中 [18] - 公司对企业办公室的重组在2021年完成，产生约1.6亿英镑的非现金成本，2022年节省物业成本1000万英镑，此后每年节省2000万英镑 [19] - 公司集团数字销售额增长9%，数字和数字化收入占比达75% [19] - 公司国际课件本地出版业务的出售进程顺利，预计2022年完成 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 劳动力技能业务到2025年营收翻倍是否为有机增长，BTEC业务在英国是否会因T级别课程推出而减少，出售战略审查业务后遗留的搁浅成本规模，高等教育业务是否会像Cengage一样将MyLabs和Mastering整合到类似平台并导致每位学生收入减少 - 高等教育业务以现有约1000万学生用户为低成本高效获客渠道，将Mastering和MyLabs无缝整合到Pearson+，不会降低学生成本 [103][104] - 出售业务的搁浅成本约为1000 - 1500万英镑，公司会在合适时间更新指引，并通过过渡服务协议（TSAs）消除重复成本 [105] - 劳动力技能业务的BTEC业务有足够的业务组合应对消费者偏好变化，预计在英国和国际市场继续增长 [106] 问题2: 劳动力技能业务到2025年的增长目标是否足够雄心勃勃，公司转型速度是否足够快，如何权衡有机和无机增长机会，高等教育业务今年收入下降幅度的具体范围 - 劳动力技能业务的增长目标是经过深思熟虑的，公司有独特的竞争优势，随着业务推进可能会有更大的增长潜力 [108] - 公司在使用资产负债表进行收购时非常谨慎，注重引入合适的人才和技能，并在公司内部营造创新文化 [110][111] - 不明确高等教育业务今年收入下降的具体幅度，但强调到2025年将实现增长 [112] 问题3: 评估与资格业务和虚拟学习业务的增长展望为何保守，劳动力技能业务新签订单的获胜原因，出售业务成功后是否会有更多现金回报 - 评估与资格业务的低到中个位数增长是由业务组合的多样性和投资计划决定的，公司秉持“低调承诺，超额交付”的原则 [116] - 劳动力技能业务新签订单的服务是市场创新，Faethm和Credly的新服务为客户带来高价值和良好回报 [117] - 公司的资本分配政策优先考虑业务投资和未来增长，如有机会会向股东返还资金，目前的股票回购计划已考虑出售业务的因素 [118] - 虚拟学习业务的OPM增长采取循序渐进的策略，注重建立营销和招生漏斗、选择合适的合作伙伴以实现规模增长 [123] 问题4: 2022年指引中劳动力技能业务额外3000万英镑投资的性质，评估与资格业务今年是否有重大合同动态，OPM业务是否需要像edX或Coursera一样的大型消费网站 - 劳动力技能业务额外的3000万英镑投资包括Faethm和Credly的亏损以及有机投资，资金来自其他部门的资本重新分配 [126] - 评估与资格业务的DVSA合同虽有部分损失，但已签订一份未公开的新合同，预计2022年还会签订几份重要合同，VUE业务的合同管道强劲 [127][128] - OPM业务注重为大学合作伙伴提供高质量的学生招生管道，对现有营销和招生漏斗有信心，将继续优化以建立良好声誉 [130] 问题5: 高等教育业务今年目标稳定利润率是否合理，如何阻止Mastering和MyLabs业务下滑，劳动力技能业务企业销售团队的规模、目标规模以及招聘难度 - 高等教育业务通过持续的成本节约和从印刷向数字的转型，有信心实现今年的利润率目标，对Pearson+的投资并非增量投资 [132][134] - 通过将MyLab和Mastering平台迁移到云端、整合为单一应用以及改进功能，提升核心产品的竞争力，业务下滑部分是由于招生环境的影响，预计未来不会那么严重 [136] - 劳动力技能业务目前销售和营销团队不足100人，通过整合业务、引入收购带来的人才以及Pearson的品牌吸引力，有信心在竞争激烈的劳动力市场招聘到合适的人员 [137][138] 问题6: Pearson+自去年12月以来的用户和付费用户趋势，Credly与LinkedIn的用例差异 - 公司将在半年报和年报中公布Pearson+的注册用户和付费用户数量，自去年12月以来用户数量健康增长 [141] - Credly是技能的数据层，提供经过验证的技能信息，与LinkedIn作为专业社交平台不同，其徽章能验证个人的实际能力 [142][143] 问题7: 2025年指引中并购收入的占比，2023年利润率是否稳定 - 2022 - 2025年的指引已包含Faethm和Credly的增长，2023年利润率大致稳定 [145] 问题8: Faethm和Credly的年收入基础，虚拟学校2022年计划保留的新冠疫情入学学生比例 - Faethm和Credly目前的年收入约为2500万英镑 [146] - 虚拟学校由于新老学生比例和因疫情入学学生比例的变化，可根据2022年和2023 - 2025年的增长指引推算疫情入学学生的影响 [148] 问题9: 公司从高等教育出版商向全球学习媒体公司转型，创造有吸引力内容的信心来源 - 公司的知识产权和人才是创造有吸引力内容的核心，通过收购和内部团队挖掘、培养人才，结合技术发展与消费者建立直接关系 [151][152] - Faethm和Credly的算法和诊断能力可应用于整个业务组合，不仅能推出新内容，还能提升现有内容的价值和规模 [153] - 虚拟学校的新课程与Faethm的劳动力技能理解相契合，可提供更广泛的服务，加强与劳动力市场的联系 [154] - 公司利用数据不仅能改进产品和内容，还能为学习者提供职业建议和就业机会，通过统一的数据层和身份识别实现跨业务的洞察和应用 [155] 问题10: 公司业务的最佳增长和利润率情景 - 公司通过严格透明的运营管理，关注财务和非财务指标，及时调整策略以应对挑战，Pearson+有望推动业绩提升 [158][159]

公司业绩 - 2021年集团收入34.28亿英镑，同比增长8%，调整后营业利润3.85亿英镑，同比增长33%，股息增长5%，宣布3.5亿英镑股票回购计划[13] - 各业务板块中，评估与资格认证业务收入12.04亿英镑，调整后营业利润2.16亿英镑；虚拟学习业务收入7.13亿英镑，调整后营业利润3200万英镑；英语语言学习业务收入2.38亿英镑，调整后营业利润1500万英镑；劳动力技能业务收入1.72亿英镑，调整后营业利润2700万英镑；高等教育业务收入8.49亿英镑，调整后营业利润7300万英镑[14][18][19][20][21][22] 业务表现 - 评估与资格认证业务是最大部门，占集团利润超50%，VUE测试量增长30%，客户留存率达99%[45][49] - 虚拟学习业务在K - 12和高等教育领域领先，虚拟学校入学人数增长2%，OPM课程入学人数增长7%[65] - 英语语言学习业务在163个国家提供服务，PTE测试量增长25%，得分返回时间缩短至1.2天[72][76] - 劳动力技能业务帮助雇主和员工解决技能问题，Faethm和Credly预计增长超40%[88][97] - 高等教育业务受市场变化影响，数字注册人数1.14亿，Pearson +注册用户275万[112] 未来展望 - 预计2022年集团业绩增长，符合市场预期，2025年实现收入增长和中两位数利润率[43] - 各业务板块2022 - 2025年收入复合增长率预计为中个位数到中高个位数不等，利润率有望提升[37] 战略重点 - 2022年优先事项为实现销售和利润增长，注重执行、质量和信任，嵌入客户洞察，扩大Pearson +规模[121]

公司普通股上市交易情况 - 截至2021年3月31日收盘，公司有753,733,482股每股面值25便士的普通股上市交易[3] 数字用途 - 该数字（753,733,482）可被股东用作分母，以确定是否需根据FCA的披露和透明度规则通知其在公司的权益或权益变动[4]

公司总销售额变化 - 公司2020年总销售额从2019年的38.69亿英镑降至33.97亿英镑，减少4.72亿英镑，降幅12%，按2019年固定汇率计算下降11%[203] - 2019年公司总销售额从2018年的41.29亿英镑降至38.69亿英镑，减少2.6亿英镑或6%，按2018年固定汇率计算，销售额下降9%[248] 全球在线学习业务数据变化 - 全球在线学习业务销售额从2019年的5.86亿英镑增至2020年的6.97亿英镑，增长1.11亿英镑，增幅19%，排除汇率等影响后增长18%[204] - 2020年全球在线学习销售额从2019年的5.86亿英镑增至6.97亿英镑，增长1.11亿英镑或19%，调整后营业利润从8400万英镑增至9900万英镑，增长1500万英镑或18%[232] - 全球在线学习业务销售额从2018年的5.21亿英镑增至2019年的5.86亿英镑，增长6500万英镑，增幅12%，调整后营业利润从9900万英镑降至8400万英镑，减少1500万英镑，降幅15%[277] 全球评估业务数据变化 - 全球评估业务销售额从2019年的10.31亿英镑降至2020年的8.92亿英镑，减少1.39亿英镑，降幅13%，排除汇率等影响后下降14%[205] - 2020年全球评估销售额从2019年的10.31亿英镑降至8.92亿英镑，减少1.39亿英镑或13%，调整后营业利润从3.51亿英镑降至2.45亿英镑，减少1.06亿英镑或30%[237] - 全球评估业务销售额从2018年的9.55亿英镑增至2019年的10.31亿英镑，增长7600万英镑，增幅8%，调整后营业利润从3.04亿英镑增至3.51亿英镑，增长4700万英镑，增幅15%[283] 北美课件业务数据变化 - 北美课件业务销售额从2019年的10.91亿英镑降至2020年的8.94亿英镑，减少1.97亿英镑，降幅18%，排除汇率等影响后下降13%[206] - 2020年北美课件销售额从2019年的10.91亿英镑降至8.94亿英镑，减少1.97亿英镑或18%，调整后营业利润从2.31亿英镑降至1.9亿英镑，减少4100万英镑或18%[239] - 北美课件2019年销售额从14.61亿英镑降至10.91亿英镑，降幅25%，调整后营业利润从2970万英镑降至2310万英镑，降幅22%[288] 国际业务数据变化 - 国际业务销售额从2019年的11.61亿英镑降至2020年的9.14亿英镑，减少2.47亿英镑，降幅21%，排除汇率等影响后下降19%[207] - 2020年国际业务销售额从2019年的11.61亿英镑降至9.14亿英镑，减少2.47亿英镑或21%，调整后营业利润从2.99亿英镑降至1.82亿英镑，减少1.17亿英镑或39%[242] - 国际业务2019年销售额从1.192亿英镑降至1.161亿英镑，降幅3%，调整后营业利润从3050万英镑降至2990万英镑，降幅2%[296] 销售成本变化 - 2020年销售成本从2019年的18.58亿英镑降至17.67亿英镑，减少0.91亿英镑，降幅5%，占销售额比例从48.0%升至52.0%[209] 营业利润变化 - 2020年公司报告营业利润4.11亿英镑，2019年为2.75亿英镑，增加1.36亿英镑，剔除业务出售等影响后，贸易利润减少约2.10亿英镑[218] - 2019年经营利润为2.75亿英镑，2018年为5.53亿英镑，减少2.78亿英镑[263] 净融资成本变化 - 2020年净融资成本从2019年的4300万英镑增至5700万英镑，增加1400万英镑[219] - 净融资成本从2018年的5500万英镑降至2019年的4300万英镑，净利息应付从2018年的2400万英镑增至2019年的4100万英镑[264] 税收费用变化 - 2020年报告的税收费用为4400万英镑（税率12.5%），2019年为税收抵免3400万英镑（税率14.7%）[221] - 2019年报告的税收抵免为3400万英镑（14.7%），2018年为9200万英镑（18.5%）[266] 每股收益与股份数变化 - 2020年基本每股收益为41.0便士，2019年为34.0便士，加权平均已发行股份数从2019年的7.77亿股降至2020年的7.554亿股[225] 虚拟学校招生情况 - 2020/2021学年虚拟学校招生增长43%，新增3所全职、全州范围合作学校，合作学校总数达43所，分布在29个州[233] 美国高等教育课件销售情况 - 2020年美国高等教育销售220万本教科书，2019年为370万本，独立电子书销量增长33%至370万册，非营利机构全纳接入销售额增长29%，占美国高等教育课件收入的13%[240] - 2019年美国高等教育课件数字注册量下降2%，Revel注册量增长9%，包容性访问签约162所新机构，服务机构总数达779所，注册人数从140万增至180万，占2019年美国高等教育课件收入的9%，同比增长19%[292] PTE考试量变化 - 2020年PTE考试量下降36%，除中国增长17%外，所有主要市场均下降[243] - PTE学术考试在澳大利亚和新西兰的考试量较2018年增长14%[300] 支持职能营业亏损变化 - 2020年支持职能调整后营业亏损从2019年的4.49亿英镑降至4.04亿英镑，减少4500万英镑或10%[246] - 支持职能调整后营业亏损从2018年的5.27亿英镑降至2019年的4.49亿英镑，降幅15%[304] 企鹅兰登书屋业务情况 - 2020年公司在企鹅兰登书屋的调整后营业利润份额为零，2019年为6500万英镑，2020年确认股息收入100万英镑，2020年4月完成出售其剩余25%股权，净收益5.31亿英镑，税前利润1.8亿英镑[247] - 公司拥有企鹅兰登书屋25%的股份，2019年调整后营业利润份额为6500万英镑，低于2018年的6800万英镑，2019年底宣布出售剩余股份[305][306] 销售、营销和产品开发成本变化 - 销售、营销和产品开发成本从2018年的7.59亿英镑降至2019年的6.31亿英镑，减少1.28亿英镑，降幅17%，占销售百分比从18.4%降至16.3%[257] 行政及其他费用变化 - 行政及其他费用从2018年的10.39亿英镑降至2019年的9.99亿英镑，减少4000万英镑，降幅4%[258] 重组成本变化 - 2019年重组成本为1.57亿英镑，2018年为9000万英镑[259] 其他经营收入变化 - 其他经营收入从2018年的6900万英镑降至2019年的5400万英镑[260] 全年利润变化 - 2019年全年利润为2.66亿英镑，2018年为5.9亿英镑[268] 专业认证（VUE）考试情况 - 专业认证（VUE）全球考试量增长8%，达约1650万次，2019年签署超40份新合同，现有合同续约率超95%[285] 学生评估与资格认证业务情况 - 学生评估与资格认证业务收入强劲增长，2019年成功交付英国国家课程测试，批改380万份试卷[299] 经营活动净现金及相关费用变化 - 2020年经营活动产生的净现金从2019年的4.8亿英镑降至4.5亿英镑，净利息支付从6400万英镑降至5000万英镑，税收从支付3000万英镑变为收到200万英镑[308][309] 公司净借款与债务情况 - 公司净借款从2019年底的10.16亿英镑降至2020年底的4.63亿英镑，2020年底可用流动性约19亿英镑[316][320] - 2020年12月31日，集团净债务为4.63亿英镑，较2019年12月31日的10.16亿英镑减少[321] 借款总额与现金及流动资产情况 - 2020年12月31日，不含衍生品的短期、中期和长期借款总额为17.2亿英镑，2019年12月31日为16.64亿英镑[322] - 2020年12月31日，集团现金及流动资产总额为11.16亿英镑，2019年12月31日为4.37亿英镑[322] 循环信贷安排情况 - 2021年2月，集团重新协商循环信贷安排，将10亿美元信贷安排的到期日延长一年至2025年[324] - 2020年12月31日，集团有11.9亿美元的承诺循环信贷安排，到期日为2024年2月[329] 集团借款及相关义务情况 - 截至2020年12月31日，集团借款、不可撤销租赁、递延对价和养老金供款义务总计17.5亿英镑[325] 英国养老金计划情况 - 英国养老金计划在2018年1月1日的精算估值显示有1.63亿英镑的技术准备金盈余[325] 集团比率要求 - 集团需维持息税及摊销前利润与应付净利息的比率不低于3:1，净债务与EBITDA的比率不超过4:1[329] 关联方交易情况 - 2020年、2019年和2018年无重大或异常关联方交易[332] 集团业务融资方式 - 集团通过经营现金流、银行和商业票据市场的短期借款以及银行和资本市场的长期贷款为业务融资[328]

公司及行业 - **公司**：Pearson plc (NYSE:PSO) [1] - **行业**：教育及学习市场 [5] 核心观点及论据 1. **市场机会**： - 全球学习市场目前约为5万亿英镑，预计到2030年将增长至7万亿英镑 [7] - 目前仅有3%的学习市场是数字化的，这为Pearson提供了巨大的增长机会 [7] - COVID-19加速了数字化学习的趋势，尤其是在线学习和技能提升的需求 [8][9] 2. **公司战略**： - Pearson的目标是通过学习帮助每个人实现其潜力，成为全球领先的学习公司 [3] - 公司计划通过五个业务部门实现增长：虚拟学习、高等教育、英语语言学习、劳动力技能、评估和认证 [14] - 公司将继续推动数字化转型，预计在未来五年内实现100%数字化 [46] 3. **竞争优势**： - Pearson拥有无与伦比的学习专业知识，能够提供高质量的内容、数字产品和全球领先的评估能力 [6] - 公司拥有全球规模的学习平台，能够提供个性化的学习体验 [11] - 公司在虚拟学习市场占有17%的份额，并在美国29个州开展业务 [18] 4. **财务表现**： - 2020年收入下降10%，主要受COVID-19影响，尤其是国际和评估部门的收入下降 [48] - 虚拟学习收入增长29%，在线学习收入增长18% [51] - 公司预计2021年收入将增长，尤其是在虚拟学习、英语语言学习和劳动力技能领域 [58] 5. **未来展望**： - 公司预计2021年收入将增长，尤其是在虚拟学习、英语语言学习和劳动力技能领域 [58] - 公司计划通过数字化转型和直接面向消费者的策略，推动长期增长 [46] - 公司预计到2030年实现净零碳排放，并将在2021年推出新的可持续发展计划 [68] 其他重要内容 1. **虚拟学习**： - 虚拟K-12教育市场在美国为15亿英镑，Pearson占有17%的市场份额 [17] - 2020年虚拟学校收入增长29%，达到4亿英镑 [18] 2. **高等教育**： - 公司计划通过新的大学学习应用程序直接与学生建立关系，预计将在2021年秋季推出 [24] - 公司预计通过数字化转型和重新捕获二手市场，推动高等教育业务的增长 [20] 3. **英语语言学习**： - 全球有15亿成年人正在学习英语，Pearson在该市场的收入为2.3亿英镑 [25] - 公司计划通过数字化的英语学习平台和全球化的内容，推动该业务的增长 [26] 4. **劳动力技能**： - 全球劳动力学习市场在2019年为2800亿英镑，Pearson在该领域的收入为1亿英镑 [29] - 公司计划通过与全球雇主的合作，提供高质量的技能培训和评估服务 [30] 5. **评估和认证**： - 全球评估市场为250亿英镑，Pearson在该领域的收入为11亿英镑 [39] - 公司计划通过远程在线监考服务，推动评估业务的增长 [41] 总结 Pearson plc在2020年面临了COVID-19带来的挑战，但通过数字化转型和虚拟学习的增长，公司仍然保持了强劲的财务表现。未来，公司计划通过五个核心业务部门（虚拟学习、高等教育、英语语言学习、劳动力技能、评估和认证）推动增长，并预计在未来五年内实现100%数字化。公司还计划通过直接面向消费者的策略和可持续发展计划，进一步提升其市场地位和财务表现。

财务数据和关键指标变化 - 上半年基础销售额增长2%，利润增长30%，运营现金流增强，净债务进一步减少 [3] - 中期股息增长9%，符合可持续和渐进的股息政策 [3] - 2019年运营利润指导不变，预计实现基础利润增长，收入在2019年企稳并在2020年增长 [13] - 2019年财务费用预计约为4500万英镑，税收费用预计在17% - 19%之间，基于2018年12月31日汇率，每股收益指导上调4便士至57.5便士 - 63便士 [14][15] - 长期税收率预计在20% - 22%之间，财务费用约为每年5500万英镑 [15] - 上半年净债务同比下降4900万英镑 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 课件和评估业务 - 同比仅下降1%，美国高等教育课件和学生评估业务有预期的适度下降，数字收入有适度增长 [4][6] - 美国高等教育课件业务上半年收入下降幅度符合全年指导范围（持平至下降5%） [7] 结构增长业务 - 收入增长6%，在线项目管理、Connections Academy受益于持续强劲的招生增长，专业认证受益于关键领域的优势和新合同的增加 [4][6] 虚拟学校业务 - 上半年收入以高个位数增长，已宣布为下一学年开设6所新学校，预计未来有良好增长 [44] 在线项目管理业务 - 全球收入以两位数增长，注册人数增长13%，与Manpower等公司合作带来新机会 [47] 专业认证业务 - 规模在过去十年几乎翻番，现金量增长8%，签署17项新协议，为450个证书所有者提供服务 [48][49] 皮尔逊英语考试业务 - 在过去5年快速增长，在学习和签证市场份额不到10%，仍有很大增长空间 [50][51] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 收入增长1%，结构增长机会业务有良好增长，部分被美国高等教育课件和学生评估业务的下降抵消 [6] 英国市场 - 学生评估和资格认证业务有增长，如GCSE、A level等，但学徒制业务持续下降 [10] 增长市场 - 收入增长2%，皮尔逊英语考试和专业认证业务增长良好，中东学校课件订单时间因素也有影响 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基于三个关键支柱：课件和评估业务数字化转型以实现收入稳定和增长；投资结构增长市场业务；构建高效的全球平台以重新分配投资和创新 [29][30] - 在课件和评估业务数字化方面，美国和英国的学生评估业务逐渐恢复，高等教育课件业务向数字优先模式转变，所有1500个活跃高等教育标题将转向数字优先模式，部分产品将在全球学习平台上推出 [31][34] - 在结构增长机会方面，虚拟学校业务将满足市场需求，在线项目管理业务预计市场规模将增长，专业认证业务和皮尔逊英语考试业务有较大增长空间 [43][45][50] - 在高等教育课件市场，公司市场份额在40% - 41%之间波动，预计随着新数字产品推出，有机会突破该范围 [79][80][81] - 在皮尔逊英语考试市场，主要竞争对手有英国文化协会、剑桥评估和澳大利亚IDP的合资企业以及ETS的产品，公司是快速增长的第三大参与者 [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正从复兴和恢复阶段过渡到可持续增长阶段，课件和评估业务的下降速度将放缓并逆转，结构增长业务将获得规模和动力 [52][53] - 尽管面临一些挑战，如大学入学率下降和数字产品转型，但公司对未来增长充满信心，预计通过数字优先模式和全球学习平台实现收入增长 [40][41][53] 其他重要信息 - 公司对欧盟委员会关于英国税收代码构成国家援助的决定提出上诉，最大现金负债为1.6亿英镑，但尚未收到英国税务海关总署的指导，该负债未包含在净债务指导中 [16][17] - 公司计划今年完成重组，2020年成本基础减少3.3亿英镑或更多，上半年实现增量成本节约6000万英镑，预计下半年再实现7000万英镑 [18] - 上半年ERP系统在北美成功实施，超过75%的公司收入业务在单一ERP系统上运营，有助于推进成本降低计划 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 埃及评估合同的收入金额、PTE在加拿大的认证情况以及高等教育课件在线注册下降的市场压力 - 埃及合同处于爬坡阶段，上半年收入为中个位数百万英镑 [57] - PTE在加拿大和英国的认证正在与当局进行中，有消息会分享 [58] - 高等教育课件在线注册下降的原因包括大学入学率下降和淘汰低价值数字产品，预计未来一年注册量持平或下降1%，之后会增长，同时数字收入将继续增长 [59][60][63] 问题2: PTE的竞争格局和市场份额范围 - 主要竞争对手有英国文化协会、剑桥评估和澳大利亚IDP的合资企业以及ETS的产品，公司是快速增长的第三大参与者，10%是在学习和签证市场的整体份额，涵盖美国、加拿大、澳大利亚和英国 [64][65] 问题3: OPM业务的注册增长如何转化为收入和利润增长、美国高等教育课件业务是否失去市场份额以及与Manpower的合作机会 - OPM业务注册增长是收入增长的领先指标，收入增长在注册后12 - 18个月出现，利润增长在收入增长后1 - 2年出现，内部收益率超过35% [71][72][73] - 美国高等教育课件业务市场份额在40% - 41%之间波动，目前处于该范围底部，预计会回升，未来有机会突破该范围 [79][80][81] - 与Manpower的合作目前合同较小，但未来3 - 5年有很大增长机会 [82][84] 问题4: 公司在高等教育课件市场的采用率是否下降以及英语语言学习的趋势 - 公司在高等教育课件市场的市场份额基本稳定，对竞争表现有信心 [90] - 英语语言学习方面，公司退出直接教学业务后，重新投资课件业务，有新产品推出，看好英语课件和评估的机会 [89] 问题5: 2020年300个Revel标题的采用情况以及美国高等教育课件业务2020年是否会继续下降 - 300个Revel标题将在明年回到学校时在全球学习平台上，这将提升用户体验和教师功能，使产品更易被采用 [97][98][99] - 尽管面临注册压力，但数字收入在增长，预计会继续增长，目前不提供2020年指导，但对高等教育前景感到兴奋 [100][101][102] 问题6: 印刷书籍的相关情况、核心业务指导更新以及税收节省情况 - 公司将以数字优先方式开发产品，更新可实时进行，将逐步将1500个产品从所有权模式转变为访问模式，明年至少将110个产品纳入访问模式，简化价格模式，为学生提供更低价产品，同时增加公司收入 [117][119][125] - 核心业务上半年开局良好，但存在阶段性因素，目前不更新指导 [110][113] - 税收环境难以预测，今年指导调整至17% - 19%，不影响长期指导（20% - 22%） [114][116] 问题7: 美国高等教育业务的收入产品模式拆分、印刷业务下降情况以及核心业务盈利能力提升的驱动因素 - 2018年全年数字业务占比55%，印刷业务占比45%，建议看全年数据以避免阶段性影响 [135] - 印刷业务将继续下降，公司将专注于数字内容 [136] - 核心业务盈利能力提升不仅因为收入增长，还得益于上半年的重组节省 [137] 问题8: 2019年上半年和下半年的业务平衡、新产品的技术风险以及包容性访问业务的市场覆盖情况 - 2019年业务阶段分布更平衡，但核心业务存在阶段性因素，高等教育业务下半年权重仍略高 [141][142] - ERP系统已在美国和英国全面实施，剩余20%较小国家预计在未来12个月完成 [143][144] - 包容性访问业务处于早期阶段，目前占收入约15%，机构签约率超过该比例，有更多增长机会，包括更多机构参与和机构内更高的采用率 [145][147][148]

财务亮点 - 2019年上半年营收18.29亿英镑，调整后营业利润1.44亿英镑，运营现金流 -1.29亿英镑，调整后每股收益13.2便士，中期股息6.0便士[7] - 净债务13.76亿英镑，剔除IFRS16后为7.26亿英镑，2018年上半年为7.75亿英镑[8] 销售与利润情况 - 2019年总销售额18.29亿英镑，2018年为1.865亿英镑，CER增长 -6%，基础增长2%[15] - 2019年调整后营业利润1.44亿英镑，2018年为1.07亿英镑，CER增长26%，基础增长30%[17] 战略优先事项 - 通过课件和评估业务的数字化转型增长市场份额，2019年上半年基础增长 -1%；投资结构性增长机会，2019年上半年基础增长6%；成为更简单、高效和可持续的企业[12] 业务进展 - US Student Assessment在2019年上半年通过TestNav平台交付2070万次数字测试，33%的开放性问题由AI评分[51] - 2020年约540个活跃管理的图书标题采用仅访问模式，Pearson 2018年每课程注册费用约为50美元[53] 各业务板块机会 - OPM市场预计到2024年增长至56亿美元，2019年上半年推出40个全球项目，全球课程注册量增长13%[61] - Pearson VUE是全球计算机测试项目领域的领先者，市场规模约12亿美元，与450多个证书所有者合作，2018年管理超过1500万次测试[63] 财务指引 - 2019年全年调整后营业利润指引为5.9 - 6.4亿英镑，财务费用约4500万英镑，税率17 - 19%，调整后每股收益57.5 - 63.0便士[32] 成本节约 - 计划累计节省超3.3亿英镑运营成本，2017 - 2020年分别实现1500万、1.3亿、约1.3亿和超5500万英镑的当年成本节省[34][37] 现金流与净债务 - 2019年上半年运营现金流 -1.29亿英镑，自由现金流 -2.28亿英镑，净债务13.76亿英镑[41] 市场分析 - US HE courseware市场总量为1.25亿课程注册量，可触及市场为8500万以上课程注册量，市场价值70 - 77亿美元[77] 资产负债表 - 2019年商誉/无形资产30.62亿英镑，有形固定资产6.42亿英镑，净债务13.76亿英镑，净资产42.92亿英镑[79]

财务数据和关键指标变化 - 2018年运营现金流为5.3亿英镑，现金转化率为94%，年末净债务降至1.43亿英镑，低于此前指引的2亿英镑，且低于上一年 [3] - 董事会建议全年股息为0.185英镑，较去年增长9% [3] - 调整后营业利润为5.46亿英镑，略高于1月给出的5.4 - 5.45亿英镑的初步范围 [13] - 利息支出略好于指引的2400万英镑，且显著低于去年 [16] - 税率为5.2%，远好于2018年初预期，与10月修订后的指引一致 [16] - EPS为0.703英镑，高于2017年；法定营业利润为5.53亿英镑，较2017年增长23% [17] - 预计2019年潜在利润增长，不包括IFRS 16的指引范围为5.9 - 6.4亿英镑，包括IFRS 16为6.1 - 6.6亿英镑 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 潜在销售额下降1%，在线项目管理增长9%，虚拟学校增长8%，专业认证增长5% [8] - 美国高等教育课件业务下降5%，学校评估业务表现疲软，K12课件业务因开放领域活动疲软而表现不佳 [9][10] 核心业务 - 收入持平，皮尔逊英语测试、澳大利亚和英国的OPM服务以及专业认证业务增长强劲，但英国学生评估和资格认证业务表现较弱 [11] 增长业务 - 销售额增长1%，中国市场增长强劲，巴西和其他较小市场有适度增长，但南非市场有适度下滑 [11] 数字业务 - 数字和数字赋能收入占总销售额的比例从2017年的59%升至2018年的62% [12] 各个市场数据和关键指标变化 美国高等教育课件市场 - 预计2019年需求将继续面临压力，入学人数持续下降预计影响销售额约2%，OER采用适度增长预计影响销售额达1.5% [27] - 印刷业务预计总销售额进一步下降，但退货情况会有所改善，净影响范围为0 - 5% [28] - 数字和直接销售的增长将部分抵消印刷业务的压力，预计整体降幅为0 - 5% [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 引领课件和评估业务的数字化转型，这些业务占2018年销售额的65%，去年整体下降4%，数字化后收入将趋于稳定 [40] - 加大对结构性增长市场业务的投资，这些业务占目前销售额的35%，去年增长7%，加大投资后将加速增长 [41] - 使公司更简单高效，不仅能削减成本，还能为未来增长提供平台，使公司能够更快地将投资重新分配到增长领域 [42] 行业竞争 - 在OPM市场，公司作为早期进入者，正适应和管理大学合作伙伴和课程组合，以获得更好回报，同时面临新进入者的竞争，公司通过技术投资等方式降低学生获取成本 [56][92] - 在高等教育市场，公司最大的竞争对手是二手市场，公司通过数字化和包容性访问等商业模式应对竞争，认为自身的策略更全面 [106][109] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为稳定收入是复苏的重要一步，预计2019年实现收入稳定，2020年开始实现可持续的收入增长 [37] - 对评估业务的未来充满信心，认为数字优势和终身学习趋势将带来增长机会 [44] - 对结构性增长市场业务的未来前景乐观，认为加大投资将带来更快的增长 [54][57] 其他重要信息 - 公司于本周一达成出售美国K12课件业务的协议，交易对价为2.5亿美元，该业务2018年运营利润为2000万英镑，预计2019年利润与2018年相似 [23][156] - 公司预计2019年现金转化率约为90%，重组现金流出将高于2018年，预计净债务将略低于2018年 [31] - 采用IFRS 16将影响净债务的列报，但不反映经济或整体现金流的根本变化 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待核心高等教育课件部门的前景，为何保留这些资产，未来是否有更多选择性资产处置计划？ - 公司认为核心高等教育课件业务受益于美国的数字化投资，对公司的资格认证业务和OPM合作有重要贡献，对未来前景充满信心 [70][71] - 公司会不断评估自身是否是资产的最佳所有者，但目前对现有投资组合感到满意，会持续进行审查 [80] 问题2: 美国高等教育课件业务中寄售模式增加对2019年指引的拖累有多大？ - 公司表示高等教育课件业务的指引中已考虑了寄售模式的影响，从150个标题增加到400个标题会有小的拖累，但去年引入的150个标题在第二年有一定的提升 [83][84] 问题3: OPM在在线学位服务中的收入贡献以及在线学位服务中OPM与非OPM部分的组合情况如何？ - 美国高等教育在线服务部门的收入略低于2.5亿英镑，目前大部分收入与在线项目管理业务相关，该业务在2018年增长了9% [81][82] 问题4: 北美市场利润率同比下降的原因是什么，随着业务向高增长业务加速发展，利润率将如何变化，OPM市场学生获取成本是否增加？ - 北美市场利润率面临压力主要是由于对OPM等业务的投资，OPM业务通常是损益表投资 [88] - 短期内，随着OPM业务的增长，利润率会受到压力，但长期来看，该业务的利润率和回报率都很强 [90] - 公司通过技术投资和合同重新谈判等方式降低学生获取成本，并优化合作伙伴和项目组合 [93][94] 问题5: 在竞争对手积极降价以提高销量的市场中，公司如何实现增长？公司是否会在转型完成前排除股票回购计划？如果2020年美国经济疲软，入学人数是否会像上次一样激增？ - 公司对2018年的市场份额表现感到满意，通过数字化和包容性访问等商业模式应对竞争，认为自身的策略更全面 [103][109] - 公司目前以保守方式管理资产负债表，转型完成后会对资产负债表进行审查，确保有合适的资本结构 [114][115] - 公司预计入学人数将受到人口结构和成人学习者的影响下降2%，如果经济变化，入学人数可能会受到影响，但公司不依赖于此 [112] 问题6: 公司重组计划的成功性如何，增长部门利润回升的驱动因素是什么？如何解释北美数字注册下降3%与推出数字产品的情况？专业认证业务是否需要持续赢得合同来推动增长，IT认证业务为何表现疲软？ - 各部门都实现了潜在利润增长，重组计划的好处广泛分布在各部门，增长部门的盈利能力提升是由于业务组合的重塑和部分市场的复苏 [122] - 增长部门更换了管理团队，在一些国家进行了投资，推出了一些成功的产品，如中国的Longman English Plus和印度的Mypedia [124][126][128] - 北美数字注册下降主要是由于发展数学领域的入学人数压力和课程变化，但Revel等产品的增长抵消了部分下降 [129][132] - 即使2019年不赢得任何合同，Pearson VUE的收入仍将增长，因为现有客户对认证的需求大幅上升，但高中同等学历考试除外 [135][136] 问题7: 公司去年节省成本远超预算的原因是什么，今年预算的节省金额是否被低估？高等教育业务第一季度和第二季度数字产品购买延迟，预计上半年表现是否会好于去年的3%增长？大众市场课程的书籍和小众标题或低印刷量标题哪个更有利可图？ - 去年节省成本超预算是由于美国ERP系统的实施，使公司能够在后台办公室进行大幅裁员，今年的节省金额预算是合理的 [141][142] - 高等教育业务年初有数字销售的好处，但也面临结构性压力，公司不提供季度或半年度的指引 [143] - 公司认为从产品角度来看，规模机会驱动利润率，通过全球学习平台，公司将获得规模优势，从而带来利润率机会 [148] 问题8: 2019年集团利润指引中对K - 12业务利润的假设是什么，为何认为出售该业务是一笔好交易？ - 预计2019年K - 12业务利润与2018年相似，约为2000万英镑，虽然采用市场有增长，但前期需要投入成本 [156] - 出售该业务从战略上符合公司的数字优先战略，从运营上避免了ERP实施的风险，从经济上保护了股东利益，并有可能分享业务的上行空间 [158][159][161] 问题9: 年初预计交易利润增长1000 - 1500万英镑，最终下降1300 - 1800万英镑的原因是什么？数字赋能和印刷业务的收入增长率分别是多少？OPM业务何时开始实现利润增长？ - 交易利润低于预期主要是由于英国资格认证业务的压力，包括学徒市场的压力和AS水平的下降，以及K12和美国评估业务的小幅疲软 [167][168] - 结构性增长机会业务占比35%，去年增长7%，预计随着投资增加，增长率将加速 [169] - OPM业务的盈利能力随合同期限变化，取决于成熟合同和新合同的组合，短期内投资阶段盈利能力会受到压力 [170] 问题10: 当成本计划在2021年结束时，集团利润是否会再次下降，是否会有新的成本计划？ - 集团不需要新的成本计划来维持潜在利润增长，OPM等业务的投资将在未来几年带来收益，同时其他战略增长机会业务的资本投资也将提升利润 [176][177]

财务亮点 - 2018年营收41.29亿英镑，同比下降9%，调整后营业利润5.46亿英镑，同比下降5%，调整后每股收益70.3便士，同比增长30%[5][9] - 2018年经营现金流5.13亿英镑，同比下降23%，净债务为-1.43亿英镑，同比增长67%，股息为18.5便士，同比增长9%[5][9] 业务进展 - 62%的业务已实现数字化或具备数字化能力，高于2017年的59%[7][14] - 简化计划进展超前，完成美国ERP实施[7] 战略重点 - 通过课件和评估业务的数字化转型扩大市场份额，如美国学生评估业务市场份额超30%，核心学生评估与资格业务在英国市场排名领先[56][62][65] - 投资结构性增长机会，如在线项目管理市场年增长率超10%，虚拟学校业务市场规模超15亿美元且有超5%的年增长潜力[83][89] - 成为更精简、高效和可持续的企业，推进现代化、创新与规模化及增长相关举措[107][108] 2019年指引 - 调整后营业利润预计在5.9 - 6.6亿英镑之间，财务费用约3 - 6亿英镑，税率约21%，调整后每股收益预计在55.5 - 62便士之间[29] - 美元汇率变动5美分对每股收益影响约2 - 2.5便士，股息可持续且渐进增长，现金转化率约90%，资本支出与2018年持平[27][28] 成本节约 - 计划到2020年累计节省超3.3亿英镑运营成本，2019年预计节省约1.3亿英镑[42] 市场表现 - 美国高等教育课件市场新课件价值32亿美元，总课件价值约70亿美元，公司在新市场份额超40%[69] - 专业认证全球市场规模约12亿美元，公司排名第一；PTE学术英语考试全球市场规模约10亿英镑，公司排名第三，2018年考试量增长30%[95][101] 资产负债表 - 2018年商誉及无形资产为30.09亿英镑，有形固定资产为2.37亿英镑，净债务为-1.43亿英镑[129] - 2018年总投资资本为106.72亿英镑，净投资资本为75.44亿英镑，总投资资本回报率为4.7%，净投资资本回报率为6.7%[131] 信用评级 - 简化后的信用评级机构净债务与EBITDA比率从2017年的2.1降至2018年的1.4[133] 风险提示 - 前瞻性陈述存在风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异，受国际、国家和地方条件及竞争等因素影响[2][3] 产品数据 - 2018年MyLab/Mastering全球用户注册量为1313万，Revel全球注册量为63万，独立电子书北美注册量为151.8万[155] - 2018年州和国家纸质试卷批改量为1.8492亿份，州和国家TestNav考试量为2.4006亿次，VUE考试量为1.5224亿次[155]