资产出售情况 - 2022年1月4日公司与SIG Schweizerische Industrie - Gesellschaft GmbH达成协议出售Beverage Merchandising Asia，8月2日完成交易，获3.36亿美元收益[94] - 2022年公司出售剩余瓶盖业务，2022年10月31日完成大部分出售，2023年第一季度完成剩余部分，金额不重要[95] - 2022年3月29日公司出售Naturepak Beverage 50%股权给Elopak ASA附属公司，获4700万美元收益，确认2700万美元出售收益[96] 养老金结算交易 - 2022年2月24日和9月20日公司进行养老金部分结算交易，分别转移12.57亿美元和6.56亿美元预计福利义务，确认1000万美元和4700万美元结算收益，影响13300名和10200名参与者[97] 财务数据关键指标变化 - 2023年第一季度净收入为 - 1.33亿美元，2022年同期为4300万美元；调整后EBITDA为1.89亿美元，2022年同期为1.82亿美元，同比增长4%[101][102] - 截至2023年3月31日的三个月净收入为14.31亿美元，较上年同期减少6400万美元，降幅4%[102][103] - 截至2023年3月31日的三个月销售成本为13.16亿美元，较上年同期增加5300万美元，增幅4%[102][104] - 截至2023年3月31日的三个月销售、一般和行政费用为1.3亿美元，较上年同期减少1200万美元，降幅8%[102][105] - 截至2023年3月31日的三个月利息费用净额为6300万美元，较上年同期增加1400万美元，增幅29%[102][109] - 2023年第一季度公司实现1900万美元的税收优惠，而去年同期为3600万美元的税收支出，去年同期税前收入为7900万美元，今年第一季度税前亏损为1.52亿美元[110] - 2023年第一季度调整后EBITDA增加700万美元，即4%，达到1.89亿美元，主要得益于有利定价和较低运输成本，但被较高制造成本和较低销量部分抵消[111] - 2023年第一季度净现金流为流出1.06亿美元，而去年同期为流入8800万美元，主要由于2023年1 - 2月提前偿还和回购1.1亿美元债务等原因[119] 业务线重组计划 - 2023年3月6日公司宣布Beverage Merchandising Restructuring计划，预计提高生产效率、精简管理结构、减少资本支出和间接成本[90] 各条业务线数据关键指标变化 - 2023年第一季度食品服务部门净收入减少4300万美元，即6%，降至6.54亿美元；调整后EBITDA减少300万美元，即3%，降至1.13亿美元[112][113] - 2023年第一季度食品销售部门净收入增加3600万美元，即9%，达到4400万美元；调整后EBITDA增加3300万美元，即55%，达到9300万美元[114][115] - 2023年第一季度饮料销售部门净收入减少3300万美元，即8%，降至3700万美元；调整后EBITDA减少2300万美元，即96%，降至100万美元[116][117] 债务与现金流相关情况 - 截至2023年3月31日，公司借款总本金为40.45亿美元，其中21.15亿美元受可变利率影响，当时信用协议下一个月LIBO利率为4.84%[124] - 基于2023年3月31日的一个月LIBO利率，考虑利率互换协议影响，公司2023年借款的年度现金利息义务预计约为2.6亿美元[126] - 截至2023年3月31日，公司有4.27亿美元现金及现金等价物，循环信贷额度下有2亿美元可用额度，下一次债务到期是2025年12月到期的2.17亿美元Pactiv债券[131] 公司预算预计 - 公司预计2023年资本支出约2.8亿美元，现金重组费用在1.2 - 1.3亿美元之间[133] 财务报告系统与内部控制 - 2023年第一季度，公司过渡到新的财务报告合并系统[140] - 截至2023年3月31日，公司披露控制和程序有效[139] - 截至2023年3月31日的三个月内，除过渡到新系统外，公司财务报告内部控制无重大变化[141]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年净收入62亿美元，较上一年增长14%，主要得益于强劲定价、成本转嫁以及收购Fabri - Kal的收益；全年调整后EBITDA为7.85亿美元，超出7.6 - 7.8亿美元的全年指引上限 [28][30] - 2022年第三季度出售亚洲饮料营销业务，导致全年销量同比下降2% [29] - 2022年第四季度净收入1.5亿美元，调整后EBITDA为1670万美元，较上一年同期和第三季度均有所下降；净收入同比下降3%，销量下降10%；调整后EBITDA较2022年第三季度下降2000万美元 [34][39][41] - 2022年末净杠杆率降至4.6倍，低于2021年末的7.6倍；全年自由现金流为1.56亿美元 [64][82] - 2023年1 - 2月，公司回购并偿还了总计1.1亿美元将于2026年到期的债务，这些交易使公司按当前伦敦银行同业拆借利率计算的年度现金利息支出减少1600万美元；过去一年，公司通过利率互换将浮动利率债务敞口从总债务的53%降至29%，目前伦敦银行同业拆借利率每变动100个基点，对利息支出的年化影响为1100万美元，低于此前的2200万美元 [80][81] 各条业务线数据和关键指标变化 食品服务业务 - 2022年第四季度净收入同比下降7%，价格组合上涨6%，主要由于原材料成本的合同转嫁和为抵消成本上涨而采取的定价措施；调整后EBITDA下降2300万美元，即20%，主要由于销量下降 [96][97] 食品营销业务 - 2022年第四季度净收入环比略有下降，下降800万美元，即2%，销量因季节性趋势和消费者支出放缓下降6%，但价格组合因原材料成本转嫁和其他定价措施上涨4%，部分抵消了销量下降的影响；调整后EBITDA上涨1300万美元，即19%，主要得益于有利的定价，部分被销量下降所抵消 [98] 饮料营销业务 - 2022年第四季度净收入同比下降7%，价格组合上涨13%，主要由于定价措施和原材料成本的合同转嫁；环比净收入下降3700万美元，即9%，主要由于需求疲软导致销量下降8%，以及第三季度出售亚洲业务导致销量下降3%，部分被合同成本转嫁带来的2%有利价格组合所抵消 [77][78] 各个市场数据和关键指标变化 - 食品行业通胀水平高于整体通胀，导致2022年第四季度销售疲软，这一趋势延续到2023年初 [36] - 树脂价格趋于平稳，部分情况下开始小幅下降，运输成本在2022年末和2023年持续下降 [37] - 消费者在许多领域的需求放缓，食品服务业务中，客户去库存和快餐市场客流量减少 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于北美市场，聚焦食品和饮料包装业务，在多数市场处于领先地位，与大型蓝筹客户保持良好关系 [7][16] - 推进可持续发展，确保产品环保，满足客户对可持续性的需求，不断创新以跟上包装行业的最新趋势 [17] - 实施饮料营销业务重组计划，包括出售多个国际业务地点、简化生产战略、关闭部分工厂、整合食品和饮料营销业务等，预计将降低成本、减少资本支出、提高整体生产力和优化制造布局，最终退出未涂布游离纸市场 [19][20][21] - 继续探索阿肯色州派恩布拉夫的工厂和北卡罗来纳州韦恩斯维尔的工厂的战略替代方案 [61] - 与AmSty合作，提供回收聚苯乙烯产品，推动公司和客户实现可持续发展目标 [82][105] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通胀可能已见顶，但绝对通胀水平仍处于高位，预计将在2023年持续对利率和消费者造成压力；公司业务在食品业务部门相对稳定，饮料业务重组期间仍将保持韧性 [68][84] - 预计2023年第一季度调整后EBITDA约为1600万美元，全年调整后EBITDA在7.55 - 7.8亿美元之间，下半年业绩将较上半年有所改善 [84][86][87] - 公司认为通过关注利润率和服务水平、有效执行重组计划、提高生产力和吞吐量以及稳定投入成本，能够实现2023年的盈利目标 [86] 其他重要信息 - 2022年公司将总计19亿美元的养老金负债从资产负债表中转移，传统Pactiv Evergreen养老金计划已全额注资 [31] - 公司预计在2023 - 2024年因饮料营销业务重组产生1.3 - 1.85亿美元的现金费用，包括遣散费、相关福利、退出和处置以及其他过渡成本；预计2024年开始实现每年约3000万美元的成本降低和5000万美元的资本支出减少 [26][27] - 公司预计2023年资本支出约为2.8亿美元，包括购买新的饮料营销转换设备和维持工厂运营的资本支出 [110] - 公司预计2023年将记录4.4 - 5.15亿美元的重组费用，其中包括1.3 - 1.85亿美元的现金费用 [111] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 评级机构对公司评级的看法以及提高评级的目标 - 公司与标准普尔和穆迪有积极对话，向其介绍资产负债表、资本配置计划和现金流等情况；评级由评级机构决定，他们更关注总债务而非净债务；公司认为评级相关评论较为积极，正朝着进一步升级的方向前进，将继续专注于可控事项，即持续去杠杆 [179][180] 问题2: 2023年业绩指引下降的原因及全年业绩预期 - 若不是冬季风暴埃利奥特造成近2200万美元的滞后影响，第一季度业绩将同比增长；全年来看，考虑已退出业务和剥离资产，公司计划在第二至第四季度提高生产力，预计销量下降趋势将有所缓和，全年业绩有望实现净中性或增长 [120][121] 问题3: 销量情况及关键优势领域 - 食品服务业务多个渠道销量有所放缓，客户去库存主要是因为公司服务改善，客户借此机会减少库存，预计去库存影响将逐渐消除；消费者在餐饮消费上从外出就餐转向在家就餐，鸡蛋和蛋白质领域表现较强；公司预计2023年销量不会进一步恶化，随着客户库存稳定，消费者信心有望在第二季度开始增强，并在下半年持续提升 [127][128][129] 问题4: 原材料成本下降时的定价策略 - 过去两年定价是一个迭代过程，公司会尽量保持透明；原材料成本下降带来的好处部分会被合同转嫁所抵消，公司仍会关注定价行动和盈利质量，寻找为产品组合增加价值的机会 [116][134] 问题5: 2023年利息费用、税收、营运资金等对净收入和自由现金流的影响 - 2023年EBITDA指引为7.55 - 7.85亿美元，资本支出指引为2.8亿美元，按当前伦敦银行同业拆借利率计算的现金利息约为2.65亿美元，现金税与去年相当，约为7000万美元，重组现金费用为1.3 - 1.85亿美元，大部分将在2023年支出；关闭坎顿工厂预计将释放3000 - 4000万美元的营运资金，库存已达到目标水平，预计全年营运资金将有所改善；若维持相同股息政策，股息约为7000万美元 [137][138] 问题6: 年底净杠杆率预期 - 公司致力于将净杠杆率降至4倍以下，预计年底净杠杆率将较2022年末的4.6倍有所改善 [140][141] 问题7: 重组/剥离计划完成后公司业务模式及转换资产的资本状况 - 公司不会改变产品组合的基材结构，纤维基产品组合将保持不变；公司正在投资现代化转换资产，包括纤维和纸箱转换业务 [144] 问题8: 2022年第四季度销量下降的原因及树脂价格走势预期 - 第四季度10%的销量下降中，4%是由于业务剥离，其余6%主要是由于市场疲软和公司对价格与销量的管理决策；预计全年树脂价格将总体适度下降，部分好处将通过合同转嫁，但公司会在定价策略和产品组合中寻找增加价值的机会 [162] 问题9: 重组计划是否会有其他资产处置以及饮料营销业务的定位 - 公司此前的行动为下一步奠定了基础；转换业务是核心业务，公司计划将饮料营销和食品营销业务整合为一个业务部门，从4月开始按此方式报告，预计在未来18个月内释放协同效应 [149][150] 问题10: 2023年初客户去库存对销量的影响以及Fabri - Kal协同效应和重组计划成本降低的影响 - 客户去库存主要始于2022年第四季度，是由于服务水平提高和消费者需求疲软，预计不会再次出现类似情况，2023年第四季度业绩将好于2022年；Fabri - Kal业务已在2022年第四季度实现全面协同效应，2023年无进一步提升；重组计划的协同效应将在年内逐步显现，预计2023年可实现约一半的全年目标，即约1500万美元 [157][164] 问题11: 饮料营销业务中坎顿工厂关闭和派恩布拉夫工厂战略替代方案的考虑 - 关闭坎顿工厂后，公司将不再是一体化制浆生产企业；对于派恩布拉夫工厂，若进行出售或剥离，会附带供应协议以保障转换业务的运营 [169] 问题12: 食品服务业务有机销量变化及市场份额情况 - 2022年食品服务业务有机销量下降8%，2021年因疫情后反弹增长8%；公司认为消费者在获取卡路里方式上的转变影响了业务，从外出就餐转向在家就餐时，食品营销业务会得到提升；公司会关注市场份额，通过产品组合调整和服务优化来应对挑战 [159][160] 问题13: 若有资产剥离或自由现金流，是否会用于减少高息无担保债务 - 去杠杆仍是公司关注重点，但资金使用需在去杠杆和业务增长之间取得平衡，公司会在投资业务时注重回报，目前无法确定未来具体行动 [182] 问题14: 2023年销量预期和资本支出长期目标 - 业绩指引中食品业务销量与去年基本持平，饮料业务情况较为复杂；2023年资本支出预计为2.8亿美元，包括饮料营销转换资产的现代化投资；长期来看，关闭坎顿工厂将使公司资本投入减少，但公司会在去杠杆和业务增长之间寻找平衡，目前不提供未来资本支出指引，不过维护资本将因减少对工厂运营的投入而降低 [185][186] 问题15: 从价格成本角度看2023年盈利预期以及与去年的对比 - 公司定价策略是保持在价格成本曲线的有利位置，通过与客户签订合同来支持这一目标，考虑到大宗商品成本下降等因素，预计2023年不会处于价格成本的不利位置；公司将利用服务能力和产品灵活性，在消费者需求转变的领域寻找增长机会 [191][193] 问题16: SKU优化情况、市场份额和新产品推出的独特杠杆 - 公司在SKU优化方面已取得进展，产品组合基本达到预期，未来销量将更能反映市场情况；公司将利用服务能力和产品灵活性，在消费者需求转变的领域寻找增长机会，如在鸡蛋领域增加模压纤维产品，在蛋白质领域转换基材等 [193]

财务业绩 - 2022财年净收入62.2亿美元，摊薄后每股收益1.77美元，调整后EBITDA 7.85亿美元，自由现金流1.56亿美元，调整后EBITDA较上一年增长48%[13] - 2022年第四季度净收入环比下降7%，主要因销量降低；调整后EBITDA同比下降13%，因价格组合下降2%和销量下降9%[19][39][40] - 2022年净债务从40.53亿美元降至36.05亿美元，净杠杆率从7.6倍降至4.6倍[23] 业务战略 - 收购Fabri - Kal并精简运营，剥离非核心业务获3.83亿美元[7][33] - 推进饮料销售业务重组，关闭部分工厂，预计产生3.1 - 3.3亿美元非现金费用和1.3 - 1.85亿美元现金费用，2024年起实现约3000万美元年化成本效益[10][11][57][113] ESG进展 - 发布更新后的ESG报告，目标是到2030年100%的净收入来自使用回收、可回收或可再生材料制成的产品[13] - 2022年改善了ESG评级，与AmSty合作提供含消费后回收成分的聚苯乙烯包装产品[128] 未来展望 - 2023财年调整后EBITDA预计在7.55 - 7.8亿美元之间，2023年第一季度约1.6亿美元[47][129] - 2023年资本支出预计2.8亿美元，将专注于利润率、服务水平和重组计划执行[57][25]

客户与收入结构 - 2022年公司前十大客户占净收入的40%，无单一客户占净收入10%以上[23] - 2022年，约66%的净收入来自由回收、可回收或可再生材料制成的产品，公司设定目标到2030年实现100%的净收入来自此类产品[50] 业务设施情况 - 截至2022年12月31日，公司约有1100条生产线，食品服务业务有22家制造工厂，食品销售业务有24家制造工厂[27] - 食品服务和食品销售业务共享33个仓库和8个区域混合中心，饮料销售业务有6家美国饮料纸盒制造工厂、1家国际饮料纸盒制造工厂等[28] 专利持有情况 - 截至2022年12月31日，公司持有超过300项与产品设计、效用和材料配方相关的专利[35] 研发投入情况 - 2022年、2021年和2020年，公司分别在研发方面投入3300万美元、2200万美元和2000万美元[40] 业务认证情况 - 截至2022年12月31日，所有北美饮料销售转换设施获得安全质量食品认证，28家食品服务和食品销售设施获得英国零售商协会认证[42] 政策法规影响 - 2022年6月30日，加利福尼亚州颁布法案，要求到2032年该州一次性产品中的塑料减少25%[44] 原材料成本转嫁 - 原材料成本转嫁机制实施的平均滞后时间为三到四个月[31] 业务重组行动 - 2023年第一季度，公司宣布对饮料销售业务进行重大重组行动[22] 可持续产品情况 - 自2020年以来推出超100种可持续新产品[51] 能源消耗情况 - 2022年约一半年度能源消耗来自可再生能源[55] 用水风险情况 - 2022年97%的取水量发生在低或低 - 中基线水风险地区，不到1%的用水量发生在高或极高水压力地区[56] 员工情况 - 截至2022年12月31日，全球约有16000名员工，约30%的员工由工会代表[62][63] - 截至2022年12月31日，美国员工约占总劳动力的87%，超50%的美国员工为黑人、原住民或有色人种，其中21%处于高级或中级领导职位；28%的员工为女性，其中24%处于高级或中级领导职位[67] 制造设施安全指标 - 2022年公司制造设施安全指标约为行业平均水平的三倍，总可记录事故发生率为1.10（行业平均3.00），总损失工时受限率为0.70（行业平均2.10），总损失工作日率为0.31（行业平均1.10）[64] 债务情况 - 截至2022年12月31日和2021年，公司有大量未偿还债务承诺，2022年12月31日美国定期贷款B - 2和B - 3适用利率（含相关利差）为7.63%，2021年12月31日分别为3.35%和4.00%[361][362] - 2022年第四季度，公司签订利率互换协议，将LIBO利率固定为加权平均年利率4.12%（含利差的年加权平均有效利率为7.37%），名义金额总计10亿美元，合约于2025年10月到期[363] - 基于2022年12月31日的未偿还债务承诺，利率上升（下降）100个基点将使利息费用增加（减少）1200万美元[364] - 基于2021年12月31日的未偿还债务承诺，利率上升100个基点将使信贷协议下定期贷款的利息费用增加1800万美元，下降100个基点将减少100万美元[365] 利率相关情况 - 公司可变利率债务与1个月期伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）挂钩，该利率预计在2023年晚些时候逐步淘汰[366] 外币兑换风险 - 公司因国际业务面临外币兑换风险，包括销售、采购、资产、借款及公司间借款等方面[367] - 公司依据财务政策尽可能利用自然对冲，有限使用合约对冲剩余外币兑换风险[368] - 截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司没有外币衍生合约[369] 商品和价格风险 - 公司主要因购买树脂、天然气、电力等面临商品和价格风险[370] - 公司通过期货和掉期减少商品价格波动风险，目的是缓解成本传递滞后影响或固定一段时间的投入成本[371] - 截至2022年12月31日和2021年12月31日，商品衍生合约估值价格曲线上下变动10%，假设其他变量不变，综合损益表中确认的未实现损失变化小于100万美元[372]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度营收16亿美元，较上一季度下降2%，较去年同期增长15% [7] - 调整后息税折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）为1.87亿美元，较第二季度下降6200万美元，较去年同期增加6800万美元 [7] - 净杠杆率从2021年末的约7.6倍降至4.5倍，公司目标是将净债务与EBITDA比率降至4倍以下 [8] - 本季度库存增加3500万美元，低于上一季度的1.54亿美元，目前已达到目标库存水平 [16] - 本季度产生2000万美元自由现金流，年初至今产生7200万美元自由现金流，同时花费约3亿美元用于库存建设 [17] - 由于LIBOR从年初的0.1%升至目前的3.86%，每100个基点的LIBOR变化对利息费用产生2200万美元的年化影响 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 食品服务业务 - 净收入较上一季度下降4%，较去年同期增长27% [24][31] - 调整后EBITDA较上一季度下降5200万美元（32%），较去年同期增加4900万美元（77%） [24][32] 食品销售业务 - 净收入较上一季度增长2%，较去年同期增长16% [25][33] - 调整后EBITDA较上一季度下降10%，较去年同期增长43% [25][34] 饮料销售业务 - 净收入较上一季度持平，较去年同期增长5% [26][35] - 调整后EBITDA较上一季度下降10%至2600万美元，较去年同期增长63% [26][36] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取价值优先于销量的策略，以保持利润率和回报，退出低利润业务 [7][15] - 持续关注降低负债水平，通过提高调整后EBITDA和减少净债务来实现去杠杆化 [8][37] - 致力于创新，开发无PFAS的可堆肥模塑纤维容器和餐具，以满足客户需求和法规要求 [44] - 扩大对战略供应商的审计计划，并与Sedex合作，以建立更具可持续性的采购战略 [45] - 关注自动化领域的增长资本，寻求与现有和新客户合作的机会，同时考虑进行无机增长 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境持续存在挑战，但公司在强大管理团队的带领下取得了进展，业务势头良好 [12] - 目前劳动力市场紧张和劳动力短缺的问题得到缓解，公司几乎所有业务领域都达到了目标人员配置水平 [10] - 运营稳定，设备整体效率和生产吞吐量有所提高，库存已恢复到目标水平，客户服务和交付能力得到改善 [10][11] - 通胀对业务的多个方面产生影响，包括工资、原材料和物流成本，但公司正努力通过与客户协商价格来弥补成本增加 [13][15] - 由于通胀压力、美联储行动等因素，终端市场需求的可见性较低，公司将保持警惕，专注于执行战略和服务客户 [46] 其他重要信息 - 公司完成了Evergreen Asia业务的出售，获得3.36亿美元的总收益 [8] - 完成了另一项养老金剥离，转移了6.56亿美元的总计划负债 [8] - 承诺剥离匈牙利、西班牙、埃及和巴林的剩余瓶盖业务，并将这些资产归类为待售 [20] - 原计划在第四季度进行的工厂停产提前至第三季度成功完成 [20] - 公司员工参与了“Pactiv Evergreen行动月”，组织了170多个志愿活动和食品捐赠活动 [41] - 公司承诺设定近期和长期温室气体排放 reduction targets，并与科学碳目标倡议保持一致 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请详细说明各业务板块的销量情况，哪些类别表现出色或不佳，以及第四季度的早期趋势如何？ - 公司表示各业务板块没有系统性的销量下降，主要是一些需要理解的因素。在食品服务业务中，公司注重以价值为导向的销量，通过提高服务水平，退出低利润业务。各业务存在一定的季节性，与去年同期相比，由于去年第三季度美国业务和餐厅重新开业，库存补货需求大增，导致今年的比较基数较高。食品销售业务非常稳定，饮料销售业务仍存在产品过度销售的情况 [50][51] 问题2：如何看待2023年不同现金流的差异，包括资本支出、现金利息和营运资金？ - 公司表示目前尚未对2023年的现金流进行指导，将在下次电话会议中提供更多信息 [52] 问题3：是否预计各业务会受到弹性影响，公司的产品组合在消费者可能出现消费降级的情况下是否具有优势？ - 公司认为食品服务业务的潜在需求稳定，尽管其他渠道存在一定的疲软，但公司业务整体稳定。公司在连锁餐厅和快餐服务领域的地位使其能够很好地应对消费降级的情况 [56] 问题4：请更新重组行动的进展，特别是饮料包装业务是否有新的学习经验或进一步的行动？ - 公司表示自关闭涂布磨木浆业务以来采取了一系列行动，包括资产剥离。公司将继续寻找机会，但目前没有进一步的决策可分享。公司面临内部运营和商业合同两方面的挑战，通过投资人才和资本支出，专注于核心业务，提高了工厂的吞吐量和运营效率 [59][60] 问题5：请谈谈定价举措以及原材料成本的变化，第三季度与第二季度相比原材料成本有何变化，未来的定价管道如何，在销量环境疲软的情况下能否维持价格？ - 公司表示合同中的成本转嫁条款能够100%收回成本。在食品业务中，树脂成本趋于稳定或下降，预计年底前将保持这种趋势。饮料销售业务的原材料成本持续上升，但成本可以通过指数化方式完全收回 [65][66] 问题6：目前债务状况良好，降至4.5倍，预计未来一年可能降至4倍以下，达到该目标后资本部署的优先事项是什么？ - 公司表示资本部署的目标与目前基本一致，主要关注能够带来EBITDA回报的项目，重点在自动化领域。同时，公司希望继续去杠杆化，将净债务与EBITDA比率降至4倍以下。一方面通过资本项目提高EBITDA，另一方面利用资产负债表上的多余现金降低绝对债务水平 [68][70] 问题7：更新后的全年指导意味着第四季度EBITDA较第三季度将出现500万至4500万美元的环比下降，请说明主要影响因素，包括销量、价格、成本和其他离散因素？ - 公司表示通常第四季度是一年中最疲软的季度，但由于将饮料业务的停产提前，以及对运营改善的信心，全年指导有所提高。尽管存在季节性因素，但各业务板块的销量和需求仍然稳定 [74][75] 问题8：今年公司采取了将库存恢复到更好水平和价值优先于销量的行动，能否量化这些行动导致的销售损失，以及如何看待2023年的情况？ - 公司表示这是一项战略决策，旨在选择能够帮助公司应对通胀环境的优质客户。被放弃的业务利润率较低，对EBITDA的影响相对较小 [76][77] 问题9：全年指导提高，是否有来自第四季度潜在成本效益的因素，特别是树脂价格下降的影响？ - 公司表示全年指导的提高主要基于运营方面的改善，树脂价格下降的影响预计在明年会更加明显 [83] 问题10：饮料销售业务中，漂白纸板和纸张价格大幅上涨，但利润率仍未改善，价格上涨在内部和公开市场销售中的滞后效应有多大，这是否是利润率仍处于个位数的原因？ - 公司表示尚未披露价格滞后效应的具体情况，但在价格成本方面仍需努力，特别是在商业合同方面，需要解决一些遗留问题以提高利润率 [85] 问题11：请介绍一下瓶盖业务的情况？ - 公司表示瓶盖业务是非核心业务，是遗留的孤立设施，对公司盈利影响较小，出售该业务是为了避免分散精力 [87] 问题12：您认为公司目前创造价值的最大机会在哪里，有哪些方面需要改进，未来的重点是什么？ - 公司表示创造价值的机会包括采用基于回报的资本部署方法，优先考虑能够推动业务增长并提高利润率的项目；持续评估核心业务的运营效率，进行运营改进；努力降低资本成本，减少业务的波动性，特别是现金流的季度波动 [91][93][95] 问题13：冷磨停产原计划在第四季度进行，总影响是否为800万美元，是否会延续到第四季度？ - 公司表示冷磨停产原计划在10月进行，实际在8月完成，总影响为800万美元，没有延续到第四季度 [96][98] 问题14：上次电话会议提到2022年2亿美元的自由现金流指导，这个数字是否仍然适用，考虑到年底库存水平已正常化，公司是否会从树脂价格下降中获得现金收益？ - 公司澄清上次电话会议未给出2亿美元的自由现金流指导，只是表示预计在1亿多美元的范围。目前公司仍目标实现超过1亿美元的自由现金流，主要的季度差异在于营运资金部分，预计本季度营运资金将恢复到正常水平，从而产生更多的自由现金流 [102][103] 问题15：食品服务业务销量年初至今下降了个位数，能否分析其中多少是由于公司内部库存决策，多少是由于客户需求下降？ - 公司表示未披露具体数据，但总体而言客户需求水平相对稳定，销量下降主要是公司自身的选择 [104]

财务数据 - Q3 2022净收入16.09亿美元，较Q2减少3100万美元（2%），较Q3 2021增加2.15亿美元（15%）[10] - Q3 2022净利润1.75亿美元，较Q2增加1.01亿美元，较Q3 2021增加1.73亿美元[10] - Q3 2022自由现金流2000万美元，较Q2增加3800万美元，较Q3 2021增加2000万美元[10][20][34] 业务表现 - 食品服务收入Q3 2022较Q2下降4%，调整后EBITDA下降32%至1.13亿美元；较Q3 2021收入增长27%，调整后EBITDA增长77%至1.13亿美元[26][27][41][42] - 食品销售Q3 2022较Q2收入增长2%，调整后EBITDA下降10%至7000万美元；较Q3 2021收入增长16%，调整后EBITDA增长43%至7000万美元[26][27][41][43] - 饮料销售Q3 2022较Q2收入持平，调整后EBITDA下降10%至2600万美元；较Q3 2021收入增长5%，调整后EBITDA增长63%至2600万美元[26][28][41][43][44] 市场环境 - 劳动力工资通胀缓和，但存在人员流动挑战；原材料、能源和物流成本上升；销售 volumes 疲软[11] 杠杆比率 - 净债务与LTM调整后EBITDA比率降至4.5倍，呈积极趋势[47] 2022展望 - 上调2022财年调整后EBITDA指引至7.6 - 7.8亿美元[55]

养老金结算交易 - 2022年9月20日、2月24日和2021年7月21日，公司进行养老金部分结算交易，分别转移预计福利义务6.29亿美元、12.6亿美元和9.41亿美元，确认结算收益4700万美元、1000万美元和2200万美元，受影响参与者分别为10200人、13300人和16300人[131] 企业收购 - 2021年10月1日，公司以3.78亿美元收购Fabri - Kal 100%股权，2022年前九个月支付最终调整款200万美元[132] 企业出售 - 2022年8月2日，公司出售Beverage Merchandising Asia，初步收益3.36亿美元，2022年前三季度确认初步出售收益2.39亿美元[135] - 2022年9月，公司计划出售剩余瓶盖业务，确认为待售资产，2022年前三季度在重组、资产减值及其他相关费用中确认税前费用5600万美元[136] - 2022年3月29日，公司出售Naturepak Beverage 50%股权，初步收益4700万美元，2022年前三季度确认初步出售收益2700万美元[137] 自然灾害成本影响 - 2021年2月，冬季风暴Uri使公司在上半年产生约5000万美元增量成本，Beverage Merchandising部门的阿肯色州派恩布拉夫纸厂增量成本达3700万美元[140] - 2021年8月，热带风暴Fred使公司Beverage Merchandising部门在三季度产生700万美元增量成本[142] 持续经营业务关键财务指标变化 - 2022年前三季度，公司持续经营业务净利润为2.92亿美元，2021年前三季度为 - 100万美元[148] - 2022年前三季度，公司调整后持续经营业务EBITDA为6.18亿美元，2021年前三季度为3.26亿美元[148] - 2022年第三季度，公司调整后持续经营业务EBITDA为1.87亿美元，2021年第三季度为1.19亿美元[148] 第三季度财务指标变化 - 2022年第三季度净收入为16.09亿美元，较去年同期增加2.15亿美元，增幅15%[149][151] - 2022年第三季度销售成本为13.77亿美元，较去年同期增加0.86亿美元，增幅7%[149][152] - 2022年第三季度销售、一般和行政费用为1.45亿美元，较去年同期增加0.41亿美元，增幅39%[149][153] - 2022年第三季度其他收入净额为2.39亿美元，较去年同期增加2.32亿美元[149][155] - 2022年第三季度非经营收入净额为0.44亿美元，较去年同期增加0.04亿美元，增幅10%[149][156] - 2022年第三季度利息费用净额为0.59亿美元，较去年同期增加0.02亿美元，增幅4%[149][157] - 2022年第三季度持续经营业务调整后EBITDA为1.87亿美元，较去年同期增加0.68亿美元，增幅57%[149][159] 各业务线第三季度净收入变化 - 餐饮服务部门2022年第三季度净收入为7.56亿美元，较去年同期增加1.62亿美元，增幅27%[160] - 食品销售部门2022年第三季度净收入为4.55亿美元，较去年同期增加0.64亿美元，增幅16%[163] - 饮料销售部门2022年第三季度净收入为4.22亿美元，较去年同期增加0.19亿美元，增幅5%[165] 前九个月财务指标变化 - 2022年前九个月净收入为47.44亿美元，较去年同期增加8.34亿美元，增幅21%[168][169] - 2022年前九个月销售成本为39.72亿美元，较去年同期增加4.23亿美元，增幅12%[170] - 2022年前九个月销售、一般和行政费用为4.35亿美元，较去年同期增加0.9亿美元，增幅26%[171] - 2022年前九个月调整后持续经营业务EBITDA为6.18亿美元，较去年同期增加2.92亿美元，增幅90%[168][178] 各业务线前九个月净收入变化 - 餐饮服务部门2022年前九个月总净收入为22.44亿美元，较去年同期增加6.25亿美元，增幅39%[179] - 食品销售部门2022年前九个月总净收入为13.03亿美元，较去年同期增加1.82亿美元，增幅16%[181] - 饮料销售部门2022年前九个月总净收入为12.45亿美元，较去年同期增加0.98亿美元，增幅9%[184] 前九个月现金流量变化 - 2022年前九个月经营活动提供的净现金为2.41亿美元，较去年同期增加0.51亿美元[187] - 2022年前九个月投资活动提供的净现金为1.96亿美元，去年同期使用净现金2.01亿美元[187] - 2022年前九个月融资活动使用的净现金为0.79亿美元，去年同期提供净现金1.73亿美元[187] 2021年前九个月现金来源与用途 - 2021年前九个月，公司主要现金来源为美国定期贷款B - 3批次债务所得10.15亿美元、4.375%票据发行所得5亿美元和经营活动提供的净现金1.9亿美元；主要现金用途为偿还美国定期贷款B - 1批次12.07亿美元、资本支出1.99亿美元、以101.281%的价格偿还5.125%优先担保票据剩余本金5900万美元和支付股息5300万美元[190] 股息支付情况 - 2022年和2021年前九个月，公司分别支付现金股息5400万美元和5300万美元；2022年11月3日，董事会宣布每股0.10美元股息，将于12月15日支付给11月30日登记在册的股东[191] 债务情况 - 截至2022年9月30日，公司借款本金总额为42.58亿美元，信贷协议下借款的一个月伦敦银行同业拆借利率为3.12%，预计2022年年度现金利息义务约为2.15亿美元；2.233亿美元债务适用可变利率，利率每变动100个基点，信贷协议下定期贷款利息费用每年变动2200万美元[193] - 信贷协议允许公司在满足一定条件下，新增最高7.5亿美元的优先担保债务；在预计总担保杠杆比率不超过4.50:1.00且符合相关契约时，可无限制新增优先担保债务；预计固定费用覆盖率至少为2.00:1.00时，允许新增无担保债务[194] - 公司需按信贷协议规定，用最多50%的超额现金流（若满足特定优先担保第一留置权杠杆比率，将降至25%或0%）对定期贷款进行年度提前还款；2021年未进行超额现金流提前还款，2022年也无需为2021年进行此类还款[196] 资金流动性相关指标 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司现金及现金等价物分别为5.59亿美元和1.97亿美元，循环信贷额度可用金额分别为2亿美元和2.06亿美元；营运资金分别为13.86亿美元和10.43亿美元，流动比率分别为2.4和2.3[197] - 截至2022年9月30日，公司手头有5.59亿美元现金及现金等价物，另有700万美元分类为待售流动资产；循环信贷额度可用2亿美元，已使用5000万美元开具信用证；下一笔债务到期为2025年12月到期的2.76亿美元Pactiv债券[199] - 2022年前九个月，公司流动性增加的主要驱动因素为出售亚洲饮料业务和Naturepak Beverage股权所得3.64亿美元及净经营现金流2.41亿美元；资本支出部分抵消了流动性增加，2022年预计总资本支出约2.6亿美元[200] - 2022年，公司营运资金增加3.43亿美元，增幅33%，主要得益于近期资产剥离的现金收入和战略性库存增加；公司可能根据市场情况等因素，用部分超额现金提前回购部分长期债务[201] 市场风险情况 - 截至2022年9月30日的九个月内，公司市场风险无重大变化[207]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度净收入7400万美元，摊薄后每股收益0.40美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）2.49亿美元，同比增长92%，自由现金流为负1800万美元 [16] - 2022年年初至今净收入31.35亿美元，较去年同期的25.16亿美元增长25%，调整后EBITDA为4.31亿美元，去年同期为2.07亿美元，自由现金流为5200万美元 [17][18] - 第二季度末现金为2.46亿美元，总未偿债务为42亿美元，净债务约40亿美元，亚洲业务出售收益预估后约为37亿美元，净债务与LTM调整后EBITDA比率为5.3，低于2021年底的7.6，预计第三和第四季度净杠杆将低于5 [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 餐饮服务业务 - 净收入增长39%，调整后EBITDA较去年同期增加1.03亿美元，销量下降9% [25] 食品销售业务 - 净收入增长14%，调整后EBITDA同比增长32%，销量因劳动力短缺有所下降 [26] 饮料销售业务 - 净收入增长9%，调整后EBITDA为2900万美元（2021年为1500万美元），销量因退出涂布磨木浆业务而下降 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成Fabri - Kal的收购整合，出售亚洲业务以专注北美业务并加强资产负债表 [12] - 致力于可持续发展，64%的2021年营收来自使用回收、可回收或可再生材料制成的产品，实施新的运营可持续性数据管理系统，减少温室气体排放，发布可持续林业政策和零废物实施指南 [15][31][32] - 应对通胀和原材料成本上升，采取定价行动以恢复盈利能力至正常水平 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营持续改善，劳动力缺口大幅缩小，盈利能力较去年有所提升，但仍面临通胀压力和原材料市场波动 [10][11] - 预计2022年调整后EBITDA在7.5亿 - 7.7亿美元之间，下半年将实现正自由现金流 [36] - 认为本季度将是全年EBITDA的峰值，接下来两个季度结果将更趋于正常，尤其是第四季度季节性需求较低 [38] 其他重要信息 - 公司实施新的学费援助计划和更新绩效管理系统，以支持员工职业发展 [34] - 公司迎来首位女性董事会主席Leanne Baker [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未来定价预期及客户弹性反应 - 非原材料成本方面，已在客户支持上取得进展，目标是100%回收成本，预计未来将持续；原材料成本方面，基于合同和指数回收，各业务段滞后情况不同，价格优势会有所减弱 [43][44] 问题2: 销量疲软原因及未来预期 - 餐饮服务业务第三季度销量有所放缓，饮料销售业务需求强劲，食品销售业务因劳动力问题限制了需求；多数产品为非 discretionary产品，预计需求不会大幅下降，但会有一定的细分市场转移 [45][46] 问题3: 若没有生产限制，第二季度销量情况 - 难以给出确切答案，退出涂布磨木浆业务可能影响1% - 2%的销量，重建库存是为了不限制需求，且客户库存水平不稳定 [49][50] 问题4: 餐饮服务需求放缓的幅度及产品、客户类型维度情况 - 快餐服务（QSR）流动性有所放缓，但幅度适中，其他方面无大规模转移，部分影响被更好的服务所弥补 [52] 问题5: 收购对总公司EBITDA的贡献及业务表现 - 收购Fabri - Kal的业务表现与公司整体业务一致，协同效应已远超预期，该业务已基本完成整合 [54][55] 问题6: 劳动力可用性及下半年成本缓解情况 - 在劳动力方面取得很大进展，目前重点是保留和培训员工，确保劳动力缺口不扩大；招聘技术人才的速度会比第一、二季度慢，主要受限的业务单元是食品销售业务 [58][59] 问题7: 亚洲纸箱包装和机械业务出售对下半年销售和利润的影响及资金用途 - 目前优先考虑资产负债表健康和偿还债务 [61] 问题8: 餐饮服务业务与疫情前的销量对比及疲软原因 - 与疫情前相比基本持平，去年业务开放和库存建设带来的高基数有一定影响，同时消费者行为有所转变 [64][65] 问题9: 关于自由现金流的各项现金流量项目情况 - 全年资本支出预计在2.6亿 - 2.7亿美元，利息约2亿美元，税收约1.6亿美元，全年自由现金流预计在1.5亿美元左右，预计不会再有库存增加 [68][69] 问题10: 业绩指引上调的原因 - 是由于上半年表现好于预期，下半年预期与年初基本一致 [71][72] 问题11: 上半年的价格成本优势为何下半年难以持续 - 原材料成本下降（如聚丙烯）有滞后效应，需将部分成本返还给客户；产品为非 discretionary产品，需求会有一定的放缓；下半年有季节性因素和经济不确定性 [75][76] 问题12: 饮料销售业务能否回到特定EBITDA水平 - 2022年达到该水平过于激进，未来有望达到，但难以给出具体时间 [78] 问题13: 进一步去杠杆化举措的规模和范围 - 目前还太早，无法确定 [82] 问题14: 各业务段劳动力满足水平情况 - 疫情高峰时小时工缺口超过20%，正常情况下小时工空缺率在5% - 10%，目前为9% - 10%，食品销售业务受影响最大 [84][85] 问题15: 库存补充对销量的影响及客户优化情况 - 重建库存是为了不限制需求，客户和SKU的合理化决策是正常业务决策，并非为了重建库存 [87][88] 问题16: 产品供应不足是否因材料投入不足 - 铝产品因材料供应受限，其他方面虽有小问题但不影响产品供应 [89] 问题17: 上季度是否限制对部分客户的发货及对销量的影响 - 第一季度和第四季度末限制了对许多客户的需求，对销量有负面影响 [91][93] 问题18: 第二季度表现好于预期的因素及下半年EBITDA范围 - 第二季度表现好的因素是合同价格传导有效和劳动力恢复超预期；下半年聚丙烯价格下降需返还客户成本，预计第三季度比第四季度好，可根据指引倒推下半年EBITDA范围 [95][96][98]

养老金业务交易 - 2022年2月24日，公司用12.6亿美元的PEPP资产购买非参与性团体年金合同，转移12.57亿美元的PEPP预计福利义务，为约1.33万名退休人员或其受益人承担养老金和年金管理责任，确认1000万美元非现金税前养老金结算收益[132] - 2021年7月21日，公司用9.41亿美元的PEPP资产购买非参与性团体年金合同，转移9.59亿美元的PEPP预计福利义务，为约1.63万名退休人员或其受益人承担养老金和年金管理责任，确认2200万美元非现金税前养老金结算收益[133] 企业收购与出售 - 2021年10月1日，公司以3.78亿美元收购Fabri - Kal 100%的流通股权，包括2022年6月30日前支付的200万美元现金、债务和营运资金最终调整[134] - 2022年8月2日，公司出售中国、韩国和台湾的纸箱包装和灌装机械业务，收到3.36亿美元初步收益，预计在2022年第三季度确认出售收益[135] - 2022年3月29日，公司出售Naturepak Beverage Packaging Co. Ltd. 50%的股权，收到4700万美元初步收益，在2022年6月30日前确认2700万美元出售收益[136] 业务停止与成本 - 2021年10月31日，公司停止生产涂布磨木浆纸，2021年6月30日前确认800万美元合同终止福利，2022年6月30日前确认100万美元拆卸成本[139] - 2021年上半年，冬季风暴Uri使公司产生约5000万美元增量成本，其中阿肯色州派恩布拉夫纸厂产生3700万美元[140] 持续经营业务财务指标变化 - 2022年第二季度，公司持续经营业务的GAAP净收入为7400万美元，2021年同期为800万美元；2022年前六个月为1.17亿美元，2021年同期为 - 300万美元[149] - 2022年第二季度，公司持续经营业务的非GAAP调整后EBITDA为2.49亿美元，2021年同期为1.3亿美元；2022年前六个月为4.31亿美元，2021年同期为2.07亿美元[149] - 2022年第二季度净收入为7.4亿美元，较2021年同期的700万美元增加6700万美元[150] - 2022年第二季度净收入为16.4亿美元，较2021年同期的13.52亿美元增加2.88亿美元，增幅21%，主要因有利定价和收购贡献，部分被销量降低抵消[150][151] - 2022年第二季度销售成本为13.32亿美元，较2021年同期的12.02亿美元增加1.3亿美元，增幅11%，主要因材料和制造成本上升及收购影响，部分被销量降低抵消[150][152][153] - 2022年第二季度调整后持续经营业务EBITDA为2.49亿美元，较2021年同期的1.3亿美元增加1.19亿美元，增幅92%，得益于定价和收购，部分被成本和销量因素抵消[150][160] - 2022年上半年净收入为31.35亿美元，较2021年同期的25.16亿美元增加6.19亿美元，增幅25%[168] - 2022年上半年调整后持续经营业务EBITDA为4.31亿美元，较2021年同期的2.07亿美元增加2.24亿美元，增幅108%[168] - 2022年上半年销售成本为25.95亿美元，较2021年同期的22.58亿美元增加3.37亿美元，增幅15%[168] - 2022年上半年净收入增加6.19亿美元，即25%，达到31.35亿美元，主要因有利定价和收购贡献，部分被销量下降抵消[169] - 2022年上半年销售成本增加3.37亿美元，即15%，达到25.95亿美元，主要因成本上升，部分被前期成本收益和销量下降抵消[170] - 2022年上半年销售、一般和行政费用增加4900万美元，即20%，达到2.9亿美元，主要因员工相关成本和收购成本增加[171] - 2022年上半年其他收入净额增加2900万美元，达到4000万美元，主要因股权出售和法律诉讼和解收益，部分被过渡服务协议收入减少抵消[173] - 2022年上半年非经营收入净额减少4000万美元，即83%，降至800万美元，主要因养老金结算交易和市场条件变化[174] - 2022年上半年调整后持续经营业务EBITDA增加2.24亿美元，达到4.31亿美元，主要因有利定价和收购影响，部分被成本上升和销量下降抵消[178] 各业务线净收入变化 - 餐饮服务部门2022年第二季度净收入为7.91亿美元，较2021年同期的5.71亿美元增加2.2亿美元，增幅39%，主要因定价和收购，部分被销量降低抵消[161] - 食品销售部门2022年第二季度净收入为4.44亿美元，较2021年同期的3.88亿美元增加5600万美元，增幅14%，主要因定价，部分被销量降低抵消[164] - 饮料销售部门2022年第二季度净收入为4.2亿美元，较2021年同期的3.87亿美元增加3300万美元，增幅9%，主要因定价和产品组合，部分被销量降低抵消[166] 现金流变化 - 2022年上半年经营活动提供的净现金增加4400万美元，达到1.66亿美元，主要因现金收益增加和账户余额有利变化，部分被库存建设和税费支付增加抵消[187] - 2022年上半年投资活动使用的净现金减少6800万美元，降至6900万美元，主要因股权出售现金收入和固定资产支出减少[188] - 2022年上半年融资活动使用的净现金减少4900万美元，降至5300万美元，主要因2021年高级担保票据赎回[189] 债务情况 - 截至2022年6月30日，公司借款本金总额为42.64亿美元，预计2022年年度现金利息义务约为2.01亿美元[192] - 公司可通过满足特定测试或在允许债务的特定类别下产生额外债务，若固定费用覆盖率按预计基础至少为2.00比1.00，或综合总杠杆率不超过5.50比1.00，且担保第一留置权担保债务的留置权不超过4.10比1.00的综合担保第一留置权杠杆率，可在测试下产生债务[197] - 公司需用高达50%的超额现金流对定期贷款进行年度预付款，若满足特定高级担保第一留置权杠杆率，该比例将降至25%或0%[198] - 2021年未进行超额现金流预付款，2022年也无需为截至2021年12月31日的年度支付[198] 表外义务与市场风险 - 除正常业务过程中签订的短期租赁外，公司无重大表外义务[198] - 公司2022年上半年市场风险无重大变化[202] 财务指标分析说明 - 公司使用持续经营业务的调整后EBITDA评估和管理业务、制定运营和战略决策，但该指标有局限性，应与其他财务指标结合分析[145][149]

Q1 2022财务亮点 - 净收入14.95亿美元，同比增加3.31亿美元或28%，价格/组合同比增长26%，销量下降5% [12] - 净利润4300万美元，而2021年第一季度亏损1100万美元，摊薄后每股收益0.24美元 [12] - 调整后EBITDA为1.82亿美元，同比增加1.05亿美元 [12] 各业务板块表现 - 餐饮服务业务收入增长54%，调整后EBITDA增长90%至1.16亿美元 [27] - 食品销售业务收入增长18%，调整后EBITDA增长9%至6000万美元 [27] - 饮料销售业务收入增长13%，调整后EBITDA增加5600万美元至2400万美元 [31] 2022年展望 - 维持全年调整后EBITDA为7.05亿美元的展望 [43] - 劳动力状况改善，工厂运营持续进步，但全球能源市场不确定性增加，通胀压力持续 [43] ESG目标 - 减少排放和能源使用，保护森林可持续性，减少用水和垃圾填埋 [40] - 实施材料和产品的四个R方法，设计创新材料和产品 [40] - 支持社区，加强公司治理，评估气候相关风险和机遇 [41]