事件概述 - 罗森律师事务所宣布对凤凰教育合伙公司展开潜在证券索赔调查 指控其可能向投资公众发布了具有重大误导性的商业信息 [1] - 调查起因是2026年1月3日福克斯新闻一篇报道 称凤凰大学发生重大数据泄露事件 影响近350万人 事件可追溯至去年8月 攻击者访问了大学网络并窃取了敏感信息 [3] 涉事公司情况 - 涉事公司为凤凰教育合伙公司 在纽约证券交易所上市 股票代码为PXED [1] - 公司旗下凤凰大学确认发生重大数据泄露 影响规模达到近350万人 [3] 法律行动进展 - 罗森律师事务所正在准备集体诉讼 旨在为投资者挽回损失 [2] - 购买凤凰教育证券的投资者可能有权通过风险代理收费安排获得赔偿 无需支付自付费用 [2] - 投资者可通过指定网址、电话或邮箱联系以加入潜在的集体诉讼 [2] 律师事务所背景 - 罗森律师事务所是一家全球投资者权益律师事务所 专注于证券集体诉讼和股东衍生诉讼 [3] - 该所曾达成针对中国公司的有史以来最大的证券集体诉讼和解 [3] - 根据ISS证券集体诉讼服务数据 该所2017年因证券集体诉讼和解数量排名第一 自2013年以来每年排名前四 [3] - 该所已为投资者挽回数亿美元 仅在2019年就为投资者确保了超过4.38亿美元 [3] - 2020年 创始合伙人Laurence Rosen被law360评为原告律师界泰斗 多名律师获得Lawdragon和Super Lawyers认可 [3]

分析师背景与覆盖范围 - 分析师是Goulart's Restaurant Stocks研究公司的创始人兼股票分析师，专注于美国餐饮行业研究，覆盖范围从快餐、快速休闲到高级餐厅及小众概念 [1] - 分析师领导所有主题研究和估值工作，运用高级财务模型、行业特定关键绩效指标和战略洞察来发掘公开股票中的隐藏价值 [1] - 研究覆盖范围除餐饮外，还包括非必需消费品、食品饮料、赌场与游戏以及首次公开募股，尤其关注常被主流分析师忽视的微型和小型市值公司 [1] - 分析师的研究成果曾在Seeking Alpha、Yahoo Finance、Mises Institute、Investing.com等平台发表 [1] - 分析师拥有财务和业务管理的实践经验以及学术基础，持有控制论与会计法务工商管理硕士学位和工商管理学士学位，并接受过估值、财务模型和餐厅运营方面的专业培训 [1] 研究领域与专长 - 研究公司专注于美国餐饮行业，涵盖所有细分领域 [1] - 分析方法结合了高级财务建模、行业特定的关键绩效指标以及战略洞察 [1] - 在消费领域，特别关注微型和小型市值公司的投资机会 [1]

公司动态 - 罗森律师事务所宣布对凤凰教育合伙公司展开调查 代表其股东调查潜在的证券索赔 [1] - 调查源于凤凰教育可能向投资公众发布了具有重大误导性的商业信息的指控 [1] - 购买了凤凰教育证券的股东可能有权获得赔偿 且无需支付任何自付费用或成本 [1]

财务业绩 - 2026财年第一季度净收入同比增长2.9%至2.62亿美元，主要受平均总学位注册人数增长4.1%至85,600名学生推动 [3][7] - 调整后EBITDA同比增长7.2%至7520万美元，调整后EBITDA利润率从去年同期的27.5%扩大至28.7% [2][7] - 调整后归属于公司的净利润同比增长5.3%至5360万美元，调整后稀释每股收益增长0.03美元至1.38美元 [8] - 公司重申2026财年全年指引：净收入10.25亿至10.35亿美元，调整后EBITDA为2.44亿至2.49亿美元 [5][17] 注册与收入构成 - 雇主关联注册人数持续增长，目前约占总注册人数的34%，高于2025财年第一季度的约31% [1][7] - 注册增长是“全面性”的，涵盖各个项目，公司致力于使课程设置与需求领域保持一致 [1] - 季度间收入增长与注册增长的差异可能受多种因素影响，包括上年未完成初始课程的学生构成、课程开始时间以及注册构成（如雇主关联注册的扩大通常伴随更高的折扣率）[17] 盈利能力与成本控制 - 利润率改善得益于收入增长、面向学生的团队生产力提高以及财务援助处理成本和坏账费用降低，部分原因是公司过渡到按课程发放经济援助 [2] - 归属于公司的净利润为1550万美元，或稀释后每股0.40美元，低于去年同期的4640万美元或稀释后每股1.23美元，下降主要归因于首次公开募股产生的非现金股份薪酬及其他费用 [8] - 调整后EBITDA数据排除了2950万美元的非现金股份薪酬、450万美元的网络安全事件相关成本以及其他项目 [8] 资本状况与股东回报 - 季度末公司无未偿债务，现金及现金等价物、受限现金和可交易证券总额为2.181亿美元，高于2025年8月31日的1.948亿美元 [6][9] - 现金增加主要由于运营活动产生的3110万美元现金，部分被470万美元的资本支出所抵消 [9] - 公司宣布启动季度现金股息，每股约0.21美元，预计将于2026年2月18日派发，资本配置优先事项仍侧重于业务再投资以支持学生成果、维持注册增长、推进技术平台并提高运营效率，同时保持流动性并向股东返还资本 [6][10][11] 监管环境与欺诈控制 - 管理层讨论了教育部谈判规则制定过程的最新进展，委员会就《One Big Beautiful Bill Act》下颁布的变更相关的问责措施达成共识，未引入新的重大风险领域 [12] - 教育部发布的初步项目绩效问责指标显示，所有提供指标数据的凤凰城大学项目均“通过”，这些数据覆盖了公司“大部分，超过50%”的项目 [12] - 公司已将可疑活动检测和验证流程提前至申请流程的早期阶段，自2025财年第四季度以来，可疑活动数量已呈现减少和下降趋势 [13] 网络安全事件 - 公司此前披露的Oracle电子商务套件零日漏洞导致第一季度产生450万美元的事件相关成本，该漏洞已被修复，未来可能产生额外费用，但公司持有全面的网络安全保险 [5][16] - 该事件未影响学生和学术项目，费用主要与通知、第三方网络安全公司、法律费用和其他事件响应成本相关 [16] 人工智能与运营举措 - 公司正以“有纪律、审慎的方式”推进人工智能，优先事项包括：通过将AI嵌入项目和课程内容使学生精通AI，以及在机构层面利用AI推动运营卓越 [15] - 具体举措包括在某些情况下使用AI辅助预约设置和外展以提高注册转化率和保留率，以及试点使用大型语言模型与专有数据来增强为学生提供的24/7 AI聊天帮助 [15]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入同比增长2.9%，达到2.62亿美元 [6][13] - 平均总学位注册人数同比增长4.1%，达到85,600名学生 [6][13] - 归属于公司的净利润为1550万美元，摊薄后每股收益为0.40美元，而去年同期为4640万美元，摊薄后每股收益为1.23美元，下降主要与首次公开募股相关的非现金股权激励和其他费用有关 [13] - 调整后归属于公司的净利润同比增长5.3%，达到5360万美元 [14] - 调整后息税折旧摊销前利润同比增长7.2%，达到7520万美元 [7][15] - 调整后摊薄每股收益增加0.03美元，至1.38美元 [15] - 调整后息税折旧摊销前利润率从去年同期的27.5%上升至28.7% [16] - 截至2025年11月30日，现金及现金等价物、受限现金及现金等价物和有价证券总额为2.181亿美元，较2025年8月31日的1.948亿美元有所增加 [17] - 公司宣布首次派发常规季度现金股息，每股约0.21美元，预计年化股息约为每股0.84美元 [11][17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 雇主关联注册人数占总注册人数的比例从2025年第一季度的约31%上升至约34% [6] - 超过90%的课程项目与市场需求和增长领域保持一致 [51] - 雇主关联学生通常比非雇主关联学生享有更高的折扣率，这影响了季度收入与平均总学位注册人数增长的差异 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 新学生注册人数在过去几个季度实现同比增长 [34] - 注册增长在各个课程项目中表现广泛 [51] - 公司拥有2500个雇主联盟，并看到增加新客户的机会 [79] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是为在职成人提供灵活、与职业相关的技能教育 [5] - 人工智能被视作现有战略的重要推动力，应用重点有两个：培养学生的人工智能素养，以及利用人工智能推动运营卓越 [7][8] - 正在利用人工智能辅助预约设置、外展以及基于大语言模型的聊天助手试点，以改善注册转化率和学生服务 [9] - 公司维持无债务的强劲资产负债表，为业务投资提供灵活性 [16] - 资本配置优先事项保持不变：再投资于业务、维持强流动性、向股东返还资本 [18] - 自2018年以来学费价格保持稳定，公司相信可以通过运营杠杆和技术投资来抵消成本上涨，价格是未来可考虑的一个杠杆 [87][88] - 公司认为未来劳动力市场将因人工智能发生变革和岗位替代，因此将人工智能技能培养作为课程重点，并认为这既是挑战也是机遇 [90][91][92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩符合预期，为全年奠定了坚实基础 [5][12] - 重申2026财年全年收入指引为10.25亿至10.35亿美元，调整后息税折旧摊销前利润指引为2.44亿至2.49亿美元 [18] - 预计第二和第三季度收入增长将“不自然地”低于注册人数增长，原因是去年同期吸引了更多仅完成短期课程的学生，导致短期收入较高，而今年招收的学生质量更高但收入确认会滞后 [41][42] - 基于此，预计第二和第三季度按平均总学位注册人数计算的学生人均收入将下降 [45] - 网络攻击事件产生了450万美元费用，预计未来还会产生相关费用，但预计不会重大，且大部分费用由网络安全保险覆盖 [11][53] - 第一季度2950万美元的非现金股权激励费用不具有长期代表性，主要是修改IPO前股票期权的结果，预计在IPO周年日后不会持续发生 [15][56] 其他重要信息 - 谈判规则制定委员会就《一揽子美好法案法案》下的问责措施达成共识，程序符合预期，未引入新的重大风险领域 [9] - 教育部发布的初步课程绩效指标显示，凤凰城大学所有被提供数据的课程均通过考核 [10][22] - 该初步数据覆盖了超过50%的课程项目，涵盖了规模和重要性上相当大比例的课程 [29] - 管理层认为行为科学等毕业生收入相对较低的学科领域可能存在风险，但初步信息是积极的，预计不会对课程产生重大不利影响 [31][32] - 公司是Oracle E-Business Suite软件零日漏洞的众多受害组织之一，该漏洞已修复，事件未影响学生和学术课程 [10] - 为应对市场异常注册活动而实施的检测和验证控制措施自2024财年第四季度上线以来持续有效，异常活动量自第四季度以来显著下降，但市场中的欺诈尝试活动仍然存在 [24][33][65] - 公司预计学生贷款上限、佩尔助学金变化等其他监管项目不会产生重大影响 [71] - 业务具有季节性模式，且雇主关联和非雇主关联学生之间的季节性差异预计不会产生有意义的影响 [72][82] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于近期教育部谈判规则制定（特别是增益性就业改革）的进展、影响以及公司对欺诈风险的管控现状 [20] - 谈判规则制定达成共识是积极进展，方向是对所有院校的所有课程采用统一的收入指标，这与公司早期预期一致 [22] - 基于教育部发布的初步课程绩效数据，公司所有被提供数据的课程均通过考核，令人鼓舞 [22][23] - 在欺诈防控方面，公司未与教育部有新的重大活动，教育部正加强对FAFSA流程的控制 [23] - 公司自2025财年实施的检测和验证控制结构效果持续，第一季度生产率提升得以延续，目前情况可控 [24] 问题: 教育部初步课程绩效数据的覆盖范围，以及是否有课程可能面临挑战 [28][30] - 初步数据覆盖了超过50%的课程项目，涵盖了规模和重要性上相当大比例的课程 [29] - 数据未覆盖的课程可能因队列规模不足，这些课程可能规模较小 [29] - 历史上，行为科学等毕业生收入结构较低的学科可能是风险关注领域，但初步信息是积极的 [31][32] - 公司预计这些规定不会对课程产生重大不利影响 [32] 问题: 欺诈尝试活动是否有所减少，以及公司控制措施的效果 [33] - 市场中的异常注册活动仍然存在 [33] - 自第四季度将检测和验证控制前置到申请流程后，公司阻止的异常活动量已显著下降 [33] - 公司目前能有效阻止这些活动进入注册漏斗 [33] 问题: 新学生注册增长趋势及同比基数变化时间点 [34] - 新学生注册在过去几个季度同比增长 [34] - 2025财年第三季度注册漏斗生产率受到显著影响，但在第四季度随着控制措施前置而大幅改善 [35] - 生产率提升持续到第一季度，并推动了新学生的持续增长，预计这一趋势将在第二和第三季度延续 [35] - 与这些生产率提升相关的同比基数将在第四季度变得更具挑战性，因为趋势是在那时发生历史性逆转的 [36] 问题: 2026财年注册增长轨迹是否仍预期为下半年加权，以及第一季度强劲开局是否改变此看法 [40] - 之前的沟通主要围绕注册增长与收入增长之间的关系 [41] - 由于去年同期吸引了更多未持续学习的学生（产生了短期收入），预计第二和第三季度收入增长将“不自然地”低于注册人数增长 [41] - 从纯财务角度看，今年 incoming revenue 质量更高，但会导致收入增长相对于平均总学位注册人数增长有所滞后 [42] - 这一动态预计在第四季度将更加正常化 [42] - 平均总学位注册人数在第一季度稳健增长，为全年奠定了坚实基础，公司重申全年展望 [42] 问题: 去年高风险期学生的影响将体现在收入还是注册指标上，以及对建模的启示 [43][44] - 该影响将体现在学生人均收入上 [45] - 预计第二和第三季度按平均总学位注册人数计算的学生人均收入将因此下降 [45] - 收入与平均总学位注册人数增长的差异受多种因素影响，包括课程开始时间、注册构成以及雇主关联学生占比提升（其折扣率更高） [46][47] 问题: 新学生增长的主要来源领域 [51] - 由于超过90%的课程与市场需求领域保持一致，新学生增长在各个课程项目中表现广泛 [51] - 雇主关联的增长也反映了雇主在招聘和员工现有技能方面的需求，因此增长是广泛的 [51] 问题: 网络攻击事件是否会导致未来运营费用增加 [52] - 预计与该事件相关的额外费用不会重大，大部分费用由网络安全保险覆盖 [53] - 该事件源于零日漏洞，无法预防，公司已将其视为一次性项目，在调整后息税折旧摊销前利润计算中加回 [53] - 不预期因此事件导致经常性运营费用增加 [54] 问题: 首次公开募股后股权激励费用的未来展望 [55] - 第一季度2950万美元的非现金股权激励费用不具有长期代表性，其中2300万美元与修改IPO前股票期权有关 [56] - 在IPO周年日后，预计此项费用不会持续发生 [56] - IPO时授予的、分三年归属的股权奖励相关费用确认后，股权激励费用将正常化 [56] - 基于外部薪酬顾问建议、在IPO后授予的奖励，人均水平高于未来可能的授予，未来授予水平将由董事会评估决定 [58] 问题: 课程在债务收入比测试下的表现 [62] - 公司长期跟踪增益性就业规定下的债务收入比，内部代理分析显示平均借款和平均收入趋势在所有课程中都向好 [62] - 最新的官方分析（虽有些过时）表明，如果增益性就业规定实施，风险很小 [62] - 基于当前理解，规定将与立法趋同，影响Title IV资格的问责将仅为收入门槛指标，债务收入比可能只有报告要求，不影响Title IV资格 [63] 问题: 欺诈防控措施对季度增长和全年指引的影响能否量化 [64] - 公司无法提供具体量化数据 [65] - 第一季度未出现任何令公司担忧全年展望的情况，因此重申指引 [65] - 控制措施自第四季度初实施以来持续有效，并带来了注册代表生产率的持续提升 [65] - 由于市场异常活动持续存在，公司需要持续校准和管理这些控制措施，但这已成为正常运营的一部分 [65][66] 问题: 学生贷款上限等其他监管项目的影响 [70] - 内部分析未发生变化，预计贷款上限、佩尔助学金变化等其他项目不会产生重大影响 [71] 问题: 第一季度业绩强劲但未上调全年指引，是否出于保守考虑 [72] - 第一季度表现稳健，为全年奠定了坚实基础 [72] - 目前处于第二季度初，且业务具有季节性（例如12月假期），现在重申全年展望是审慎的做法 [72] 问题: 雇主关联业务的进展和增长机会 [78] - 客户管理结构有效加深了与现有雇主联盟的渗透，第一季度持续增长 [79] - 在新增雇主方面也看到机会，公司有团队专注于增加新客户，并利用学位项目之外的新产品与雇主沟通，取得了一些成功 [79] - 预计客户管理重点将继续推动未来增长 [80] 问题: 雇主关联业务增长是否会改变业务的传统季节性 [81] - 预计不会产生有意义的影响 [82] - 雇主关联和非雇主关联学生（主要都是在职成人）的季节性模式大体一致，尽管雇主关联可能因报销时间等因素存在一些季节性影响 [82] 问题: 长期维持学费不变的定价策略，以及在何种条件下可能考虑提价 [86] - 公司认为定价可以作为一个杠杆，但长期来看 affordability 对学生越来越重要 [87] - 自2018年以来价格未变，公司通过技术和数据投资有效提升了运营杠杆，改善了学生成果并降低了交付成本 [87] - 人工智能投资使公司能够继续构建运营杠杆以抵消成本上涨 [87] - 如果动态发生变化，价格是公司可以主动使用的一个杠杆 [88] - 长期来看，随着与雇主关系的深化和价值主张的加强，公司希望基于交付的市场价值来驱动定价，但目前相信可以保持价格稳定并按照展望提升利润率 [88] 问题: 人工智能导致的未来岗位替代和再培训需求，以及企业客户的关注点 [89] - 管理层认为未来劳动力市场将因人工智能发生岗位替代和变革，未来工作的持有者将是那些能熟练运用人工智能为组织创造价值的人 [90] - 公司从雇主那里听到相关反馈，公司自身作为组织也在思考同样的问题 [90] - 重点在于用人工智能增强团队成员的能力 [91] - 对于可能被完全替代的经济领域，公司希望提供能帮助他们转向现有岗位的课程，而这些岗位将需要人工智能技能 [91] - 对于大多数其他工作，能保住工作并在职场晋升的将是那些精通人工智能的人，这也是公司课程的重点 [92]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入同比增长2.9% 达到2.62亿美元 主要由平均总学位注册人数增长4.1% 至85,600名学生所驱动 [6][13] - 归属于公司的净利润为1550万美元 摊薄后每股收益为0.40美元 去年同期为4640万美元和1.23美元 下降主要与首次公开募股相关的非现金股权激励及其他费用有关 [13] - 调整后归属于公司的净利润同比增长5.3% 达到5360万美元 去年同期为5090万美元 [14] - 调整后EBITDA同比增长7.2% 达到7520万美元 调整后摊薄每股收益增加0.03美元至1.38美元 [7][15] - 调整后EBITDA利润率从去年同期的27.5%提升至28.7% 反映了净收入增长 面向学生的团队生产力提高 以及财务援助处理成本和坏账费用降低 [16] - 截至2025年11月30日 现金及现金等价物 受限现金及现金等价物和有价证券总额为2.181亿美元 较2025年8月31日的1.948亿美元有所增加 主要由于经营活动产生了3110万美元现金 部分被470万美元的资本支出所抵消 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 雇主关联注册人数持续成为整体注册增长的重要贡献者 目前约占总注册人数的34% 高于2025年第一季度的约31% [6] - 雇主关联学生通常享有比非雇主关联学生更高的折扣率 这影响了季度收入与平均总学位注册人数增长的差异 [47] - 公司拥有超过2500个雇主联盟 并通过专门的客户管理团队深化现有雇主合作并拓展新客户 推动了B2B业务的增长 [79] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未按地理区域细分市场数据 所有讨论集中于整体业务表现 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是为在职成人提供灵活 与职业相关的技能教育 并专注于通过技术投资提升学生体验和成果 [5][12] - 人工智能被视作现有战略的重要推动力 应用重点有两个 一是将AI嵌入课程和内容 培养学生具备AI技能 二是利用AI提升运营效率 例如使用AI辅助预约设置和基于大语言模型的聊天助手 [7][8][9] - 公司对学费定价持审慎态度 自2018年以来未调整学费 认为通过技术和运营效率产生的杠杆可以抵消成本通胀 未来价格可能作为增长杠杆 但更倾向于通过为雇主提供价值来实现差异化定价 [87][88] - 公司认为AI将导致劳动力市场出现岗位替代和变化 未来工作需要员工具备AI技能 因此将AI融入课程是重点 同时公司也听到雇主关于为AI时代进行技能再培训的反馈 [90][91][92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为第一季度业绩稳健 为全年奠定了坚实基础 并重申了2026财年全年展望 净收入指导为10.25亿至10.35亿美元 调整后EBITDA指导为2.44亿至2.49亿美元 [18][42] - 关于监管环境 近期 negotiated rulemaking 委员会就问责措施达成共识 方向与公司预期一致 即对所有院校的所有项目采用统一的收入阈值指标 初步项目绩效指标显示 凤凰城大学所有被提供数据的项目均通过测试 管理层预计不会产生重大不利影响 [9][22][23][32] - 针对2024年底出现的行业性异常注册活动及欺诈企图 公司已在2025财年第四季度将检测和验证控制措施前置到申请流程 有效阻止了欺诈进入注册漏斗 相关活动在市场中仍然存在 但公司控制措施有效 生产力已恢复至历史水平 [24][33][35] - 关于网络安全事件 公司确认该事件源于Oracle EBS软件的零日漏洞 未影响学生和学术项目 已产生450万美元相关费用 主要由通知受影响方 第三方网络安全公司费用 法律费用等构成 预计未来会产生额外费用 但大部分由网络安全保险覆盖 且不预期会因此增加经常性运营开支 [10][11][53][54] 其他重要信息 - 公司宣布首次派发常规季度现金股息 约为每股0.21美元 年化约每股0.84美元 体现了对现金流可持续性的信心 [11][17] - 第一季度产生了2950万美元的非现金股权激励费用 其中2300万美元与修改IPO前授予的股票期权有关 该费用不反映长期年度运行率 预计在IPO周年后不会持续 [15][56] - 教学支持费用增加710万美元至1.152亿美元 一般及行政费用增加2460万美元至1.066亿美元 两者增加主要归因于股权激励费用 [16] - 公司资产负债表强劲 无未偿债务 循环信贷额度下无借款 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于监管变化（增益就业法案等）的最新进展 潜在风险以及公司关注点 [20] - 谈判规则制定委员会已达成共识 方向是建立适用于所有院校所有项目的统一收入阈值指标 这与公司早期预期一致 被视为积极进展 [22] - 教育部发布的初步项目绩效指标显示 对于有收入数据的凤凰城大学项目 全部通过测试 公司预计不会受到重大不利影响 [22][23] - 关于联邦政府打击欺诈的重点 部门正在加强对FAFSA流程的控制以防止异常注册活动 公司自身在2025财年实施的控制措施效果持续 目前情况可控 [24] 问题: 教育部提供的初步项目收入数据覆盖了多大比例的项目 是否包含主要项目 [28] - 初步数据覆盖了超过50%的项目 涵盖了在规模和重要性上相当大比例的项目 未提供数据的项目可能因毕业生队列规模不足 通常与较小项目相关 [29] 问题: 根据历史经验 是否有任何特定项目可能在未来的收入测试中面临挑战 其注册占比如何 [30] - 公司早期评估认为 行为科学等学科领域因结构性收入较低可能被视为风险领域 但根据初步信息 结果是积极的 公司仍不预期会产生重大不利影响 [31][32] 问题: 公司为打击欺诈实施的控制措施效果如何 市场欺诈尝试是否有所减少 [33] - 市场中的欺诈活动依然存在 但自第四季度将控制措施前置到申请流程后 公司阻止的欺诈量显著下降 控制措施有效阻止了欺诈进入注册漏斗 [33] 问题: 新生注册增长情况如何 同比增长的对比基数何时会变得更容易 [34] - 新生注册在过去几个季度实现同比增长 控制措施前置提高了招生代表的生产力 使其更接近历史水平 预计这一趋势将在第二和第三季度持续 与这些生产力提升相关的对比基数在第四季度会变得更具挑战性 因为趋势是在那时开始逆转的 [35][36] 问题: 2026财年的注册增长轨迹是否仍预期为下半年加权 目前强劲的第一季度是否改变了这一看法 [40] - 之前的讨论主要围绕注册增长与收入增长的关系 由于去年吸引了更多未能持续学习的学生 产生了短期收入 预计今年第二和第三季度收入增长将“不自然地”低于注册增长 第四季度将更趋正常化 公司重申全年展望 [41][42] 问题: 去年风险免费期学生较多带来的不利影响 应体现在每学生收入还是注册人数上 对建模有何影响 [43] - 该影响体现在每学生收入上 预计第二和第三季度按平均总学位注册人数计算的每学生收入将因此下降 [45] 问题: 新生增长主要来自哪些学科领域 是广泛增长还是集中于特定领域 [51] - 超过90%的课程与市场需求和增长领域保持一致 因此新生增长是广泛的 雇主关联注册的增长也反映了这一点 [51] 问题: 网络安全事件是否会导致未来运营费用增加 例如网络安全或法律费用 [52] - 预计会产生与该事件相关的额外费用 但不会重大 大部分费用由网络安全保险覆盖 该事件被视为一次性性质 不预期因此增加经常性运营开支 [53][54] 问题: 作为上市公司 未来的股权激励费用预计如何 能否提供占收入比例的范围或思考方向 [55] - 第一季度2950万美元的非现金费用不反映长期年度运行率 其中2300万美元与修改IPO前股票期权有关 IPO周年后不会持续 此外 IPO时授予的股票奖励将在三年内摊销 之后股权激励费用将正常化 建议参考10-Q表格获取更多细节 [56][57][58] 问题: 关于增益就业的债务与收入比率测试 公司项目表现如何 [62] - 公司内部代理分析显示 所有项目的平均借款和平均收入趋势向好 上次官方分析表明若增益就业法规实施 风险很小 根据目前理解 法规将与立法趋同 影响Title IV资格的将仅是收入阈值指标 债务与收入比率可能有报告要求 但不影响资格 [62][63] 问题: 能否量化打击欺诈的控制措施对本季度增长的影响 以及如何体现在业绩指引中 [64] - 公司不便提供具体量化数据 但第一季度的情况未对已提供的展望造成担忧 因此重申指引 控制措施自第四季度初实施以来持续有效 生产力持续改善 已反映在展望中 由于市场活动持续 需要持续管理和校准控制措施 [65][66] 问题: 除了收入测试 将于明年7月开始的研究生和专业项目贷款上限规定 对公司有何潜在影响 [70] - 根据内部分析 贷款上限 取消贷款 佩尔助学金变化 劳动力佩尔助学金等其他 contemplated 项目均未预期对公司产生重大影响 [71] 问题: 第一季度业绩强劲但未调整全年指引 是否出于保守考虑 [72] - 公司认为第一季度表现稳健 为全年奠定了坚实基础 但目前仍处于财年早期 且业务具有季节性 因此认为此时重申全年展望是审慎的做法 [72] 问题: B2B业务的最新进展如何 雇主合作有哪些增长机会 [78] - 客户管理架构有效加深了与现有雇主联盟的渗透 同时也在增加新雇主客户方面看到机会 公司推出了超越学位课程的新产品以满足雇主需求 这些推动了增长 预计客户管理重点将继续推动未来增长 [79][80] 问题: B2B业务的强势是否会改变传统的业务季节性 [81] - 目前未预期B2B会显著改变业务季节性 B2B和B2C学生都存在季节性模式 B2B可能受报销时间等因素影响 但预计不会对未来财年产生有意义的影响 [82] 问题: 公司长期保持学费不变 在何种条件下会考虑将价格作为增长杠杆 [86] - 公司相信价格可以作为一个杠杆 但长期来看 affordability 对学生越来越重要 公司通过技术和运营效率成功驱动了经营杠杆 自2018年以来未调价 若能持续此模式 将保持价格稳定 若动态变化 价格是公司可以主动使用的杠杆 长期而言 随着为雇主提供的价值主张增强和差异化扩大 公司希望基于市场交付的价值来驱动定价 [87][88] 问题: 关于AI导致的未来岗位替代和再培训需求 公司及企业合作伙伴有何看法 [89] - 管理层相信AI将导致劳动力市场出现岗位替代和变化 未来的工作将由精通使用AI为组织创造价值的人担任 公司从雇主那里听到相关反馈 公司自身也在思考同样问题 重点是利用AI增强团队能力 对于受影响的群体 公司希望提供能将其转向现有岗位的课程 而这些岗位将需要AI技能 [90][91][92]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入同比增长2.9%，达到2.62亿美元，主要由平均总学位注册人数增长4.1%至85,600名学生所驱动 [5][12] - 归属于公司的净利润为1550万美元，摊薄后每股收益为0.40美元，而去年同期为4640万美元和1.23美元，下降主要与IPO相关的非现金股权激励和其他费用有关 [12] - 调整后归属于公司的净利润同比增长5.3%，达到5360万美元，去年同期为5090万美元 [12] - 调整后EBITDA同比增长7.2%，达到7520万美元，调整后摊薄每股收益增加0.03美元至1.38美元 [5][13] - 调整后EBITDA利润率从去年同期的27.5%提升至28.7%，得益于收入增长、学生服务团队生产力提升以及财务援助处理成本和坏账费用降低 [14] - 第一季度末现金、现金等价物、受限现金及有价证券总额为2.181亿美元，较上一季度末的1.948亿美元有所增加，主要由于运营活动产生了3110万美元现金，部分被470万美元的资本支出所抵消 [16] - 公司宣布首次派发常规季度现金股息，每股约0.21美元，预计年化股息约为每股0.84美元 [10][16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 平均总学位注册人数同比增长4.1%至85,600名学生，增长由新生增长和2025财年的留存率提升所支持 [5][12] - 雇主关联注册人数持续成为整体注册增长的重要贡献者，目前占总注册人数的比例约为34%，高于2025年第一季度的约31% [5] - 公司拥有超过2500个雇主联盟，并看到在现有雇主中深化渗透以及增加新客户的机会 [59] - 超过90%的课程项目与市场需求和增长领域保持一致，新学生增长在各个项目中是广泛的 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提供按地理区域划分的具体市场数据 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是为在职成人提供灵活、与职业相关的高等教育，专注于学生成功和长期价值创造 [4] - 人工智能被视作现有战略的重要推动者，应用集中于两个优先事项：培养学生具备AI能力，以及利用AI推动运营卓越 [5][6] - 在课程内容、学习体验中嵌入AI，使学生掌握实用、与职业相关的技能，并学习如何合乎道德地使用AI [6] - 利用AI减少摩擦、增加个性化、自动化复杂流程、释放产能，以改善学生旅程中的各项成果，例如AI辅助的预约设置、外联以及基于大语言模型的24/7聊天助手试点 [7][8] - 公司认为未来劳动力市场将因AI发生变革和岗位替代，掌握AI技能对保住工作和职业发展至关重要，因此将AI作为课程重点 [69][71] - 在定价策略上，公司自2018年以来一直保持学费不变，认为可负担性对学生越来越重要，并通过技术和运营杠杆来抵消成本上涨，但未来在必要时可将价格作为增长杠杆 [66][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为第一季度业绩稳健，符合预期，并增强了公司对全年展望的信心 [4][17] - 对于2026财年，公司重申了此前提供的收入指引10.25亿至10.35亿美元，以及调整后EBITDA指引2.44亿至2.49亿美元 [17] - 关于监管环境，近期“协商制定规则”委员会就《One Big Beautiful Bill Act》下的问责措施达成共识，进程符合预期，未引入新的重大风险领域 [8] - 基于教育部发布的初步项目绩效指标（非最终数据），凤凰城大学所有被提供数据的项目均通过考核，公司预计相关法规不会对其产生重大不利影响 [9][20][21] - 针对市场中的欺诈性异常注册活动，公司已在2025财年实施了检测和验证控制措施，并在第四季度将其移至招生漏斗顶端，这些措施持续有效，显著减少了相关干扰并提升了招生代表的生产力 [22][29][31] - 网络安全事件涉及Oracle EBS软件的零日漏洞，已得到修复，未影响学生和学术项目，相关费用为450万美元，预计未来期间会产生额外费用，但大部分由网络安全保险覆盖 [9][10][42] - 公司预计2026财年收入增长将“不自然地”低于注册人数增长，主要由于去年同期吸引了更多仅参加短期课程（风险免费期）后即流失的学生，导致去年基数较高，而今年招收的学生质量更高，但收入确认会滞后 [34][35] - 公司预计第二季度和第三季度，按平均总学位注册人数计算的“每学生收入”将会下降，原因同上 [37] - 雇主关联（B2B）学生通常享有更高的折扣率，其占比提升也会影响收入与注册增长的差异 [38] - 公司业务具有季节性模式，且B2B和B2C（直接面向消费者）业务的季节性基本一致 [62] 其他重要信息 - 第一季度发生了450万美元与网络安全事件相关的费用，主要包括通知受影响方、第三方网络安全公司费用、法律费用及其他事件响应成本 [10] - 第一季度包含了2950万美元的非现金股权激励费用，其中2300万美元与修改IPO前授予的股票期权有关，该费用不反映预期的长期年度股权激励费用水平 [13][45] - 公司资产负债表强劲，无未偿债务，循环信贷额度下无借款 [15] - 公司资本配置优先事项保持不变：再投资于业务以支持学生成果、推动可持续注册增长、推进技术平台、提升运营效率，同时保持强流动性和向股东返还资本 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于近期教育部“协商制定规则”会议、打击欺诈的监管环境以及潜在影响 [19] - 管理层认为会议结果积极，达成了共识，方向是对所有院校的所有项目采用统一的收入阈值标准，这与公司早期预期一致 [20] - 基于教育部发布的初步项目绩效数据，所有有收入数据的凤凰城大学项目均通过考核，令人鼓舞 [20][21] - 在打击欺诈方面，教育部正加强对FAFSA流程的控制，公司自身在2025财年实施的检测和验证控制措施效果良好，相关问题目前已得到控制 [22] 问题: 教育部初步数据覆盖的项目范围，以及是否有项目可能面临挑战 [25][27] - 初步数据覆盖了超过50%的项目，且这些项目在规模和重要性上都具有实质性 [26] - 管理层不愿过度猜测，但根据历史分析，行为科学等毕业生收入结构较低的学科领域可能被视为风险领域，但初步数据是积极的，且公司不预期会产生重大不利影响 [27][28] 问题: 欺诈尝试活动是否有所减少 [29] - 市场中的欺诈活动依然存在，但自第四季度将控制措施前置后，公司阻止的尝试量已显著下降，目前能有效阻止其进入招生漏斗 [29][30] 问题: 新生注册增长趋势及同比基数何时变得更容易 [31] - 新生注册在过去几个季度实现同比增长，招生代表的生产力在2025财年第四季度大幅改善并持续至第一季度 [31] - 与这些生产力提升相关的同比基数在第四季度会变得更具挑战性，因为趋势是在那时开始逆转的 [32] 问题: 2026财年注册增长是否仍预期为下半年加权，以及第一季度强劲开局是否改变此看法 [33] - 之前的讨论主要围绕注册增长与收入增长的关系，由于去年短期课程学生收入基数高，预计今年第二、三季度收入增长将“不自然地”低于注册增长，第四季度将更趋正常化 [34][35] - 平均总学位注册人数在第一季度开局稳健，为全年奠定了良好基础，公司重申全年展望 [35] 问题: 去年高风险免费期学生的影响是体现在注册人数还是每学生收入上 [36] - 该影响将体现在“每学生收入”上，预计第二、三季度该指标会因此下降 [37] 问题: 新生增长主要来自哪些学科领域 [41] - 新生增长是广泛的，因为超过90%的项目与市场需求领域保持一致 [41] 问题: 网络安全事件是否会导致未来运营费用增加 [42] - 预计与该事件本身相关的额外费用不会重大，且大部分由保险覆盖 [42] - 该事件源于软件供应商的零日漏洞，无法预防，公司不预期因此导致经常性运营费用增加 [42][43] 问题: IPO后股权激励费用的未来展望 [44] - 第一季度2950万美元的非现金费用（其中2300万与修改IPO前期权有关）不反映长期年度水平，IPO周年后该部分费用不会持续 [45] - 参考招股说明书，IPO后基于外部薪酬顾问建议授予的激励，其人均授予水平会高于未来的奖励，未来水平将由董事会评估决定 [47] 问题: 项目在债务收入比测试下的表现如何 [49] - 根据内部代理分析，公司所有项目的平均借款和平均收入趋势均向好，若按以往构思的“增益就业”法规实施，风险很低 [49] - 基于当前理解，法规将与《One Big Beautiful Bill Act》趋同，影响Title IV资格的问责将仅为收入阈值指标，债务收入比可能只有报告要求，不影响资格 [50] 问题: 欺诈防控措施对季度增长的具体量化影响 [51] - 公司无法提供具体量化数据，但第一季度的情况未对已提供的展望构成担忧，因此重申指引 [51] - 控制措施有效且已成为正常运营的一部分，但由于市场活动持续存在，需要持续管理和校准 [52] 问题: 除收入测试外，即将实施的贷款上限等规定的影响 [54] - 根据内部分析，贷款上限、佩尔助学金变化等《One Big Beautiful Bill Act》中考虑的其他项目预计均不会对公司产生重大影响 [55] 问题: 第一季度业绩强劲但未上调全年指引，是否出于保守 [56] - 第一季度表现稳健，为全年奠定了坚实基础，但目前仍处于财年早期，且业务具有季节性（如12月假期），因此认为重申全年展望是审慎的做法 [56] 问题: 雇主关联（B2B）业务的最新进展和增长机会 [58] - 客户管理结构有效帮助深化了现有雇主合作伙伴的渗透，并在第一季度持续增长 [59] - 公司也在投资于增加新雇主，并凭借学位项目之外的新产品以不同方式与雇主接洽，取得了一些成功 [59][60] 问题: B2B业务增长是否会改变业务的传统季节性 [61] - 预计不会产生有意义的影响，B2B和B2C业务的季节性模式基本一致 [62] 问题: 长期保持学费不变的定价策略，以及未来使用价格作为增长杠杆的条件 [65] - 公司相信通过技术和运营杠杆可以持续提升运营效率，抵消通胀和成本驱动因素 [66] - 如果上述动态发生变化，价格是公司可以选择动用的杠杆，且由于业务前瞻能见度高，可以主动采取行动 [67] - 长期来看，随着与雇主关系的深化和价值主张的加强，基于市场交付的价值来推动定价是更理想的方向 [67] 问题: AI导致的未来岗位替代和再培训需求，企业合作伙伴是否在讨论此趋势 [68][69] - 管理层坚信未来劳动力市场将因AI发生岗位替代和变革，未来的工作岗位将由那些精通使用AI为组织创造价值的人担任 [69] - 公司正从雇主那里听到相关反馈，公司自身作为组织也在思考同样的问题 [69] - 公司将重点放在利用AI增强团队能力，并为受影响的个人提供转向需求岗位所需的项目和技能培训 [70]

Exhibit 99.1 News Release Phoenix Education Partners, Inc. Reports First Quarter Fiscal Year 2026 Results Phoenix, January 13, 2026 – Phoenix Education Partners, Inc. (NYSE: PXED) (the "Company" or "Phoenix Education Partners"), the parent company of The University of Phoenix, Inc. (the "University"), today reported financial results for the three months ended November 30, 2025, with first quarter revenue of $262.0 million. "Guided by our mission to serve working adults through skills-aligned, career-releva ...

公司财务信息发布安排 - 凤凰教育伙伴公司将于2026年1月13日星期二下午3点 MST（下午5点 ET）举行电话会议 讨论其截至2025年11月30日的第一季度和整个财年的业绩 [1] - 财务业绩将在同一天市场收盘后发布 [1] - 电话会议可通过公司网站的网络直播收听 或通过拨打电话接入 国内号码(800) 715-9871 国际号码+1 (646) 307-1963 会议ID为8113013 [1] - 网络直播存档30天 电话重播保留7天 可通过拨打电话或访问网站投资者关系部分获取重播 [1] 公司背景与业务 - 凤凰教育伙伴公司是凤凰城大学的母公司 [2] - 凤凰城大学成立于1976年 是在线教育的先驱 主要服务于在职成人 [2] - 公司通过提供高等教育机会 帮助学生获得实现职业目标所需的知识和技能 提升组织绩效 并为社区提供领导和服务 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入同比增长7[2%至2][57]亿美元，主要受平均总学位注册人数增长5[7%至7][9][300名学生推动 [14] - 第四季度调整后EBITDA增长36%至5[66]亿美元，反映改善的留存率和收入增长带来的运营杠杆效应 [14] - 第四季度净收入为1[76]亿美元，去年同期为1亿美元，增长主要源于收入增加和运营杠杆改善，部分被IPO相关战略备选方案费用抵消 [15] - 2025财年净收入增长6%至1[01]亿美元，去年同期为9[5]亿美元，主要由平均总学位注册人数增长3[7%至8][1][900名学生推动 [15] - 2025财年净收入为1[35][4]亿美元，去年同期为1[15][1]亿美元，调整后EBITDA增长6[5%至2][43][9]亿美元，调整后EBITDA利润率从24[1%微增至24][2% [16] - 教学与支持费用占收入比例从42[5%升至43][3%，主要因财务援助处理成本增加，而一般行政费用下降约120个基点 [16] - 截至2025年8月31日，现金及等价物等为1[95]亿美元，去年同期为3[83]亿美元，减少主要由于2[51]亿美元的分配支出，资本支出为2[25]亿美元，占收入的2[2% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 护理学院硕士课程获得10年认证，体现学术卓越 [9] - 大多数学位课程集中在商业和IT领域，并实现增长，医疗保健领域是重要机遇，增长趋势健康，而教育课程去年相对平稳，主要受异常注册活动控制框架建立过程中的生产力挑战影响 [35][37] - 学生通过风险免费期后进入初始课程但未持续学习的比例在2025财年较高，尽管整体留存率改善，这影响了每平均注册学生的收入 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 平均总学位注册人数在2025财年增长至近8[2][000名，2024财年约为7][9][000名，受强劲学生留存推动 [7] - 通过雇主关系实现的注册人数占比从2024财年的30%增至32%，显示该渠道需求持续强劲 [8] - 第四季度平均总学位注册人数同比增长5[7%，支持2026财年展望 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司使命是为在职成人提供灵活、与职业相关的教育，专注于学生成功，利用现代技术和数据驱动的体验 [4][5][6] - 利用人工智能和自动化改善学生成果和运营效率，在营销、留存和学生互动中应用机器学习和AI，并扩展AI能力以提升个性化和效率 [8][9] - 技术平台具有充足扩展能力，支持远超1万名学生增量增长，投资重点转向AI应用，以提升效率和增长 [60][61] - 资本配置优先保持灵活性、驱动可持续注册增长、投资技术及数据能力，并考虑选择性收购，计划从2026财年第二季度起支付季度股息，年化每股0[84]美元 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期联邦政府短期拨款解决停摆问题，对公司业务和2026财年展望无重大影响 [10] - 美国劳动力因技术发展和技能半衰期缩短而演变，雇主更重视与教育提供者合作，公司课程因实惠、适应性强和技能对齐而具吸引力 [8] - 教育部已公开承认FAFSA流程中的控制问题，并预计新FAFSA将改善，应能抑制整个高等教育行业的异常注册活动 [54][55] - 对"一个美丽大法案"中的政策变化，如毕业生贷款限制和收入阈值，预计无重大不利影响，公司处于有利位置应对 [66][67] - 2026财年收入指引为1[025]亿至1[035]亿美元，调整后EBITDA为2[44]亿至2[49]亿美元，反映稳定增长和 disciplined 费用管理 [19][20] 其他重要信息 - 公司于2025年10月10日完成IPO，发行4[9]百万股普通股，每股32美元，所有股份由现有股东出售，公司未获收益 [18] - IPO后进入1亿美元高级担保循环信贷 facility，目前未提取，提供财务灵活性 [17] - 教育部于2025年8月更新了Title IV项目参与协议，认证有效期至2031年6月30日，确认联邦援助资格 [9] 问答环节所有提问和回答 问题: 2026财年收入指引为2%-3%增长，而近期增长加速，驱动因素和潜在变数是什么？ [22] - 2025财年收入增长6%高于注册人数增长，因留存强劲、2024财年一项500多万美元奖学金未重复、学术日历差异以及风险免费期学生量高，这些因素在2026财年将正常化，导致收入 per 学生下降，但新学生需求健康和留存率新高支持展望 [22][23][24][25][26][27][28][29][30] 问题: 按垂直领域（如医疗保健或护理）的学位注册情况，特别是RN到BSN项目的竞争 [34] - 护理项目实现健康增长，虽是总注册的小部分，但机会持续，B2B渠道推动商业、IT、医疗和护理增长，大多数项目增长，仅教育领域去年平稳，主要受异常注册活动控制影响 [35][37] 问题: 2026财年注册人数增长和每学生收入的假设，以及季度收入节奏 [41][43] - 收入指引反映每学生收入高趋势的逆转，预计在财年末正常化，全年预计中个位数收入增长，季度方面，异常注册活动挑战集中在2025财年Q2和Q3，预计2026财年Q4回归基本面趋势，新学生需求和留存健康 [42][44][45][46] 问题: 异常注册控制对注册的影响量化，以及未来复发风险的信心 [50] - 难以精确量化，但控制算法有效，将检测移至申请流程顶部后，Q4生产力显著改善，未来风险因教育部改进FAFSA流程而应降低，公司控制结构持续有效 [51][52][53][54][55] 问题: 技术平台容量和未来投资需求，以支持注册增长 [59] - 平台有充足容量支持远超1万名学生增量，投资重点转向AI应用，以提升效率和学生成果，现有技术可管理增长 [60][61] 问题: 教育部政策更新和"一个美丽大法案"的影响 [65] - 无重大变化，法案中的贷款限制和收入阈值预计无实质影响，教育部规则制定过程符合预期，机构重组讨论预计不影响公司，与教育部关系良好 [66][67][68][69]