PayPal is the latest tech company to partner with OpenAI, and the stock is surging. Paypal shares jumped 11% on Wednesday on news of a partnership with the ChatGPT maker. The agreement will enable ChatGPT users to make in-app purchases using their PayPal wallets. The move: PayPal stock jumped 10% on Tuesday. The digital payments company has struggled in 2025, with the stock down 10% year-to-date. Why: PayPal announced a partnership with OpenAI on Tuesday to incorporate its payments wallet into ChatG ...

收入和利润表现 - 第三季度净收入为84.17亿美元，同比增长7%[195] - 第三季度运营收入为15.2亿美元，同比增长9%[195] - 第三季度净利润为12.48亿美元，同比增长24%[195] - 前三季度净收入为244.96亿美元，同比增长5%[195] - 前三季度运营收入为45.54亿美元，同比增长17%[195] - 前三季度净利润为37.96亿美元，同比增长25%[195] - 第三季度运营利润率为18%，与去年同期持平[198] - 前三季度运营利润率为19%，高于去年同期的17%[202] - 2025年第三季度交易收入增长4.55亿美元（6%）；九个月累计交易收入增长7.25亿美元（3%）[220] - 2025年第三季度其他增值服务收入增长1.15亿美元（15%）；九个月累计增长3.4亿美元（16%），主要受贷款组合利息和费用收入增加推动[229] 成本和费用 - 2025年第三季度交易费用为40.63亿美元，同比增长6%；交易费用率从0.91%下降至0.89%[231][235] - 2025年第三季度交易和信贷损失为4.83亿美元，同比大幅增长37%；交易和信贷损失率从0.08%上升至0.11%[231][240] - 2025年第三季度交易损失率从0.06%上升至0.09%，主要由于PayPal产品和服务中的欺诈事件增加[241] - 客户支持和运营费用在三个月期间增加2000万美元（增幅5%），但在九个月期间减少5900万美元（降幅4%）[251] - 销售和营销费用在九个月期间增加2.17亿美元（增幅16%），主要由于营销和品牌广告支出增加约2.65亿美元[254] - 技术和开发费用在三个月期间增加5500万美元（增幅7%），在九个月期间增加9300万美元（增幅4%）[258] - 一般和行政费用在九个月期间减少7600万美元（降幅5%）[261] 业务运营指标 - 第三季度总支付额同比增长8%，驱动收入增长[196] - 截至2025年9月30日，PayPal公司总支付金额（TPV）为4580亿美元，同比增长8%；九个月累计TPV为1.3万亿美元，同比增长6%[227] - 2025年第三季度支付交易量为63亿次，同比下降5%；九个月累计支付交易量为186亿次，同比下降6%[227] - 公司活跃账户数截至2025年9月30日为4.38亿，同比增长1%[227] 贷款业务表现 - 截至2025年9月30日，消费者贷款和应收利息余额为52亿美元，同比增长1%[245] - 截至2025年9月30日，96.3%的消费者贷款和应收利息为当期，1.5%的贷款逾期超过90天[246] - 商户贷款组合总额从2024年的14亿美元增长至2025年的17亿美元，增幅为28%[247] - 当前商户贷款占比从2024年的91.3%下降至2025年的90.2%，而逾期超过90天的贷款占比从2.8%上升至3.5%[248] - 商户贷款净冲销率从2024年的8.3%改善至2025年的7.3%[248] 现金流和资本管理 - 公司现金及投资总额从2023年12月31日的139.47亿美元下降至2025年9月30日的127.59亿美元[274] - 经营活动产生的现金流在九个月期间减少10.24亿美元，从2024年的50.56亿美元降至2025年的40.32亿美元[276][277] - 在截至2025年9月30日的九个月内，公司从出售的贷款和应收利息中获得净收益182亿美元，去年同期为147亿美元[289] - 在截至2025年9月30日的九个月内，公司根据股票回购计划在公开市场回购了约45亿美元普通股[293] - 截至2025年9月30日，公司现金、现金等价物和投资组合（不包括限制性现金和战略投资）中约70%为现金及现金等价物，2024年12月31日该比例为48%[299] 债务和融资活动 - 2025年3月发行了总额15亿美元的票据，截至2025年9月30日，公司未偿还债务总额为109亿美元[282] - 截至2025年9月30日，公司拥有105亿美元固定利率债务和4.5亿美元浮动利率债务[301] - 在2025年第三季度，公司达成一项为期两年、总额高达70亿美元的贷款应收账款出售安排[289] - 截至2025年9月30日，公司获批准用于信贷活动的欧洲客户余额为20亿美元，约占其可用欧洲客户余额的26%[288] 税务和汇率影响 - 有效所得税率从2024年三个月的23%和九个月的23%下降至2025年同期的19%[271][272] - 第三季度外汇汇率变动对净收入产生1.34亿美元的有利影响[207] - 假设所有外币汇率出现10%的不利变动，将对2025年9月30日的税前收入产生约4.9亿美元的负面影响，在考虑外汇合约对冲后，净负面影响约为1800万美元[310] 投资和市场风险 - 截至2025年9月30日，公司战略投资总额为16亿美元，占其总现金及投资组合的约11%；其价值若下跌10%，将导致投资组合价值减少约1.6亿美元[312] - 利率上升100个基点将导致公司现金等价物和可供出售债务证券的公允价值在2025年9月30日减少约1.39亿美元，在2024年12月31日减少约1.01亿美元[300]

股价表现 - PayPal股价在周二大幅上涨，收盘涨幅达3.9%，盘中一度飙升12.8% [1] - 同期标普500指数和纳斯达克综合指数分别上涨0.2%和0.8% [1] 第三季度财报 - 公司第三季度调整后每股收益为1.34美元，营收为84亿美元，超出市场预期的每股收益1.20美元和营收82亿美元 [2] - 公司首次宣布将向股东支付每股0.14美元的股息 [2] 战略合作与业务进展 - 公司与OpenAI达成关键合作，将其支付系统集成到ChatGPT界面中 [3] - 通过此合作，ChatGPT用户将能够直接使用PayPal数字钱包在AI工具内支付产品 [3] - 公司首席执行官表示，数亿忠诚的PayPal钱包持有者将很快能在ChatGPT中享受安全结账体验 [4] - 公司已与其他AI提供商达成协议，最新财报表明其转型努力正在见效 [4]

核心观点 - 公司第三季度业绩超预期，营收和每股收益均实现增长，并宣布首次股东分红及与OpenAI的电商合作，推动股价大幅上涨 [1][2][3] 财务业绩 - 第三季度调整后每股收益增长12%至1.34美元，营收增长7%至84.2亿美元，超过分析师预期的每股收益1.20美元和营收82.36亿美元 [2] - 总支付额增长8%至4580亿美元，超过预期的4475亿美元；交易边际利润增长6%至38.7亿美元，超过预期的37.8亿美元 [5][6] - 活跃账户数量增长1%至4.38亿个；Venmo营收增长20% [2][8] 业务运营 - 品牌结算业务增长5%，符合预期，品牌总支付额的新定义现已包含“使用Venmo支付” [5][6] - 交易边际利润代表公司在处理每笔支付交易后，扣除直接成本（如支付给信用卡网络的手续费）所获得的利润 [7] - 子公司Braintree去年的重新定价举措对营收增长和支付量造成压力，但改善了交易利润率 [9] 战略发展 - 公司与OpenAI达成电商合作，ChatGPT用户将能够使用PayPal钱包即时完成购买，ChatGPT拥有超过8亿周活跃用户 [3][4] - 公司宣布首次派发股东股息 [3] - Venmo已从个人对个人转账服务扩展到借记卡等其他领域 [9] 市场表现 - 财报发布后，公司股价在当日早盘交易中飙升近16%至81.18美元，为自2月初以来的最高水平，但2025年年内股价仍下跌17% [3] - 公司已从在线结算选项发展为移动购物和个人对个人支付应用 [10]

美股市场表现 - 标普500指数上涨0.4% 道琼斯工业平均指数上涨265点（涨幅0.6%） 纳斯达克综合指数上涨1% 三大指数均创历史新高 [1] - 市场等待可能引发波动的关键事件 包括美联储利率决议、重要公司财报以及中美领导人会晤 [2] 个股表现与驱动因素 - 联合包裹服务公司股价大涨7.5% 因最新季度利润和收入均超分析师预期 且其对重要假日运输季的收入预测略高于预期 [3] - PayPal股价跳涨6.9% 因夏季利润超预期 公司宣布将按季向股东派发股息 并与OpenAI的ChatGPT达成支付合作 [4] - Skyworks Solutions股价攀升8.1% 宣布与Qorvo以现金加股票方式合并 合并后公司估值达220亿美元 Skyworks股东将拥有合并后公司约63%的股份 Qorvo股价亦上涨7.8% [4] - 皇家加勒比股价下跌8.7% 尽管利润超预期 但季度收入未达预期 且本季度业务因恶劣天气和海地某专属目的地暂时关闭而受到“最小”影响 [5] - 住宅建筑商D R Horton股价下跌3.3% 因夏季利润低于预期 公司面临购房者负担能力挑战和消费者情绪谨慎 新财年可能需继续提供激励措施吸引买家 [6] - 亚马逊股价上涨1.5% 公司宣布将裁员约14，000名企业员工（约占其企业员工总数的4%） 在削减成本的同时增加人工智能支出 [7] 宏观经济与政策预期 - 华尔街普遍预期美联储将在周三宣布再次降息 这将是今年第二次降息 放缓的就业市场是主要原因之一 [7] - 市场广泛预期美联储将在年底最后一次会议上进行第三次降息 美联储主席杰罗姆·鲍威尔在周三声明中是否暗示未来行动成为关注焦点 [8] - 美联储官员暗示可能将降息维持到明年 但若通胀加速超出当前高位则可能改变方针 [9] - 10年期美国国债收益率从周一尾盘的4.01%降至3.98% 消费者信心报告略超预期但对市场影响甚微 [9] 国际市场与大宗商品 - 海外股市表现不一 欧洲指数涨跌互现 亚洲市场小幅下跌 [10] - 日经225指数从纪录高位下跌0.6% 韩国综合股价指数下跌0.8% 跌幅居全球前列 [10] - 黄金价格近期承压 从上周接近每盎司4，400美元的纪录高位跌至4，000美元以下 年内涨幅收窄至约50% [11]

核心观点 - PayPal与OpenAI达成合作，将其支付系统整合进ChatGPT，使用户能直接在聊天机器人内完成购物，标志着公司向人工智能驱动的在线零售未来全力迈进 [1][2][3] - OpenAI正通过整合Shopify、Etsy和Walmart等主要电商平台，积极构建其“代理式商务”生态系统，旨在将ChatGPT从购物助手转变为即时购物平台 [4][5][6] PayPal的战略举措 - PayPal计划于明年将支付系统整合进ChatGPT，用户可通过PayPal账户一键结账，并直接连接其支付系统所服务的数千万卖家 [1] - 公司正与Google合作创建新的人工智能购物体验，并与人工智能搜索引擎Perplexity合作提供免费高级试用，显示出其全面聚焦人工智能的战略 [3] - 公司管理层认为，凭借差异化的竞争优势和清晰的战略方向，公司比两年前定位更佳，为未来取胜做好了充分准备 [4] OpenAI的电商生态构建 - OpenAI在9月宣布与Shopify和Etsy整合，通过与Stripe共建的即时结账平台，迈出“代理式商务”的第一步，使ChatGPT不仅能帮助用户寻找商品，还能直接完成购买 [4] - 与Etsy的整合已上线，可根据聊天提示直接展示美国Etsy卖家的商品，与Shopify的合作将把Glossier、Skims和Vuori等主要零售品牌的产品引入聊天界面 [5] - OpenAI采用“先构建、后盈利”的策略，尽管在某些付费计划上亏损，但已成功积累超过7亿周活跃用户，并通过免费产品收集忠诚客户，引导其转向分层的高级订阅 [6] 市场反应与影响 - PayPal与OpenAI合作的消息公布后，公司股价出现上涨，该消息与公司季度财报同日发布 [2] - OpenAI通过与Walmart等达成类似协议，积极抢占市场，其核心目标是市场扩张而非短期 monetization [5][6]

公司与OpenAI合作 - 公司与OpenAI达成协议 将PayPal钱包嵌入ChatGPT中 推动股价日内飙升超过9% [1] - 用户将能够在ChatGPT内使用PayPal支付所发现的商品 商家将于明年起可在该平台销售 [2] - 公司将负责ChatGPT上商家的交易路由、支付验证和后端协调 并将为其24,000多名员工提供ChatGPT企业版访问权限以扩展AI战略 [2] 第三季度财务业绩 - 第三季度调整后每股收益为1.34美元 超过Bloomberg共识预期 [3] - 第三季度净营收为84.2亿美元 超出预期 主要得益于强于预期的总支付量 [3] - 第三季度交易边际利润额同比增长5.9% 达到38.7亿美元 高于预估的37.8亿美元 [3] 上调全年业绩指引 - 基于"又一个强劲季度"的表现 公司将全年调整后每股收益指引上调至5.35–5.39美元 原指引为5.15–5.30美元 高于Bloomberg共识预期的5.25美元 [4] - 公司同时将全年交易边际利润额指引上调至154.5–155.5亿美元 原指引为153.5–155.0亿美元 [4]

合作公告与市场反应 - 公司宣布与人工智能公司OpenAI达成战略合作 导致股价在周二早盘大涨超过10% [1] - 此次合作将公司的数字钱包直接集成到ChatGPT中 旨在实现无缝的人工智能购物体验 [1] - 合作消息推动公司股价较今年4月初的低点已上涨近40% [2] 合作细节与战略定位 - 用户可通过一键支付完成购物 该支付方式享有买家保护和物流追踪功能 [2] - 公司首席执行官将此合作称为消费者行为的" seismic shift" 将公司定位于智能代理商务的前沿 [2] - 通过将钱包嵌入ChatGPT 公司成为对话式购物默认支付层 麦肯锡预测该领域到2030年将占据全球电子商务20%的份额 [3] 财务影响与增长前景 - 此次整合使公司能够规模化地对人工智能交易进行货币化 利用其14%的交易费率模型 [4] - 公司同时公布了第三季度优于预期的财务业绩 并上调了盈利指引 [5] - 管理层目前预计今年每股收益将在5.35美元至5.39美元之间 [5] 股东回报与战略转向 - 公司宣布了首次季度股息 每股0.14美元 此举旨在吸引注重收益的投资者 [6] - 财务更新和股息宣告表明公司在核心平台执行良好 同时向更高利润的增长领域转型 [6]

市场整体表现 - 美国股市在2025年10月28日下午交易中保持谨慎乐观态势，主要指数均接近历史高点 [1][2] - 标普500指数微升0.1%至6875.16点，创下年内第35个收盘纪录 [2] - 纳斯达克综合指数上涨0.5%，此前周一因AI半导体公司强劲表现而飙升1.9%至23637.46点的新纪录 [2] - 道琼斯工业平均指数上涨193点或0.4%，延续上升轨迹 [2] 行业板块表现 - 科技、医疗保健和工业板块成为领涨者，反映投资者对增长型科技公司、防御性医疗股以及受益于美国强劲经济和基础设施支出的工业公司的持续信心 [3] - 能源、非必需消费品和必需消费品板块在下午交易中表现落后 [3] 主要公司动态 - 包装交付巨头UPS股价飙升超过11%，因其第三季度每股盈利1.74美元大幅超出分析师预期，并对第四季度营收给出乐观展望 [8] - 金融科技公司PayPal股价因第三季度利润超出预期12.6%以及季度销售额超出预期2%而大幅上涨 [9] - 半导体巨头高通公司股价在周一跳涨11.1%，因其发布了一款用于数据中心的新AI芯片 [10] - Alliance Resource Partners上涨4.1%，Daqo New Energy Corp飙升14.1%，Keurig Dr Pepper Inc攀升7.6%，均因第三季度业绩超预期 [10] - Revvity Inc股价下跌1.8%，因其第三季度营收未达预期；食品服务分销商Sysco Corp下跌1.3%，因其2026财年调整后盈利预测低于预期 [11] - VSee Health Inc股价异常暴涨199.6%，因宣布一项预计可使其年收入翻倍的多年度远程放射学合同 [12] 企业战略与扩张 - 全球移动解决方案公司BorgWarner Inc宣布投资7500万美元扩建其在美国北卡罗来纳州的工业运营，预计创造193个新工作岗位 [12] - 法国工业气体巨头Air Liquide报告第三季度可比销售额增长1.9%，并宣布达成收购韩国DIG Airgas的战略协议 [12] 未来市场焦点 - 市场密切关注“科技七巨头”的财报，包括微软、Meta Platforms和Alphabet，这些公司均计划在次日市场收盘后公布业绩，其关于云增长和AI支出的指引预计对维持当前市场涨势至关重要 [13]

财务业绩摘要 - 第三季度非GAAP每股收益为1.34美元，超出市场预期0.15美元，同比增长11.7% [1] - 净收入达84.2亿美元，同比增长7.3%，超出市场预期1.6亿美元 [3] - 总支付额为4580.9亿美元，同比增长8.4% [4] 收入与交易表现 - 交易收入为75.2亿美元，占总收入的89.4%，同比增长6.4% [5] - 增值服务收入为8.95亿美元，占总收入的10.6%，同比增长14.7% [5] - 美国地区净收入为47.5亿美元，占总收入的56.5%，同比增长5.2% [5] - 国际净收入为36.6亿美元，占总收入的43.5%，按报告基础同比增长10.1% [5] 运营指标与用户数据 - 总活跃账户数量同比增长1.4%，达到4.38亿 [6] - 总支付交易笔数为63.3亿次，同比下降4.5% [6] - 每个活跃账户的支付交易笔数为57.6次，同比下降6.2% [6] 盈利能力与成本控制 - 交易边际美元为38.7亿美元，同比增长5.9% [4] - 运营利润率为18.1%，同比扩张33个基点 [7] - 交易费用率为0.89%，较去年同期的0.91%有所改善 [7] 现金流与资本回报 - 第三季度运营现金流为20亿美元，调整后自由现金流为23亿美元 [10] - 当季通过股票回购向股东返还15亿美元 [10] 财务状况 - 截至2025年9月30日，现金、现金等价物和投资总额为144亿美元 [8] - 长期债务余额为114亿美元 [8] 业绩指引更新 - 将2025年全年非GAAP每股收益指引上调至5.35-5.39美元，预示同比增长15-16% [11] - 将2025年交易边际美元指引上调至154.5-155.5亿美元，预示同比增长5-6% [11] - 预计2025年自由现金流在60-70亿美元之间，股票回购规模预计约为60亿美元 [12] 行业展望 - 行业公司万事达卡预计于10月30日公布财报，市场预期其第三季度每股收益为4.31美元，同比增长10.8% [13][14] - 行业公司富达国民信息服务预计于11月5日公布财报，市场预期其第三季度每股收益为1.48美元，同比增长5.7% [13][14]